经纬辉开:向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（申报稿）
原标题:经纬辉开:向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（申报稿） 股票简称：经纬辉开 股票代码：300120 天津经纬辉开光电股份有限公司 Tianjin Jingwei Huikai Optoelectronic Co., Ltd. （天津市津南经济开发区(双港)旺港路12号） 向特定对象发行股票并在创业板上市 募集说明书 （申报稿） 保荐机构（主承销商） 二〇二一年八月 公司声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员，控股股东及实际控制人承诺本募 集说明书内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请 文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的 盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反 的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 发行人特别提醒投资者注意以下风险扼要提示，欲详细了解，请认真阅读本 募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”。 一、募集资金运用的风险 （一）募集资金投资项目的实施风险 公司结合目前国内行业政策、行业发展、竞争趋势以及公司发展战略等因素， 对本次发行募集资金投资项目作出了较充分的可行性论证，募投项目的实施符合 公司的战略布局且有利于公司的长远发展。但是，本次募投项目涉及公司业务的 扩充，是一项涉及战略布局、资源配置、运营管理、细节把控等方面的全方位挑 战。射频前端模组芯片属于技术门槛较高的业务，公司新进入该领域主要依赖引 入行业人才和开展外部机构合作研发，并投资购买封测生产线实施芯片生产制 造。公司目前尚不具备募投项目中相关芯片的设计能力，未来项目可能基于自产 或者外购的模式以获取芯片。同时，本项目规划的相关芯片设计、封装、测试等 各环节的具体安排在实施过程中也可能出现无法达到预期效果的情形。基于市场 环境、产业政策、技术革新等不确定或不可控因素的影响，以及未来项目建成投 产后的市场开拓、客户接受程度、销售价格等可能与公司预测存在差异，以及项 目实施过程中资金到位时间、投资成本、技术管理、供应链管理等可能发生变化 或实施主体实施能力不足，以及项目涉及的诉讼纠纷对项目造成的潜在不利影响 等原因，或者随着行业发展，竞争者逐渐增多，募投项目拟提供的相关产品竞争 力不足被其他产品替代，导致出现项目延期、投资超支、项目无法正常实施或者 无法实现预期目标的风险。 （二）募集资金投资项目的技术风险 射频前端模组可应用于移动智能终端、智能家居、可穿戴电子设备、通信基 站、汽车电子等诸多领域，其技术创新趋势与通信技术迭代进程息息相关。由于 通讯行业产品更新迭代迅速，对公司研发新技术的能力提出了较高的要求。同时， 在产品开发中需要投入大量人力、物力和财力，研发难度较大，产品研发过程中 可能存在较多的不确定因素。目前，公司对于射频前端模组的技术储备有所不足， 如果公司不能依靠自行研发或是通过引入技术实现相关技术储备，或是公司对相 关新技术发展趋势的判断出现偏差甚至错误，没能跟上技术变革和下游客户需求 的变化，或者不能保持持续创新的能力，不能及时准确把握技术和市场发展趋势， 将可能对本次募投项目的实施和效益达成造成不利影响。 （三）募集资金投资项目人才短缺的风险 优秀的技术人员队伍是公司保持竞争优势的主要因素之一，本次募集资金投 资项目的射频前端模组属于技术与知识密集型行业，对核心技术人员的储备和研 发团队的建设均有较高的要求。公司目前在射频前端模组业务上的技术团队仍处 于组建阶段，由于射频前端领域属于技术密集、资金密集型行业，公司作为新进 入者，若无法按照计划招聘到合适的技术研发人员，或相关人员的研发能力不足 导致研发的产品不能满足市场需求，则可能出现研发进度不及预期、研发结果不 确定、研发失败或者需要持续的大额资金投入的风险。同时随着募投项目的实施 及业务规模的逐步扩大，仍需要持续不断的加强技术人员的储备，若引入技术人 员数量不足，或者现有人才安排、激励不当造成核心人才流失，也将对公司本次 募投项目的实施造成不利的影响。 （四）募集资金投资产品市场消化的风险 本次募投项目为射频前端模组芯片研发及产业化项目，该项目可以丰富公司 的产品线，优化公司产品结构，并有利于公司切入射频前端模组领域，抓住该行 业快速发展的契机，形成公司新的利润增长点。虽然公司已对募集资金投资项目 的可行性进行了分析和论证，对募集资金投资项目新增产品的市场拓展和新增产 能的消化吸收做了一定准备工作。但是如果射频前端市场因下游市场需求发生转 变、技术迭代等原因导致国产替代的进度缓慢或者射频前端模组化趋势发生转 变，致使市场需求低于预期，或者因为当前公司在射频前端模组芯片领域的客户 储备不足导致后期市场开拓不利，将对募集资金的使用和回报产生不利的影响。 （五）募集资金投资项目的诉讼风险 2021年5月，天津诺思、南昌诺思作为原告，向天津市津南区人民法院提 起民事诉讼，控告作为被告方的经纬辉开、公司董事长及总经理陈建波先生、南 昌经纬辉开等涉嫌侵害其对南昌微电子科技园项目的厂房及FBAR生产线享有 的权益。虽然发行人目前不存在侵权行为，且发行人本次募集资金投资项目不从 事滤波器的生产制造，与上述涉诉事项之间并不存在关联，上述诉讼事项不会影 响发行人募投项目的正常实施。但上述诉讼案件仍在进行中，若原告提出新的诉 讼请求或者上述诉讼案件发生其他重大不利变化，或者因其他原因发生新的诉讼 情形，从而涉及募投项目，将可能会对募投项目的实施产生不利影响。 （六）募投项目实施地点的产业政策风险 为推进本次募集资金投资项目的顺利实施，发行人结合两地不同的资源优 势，决定成立深圳经纬辉开和南昌经纬辉开分别负责射频前端模组的研发销售和 生产制造。公司基于南昌的地缘、人力资源、产业链及政策优势，选择南昌经纬 辉开作为本次募投项目实施主体。 如果南昌地区的产业政策、产业链集群效应发生变化，或者公司无法按期实 现技术、人员的充足储备，可能会导致本次募集资金投资项目未能享受当地产业 政策或产业集群便利，造成成本支出增加或无法按期达产，最终导致本项目无法 实现预期的效益。 （七）募投项目厂房租赁的风险 为了保证本次募集资金投资项目的顺利推进，发行人与南昌高新置业投资有 限公司于2021年2月4日签订了《厂房租赁合同》，约定由发行人承租出租方 位于南昌市高新区的物业，租期为8年，用于建设本次募集资金投资项目。发行 人租赁厂房的实际用途符合土地使用权证登记类型、规划用途。未来，如果由于 土地规划用途等发生变化导致出租方房产不符合土地使用权证登记的类型，或因 出租人的原因提前终止该厂房的租赁，可能会对募投项目的实施产生不利影响。 （八）募投项目新增折旧及摊销对公司经营业绩带来的风险 本次募集资金项目全部建成后，公司将新增大量固定资产及无形资产，项目 投入运营后将相应大幅增加折旧及摊销费用，本次募投项目达到预定可使用状态 后，预计每年会新增折旧和摊销费用约6,325.50万元，虽然上述费用占募投项 目新增营业收入比例较低，但如果募投项目新增的营业收入未达预期，则新增的 固定资产可能使公司出现因折旧摊销费用大幅增加而导致未来经营业绩下降的 风险。 （九）上游晶圆供应短缺造成募投项目效益不及预期的风险 除下游市场开拓风险之外，上游市场的晶圆供应情况也会对本次募集资金投 资项目的效益实现造成较大影响。受新冠疫情影响，全球半导体市场面临晶圆短 缺的困境，虽然众多半导体公司提出了扩大产能的计划，但如果晶圆供应无法满 足市场需求，可能导致射频前端市场面临原材料短缺的困境，从而造成本次募集 资金投资项目的效益不及预期的风险。 二、商誉减值风险 公司于2017年发行股份及支付现金购买深圳新辉开100%的股权，在公司合 并资产负债表中形成了较大金额的商誉。根据《企业会计准则》规定，上述交易 形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。截至2020 年年末，上述商誉未出现减值迹象，但若新辉开后续业务发展不达预期，经营情 况持续恶化，公司存在需要计提商誉减值准备的可能，从而对上市公司当期损益 造成不利影响。公司将充分发挥各业务板块在品牌影响、客户资源、市场开拓等 方面的协同优势，进一步增强各领域的市场竞争力和盈利能力，降低产生商誉减 值风险的可能性。 三、每股收益和净资产收益率摊薄的风险 本次发行完成后，公司的总股本和净资产将有较大幅度增加，公司整体资本 实力得以提升，由于募集资金投资项目的实施和产生效益需要一定的过程和时 间，因此，短期内公司净利润可能无法与股本和净资产保持同步增长，从而导致 公司每股收益和净资产收益率等指标相对本次发行前有所下降。公司存在本次发 行完成后每股收益被摊薄和净资产收益率下降的风险。 目 录 公司声明 ....................................................................................................................... 2 重大事项提示 ............................................................................................................... 