爱乐达:1-1 募集说明书（修订稿）
原标题:爱乐达:1-1 募集说明书（修订稿） 证券代码：300696 证券简称：爱乐达 爱乐达-2 成都爱乐达航空制造股份有限公司 向特定对象发行股票并在创业板上市 募集说明书 （修订稿） （成都市高新区西部园区天勤路819号） 保荐机构（主承销商） 联席主承销商 说明: b415dd6c71034031a0ee323106ef36a4521831531 签署日期：二〇二一年五月 声 明 公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假、误导 性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证 募集说明书中财务会计报告真实、完整。证券监督管理机构及其他政府部门对本 次发行所作的任何决定，均不表明其对公司所发行证券的价值或者投资人的收益 作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，公司经营与收益的变化，由公司 自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重要提示 发行人特别提醒投资者注意以下风险扼要提示，欲详细了解，请认真阅读 本募集说明书“第七节 与本次发行相关的风险因素”。 1、市场需求下降及客户集中风险 我国国防事业的发展和民航市场的需求，是航空制造业和航空零部件制造 业发展的基础，对公司的业务发展状况形成重大影响。如果未来由于世界军事 格局发生转变、经济局势出现重大不利变化、居民出行方式发生变化等原因导 致终端市场需求减少，进而带来航空制造和航空零部件需求减少，将使得公司 面临市场需求下降的风险。此外，公司目前收入主要来自于中航工业下属单位， 其中来自于其下属某主机厂的占比较高，若后续中航工业调整发展规划，增加 自投产能、减少协作配套，或公司竞争优势丧失，公司存在业务合作关系被中 航工业及其下属单位或其他企业取代并导致订单减少的风险。 2、毛利率下降及季度业绩波动风险 公司产品的毛利率会受诸多因素的影响，如果出现人力成本上升、市场竞争 加剧、产品良品率下降、产品结构和价格调整不利变化，公司产品的毛利率会面 临下降的风险。公司营业收入和净利润在不同季度存在一定波动，主要受客户生 产计划、结算周期等影响，通常在下半年占比较高。由于从订单到交付、交付到 结算存在一定的周期，且存在先交付后签署合同的情形，因此公司订单与业绩实 现并不均在同一会计期间，且存在产生较大差异的可能。上述情形使得公司存在 季度业绩波动的风险，投资者不能以公司季度财务数据简单推算公司年度业绩实 现情况。 3、部分销售合同为暂定价的风险 公司部分销售合同约定的价格为暂定价，并约定最终价格以军方审定价为基 础，由双方另行协商确定。针对签订暂定价合同的产品或服务，公司以暂定价为 基础确认收入，审定价与暂定价差额的影响计入价格调整当期收入。截止目前， 公司暂定价合同尚未收到客户通知确定审定价，如果后续收到客户通知确定的审 定价与暂定价差异较大，可能导致公司存在收入及业绩波动的风险。 4、应收账款回收风险 公司应收账款规模主要受业务规模、产品和客户结构等影响。公司部分客户 会与公司签订暂定价合同，公司以暂定价为基础确认收入，如果审定价低于已确 认收入的暂定价，差额部分应收账款将无法收回，对当期业绩可能有较大不利影 响。同时，受军工行业结算周期较长等因素影响，公司亦存在应收账款无法收回 或者虽然最终收回但由于回款期过久影响公司资金周转的风险。 5、存货周转率较低的风险 公司经营中尚存在先交付后签署合同的情形，该等情形使得公司存货中已交 付受托加工产品余额较大，存货周转率较低，加大了公司的资金周转压力，公司 资产存在一定的流动性风险。同时，如未来市场发生重大变化或客户要求发生重 大变化，亦存在已交付受托加工产品最终无法签署合同的风险。 6、本次发行募投项目的实施过程或实施效果风险 本次发行募集资金投资项目可行性分析基于当前产业政策和市场环境、行业 发展趋势等因素，并结合公司对当前和未来发展的分析判断做出。如果募集资金 投资项目在建设过程中出现管理不善或投产后产业政策和市场环境发生重大不 利变化，导致项目不能如期实施、建成后无法取得相关认证、市场需求下降或市 场竞争加剧等情形，将对募集资金投资项目的顺利实施和公司盈利能力产生重大 不利影响。 目 录 声 明............................................................................................................................ 1 重要提示........................................................................................................................ 2 目 录............................................................................................................................ 4 释 义............................................................................................................................ 6 一、普通释义......................................................................................................... 6 二、专业释义......................................................................................................... 7 第一节 发行人基本情况 ............................................................................................. 9 一、发行人基本情况............................................................................................. 9 二、发行人股权结构、控股股东及实际控制人情况......................................... 9 三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况........................................... 12 四、发行人主要业务模式、产品或服务的主要内容....................................... 29 五、发行人现有业务发展安排及未来发展战略............................................... 37 六、发行人最近一期末对外投资产业基金情况............................................... 39 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 40 一、本次发行的背景和目的............................................................................... 40 二、发行对象及其与发行人的关系................................................................... 41 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期................................... 42 四、募集资金投向............................................................................................... 44 五、本次向特定对象发行是否构成关联交易................................................... 44 六、本次向特定对象发行是否将导致公司控制权发生变化........................... 45 七、本次发行方案取得有关部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序....... 45 第三节 前次募集资金运用情况 ............................................................................. 46 一、前次募集资金基本情况............................................................................... 46 二、前次募集资金的实际使用和实现效益情况............................................... 