凯淳股份:首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书
原标题:凯淳股份:首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 创业板投资风险提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风 险。创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成长 期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资 者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 上海凯淳实业股份有限公司 （上海市金山工业区天工路857号2幢2401室） 首次公开发行股票并在创业板上市 招 股 说 明 书 保荐人（主承销商） （上海市中山南路318号东方国际金融广场24层） 重要声明 本公司的发行申请尚需经深圳证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招股说明书不 具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股说明 书全文作为作出投资决定的依据。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之 相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资 料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财 务会计资料真实、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人控股股东、实际控制人以 及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的， 将依法赔偿投资者损失。 保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者 损失。 发行概况 发行股票类型 人民币普通股（A股） 发行股数 2,000万股，本次发行不涉及原有股东公开发售股 份的情况 每股面值 1.00元 每股发行价格 25.54元/股 预计发行日期 2021年5月19日 预计上市的证券交易所 和板块 深圳证券交易所创业板 发行后总股本 8,000万股 保荐人、主承销商 东方证券承销保荐有限公司 招股说明书签署日期 2021年5月17日 重大事项提示 本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本招股说 明书正文的全部内容，并特别关注以下重大事项。 一、本次发行相关主体作出的重要承诺 本次发行相关主体作出的与本次发行相关的重要承诺，包括股份锁定的承诺、 持股意向和减持意向的承诺、稳定股价措施的承诺等，具体详见本招股说明书“第 十三节 附件”之“一、招股说明书附件”。 二、利润分配政策 （一）发行前滚存利润的分配 经公司2020年第四次临时股东大会审议，本次发行上市完成前公司形成的 历年滚存未分配利润由本次发行上市完成后的新老股东按持股比例共享。 （二）本次发行上市后的股利分配政策 根据上市后适用的《公司章程（草案）》，公司发行后的利润分配政策如下： 1、利润分配原则 （1）公司实行连续、稳定的利润分配政策，公司利润分配应重视对股东的 合理投资回报并兼顾公司的可持续发展； （2）在公司盈利、现金流满足公司正常经营和中长期发展战略需要的前提 下，公司优先选择现金分红方式，并保持现金分红政策的一致性、合理性和稳定 性； （3）公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公司的可持 续发展能力； （4）存在股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东所分配的现 金红利，以偿还其占用的资金。 2、利润分配形式及期间 （1）公司可以采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利； （2）根据公司经营情况，公司每一会计年度可进行一次股利分配，通常可 由年度股东大会上审议上一年度的利润分配方案；根据公司经营情况，公司可以 进行中期现金分红，由董事会提出并经临时股东大会审议。 3、现金分红的条件和比例 公司该年度的可分配利润（即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税后利润） 为正值，且满足公司正常生产经营的资金需求情况下，除特殊情况外，公司原则 上每年度至少进行一次利润分配，且优先采取现金分配方式进行利润分配。公司 单一年度以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%。在公 司上半年经营活动产生的现金流量净额高于当期实现的净利润时，公司可以进行 中期现金分红。 4、现金分红政策 公司董事会应综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平 以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照本章程规定的程序， 提出差异化的现金分红政策： （1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时， 现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%； （2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时， 现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%； （3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时， 现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。 前款“重大资金支出安排”是指公司在一年内购买资产以及对外投资等交易 涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上（包括10%）的事项。 5、股票股利分配条件 若公司营业收入增长良好，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不 匹配时，可以在满足上述现金股利分配之余，提出并实施股票股利分配预案。采 取股票股利进行利润分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合 理因素。 6、利润分配的决策程序 公司利润分配预案由董事会提出，但需事先征求独立董事和监事会的意见， 独立董事应对利润分配预案发表独立意见，监事会应对利润分配预案提出审核意 见。利润分配预案经二分之一以上独立董事及监事会审核同意，并经董事会审议 通过后提请股东大会审议。 7、利润分配政策的调整 公司将严格执行本章程确定的利润分配政策以及股东大会审议批准的现金 分红具体方案。如因外部经营环境或者自身经营状况发生较大变化而需要调整利 润分配政策尤其现金分红政策的，应以股东权益保护为出发点，在股东大会提案 中详细论证和说明原因；调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易 所的有关规定；有关调整利润分配政策的议案，须经董事会、监事会审议通过后 提交股东大会批准，独立董事应当对该议案发表独立意见，股东大会审议该议案 时应当经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过。股东大会进行审议时， 应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股 东的意见和诉求，并及时答复中小股东关心的问题。 三、特别风险提示 请投资者对下列风险予以特别关注，并请仔细阅读本招股说明书之“第四节 风险因素”全文。 （一）行业竞争加剧风险 发行人所在行业内企业数量较多，存在同行业其他中小公司为争取客户资源 降低收费水平，导致市场竞争加剧的可能。随着行业规范度逐渐提高，品牌方对 服务商的各项能力也提出了更高的要求，将更愿意选择资金实力强、运营能力有 保障、精细化管理水平较高的优质服务商合作。缺乏资金实力和运营能力的中小 服务企业将逐步退出市场，行业领先服务企业市占率逐步提升。公司具有一定的 客户资源和精细化运营优势，但是过度的市场竞争会影响公司的议价能力，从而 影响盈利能力。 （二）品牌方及其产品市场表现变动的风险 公司目前服务品牌涵盖日化品、轻奢饰品、美妆、厨房家居、食品等行业知 名品牌。公司合作品牌数量较多、行业分布较广、知名度较高，但公司的经营业 绩一定程度上依赖于品牌方的市场声誉及其产品的口碑。报告期内，公司的营业 收入、以及来自主要服务品牌的收入规模整体上处于良好的增长态势，但仍不排 除未来若合作品牌方因行业景气度下降、行业竞争加剧、消费者喜好变化、出现 产品质量事故或自身经营状况欠佳等因素带来品牌市场声誉受损及其产品口碑 下滑，导致其整体销售收入下降的情形，公司的经营业绩将随之产生一定的联动 效应，并对公司经营业绩带来一定的不利影响。如受汽车行业2019年度的景气 度下降影响，2019年发行人对车享汽车的客户关系管理服务收入相比2018年度 减少331.93万元，降幅为17%。 （三）品牌授权及拓展风险 公司致力于为品牌方提供多维度、定制化、高灵活的企业服务，公司设立以 来，已与施华洛世奇、联合利华、双立人、白咖啡等近百个品牌达成过合作关系， 公司通过签订服务协议等方式获得品牌方授权，并为其提供相关服务，因此持续 获得品牌方的授权对公司的业务发展意义重大。虽然公司与主要品牌均保持了较 为稳定的合作关系，但如果未来品牌方策略调整或合作未达到品牌方预期，可能 导致部分品牌方终止对公司的授权，从而对公司的业务开展带来一定的不利影响。 此外，公司所处行业竞争激烈，需要持续为品牌方提供优质服务，如未来公司综 合服务水平下降，存在品牌授权终止或者被其他服务商取代的风险。同时，因品 牌授权到期而关闭或转让店铺过程中，如品牌方不按约定购回或授权销售公司的 库存产品，公司可能承担销毁处理相关产品的损失。公司积极拓展与各领域知名 品牌的合作关系，致力于打造全渠道、全领域、多行业的运营服务体系，这期间 需要较大的资金投入、较长的投入周期，并伴随着一定的不确定性，若相关拓展 工作不及预期，可能对公司运营服务体系搭建带来一定的不利影响。 （四）核心运营人才流失的风险 公司所处的行业是典型的人才驱动行业，人力资源构成了所有服务商的核心 资源。公司致力于为品牌方带来全触点的服务管理，这就要求核心运营人员不仅 熟悉品牌方所在行业，还要对营销策划、电子商务、供应链等领域均有所精通， 成为懂品牌、会管理、精运营、知消费者诉求的复合型人才。虽然近年来我国电 子商务服务及客户关系管理服务得到了飞速发展，但核心运营人才仍然稀缺，公 司通过搭建高效的人才培养体系及有吸引力的薪酬体系培养了一批运营骨干人 才，若未来这部分人才出现流失，则可能对公司的经营业绩带来不利影响。 四、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营情况 根据公司经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）审阅的财务数据，2021年1- 3月，公司营业收入为17,499.75万元，同比增长4.36%；扣除非经常性损益后归 属于母公司股东的净利润为1,409. 03万元，同比增长1.20%，营业收入及扣除非 经常性损益后归属于母公司股东的净利润均小幅增长，公司经营情况较为稳定， 各业务板块平稳发展。 具体信息参见本招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十 六、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营情况”。 五、公司2021年1-6月经营业绩预计情况 2021年1-6月，公司经营状况正常，财务状况与经营业绩较为稳定，在经营 模式、采购模式、销售模式、税收政策及其他可能影响投资者判断的重大事项等 方面未发生重大变化。2021年1-6月，公司主要经营业绩预计情况如下： 单位：万元 项目 2021年1-6月 2020年1-6月 变动幅度 营业收入 37,000至42,000 37,893.98 -2.36%至10.84% 归属于母公司所有 者的净利润 3,400.00至4,200.00 3,873.87 -12.23%至8.42% 扣除非经常性损益 后归属于母公司所 有者的净利润 3,150.00至3,950.00 3,626.75 -13.15%至8.91% 注：2021年1-6月经营业绩情况系发行人初步测算数据，未经审计或审阅，且不构成盈 利预测或业绩承诺；2020年1-6月财务数据已经会计师审阅。 2021年1-6月，公司营业收入预计为37,000.00万元至42,000.00万元，同比 变化-2.36%至10.84%；归属于母公司股东的净利润预计为3,400.00万元至 4,200.00万元，同比变化-12.23%至8.42%；扣除非经常性损益后归属于母公司股 东的净利润预计为3,150.00万元至3,950.00万元，同比变化-13.15%至8.91%。 总体而言，2021年上半年，公司发展较为稳定，公司将进一步加强对新品牌的拓 展及培育，提高精细管理水平，提升持续盈利能力。 目 录 重要声明 ....................................................................................................................... 2 发行概况 ....................................................................................................................... 3 重大事项提示 ............................................................................................................... 4 一、本次发行相关主体作出的重要承诺.................................................................... 4 二、利润分配政策........................................................................................................ 4 三、特别风险提示........................................................................................................ 6 四、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营情况........................................ 8 五、公司2021年1-6月经营业绩预计情况 .............................................................. 8 第一节 释义 ............................................................................................................... 15 第二节 概览 ............................................................................................................... 19 一、发行人及本次发行的中介机构基本情况.......................................................... 19 二、本次发行概况...................................................................................................... 19 三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标...................................................... 20 四、发行人的主营业务经营情况.............................................................................. 21 五、发行人自身的创新、创造、创意特征及科技创新、模式创新、业态创新和新 旧产业融合情况.......................................................................................................... 