钢研高纳:向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（修订稿）
原标题:钢研高纳:向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（修订稿） 证券简称： 钢研高纳 证券代码： 300034 971ec9cbb2119920c443dddee7fb09d 北京钢研高纳科技股份有限公司 向特定对象发行股票 并在创业板上市 募集说明书 （ 修订稿 ） 保荐机构（主承销商） （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128 号前海深港基金小镇 B7 栋 401 ） 二〇二 一 年 一 月 重大事项提示 一、 本次发行相关董事会前六个月至今 不存在 已实施或拟实施的财务 性投资 2020年11月13日，上市公司召开第五届董事会第三十五次会议，审议通 过了本次向特定对象发行股票的相关议案。本次董事会召开前六个月内，上市 公司不存在已实施及拟实施财务性投资的情况。 2020年12月15日，上市公司召开了第五届董事会第三十六次会议审议通 过了《关于公司拟参与投资设立产业投资基金暨关联交易的议案》及《关于对 外投资暨关联交易的议案》，拟参与设立的产业投资基金暨大慧智盛（淄博） 股权投资合伙企业（有限合伙）（名称暂定，合伙企业尚未成立，最终名称以 工商登记核准登记名称为准，以下简称.大慧智盛.）。大慧智盛拟定出资总 额为40,000万元，其中上市公司拟作为有限合伙人拟出资人民币5,000万元； 上市公司参股公司大慧投资作为有限合伙人拟出资人民币5,000万元；剩余由 其他合伙人出资。此外，上市公司拟与其他合作方共同出资在江苏省常州市设 立常州钢研极光有限责任公司（名称暂定，公司尚未成立，最终以工商登记核 准为准，以下简称.常州钢研.），常州钢研注册资本拟设为5,000万元，上 市公司拟出资额为1,000万元，出资比例20%。上述发行人拟对大慧智盛、常州 钢研的投资不属于财务性投资，除该等情况外，本次发行相关董事会前六个月 至今，发行人也不存在其他拟实施的财务性投资。 （ 一 ）拟 对 大慧智盛 实施的投资 不属于 财务性投资 1 、拟 对大慧智盛投资的 背景 和目的 高温合金行业的国际领先企业发展路径表明，打通产业链，形成从合金原 材料供应、合金及母合金熔炼、铸造及锻造、机加工、特种工艺处理、功能性 大部件简装和部装的完整产业环节的布局是高温合金企业发展的重要方向。近 年来，随着我国对航空工业自主能力建设重视度的逐步提高，高温合金下游行 业发展提速，主机厂.小核心、大协作.的发展模式为高温合金生产企业提供 了良好的发展机遇。在此过程中，发行人需及时通过产业链的垂直拓展及整合， 补强自身在加工技术、生产层面的能力，以提升产品价格竞争力、产品一体化 交付能力、响应速度等。发行人目前阶段独立进行产业链整合的困难较多，有 必要借助外部资金方支持，循序渐进地对产业链整合进行探索和尝试，实现进 一步发展。 2 、 大慧智盛 拟 开展的投资方向 根据尚待签署的大慧智盛《合伙协议》草稿，大慧智盛主要投向基于.中 国制造2025.为基础的智能制造（高温合金、变形合金及其他特种材料、新型 材料及其生产与工艺相关）方向及其上下游配套延伸行业的投资机会。重点围 绕发行人所涉及的航空航天以及民用领域的高温合金冶炼、铸锻，轻质合金， 特种合金等方向的优质标的。 3 、 大慧智盛 拟定 的 治理架构及投资决策机制 根据尚待签署的大慧智盛《合伙协议》草稿，大慧智盛合伙人会议审议有 关企业名称、经营场所和经营范围的变更，决定投委会议事规则，合伙人的出 资及变动，合伙企业的分配、退伙、清算等事项均需全体合伙人一致同意方可 通过。投资决策委员会作为合伙企业的投资决策机构，拟由5名委员组成，投 委会全部议案的表决须经4名及以上委员通过后方为有效决议。发行人拟通过 取得投资决策委员会中的2名委员席位等方式至少取得在大慧智盛投资方向决 策方面的一票否决权，以把控大慧智盛的具体投资方向不与发行人主营业务及 产业链上下游配套相关方向发生偏离。 4 、各 拟 出资 相关 方关于进一步确定大慧智盛投资方向以及关键事项的承诺 为确保最终签署的《合伙协议》能够落实前述约定，确保产业投资基金的 投资方向严格围绕上市公司主营业务、符合上市公司战略发展方向，发行人已 于2021年1月10日出具承诺： .上市公司保证在拟参与投资产业投资基金的过程中，与其他出资方充分 协商，以确保达成以下有关约定： 1、该产业投资基金的合伙协议条款中,对于投资方向按照以下原则约定： 产业投资基金的投资方向系围绕上市公司主营业务以及围绕上市公司主营业务 产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目 的的并购投资等符合上市公司主营业务及战略发展方向的投资，不进行与上述 方向无关的投资； 2、对于合伙人会议事项、投资决策委员会决策事项、除合伙费用外与使用 资金进行投资的一切事宜及其他重大事项，上市公司确保取得该产业投资基金 前述相关事项的一票否决权，并在合伙协议投资方向部分明确约定投资方向， 以把控产业投资基金的具体投资方向不与上市公司主营业务及产业链上下游配 套相关方向发生偏离； 若无法达成上述约定，且在无法保障该产业投资基金投资方向系围绕上市 公司主营业务及战略发展方向的情况下，本公司将放弃对该产业投资基金财产 份额的认购。. 同时，为确保大慧智盛最终签订的投资方向、治理架构及投资决策机制符 合前述要求，其他拟出资相关方已出具相关承诺，具体情况如下： 大慧智盛的基金管理人北京九鼎大慧投资管理有限公司于2021年1月11 日出具承诺： .本公司保证在拟参与投资产业投资基金的过程中，配合上市公司在合伙 协议中作出如下约定： 1、该产业投资基金的合伙协议条款中,对于投资方向按照以下原则约定： 产业投资基金的投资方向系围绕上市公司主营业务以及围绕上市公司主营业务 产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目 的的并购投资等符合上市公司主营业务及战略发展方向的投资，不进行与上述 方向无关的投资； 2、对于合伙人会议事项、投资决策委员会决策事项、除合伙费用外与使用 资金进行投资相关的一切事宜及其他重大事项，确保上市公司取得该产业投资 基金就前述事项的一票否决权或未经上市公司同意不得实施该等事项的权利， 以确保产业投资基金的具体投资方向不与上市公司主营业务及产业链上下游配 套相关方向发生偏离。 3、本公司承诺：产业投资基金成立后，本公司作为该产业投资基金的管理 人，保证本公司或本公司委派代表在行使开展投资业务及筛选投资项目权利过 程中，严格确保相关项目符合上市公司主营业务及战略发展方向的要求，且严 格按照投资决策委员会的决议要求，代表合伙企业实施项目谈判及签署相关协 议。 如本公司就产业基金的相关事宜另行委托其他方行使，则《委托管理协议》 所作约定亦将符合本承诺的要求，本公司将严格监督受托方权利及义务的行使， 并就受托方义务的履行承担连带责任保证，以切实保证本承诺的有效执行。. 发行人、北京九鼎大慧投资管理有限公司以外的拟出资相关方于2021年1 月11日出具承诺： .本公司/本合伙企业保证在拟参与投资产业投资基金的过程中，配合上市 公司在合伙协议中作出如下约定： 1、该产业投资基金的合伙协议条款中,对于投资方向按照以下原则约定： 产业投资基金的投资方向系围绕上市公司主营业务以及围绕上市公司主营业务 产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目 的的并购投资等符合上市公司主营业务及战略发展方向的投资，不进行与上述 方向无关的投资； 2、对于合伙人会议事项、投资决策委员会决策事项、除合伙费用外与使用 资金进行投资的一切事宜及其他重大事项，确保上市公司取得该产业投资基金 就前述事项的一票否决权或未经上市公司同意不得实施该等事项的权利，以确 保产业投资基金的具体投资方向不与上市公司主营业务及产业链上下游配套相 关方向发生偏离。 