3 一、募集资金运用的风险 ................................................................................................. 3 二、商誉减值风险 ............................................................................................................. 3 三、每股收益和净资产收益率摊薄的风险 ..................................................................... 6 目 录 ............................................................................................................................. 7 释 义 ............................................................................................................................. 9 一、普通术语 ..................................................................................................................... 9 二、专业术语 ................................................................................................................... 10 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 12 一、发行人基本情况 ....................................................................................................... 12 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况................................................................ 12 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ................................................................... 14 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容................................................................ 34 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ....................................................................... 40 六、未决诉讼、仲裁情况 ............................................................................................... 41 七、行政处罚情况 ........................................................................................................... 43 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 45 一、本次发行的背景和目的 ........................................................................................... 45 二、发行对象的基本情况 ............................................................................................... 51 三、本次发行方案概要 ................................................................................................... 51 四、发行对象与发行人的关系以及本次发行股票是否构成关联交易 ........................ 54 五、本次发行不会导致公司控制权发生变化................................................................ 54 六、本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 .... 55 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 56 一、本次募集资金投资计划 ........................................................................................... 56 二、本次募集资金投资项目的概况 ............................................................................... 56 三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响 .................................................... 61 四、公司前次募集资金使用情况 ................................................................................... 62 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 70 一、本次发行后公司业务与资产整合计划、公司章程、股东结构、高管人员结构、 业务结构的变动情况 ....................................................................................................... 70 二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ............................ 71 三、发行后公司与控股股东及其关联人之间业务关系、管理关系、关联交易和同业 竞争等变化情况 ............................................................................................................... 72 四、本次发行完成后，公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情 形，或公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 .................................................... 72 五、上市公司负债结构是否合理，是否存在通过本次发行大量增加负债（包括或有 负债）的情况，是否存在负债比例过低、财务成本不合理的情况 ............................ 72 第五节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 73 一、募集资金运用的风险 ............................................................................................... 73 二、市场风险 ................................................................................................................... 76 三、业务与经营风险 ....................................................................................................... 77 四、商誉减值风险 ........................................................................................................... 79 五、每股收益和净资产收益率摊薄的风险 ................................................................... 