禾迈股份:禾迈股份首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书
原标题:禾迈股份:禾迈股份首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 本次发行概况 发行股票类型人民币普通股（ A股） 发行股数 本次发行股票数量为 1,000.00万股，占发行后总股本的比例为 25%，本次发行不涉及股东公开发售 每股面值人民币 1.00元 每股发行价格人民币 557.80元 发行日期 2021年 12月 9日 拟上市证券交易所和板块上海证券交易所科创板 发行后总股本 4,000万股 保荐机构（主承销商）中信证券股份有限公司 招股说明书签署日期 2021年 12月 15日 1-1-1 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之 相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资 料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承 担个别和连带的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财 务会计资料真实、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人 以及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的， 将依法赔偿投资者损失。 保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者 损失。 1-1-2 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 重大事项提示 公司特别提请投资者注意，在做出投资决策之前，务必认真阅读本招股说明 书正文内容，并特别关注以下事项。 一、特别提醒投资者关注“风险因素”中的下列风险 公司提醒投资者特别关注“风险因素”中的下列风险，并认真阅读本招股说 明书“第四节风险因素”中的全部内容。 （一）模块化逆变器及其他电力变换设备相关业务的市场推广风险 公司模块化逆变器及其他电力变换设备业务主要应用于集中式光伏发电场 景及大型工商业分布式光伏发电场景，报告期收入分别为 4,329.69万元、 18,431.44万元、 4,813.01万元以及 1,619.00万元，占报告期主营业务收入的比例 分别为 14.47%、40.52%、10.14%以及 5.20%。目前，集中式光伏发电场景及大 型工商业分布式光伏发电场景中主流的逆变器产品多采用集中式逆变器及组串 式逆变器。模块化逆变器系公司参考微型逆变器“分布式电能变换”思路设计的 逆变器，其与传统的集中式逆变器及组串式逆变器在设计思路、产品性能、生产 成本等方面均存在一定差异，模块化逆变器基于其特殊的设计架构，在产品成本 方面相对较高且市场成熟应用的案例相对较少，未来能否实现大规模的商业应用 仍存在一定不确定性。 报告期初，为促进模块化逆变器产品销售，公司通过“设立控股项目公司参 与光伏电站建设，建成后对外出售项目公司股权”的特殊模式进行模块化逆变器 产品的销售。在该种业务模式下，公司向第三方 EPC销售模块化逆变器等产品， EPC取得相关产品后将其用于公司控股项目公司的光伏电站建设，项目电站建设 完成后，公司对外转让项目公司股权。基于谨慎性原则，公司合并财务报表中以 失去项目公司控制权时点作为模块化逆变器等相关产品的收入确认时点，该等模 式下的收入确认政策与公司其他同类产品一般以客户签收作为收入确认时点的 政策存在差异。报告期内前述销售模式涉及的电站项目主要为遂昌项目、衢江项 目，相关模式的具体情况可参见本招股说明书“第六节业务与技术”之“一、 发行人的主营业务及主要产品”之“（四）主要经营模式”之“ 3、销售模式” 1-1-3 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 之“（ 1）光伏逆变器及相关产品”中的相关内容。 根据合同约定，衢江项目中相关产品验收条件为“项目整体足额并网，所有 设备投入运行，并通过试运行 72小时”，与报告期内公司其他主要的光伏电站 项目遂昌项目、山东项目以及周家乡项目以客户签收作为相关产品验收条件存在 差异。为便于投资者更全面地了解及对比，假设遂昌项目、衢江项目中公司不参 与项目公司环节、相关产品收入确认分别按照“以合同约定的实际交付并验收时 点进行收入确认”和“以发货后客户签收时点进行收入确认”两种方式进行模拟 测算，则模拟测算的报告期各年公司模块化逆变器及其他电力变换设备收入、总 体营业收入金额与申报报表金额差异情况如下： 单位：万元 项目项目 2021年 1-6 月 2020年度 2019年度 2018年度 申报报表 1,619.00 4,813.01 18,431.44 4,329.69 模块化 逆变器 按照 “以合同约定 的实际交付并验收 时点进行收入确 认 ”模拟测算 1,619.00 4,813.01 13,433.97 5,714.39 及其他 电力变 换设备 收入 与申报报表差异金 额 ---4,997.47 1,384.70 按照 “以发货后客 户签收时点进行收 入确认 ”模拟测算 1,619.00 4,813.01 5,378.60 10,318.14 与申报报表差异金 额 ---13,052.84 5,988.45 申报报表 31,799.04 49,501.56 46,004.52 30,687.59 按照 “以合同约定 的实际交付并验收 时点进行收入确 认 ”模拟测算 31,799.04 49,501.56 41,007.05 32,072.29 总体营 业收入 与申报报表差异金 额 ---4,997.47 1,384.70 按照 “以发货后客 户签收时点进行收 入确认 ”模拟测算 31,799.04 49,501.56 32,951.68 36,676.03 与申报报表差异金 额 ---13,052.84 5,988.45 2020年及 2021年1-6月，公司模块化逆变器及其他电力变换设备业务收入主 要来自山东项目及周家乡项目，该等项目中公司通过直接向 EPC总承包单位销售 实现，未参与项目公司环节，相关收入确认根据销售合同约定以客户收到商品并 1-1-4 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 验收通过为收入确定时点。未来公司模块化逆变器及其他电力变换设备业务亦将 通过直接向 EPC总承包单位销售产品实现，不再参与项目公司环节。随着产品销 售模式的变更，未来公司模块化逆变器及其他电力变换设备产品在市场推广过程 中能否取得光伏电站业主方的认可存在一定不确定性，公司模块化逆变器及其他 电力变换设备业务存在市场推广风险。 （二）行业竞争加剧的风险 公司自成立至今主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相 关产品的研发、制造与销售业务，其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变 器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统，电气 成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。 光伏逆变器市场方面，（1）根据 MaximizeMarket Research对微型逆变器市 场规模的研究， Enphase在微型逆变器领域的全球市场占有率约为 20-25%，公司 市场占有率约为 1%；（ 2）根据 WoodMackenzie对全球所有逆变器（包括微型 逆变器、组串式逆变器、集中式逆变器）出货量（以功率为单位）的统计，阳光 电源出货量占 2019全球出货量比例约为 10-15%，上能电气、锦浪科技出货量比 例约为 5%，固德威出货量比例约为 3%，公司模块化逆变器出货量比例小于 1%。 此外，阳光电源在 2021年 6月推出了模块化逆变器，公司模块化逆变器产品在 未来可能会面临更多的直接竞争。 电气成套设备市场方面，电气成套设备存在体积较大、重量较高、运输半径 相对较短、区域性较强；定制化需求高、款式较多等特点。因此，电气成套设备 的全球及国内市场的总体市场集中度不高。仅考虑 A股电气设备行业上市公司， 其 2020年度总计收入已超过 1万亿元，公司的国内总体市场占有率不足 1%。此 外，根据可比公司官方网站，白云电器、长城电工电气成套设备的最高电压等级 为 252kV，公司则为 40-50kV。公司在电压等级较高的成套设备细分市场竞争中 存在一定劣势。 公司在上述领域参与全球竞争，整体业务规模仍然较小。若未来一段时间内 不能有效扩大经营规模和提升品牌影响力，公司将面临市场竞争加剧的风险。 1-1-5 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 （三）全球光伏行业政策变动风险 太阳能属于新能源品种，光伏行业属于各国普遍关注和重点发展的新兴产 业。随着光伏行业技术的不断进步，光伏发电成本逐年下降，但与传统能源相比， 目前光伏发电成本仍有一定差距，在很多国家和区域仍然需要政府的补贴政策支 持，光伏行业受政策的影响大，行业景气度与政策关联度较高。如 2018年度国 内发布了“ 531”新政，对分布式光伏电站建设的年度建设规模进行了限制，并 对上网电价进行了调降。国内分布式光伏新增装机规模因而在 2019、2020年度 的新增装机量皆显著低于 2018年。公司分布式光伏发电系统的收入亦因此从 2018年度的 2,288.69万元下滑至 2020年度的 273.84万元，占主营业务收入的比 例从 2018年度的 7.65%下滑至 2020年度的 0.58%。 未来若公司主要市场所在国家和地区的光伏补贴政策出现重大不利变化，如 补贴大幅降低或取消，而光伏发电成本下降的幅度显著低于补贴下降的幅度，将 导致市场需求和整个光伏行业的发展受到较大负面影响，从而使公司面临产品销 量、价格及经营业绩大幅下降的风险。 （四）光伏贷担保风险 报告期内，公司销售分布式光伏发电系统产品过程中，部分用户向银行申请 了光伏贷款，约定以光伏系统发电收益作为偿还银行贷款本金及利息的资金来 源，同时由公司或公司控股股东为其向银行提供担保（若由控股股东担保，则公 司相应提供反担保）。 上述光伏贷款期限一般为 5-15年，就可能发生的担保赔偿风险，公司按照 用户贷款余额的 15%计提预计负债，并计入营业外支出，后续实际发生损失时冲 减已计提的预计负债。截至 2021年 6月末，上述光伏贷款未到期余额为 9,228.94 万元，公司因上述事项计提的预计负债余额为 1,384.34万元。 公司计提的预计负债系根据历史补偿支出金额做出的对自身承担的光伏贷 补偿支出义务的估计，实际需承担的补偿支出则受对应光伏发电系统发电效益、 用户违约概率等多重因素影响，未来若因天气因素导致日照时长不足并进而影响 光伏发电系统发电效益，且用户大规模出现贷款违约情形，则可能导致公司需补 偿的光伏贷支出金额超过账面预提预计负债余额的情形，并导致公司未来经营业 1-1-6 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 绩受到较大不利影响。 （五）汇率风险 2018年至 2021年 1-6月，公司主营业务收入中，外销收入分别为 3,276.22 万元、 9,959.33万元、 16,217.83万元以及 17,827.90万元，外销收入持续增长， 产品远销美洲、欧洲、亚洲等多个区域。公司外销业务主要通过外币结算，如果 国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将可能对公司的产 品出口和经营业绩带来不利影响。 二、财务报告审计截止日后的主要财务信息和经营状况 （一）2021年 1-9月财务数据审阅情况 公司财务报告审计截止日为 2021年 6月 30日，公司 2021年 1-9月财务信 息未经审计，但已经天健会计师审阅。 2021年 9月末，公司资产总额 85,135.40万元，负债总额 35,259.80万元， 归属母公司所有者权益 49,875.60万元。 2021年 1-9月，公司实现营业收入 50,691.19万元，较 2020年同期增长约 65.94%，实现归属于母公司股东的净利润 12,160.16万元，同比增加 85.99%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净 利润 11,786.76万元，同比增加 90.51%。 财务报告审计截止日至本招股说明书签署日，公司经营状况正常，主要原材 料采购、主要产品销售、主要客户及供应商构成、税收政策及其他可能影响投资 者判断的重大事项未发生重大变化。 关于公司财务报告审计截止日后的主要财务信息和经营状况的具体内容，详 见本招股说明书“第八节财务会计信息与管理层分析”之“十六、财务报告审 计截止日后主要财务信息及经营情况”。 （二）2021年度业绩预计情况 结合行业发展趋势及公司实际经营情况，公司预计 2021年度营业收入约为 70,000万元至 78,000万元，较去年同期 49,501.55万元增加约 41%至 58%，主要 原因系：（ 1）公司销售拓展及下游客户需求增加导致公司微型逆变器产品销量 1-1-7 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 快速增加；（ 2）模块化逆变器及其他电力变化设备收入、电气成套设备及元器 件业务收入亦较上年同期有所增加。 公司预计 2021年度实现归属于母公司股东净利润 18,000万元至 21,000万 元，去年同期为 10,410.50万元，同比增长约 73%至 102%；预计实现扣除非经 常性损益后归属于母公司股东净利润 17,500万元至 20,500万元，去年同期为 9,875.24万元，同比增长约 77%至 108%；净利润规模增长原因主要系公司销售 拓展及下游客户需求增加导致公司收入规模快速增长，同时公司产品仍保持了良 好的盈利水平，导致总体盈利规模较上年同期有所增加。 前述 2021年度财务数据为公司初步测算数据，未经会计师审计或审阅，且 不构成盈利预测。 1-1-8 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 目录 本次发行概况 ................................................................................................................1 发行人声明 ....................................................................................................................2 重大事项提示 ................................................................................................................3 一、特别提醒投资者关注 “风险因素 ”中的下列风险 .............................................3 二、财务报告审计截止日后的主要财务信息和经营状况 ....................................7 目录 ..............................................................................................................................9 第一节释义 ..............................................................................................................12 一、一般释义 ..........................................................................................................12 二、专业释义 ..........................................................................................................14 第二节概览 ..............................................................................................................17 一、本次发行的有关当事人基本情况 ..................................................................17 二、本次发行概况 ..................................................................................................17 三、发行人主要财务数据和财务指标 ..................................................................19 四、公司主营业务经营情况 ..................................................................................19 五、公司技术先进性、研发技术产业化情况及未来发展战略 ..........................20 六、公司具体上市标准 ..........................................................................................24 七、公司科创属性符合科创板定位要求 ..............................................................25 八、公司治理特殊安排事项 ..................................................................................26 九、募集资金的用途 ..............................................................................................26 第三节本次发行概况 ..............................................................................................27 一、本次发行基本情况 ..........................................................................................27 二、本次发行的有关当事人 ..................................................................................28 三、公司与本次发行有关的保荐机构和证券服务机构的关系 ..........................29 四、有关本次发行上市的重要日期 ......................................................................29 第四节风险因素 ........................................................................................................33 