华谊兄弟:向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）
原标题:华谊兄弟:向特定对象发行股票募集说明书（修订稿） 股票简称： 华谊兄弟 股票代码： 300027 华谊兄弟传媒股份有限公司 （注册地址：浙江省东阳市横店影视产业实验区 C1-001） 向特定对象发行 股票 募集说明书 （ 修订稿 ） 保荐机构 （ 主承销商 ） 二 〇 二 一 年 八 月 声 明 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假、误导性 陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、 财务总监 及会计机构负责人保证募集说明书 中财务会计报告真实、 完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发 行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的 声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人 自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重大事项提示 本公司提请投资者仔细阅读募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”， 并特别注意以特别提示： 1 、实际控制人变更的风险 截至 202 1 年 8 月 13 日 ，公司的实际控制人王忠军先生和王 忠磊先生的股权质押 情况如下： 股东名称 持股数量（股） 已质押股份数（股） 质押股份占比 王忠军 566,034,062 532,701,000 94.11% 王忠磊 140,076,768 123,409,998 88.10% 合计 706,110,830 656,110,998 92.92% 截至目前，触发部分质押股票被处置的情形已存在或可能随即发生， 主要 质权人 未就质权主张行权，且债权人 / 质权人与债务人 / 出质人正在就借款展期事宜积极沟通 中。王忠军先生、王忠磊先生资信状况良好，具有相应的履约能力和 资产担保能力， 其质押的股份平仓风险相对较低。 此外，除王忠军、王忠磊外的其他股东持股相对分 散，预计不会因质押平仓导致王忠军和王忠磊丧失对发行人的实际控制地位，不会导 致实际控制人变更。 实际控制人计划采取出售部分资产、与原有融资方协商延期或采 用其他融资方替换融资的方式应对相应的到期质押。此外，未来 12 个月内不排除根 据情况减持其所持股份，所得资金用于偿还质押融资，从而进一步降低质押比例，更 好地保障控制权稳定性。 未来，若实控人股份质押所担保主债权本息未获如期支付或未取得债权人延期许 可，亦或股份质押期间，因发行人股票 市值 / 价格等变动并触发预警线、平仓线等约 定情形，且王忠军、王忠磊（及 / 或相关债务人）未按协议约定提前购回，又未补充 提供履约保障措施，资金融出方（即债权人、质权人）将通过出售上述质押股份实现 其债权，将导致发行人股权结构甚或控制权发生变化，进而产生因股权质押行权而可 能出现的实际控制人变更的风险。 2 、业绩持续亏损的风险 2018 年度、 2019 年度和 2020 年 度 ，公司处于亏损状态， 2019 年公司主投主控 影片缺失，电影收入较上年同期相比存在较大程度的下滑，且公司对长期股权投资、 商誉及其他资产计提了大额资产减值准备， 导致 2019 年亏损幅度增大。 公司 2020 年全年业绩仍亏损，亏损程度有所收窄。 为此，公司聚焦 “ 影视 + 实景 ” 新商业模式，对业务结构、资产结构进行了全面主 动调整，同时进一步加强投资管理，集中全部资源强化核心主营业务，以推动公司加 速回归健康发展的快车道。今年以来公司主要投资和发行的影片《八佰》于 2020 年 8 月 21 日在全国上映，成为影院复产复工后的首部在院线上映的国产大片，取得了 超过 31 亿人民币的票房，利润贡献较大；公司参与投资出品的抗美援朝战争影片《金 刚川》已于 2020 年 10 月 23 日上映，票房超过 11 亿元；常远导 演的《温暖的抱抱》 已于 2020 年 12 月 31 日上映， 累计实现票房成绩约 8.64 亿元 ；根据现象级手游改编 的电影《侍神令》（原名《阴阳师》）、公司参与投资的电影《你好，李焕英》已于 2021 年 2 月 12 日大年初一上映， 取得良好的市场反响 ；李玉导演的《阳光劫匪》（原名《阳 光不是劫匪》） 已于 2021 年 5 月 1 日上映 、 韩博文导演的电影《超越》已于 2021 年 6 月 12 日上映；陈正道导演的电影《盛夏未来》已于 2021 年 7 月 30 日上映；杨枫 导演的《铁道英雄》（暂定名）、陆川导演的《 749 局》、周星驰导演的《美人鱼 2 》 均已杀青进入后期 制作阶段，其中《铁道英雄》（暂定名）预计将于 2021 年国庆档 上映。 此外公司剧集业务有序推进，筹备并参与投资多部电视剧及网剧，在各大视频 平台斩获不俗的播放量成绩。 尽管公司对业务结构、资产结构进行调整，业务恢复情况较好，但仍不能避免一 定时期内业绩持续亏损的风险。 3 、偿债风险 报告期各期末，公司流动比率分别为 1.03 、 0.65 、 0.73 和 0. 69 ，速动比率分别 为 0.86 、 0.48 、 0 .60 和 0.5 4 ，低于同行业整体水平。 2019 年末，公司流动比率和速 动比率大幅下降，主要系当年主投主控作品缺失，影视作品上映进度 不及预期，影视 业务收入下滑所致。随着 2020 年公司集中资源强化核心业务，公司主要投资与发行 的影片《八佰》 、《温暖的抱抱》 取得了良好的票房成绩，公司主业恢复情况良好，流 动比率和速动比率有所回升，但账面借款余额仍然较大，公司短期内仍面临一定的偿 债风险。 4 、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 （ 1 ） 募集资金投资项目实施的风险 虽然公司对本次募投项目进行了充分的研究与论证，同时在电影宣发、客户关系 和影视作品制作能力等方面也具备较好的基础，但本次募投项目中 “ 影视剧项目 ” 在面 对未来多变的市场 环境时，仍具备一定的复杂性与不确定性，有可能会面临因市场环 境变化、拍摄取景地方政策变化、主演人员遭遇未知口碑事件影响、拍摄过程中遭遇 不可抗力因素影响等诸多不确定性因素的影响，进而导致公司面临在募投项目实施的 过程中因募投项目推进受阻，无法完成募投项目实施的风险。 （ 2 ）影视作品销售的风险 电影、电视剧等文化产品的消费是一种文化体验，很大程度上具有一次性特征， 客观上需要影视企业不断创作和发行新的影视作品。对于影视企业来说，始终处在新 产品的生产与销售之中，是否为市场和广大观众所需要及喜爱，是否能够畅销并取得 良好票 房或收视率、能否取得丰厚投资回报均存在一定的不确定性。尽管公司有着丰 富的剧本来源（包括但不限于外部购买剧本、委托编剧创作等），公司的影视作品立 项及内容审查委员会及主要创作人员会仔细评审剧本初稿和导演班底、演员阵容，充 分考虑其中的商业元素，从思想性、艺术性、娱乐性、观赏性相结合的角度，通过集 体决策制度，利用主要经营管理、创作人员多年成功制作发行的经验，能够在一定程 度上保证新影视作品的适销对路，但仍然无法完全避免作为新产品所可能存在的定位 不准确、不被市场接受和认可而导致的销售风险。 目 录 声 明 ................................ ................................ ................................ ........................... 2 重大事项提示 ................................ ................................ ................................ ............... 3 目 录 ................................ ................................ ................................ ........................... 6 释 义 ................................ ................................ ................................ ........................... 8 第一节 发行人基本情况 ................................ ................................ ......................... 10 一、发行人基本信息 ................................ ................................ ........................... 10 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ................................ ................... 10 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ................................ ....................... 12 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ................................ ................... 45 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ................................ ........................... 52 六、会计差错更正涉及的具体内容和原因 ................................ ....................... 53 七、 2019 年度审计报告保留意见消除的依据和公司内控整体情况 .............. 55 第二节 本次证券发行概要 ................................ ................................ ..................... 61 一、本次发行的背景和目的 ................................ ................................ ............... 61 二、发行对象及与发行人的关系 ................................ ................................ ....... 65 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 ................................ ... 65 四、本次发行是否关联交易 ................................ ................................ ............... 68 五、本次发行不会导致公司控制权发生变化 ................................ ................... 68 六、本次发行是否导致股权分布不具备上市条件 ................................ ........... 69 七、本次发行方案已取得有关主管部门批准情况以及尚需呈报批准的程序69 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ................................ ......... 70 一、本次募集资金使用计划 ................................ ................................ ............... 70 二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性分析 ................................ ....... 70 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 ................................ ........... 80 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ................................ ..... 81 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ............... 81 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ................................ ....... 81 三、本次发行完成后，上市公司与发行 对象及发行对象的控股股东和实际控制人 从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ................................ ........... 81 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人 可能存在的关联交易的情况 ................................ ................................ ............... 81 第五节 与本次发行相关的风险因素 ................................ ................................ ..... 82 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 ................................ ................................ ................................ ............................... 82 二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 86 三、财务风险 ................................ ................................ ................................ ....... 87 四、审核风险 ................................ ................................ ................................ ....... 88 五、股市波动风险 ................................ ................................ ............................... 