星源材质:2021年度向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿）
原标题:星源材质:2021年度向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿） 股票简称：星源材质 股票代码：300568 971ec9cbb2119920c443dddee7fb09d C:\Users\rd\Desktop\00000星源材质\1-1\首页.jpg 深圳市星源材质科技股份有限公司 Shenzhen Senior Technology Material Co., Ltd. （注册地址：深圳市光明新区公明办事处田园路北） 2021年度向特定对象发行A股股票 募集说明书 （修订稿） 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 联席主承销商 深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401 北京市西城区锦什坊街35号院1号楼11层1109 二〇二二年三月 声 明 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保 证本募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明 其对发行人所发行证券的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何 与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重大事项提示 本公司特别提示投资者对下列重大风险给予充分关注，并仔细阅读本募集 说明书中有关风险因素的章节。本募集说明书中如有涉及未来的业绩预测等方 面的内容，均不构成本公司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人 士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差 异。 一、募集资金投资项目产能消化风险 本次募集资金投资项目建成后，公司锂离子电池湿法隔膜以及涂覆隔膜的 产能规模将显著扩大，有助于提升公司满足市场需求的能力。目前，公司锂离 子电池湿法隔膜以及涂覆隔膜产品需求旺盛，未来公司将持续开拓全球市场， 充分消化新增产能并提升公司业绩。 如果未来出现国内新能源汽车、消费电子、储能等领域对隔膜产品的需求 发生变化，国家新能源领域补贴政策发生变动，行业发展和技术变化趋势发生 不利变化，隔膜市场产能过剩，公司在手订单和意向订单未能如期实现等情 形，公司产品隔膜的市场需求发生大幅下滑，将给公司的产能消化造成不利影 响，从而导致本次募集资金投资项目的效益难以实现、进而对公司经营业绩造 成不利影响。 二、募集资金投资项目效益不达预期的风险 本次募集资金投资项目的效益与国家产业政策、行业技术发展情况、市场 供求情况、公司管理水平及市场竞争力等因素密切相关。发行人综合考虑了产 业政策情况、行业发展情况、市场需求情况以及客户在手订单等因素，谨慎、 合理地评估测算了本次募集资金投资项目的预计效益。 但是，项目在实际运营中将面临宏观经济不确定性、产业政策变化、技术 革新、市场供求变化、生产成本上升等诸多风险。如果在项目实施后上述因素 发生重大不利变化，则可能导致发行人产品销售价格达不到募投项目效益测算 水平，以及实际销售情况达不到规划产能等情形，继而导致本次募集资金投资 项目出现投资效益不达预期的风险。 三、募集资金投资项目不能按计划进展的风险 公司本次发行募集资金投资项目主要为高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆 隔膜（一期、二期）项目，属于公司主营业务范畴，与公司发展战略密切相 关。虽然公司对本次募集资金投资项目进行了充分论证，但由于该项目投资规 模较大，可能出现本次发行失败或者募集资金无法按计划募足并到位、募集资 金投资项目实施组织管理不力等导致募集资金投资项目不能按计划推进等情 形，若公司新增产能无法按计划推进以满足客户及市场需求，将对募集资金投 资项目的投资收益造成不良影响，且可能导致现有订单流失及合同履约风险， 进而对公司的业绩造成负面影响。 四、募集资金投资项目新增折旧摊销的风险 本次募集资金投资项目投向的高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜（一 期、二期）项目投资金额较大，预计新增固定资产投入579,141.11万元、无形 资产投入13,932.96万元，募集资金投资项目完全投产后，每年新增折旧及摊销 金额为46,072.81万元，占达产后营业收入比例9.84%，对发行人未来的经营业 绩存在一定影响。 尽管本次募集资金投资项目预期效益良好，项目顺利实施后能够有效地消 化新增折旧摊销的影响，但是由于募集资金投资项目的建设需要一定的周期， 若项目实施后，市场环境等因素发生重大不利变化，则新增折旧摊销可能对本 次募集资金投资项目投资收益造成不利影响，继而对发行人未来的经营业绩产 生不利影响。 五、产品价格下跌及毛利率波动的风险 报告期内，公司锂离子电池隔膜产品的销售单价分别为1.72元/平方米、 1.26元/平方米以及1.51元/平方米；主营业务的毛利率分别为41.73%、 34.50%以及37.46%，呈现波动趋势。 2020年以来，以新能源汽车行业为代表的下游市场需求持续回暖，带动隔 膜销售价格有所提升。锂离子电池隔膜产业相关技术的不断进步、资金投入形 成的规模优势和产能的迅速增加在推动生产成本逐步降低的同时，也使得市场 竞争日趋激烈，特别是低端市场竞争加剧。与此同时，随着竞争对手不断加大 投资规模和研发力度，日趋激烈的市场竞争使得公司在面临发展机遇的同时也 面临风险和挑战，从而影响公司的盈利能力。 六、业绩下滑的风险 报告期内，公司营业收入分别为59,974.17万元、96,663.22万元和 186,053.75万元；归属于母公司所有者的净利润分别为13,615.38万元、 12,116.06万元和28,289.52万元。2019年至2020年，受到新能源汽车补贴政 策退坡以及隔膜市场激烈竞争的影响，公司营业收入有所上升、净利润有所下 滑；2021年，随着下游市场需求的回暖，公司经营业绩同比明显提升。 公司未来的发展受到宏观经济、产业政策、技术进步、市场竞争等综合因 素的影响，若公司无法有效应对上述因素对生产经营带来的不利影响，可能导 致公司存在业绩下滑风险。 目 录 声 明.............................................................................................................................. 2 重大事项提示................................................................................................................ 3 一、募集资金投资项目产能消化风险................................................................. 3 二、募集资金投资项目效益不达预期的风险..................................................... 3 三、募集资金投资项目不能按计划进展的风险................................................. 4 四、募集资金投资项目新增折旧摊销的风险..................................................... 4 五、产品价格下跌及毛利率波动的风险............................................................. 4 六、业绩下滑的风险............................................................................................. 5 目 录.............................................................................................................................. 6 第一节 释义.................................................................................................................. 9 一、定义................................................................................................................. 9 二、专有名词释义............................................................................................... 