79 六、新冠肺炎等外部环境变化导致的经营风险............................................................ 79 七、本次发行的审批风险 ............................................................................................... 80 八、股票市场价格波动风险 ........................................................................................... 80 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................... 82 发行人全体董事、监事及高级管理人员声明................................................................ 82 发行人全体董事、监事及高级管理人员声明................................................................ 84 发行人全体董事、监事及高级管理人员声明................................................................ 85 发行人控股股东、实际控制人声明 ............................................................................... 86 保荐机构（主承销商）声明 ........................................................................................... 87 保荐机构（主承销商）董事长、总经理声明................................................................ 88 发行人律师声明 ............................................................................................................... 89 审计机构声明 ................................................................................................................... 90 董事会声明 ................................................................................................................. 91 释 义 除非另有说明，下列简称具有如下特定含义： 一、普通术语 发行人、经纬辉开、经纬电 材、公司、本公司、上市公 司 指 天津经纬辉开光电股份有限公司 向特定对象发行、本次发 行、本次向特定对象发行 指 天津经纬辉开光电股份有限公司本次向特定对象发行A股股票并在 创业板上市的行为 《公司章程》 指 《天津经纬辉开光电股份有限公司章程》 董事会 指 天津经纬辉开光电股份有限公司董事会 股东大会 指 天津经纬辉开光电股份有限公司股东大会 湖南天易 指 湖南天易集团有限公司 丰瑞嘉华 指 张家港保税区丰瑞嘉华企业管理有限公司 福瑞投资 指 永州市福瑞投资有限责任公司 西藏青崖 指 西藏青崖创业投资合伙企业（有限合伙） 新辉开、深圳新辉开 指 新辉开科技（深圳）有限公司及下属子公司 经纬正能 指 天津经纬正能电气设备有限公司 福星电子 指 永州市福星电子科技有限公司 永州新辉开 指 永州市新辉开科技有限公司 湖南经纬辉开 指 湖南经纬辉开科技有限公司 经信铜业 指 天津市经信铜业有限公司 长沙宇顺 指 长沙市宇顺显示技术有限公司 南昌经纬辉开 指 南昌经纬辉开半导体有限公司 株洲新辉开 指 株洲市新辉开科技有限公司 天津诺思 指 诺思（天津）微系统有限责任公司 南昌诺思 指 南昌诺思微系统有限公司 香港新辉开 指 新辉开显示技术（香港）有限公司 美国新辉开 指 New Vision Display, Inc.，新辉开下属公司 深圳宇顺 指 深圳市宇顺电子股份有限公司 博通 指 Broadcom Corporation，美国半导体公司 Qorvo 指 Qorvo, Inc.，美国半导体公司 思佳讯 指 Skyworks Solutions, Inc，知名的电子、芯片厂商，美国纳斯达克交易 所上市公司 ABB 指 Asea Brown Boveri Ltd.，美国上市公司 Siemen、西门子 指 SIEMENS AG FWB:SIE, NYSE:SI，西门子股份公司 阿尔斯通 指 法国阿尔斯通公司是全球轨道交通、电力设备和电力传输基础设施领 域的领先企业 金伦光电 指 广东金伦光电科技有限公司 宇顺工业 指 深圳市宇顺工业智能科技有限公司 海宁新雷 指 浙江海宁新雷盈创投资合伙企业（有限合伙） 海宁瑞业 指 浙江海宁瑞业投资合伙企业（有限合伙） 汇信得 指 萍乡市汇信得创业投资中心（有限合伙） 恒达伟业 指 永州恒达伟业商业投资管理有限责任公司 海宁嘉慧 指 浙江海宁嘉慧投资合伙企业（有限合伙） 青岛金石 指 青岛金石灏汭投资有限公司 杰欧投资 指 永州市杰欧商业投资管理有限公司 达福鑫 指 永州市达福鑫投资有限责任公司 新福恒 指 宿迁新福恒企业管理合伙企业（有限合伙），原名：永州市新福恒创 业科技合伙企业（有限合伙） 国家发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会 工业和信息化部 指 中华人民共和国工业和信息化部 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法（试行）》 指 《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》 A股 指 在境内上市的人民币普通股 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 报告期 指 2018年、2019年、2020年和2021年1-6月 报告期各期末 指 2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末 最近三年 指 2018年、2019年、2020年 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 二、专业术语 5G 指 “Fifth-Generation of Mobile Communication Standard”的简称，第五代移动通 信技术。采用拥有极大带宽的毫米波段，可为用户提供每秒千兆级的数据 传输速率、零时延和高可靠的使用体验 集成电路、IC、芯片 指 Integrated Circuit，简称IC，将大量元器件集成于一个单晶片上所制成的电 子器件，俗称芯片 射频 指 Radio Frequency，简称RF，一种高频交流变化电磁波的简称，频率范围在 300KHz～300GHz之间 分立器件 指 具有固定单一特性和功能的器件，比如射频开关、低噪声放大器、滤波器、 双工器、功率放大器 射频前端模组 指 将射频开关、低噪声放大器、滤波器、双工器、功率放大器等两种或者两 种以上的分立器件集成为一个模组，从而提高集成度与性能并使体积小型 化 LCM 指 Liquid Crystal Display Module的缩写，即LCD显示模组 COG 指 Chip on Glass的缩写，即芯片被直接绑定在玻璃上 COB 指 Chips on Board的缩写，即将裸芯片用导电或非导电胶粘附在互连基板上 COF 指 Chip On Flex的缩写，即将IC固定于柔性线路板上晶粒软膜 LCD 指 Liquid Crystal Display 的缩写，即液晶显示器，是一种借助于薄膜晶体管 (TFT)驱动的有源矩阵液晶显示器，它主要是以电流刺激液晶分子产生点、 线、面配合背部灯管构成画面 TFT- LCD 指 Thin Film Transistor- Liquid Crystal Display的缩写，即薄膜晶体管液晶显示 技术或显示器，广泛应用到液晶电视、笔记本电脑、桌面显示器、平板电 脑和手机等消费类电子产品领域 OLED 指 Organic Light-Emitting Diode的缩写，即有机发光二极管，属于一种电流型 的有机发光器件，是通过载流子的注入和复合而致发光的现象，发光强度 与注入的电流成正比 LED 指 Light-Emitting Diode的缩写，即发光二极管显示器，由大量发光二极管构 成，可以是单色或多色彩的。具有高功率、高亮度、低能耗等优点，广泛 应用于显示器、照明等领域）具有色域更广、能源利用率高、低能耗、环 保及寿命长等优势 Micro-LED 指 微型LED，以自发光的微米量级的LED为发光像素单元，将其组装到驱动 面板上形成高密度LED阵列的显示技术。由于micro LED芯片尺寸小、集 成度高和自发光等特点 e-Paper 指 即电子纸，是类似纸张的一种显示器，不能用在油墨印刷上，只能以电子 方式显示，但又要维持“纸”的轻软可携、用可见光照明的特质 PDP 指 Plasma Display Panel的缩写，即等离子显示板，是一种利用气体放电的显 示技术，其工作原理与日光灯相似 除特别说明外，本募集说明书数值保留两位小数，若出现总数与各分项数值 之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。 