88 第六节 与本次发行相关的声明 ................................ ................................ ............. 89 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 ................................ ....... 89 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ................................ ........................... 92 三、保荐人及其保荐代表人声明 ................................ ................................ ....... 93 四、发行人律师声明 ................................ ................................ ........................... 95 五、会计师事务所声明 ................................ ................................ ....................... 96 六、发行人董事会声明 ................................ ................................ ....................... 97 释 义 在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义： 华谊兄弟、发行人、公司、 本公司、上市公司 指 华谊兄弟传媒股份有限公司 本次发行、本次 向特定对象 发行 股票 、本次交易 指 华谊兄弟传媒股份有限公司向特定对象发行股票 的行为 本 募集说明书 指 《华谊兄弟传媒股份有限公司 向特定对象发行 股票 募集说 明书 》 （修订稿） 定价基准日 指 发行期首日 募集资金 指 本次发行所募集的资金 发行许可证 指 全称为《国产电视剧发行许可证》，是电视剧摄制完成后， 经广电总局或省级广电局审查通过后取得的行政性许可文 件，只有取得发行许可证后方可发行电视剧 公映许可证 指 电 影摄制完成后，经广电总局审查通过后取得的行政性许可 文件，全称为《电影片公映许可证》，电影只有在取得该许 可证方可发行放映 院线、院线公司 指 由一定数量的电影院以资本合作或供片协议为纽带组建而 成的，对下属影院实行统一排片、统一经营、统一管理的公 司 网剧 指 专门为电脑网络制作的，通过互联网播放的一类网络连续剧 新媒体 指 通过互联网等渠道从电脑、手机、数字电视机等终端向用户 提供信息和娱乐的传播形态和媒体形态 剧本 指 描述影视剧的脚本，包括对白、动作、场景、情节描述等的 文字 收视率 指 在某个时段收 看某个电视节目的目标观众人数占总目标人 群的比重，以百分比表示 ST 北文、 北京文化 指 北京京西文化旅游股份有限公司，股票代码为 000802.SZ 光线传媒 指 北京光线传媒股份有限公司，股票代码为 300251.SZ 唐德影视 指 浙江唐德影视股份有限公司，股票代码为 300426.SZ 慈文传媒 指 慈文传媒股份有限公司，股票代码为 002343.SZ 华策影视 指 浙江华策影视股份有限公司，股票代码为 300133.SZ 欢瑞世纪 指 浙江华策影视股份有限公司，股票代码为 000892.SZ 华录百 纳 指 北京华录百纳影视股份有限公司，股票代码为 300291.SZ 幸福蓝海 指 幸福蓝海影视文化集团股份有限 公司 ，股票代码为 300528.SZ 新文化 指 上海新文化传媒集团股份有限公司，股票代码 3 00336.SZ 长城影视 指 长城影视股份有限公司，股票代码 0 02071.SZ 广电总局 指 国家新闻出版广电总局 艺恩咨询 指 北京艺恩世纪数据科技股份有限公司 CSM 指 中国广视索福瑞媒介研究有限责任公司 CNNIC 指 中国互联网络信息中心 《 公司章程 》 指 《华谊兄弟传媒股份有限公司 章程》 《 公司法 》 指 《中华人民共和国公司法》 《 证券法 》 指 《中华人民共和国证券法》 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 董事会 指 华谊兄弟传媒股份有限公司董事会 监事会 指 华谊兄弟传媒股份有限公司监事会 股东大会 指 华谊兄弟传媒股份有限公司股东大会 A 股 指 经中国证监会批准向境内投资者发行、在境内证券交易所上 市、以人民币标明股票面值、以人民币认购和进行交易的普 通股 《管理办法》 指 《创业板上市公司证券发行注册管理办法》 （ 中国证券监督 管理委员 会令第 168 号 ） 《实施细则》 指 《上市公司非公开发行股票实施细则》 （ 2020 年 修 订 ） 《上市公司治理准则》 指 《上市公司治理准则》 （ 中国证券监督管理委员会公告 〔 2018 〕 29 号 ） 《上市规则》 指 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 （ 2020 年修订 ） 交易日 指 深交所的正常交易日 报告期、最近三年一期 指 2018 年度 、 2019 年度 、 2020 年 度及 2 021 年 1 - 6 月 元 指 人民币元 1 、除特别说明外，数值保留两位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，为四舍 五入原因造成，而 非数据错误 ； 2 、 除特别说明外， 本 发行保荐书 所涉及的公司 2018 年和 2019 年财务信息分别摘自经瑞华会计 师事务所（特殊普通合伙）和信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计的财务报告，以及经 大华会计师事务所（特殊普通合伙）审核的前期重大差错更正专项说明； 2 020 年财务信息摘自经 大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计的财务报告； 202 1 年 1 - 6 月财务信息未经审计。 第 一 节 发行人基本情况 一、发行人 基本信息 公司名称 华谊兄弟传媒股份有限公司 英文名称 Huayi Brothers Media Corpora tion 成立日期 2004 年 11 月 19 日 上市日期 2009 年 10 月 30 日 上市地 深圳证券交易所 股票简称 华谊兄弟 股票代码 300027 法定代表人 王忠军 董事会秘书 高辉 总股本 2,77 9 , 254 ,919 股 注册地址 浙江省东阳市横店影视产业实验区 C1 - 001 办公地址 北京市朝阳区新源南路甲 2 号华谊兄弟办公大楼 二 、 股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）发行人股权结构 截至 2021 年 6 月 3 0 日 ，公司的前十大股东情况如下： 名次 股东名称 持股数（股） 持股比例（%） 股东性质 1 王忠军 566,034,062 20.37 境内自然人 2 深圳市腾讯计算机系统有 限公司 220,363,501 7.9 3 境内非国有法人 3 王忠磊 140,076,768 5.04 境内自然人 4 杭州阿里创业投资有限公 司 123,959,344 4.4 6 境内非国有法人 5 马云 99,782,788 3.5 9 境内自然人 6 鲁伟鼎 27,988,328 1.00 境内自然人 7 范社彬 12,200,000 0.44 境内自然人 8 樊孝艳 10,938,056 0.39 境内自然人 9 王洪 10,743,190 0.39 境内自然人 10 黄立平 10,150,000 0.37 境内自然人 名次 股东名称 持股数（股） 持股比例（%） 股东性质 合计 1,222,236,037 43.98 （二）发行人控股股东及实际控制人情况 截至 2021 年 6 月 3 0 日 ，王忠军及王忠磊， 合计 持有公司 706,110,830 股股份， 持股比例为 25.41 % ，为上市公司的控股股东及实际控制人。 