11 第二节 发行人基本情况 ........................................................................................... 13 一、公司概况....................................................................................................... 13 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况................................................... 14 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况....................................................... 16 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容................................................... 36 五、现有业务发展安排及未来发展战略........................................................... 41 六、财务性投资相关情况................................................................................... 43 七、未决诉讼、仲裁及行政处罚情况............................................................... 51 第三节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 57 一、本次发行的背景和目的............................................................................... 57 二、发行证券的定价方式、发行数量、限售期............................................... 61 三、募集资金投向............................................................................................... 63 四、本次发行是否构成关联交易....................................................................... 64 五、本次发行是否导致公司控制权发生变化................................................... 64 六、本次发行方案是否存在创新、无先例等情形说明................................... 64 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ............................................................................................................................... 65 第四节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 66 一、本次募集资金使用计划............................................................................... 66 二、本次募集资金投资项目的概况................................................................... 66 三、本次募投项目新增产能消化的可行性分析............................................... 80 四、本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系....................................... 81 五、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响........................................... 82 六、公司历次募集资金的使用情况................................................................... 83 第五节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 92 一、本次发行后公司业务及资产、公司章程、股东结构、高管人员结构以 及业务收入结构的变化情况............................................................................... 92 二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况............... 93 三、本次发行完成后，公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理 关系、关联交易及同业竞争等变化情况........................................................... 94 四、本次发行完成后，公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人占 用的情形，或公司为控股股东及其关联人提供担保的情形........................... 94 五、公司负债结构是否合理，是否存在通过本次发行大量增加负债（包括 或有负债）的情况，是否存在负债比例过低、财务成本不合理的情况....... 94 第六节 本次发行相关的风险因素 ........................................................................... 95 一、募集资金投资项目风险............................................................................... 95 二、经营风险....................................................................................................... 96 三、财务风险....................................................................................................... 98 四、技术风险....................................................................................................... 99 五、政策风险..................................................................................................... 100 六、其他风险..................................................................................................... 101 第七节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 102 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明..................................... 102 二、发行人控股股东、实际控制人声明......................................................... 106 三、保荐人及其保荐代表人声明..................................................................... 