钢研高纳:向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（申报稿）
原标题:钢研高纳:向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（申报稿） 证券简称： 钢研高纳 证券代码： 300034 971ec9cbb2119920c443dddee7fb09d 北京钢研高纳科技股份有限公司 向特定对象发行股票 并在创业板上市 募集说明书 （申报稿） 保荐机构（主承销商） （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128 号前海深港基金小镇 B7 栋 401 ） 二〇二〇年 十 二 月 特别提示 1、上市公司本次向特定对象发行A股股票相关事项已取得国家国防科技工 业局出具的军工事项审查批复，已取得中国钢研批复，已经上市公司第五届董事 会第三十五次会议、第五届监事会第二十三次会议和2020年第四次临时股东大 会审议通过。根据《公司法》、《证券法》、《创业板上市公司证券注册管理办 法（试行）》及《上市公司非公开发行股票实施细则》等相关法律、法规和规范 性文件的规定，本次向特定对象发行尚需取得深圳证券交易所审核通过，并经中 国证监会核准后方可实施。 2、本次发行的发行对象为上市公司控股股东中国钢研科技集团有限公司， 以现金方式认购本次发行的股票。 3、本次向特定对象发行股票的定价基准日为第五届董事会第三十五次会议 决议公告日。 本次发行的发行价格为18.51元/股，发行价格不低于定价基准日前20个交 易日（不含定价基准日，下同）上市公司股票交易均价的80%（即“本次发行的 发行底价”）。 定价基准日前20个交易日上市公司A股股票交易均价=定价基准日前20个 交易日上市公司A股股票交易总额/定价基准日前20个交易日上市公司A股股 票交易总量。若上市公司股票在该20个交易日内发生因除权、除息事项引起股 价调整的情形，则对调整前交易日的交易价格按照经相应除权、除息调整后的价 格计算。 派发现金股利：P1=P0-D 送红股或转增股本：P1=P0/（1+N） 派发现金同时送红股或转增股本：P1=（P0-D）/（1+N） 其中：P0为调整前发行底价，D为每股派发现金股利，N为每股送红股或 转增股本数，P1为调整后发行底价。 4、本次拟向特定对象发行股票不超过16,207,455股（含本数），不超过本 次发行前上市公司总股本469,861,216股的30%（140,958,364股）。 本次发行前，如果上市公司股票在审议本次发行的董事会决议公告日至发行 日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项或者因股份回购、 员工股权激励计划等事项导致上市公司总股本发生变化，本次向特定对象发行股 票的发行数量的上限将进行相应调整。最终发行股票数量以中国证监会同意注册 的数量为准。 5、发行对象承诺，本次向特定对象发行完成后，本次发行对象认购的股票 自发行结束之日起十八个月内不得转让。若所认购股份的限售期与中国证监会、 深圳证券交易所等监管部门的规定不相符，则限售期将根据相关监管部门的规定 进行相应调整。本次发行结束后因上市公司送股、资本公积转增股本等原因增加 的上市公司股份，亦应遵守上述限售期安排，限售期结束后按中国证监会及深交 所等监管部门的相关规定执行。 6、本次向特定对象发行募集资金总额不超过30,000.00万元（含本数），扣 除发行费用后将全部用于补充流动资金。 7、本次向特定对象发行股票完成后，上市公司控股股东和实际控制人不变， 不会导致上市公司股权分布不具备上市条件。 8、本次向特定对象发行股票前上市公司滚存的未分配利润，由本次发行完 成后的新老股东共享。 9、为进一步增强上市公司现金分工的透明度，不断完善董事会、股东大会 对上市公司利润分配事项的决策程序和机制，根据中国证监会《关于进一步落实 上市公司现金分红有关事项的通知》、《上市公司监管指引第3号——上市公司 现金分红》的规定，上市公司于2020年12月1日召开的2020年第四次临时股 东大会审议通过了《上市公司未来三年股东分红回报规划（2020年-2022年）》。 上市公司当前现金分红政策符合中国证监会的相关要求，分红标准和比例明 确、清晰，相关的决策和机制完备，充分保障了中小投资者的合法权益。 10、根据国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护 工作的意见》（国办发[2013]110号）及证监会《关于首发及再融资、重大资产 重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31号）等文件的有 关规定，上市公司制定了本次向特定对象发行股票后填补被摊薄即期回报的措施， 上市公司控股股东、董事、高级管理人员对本次向特定对象发行摊薄即期回报采 取填补措施做出了承诺，相关措施及承诺请参见本募集书“第八节与本次发行相 关的声明”之“六、发行人董事会声明”之“（二）本次向特定对象发行股票摊 薄即期回报及填补措施”。同时，上市公司特别提醒投资者，制定填补回报措施 不等于对上市公司未来利润作出保证。 释 义 在本募集说明书中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： 一、一般术语 公司 / 本公司 / 上市 公司 / 发行人 / 钢研 高纳 指 北京钢研高纳 科技股份有限公司，在深圳证券交易所上市，股票代 码： 300034 高纳有限 指 发行人前身，北京钢研高纳科技有限责任公司 中国钢研 / 钢研集 团 指 中国钢研科技集团有限公司 钢研总院 指 钢铁研究总院 新力通 / 青岛新力 通 指 青岛新力通工业有限责任公司 河北德凯 指 河北钢研德凯科技有限公司 天津海德 指 天津钢研海德科技有限公司 东莞海德 指 东莞钢研海德金属材料研究院有限公司 大慧投资 指 钢研大慧投资有限公司 青岛钢研 指 青岛钢研投资发展有限公司 青岛高纳 指 青岛高纳科技有限公司 大慧科技 指 北京钢研大慧科技发展有限公司 钢研广亨 指 天津钢研广亨特种装备股份有限公司 河北钢研 指 河北钢研科技有限公司 钢研纳克 指 钢研纳克检测技术股份有限公司 安泰科技 指 安泰科技股份有限公司 钢研昊普 指 钢研昊普科技有限公司 安泰钨钼 指 安泰天龙钨钼科技有限公司 钢研新冶 指 北京钢研新冶工程设计有限公司 国务院国资委 指 国务院国有资产监督管理委员会 国家发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会 工信部 指 中华人民共和国工业和信息化部 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 证券交易所 / 深交 所 指 深圳证券交易所 登记结算公司 指 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 西部超导 指 西部超导材料科技股份有限公司 图南股份 指 江苏图南合金股份有限公司 三角防务 指 西安三角防务股份有限公司 中科三耐 指 沈阳中科三耐新材料股份有限公司 中航工业 指 中国航空工业集团公司 中国航发 指 中国航空发动机集团有限公司 北京航材院 / 航材 院 指 北京航空材料研究院 西北有色院 指 西北有色金属研究院 中科院金属所 / 金 属所 指 中国科学院金属研究所 本次发行 指 北京钢研高纳科技股份有限公司 本次 向特定对象发行股票 ，募集资 金总额不超过 30, 000.00 万元人民币的行为 募集书 / 本 募集书 指 北京钢研高纳科技股份有限公司向特定对象发行股票 并在创业板 