王忠军先生， 1960 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，美国纽约州立大学 大众传媒硕士。历任国家物资总局物资出版社摄影 记者、中国永乐文化发展总公司广 告部经理、北京华谊兄弟广告公司总经理、北京华谊兄弟影业投资有限公司董事长。 现任华谊兄弟传媒股份有限公司董事长等。 本届任期 2020 年 8 月 31 日至 2023 年 8 月 31 日。 王忠磊先生， 1970 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。历任中 国机电设备总公司职员、北京华谊展览广告公司行政总监、北京华谊兄弟广告有限公 司副总经理、北京华谊兄弟影业投资有限公司副总经理。现任华谊兄弟传媒股份有限 公司副董事长兼总经理等。 本届任期 2020 年 8 月 31 日至 2023 年 8 月 31 日。 （三）发行人控股股东及实际控制人维护控制权稳定的相应措施 为防范股票质押事项导致发行人控制权出现变更的风险，发行人控股股东王忠 军、王忠磊出具了如下承诺： 1 、其进行股票质押系出于其本人和关联方合法的融资需求，未将股票质押融取 资金用于非法用途，并将依法、合规、合理使用股票质押融资资金，降低资金使用风 险； 2 、其本人及关联方财务信用状况良好，具备按约对所负债务进行清偿的能力， 并保证不会因逾期偿还股票质押融资本息或其他违约情形、风险事件导致相关质权人 对其行使质权； 3 、合理规划个人融资安排并督促关联方融资安排，将股票质押比例控制在 适当 水平，并随时监控股票波动情况，依法灵活调动整体融资安排，如因股票质押融资风 险事件导致其控股股东地位受到影响，将积极与资金融出方协商，采取多种措施（包 括但不限于提前回购、追加保证金或补充担保物、提前偿还融资款项等措施）以防止 所质押股票被强制处置，以维护实际控制地位的稳定性。 三 、 所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）发行人所处的行业分类 按照证监会公布的《上市公司行业分类指引 （ 2012 年修订 ） 》，公司属于文化、 体育和娱乐业下的广播、电视、电影和影视录音制作子行业 （ R86 ） 。 （二）所处行业的主要特点 1 、电影行业发展情况 （ 1 ） 行业基本情况 电影是综合性艺术形式的一种，随着人民生活水平的不断提高，观影已经成为广 大群众娱乐休闲生活的重要组成部分之一。移动互联网及新媒体的飞速发展也对电影 行业造成了较大的影响，随着 IPTV 、数字电视、移动电视等各种传播载体技术的日 趋完善，终端设备高清化、大屏化在一定程度上满足了用户在电影院之外的观影需求。 由于影院具有更好的观影体验和氛围，院线和影院仍为主要的销售渠道。 电影行业产业链主要包括剧本创作、拍摄制作、销售发行及放映服务四个环节。 电影制作机构主要通过投入人力、资金与技术 手段，参与剧本创作、拍摄制作、销售 发行环节实现盈利。电影行业具有行业集中度高、季节性因素明显、销售收入集中实 现、企业轻资产经营等特点。 （ 2 ） 市场供求状况及变动原因 2019 年国内电影市场总票房 642.7 亿元，同比增长 5.4% 。 2016 - 2019 年我国电 影行业整体增速稳定，虽较前两年增速有所下降，但仍明显高于北美等成熟市场的年 票房增速，仍有持续上涨空间。 2 020 年我国电影总票房 2 04 亿元，受 疫情 影响电影 市场票房整体有所下降， 中国电影最重要的档期暑期档和春节档收获较少，上半年 的 重要档期如 情人节档 、 清明档 、 五 一 档均受到较大影响。 2 021 年上半年得益于国 内疫情有效控制，我国电影市场票房回暖趋势明显，达到 276 亿，较 19 年同期恢复 近九成。 数据来源：艺恩咨询 由于国产电影数量和质量的稳步提高，影院数量快速增加，越来越多的电影观众 选择在影院观影， 2014 年以来，我国电影观影人数保持持续上升，由 2014 年的 8.09 亿人次上升至 2019 年的 17.3 亿人次，复合增长率达 16.42% ，物质生活水平提高的同 时，人们对精神文化的消费需求开始逐步增加，消费者的观影习惯正在稳 步形成。 2 020 年受疫情影响观影需求主要集中在下半年，全年总观影人数下降至 5 .48 亿人 次， 2 021 年上半年观影人次恢复至 2 019 年同期水平的八成以上。 数据来源：艺恩咨询 同时，国产影片相对进口影片依然保持份额优势，掌握市场主动权。 2017 年至 2019 年，国产电影票房占当年总票房的比例分别是 53% ， 62% ， 64% 。以 2019 年为 例， 2019 年国内上映的电影中票房前十的影片，仅有 2 部是来自于美国好莱坞的进 口影片，数量比 2018 年减少了 2 部，国产电影占据了头部影片的主要的份额。票房 最高的五部影片都能够以比 较大的优势超越 2018 年的前五大影片，其中 2019 年的电 影《哪吒》票房突破 50 亿元，《流浪地球》和《复仇者联盟 4 》的票房超过 40 亿元， 而 2018 年单片的票房最高在 36 亿左右，头部影片的单片最高票房正在不断被抬高。 2 020 年及 2 021 年 1 - 6 月国产电影票房占比均达到了 8 0% 以上。一方面是由于疫情 原因导致大量进口片缺席，另一方面是由于好莱坞在内地票房号召力的下降，国产 电影的质量上升，使中国国产票房占比提升明显。 数据来源：艺恩咨询 （ 3 ） 行业利润水平变 动趋势 随着我国文化体制改革的不断深入，电影市场的开放程度也必然不断提高。目前 民营电影企业的整体发展水平已经与国有电影企业不相上下，在某些方面还有所超 越。更多新竞争主体的进入会在一定程度上改变市场现有的竞争格局，从而有可能降 低行业的平均利润水平。 但与此同时，随着我国电影整体市场环境的不断改善和日趋成熟，观众文化消费 整体水平不断上升，对文化产品品质的鉴赏水平不断提高，除以往的大投资、大制作 影片外，更贴近本土观众观影习惯的中小影片也逐步被群众认可，影片结构不断优化， 优秀的中小成本影片市场的崛起使电影市场整体能 够继续保持较高的利润水平。 （ 4 ） 影响行业发展的有利因素和不利因素 ① 有利因素 第一、国家产业政策大力支持电影产业发展 在文化产业相关的政策方面，为进一步深化文化改革，增强国家文化软实力，弘 扬中华文化，努力建设社会主义文化强国，国家相继出台了《文化产业振兴规划》、 《关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》、《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣 的指导意见》、《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干 重大问题的决定》以及《国家 “ 十二五 ” 时期文化改革发展规划纲要》等一系列重大 产业政策，明确将文化产 业发展作为一个战略性产业提升到国家战略的层面，推动文 化产业成为国民经济支柱性产业，成为新的经济增长点、经济结构战略性调整的重要 支点、转变经济发展方式的重要着力点，为推动科学发展提供重要支撑。 在电影产业政策方面， 2016 年 11 月颁布的《中华人民共和国电影产业促进法》， 第一次将电影产业上升到法律监管的高度，充分体现了政府对行业未来发展的重视， 同时也将电影产业的发展进入法律监管的正轨，有利于行业的长期健康发展。