3、本公司/本合伙企业承诺：该产业投资基金成立后，本公司/本合伙企业 作为该产业投资基金的出资人，在产业投资基金开展投资活动及对投资方向进 行决策时，保证本公司/企业在产业投资基金项下就前述事项的决策满足产业投 资基金投资方向符合上市公司主营业务及战略发展方向的要求。. （ 二 ）拟 对 常州钢研 实施的投 资不属于财务性投资 常州钢研成立后拟从事激光选取熔化等增材制造技术的应用，借助该技术 从事高温合金、钛合金、铝合金、不锈钢、模具钢等高端金属材料的复杂形状 零部件制造。 激光选区熔化增材制造技术因具有较高的成形精度、良好的表面质量，已 经成为近年来金属3D打印领域研究的热点方向。激光选区熔化增材制造技术的 最大特点是在理论上可以实现复杂异构件的整体精密制造（包括内部复杂结构）， 在发动机、燃机等相关的复杂架构件等领域拥有巨大的应用前景。目前，激光 选区熔化增材制造技术还存在着对原料粉末要求高、最大加工尺寸有限、后续 热处理机理复杂等问题，距离产业化应用尚存在一定距离。然而，行业内对该 技术近年来的研发进展较快，若该技术一旦实现产业化应用，将为技术拥有方 带来极大的竞争优势。 目前，国际发动机制造企业，已经将激光选区熔化增材制造技术在生产过 程中进行了大量应用。我国多家航天企业已在部分产品制造中采用了激光选区 熔化增材制造技术，部分民营航天企业也正在积极探索该技术的产业化应用。 发行人为及时把握行业前瞻性技术走向，保持在行业内技术领域的竞争优 势，并且避免技术成熟度达到产业化应用前承担过高的投入，有必要通过引入 外部资金支持的方式，对相关领域进行投资布局。 发行人产品线当前工艺技术路线为围绕精密铸造、变形及粉末冶金技术发 展而来。但随着航空、航天等高端应用领域的核心零部件性能及结构需求的不 断提升，现有工艺技术路线在实现航空、航天等高端应用领域客户需求方面的 难度也随之不断提升。面对航空、航天等高端应用领域客户不断增长的需求与 要求，发行人通过开拓新技术以拓展产品的技术路线已迫在眉睫。投资激光选 区熔化等增材制造技术，将弥补发行人在先进金属材料复杂形状零部件制造领 域的工艺路线的短板，进行前瞻性布局，形成更为完整的从原材料到零部件的 业务体系，从而进一步巩固在先进金属原材料及零部件领域的优势。 （ 三 ） 符合发行人主营业务及战略发展方向 的投资不界定为财务性投资 根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》之.（二） 围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合 为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业 务及战略发展方向，不界定为财务性投资.。发行人拟通过对大慧智盛的投资 开展围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或 整合为目的的并购投资，符合发行人主营业务及战略发展方向；发行人对常州 钢研投资系围绕产业链上下游以获取技术为目的的产业投资。因此，发行人拟 对大慧智盛、常州钢研实施的投资不属于财务性投资。 二、无证房产的相关情况 发行人及子公司正在使用的位于京津科技谷产业园区、涿州市开发区火炬 园区的8处房产因尚未完成竣工验收手续未取得相应产权证书，发行人位于北 京市海淀区永丰高新技术产业园的5间板房，因未办理建设审批手续，目前无 法取得相应产权证书。扣除难以单独核算账面金额的5间板房后，发行人尚需 完成竣工验收以取得权属证书的8处房产账面价值合计为17,199.42万元，占 发行人同期归属于母公司所有者权益的比例为7.98%。 对于上述发行人及子公司正在使用的位于京津科技谷产业园区、涿州市开 发区火炬园区的8处房产，截至本募集书签署日，发行人未因上述事项收到主 管机关的处罚，发行人已积极推进前述房产的竣工验收工作，并承诺尽快申请 办理前述房产的不动产权证书。鉴于发行人已积极申请办理上述房产的竣工验 收手续及房屋产权证书，发行人及其控股子公司未因上述不规范行为遭受行政 处罚，且上述房产所在地的主管机关出具了不存在违法违规行为的证明、控股 股东出具了代为承担罚款及损失的承诺。相关产权证书的取得不存在实质性障 碍，不存在被要求拆除、搬迁的风险，不会对发行人持续经营产生重大不利影 响。 对于上述发行人位于北京市海淀区永丰高新技术产业园的5间板房，截至 本募集书签署日，该等临时建筑物未受到有关处罚，未有任何第三方对该等建 筑物提出任何权利主张，发行人实际占有、使用该等建筑物并获得收益，因该 处房产不涉及发行人主营业务相关的生产经营，且控股股东出具了代为承担罚 款及损失的承诺。此外，该等板房若被要求拆除，发行人能够安排现有厂房内 部专门区域用以对上述板房进行置换，对发行人的生产、经营不具有实质性影 响。因此，上述情形不会对本次发行构成实质性障碍，亦不会对发行人持续经 营产生重大不利影响。 上述具体情况详见本募集书.第一节 发行人基本情况.之.八、无证房产 的相关情况.。 释 义 在本募集说明书中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： 一、一般术语 公司 / 本公司 / 上市 公司 / 发行人 / 钢研 高纳 指 北京钢研高纳 科技股份有限公司，在深圳证券交易所上市，股票代 码： 300034 高纳有限 指 发行人前身，北京钢研高纳科技有限责任公司 中国钢研 / 钢研集 团 指 中国钢研科技集团有限公司 钢研总院 指 钢铁研究总院 新力通 / 青岛新力 通 指 青岛新力通工业有限责任公司 河北德凯 指 河北钢研德凯科技有限公司 天津海德 指 天津钢研海德科技有限公司 东莞海德 指 东莞钢研海德金属材料研究院有限公司 大慧投资 指 钢研大慧投资有限公司 青岛钢研 指 青岛钢研投资发展有限公司 青岛高纳 指 青岛高纳科技有限公司 大慧科技 指 北京钢研大慧科技发展有限公司 钢研广亨 指 天津钢研广亨特种装备股份有限公司 河北钢研 指 河北钢研科技有限公司 钢研纳克 指 钢研纳克检测技术股份有限公司 安泰科技 指 安泰科技股份有限公司 金自天正 指 北京金自天正智能控制股份有限公司 钢研昊普 指 钢研昊普科技有限公司 安泰钨钼 指 安泰天龙钨钼科技有限公司 钢研新冶 指 北京钢研新冶工程设计有限公司 安泰钢研 指 北京安泰钢研超硬材料制品有限责任公司 金川集团 指 金川集团股份有限公司 国务院国资委 指 国务院国有资产监督管理委员会 国家发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会 工信部 指 中华人民共和国工业和信息化部 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 证券交易所 / 深交 所 指 深圳证券交易所 登记结算公司 指 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 西部超导 指 西部超导材料科技股份有限公司 图南股份 指 江苏图南合金股份有限公司 三角防务 指 西安三角防务股份有限公司 中科三耐 指 沈阳中科三耐新材料股份有限公司 中航工业 指 中国航空工业集团公司 中国航发 指 中国航空发动机集团有限公司 北京航材院 / 航材 院 指 北京航空材料研究院 西北有色院 指 西北有色金属研究院 中科院金属所 / 金 属所 指 中国科学院金属研究所 本次发行 指 北京钢研高纳科技股份有限公司 本次 向特定对象发行股票 ，募集资 金总额不超过 30, 000.00 万元人民币的行为 募集书 / 本 募集书 指 北京钢研高纳科技股份有限公司向特定对象发行股票 并在创业板 上市 募集说明书 （ 修订稿 ） 定价基准日 指 第五届董事会第三十五 次会议决议公告日 发行底价 指 本次 向特定对象 发行 股票 定价基准日前二十个交易日 钢研高纳 股 票交易均价的 8 0% 《附条件生效的 股份认购协议》 指 北京钢研高纳科技股份有限公司与中国钢研科技集团有限公司之 附条件生效的股份认购协议 《附条件生效的 股份认购协议之 补充协议》 指 北京钢研高纳科技股份有限公司与中国钢研科技集团有限公司之 附条件生效的股份认购协议之补充协议 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《 注册管理办法》 指 《 创业板上市公司证券注册管理办法（试行） 》 《实施细则》 指 《上市公司非公开发行股票实施细则（ 20 20 年修订）》 《上市规则》 指 《深圳证券交易所创业板股票上市规则（ 2 020 年修订 ）》 最近三年 指 201 7 年度、 201 8 年度、 201 9 年度 报告期 / 最近三年 及一期 指 201 7 年度、 201 8 年度、 201 9 年度、 20 20 年 1 - 9 月 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 二、专业术语 高温合金 指 凡在应力及高温（一般指 600 摄氏度以上）同时作用下，具有长时 间抗蠕变能力与高的持久强度和高的抗蚀性的金属材料，称为耐热 合金或高温合金。