滨江集团:杭州滨江房产集团股份有限公司2021年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要
原标题:滨江集团:杭州滨江房产集团股份有限公司2021年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要 声 明 本募集说明书 摘要的目的仅为向投资者提供有关本次发行的简要情况，并不包括 募集说明书全文的各部分内容。募集说明书全 文同时刊载于深圳证券交易所网站。投 资者在做出认购决定之前，应仔细阅读募集说明书全文，并以其作为投资决定的依据。 除非另有说明或要求， 本募集说明书 摘要所用简称和相关用语与募集说明书相同。 重大事项提示 请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读 募集说明书 中 “ 风险因素 ” 等有关章节。 一、 杭州滨江房产集团股份有限公司 已于 2019 年 8 月 9 日获得中国证券监督管理委员 会《关于核准 杭州滨江房产集团股份有限公司 向合格投资者公开发行公司债券的批复》 （证监许可 [2019]1 481 号）核准向合格投资者公开发行面值总额不超过 27 亿元的 公司债 券（以下简称“本次债券”）。 发行人本次债券采取分期发行的方式，其中本期发行债券（以下简称“本期债券”） 面值不超过 6 亿元 。 二、 本期债券为 2 年期 ，本期债券的全称为“杭州滨江房产集团股份有限公司 202 1 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）”，债券简称为“ 2 1 滨房 01 ”，债券 代码“ 149540 ”。 三、本期债券发行规模为人民币不超过 6 亿元（含 6 亿元），每张面值为 100 元， 发行数量为不超过 6 00 万张，发行价格为人民币 100 元 / 张。 四、 本期债券发行上市前， 公司 202 1 年 3 月 31 日净资产为 288.13 亿 元（ 202 1 年 3 月 31 日合并财务报表中的所有者权益合计），合并口径资产负债率为 84.19% ， 母公司口径资产负债率为 74.17% ；发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 17.25 亿元（ 201 8 年、 201 9 年和 20 20 年经审计的合并报表归属于母公司所有者的净利 润的平均值），预计不少于本次债券利息的 1.5 倍。发行人在本次发行前的财务指标 符合相关规定。 五 、本期债券发行采取网下面向符合《公司债券发行与交易管理办法》（以下简 称“《管理办法》”）规定且在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立合格 A 股证券账户的 合格投资者询价配售的方式。网下申购由簿记管理人根据簿记建档情 况进行配售。具体发行安排将根据深圳证券交易所的相关规定进行。具体配售原则请 详见 募集说明书 之“第一节 一、 （ 三 ）本期债券 的主要 条款”之“配售规则”。 六 、网下发行对象为拥有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开立的合格 A 股证券账户的合格投资者。投资者通过向簿记管理人提交《网下利率询价及申购申请表》 的方式参与网下询价申购。合格投资者网下最低申购单位为 5 00 万（含 5 00 万元），超过 5 00 万元的必须是 100 万的整数倍，簿记管理人另有规定的除外。 七 、投资 者不得非法利用他人账户或资金账户进行认购，也不得违规融资或替代违 规融资认购。投资者认购本期债券应遵守相关法律法规和中国证券监督管理委员会的有 关规定，并自行承担相应的法律责任。 八 、公司的主体信用等级和本期债券信用等级皆为 AAA 级，符合进行质押式回 购交易的基本条件。 九 、经 联合 资信评估股份 有限公司 综合评定，发行人主体信用等级为 AAA ，评级 展望为稳定， 本期债券 信用等级为 AAA ， 说明发行人偿还债务的能力极强，基本不受 不利经济环境的影响，违约风险极低 。 联合资信 出具了《 杭州滨江房产集团股份有限 公司 2021 年面向合格投 资者公开发行公司债券（第一期） 信用评级报告》，评级报告 中对如下事项进行了关注： （ 1 ）公司业务存在一定的区域集中风险。公司房地产业务 主要集中在杭州地区，当地房地产市场调控精准度不断提升，受当地限价、限购等调 控政策影响，企业盈利空间恐受到挤压。（ 2 ）关注公司未来土地拓展及权益占比情况。 在销售提速及高效运营策略的作用下，公司未开发土地储备规模一般，存在较大的补 库存需求。同时，公司土地项目权益占比有待提升。（ 3 ）公司债务负担提升。 2018 年以来，公司债务规模快速增长，债务负担有所上升 。 本期债券 发行及上市安排请参 见发 行公告。 十 、 根据监管部门和联合资信评估股份有限公司对跟踪评级的有关要求，联合资 信将在本次（期）债券存续期内，在每年杭州滨江房产集团股份有限公司年报公告后 的两个月内，且不晚于每一会计年度结束之日起六个月内进行一次定期跟踪评级，并 在本次（期）债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。 杭州滨江房产集团股份有限公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求，提供有 关财务报告以及其他相关资料。杭州滨江房产集团股份有限公司或本次（期）债券如 发生重大变化，或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件，杭州滨江房产集团 股份有限 公司应及时通知联合资信并提供有关资料。 联合资信将密切关注杭州滨江房产集团股份有限公司的经营管理状况、外部经营 环境及本次（期）债券相关信息，如发现杭州滨江房产集团股份有限公司出现重大变 化，或发现存在或出现可能对杭州滨江房产集团股份有限公司或本次（期）债券信用 等级产生较大影响的事项时，联合资信将就该事项进行必要调查，及时对该事项进行 分析，据实确认或调整信用评级结果。 如杭州滨江房产集团股份有限公司不能及时提供跟踪评级资料及情况，导致联合 资信无法对杭州滨江房产集团股份有限公司或本次（期）债券信用等级变化情况做出 判断，联合资信可以终止评级。 联合资信对本次（期）债券的跟踪评级报告将在联合资信网站和交易所网站公告， 且在交易所网站公告的时间不晚于在联合资信网站、其他交易场所、媒体或者其他场 合公开披露的时间；同时，跟踪评级报告将报送杭州滨江房产集团股份有限公司、监 管部门等 。 十 一 、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的 影响，市场利率存在波动的可能性。由于 本期债券 期限较长，债券的投资价值在存续 期内可能随着市场利率的波动而发生变动，因而 本期债券 投资者实际投资收益具有一 定的不确定性。 十 二 、 本次发行结 束后，公司将尽快向深圳证券交易所提出关于本期债券上市交 易的申请。本期债券符合在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易平台同时交 易（以下简称“双边挂牌”）的上市条件。但本期债券上市前，公司财务状况、经营 业绩、现金流和信用评级等情况可能出现重大变化，公司无法保证本期债券双边挂牌 的上市申请能够获得深圳证券交易所同意，若届时本期债券无法进行双边挂牌上市， 投资者有权选择将本期债券回售予本公司。