《中华 人民共和国电影产业促进法》主要包括以下内容：提出了一系列简政放权的措施，包 括取消《电影拍摄许可证 （单片）》、下放若干行政审批事项，取消一般题材剧本审查， 组织专家评审等；在产业政策、财政税收等多方面予以支持，推动电影产业发展；明 确相关处罚措施，保证行业的健康可持续发展。 2018 年 12 月 13 日，国家电影局出台的《关于加快电影院建设促进电影市场繁 荣发展的意见》明确提出，到 2020 年，全国加入城市电影院线的电影院荧幕总数达 到 8 万块以上（数据显示，截止 2018 年我国电影院荧幕总数量为 6 万块），同时对影 院设备升级改造、城乡影院的新建及改扩建施行资金补助。 为缓解新冠疫情对影视剧行业特别是影院行业的影响，扶持行业 发展， 2020 年 国家电影局 、中国电影发行 放映协会下发《关于在疫情防控常态化条件下有序推进 电影院恢复开放的通知》 、 《电影放映场所恢复开放疫情防控指南 ( 第三版 ) 》， 指出在 防控疫情及上座率不超过 7 5% 的前提下，恢复电影放映场所营业 。在地方政策方面， 北京、江苏、浙江、广东 、湖南、四川 等地相继推出扶持政策， 从专项补贴、金融 贷款、租金减免等方面给予影院引导和帮助 ，保障电影市场正常运转、支持电影业 健康发展。 第二、国家经济快速发展带动居民文化消费需求的增长 我国经济的持续快速增长以及人们物质生活水平的提高，带动了文化消费 需求的 增长，为电影产业的发展提供了坚实的经济基础。根据国家统计局数据， 2011 年至 20 20 年间，我国人均 GDP 从 36,403 元增长至 72,447元，电影消费作为居民文化娱 乐消费的一种重要形式，随着我国经济和居民文化消费的增长而持续增长，国内居民 的观影消费也将随之持续增长，这将为我国电影产业的发展奠定良好的基础。 第三、新的电影技术发展推动行业发展 新的影视技术的发展是电影行业不断发展的关键动力之一。最近几年，数字技术 的发展和应用为观众带来的全新的观影体验，推动电影产业各环节全面发展升级。数 字技术的发展提高了 电影制作的水平，给观众带来了更好的观影感受，从而吸引更多 的观众进入电影院。随着 3D 和 IMAX 等电影技术的发展及普及，电影院将为观众提 供更好的观影体验，从而推动国内票房收入的持续增长。 第四、 互联网视频平台推动电影行业持续稳定健康发展 2020 年以来在疫情影响下，影片制作项目基本停滞，项目储备较多的影视内容 制作公司受到影响较小。线下文娱消费虽受到短期冲击，但居家观影等线上娱乐消费 需求进一步被带动，线上消费收益提升的同时还规避了其他档期电影的竞争以及疫情 改档带来的票房风险。 线上娱乐景气度持续上升及家庭用户回归 大屏带动渠道对优 质内容的需求，不仅促进库存消化、订单增加还能够推动项目资金快速回收；影视成 本与价格调整到位有望驱动行业毛利率回归正常水平，推动利润端改善。从中长期来 看平台定制及预售制更有利于影视制作公司的现金流管理，超前付费点播模式及剧集 To C 分账模式的突破、短视频平台入局等发展趋势均为行业发展带来新的机会。 ② 不利因素 第一、国际市场的冲击 目前，我国电影企业在资金实力、经营理念、管理水平、业务规模等方面均与国 际著名的大型电影公司存在一定差距。国外影业公司凭借积累的在资本、人才和技术 方面的优势，每年都能 推出数十部高工业规格的大制作商业电影。我国电影市场虽然 近些年也陆续出现了一些投资金额过亿的电影，但无论从大制作电影的数量上，还是 从影片的工业水平上，与进口大片相比均存在一定距离。因此，国内电影企业应尽快 提高自身的经营管理水平和资本实力，从而未来能在全球电影市场占据一定的竞争地 位。 第二、收入来源过于单一 目前，我国电影产业的收入主要来自于票房收入，来自于音像制品、电视播放、 网络点播、广告和衍生品市场的收入相对较少，而国外电影产业的收入来源更加多元 化和分散化，以美国的电影产业为例，美国电影产业的收入约三分之一 来源于影院票 房收入，剩下收入来源于 DVD 销售和付费电视等部分。因此，我国电影产业虽然整 体规模在高速成长，但是结构仍不均衡，未来需要大力拓展电影相关的非票房收入。 第三、 新型冠状病毒肺炎疫情冲击 在疫情影响下，影院歇业后给影视制作公司业绩带来了短期冲击，其中院线需承 担人员、租金等固定成本开支带来了经营上的压力。因遭遇疫情而停拍的剧组，制片 方和项目合作影视城需承担拍摄基地、摄影棚费和误工费等费用。大量电影撤档后对 电影公司的现金流形成积压，后续电影市场恢复后，这些积压影片之间的竞争将更加 激烈。随着近期我国疫情防控 形势逐渐好转，影视行业复产复工工作有序推进，同时 相关扶持政策陆续出台落地，保证影视行业逐渐回暖。 （ 5 ） 行业进入的主要障碍 ①行业准入和政策壁垒 我国电影的制作、发行均受到政府有关部门的引导和监管。 根据《电影管理条例》和《电影企业经营资格准入暂行规定》，我国对从事电影 摄制业务实行许可制度。未经许可，任何单位和个人不得从事电影摄制业务。广电总 局负责对电影制作资格准入履行行政许可审批。 而根据《电影管理条例》、《电影企业经营资格准入暂行规定》、《电影剧本（梗概） 备案、电影片管理规定》等相关规定，依法设立的电影 公司从事具体的影片拍摄工作 必须经广电总局的批准并获得《摄制电影许可证》，影片拍摄完成后必须经广电总局 审查通过并获得《电影片公映许可证》之后方可发行、放映、进口及出口。以上诸多 许可制度均为电影行业的准入设置了壁垒。 ②人才壁垒 电影是兼容多种艺术形式的综合性文化产品，也是一项需要高度专业化分工的系 统工程，其制作过程需要大量专业人才的共同参与。影片的研发、立项、拍摄及后期 制作阶段，需要能敏锐把握市场主题的选题人员、精通创作的专业编剧、管理能力强 的制片人、综合调度能力强的导演、表演功底深厚的演员及技术专业的拍摄团 队。专 业人才需要长期的实践积累，其能力直接决定了电影产品的最终质量，从而形成了电 影行业的人才壁垒。 ③资金壁垒 电影制作行业属于资本密集型行业，具有投入高、风险大的特征。一方面，影片 制作需要大量资金投入，并且随着导演、编剧、演员等成本的不断攀升及行业竞争的 加剧，影片制作的成本仍在不断上升；另一方面，由于影片票房具有不确定性，电影 制作公司需具备较高的资本金来抵御风险。因此，对于资金实力不强、融资渠道欠缺 的企业来说，电影行业的资金壁垒较为明显。 ④发行渠道壁垒 电影行业的档期特征明显，电影的上映时间以及各院线及 影院的排片安排对电影 的最终销售情况有着显著的影响；此外，电影行业的宣传和发行需要传统媒体、电视 媒体、社交媒体等各渠道的配合与支持，需要与各渠道进行对接和营销推广。电影行 业的发行渠道壁垒是行业的主要进入壁垒之一。 （ 6 ） 行业区域性、周期性和季节性 ① 销售模式的特殊性 在目前我国电影业的监管政策下，电影发行公司发行影片和影院进行电影放映的 两个流程之间存在一个特殊且必备的环节 —— 院线（由于院线均分布在全国主要大中 城市，因此院线也被称为城市院线）。电影销售模式在此制度安排下体现为：电影发 行公司委托院线公司负责影片的 放映工作，院线公司根据旗下所属影院的情况对影片 放映进行统一的安排及管理。电影的宣传成本和发行成本都高于电视剧相应成本。 ② 电影行业的季节性 经过十年的发展，我国电影的档期概念日渐成熟，目前形成了以春节档、五一档、 暑期档、国庆档和贺岁档这五大档期为主的格局。由于电影行业存在档期现象，所以 电影业的票房收入根据档期呈现较为明显的季节性，即夏季（暑期档）和冬季（贺岁 档及春节档）是国内电影票房收入的两个波峰。 ③ 电影行业的区域性 中国电影产业开始 “ 院线制 ” 改革后，广东、北京、上海三省市一直领跑全国电 影票房市场，俗称三 大 “ 票仓 ” 。最近几年，广东、北京、上海三大 “ 票仓 ” 在票房 总量增长的同时，占比较上年均有所下降，而二三线城市发展迅猛。虽然传统一线城 市及省份占比依然较大，但三线及以下城市票房增幅更大，影响力正进一步提升。近 年来，新增银幕多在三四线城市，观影渠道的持续向下渗透开始显现出效果，三线及 以下城市观影习惯有望快速养成，成为票房增长的持续驱动力。 ④ 电影行业的周期性 电影行业发展与国民经济发展和人均 GDP 的增长水平直接相关。受益于经济增 长和收入提高的同时，电影业在面临经济低迷的时候还体现出较为明显的抗衰退性。 （ 7 ） 发行 人上下游行业之间的关联性、上下游行业发展状况对本行业及其发展 前景的有利和不利影响 电影业务的上游包括剧本创作服务、主创人员服务、电影拍摄、后期制作等，下 游主要是院线公司和视频网站等非院线媒体平台。在业务关系上，公司聘请承制公司， 与承制公司共同商定主创人员，采购或由承制公司采购剧本创作服务及主创人员服 务，并由承制公司筹备影片拍摄工作和后期制作工作。影片制作完成并取得《电影片 公映许可证》后，公司向院线和视频网站等非院线媒体平台销售影片播映权等。 作为电影的放映渠道，院线和影院的发展水平对电影作品的影响至关重要。 渠道 与内容是相互促进的关系：高质量的电影会为影院和院线带来更多的观众和更高的票 房收入，从而推动高档次影院的改建和新建；影院和院线的发展会拓宽并改善影片的 发行渠道，更好地满足观众的观影需求，从而增加电影的票房收入，促使影片投资制 作方继续加大影片投入，出品高质量电影。 电视台电影频道和网络视频的发展拓宽了电影行业的下游客户类型，带动了对电 影的需求。同时，电影数量和质量的提高，也带动了电影频道的发展。 2 、电视剧行业发展情况 （ 1 ）行业基本情况 电视剧是一种融合诸多元素的综合性艺术形式，是面向大众的文化产品，深受 广 大群众喜爱。电视台目前仍是电视剧作品的主要放映媒介，随着电视终端互联网化、 移动终端智能化进程的不断推进，电信运营商 IPTV 业务的加快布局，互联网新媒体 传播媒介已经逐渐为观众所接受，迅速发展。越来越多的受众通过电视、电脑、手机、 平板电脑及其他移动终端收看电视剧，实现娱乐休闲的目的及精神文化生活质量的提 升。 电视剧行业产业链主要包括剧本创作、拍摄制作、销售发行及放映服务四个环节。 电视剧制作机构主要通过投入人力、资金与技术手段，参与剧本创作、拍摄制作、销 售发行环节实现盈利。电视剧行业具有行业集中度低、季节性趋势 不明显、供求不平 衡、企业轻资产经营等特点。 （ 2 ）市场供求状况及变动原因 据广电总局统计数据，以获得发行许可证的电视剧为统计口径， 2011 年 - 20 20 年 国产电视剧产量变化情况如下图： 数据来源：国家广电总局 由上图可知，近年来我国电视剧产量整体呈现波动下降的趋势，自 2012 年最高 的 506 部下降至 2020 年的 202 部，剧集总数也呈逐渐下降趋势，但精品剧数量占比 提升，剧集长度有所增加，平均单部集数由 2011 年的 31.9 集增加至 2020 年的 36.9 集。 此外，电视剧市场的结构性差异日趋明显。根据广电总局数据， 2011 年以来， 我国年电视剧备案数量均超过 30,000 集， 2015 年至 2019 年备案集数均超过 40,000 集。 2 020 年由于疫情原因，电视剧拍摄受到较大影响，全国拍摄制作备案电视剧共 2 .35 万集，相比于 2 019 年有所下降。 在精品剧单价节节上升的同时，半数的电视剧 项目甚至未能获得发行许可，即未能转化为可上映的成品项目。在获得发行许可证的 项目中，亦有相当比例未能获得在电视台的播放机会。对于规模较小、现金流不足的 中小影视制作公司运营压力加大，有望加速行业出清，而头部公司有望在政策支持下， 利用资金及平台优势加快整合 ，进一步提高市场占有率，巩固行业龙头地位。 此外，取得 2018 年度《广播电视节目制作经营许可证》的机构达到 18728 家， 同比上年增长约 30% ，但持有 2018 年度《电视剧制作许可证（甲种）》的机构仅有 113 家，同比上年减少 19 家， 持 有效期在 2021 年 - 2023 年度的 《电视剧制作许可证 （甲种）》的机构进一步下降到 41 家 ，具备制作足够质量电视剧乃至精品剧的影视 剧机构在市场中仍居少数。电视剧的制作发行在分散竞争的同时，华谊兄弟、新丽传 媒、正午阳光等头部公司电视剧发行部数比较稳定，前十大电视剧公司发行份额占市 场份额的 20% 左右，由于上游众多的制作方一直小而分散，电视剧市场的集中度仍有 大幅提升空间。 由于传统电视机构的播出时间有限，传统电视剧渠道市场长期饱和，电视剧制作 发行始终面临供大于求的问题。近几年来，电视剧产量稳中有降，产业发展理性化趋 势更加明显。在视频网站不断释放新需求的激励下，电视剧供需两端失衡问题有所缓 解。根据 CSM 的数据， 2018 年中国电视人均每天收视时长下滑至 175 分钟，年轻人 远离电视的趋势日益明显。在移动互联网技术加持下， 2018 年度网络原创视听节目 创作生产持续高速增长，前 10 个月各网站在总局备案播出的 网络剧产量已经超过 5,000 集，网络电影达 2,000 多部。 2018 年，中国网络视频用户规模达到 6.09 亿人左 右，占网民总数的 76% ；手机视频用户规模达到 5.78 亿，视频消费在移动终端的集 中趋势更加明显。在网络剧不断发展壮大的情况下，电视台对网络剧的 “ 鄙视链 ” 正 被逐渐打破，从起初的 “ 先台后网 ” 到 “ 网台同步 ” ，再到现在逐渐出现的 “ 先网后 台 ” ，购买已经在网络平台播出的、经过市场检验的优质网络剧逐渐成为卫视的选择。 在网上网下统一管理的原则下，电视剧作为 “ 硬通货 ” 的地位更为凸显， “ 内容 为王 ” 在新的发展环境下得到新的 书写和强调。不管是传统电视媒体还是网络平台， 在未来，围绕电视剧内容开展的竞争将更为全面、深入和激烈。 （ 3 ）行业利润水平变动趋势 目前，电视剧的主要客户仍为电视台，电视剧的发行价格主要为制作企业以电视 剧成本为基础进行合理盈利预测后，经与电视台沟通确定。电视台参考该企业以往制 作电视剧的收视率、电视剧主创人员及其他关键方的知名度以及当前市场需求，判断 电视剧价格。各大电视台为了获得较为稀缺的精品剧播放权，会相应提高优质精品剧 的购买价格。 由于只有优质精品剧才有助于电视台提高收视率和广告收入，因此相对来说生产 精品剧 的制作公司与电视台的议价能力更强。但是对于质量一般的电视剧作品，其议 价能力较弱，只能被动接受相对较低的采购价格。因此，电视剧制作公司既往的作品 业绩，行业知名度等是决定作品销售业绩的重要因素。 近年来网络客户正逐渐成为电视剧的主力购买方，对电视剧行业整体利润的增长 起到了积极作用。 一般来说，如电视剧能进入卫星频道黄金时段播出，则发行价格将相对高于行业 平均水平；反之，则发行价格通常低于行业整体平均水平，制作企业甚至难以收回成 本。 因此，电视剧制作质量的差异化必将导致不同档次的电视剧企业之间利润水平的 分化，这将 有助于电视剧市场的优胜劣汰和健康发展。 （ 4 ）影响行业发展的有利因素和不利因素 ① 影响行业发展的有利因素 第一、国家产业政策的扶持 自 2017 年以来呈现监管趋严的态势，并在 2018 年底到达监管高峰，国家对包括 电视剧行业在内的文化体制建设和文化产业发展高度重视，主管机构相继出台了根据 《 2016 中国数字创意产业发展报告》、《 “ 十三五 ” 国家战略性新兴产业发展规划》、《关 于电视剧网络剧制作成本配置比例的意见》等加强文娱内容监管和建立良性健康的行 业秩序的文件。同时，国家依然保持对文化产业建设的大力推动，从文化大数据、 文 化企业发展等多方面相继发布了 “ 广播电视节目收视综合评价大数据系统 ” 、《进一步 支持文化企业发展的规定》、《文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的规 定》、《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》等产业促进文件，在政府 政策的引导下，文娱行业自治体系逐步完善，通过政府政策和平台自治的双管齐下， 为后续文娱行业内容创造提供良好的制作环境。 第二、物质水平提高带动文化消费升级 随着我国经济稳步增长，居民的物质基础日益坚实，生活质量不断提升，释放出 巨大的文化产品购买欲望和消费能力，从而带动了文化消费升级。