一、行业及市场风险 ..............................................................................................33 二、经营管理风险 ..................................................................................................35 三、技术风险 ..........................................................................................................38 四、财务风险 ..........................................................................................................39 五、其他风险 ..........................................................................................................41 第五节公司基本情况 ..............................................................................................42 一、公司基本信息 ..................................................................................................42 二、公司的设立情况 ..............................................................................................42 三、公司报告期内股本和股东变化情况 ..............................................................43 四、公司报告期内的重大资产重组情况 ..............................................................46 五、公司在其他证券市场的上市及挂牌情况 ......................................................47 六、公司的股权结构 ..............................................................................................47 1-1-9 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 七、公司控股子公司、参股公司情况 ..................................................................48 八、持有公司 5%以上股份的主要股东和实际控制人情况 ................................61 九、公司股本情况 ..................................................................................................71 十、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员情况简介 ..............................74 十一、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员近两年的变动情况 ..........84 十二、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的其他对外投资情况 ......86 十三、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员及其近亲属持有发行人股份 的情况 ......................................................................................................................87 十四、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬情况 ......................88 十五、公司本次公开发行申报前已经制定或实施的股权激励及相关安排 ......90 十六、公司员工情况 ..............................................................................................90 第六节业务与技术 ..................................................................................................94 一、发行人的主营业务及主要产品 ......................................................................94 二、发行人所处行业的基本情况 ........................................................................123 三、发行人销售情况及主要客户 ........................................................................168 四、发行人采购情况及主要供应商 ....................................................................173 五、主要固定资产及无形资产 ............................................................................180 六、发行人的特许经营权及相关资质证书 ........................................................188 七、发行人核心技术及研发情况 ........................................................................190 八、发行人境外经营情况 ....................................................................................204 第七节公司治理与独立性 ....................................................................................205 一、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度及董事会专门委 员会的建立健全及运行情况 ................................................................................205 二、公司内部控制制度情况 ................................................................................210 三、公司自报告期初以来违法违规情况 ............................................................210 四、公司资金占用和对外担保情况 ....................................................................210 五、公司独立经营情况 .........................................................................................211 六、同业竞争 ........................................................................................................213 七、关联方及关联交易 ........................................................................................215 第八节财务会计信息与管理层分析 ......................................................................228 一、财务会计信息 ................................................................................................228 二、审计意见及关键审计事项 ............................................................................237 三、盈利能力或财务状况的主要影响因素分析 ................................................242 四、财务报表的编制基础、合并财务报表范围及变化情况 ............................244 五、重要会计政策和会计估计 ............................................................................246 六、主要会计政策、会计估计变更及影响 ........................................................281 七、分部信息 ........................................................................................................282 八、非经常性损益情况 ........................................................................................283 九、税项 ................................................................................................................284 十、主要财务指标 ................................................................................................287 十一、经营成果分析 ............................................................................................288 十二、资产质量分析 ............................................................................................332 1-1-10 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 十三、偿债能力、流动性与持续经营能力分析 ................................................361 十四、报告期的重大资本性支出与资产业务重组 ............................................366 十五、资产负债表日后事项、或有事项及其他重要事项 ................................366 第九节募集资金运用与未来发展规划 ..................................................................377 一、募集资金运用基本情况 ................................................................................377 二、募集资金投资项目具体情况 ........................................................................379 三、未来发展规划 ................................................................................................390 第十节投资者保护 ................................................................................................393 一、公司投资者权益保护的情况 ........................................................................393 二、股利分配政策 ................................................................................................394 三、公司、公司股东、实际控制人、公司董事、监事、高级管理人员及核心技 术人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的重要承诺与承诺履行 情况 ........................................................................................................................397 第十一节其他重要事项 ..........................................................................................419 一、重大合同 ........................................................................................................419 二、对外担保的有关情况 ....................................................................................422 三、重大诉讼或仲裁事项 ....................................................................................422 四、其他 ................................................................................................................423 第十二节声明 ........................................................................................................424 一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 ............................................424 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ............................................................425 三、保荐人（主承销商）声明 ............................................................................426 四、发行人律师声明 ............................................................................................429 五、发行人审计机构声明 ....................................................................................430 六、发行人评估机构声明 ....................................................................................431 七、发行人验资机构声明 ....................................................................................432 八、发行人验资复核机构声明 ............................................................................433 第十三节附件 ........................................................................................................434 一、备查文件 ........................................................................................................434 二、备查文件查阅地点、时间 ............................................................................434 1-1-11 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 第一节释义 一、一般释义 （一）公司及股东 本公司、公司、发行 人、禾迈股份 指杭州禾迈电力电子股份有限公司 禾迈有限指 杭州禾迈电力电子有限公司，公司前身，曾用名 “杭州禾迈 电力电子技术有限公司 ”、 “杭州科为达电气有限公司 ” 科为达电气指 杭州科为达电气有限公司，公司前身，于 2014年 4月更名为 “杭州禾迈电力电子技术有限公司 ” 杭开集团指 杭开控股集团有限公司，公司控股股东，曾用名 “浙江杭开 控股集团有限公司 ” 信果投资指杭州信果投资管理合伙企业（有限合伙），公司股东 港智投资指杭州港智投资合伙企业（有限合伙），公司股东 汉洋友创指杭州汉洋友创投资合伙企业（有限合伙），公司股东 友创天辰指杭州友创天辰投资合伙企业（有限合伙），公司股东 德石投资指杭州德石驱动投资合伙企业（有限合伙），公司股东 （二）公司下属控股、参股公司 杭开科技指杭州杭开电气科技有限公司，公司全资子公司 江山江汇指浙江省江山江汇电气有限公司，公司全资子公司 恒明电子指浙江恒明电子有限公司，公司全资子公司 清洁能源指 浙江禾迈清洁能源有限公司，公司全资子公司，曾用名 “浙 江杭开光伏科技有限公司 ” 鸡西绿禾指鸡西绿禾新能源有限公司，公司全资子公司 