若公司经营与收益等情况变化引致的投资 风险和流动性风险，由债券投资者自行承担，本期债券不能在除深圳证券交易所以外 的其他交易所上 市 。 十 三 、 本期债券 的偿债资金将主要来源于发行人日常经营所产生的现金流。最近 三年及一期，发行人息税折旧摊销前利润（ EBITDA ）分别为 51. 64 亿元、 65.74 亿元 、 5 9.02 亿元 和 10.04 亿元；最近三年及一期，发行人合并口径实现的营业收入分别为 211.15 亿元、 249.55 亿元 、 2 85.97 亿元 和 74.30 亿元；归属于母公司所有者的净利润 分别为 12.17 亿元、 16.31 亿元 、 2 3.28 亿元 和 3.97 亿元；经营活动产生的现金流净额 分别 为 - 139.40 亿元、 26.21 亿元 、 - 31.57 亿元 和 - 6.37 亿元。 发行人经营活动现金流波 动较大，这一方面是因为自 201 8 年以来，发行人加大了土地储备力度，土地价款支出 相应增加；另一方面是因为房地产项目往往开发周期较长，包括前期购置土地、支付 项目建筑安装成本、商品销售资金回笼等诸多环节，资金回笼和资金支出之间存在一 定的时间错配。 虽然发行人目前的经营情况、财务状况和资产质量良好，但在 本期债券 存续期内， 如若发行人未来销售资金不能及时回笼、融资渠道不畅或不能合理控制融资成本，将 可能会影响 本期债券 本息的按期兑付。 十 四 、房地产企业普遍存在资产负债率较高的特点。最近三年及一期，发行 人合 并口径资产负债率分别为 77.94% 、 82.71% 、 83.70% 和 84.19% ，发行人母公司的资产 负债率分别为 64.79% 、 67.21% 、 74.03% 和 74.17% ，资产负债率较高，这主要是因为 房地产业务项目前期投入较大，为满足开发项目的资金需求，发行人主要通过银行贷 款等债务融资方式筹措资金，从而使得公司的负债率水平较高 ；此外，发行人从事的 房地产业务所形成的商品房预售款确认收入前在预收款项科目核算，对公司的资产负 债水平亦有一定影响，最近三年及一期发行人扣除预收账款后的资产负债率分别为 49.10% 、 39.8 2% 、 41.34% 和 39.27% 。 最近三年，发行人EBIT利息保障倍数分别为3.82 倍 、 3.25 倍 和 2 .46 倍 ； E BITDA 利息保障倍数分别为3.91倍、3.36倍和2.55倍。总体来看发行人经营活动对有息负债 利息支出的保障能力较强。 若未来房地产市场出现重大波动，可能对公司房地产业务 的销售情况和资金回笼产生不利影响，进而导致公司流动资金紧张，财务风险加大， 从而对公司的正常经营产生不利影响。 十 五 、最近三年及一期，发行人全部债务分别为 2,666,498.14 万元、 3,226,968.05 万元 、 4,196,0 40.26 万元 和 4,320,220.40 万元，呈不断增加趋势。主要原因为发行人新 增土地储备、房地产项目开发较多，为满足资金需求，发行人新增银行贷款、发行短 期融资券较多。发行人长期负债占比较高，与房地产业务较长的开发周期相适应，货 币资金等短期资产对短期债务形成较好的覆盖。最近三年，发行人营业收入分别为 2,111,547.45 万元、 2,495,450.33 万元 和 2,859,679.98 万元 ，净利润分别为 315,221.48 万元、 397,303.54 万元 和 354,777.00 万元 ，为发行人的偿债支出提供了后续保障 。但 如果发行人未来房地产项目开发、销售出现不利变动，将会影响发行人的偿债能力。 十 六 、最近三年及一期，发行人营业收入分别为 2,111,547.45 万元、 2,495,450.33 万元 、 2,859,679.98 万元 和 742,991.86 万元，波动较大。发行人的主营业务为房地产销 售，受房地产行业宏观调控以及浙江区域限购的影响较大，如果未来房地产行业宏观 调控增强，或者浙江区域的限购政策变严，可能会对发行人的盈利能力造成不利影响， 从而影响发行人的偿债能力。 十 七 、存货是发行人资产的最重要组成部分，包括开发成本（在建及 拟建商品房）、 开发产品（完工商品房）、原材料、库存商品和低值易耗品。开发成本和开发产品中 包括土地使用权、建筑安装工程费、资本化的借款费用、其他直接和间接开发费用等。 最近三年及一期末，发行人存货账面价值分别为 5,351,365.95 万元、 8,449,354.51 万 元、 11,626,174.64 万元 和 12,647,772.04 万元，占资产总额的比例分别为 61.12% 、 65.18% 、 67.59% 和 69.41% 。如果未来因为宏观经济环境、信贷政策、产业政策等因素影响，相 关房地产项目价格出现大幅下滑，发行人的存货将面 临跌价风险，进而对其财务表现 产生不利影响。 十 八 、 2020 年，发行人开发成本为 1,090.47 亿元，较 2019 年增加 302.80 亿元， 主要系发行人新增土地储备较多所致。发行人部分项目因地理位置优越而拿地成本较 高，若未来项目所在地房地产调控政策及市场景气度发生波动，将对发行人房地产项 目的销售和利润产生影响，进一步影响发行人的偿债能力。 十 九 、截止 20 2 1 年 3 月末，发行人在建项目 86 个，预计总投资 3 , 132.48 亿元、 已投资 2 , 510.7 亿元，已销售 2 , 158.59 亿元，已销售面积 616.74 万平方米，剩余可售 面积 410.15 万平方米；拟建项目 1 3 个，预计总投资 499.28 亿元。随着发行人加快规 模扩张，发行人在建、拟建项目尚需投资规模较大，面临着一定资本支出压力， 2020 年发行人经营活动现金净流出 573.43 亿元。同时，项目数量增加也加大了公司管理难 度、去库存风险。 二十 、通过合作开发方式，发行人拓宽了融资渠道，减少了自有资金投入，合作 开发已成为公司重要的经营模式之一。发行人在合作开发经营中，尽管已经采取谨慎 选择合作方、强调项目经营上的主导权以及建立有效的纠纷处理机制等措施应对合作 所可能带来的风险，但如果合作各方 在履行合作合同时产生了争议和纠纷，且无法得 到正常解决时，则项目进度将可能会受到较大影响，进而对公司经营带来负面影响。 此外，房地产开发项目一般投资金额巨大，对资金流动性要求很高，但房地产项 目公司一般情况下注册资本较小，仅依靠项目公司注册资本金往往无法满足项目开发 建设所需，在项目建设前期需要通过股东借款来解决资金需求。因此，项目公司合作 各方均会签订项目合作开发协议，约定合作各方在项目前期按股权比例为项目公司提 供股东借款，该笔股东借款成为公司对少数股东的其他应付款。在项目实现预售且能 够保障项目正常运作的情况下， 按股权比例归还股东借款或将结余资金暂存至各方股 东，该笔暂存资金成为公司对少数股东的其他应收款。如若发行人在合作开发项目中 采取的管理措施不当，或与合作方间的资金往来未能严格遵循合作协议约定开展，则 可能对发行人和 本期债券 的持有人产生不利影响。 二十一、房地产行业受宏观经济和宏观政策的影响较大，为保持房地产行业的持 续健康发展，政府可利用行政、税收、金融、信贷等多种手段对房地产市场进行调控。 近年 来，我国政府针对房地产行业出台了一系列调控政策，从增加保障性住房和普通 商品住房有效供给、抑制投资投机性购房需求、促进供应土 地的及时开发利用等多个 方面进行调控，对房地产市场造成了较大影响。