常用的有铁基合金、镍基合金、钴基合金，还有 铬基合金、钼 基合金及其他合金等。高温合金是制造燃气轮机、喷 气式发动机等高温下工作零部件的重要材料 高端和新型高温 合金 指 利用新的制备工艺生产并处于研究领域前沿，应用环境特殊，制造 难度较大的高温合金。这类高温合金主要应用于研发和生产先进的 航空航天发动机、大型地面燃机和大型发电机组等领域，这些领域 对高温合金的要求材料性能稳定，产品质量可靠，因此需要具有较 高的制备工艺水平。这类合金包括高端铸造高温合金和变形高温合 金，以及新型高温合金 铸造高温合金 指 可以或只能用铸造方法成型零件的一类高温合金 变形高温合金 指 可以进行热、冷变形加工，具有良好的力学性能和综合的强、韧性 指标，具有较高的抗氧化、抗腐蚀性能的一类高温合金 粉末高温合金 指 基于 粉末 冶金工艺 ， 采用 热等静压 直接成型 或热等静压 热加工 成型 的生产工艺制造出高温合金产品 新型高温合金 指 粉末高温合金、 ODS 合金、金属间化合物、高温金属基固体润滑材 料等 ODS 合金 指 采用独特的机械合金化工艺，使高温下超稳定的超细氧化物弥散强 化相均匀地分散于合金基体中，而形成的一种特殊高温合金 司太立合金 指 一种能耐各种类型磨损和腐蚀以及高温氧化的硬质合金。即通常所 说的钴铬钨（钼）合金或钴基合金 金属间化合物 指 金属与金属或金属与非金属（如 H 、 B 、 N 、 S 、 P 、 C 、 Si 等）形成 的化合物 航空航天发动机 指 用于飞机、运载火箭、宇宙飞船上的动力装置 大涵道比涡扇发 动机 指 涵道比 4 以上的涡扇发动机。由于大涵道比涡扇发动机的耗油率低、 噪声小，被广泛用于大型 航空 运输机以及其他大型亚声速飞机 涡轮盘 指 发动机中的盘状部件，是动力产生装置，通过压缩空气、燃气油混 合物等，获得高温高速的后喷气体，使飞行器获得前进的动力。涡 轮盘是涡轮发动机的核心部件，需要承受高温、高压、高转速和高 应力 涡轮导向叶片、导 向器 指 一种可提高发动机效率的涡轮盘附属件。导向器主要是引导燃气在 涡轮的多级叶片中进行做功，一般是具有螺旋形通道的中心对称结 构，通道形状跟涡轮叶片形状相似，类似于离心风扇 压气机盘 指 航空航天发动机的核心部件，压气机中的一种盘件，专门用来提高 气流的压力，空气流过压气机时，压气机工作叶片对气流做功，使 进入燃烧 室的气流压力和温度升高，以提高发动机的效率 燃烧室 指 燃料或推进剂在其中燃烧生成高温燃气的装置。它是燃气涡轮发动 机、冲压发动机、火箭发动机的重要部件 燃气轮机 、 地面 燃 机 指 一种基本原理与蒸汽轮机相似的动力装置，不同处在于工质不是蒸 汽而是燃料燃烧后的烟气。燃气轮机属于内燃机，所以也叫内燃气 轮机。构造有四大部分：空气压缩机，燃烧室，叶轮系统及回热装 置。燃气轮机利用气体作为工质在燃烧室里燃烧，将燃料的化学能 转变为气体的内能 增材制造 指 俗称 3D 打印，融合了计算机辅助设计、材料加工与成型技术、以 数字模型文件为基础，通过软件与数控系统将专用的金属材料、非 金属材料以及医用生物材料，按照挤压、烧结、熔融、光固化、喷 射等方式逐层堆积，制造出实体物品的制造技术 注：本募集书中任何表格中若出现总计数与所列数值总和尾数不符，均为四舍五入所致。 目 录 重大事项提示 ............................................................................................................... 1 一、本次发行相关董事会前六个月至今不存在已实施或拟实施的财务性投资 ................... 1 二、无证房产的相关情况 .......................................................................................................... 6 释 义 ........................................................................................................................... 8 目 录 ......................................................................................................................... 13 特别提示 ..................................................................................................................... 16 重大风险提示 ............................................................................................................. 19 一、市场风险 ............................................................................................................................ 19 二、行业竞争加剧带来的风险 ................................................................................................ 19 三、商誉减值风险 .................................................................................................................... 20 四、贸易摩擦的风险 ................................................................................................................ 20 五、无证房产的相关风险 ........................................................................................................ 20 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 21 一、发行人概况 ........................................................................................................................ 21 二、上市公司股权结构、控股股东及实际控制人情况 ......................................................... 21 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ............................................................................. 