第一节 发行人基本情况 一、发行人基本情况 公司名称（中文） 天津经纬辉开光电股份有限公司 公司名称（英文） Tianjin Jingwei Huikai Optoelectronic CO.,Ltd. 股票上市地 深圳证券交易所 股票简称 经纬辉开 股票代码 300120 法定代表人 陈建波 成立日期 1999年3月1日 注册地址 天津市津南经济开发区（双港）旺港路12号 办公地址 天津市津南区小站工业区创新道1号 办公地址邮政编码 300353 电话 022-28572588-8552 传真 022-28572588-8056 公司网址 www.jwdc.cn 公司电子信箱 [email protected] 统一社会信用代码 91120112712847285B 经营范围 生产经营触摸屏、背光源、集成电路引线框架、液晶显示器及电路 配件，小型家用电路产品（不含许可证管理国家限制产品）；集成 电路块的组装；生产经营电话机及相关配件、手机零配件、相关电 子产品；生产、加工、销售电线、电缆、有色金属材料、绝缘材料、 矽钢片、电抗器；集成电路制造、集成电路销售；集成电路设计、 软件开发、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、 技术推广、技术进口。（依法经批准的项目，须经相关部门批准后 方可开展经营活动） 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）本次发行前公司的股本结构 截至2021年6月30日，公司股本结构如下： 单位：万股 项目 股数 比例 一、限售流通股 8,455.55 18.20% 其中：高管锁定股 5,214.35 11.23% 首发后限售股 2,678.17 5.77% 股权激励限售股 563.03 1.21% 项目 股数 比例 二、无限售流通股 37,992.28 81.80% 三、股份总数 46,447.83 100.00% （二）本次发行前前十名股东的持股情况 截至2021年6月30日，公司前十名股东及其持股情况如下： 单位：股 名次 股东名称 股东性质 持股数量 占总股本比例 1 董树林 境内自然人 39,399,090 8.48% 2 永州市福瑞投资 有限责任公司 境内非国有法人 27,656,098 5.95% 3 西藏青崖创业投 资合伙企业（有限 合伙） 境内非国有法人 26,781,707 5.77% 4 张家港保税区丰 瑞嘉华企业管理 有限公司 境内非国有法人 26,187,717 5.64% 5 张国祥 境内自然人 16,479,491 3.55% 6 湖南天易集团有 限公司 境内非国有法人 13,450,000 2.90% 7 张秋凤 境内自然人 13,215,026 2.85% 8 中央汇金资产管 理有限责任公司 国有法人 13,214,336 2.84% 9 深圳申优资产管 理有限公司－申 优太阳2号私募 证券投资基金 其他 10,948,272 2.36% 10 艾艳 境内自然人 10,890,300 2.34% 合计 198,222,037 42.68% （三）控股股东、实际控制人情况 1、控股股东和实际控制人基本情况 公司的控股股东、实际控制人为董树林、张国祥、张秋凤，三人为一致行动 人。截至报告期期末，公司总股本为46,447.8294万股，实际控制人董树林、张 国祥、张秋凤合计直接持股6,909.3607万股，三人通过西藏青崖间接持股 2,678.1707万股，共计持股9,587.5314万股，占比20.64%。自2010年9月17 日公司首次公开发行股票并在创业板上市以来，控股股东及实际控制人未发生变 化。 2、控股股东和实际控制人个人简历 董树林先生，1954年出生，中国国籍，拥有加拿大永久居留权，大学本科 学历，高级经济师；现任本公司第五届董事会副董事长。 张国祥先生，1959年出生，中国国籍，无境外居留权，大学本科学历，高 级经济师；现任本公司第五届董事会董事兼副总经理。 张秋凤女士，1962年出生，中国国籍，拥有加拿大永久居留权，大学本科 学历。现任本公司第五届董事会董事、副总经理。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 公司主营业务为液晶显示和触控显示模组、电磁线、电抗器的研发、生产和 销售，主要产品包括液晶显示屏、液晶显示模组、电容式触摸屏、触控显示模组 （全贴合产品）、保护屏盖板玻璃、换位铝导线、换位铜导线、铜组合线、干式 空心电抗器、并联电抗器、串联电抗器、滤波电抗器等。产品主要应用于电力行 业、车载显示、家居电子、医疗器械及工业控制等领域。 （一）发行人所处行业分类 电磁线业务所属行业为“制造业”中的“电线电缆”行业，电线电缆按用途 可分为五类：电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线、通信电缆与光缆、电磁 线。公司生产的产品主要为电力、机电、电气设备、家用电器、电子、通讯和交 通等领域提供电磁线，属于电线电缆行业中的电磁线子行业。 触控显示模组业务所属行业为“制造业”中的“计算机、通信和其他电子设 备制造业”，行业代码为C39。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）的 分类标准，触控显示模组业务所处的行业为“计算机、通信和其他电子设备制造 业”中的子行业“电子器件制造业”中的“光电子器件及其他电子器件制造”（行 业代码：3969，指光电子器件、显示器件和组件，以及其他未列明的电子器件的 制造）。 （二）行业监管、政策及法规 1、电磁线&电抗器行业 公司的电磁线产品所属行业为制造业中的电线电缆行业，在细分行业中属于 电磁线行业。国内电线电缆行业的管理体制为在国家宏观经济政策调控下，遵循 市场化发展的行业管理体制。电线电缆行业的自律性组织为中国电器工业协会电 线电缆分会，是中国电器工业协会所属三十三个分支机构之一，由全国各地区、 各系统和各种所有制的电线电缆生产企业、企业集团、科技单位、学校及各类相 关机构所组成。 电磁线行业主要由政府部门和行业协会进行宏观管理和行业自律管理。行业 管理体制为：国家发改委制定指导性产业政策；电器工业协会电线电缆分会协助 政府进行自律性行业管理，代表和维护电线电缆行业的利益及会员企业的合法权 益，组织制订电线电缆行业共同信守的行规行约等。目前，政府部门和行业协会 对本行业的管理仅限于行业宏观管理，具体的业务管理和产品的生产经营则完全 基于市场化的方式进行。 电磁线行业作为与电力、机电、交通运输、通讯等多个行业发展相配套的基 础产业，在国家近几年大力推动“新基建”的大背景下，利好政策频出，行业发 展迎来新契机： 部门 发布时间 政策名称 主要内容 国家能源 局 2018年9月 《关于加快推进一批 输变电重点工程规划 建设工作的通知》 加快推进9项重点输变电工程建设，合计输电能力 5,700千瓦。 国家电网 有限公司 2020年2月 《国家电网有限公司 2020年重点工作任 务》 1、年内核准南阳~荆门~长沙、南昌~长沙、荆门~武汉、 驻马店~武汉、武汉~南昌特高压交流，白鹤滩~江苏白 鹤滩~浙江特高压直流等工程，加快推动闽粤联网、北 京东、晋北、晋中、芜湖特高压变电站扩建、川藏铁 路配套等电网工程前期工作。 2、开工建设白鹤难~江苏特高压直流、华中特高压交 流环网等工程。优质高效建成青海~河南特高压直流工 程，张北柔性直流电网工程，蒙百~晋中、驻马店~南 阳、张北~雄安、长治站配套电厂送出等特高压交流工 程。雅中~江西、陕北~武汉特高压直在工程完成预定 里程碑计划。 1、统筹各地区发展阶段、承受能力和实际需求，差异 化制订规划目标、技术原则和建设标准。 2、加强中心城市和城市群电网建设，提高综合承载能 力。建全市县公司配电网规划体系，强化评估分析和 部门 发布时间 政策名称 主要内容 结果应用。 3、推进新一代配电自动化主站建设。 中共中央 政治局 2020年3月 常务委员会会议 会议提出要发力于科技端的基础设施建设，包括5G基 建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、 大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建” 板块。 2、触控显示行业 触控显示行业的行政主管部门是国家发改委及工业和信息化部，行业自律组 织为中国光学光电子行业协会，行业内的企业完全基于市场化方式自主生产经 营。 国家发改委主要职责包括：综合分析高技术产业及产业技术的发展态势，组 织拟订高技术产业发展、产业技术进步的战略、规划和重大政策；做好相关高技 术产业化工作，组织重大产业化示范工程；统筹信息化的发展规划与国民经济和 社会发展规划、计划的衔接平衡；组织推动技术创新和产学研联合；推动国民经 济新产业的形成等。 工业和信息化部主要职责包括：拟订、并组织实施工业行业规划、产业政策 和标准；监测工业行业日常运行；推动重大技术装备发展和自主创新；管理通信 业，指导推进信息化建设；协调维护国家信息安全等。 中国光学光电子行业协会下设液晶显示分会，主要职责包括：开展对本行业 的生产、研发、市场销售、质量等基本情况的调查、搜集、分析和统计工作，定 期向政府部门及本分会会员单位报送；向政府部门提出制定行业发展规划和重大 技术改造项目的咨询建议；对涉及本行业发展的国家有关政策、法规的制定进行 研讨并提出建议，协助政府部门监督、检查本行业对国家有关政策、法规的贯彻 执行；接受政府部门委托，组织制定、修改本行业的国家标准和行业标准，并推 进标准的贯彻实施；组织行业内及行业间的学术、产业、商务等交流活动，推动 整个产业链的配套合作等。 