23 六、发行人选择的具体上市标准.............................................................................. 26 七、发行人公司治理特殊安排等重要事项.............................................................. 26 八、募集资金用途...................................................................................................... 26 第三节 本次发行概况 ............................................................................................... 27 一、本次发行的基本情况.......................................................................................... 27 二、本次发行的有关机构.......................................................................................... 27 三、发行人与本次发行有关的中介机构的关系...................................................... 30 四、本次发行上市的重要日期.................................................................................. 31 第四节 风险因素 ....................................................................................................... 32 一、创新风险.............................................................................................................. 32 二、技术风险.............................................................................................................. 32 三、经营风险.............................................................................................................. 33 四、内控风险.............................................................................................................. 39 五、财务风险.............................................................................................................. 40 六、发行失败风险...................................................................................................... 41 七、其他风险.............................................................................................................. 42 第五节 发行人基本情况 ........................................................................................... 43 一、发行人基本情况.................................................................................................. 43 二、发行人设立情况和报告期内股本和股东变化情况.......................................... 43 三、发行人报告期内的重大资产重组情况.............................................................. 52 四、发行人在其他证券市场的上市/挂牌情况 ........................................................ 52 五、发行人的股本结构.............................................................................................. 57 六、发行人控股子公司和参股公司的情况.............................................................. 61 七、持有发行人百分之五以上股份或表决权的主要股东及实际控制人的基本情况 ..................................................................................................................................... 65 八、发行人股本情况.................................................................................................. 81 九、董事、监事、高级管理人员情况...................................................................... 85 十、董事、监事、高级管理人员签订的协议及履行情况...................................... 92 十一、董事、监事、高级管理人员变动情况.......................................................... 93 十二、董事、监事、高级管理人员对外投资情况.................................................. 94 十三、董事、监事、高级管理人员及其近亲属持股情况...................................... 97 十四、董事、监事、高级管理人员薪酬情况.......................................................... 99 十五、发行人的股权激励及其他制度安排和执行情况........................................ 100 十六、发行人员工及其社会保障情况.................................................................... 101 第六节 业务与技术 ................................................................................................. 111 一、发行人主营业务、主要产品或服务的情况.................................................... 111 二、发行人所处行业基本情况................................................................................ 149 三、发行人在行业中的竞争地位............................................................................ 175 四、发行人主要销售情况及主要客户.................................................................... 186 五、发行人主要采购情况及主要供应商................................................................ 