22 四、上市公司主要业务模式、产品或服务的主要内容 ......................................................... 38 五、现有业务安排及未来发展战略 ......................................................................................... 44 六、发行人对外投资情况 ........................................................................................................ 46 七、发行人报告期内的行政处罚情况 .................................................................................... 51 八、无证房产的相关情况 ........................................................................................................ 57 九、关联交易的情况 ................................................................................................................ 65 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 84 一、本次发行的背景和目的 ..................................................................................................... 84 二、发行对象与发行人的关系 ................................................................................................. 87 三、发行证券价格或定价方式、发行数量、限售期 ............................................................. 87 四、募集资金投向 .................................................................................................................... 89 五、本次发行是否构成关联交易 ............................................................................................. 89 六、本次发行是否将导致上市公司控制权发生变化 ............................................................. 90 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ..................... 90 八、发行对象关于特定期间不减持股份的承诺 .................................................................... 91 九、本次发行募集资金不存在直接或变相流向房地产领域的情形..................................... 91 第三节 发行对象的基本情况 ................................................................................... 94 一、发行对象情况概述 ............................................................................................................ 94 二、发行对象及其董事、监事、高级管理人员最近五年受行政处罚、刑事处罚或者涉及与 经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁情况 ....................................................................... 100 三、本次发行完成后同业竞争及关联交易情况 ................................................................... 100 四、本次募集说明书披露前24个月内发行对象及其控股股东、实际控制人与上市公司之 间的重大交易情况 .................................................................................................................. 101 第四节 本次发行的股份认购协议 ......................................................................... 102 一、附条件生效的股份认购协议摘要 ................................................................................... 102 二、附条件生效的股份认购协议之补充协议 ...................................................................... 106 第五节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ......................................... 108 一、本次募集资金的使用计划 ............................................................................................... 108 二、本次募集资金投资必要性和可行性分析 ....................................................................... 108 三、本次发行对上市公司经营管理、财务状况等的影响 ................................................... 110 四、募集资金投资项目可行性结论 ....................................................................................... 110 第六节 董事会关于本次发行对上市公司影响的讨论与分析 ............................. 112 一、本次发行后上市公司业务及资产整合计划、公司章程、股东结构、高管人员结构、业 务收入结构变化 ...................................................................................................................... 112 二、本次发行后上市公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ........................... 