上市 募集说明书 （申报稿） 定价基准日 指 第五届董事会第三十五 次会议决议公告日 发行底价 指 本次 向特定对象 发行 股票 定价基准日前二十个交易日 钢研高纳 股 票交易均价的 8 0% 《附条件生效的 股份认购协议》 指 北京钢研高纳科技股份有限公司与中国钢研科技集团有限公司之 附条件生效的股份认购协议 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《 注册管理办法》 指 《 创业板上市公司证券注册管理办法（试行） 》 《实施细则》 指 《上市公司非公开发行股票实施细则（ 20 20 年修订）》 《上市规则》 指 《深圳证券交易所创业板股票上市规则（ 2 020 年修订 ）》 最近三年 指 201 7 年度、 201 8 年度、 201 9 年度 报告期 / 最近三年 及一期 指 201 7 年度、 201 8 年度、 201 9 年度、 20 20 年 1 - 9 月 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 二、专业术语 高温合金 指 凡在应力及高温（一般指 600 摄氏度以上）同时作用下，具有长时 间抗蠕变能力与高的持久强度和高的抗蚀性的金属材料，称为耐热 合金或高温合金。常用的有铁基合金、镍基合金、钴基合金，还有 铬基合金、钼 基合金及其他合金等。高温合金是制造燃气轮机、喷 气式发动机等高温下工作零部件的重要材料 高端和新型高温 合金 指 利用新的制备工艺生产并处于研究领域前沿，应用环境特殊，制造 难度较大的高温合金。这类高温合金主要应用于研发和生产先进的 航空航天发动机、大型地面燃机和大型发电机组等领域，这些领域 对高温合金的要求材料性能稳定，产品质量可靠，因此需要具有较 高的制备工艺水平。这类合金包括高端铸造高温合金和变形高温合 金，以及新型高温合金 铸造高温合金 指 可以或只能用铸造方法成型零件的一类高温合金 变形高温合金 指 可以进行热、冷变形加工，具有良好的力学性能和综合的强、韧性 指标，具有较高的抗氧化、抗腐蚀性能的一类高温合金 粉末高温合金 指 基于 粉末 冶金工艺 ， 采用 热等静压 直接成型 或热等静压 热加工 成型 的生产工艺制造出高温合金产品 新型高温合金 指 粉末高温合金、 ODS 合金、金属间化合物、高温金属基固体润滑材 料等 ODS 合金 指 采用独特的机械合金化工艺，使高温下超稳定的超细氧化物弥散强 化相均匀地分散于合金基体中，而形成的一种特殊高温合金 司太立合金 指 一种能耐各种类型磨损和腐蚀以及高温氧化的硬质合金。即通常所 说的钴铬钨（钼）合金或钴基合金 金属间化合物 指 金属与金属或金属与非金属（如 H 、 B 、 N 、 S 、 P 、 C 、 Si 等）形成 的化合物 航空航天发动机 指 用于飞机、运载火箭、宇宙飞船上的动力装置 大涵道比涡扇发 动机 指 涵道比 4 以上的涡扇发动机。由于大涵道比涡扇发动机的耗油率低、 噪声小，被广泛用于大型 航空 运输机以及其他大型亚声速飞机 涡轮盘 指 发动机中的盘状部件，是动力产生装置，通过压缩空气、燃气油混 合物等，获得高温高速的后喷气体，使飞行器获得前进的动力。涡 轮盘是涡轮发动机的核心部件，需要承受高温、高压、高转速和高 应力 涡轮导向叶片、导 向器 指 一种可提高发动机效率的涡轮盘附属件。导向器主要是引导燃气在 涡轮的多级叶片中进行做功，一般是具有螺旋形通道的中心对称结 构，通道形状跟涡轮叶片形状相似，类似于离心风扇 压气机盘 指 航空航天发动机的核心部件，压气机中的一种盘件，专门用来提高 气流的压力，空气流过压气机时，压气机工作叶片对气流做功，使 进入燃烧室的气流压力和温度升高，以提高发动机的效率 燃烧室 指 燃料或推进剂在其中燃烧生成高温燃气的装置。它是燃气涡轮发动 机、冲压发动机、火箭发动机的重要部件 燃气轮机 、 地面 燃 机 指 一种基本原理与蒸汽轮机相似的动力装置，不同处在于工质不是蒸 汽而是燃料燃烧后的烟气。燃气轮机属于内燃机，所以也叫内燃气 轮机。构造有四大部分：空气压缩机，燃烧室，叶轮系统及回热装 置。燃气轮机利用气体作为工质在燃烧室里燃烧，将燃料的化学能 转变为气体的内能 增材制造 指 俗称 3D 打印，融合了计算机辅助设计、材料加工与成型技术、以 数字模型文件为基础，通过软件与数控系统将专用的金属材料、非 金属材料以及医用生物材料，按照挤压、烧结、熔融、光固化、喷 射等方式逐层堆积，制造出实体物品的制造技术 注：本募集书中任何表格中若出现总计数与所列数值总和尾数不符，均为四舍五入所致。 目录 特别提示 ....................................................................................................................... 1 释 义 ........................................................................................................................... 4 目录 ............................................................................................................................... 8 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 11 一、发行人概况 ........................................................................................................................ 11 二、上市公司股权结构、控股股东及实际控制人情况 ......................................................... 11 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ............................................................................. 12 四、上市公司主要业务模式、产品或服务的主要内容 ......................................................... 29 五、现有业务安排及未来发展战略 ......................................................................................... 34 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 37 一、本次发行的背景和目的 .................................................................................................... 37 二、发行对象与发行人的关系................................................................................................. 40 三、发行证券价格或定价方式、发行数量、限售期 ............................................................. 