212 六、主要资产情况.................................................................................................... 221 七、发行人经营资质情况........................................................................................ 225 八、公司的技术及研发情况.................................................................................... 227 九、境外经营情况.................................................................................................... 230 第七节 公司治理与独立性 ..................................................................................... 232 一、发行人股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全 及运行情况................................................................................................................ 232 二、发行人特别表决权股份情况............................................................................ 235 三、发行人协议控制架构情况................................................................................ 235 四、发行人内部控制情况........................................................................................ 235 五、发行人报告期内违法违规情况........................................................................ 235 六、发行人报告期内资金占用和对外担保的情况................................................ 236 七、发行人面向市场独立持续经营能力的情况.................................................... 236 八、发行人同业竞争情况........................................................................................ 238 九、关联方及关联关系............................................................................................ 239 十、关联交易............................................................................................................ 245 第八节 财务会计信息与管理层分析 ..................................................................... 253 一、合并财务报表.................................................................................................... 253 二、审计意见............................................................................................................ 258 三、与财务会计信息相关的重大事项或重要性水平的判断标准........................ 258 四、关键审计事项.................................................................................................... 258 五、公司盈利能力或财务状况的主要影响因素分析............................................ 260 六、财务报表的编制基础、合并报表范围及变化情况........................................ 262 七、重要会计政策及会计估计................................................................................ 262 八、主要税种和税收优惠政策................................................................................ 319 九、非经常性损益.................................................................................................... 321 十、主要财务指标.................................................................................................... 322 十一、经营成果分析................................................................................................ 324 十二、资产质量分析................................................................................................ 425 十三、偿债能力、流动性及持续经营能力分析.................................................... 453 十四、重大投资或资本性支出、重大资产业务重组或股权收购合并事项........ 473 十五、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项.................................... 473 十六、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营情况................................ 473 第九节 募集资金运用与未来发展规划 ................................................................. 477 一、本次发行股票募集资金运用计划.................................................................... 477 二、本次发行募集资金投资项目与公司现有业务的关系.................................... 478 三、募集资金投资项目的具体情况........................................................................ 479 四、董事会对募集资金投资项目可行性的分析意见............................................ 491 五、未来战略规划.................................................................................................... 492 六、本次募集资金对发行人主营业务发展、未来经营战略和业务创新创造创意性 的影响........................................................................................................................ 495 第十节 投资者保护 ................................................................................................. 