108 四、律师事务所声明......................................................................................... 113 五、会计师事务所声明..................................................................................... 114 六、发行人董事会声明..................................................................................... 115 附件一：.................................................................................................................... 119 发行人及控股子公司专利清单 ............................................................................... 119 第一节 释义 在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义： 一、定义 发行人、本公司、公 司、星源材质、股份 公司 指 深圳市星源材质科技股份有限公司 本次发行、本次向特 定对象发行 指 深圳市星源材质科技股份有限公司2021年度向特定对象发 行A股股票 合肥星源 指 合肥星源新能源材料有限公司，发行人控股子公司 常州星源 指 常州星源新能源材料有限公司，发行人全资子公司 江苏星源 指 江苏星源新材料科技有限公司，发行人全资子公司 南通星源 指 星源材质（南通）新材料科技有限公司，发行人全资子公司 星源建设 指 深圳市星源建设发展有限公司，发行人全资子公司 香港星源 指 星源材质国际（香港）有限公司，发行人在香港成立的全资 子公司 美国星源 指 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd.（US）Research Institute，发行人在美国成立的全资子公司 日本星源 指 株式会社星源日本大阪研究院，发行人在日本成立的全资子 公司 德国星源 指 Senior-Famous New Material（Europe）GmbH（星源-飞马新 材料（欧洲）有限责任公司），发行人在德国成立的控股子 公司 瑞典星源 指 Senior Material（Europe）AB（星源材质（欧洲）有限责任 公司），发行人在瑞典成立的全资子公司 恩泰环保 指 恩泰环保科技（常州）有限公司，系发行人之参股公司 星源碳纤维 指 江苏星源碳纤维复合材料有限公司，系发行人之参股公司 江苏电池 指 江苏动力及储能电池创新中心有限公司，系发行人之参股 公司 LG化学 指 LG Chem, Ltd.，隶属于韩国LG集团，下辖石油化学、信息 电子材料、二次电池等事业部，其中二次电池事业部主要从 事高容量聚合物电池、动力电池、储能电池等的研发、生产 和销售，是韩国化学行业领先企业 LG新能源 指 LG Energy Solution, Ltd.，于2020年12月分拆自LG化学原 电池事业本部 三星SDI 指 Samsung SDI，是专业从事电池材料、电池芯和电池组的电 池方案全球供应商，产品主要应用于手机、平板电脑、电动 自行车、电动摩托车等 日本村田 指 株式会社村田制作所，位于日本，主要从事以机能陶瓷为基 本的电子元器件的研究开发，生产和销售。公司与日本村田 子公司Murata Electronics Singapore （Pte.）Ltd.发生交易。 Northvolt AB 指 Northvolt AB是一家位于瑞典斯德哥尔摩的锂离子电池公 司，主要从事锂离子电池解决方案的提供和生产经营，其产 品主要用于汽车、电网存储、工业机械和便携式工具等领域 宁德时代 指 宁德时代新能源科技股份有限公司（300750.SZ），是专业 从事研发生产电动汽车及储能系统的锂离子电池、电动汽车 电池模组、电动汽车电池系统及电池管理系统的供应商 比亚迪 指 比亚迪股份有限公司（002594.SZ），主要从事锂离子电池 及汽车零部件的研发、生产和销售，惠州比亚迪电池有限公 司为其下属子公司 国轩高科 指 国轩高科股份有限公司（002074.SZ），主要从事锂离子电 池、太阳能与风能等可再生能源应用产品、节能型光电与电 子产品的研发、生产、销售及租赁，合肥国轩高科动力能源 有限公司（合肥国轩）、南京国轩电池有限公司均为其全资 下属公司 中创新航、中航锂电 指 中创新航科技股份有限公司，专业从事锂离子动力电池、 电池管理系统、储能电池及相关集成产品和锂电池材料的 研制、生产、销售和市场应用开发的高科技企业，公司曾 用名中航锂电科技股份有限公司、中航锂电科技有限公司 天津力神 指 天津力神电池股份有限公司，主要从事锂离子电池的技术研 发、生产和经营，天津力神及其附属公司是国内投资规模和 技术水平领先的锂离子电池厂商之一 亿纬锂能 指 惠州亿纬锂能股份有限公司（300014.SZ），从事高性能锂 一次及二次电池的研发、生产及销售 韩国KPIC 指 Korea Petrochemical Ind.Co.,Ltd.，即大韩油化工业株式会 社，是韩国的上市公司 KPIC Corporation 指 韩国大韩油化贸易有限公司，是韩国KPIC的控股贸易公 司，主要负责对外销售韩国KPIC生产的聚丙烯和聚乙烯产 品 Celgard 指 Celgard LLC，中文名为塞尔格有限责任公司，Polypore International, Inc.的下属子公司，是美国的一家干法聚烯烃 隔膜企业，2015年8月，日本旭化成株式会社宣布完成对 其母公司Polypore的收购 恩捷股份 指 云南恩捷新材料股份有限公司（002812.SZ），主要业务包 括膜类产品、包装印刷产品及纸制品包装 中科科技 指 新乡市中科科技有限公司，是专业锂电池隔膜研发、生产、 销售为一体的高新技术企业 中材科技 指 中材科技股份有限公司（002080.SZ），主要从事特种复合 材料的研发、设计、产品制造及技术装备集成 中兴新材 指 深圳市中兴新材技术股份有限公司，主要从事锂离子电池隔 膜及高分子特种膜材料的研发、生产及销售 沧州明珠 指 沧州明珠塑料股份有限公司（002108.SZ），主要产品包括 聚乙烯（PE）压力管道、非压力管道和双向拉伸尼龙 （BOPA）薄膜、锂离子电池隔膜等 惠强新材 指 河南惠强新能源材料科技股份有限公司（836243.NQ），主 要从事锂电池隔膜的研发、生产及销售，主要产品为聚丙烯 锂电池隔膜、高强度三层共挤动力复合隔膜、PVDF涂布隔 膜和陶瓷涂布隔膜。于2016年3月在新三板挂牌，2017年 11月28日摘牌 河北金力 指 河北金力新能源科技股份有限公司（832161.NQ），从事锂 离子电池隔膜及电池正极材料的研发、生产和销售。于 2015年3月在新三板挂牌，2018年4月摘牌 璞泰来 指 上海璞泰来新能源科技股份有限公司（603659.SH），主营 业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备，产品涵 盖负极材料、涂覆隔膜、铝塑包装膜、PVDF、粘结剂及自 动化工艺设备等 ISO 指 国际标准化组织 ISO9001 指 ISO质量管理和质量保证标准 ISO/TS16949 指 汽车行业生产件与相关服务件的组织实施ISO9001：2000的 特殊要求，是国际标准化组织于2002年公布的一项行业性 的质量体系要求，是国际汽车行业的技术规范 高工锂电 指 高工锂电产业研究所，是国内锂电、动力电池领域的专业研 究机构 证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会 工信部 指 中华人民共和国工业和信息化部 财政部 指 中华人民共和国财政部 国资委 指 国务院国有资产监督管理委员会 保荐机构、中信证券 指 中信证券股份有限公司 股东大会 指 深圳市星源材质科技股份有限公司股东大会 董事会 指 深圳市星源材质科技股份有限公司董事会 监事会 指 深圳市星源材质科技股份有限公司监事会 章程、公司章程 指 《深圳市星源材质科技股份有限公司章程》 元、万元 指 人民币元、人民币万元 可转债 指 可转换公司债券，一种在未来一定期限内可转换为上市公司 股票的公司债券 报告期，最近三年 指 2019年、2020年和2021年 A股 指 人民币普通股 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 二、专有名词释义 锂（Li）电池、锂离 子电池 指 是一种充电电池，依靠锂离子在正极和负极之间移动来工 作，主要组成部分为锂离子电池隔膜、正极材料、负极材料 和电解液等，通常也简称为锂电池 隔膜（Separator）、 锂电池隔膜、锂离子 电池隔膜 指 是锂离子电池关键的内层组件之一，主要作用是使电池的 正、负极分隔开来，防止两极接触而短路，同时具有能使电 解质离子通过的功能，其性能决定了电池的界面结构、内阻 等，直接影响电池的容量、循环以及安全性能等特性，性能 优异的隔膜对提高电池综合性能具有重要作用。