40 四、募集资金投向 .................................................................................................................... 42 五、本次发行是否构成关联交易............................................................................................. 42 六、本次发行是否将导致上市公司控制权发生变化 ............................................................. 43 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ..................... 43 第三节 发行对象的基本情况 ................................................................................... 44 一、发行对象情况概述 ............................................................................................................ 44 二、发行对象及其董事、监事、高级管理人员最近五年受行政处罚、刑事处罚或者涉及与 经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁情况 ......................................................................... 50 三、本次发行完成后同业竞争及关联交易情况 ..................................................................... 50 四、本次募集说明书披露前24个月内发行对象及其控股股东、实际控制人与上市公司之 间的重大交易情况 .................................................................................................................... 51 第四节 附条件生效的股份认购协议摘要 ............................................................... 52 一、协议主体和签订时间 ........................................................................................................ 52 二、目标股票的认购 ................................................................................................................ 52 三、认购方式、认购价格及支付方式 ..................................................................................... 52 四、本次发行前上市公司滚存利润分配安排 ......................................................................... 54 五、限售期 ............................................................................................................................... 54 六、《附条件生效的股份认购协议》生效条件 ..................................................................... 55 七、违约责任 ............................................................................................................................ 55 第五节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 57 一、本次募集资金的使用计划................................................................................................. 57 二、本次募集资金投资必要性和可行性分析 ......................................................................... 57 三、本次发行对上市公司经营管理、财务状况等的影响 ..................................................... 59 四、募集资金投资项目可行性结论 ......................................................................................... 59 第六节 董事会关于本次发行对上市公司影响的讨论与分析 ............................... 61 一、本次发行后上市公司业务及资产整合计划、公司章程、股东结构、高管人员结构、业 务收入结构变化 ........................................................................................................................ 61 二、本次发行后上市公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ............................. 62 三、上市公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等 变化情况 ................................................................................................................................... 62 四、本次发行完成后，上市公司不存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，或 上市公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 ................................................................. 62 五、上市公司负债结构是否合理，是否存在通过本次发行大量增加负债（包括或有负债） 的情况，是否存在负债比例过低、财务成本不合理的情况 ................................................. 