46 三、前次募集资金实际使用情况的信息披露对照情况................................... 54 四、会计师出具的前次募集资金使用情况专项报告结论............................... 54 第四节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 55 一、本次募集资金使用概况............................................................................... 55 二、航空零部件智能制造中心项目................................................................... 55 三、补充流动资金项目....................................................................................... 68 四、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响........................................... 69 五、本次募集资金使用可行性分析结论........................................................... 70 第五节 本次募集资金收购资产的有关情况 ........................................................... 71 第六节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 72 一、本次发行完成后，公司业务及资产、公司章程、股东结构、高管人员结 构、业务结构的变化情况................................................................................... 72 二、本次发行完成后，公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况... 73 三、本次发行完成后，公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关 系、同业竞争及关联交易等变化情况............................................................... 73 四、本次发行完成后，上市公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人 占用的情形，或上市公司为控股股东及其关联人提供担保的情形............... 74 五、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控 制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况................................... 74 六、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控 制人可能存在的关联交易的情况....................................................................... 74 第七节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 75 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因 素........................................................................................................................... 75 二、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素....................................... 78 三、对本次发行募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因 素........................................................................................................................... 78 第八节 董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明 ................................... 79 一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明........................................... 79 二、控股股东、实际控制人声明....................................................................... 80 三、保荐人（主承销商）声明........................................................................... 81 四、联席主承销商声明....................................................................................... 83 五、律师事务所声明........................................................................................... 84 六、会计师事务所声明....................................................................................... 85 七、董事会声明................................................................................................... 86 释 义 在本募集说明书中，除非文义另有说明，下列词语具有如下特定含义： 一、普通释义 发行人、公司、爱 乐达 指 成都爱乐达航空制造股份有限公司 爱乐达有限 指 成都爱乐达航空设备制造有限公司，发行人前身 舟山添合 指 舟山添合企业管理合伙企业（有限合伙） 唐安工程 指 成都唐安航空工程技术有限公司 润航电子 指 成都润航电子科技有限公司 夸克光电 指 成都夸克光电技术有限公司 领翔科技 指 成都领翔科技发展有限公司 始源电子 指 成都始源电子科技有限公司 欧诺特 指 ALRT COMPANY LIMITED，欧诺特有限公司 盈创德弘 指 成都盈创德弘航空创业投资合伙企业（有限合伙） 中航工业 指 中国航空工业集团有限公司 中国商飞 指 中国商用飞机有限责任公司 中国航发 指 中国航空发动机集团有限公司 成飞民机 指 中航成飞民用飞机有限责任公司 沈飞民机 指 中航沈飞民用飞机有限责任公司 中航西飞 指 中航西安飞机工业集团股份有限公司 波音 指 The Boeing Company，波音公司是全球航空航天业的领袖公司， 也是世界上最大的民用和军用飞机制造商之一 空客 指 Airbus，空中客车公司是欧洲一家全球领先的飞机制造、研发公司 赛峰集团 指 SAFRAN，赛峰集团是一家国际高科技集团公司，业务涵盖航空 （推进、设备和内装）、防务和航天领域 罗罗公司 指 Rolls-Royce Plc，罗尔斯·罗伊斯公司是英国著名的发动机公司， 也是欧洲最大的航空发动机企业 国务院 指 中华人民共和国国务院 工信部 指 中华人民共和国工业和信息化部 国防科工局 指 国家国防科技工业局 装备发展部 指 中华人民共和国中央军事委员会装备发展部 总装备部/原总装备 部 指 中国人民解放军总装备部，其职能已并入2016年1月成立的装备 发展部 民航局 指 中国民用航空局 发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会 成都高新区 指 成都市高新技术产业开发区 成都高新西区 /高新西区 指 成都市高新技术产业开发区西部园区 本次向特定对象发 行股票、本次发行 指 爱乐达向不超过35名（含本数）特定对象发行不超过5,363.10万 股（含本数）股票之行为 本募集说明书 指 成都爱乐达航空制造股份有限公司向特定对象发行股票并在创业 板上市募集说明书 发行日 指 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司将本次发行的新股登 记于认购对象的A 股证券账户之日 募集资金 指 本次向特定对象发行股票所募集的资金 董事会 指 成都爱乐达航空制造股份有限公司董事会 监事会 指 成都爱乐达航空制造股份有限公司监事会 股东大会 指 成都爱乐达航空制造股份有限公司股东大会 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 广发证券、保荐机 构 指 广发证券股份有限公司 信永中和 指 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《公司章程》 指 《成都爱乐达航空制造股份有限公司章程》 报告期 指 2018年、2019年、2020年及2021年1-3月 元、万元、亿元 指 人民币元、人民币万元、人民币亿元 二、专业释义 航空器 指 在大气层中飞行的飞行器，包括轻于空气的航空器和固定翼航空 器、旋翼航空器等重于空气的航空器。