触控显示模组是电子器件产业的核心组成部分，为国家战略性新兴产业发展 的重点产业，长期以来一直获得国家产业政策的鼓励和支持。近年来涉及与该行 业相关政策如下表所示： 部门 发布时间 政策名称 主要内容 工信部、发 改委 2017年1月 《信息产业发展指南 （2016年一2020年）》 拓展新型显示器件规模应用领域，实现液晶显示器超 高分辨率产品规模化生产、AMOLED产品量产，突破 柔性制备和封装等核心技术，完成量产技术储备，开 发10英寸以上柔性显示器件。 商务部 2017年8月 《外商投资产业指导 目录（2017年修订）》 将计算机、通信和其他电子设备制造业中的 “TFT-LCD、PDP、OLED等平板显示屏、显示屏材料 制造（6代及6代以下TFT-LCD玻璃基板除外）”和“触 控系统（触控屏幕、触控组件等）制造”作为鼓励外商 投资产业之一。 工信部 2017年10月 《产业关键共性技术 发展指南（2017年）》 文件指出在平板显示领域重点发展柔性显示器技术、 量子点电视机技术、印刷显示技术。 国务院 2017年11月 《关于深化“互联网+ 先进制造业”发展工 业互联网的指导意 见》 重点面向智能家居、可穿戴设备等领域，融合5G、深 度学习、大数据等先进技术，满足高精度定位、智能 人机交互、安全可信运维等典型需求。 工信部、发 改委 2018年7月 《扩大和升级信息消 费三年行动计划 （2018-2020年）》 加快新型显示产品发展。支持企业加大技术创新投入， 突破新型背板、超高清、柔性面板等量产技术，带动 产品创新，实现产品结构调整。深入落实“宽带中国” 战略，加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试 验，推进5G规模组网建设及应用示范工程；确保启动 5G商用。 统计局 2018年11月 《战略性新兴产业分 类（2018）》 文件指出将显示器件制造和3.5-13.5英寸电容式触摸 屏纳入战略性新兴产业。 工业和信 息化部 2018年12月 《产业发展与转移指 导目录（2018年本）》 文件指出广东省优先承接支持发展的产业是薄膜晶体 管液晶显示器（TFT-LCD）、有机发光二极管（OLED）、 印刷显示、电子纸等新型显示器件及配套材料和专用 设备（广州市、深圳市、惠州市）。 国家发改 委、商务部 2019年6月 《鼓励外商投资产业 目录（2019年版）》 将“TFT-LCD、OLED、AMOLED、激光显示、量子 点、3D显示等平板显示屏”列入全国鼓励外商投资产 业目录。 国家发展 和改革委 员会 2019年11月 《完善促进消费体制 机制实施方案 （2018-2020年）》 加大网络提速降费力度。加快推进第五代移动通信 （5G）技术商用。支持企业加大技术研发投入，突破 核心技术，带动产品创新，提升智能手机、计算机等 产品中高端供给体系质量； 薄膜场效应晶体管LCD（TFT-LCD）、电子纸显示等 新型平板显示器及光电子器件属于国家鼓励类项目。 湖南省工 业和信息 化厅 2020年2月 《湖南省新型显示器 件产业链发展三年行 动计划（2020-2022）》 到2022年，全省新型显示器件产业链规模超过1500亿 元，形成以长株潭为核心，邵阳、永州、衡阳、郴州 等多点支撑的“一核多点”产业格局。产业链规模企 业过百家，力争1家企业冲刺千亿，5家企业过百亿。 建设省级创新平台10个以上、国家级创新平台2个以 上。构建总量规模大、产业布局优、链条构架全、创 部门 发布时间 政策名称 主要内容 新能力强的新型显示器件产业链。 （三）行业发展现状及趋势 1、电磁线行业发展概况及趋势 电磁线生产与使用市场过去主要集中在北美、日本和西欧。近年来，随着电 磁线下游客户纷纷将其工厂迁往亚洲、中南美洲等地区，电磁线产品的制造基地 已转移到美洲中南部、中国、印度、东南亚和东欧等地，制造基地的重置使上述 国家和地区电磁线需求大量增加。 我国电磁线行业的发展可以分为三个重要的阶段： （1）起步阶段 20世纪60-80年代中期，我国在自力更生的基础上建立了电磁线基本品种的 生产能力，拥有开发研制新品种的基础设施与专业人才，为20世纪80年代后期至 90年代的发展创造了必要条件。 （2）快速发展期 20世纪90年代，电磁线行业企业逐步从先进工业国家引进了生产电磁线的整 套技术和设备，从原辅材料（导线芯、绝缘材料等）、生产设备（拉丝机、漆包 机和绕包机等）到成品的检测设备，电磁线生产能力和技术水平逐步进入世界先 进行列。 （3）产业化阶段 进入21世纪，随着国内电力行业、家电工业、电子信息、通讯行业的高速发 展，电磁线生产企业在近几年迅速扩大生产规模。老的企业不断淘汰出局，新的 企业不断产生，一个新的电磁线格局在中国基本形成，行业内涌现出一批规模较 大、技术实力雄厚的企业，逐步成长为行业的领头羊。 综上所述，虽然我国的电磁线行业起步较晚，但市场空间较大，人工成本较 低，从而使电磁线生产企业获得快速发展。我国电磁线厂家在这一阶段通过引进 先进的设备和技术，并通过自主研发取得技术突破，逐步拉近了与先进工业国家 的技术差距，部分产品的技术工艺已达到国际先进水平。特别是在“以铝节铜” 方面，以公司为代表的国内厂商，已经在技术上获得了巨大突破，走在了国际前 沿，由公司自主研发的换位铝导线在超/特高压领域的成功应用便是其中的典范。 电磁线作为工业行业的重要基础性原材料之一，在新兴下游产业涌现和传统 下游产业转型升级的过程中，获得了广阔的应用空间，需求也呈现更加多样化趋 势，主要体现在以下几个方面： ①行业内企业趋于差异化、专业化发展 由于电磁线产品的下游应用领域较广，随着“中国制造2025”的持续推动， 不同下游行业不同企业对电磁线的产品要求侧重点有较大差异，更加多样化，且 产品质量要求不断趋严，进而促使电磁线企业生产逐步趋于差异化、专业化、定 制化，具体体现为： A、根据产品工艺技术和生产管理特点而转向专业化：如扁线、微细线和圆 线专业生产企业。 B、产品质量更加稳定，性能满足更加丰富，品种更加多样，如扁线和绞合 线的品种增加，多层复合绝缘结构的发展，满足对应性能要求的绝缘材料的发展。 C、电磁线生产由自动化和信息化向智能化发展，实现：减少劳动力、提高 效率、降低材料和能源消耗、环境友好和柔性生产。 ②行业集中度不断提高 目前我国生产电磁线企业众多，普遍规模较小，行业集中度较低。由于电磁 线行业为资金密集型行业，需要大量资金周转，存在规模经济，电磁线生产自动 化程度较高，可连续标准化生产，大规模批量生产可降低管理和生产成本，规模 化生产是电磁线生产企业发展的必然路径。随着我国供给侧结构性改革的不断深 入以及国家对环保整治力度的加大，加速了行业内的落后产能的淘汰和行业整 合。在下游行业需求的推动下，我国电磁线用量整体上呈现缓慢增长的发展趋势， 行业的规模生产已经形成，而且有相对集中的趋势，市场格局进一步分化，行业 集中度将进一步提升，对优势企业形成利好效应，优势企业在激烈的市场竞争中 将会脱颖而出。在未来发展过程中，行业集中度将进一步提高，集聚效应更加明 显。 ③节能环保将成为行业技术发展的主流方向 节能环保是我国工业行业发展的主流方向，电磁线作为工业行业的重要基础 性原材料之一，不仅要满足一般特性和加工工艺性的要求，更要满足新型的环保 节能技术对电磁线化学稳定性、绝缘特性的要求，实现系统高效、稳定地运行。 近年来，铜价持续攀升后出现了较大波动，在短期内给企业生产经营造成较 大影响。为降低生产成本，曾经在上世纪六、七十年代一度被淘汰的铝漆包线作 为铜漆包线的替代品被厂商重新拾起。铝漆包线具有质量轻、价格低等特点，在 个别领域对铜漆包线产品构成一定替代威胁。但因铝的导电性能差、表面易氧化， 在导电、导热、耐腐蚀等物理性能方面不及纯铜漆包线，还将增加下游产品的能 耗，直接影响下游产品的质量、运行的可靠性和使用寿命，不符合现行倡导的节 能环保理念，因此，电磁线的市场主流仍然是铜漆包线，铝漆包线应用领域有限， 但在对产品性能要求不高的低端产品领域仍有较大竞争力。 2、电抗器行业概况及发展趋势 自2004年至2009年，国家电力投资经历了高速发展期，期间各电力设备制 造商快速进行产能扩张，一些中低压或其他行业的厂商甚至也纷纷加入输变电设 备的研发和制造，市场规模快速扩大。 从2009年开始，国家电网投资高速增长出现拐点，并迅速传导到设备制造 商，引发常规产品的产能过剩。由于国际巨头ABB、Siemen等在中国意图进一 步扩大市场规模，加上合资企业的国产化率上升，因此电抗器行业迎来了较大的 冲击，龙头企业为做大收入规模，采取低价竞争策略，导致行业利润空间不断压 缩。 近几年，中国特高压电器市场在配电网建设和智能电网快速发展等因素驱动 下，特高压电器产能规模将不断扩张，市场份额领先的企业将持续通过扩大产能 来拉低单位产品的成本。2019年，中国特高压电器行业市场规模达1,345.5亿元， 2015-2019年特高压电器行业年均复合增长率达到10.7%。特高压电器行业规模 增长迅速原因包括：国家电网特高压电器项目计划，预计2020年国家电网经营 区域内有望有5条交流特高压线路、2条直流特高压线路获得批复，另有4个交 流特高压变电站扩建项目和2个配套电厂送出项目获得批复，3个直流特高压项 目将进入设计阶段。预计中国特高压电器行业未来五年市场规模（以销售额计） 将保持8.3%的年复合增长率增长，预计2024年，中国特高压电器行业的市场规 模将达到2,008.5亿元。 资料来源：国家能源局、电力规划设计总院 3、触控显示行业概况及发展趋势 （1）液晶显示行业 液晶显示技术是目前广泛应用的显示技术。显示器是电子信息化时代人机交 互的重要界面，终端产品通过显示器将相关信息传递给用户。