63 第七节 与关于本次发行相关的风险因素 ............................................................... 64 一、审批风险及交易终止风险................................................................................................. 64 二、即期回报摊薄风险 ............................................................................................................ 64 三、市场风险 ............................................................................................................................ 64 四、原材料价格波动风险 ........................................................................................................ 64 五、行业竞争加剧带来的风险................................................................................................. 65 六、经营管理风险 .................................................................................................................... 65 七、技术外泄及技术人员流失风险 ......................................................................................... 66 八、新冠疫情导致业绩增长情况波动的风险 ......................................................................... 66 九、贸易摩擦的风险 ................................................................................................................ 66 十、股票价格波动的风险 ........................................................................................................ 66 第八节 与本次发行相关的声明 ............................................................................... 68 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员的声明 ......................................................... 68 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ................................................................................. 69 三、保荐机构（主承销商）声明............................................................................................. 70 四、发行人律师声明 ................................................................................................................ 73 五、会计师事务所声明 ............................................................................................................ 74 五、会计师事务所声明 ............................................................................................................ 75 六、发行人董事会声明 ............................................................................................................ 76 国务院国资委 中国钢研科技集团 钢研高纳 100% 42.32% 第一节 发行人基本情况 一、 发行人概况 中文 名称 北京钢研高纳科技 股份有限公司 英文 名称 Gaona Aero Material Co.,Ltd. 证券简称 钢研高纳 证券代码 300034 .SZ 上市时间 2009 年 12 月 25 日 上市 地点 深圳 证券交易所 法定代表人 艾磊 股本 469,861,216 元 注册地址 北京市海淀区大柳树南村 19 号 统一社会信用代 码 911100007447282723 经营范围 高温金属材料及制品、轻质合金、特种合金及制品、粉末材料及制品 的研发 ； 材料制备技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让 ； 销售 纳米材料、高温金属材料及制品、轻质合金、特种合金及制品、粉末 材料及制品 ； 设备租赁 ； 出租办公用房、出租商业用房、货物进出口、 技术进出口、代理进出口 ( 企业依法自主选择经营项目 ， 开展经营活动 ； 依法须经批准的项目 , 经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动 ； 不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。 二 、 上市 公司股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一） 上市 公司股权结构 截至 本募集书出具日 ，中国钢研科技集团产权控制关系结构图如下： （二） 上市 公司控股股东情况 中国钢研的基本情况如下： 企业名称 中国钢研科技集团有限公司 企业类型 有限责任公司（国有独资） 企业住所 北京市海淀区学院南路 76 号 法定代表人 张少明 注册资本 190 , 000 万元人民币 成立日期 2000 年 03 月 27 日 营业期限 2000 年 03 月 27 日至无固定期限 统一社会信用代码 91110000400001889L 经营范围 新材料、新工艺、新技术及其计算机应用、电气传动及仪器仪表集 成系统的技术开发、转让、咨询、服务、工程承包、工程监理和设 备成套；冶金与机械电子设备、计算机软、硬件、电子元器件、机 电产品的研制、生产和销售；环保、能源及资源综合利用技术、材 料、设备的研制、销售、工程承包；冶金分析测试技术及仪器仪表、 设备的开发、销售；分析测试技术及仪器仪表、设备的开发、销售； 进出口业务；投融资业务及资产管理；稀土及稀有金属矿、稀土及 稀有金属深加工产品、稀土及稀有金属新材料、稀土及稀有金属科 技应用产品的开发、生产、销售；物业管理自有房 屋出租；餐饮服 务。