博世科:向特定对象发行股票募集说明书（二次修订稿）
原标题:博世科:向特定对象发行股票募集说明书（二次修订稿） 证券简称：博世科 证券代码：300422 广西博世科环保科技股份有限公司 （住所：广西南宁市高新区科兴路12号） a62679f63c4fa9a1a98b5824d6db93a 向特定对象发行股票 募集说明书 （二次修订稿） 保荐机构（主承销商） 二〇二一年七月 声 明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准 确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承 诺，并承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财 务会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责，投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资 风险。 重大事项提示 本公司提请投资者仔细阅读募集说明书“第七节 与本次发行相关的风险因 素”，并特别注意以下特别提示： 一、经营活动产生的现金流量净额为负及营运资金不足的风险 基于环保行业特性，公司工程类项目从业务承接、工程设计、设备制造、 现场施工至项目验收结算所需时间通常较长，加之项目阶段性收款的特点，使 得公司项目回款周期较长，进而导致公司经营活动产生的现金流量净额低于当 期净利润水平。此外，近年来，公司积极开拓环保市政领域业务，目前在市政 污水及乡镇给排水等领域已储备较多的项目合同。市政领域项目通常具有投资 金额较大、前期垫资金额较多、建设周期较长等特点，进一步加大了公司的营 运资金需求。 2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-3月，公司经营活动产生的现金 流量净额分别为-4,253.14万元、10,482.67万元、23,247.16万元和-17,486.17万 元。未来，随着公司业务的快速增长，现有营运资金可能无法满足业务增长的 需求，公司存在经营活动现金流量净额为负及营运资金不足导致的财务风险。 二、应收账款和合同资产余额较大的风险 2018年末、2019年末、2020年末和2021年3月末，公司应收账款及合同资产 余额合计分别为170,669.63万元、203,786.51万元、267,377.55万元和269,252.55 万元，占当期期末流动资产总额的比例分别为58.76%、53.40%、51.00%和 52.22%。 公司应收账款及合同资产余额相对较大，主要原因系公司业务规模不断扩 大，由于存在阶段性收款特点，且公司客户主要系业内大中型企业、上市公 司、国有企业和政府单位，受客户付款程序复杂等综合因素影响，导致应收账 款和合同资产对公司形成了较大程度的资金占用，使得公司面临一定信用减值 风险。若相应款项不能按照合同约定及时收回，将对公司的经营状况和现金流 产生不利影响。 公司应收账款、合同资产涉及的主要工程项目均处于正常施工状态或竣工 验收、审计结算等过程中，部分项目实施过程中可能由于新冠疫情、当地政府 土地征收工作以及实施方式调整等因素影响导致进度有所延缓，但相关项目继 续推进不存在重大不确定性。如果未来公司主要工程项目出现不能正常施工或 竣工验收、审计结算等，或者继续推进存在其他重大不确定性，可能导致公司 应收账款、合同资产存在无法回收以及计提大额坏账准备的风险。 三、负债规模与资产负债率较高带来的偿债风险 2018年末、2019年末、2020年末和2020年3月末，公司负债规模分别为480,675.14万元、718,429.75万元、922,641.61万元和920,975.95万元，资产负债率 （合并报表口径）分别为73.57%、78.24%、76.86%和76.49%，资产负债率上升 较快且整体处于较高水平。公司处于快速发展期，随着公司承做项目数量、订 单金额的不断增加，公司对营运资金的需求量也不断加大，公司除自身经营积 累外，主要通过债务融资的方式获取经营所需资金。若公司未来经营过程中出 现营运资金不足的情形，将给公司带来一定的偿债风险。 四、PPP业务模式风险 公司目前在市政等领域已储备一定体量的PPP项目，截至2021年3月末，公 司作为社会资本方控股的PPP项目合同总金额为54.57亿元。总体而言，PPP业务 目前正处于规范调整阶段，加上PPP项目通常具有投资金额较大、建设及运营 期限较长等特点，使得公司实施PPP业务存在一定的风险，如宏观经济风险、 政策环境风险、市场环境风险、法律变更风险、金融风险、融资风险、建设风 险、营运风险、整体项目进展不及预期的风险、预算和结算偏差较大的风险、 运营阶段处理量不及预期的风险等，最终可能影响公司PPP项目的可行性和实 际经济效益，使得预期效益不能完全实现。 五、在建工程减值的风险 报告期各期末，公司在建工程余额分别为177,420.35万元、314,276.60万 元、365,933.85万元和272,456.43万元，占当期期末公司非流动资产的比例分 别为48.89%、58.57%、54.12%和39.58%。报告期内，公司在建工程主要系为满 足自身生产经营需要所投资的自建工程和PPP项目子公司以“投资-建设-运营- 移交”模式实施的PPP项目在建工程。 目前，公司正在实施的主要在建项目进展顺利，审批手续、备案程序完 备，部分项目施工进度晚于预期均是由于客观因素影响，相关项目不存在停工 情形，继续推进不存在重大不确定性的情况。如果未来公司主要在建工程存在 非正常停工，或者无法继续推进，可能存在在建工程减值的风险。 六、经营业绩下滑的风险 2020年度，公司营业收入较上年同期增长11.28%、归母净利润较上年同期 下降30.95%；2021年一季度，公司营业收入、归母净利润较上年同期分别下降 9.96%、23.54%。 公司2020年度经营业绩出现下滑，主要系随着2020年第四季度收入增加及 项目回款进度影响导致应收账款及合同资产期末余额增加，公司按照相关会计 政策，对截至2020年12月31日的应收款项、合同资产计提减值准备，进而使得 对应信用减值损失及资产减值损失增加较多所致。2021年1-3月经营业绩出现 下滑，主要原因为：一方面，公司收入主要来源于环保工程，具有阶段性特 点，易受大项目影响；另一方面，2020年疫情期间社保减免及无法正常开展销 售活动；2021年1-3月计提售后费用及增加研发投入、银行借款增加等因素导 致期间费用增加。 如果前述不利因素未能消除，且公司未能及时采取措施积极应对，将导致 公司面临经营业绩下滑的风险。此外，若未来出现下游市场需求萎缩、行业竞 争加剧、经营成本上升等不利因素，或者公司出现不能巩固和提升市场竞争优 势、市场开拓能力不足等情形，公司收入、利润增长速度将会有所降低，也可 能出现业绩下滑。 七、市场竞争加剧的风险 2018年度、2019年度、2020年度和2020年1-3月，公司主营业务综合毛利 率分别为28.54%、28.89%、27.33%和28.58%，总体保持稳定。作为国民经济支 柱性产业，国家对环保产业发展重视程度不断提升，尤其进入“十三五”时期 以来，环保产业规模在政策利好和订单加速释放的驱动下稳步扩大，产业投资 力度不断增强。 环保产业市场在呈现巨大潜力的同时，市场竞争也呈不断加剧的趋势，公 司在与国内外环保企业的市场竞争中，若未来不能在工艺技术创新、产品成本 控制、售后跟踪服务等方面保持优势，公司面临的市场竞争风险将进一步加 大。 八、环保风险 近年来，国家污染排放标准不断提高、环保检测指标和要求不断增加，环 保部门的日常监管力度也在持续加大。公司主要以承接环保工程或进行环保项 目投资、建设、运营的方式开展业务，在日常经营中，存在产生空气污染、有 害物质、污水及固体废物排放、噪声污染等环境保护方面的风险。 尽管公司采取了多项措施，以避免或尽量减少项目建设和运营过程中对环 境带来的潜在不利影响，但在实际生产运营过程中，仍存在一定的环境保护风 险，如果发生环保污染事件将可能会对公司的经营、品牌声誉及盈利能力造成 一定的不利影响。 目 录 声 明.............................................................................................................................. 2 重大事项提示................................................................................................................ 3 释 义............................................................................................................................ 10 一、一般术语 .......................................................................................................... 10 二、专业术语 .......................................................................................................... 