未来房地产调控政策及未来宏观政策 的出台或调整，可能对发行人的经营及发展带来一定的不利影响。 二十 二 、发行人房地产项目主要集中在杭州等城市，存在区域集中风险。近年来， 杭州等城市房地产市场保持相对平稳趋势，商品房销售金额与销售单价呈稳步增长趋 势，发行人房地产项目销售良好。如果未来杭州等城市的房地产市场出现不利变化， 将对发行人的经营发展造成不利影响。 二十 三 、截至 20 2 1 年 3 月 末，发行人及其下属子公司在建项目合计 86 个，可销 售面积达到 1 , 026.89 万平方米，拟建项目 13 个，合计建筑面积 181.82 万平方米，如 果未来房地产行业调控政策加强，或项目所在城市的限购政策加强，将直接影响发行 人房地产项目的影响，导致去库存速度减慢，从而影响发行人的盈利能力。 二十 四 、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对所有 本次未偿还债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的 债券持有人，以及在相关决议通过后受让 本期债券 的持有人）具有同等约束力。债券 持有人认购、购买或以其他合法方式取得 本期债券 均视作同意并接受《债券持有人会 议规则》并受之约 束。 二十 五 、 本期债券 为无担保债券。在 本期债券 的存续期内，若受国家政策法规、 行业及市场等不可控因素的影响，发行人未能如期从预期的还款来源中获得足够资金， 可能将影响 本期债券 本息的按期偿付。若发行人未能按时、足额偿付 本期债券 的本息， 债券持有人亦无法从除发行人外的第三方处获得偿付。此外，截至 2021 年 3 月末，发 行人主要使用土地及经营性物业作为抵押，受限资产合计账面价值为 7 , 00 4,222.83 万 元，占发行人期末总资产的 38.4 4 % ，占发行人期末净资产的 243. 09 % 。受限资产中固 定资产主要是为借款提供抵押担保的 千 岛湖酒店 房屋建筑物，存货主要是为借款提供 抵押担保的 开发 项目，投资性房地产主要是为借款提供抵押担保的持有型物业（商铺、 写字楼），无形资产主要是为借款提供抵押担保的天目山小镇项目自持的土地使用权， 不包含预售房产。 若公司经营不善而破产清算，则 本期债券 持有人对发行人抵、质押资产的求偿权 劣后于发行人的抵质押债权。 二十 六 、 根据《公司债发行与交易管理办法》等相关规定， 本期债 券仅面向合格 投资者发行，公众投资者不得参与发行认购。本期债券上市后将被实施投资者适当性 管理，仅限合格投资者参与交易，公众投资者认购或买入的交易行为 无效 。 二十 七 、 因发行人本期债券涉及到跨年更名，为“杭州滨江房产集团股份有限公 司 202 1 年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）”，公告文件所涉部分相应修 改，公告文件中债券名称变更不影响其他申请文件的有效性，其他申请文件继续有效。 本期债券的名称修改亦不影响发行人、受托管理人、主承销商等机构已签署的相关协 议的效力 。 二十八、 2020 年 6 月 12 日，杭州滨江房产集团股份有限公司收到联合信用评级 有限公司出具的《公司债券 2020 年跟踪评级报告》，上调滨江集团主体信用等级为 AAA ，评级展望为稳定。本次评级调整是 联合信 用评级有限公司 对滨江集团主体信用 情况的肯定，是滨江集团资信水平提升的表现，不会对滨江集团偿债能力、债券投资 者适当性管理、债券质押式回购资格等产生不利影响。 二十九、根据发行人 2019 年 12 月 7 日公布的《杭州滨江房产集团股份有限公司 关于当年累计新增借款的公告》，截至 2019 年 11 月 30 日，发行人借款余额为 304.27 亿元（未经审计）；截至 2018 年 12 月 31 日，发行人经审计的借款余额为 261.29 亿 元，发行人 2019 年累计新增借款额为 42.98 亿元，占 2018 年末发行人经审计净资产 193.14 亿元的 22.25 % ，发行人 2019 年度新增借款已超过上年末净资产的 20% 。上述 新增借款属于发行人正常经营活动范围，不会对发行人的偿债能力造成重大不利影响。 根据发行人 2020 年 4 月 7 日公布的《杭州滨江房产集团股份有限公司关于当年累 计新增借款的公告》，截至 2020 年 3 月 31 日，发行人借款余额为 375.43 亿元（未经 审计）；截至 2019 年 12 月 31 日，发行人未经审计的借款余额为 318.61 亿元，发行 人 2020 年累计新增借款额为 56.82 亿元，占 2019 年末发行人未经审计净资产 224.27 亿元的 25.34% ，发行人 2020 年度新 增借款已超过上年末净资产的 20% 。上述新增借 款属于发行人正常经营活动范围，不会对发行人的偿债能力造成重大不利影响。 根据发行人 2020 年 8 月 7 日公布的《杭州滨江房产集团股份有限公司关于当年累 计新增借款的公告》，截至 2019 年 12 月 31 日，公司经审计的借款余额为 318.61 亿 元，截至 2020 年 7 月 31 日，公司借款余额为 410.84 亿元（未经审计），公司当年累 计新增借款额为 92.23 亿元，占 2019 年末公司经审计净资产 224.12 亿元的 41.15% 。 上述新增借款属于发行人正常经营活动范围，不会对发行人的偿债能力 造成重大不利 影响。 根据发行人 2020 年 12 月 7 日公布的《杭州滨江房产集团股份有限公司关于当年 累计新增借款的公告》，截至 2019 年 12 月 31 日，公司经审计的借款余额为 318.61 亿元，截至 2020 年 11 月 30 日，公司借款余额为 415.01 亿元（未经审计），公司当 年累计新增借款额为 96.4 亿元，占 2019 年末公司经审计净资产 224.12 亿元的 43.01% 。 上述新增借款属于发行人正常经营活动范围。发行人经营稳健、盈利情况良好、各项 业务经营情况正常。发行人将根据已发行的债券和其他债务的本息到期情况，合理调 度分配资 金，保证按期支付到期利息和本金。 三十、本次债券封卷时的律师事务所为浙江天册律师事务所，本次发行的律师事 务所为浙江泽大律师事务所。发行人变更律师事务所的主要为出于业务合作考虑，浙 江泽大律师事务所已对本次发行出具法律意见书，核查意见相对于原法律意见书不存 在重大变动。 目 录 第一节 发行概况 .................................................................................................................. 17 一、本次发行的基本情况 .................................................................................................. 17 二、本期债券发行的有关机构 .......................................................................................... 20 三、认购人承诺 .................................................................................................................. 