其中，以聚 乙烯（PE）和聚丙烯（PP）为主的聚烯烃可分为单层、双层 及多层隔膜 聚烯烃、PO 指 Polyolefins，简称PO，指乙烯、丙烯或高级烯烃的聚合物 聚乙烯、PE 指 Polyethylene，简称PE，是乙烯经聚合制得的一种热塑性树 脂，具有耐低温性能优良、化学稳定性好、吸水性小、电绝 缘性能优异等特点 聚丙烯、PP 指 Polypropylene，简称PP，是丙烯经聚合制得的一种热塑性树 脂，具有力学性能良好、耐热性较高、化学性能好、几乎不 吸水、电绝缘性优良等特点 聚偏氟乙烯、PVDF 指 聚偏氟乙烯，简称PVDF，是一种高度非反应性热塑性含氟 聚合物，可通过1,1-二氟乙烯的聚合反应合成 干法 指 又称熔融拉伸法，包括单向拉伸和双向拉伸工艺，是指将聚 烯烃树脂熔融、挤出制成结晶性聚合物薄膜，经过结晶化处 理、退火获得高结晶度的结构，随后在高温下进一步拉伸， 将结晶界面进行剥离，形成多孔结构的制备工艺 湿法 指 又称热致相分离法，是指将液态烃或一些高沸点小分子物质 作为成孔剂与聚烯烃树脂混合、加热熔融后形成均匀混合 物，经挤出、流延、双向拉伸、萃取等工艺制备出相互贯通 的微孔膜的制备工艺 涂覆 指 在基膜表面上形成一种涂层，以改善表面性能的技术 本募集说明书中，部分合计数若出现与各加数直接相加之和在尾数上有差 异，均为四舍五入所致。 第二节 发行人基本情况 一、公司概况 公司名称 深圳市星源材质科技股份有限公司 英文名称 Shenzhen Senior Technology Material Co., Ltd. 注册资本 768,408,503元 法定代表人 陈秀峰 成立日期 2003年9月17日 上市日期 2016年12月1日 股票简称 星源材质 股票代码 300568.SZ 注册地址 深圳市光明新区公明办事处田园路北 办公地址 深圳市光明新区公明办事处田园路北 电话号码 0755-21383902 传真号码 0755-21383902 互联网网址 www.senior798.com 经营范围 锂离子电池隔膜及各类功能膜的研发和销售；计算机软件开发（以上 均不含国家规定需前置审批项目及禁止项目）；从事货物、技术进出 口业务（不含分销、国家专营专控商品）。锂离子电池隔膜及各类功 能膜的生产（凭环保许可经营）；普通货运（凭道路运输经营许可证 经营）；医用熔喷布的研发生产和销售。 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）股权结构 截至2021年12月31日，公司股权架构图如下： 陈良陈秀峰其他股东 星源材质 江 苏 星 源 常 州 星 源 香 港 星 源 日 本 星 源 南 通 星 源 美 国 星 源 德 国 星 源 瑞 典 星 源 星 源 建 设 合 肥 星 源 2.11%14.92%82.97% 100%100%100%41.54%100%100%100%90%100%100% Senior Material Ultimate Holding (Europe) AB100%100% 100% 江 苏 星 源 Senior Material Properties ABSenior Material Holding Company (Europe) ABSenior Material Factory Holding AB100% 恩 泰 环 保 星 源 碳 纤 维 14.04%41.58% 1% 江 苏 电 池 截至2021年12月31日，公司前十大股东如下： 股东名称 股东性质 持股比例 持股数量 （股） 持有有限售条 件的股份数量 （股） 质押股份数 （股） 陈秀峰 境内自然人 14.92% 114,629,613 93,328,690 - 香港中央结算 有限公司 境外法人 8.10% 62,272,565 - - 中国工商银行 股份有限公司 －前海开源新 经济灵活配置 混合型证券投 基金、理财 产品等 2.49% 19,120,362 - - 股东名称 股东性质 持股比例 持股数量 （股） 持有有限售条 件的股份数量 （股） 质押股份数 （股） 资基金 中国建设银行 股份有限公司 －前海开源公 用事业行业股 票型证券投资 基金 基金、理财 产品等 2.25% 17,257,241 - - 陈良 境内自然人 2.11% 16,200,972 - - 深圳市速源控 股集团有限公 司 境内一般法 人 2.09% 16,030,063 - - 深圳市速源投 资企业（有限 合伙） 境内一般法 人 1.68% 12,878,383 - - 深圳市远致富 海投资管理有 限公司－深圳 远致富海并购 股权投资基金 合伙企业（有 限合伙） 基金、理财 产品等 1.62% 12,476,871 - - 上海浦东发展 银行股份有限 公司－景顺长 城新能源产业 股票型证券投 资基金 基金、理财 产品等 1.05% 8,079,321 - - 中国邮政储蓄 银行股份有限 公司－东方新 能源汽车主题 混合型证券投 资基金 基金、理财 产品等 0.97% 7,458,617 - - 合计 - 37.28% 286,404,008 93,328,690 - （二）控股股东与实际控制人及其他主要股东 1、控股股东及实际控制人 截至2021年12月31日，陈秀峰持有公司114,629,613股股份，占公司总 股本的14.92%；陈秀峰的胞兄陈良持有公司16,200,972股股份，占公司总股本 的2.11%，两人合计持有公司17.03%的股权，陈秀峰和陈良为公司的控股股东 及实际控制人。自公司上市以来，公司控股权及实际控制人未发生变更。 陈秀峰，男，出生于1966年11月，中国国籍，无境外永久居留权。华中 科技大学工学学士、日本北陆先端大学院博士。现任深圳市青年企业家联合会 常务副会长、深圳市资产管理学会常务副会长、深圳市质量强市促进会理事会 副会长、深圳市四川成都商会常务副会长、华中科技大学深圳校友会常务副会 长。1988年11月至1990年12月任深圳海上世界股份有限公司进出口部经理； 1991年1月至1997年8月任中国工商银行股份有限公司深圳上步支行信贷部外 汇部业务主管，1997年9月至1998年7月在日本北陆先端大学院进修应用电子 技术；1998年8月至2003年7月任深圳市融事发投资有限公司董事长；2003 年8月至2006年2月任公司监事；2006年2月至2007年12月任公司执行董 事；2007年12月至今任公司董事长，2016年1月至今任公司控股子公司合肥 星源新能源材料有限公司董事长，2020年11月至今任公司总经理。 陈良，男，出生于1964年6月，中国国籍，无境外永久居留权。曾在北京 大学深圳研究生研修班、中国人民大学深圳研究生院研修班学习，国合耶鲁全 球领导力培训班学习。1987年9月至1995年7月任成都建工机械股份有限公司 销售部西南片区经理；1995年8月至2002年12月任四川三星高级润滑油有限 公司销售部副总经理；2003年9月至2007年12月任公司总经理；2007年12 月至2010年10月任公司董事、总经理；2010年10月至2020年11月任公司副 董事长、总经理。 2、其他持股5%以上的主要股东 截至2021年12月31日，除陈秀峰持有公司14.92%的股份外，公司无其 他持股5%以上的股东。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）所处行业主要特点 发行人所处行业为锂离子电池隔膜行业，属于新能源、新材料和新能源汽 车领域重点发展的关键材料行业。根据《上市公司行业分类指引》（2012年修 订）行业目录及分类原则，锂离子电池隔膜行业属于“C26 化学原料和化学制 品制造业”。 锂离子电池隔膜作为一种重要的新能源电池材料，是应用于新能源、新材 料和信息产业的关键材料，一直得到我国主管部门、科技政策和产业政策的支 持，并被列入国家相关产业发展规划及目录。2012年以来，国家相关部门相继 出台了多项产业政策，大力推进以新能源汽车为首的一系列新兴产业发展。政 策的支持为锂离子电池隔膜行业创造了良好的发展环境。 1、行业发展概况 锂离子电池隔膜行业是高性能膜材料行业的一个分支，隔膜是锂离子电池 生产的关键材料之一，是其产业链的重要组成部分。锂离子电池隔膜行业的上 游为聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）及添加剂等石油化工行业。上游石化行业作 为国民经济的基础性行业，供应充足。 锂离子电池的主要材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜。锂离子 电池隔膜具有良好的机械性能、化学稳定性和高温自闭性能，可以从隔离电池 正负极、允许锂离子通过、防止高温引起的电池爆炸等方面提高锂离子电池的 综合性能，并使得锂离子电池较传统的铅酸、镍镉电池在能量密度、循环寿 命、环保性及安全性等方面有明显优势。目前，锂离子电池隔膜广泛应用于新 能源汽车、储能电站、电动自行车、电动工具、数码类电子产品等领域。 下图为新能源汽车产业链示意图，隔膜作为锂离子电池的核心部件，处于 产业链核心的中游区域。 从全球发展趋势来看，锂电池隔膜产业是逐步向国内转移的过程。