113 三、上市公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等 变化情况 ................................................................................................................................. 113 四、本次发行完成后，上市公司不存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，或 上市公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 ............................................................... 113 五、上市公司负债结构是否合理，是否存在通过本次发行大量增加负债（包括或有负债） 的情况，是否存在负债比例过低、财务成本不合理的情况 ............................................... 114 第七节 与关于本次发行相关的风险因素 ............................................................. 115 一、市场风险 .......................................................................................................................... 115 二、行业竞争加剧带来的风险 ............................................................................................... 115 三、商誉减值风险 .................................................................................................................. 116 四、贸易摩擦的风险 .............................................................................................................. 116 五、无证房产的相关风险 ...................................................................................................... 116 六、审批风险及交易终止风险 ............................................................................................... 116 七、即期回报摊薄风险 .......................................................................................................... 117 八、原材料价格波动风险....................................................................................................... 117 九、经营管理风险 .................................................................................................................. 117 十、技术外泄及技术人员流失风险 ....................................................................................... 117 十一、新冠疫情导致业绩增长情况波动的风险 ................................................................... 118 十二、股票价格波动的风险 ................................................................................................... 118 特别提示 1、上市公司本次向特定对象发行A股股票相关事项已取得国家国防科技工 业局出具的军工事项审查批复，已取得中国钢研批复，已经上市公司第五届董事 会第三十五次会议、第五届监事会第二十三次会议、第五届董事会第三十八次会 议、第五届监事会第二十四次会议和2020年第四次临时股东大会审议。根据《公 司法》、《证券法》、《创业板上市公司证券注册管理办法（试行）》及《上市 公司非公开发行股票实施细则》等相关法律、法规和规范性文件的规定，本次向 特定对象发行尚需取得深圳证券交易所审核通过，并经中国证监会核准后方可实 施。 2、本次发行的发行对象为上市公司控股股东中国钢研科技集团有限公司， 以现金方式认购本次发行的股票。 3、本次向特定对象发行股票的定价基准日为第五届董事会第三十五次会议 决议公告日。 本次发行的发行价格为18.51元/股，发行价格不低于定价基准日前20个交 易日（不含定价基准日，下同）上市公司股票交易均价的80%（即“本次发行的 发行底价”）。 定价基准日前20个交易日上市公司A股股票交易均价=定价基准日前20个 交易日上市公司A股股票交易总额/定价基准日前20个交易日上市公司A股股 票交易总量。若上市公司股票在该20个交易日内发生因除权、除息事项引起股 价调整的情形，则对调整前交易日的交易价格按照经相应除权、除息调整后的价 格计算。 派发现金股利：P1=P0-D 送红股或转增股本：P1=P0/（1+N） 派发现金同时送红股或转增股本：P1=（P0-D）/（1+N） 其中：P0为调整前发行底价，D为每股派发现金股利，N为每股送红股或 转增股本数，P1为调整后发行底价。 4、本次拟向特定对象发行股票不超过16,207,455股（含本数），不超过本 次发行前上市公司总股本469,861,216股的30%（140,958,364股）。 本次发行前，如果上市公司股票在审议本次发行的董事会决议公告日至发行 日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项或者因股份回购、 员工股权激励计划等事项导致上市公司总股本发生变化，本次向特定对象发行股 票的发行数量的上限将进行相应调整。最终发行股票数量以中国证监会同意注册 的数量为准。 5、发行对象承诺，本次向特定对象发行完成后，本次发行对象认购的股票 自发行结束之日起三十六个月内不得转让。若所认购股份的限售期与中国证监会、 深圳证券交易所等监管部门的规定不相符，则限售期将根据相关监管部门的规定 进行相应调整。本次发行结束后因上市公司送股、资本公积转增股本等原因增加 的上市公司股份，亦应遵守上述限售期安排，限售期结束后按中国证监会及深交 所等监管部门的相关规定执行。 6、本次向特定对象发行募集资金总额不超过30,000.00万元（含本数），扣 除发行费用后将全部用于补充流动资金。 7、本次向特定对象发行股票完成后，上市公司控股股东和实际控制人不变， 不会导致上市公司股权分布不具备上市条件。 8、本次向特定对象发行股票前上市公司滚存的未分配利润，由本次发行完 成后的新老股东共享。 9、为进一步增强上市公司现金分工的透明度，不断完善董事会、股东大会 对上市公司利润分配事项的决策程序和机制，根据中国证监会《关于进一步落实 上市公司现金分红有关事项的通知》、《上市公司监管指引第3号——上市公司 现金分红》的规定，上市公司于2020年12月1日召开的2020年第四次临时股 东大会审议通过了《上市公司未来三年股东分红回报规划（2020年-2022年）》。 上市公司当前现金分红政策符合中国证监会的相关要求，分红标准和比例明 确、清晰，相关的决策和机制完备，充分保障了中小投资者的合法权益。 