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；餐饮服务以及 依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活 动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。） （三） 上市 公司实际控制人 上市公司的实际控制人为国务院国资委。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一） 上市 公司所处行业 的主要特点 发行人主要从事高温合金材料及制品的研发、生产和销售，发行人子公司河 北德凯、青岛新力通分别从事轻质合金精铸件、高温合金离心铸管及静态铸件的 专业化生产。 根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（ 2012 年修订），上市公司所属 行业分类为“有色金属冶炼和压延加工业”，行业代码为 C32 。根据国家统计局 《国民经济行业分类》（ GB/T4754 - 2017 ），上市公司所属行业分类为“有色金属 冶炼和压延加工业 —— 有色金属铸造”，行业代码为 C3250 。 1 、 行业主管部门及管理体制 （ 1 ）行业监管体制及主管部门 有色金属冶炼和压延加工业的产业政策指导、宏观管理，主要由 国家发改委 、 工信部 等共同承担。行业管理为企业间进行的自律管理。 国家发改委 主要承担产业政策的制定、指导行业结构调整和技术改造等宏观 管理职能。 工信部 的主要责任包括研究并提出工业发展战略，拟订工业行业规划 和行业政策并组织实施，指导工业行业技术法规和行业标准的拟订等。 （ 2 ） 行业主要法律法规和政策 针对我国有色金属尤其是高温合金行业，国家各相关部委近年来陆续颁布了 一系列政策法规以促进行业快速发展，具体如下表所示： 序 号 发布时间 政策法规 名称 颁布 机构 主要 相关 内容 1 2019 年 10 月 30 日 《产业结构调 整指导目录 （ 2019 年本）》 国家发改委 指出钢铁行业中鼓励发展高温合金， 机械行业中鼓励发展燃气轮机高温 部件（ 300 MV 以上重型燃机用转子体 锻件、大型高温合金轮盘、缸体、叶 片等）及控制系统 2 2 019 年 3 月 5 日 2019 年政府工 作报告 国务院 合理扩大有效投资。紧扣国家发展战 略，加大通用航空投资力度 3 2018 年 5 月 24 日 《 2018 年工业 转型升级资金 工作指南》 工信部 、财 政部 关键基础材料重点支持航空航天标 准件高温合金材料等 4 2017 年 12 月 22 日 《国家新材料 生产应用示范 平台建设方案》 工信部 、财 政部 新材料产业是战略性、基础性产业。 在关键领域建立国家新材料生产应 用示范平台，旨在构建上下游有效协 同的新机制、新体制、新体系，填补 生产应用衔接空缺，缩短开发应用周 期，实现新材料与终端产品同步设 计、系统验证 5 2017 年 12 月 13 日 《增强制造业 核心竞争力三 国家发改委 重点发展发动机用高温合金材料等 新材料，加快先进金属及非金属关键 序 号 发布时间 政策法规 名称 颁布 机构 主要 相关 内容 年行动计划 （ 2018 - 2020 年）》 材料产业化 6 2017 年 11 月 30 日 《增材制造产 业发展行动计 划（ 2017 - 2020 年）》 工信部、 国 家发改委 、 教育部等 11 个部门 开发高品质钛合金、高温合金、铝合 金等金属粉末材料 7 2017 年 4 月 14 日 《“十三五”先 进制造技术领 域科技创新专 项规划》 科技部 制造工艺方面掌握高温合金铸件精 密铸造技术 8 2016年10月 21日 《产业技术创 新能力发展规 划（2016－2020 年）》 工信部 加快高温合金交通运输和航空用轻 合金材料、大规格镁合金及钛合金材 料的研发 9 2016 年 12 月 30 日 《新材料产业 发展指南》 工信部、 国 家发改委 、 科技部、财 政部 加快推动先进基础材料工业转型升 级，高强韧钛合金等先进有色金属材 料等为重点，重点突破材料性能及成 分控制、生产加工及应用等工艺技 术，不断优化品种结构，提高质量稳 定性和服役寿命，降低生产成本，提 高先进基础材料国际竞争力。开展高 温、高强、大规格钛合金材料熔炼、 加工技术研究，提升新型轻合金材料 整体工艺技术水平 1 0 2016 年 8 月 8 日 《“十三五”国 家科技创新规 划》 国务院 “十三五”期间，面向 2030 年再部 署一批体现国家战略意图的重大科 技项目，其中包括全面启动实施航空 发动机及燃气轮机重大专项，开展材 料、制造工艺、试验测试等共性基础 技术和交叉学科研究，攻克总体设计 等关键技术 2 、行业概况分析 高温合金一般是指以铁、镍、钴等元素为基，能在 600 ℃以上的高温及一定 应力作用下长期工作的一类金属材料，具有优异的 高温强度，以及良好的抗氧化、 抗腐蚀、抗疲劳、断裂韧性等综合性能； 基于上述优良的组织性能和可靠稳定性， 高温合金最初主要是为航空航天产业服务，目前已广泛应用于电力、石化、冶金、 玻璃、汽车等工业领域。铝、镁、钛等轻质合金具有密度小、比强度高、耐腐蚀、 导热性好等诸多优点，亦被主要应用于航空航天、雷达通信等尖端国防领域。 高温合金主要下游应用情况如下表所示： 下游应用领域 应用部位 / 部件 航空航 天 航空 航空发动机燃烧室、压气机、涡轮盘、叶片、机匣 航天 火箭发动机燃烧室、涡轮泵 舰船 船用燃气轮机涡轮盘、叶片、壳体 电力 燃气轮机 发电用燃气轮机涡轮盘、叶片、壳体 核电 核燃料包壳、燃料棒定位格、蒸汽发生器换热器等 其他 石化冶金 制氪设备猪尾管、分连箱、烃裂解管等，轧钢厂加热炉垫块、线 材连轧导板和髙温炉热电偶保护套管等 玻璃 平板玻璃拉管机大轴、端头、通气管等 医疗器械 人工关节等 机械 过热器管排、集箱、锅炉等 汽车 涡轮増压器涡轮叶片、排气阀门等 （ 1 ） 高温合金行业发展概况 我国高温合金从 1956 年开始研制，是在“独立自主，自力更生”方针的指 引下发展起来的。自 1956 年第一炉高温合金 GH3030 试炼成功，迄今为止，我 国高温合金的研究、生产和应用已历经 6 0 余年的发展历程，这一发展历程可分 为三个阶段。 第一阶段：从 1956 年至 20 世纪 70 年代初是我国高温合金的创业和起始阶 段。本阶段主要是仿制前苏联高温合金为主体的合金系列，如： GH4033 、 GH4049 、 GH2036 、 GH3030 、 K401 和 K403 等。 1960 年以后，我国开始逐步建立高温合 金研发和生产所需基地，并开始自主研发和生产主要歼击机发动机所需要的各种 高温材料。根据国内航空发动机的需求和特点，开发了适合我国发动机特点的工 艺，形成了与我国航空装备相适应的生产路线。 第二阶段：从 20 世纪 70 年代中 期 至 90 年代中期，是我国高温合金生产技 术和产品质量控制全面提高的阶段。我国引进欧美技术和生产设备，并进行欧美 型号发动机的试制，自主研制了高性能变形合金、定向凝固和单晶铸造合金，高 温合金生产工艺技术水平有了大幅提升。产品质量控制方面，随着新型航空发动 机的研制进程不断推进 ，对航空发动机用高温合金的高温耐受度、纯洁度、均匀 性和综合性能提出了更高的要求。因此在这一阶段的研发过程中均按照国外的技 术标准进行研制和生产，以及按照国外的规范标准进行质量检测。这一阶段我国 高温合金生产工艺技术和产品质量得到了很大提升。 第三阶段：从 20 世纪 90 年代中至今，是我国高温合金的全新发展阶段。