23 四、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 .................................................. 23 第二节 发行人及本期债券的资信情况 .............................................................................. 24 一、本期债券的信用评级情况 .......................................................................................... 24 二、信用评级报告的主要事项 .......................................................................................... 24 三、发行人的资信情况 ...................................................................................................... 26 第三节 发行人基本情况 ...................................................................................................... 29 一、发行人概况 .................................................................................................................. 29 二、发行人设立、上市及股本变化情况 .......................................................................... 30 三、发行人股本总额和前十名股东持股情况 .................................................................. 34 四、发行人的组织结构和权益投资情况 .......................................................................... 35 五、发行人控股股东和实际控制人的基本情况 .............................................................. 45 六、发行人的独立性情况 .................................................................................................. 47 七、发行人法人治理结构 .................................................................................................. 48 八、发行人内部控制制度情况 .......................................................................................... 52 九、发行人董事、监事和高级管理人员的基本情况 ...................................................... 53 十、发行人主要业务情况 .................................................................................................. 59 十一、发行人的关联方和关联交易情况 .......................................................................... 98 第四节 财务会计信息 ........................................................................................................ 112 一、发行人最近三年及一期财务报告（表）的审计情况 ............................................ 112 二、会计政策调整对发行人财务报表的影响 ................................................................ 112 三、发行人最近三年及一期比较式财务报表 ................................................................ 117 四、发行人合并报表范围和变化情况 ............................................................................ 124 五、发行人最近三年及一期主要财务指标 .................................................................... 129 六、发行人最近三年非经常性损益明细表 .................................................................... 132 七、管理层讨论与分析 .................................................................................................... 133 八、发行人有息负债情况和本次债券发行后资产负债结构的变化 ............................ 168 九、重大或有事项或承诺事项 ........................................................................................ 172 十、资产抵押、质押和其他限制用途安排 .................................................................... 177 第五节 募集资金运用 ........................................................................................................ 178 一、募集资金运用计划 .................................................................................................... 178 二、募集资金运用对发行人财务状况的影响 ................................................................ 