12 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 15 一、发行人基本情况 .............................................................................................. 15 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ...................................................... 16 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 .......................................................... 18 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ...................................................... 35 五、公司主要固定资产 .......................................................................................... 53 六、发行人技术研发情况 ...................................................................................... 53 七、现有业务发展安排及未来发展战略 .............................................................. 54 八、最近一期业绩变动情况及原因 ...................................................................... 59 九、财务性投资 ...................................................................................................... 60 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 68 一、本次发行的背景和目的 .................................................................................. 68 二、发行对象及与发行人的关系 .......................................................................... 70 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 ...................................... 70 四、募集资金投向 .................................................................................................. 72 五、本次发行构成关联交易 .................................................................................. 72 六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 .................................................. 72 七、本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况及尚需呈报批准的程序 ................................................................................................................................. 73 八、本次认购资金来源及相关承诺 ...................................................................... 73 第三节 发行对象的基本情况 .................................................................................... 78 一、广州环投集团基本情况 .................................................................................. 78 二、股权控制关系 .................................................................................................. 78 三、最近三年的主要业务情况 .............................................................................. 79 四、最近一年的主要财务数据 .............................................................................. 79 五、最近五年诉讼、处罚情况 .............................................................................. 79 六、最近12个月内发行对象及其控股股东、实际控制人与上市公司之间的重 大交易情况 .............................................................................................................. 79 七、关于定价基准日至本次发行完成后六个月内不减持博世科股份的承诺 .. 80 第四节 附条件生效的股份认购协议摘要 ............................................................... 82 一、合同主体、签订时间 ...................................................................................... 82 二、认购方式、认购数量及价格、限售期 .......................................................... 82 三、合同生效时间和生效条件 .............................................................................. 83 四、合同附带的保留条款、前置条件 .................................................................. 84 五、违约责任条款 .................................................................................................. 84 六、附条件生效的股份认购协议之补充协议 ...................................................... 84 第五节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 86 一、本次向特定对象发行募集资金使用计划 ...................................................... 86 二、本次募投项目基本情况 .................................................................................. 86 三、本次募集资金使用对公司经营管理、财务状况的影响 .............................. 88 第六节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 89 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 .................. 89 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 .......................................... 89 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控 制人从事的业务存在同业竞争或潜在的同业竞争的情况 .................................. 