杭开金华指杭开（金华）光伏科技有限公司，公司全资子公司 杭开常山指 杭开（常山）光伏科技有限公司，报告期内公司全资子公司， 已于 2021年 3月注销 杭开衢江指杭开（衢州衢江）光伏科技有限公司，公司全资子公司 衢江恒阳指衢州市衢江区恒阳能源科技有限公司，公司全资子公司 衢江弘阳指衢州市衢江区弘阳能源科技有限公司，公司全资子公司 杭开江山指杭开（江山）光伏科技有限公司，公司全资子公司 常山辉禾指 常山县辉禾新能源科技有限公司，报告期内公司全资子公司， 已于 20201年 1月注销 衢州禾阳指 衢州市禾阳能源科技有限公司，原为公司全资子公司，已于 2020年 11月注销 杭开龙游指杭开（龙游）光伏科技有限公司，公司全资子公司 四川禾迈指四川禾迈电力工程有限公司，公司全资子公司 里呈进出口指杭州里呈进出口贸易有限公司，公司全资子公司 1-1-12 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 桐庐禾晶指桐庐禾晶新能源科技有限责任公司，公司全资子公司 牡丹江新能源指牡丹江杭开新能源科技有限公司，公司参股子公司 尚志绿禾指 尚志市绿禾新能源有限公司，原为公司参股子公司，已于 2020 年 11月注销 遂昌晶禾指遂昌县晶禾新能源科技有限公司，公司原控股子公司 衢江禾和指衢州市衢江区禾和新能源科技有限公司，公司原控股子公司 衢江恒磊指衢州市衢江区恒磊能源科技有限公司，公司原全资子公司 （三）控股股东、实际控制人控制的其他企业 杭开企管指 杭开企业管理集团有限公司，控股股东、实际控制人控制的 其他企业 杭开新能源指 杭州杭开新能源科技有限公司，现已更名为 “杭州杭开环境 科技有限公司 ”，实际控制人控制的其他企业，曾为科为达 电气股东 杭开电气指杭州杭开电气有限公司，杭开企管前身 绿洁科技指 杭州绿洁环境科技股份有限公司，控股股东、实际控制人控 制的其他企业 杭开环境指杭州杭开环境科技有限公司，绿洁科技全资子公司 德石管理指 浙江德石投资管理有限公司，控股股东、实际控制人控制的 其他企业，德石投资之执行事务合伙人 梓林金属指 杭州梓林金属材料有限公司，原为公司实际控制人邵建雄兄 弟邵建生控制的公司 纳伏尔指 杭州纳伏尔母线有限公司，原为公司实际控制人控制的其他 企业 绿凯房产指 杭州绿凯房地产开发有限公司，控股股东、实际控制人控制 的其他企业 博冠电气指 浙江江山博冠电气科技有限公司，控股股东、实际控制人控 制的其他企业 江凌电器指 江山市江凌电器制造有限公司，控股股东、实际控制人控制 的其他企业 （四）其他 国电投指国家电投集团黑龙江绿拓新能源有限公司 尤利卡指宁波尤利卡太阳能股份有限公司 浙江同景指浙江同景新能源集团有限公司 Enphase指 Enphase Energy Inc.，公司同行业可比公司 纤纳光电指杭州纤纳光电科技有限公司，德石投资持有其 14.02%的股权 周家乡项目指 位于衢州市衢江区周家乡的某光伏电站项目，公司向该项目 供应模块化逆变器及其他电力变换设备 山东项目指 位于山东省滨州市的某光伏电站项目，公司向该项目供应模 块化逆变器及其他电力变换设备 衢江项目指衢江区 “光伏小康工程 ”集中式地面光伏建设项目 遂昌项目指遂昌县 “光伏小康工程 ”地面光伏电站项目 衢州恒磊项目指衢州恒磊分布式光伏发电项目 1-1-13 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 报告期指 2018年、 2019年、 2020年及 2021年 1-6月 最近三年指 2018年、 2019年及 2020年 《公司法》指《中华人民共和国公司法》 《证券法》指《中华人民共和国证券法》 《注册管理办法》指《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》 《上市规则》指《上海证券交易所科创板股票上市规则》 《公司章程》指《杭州禾迈电力电子股份有限公司公司章程》 《股东大会议事规 则》 指《杭州禾迈电力电子股份有限公司股东大会议事规则》 《董事会议事规则》指《杭州禾迈电力电子股份有限公司董事会议事规则》 《监事会议事规则》指《杭州禾迈电力电子股份有限公司监事会议事规则》 本招股说明书 / 招股说明书 指 《杭州禾迈电力电子股份有限公司首次公开发行 A股股票并 在科创板上市招股说明书》 中信证券、保荐人、 保荐机构、主承销商 指中信证券股份有限公司 天册律师、发行人律 师 指浙江天册律师事务所 天健、会计师、天健 会计师 指天健会计师事务所（特殊普通合伙） 坤元评估指坤元资产评估有限公司 上交所指上海证券交易所 中国证监会、证监会指中国证券监督管理委员会 人民币普通股、 A股指 获准在境内证券交易所发行上市、以人民币认购和进行交易 的普通股股票，每股面值人民币 1.00元 本次发行指 公司本次申请在境内首次公开发行 1,000万股人民币普通股 （A股）的行为 本次发行并上市指 公司本次申请在境内首次公开发行 1,000万股人民币普通股 （A股）并于科创板上市的行为 募投项目指本次发行所涉及的募集资金投资项目 元指人民币元 二、专业释义 光伏、 PV指 太阳能光伏效应（ Photovoltaics，简称 PV），又称为光生伏 特效应，是指光照时不均匀半导体或半导体与金属组合的部 位间产生电位差的现象 光伏发电指 太阳能光伏发电系统（ Solar Power System）的简称，是一种 利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接 转换为电能的一种新型发电系统，有独立运行和并网运行两 种方式 分布式光伏发电指 在建筑物屋顶等用户场地附近建设，运行方式以用户侧自发 自用、余电上网，且以配电系统平衡调节为特征的光伏发电 集中式光伏发电指利用荒漠、盐碱地等，集中建设大型光伏电站，发电直接并 1-1-14 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 入公共电网，接入高压输电系统供给远距离负荷 太阳能光伏逆变器、 光伏逆变器、逆变器 指 太阳能光伏发电系统中的核心部件之一，其作用是将太阳电 池发出的直流电转化为符合电网电能质量要求的交流电 并网逆变器指 除可以将直流电转换成交流电外，输出的交流电可以与市电 的频率及相位同步，因此输出的交流电可以回到市电。光伏 并网逆变器需要连接电网，断开电网不能工作，需要检测并 网点电网情况后再进行并网。因为需要向电网送电，必须在 相位、频率、电压与电网一致时并网输出 离网逆变器指 可独立于电网工作，可带阻容性及电机感性等负载，应变快、 抗干扰、适应性及实用性强，是停电应急电源和户外供电首 选电源产品。离网逆变器适用电力系统、通讯系统、铁路系 统、航运、医院、商场、学校、户外等场所 储能逆变器指 在解决弃光难题、优化用电、削峰填谷、平滑功率输出、提 高电能自发自用比例等市场需求下，储能逆变器除承担储备 电能外，还承担整流电路、逆变电路及平滑电压电流的任务 DTU指 Data Transfer unit，是专门用于将串口数据转换为 IP数据或将 IP数据转换为串口数据通过无线通信网络进行传送的无线终 端设备 组串式逆变器指 能够直接跟组串连接，多为挂式安装的单相或者三相输出逆 变器 集中式逆变器指 将光伏组件产生的直流电汇总转变为交流电后进行升压、并 网，功率相对较大，主要用于日照均匀的大型厂房、荒漠电 站、地面电站等大型发电系统 光伏组件指 太阳电池组件，由高效晶体硅太阳能电池片、超白布纹钢化 玻璃、 EVA、透明 TPT背板以及铝合金边框组成，是光伏发 电系统的核心组成要素之一 直流电指 Direct Current，简称 DC，方向保持不变的电流 交流电指 Alternating Current，简称 AC，是指电流方向随时间作周期性 变化的电流，在一个周期内的运行平均值为零。交流电方向 随着时间发生改变，而直流电没有周期性变化 直流耦合指电能通过直流母线交互 交流耦合指电能通过交流母线交互 三相指 是由三个频率相同、电势振幅相等、相位差互差 120°角的交 流电势组成的电源，三相交流电的用途很多，工业中大部分 的交流用电设备，例如电动机，都采用三相交流电 单相指 一根相线（俗称火线）和一根零线构成的电能输送形式，必 要时会有第三根线（地线），用来防止触电；在日常生活中， 多使用单相电源，也称为照明电 母线指多个设备以并列分支的形式接在其上的一条共用的通路 能源互联网指 综合运用先进的电力电子技术、信息技术和智能管理技术， 将大量由分布式能量采集装置、分布式能量储存装置和各种 类型负载构成的新型电力网络、石油网络、天然气网络等能 源节点互联起来，以实现双向流动的能量对等交换与共享网 络 微电网 /智能微网指 由分布式电源、储能装置、能量转换装置、负荷监控和保护 装置等组成的小型发配电系统，能够实现自我控制、保护和 管理，微电网既可以与外部电网并网运行，也可以孤立运行， 具有较高的灵活性 1-1-15 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 平价上网指光伏电站传输给电网时，价格与火电、水电价格持平 “531”新政指 国家发展改革委、财政部、国家能源局于 2018年 5月 31日 颁布的《关于 2018年光伏发电有关事项的通知》确定的 “暂 不安排 2018年普通光伏电站建设规模 ”、 “加快光伏发电补 贴退坡，降低补贴强度 ”等政策 最大功率点跟踪 （MPPT） 指 Maximum Power Point Tracking，通过逆变器或其他功率调节 器控制太阳能电池阵列的输出电压或电流，使太阳能电池阵 列始终工作在最大功率点上的一项关键技术 瓦（ W）、千瓦（ kW）、 兆瓦（ MW）、吉瓦 （GW） 指 电的功率单位， 1GW=1,000MW=1,000,000kW=1,000,000,000W UPS指 Uninterruptible Power System / Uninterruptible Power Supply， 即不间断电源，是将蓄电池与主机相连接，通过主机逆变器 等模块电路将直流电转换成市电的系统设备 转换效率指 通常将光伏逆变器在交流端输出的能量与直流端输入的能量 的比值称为光伏逆变器的转换效率 谐波指任何与交流电网有效分量频率不同的成分 消纳指 消化、吸纳，电力消纳是将富余的电能经调度送到有电能需 求的负荷点的过程 负载指 连接在电路中的电源两端的电子元件，用于把电能转换成其 他形式的能量的装置。