497 一、投资者关系的主要安排.................................................................................... 497 二、发行人的股利分配政策和决策程序................................................................ 498 三、本次发行完成前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序........................ 500 四、股东投票机制的建立情况................................................................................ 500 第十一节 其他重要事项 ......................................................................................... 502 一、重大合同............................................................................................................ 502 二、对外担保情况.................................................................................................... 510 三、诉讼或仲裁事项................................................................................................ 510 四、董事、监事、高级管理人员近3年涉及行政处罚、被司法机关立案侦查、被 中国证监会立案调查情况........................................................................................ 510 五、控股股东、实际控制人重大违法行为的情况................................................ 511 第十二节 声明 ......................................................................................................... 512 一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明................................................ 512 二、控股股东、实际控制人声明............................................................................ 513 三、保荐人（主承销商）声明................................................................................ 514 四、发行人律师声明................................................................................................ 517 五、会计师事务所声明............................................................................................ 518 六、资产评估机构声明............................................................................................ 519 七、验资机构声明.................................................................................................... 521 第十三节 附件 ......................................................................................................... 522 一、招股说明书附件................................................................................................ 522 二、文件查阅方式.................................................................................................... 522 第一节 释义 招股说明书中，除非文意另有所指，下列简称具有如下特定意义： 一、普通术语 公司、本公司、股份公司、 凯淳股份、发行人 指 上海凯淳实业股份有限公司 控股股东、实际控制人 指 王莉女士 凯淳有限、有限公司 指 上海凯淳实业有限公司（本公司的前身） 凯淳商务 指 上海凯淳商务咨询有限公司，2011年10月更名为凯淳有 限 宁波凯溶乐 指 宁波凯溶乐国际贸易有限公司 上海凯滋漫 指 上海凯滋漫电子商务有限公司 沛香科技 指 上海沛香信息科技有限公司 香港凯淳 指 凯淳（香港）国际贸易有限公司 DOL 指 Digital Osmosis Limited 恺达广告 指 上海恺达广告有限公司 省广集团 指 广东省广告集团股份有限公司 广新控股 指 广东省广新控股集团有限公司 淳溶投资 指 上海淳溶投资中心（有限合伙） 庄鋆投资 指 上海庄鋆投资中心（有限合伙） 东证汉德 指 海宁东证汉德投资合伙企业（有限合伙） 蜂巢投资 指 咸宁蜂巢发展创业投资管理合伙企业（有限合伙） 怡明文珊 指 南京怡明文珊投资管理中心（有限合伙） 省广益松 指 珠海市省广益松新动力投资合伙企业（有限合伙） 益松壹号 指 珠海市省广益松壹号文化传媒合伙企业（有限合伙） 丽人丽妆 指 上海丽人丽妆化妆品股份有限公司 壹网壹创 指 杭州壹网壹创科技股份有限公司 若羽臣 指 广州若羽臣科技股份有限公司 宝尊电商 指 上海宝尊电子商务有限公司 东方航空 指 中国东方航空股份有限公司 中国联通 指 中国联合网络通信有限公司 车享汽车 指 车享汽车俱乐部（上海）有限公司 联合利华 指 全球最大的日用消费品公司之一，系公司服务的品牌方 之一 LVMH、LVMH集团、 路威酩轩集团 指 全称Louis Vuitton Mo.t Hennessy（法国酩悦·轩尼诗- 路易·威登集团），是全球最大的精品集团之一，系公 司服务的品牌方之一 馥蕾诗 指 LVMH集团旗下高端护肤品牌Fresh，系公司服务的品 牌之一 帕尔玛之水 指 LVMH集团旗下高端奢侈品牌Acqua Di Parma，系公司 服务的品牌之一 皮尔法伯、皮尔法伯集 团 指 全球第二大护肤、化妆品实验室、Pierre Fabre，也是法 国第二大私营制药集团，系公司服务的品牌方之一 雅漾 指 皮尔法伯集团旗下高端护肤品牌Avène，系公司服务的 品牌之一 馥绿德雅 指 皮尔法伯集团旗下高端植物护发品牌René Furterer，系 公司服务的品牌之一 施华洛世奇 指 全球知名首饰及配饰品牌方，系公司服务的品牌方之一 蜜葳特 指 全球知名的个人护理产品及家居产品国际零售企业欧舒 丹（L'OCCITANE）旗下法国高端护肤品牌Melvita，系 公司服务的品牌之一 旧街场白咖啡、旧街 场、白咖啡 指 全称OLDTOWN White Coffee，即来自马来西亚的咖啡 品牌Oldtown，系公司服务的品牌之一 证监会、中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 证券交易所 指 深圳证券交易所 股转系统 指 全国中小企业股份转让系统 股转公司 指 全国中小企业股份转让系统有限责任公司 保荐机构/保荐人/主承销 商 指 东方证券承销保荐有限公司 律师、律师事务所 指 国浩律师（上海）事务所 会计师、审计机构 指 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 万隆评估 指 万隆（上海）资产评估有限公司 本次发行并上市 