89 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控 制人可能存在的关联交易的情况 .......................................................................... 97 第七节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 99 一、财务风险 .......................................................................................................... 99 二、经营风险 ........................................................................................................ 101 三、管理风险 ........................................................................................................ 102 四、与本次发行相关的风险 ................................................................................ 103 第八节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 105 一、公司全体董事、监事、高级管理人员声明 ................................................ 105 二、发行人控股股东声明 .................................................................................... 108 三、保荐人（主承销商）声明 ............................................................................ 109 四、发行人律师声明 ............................................................................................ 111 五、会计事务所声明 ............................................................................................ 112 六、与本次发行相关的董事会声明及承诺 ........................................................ 113 释 义 在本募集说明书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下涵义： 一、一般术语 公司、发行人、博世科 指 广西博世科环保科技股份有限公司 控股股东、广州环投集团 指 广州环保投资集团有限公司 实际控制人 指 广州市人民政府 湖南博世科 指 湖南博世科环保科技有限公司，公司全资子公司 北京博世科 指 北京博世科环保科技有限公司，公司全资子公司 富川博世科 指 富川博世科水务有限公司，公司全资子公司 陆川博世科 指 陆川博世科生物能源科技开发有限公司，公司全资子公司 广西博测 指 广西博测检测技术服务有限公司，公司全资子公司 沙洋博世科 指 沙洋博世科水务有限公司，公司全资子公司 合浦博世科 指 合浦博世科环保设备制造有限公司，公司全资子公司 云南博世科 指 云南博世科环保科技有限责任公司，公司全资子公司 河池博世科 指 河池市宜州博世科环境治理有限公司，公司全资子公司 香港博世科 指 博世科环保投资（香港）有限公司，公司全资子公司 博世科（加拿大） 指 BOSSCO ENVIROTECH CANADA LIMITED，公司全资子公司 苍梧博世科 指 苍梧博世科环保设备制造有限公司，公司全资子公司 品运环保 指 广西品运环保科技有限责任公司，公司全资子公司 科丽特环保 指 广西科丽特环保科技有限公司，公司全资子公司 陆川博世科 指 陆川博世科生态农业循环有限公司，公司全资子公司 科清环境 指 广西科清环境服务有限公司，公司全资子公司 京山文峰 指 京山博世科文峰水务有限公司，公司全资子公司 辽宁博世科 指 辽宁博世科生态环保有限公司，公司全资子公司 博世科（印度） 指 BOSSCO-INDIA ENVIRO-TECH PRIVATE LIMITED，公司全资 子公司 科佳装备 指 广西科佳装备科技有限公司，公司全资子公司 艾科宁 指 广西艾科宁消毒科技有限公司，公司全资子公司 贺州博世科 指 贺州博世科环境投资建设管理有限责任公司，公司控股子公司 泗洪博世科 指 泗洪博世科水务有限公司，公司控股子公司 博环环境 指 广西博环环境咨询服务有限公司，公司控股子公司 澄江博世科 指 澄江博世科环境工程有限公司，公司控股子公司 团风博世科 指 团风博世科华堂水务有限公司，公司控股子公司 广西博和 指 广西博和环保科技有限公司，公司控股子公司 上林博世科 指 上林县博世科威林环境服务有限公司，公司控股子公司 南宁博湾 指 南宁博湾水生态科技有限公司，公司控股子公司 古丈博世科 指 古丈博世科水务有限公司，公司控股子公司 凤山博世科 指 凤山博世科环境投资有限公司，公司控股子公司 花垣博世科 指 花垣博世科环境治理有限公司，公司控股子公司 攸县博世科 指 攸县博世科水务有限公司，公司控股子公司 宣恩博世科 指 宣恩博世科水务有限公司，公司控股子公司 宁明博世科 指 广西宁明博世科水务有限公司，公司控股子公司 泛航装备 指 湖南泛航智能装备有限公司，公司控股子公司 京山全域 指 京山博世科全域水务有限公司，公司控股子公司 京山城东 指 京山博世科城东水务有限公司，公司控股子公司 灵石博世科 指 灵石博世科水务有限公司，公司控股子公司 阜阳博源 指 阜阳博源水务有限公司，公司控股子公司 苍梧水环境 指 苍梧博世科城投水环境治理有限责任公司，公司控股子公司 昭平博世科 指 昭平博世科水务有限公司，公司控股子公司 渌口博世科 指 株洲县渌口博世科水务有限公司，公司控股子公司 八步博世科 指 贺州市八步区博世科水务有限公司，公司控股子公司 山西博世科 指 山西博世科环保科技有限公司，公司控股子公司 瑞美达克 指 RemedX Remediation Service Inc.，公司孙公司 京山博世科 指 京山博世科环保设备制造有限公司，公司孙公司 湖南博测 指 湖南博测检测技术有限公司，公司孙公司 湖南博咨 指 湖南博咨环境技术咨询服务有限公司，公司孙公司 南方环境 指 株洲南方环境治理有限公司，公司参股公司 北投心圩江 指 广西南宁北投心圩江环境治理有限公司，公司参股公司 中车环保 指 玉溪中车环保工程有限公司，公司参股公司 安徽博世科 指 安徽博世科晶宫环保科技有限责任公司，公司参股公司 北控水务集团 指 北控水务集团有限公司 碧水源 指 北京碧水源科技股份有限公司 巴安水务 指 上海巴安水务股份有限公司 中电环保 指 中电环保股份有限公司 维尔利 指 维尔利环保科技集团股份有限公司 万邦达 指 北京万邦达环保技术股份有限公司 节能国祯 指 中节能国祯环保科技股份有限公司 本次发行、本次增发 指 博世科向特定对象发行人民币普通股（A股）股票 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 交易所、深交所 指 深圳证券交易所 保荐机构、主承销商、中信 建投 指 中信建投证券股份有限公司 发行人律师 指 北京市中伦律师事务所 发行人会计师、天职国际 指 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙） 《公司章程》 指 《广西博世科环保科技股份有限公司公司章程》 股东大会 指 广西博世科环保科技股份有限公司股东大会 董事会 指 广西博世科环保科技股份有限公司董事会 监事会 指 广西博世科环保科技股份有限公司监事会 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《注册管理办法》 指 《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》 最近三年一期、报告期 指 2018年、2019年、2020年和2021年1-3月 交易日 指 深圳证券交易所的营业日 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 二、专业术语 高浓度有机废水 指 含有大量碳水化合物、脂肪、蛋白质、纤维素等有机物，COD 在2,000mg/L以上的废水。 难降解废水 指 含有害物质且不易于生物降解的有机废水。 难降解污染物 指 也称持久性有机污染物（简称POPs），指持久存在于环境中， 具有很长的半衰期，且能通过食物网积聚，并对人类健康及环 境造成不利影响的有机化学物质。 AOX、有机卤化物 指 Adsorbable Organic Halides的字母缩写，制浆造纸工业一般采 用可吸附有机卤化物（即AOX）来反映漂白废水中的有机氯化 物含量。 