本 阶段主要是应用和开发了一批新工艺，研制和生产了一系列高性能、高档次的新 合金，如 ODS 合金、定向凝固柱晶合金、低膨胀系数合金等。总体来看我国高 温合金产品在向更高的工作温度和强度等方面进步，但与国外先进水平相比 ，仍 然面临材料制造工艺和性能、产品成材率、配套设备等方面的差距。 六十多年来，中国高温合金的发展密切结合我国航空和航天发动机的研究和 生产，研制了多种牌号高温合金，建立了我国高温合金体系，满足了我国航空、 航天工业发展的基本需求，取得了十分显著的成绩。中国已成为美、英、俄以外， 世界上第四个具有自己高温合金体系的国家。 目前，国际市场上高温合金材料被广泛应用于各个领域。全球范围内能够生 产航空航天用高温合金的企业数量总体相对较少，主要集中在美、英、俄、中、 法、德等国，整个行业呈现出集中度相对较高 的 特征。近年来，随着 航空航天设 备的更新需求以及国产化需求、电力行业技术更新以及石油深入勘探技术的推广， 均进一步刺激了高温合金市场的需求。 98 100 104 107 111 116 122 129 137 145 154 163 173 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 全球高温合金市场规模（亿美元） 数据来源：前瞻产业研究院 从全球市场看，航天航空对高温合金需求持续上升，各国基于安全战略的考 量，均会加强对高温合金的需求。不过，美国、欧洲的高温合金市场已经较为成 熟，未来的市场增量主要来源于中国，根据前瞻产业研究院数据，目前中国高温 合金市场规模年增速大约保持在 20% - 30% 左右。 （ 2 ） 高温合金行业未来前景分析 ① 航空航天 高温合金材料属于航空航天材料中的重要成员，是制造航空航天发动机热端 部件的关键材料，主要用于发动机涡轮叶片、涡轮盘、燃烧室、导向器及部分机 匣和封严件。在先进的航空发动机中，高温合金部件占发动机总重量的 40% - 60% 以上，发动机的性能水平在很大程度上取决于高温合金材料的性能水平。 A 、 航空 我国飞机及发动机制造产业目前以满足 国防 需求为主。近年来，两机专项、 飞发分离、航发成立等为我国航空发动机产业发展给予了强力支持，以 某型号 为 代表的国产发动机逐渐成熟，我国航空装备进入快速列装期，新机型换装和升级 换代需求迫切。从数量上看，根据《 World Air F orc es 2020 》， 2019 年我国 国防 航 空 飞机总数为 3 , 210 架，是美国的 24.2% ；从结构上看，我国 国防航空 飞机二代 45.98% 53.77% 0.25% 中国各代战斗机数量占比（2019年） 二代机（J-7/8） 三代机（J-10/11/15/16，Su-27/30/33/35） 四代机（J-20） 78.23% 21.77% 美国各代战斗机数量占比（2019年） 三代机（F-15/16，F/A-18） 四代机（F-22/35） 战机、小吨位直升机和运输机占比仍然较高，信息化程度高、综合性能强的新机 型配备不足。以战斗机为例，美国的三代机占比 78 .23 % ，四代机占比 2 1.77 % ； 而我国二代机占比依然 较高 ，四代机仅少量列装。未来随着新一代飞机的陆续批 产，我国 航空 装备具备了换装的基础，我国航空发动机产业将步入发展加速期。 数据来源： World Air Forces 2020 除了 国内航空飞机的 加速列装的增量市场外，国内航空发动机市场还存在存 量维修换装市场。我国在役 主要机型 仍使用相当比例的俄制发动机， 未来将 陆续 进入大修周期。同时，未来单机的年平均飞行小时数及维修次数将随之增加。发 动机维修市场以叶片、喷嘴、盘、机匣、封严为主，这些部件多数由高温合金、 少数由钛合金制备。预计我国 未来 5 年 航空发动机市场规模 增长较为可观 。 同时 ，伴随国产大飞机的逐步成熟，国内民航市场的高温合金需求量也在不 断增长。根据《中国商飞 2019 - 2038 年民用飞机市场预测年报》，未来 20 年中国 航空市场预计将接收 50 座以上客机 9 , 205 架，对应发动机市场空间 2.54 万亿元， 平均每年约 1 , 272 亿元，从而带来每年 763 亿元的高温合金需求。若考虑全球市 场，未来 20 年预计将有 45 , 459 架新机交付，对应发动机价值约 11.87 万亿元， 平均每年约 5 , 934 亿元，带来每年 3 , 560 亿元的高温合金零部件的需求量。 B 、 航天 航天领域中，高温合金是火箭发动机核心部件燃烧室和 涡轮泵的关键用材。 火箭发动机燃烧室需承受高温（ 3 , 000~4 , 000 ℃）、高压（ 20MPa ）和高流速 （ 2,500 - 5,000m/s ）燃气冲刷，对高温合金材料要求极高；高性能涡轮泵需承受 超低温液氧和燃料的冲刷，且转速高、压力大、密封性要求高，是液体火箭发动 机最核心的部件，对高温合金原材料及制造工业提出了很高的要求。我国未来主 力运载火箭长征七号采用的 某 液氧 - 煤油火箭发动机单台质量为 1.9 吨，每枚火箭 采用 6 台 某 火箭发动机，每枚火箭涡轮泵及燃烧室总质量，即每枚长征七号火箭 所用高温合金部件质量约为 2.88 吨，若假设高 温合金部件成材率为 30% ，则每 枚长征七号所需高温合金质量为 9.6 吨。在维持每年航天发射 20 次的情况下， 预计未来 15 年我国火箭发动机用高温合金需求达 2 , 880 吨，年均需求量约 192 吨。 ② 能源电力 A 、 燃气轮机 燃气轮机又称内燃气轮机，是高温合金的另一个主要应用。燃气轮机装置是 一种以空气及燃气为介质的旋转式热力发动机，主要由压气机、燃烧室和涡轮三 大部件组成，结构与航空发动机基本一致。 天然气发电用燃气轮机方面，市场空间较大。根据中国电力企业联合会数据 显示， 2019 年全国新增 燃气发电 装机容量为 629 万千瓦，同比增长 7.5% ；按照 单台燃气轮机 30 兆瓦计算， 2019 年气电燃气轮机共需 210 台，高温合金材料用 量约为 1.3 万吨，市场规模约为 40 亿元。按此计算，假设未来 20 年每年新增气 电装机容量 600 万千瓦，未来 20 年气电燃气轮机共需 4 , 000 台，高温合金材料 用量约为 25 万吨，市场规模约为 750 亿元。 6,603 7,011 7,580 8,375 9,004 11,000 11,073 11,882 12,692 13,501 14,311 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2015-2025我国燃气发电装机容量情况（万千瓦） 数据来源：中电联、前瞻产业研究院 管道用燃气轮机方面，根据国家发改委和能源局印发的《中长期油气管网规 划》，到 2025 年，全国油气管网规模达到 24 万公里，其中天然气管道里程 16.3 万公里。截至 2018 年底，中国建 成运行的长输天然气管线总里程 7.6 万公里， 2019 - 2020 年仍需建设约 2.8 万公里；预计未来 20 年我国天然气管道建设将达到 15 万公里。通常情况下，天然气管线每 100 - 200 公里设有一个压气站，每个压气 站平均装备 2 台燃气轮机。据此计算，天然气管线所用燃气轮机市场在 2019 - 2020 年平均每年需用高温合金材料约 1.2 万吨，市场规模约为 35 亿元；未来 20 年共 需高温合金材料 12.5 万吨，市场规模约为 375 亿元。 B 、 核电装备 核电工业使用的高温合金主要包括燃料元件包壳材料、结构材料和燃料棒定 位格架、高温气体炉热交 换器等。根据国际原子能机构估计，未来 20 年核电使 用将维持增长，装机容量增长将主要来自中国、俄罗斯等国家。 