指 上海凯淳实业股份有限公司申请首次公开发行股票并在 创业板上市 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《电子商务法》 指 《中华人民共和国电子商务法》 《公司章程》 指 《上海凯淳实业股份有限公司章程》，包括截至本招股说 明书签署之日的所有修正案 《公司章程（草案）》 指 经发行人2020年第四次临时股东大会审议通过，上市后 启用的《上海凯淳实业股份有限公司章程（草案）》 《股东大会议事规则》 指 《上海凯淳实业股份有限公司股东大会议事规则》 《董事会议事规则》 指 《上海凯淳实业股份有限公司董事会议事规则》 《监事会议事规则》 指 《上海凯淳实业股份有限公司监事会议事规则》 《招股说明书》 指 发行人最终经签署的作为申请文件上报的《上海凯淳实 业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股 说明书（注册稿）》 《审计报告》 指 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为发行人本次发行并 上市出具的发行人最近三年及一期审计报告 《内控鉴证报告》 指 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为发行人本次发行并 上市出具的内部控制鉴证报告 报告期、报告期内、报告 期各期、最近三年及一期 指 2018年度、2019年度及2020年度 报告期期末 指 2020年12月31日 报告期各期末 指 2018年12月31日、2019年12月31日及2020年12 月31日 元、万元 指 分别指人民币元、万元 二、专业术语 电子商务 指 在因特网开放的网络环境下，基于浏览器、服务器应用方 式，买卖双方不谋面地进行各种商贸活动，实现消费者的 网上购物、商户之间的网上交易和在线电子支付以及各 种商务活动、交易活动、金融活动和相关的综合服务活动 的一种商业运营模式 B2C 指 Business to Customer的缩写，是指企业直接面向消费者 销售产品和提供服务的商业零售模式 B2B 指 Business to Business的缩写，是指企业与企业通过互联网 进行数据信息的交换、传递或开展交易活动的商业模式 KOL 指 关键意见领袖（Key Opinion Leader），即拥有更多、更准 确的产品信息，且为相关群体所接受或信任，并对该群体 的购买行为有较大影响力的人 淘宝、淘宝平台 指 线上综合性C2C购物网站，为消费者和消费者之间提供 一站式解决方案 天猫、天猫平台 指 线上综合性B2C购物网站，为商家和消费者之间提供一 站式解决方案，包括天猫商城、天猫国际等业务板块 天猫商城 指 天猫平台的第三方电商平台业务板块，商家入驻天猫商 城销售商品或提供服务，天猫商城为入驻商家提供搜索 商品、生成订单、管理交易、完成支付等软件服务，向入 驻商家收取服务费，天猫平台不直接采购和销售商品 天猫国际 指 阿里巴巴集团旗下的跨境进口电商平台，主要为国内消 费者直供海外进口商品 天猫超市 指 天猫平台的自营电商业务板块，为天猫平台上的一个独 立频道（chaoshi.tmall.com），以经营生活用品为主。天猫 超市向供应商采购商品并对外销售，旨在一次性满足消 费者的购物需求 京东、京东平台 指 知名综合网络零售商，在线销售家电、数码通讯、电脑、 家居百货、服装服饰、母婴、图书、食品、在线旅游等品 类商品，包括京东开放平台和京东自营等业务板块 京东开放平台、京东 POP、京东品牌旗舰店 指 Platform Open Plan的缩写，即开放平台计划，指京东开 放其电商平台并允许第三方开设线上店铺销售商品的销 售模式。该模式下，京东向商家收取平台使用费等服务 费，不直接采购和销售商品 京东自营 指 京东的自营电商业务板块，通过对产品进行统一采购、展 示、交易，并通过自建物流进行配送，实现对商品来源、 质量、供应及物流配送的有效管控，使终端消费者获得更 加优质的产品和服务 唯品会、唯品会平台 指 一家专门做特卖的电子商务网站，涵盖名品服饰、鞋包、 美妆、母婴、居家等品类商品 小红书 指 是一个生活方式分享社区，基于生活分享社区的电商平 台，涵盖时尚、个护、彩妆、美食、旅行等品类 聚划算 指 阿里巴巴集团旗下的团购网站 直通车 指 是为淘宝网和天猫的卖家用于实现产品精准推广的、按 点击付费的效果营销工具，其推广原理是根据产品设置 的关键词进行排名展示，按点击进行扣费 钻展、钻石展位 指 是淘宝网和天猫的图片类广告位竞价投放平台，是为卖 家提供的一种营销工具，钻石展位依靠图片创意吸引买 家点击而获取流量 品销宝 指 是为淘宝网和天猫的卖家用于精准推广的、按千次展现 计费的营销工具，通过设置品牌流量包、出价系数以及制 作推广创意，可完成整个推广操作 京选店铺 指 是搜索类店铺广告产品，按展现计费，对全部京准通用户 开放，通过设置店铺、关键词、推广创意等完成广告投放 快车 指 是基于京东站内推广，按点击付费的实时竞价类广告营 销产品 京东展位 指 是支持精准定向的图片展示类广告营销产品，包含品牌 聚效、京选品牌、品牌展位 赤兔名品 指 一款能够统计店铺经营数据并进行客服管理的工具软件 SKU 指 Stock Keeping Unit的缩写，定义为保存库存控制的最小 可用单位。现在已经被引申为产品统一编号的简称，每种 产品均对应有唯一的SKU号 GMV 指 Gross Merchandise Volume的缩写，意为网站成交金额 CRM 指 Customer Relationship Management的缩写，是指利用信息 科学技术，实现市场营销、销售、服务等活动自动化，使 企业能更高效地为客户提供满意、周到的服务，以提高客 户满意度、忠诚度为目的的一种管理经营方式 本招股说明书中部分合计数与各分项数值之和如存在尾数上的差异，均为四 舍五入原因造成。 第二节 概览 本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅 读招股说明书全文。 一、发行人及本次发行的中介机构基本情况 （一）发行人基本情况 发行人名称 上海凯淳实业股份有限公司 成立日期 2008年12月2日 注册资本 6,000.00万元 法定代表人 王莉 注册地址 上海市金山工业区天工路857 号2幢2401室 主要生产经 营地址 上海市徐汇区天钥桥路30 号2302室 控股股东 王莉 实际控制人 王莉 行业分类 互联网和相关服务（I64） 在其他交易 场所（申请） 挂牌或上市 的情况 2017年6月28日，发行人 在全国中小企业股份转让 系统挂牌，证券简称为“凯 淳股份”，证券代码为 871628； 2021年1月18日，发行人 股票终止在全国中小企业 股份转让系统挂牌 （二）本次发行的有关中介机构 保荐人 东方证券承销保荐有限公司 主承销商 东方证券承销保荐有限公 司 发行人律师 国浩律师（上海）事务所 其他承销机 构 无 审计机构 容诚会计师事务所（特殊普通 合伙） 评估机构 万隆（上海）资产评估有限 公司 二、本次发行概况 （一）本次发行的基本情况 股票种类 人民币普通股（A股） 每股面值 人民币1.00元 发行股数 2,000万股 占发行后总股本比例 25% 其中：发行新股数量 2,000万股 占发行后总股本比例 25% 股东公开发售股份数量 - 占发行后总股本比例 - 发行后总股本 8,000万元 每股发行价格 25.54元/股 发行市盈率 26.19倍 发行前每股净资产 5.65元/股 发行前每股收益 1.30元/股 发行后每股净资产 9.81元/股 发行后每股收益 0.98元/股 发行市净率 2.60倍 发行方式 采用网上按市值申购向公众投资者直接定价发行的方式 发行对象 持有深交所股票账户卡并开通创业板交易权限的境内自然人、 法人及其它机构（法律、法规禁止购买者除外） 承销方式 余额包销 拟公开发售股份股东名 称 无 发行费用的分摊原则 无 募集资金总额 51,080.00万元 募集资金净额 44,602.75万元 募集资金投资项目 品牌综合服务一体化建设项目 智能数字化技术支持平台建设项目 补充流动资金项目 发行费用概算 承销及保荐费用4,597.20万元 律师费用424.53万元 审计及验资费980.92万元 发行手续费用46.30万元 信息披露费用428.30万元 （二）本次发行上市的重要日期 刊登发行公告日期 2021年5月18日 网上申购日期 2021年5月19日 网上缴款日期 2021年5月21日 股票上市日期 本次股票发行结束后公司将尽快申请在深圳证券交易所创业 板上市 三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标 公司报告期内的主要财务数据及财务指标如下，除特别注明外，均为合并 报表口径数据。 