随着我 国企业在隔膜制备工艺上的突破及资金投入，国产锂离子电池隔膜产品逐步打 入海外市场，我国隔膜龙头企业星源材质、恩捷股份等持续拓展海外一线锂电 池厂商LG化学、三星SDI等客户，逐步渗透至全球市场，我国隔膜企业已占 据超过50%的全球市场份额。由于国内锂离子电池隔膜生产企业技术日趋成 熟，加之更具有成本优势，未来全球锂电隔膜产业将进一步向中国企业转移。 当前我国隔膜企业较多，产品质量参差不齐，低端产品产能过剩，而中高 端动力类锂离子电池对隔膜的产品品质要求极高，除厚度、稳定性和一致性、 力学性能等基本要求外，对直接影响到隔膜的孔隙率、透气性、融化温度、闭 孔温度等技术参数的孔径尺寸和分布的均匀性要求更高。但是由于生产技术上 的高壁垒、生产线建设周期长且达产时间和实际产能尚有不确定性等各种因 素，隔膜市场中高端产能依旧供给存在不足。专注于中高端隔膜产品的龙头企 业凭借良好产品质量、较强的产能扩张能力不断扩充市场份额，市场集中度有 望继续提升。 2、行业主要涉及的法律法规与产业政策 （1）行业主管部门及监管体制 目前，锂离子电池隔膜行业属于新兴产业，涉及新能源、新材料和信息产 业等国家重点发展领域，国家尚未为该行业建立专门的管理机构和特别的行业 准入标准和技术标准。行业的宏观管理职能由发改委与工信部承担，主要负责 制定产业政策，监督、检查其执行情况；研究制定行业发展规划，指导行业技 术法规与行业标准的制定等。 中国化学与物理电源行业协会和中国塑料加工工业协会是锂离子电池隔膜 行业的自律组织，主管部门分别为工信部和国资委及中国轻工业联合会，承担 行业指导和服务职能，具体职能包括承担开展行业经济发展调研和行业统计， 参与制定行业规划，加强行业自律和国内外经济技术交流与合作，提供知识产 权保护、反倾销等咨询服务，组织重大科研项目推荐，开展质量管理和参与质 量监督，参与国家标准、行业标准的起草和修订工作，代表行业或协调会员单 位积极应对国外非关税贸易壁垒，维护会员单位合法权益等。 （2）行业主要法律法规及产业政策 锂离子电池隔膜是锂离子电池的关键材料之一，我国有关部门在产业政 策、补贴政策和项目资助等方面对该项关键材料的技术攻关给予高度重视。近 年来，我国颁布的相关产业政策具体如下： 日期 部门 名称 内容 2016年1月 财政部、科 技部、工信 部、发改 委、国家能 源局 《关于“十三 五”新能源汽车 充电基础设施奖 励政策及加强新 能源汽车推广应 用的通知》 明确提出旨在加快推动新能源汽车充电基础设施建设，培育 良好的新能源汽车应用环境，2016-2020年中央财政将继续 安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补。 2016年3月 中共中央 《国民经济和社 会发展第十三个 五年规划纲要》 提出要“加快突破新一代信息通信、新能源、新材料、航空 航天、生物医药、智能制造等领域核心技术”，其中“新能 源汽车”产业提出“实施新能源汽车推广计划，鼓励城市公 交和出租汽车使用新能源汽车、大力发展纯电动汽车和插电 式混合动力汽车，重点突破动力电池能量密度、高低温适应 性等关键技术，建设标准统一、兼容互通的充电基础设施服 务网络，完善持续支持的政策体系，全国新能源汽车累计产 销量达到500万辆，加强新能源汽车废旧电池回收处理”。 2016年4月 工信部 《汽车动力蓄电 池行业规范条 件》企业申报工 作的补充通知 已进入前三批动力蓄电池规范目录的单体企业，应按照 GB/T31484-2015、GB/T31485-2015和GB/T31486-2015三项 标准（新国标）要求，对典型产品进行重新检测；未进入目 录的企业需严格按照新国标（2015年3月公布）申报。 2016年12月 财政部、科 技部、工业 和信息化 部、发展改 革委等四部 委 《关于调整新能 源汽车推广应用 财政补贴政策的 通知》 调整、完善了补贴政策，对新能源汽车的补贴标准进行了调 整，提高了对能量密度水平的要求；落实推广了主体责任； 建立了惩罚机制。 2017年6月 工信部 《乘用车企业平 均燃料消耗量与 新能源汽车积分 并行管理办法 （征求意见 稿）》 对乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车销售实行“双积 分”制度，新能源汽车正积分可以抵扣同等数量的平均燃料 消耗量负积分，鼓励车企大力发展新能源汽车，促进行业发 展，是近年来影响最大的新能源汽车行业产业政策。 2018年2月 财政部、工 信部、科技 部、发改委 《关于调整完善 新能源汽车推广 应用财政补贴政 策的通知》 提高技术门槛要求。根据动力电池技术进步情况，进一步提 高纯电动乘用车、非快充类纯电动客户、专用车动力电池系 统能量密度门槛要求，鼓励高性能动力电池应用，提高新能 源汽车整车能耗要求，鼓励低能耗产品推广，不断提高燃料 电池汽车技术门槛。 2018年6月 国家市场监 督管理总 局、国家标 准化管理委 员会 《锂离子电池用 聚烯烃隔膜》国 家标准 该标准规定了锂离子电池聚烯烃隔膜的术语与定义、分类、 要求、试验方法、检验规则、包装、标志、运输及贮存。 2019年3月 财政部、工 信部、科技 部、国家发 改委 《关于进一步完 善新能源汽车推 广应用财政补贴 政策的通知》 降低新能源乘用车、新能源客车、新能源货车补贴标准，促 进产业优胜劣汰。从2019年开始，对有运营里程要求的车 辆，完成销售上牌后即预拨一部分资金，满足里程要求后可 按程序申请清算。 日期 部门 名称 内容 2019年5月 发改委、工 信部、公安 部、财政部 等12个部 委 《绿色出行行动 计划（2019— 2022年）》 要求提升绿色出行装备水平，推进绿色车辆规模化应用，加 快充电基础设施建设。 2020年11月 国务院 《新能源汽车产 业发展规划 （2021年-2035 年）》 规划指出，到2025年，新能源汽车市场竞争力明显提高， 销量占当年汽车总销量的20%，有条件自动驾驶智能网联 汽车销量占比30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定 区域内的商业化应用，乘用车新车平均油耗降至 4.0L/100km，新能源乘用车新车平均电耗降至 11.0kWh/100km；到2030年，新能源汽车形成市场竞争优 势，销量占当年汽车总销量的40%，有条件自动驾驶智能 网联汽车销量占比70%，高度自动驾驶智能网联汽车在高 速公路广泛应用，在部分城市道路规模化应用，汽车新车能 耗达到世界先进水平。 2021年2月 国务院 《关于加快建立 健全绿色低碳循 环发展经济体系 的指导意见》 推广绿色低碳运输工具，淘汰更新或改造老旧车船，港口和 机场服务大巴、城市物流配送、邮政快递等领域要优先使用 新能源或清洁能源汽车，要加强新能源汽车充换电等配套基 础设施建设。 2021年4月 国家能源局 《2021年能源 工作指导意见》 持续推进城镇智能电网建设，推动城镇电动汽车充换电基础 设施高质量发展，加快推广供需互动用电系统，适应高比例 可再生能源、电动汽车等多元化接入需求。 2021年6月 工信部 《2021年汽车 标准化工作要 点》 加快战略性新兴领域汽车标准研制，持续完善传统汽车与基 础领域标准以及开展绿色低碳及智能制造相关标准研究。特 别是在新能源汽车领域，工作重点主要包括强化电动汽车安 全保障、聚焦燃料电池电动汽车使用环节、支撑换电模式创 新发展以及支撑电动汽车绿色发展等。 3、行业需求分析 锂离子电池隔膜的应用领域主要集中于动力电池、储能和消费电子领域。 近年来，锂电池下游行业发展迅速。在动力电池领域，在政策的大力扶持、消 费者接受程度不断提高的趋势下，新能源汽车的销量不断攀升，带动动力电池 市场迅速增长。在储能领域，新能源发电作为清洁发电技术得到快速的发展， 然而新能源的波动性与电网的安全性矛盾凸显，发展储能成为解决电力能源供 需匹配问题的关键。在消费电子领域，随着发展中国家电子产品市场的拉动以 及新兴电子产品需求的增长，消费类锂离子电池的需求在未来依旧强劲。下游 市场的快速发展带动了整个锂离子电池隔膜产业的高速增长。 （1）动力电池 随着全球新能源产业的快速发展，动力类锂离子电池已经普遍应用于电动 自行车、电动汽车、大型电动工具等产品，标志着动力类锂离子电池已进入规 模化需求阶段。 在全球支持新能源发展的政策推动下，全球新能源汽车销量快速攀升，据 EV Sales发布的数据，2020年全球新能源乘用车销量为312.48万辆，较去年同 期增长41%，占据全球汽车市场4%的市场份额；2021年1-6月，全球新能源 乘用车销量达254.68万辆，较去年同期增长168.91%，占据全球汽车市场6.3% 的份额。新能源汽车销量的高速增长，带动动力电池出货量的迅猛提升，根据 SNE Research，2020年全球动力电池总出货量已达213GWh，同比增长34%。 EV Volumes预测，到2025年全球动力电池需求量有望超过1,000GWh，进入 TWh时代。 （2）储能领域 随着我国工业化、信息化水平的持续提升，电力系统呈现发电装机容量和 电网输配电容量不断提高、现代电力系统的峰谷负荷差加大、可再生能源并网 量增加、电力系统复杂程度提升、用户端对电能质量要求提高等显著特点。作 为优良备用电源的储能电站，正逐步成为构筑现代电力系统的关键技术之一。 在大力推动新能源发电和智能电网建设的背景下，储能电站的大规模商用 化将得到提速，其装机量将迅速扩张。