本募集说明书中的航空器 主要指固定翼航空器中的飞机 主机厂 指 制造并总装飞机的制造厂，又称整机厂 分承制厂 指 直接从主机厂承接飞机组件、部件生产订单的单位 国际转包 指 波音、空客等主机厂将其飞机组件、部件在全球范围内进行分包 的行为 工装 指 工业生产辅助装备。本募集说明书中指航空制造和维修企业生产 过程中拆卸、吊装、运输发动机和制造装配零部件等的工具装备 热处理 指 材料在固态下，通过加热、保温和冷却的手段，以获得预期组织 和性能的一种金属热加工工艺 表面处理 指 在基体材料表面人工形成一层与基体的机械、物理和化学性能不 同的表层的工艺方法 热表处理 指 热处理和表面处理 特种工艺 指 又称特殊工艺，主要包括无损检测、热处理、表面处理等 阳极化 指 表面处理的一种方式，是一种金属表面处理工艺，处理后，其耐 蚀性、硬度、耐磨性、绝缘性、耐热性等均有大幅度提升 数控机床 指 数字控制机床的简称，是一种装有程序控制系统的自动化机床。 该控制系统能够逻辑地处理具有控制编码或其他符号指令规定的 程序，并将其译码，用代码化的数字表示，通过信息载体输入数 控装置。经运算处理由数控装置发出各种控制信号控制机床的动 作，按图纸要求的形状和尺寸自动加工零件 机加 指 机械加工，指通过一种机械设备对工件的外形尺寸或性能进行改 变的过程 夹具 指 机械制造过程中用来固定加工对象，使之占有正确的位置，以接 受施工或检测的装置 切削液 指 一种用在金属切削、磨、钻等加工过程中，用来冷却、润滑刀具 和加工件的工业用液体 导轨油 指 一种用于机床导轨润滑的专用油，能够减少机械之间的损耗和摩 擦，具有防锈，防氧化，润滑等作用 注：本募集说明书中部分合计数与各加数直接相加之和的尾数差异为四舍五入所致。 第一节 发行人基本情况 一、发行人基本情况 公司名称 成都爱乐达航空制造股份有限公司 英文名称 Chengdu ALD Aviation Manufacturing Corporation 股票上市地 深圳证券交易所 股票代码 300696 股票简称 爱乐达 法定代表人 范庆新 统一社会信用号码 91510100758755984E 注册资本 17,877.00万元 成立日期 2004年03月01日 上市日期 2017年08月22日 注册地址 成都市高新区西部园区天勤路819号 办公地址 成都市高新区西部园区安泰二路18号 联系人 陈苗 邮政编码 611730 电话 028-87809296 传真 028-87867574 公司网址 http://www.cdald.com 电子信箱 [email protected] 所属行业 航空、航天器及设备制造 经营范围 机械零部件、模具、机电设备、电子元器件、成套电缆及电缆线 束总成的设计、制造、销售；飞机零部件、地面设备的研发、制 造、修理、技术服务及销售；飞机零部件的特种检测、理化试验 及热表处理；货物及技术进出口（以上经营项目不含前置许可项 目、后置许可项目凭许可证或审批文件经营）（依法须经批准的 项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 二、发行人股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）公司股权结构 1、公司股本结构 截至2021年3月31日，公司的股本结构如下： 股份类别 股份数量（股） 占总股本比例 一、有限售条件股份 69,539,768 38.90% 1、国有法人持股 - - 2、其他内资持股 69,539,768 38.90% 其中：其他境内自然人持股 69,539,768 38.90% 二、无限售条件股份 109,230,232 61.10% 三、总股本 178,770,000 100.00% 2、公司前十大股东持股情况 截至2021年3月31日，公司前十名股东情况具体如下： 股东名称 持股数量（股） 持股比例 持有有限售条件股 份数量（股） 冉光文 22,894,507 12.81% 17,170,880 丁洪涛 22,548,830 12.61% 16,911,622 谢鹏 22,548,600 12.61% 16,911,450 范庆新 22,369,755 12.51% 16,777,316 中国建设银行股份有限公司－易方达 国防军工混合型证券投资基金 8,542,725 4.78% 0.00 舟山添合 5,214,700 2.92% 0.00 中国银行股份有限公司－长城成长先 锋混合型证券投资基金 2,499,950 1.40% 0.00 深圳市和沣资产管理有限公司－和沣 远景私募证券投资基金 2,475,200 1.38% 0.00 深圳市和沣资产管理有限公司－和沣 融慧私募基金 2,219,150 1.24% 0.00 上海诚毅新能源创业投资有限公司 2,076,857 1.16% 0.00 合计 113,390,274 63.42% 67,771,268 注：舟山添合，原名成都天合创富企业管理合伙企业（有限合伙）。 （二）控股股东及实际控制人情况 1、控股股东及实际控制人 本公司实际控制人为冉光文、范庆新、丁洪涛及谢鹏4名自然人股东。4名 自然人股东签署一致行动协议，约定在股东大会中对公司的经营决策采取一致行 动，以共同控制公司。4名自然人股东直接和间接合计持有公司超过50%的股份。 根据4名自然人股东签署的《股东一致行动协议》，约定各方应当在决定公 司日常经营管理事项时，共同行使公司股东权利，特别是行使召集权、提案权、 表决权时采取一致行动。协议各方同时作为公司董事的，在董事会相关决策过程 中应当采取一致行动，行使董事权利；并且在协议中明确了达成一致意见的决策 机制，任何一方存在对公司间接持有公司股份或间接支配公司股份表决权的情 形，在行使公司股东权利时，也应以《股东一致行动协议》中约定的原则达成的 一致意见为准。根据现行有效的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》 （证监会公告〔2017〕9号）《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高 级管理人员减持股份实施细则（2017年修订）》《上市公司收购管理办法》的相 关规定，大股东与其一致行动人的持股应当合并计算。因此，四方股东一致认可， 四方股东任一股东发生股份变动的情形，应该秉持同进同出的原则，但结合各股 东实际需求的不同，为满足各股东的差异化需求，在不违反《深圳证券交易所上 市公司纪律处分实施标准（试行）》等现行相关法律法规对大股东减持、增持的 相关规定，且不触发《上市公司收购管理办法》等相关法律法规规定的因股东增 持而需要履行要约收购义务的情况下，四方股东同意对减持、增持股份的具体操 作如另有安排的，可以在征得其他股东同意的情况下另行签订书面协议进行明 确。 2、控股股东及实际控制人简介 范庆新，男，1964年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1986 年毕业于南京航空航天大学飞行器制造专业；1986年至1991年就职于成都发动 机公司，任工艺员、团支部书记；1991年至1998年就职于海南新能源股份有限 公司，任总裁助理、办公室主任；2006年至2017年任唐安工程监事；2004年至 2013年，任爱乐达有限执行监事；2013年至2015年任爱乐达有限执行董事；2015 年至今任公司董事长、舟山添合执行事务合伙人。 冉光文，男，1965年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1986 年毕业于南京航空航天大学机械制造工程专业；1990年至2000年就职于成都飞 机工业公司，先后任设计员、设计室主管；2001年至2003年任成都成飞明光机 械设备厂厂长；2006年至2012年任唐安工程总经理；2004年至2013年，任爱 乐达有限执行董事、总经理；2013年至2015年任爱乐达有限总经理；2015年至 2018年任公司董事、总经理；2018年至今任公司副董事长。 丁洪涛，男，1964年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1986 年毕业于南京航空航天大学机械制造工程专业。1986年至1996年就职于成都飞 机设计研究所；1996年至2011年，任四川宝乐特种座椅有限责任公司执行董事； 1999年至2007年任成都瑞翔实业发展有限责任公司执行董事兼总经理；2002年 至今任欧诺特董事；2006年至今任润航电子总经理；2006年至今任领翔科技执 行董事兼总经理；2007年至今任始源电子监事；2013年至2015年任爱乐达有限 董事；2015年至今任公司监事会主席。 