除了实现基本的显 示功能外，显示器也会搭配触摸屏组成触控显示模组。触摸屏是一种能与显示器 完全融合的特殊传感器，触控显示模组将触控屏、显示器及相关的驱动、控制系 统组合起来，用户通过触摸显示界面认知、体验和控制相关产品。 触摸显示屏，是一种用手指或其它触摸感应介质直接触摸安装在显示器前端 的触控面板来操作电脑、手机等终端设备的输入设备。随着智能手机及平板电脑 的普及，液晶触摸显示屏产业迅速崛起，显示屏技术不断革新。以目前主流的投 射式电容触摸屏（CTP，Capacity Touch Panel）为例，其结构组成可分为防护玻 璃、触控面板及液晶显示模组三大模块。LCM是液晶面板的配套产业，是液晶 显示屏的重要组成部分。 液晶显示技术的应用起源于美国，由日本率先于上世纪70年代实现产业化。 1995年前后，日本曾占据了超过九成的全球市场份额。此后，液晶产业逐渐向 韩国和中国台湾地区转移。2009年，中国台湾地区液晶显示面板出货量占全球 出货量的40%以上，成为全球重要的液晶显示面板生产基地之一，与日本、韩国 形成了三足鼎立的局面。在中国大陆，受益于“十二五”国家战略性新兴产业发展 规划的政策支持，我国液晶显示产业在“十二五”期间得到了飞速发展。随着中国 大陆高世代线的加快建设以及新型显示技术的发展，中国大陆在全球平板显示产 业中的地位快速提升。目前，液晶显示行业已形成中国大陆、中国台湾地区、韩 国、日本三国四地的产业新格局。 我国平板显示产业的核心竞争力随着面板产能、技术水平的稳步提升而逐渐 增强，产业整体规模持续扩大，面板自给率快速攀升，技术水平与国际先进水平 差距逐渐缩小，产业发展进入良性循环轨道。与此同时，我国液晶显示技术的创 新能力逐步提升，产业聚集区初步形成，全球影响力不断增强。 除液晶显示技术之外，显示技术还包括有机发光二极管显示技术（OLED）、 电子纸显示技术（e-Paper）、微发光二极管显示技术（Micro-LED）、等离子体显 示技术（PDP）等。其中，有机发光二极管显示技术和电子纸显示技术是近年来 发展较快的显示技术，与液晶显示技术在显示效果上各有优势，适合不同细分领 域的产品应用。基于可靠性高、成本低、供应链成熟、功耗低、便于定制化等特 点，液晶显示技术在工业控制及自动化、物联网与智慧生活、医疗健康、汽车电 子等众多领域还将长期处于主流技术地位。 近年来，消费电子产品、工业控制、汽车电子、医疗设备、智能家居等应用 领域产品的显示需求处于持续快速增长的态势。 （2）触控行业 触控行业是在与显示屏融合的触摸屏基础上，结合其他传感器技术发展起来 的新兴行业。按工作原理划分，触摸屏可以分为电阻式、电容式、红外线式和表 面声波式等类型，其中又以电容式触摸屏应用最为广泛。电容式触摸屏通过控制 芯片侦测屏体内电容值的变化计算触控位置，支持多点触控。随着智能设备的普 及，电容式触摸屏已经成为触控行业重点发展的领域。 2007年，苹果公司的第一代iPhone搭载多点触控功能的电容式触摸屏，体 验上较电阻式触摸屏有质的飞跃。随后，电容式触摸屏逐渐应用于笔记本电脑、 平板电脑等消费电子产品中。2008年至2012年是电容式触摸屏技术迅速发展的 阶段，触摸屏质量和良品率不断提升，电容式触摸屏市场逐渐进入成熟期。电容 式触摸屏也由以外挂式结构为主，逐步发展为外挂式结构和内嵌式结构并存的局 面。外挂式结构是将显示模块和触控模块两个相对独立的器件通过后段贴合工艺 整合，内嵌式结构是将电容式触摸功能集成到液晶显示器中。 随着移动互联网的飞速发展，触控屏成为人机交互界面的主要交互方式。触 控产品已不再局限于智能手机、平板电脑等产品，智能车载终端、智能家居设备、 工业控制及其自动化、便携医疗等领域均开始应用触控产品。应用领域的不断拓 展推动着触控技术向高可靠性、特殊光学效果、快速响应、超大尺寸、精确控制 等方面发展。近年来，随着纳米银线、金属网格、导电聚合物、碳纳米管及石墨 烯等新型柔性透明导电材料的基础研发力度不断加大，触控新材料的产业化进程 明显加快，推动着触控技术的进一步发展。 （四）行业特点 1、电磁线行业 国内电磁线行业是一个完全竞争性行业。低端产品通过价格战参与市场竞 争，利润空间很小；部分生产企业通过产品创新和技术升级，在中端产品市场站 稳了脚跟，但竞争也很激烈；在高端产品市场领域，由于技术门槛高，研发投入 大，硬件设施也要求较高，因此被少部分企业占据市场，利润也相对较好。 公司在电磁线行业中专注于研发、生产和销售中高端产品，依靠其拥有的核 心技术优势、设备优势、人才优势和成本优势，在行业高端电磁线领域占据领先 地位。受国内多条特高压工程建设的促进和拉动，电力市场对高端电抗器用换位 铝导线产品的需求量和高端变压器用换位铜导线的需求量都将达到空前规模，公 司自产电抗器的订单也会极大拉动高端换位铝导线产品的应用。同时，公司紧紧 抓住市场新机遇，在涉及领域和产品品种方面转型升级，积极介入电网新技术新 产品领域、新能源开发领域以及民用领域，拓展产品类型，优化产品结构，延伸 产业链，开发更多电磁线产品类型，承接更多附加值更高的产品。 2、电抗器行业 随着我国特高压、超高压电网的大发展，需要包括空心电抗器在内的大量高 质量、高科技的输电设备作为支撑。同时，考虑到大电网、超大电网的安全性和 战略意义，政府也对重大电力装备国产化给予大力的政策和资金方面的支持，以 加快国内关键电气设备制造企业的发展。国内能生产高电压、大容量高端电抗器 的并不多，能进入特高压领域市场的企业更是为数不多；中低端电抗器技术成熟， 竞争也非常激烈，利润空间也相对较小。 2019年，国家电力基础建设迎来又一波投资高峰，特高压输变电工程建设 与泛在电力物联网方面都有比较大的投入。在中国经济谋求转型，换挡提速的大 背景下，电力对经济的发展至关重要，而且随着新能源并网的数量及规模正在逐 渐扩大，电力板块的业务呈逐年增长趋势，这对公司业务是呈利好趋势的。 2020年3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，会议提出要发力 于科技端的基础设施建设，包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交 通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块，特高 压板块再度成为市场焦点。国内总体对电抗器的需求量，尤其是高端电抗器的需 求量有较大增幅。公司所生产的电抗器产品从低压到特高压产品系列完善，同时 针对电力行业发展的新需求，还在不断开发新的、更具竞争力的产品。公司已经 完成国内、外电压等级最高、容量最大的±800kV特高压桥臂电抗器和±500kV 高压大容量限流电抗器产品的开发，并正在进行高压接地电抗器的开发研制工 作，完全具备承接各项特高压、高压工程用电抗器的设计、制造、供货和调试的 能力。同时，公司已经开发完成的一批一、二次智能化产品，如电抗器匝间绝缘 在线动态监测系统、变压器中性点直流偏磁监测与抑制装置等产品也将发挥重要 的支持作用，上述能力建设将极大的增强企业在未来市场的核心竞争力。 3、触控显示行业 触控显示行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，形成了跨国公 司与国内本土优势企业共存的竞争格局。目前国内已经形成了完整、成熟的产业 链，绝大部分产品和主要生产环节均可在国内完成。 完善的产业链带动了行业厂商综合竞争力的大幅提升，上游原材料生产供应 链完备，原材料成本逐渐下降，配套工艺设备生产商经验日渐丰富、技术逐步成 熟，具有提供触控显示行业生产工艺过程中主要核心设备及保修服务的能力。与 国际同行相比，国内企业具有较高的产品性价比、快速的反应能力以及完善的售 后服务等优势，逐渐在国际市场上建立了品牌声誉，推动了我国触控显示行业的 发展。 随着智能穿戴设备、车载触控、智能家居、医疗设备、工业控制、户外显示 等领域的快速发展，各种电子消费品及工业用品也越来越多的应用触控显示操作 界面以满足用户智能化、数字化需求，随着下游行业的增长，必然推动上游触控 显示器件行业的快速发展。 （五）发行人所处行业与上、下游行业之间的关系 1、电磁线行业与上、下游行业之间的关系 电磁线行业所需的主要原材料为铜、铝等有色金属。铜、铝等产品属于大宗 商品在市场上可大量供给，并且交易价格能及时反映供求关系的变化。生产规模 较大的电磁线生产企业往往通过套期保值的方式减小原材料价格波动对公司经 营业绩的影响，普遍采用“材料成本+加工费”的业务模式，原材料采购价格的 波动不会对其利润水平产生重大影响。 电磁线是输变电设备制造、电机、电器、通讯、电子等行业的基础和关键原 材料，这些行业的发展直接决定了电磁线行业的发展。随着国家推动自主创新工 程的实施、国内消费结构升级以及大规模基础设施建设的新一轮扩张，电磁线产 品特别是电网建设、输变电设备用电磁线产品的市场需求将进一步扩大。随着下 游客户对采购成本的控制与“以铝节铜”技术的突破，将有越来越多的客户选择 铝芯电磁线产品，从而促进本行业产品的结构调整与升级。 2、电抗器行业与上、下游行业之间的关系 电抗器上游行业包括有色金属（包括加工成型的电磁线）、钢铁机械设备等 行业，是电抗器行业的主要成本来源；下游行业主要是电网行业，是电抗器行业 收入的主要来源。电网行业本身的需求也因目的不同而各不相同，例如，跨国、 跨地区联网工程；大型水电、煤电、风电送出工程；城市电网改造工程；农村电 网改造工程；提高抗灾能力工程；水电建设工程等等。 我国钢铁行业和有色行业都是垄断竞争性行业，电抗器制造企业在与这些上 游供应商进行议价的时候，一般来说都是处于不利的地位，企业与上游供应商的 议价能力较弱。作为下游的电网行业，在我国属于垄断性行业，由中国电网公司、 南方电网公司等国家几大电力公司控制，议价能力较强。 