根据《 能源发展战略行动计划（ 2014 - 2020 年） 》，到 2020 年，全国在运核电 规划装机容量达到 5 , 800 万千瓦，在建 3 , 000 万千瓦。截至 2019 年末，我国共有 47 台运行核电机组，总装机容量为 4 , 875.12 万千瓦， 2020 年需投入运行 925 万 千瓦。假设未来 20 年核电在建机组数量维持在 10 座，每座装机容量为 100 万千 瓦，平均每年高温合金需求量约为 2 , 000 吨，市场规模总计约为 80 亿元。 ③ 石化冶金 A 、 石化 乙烯工业是石油化工产业的核心，乙烯产品占石化产品的 75% 以上，世界上 已将乙烯产量作为衡量一个国家石油化工发展水平的重要标志之一。乙烯裂解炉 是乙烯生产装置的核心设备，主要作用是把天然气、炼厂气、原油及石脑油等各 类原材料加工成裂解气，并提供给其它乙烯装置，最终加工成乙烯、丙烯及各种 副产品。乙烯裂解炉的生产能力及技术的高低，直接决定了整套乙烯装置的生产 规模、产量和产品品质。 乙烯作为全球体量最大的化工产品，重资产属性明显，一轮景气周期一般在 10 年左右；本轮景气周期始于 2015 年，在油化工、气化工和煤化工 三大工艺路 线的叠加驱动之下，扩能幅度较显著。增量市场方面， 2020 至 2022 年国内新增 产能 1 , 915 万吨，增量约 11% ；一般一台 10 万吨产能的乙烯裂解炉中裂解炉管 为 60 吨左右，对应年 3 , 830 吨的裂解管需求。存量市场方面，根据《石化和化 学工业发展规划（ 2016 - 2020 年）》， 2019 年底国内乙烯产能约 2 , 052 万吨，乙烯 生产设备每 5 - 6 年左右需进行一次大修，因此每年约 373 万吨以上存量乙烯设备 存在备件需求，对应年 2 , 238 吨的裂解管需求。 制氢炉是以天然气为原料制成氢气，用于炼油环节（含油品升级）或化肥、 甲醇的生产过程中，是炼油制氢装置的关键设备之一，其中重要部件转化管采用 离心铸造工艺生产，工作温度在 900 ℃ - 1 , 000 ℃。根据“炼化一体化”要求，每 新建 100 万吨乙烯项目需配套建设 1 , 000 万吨的炼油厂，一般每 1 , 000 万吨炼油 需配备 10 万标立制氢炉，每台 10 万标立制氢炉需 240 吨转化管。据统计， 2020 至 2022 年国内乙烯新项目及存量设备备件年 10 万标立制氢炉需求量在 47 台左 右，对应估算得到制氢炉转化管年需求量约 2 , 222 吨。 B 、 冶金 辐射管、炉辊是冶金 行业退火炉、常化炉、淬火炉等装备的主要部件，采用 高温合金铸造。辐射管主要包括 W 型辐射管、 U 型辐射管、 I 型辐射管、电辐射 管以及吊挂件等，炉辊主要包括立式退火炉炉辊、涂层炉辊、卧式退火炉炉辊、 宽厚板热处理炉炉底辊以及沉没辊等。 根据博思数据发布的《 2020 - 2026 年中国冷轧薄板市场分析与投资前景研究 报告》， 2019 年我国冷轧薄板产量 3 , 251.6 万吨，连退板和镀锌板分别占 40% 和 60% ，为 1 , 300 万吨和 1 , 951 万吨。按 50 万吨连退线需要辐射管、炉辊价值 4 , 300 万元， 40 万吨镀锌线需要辐射管、炉辊价值 2 , 100 万元计算，辐射管、炉辊高端 备件市场总容量约 24 亿元。按平均更换周期 5 - 6 年，辐射管、炉辊高端市场备 件年需求额在 3.9 亿元左右。 3 、 进入行业的主要壁垒 （ 1 ） 技术壁垒 高温合金材料具有很高的技术含量，尤其是航空航天类应用产品对质量可靠 性、性能稳定性、产品外观尺寸精确性等方面都有着非常苛刻的指标要求，加之 后续工艺改良及成材率提升的行业发展要求，如果没有一定的技术储备和研发实 力，一般企业很难进入高温合金研发及生产领域。 （ 2 ） 市场先入壁垒 高温合金 材料主要应用于各种极端恶劣环境下，故 对下游客户而言，性能稳 定性和质量可靠性是 其 最重要的考虑因素 ， 高温合金产品通过下游客户系统 认证 所需时间 周期可长 达 3 - 5 年，因此用户 在 经过严格的试用程序而选定供应商后， 一般不会 再 轻易更换 。 （ 3 ） 质量标准壁垒 高温合金加工工艺复杂，对产品性能又有特殊要求，所以进入该行业的企业 必须有一套完整健全的质量控制体系和检测体系，严格控制高温合金材料及其产 品的工艺规程，保障材料冶金质量和零件制造质量，例如进行完整的无损探伤和 腐蚀检验等，方可满足用户的质量要求。 4 、 行业利润水平的变动趋势及变动原因 影响高温合金行业利润水平的主要因素包括高温合金 各细分产品的价格以 及金属原材料的价格。高温合金生产需要使用到大量的镍、铬、钴、钛等有色金 属材料，因我国有色金属储量较小或分布较为集中，原材料供应企业借助资源优 势，有一定的产品定价权，并且有色金属容易受到国际有色金属价格的波动影响， 导致原材料价格有所波动。 由于高温合金行业存在较高的技术壁垒和质量标准要求，行业竞争格局变化 较小，近年来高温合金行业的整体利润水平比较平稳，用于航空航天发动机的高 端和新型高温合金的利润水平较高于市场整体利润水平。 5 、 影响本行业发展的有利因素和不利因素 （ 1 ） 有利因素 ① 国家产业政策的支持 自“十二五”起国家开始重点关注高温合金等关键基础材料的研发，陆续出 台一系列政策积极发展高温合金材料，“十三五”则将航空航天及高温合金材料 行业相关重大科技项目上升为国家战略，在政策面和资金面均给予了强有力的支 撑。 2015 年政府工作报告中，我国将“航空发动机、燃气轮机”首次作为独立 的方向列入七大新兴产业，并在“十三五”期间全面启动实施航空发动机及燃气 轮机重大科技专项，预计可带来千亿规模专项课题资金，从根本上解决长期困扰 我国航空发动机与燃气轮机产业的投入不足问题，推动产业基础研究、技术与产 品研发体系的建立，从而直接带动高温合金行业的发展。 2 020 年 9 月，国家发改委 等四部委印发《关于扩大战略性新兴产业投资 培 育壮大新增长点增长极的指导意见》 ，意见提出， 围绕保障大飞机、微电子制造、 深海采矿等重点领域产业链供应链稳定，加快在光刻胶 、高纯靶材、高温合金、 高性能纤维材料、高强高导耐热材料、耐腐蚀材料、大尺寸硅片、电子封装材料 等领域实现突破。 该领域完备的研发及生产供应能力是我国高端装备不断升级换 代，提高全球竞争力，保障国内重大工业、国防需求的重要保障，同时也是助力 经济进一步构建内循环为主，促进国内国外互促双循环的重要基础。 ② 下游需求稳定增长带来市场扩张 我国高温合金下游需求目前主要集中在 航空 领域，短期来看，在国家“两机 专项”和“飞发分离”等政策推动下，航空航天发动机以及 船舶 燃气轮机对于高 温合金需求大幅增加，将带来市场规模快速增长。长期来看，随着民航应用逐步 放开、天然气发电装机量稳步提升、石化冶金领域产能扩增等趋势，均将有效拉 动高温合金材料需求，带来稳定市场扩张。 （ 2 ） 不利因素 ① 研发起步相比国外较晚 我国高温合金研发起步较晚，落后发达国家近 20 年。 20 世纪末至今，我国 自主开发了一系列新工艺，包括粉末冶金、氧化物弥散强化高温合金、第四代单 晶高温合金等。几十年的发展使我国初步形成相对完备的研究生产体系，同时发 展了一系列具有特色的工艺技术，但与世界一流水平仍存在差距。 ② 生产技术 相对薄弱 我国高温合金尤其是航空航天领域应用目前仍以 航空 需求为主，主要通过装 备型号和国家配套项目推动行业发展以实现技术进步；自主研发并顺利应用的产 品 型号 相对较少，研发周期较短，应用数据不充足导致技术薄弱环节不够清晰、 生产工艺不易优化、生产成本不易降低。 6 、 行业周期性、区域性和季节性特征 高温合金材料应用于航空航天、船舶、电力、石化等国民经济重要领域，与 宏观经济周期波动弱相关，受单一行业的影响较小。