SVOCs、半挥发性有机物 指 Semivolatile Organic Compounds的字母缩写，半挥发性有机 物，常见的包括六六六、滴滴涕、多环芳烃、多氯联苯等。 VOCs、挥发性有机物 指 volatile organic compounds的字母缩写，挥发性有机物，常见的 包括苯、甲苯、二甲苯、三氯乙烯、三氯甲烷等。 厌氧 指 在没有游离氧（分子氧）存在的条件下，通过兼性细菌与厌氧 细菌来降解和稳定有机物的一种生物处理方法，在厌氧生物处 理过程中，复杂的有机化合物被降解、转化为简单的化合物。 好氧 指 在有游离氧（分子氧）存在的条件下，通过好氧微生物来降解 有机物，是一种稳定、无害化的处理方法。 气浮 指 利用高度分散的微小气泡为载体去粘附废水中的污染物，使其 表观密度小于水而上浮到水面，从而实现固液或者液液分离的 过程。 重金属污染 指 重金属及其化合物造成的环境污染，主要是指生物毒性显著的 汞、镉、铅、铬以及类金属砷，还包括具有毒性的重金属锌、 铜、钴、镍、锡、钒等污染物造成的污染。 絮凝 指 使水或液体中悬浮微粒集聚变大，或形成絮团，从而加快粒子 的聚沉，达到固液分离的目的。 制浆造纸 指 由植物纤维原料经蒸煮、漂白等方法分离出纤维得到纸浆，再 将纸浆用专用设备经脱水、成型、压榨、烘干的过程。 纸浆 指 经过物理或化学的方法制备，可供进一步加工的纤维物料。 清洁漂白 指 用环境友好的工艺与原料，将本色纸浆用漂白剂处理，脱出有 色物质和其他杂物以提高白度和纯度，但不产生毒性较大废水 的漂白方式。 ECF漂白 指 以二氧化氯替代元素氯作为漂白剂的漂白技术 芬顿处理技术 指 利用Fe2+或紫外光、氧气等与H2O2之间发生链式反应，催化生 成具有很高氧化能力的羟基自由基，它不仅能够氧化打破有机 共轭体系结构，破坏发色基团，还可以使有机分子进一步氧化 成CO2和H2O等小分子。 上流式多级处理厌氧反应器 （UMAR） 指 公司用于高浓度有机废水厌氧处理的核心设备，通过将废水与 颗粒污泥充分接触，使其由下而上在设备中进行生化反应，从 而将废水中大部分有机物转化为甲烷和二氧化碳，最终达到去 除废水中COD的目的。UMAR，是上流式多级处理厌氧反应器 英文名称Upflow Multistage Anaerobic Reactor的缩写。 上流式多相废水处理氧化塔 （UHOFe） 指 公司用于难降解废水深度处理的核心设备，废水在该设备内通 过与特制填料发生异相催化氧化作用，从而达到去除难生化降 解污染物的目的。UHOFe，由UHO和Fe组成，其中UHO是上流 式多相废水处理氧化塔英文名称Upflow Heterogeneous Oxidation Tower的缩写，Fe指该设备所用氧化试剂的主要成分铁元素。 BSC型二氧化氯制备系统 指 公司用于制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备的核心设备系统，该 系统通过自动控制系统将主反应器、再沸器、循环泵和循环管 道等进行优化控制，实现现场制备二氧化氯用于制浆造纸清洁 漂白。BSC是博世科英文名称BOSSCO的简称。 ACM生物反应器 指 主要应用于乡镇生活污水处理、城市污水直排口治理、城市黑 臭水体整治、以及养殖废水（高氨氮废水）治理等，该系统呈 立式结构，整合了厌氧好氧工艺法（AO）和生物转盘的工艺特 点。ACM生物反应器是厌氧-接触氧化脱氮除磷生物膜反应器 （Anaerobic - Contact Oxidation Degrading Phosphorus and Nitrogen Biofilm Reactor）的简称。 EP 指 EP是Engineering Procurement的首字母缩写，意即“设计-采 购”，该模式的核心是系统设计和设备集成。在该种经营模式 下，提供商首先进行方案拟订、系统设计、设备设计和选型， 然后采购通用设备和材料，生产或定制核心设备和关键构件， 外购专用硬件设备等，最后通过系统组装集成的方式组成一个 能完成特定功能的系统，并将整套集成设备作为一个整体出售 给客户方。 EPC 指 EPC是Engineering Procurement Construction的首字母缩写，意 即“设计-采购-施工”，是指提供商受客户的委托，按照合同约定 对项目的咨询、设计、采购、施工、安装、验收、试运行等实 行全过程或若干阶段的承包，并按照合同约定对工程项目的质 量、工期、造价等向客户负责，同时可依法将所承包工程中的 部分工作发包给具有相应资质的分包企业。 BOT 指 BOT是Build Operation Transfer的首字母缩写，意即“建设-运营 -移交”，是指客户与提供商签订合同，由提供商承担项目的筹 资、建设、运营与维护等。提供商在合同期内通过收取使用费 或服务费用，回收投资并取得合理利润，合同期满后，项目资 产及相关权利等移交给客户。 BT 指 BT是Build Transfer的首字母缩写，意即“建设-移交”，为BOT 模式的变换形式，是指客户与提供商签订合同，由提供商承担 项目的筹资和建设，提供商在规定的期限内建成项目并在建成 后一定年限内收回对项目的投资及合理的利润，项目建设验收 合格后移交给客户。 PPP 指 PPP是Public Private Partnership的首字母缩写，是政府和社会 资本合作模式，是指政府为增强公共产品和服务供给能力、提 高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与 社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系。 注：除特别说明外，所有数值保留两位小数，若出现总数的尾数与各分项数值总和的 尾数不相等的情况，均为四舍五入原因造成。 第一节 发行人基本情况 一、发行人基本情况 公司名称 广西博世科环保科技股份有限公司 英文名称 Guangxi Bossco Environmental Protection Technology Co., Ltd. 股票上市地 深圳证券交易所 证券代码 300422 公司简称 博世科 注册资本 405,711,821元 法定代表人 张雪球 成立日期 1999-04-13 上市日期 2015-02-17 统一社会信用代码 91450100711480258H 注册地址 南宁高新区高安路101号 联系地址 南宁市高新区科兴路12号 邮政编码 530007 联系电话 0771-3225158 传真 0771-3225158 公司网址 www.bossco.cc 电子邮箱 [email protected] 经营范围 一般项目：环保设备制造及销售；环保技术研究开发及服务；园林设施及设 备的销售、安装；园林绿化技术咨询、服务；自营和代理一般经营项目商品 和技术的进出口业务，许可经营项目商品和技术的进出口业务须取得国家专 项审批后方可经营（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）； 农林生态开发；水污染治理；农副产品、农林作物的生产、种植、养殖、销 售；大气污染治理；固体废物治理；土地使用权租赁；住房租赁；非居住房 地产租赁；仓储设备租赁服务；机械设备租赁；物业管理；软件开发；信息 系统运行维护服务；信息系统集成服务；物联网技术研发；汽车新车销售； 新能源汽车整车销售；机动车修理和维护；智能机器人的研发；特种设备销 售；汽车零部件及配件制造；机械零件、零部件销售；技术服务、技术开 发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；许可项目：环保设施运 营；市政工程施工、机电设备安装工程、承接环保工程、园林绿化工程；城 乡生活垃圾经营性清扫、收集、运输、处理和处置管理服务；道路货物运 输；市政工程设计、环境工程设计；建筑工程施工、河湖整治工程施工、水 利水电工程施工；消毒产品的生产与销售；工程造价咨询业务（除依法须经 批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：道路机动车 辆生产；特种设备制造（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展 经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）公司股权结构情况 截至2021年3月31日，发行人股权结构如下表： 股份类别 股份数量（股） 比例 一、有限售条件的流通股 29,063,555 7.16% 其中：高管锁定股 29,063,555 7.16% 二、无限售条件的流通股 376,652,851 92.84% 合计 405,716,406 100.00% 截至2021年3月31日，发行人前十大股东如下表： 序号 股东名称 股东性质 持股数量（股） 持股比例 股份性质 1 广州环保投资集团有限公司 国有法人 52,753,423 13.00% 无限售条件 2 王双飞 境内自然人 44,991,970 11.09% 无限售条件 3 许开绍 境内自然人 9,286,218 2.29% 无限售条件 4 宋海农 境内自然人 9,286,218 2.29% 有限售条件 5 杨崎峰 境内自然人 9,286,218 2.29% 有限售条件 6 西藏广博环保投资有限责任 公司 境内非国有 法人 7,600,751 1.87% 无限售条件 7 广西环保产业投资集团有限 公司 境内非国有 法人 5,477,595 1.35% 无限售条件 8 陈琪 境内自然人 3,376,807 0.83% 有限售条件 9 黄海师 境内自然人 3,326,807 0.82% 有限售条件 10 张雷 境内自然人 2,150,001 0.53% 无限售条件 合计 147,536,008 36.36% （二）控股股东及实际控制人情况 1、控股股东、实际控制人基本情况 （1）控股股东、实际控制人基本情况 发行人控股股东为广州环投集团，实际控制人为广州市人民政府。 