10、根据国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护 工作的意见》（国办发[2013]110号）及证监会《关于首发及再融资、重大资产 重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31号）等文件的有 关规定，上市公司制定了本次向特定对象发行股票后填补被摊薄即期回报的措施， 上市公司控股股东、董事、高级管理人员对本次向特定对象发行摊薄即期回报采 取填补措施做出了承诺，相关措施及承诺请参见本募集书“第八节与本次发行相 关的声明”之“六、发行人董事会声明”之“（二）本次向特定对象发行股票摊 薄即期回报及填补措施”。同时，上市公司特别提醒投资者，制定填补回报措施 不等于对上市公司未来利润作出保证。 重大 风险提示 一、市场风险 上市公司专业从事高温合金材料的研发、生产和销售业务，主要产品面向 航空航天领域的客户，尤其以中国航发及其下属企业为主。因此航空航天产业 的政策变化、国家重视度、投入阶段、行业波动，都将影响到上市公司的业绩 增长，同时中国航发体系内相关供应链企业本身存在与 上市公司的竞争关系， 因此也加剧了市场竞争风险。为降低对国内航空航天产业依赖的风险，上市公 司正积极开拓国际宇航市场，并持续拓展航空航天领域以外的客户，并且已经 在核电、化工、汽车、冶金等领域取得了较好的市场开拓。如果上市公司不能 保持在航空航天领域中的技术、产品、生产等综合竞争优势，不能进一步丰富 航空航天领域以外市场及国际宇航客户，则存在航空航天领域未来竞争不利从 而影响业绩的风险。 二、行业竞争加剧带来的风险 上市公司目前 作为高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一 ， 在 高温合金母合金 、 高温合金及轻质合金铸造 、 变形高温合金、粉末高温合金、 金属间化合物、 O DS 合金 等多个领域均有覆盖，产品型号涉及数十个型号，数千 个件号，在高温合金行业内，上市公司产品的研发能力、工程化能力及产品种 类覆盖面均处于一定的领先地位。近年来，随着下游客户尤其是航空领域需求 的快速增长，中国航发等企业集团及其下属企业积极开拓供应链“双流水”，除 中国航发等企业集团内部供应链企业积极扩展并巩固既有业务外， 民营企业等 市场进入者也快速增加，大部分市场新进入企业通过专注于某类细分产品的方 式迅速切入下游供应链，与上市公司在不同细分领域逐渐形成了较为激烈的竞 争态势。由于航空领域客户正在不断释放新型产品的采购招标，且主机厂存在 保障供应的诉求以及需与供应商就产品工艺持续深度磨合的绑定需要，该领域 供应链企业一旦占据第一、第二流水地位，则在较长时间内可保持对应产品较 为稳固的市场份额，因此若上市公司不能良好把握增量产品需求释放契机，不 能在研发能力、产业化及工程化能力、生产能力等方面持续保持优势，不能及 时跟进客户需求，不能保持快捷的反应能 力、决策能力及灵活性，则可能错失 重要的发展机遇，甚至在未来存在部分存量产品市场份额无法提高或者维持的 风险。 三、商誉减值风险 2018年上市公司完成重大资产重组收购青岛新力通65%股权后，在合并资 产负债表中形成商誉。截至2020年9月30日，上市公司商誉账面金额为 32,009.00万元，占总资产的比例为9.12%。上市公司根据企业会计准则于每年 度末对形成商誉的相关资产组进行减值测试。截至2020年9月30日，上市公 司商誉相关资产经营情况良好，不存在减值迹象，因此上市公司未对该等商誉 资产计提减值准备。未来若出现相关法律法规规定的资产减值迹象，则可能造 成上市公司的商誉资产发生减值风险，甚至形成减值损失，从而可能对上市公 司的财务状况和经营业绩造成一定的不利影响。 四、贸易摩擦的风险 上市公司正在积极开拓国际宇航市场 ， 但国际宇航市场下游客户主要集中 在美 、 欧等少数航空发动机企业 ， 随着贸易环境摩擦加剧 ，经济全球化呈现逆 流趋势，上市公司的国际市场开拓步伐可能受到限制，进而导致上市公司业务 外海拓展遭遇困难的风险。 五、无证房产的相关风险 发行人及子公司正在使用的位于京津科技谷产业园区、涿州市开发区火炬 园区的8处房产因尚未完成竣工验收手续未取得相应产权证书，存在无法及时 完成相应产权证书办理，继而被主管机关责令改正并处以罚款的法律风险。发 行人位于北京市海淀区永丰高新技术产业园的5间板房，因未办理建设审批手 续，存在被处以罚款及被拆除、没收的风险。 国务院国资委 中国钢研科技集团 钢研高纳 100% 42.32% 第一节 发行人基本情况 一、 发行人概况 中文 名称 北京钢研高纳科技 股份有限公司 英文 名称 Gaona Aero Material Co.,Ltd. 证券简称 钢研高 纳 证券代码 300034 .SZ 上市时间 2009 年 12 月 25 日 上市 地点 深圳 证券交易所 法定代表人 艾磊 股本 469,861,216 元 注册地址 北京市海淀区大柳树南村 19 号 统一社会信用代 码 911100007447282723 经营范围 高温金属材料及制品、轻质合金、特种合金及制品、粉末材料及制品 的研发 ； 材料制备技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让 ； 销售 纳米材料、高温金属材料及制品、轻质合金、特种合金及制品、粉末 材料及制品 ； 设备租赁 ； 出租办公用房、出租商业用房、货物进出口、 技术进出口、代理进出口 ( 企业依法自主选择经营项目 ， 开展经营活动 ； 依法须经批准的项目 , 经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动 ； 不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。 二 、 上市 公司股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一） 上市 公司股权结构 截至 本募集书出具日 ，中国钢研科技集团产权控制关系结构图如下： （二） 上市 公司控股股东情况 中国钢研的基本情况如下： 企业名称 中国钢 研科技集团有限公司 企业类型 有限责任公司（国有独资） 企业住所 北京市海淀区学院南路 76 号 法定代表人 张少明 注册资本 190 , 000 万元人民币 成立日期 2000 年 03 月 27 日 营业期限 2000 年 03 月 27 日至无固定期限 统一社会信用代码 91110000400001889L 经营范围 新材料、新工艺、新技术及其计算机应用、电气传动及仪器仪表集 成系统的技术开发、转让、咨询、服务、工程承包、工程监理和设 备成套；冶金与机械电子设备、计算机软、硬件、电子元器件、机 电产品的研制、生产和销售；环保、能源及资源综合利用技术、材 料、设备的研制、销售、工程承包；冶金分析测试技术及仪器仪表、 设备的开发、销售；分析测试技术及仪器仪表、设备的开发、销售； 进出口业务；投融资业务及资产管理；稀土及稀有金属矿、稀土及 稀有金属深加工产品、稀土及稀有金属新材料、稀土及稀有金属科 技应用产品的开发、生产、销售；物业管理自有房 屋出租；餐饮服 务。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；餐饮服务以及 依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活 动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。） （三） 上市 公司实际控制人 上市公司的实际控制人为国务院国资委。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一） 上市 公司所处行业 的主要特点 发行人主要从事高温合金材料及制品的研发、生产和销售，发行人子公司河 北德凯、青岛新力通分别从事轻质合金精铸件、高温合金离心铸管及静态铸件的 专业化生产。 根据中国证监会《上市公司行业分类指引》 （ 2012 年修订），上市公司所属 行业分类为“有色金属冶炼和压延加工业”，行业代码为 C32 。根据国家统计局 《国民经济行业分类》（ GB/T4754 - 2017 ），上市公司所属行业分类为“有色金属 冶炼和压延加工业 —— 有色金属铸造”，行业代码为 C3250 。 