常用的负载有电阻、电机和灯泡等可 消耗功率的元件 CEC效率指 加州能源效率，由美国加州能源协会认证的能源效率，系全 球权威的能效指标之一 BIPV指 Building Integrated Photovoltaic，是一种将太阳能发电（光伏） 产品集成到建筑上的技术 BAPV指 Building Attached Photovoltaic，指在现有建筑上安装的太阳能 光伏发电系统 印制电路板、 PCB指 Printed Circuit Board，又称印刷电路板，是指在通用基材上按 预定设计打安装孔、放置装配焊接电子元器件，以实现元器 件间的电气连接的组装板 印制电路板装配、 PCBA指 Printed Circuit Board Assembly，在设备、装置、系统中为实现 特定功能而设计制造的计算机控制单元，是在微处理控制器 （MCU）芯片或数字信号处理器（ DSP）中置入定制设计的 计算机软件程序，并经过电子加工工艺，实现终端产品的特 定功能要求的电子控制组件 ATE指 集成电路自动测试机（ Automatic Test Equipment的缩写）， 用于检测集成电路功能之完整性，为集成电路生产制造之最 后流程，以确保集成电路生产制造之品质 工况指设备在和其动作有直接关系的条件下的工作状态 EPC指 Engineering Procurement Construction，公司受业主委托，按照 合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实 行全过程或若干阶段的承包 本招股说明书中部分合计数与各分项直接相加之和如在尾数上有差异，这些 差异是由四舍五入造成的。 1-1-16 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 第二节概览 本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅 读招股说明书全文。 一、本次发行的有关当事人基本情况 （一）发行人基本情况 发行人名称 杭州禾迈电力电子股 份有限公司 统一社会信用代码 91330105053660176U 有限公司成立日期 2012年9月4日股份公司成立日期 2020年6月18日 注册资本 3,000万元法定代表人邵建雄 注册地址 浙江省杭州市拱墅区 康景路 18号11幢三楼 主要生产经营地址 浙江省杭州市拱墅区 康景路 18号11幢三楼 控股股东 杭开控股集团有限公 司 实际控制人邵建雄 行业分类 C38电气机械和器材 制造业 在其他交易场所（申 请）挂牌或上市情况 无 （二）本次发行的有关中介机构 保荐人 中信证券股份 有限公司 主承销商 中信证券股份 有限公司 发行人律师浙江天册律师事务所其他承销机构不适用 审计机构 天健会计师事务所 （特殊普通合伙） 评估机构 坤元资产评估有限公 司 二、本次发行概况 （一）本次发行的基本情况 股票种类人民币普通股 每股面值人民币 1.00元 发行股数 1,000万股 占发行后总 股本比例 25% 其中：发行新股数量 1,000万股 占发行后总 股本比例 25% 股东公开发售股份数量 -占发行后总 股本比例 - 发行后总股本 4,000万股 每股发行价格 557.80元 发行市盈率 225.94倍（每股收益按 2020年度经审计扣除非经常性损益前后孰 低的归属于母公司所有者的净利润除以本次发行后总股本计算） 发行前每股净资产 15.19元（按 2021年6月30 日经审计的归属于母公 司所有者权益除以本次 发行前每股 收益 3.29元（按 2020年度经 审计扣除非经常性损 益前后孰低的归属于 1-1-17 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 （一）本次发行的基本情况 发行前总股本计算）母公司所有者的净利 润除以本次发行前总 股本计算） 发行后每股净资产 146.56元（按 2021年6月 30日经审计的归属于母 公司所有者权益与本次 募集资金净额之和除以 本次发行后总股本计 算） 发行后每股 收益 2.47元（按 2020年度经 审计扣除非经常性损 益前后孰低的归属于 母公司所有者的净利 润除以本次发行后总 股本计算） 发行市净率 3.81倍（按每股发行价格除以发行后每股净资产确定） 发行方式 本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者 询价配售和网上向持有上海市场非限售 A股股份和非限售存托 凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行 发行对象 符合资格的战略投资者、询价对象以及已开立上海证券交易所股 票账户并开通科创板交易的境内自然人、法人等科创板市场投资 者，但法律、法规及上海证券交易所业务规则等禁止参与者除外 承销方式余额包销 拟公开发售股份股东名称不适用 发行费用的分摊原则 本次发行的承销及保荐费、审计及验资费、律师费、用于本次发 行的信息披露费、发行手续费等发行相关费用由发行人承担 募集资金总额 557,800.00万元 募集资金净额 540,638.39万元 募集资金投资项目 禾迈智能制造基地建设项目 储能逆变器产业化项目 智能成套电气设备升级建设项目 补充流动资金 发行费用概算 本次发行费用总额为 17,161.61万元，明细如下： 1、承销及保荐费 14,150.94万元； 2、审计及验资费 1,540.09万元； 3、律师费 750.00万元； 4、用于本次发行的信息披露费 564.15万元； 5、发行手续费及其他费用 156.42万元。 上述发行费用均为不含增值税金额。 注：上述费用加和与总额不一致系尾数四舍五入 （二）本次发行上市的重要日期 初步询价日期 2021年12月6日 刊登发行公告日期 2021年12月8日 申购日期 2021年12月9日 缴款日期 2021年12月13日 股票上市日期 本次股票发行结束后公司将尽快申请在上海证券交易所科创板 上市 1-1-18 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 三、发行人主要财务数据和财务指标 项目 2021年 1-6月 /2021-6-30 2020年度 /2020-12-31 2019年度 /2019-12-31 2018年度 /2018-12-31 资产总额（万元） 76,087.05 68,689.71 55,208.79 110,000.93 归属于母公司所有者权益（万元） 45,583.04 37,715.44 27,438.06 19,384.26 资产负债率（母公司） 19.47% 21.36% 29.34% 49.17% 资产负债率（合并） 40.09% 45.09% 50.30% 81.29% 营业收入（万元） 31,799.04 49,501.56 46,004.52 30,687.59 净利润（万元） 7,867.60 10,410.50 8,054.86 1,581.59 归属于母公司所有者的净利润 （万元） 7,867.60 10,410.50 8,053.80 1,586.02 扣除非经常性损益后归属于母公 司股东的净利润（万元） 7,650.95 9,875.24 7,703.59 1,434.14 基本每股收益（元） 2.62 3.47 3.03 0.60 稀释每股收益（元） 2.62 3.47 3.03 0.60 加权平均净资产收益率（ %） 18.89 31.98 34.40 8.62 经营活动产生的现金流量净额 （万元） 4,547.02 9,378.41 55.71 7,421.48 现金分红（万元） -133.12 -- 研发投入占营业收入的比例 6.06% 5.83% 5.58% 4.83% 四、公司主营业务经营情况 公司是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高 新技术企业。在光伏逆变器领域，公司产品包括微型逆变器及监控设备，以及根 据微型逆变器理念设计的模块化逆变器及其他电力变换设备，其中，微型逆变器 是光伏发电系统中具有组件级最大功率点跟踪（ MPPT）和组件级监控管理功能 的逆变器，是组件级电力电子（ MLPE）技术路线的重要解决方案，能够安全高 效地实现分布式电能变换，其功率等级一般相对较小，使用场景一般为普通户用 和工商业等分布式发电系统；模块化逆变器及其他电力变换设备指将微型逆变器 的分布式电能变换设计理念应用于高电压并网场景时所用的逆变器及其他电气 设备，使用场景主要为光伏地面电站。公司电气成套设备业务的主要产品包括高 压开关柜、低压开关柜和配电箱等，能够跟公司光伏逆变器业务形成良好的协同。 目前，公司已成为微型逆变器细分领域具有一定技术和市场优势的厂商之 一，业务触及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。公司微型逆变器的功率密度、功率 1-1-19 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 范围、转换效率、稳定性与环境适应性等方面在同类型产品中名列前茅。公司总 经理、核心技术人员杨波在 2016年因“高增益电力变换调控机理与拓扑构造理 论”获得国家自然科学奖二等奖。前述理论的衍生技术已在公司光伏逆变器产品 中应用。 报告期内，公司主营业务未发生重大变化。 五、公司技术先进性、研发技术产业化情况及未来发展战略 （一）技术先进性 1、总体情况 公司高度重视技术研发，不断通过电力电子器件优化、电路拓扑优化、控制 算法优化等方式，持续深耕光伏逆变器及电气成套设备领域并提升自身技术先进 性。 2018年至 2020年，公司研发费用合计为 6,938.05万元，占营业收入比例约 为 5.50%；2021年 6月末，公司拥有研发与技术人员 157人，占公司总人数 27.50%。 