项目 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31 资产总额（万元） 48,700.84 41,702.89 36,145.30 归属于母公司所有者 权益（万元） 33,913.11 25,527.73 22,901.65 资产负债率（母公 司）（%） 32.66 40.42 37.47 项目 2020年度 2019年度 2018年度 营业收入（万元） 88,660.15 77,022.86 74,827.67 净利润（万元） 8,461.05 6,656.34 6,991.99 归属于母公司所有者 的净利润（万元） 8,461.05 6,656.34 6,991.99 扣除非经常性损益后 归属于母公司所有者 的净利润（万元） 7,800.59 7,054.33 6,740.35 基本每股收益（元） 1.41 1.11 1.17 稀释每股收益（元） 1.41 1.11 1.17 加权平均净资产收益 率（%） 28.47 27.18 33.70 经营活动产生的现金 流量净额（万元） 7,526.69 4,516.35 2,041.01 现金分红（万元） - 4,980 4,000 研发投入占营业收入 的比例（%） 0.44 0.45 0.19 四、发行人的主营业务经营情况 （一）主要业务及主要产品 公司的主营业务是为国内外知名品牌提供综合性的电子商务服务以及客户 关系管理服务。综合性体现在公司覆盖的线上渠道较为全面，且公司的服务覆盖 最终消费者消费行为过程中的多个关键节点。公司的服务支持目前线上主流渠道， 包括天猫、淘宝、京东、唯品会、小红书、网易考拉、微信官方商城以及品牌官 网商城等。此外，公司为商品流转至消费者的每个关键节点提供服务，包括潜客 管理、品牌营销、视觉设计、店铺运营、物流配送、系统开发、会员管理、客服 中心等全链路服务。作为品牌方的电子商务及客户关系管理服务商，公司助力品 牌发展，与品牌方形成紧密的伙伴关系，共同成长。 公司主要从事的服务包括品牌线上销售服务、品牌线上运营服务以及客户关 系管理服务。 （二）主要经营模式 报告期内，公司的业务包括品牌线上销售服务、品牌线上运营服务以及客户 关系管理服务。 品牌线上销售服务是指公司以买断方式向品牌方或其代理商采购产品，并经 品牌方授权后，在天猫、京东等第三方电商平台运营品牌旗舰店或专营店，通过 线上销售直接将产品销售给客户（零售模式），或经品牌方授权分销后，由公司 销售至各分销渠道（分销模式）。 品牌线上运营服务是指公司围绕品牌方线上店铺销售，提供各类运营服务， 包括视觉设计、店铺运营、仓储物流、营销策划、活动管理、客户服务等。 客户关系管理服务是指公司围绕品牌方销售达成前后进行的支持性服务，通 过社交互动、客户关怀等活动，增加潜在客户的购买意愿、提高现有客户对品牌 的满意度、忠诚度，进而达到增加销售收入、品牌升级等目的。 三类服务关于经营模式的异同主要如下表所示： 业务模式 下游客 户类型 是否买 断产品 服务内容 收入构成 成本构成 品牌线上销售服务 -零售模式 消费者 是 线上销售有关 的全系列服务 对消费者的零 售收入 产品采购成 本 品牌线上销售服务 -分销模式 平台为 主的分 销渠道 是 线上销售有关 的支持性服务 对各渠道的分 销收入 产品采购成 本 品牌线上运营服务 品牌方 否 线上销售有关 的全系列服务 或者部分服务 向品牌方收取 的服务费收入 人工及外采 服务成本 客户关系管理服务 品牌方 否 售前售后的客 户服务 向品牌方收取 的服务费收入 人工及外采 服务成本 由上表可见，品牌线上销售服务和品牌线上运营服务的服务模式相近，但具 体的收入结算对象不同，盈利来源不同，前者主要为产品购销差价，后者为服务 收入抵减人工和外采成本后的所得；品牌线上运营服务及客户关系管理服务的收 入结算对象及盈利来源相似，其采购模式也相近，但具体的服务内容不同。 （三）竞争地位 公司设立伊始，就立足全渠道、全领域、多行业的运营服务理念，经过十余 年的发展和积累，凭借精细化的管理能力以及优质的服务能力逐渐脱颖而出，获 得了各行业头部品牌的认可，建立起了良好的口碑。公司服务品牌所涉足的行业 涵盖日化品、轻奢饰品、美妆、厨房家居、食品、母婴、航空、汽车等。随着服 务品牌和销售平台的增多，公司对品牌调性的理解、品牌拓展的打法以及电商渠 道的管控形成了自身的洞见和运营体系，培养了多个有经验的运营团队。 报告期内，公司合作品牌数量持续上升，服务规模和产品销量保持持续增长。 公司设立以来，已向施华洛世奇、联合利华、双立人、旧街场白咖啡、卡诗、小 美盒、雅漾、保时捷、肯德基、馥蕾诗等近百个品牌进行过业务合作。根据天猫、 京东等平台的颁布的服务商评级及奖项资料显示，公司是天猫的五星级服务商， 是京东咨询服务和售后服务的双料亚军，是中国电子商务协会客户联络中心专业 委员会颁布的2018年度最佳服务外包创新企业。公司服务的品牌店铺也曾多次获 得电商平台的奖项，如“联合利华官方旗舰店”被评为2017年双十一最佳智能服 务店铺，2018年雅漾618获得京东美妆药妆品类第一。在营销设计等服务领域， 公司曾获得2018第六届Top Digital创新大奖、2019第十届虎啸奖-服饰/配饰类优 秀奖等。 五、发行人自身的创新、创造、创意特征及科技创新、模式创新、 业态创新和新旧产业融合情况 （一）发行人创新、创造、创意的特征 公司的主营业务是为国内外知名品牌提供综合性的电子商务服务以及客户 关系管理服务。公司为商品流转至消费者的每个触点提供服务，包括潜客管理、 品牌营销、视觉设计、店铺运营、物流配送、系统开发、会员管理、客服中心等 全链路服务。公司开展业务时具有创新、创造、创意的特征，通过视觉设计、营 销方案、客户关系管理等创意吸引消费者，利用互联网传播等技术创新手段，为 新兴商品流通模式创造价值空间，为消费者创造消费新体验。 1、创新特征 公司的各项业务贴近消费者，并主要通过互联网等技术手段实现，因此，对 新技术、新模式等创新手段通常更加敏感，也更容易融合各种创新方式呈现各类 服务。公司的技术创新主要体现在信息化管理技术、数字化应用技术以及线上销 售平台技术三个方面。信息化管理技术为服务商的全业务流程提供支持，为行业 内订单频次高、服务数量多的特点提出了解决方案。数字化应用技术主要体现在 IT系统开发和数字营销等应用层面，帮助品牌方更好地利用历史数据，实现数据 价值。线上销售平台技术的成熟运用是线上销售实现的基础，是技术创新的最终 运用。以上三种技术正在互相融合互相渗透，并呈现不断提高的趋势。未来，随 着人工智能技术商业化开发逐步成熟，公司也将持续进行技术创新，进而实现更 好的服务效果。公司的模式创新主要体现在消费者的触点管理上，不断优化消费 者的购物体验。公司的业务模式是将传统的商品至消费者的线下二元流转转化为 多触点的线上流转，增加了产品引导、品牌文化输出、活动管理、客户服务、物 流支持等触点，大大增加了商品的丰富度，改善了消费者购物体验，并通过融合 直播引流、客服中心、活动推送等新旧模式，为客户提供全领域的服务。因此， 公司的业务具备技术创新和模式创新的特征。 2、创造特征 公司不直接创造产品，但通过创意输出和创新手段为品牌方和消费者创造了 全新的连接纽带。具体而言，从产品供给端，公司为传统商品流通模式创造了效 率。传统的线下商品流转过程中，消费者可选择的商品品类受实物空间影响，整 体范围较小，且由于信息不充分，决策效率低，同时部分商品还需要消费者自行 负责商品的运送，降低了商品流通的整体效率。公司通过线上店铺的搭建以及相 关服务的支持，优化了消费者的购物流程，使得消费者在足不出户的情况下，轻 松实现商品购买，由于没有物理空间的限制以及各项配套服务的完善，整个商品 流通过程的效率大大增加。从消费者需求端，公司亦为传统消费模式创造了新的 体验感。传统模式下，各项服务串联度较低，消费者更多实现的是商品需求层面 的满足。公司通过售前、售中和售后的服务，增加了消费者整个购买过程中的体 验感，使得消费者在商品需求被满足的同时，情感需求也能得到满足。通过品牌 文化赋能、意见领袖传播、高效物流配送及售后客户关怀等服务的串联，创造了 更好的消费体验。因此，公司的业务具备创造流通效率和消费体验的特征。 3、创意特征 公司的业务具有轻资产特征，不同于传统企业，公司的固定资产金额及比重 较小，业务开展主要依赖于人才驱动，而非厂房、设备等实物资产。人才的核心 价值体现在知识、经验及创意上，因此，公司向品牌方提供的服务依托于公司在 电子商务服务和客户关系管理服务领域的知识和经验积累，以及创意和执行。创 意的输出体现在公司的各业务条线上，电子商务服务板块中，公司的创意涉及店 铺的视觉设计、店铺运营、营销策划、活动管理等多个方面。视觉设计要求公司 的创意从无到有，并根据产品上新、主题活动、文案设计、商品大促等进行变换 和优化。优秀的创意设计将大大提升店铺界面的美观度、友好度，实现产品引流 并为消费者营造良好的线上购物体验。店铺运营过程中，要求公司持续创意输出， 持续调整产品上架计划，确定主打产品、打造爆款产品，并针对性地突出各产品 卖点，制定有吸引力的销售策略。