文 化产业的振兴、 文化产品的繁荣将是经济结构调整的客观要求和必然结果，物质繁荣与精神文化需求 的发展相辅相成，互为促进。这种关系体现为经济发展水平同居民文化支出的正相关。 目前，国民经济开始进入到持续稳定增长、经济结构快速升级、城市化水平迅速 提升的新阶段，文化消费能力和水平也迎来高速增长的黄金时代。我国居民用于文化 娱乐的消费逐年升高，根据国家统计局数据， 2019 年，全国居民用于文化娱乐的人 均消费支出为 2,513 元，同比增长 12.9% ，占人均消费支出比重为 11.7% ， 2 020 年用 于文化娱乐的人均消费支出为 2 ,032 元，占人均消费支出的比重为 9 .6% ， 2 021 年 1 - 6 月人均文化娱乐消费支出为 1 ,119 元，占人均消费支出的比重为 9 .8% 。 居民教 育文化娱乐支出已经成为居民各项支出中仅次于居住、食品烟酒、交通通信后的第四 大支出。 第三、播放方式悄然转变，独播模式受到青睐 随着省级卫视收视竞争的升级，优质精品电视剧资源的竞争也随之升级，近些年， 实力雄厚的强势卫视不断加强电视剧资源特别是晚间黄金档电视剧资源的控制力，从 四家首播、两家首播的 “ 资源共享 ” 悄然向独播模式的 “ 资源独享 ” 转变。有实力的 省级卫视加大了独播模式的深耕力度，可以 预见，在今后一段时期内，多种播出模式 并存的局面将会继续维持，但对于优质精品剧的争夺将会更加激烈。一方面独播模式 的加入会增加市场整体对精品剧的需求，同时变相增加了精品剧的竞争者，会间接抬 高市场价格；另一方面，独播模式下，电视剧首轮发行仅需要面对一家客户并协调播 出时间，有利于节约电视剧发行成本和协调电视剧同步上星中电视台之间的协调成 本。 第四、新媒体发展迅速，中国电视剧进入多媒体传播时代 随着科技发展和技术进步，手机上网、家庭电脑上网等多种方式使网民用户不断 攀升。 2012 年移动互联网飞速发展，被誉为 “ 移动互联年 ” ，不仅表现在手机和平 板电脑等移动互联广告大幅度增长，而且表现在移动视听、移动搜索等成为网民的主 流行为。这些行为快速改变着受众的视听消费方式。 综合近年来网民规模数据及其他相关统计，中国互联网普及率逐渐饱和，互联网 发展主题从 “ 数量 ” 向 “ 质量 ” 转换，具备互联网在经济社会中地位提升、与传统经 济结合紧密、各类互联网应用对网民生活形态影响力度加深等特点。 根据 CNNIC20 21 年发布的中国第 47 次互联网网民调查报告，截至 2020 年 12 月，中国网民规模达 9.89 亿，互联网普及率为 70.4% ；手机网民规模达 9.86 亿， 网 民通过手机接入互联网的比例高达 99.7% 。 网民的增加带来了大规模的网络视频用户，也为电视剧制作行业带来了新的机 遇。 CNNIC 数据显示，截至 2020 年 12 月，中国网络视频（含短视频）用户规模达 9.27 亿。在网络视频用户所观看的节目类型中，电影、电视剧是网络视频用户最喜 爱的内容类型，位居各项网络应用的前列，各大网络视频平台注重节目内容质量提升， 自制内容走向精品化。 网络视频的广阔前景使互联网电视剧版权价格水涨船高，体会到热播电视剧为视 频网站带来的丰厚利润后，各视频网站之间的激烈竞争使越来越多的视频服务提供商 倾向于直接与电视剧制作机构签订电视剧信息网络传播权许可合同以期获得独家播 映权或分销权。 另外，数字移动电视（ CMMB ）迅猛发展， IPTV 加大建设力度，手机电视崛起， 互联网电视和公共视听载体逐步成熟，新技术的运用导致新媒体的不断涌现，促进了 电视剧等内容制作行业的发展，各种媒介对电视剧的需求将逐步增大，中国电视剧开 始进入多媒体传播时代。 第五、网络剧发展成为电视剧制作公司新亮点 网络视频正快速融入人们的生活，网络视频用户数量激增使得网络视频的广告价 值日益凸显。因此，短小精悍、制作精良、情节明快、成本相对较低的网 络剧作为一 种新兴的电视剧作品应运而生。根据 《中国电视 / 网络剧产业报告（ 2021 ）》 数据， 2020 年上新国产电视剧和网络剧共 410 部，其中，网络剧数量占上新剧集总量的比 重为 73.17% ，占比较 2019 年进一步提升，连续 三 年占比超六成。 时间 上星剧 网络剧 2018 年 164 部 287 部 2019 年 135 部 242 部 2 020 年 1 13 部 3 00 部 可以预期，高质量、专业化是网络剧发展的趋势，优质的电视剧制作公司凭借拍 摄经验与视频网站平台渠道强强联手，将成为电视剧行业新的利润增长点。网络剧自 身属性使 其更适合进行整合营销、广告植入，甚至品牌定制，该类作品大多可以在拍 摄前即保证网络剧的收入。 第六、全民版权意识逐步提高利于行业健康发展 国家通过不断健全知识产权保护体系，使含视频服务提供商在内的商家和终端消 费者的版权意识日益提高。目前，各视频网站未经许可播放影视剧的情况已有效减少。 2012 年起，为打击网络侵权，进行盗版专项治理，国家版权局深入推进对视频 网站主动监管工作，已有 19 家国内知名视频网站进入主动监管范围，为提高版权管 理水平在行业内起到很好的示范作用。随着知识产权体系日趋规范，视频提供商对版 权的重视 度提高，电视剧信息网络传播权的价值得以通过版权交易实现，交易价格开 始大幅提升。电视剧行业的信息网络传播权收入从 2004 年的几万元跨越式地增长到 逾几十亿元，市场上单集网络售价达上百万元的电视剧已并不罕见。 ② 影响行业发展的不利因素 第一、资金瓶颈限制 电视剧拍摄尤其是精品剧的拍摄需要大量资金投入。近年剧本、导演、演员等生 产要素成本均有所上涨，电视剧制作企业在业务扩张中面临较大的现金流压力。 “ 轻资产 ” 是国内影视剧制作公司的普遍特点，虽然近些年国家通过各种方式对 文化类企业发展给予支持，但影视剧制作公司仍然很难 通过资产抵押等途径或单凭企 业信用获得银行贷款，因此大多数影视剧制作机构只能凭借自身积累或大股东担保贷 款等方式实现业务扩张，资金来源有限，进而影响了行业整体制作质量的提高，对行 业的发展构成了不利影响。 第二、行业从业人员多，但领军人才不多 电视剧行业属于创意产业，人才的重要性尤为突出。中国电视剧行业从业人员数 量众多，但能够被市场广泛认可、独当一面的领军人才数量不够多。 无论是一流的创作人才、一流的经营管理人才，还是一流的技术人才，目前都存 在巨大的市场需求缺口，各制作公司的选择余地都相当有限。在电视剧行业中，一 线 编剧、导演和演员一直是稀缺资源。因此，领军人才的缺乏对行业优质精品剧的生产 构成了一定不利影响。 第三、国际市场竞争影响 由于国家政策扶持和国人传承的文化消费习惯，国产电视剧始终主导着我国的电 视剧市场。但随着电视剧市场的日益开放，引进剧对国产剧的冲击显而易见。引进剧 购入成本低，适合在电视台非黄金时段播出，吸引了部分观众，占据了电视台部分播 出份额；视频网站为了满足各类消费群体的需求，会直接购买海外剧版权并播放。 可以说国产电视剧已经在局部领域与境外电视剧作品发生了竞争。国内电视剧公 司需尽快提高自身的经营管理水 平、制作质量和资本实力，以适应电视剧市场的发展。 （ 5 ）行业进入的主要障碍 ① 人才壁垒 电视剧制作是一项复杂的系统工程，电视剧制作与发行的专业化程度要求较高， 各项优质资源有效整合才能实现一部优质影视作品的制作，在电视剧制作的各个阶段 都需要具有相关经验的优秀专业人才进行操作与实施。 在策划及研发阶段，制作企业需要紧密把握市场状况和观众需求变化，需要能够 洞察市场需求并能较好驾驭选题的专业编剧或团队进行剧本创作；在拍摄及后期制作 阶段，需要能够有力表现创作艺术元素的演员、能够恰当使用演员并且展现艺术主题 的导演、能够 使用有效的拍摄技巧、化妆技术的专业团队、能够整合各方资源并进行 有效管理的制片人共同完成；电视剧发行亦是重中之重，大量经验丰富的专业发行人 员是优秀的影视内容制作企业不可缺少的人才。 