178 三、募集资金专项账户管理安排 .................................................................................... 179 四、前次公司债券募集资金使用情况 ............................................................................ 179 第六节 备查文件 ................................................................................................................ 180 一、备查文件内容 ............................................................................................................ 180 二、备查文件查阅地点 .................................................................................................... 180 三、备查文件查阅时间 .................................................................................................... 181 释 义 除非特别提示， 募集说明书 的下列词语含义如下 发行人、本公司、公司、 滨江集团 指 杭州滨江房产集团股份有限公司 控股股东、滨江控股 指 杭州滨江投资控股有限公司 实际控制人 指 戚金兴先生 本次 债券 指 根据发行人 2018 年 3 月 30 日召开的第四届董事会第四十 六次会议、 2018 年 4 月 9 日召开的 2017 年度股东大会通 过的有关决议，经中国证监会核准向合格投资人公开发行 的不超过人民币 27 亿元（含人民币 27 亿元）的公司债券 本期债券 杭州滨江房产集团股份有限公司 202 1 年面向合格投资者 公开发行公司债券（第一期） 本次发行 指 本 期 债券的发行 募集说明书 指 发行人根据有关法律、法规为发行 本期债券 而制作的《 杭 州滨江房产集团股份有限公司 2021 年面向合格投资者公 开发行公司债券（第一期） 募集说明书》 募 集说明书摘要 指 发行人根据有关法律、法规为发行 本期债券 而制作的《 杭 州滨江房产集团股份有限公司 2021 年面向合格投资者公 开发行公司债券（第一期） 募集说明书摘要》 《公司章程》 指 《杭州滨江房产集团股份有限公司章程》 公司股东大会 指 杭州滨江房产集团股份有限公司股东大会 公司董事会 指 杭州滨江房产集团股份有限公司董事会 公司监事会 指 杭州滨江房产集团股份有限公司监事会 滨江香港公司 指 滨江（香港）有限公司 Bin Jiang (Hong Kong) Limited ，发 行人子公司 滨顺美国 公司 指 BINSHUN LIMITED LIABILITY COMPANY ，发行人子公 司 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 证券登记机构、中国证 券登记公司 指 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 全国人大 指 中华人民共和国全国人民代表大会 财政部 指 中华人民共和国财政部 国土资源部 指 中华人民共和国国土资源部 住建部 指 中华人民共和国住房和城乡建设部 商务部 指 中 华人民共和国商务部 人民银行 指 中国人民银行 银监会 指 中国银行业监督管理委员会 国家发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会 国家税务总局 指 中华人民共和国国家税务总局 深交所 指 深圳证券交易所 《债券持有人会议规 则》 指 发行人为本次债券制定的《杭州滨江房产集团股份有限公 司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券持有人会议 规则》 《债券受托管理协议》 指 发行人与债券受托管理人签署的《杭州滨江房产集团股份 有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券受托 管理协议》及其变更和 补充 投资人、持有人 指 就 本期债券 而言，通过认购、受让、接受赠与、继承等合 法途径取得并持有 本期债券 的主体 主承销商、簿记管理 人、债券受托管理人、 中信证券 指 中信证券股份有限公司 承销团 指 由主承销商为本次发行而组织的，由主承销商和分销商组 成承销机构的总称 发行人律师、 泽大 律师 指 浙江 泽大 律师事务所 审计机构、天健会计师 指 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 资信评级机构、评级机 构、联合 资信 指 联合 资信评估股份 有限公司 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华 人民共和国证券法》 《管理办法》 指 《公司债券发行与交易管理办法》 新会计准则 指 财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业会计准则 — 基本 准则》和 38 项具体准则，其后颁布的企业会计准则应用指 南，企业会计准则解释及其他相关规定 最近一年 指 2020 年度 最近一年末 指 20 20 年 12 月 31 日 最近三年 指 2018 年度、 2019 年度和 20 20 年度 最近三年末 指 2018 年 12 月 31 日、 2019 年 12 月 31 日和 2020 年 12 月 31 日 最近一期 指 2021 年 1 - 3 月 最近一期末 指 202 1 年 3 月 31 日 工作日 指 中华人民共和国商业银行的对公营业日（不包括法定节假 日） 交易日 指 深圳证券交易所的营业日 法定节假日或休息日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日（不包 括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的法定节 假日和 / 或休息日） 元 / 万元 / 亿元 指 人民币元 / 万元 / 亿元 建筑面积 指 建筑物外墙外围所围成空间的水平面积 竣工面积 指 报告期内房屋按照设计要求已全部完工、达到入住和使用 条件，经验收鉴定合格或达到竣工验收标准，可正式移交 使用的房屋建筑面积总和 容积 率 指 地上建筑面积与用地红线面积的比率 四证 指 《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设 工程规划许可证》及《建筑工程施工许可证》 五证 指 《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设 工程规划许可证》、《建筑工程施工许可证》及《商品房 预售许可证》 销售率 指 房地产项目合同签约面积与该项目总规划可售面积的比率 募集说明书 中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些 差异是由于四舍五入造成的。 