通过持续的行业深耕，公司已逐步形成了具有一定行业先进性的核心技术。截至 2021年 6月 30日，公司拥有发明专利 17项。公司总经理、核心技术人员杨波 在 2016年因“高增益电力变换调控机理与拓扑构造理论”获得国家自然科学奖 二等奖。该理论的衍生技术已在公司光伏逆变器产品中应用。 公司产品的技术先进性主要体现为系统级与变流器级的结构拓扑、控制算法 以及拓扑与算法的有机结合。公司当前在微型逆变器产品线拥有微逆拓扑技术、 软开关技术、功率模块主动并联技术等，在模块化逆变器产品线拥有均压辅电技 术、柔性控制技术、主动休眠与轮转控制技术等，在电气成套设备产品线拥有智 能控制技术、无线测温技术、能耗管理技术等。通过上述核心技术，公司产品在 微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率，模块化逆变器的可靠性、灵活性 与易维护性，电气成套设备的智能化程度方面界具有一定的先进性。 此外，作为微型逆变器领域的重要成员，公司积极参与行业重大项目及准则 制定。截至本招股说明书出具之日，公司参与了 3项国家及省市级的课题和 5项 行业标准的制定。 2018年至今，公司所获荣誉情况如下表所示： 序号荣誉名称认定 /授予单位时间 1省级研究开发中心浙江省科学技术厅 2018年 11月 1-1-20 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 序号荣誉名称认定 /授予单位时间 2浙江省重点研究计划项目承担单位浙江省科学技术厅 2019年 2月 3市级企业技术中心杭州市经济和信息化局 2019年 11月 4杭州市专利示范企业 杭州市市场监督管理局、杭州 市知识产权局 2019年 12月 5国家重点软件企业浙江省发展和改革委员会 2020年 8月 6光伏制造行业规范企业工业和信息化部 2020年 10月 2、逆变器产品的先进性和壁垒，同行业竞争对手掌握相关技术及其产业化 能力的简要情况 （1）微型逆变器 公司微型逆变器产品的先进性主要体现为其在功率密度、功率范围、转换效 率、多台并联稳定性等直接决定产品竞争力与成本的核心参数方面实现了与全球 龙头企业可比的水平。通常而言，判定一项产品优劣的指标包括性能、成本、适 用性、可靠性等。对于微型逆变器而言，功率密度是体现转换效率与成本的综合 指标，高功率密度意味着更高的产品集成度，也因此意味着更高的效率和更低的 成本。同时，更高的功率密度亦可提高逆变器的便携程度，有利于现场安装，并 降低运输成本。功率范围系反映微型逆变器产品适用性的指标，产品覆盖的功率 范围越广，产品适用性也越强。转换效率是微型逆变器性能的核心指标，更高的 转换效率意味着在同样的直流电能输入下产生更多的交流电能输出。此外，是否 具备多台稳定并联运行能力亦是评价微型逆变器适用性与可靠性的重要参考依 据。 美国上市公司 Enphase系微型逆变器领域的全球龙头企业，其产品在技术先 进性与市场占有率方面均处于全球领先地位， Enphase系公司在全球微型逆变器 市场的主要竞争对手。公司系微型逆变器领域的后来者，经过多年的技术研发， 已经形成了包括微逆拓扑技术、软开关技术、功率模块主动并联技术等在内的一 系列独创的专有技术。该等技术有效提升了公司微型逆变器产品性能，降低了产 品成本，使公司微型逆变器产品具有与 Enphase相关产品相媲美的转换效率、更 高的功率密度、更宽广的功率范围，具备了与行业龙头企业 Enphase进行竞争的 实力。同时，公司微型逆变器亦具有较强的多台稳定并联运行能力，曾用微型逆 变器建设了 3.7MW的分布式发电系统，并联微型逆变器台数达 6千余台，是全球 1-1-21 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 微型逆变器并联台数最多的项目之一。 微型逆变器的核心难点在于实现高功率密度所需的软件算法优化和硬件电 路设计。功率密度的提升意味着在硬件用料不变的情况下实现功率等级的提升， 或使用相对更少的电子元器件实现同样的功率等级。因此，公司研发团队需要深 入理解不同硬件的极限性能，并通过精准的硬件配合及持续迭代的软件指令实现 电子元器件的利用率最大化。此外，由于公司微型逆变器产品的质保期超过 10 年，微型逆变器在软硬件优化过程中还需考虑质量的长期稳定及维修的高效便 利，此亦很大程度上加大了相应的研发要求。 公司微型逆变器产品的主要壁垒在于实现相关参数的研发与技术壁垒、实现 供应链稳定供货的品控壁垒、公司在国内外持续销售形成的品牌、客户壁垒。其 中，研发与技术壁垒的主要支撑包括： 1）国家自然科学奖二等奖相关的拓扑技 术、软开关技术等核心技术； 2）并网波形实时控制技术等其他通过持续的学术 及产业研究形成的核心技术； 3）公司在微型逆变器领域持续开发，持续在行业 前沿探索过程中所了解到的技术诀窍； 4）公司在持续的海外客户开发过程中对 不同海外客户、海外各国质量标准进行的定制化优化。 在同行业竞争对手中， Enphase的行业龙头地位仍然稳固，其在微型逆变器 设计、制造能力方面与公司总体相当，在储能技术方面具有一定优势，且在供应 链、客户基础等产业化能力方面亦相对公司具有先发优势。公司作为全球微型逆 变器市场中起步较早的国产品牌，当前正在逐步开发国内外市场，并形成对 Enphase的有力竞争。其他具有微型逆变器生产能力的厂商，如昱能科技股份有 限公司、 ChiliconPower, LLC、SparqSystems、无锡联动太阳能科技有限公司等 亦掌握微型逆变器相关技术，但除昱能科技股份有限公司在销量方面与公司总体 可比外，其余国内竞争对手的销量尚较小。 （2）模块化逆变器 模块化逆变器系公司借鉴微型逆变器的理念自主研发的、主要应用于发电功 率规模较大的光伏电站项目的逆变器产品，系集中式、组串式逆变器的一种替代 方案。 模块化逆变器的先进性主要体现在其采用了“多组串对多逆变器模块”的组 1-1-22 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 合方式，在单个逆变器模块发生故障的时候，其他模块能够迅速实现“补位”， 从而完全避免由于单个逆变器模块故障导致部分光伏电源所发电力完全浪费的 情况。基于模块化逆变器的拓扑结构，其在具有可靠性、灵活性、易维护性方面 相对于集中式逆变器、组串式逆变器具有一定优势。其中，可靠性主要体现在模 块之间在故障发生时具有较强的互补能力，可以有效避免单个模块故障导致时， 部分光伏电源发生直接切断；灵活性主要体现在其相对于集中式逆变器而言具有 更多 MPPT，因而可以在相对复杂的地形中灵活调配不同朝向的光伏电源的功率 点，提升整体发电效率；易维护性主要体现在其模块间互补的结构使得其在单个 模块故障时可以支持快速更换。由于模块化逆变器的拓扑结构、调控算法相对组 串式、集中式逆变器而言更为复杂，因而其单瓦价格总体高于组串式、集中式逆 变器。 模块化逆变器的核心难点在于实现“多组串对多逆变器模块”系统架构所需 要的“协调决策、同步执行”能力。“协调决策”指的是多逆变器模块并联在一 起后，用于调节各个模块运行状态的决策指令会同时影响其他模块的运行状态， 因此需要系统地考虑指令的执行顺序与具体参数；“同步执行”指的是调节各个 模块运行状态的指令的执行需要在同一时间发生，从而避免其调节指令的执行存 在时间差而形成模块之间的电流不均等、电流畸变，电能质量差甚至设备损坏的 情况。 公司模块化逆变器产品的主要壁垒包括研发与技术壁垒、与电气成套设备业 务互补形成的协同壁垒、项目经验形成的品牌、客户壁垒。其中，研发与技术壁 垒的主要支撑包括： 1）国家自然科学二等奖相关的模块主动并联与线性控制技 术、均压辅电技术等核心技术； 2）柔性控制技术、主动休眠与轮转控制技术等 其他通过持续的学术及产业研究形成的核心技术； 3）公司在模块化逆变器领域 作为先行者持续开发及进行前沿探索过程中所了解到的技术诀窍。 同行业竞争对手中，阳光电源于 2021年6月推出了首款模块化逆变器产品， 其他可比公司皆未在公开文件、公开信息中披露其模块化逆变器产品的发布及量 产计划。初步对比公司与阳光电源的模块化逆变器产品，阳光电源的模块化逆变 器相对公司而言具有储能功能，且功率规模在 1MW水平，相对大于公司；另一 方面，公司模块化逆变器产品在模块间的通信、协调能力方面具有一定优势，且 1-1-23 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 公司在模块化逆变器领域相对于阳光电源而言具有一定先发优势，因而在模块化 逆变器项目的建设、运维方面拥有更多经验。 （二）研发技术产业化 公司核心技术在产业化的过程中不断走向成熟。公司自设立以来始终兼顾创 新性科学研究与改良性产品优化的投入，在致力于取得前沿技术突破的同时，将 产品运行数据及客户反馈等信息作为依据反复锤炼已有产品或开发新型产品，在 满足应用要求前提下提升性能并降低成本，从而使得自身已有产品与新产品均高 度迎合市场需求。 公司凭借可靠的产品质量、优质的客户服务水平、具有竞争力的产品价格， 已经在国内外积累了良好的品牌认知和优质的客户资源。报告期内主营业务收入 分别为 29,915.63万元、 45,487.35万元、 47,457.45万元、 31,111.77万元，其中 境外收入分别为 3,276.22万元、 9,959.33万元、 16,217.83万元、 17,827.90万元。 可见，公司业务总体保持快速增长，海外销路不断打通，产品产业化情况良好。 （三）未来发展战略 公司致力于成为国际光伏产品的首选供应商，秉承“让电力能源变得更智慧” 的企业使命和“诚信、责任、专业、高效”的核心价值观，坚持自主创新、研发， 以技术创新驱动公司的未来持续发展，始终坚持为客户提供最佳产品和服务。 公司将以本次发行募集资金为契机，加快新产品新技术的研发，不断提高公 司产品性能，提升自主创新能力，扩大产品的市场占有率，进一步巩固和增强公 司竞争优势。 六、公司具体上市标准 （一）公司符合《上市规则》规定的上市条件 本次发行前，公司股本总额为 3,000万股，本次发行数量为 1,000万股，公 开发行的股份占公司股本总额的比例为 25%；公司市值及财务指标符合《上市规 则》规定的标准。 （二）公司选择的具体上市标准 基于公司报告期内实现的营业收入、净利润，并结合报告期内的外部股权融 1-1-24 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 资情况、可比上市公司二级市场估值情况，公司选择适用《上市规则》 2.1.2条 款的第一项上市标准，即预计市值不低于人民币 10亿元，最近两年净利润均为 正且累计净利润不低于人民币 5,000万元，或者预计市值不低于人民币 10亿元， 最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1亿元。 七、公司科创属性符合科创板定位要求 （一）公司符合行业领域要求 公司所属行业领域 □新一代信息技术 公司主要从事光伏逆变器等电 力变换设备和电气成套设备及 相关产品的研发、制造与销售业 务。根据国家统计局《国民经济 行业分类和代码表》（ GB/T 4754-2017），公司所处行业为 “C38电气机械和器材制造类 ” 下属的 “C382输配电及控制设 备制造 ”。根据《战略性新兴产 业分类（ 2018）》，公司逆变器 业务属于 “6新能源产业 ”之“6.3 太阳能产业 ”之 “ 6.3.1太阳能 设备和生产装备制造 ”之“光伏 设备及元器件制造 ”，电气成套 设备业务属于 “ 6新能源产业 ” 之“6.5智能电网产业 ”之“6.5.1 智能电力控制设备及电缆制造 ” 之“配电开关控制设备制造 ”之 “智能配电设施 ”。公司所属行 业领域属于《上海证券交易所科 创板企业发行上市申报及推荐 暂行规定》第三条规定的新能源 之高效光电光热领域。 .高端装备 □新材料 .新能源 □节能环保 □生物医药 □符合科创板定位的其他领域 电气成套设备作为用电系统与外界连接前必要的开关设备，其隶属于“智能 电网产业”主要通过其信息化体现。一般来讲，智能电网成套设备相较普通电网 成套设备集成了多功能表、微机等具有数据采集、运算、传输功能的零部件，并 使用了智能控制等技术。报告期内，公司电气成套设备收入中智能电网成套设备 收入占比超过 70%。 （二）公司符合科创属性要求 科创属性评价标准一是否符合指标情况 最近三年累计研发投入占最近三年累计营业 收入比例 ≥ 5%，或最近三年累计研发投入金 额 ≥ 6,000万元 .是□否 2018年-2020年研发投入占营 业收入比例为 5.50% 1-1-25 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 科创属性评价标准一是否符合指标情况 研发人员占当年员工总数的比例不低于 10% .是□否 2020年末公司研发人员数目 占 2020年末公司总人数的比 例为 17.96%，2021年 6月末 公司研发人员数目占 2021年 6 月末公司总人数的比例为 16.29% 形成主营业务收入的发明专利（含国防专利） ≥5项 .是□否 截至报告期末，公司共有 17 项形成主营业务收入的发明 专利 最近三年营业收入复合增长率 ≥ 20%，或最 近一年营业收入金额 ≥ 3亿元 .是□否 最近三年营业收入复合增长 率为 27.01%，最近一年营业收 入 4.95亿元 八、公司治理特殊安排事项 截至本招股说明书签署日，公司治理结构方面不存在特殊安排事项。 九、募集资金的用途 本次发行募集资金扣除发行费用后，公司将投资于以下项目： 单位：万元 序号项目名称总投资额拟使用募集资金额 1禾迈智能制造基地建设项目 25,756.22 25,756.22 2储能逆变器产业化项目 8,877.10 8,877.10 3智能成套电气设备升级建设项目 7,159.07 7,159.07 4补充流动资金 14,000.00 14,000.00 合计 55,792.39 55,792.39 公司已制定了《募集资金管理办法》，将严格按照有关制度使用募集资金， 实行募集资金专项存储制度，做到专款专用。本次募集资金到位前，上述项目由 公司适当利用自有资金或银行贷款进行先期投入的，募集资金到位后将优先置换 募集资金到位前用于该项目的自有资金或偿还该项目的银行贷款。若本次发行实 际募集资金不能完全满足上述项目的投资需求，则差额部分由公司通过自有资金 或者银行贷款解决。 1-1-26 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 第三节本次发行概况 一、本次发行基本情况 股票种类人民币普通股（ A股） 每股面值人民币 1.00元 发行股数及占发行后总股 本的比例 本次发行股票数量为 1,000万股，占发行后总股本的比例为 25%，本次发行不涉及股东公开发售 每股发行价格 557.80元 发行人高管、员工参与战 略配售情况 发行人核心员工专项资产管理计划参与战略配售的认购规模为 29,999.98万元（含新股配售经纪佣金），本次获配股数 535,151 股，资产管理计划获配股票的限售期为 12个月，限售期自本次 公开发行的股票在上交所上市之日起开始计算 保荐人相关子公司参与战 略配售情况 保荐机构安排相关子公司中信证券投资有限公司参与本次发行 战略配售，中信证券投资有限公司跟投比例为本次发行规模的 2%，本次获配股数 200,000股。中信证券投资有限公司本次跟 投获配股票的限售期为 24个月，限售期自本次公开发行的股票 在上交所上市之日起开始计算 发行市盈率 225.94倍（每股收益按照 2020年度经审计的扣除非经常性损益 前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计 算） 发行前每股净资产 15.19元（按 2021年 6月 30日经审计的归属于母公司所有者权 益除以本次发行前总股本计算） 发行后每股净资产 146.56元 发行市净率 3.81倍（按每股发行价格除以发行后每股净资产确定） 发行方式 本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资 者询价配售和网上向持有上海市场非限售 A股股份和非限售存 托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行 发行对象 符合资格的战略投资者、询价对象以及已开立上海证券交易所 股票账户并开通科创板交易的境内自然人、法人等科创板市场 投资者，但法律、法规及上海证券交易所业务规则等禁止参与 者除外 承销方式余额包销 募集资金总额 557,800.00万元 募集资金净额 540,638.39万元 发行费用概算 本次发行费用总额为 17,161.61万元，明细如下： 1、承销及保荐费 14,150.94万元； 2、审计及验资费 1,540.09万元； 3、律师费 750.00万元； 4、用于本次发行的信息披露费 564.15万元； 5、发行手续费及其他费用 156.42万元。 上述发行费用均为不含增值税金额。 1-1-27 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 二、本次发行的有关当事人 （一）发行人 名称杭州禾迈电力电子股份有限公司 法定代表人邵建雄 住所浙江省杭州市拱墅区康景路 18号 11幢三楼 联系地址浙江省杭州市拱墅区康景路 18号 11幢三楼 联系电话 0571-28060318 传真 0571-28056101 联系人方光泉 （二）保荐人（主承销商） 名称中信证券股份有限公司 法定代表人张佑君 住所广东省深圳市福田区中心三路 8号卓越时代广场（二期）北座 联系地址浙江省杭州市江干区解放东路 29号迪凯银座大厦 1703、1704 联系电话 0571-8578 1347 传真 0571-8578 3771 保荐代表人金波、董超 项目协办人徐旭 其他经办人员孙亚明、黄潇敏、覃星、郑烨 （三）律师事务所 名称浙江天册律师事务所 负责人章靖忠 住所浙江省杭州市杭大路 1号黄龙世纪广场 A座 11楼 联系电话 0571-8790 1111 传真 0571-8790 1500 经办律师张声、孔舒韫 （四）审计机构 名称天健会计师事务所（特殊普通合伙） 执行事务合伙人胡少先 住所浙江省杭州市西湖区西溪路 128号新湖商务大厦 6楼 联系电话 0571-8821 6888 传真 0571-8821 6999 经办会计师郑俭、张林 1-1-28 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 （五）验资机构 名称天健会计师事务所（特殊普通合伙） 执行事务合伙人胡少先 住所浙江省杭州市西湖区西溪路 128号新湖商务大厦 6楼 联系电话 0571-8821 6888 传真 0571-8821 6999 经办会计师程志刚、郑俭、张林 （六）资产评估机构 名称坤元资产评估有限公司 法定代表人俞华开 住所杭州市西溪路 128号 901室 联系电话 0571-8821 6941 传真 0571-8717 8826 经办评估师潘华锋、方晗 （七）股票登记机构 名称中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 地址中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 188号 联系电话 021-6887 0587（八）申请上市的证券交易所 名称上海证券交易所 地址上海市浦东南路 528号证券大厦 联系电话 021-6880 8888（九）保荐人（主承销商）收款银行 名称中信银行北京瑞城中心支行 三、公司与本次发行有关的保荐机构和证券服务机构的关系 截至本招股说明书签署日，公司与本次发行有关的保荐人、承销机构、证券 服务机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存在直接或间接的股权关 系或其他权益关系。 四、有关本次发行上市的重要日期 序号内容日期 1初步询价日期 2021年 12月 6日 1-1-29 杭州禾迈电力电子股份有限公司招股说明书 序号内容日期 2刊登发行公告日期 2021年 12月 8日 3申购日期 2021年 12月 9日 4缴款日期 2021年 12月 13日 5股票上市日期 本次股票发行结束后公司将尽快申（未完）  |