高温合金行业不存在明显的 区域性和季节性特征。 7 、 上下游行业及其对本行业影响 （ 1 ） 上游产业发展状况及对本行业 的影响 公司高温合金制造业务的上游是有色金属生产企业。有色金属储量相对较小， 上游原材料供应商借助资源垄断优势，有一定的产品定价权，并且国际有色金属 市场价格波动较大。针对上游原材料价格上涨，公司可以相应提高自身产品售价， 以部分消化这种不利影响。 （ 2 ） 下游产业发展状况及对本行业的影响 公司的下游主要是从事航空航天装备、电力装备等制造商。下游用户对于产 品的需求一般比较稳定，但下游行业的产业发展以及新产品的推出速度也会影响 到高温合金材料的市场增长。 （二）行业竞争情况 1 、 发行人所在行业内竞争状况 目前，国内从事高温合金材料及制品生产的企业可主要分为三大类。第一类 是包括钢研高纳、北京航材院、中科院金属所（及子公司中科三耐）在内的三家 科研单位，在实行市场经济以后逐步由研发向自主生产转型，主要生产结构复杂 的高端产品，具备较强的高温合金材料自主研发能力以及母合金熔炼能力。第二 类是 中国航发 下属 发动机主机厂和中航工业、中航科技等集团内部从事精密铸造 或锻造业务的相关企业，主要为各大主机厂和其他 集团 单位提供配套服务，其普 遍拥有由国防科工委统一设定的企业代号。第三类是以西部超导、图南股份、应 流股份、三角防务、江苏永瀚 、无锡透平等为代表的新兴冶金企业或金属加工企 业，多数为民营背景，近年来业务拓展至高温合金领域，由于起步时间较晚，技 术积累相对薄弱，因此市场份额占比较小。 2 、 发行人所在行业内主要竞争企业 （ 1 ） 北京航材院 中国航发北京航空材料研究院（以下简称“北京航材院”）成立于 1956 年， 隶属于中国航发集团，是主要从事航空先进材料应用基础研究、材料研制与应用 技术研究和工程化技术研究的综合性科研机构，现有 17 个材料技术领域 60 多个 专业，拥有完整的材料、制造、检测技术体系。该院具备高温合金母合金的研发 及生产能力，以及高温合金 粉末盘、单晶叶片等领域丰富的技术积累。 （ 2 ） 中科院金属所 / 中科三耐（ 430513.OC ） 中国科学院金属研究所（以下简称“中科院金属所”）成立于 1953 年，是新 中国成立后中国科学院创建的首批研究所之一，以高性能金属材料、新型无机非 金属材料和先进复合材料等为主要研究对象。高温合金材料是该所的研究领域范 围之一，但主要侧重于基础理论研究。 中科三耐是中科院金属所控股的新三板挂牌企业，主要从事高温合金母合金 材料、叶片、离心器及精密铸件等产品的研发、生产和销售。 2019 年中科三耐 营业收入为 7,062 . 08 万元，归属于母公司股东的净利润为 1,676.85 万元。 （ 3 ） 中国航发、中航工业下属铸造、锻造企业 具体包括中国航发旗下各航空发动机主机厂的配套精铸厂，以及中航工业、 中航科技等集团内部从事高温合金精密铸造或锻造业务的相关企业（例如：陕西 宏远、贵州安大、贵州安吉、首都航天机械等），主要为各大主机厂或其他 集团 单位的相应生产需求提供配套服务。 （ 4 ） 西部超导（ 6 88122 .SH ） 西部超导主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、 生产和销售，是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一，是目 前国 内唯一的低温超导线材生产企业以及全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体 的全流程生产企业，也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。 2019 年西部超导营业收入为 144,610 . 74 万元，归属于母公司股东的净利润为 15,824.15 万元。 （ 5 ） 图南股份（ 3 00855 . SZ ） 图南股份主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研 发、生产和销售。该公司拥有先进的特种冶炼、精密铸造、制管等装备，建立了 特种熔炼、锻造、热轧、轧拔、铸造的全产业链生产流程，自主生产高温合金、 精密合金、特种不锈钢等 高性能特种合金材料，并通过冷、热加工工艺，形成了 棒材、丝材、管材、铸件等较完整的产品结构。 2019 年图南股份营业收入为 48,418 . 82 万元，归属于母公司股东的净利润为 10,195.01 万元。 （ 6 ） 应流股份（ 6 03308.SH ） 应流股份是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为泵及阀门零 件、机械装备构件，应用在航空航天、核电、油气、资源及国防等高端装备领域。 在航空航天领域，该公司生产的主要产品包括航空发动机高温合金叶片、机匣和 航天动力高温合金结构件 。 2019 年 应流股份 营业收入为 186,046 . 63 万元，归属 于母公司股东的净利润为 13 , 068.42 万元。 （ 7 ） 三角防务（ 3 00775 .SZ ） 三角防务主要从事航空、航天、船舶等领域锻件产品的研制、生产、销售和 服务。在航空领域，该公司为我国航空飞行器提供包括关键的结构件和发动机盘 件在内的各类大中型模锻件和自由锻件，这也是该公司占比最大的业务类型。 2019 年三角防务营业收入为 61,387 . 64 万元，归属于母公司股东的净利润为 19,218 . 10 万元。 （ 8 ） 派克新材（ 605123 .SH ） 派克新材是一家专业从事金属锻件的研发、生产和销售的高新技术企业。该 公司始终专注于锻造行业，现已掌握了异形截面环件整体精密轧制技术、特种环 件轧制技术、超大直径环件轧制技术等多项核心技术，具备较强的产品研发和制 造能力。 2019 年 派克新材 营业收入为 88,442 . 83 万元，归属于母公司股东的净利 润为 16,190.54 万元。 3 、 发行人的竞争优势和竞争劣势 （ 1 ） 竞争优势 钢研高纳是目前国内唯一一家 主要 以高温合金为主业的上市公司，也是国内 高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一。上市公司及其前身钢铁研究 总院高温材 料研究所是我国高温合金领域的开创者之一，自 1 958 年以来累计共 研制各类牌号高温合金达 120 余种，为推动我国高温合金体系及产业链的发展做 出了突出贡献。 上市公司长期保持了较强的综合技术研发实力，目前仍是国内高温合金领域 材料覆盖最全面、工艺路线 相较 完整、服务领域 相对较 广、民口配套任务 相对较 多、产业化开发较早的企业单位，具体情况如下： 维度 竞争优势 材料领域 公司研发和产品涵盖铁基、镍基、钴基高温合金， 高均质超纯净合金、 铝（镁、钛）合金、 金属间化合物 等 工艺路线 公司不仅熟悉铸造、变形、粉末等传统工艺，而且还具备 ODS 等特种工 艺环节 维度 竞争优势 服务领域 公司不仅服务航空，而且服务航天、石油石化、能源、舰船等领域 研发牌号 公司开发的高温合金牌号占据《中国高温合金手册》的 5 0 % 以上，变形、 粉末等领域占比达 80% 以上 承担项目 公司承担的高温合金研发项目数量大幅领先于国内其他高温合金研发单 位 产业化 公司于 2000 年前后开始产业化进程，已积累了一定的工程化、产业化经 验 从各主要类型产品领域来看，上市公司相应竞争优势说明如下： 产品 竞争优势 铸造高温合金 公司多品种、小批量开发能力较强，在航天弹用结构件方面具有绝对优 势，同时也是国内少数几家掌握单晶叶片核心技术的单位之一 变形高温合金 公司承担 75%（未完）  |