第一节 发行概况 一、本次发行的基本情况 （一）发行人基本情况 注册名称 ： 杭州滨江房产集团股份有限公司 英文名称 ： Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co., Ltd. 法定代表人 ：戚金兴 股票上市交易所 ：深圳证券交易所 股票简称 ：滨江集团 股票代码 ： 002244 注册资本 ： 3,111,443,890 元人民币 设立日期 ： 1996 年 8 月 22 日 注册地址 ：浙江省杭州市庆春东路 38 号 联系地址： 浙江省杭州市庆春东路 38 号 工商登记号： 330000000027853 统一社会信用代码： 91330000719577660B 公司网址： www.binjia ng.com.cn 联系电话： 0571 - 86987771 邮政编码： 310016 经营范围： 一般经营项目：房地产开发，房屋建筑，商品房销售，水电安装，室 内外装潢 （二）核准情况及核准规模 2018 年 3 月 30 日，发行人第四届董事会第四十六次会议审议通过了《关于公司 符合发行公司债券条件的议案》、《关于发行公司债券的议案》。 2018 年 4 月 9 日，发行人 2017 年度股东大会审议通过了《关于公司符合发行公 司债券条件的议案》、《关于发行公司债券的议案》。 本次债券计划发行总规模不超过人民币 27 亿元（含 27 亿元），分期发 行。 经中国证监会于 2 019 年 8 月 9 日印发的 “ 证监许可 [ 2019]1481 号 ” 批复核准，发行 人获准向合格投资者公开发行面值总额不超过 27 亿元的公司债券。 （三）本期债券的主要条款 发行主体 ：杭州滨江房产集团股份有限公司 债券名称 ： 杭州滨江房产集团股份有限公司2021年面向合格投资者公开发行公 司债券（第一期），债券简称为“21滨房01”，债券代码“149540 ”。 债券期限 ： 本期债券为 2 年期品种 。 发行规模 ：本 期 债券发行规模不超过人民币 6 亿元（含 6 亿元）。 债券利率及其确定方式 ： 本期债券票面利率将根据网下询价 簿记结果，由发行人与 主承销商按照国家有关规定协商确定。 债券票面金额 ： 本期债券 票面金额为 100 元。 发行价格 ： 本期债券 按面值平价发行。 债券形式 ：实名制记账式公司债券。投资者认购的 本期债券 在登记机构开立的托 管账户托管记载。 本期债券 发行结束后，债券认购人可按照有关主管机构的规定进行 债券的转让、质押等操作。 发行对象及向公司股东配售安排 ： 《公司债券发行与交易管理办法》规定的持有 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 A 股证券账户的合格投资者（法律、法规 禁止购买者除外） 。本期发行公司债券不向公司股东优先配售。 起息 日 ： 本期债券 的起息日为 2 021 年 7 月 9 日 。 付息债权登记日 ： 本期债券 的付息债权登记日将按照中国证券登记公司的相关规 定办理。在付息债权登记日当日收市后登记在册的 本期债券 持有人，均有权就其所持 本期债券 获得该付息债权登记日所在计息年度的利息。 付息日期 ： 本期债券的付息日期为2022年至2023年每年的7月 9 日 （如遇法定 节假日或休息日，则顺延至其后的第1个交易日；每次付息款项不另计利息）。 兑付债权登记日 ： 本期债券 的兑付债权登记日将按照中国证券登记公司的相关规 定办理。 兑付日期 ： 本期债券的兑付日期为2023年7月 9 日 。如遇法定节假日或休息日， 则顺延至其后的第1个交易日；顺延期间兑付款项不另计利息。在兑付登记日次日至 兑付日期间，本期债券停止交易。 还本付息方式及支付金额 ： 本期债券 采用单利按年计息，不计复利。每年付息一 次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 本期债券 于每年的付息日 向投资者支付的利息金额为投资者截至付息债权登记日收市时所持有的 本期债券 票面 总额与对应的票面利率的乘积；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付 债权登记日收市时所持有的 本期债券 最后一期利息及所持有的债券票面总额的本金。 付息、兑付 方式 ： 本期债券 本息支付将按照证券登记机构的有关规定统计债券持 有人名单，本息支付方式及其他具体安排按照证券登记机构的相关规定办理。 担保情况：本期债券无担保。 信用级别及资信评级机构 ：经 联合资信 综合评定，发行人的主体信用等级为 AAA ， 本期债券 的信用等级为 AAA 。 质押式回购：发行人主体长期信用等级为 AAA 级，本期债券的信用等级为 AAA 级， 符合进行质押式回购交易的基本条件 。 主承销商、簿记管理人、债券受托管理人 ：发行人聘请中信证券作为 本期债券 的 主承销商、簿记管理人及债券受托管理人。 发行方式： 本期债券 发行采取网 下面向 合格投资者 询价配售的方式。网下申购由 发行人、簿记管理人根据簿记建档情况进行债券配售。 配售规则： 主承销商 / 簿记管理人根据网下询价结果对所有有效申购进行配售， 合 格投资者 的获配金额不会超过其有效申购中相应的最大申购金额。配售依照以下原则 进行：按照投资者的申购利率从低到高进行簿记建档，按照申购利率从低向高对申购 金额进行累计，当累计金额超过或等于 本期债券 发行总额时所对应的最高申购利率确 认为发行利率，申购利率在最终发行利率以下（含发行利率）的投资者按照价格优先 的原则配售；在价格相同的情况下，按照 等比例 原则进行配 售，同时适当考虑长期合 作的投资者优先。 承销方式：本期债券由主承销商以余额包销的方式承销。 拟上市交易场所 ：深交所。 募集资金用途 ： 本期债券 的募集资金拟用于偿还 “1 6 滨房 01” 。 募集资金专项账户： 账户名称： 杭州滨江房产集团股份有限公司 开户银行： 中国建设银行股份有限公司杭州秋涛支行 银行账户： 33050161662700002451 税务提示： 根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资 本期债券 所应缴纳 的税款由投资者承担。 （四）本期债券发行及上市安排 1 、 本期债券 发行时间安排 发行公告刊登日期： 2 0 21 年 7 月 6 日 。 发行首日： 2 021 年 7 月 8 日 。 预计发行期限： 2 021 年 7 月 8 日 至 2021 年 7 月 9 日 ，共 2 个交易日。 网下申购日： 2 021 年 7 月 9 日 。 2 、 本期债券 上市安排 本期发行结束后，发行人将尽快向深交所提出关于 本期债券 上市交易的申请，具 体上市时间将另行公告。 