提供营销策划和活动管理服务时，需要公司根 据品牌方需求，通过话题事件、活动主题、流行热点等不同元素的创意结合，实 现活动目标，聚集流量。客户关系管理服务中，公司的创意涉及系统开发及会员 管理等。公司提供定制化的客户关系管理系统开发服务，满足不同品牌的不同需 求，定制化与个性化的打造需要公司人员提供持续的创意输出。会员管理亦要求 公司整合各种会员沟通渠道，通过有创意、易接受的方式将品牌文化以客户关怀 的形式进行输出，从而实现客户品牌忠诚度的提高。综上所述，公司的业务具备 持续创意输出的特征。 （二）科技创新、模式创新、业态创新和新旧产业融合情况 公司提供的电子商务服务和客户关系管理服务通过科技创新、模式创新以及 业态创新为新旧产业提供了更好的融合。具体而言，公司运用的创新内容包括“新 的信息基础设施”，即云端设施、网络设施与终端设施的三位一体；“新的生产要 素”，即对大数据的持续投入和运用；“新的经济形态”，即平台经济、共享经济 和微经济的互相融合、相辅相成；“新的流通形式”，即商品到消费者高效率多触 点流通；“新的商业模式”即电商平台、社交媒体、私域流量及会员管理的混合 运作。上述领域的创新运用消除了原有时间和空间的限制，打破了传统产业地域 之间的界限和行业之间的壁垒，实现了生产要素的流动和优化配置。依托平台， 激发了参与各方的协作意愿和创新动力，大大增加了经济效率。凭借行业内持续 的技术进步和商业创新，为经济发展注入新动力，进一步推动供给端的商品和服 务创新，释放需求端的消费潜力，为新实体经济发展注入新活力，实现需求与供 给的正循环。 六、发行人选择的具体上市标准 根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》，发行人选择的上 市标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元。 七、发行人公司治理特殊安排等重要事项 发行人未设置表决权差异安排等公司治理特殊安排。 八、募集资金用途 根据公司2020年第四次临时股东大会决议，公司拟申请向社会公开发行不 超过2,000.00万股人民币普通股A股，本次发行募集资金扣除发行费用后用于 投资的项目（按轻重缓急排序）具体情况如下： 单位：万元 序 号 项目名称 项目投 资总额 募集资金 投入金额 建设期 项目备案文号 1 品牌综合服务一体化 建设项目 24,746.63 24,746.63 3年 2020-310104-64-03- 001623 2 智能数字化技术支持 平台建设项目 10,262.98 10,262.98 3年 2020-310104-64-03- 001616 3 补充流动资金项目 15,000.00 15,000.00 - - 合计 50,009.61 50,009.61 - - 第三节 本次发行概况 一、本次发行的基本情况 1 股票种类 人民币普通股（A股） 2 每股面值 人民币1.00元 3 发行股数 2,000万股，本次发行全部为新股发行，不存在股东公开发售 的情形 4 每股发行价格 25.54元/股 5 发行人高级管理 人员、员工拟参 与战略配售情况 无 6 保荐人相关子公 司拟参与战略配 售情况 无 7 发行市盈率 26.19倍（发行价格除以每股收益，每股收益按照经审计的2020 年度扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总 股本计算） 8 发行前每股净资 产 5.65元/股（按2020年12月31日经审计的归属于母公司所有 者权益除以本次发行前总股本计算） 9 发行后每股净资 产 9.81元/股（按2020年12月31日经审计的归属于母公司所有 者权益加本次募集资金净额除以本次发行后总股本计算） 10 发行市净率 2.60倍（按发行价格除以发行后每股净资产计算） 11 发行方式 采用网上按市值申购向公众投资者直接定价发行的方式 12 发行对象 持有深交所股票账户卡并开通创业板交易权限的境内自然人、 法人及其它机构（法律、法规禁止购买者除外） 13 承销方式 余额包销 14 发行费用概算 本次发行费用总额为6,477.25万元，具体构成如下：承销保荐 费用4,597.20万元、审计及验资费用980.92万元、律师费用 424.53万元、发行手续费用46.30万元、信息披露费用428.30 万元等 二、本次发行的有关机构 （一）发行人 名称 ： 上海凯淳实业股份有限公司 法定代表人 ： 王莉 住所 ： 上海市金山工业区天工路857号2幢2401室 电话 ： 021-34184885 传真 ： 021-34184883 联系人 ： 王琼 （二）保荐人（主承销商） 名称 ： 东方证券承销保荐有限公司 法定代表人 ： 马骥 住所 ： 上海市黄浦区中山南路318号东方国际金融广场24层 电话 ： 021-23153888 传真 ： 021-23153500 保荐代表人 ： 蓝海荣、洪伟龙 项目协办人 ： 游言栋 项目组其他成 员 ： 李杰峰、罗红雨、肖峰、陈一尧、李伟、赵艳斌 （三）发行人律师 名称 ： 国浩律师（上海）事务所 负责人 ： 李强 住所 ： 上海市北京西路968号嘉地中心23-25层 电话 ： 021-52341668 传真 ： 021-52341670 经办律师 ： 李强、郑伊珺 （四）审计机构 名称 ： 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 执行事务合伙 人 ： 肖厚发 住所 ： 北京市西城区阜成门外大街22号1幢外经贸大厦901-22 至901-26 电话 ： 021-63139061 传真 ： 021-63128237 经办注册会计 师 ： 何双、郭晶晶 （五）验资机构 名称 ： 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 执行事务合伙人 ： 肖厚发 住所 ： 北京市西城区阜成门外大街22号1幢外经贸大厦901-22 至901-26 电话 ： 021-63139061 传真 ： 021-63128237 经办注册会计师 ： 何双、郭晶晶 （六）资产评估机构 名称 ： 万隆（上海）资产评估有限公司 法定代表人 ： 赵宇 住所 ： 嘉定区南翔镇真南路4980号 电话 ： 021-63788398 传真 ： 021-63767768 经办资产评估 师 ： 郑铭、劳鹏飞 （七）股票登记机构 名称 ： 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 住所 ： 广东省深圳市福田区深南大道2012号深圳证券交易所 广场22-28楼 电话 ： 0755-21899999 传真 ： 0755-21899000 （八）主承销商收款银行 开户行 ： 中国工商银行上海市分行第二营业部 户名 ： 东方证券承销保荐有限公司 收款账号 ： 1001190729013330090 三、发行人与本次发行有关的中介机构的关系 截至本招股说明书签署日，保荐机构与持有发行人2.50%股份的海宁东证汉 德投资合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人上海东方证券资本投资有限公司 同属东方证券股份有限公司的控制之下。除此以外，发行人与本次发行有关的保 荐人、承销机构、证券服务机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存 在直接或者间接的股权关系或其他权益关系。 东证汉德是由上海东方证券资本投资有限公司作为管理人的一家专业从事 财务投资的私募投资基金，已取得中国证券投资基金业协会的《私募投资基金证 明》。东证汉德通过行业覆盖以及新三板挂牌公司的公开信息接触到凯淳股份， 经独立尽调后，认为凯淳股份具有一定的竞争优势，所在行业前景广阔，符合其 投资标准，并寻求对凯淳股份的投资机会。2018年9月14日，为获取财务投资 收益，东证汉德、蜂巢投资及陈公、须国宝等7名投资者与省广集团签署《关于 上海凯淳实业股份有限公司之股份转让合同》，通过股权转让方式购得部分发行 人股权。2019年5月，保荐机构就发行人公开发行股票并上市的可行性对发行 人开展了首次尽职调查工作及评估工作，此后双方于2019年8月签订合作框架 协议，确立保荐业务合作关系。综上，东证汉德完成投资的时间是2018年9月， 保荐机构实质开展业务的时间是2019年5月，相关时点在东证汉德持有发行人 股份之后。 根据中国证监会2020年6月12日公布的《证券发行上市保荐业务管理办法 （2020修订）》第四十二条，“保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联 方持有发行人股份的，或者发行人持有、控制保荐机构股份的，保荐机构在推荐 发行人证券发行上市时，应当进行利益冲突审查，出具合规审核意见，并按规定 充分披露。通过披露仍不能消除影响的，保荐机构应联合1家无关联保荐机构共（未完）  |