谢鹏，男，1965年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1986 年毕业于南京航空航天大学机械制造工程专业；1986年至1999年就职于成都飞 机设计研究所；1996年至2011年任四川宝乐特种座椅有限责任公司监事；1999 年至2007年任成都瑞翔实业发展有限责任公司监事；2006年至2017年任唐安 工程执行董事；2012年至2017年任唐安工程总经理；2013年至2015年任爱乐 达有限董事；2002年至今任欧诺特董事；2006年至今任润航电子监事；2006年 至今任领翔科技监事；2007年至今任始源电子执行董事兼总经理；2011年至今 任夸克光电监事；2018年11月至今任公司监事。 三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况 公司主要从事军用和民用飞机零部件、航空发动机零件及航天大型结构件的 精密制造，具备航空零部件全流程制造能力。公司生产模式以根据客户要求及来 料受托加工为主，产品主要为飞机机头、机身、机翼、尾翼及起落架等各部位相 关零部件以及发动机零件。根据《上市公司行业分类指引》和《国民经济行业分 类》（GB/T4754—2011），公司所属行业为“C37 铁路、船舶、航空航天和其他 运输设备制造业”之“C3741 飞机制造”。 飞机制造是按设计要求制造飞机的过程，本募集说明书中所述飞机制造仅指 飞机零部件制造、部件装配和整机总装等，不包含仪表、机载设备、液压系统和 附件等。 （一）行业主管部门及行业监管体制 军用航空零部件制造的主管部门是工信部、国防科工局和装备发展部（原总 装备部）；民用航空零部件制造的主管部门是工信部和民航局。 主管部门 职能 工信部 主要负责拟订实施行业规划、产业政策和标准；监测工业行业日常运行；推 动重大技术装备发展和自主创新；管理通信业；指导推进信息化建设；协调 维护国家信息安全等。 民航局 主要负责提出民航行业发展战略和中长期规划、与综合运输体系相关的专项 规划建议，按规定拟订民航有关规划和年度计划并组织实施和监督检查；起 草相关法律法规草案、规章草案、政策和标准，推进民航行业体制改革工作； 组织民航重大科技项目开发与应用，推进信息化建设等。 国防科工局 主要负责研究拟订国防科技工业和军转民发展的方针、政策和法律、法规； 制定国防科技工业及行业管理规章；组织国防科技工业的结构、布局、能力 整合工作；组织军工企事业单位实施战略性重组；研究制定国防科技工业的 研发、生产、固定资产投资及外资利用的年度计划；组织协调国防科技工业 的研发、生产与建设，以确保军备供应的需求；拟订核、航天、航空、船舶、 兵器工业的生产和技术政策、发展规划、实施行业管理等。 装备发展部 主要履行全军装备发展规划计划、研发试验鉴定、采购管理、信息系统建设 等职能，着力构建由军委装备部门集中统管、军种具体建管、战区联合运用 的体制架构。 （二）行业主要法律法规及政策 1、行业主要法律法规 军用航空零部件制造业务所涉及的主要法规及规范性文件有《中华人民共和 国保守国家秘密法》《中华人民共和国保守国家秘密法实施条例》《武器装备科研 生产单位保密资格审查认证管理办法》《武器装备质量管理条例》等，对相关企 业的保密资质管理、行业准入、军品质量管理、国防科研管理等方面做出了相关 要求。 民用航空零部件制造业务所涉及的主要法规及规范性文件有《中华人民共和 国民用航空器适航管理条例》和《民用航空产品和零部件合格审定规定》等，其 对民用航空产品和零部件的型号合格审定、生产许可审定和适航合格审定，及相 关证件的申请、颁发和管理做了相关规定，并重点明确了民用航空产品的质量控 制系统要求，材料、零部件等的设计和生产的批准以及对相关证件持有人的管理。 2、行业主要政策 公司所处行业为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，为规范和推动行业的 健康发展，国家相关部门陆续出台了相关的行业政策，具体如下： （1）航空制造领域的主要行业政策 序号 政策 颁布部门 颁布时间 相关内容 1 国民经济和社会 发展第十三个五 年规划纲要 国务院 2016.3 大力推进先进半导体、机器人、增材制 造、智能系统、新一代航空装备、空间 技术综合服务系统、智能交通、精准医 疗、高效储能与分布式能源系统、智能 材料、高效节能环保、虚拟现实与互动 影视等新兴前沿领域创新和产业化，形 成一批新增长点。 2 “十三五”国家 战略性新兴产业 发展规划 国务院 2016.11 推进民用航空产品产业化、系列化发 展，加强产业配套设施和安全运营保障 能力建设，提高产品安全性、环保性、 经济性和舒适性，全面构建覆盖航空发 动机、飞机整机、产业配套和安全运营 的航空产业体系。到2020年，民用大 型客机、新型支线飞机完成取证交付， 航空发动机研制实现重大突破，产业配 套和示范运营体系基本建立。支持军工 企业发挥优势向新能源、民用航空航 天、物联网等新兴领域拓展业务，引导 优势民营企业进入国防科研生产和维 修领域，构建各类企业公平竞争的政策 环境。 3 产业结构调整指 导目录（2019年 本） 发改委 2019.11 “十八、航空航天：1、干线、支线、 通用飞机及零部件开发制造”被列入 鼓励类目录。 4 国民经济和社会 发展第十四个五 年规划和2035年 远景目标纲要 国务院 2021.3 培育先进制造业集群，推动集成电路、 航空航天、船舶与海洋工程装备、机器 人、先进轨道交通装备、先进电力 装备、工程机械、高端数控机床、医药 及医疗设备等产业创新发展。 （2）军工领域的主要行业政策 序号 政策 颁布部门 颁布时间 相关内容 1 关于建立和完善 军民结合寓军于 民武器装备科研 生产体系的若干 意见 国务院、 中央军委 2010.1 推动军工开放，引导社会资源进入武器 装备科研生产领域；推进军民互动共 享，提高资源利用效率；加快军转民步 伐，增强武器装备发展的产业基础。 2 国防科技工业社 会投资领域指导 目录（放开类2010 年版） 国防科工 局、总装 备部 2010.2 “军用飞机：机身、机翼、尾翼加工制 造（放开类）”被列入目录。 3 关于推动国防科 技工业军民融合 深度发展的意见 国务院办 公厅 2017.11 打破军工和民口界限，不分所有制性 质，制定军品科研生产能力结构调整方 案，对全社会军品科研生产能力进行分 类管理，形成小核心、大协作、专业化、 开放型武器装备科研生产体系。核心能 序号 政策 颁布部门 颁布时间 相关内容 力由国家主导；重要能力发挥国家主导 和市场机制作用，促进竞争，择优扶强； 一般能力完全放开，充分竞争。 4 关于发挥民间投 资作用推进实施 制造强国战略的 指导意见 工信部等 16部 2017.11 引导中小企业通过专业分工、服务外 包、订单生产等方式，与国有大企业建 立协同创新、合作共赢的协作关系。发 展一批专业化“小巨人”企业，引导优 势民营企业进入军品科研生产和维修 领域。 （三）行业以及市场概况 1、我国航空工业及市场需求 航空工业是国家战略性高技术产业，号称现代工业“皇冠上的明珠”，是国 防空中力量和航空交通运输的物质基础。大力发展航空工业，是满足国防战略需 要和民航运输需求的根本保证，是引领科技进步、带动产业升级、提升综合国力 的重要手段。经过60多年的艰苦创业，在国家系列政策的支持和鼓励下，我国 航空工业飞速发展，并基本建立了独立自主的航空工业体系。 （1）军用航空器及市场需求 ①国防财政支出支持军用航空产业发展 国防财政支出是国家用于军事方面的经费，主要用于军事建设、武器装备研 发及制造和战争的经费。按照国防经济学术界观点，军费在GDP中占比2%-4%， 是国家军事安全区间，我国军费占GDP比重常年低于2%。在国防军费预算占 GDP比重较低的情况下，我国军费支出比重也呈现新的阶段性特点。2013年11 月，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》就军队体制编制明确改 革方向，要求“优化军队规模结构，调整改善军兵种比例、官兵比例”。未来， 国防经费将进一步向海、空军等军兵种倾斜。我国军费支出由“调整、改善军人 工资待遇和部队生活条件”向“增加高新武器装备及其配套设施投入”转变。党 的十九大报告提出在本世纪中期把人民军队全面建成世界一流军队，未来我国将 由军事大国向军事强国转变。随着我国经济实力的不断增强和国家战略的调整， 我国军费开支逐年稳定增长，为我国军用航空产业的发展提供了有力支撑。 5,321 6,011 6,702 7,202 8,082 8,869 9,544 10,444 11,070 11,899 12,680 13,553 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002010201120122013201420152016201720182019202020212010-2021年我国军费开支预算（单位：亿元） 数据来源：财政部 ②我国军用航空器数量和代际差距亟需装备升级建设 我国空军的发展先后经历“国土防空”“攻防兼备”“战略空军”三个 阶段，目前我国空军已进入大力发展“战略空军”阶段。根据飞行国际《World Air Forces 2021》数据，目前中国人民解放军空军是本地区最大、世界第三 大空军。尽管如此，我国与世界最高水平的空军力量还有着巨大的差距。 据飞行国际统计，截至2020年，我国军用飞机总数3,260架，而美国军用 飞机总数达13,232架，我国军用飞机总数与美国差距近万架。 