二、本期债券发行的有关机构 （一）发行人：杭州滨江房产集团股份有限公司 住所：浙江省杭州市庆春东路 38 号 联系地址：浙江省杭州市庆春东路 38 号 法定代表人：戚金兴 联系人：沈伟东、陈国灵 联系电话： 0571 - 88177663 传真： 0571 - 86046189 （二）主承销商、簿记管理人、债券受托管理人：中信证券股份有限公司 住所：广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 联系地址：北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 法定代表人：张佑君 联系人：王艳艳、屈耀辉、张大明、赵伟男 联系电话： 010 - 60833551 、 60837839 传真： 010 - 60833504 （三）发行人律师：浙江泽大律师事务所 住所： 杭州市江干区钱江新城五星路 198 号瑞晶国际 12 楼 办公地址： 浙江省杭州市上城区五星路 185 号民生金融中心 A 座 18 楼 负责人 ： 王小军 经办律师： 任澍、程喆 联系电话： 13958117073 传真： 0571 - 81113676 （四）会计师事务所：天健会计师事务所（特殊普通合伙） 住所：浙江省杭州市西湖区西溪路 128 号 6 楼 办公地址：浙江省杭州市江干区钱江路 1366 号华润大厦 B 座天健会计师事务所 负责人：胡少先 联系人：向晓三 联系电话： 0571 - 89722455 传真： 0571 - 89722977 （五）资信评级机构：联合资信评估股份有限公司 住所： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号院 2 号楼 17 层 办公地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 10 层 负责人： 万华伟 联系人： 罗星驰、曹梦茹 联系电话： 010 - 85172818 传真： 010 - 8517 1273 （六）簿记管理人收款银行 账户名称：中信证券股份有限公司 开户银行：中信银行北京瑞城中心支行 账号： 7116 8101 8700 0000 121 大额支付系统行号： 3021 0001 1681 联系人：王艳艳 、张大明 联系电话： 010 - 60837 839 传真： 010 - 60833504 （七）募集资金专项账户开户银行 账户名称： 杭州滨江房产集团股份有限公司 开户银行： 中国建设银行 股份有限公司杭州秋涛支行 银行账户： 33050161662700002451 （八）申请上市的证券交易所：深圳证券交易所 住所：广东省深圳市福田区深南大道 2012 号 电话： 0755 - 82083333 传真： 0755 - 82083667 邮政编码： 518038 （九）公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 住所：广东省深圳市福田区深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 25 楼 电话： 0755 - 25938000 传真： 0755 - 25988122 邮政编码： 518038 三、认购人承诺 购买 本期债券 的 投资者（包括 本期债券 的初始购买人和二级市场的购买人，及以 其他方式合法取得 本期债券 的人，下同）被视为作出以下承诺： （一）接受募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束； （二）本期债券的发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主管 部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更； （三）本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在深交所和/或经监管部门批 准的其他交易场所上市交易，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这 种安排。 四、发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系 经核查，截至 2021 年 3 月 31 日，本次发行的主承销商、簿记管理人、债券受托 管理人中信证券自营业务股票账户持有发行人股票 5 7 , 603 股，信用融券专户持有 发行 人 股票 3 39 , 9 00 股 ，资产管理业务股票账户持有发行人股票 34 , 925 , 599 股。 除上述事项外，截至 2021 年 3 月 31 日，发行人与本次发行有关的中介机构及其 法定代表人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系等实质性利 害关系。 第 二 节 发行人及 本期债券 的资信情况 一、本期债券的信用评级情况 经 联合资信 综合评定，发行人的主体信用等 级为 AAA ，评级展望为稳定， 本期债 券 的信用等级为 AAA 。 联合资信 出具了《 杭州滨江房产集团股份有限公司 2021 年面 向合格投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告 》，该评级报告在深圳证券 交易所网站（ http://www.szse.cn ）和 联合资信 网站予以公布。 二、信用评级报告的主要事项 （一）信用评级结论及标识所代表的涵义 经 联合资信 综合评定，发行人主体信用等级为 AAA ，评级展望为稳定， 本期债券 信用等级为 AAA ，说明发行人 本期债券 到期不能偿还的风险 极 低。 （二）评级报告的内容摘要 联合资信评估股份有限公司 对杭州滨江房产集团股份有限公司的评级，反映了公 司作为上市房地产企业，持续深耕杭州区域多年，产品品质突出，费用控制能力极强。 公司目前项目储备质量较好，销售规模保持增长，保持了杭州区域的优势地位。同时， 联合资信也关注到公司业务区域集中度高，面临补库存需求，合作开发项目权益占比 有待提升等因素对公司信用水平带来的不利影响。 公司经营活动现金流入和 E BITDA 对本期公司债券保障能力很强。 未来，随着在建房地产项目的开发和销售，公司收入及利润规模有望进一步提升。 联合资信对公司的评级展望为“稳定”。 基于对公司主体长期信 用状况以及本期公司债券偿还能力的综合评估，联合资信 认为，公司主体偿债能力极强，本期公司债券到期不能偿还的风险极低。 1 、优势 （ 1 ）公司深耕杭州市场，产品品质高，区域竞争力强。公司深耕杭州市场，产品 品质良好，品牌知名度高，在杭州房地产行业处于优势地位； 2020 年，公司在杭州区 域权益销售金额达 300.05 亿元，位居杭州房地产市场销售额首位。 （ 2 ） 公司项目储备质量较好，在售项目去化情况良好，销售规模保持增长。公司 项目主要分布在杭 州及浙江省内热点城市，并逐步拓展至浙江省外，项目储备质量较 好； 2018 － 2020 年 ，公司销售规模保持增长。 （ 3 ） 公司具备极强的费用控制能力；综合融资成本较低。公司在品质、品牌和开 发能力等方面得到同行业认可，区域深耕为公司培养了较高的人均效能和极强的费用 控制能力。公司未使用授信规模大，融资渠道以银行和公开市场为主，无非标融资， 综合融资成本较低。 2 、关注 （ 1 ） 公司销售金额中来自杭州区域的占比高，存在集中风险。公司房地产业务中 来自于杭州区域的占比近三年分别为 90.83% 、 59.34% 和 38.23% ，当地房地产市场调 控不断提 升，且竞争非常激烈，盈利空间狭小。 （ 2 ）公司存在补库存需求。与公 司开发和销售规模相比，公司未开发土储规模较 小，存在补库存需求。 （ 3 ）公司项目权益占比有待提升。截至 2020 年底，公司土地储备权益占比 49.52% ， 较 2019 年的 51.61% 略有下降，公司土地项目权益占比有待提升。 （三）跟踪评级的有关安排 根据监管部门和 联合 资信评估股份 有限公司 对跟踪评级的有关要求，联合 资信 将 在本次（期）债券存续期内，在每年杭州滨江房产集团股份有限公司年报公告后的两 个月内，且不晚于每一会计年度结束之日起六个月内进行一次定期跟踪评级，并在本 次（期）债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。 杭州滨江房产集团股份有限公司应按 联合资信 跟踪评级资料清单的要求，提供有 关财务报告以及其他相关资料。杭州滨江房产集团股份有限公司 或 本次（期）债券 如 发生重大变化，或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件， 杭州滨江房产集团 股份有限公司 应及时通知 联合资信 并提供有关资料。 联合资信 将密切关注杭州滨江房产集团股份有限公司的 经营管理 状况 、外部经营 环境及本次（期）债券相关信息 ，如发现杭州滨江房产集团股份有限公司出现重大变 化，或发现存在或出现可能对 杭州滨江房产集团股份有限公司 或 本次（期）债券 信用 等级产生较大影响的 事项 时， 联合资信将就该事项进行必要调查，及时对该事项进行 分析，据实确认或调整信用评级结果 。 如杭州滨江房产集团股份有限公司不能及时提供跟踪评级资料及情况， 导致联合 资信无法对 杭州滨江房产集团股份有限公司 或 本次（期） 债券 信用等级 变化情况做出 判断 ， 联合资信可以终止评级 。 联合资信 对本次（期）债券的跟踪评级报告将在 联合资信 网站和交易所网站公告， 且在交易所网站公告的时间不晚于在 联合资信 网站、其他交易场所、媒体或者其他场 合公开披露的时间；同时，跟踪评级报告将报送杭州滨江房产集团股份有限公司、监 管部门等。 （四）其他重要事项 发 行人 报告期 内主体评级出现差异的情况 ： 根据《杭州滨江房产集团股份有限公司关于公司主体及债券信用评级上调的公 告》、《杭州滨江房产集团股份有限公司公司债券 2020 年跟踪评级报告》， 2020 年 6 月 12 日，杭州滨江房产集团股份有限公司收到联合信用评级有限公司出具的《公司债 券 2020 年跟踪评级报告》，上调滨江集团主体信用等级为 AAA ，评级展望为稳定； 同时上调滨江集团发行的“ 16 滨房 01 ”和“ 17 滨房 01 ”的债项信用等级为 AAA 。 滨江集团 20 20 年跟踪信用评级高于 20 20 年首次主体信用评级，主要原因如下 ： 2019 年，公司作为国内优质上市房地产企业，在开发经验、区域竞争力和产品品 质等方面具有竞争优势；公司在以杭州为主的浙江区域竞争力突出，产品品质较好， 市场和同业认可度高；公司项目储备质量较好， 2019 年销售规模显著提升；公司融资 渠道通畅，具有融资成本优势；受益以上因素，公司保持较强的盈利能力。同时， 联 合信用评级有限公司 也关注到公司业务区域集中度高，债务杠杆上升，面临补库存需 求等因素对公司信用水平带来的不利影响。未来随着公司在建房地产项目的逐步开发 和实现销售，依托良好的产品力，公司有望持续保持良好的竞争力和盈利水平。 三、发行人的资信情况 （一）发行人获得主要贷款银行的授信情况 发行人资信情况良好，与国内多家商业银行一直保持长期合作伙伴关系， 截至 20 2 1 年 3 月 31 日，发行人获得的商业银行授信总额为 753.20 亿元，其中已使用授信 额度 307.16 亿元，未使用授信额度 446.04 亿元。上述授信不存在强制执行性，可能导 致发行人不能及时从银行获取贷款。 （二）最近三年及一期与主要客户发生业务往来时，是否有严重违约现象 最近三年及一期，发行人与主要客户发生业务往来时，未曾有严重违约。 （三）发行人历史发行的债券以及偿还情况 报告期 内， 发行人历史发行的债券以及偿还情况如下所示 ： 证券名称 起息日 到期日期 发行规 模 存续 规模 期限 （年） 偿还情况 21滨江房产MTN002 2021-03-10 2024-03-10 9.1 9.1 3 按时兑息 21滨江房产CP003 2021-03-03 2022-03-03 7 7 1 按时兑息 21滨江房产MTN001 2021-02-24 2024-02-24 10 10 3 按时兑息 21滨江房产CP002 2021-02-08 2022-02-08 9 9 1 按时兑息 21滨江房产CP001 2021-01-07 2022-01-07 9.3 9.3 1 按时兑息 20滨江房产CP004 2020-12-10 2021-12-10 8.7 8.7 1 按时兑息 20滨江房产MTN003 2020-10-15 2023-10-15 9.4 9.4 3 按时兑息 20滨房01 2020-08-24 2023-08-24 6 6 3 按时兑息 20滨江房产MTN002 2020-03-12 2023-03-12 5 5 3 按时兑息 20滨江房产CP003 2020-03-12 2021-03-12 3 0 1 已兑付 20滨江房产CP002 2020-02-26 2021-02-26 9 0 1 已兑付 20滨江房产MTN001 2020-02-20 2023-02-20 12 12 3 按时兑息 20滨江房产CP001 2020-01-09 2021-01-09 9 0 1 已兑付 19滨江房产MTN001 2019-11-07 2022-11-07 9 9 3 按时兑息 19滨江房产CP003 2019-10-17 2020-10-17 9 0 1 已兑付 19滨江房产CP002 2019-03-15 2020-03-15 8 0 1 已兑付 19滨江房产CP001 2019-01-11 2020-01-11 9 0 1 已兑付 18滨江房产CP002 2018-11-09 2019-11-09 9 0 1 已兑付 18滨江房产CP001 2018-10-26 2019-10-26 9 0 1 已兑付 18滨江房产MTN001 2018-03-15 2021-03-15 21.8 0 3 已兑付 17滨江房产MTN002 2017-12-15 2020-12-15 8.2 0 3 已兑付 17滨房01 2017-10-31 2022-10-31 6 6 5 按时兑息 17杭滨江MTN001 2017-02-28 2020-02-28 21 0 3 已兑付 16滨房01 2016-08-10 2021-08-10 21 2 0.56 5 按时兑息 滨江20优A 2020-9-25 2032-9-25 1.39 1.39 12 按时兑息 滨江20优B 2020-9-25 2032-9-25 2.61 2.61 12 按时兑息 滨江20优C 2020-9-25 2032-9-25 0.22 0.22 12 按时兑息 合计 241.72 125.28 报告期内，上述债券均按时兑付本金、利息。 截至本募集说明书摘要 签署日，发行人不存在对公司债券或其他债务融资工具违 约或延期支付本息的情况、不存在向交易所申报但未被核准（或中止审核 / 撤回申请材 料）的情形 。 （四）发行人最近三年及一期主要财务指标（合并报表口径） 发行人最近三年及一期主要财务指标（合并报表口径） 主要财务指标 2021年3月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 流动比率 1.42 1.40 1.41 1.72 速动比率 0.34 0.36 0.41 0.58 资产负债率 84.19% 83.70% 82.71% 77.94% 主要财务指标 2020 年 1 - 3 月 2 020（未完）  |