根据高工锂电公布的数据，2020年全球 储能锂离子电池出货量为27GWh，同比增长58.8%，其中我国储能锂离子电池 出货量为16.2GWh，同比增长70.5%。2021年1-6月，全球储能锂离子电池出 货量达18GWh，同比增长80%，其中我国国内储能锂离子电池出货量为 11GWh，同比增长100%。 （3）3C类消费数码电子产品 消费类锂离子电池作为锂离子电池的重要需求市场，主要应用于手机、笔 记本电脑、平板电脑、可穿戴式智能设备、移动电源等数码类电子产品领域。 受益于发展中国家电子产品市场的拉动，全球数码电子产品市场仍保持快速增 长，并在未来几年维持一定幅度的增长。同时，随着5G、物联网、AI等技术 的进步，TWS、可穿戴设备、智能音箱、便携式医疗器械等新兴消费类电子产 品不断涌现，终端应用场景的多元拓展将给锂离子电池市场带来更多机遇。根 据高工锂电预测，全球3C数码市场逐渐进入成熟期，2021年至2025年有望保 持5-10%的增速，预计2025年全球消费类锂电池出货量将达到110GWh。 4、行业技术特点 （1）生产工艺 隔膜的生产工艺主要有干法和湿法两大类。干法可细分为单向拉伸工艺和 双向拉伸工艺，主要为物理造孔技术；湿法又称相分离法或热致相分离法，将 液态烃或一些小分子物质与聚烯烃树脂混合，加热熔融后，形成均匀的混合 物，然后降温进行相分离，压制得膜片，再将膜片加热至接近熔点温度，进行 双向拉伸使分子链取向，最后保温一定时间，用易挥发物质洗脱残留的溶剂， 可制备出相互贯通的微孔膜材料。 干法隔膜熔点高于湿法，具有较优的耐压性能，主要用于储能、磷酸铁锂 动力电池、两轮车等领域，且成本相对低于湿法。湿法隔膜拉伸强度优于干 法，产品厚度偏薄，适用于对能量密度要求高的三元动力电池。 干法隔膜与湿法隔膜工艺的具体比较如下表所示： 项目 干法 湿法 生产方式 单向拉伸 双向拉伸 单向、双向拉伸 工艺原理 晶片分离 晶型转换 热致相分离 工艺特点 设备复杂，精度要求 高，控制难度高，污染 小 设备复杂，投资大，需 要成孔剂辅助成孔 设备复杂，投资大，工 艺复杂，成本高 主要产品 单层PP、PE隔膜以及 复合隔膜 单层PP隔膜 PE隔膜 主要优点 微孔尺寸和分布均匀， 导通性好，PP耐高温及 抗氧化性好，能生产单 层和多层隔膜 工艺简单，强度高，厚 度范围宽，短路率低 微孔尺寸和分布均匀， 适宜生产较薄产品 主要缺点 横向拉伸强度低，短路 率稍高 孔径不均匀，稳定性 差，只能生产单层PP膜 工艺复杂成本高，不环 保，只能生产单层PE膜 资料来源：高工锂电 当前，行业内多用以基膜隔膜为基材进行涂覆加工，以提高隔膜的耐热收 缩性能，改善电芯内部的异物穿刺和电解液润湿性能，涂覆已成为隔膜加工的 主流方式。 （2）行业技术水平 锂离子电池隔膜的技术水平，通常是指隔膜在干法（包括干法单向拉伸和 干法双向拉伸工艺）和湿法两种微孔制备工艺所涵盖的原材料配方技术、微孔 制备技术和成套设备设计技术等三个方面达到的技术经济指标，最终体现为产 品的一致性、稳定性和安全性等技术参数指标。 隔膜生产干法工艺与湿法工艺相关技术参数的比较情况如下所示： 性质 参数 干法 工艺 湿法 工艺 对比 结论 一致性 厚度 12-30μm 5-30μm 湿法厚度更 薄 一致性上， 干法单拉和 湿法相当 孔径分布 15-40nm 25-50nm 孔径范围不 同 孔隙率 30%-50% 35%-55% 湿法孔隙率 更高 稳定性 横向拉伸强 度/Mpa <100 130-150 湿法横向拉 伸强度更高 稳定性上， 湿法力学性 能好于干 法，干法热 学性能好于 湿法 纵向拉伸强 度/Mpa 130-160 140-160 湿法纵向拉 伸强度略高 横向热收缩 率/120度 <1% <6% 干法横向热 收缩性更好 纵向热收缩 率/120度 <3% <3% 干法纵向热 收缩性更好 安全性 穿刺强度/gf 200-400 300-550 湿法穿刺强 度更好 安全性上， 湿法碰撞性 能好于干 法，干法热 失控上好于 湿法 闭孔温度/℃ 145 130 干法闭孔温 度更高 熔断温度/℃ 170 150 干法熔断温 度更高 资料来源：高工锂电 5、行业进入壁垒 锂离子电池隔膜的工艺技术涉及高分子材料学、材料加工、纳米技术、电 化学、表面和界面学、机械设计与自动化控制技术、成套设备设计等多个学科 领域，具有较高的技术、人才、资金和市场进入壁垒。具体如下： （1）技术壁垒 锂离子电池具有工作电压高、体积小、能量密度大、放电功率高等特点， 要求隔膜材料与高电化学活性的正负极材料具备优良的相容性、微观孔隙结构 与孔径分布一致，同时具有合适的厚度、离子透过率、孔径和孔隙率及足够的 化学稳定性、热稳定性和力学稳定性等安全性能。锂离子电池隔膜的产品性能 和安全性若要达到预期要求，必须在产品的原材料配方设计、微孔制备技术、 成套设备设计等方面解决相关的研发基础、工艺技术问题，开展整体技术攻 关。 由于锂离子电池隔膜制备工艺集原材料配方设计、微孔制备工艺、配套设 备、生产过程精密控制、自动化制造及产品检测技术于一体，工艺复杂，过程 控制严格，系统协调标准高，任何一个环节的技术设计出现偏差，都会影响到 隔膜的一致性、稳定性和安全性等关键参数，只有具备自主研发能力、掌握核 心技术的锂离子电池隔膜厂商才能赢得未来的市场竞争。新进入的企业难以在 短期内全面掌握行业所涉及的工艺和技术，从而形成有效的技术壁垒。 （2）产品技术和质量控制认证壁垒 隔膜是锂离子电池生产的关键材料之一，能够在能量密度、循环寿命、环 保性及安全性等方面提升锂离子电池的性能，国内外主要锂离子电池厂商选择 和更换隔膜供应商会非常慎重，通常需要进行严格的产品功能、性能等技术参 数和产品整体质量控制体系方面的认证工作，具体工作涵盖从样品测试、实地 考察、试用、小规模采购到最终认证及批量供货等整体流程，并综合考虑 ISO9001质量管理体系和ISO/TS16949管理体系认证等因素。一般情况下，为 了保证产品质量和供货稳定，锂离子电池厂商对隔膜供应商的整体认证期需要 1-2年。因认证成本较高，锂离子电池厂商与隔膜供应商形成紧密合作关系后， 不会轻易更换隔膜供应商。因而，目前已经进入主流锂离子电池厂商供应商体 系的隔膜厂商的市场渠道较为稳定，对其他新进入者构成了较强的认证壁垒。 （3）资金、规模和成本壁垒 锂离子电池隔膜行业属于资金密集型产业。锂离子电池隔膜厂商要形成规 模经济才能获得生存和发展的空间，产品销售不达一定规模可能无法弥补研发 费用和资金投入，具体体现在三个方面： 一是大额的资金投入。生产建设方面，为了形成规模经济、增强盈利能 力，锂离子电池隔膜企业需要投入巨额资金用于厂房车间建设、生产设备购置 等内容；技术研发方面，锂离子电池隔膜企业需持续投入人力和物力进行新产 品、新技术、新工艺、新设备的研究开发，以不断改善工艺、提升技术以满足 市场的需求；经营方面，锂离子电池隔膜企业需要预备大量流动资金以满足日 常经营活动的需求。大额的资金投入需要新进入企业拥有较强的资金实力。 二是高门槛的规模经济标准。锂离子电池隔膜企业扩大生产规模不仅需要 大额资金投入，亦需要较强的研发能力、成熟的工艺水平以及优良的产品制造 能力，另外，优质的客户资源是保证产能消化的基础。 三是较强的成本控制能力。在聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）等原材料和能 源价格波动、劳动力成本不断上升的背景下，锂离子电池隔膜行业加速洗牌， 行业日趋集中，只有具有较强成本控制能力、规模优势和技术优势的企业才能 在激烈的市场竞争中不断发展壮大。 （4）品牌和客户资源壁垒 锂离子电池隔膜厂商的品牌形象是其在行业经验、研发能力、工艺水平、 产品品质、团队建设、售后服务以及市场声誉等多方面实力水平的综合体现。 由于锂离子电池生产线投资较大，同时隔膜是锂离子电池产业链中确保产品质 量最为关键的组件之一，下游客户在选择隔膜供应商时会非常谨慎，通常会对 供应商的综合实力进行全方位的考察。品牌形象良好的锂离子电池隔膜厂商通 过多年的技术、研发、经验和客户资源积累，已开发出了拥有较高市场影响力 和广泛客户基础的优势产品，更容易受到客户的认可，而且客户对品牌粘性较 高。良好的品牌形象需要锂离子电池隔膜厂商长时期的打造和积累，因此，新 进入的企业将面临品牌和客户资源壁垒。 （5）人才壁垒 高品质锂离子电池隔膜的研发制造涉及高分子材料学、材料加工、纳米技 术、电化学、表面和界面学、机械设计与自动化控制技术、成套设备设计等多 个学科，需要研发、试验、产品鉴定、制造装配、营销等多领域专业人才协同 合作。锂离子电池隔膜属于新兴产业，国内大专院校尚未设置相关专业为企业 培养对口的专门人才，锂离子电池隔膜企业一版自行选拔、培养和组建研发团 队，该类人才的成长周期较长，内部培养的方式成本较高。锂离子电池隔膜的 更新换代速度和各种符合市场需求的新产品的推出速度直接影响企业的市场竞 争能力和业务拓展能力，因而人才队伍中较为重要的是研发人员，其数量和研 究开发能力直接影响到企业的核心竞争力水平。目前，行业专业的研发人员较 为紧缺，一方面，锂离子电池隔膜行业内缺乏有效的人才培养体系，产品研发 人才和专业复合型人才较少；另一方面，锂离子电池隔膜厂商对其核心技术人 才的保护力度较大，采取各种激励措施挽留核心技术人员，企业通过社会公开 招聘吸引所需技术人员具有一定的难度。