从军机代际结构来看，目前我国战斗机以歼7、歼8为代表的二代机存 量占比仍达35%，而美国空军二代机已经基本退役，已形成以F15、F16等 三代机为主，F22、F35等四代机为骨干的装备能力，且三代机和四代机的 占比分别为85%和15%，相比之下，我国战斗机在结构上还存在巨大代际 差距。在我国新时代军事战略统领下，我国空军装备换代升级迫在眉睫。 综合海通证券研究所中航西飞研究报告、中国产业信息网《2019年中国军 用航空发动机产业发展现状及需求市场前景分析》预测数据，未来20年， 中国包括战斗机、运输机和轰炸机等在内的军用飞机需求约2,900架，军用 航空器市场规模将达到约2,290亿美元。 （2）民用航空器及市场需求 当前我国已经成为仅次于美国的全球第二大民用飞机市场，根据中国航空工 业发展研究中心发布的《中国商飞市场预测年报（2020-2039年）》，预计2020-2039 年我国新增民航飞机数量将达8,725架，价值约1.3万亿美元。 另外，我国民航运输市场亦发展迅速。2019年，全行业完成运输总周转量 1,293.25亿吨公里，比上年增长7.2%。国内航线完成运输总周转量829.51亿吨 公里，比上年增长7.5%；国际航线完成运输总周转量463.74亿吨公里，比上年 增长6.6%。民航运力的快速增长需求，航线网络的进一步完善和优化带来我国 民航运输飞机总量的快速攀升，亦将带动航空制造行业需求增长。 同时，经过多年的努力，我国自主飞机谱系建设初具雏形。目前，我国已成 功研制和生产的支线飞机包括新舟系列（MA60、MA600、MA700）和涡扇支线 飞机ARJ21；国产干线飞机C919已于2017年实现首飞，国产干线飞机C929也 正在研制中。自主飞机谱系的建设为我国飞机零部件制造行业的发展提供了更为 广阔的市场空间。 2、航空零部件市场需求 （1）军用航空零部件市场需求 综合海通证券研究所中航西飞研究报告、中国产业信息网《2019年中国军 用航空发动机产业发展现状及需求市场前景分析》预测数据，未来20年，中国 包括战斗机、运输机和轰炸机等在内的军用飞机需求约2,900架，军用航空市场 规模将达到约2,290亿美元。根据军用飞机机体零部件价值占飞机总价值约30% 的比例估算我国军用飞机机体零部件采购需求，未来20年，包括战斗机、运输 机和轰炸机等在内的军用飞机可带来军用航空零部件市场规模4,300亿元以上， 市场空间巨大。 公司现有客户覆盖中航工业下属多家军机主机厂，是中航工业下属某主机厂 机加和热表处理领域的战略合作伙伴。公司专注航空制造领域十余年，累计参与 了三十余个机型的产品研制及批量生产，其中包括多个军用机型零部件研制及批 量生产。多年的业务积淀为公司把握军用航空零部件市场需求提供了重要支撑。 （2）民用航空零部件市场需求 ①国际转包市场 目前国际航空转包生产大致分为3个层级。美国、欧洲、日本属于第一阵营， 以参与设计研发、工程制造、大部件集成为主；中国大陆、韩国、墨西哥、突尼 斯等属于第二阵营，以机体结构件的制造为主；俄罗斯、印度等属于第三阵营， 大多处于零组件供应商层级。 根据中国航空工业发展研究中心发布的《中国商飞市场预测年报（2020-2039 年）》，预计2020-2039年我国新增民航飞机数量将达8,725架，总新增市场规模 约1.3万亿美元。假设2020-2039年我国新增商用飞机需求一半左右仍需要向波 音、空客等航空巨头采购，并按照5%的贸易补偿标准估算，2020-2039年我国 航空零部件的国际转包业务体量约2,080亿元。 未来伴随着波音、空客国际采购趋势的加深和国内航空零部件制造主体的多 元化特征凸显，一批实力雄厚、工艺完整、技术质量过关的民营企业将可能获得 波音、空客一级供应商认证，突破现有制造格局。公司作为航空零部件制造领域 的优势民营企业，随着自身加工实力和产品质量的不断提升，将优先受益于行业 格局的调整。 ②国内分包市场 国际转包业务持续增长的同时，我国民用客机产业的快速崛起也进一步推动 了航空零部件制造业的发展。当前我国民用客机型号主要有新舟系列（MA60、 MA600、MA700）、ARJ21以及C919，其中新舟系列飞机由中航工业研制生产， ARJ21及C919大型客机由中国商飞公司研制生产。截至2020年末，MA700订 单285架、ARJ21订单596架（其中已交付38架）、C919订单815架，合计尚 未交付订单1,658架，对应市场规模约4,200亿元。假设民机机体结构占整机价 值比为35%，则国内分包市场机体结构总市场规模约1,400亿元。 中航工业及下属成飞民机、沈飞民机等承担了C919很大部分机身部件的生 产，公司自C919大型客机和ARJ21研制初始，便参与到其零部件预研件的生产 制造，公司未来将持续受益于上述机型客机订单数的增长及批量交付。 3、行业竞争格局和市场化程度 我国航空制造业历经数次战略性和专业化重组，目前形成了以中航工业及其 下属单位以及中国商飞为主的制造格局，各企业依据自身实力和技术研发格局， 承接不同类型航空器产品的研发和制造。围绕航空工业的产业布局，我国航空零 部件制造行业形成了以内部配套企业为主，科研机构、合资企业和民营企业有效 补充的市场竞争格局，即： 第一类：主机厂的内部配套零部件生产单位。受计划经济体制的影响，航空 器各主机厂内部普遍设立了多个车间、分厂或者子公司等附属单位，从事航空零 部件的配套生产，形成了“大而全”的行业特征。该类零部件生产单位从事航空 业务的历史较长，具有一定的生产经验和生产能力，除为自有整机生产做配套外， 还承接部分国际转包订单，是目前国内航空零部件生产的主要参与者。 第二类：具备配套生产能力的航空航天科研机构。在从事航空器特种材料、 特殊工艺的研发过程中，国内部分科研院所也逐渐形成了一定规模的零部件生产 能力，如中航工业北京航空制造工程研究所、北京航空工艺研究所等。该类科研 机构的技术优势多体现在部分高技术含量零部件上，并主要为自有研发做配套。 第三类：国际航空零部件制造企业在华合资企业。随着波音、空客等主机厂 逐步将航空零部件制造业务向发展中国家转移，国内企业参与国际航空制造产业 链的程度不断深入，获得了越来越多的国际转包订单。我国航空工业的飞速发展 吸引了一批国际知名航空零部件制造企业在华成立合资企业，如新宇航空制造 （苏州）有限公司、尤纳森引擎部件（苏州）有限公司等。该类型企业管理水平、 技术能力较高，生产设备先进，主要服务于国际转包业务。 第四类：民营航空零部件制造企业。随着我国市场经济制度不断完善和国民 经济快速发展，民营企业规模和能力不断发展壮大，在一些行业和领域已经走在 前列，积极吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产领域，对于打破行业垄断、 激发创新活力、提高装备使用效益具有重要意义。 公司自2005年承接航空零部件精密加工业务，经过十余年的发展和经验积 累，建立了成熟的质量管理体系、适应航空零部件生产特点的管理模式、比较完 善的工艺技术制造规范以及专业的制造技术团队，是中航工业下属某主机厂机加 和热表处理领域的战略合作伙伴，多次获得中航工业下属飞机制造单位“优秀供 应商”荣誉称号。 由于航空零部件原材料材质的特殊性以及零件结构复杂性，其加工技术难度 大，尤其是钛合金类零件现有的加工企业大多只作粗加工。公司经过多年的经验 积累和技术创新，在钛合金类零件精加工上具有技术优势，部分钛合金类零件的 加工技术达到国内先进水平。截至2020年12月31日，公司拥有自主知识产权 专利28项，其中发明专利3项，实用新型专利25项。同时，公司通过一系列创 新的技术工艺、优秀的加工流程管理和严格质量管控，产品良品率达到99.50% 以上，处于行业先进水平。 此外，公司建有阳极化、喷漆、无损检测、热处理等特种工艺生产线，是 国内少数具备特种工艺全工序能力的民营企业之一，具备“机加—特种工艺— 部组件装配”航空零部件全流程制造能力。 4、行业的技术状况 从公司所处的具体行业来看，数控加工技术、特种工艺处理等是航空零部件 精密加工的关键技术。 （1）数控加工技术 航空零部件结构、形状各异，各零部件间配合关系复杂，部分零部件存在曲 面薄壁等特征，而用于航空零部件加工的材料主要为铝合金、钛合金、不锈钢、 镍基高温合金、高强度钢等材料，其材质轻、难加工，且本身尺寸跨度大，很容 易发生变形。因此，在航空零部件的制造中，数控加工技术得到普遍应用。根据 零部件本身的特点决定采用何种加工方法和装备。形状较简单的结构件，采用三 轴或四轴数控机床就可以进行加工；形状复杂的结构件，受刀具与零件相对位置 的限制，采用三轴或四轴数控机床则需要多次装夹才能完成零件的加工。而每增 加一次装夹，就增加一次误差来源，从而影响零件最终精度，并增加加工时间。 同样受刀具与零件相对位置的限制，技术编程人员必须极其小心的避免刀具与零 件的干涉，而且通常很难利用刀具最佳的切削位置，切削效率降低。由于复杂零 件工艺要求高、加工难度大以及耗时长等原因，一般选择采用五轴联动数控机床 加工。由于五轴联动数控机床有两个旋转轴，刀具与零件的相对位置更为灵活， 其加工方式可以实现在一次装夹条件下对零件进行整体加工，刀具能够以理想的 角度接近切削表面，实现最佳切削。五轴联动加工技术是现代航空零部件数控加 工的发展趋势，但由于目前国内高端五轴联动数控机床主要依靠进口，且单价远 高于三轴、四轴数控机床，大量使用五轴联动数控机床将直接增加生产成本，因 此，加工企业通常仅采购必要的五轴联动数控机床加工部分形状复杂的结构件。 基于数控加工技术，相应还需要成熟稳定的加工工艺及技术予以配合，才能 满足零部件机加成型要求。比如：高精度盲孔加工技术、复杂深腔钛合金类零件 加工技术、复杂薄壁类零件多面加工技术、热成型技术、表面完整性机械加工与 智能控制技术等。 （2）特种工艺处理 特种工艺处理主要包括无损检测、热处理、表面处理等。 无损检测为航空零部件制造过程中非常重要的环节。飞机结构制造的主要任 务是通过制造平台、利用给定的加工工艺和工艺文件，将材料加工成图纸设计要 求的飞机结构或零件，在此过程中无损检测的主要作用就是确保每道工序完工后 的材料性能符合设计要求，及时发现结构制造过程中可能产生的材料缺陷，不让 前一道制造工序产生的材料缺陷带到后一道制造工序。 热处理工艺一般包括加热、保温、冷却等工序。热处理工艺是飞机零件、工 装、夹具等制造过程中的重要工序之一。通过热处理，可以发挥材料的潜力，改 善零件的使用性能，提高产品质量和延长使用寿命。此外，热处理还可改善工件 的加工工艺性能，提高加工质量，减少刀具磨损。因此飞机的大部分零件都要经 过热处理。 此外，航空产品需要在恶劣环境中完成各种任务，要求其零部件具有良好的 耐高温和低温性能、良好的抗老化和抗腐蚀性能力，以及较强的断裂韧性和抗疲 劳性能，以保证其可靠性和安全性。为此，就需要对零部件半成品进行高品质的 强化和表面处理。比如：阳极化处理可在铝材等表面形成厚度适宜的氧化膜，显 著提升零部件的耐蚀性、硬度、耐磨性、绝缘性和耐热性，如再经热水、高温水 蒸气或镍盐封闭处理后，则其耐蚀性和耐磨性还能进一步得到提高。 目前国内航空制造领域特种工艺处理产能绝大多数集中在国有大型企业，公 司是为数不多的已拥有无损检测、热处理、表面处理等特种工艺处理产线的民营 企业。 5、行业进入条件 （1）资质认证 航空零部件制造具备一定的资质认证要求，出于产品质量可靠性、安全性、 稳定性等要求的考虑，相关企业必须取得相应资质和认证方可生产。在军品领域， 军机航空零部件制造需要通过严格审查取得相关资格，包括但不限于武器装备质 量体系认证、保密资格单位证书、装备承制单位注册证书等，及相关主机厂对供 应商的综合能力评审。在民品领域，波音、空客、中国商飞等要求从事民用航空 产品转包生产的供方按AS9100进行质量体系认证，特种工艺还需取得国际航空 航天和国防工业合同授信的Nadcap认证，并通过其各自的供应商综合能力评审。 前述资质的取得不仅需要企业具备较强的研发、技术、设备实力，还需要严格的 质量管控能力，且审查周期较长，是航空产品供方市场准入的先决条件之一。 （2）技术和人才 航空零部件制造属于高技术含量的精密制造领域，其原材料大多为专用的钛 合金、铝合金、不锈钢和高强度耐热合金等，需要加工成各种结构复杂的零件， 如飞机肋类、梁类、框类、接头类等结构件，其结构复杂，加工难度大，加工精 度和产品质量可靠性要求高。一批航空零部件先入企业通过对先进设备的操作使 用和工艺技术研究，在长期对高精度零部件的加工制造过程中，聚集和培养了大 量的专业技术人才，积累了专业的工艺技术和研发能力确保了产品制造的安全性 和良品率。为此，进入航空零部件制造领域，必须具有一定的专业人才、技术储 备和研发实力。 （3）市场先入和品牌 航空产品生产通常分为研制生产和定型生产两个阶段。由于航空零部件制造 的特殊性，研制产品一旦进入定型生产阶段，通常研制产品的供应商即成为定型 生产阶段的供应商。在工艺技术、质量、进度、诚信等方面得到客户认可的供应 商，单一型号生产期内通常不会进行更换。同时，业内知名企业经过多年的市场 考验，其产品品质、性能指标、质量稳定性往往已获得主机厂和分承制厂的认可， 并树立了一定的品牌知名度，新进入者难以快速建立品牌优势。 （4）质量标准和良品率 航空零部件制造工艺复杂，零件的使用环境恶劣，在应用的安全可靠性方面 有其特殊要求，所以必须严格控制其工艺规程，建立、健全质量保障体系，严格 控制零件的制造质量，进入该行业的企业需要有一套完整的质量控制体系才能够 满足用户的质量要求。AS9100航空质量管理体系评审、武器装备质量体系认证 是行业内普遍公允认可的质量认证体系；同时，零部件制造企业通常还需通过具 体客户的供应商综合能力评审才能为其提供产品和服务。此外，由于航空零部件 原材料主要为特定要求的铝合金、钛合金、不锈钢、镍基高温合金、高强度钢等， 价格昂贵，一个不合格产品造成的损失往往需要加工数个合格产品才能弥补，高 良品率是企业盈利的重要保障。因此，航空零部件制造行业有很高的良品率要求， 新进入本行业者如不能保证较高的良品率，将对其盈利能力造成较大影响。 （5）资金投入 目前航空零部件的制造工艺越来越复杂，材料使用越来越先进，对所需设备 要求高，设备价值昂贵，需较大的资金投入购置先进生产设备，以达到生产工艺 技术水平，方能满足生产需要。同时，航空零部件制造行业各层级分包、转包的 模式导致其收款周期较长，对流动资金也有一定要求。因此进入航空零部件制造 领域需要一定的资金规模。 6、影响行业发展的有利与不利因素 （1）有利因素 ①政策大力支持 航空工业是保护国家安全、支撑国家经济发展的重要战略性产业。随着国家 持续加大对国防事业的投入以及航空运输业市场需求的快速扩大，我国航空工业 正迎来重大的发展机遇，国家出台了系列政策鼓励和扶持航空工业及其配套产业 的跨越式发展。《中国制造2025》提出：加快大型飞机研制，适时启动宽体客机 研制，鼓励国际合作研制重型直升机；推进干支线飞机、直升机、无人机和通用 飞机产业化。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出：实现航空产业 新突破，全面构建覆盖航空发动机、飞机整机、产业配套和安全运营的航空产业 体系；到2020年，民用大型客机、新型支线飞机完成取证交付，航空发动机研 制实现重大突破；C919、MA700完成适航取证并交付用户，ARJ21实现批量生 产交付等。 另一方面，当前新一代信息技术与制造业深度融合，正在引发影响深远的产 业变革，国家出台了系列政策鼓励航空工业智能制造升级。《中国制造2025》明 确：加快航空等行业生产设备的智能化改造，提高精准制造、敏捷制造能力；在 重点领域试点建设智能工厂/数字化车间，加快人机智能交互、工业机器人等技 术和装备在生产过程中的应用，促进制造工艺的仿真优化、数字化控制、状态信 息实时监测和自适应控制，提高智能化水平。《“十三五”国家战略性新兴产业 发展规划》明确：在航空、航天等离散制造领域，开展智能车间/工厂的集成创 新与应用示范，推进数字化设计、装备智能化升级、工艺流程优化、精益生产、 可视化管理、质量控制与溯源、智能物流等试点应用，推动全业务流程智能化整 合等。航空工业正成为带动我国工业转型升级的重要领域之一。 ②市场需求旺盛 航空零部件制造下游主机市场需求持续增长将直接推动行业发展。综合海通 证券研究所中航西飞研究报告、中国产业信息网《2019年中国军用航空发动机 产业发展现状及需求市场前景分析》预测数据，未来20年，中国包括战斗机和 运输机等在内的军用飞机采购需求量约2,900架，军用航空市场规模将达到约 2,290亿美元。根据中国航空工业发展研究中心发布的《中国商飞市场预测年报 （2020-2039年）》，预计2020-2039年我国新增民航飞机数量将达8,725架，价 值约1.3万亿美元。随着我国军用飞机更新需求的快速提升，民用航空国际转包 业务的持续增长以及国产大飞机、支线飞机适航交付和通用航空的逐步放开，我 国航空器及其零部件制造市场需求将进入快速增长阶段。 ③市场化进程持续推进 目前，军用航空零部件制造属于有限开放行业，而民用航空零部件制造则暂 无相关限制。随着国家支持政策的持续深化，鼓励和引导非公有制经济参与国防 科技工业建设，民营企业技术和生产水平提高，军用技术逐渐转向民用，促进民 用产业技术升级。同时，随着行业准入制度逐步完善，未来将有更多社会资本和 民营企业进入航空制造领域，市场竞争将更加充分，从而推动航空零部件行业的 市场化进程。 （2）不利因素 ①整体技术和装备水平与国际先进水平差距较大 由于早期受到发达国家技术封锁等原因，我国航空工业起步较晚，国内整体 水平与国际先进水平存在代级落差。目前，发达国家已普遍采用高速多轴数控机 床开展零部件机械加工作业，而国内大多数民营企业仍主要选择三轴数控机床承 接尺寸较小或工艺难度较低的零部件制造业务，阻碍了行业的快速进步。此外， 铝合金、钛合金等零部件的阳极化处理、保护涂料和电镀工艺选用、机械密封部 位的离子喷涂等都是技术含量极高且对装备要求很高的作业工序。目前国内具备 相应技术和装备且满足国家环保标准的企业多为国有大型企业，且整体服务价格 较高，不利于行业的整体发展。 ②专业人才缺乏、企业竞争力较弱 我国航空制造业起步较晚，技术能力强的专业技术人才和管理人才明显不 足。随着国防建设的需要及国内民航运输机队规模和机龄的增加，航空零部件市 场需求快速增长，专业人才缺乏的矛盾将会更加突出。另一方面，由于我国航空 工业起步较晚，且体制尚未完全开放，航空零部件企业大多规模较小，装备实力 和科研水平有限，具备国际竞争力的航空零部件制造企业较少。未来随着我国航 空工业的快速发展以及国家鼓励和引导非公有制资本进入国防科技工业建设领 域等政策的深化，国内航空零部件制造企业将有较大的提升空间。 7、行业的周期性、区域性和季节性 （1）周期性 航空零部件制造广泛涉及下游军工和民航、通航等多个领域和产业。 近年来，我国国防装备现代化升级加速，国内民航运输机队规模稳定增长， 通用航空领域也在逐步开放，航空零部件市场规模快速扩大，行业整体未 呈现明显的周期性。 （2）区域性 目前，我国飞机制造主机厂和国际转包分承制厂主要分布在四川、陕 西、辽宁、贵州、上海等区域，作为产业配套，相应的航空零部件企业也 大多集中在上述区域，行业具有一定的区域性。 （3）季节性 航空零部件制造的直接下游为航空制造业（即主机厂和分承制厂），最 终用户为军方和民航、通航运营企业。因航空制造业生产特点，其流程需 经过原材料采购、零件制造、部件/整机装配、试飞、最终交付等过程，一 般生产周期较长。主机厂和分承制厂一般在年初制定生产计划，根据产品 计划安排和交付进度，结算较多集中于下半年，具有一定的季节性。 8、行业与上下游行业的关系 飞机主要分为三大系统，分别是机体、发动机、机载系统（航电系统+机电 系统），公司主要涉及机体及发动机结构零部件。从产业链结构来看，零部件制 造厂商通过自采或者来料加工的方式，按照客户给定的图纸将原材料加工成零部 件，主机厂及下属单位将零部件组装成飞机组件及结构系统。公司位于产业链中 游，组件装配业务的拓展进一步延伸了公司的产业链结构。 航空零部件制造行业处于整个航空制造业的中前端，上游行业主要为铝合 金、钛合金、不锈钢等金属和复合材料、高端数控加工设备制造、刀具、切削液、 导轨油等主、辅材料行业以及水、电等燃料动力行业，下游为军用和民用各航空 器主机厂和分承制厂。 （1）上游行业对本行业的影响 本行业上游行业主要为多种金属材料及复合材料行业，刀具、切削液、导轨 油、高端数控加工设备制造业等主、辅材料和设备行业。 金属材料主要包括铝合金、钛合金、不锈钢等，上游原材料的供应能力和技 术水平直接影响航空零部件行业的发展水平。本行业上游主要原材料均属于成熟 行业，市场供应充分，价格呈现一定波动。但由于目前国内航空零部件制造企业 大多采取来料加工的形式，原材料价格波动仅对个别自购原材料比例较高的企业 有一定影响。而就公司来看，除少量国际直接订单需采购原材料外，公司航空零 部件加工基本为来料加工生产方式，金属材料价格波动对公司影响较小。 数控加工设备方面，主要为常规的三轴或四轴数控机床和高端五轴数控机 床。其中高端五轴数控设备价格昂贵，虽然国产五轴数控设备已进入市场多年， 但加工精度、质量仍无法与进口装备相比，暂时无法大规模应用在航空零部件加 工领域，我国现阶段航空零部件制造所采用的高端五轴数控装备基本依靠进口。 高端进口数控设备的价格较高，该类设备购置对公司固定资产投资有较大影响， 通过折旧间接影响公司成本。 本行业涉及辅料主要为各种刀具、切削液、导轨油等，属于机床工具子行业 和化工行业。随着数控机床的广泛应用，我国现代高效工具也获得了较快的发展， 并批量进入了汽车、航空航天等多个领域，且部分国产工具产品的性能已达到或 接近国际先进水平，而切削液、导轨油也为常规商品。整体上看，刀具、切削液、 导轨油等市场供应充足，价格变化不明显，对本行业影响较小。 公司生产所需能源主要为电力，用于照明和生产设备动力。能源消耗相对较 小，且供应有保障，能满足生产和发展需要。 （2）下游行业对本行业的影响 目前我国航空工业形成了以中航工业及其下属单位、以及中国商飞为主的制 造格局，而国际转包市场除极个别公司直接承接了空客等主机厂的少量订单外， 均由中航工业及其下属单位总揽承包并分包。因此，国内航空零部件的市场客户 也相对集中和单一，主要包括负责军用和民用航空器制造的各类主机厂、零部件 分承制厂，最终下游为军方和民航企业、通航企业等。由于航空制造的特殊性， 下游客户的研发、生产和采购情况对本行业影响显著。正常情况下，研制品试制 成功进入定型化生产的过程中，客户通常不会更换供应商，因此是否具备零部件 的同步研发能力对单个企业影响较大。同时，随着国防装备的现代化升级，航空 巨头对外转包零部件规模增长以及我国通航市场规模逐步增长，航空零部件制造 行业发展态势良好，我国航空工业现有的产能和交付能力尚不能满足最终下游客 户需求。综合来看，下游行业需求旺盛，有利于本行业发展。 9、行业利润水平的变动趋势及变动原因分析 根据Wind资讯数据，2020年航空装备行业实现营业收入1,608.78亿元， 同比增长8.94%。其中，21家主要上市企业合计实现净利润79.24亿元，同比增 长13.11%。 数据来源：Wind资讯 随着国家对航空领域的日益重视以及国家政策对航空制造业的大力支持，未 来受益于我国军用和民用飞机订单的增长和交付，以及国际转包市场的增长，我 国航空零部件制造市场空间广阔，预计利润水平将稳步增长。 四、发行人主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）公司主营业务基本情况 公司专注于航空航天制造领域，主要从事军用和民用飞机零部件、航空发动 机零件及航天大型结构件的精密制造，具备航空零部件全流程制造能力。 报告期内，公司主营业务为航空零部件的数控精密加工、特种工艺处理和部 组件装配，具体如下： （1）数控精密加工：集中于航空零部件关键件、重要件、复杂零件以及 小批量件柔性生产能力建设。业务主要为军用飞机零件、民用飞机零件（包括 空客、波音多个主要型号机型国际转包订单；赛峰集团起落架零组件国际直接订 单；ARJ21、C919、C929、MA700等国产机型订单）、发动机零件和航天大型结 构零件等； （2）特种工艺处理：公司拥有阳极化、无损检测、热处理、喷漆线等 10余种特种工艺和理化试验能力。业务主要为公司承接的机加产品的特种工 艺处理；主机厂及其协作单位机加产品的特种工艺处理；航空制造领域市场其他 客户特种工艺业务； （3）部组件装配：已开展某型无人机、某型军机以及多个民用机型部组件 装配业务，目前着重培育大部件装配能力。目前已承接某无人机中机身大部件 装配任务，并承担该机型前机身、中机身和后机身三段大部件对合任务。 公司主营业务围绕航空零部件全流程开展，上述数控精密机加、特种 工艺、部组件装配业务可单独承接，亦承接“数控精密机加--特种工艺处 理--部组件装配”全流程业务。 （二）主要产品及用途 公司主要根据客户要求及来料，为客户受托加工飞机机头、机身、机翼、尾 翼及起落架等各部位相关零部件以及发动机零件。 公司现有受托加工产品涉及多个军用机型以及波音B737/B747-8/B767、空 客A320/A350、中国商飞C919/ARJ21、AG600、MA700等民用机型。公司主要 受托加工产品在飞机上的应用，以民用飞机示意如下： 公司部分受托加工产品的产品特点及用途情况如下： 产品类型 产品图示 产品特点 用途 肋类 横向深腔，同轴精孔，多 面加工，大闭角 飞机副翼零件 梁类 深腔，薄壁，多孔，多面 加工，装夹难度大 飞机方向舵零件 接头类 深腔，多精孔，多面加工 飞机扰流片零件 组件类 组合加工，易变形，多孔， 多同轴精孔，无工艺凸 台，装夹难度大 飞机方向舵零件 （三）主要经营模式 1、采购模式 公司主要为军用飞机主机厂、民用客机分承制厂、航空发动机制造厂以及科 研院所提供飞机结构零部件、发动机零件以及航天结构件制造服务。产品原材料 主要为铝合金、钛合金、不锈钢、镍基高温合金、高强度钢等，因所用材料为特 殊型号，具有领域专用性、订制化特点。目前主要由客户提供原材料，采用来料 加工模式。公司自行采购的主要为各种刀具、切削液、导轨油等辅料。 报告期内，公司承接国际直接业务，已开始自行采购原材料。后续公司部分 产品将逐渐实现原材料采购、全工艺链制造及部组件交付。 2、生产模式 公司主要为订单定制生产模式，生产组织主要按客户来料及交付进度计划进 行，产品加工完工后向客户交付。报告期内，公司热表处理和无损检测特种工艺 陆续投产，公司数控加工中部分产品将通过特种工艺处理工序后，直接交付装机 产品。公司在生产过程中，有部分工作及工装等委托给相关供应商完成。同时， 公司充分利用特种工艺产线的优势亦承接了部分主机厂以及市场第三方的业务 订单。 3、销售模式 公司设置市场部组织合同评审，负责收集整理客户需求以及售后服务等，形 成高管牵头、技术研发部支持、市场部执行的直销模式。报告期内，公司进一步 强化市场部职能，在巩固和扩大公司原有客户订单的基础上，积极开拓市场新业 务。 （四）主要产品或服务的生产流程图 （五）公司主营产品的产能、产量情况 1、报告期内主要产品的产能、产量情况 报告期内公司数控加工产能利用率情况如下： 项目 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度 理论产能（万小时） 30.56 112.98 94.50 75.60 实际生产工时（万小时） 25.22 97.92 81.27 54.43 产能利用率 83% 87% 86% 72% 2、报告期内营业收入地区分布情况 项目 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度 金额 （万元） 占比 （%） 金额 （万元） 占比 （%） 金额 （万元） 占比 （%） 金额 （万元） 占比 （%） 四川 区域 10,690.57 98.62 29,116.79 95.85 10,690.57 98.62 29,116.79 95.85 四川以外 区域 149.99 1.38 1,262.19 4.15 149.99 1.38 1,262.19 4.15 小计 10,840.56 100.00 30,378.97 100.00 10,840.56 100.00 30,378.97 100.00 3、产品销售平均价格的变动情况 公司主要根据客户要求及来料，为客户受托加工飞机机头、机身、机翼、尾 翼及起落架等各部位相关零部件以及发动机零件，以收取加工费为主。航空零部 件的特性使得公司所加工的产品型号规格繁多，不同型号规格产品价格往往差异 较大。公司累计参与了三十余个机型涉及上万项航空零部件的配套研制及生产， 报告期产品销售单价变动可比性较弱。 客户对特定产品的加工费一般根据该产品的原材料价值、加工难度、加工风 险、交付进度要求等，结合行业平均工时价格确定最终的采购价格区间。