3、触控显示行业与上、下游行业之间的关系 公司所处触控显示行业上游为原材料和零组件，主要包括液晶面板、背光源、 驱动IC、偏光片、FPC、集成电路、彩色滤光片等；中游主要包括触摸屏、液晶 显示屏及模组、触控显示模组；下游为各类电子整机产品，涵盖移动通讯、电脑 产品、车载显示、工业控制、医疗仪器等众多电子产品。该行业产业链结构如下 图所示： 本行业的上游行业为上图所示主要原材料的生产及供应行业。伴随着科技进 步和国内电子制造业群集效应的日益凸显，国内上游原材料供应链基本完备，日 趋成熟且市场竞争充分，原材料价格逐渐下降。目前，上游市场供应相对充足， 能够满足中游面板及模组产品生产过程中的采购需求。 本行业与下游行业的关联性及其影响本行业的下游行业较多，但凡涉及到显 示和触摸功能的终端产品，大多对平板显示相关产品具有一定的需求，涉及领域 涵盖移动通讯、电脑产品、车载显示、工业控制、家居电子、医疗仪器等。 本行业与下游行业关系紧密，相互影响。本行业的技术进步和质量提升能够 为下游行业提供有力的支撑，拓展下游行业产品设计的想象空间，缩减下游行业 的成本，降低产品返修率，提高下游行业产品的性价比。同时，下游行业的很多 设计理念的实践要受到本行业技术水平的约束，其可操作性要以本行业整体研发 及生产实力为前提，而下游行业的发展趋势和市场导向通常会引领本行业的研发 方向，同时下游行业的兴衰以及市场规模也限制着本行业的市场空间。 多点触控技术的成熟，颠覆了人机交互界面的设计传统，下游行业各类智能 产品因此能够为公众带来更好的用户体验，得到了迅猛的快速发展，相应的平板 显示相关产品需求也随之大幅增长。近年来，平板显示相关产品的应用领域及范 围不断扩大，随着车载显示、家居电子、医疗设备、工业控制等领域对触控显示 功能终端产品的需求不断上升，本行业市场规模将持续快速增长，未来市场前景 广阔。 （六）发行人在行业中的竞争地位和竞争优势 1、电磁线行业的主要竞争情况 （1）主要竞争对手 ①精达股份 铜陵精达特种电磁线股份有限公司于2002年上市，股票代码：600577.SH， 位于安徽省铜陵市，是特种电磁线制造商。1990年2月建厂，产品直接覆盖中 国长三角、珠三角和环渤海地区，并有部分产品销往欧洲及东南亚。 ②长城科技 浙江长城电工科技股份有限公司于2018年上市，股票代码：603897.SH，是 专业生产特种电磁线的生产厂家。总部位于浙江省湖州市，业务遍及中国大陆， 产品广泛应用于新能源发电、汽车驱动电机，家用电器、工业电机、汽车电机、 电动工具、仪器仪表和照明电器等主要行业。 ③冠城大通 冠城大通股份有限公司于1997年上市，股票代码：600067.SH，主营业务为 房地产开发和特种漆包线制造与销售，并涉足金融、新能源和健康养生领域。其 特种漆包线业务历史悠久，产品广泛应用于家电、汽车、电动工具、发电机等传 统行业，以及新能源信息产业、航天航空、轨道交通、风电等新兴领域。 ④露笑科技 露笑科技股份有限公司于2011年上市，股票代码：002617.SZ，是露笑集团 控股的一家全资子公司，位于浙江省诸暨市店口镇。露笑科技创建于2003年， 是一家专业从事铜芯、铝芯电磁线生产与销售的规模企业。露笑科技主要产品有 200级复合漆包铜圆线、变频漆包铜圆线、自粘漆包铜圆线、耐电晕漆包铜圆线、 220级漆包铝圆线，以及各种规格的超微细漆包线，现主要从事漆包线、机电、 蓝宝石和新能源汽车业务的生产、销售。 （2）主要竞争优势 公司自成立以来一直致力于电磁线的设计、研发、生产和销售，是国家重点 支持的高新技术企业。公司设计、研发、生产的产品众多，在研发实力、生产能 力、管理能力等方面均有较强的竞争实力，具体情况如下： ①在细分行业中处于领先地位 在铝芯电磁线产品领域，公司占据领先地位，具有很强的竞争优势。目前， 公司已成为国内产品种类最多、系列最全、技术水平最高、规模最大的铝芯电磁 线企业之一，为该细分领域的龙头企业。 公司生产的换位铝导线，主要应用于超/特高压电网用干式电抗器，具有多 项专利技术。使用该产品生产的国际上首批特高压干式电抗器，已成功应用于世 界首条1,000KV交流输电工程（晋东南-南阳-荆门）及世界首条±800KV特高压 直流输电工程（云南-广东）。 ②先进的生产技术 公司拥有完备的产品研发体系，多项产品和技术均处于行业领先地位。公司 被被评为“市级企业技术中心”以及高新技术企业。公司生产的多项产品经专家 鉴定，技术达到国际先进水平，先后被国家科技部列入“国家火炬计划”和“国 家重点新产品项目”，并荣获“天津市科技进步二等奖”、“天津市高新技术成 果转化项目”、“天津市科技兴贸项目”、“天津市技术创新优秀项目一等奖”、 “天津市技术创新优秀项目三等奖”、“中国技术市场协会金桥奖”多项荣誉。 ③先进的生产设备 公司保持生产设备竞争优势的方法主要有两种途径：一是通过自行设计和制 造，保持自主研发产品生产工艺和技术方法的垄断性地位；二是从国外引进最新 设备，不断提高劳动生产率和产品的质量、性能。 对于换位铝导线，作为公司自主研发的创新产品，市场上尚无专门的生产设 备，传统换位导线生产设备只能用于生产换位铜导线，不适合生产换位铝导线。 公司自主研发的第一台铝芯挤压设备投产后，大大提高了铝芯质量，为优质铝芯 电磁线的生产打下了坚实基础。同时，公司还专门研发了“线间短路点测量定位 仪”、“制作换位铝导线的换位器”及“生产压方电线和换位电线的压型装置” 等3项专利设备。以上自行研发、建造的专用设备既降低了设备的成本，又能够 更有效地保证产品的质量，同时还有效地加强了产品生产上的技术壁垒。 在换位铜导线的生产中，公司在国内率先引进法国REDEX生产的串列式轧 机、Proctecosas生产的导线换位头等在国际电磁线制造业中的顶级设备，并结合 自己技术创新上的优势，使公司产品在质量和性能上具有很强的竞争优势。 ④产品质量控制严格有效 公司生产的电磁线，主要作为输变电设备的核心线材，其质量要求严格到位。 首先，公司生产电磁线，均选用优质铜、铝杆作为主要原材料，从源头抓起，严 格把控各个环节；其次，公司在半成品拉拔工序中增加了二次探伤，彻底解决了 导体本身缺陷问题；第三，在长达几千米的电磁线产品中寻找并修复短路点是非 常困难的，针对这一问题，公司开发研制出线间短路点测量定位仪，在生产时进 行实时检测，发现短路点立即停止生产并进行修复。 此外，公司在铝杆拉拔、无损探伤、缺陷修补、绝缘检测、绝缘修补以及加 工高绝缘强度的薄膜绕包圆铝线等制造工艺等方面也有重大创新，通过在整个生 产过程中部署严格周密的质量监测及修复系统，确保公司产品质量安全。 ⑤稳定、专业的管理团队 公司在长达十年的管理过程中，核心管理人员团结、稳固且而具有凝聚力。 公司的管理团队具有较强的创新意识、执行能力和行业敏感度。多年以来，公司 在管理团队的带领下，始终致力于电磁线特别是铝芯电磁线在高端应用领域的技 术研发与产品推广，积累了丰富的行业经验。 ⑥齐全的产品种类及规格 公司产品包括膜包线、漆包线、纸包线、玻璃丝包线、压方绞线、换位导线 等系列电磁线等多个品种，产品门类齐全、种类繁多，几乎涵盖了所有电磁线产 品系列。电磁线行业产品特点为非标准化，即根据客户定制要求生产规格、型号 不同的产品。而行业内企业多以单系列产品为生产对象，只能应对个别客户或个 别产品的需求。公司信誉好、产品优、系列齐全，能够为客户提供一站式服务。 对公司来说，实现了对具有多种产品需求客户的资源共享，无形中拓展了销售渠 道，增加了客户资源。 2、电抗器行业的竞争情况 （1）主要竞争对手 ①中国西电 中国西电电气股份有限公司于2010年上市，股票代码：601179.SH，是中国 西电集团公司（原“西安电力机械制造公司”）联合陕西省投资集团（有限）公 司、中国信达资产管理公司和中国华融资产管理公司于2008年4月以发起设立 方式设立的股份有限公司，是我国高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开 发、生产制造和试验检测的重要基地。 ②特变电工 特变电工股份有限公司1997年上市，股票代码：600089.SH，主营业务包括 输变电业务、新能源业务及能源业务。特变电工输变电业务主要包括变压器、电 线电缆及其他输变电产品的研发、生产和销售，输变电国际成套系统集成业务等； 新能源业务主要包括多晶硅、逆变器的生产与销售，为光伏、风能电站提供设计、 建设、调试及运维等全面的能源解决方案；能源业务主要包括煤炭的开采与销售。 ③保变电气 保定天威保变电气股份有限公司于2001年上市，股票代码：600550.SH，是 中国兵器装备集团公司的控股企业，为中国最大的输变电设备专业制造企业之 一。其生产了一系列代表世界输变电领域最高水平的尖端产品，产品出口至美国、 加拿大、法国、日本、印度、巴基斯坦、印尼等50多个国家和地区。 （2）主要竞争情况 ①企业家数多，但多数竞争力较弱，呈现寡头垄断局面 电抗器行业属于寡头垄断行业，ABB、西门子、阿尔斯通三大巨头在各个区 域市场都拥有很强的话语权和主导权。目前我国电抗器行业中小企业数量众多， 规模小，生产效率低，技术装备落后，与国际先进水平相距甚远，尚不具备实力 打破三大巨头垄断竞争的市场格局。 目前我国电抗器制造企业的业务模式仍以单一设备为主，集中在低压开关、 电器等一次设备领域，该领域存在着大量的国内企业竞争，由于产品科技含量不 高，主要是打价格战，竞相压价，造成大部分企业效益不佳。 ②目前行业整体进入壁垒不高，但未来进入壁垒会逐渐提高 电抗器行业作为一个资本和劳动密集型行业，行业进入门槛较低。从资金上 来看，注册成立输配电及控制设备企业所需注册资本较低；从技术上看，行业一 般技术均为成熟技术，技术壁垒不高；从政策上来看，输配电及控制设备制造需 要大量产业工人，属于劳动密集型行业，对于地方就业有较大的带动作用，政府 扶持力度较大。 