此外，在行业内具有丰富工作经历， 既熟悉锂离子电池隔膜研发又懂得管理且精通锂离子电池隔膜生产制造、市场 营销及技术服务的复合型人才更是稀缺。 目前，我国锂离子电池隔膜行业各类专业技术人才匮乏，锂离子电池隔膜 厂商只有经过较长期的技术研发、产品设计和制造、售后服务过程的技术沉淀 和经验积累，才能打造出一支专业高效的锂离子电池隔膜设计、研发、制造和 售后技术服务团队。新进入企业难以在短期内建立完善的专业人才队伍，因此 本行业存在一定的人才壁垒。 6、行业发展趋势 当前，新能源汽车呈现爆发式增长态势，带动上游材料快速发展，同时储 能在清洁能源支持政策的驱动下发展迅猛，消费类产品市场空间较大且增长稳 定，锂电池隔膜未来将处于高速发展阶段。另外，锂电池终端应用对锂电池在 容量、性能、稳定性、安全性等方面的要求越来越高，对隔膜的新工艺、新技 术研发及生产过程控制能力要求越来越高。 （1）湿法涂覆隔膜与干法隔膜市场需求提速 湿法隔膜在厚度均匀性、力学性能、透气性能、理化性能等方面较为优 良，有利于电解液的的吸液保液并改善电池的充放电及循环能力，适合做高容 量电池，但湿法隔膜存在因受限于基体材料导致热稳定性较差的缺点。通过在 湿法隔膜基膜上涂布陶瓷氧化铝、PVDF等胶粘剂，能够大幅提高基膜的热稳 定性，弥补湿法隔膜的热稳定性短板，提升产品性能。在动力类锂离子电池领 域，随着电池续航要求逐渐提升，锂电池高能量、高性能的要求越来越高。湿 法涂覆隔膜因能够满足锂电池高能量密度要求且具备优良的产品性能，市场需 求将较大幅提升。 2017年以来受新能源汽车补贴政策引导，动力电池产业朝着高能量密度快 速发展，三元材料的市场份额快速上升。当前，在补贴逐步退坡，新能源汽车 厂商成本控制压力传导至上游，同时磷酸铁锂技术进步带来能量密度提升的背 景下，磷酸铁锂电池的装车量和产量迅速上升。2020年至今，随着磷酸铁锂出 货量大幅提升，干法隔膜的市场需求出现明显上升趋势。此外，随着储能市场 需求爆发，干法隔膜的市场需求将持续增长。 （2）隔膜产品趋于轻薄化 为了提高能量密度，以在狭小的体积中容纳更多的电极材料。无论是数码 类锂离子电池还是动力类锂离子电池，在保障安全性、保障使用年限长、能承 受高倍率和高功率充放电的前提下，隔膜厚度越薄越好，因此，轻薄化是隔膜 产品发展的必然趋势。 （3）基体材料趋于多元化 目前，聚丙烯、聚乙烯等聚烯烃材料及添加剂是膜材料的主要基体材料。 但无论聚丙烯、聚乙烯还是其他热塑性高分子材料，在接近熔点时均会因熔化 而收缩变形，为电池的安全性带来潜在隐患。若要满足未来高功率动力类锂离 子电池的需求，锂离子电池隔膜需考虑进一步提升热稳定温度的限制范围。在 现有基体材料体系的基础上，通过加入氧化铝、氧化锆等复合材料，或者通过 高分子复合改性发展耐高温树脂作为制作隔膜的基体材料，是未来动力锂离子 电池隔膜基体材料的一个重要发展方向。 7、发行人竞争优势 （1）研发优势 ①公司建立了行业领先的研发平台 一直以来公司在了解国际先进技术信息动态和把握行业发展趋势的基础 上，始终专注于自主研发设备投入和相关平台建设。在政府及相关主管部门的 支持下，公司建立了行业内领先的锂离子电池隔膜研发平台。先后组建有“深 圳市锂电池隔膜工程中心”、“深圳高分子材料特种功能膜工程实验室”， “锂电池隔膜制备及检测技术国家地方联合工程研究中心”，用于专业从事锂 离子电池隔膜基础材料、工艺技术、生产设备、产品终端应用及高分子特种功 能膜材料的研究。公司与四川大学高分子材料工程国家重点实验室共建联合实 验室，与广东工业大学材料与能源学院建立“产学研”合作，与华南理工大学 合建“博士后创新实践基地”，开展高性能动力锂离子电池隔膜制造工艺技术 的开发以及其他功能膜的基础研究和人才培养工作。同时，为与国际先进技术 精准对接，吸纳国际领先人才，公司在海外设立研究院，实现了以深圳为中心 的全球研发布局。公司通过在海外参与国际性行业展会、学术交流会，及与国 外先进企业开展咨询和互访等形式扩大在工艺技术升级创新方面上的信息渠道 优势。经过多年的研发平台建设，公司建立了较为完整的工程技术开发产业 链，完善了“企业为主体、产学研相结合、自主研发”的技术创新体系，突破 并掌握动力锂离子电池隔膜制造的关键工艺技术和关键设备应用技术的能力， 为实现动力锂离子电池隔膜产业化打下坚实的基础。 ②公司建立了行业领先的研发团队和研发机制 公司一直以来高度重视锂离子电池隔膜的研究和开发专业队伍的建设，设 立的专门技术委员会负责对公司产品技术的发展方向和相关研发项目进行技术 评审，是引导公司整体科研发展方向的最高机构。公司技术委员会各委员具有 多年的锂离子电池隔膜及各种功能膜研究开发经验，对锂离子电池隔膜行业有 着深刻的认知。公司研发工作实行项目制管理，通过多年的培养和引进，公司 拥有多名资深工程技术专家，具有丰富的锂离子电池隔膜研发生产经验。上述 核心管理人员和业务骨干已经成为公司研发和经营管理的重要力量。在立足自 主研发的基础上，公司以项目制研发为核心，充分利用已有研发平台、产学研 合作平台、技术交流平台、全员创新平台和信息化创新平台，创建了多维度技 术研发创新体系。公司采取“构思一批、预研一批、研究一批、开发一批、应 用一批”的技术创新路径，建立了较为科学合理的研发流程，充分调动各相关 方面的资源，不断提高自身的研发能力、技术水平，提升公司的行业竞争力。 ③公司的研发成果处于行业领先水平 截至2021年12月31日，公司及控股子公司共取得授权专利199件，其 中授权发明专利85件（含国外发明15件,其中欧洲及其生效国共9件），实 用新型专利114件。同时，公司自主研发了隔膜原料分析表征技术、配方预处 理技术、硬弹性基膜结构成型控制技术、硬弹性基膜检测表征技术、基膜高效 热处理重整技术、分步拉伸多层复合技术、PP/PE复合隔膜制造技术、PP/PE挤 出复合技术干法成套生产线设计整合技术、隔膜电化学应用分析技术等一系列 锂离子电池隔膜关键技术，拥有共挤复合拉伸技术、纳米分散技术、精密涂布 控制技术、纳米纺丝技术、低晶点挤出控制技术、吹膜技术、超薄涂覆技术等 多项技术储备。公司多项研发成果得到了市场、政府主管部门与行业协会的认 可，整体技术水平在国内锂离子电池隔膜行业处于领先地位，为公司持续拓展 国内外中高端市场提供了重要保障。 （2）市场优势 锂离子电池隔膜是锂离子电池的关键内层组成部件之一，隔膜的一致性、 稳定性和安全性直接影响锂离子电池的产品性能、产品质量和生产成本。鉴于 隔膜在锂离子电池安全性方面的重要性，再加上锂离子电池生产线投资较大， 下游锂离子电池厂商在选择隔膜时会对隔膜供应商进行较长时间的考察，经认 可后通常会建立稳定的长期业务合作关系。由于公司早期从事隔膜销售，对市 场非常熟悉，并且公司产品品质良好、性价比高、技术服务好，客户对公司的 满意度、信任度和忠诚度较高，为公司业务的持续发展提供了保障，有效缩短 新产品开发和市场推广周期，提升公司产品的国内外声誉，在一定程度上减轻 国内低端隔膜市场日趋激烈的价格战对公司盈利能力的影响。经过多年发展， 公司在行业内树立了良好的品牌形象，拥有优秀的客户群体，为公司持续稳定 发展奠定了坚实基础。在国内市场，公司主要客户覆盖宁德时代、比亚迪、国 轩高科、中航锂电、亿纬锂能、天津力神等国内知名锂离子电池厂商中的多家 企业；在国际市场，公司产品批量供应LG化学、三星SDI、日本村田等国外 著名厂商，并与国外大型知名锂离子电池厂商建立了业务合作关系和启动产品 认证工作，同时通过参加国际性行业展会、学术交流会及与国外先进企业开展 咨询和互访等方式，不断提升公司在国际市场的影响力。 （3）整体解决方案优势 公司在多年的市场服务中，凭借不断提升的研发实力，积累了较为丰富的 行业经验，形成了包含原材料配方筛选和快速配方调整、微孔制备技术、成套 设备自主设计、快速满足客户产品定制需求、全程技术服务的“产品+服务”的 整体解决方案优势。 ①原材料配方筛选和快速的配方调整优势 在原材料配方筛选方面，锂离子电池隔膜原料主要以聚丙烯（PP）、聚乙 烯（PE）等聚烯烃为主，其细分品种众多、用途不同，需经过大量配方试验才 能筛选出符合不同隔膜性能要求的原材料配方。公司自主研发的隔膜原料分析 表征技术可为快速准确判定原材料配方构建有效模型，根据锂离子电池厂商的 工艺流程和工艺参数研发设计具有针对性的原材料配方，满足知名锂离子电池 厂商对各种产品规格品质的不同要求。在原材料配方调整方面，受锂离子电池 厂商的生产工艺、产品规格、操作经验等多种因素的影响，不同的锂离子电池 厂商乃至同一锂离子电池厂商生产的不同型号的锂离子电池，其对隔膜的产品 性能要求均有所不同。凭借着多年为大中型锂离子电池厂商服务的经验与自身 配方技术的积累，公司使用独特的快速配方调整技术，能够及时根据客户需求 进行筛选和快速调整，并确保锂离子电池隔膜的适用性和稳定性。 ②微孔制备技术优势 锂离子电池隔膜生产的技术难点之一在于微孔的制备技术。锂离子电池对 隔膜孔径大小、分布要求极高，纳米级的微孔制备工艺非常复杂且要求极为精 细，并直接影响到隔膜成品率和产品品质。公司是目前全球少数同时掌握干法 和湿法隔膜生产关键工艺、设备技术的锂离子电池隔膜厂商，同时在隔膜孔隙 率、机械强度、孔径及孔径分布、透气度、热收缩等产品性能指标上具备了精 确调控的技术能力，使得隔膜产品具有孔径均匀、透过性良好、一致性和稳定 性强、安全性较高等特点。