1 、 行业主管部门及管理体制 （ 1 ）行业监管体制及主管部门 有色金属冶炼和压延加工业的产业政策指导、宏观管理，主要由 国家发改委 、 工信部 等共同承担。行业管理为企业间进行的自律管理。 国家发改委 主要承担产业政策的制定、指导行业结构调整和技术改造等宏观 管理职能。 工信部 的主要责任包括研究并提出工业发展战略，拟订工业行业规划 和行业政策并组织实施，指导工业行业技术法规和行业标准的拟订等。 （ 2 ） 行业主要法律法规和政策 针对我国有色金属尤其是高温合金行业，国家各相关部委近年来陆续颁布了 一系列政策法规以促进行业快速发展，具体如下表所示： 序 号 发布时间 政策法规 名称 颁布 机构 主要 相关 内容 1 2019 年 10 月 30 日 《产业结构调 整指导目录 （ 2019 年本）》 国家发改委 指出钢铁行业中鼓励发展高温合金， 机械行业中鼓励发展燃气轮机高温 部件（ 300 MV 以上重型燃机用转子体 锻件、大型高温合金轮盘、缸体、叶 片等）及控制系统 2 2 019 年 3 月 5 日 2019 年政府工 作报告 国务院 合理扩大有效投资。紧扣国家发展战 略，加大通用航空投资力度 3 2018 年 5 月 24 日 《 2018 年工业 转型升级资金 工作指南》 工信部 、财 政部 关键基础材料重点支持航空航天标 准件高温合金材料等 4 2017 年 12 月 22 日 《国家新材料 生产应用示范 平台建设方案》 工信部 、财 政部 新材料产业是战略性、基础性产业。 在关键领域建立国家新材料生产应 用示范平台，旨在构建上下游有效协 同的新机制、新体制、新体系，填补 生产应用衔接空缺，缩短开发应用周 期，实现新材料与终端产品同步设 计、系统验证 5 2017 年 12 月 13 日 《增强制造业 核心竞争力三 国家发改委 重点发展发动机用高温合金材料等 新材料，加快先进金属及非金属关键 序 号 发布时间 政策法规 名称 颁布 机构 主要 相关 内容 年行动计划 （ 2018 - 2020 年）》 材料产业化 6 2017 年 11 月 30 日 《增材制造产 业发展行动计 划（ 2017 - 2020 年）》 工信部、 国 家发改委 、 教育部等 11 个部门 开发高品质钛合金、高温合金、铝合 金等金属粉末材料 7 2017 年 4 月 14 日 《“十三五”先 进制造技术领 域科技创新专 项规划》 科技部 制造工艺方面掌握高温合金铸件精 密铸造技术 8 2016年10月 21日 《产业技术创 新能力发展规 划（2016－2020 年）》 工信部 加快高温合金交通运输和航空用轻 合金材料、大规格镁合金及钛合金材 料的研发 9 2016 年 12 月 30 日 《新材料产业 发展指南》 工信部、 国 家发改委 、 科技部、财 政部 加快推动先进基础材料工业转型升 级，高强韧钛合金等先进有色金属材 料等为重点，重点突破材料性能及成 分控制、生产加工及应用等工艺技 术，不断优化品种结构，提高质量稳 定性和服役寿命，降低生产成本，提 高先进基础材料国际竞争力。开展高 温、高强、大规格钛合金材料熔炼、 加工技术研究，提升新型轻合金材料 整体工艺技术水平 1 0 2016 年 8 月 8 日 《“十三五”国 家科技创新规 划》 国务院 “十三五”期间，面向 2030 年再部 署一批体现国家战略意图的重大科 技项目，其中包括全面启动实施航空 发动机及燃气轮机重大专项，开展材 料、制造工艺、试验测试等共性基础 技术和交叉学科研究，攻克总体设计 等关键技术 2 、行业概况分析 高温合金一般是指以铁、镍、钴等元素为基，能在 600 ℃以上的高温及一定 应力作用下长期工作的一类金属材料，具有优异的 高温强度，以及良好的抗氧化、 抗腐蚀、抗疲劳、断裂韧性等综合性能； 基于上述优良的组织性能和可靠稳定性， 高温合金最初主要是为航空航天产业服务，目前已广泛应用于电力、石化、冶金、 玻璃、汽车等工业领域。铝、镁、钛等轻质合金具有密度小、比强度高、耐腐蚀、 导热性好等诸多优点，亦被主要应用于航空航天、雷达通信等尖端国防领域。 高温合金主要下游应用情况如下表所示： 下游应用领域 应用部位 / 部件 航空航 天 航空 航空发动机燃烧室、压气机、涡轮盘、叶片、机匣 航天 火箭发动机燃烧室、涡轮泵 舰船 船用燃气轮机涡轮盘、叶片、壳体 电力 燃气轮机 发电用燃气轮机涡轮盘、叶片、壳体 核电 核燃料包壳、燃料棒定位格、蒸汽发生器换热器等 其他 石化冶金 制氪设备猪尾管、分连箱、烃裂解管等，轧钢厂加热炉垫块、线 材连轧导板和髙温炉热电偶保护套管等 玻璃 平板玻璃拉管机大轴、端头、通气管等 医疗器械 人工关节等 机械 过热器管排、集箱、锅炉等 汽车 涡轮増压器涡轮叶片、排气阀门等 （ 1 ） 高温合金行业发展概况 我国高温合金从 1956 年开始研制，是在“独立自主，自力更生”方针的指 引下发展起来的。自 1956 年第一炉高温合金 GH3030 试炼成功，迄今为止，我 国高温合金的研究、生产和应用已历经 6 0 余年的发展历程，这一发展历程可分 为三个阶段。 第一阶段：从 1956 年至 20 世纪 70 年代初是我国高温合金的创业和起始阶 段。本阶段主要是仿制前苏联高温合金为主体的合金系列，如： GH4033 、 GH4049 、 GH2036 、 GH3030 、 K401 和 K403 等。 1960 年以后，我国开始逐步建立高温合 金研发和生产所需基地，并开始自主研发和生产主要歼击机发动机所需要的各种 高温材料。根据国内航空发动机的需求和特点，开发了适合我国发动机特点的工 艺，形成了与我国航空装备 相适应的生产路线。 第二阶段：从 20 世纪 70 年代中 期 至 90 年代中期，是我国高温合金生产技 术和产品质量控制全面提高的阶段。我国引进欧美技术和生产设备，并进行欧美 型号发动机的试制，自主研制了高性能变形合金、定向凝固和单晶铸造合金，高 温合金生产工艺技术水平有了大幅提升。产品质量控制方面，随着新型航空发动 机的研制进程不断推进，对航空发动机用高温合金的高温耐受度、纯洁度、均匀 性和综合性能提出了更高的要求。因此在这一阶段的研发过程中均按照国外的技 术标准进行研制和生产，以及按照国外的规范标准进行质量检测。这一阶段我国 高温 合金生产工艺技术和产品质量得到了很大提升。 第三阶段：从 20 世纪 90 年代中至今，是我国高温合金的全新发展阶段。本 阶段主要是应用和开发了一批新工艺，研制和生产了一系列高性能、高档次的新 合金，如 ODS 合金、定向凝固柱晶合金、低膨胀系数合金等。总体来看我国高 温合金产品在向更高的工作温度和强度等方面进步，但与国外先进水平相比，仍 然面临材料制造工艺和性能、产品成材率、配套设备等方面的差距。 六十多年来，中国高温合金的发展密切结合我国航空和航天发动机的研究和 生产，研制了多种牌号高温合金，建立了我国高温合金体系，满足了我 国航空、 航天工业发展的基本需求，取得了十分显著的成绩。中国已成为美、英、俄以外， 世界上第四个具有自己高温合金体系的国家。 目前，国际市场上高温合金材料被广泛应用于各个领域。全球范围内能够生 产航空航天用高温合金的企业数量总体相对较少，主要集中在美、英、俄、中、 法、德等国，整个行业呈现出集中度相对较高 的 特征。近年来，随着航空航天设 备的更新需求以及国产化需求、电力行业技术更新以及石油深入勘探技术的推广， 均进一步刺激了高温合金市场的需求。 98 100 104 107 111 116 122 129 137 145 154 163 173 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 全球高温合金市场规模（亿美元） 数据来源：前瞻产业研究院 从全球市场看，航天航空对 高温合金需求持续上升，各国基于安全战略的考 量，均会加强对高温合金的需求。不过，美国、欧洲的高温合金市场已经较为成 熟，未来的市场增量主要来源于中国，根据前瞻产业研究院数据，目前中国高温 合金市场规模年增速大约保持在 20% - 30% 左右。 （ 2 ） 高温合金行业未来前景分析 ① 航空航天 高温合金材料属于航空航天材料中的重要成员，是制造航空航天发动机热端 部件的关键材料，主要用于发动机涡轮叶片、涡轮盘、燃烧室、导向器及部分机 匣和封严件。