截至2021年3月31日，广州环投集团持有发行人52,753,423股，占总股 本的比例为13.00%，公司股权控制关系如下图： 广州国资发展控股有限公司 广州市人民政府 100.00% 15.10% 84.90% 广州环保投资集团有限公司 发行人控股股东的基本情况如下： 公司名称： 广州环保投资集团有限公司 住所： 广州市越秀区东风东路733（1）号自编负二楼03自编之五房 法定代表人： 李水江 注册资本： 35.44亿元 成立日期： 2008年1月23日 经营范围： 广告业；热力生产和供应；污水处理及其再生利用；环境保护专用 设备制造；通用机械设备销售；技术进出口；环保技术推广服务； 环保技术开发服务；环保技术咨询、交流服务；市政设施管理；大 气污染治理；商品批发贸易（许可审批类商品除外）；企业自有资金 投资；工程技术咨询服务；工程项目管理服务；城乡市容管理；金 属结构制造；信息技术咨询服务；物业管理；自有房地产经营活 动；房屋租赁；场地租赁（不含仓储）；机械设备租赁；机电设备安 装工程专业承包；销售本公司生产的产品（国家法律法规禁止经营 的项目除外；涉及许可经营的产品需取得许可证后方可经营）；环保 设备批发；货物进出口（专营专控商品除外）；股权投资；危险废物 治理；沼气发电；生物质能发电；电力供应；城市生活垃圾经营性 清扫、收集、运输服务；固体废物治理；改装汽车制造；汽车修理 与维护；基金销售；汽车零部件及配件制造（含汽车发动机制造）； 增值电信服务（业务种类以《增值电信业务经营许可证》载明内容 为准） （2）控股股东、实际控制人变化情况 首次公开发行股票并在创业板上市至2021年2月，发行人实际控制人为王 双飞先生、宋海农先生、杨崎峰先生、许开绍先生（以下简称“原共同实际控 制人”）。 2020年12月31日，公司原共同实际控制人与广州环投集团签署了《广州 环保投资集团有限公司与王双飞、宋海农、杨崎峰、许开绍关于转让所持广西 博世科环保科技股份有限公司股份之股份转让协议》（以下简称“股份转让协 议”），约定以协议转让的方式将其合计持有的4,000.00万股无限售流通股股 份转让给广州环投集团。同日，王双飞先生与广州环投集团签署了附条件生效 的《表决权委托协议》，王双飞先生拟将其持有的公司股份44,991,970股对应 的表决权不可撤销地委托给广州环投集团行使，该表决权的委托事宜自《股份 转让协议》项下的受让股份过户至广州环投集团名下之日生效。同日，王双飞 先生、宋海农先生、杨崎峰先生、许开绍先生共同签署了附条件生效的《一致 行动协议书之解除协议》，一致同意自《股份转让协议》项下的受让股份过户 至广州环投集团名下之日起，王双飞先生、宋海农先生、杨崎峰先生、许开绍 先生四人解除一致行动关系，《一致行动协议书之解除协议》即告生效。 2021年2月4日，公司原共同实际控制人王双飞先生、宋海农先生、杨崎 峰先生、许开绍先生向广州环投集团转让公司股份的事项完成过户登记手续， 过户数量共计40,000,000股。 上述股份转让完成后，广州环投集团持有发行人52,753,423股股票，占总股 本的比例为13.00%；根据广州环投集团与王双飞先生签署的《表决权委托协 议》，王双飞先生已将其个人直接持有公司股份44,991,970股对应的表决权不可 撤销地委托给广州环投集团行使。因此，广州环投集团直接持有和拥有表决权 的股份数量合计为97,745,393股，占公司总股本的比例为24.09%，为公司的控股 股东，广州市人民政府成为公司的实际控制人。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）行业的主管部门、主要法律法规及政策 1、公司所属行业 根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，发行人 属于生态保护和环境治理业（分类代码：N77）。 2、主管部门 发行人所处行业主管部门为国家生态环境部；同时，该行业也相应受到水 利、城乡建设等相关主管部门的管理。本行业主要行业协会为中国环境保护产 业协会。相关行业主管部门及行业协会职能如下： 主管部门 /行业协会 相关管理/自律管理职能 国家生态环 境部 负责建立健全环境保护基本制度；负责重大环境问题的统筹协调和监督管 理；承担落实国家减排目标的责任；负责提出环境保护领域固定资产投资 规模和方向、国家财政性资金安排的意见，按国务院规定权限，审批、核 准国家规划内和年度计划规模内固定资产投资项目，并配合有关部门做好 组织实施和监督工作；承担从源头上预防、控制环境污染和环境破坏的责 任；负责环境污染防治的监督管理；指导、协调、监督生态保护工作；负 责环境监测和信息发等。 国家水利部 负责保障水资源的合理开发利用，拟订水利战略规划和政策，起草有关法 律法规草案，制定部门规章，组织编制国家确定的重要江河湖泊的流域综 合规划、防洪规划等重大水利规划；负责生活、生产经营和生态环境用水 的统筹兼顾和保障；负责水资源保护工作等。 国家住房和 城乡建设部 承担建筑工程质量安全监管的责任，拟订建筑业、工程勘察设计咨询业的 技术政策并指导实施；承担推进建筑节能、城镇减排的责任，会同有关部 门拟订建筑节能的政策、规划并监督实施，组织实施重大建筑节能项目， 推进城镇减排等。 国家发展和 改革委员会 推进可持续发展战略，负责节能减排的综合协调工作，组织拟订发展循环 经济、全社会能源资源节约和综合利用规划及政策措施并协调实施，参与 编制生态建设、环境保护规划，协调生态建设、能源资源节约和综合利用 的重大问题，综合协调环保产业和清洁生产促进有关工作等。 中国环境保 护产业协会 参与政府相关部门制定推进生态文明建设和环境保护的法律法规、发展规 划、经济政策、技术政策等；接受政府委托，承担本行业相关标准、规范 的研究、编制工作等。该协会下设有水污染治理委员会。 3、主要法律法规及产业政策 本行业主要法律为《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国环境保 护税法》《中华人民共和国水污染防治法》。此外，《中华人民共和国水污染防治 法实施细则》《中华人民共和国水法》《中华人民共和国循环经济促进法》《中华 人民共和国固体废物污染环境防治法》等法律法规，也对水污染治理和水资源 保护作出相应规定，为加强水污染控制、加快水污染治理提供了有力的法律保 障。 近年来，水污染防治和水资源保护的战略地位不断提升，政策力度不断加 大，国家相继出台的相关重要政策措施主要如下： 时间 文件名称 发文单位 主要内容 2016 年 《土壤污染防 治行动计划》 （“土十条”） 国务院 通过开展土壤污染治理与修复试点示范，在土壤污 染源头预防、风险管控、治理与修复、监管能力建 设等方面探索土壤污染综合防治模式，逐步建立我 国土壤污染防治技术体系。明确各方责任，加强信 息公开，宣传教育等措施，形成政府主导、企业担 责、公众参与、社会监督的土壤污染防治体系。 2016 年 《“十三五”生 态环境保护规 划》 国务院 到2020年，生态环境质量总体改善。生产和生活方 式绿色、低碳水平上升，主要污染物排放总量大幅 减少，环境风险得到有效控制，生物多样性下降势 头得到基本控制，生态系统稳定性明显增强，生态 安全屏障基本形成，生态环境领域国家治理体系和 治理能力现代化取得重大进展，生态文明建设水平 与全面建成小康社会目标相适应。到2020年，地级 及以上城市建成区黑臭水体比例均控制在10%以 内，其他城市力争大幅度消除重度黑臭水体。 2016 年 《关于全面推 行河长制的意 见》 中共中央 办公厅、 国务院办 公厅 加强水环境治理。强化水环境质量目标管理，按照 水功能区确定各类水体的水质保护目标。切实保障 饮用水水源安全，开展饮用水水源规范化建设，依 法清理饮用水水源保护区内违法建筑和排污口。加 强河湖水环境综合整治，推进水环境治理网格化和 信息化建设，建立健全水环境风险评估排查、预警 预报与响应机制。结合城市总体规划，因地制宜建 设亲水生态岸线，加大黑臭水体治理力度，实现河 湖环境整洁优美、水清岸绿。以生活污水处理、生 活垃圾处理为重点，综合整治农村水环境，推进美 丽乡村建设。 2016 年 《“十三五”全 国城镇污水处 理及再生利用 设施建设规 划》 国家发展 改革委、 住房城乡 建设部 “十三五”期间应进一步统筹规划，合理布局，加大投 入，实现城镇污水处理设施建设由“规模增长”向“提 质增效”转变，由“重水轻泥”向“泥水并重”转变，由 “污水处理”向“再生利用”转变，全面提升我国城镇污 水处理设施的保障能力和服务水平，使群众切实感 受到水环境质量改善的成效。 2017 年 《造纸工业污 染防治技术政 策》 环境保护 部 化学机械制浆产生的高浓度有机废水和废纸制浆产 生的较高浓度的有机废水宜预处理后，先采用厌氧 生物技术处理，再与其他废水并入综合废水进行处 理。制浆造纸企业综合废水应采用二级或三级处理 后达标排放。其中，三级处理宜采用混凝沉淀、气 浮或高级氧化等技术。