公司通 常以模拟的加工工时为基础，结合行业平均工时价、技术工艺要求、工期要求以 及竞争程度等进行报价，最终价格由客户确定。报告期内，公司销售定价原则未 发生重大变化。 公司部分销售合同约定的价格为暂定价，并约定最终价格以军方审定价为基 础，由双方另行协商确定。针对签订暂定价合同的产品或服务，公司以暂定价为 基础确认收入，审定价与暂定价差额的影响计入价格调整当期收入。报告期内， 公司自2019年度开始有暂定价合同，2019年度、2020年度和2021年1-3月， 公司暂定价合同对应的收入分别为13,952.79万元、21,431.29万元和8,692.33 万元，占当期营业收入比例分别为75.73%、70.55%和80.18%。截止目前，公司 暂定价合同尚未收到客户通知确定审定价，如果后续收到客户通知确定的审定价 与暂定价差异较大，可能导致公司存在收入及业绩波动的风险。 针对截至报告期末已确认收入的暂定价合同，假设军方审定价较已确认收入 的暂定价的差异分别在正负5%、10%、15%、20%情景下，模拟测算价格调整对 公司营业收入及税前利润影响金额（未考虑坏账准备、税金影响）影响金额如下： 类别 影响营业收入金额（万元） 影响税前利润金额（万元） +20% 8,815.28 8,815.28 +15% 6,611.46 6,611.46 +10% 4,407.64 4,407.64 +5% 2,203.82 2,203.82 -5% -2,203.82 -2,203.82 -10% -4,407.64 -4,407.64 -15% -6,611.46 -6,611.46 -20% -8,815.28 -8,815.28 4、主要产品客户群体分析 （1）军机零部件 公司军机零部件客户主要为各大军机主机厂，目前均为国内客户。按照我国 军机制造布局，目前我国军机主机制造任务基本上均由中航工业下属单位承担， 根据国家规划及各单位研发情况制造不同型号的军机。 （2）民机零部件 公司民机零部件客户为各大民用客机分承制厂和主机厂。目前波音、空客等 在国内的国际转包业务除极个别公司直接承接了少量订单外，主要由中航工业下 属单位承接后再将其中部分业务分包。我国自主客机则根据型号不同由中国商飞 和中航工业下属单位等作为主机厂制造，并对零部件进行承制分包。 5、公司客户集中度高及销售地域集中对经营业绩的影响 公司客户集中度较高，报告期内，来源于中航工业下属单位的收入占比分别 为97.81%、97.33%、95.09%和97.53%。公司目前销售区域主要集中于四川，报 告期内，四川区域销售占比分别为98.22%、97.20%、95.85%和98.62%。上述情 形主要系行业特性和公司市场策略所致，具体如下： 客户集中度较高，主要系我国航空制造行业格局所致。我国航空制造 业历经数次战略性和专业化重组，形成了以中航工业及其下属企业、中国 商飞为主的制造格局。目前我国主要军机主机厂均为中航工业下属企业， 民用客机分承制厂大多也为中航工业下属企业。目前，公司客户覆盖中航 工业下属多家军机主机厂、民用客机分承制厂、科研院所以及航空发动机 制造单位。经过多年潜心经营，公司已与上述客户建立了广泛而深入的合 作关系。由于前述行业特点，上述客户单位绝大部分为中航工业下属单位， 使得公司客户集中度较高。 销售区域方面，我国飞机主机厂和分承制厂主要分布在四川、陕西、 辽宁、贵州、江西、上海等区域。公司地处成都，与四川区域客户具有多 年业务合作关系，基于四川区域客户航空制造需求以及公司当前产能情况， 优先承接四川区域客户订单，确保四川区域客户向公司提出的订单需求（来 料加工）能够尽量得到满足。 综上，公司客户集中度高及销售地域集中主要为行业特性原因决定， 对公司当前经营业绩无重大不利影响。 （六）公司主要原材料及能源供应情况 1、主要原材料供应情况 公司产品生产目前主要为来料加工模式，需公司自行采购的主要为各种刀 具、切削液、导轨油等辅料，在公开市场容易取得，供应充足稳定，公司一般采 用就近、性价比原则向相关单位采购。公司产品的原材料主要为铝合金、钛合金、 不锈钢、镍基高温合金、高强度钢等，因所用材料为特殊型号，具有领域专用性、 订制化特点，除承接的赛峰集团国际直接业务订单自行采购原材料外，主要由客 户提供原材料。 2、能源供应情况 公司生产所需能源主要为电力，用于照明和生产设备动力。能源消耗金额相 对较小，对盈利能力影响较小，且供应有保障，能满足生产和发展需要。 3、主要原材料和能源的价格变动趋势 （1）主要原材料的价格变动趋势 公司主要为来料加工，采购材料主要为各种刀具、切削液、导轨油等辅料。 报告期内，受市场变化和供应商变化影响，公司采购的切削液单价略有变化；报 告期内公司导轨油供应商未发生变化，单价基本保持稳定；由于公司采购的刀具 型号不同及市场变化，刀具单价有所变动。具体如下： 项目 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度 单价（含税） 单价（含税） 单价（含税） 单价（含税） 切削液（元/桶，通常 为200L/桶） 4,375.00 4,375.00 4,375.00 4,487.00 导轨油（元/桶，通常 为200L/桶） 3,550.00 3,550.00 3,550.00 3,630.00 刀具（元/支） 93.11 104.90 101.29 103.23 （2）主要能源的价格变动趋势 报告期公司主要能源为电力，采购单价变化主要系丰枯峰谷电价政策所致。 此外，因公司厂房装配有受电变压器，存在基础电费，亦使得公司电费单价由于 用电量增加有所下降。具体如下： 单位：元/度 项目 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度 电力 0.72 0.67 0.73 0.85 报告期内公司用电量与实际生产工时变动趋势总体相符，具体如下： 项目 2021年1-3月 2020年度 2019年度 2018年度 数控加工实际生产工时（万小时） 25.22 97.92 81.27 54.43 用电量（万千瓦时） 205 772 613 420 单位工时用电量（千瓦时） 8.12 7.89 7.54 7.72 （七）公司的安全生产及环保情况 1、安全生产情况 公司高度重视安全生产及管理，不断加强公司安全生产管理。公司已经根据 《中华人民共和国安全生产法》及《国家安全监管总局关于印发企业安全生产责 任体系五落实五到位规定的通知》（安监总办〔2015〕27号）的规定设置了安全 生产办公室作为安全生产管理机构，构建了安全设施台账，并制定了《安全生产 岗位责任制》《安全生产检查制度》《安全生产目标管理和责任追究制度》《安全 生产事故应急预案》等各项安全管理制度。 根据2020年11月18日、2021年4月13日成都高新区安全生产委员会办 公室出具的《安全生产守法证明》，报告期内公司在成都高新区未发生安全生产 事故，未受到成都高新区安全生产监督管理部门的处罚。 2、环境保护情况 报告期内，公司遵守环境保护方面的法律、行政法规和其他规范性文件的规 定，不存在因违反环境保护方面的法律、法规和其他规范性文件的规定受到行政 处罚的情形。 公司在日常生产经营过程中涉及环境污染的主要为外排废气和废水，以及固 体废物及噪音。公司制定了《安全生产与环境保护管理办法》《废弃物管理办法》 《突发环境事件应急预案》等制度，对废水、废气排放管理、固体废物处置管理、 噪声监测、污染事故处理等做出了要求和规定。公司积极采取环保措施控制相关 污染物的排放，按环保法律法规的要求对污染物进行处理。公司环保控制措施和 污染物处理符合相关法律法规的规定。 报告期内，公司子公司尚未开展实际经营，因此不存在环境污染的情况。同 时，根据国家生态环境部、四川省生态环境厅、成都市生态环境局检索结果，公 司报告期内不存在因环境违法违规受到行政处罚的相关记录。 五、发行人现有业务发展安排及未来发展战略 （一）现有业务发展安排 在我国大力发展航空产业以及中航工业一般能力社会化配套的背景下，公司 紧紧围绕经营目标，强化管理，牢抓质量，围绕“航空为本”发展理念实施发展 战略。根据公司发展规划，公司的现有业务具体发展安排主要如下： 1、落实数控精密加工扩能，聚焦关键重要、复杂产品精密制造 2020年，公司在已建设完工的“航空零部件科研、生产及检测项目”基础 上，充分挖掘场地可利用潜力，通过优化布局，添置高端机床等方式，新增数控 精密加工设备10余台，以扩充数控精密加工产能。在报告期内，新增设备陆续 投入使用，公司数控产能进一步提升。同时，随着相关产品定型批量生产，公司 不断提升产品生产制造水平，优化技术工艺，提升产品质量，降低生产消耗。尤 其在关键重要零件、复杂零件方面，公司持续深化技术创新，不断优化产品制造 工艺，巩固核心技术，从而达到提质降本增效的作用，提升整体制造水平。 2、加快特种工艺业务开展，提升各品类产线产能利用 公司建有阳极化、喷漆、无损检测、热处理等特种工艺生产线，具备航空 铝合金、钛合金、不锈钢等产品特种工艺处理能力。公司自2019年下半年开始 陆续开展表面处理业务，2020年以来，公司加快推进热表特种工艺各产线投产， 各产线产能利用率陆续提升，其中阳极化、喷漆生产线产能利用率提升较为明 显，2020年度特种工艺生产线已经实现效益。后续，公司将进一步加快拓展无 损检测、表面处理、热处理等特种工艺产线利用，提升公司整体效益。 3、着力装配业务能力建设，拓展部组件装配业务订单 公司定位于航空零部件全流程制造，围绕“数控精密加工—特种工艺处理—（未完）  |