在先进的航空发动机中，高温合金部件占发动机总重量的 40% - 60% 以上，发动机的性能水平在很大程度上取决于高温合金材料的性能水平。 A 、 航空 我国飞机及发动机制造产业目前以满足 国防 需求为主。近年来，两机专项、 飞发分离、航发成立等为我国航空发动机产业发展给予了强力支持，以 某型号 为 代表的国产发动机逐渐成熟，我国航空装备进入快速列装期，新机型换装和升级 换代需求迫切。从数量上看，根据《 World Air F orc es 2020 》， 2019 年我国 国防 航 空 飞机总数为 3 , 210 架，是美国的 24.2% ；从结构上看，我国 国防航空 飞机二代 45.98% 53.77% 0.25% 中国各代战斗机数量占比（2019年） 二代机（J-7/8） 三代机（J-10/11/15/16，Su-27/30/33/35） 四代机（J-20） 78.23% 21.77% 美国各代战斗机数量占比（2019年） 三代机（F-15/16，F/A-18） 四代机（F-22/35） 战机、小吨位直升机和运输机占比仍然较高，信息化程度高、综合性能强的新机 型配备不足。以战斗机为例，美国的三代机占比 78 .23 % ，四代机占比 2 1.77 % ； 而我国二代机占比依然 较高 ，四代机仅少量列装。未来随着新一代飞机的陆续批 产，我国 航空 装备具备了换装的基础，我国航空发动机产业将步入发展加速期。 数据来源： World Air Forces 2020 除了 国内航空飞机的 加速列装的增量市场外，国内航空发动机市场还存在存 量维修换装市场。我国在役 主要机型 仍使用相当比例的俄制发动机， 未来将 陆续 进入大修周期。同时，未来单机的年平均飞行小时数及维修次数将随之增加。发 动机维修市场以叶片、喷嘴、盘、机匣、封严为主，这些部件多数由高温合金、 少数由钛合金制备。预计我国 未来 5 年 航空发动机市场规模 增长较为可观 。 同时 ，伴随国产大飞机的逐步成熟，国内民航市场的高温合金需求量也在不 断增长。根据《中国商飞 2019 - 2038 年民用飞机市场预测年报》，未来 20 年中国 航空市场预计将接收 50 座以上客机 9 , 205 架，对应发动机市场空间 2.54 万亿元， 平均每年约 1 , 272 亿元，从而带来每年 763 亿元的高温合金需求。若考虑全球 市 场，未来 20 年预计将有 45 , 459 架新机交付，对应发动机价值约 11.87 万亿元， 平均每年约 5 , 934 亿元，带来每年 3 , 560 亿元的高温合金零部件的需求量。 B 、 航天 航天领域中，高温合金是火箭发动机核心部件燃烧室和涡轮泵的关键用材。 火箭发动机燃烧室需承受高温（ 3 , 000~4 , 000 ℃）、高压（ 20MPa ）和高流速 （ 2,500 - 5,000m/s ）燃气冲刷，对高温合金材料要求极高；高性能涡轮泵需承受 6,603 7,011 7,580 8,375 9,004 11,000 11,073 11,882 12,692 13,501 14,311 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2015-2025我国燃气发电装机容量情况（万千瓦） 超低温液氧和燃料的冲刷，且转速高、压力大、密封性要求高，是液体火箭发动 机最 核心的部件，对高温合金原材料及制造工业提出了很高的要求。 ② 能源电力 A 、 燃气轮机 燃气轮机又称内燃气轮机，是高温合金的另一个主要应用。燃气轮机装置是 一种以空气及燃气为介质的旋转式热力发动机，主要由压气机、燃烧室和涡轮三 大部件组成，结构与航空发动机基本一致。 天然气发电用燃气轮机方面，市场空间较大。根据中国电力企业联合会数据 显示， 2019 年全国新增 燃气发电 装机容量为 629 万千瓦，同比增长 7.5% ；按照 单台燃气轮机 30 兆瓦计算， 2019 年气电燃气轮机共需 210 台，高温合金材料用 量约为 1.3 万吨，市场规模约为 4 0 亿元。按此计算，假设未来 20 年每年新增气 电装机容量 600 万千瓦，未来 20 年气电燃气轮机共需 4 , 000 台，高温合金材料 用量约为 25 万吨，市场规模约为 750 亿元。 数据来源：中电联、前瞻产业研究院 管道用燃气轮机方面，根据国家发改委和能源局印发的《中长期油气管网规 划》，到 2025 年，全国油气管网规模达到 24 万公里，其中天然气管道里程 16.3 万公里。截至 2018 年底，中国建成运行的长输天然气管线总里程 7.6 万公里， 2019 - 2020 年仍需建设约 2.8 万公里；预计未来 20 年我国天然气管道建设将达到 15 万公里。通常情况下，天然气管线每 100 - 200 公里设有一个压气站，每个压气 站平均装备 2 台燃气轮机。据此计算，天然气管线所用燃气轮机市场在 2019 - 2020 年平均每年需用高温合金材料约 1.2 万吨，市场规模约为 35 亿元；未来 20 年共 需高温合金材料 12.5 万吨，市场规模约为 375 亿元。 B 、 核电装备 核电工业使用的高温合金主要包括燃料元件包壳材料、结构材料和燃料棒定 位格架、高温气体炉热交换器等。根据国际原子能机构估计，未来 20 年核电使 用将维持增长，装机容量增长将主要来自中国、俄罗斯等国家。 根据《 能源发展战略行动计划（ 2014 - 2020 年） 》，到 2020 年，全国在运核电 规划装机容量达到 5 , 800 万千瓦，在建 3 , 000 万千瓦。截至 2019 年末，我国共有 47 台运行核电机组，总装机容量为 4 , 875.12 万千瓦， 2020 年需投入运行 925 万 千瓦。假设未来 20 年核电在建机组数量维持在 10 座，每座装机容量为 100 万千 瓦，平均每年高温合金需求量约为 2 , 000 吨，市场规模总计约为 80 亿元。 ③ 石化冶金 A 、 石化 乙烯工业是石油化工产业的核心，乙烯产品占石化产品的 75% 以上，世界上 已将乙烯产量作为衡量一个国家石油化工 发展水平的重要标志之一。乙烯裂解炉 是乙烯生产装置的核心设备，主要作用是把天然气、炼厂气、原油及石脑油等各 类原材料加工成裂解气，并提供给其它乙烯装置，最终加工成乙烯、丙烯及各种 副产品。乙烯裂解炉的生产能力及技术的高低，直接决定了整套乙烯装置的生产 规模、产量和产品品质。 乙烯作为全球体量最大的化工产品，重资产属性明显，一轮景气周期一般在 10 年左右；本轮景气周期始于 2015 年，在油化工、气化工和煤化工三大工艺路 线的叠加驱动之下，扩能幅度较显著。增量市场方面， 2020 至 2022 年国内新增 产能 1 , 915 万吨，增量约 11% ；一般一台 10 万吨产能的乙烯裂解炉中裂解炉管 为 60 吨左右，对应年 3 , 830 吨的裂解管需求。存量市场方面，根据《石化和化 学工业发展规划（ 2016 - 2020 年）》， 2019 年底国内乙烯产能约 2 , 052 万吨，乙烯 生产设备每 5 - 6 年左右需进行一次大修，因此每年约 373 万吨以上存量乙烯设备 存在备件需求，对应年 2 , 238 吨的裂解管需求。 制氢炉是以天然气为原料制成氢气，用于炼油环节（含油品升级）或化肥、 甲醇的生产过程中，是炼油制氢装置的关键设备之一，其中重要部件转化管采用 离心铸造工艺生产，工作温度在 900 ℃ - 1 , 000 ℃。根据“炼化一体化”要求，每 新建 100 万吨乙烯项目需配套建设 1 , 000 万吨的炼油厂，一般每 1 , 000 万吨炼油 需配备 10 万标立制氢炉，每台 10 万标立制氢炉需 240 吨转化管。据统计， 2020 至 2022 年国内乙烯新项目及存量设备备件年 10 万标立制氢炉需求量在 47 台左 右，对应估算得到制氢炉转化管年需求量约 2 , 222 吨。 B 、 冶金 辐射管、炉辊是冶金行业退火炉、常化炉、淬火炉等装备的主要部件，采用 高温合金铸造。辐射管主要包括 W 型辐射管、 U 型辐射管、 I 型辐射管、电辐射 管以及吊挂件等，炉辊主要包括立式退火炉炉辊、 涂层炉辊、卧式退火炉炉辊、 宽厚板热处理炉炉底辊以及沉没辊等。 （未完）  |