有条件的地区和企业可在达 标排放的基础上，因地制宜地采用人工湿地等深度 处理技术进一步减排。 2017 年 《“十三五”环 境领域科技创 新专项规划》 科技部、 环境保护 部、住房 城乡建设 部、林业 局、气象 专项规划还提出重点开展12项任务，包括大气污染 成因与综合控制、水环境质量改善与生态修复、土 壤污染防治与安全保障、退化生态环境恢复与生态 安全调控、废物综合管控与绿色循环利用、化学品 风险控制与环境健康、环境国际公约履约、核与辐 射安全监管、环境基准与标准体系建设、重点区域 局 生态环境综合治理、创新基地建设与人才培养、国 际合作网络构建等。 2017 年 《重点流域水 污染治理规 划》 环境保护 部、发展 改革委、 水利部 到 2020 年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海 河、辽河等七大重点流域水质优良（达到或优于Ⅲ 类）比例总体达到 70%以上，劣Ⅴ类比例控制在 5% 以下。 2018 年 《关于全面加 强生态环境保 护坚决打好污 染防治攻坚战 的意见》 国务院 深入实施水污染防治行动计划，扎实推进河长制、 湖长制，坚持污染减排和生态扩容两手发力，加快 工业、农业、生活污染源和水生态系统整治，保障 饮用水安全，消除城市黑臭水体，减少污染严重水 体和不达标水体。到2020年，全国地表水I－III类 水体比例达到70%以上，劣V类水体比例控制在5% 以内。 2019 年 《城镇污水处 理提质增效三 年行动方案 （2019-2021 年）》 住房和城 乡建设 部、生态 环境部、 发展改革 委 科学确定生活污水收集处理设施总体规模和布局， 生活污水收集和处理能力要与服务片区人口、经济 社会发展、水环境质量改善要求相匹配； 实施管网混错接改造、管网更新、破损修复改造等 工程,实施清污分流,全面提升现有设施效能。 2020 年 《关于构建现 代环境治理体 系的指导意 见》 中共中央 办公厅、 国务院办 公厅 创新环境治理模式，积极推行环境污染第三方治 理，开展园区污染防治第三方治理示范，探索统一 规划、统一监测、统一治理的一体化服务模式。开 展小城镇环境综合治理托管服务试点，强化系统治 理，实行按效付费。 2020 年 《城镇生活污 水处理设施补 短板强弱项实 施方案》 国家发展 改革委、 住房城乡 建设部 到 2023 年，县级及以上城市设施能力基本满足生活 污水处理需求；促进污水资源化利用，推进污泥无 害化资源化处理处置，加快补齐设施短板，完善生 活污水收集处理设施体系。 2021 年 《关于推进污 水资源化利用 的指导意见》 国家发展 改革委 坚持“节水优先、空间均衡、系统治理、两手发力”的 治水思路，在城镇、工业和农业农村等领域系统开 展污水资源化利用，以缺水地区和水环境敏感区域 为重点，以城镇生活污水资源化利用为突破口，以 工业利用和生态补水为主要途径，推动我国污水资 源化利用实现高质量发展。 2021 年 《2021 年新型 城镇化和城乡 融合发展重点 任务》 国家发展 改革委 提升污水管网收集能力，推行污水资源化利用，推 进污泥无害化处置。加强城市大气质量达标管理， 推进细颗粒物（PM2.5）和臭氧（O3）协同控制。推 动重点城市群消除城区黑臭水体和劣 V 类水体断 面。 2021 年 《中华人民共 和国国民经济 和社会发展第 十四个五年规 划和2035年远 景目标纲要》 国务院 开展农村人居环境整治提升行动，稳步解决“垃圾围 村”和乡村黑臭水体等突出环境问题； 推动绿色发展，持续改善环境质量，深入打好污染 防治攻坚战，建立健全环境治理体系，推进精准、 科学、依法、系统治污，协同推进减污降碳，不断 改善空气、水环境质量，有效管控土壤污染风险。 （二）行业概况、竞争格局与市场化程度 1、环保行业概况 我国环保产业经过30多年发展，取得了长足进步，已经从初期以“三废治 理”为主，发展成为包括环保产品、环境基础设施建设、环境服务、资源循环 利用等领域的产业体系。随着国家环境保护力度不断加大和环保产业政策日趋 完善，环保产业快速发展，产业领域不断拓展，产业结构、技术和产品结构逐 步优化升级，运营服务业发展加快，为环境保护和污染物减排做出了贡献。 根据国家统计局数据，全国环境污染治理总投资从2008年的4,937亿元增加 到2017年的9,539亿元，年复合增长率6.81%。虽然我国环境污染治理投资逐年 上升，但截至2017年，我国环境污染治理投资占GDP的比重仅为1.2%。根据 《全国城市生态保护与建设规划（2015-2020年）》数据，到2020年，我国环保 投资占GDP的比例不低于3.5%，环保投资有很大提升空间。 根据生态环境部科技与财务司、中国环境保护产业协会联合发布的《中国 环保产业发展状况报告（2020）》，2021年环保产业规模有望超过2万亿元，2025年将突破3万亿元，环保市场空间巨大。 2、公司所处细分行业概况 从污染防治的角度，通常可将环保行业划分为水处理、固废处理、大气治 理、噪声与振动控制及其他等子行业。其中，水处理、固废处理和大气治理三 个子行业在整个环保行业中占据主导。具体如下： 屏幕快照 2019-05-19 下午9 报告期内，公司环境综合治理业务主要涉及水处理（含工业污水处理、市 政污水处理及水体修复、流域治理、供水工程）、土壤修复（含污染场地修复、 矿山修复、区域/流域性的综合治理、含油污泥处置、垃圾封场填埋）、化学品 清洁化生产（含二氧化氯、双氧水、氯碱）。 因此，公司现有业务主要涉及水处理、土壤修复、化学品清洁生产等子行 业。 3、水处理行业概况 （1）行业概述 水处理是为了使水质满足特定环境及回用的用途，通过物理、化学和生物 手段，对水质进行治理、去除或增加水中某些对生产、生活及环境不需要或需 要物质的全过程。水处理通常可以细分为市政污水处理、工业废水处理、水环 境综合治理等，水处理产业链关系图如下： 屏幕快照 2019-05-20 上午9 国家政策的引导以及日益严格的环保监管态势，使得工业废水处理、再生 水回用、“零排放”以及工业水处理第三方运营需求持续上升，我国水处理行业 具有较为广阔的发展前景。 ①我国水资源匮乏，水处理问题突出 我国水资源较为匮乏。根据《中国统计年鉴》，2018年中国人均水资源量为 1971.8立方米/人，仅为世界平均水平的1/4，是全球人均水资源最贫乏的国家之 一，全国有11个省（自治区、直辖市）人均低于1000立方米的缺水警戒线。 同时，随着我国国民经济不断发展，城镇化、工业化水平不断提高，污水 量较大，《中国城乡建设统计年鉴》数据显示，污水排放量由2010年450.72亿吨 增长至2019年656.95亿吨。 在我国水资源贫乏的背景下，水治理需求仍然迫切。 ②环保重视程度提高，一系列政策出台带来广阔市场空间 水处理是近年来我国生态环境保护的重点领域。国家出台一系列政策对污 水处理率、各类水体水质等级、污泥无害化处置率、污水再生利用水平、污水 收集管网建设等提出更高要求，水处理市场空间广阔。 根据2019年4月国家发改委和水利部印发的《国家节水行动方案》，到2020 年，国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量较2015年分别降低23%和 20%，规模以上工业用水重复利用率达到91%以上。 2020年7月，国家发改委、住房城乡建设部《城镇生活污水处理设施补短板 强弱项实施方案》指出长三角地区和粤港澳大湾区城市、京津冀地区和长江干 流沿线地级及以上城市、黄河流域省会城市、计划单列市生活污水处理设施全 部达到一级A排放标准。随着我国对环境保护的要求不断提高，越来越多的污 水厂排放标准提升，污水处理厂提标改造迫在眉睫。据估算，未来污水处理提 标改造投资空间约800亿元1。 1 数据来源：平安证券2020年出具的《生活污水处理行业全景图：提标改造与资源化加速，细分领域迎发 展良机》 （2）竞争格局与市场化程度 ①行业市场化程度 整体而言，我国水处理行业起步较晚。近年来，随着产业政策扶持力度增 大，市场容量迅速扩大带动了我国水污染治理行业的高速发展，逐步形成了一 批较有竞争力的国内水污染治理企业。另一方面，众多国外大型水处理公司纷 纷进入国内市场，跨国公司凭借其资本和技术方面的优势，抢占了部分高端市 场优势。但在水处理领域，其行业保护、地方保护仍然存在，市场的规范化程 度依然不足，企业之间良性竞争的市场机制尚未完全形成。 随着水处理行业市场化改革的深入，行业法律、法规、政策不断推出，体 制、机制逐步与国际接轨，市场规模逐步扩大，市场参与者综合实力不断提 高，行业的市场化程度进一步加快。 ②行业竞争格局 目前，水处理行业竞争主体包括国有企业、民营企业以及外资企业，主要 类型分为水处理化学品生产商、水处理设备制造商以及水处理解决方案供应商 三类。其中水处理解决方案供应商竞争格局主要呈现如下特点： 首先，高等级资质要求形成高行业准入门槛。如能源、化工、市政等行业 企业经营规模较大，固定资产投资额较高，通常只有持高等级资质的水处理解 决方案供应商才有资格参与上述行业的项目投标。同时，客户本身也会对供应 商的资格和水平进行严格把关，在拥有高等级资质的供应商中进行选择。 其次，单个客户规模大、客户总量少，限制水处理解决方案供应商数量的 大幅增加。以能源、化工、市政等行业为例，该等行业通常具有规模效益和垄 断性质，客户总量较少，进入上述领域和维持已有的市场地位，都需要水处理 解决方案供应商具备高水平的专业能力和较强的综合实力。 