制作机构对于上述人才的需求遍布了电视剧业务的每一个重要环节，而人才团队 的培养需要时间的积累，拟涉足本行业的企业即使拥有了较为充裕的资金、聘用了相 关人才，也难以在短时间内有效整合所需资源，更难以制作出被市场认可的电视剧。 电视剧制作机构若没有足够优秀的人才，均无法创作出优秀的作品，难以制作出被市 场认可的电视剧。 ② 政策壁垒 电视剧行业 属于国家许可经营范围，电视剧制作公司须取得《广播电视节目制作 经营许可证》方可经营电视剧的制作、发行。电视剧拍摄完成后，必须按管辖权范围 通过国家新闻出版广电总局或省级广电局审查，才能获得《电视剧发行许可证》，未 获得《电视剧发行许可证》的电视剧无法进入市场。根据《外商投资产业指导目录》， 广播电视节目制作经营公司属于禁止外商投资产业目录。 目前取得《广播电视节目制作经营许可证》的企业数量众多，反映出我国电视剧 行业的准入门槛相对较低。但由于国家广电总局对电视剧的制作、发行、引进、播出 等都制定了一套严格且具体的规定加 强对行业的行政管理，而且存在根据政治环境的 需要作出不得发行或者停止播出的决定，制作机构能否取得《电视剧发行许可证》以 及取证后能否播出均具有不确定性。因此，若制作机构无法及时把握正确的价值导向、 政策导向并快速采取应对调整措施，其投资制作的电视剧存在无法发行或停止播出的 可能。 ③ 发行渠道壁垒 电视剧的销售对象为电视台、以视频网站为主的新媒体公司以及音像出版社等， 目前电视台仍然是电视剧制作机构的主要客户，新媒体公司占比逐步增加。 央视及各省级卫视凭借着较高的用户覆盖面获得了较高的收视资源，并因此能够 吸引优质广告商 ，从而获得较高的广告收入。央视及省级卫视的受众影响力以及资金 实力决定了其为电视剧的主要购买方，保持与央视及各省级卫视良好互利合作关系， 是确保产品销售、提高盈利能力的保障。 电视剧能否成功销售、销售价格高低与电视台对电视剧的购买和播放需求直接相 关。随着播放平台间的竞争日趋激烈，以中央及各省级电视台、强势新媒体渠道为代 表的覆盖率高的播放平台更倾向与口碑良好、制作水准已经获得市场认可的制作机构 合作。因此，新成立的制作机构在短时间内往往难以打开销售渠道。 ④ 资金壁垒 电视剧行业属于资本密集型行业。电视剧投资制作的业 务模式要求制作机构前期 投入大量资金以支付制作成本，行业具有明显的投入高、风险大、回报周期长的特征。 随着近年来演员成本不断提高，电视台等播出渠道对电视剧品质要求不断提升，电视 剧的制作成本逐年上升。此外，我国电视剧市场呈现总体供大于求的特征，已制作完 毕的电视剧产品仍然存在因为市场、政策等原因而以亏损价格进行发行甚至无法发行 的可能，从而对电视剧制作公司提出了较高的资金的要求以抵御风险。 因此，对于资金实力不强、融资渠道欠缺、品牌效应尚不明显的电视剧制作机构， 行业的资金壁垒较为明显。 （ 6 ）行业区域性、周期性和季节 性 电视剧行业具有独特的经营模式，不同于传统制造业。 资产结构的独特性。 “ 轻资产 ” 是电视剧制作公司的共性，不同于工业企业以生 产线、厂房等固定资产作为主要生产工具，电视剧生产主要投入剧本、演职人员劳务、 道具及其他制作耗费等，拍摄制作过程中所需的专用设施、设备、场景等主要通过租 赁取得。 经营模式的独特性。生产模式上，电视剧生产以剧组为生产组织单位，视资金需 求以独家投资摄制或联合投资摄制方式完成。销售模式上，电视剧销售主要是电视剧 著作权的授权许可使用，客户主要是各级电视台和新媒体等播出平台，以电视剧的播 映权作为 被销售的产品主体。分配方式上，联合摄制模式下的收益分配方式较多，主 要包括按照投资比例分配、按版权地区分配、按版权类型分配及上述分配方式的结合 等。 ① 电视剧行业的区域性特征 北京、浙江、上海和广东等省市集中了我国约半数的电视剧制作机构，是我国电 视剧的重点生产地区，呈现出较为明显的地域性特征。 ② 电视剧行业的季节性和周期性特征 电视剧制作行业由于摄制进度和审批情况等因素影响，在各季度内分布不平均， 但年度之间较为平稳。 作为文化娱乐行业，一方面，电视剧行业的发展与国民经济发展和人均 GDP 的 增长水平密切相关，因此经 济的强势增长能有效促进包括电视剧在内的文化产业发 展；同时，经济不景气的时候，虽然人们物质需求会紧缩，但电视剧作为一种文化消 费品，既能满足人们的精神需要，又符合其经济承受能力，因此需求会相对增加。 （ 7 ） 发行人上下游行业之间的关联性、上下游行业发展状况对本行业及其发展 前景的有利和不利影响 电视剧制作行业与其上下游行业构成电视剧产业链，相关行业之间的关联性如下 图所示： 生产要素提供 编剧剧本创作 导演摄制服务 演员演艺服务 摄影、美工及其他 影视剧拍摄 影视剧制作公司 下游客户 电视台 新媒体 音像出版社 品牌推广需求方 最 终 受 众 群 体 ①上游行业的关联性及其影响 电视剧制作的上游行业主要为各类专业人员所提供的劳务，包括剧 本创作服务、 导演服务、演员演艺服务及摄影、美工及其他配套专业服务。 电视剧剧本是电视剧整个制作过程的起点和根本，是整部电视剧的灵魂和成功的 关键，拥有优秀的剧本是制作高质量电视剧的前提。优秀电视剧剧本需要体现时代特 征，包含鲜明深刻的主题、生动独特的人物、合理严谨的结构、切实创新的情节、传 神生动的台词形成符合时代特征并引导观众审美的风格。目前中国电视剧剧本总体数 量虽然逐年递增，但符合上述条件的精品却严重不足，优秀剧本已成为制作公司的优 势资源，也使得优秀剧本的市场价格水涨船高。 优秀剧本以编剧为核心，由众多策划团 队成员参与创作、修改，最终得以完成。 电视剧制作公司的文学团队在剧本创作中与编剧思维碰撞，参与情节策划，所提供的 服务能够有效绑定优秀编剧，提高作品的成功率，以降低因剧本价格上升带来的风险。 优秀导演、制片人和演员属于电视剧行业的稀缺资源。其中，导演能综合电视剧 制作过程中的各种创作元素，制片人能贯彻制作企业的理念，知名电视剧演员亦对电 视剧收视率形成一定影响。为避免形成对单个导演或演员的依赖，同时保证电视剧的 整体质量和市场影响力，有经验、有实力的制作机构会充分体现其资源整合优势，有 效整合适合剧本自身属性的导演、制 片人、演员等主创人员，以达到最佳的投入产出 比。 电视剧制作过程中，还需要租赁场地与器材等。这部分支出通常通过与专业团队 或个人签订协议的方式获得，其组织形式各异，从业人员数量众多，尚未形成产业规 模。采购价格主要受社会总体物价水平变动与人工成本变动影响，整体较为稳定。 ②下游行业关联性及其影响 电视剧制作的下游行业主要为电视台、网站、 IPTV 等新媒体公司和音像出版社 等媒体机构。同时，近年来有品牌推广需求的厂商逐步成为电视剧行业衍生产品的下 游客户。 电视台是电视剧的传统播放平台，也是制作机构最重要的客户。电视剧 制作公司 以电视剧版权授权播出的方式实现对电视台的销售。视频网站、 IPTV 等新媒体公司 在版权市场逐步规范、盈利模式逐渐成熟后，已成为电视剧制作机构的又一重要客户， 电视剧制作公司以电视剧信息网络传播权和自制网络剧版权授权播出的方式实现对 新媒体公司的销售。电视台与新媒体公司都以直接播放的形式将电视剧呈现给观众， 都以各种形式向观众投放广告，获得广告收入或视频点播收入。该类公司收入的高低 主要取决于电视剧收视率或点击率的高低，因此二者倾向于采购高品质的电视剧。对 提高行业整体制作水平，优胜劣汰起到了极大的推动作用。 目前 ，国内制作机构收入中来自音像出版市场的比重很低，所以音像出版社对于 电视剧行业的影响较为有限。 有品牌推广需求的厂商逐步成为电视剧行业的新增客户类型，随着影视剧中进行 品牌推广模式的成熟，该类形式的收入以衍生产品的形式成为电视剧制作行业的有益 补充。 3 、实景行业发展情况 （ 1 ） 行业基本情况 实景娱乐，即为通过在真实的场景中，让顾客通过沉浸式的方式消费娱乐产品。 该行业属于文化旅游产业中融合新技术、新文化的一种新形式。经典的实景娱乐产品， 主要包括但不限于主题公园、主题街区、单体娱乐店铺等其他通过虚拟的动漫、电影、 故 事场景结合属地文化特色呈现并给予大众娱乐体验形式的产品。 （未完）  |