从细分行业来看，电容器、变压器等子行业对技术和资本要求较高，存在一 定的进入壁垒的。尤其是智能电网、特高压的建立对技术和资金的要求较高，预 计未来随着智能电网和特高压建设推进，行业进入壁垒会逐渐提高。 ③行业呈现逐步集中趋势 电抗器制造企业退出行业，一般都是被其它规模更大的企业兼并、收购，退 出成本较低。在国家积极推动企业做大做强的背景下，很多较小规模的输配电及 控制设备企业，在政府的支持下被行业龙头或区域领先企业直接并购。因此，整 体上输配电及控制设备行业将呈现逐步向有竞争力的大企业集中的趋势。 3、触控显示行业的竞争情况 （1）主要竞争对手 ①深天马A 天马微电子股份有限公司于1995年上市，股票代码：000050.SZ，是一家在 全球范围内提供显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业。深天马聚焦以 智能手机、平板电脑、高阶笔电为代表的消费品市场和以车载、医疗、POS、HMI 等为代表的专业显示市场，并积极布局智能家居、智能穿戴、AR/VR、无人机等 新兴市场。 ②秋田微 深圳秋田微电子股份有限公司于2021年1月上市，股票代码：300939.SZ，秋 田微成立于2004年，主要从事液晶显示及触控产品的研发、设计、生产和销售， 主要产品包括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组及电容式 触摸屏等。产品应用于工业控制及自动化、物联网与智慧生活、医疗健康、汽车 电子等众多领域。 ③京东方A 京东方科技集团股份有限公司于2001年上市，股票代码：000725.SZ，是一 家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司。核心事业 包括端口器件、智慧物联、智慧医工三大领域。端口器件事业包括显示与传感器 件、传感器及解决方案，其产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示 器、电视、车载、可穿戴设备等领域。智慧物联事业包括智造服务、IoT解决方 案和数字艺术，可为智慧零售、智慧金融、数字艺术、智慧交通、智慧教育、智 慧能源、商务办公、智慧家居等细分领域提供物联网整体解决方案。 ④合力泰 合力泰科技股份有限公司于2008年上市，股票代码：002217.SZ，主营业务 包括全面屏模组、触摸屏模组、液晶显示模组、电子纸模组、摄像头模组、指纹 识别模组、无线充电模组核心零部件、与5G配套的高频材料及配套的柔性印刷 电路板、盖板玻璃、背光等产品的研发、生产与销售。 ⑤欧菲光 欧菲光集团股份有限公司于2010年上市，股票代码：002456.SZ，位于广东 省深圳市，目前其业务主要分为两大事业群，光学光电和智能汽车。光学光电事 业群分为三大业务板块：触控显示类产品、光学产品和传感器类产品，智能汽车 事业群也分为三大业务板块：HMI、ADAS和车身电子。其触控显示主营产品包 括层电阻式纯平触摸屏等，应用领域已从消费电子的手机、平板、笔记本电脑延 伸到汽车电子、工业控制和穿戴设备等诸多领域。 （2）主要竞争优势 ①国际化服务团队与高品质客户资源 公司主要销售市场分布于美国、欧洲及亚洲区域。目前的主要客户包括迈梭 电子、伟创力、霍尼韦尔、伟世通集团等国际化知名企业，且与苹果、三星手机 供货商康宁公司达成战略合作伙伴关系。与内资中小规模企业相比，国际化企业 客户在信誉度、稳定性、规范程度等方面都更具优势，整体品质较高。相应的， 高品质的客户资源需要更为优秀的服务团队进行沟通和维护。 公司在美国、欧洲分别设有专门的服务团队，团队成员也为美国或欧洲本土 员工，沟通能力及客户信任度较高。亚洲地区则主要由大陆地区负责，团队成员 也具备较强的涉外沟通能力。此外，公司触控显示业务的销售团队还在各销售区 域配备专业的技术支持，负责在前台随时解决客户问题的同时与深圳后台进行衔 接，做到全面、准确、及时的对接资源，提升客户满意度。 通过打造一支国际化的专业服务团队，公司已与诸多高品质客户建立彼此信 任的稳固合作伙伴关系，为保持和进一步提升核心竞争力与市场占有率奠定了有 利基础。 ②丰富的行业经验与精准的市场定位 公司之全资子公司深圳新辉开投产于90年代，当时电子产品生产技术还集中 在境外，中国大陆地区具有自主研发实力的企业较少，大多为境外企业的加工厂。 近20年间，我国经济技术实力不断增加，本土企业自主化研发能力已逐步与国外 比肩。深圳新辉开见证了行业发展，积累了丰富的经营经验，也凭借自身过硬的 产品质量、不断增进的自主研发水平，在国内乃至国际市场占有一席之地。 目前，触控显示行业最主要的应用领域为智能手机、平板电脑等消费类产品， 该类产品市场热度较高，但同质化程度也较高、更新换代较快、市场竞争更为激 烈。而从长远来看，智能消费类产品的普及是智能化进程的开端，未来在生活、 生产等其他领域都将全面实现智能化。基于多年从业经历，公司对于行业的竞争 格局和发展趋势有着深刻而准确的理解，从而对市场定位与公司发展进行前瞻性 战略布局，选择车载、工控、医疗、家居等领域为主要服务市场，以高端客户的 定制化需求为主要发展方向。通过准确的战略判断以及沉着、坚定、专注的战术 选择，公司避免激烈竞争的同时将在行业发展中抢占先机，经营规模及市场地位 将进一步增加。 ③定制化与一站式服务模式 公司主要面向车载、工控、医疗、家居等领域。与消费类电子产品不同，该 类市场产品同质化程度较低，产品用途、规格、尺寸等方面差距较大，需要通过 定制化模式满足客户需求。定制化模式需要企业具备一定的研发能力、完善的生 产设施配套以及良好的客户沟通能力等。 此外，为进一步满足客户需求，延伸销售领域，公司在产品定制化的基础上 还采取一站式服务模式。所生产、销售的产品包含液晶显示屏、液晶显示模组、 触摸屏、触控显示模组、保护屏等。产品品类齐全，各类产品生产线及专业设备 齐备，能够满足客户从最初的产品设计构想到最终的一体化产品过程中的全方位 服务和产品需求。相较于行业内大多单品或单条线厂商，公司在客户满意度、产 品质量及生产成本等方面都具有显著优势。 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）主营业务及主要产品 公司主营业务为液晶显示和触控显示模组、电磁线、电抗器的研发、生产和 销售，主要产品包括液晶显示屏、液晶显示模组、电容式触摸屏、触控显示模组 （全贴合产品）、保护屏盖板玻璃、换位铝导线、换位铜导线、铜组合线、干式 空心电抗器、并联电抗器、串联电抗器、滤波电抗器等。产品主要应用于电力行 业、车载显示、家居电子、医疗器械及工业控制等领域。具体情况如下： 单位：万元 产品名 称 2021年1-6月 2020年 2019年 2018年 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例 铜产品 30,648.52 19.87% 40,203.91 12.97% 41,694.50 17.92% 41,366.25 20.09% 铝产品 6,585.52 4.27% 15,492.78 5.00% 11,507.34 4.95% 10,948.43 5.32% 电抗器 4,957.80 3.21% 6,880.80 2.22% 4,846.84 2.08% 6,745.69 3.28% 液晶显 示模组 32,217.70 20.88% 65,722.43 21.20% 72,034.81 30.96% 64,721.43 31.43% 触控显 示模组 31,079.27 20.14% 54,809.15 17.68% 57,292.53 24.62% 47,842.31 23.23% 保护屏 12,644.66 8.20% 37,552.10 12.11% 30,431.31 13.08% 34,306.54 16.66% 电视组 件 36,145.08 23.43% 89,401.98 28.83% 14,881.28 6.40% - - 合计 154,278.55 100.00% 310,063.16 100.00% 232,688.61 100.00% 205,930.66 100.00% （二）经营模式 1、电磁线产品 （1）盈利模式 公司根据客户对产品的技术要求、使用环境，对电磁线进行设计和生产，生 产过程均有严格的检测程序，为客户提供不同技术标准的产品，从而获得相应的 收入和利润。电磁线业务的主要原材料铜、铝、绝缘漆、绝缘纸等均为外购，公 司的盈利主要体现在为客户提供设计、高品质的生产加工和完善的售后服务等方 面。 （2）采购模式 电磁线的生产过程中所需要的主要原材料和零部件由公司采购部遵循供应 商目录管理及质量标准规定，按订单要求进行采购，由于铜的市场价格波动较大， 为了规避风险，公司在与客户签订合同时，一般都要根据行业的定价规则进行套 期保值，其他材料根据资金状况、订单数量、消耗量而备有一定的库存量。 （3）生产模式 电磁线的生产完全是订单式生产，通过参与客户的招标，或者通过与客户的 洽谈获得业务订单。在接到客户订单，签订购货合同后公司统一安排生产，产品 最终经严格检测后入库，根据交货日期安排发货。 （4）销售模式 电磁线的销售主要以直接销售为主，代理销售为辅的模式；国内销售一般均 采取直接销售的方式，国际市场大多数也为直接销售，但也有少量的产品为代理 销售方式。公司有较为完善的售后服务体系，能在客户进行信息反馈时做出及时 响应，确保公司产品的信誉。 2、电抗器产品 （1）盈利模式 公司拥有高电压、大容量大型空心电抗器的设计、生产能力，通过为国家电 网、南方电网等大客户提供国际一流技术的产品和服务获得利润。 （2）采购模式 电抗器的原材料中，除核心使用的换位铝导线从母公司按市场公允价格采购 （未完）  |