作为水处理解决方案供应商，公司服务范围覆盖咨询、设计、环评、检 测、研究开发、设备制造、工程建设、设施运营、投融资一体化、环保管家等 环保全产业链，能够为不同行业企业提供“量身定制”的全方位水处理服务。 （3）行业技术水平及技术特点 通过近年来水处理行业的快速发展，我国水处理技术水平显著提高，技术 创新和成果集成转化能力大幅提高，装备和产品的质量性能显著改善；在给水 处理、污水处理和再生水处理关键核心技术的应用方面，已经基本达到或接近 世界领先水平。但是，随着水资源的日趋紧张和整体生态环境状况的日趋复 杂，我国在膜处理技术、河道与流域治理、地下水土污染修复治理等领域同世 界先进水平还存在一定差距。 总体来看，目前行业具有以下技术特点： ①成熟稳定的技术得到广泛运用 水处理系统作为工业项目的配套工程，客户首先关注水系统运行稳定性和 安全性，在此基础上考虑投资和运行成本。所以，行业内倾向于采用成熟稳定 的技术，以保证水系统运行的稳定性。 ②零排放成为行业技术发展方向 目前工业废水主要是解决达标排放问题。近年来，国家政策要求部分领域 的企业工业废水必须做到“零排放”，且近几年来许多工业企业，特别是煤化 工、石油化工、电力等行业企业，积极响应国家“节能减排”号召，并且出于 资源再利用的目的，对达标排放的工业废水进一步处理，实现水资源及无机盐 资源循环利用。下游行业对零排放技术和设备的需求越来越大，零排放技术已 成为行业发展方向。 ③技术运用趋向集成性 水处理系统建设及运营效果和成本取决于污水处理整体工艺的合理性和全 部设备运行的经济性。对于整体水系统效果和运营成本而言，单项技术能提高 单项工艺质量或降低其成本，更重要的是将各项核心技术集成运用，以整体角 度统筹考虑，实现水系统整体的高效、低成本运行。 ④技术运用趋向定制性 各水处理工程项目的环境条件、水质条件、处理水量以及客户的运行要求 差异较大，这就要求设计水处理方案时对各方面因素进行统筹考虑，每个水处 理方案都是针对特定水处理项目的定制化技术运用。 4、土壤修复行业概况 （1）行业概述 自20世纪80年代以来，中国工业化和现代化进程快速发展，但相应环境 监管与保护措施缺失，各地普遍出现土壤污染问题。加之土壤污染具有隐蔽 性、滞后性和累积性等特点，我国政府和公众直到本世纪初才开始关注土壤污 染问题。 2014年《全国土壤污染状况调查公报》显示，全国土壤总的点位超标率达 16.1%，其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11.2%、2.3%、1.5% 和1.1%；我国现有耕地中，有相当数量耕地受到中度、重度污染，土壤点位超 标率接近20%。 国内土壤修复行业起步较晚，近年来政府部门高度重视土壤的保护和修复 工作。2016年3月“十三五”规划首次将加强生态文明建设、美丽中国写入五 年规划，2016年5月国务院印发《土壤污染防治行动计划》，2018年6月中共 中央、国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意 见》，2018年8月全国人大常委会通过《土壤污染防治法》，土壤污染防治工 作最终上升到法律层面。《土壤污染防治法》的颁布实施使得土壤污染防治有 了专属法律依据，相关配套法规政策也陆续出台，土壤及地下水污染防治工作 有序进行。 根据中国环保产业协会土壤与地下水修复专业委员会发布的《2019年土壤 修复行业发展评述和2020年发展展望》，2019年，中央财政安排土壤污染防 治专项资金50亿元，比2018年增长42.90%，行业市场规模持续扩大。 （2）竞争格局与市场化程度 目前我国从事环境修复相关业务的企业数量众多，但多数企业规模较小、 技术水平较低，具有较强综合实力的企业相对较少，大型项目多被实力较强的 企业承接，行业集中度相对较高，竞争较为激烈。 我国环境修复行业的经营主体主要有环保企业、科研院所以及政府部门所 属的环保事业单位，环保企业中多为大型国有企业或地方性民营企业，少量外 资企业通过合资或收购国内企业的方式进入中国市场。 我国环境修复行业的服务主体主要分为三种： ①以提供环境修复整体解决方案为主要业务的环保企业，该类企业以大型 国有企业和上市公司为主，拥有较强的技术研发能力、丰富的项目管理和运营 经验，业务范围涵盖环境修复相关的咨询、设计、治理、运营、管理等环节， 能够独立为大型、复杂环境修复项目提供综合服务； ②以技术咨询服务为主要业务的科研院所类机构，该类主体具有较高的研 发能力和技术水平，业务范围主要为环境修复相关的场地调查和风险评估等咨 询工作； ③以服务区域性、规模较小的修复项目或提供专业配套服务为主要业务的 企业，该类企业在技术实力和项目经验方面较为欠缺，主要承担区域性、小型 环境修复项目或项目的某一部分实施工作，仅能在行业内具有较强实力的企业 牵头带动下参与项目，不具备单独服务大型项目的能力。 在土壤修复领域，公司目前的主要竞争对手为中国节能环保集团公司、湖 南永清环保股份有限公司、北京高能时代环境技术股份有限公司、北京建工环 境修复股份有限公司等公司，上述竞争对手在土壤修复领域均有各自的技术体 系。 （3）行业技术水平及技术特点 土壤修复有多种不同的技术分类方法。按照处置场所，可分为原位修复技 术和异位修复技术；按照“源途径-受体”控制方式，可分为污染介质治理、污 染途径阻断技术和受体保护技术；按照修复技术原理可以分为生物、物理、化 学和物理化学修复技术。如今，应用热解吸、土壤淋洗、原位热脱附、原位化 学氧化、生物修复等先进技术已经成为主流，整体水平与国外同步。 未来的技术将以原位修复、污染介质治理、多种技术原理协同的综合治理 为主。当前，异位修复技术占主导，但成本较高，未来原位修复技术将逐步替 代异位修复技术成为主流。由于我国土壤污染物的情况复杂，区域不同对应的 污染物种类复杂多变，单一的处置技术并不能真正解决土壤污染，只有运用多 种技术路径整合，对不同的污染物进行去除治理，针对不同的地域不同的污染 物采用切实可行的有效技术将是未来的主基调。 5、化学品清洁生产行业概况 （1）行业概述 在制浆造纸废水中，漂白废水毒性最大。制浆造纸工业一般采用可吸附有 机卤化物（即AOX）来反映漂白废水中有机氯化物的含量。目前已经确定的有 机氯化物大约有500种，包括氯仿、氯酸盐等，这些化合物的数量与氯的消耗 量成正比。根据《制浆造纸工业水污染物排放标准》（GB3544-2008），国家 严格限制制浆造纸漂白过程AOX的排放量，制浆造纸行业水污染治理方式由传 统末端治理向前端控制与末端治理相结合的方式转变成为国家政策引导的科学 发展方向。 （2）竞争格局与市场化程度 在制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备领域，目前公司竞争对手存在的成熟工 艺方法主要为甲醇还原法二氧化氯制备工艺和综合法二氧化氯制备工艺，其 中：甲醇还原法二氧化氯制备系统国外生产厂商主要为加拿大ERCO公司和瑞 典EKA公司，国内生产厂商主要是成都锦兴绿源环保科技有限公司和山大华特 科技股份有限公司；综合法二氧化氯制备系统生产厂商主要为加拿大Chemetics 公司。 6、行业主要经营模式 （1）系统集成模式（EP模式） EP是Engineering Procurement的首字母缩写，意即“设计-采购”，该模式的 核心是系统设计和设备集成。在该种经营模式下，提供商首先进行方案拟订、 系统设计、设备设计和选型，然后采购通用设备和材料，生产或定制核心设备 和关键构件，外购专用硬件设备等，最后通过系统组装集成的方式组成一个能 完成特定功能的系统，并将整套集成设备作为一个整体出售给客户方。 （2）工程总承包模式（EPC模式） EPC是Engineering Procurement Construction的首字母缩写，意即“设计-采 购-施工”，是指提供商受客户的委托，按照合同约定对项目的咨询、设计、采 购、施工、安装、验收、试运行等实行全过程或若干阶段的承包，并按照合同 约定对工程项目的质量、工期、造价等向客户负责，同时可依法将所承包工程 中的部分工作发包给具有相应资质的分包企业。 EPC模式是工程设计业务及设备系统集成模式的延伸，其服务范围涵盖了 项目建设全过程，即从项目投资前期工作开始直至建成投产或交付使用为止， 也就是所谓的“交钥匙”方式的工程总承包（EPC）。 （3）“建设-运营-移交”模式（BOT模式） BOT是Build Operation Transfer的首字母缩写，意即“建设-运营-移交”， 是指客户与提供商签订合同，由提供商承担项目的筹资、建设、运营与维护 等。提供商在合同期内通过收取使用费或服务费用，回收投资并取得合理利 润，合同期满后，项目资产及相关权利等移交给客户。 在上述经营模式中，EPC模式是EP模式的延伸，在后者的基础上增加土 建安装过程，而BOT模式则在EPC模式的基础上再增加了对项目的投资及项 目运营期的运营管理过程。 （4）“建设-移交”模式（BT模式） BT是Build Transfer的首字母缩写，意即“建设-移交”，为BOT模式的变 换形式，是指客户与提供商签订合同，由提供商承担项目的筹资和建设，提供 商在规定的期限内建成项目并在建成后一定年限内收回对项目的投资及合理的 利润，项目建设验收合格后移交给客户。 （5）“政府和社会资本合作”模式（PPP模式） PPP是Public Private Partnership的首字母缩写，是政府和社会资本合作模 式，是指政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经 营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本建立的利益共享、风险分担及长 期合作关系。 （三）行业进入壁垒 1、资质壁垒 客户在招标时一般会根据自身项目特点，按照政府相关部门颁布的标准， 设定一定的资质条件。而按照资质管理的相关规定，环保服务商取得不同等级 的资质需要在注册资本、项目经验、人员数量、技术装备等方面满足相应要 求，新进入者往往需要经过较长时间的积累后才能获得较高资质。 2、技术壁垒 环境综合治理服务环节多、技术难度大，对环保服务商的专业能力和技术 应用水平要求高。随着环境问题越来越复杂，国家环保标准的不断提高和环保 政策的不断加强，处理难度越来越大，使得行业外企业进入环境服务行业的技 术门槛越来越高。 3、资本壁垒 在环境综合治理服务中，根据行业的特点，主要采用EP、EPC、PPP、 BOT等模式执行项目，对环保综合服务商的资金要求较高。因此，大型项目客 户在选择综合服务商时，会重点考虑对方的资金实力。 （四）行业利润水平的变动趋势及变动原因 1、环境综合治理设施建设期利润水平及变动趋势 环境综合治理项目总承包建设的服务利润空间较常规工程项目大，且呈一 定的增长趋势。首先，该领域准入门槛高，兼具专业能力和资本实力的竞争主 体较少，竞争关键因素为环境综合治理工艺技术的开发水平和集成应用能力、 工程质量控制和项目综合管理能力；其次，国家对环境保护日益重视，对环境 综合治理设施运营的监管力度不断加大，例如所执行的污水达标排放标准日趋 严格，使得污水处理工程系统所采用技术集成度显著上升，集成难度随之加 大，行业的利润水平未来将会逐步增加；第三，除大型项目的建设需求外，满 足城镇化发展需要的中小型项目建设需求正在逐年增加，市场规模不断扩大， 利润总额趋于上升。 2、运营管理期利润水平及变动趋势 目前，环境综合治理特许经营项目服务期一般为20年以上，环境综合治理 项目的运营期间远远大于建设期间。运营服务期间，服务商的现金流和财务收 益将较为稳定，受宏观经济周期性的影响较小。 随着国家政策的重点关注和环境综合治理市场的旺盛需求的推动，从事环 境综合治理运营服务的企业或将进一步增加，从而导致环境综合治理行业竞争 将进一步加剧，运营服务价格或会下降，行业毛利率或会相应呈现下行趋势。 （五）影响行业发展的有利和不利因素 1、有利因素 （1）产业政策扶持 我国政府高度重视保护环境，将环境保护确立为一项基本国策，制定了一 系列加强环境保护的法律法规及相关产业政策。2013年国务院《关于加快发展 节能环保产业的意见》将环保产业地位从“战略性新兴产业”提升为“支柱行 业”，环保行业不仅是国家重点扶持的对象，更是调整经济结构，形成新的经 济增长点的重点途径。如2015年，国务院出台“水十条”，强调系统推进水污染 防治、水生态保护和水资源管理，实行最严格环保制度，形成“政府统领、企业 施治、市场驱动、公众参与”的水污染防治新机制。 未来，国家将通过重点项目建设、培育重点企业、扩大产业规模、提升企 业核心竞争力等手段和方式促进环保产业的发展；同时，国家将通过资金、税 收等方式鼓励国内企业自主研发一批具有国际先进水平、拥有自主知识产权的 环境保护技术；并进一步提高环境工程建设与运营的市场化、规范化和现代化 水平。 （2）环保监管力度加大 2015年1月1日新修订的《中华人民共和国环境保护法》实施，将环境保 护的重要地位和环境保护力度大大提高，环保处罚的力度加强。2015年8月中 央印发环境保护督察方案，并于当年12月开始启动。环保督察工作不断加大力 度，目前已经实现对31个省（自治区、直辖市）的督察全覆盖。2018年1月1 日新修订的《中华人民共和国水污染防治法》开始实施，明确了城镇污水处理 设施的运营单位也应当取得排污许可证，对违法排放水污染物的单位引入了按 日计罚的规定。随着国家对环境保护的监管和处罚力度的不断加大，今后的环 保需求将进一步释放。 （3）环保技术的进步 近十年来，随着我国对环境保护的重视，环保技术在物理、化学和生物处 理方面取得全面的进步。设备的改良、新工艺的应用提高了物理处理水平；具 有新功能药剂的不断问世提升了化学处理水平；填料、反应器结构的优化和高 效工程菌种的出现更让生物处理技术取得长足的进步。技术的进步使得原来较 难处理的污水变为可以处理，原来可以处理的污水可以更低成本进行处理。 （4）公众环保意识增强 我国环境保护力度日趋加强，国家对污水达标排放的监管力度不断加大， 在相关环保政策方面不断完善。在实践中，随着公众环保意识的增强，公众监 督与公众舆论对环保政策的有效贯彻起到了积极的推动作用。如今，品牌形 象、商业信誉及社会责任感越来越成为企业竞争力的重要组成元素，很多企业 愿意更多地将社会效益纳入到日常经营的考虑范畴；另外，在社会公众的广泛 关注和监督下，企业的违规排污行为将广受谴责，给自身带来巨大无形损失， 因此，企业会慎重考虑可能承担的恶性后果，严格遵守国家有关环境保护的法 律法规。社会公众环保意识的增强及其有力的舆论监督有效推动企业的环保投 资，促进环保政策的贯彻执行。 2、不利因素 （1）市场竞争趋于激烈 随着我国政府对环保的投入不断加大，以及国民经济的持续增长，废水处 理行业发展潜力巨大。国内的水处理公司迅速发展，逐渐拥有了自主研发的各 项核心技术，从而加大了行业的竞争力度。此外，本行业产品大多为个性化定 制产品，各类用户的需求差异较大，不同用户对于水处理的要求也不一样，导 致竞标时的技术方案和价格差异较大，容易引发低价竞争。 （2）行业多头管理，体制有待完善 国家环保部及各级地方环保部门负责环境保护工作的统一监督管理，是我 国环保行业的主管部门；住建部、环保部、发改委等政府部门负责对环保企业 的经营领域和经营范围进行资质管理；水利部门负责审定工业水处理工程附近 水域纳污能力，以及提出限制排污总量的意见。由于上述原因，工业水处理行 业呈现多头管理的局面，不同政府部门之间规定的行业标准、服务标准、收费 标准有时不能完全统一，行业管理体制尚需进一步完善。 （3）部分业务领域基础建设滞后 部分业务领域基础建设滞后。如水环境治理是一个系统性工程，涉及进 水、污水处理、排水等环节，而目前，无论是进水还是排水，其管网建设均滞 后于水处理设施的建设。目前我国管网整体普及率不高，仍有大量污水因缺乏 管网的输送而直接进行排放，目前已有的管网也存在着不同程度的老化问题， 导致较多的污水处理厂建成后没有及时发挥环保效益，从而影响到水环境治理 行业的发展。 （4）资金投入较大，民营企业在市场竞争中普遍受到资金实力的约束 环保项目普遍存在实施周期长、过程中资金投入大的特点，对环保企业的 资金实力要求较高。相较于国企，民营企业在融资成本、融资渠道等方面还存 在差距，在市场竞争中民营企业普遍受到资金实力的约束。 （六）行业的周期性、季节性和区域性特征 环保行业属于促进经济社会可持续发展的重要保障性行业，目前正处在快 速成长阶段，存在很大的刚性需求，不存在明显周期性、区域性和季节性特 征。 （七）公司所处行业与上下游之间的关联性 发行人所属行业为生态保护和环境治理业。目前公司所处行业的上游行业 包括建筑材料、五金、水处理设备、机电设备、工程劳务等；下游行业主要是 制浆造纸、制糖、化工、制药及市政等细分行业。 上游的建材原料、水处理设备、机电设备、工程劳务等的价格直接影响本 行业的成本，对本行业企业的利润产生一定的影响。而下游行业对本行业的发 展具有重大的牵引和驱动作用，其发展状况直接影响了对本行业产品的需求变 化。 随着国家对环境保护的力度不断加大和环保技术的不断进步，下游行业对 环境治理的要求也会发生改变和提高，对设计水平、建造工艺、建造材料等会 提出新的要求，这将刺激本行业内的公司不断研究开发新技术、运用新工艺， 以适应市场需求的转变。 （八）同行业主要企业情况 目前，同行业内主要企业基本情况如下表： 公司名称 基本情况 威立雅水务集团 威立雅水务集团是国际化的环境集团，总部位于法国巴黎，专注于环境 策略与资源管理。集团的业务主要包括水务管理、废弃物管理与能源管 理。在水务管理部分主要提供包括完整供水服务、饮用水处理服务、污 水处理服务。 苏伊士环境集团 苏伊士环境集团是拥有上百年历史的全球知名环境企业，总部位于法 国。公司主要业务范围是提供环境设备及服务，包括饮用水生产与输 配、污水回收与处理、废物处理与回用。在我国的重点投资区域是北 京、上海、青岛、重庆和南方的珠江流域。 公司名称 基本情况 北控水务集团 （0371.SH） 香港上市公司，专注于水务环保行业。 碧水源 （300070.SZ） 创业板上市公司。碧水源专业从事环境保护领域，在水处理领域拥有全 产业链，目前已形成市政污水和工业废水处理、自来水处理、海水淡 化、民用净水、湿地保护与重建、海绵城市建设、河流综合治理、黑臭 水体治理、市政景观建设、城市光环境设计建设、固废危废处理、生态 农业和循环经济等。 巴安水务 （300262.SZ） 创业板上市公司。巴安水务是一家专业的水处理设备系统集成服务商， 主营业务涵盖市政水处理、工业水处理、固体废弃物处理、天然气调压 站与分布式能源以及施工建设等五大板块，致力于构建一家专业从事市 政、环保、海水淡化、智慧海绵城市、零排放以及能源等多领域的智能 化、全方位技术解决方案的综合环保服务商。 中电环保 （300172.SZ） 创业板上市公司。中电环保提供工业(包括电力、石化、冶金等)和城市 环保系统解决方案，主要业务领域：水环境治理、固废处理和烟气治 理，以及环保产业协同创新平台。 （未完）  |