同时，公司拥有设备较完善、功能较齐全的锂离子 电池隔膜性能检测与评价技术平台，通过对隔膜生产全过程的实时监控，实现 对原材料配方和产品性能指标的精确控制，满足锂离子电池厂商对产品品质的 个性化需求。 ③成套设备自主设计优势 锂离子电池隔膜行业属于资金密集型、技术密集型的重资产行业。锂离子 电池隔膜生产工艺复杂和控制难度高，使得隔膜配套制造设备的生产难度远高 于一般的薄膜配套设备，因此要求隔膜制造设备的选型必须与自身工艺相配 套，即根据具体的工艺要求来定制相关的设备。经过多年的自主研发，公司同 时掌握了干法和湿法生产的关键装置设备技术，隔膜生产线使用的原料处理设 备、挤出流延设备、拉伸设备、分切设备及检测设备等相关配套设备均为公司 根据自主开发设计的工艺技术向国内外专业设备厂商定制制造的，能够确保隔 膜制造设备与自主工艺技术高度匹配，满足生产高品质锂离子电池隔膜的高精 度标准要求，有效保障产品品质和交货周期。 ④快速满足客户产品定制需求的优势 锂离子电池厂商因原材料体系、生产设备、制造工艺等因素的不同，导致 其对锂离子电池隔膜的需求各异，单一标准的隔膜已不能满足不同锂离子电池 厂商的差异化需求。经过多年的积累和实践，公司拥有行业领先的电化学专家 团队、先进的研发项目管理机制和锂离子电池试验线，使公司具备快速了解、 消化、高效满足客户定制需求的能力。公司为国际知名客户和国内重点客户设 计、制造适合其自身工艺特点的个性化产品，有助于客户在最大限度地降低生 产成本的同时提升产品品质。 ⑤全程技术服务优势 为提升对客户需求的响应能力，保障锂离子电池隔膜的最终使用效果，公 司建立了辐射国内外主要锂离子电池厂商的技术服务网络，汇集公司隔膜研发 设计、隔膜制造及应用、质量管控和电化学等专业人才，形成了以公司客户服 务部门为主体，以售前沟通、售中指导和售后故障快速排除为主要内容的全程 技术服务体系。在产品销售前，公司根据客户需求对锂离子电池隔膜工艺流程 和工艺参数提出合理建议，协助客户改善工艺流程和完善工艺参数；在产品使 用过程中，通过对锂离子电池隔膜性能的了解和掌握，为客户提供全程优化的 工艺技术指导，保障产品最佳使用效果。若在产品使用过程中出现问题，公司 将及时协助客户快速分析原因，制定技术解决方案，通过迅速改进生产工艺或 调整原材料配方进行妥善解决。专业、完善的售后服务体系为公司树立良好的 品牌形象，建立整体解决方案优势打下了坚实的基础。 （4）产品领先优势 公司是国内率先实现隔膜规模化生产的制造商之一，先后研发出一系列具 有公司特色和国内领先水平的动力类和数码类锂离子电池隔膜产品，获得了政 府主管部门和市场的认可。公司自主研发的“动力锂离子电池隔膜”被广东省 科学技术厅评为“广东省高新技术产品”；公司“动力锂离子电池隔膜SD4” 被科技部评为“国家重点新产品”，评定其技术水平达到国内领先水平；此 外，公司多个锂离子电池隔膜研究项目被列入“国家火炬计划”、“863计 划”、“深圳市重点工程项目”等。公司生产的动力类锂离子电池隔膜不仅占 领国内相关领域的主要市场，同时也为国际知名锂离子电池厂商提供产品和技 术服务。公司产品种类、规格、型号较为齐全，质量稳定，产品性能满足国内 外主要锂离子电池厂商的个性化需求，使公司业绩快速成长。 （5）品牌优势 多年来，公司持续致力于锂离子电池隔膜及功能膜的基础技术研究、产品 开发及装置设备设计等。随着公司干法单向拉伸工艺和湿法工艺技术攻关取得 突破，公司隔膜的一致性、稳定性和安全性能不断提升，实现了隔膜的规模化 生产和国内外批量供货，树立了“SENIOR星源材质”在锂离子电池隔膜行业 的优势品牌地位。目前，公司已陆续为宁德时代、比亚迪、国轩高科、中航锂 电、LG化学、三星SDI、日本村田等国内外领先的锂离子电池厂商提供了具有 综合领先优势的隔膜产品。公司较强的整体实力和良好的品牌声誉、优良的产 品质量和运行的稳定性，得到了市场的广泛认可。 （6）管理优势 公司拥有一支经验丰富的管理、营销及技术人员队伍，主要管理人员和业 务骨干均多年从事锂离子电池隔膜行业工作，对该行业有着深刻的认识。公司 核心管理层保持开放性的管理思维，根据公司发展需要，通过内部培养和外部 引进等多种渠道不断扩充和提升核心团队，使公司人才队伍的知识结构和年龄 结构持续优化。同时，为保持管理团队稳定、充实管理团队实力，公司通过对 高级管理人员及核心业务骨干实施全面的绩效考核管理方案，激励公司经营管 理团队努力提升经营业绩，为公司持续快速发展奠定基础。公司为进一步提升 在战略制定、经营目标以及重大发展事项等方面的决策效率，设立专门的决策 委员会负责对公司发展战略计划、公司年度经营计划、公司年度财务预算方 案、决算方案、公司技术委员会和管理委员会管理等的审议，提高了公司重大 事项的决策效率。为进一步拓宽核心管理团队人员视野、提升管理能力，公司 与四川大学高分子科学与工程学院、广东工业大学材料与能源学院及华南理工 大学等大专院校建立了稳定合作关系，聘请高校锂离子电池领域的专家组成顾 问团队，为管理层保持持续技术创新能力和满足后备人才需求提供有力保障。 6.3 6.6 7.1 7.5 11.2 20.3 4.6 7.8 13.1 19.9 26 57.7 0 20 40 60 80 100 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016-2021年中国隔膜出货量（亿平方米） 干法隔膜 湿法隔膜 此外，公司重视管理流程、管理系统和管理方法的创新和提升。近年来，公司 通过了ISO9001质量管理体系、IATF16949汽车质量管理体系和GB/T29490- 2013知识产权管理体系等认证，涵盖了从设计开发、生产制造到技术服务等的 全工作流程，保证公司具有良好的运营管理能力。 （二）行业市场容量与竞争格局 锂离子电池隔膜行业与下游锂离子电池产品终端应用领域的关联度较高。 锂离子电池终端应用主要集中在新能源汽车、储能及消费电子领域，当前，碳 达峰和碳中和已成为国际社会的共识，在各国政策支持下，新能源汽车替代传 统燃油车的趋势较为明显；能源生产方面，储能电池能够弥补清洁能源风能和 光能的时空分布不均衡性，发展空间较大；消费电子市场容量较大，尤其是数 码电池及高倍率电池的需求增长较快。新能源汽车、储能产业以及消费电子的 快速发展为隔膜行业提供了广阔的市场空间。根据高工锂电的统计数据，2020 年我国锂电隔膜出货量为37.2亿平米，同比增长35.7%。从隔膜产品结构来 看，2020年湿法隔膜出货量26亿平米，同比增长30.7%，占比隔膜总出货量 70%。2021年，受全球新能源汽车终端需求提升的驱动，锂电池隔膜出货量为 78亿平米，同比增长109.68%，我国隔膜市场处于高速发展阶段。 数据来源：高工锂电 1、行业竞争格局 从全球锂离子电池隔膜市场来看，隔膜生产国家主要有中国、美国、日 本、韩国等，虽然我国锂离子电池隔膜产业起步相对较晚，但是我国隔膜厂商 已经凭借技术水平进步以及成本优势迎头赶上，发展速度较快。2016-2021年， 我国隔膜出货量由10.9亿平米增长至78亿平米，年均复合增长率为48.23%。 从全球份额来看，我国隔膜企业2020年已占领全球50%以上的市场。随着国内 龙头企业产能规模逐步扩大、与国外一线锂电池厂商合作进一步深化，我国隔 膜出货量份额将继续增加。 从国内锂离子电池隔膜市场来看。近年来，国产隔膜厂商在产能建设、成 本控制、技术提升等方面陆续取得进步。以星源材质、恩捷股份、中材科技、 沧州明珠等为代表的国内隔膜厂商，正凭借不断提高的技术水平和本地生产成 本优势，迅速扩充产能抢占市场份额。规模较小的锂离子电池隔膜企业因产 能、技术等因素受限，逐渐将退出市场。国内隔膜行业的竞争将主要集中在原 材料配方工艺、微孔制备技术、成套设备设计能力、产品品质及销售渠道等方 面，具备自主核心技术、产品质量稳定及销售渠道的锂离子电池隔膜厂商的市 场占有率将稳步提升。 2、行业集中度情况分析 近年来，国内隔膜龙头企业纷纷加码扩产，而中小企业在产能规模和成本 控制方面远不如头部企业，部分公司隔膜业务经营亏损，停产或出售相关业 务，行业整合加速，我国锂电池隔膜行业呈现集中度提升的趋势。2019年我国 锂电隔膜市场CR6和CR3分别为72.1%和53.5%；2020年CR6和CR3分别为 80.3%和61.7%。 干法隔膜领域，发行人拥有较为明显的领先优势，2020年发行人在干法隔 膜市场的占有率达24%，处于行业领先地位。2020年干法隔膜出货量靠前的企 业具体情况如下： 干法隔膜市场占有率 2020年度 星源材质（发行人） 24% 惠强新材 19% 中兴新材 19% 中科科技 8% 沧州明珠 6% 资料来源：高工锂电 湿法隔膜领域，发行人正在积极扩张湿法隔膜产能，近年来市场占有率不 断提升，2020年市占率已达到19%。2020年湿法隔膜出货量靠前的企业具体情 况如下： 湿法隔膜市场占有率 2020年度 恩捷股份 45% 星源材质（发行人） 19% 中材科技 18% 河北金力 9% 资料来源：高工锂电 3、行业主要竞争企业 锂离子电池隔膜行业中，发行人主要面临的竞争企业主要有恩捷股份、沧 州明珠、中材科技等公司。下表统计了行业主要竞争企业的基本情况。 企业名称 工艺 技术水平 惠强新材 干法 公司于2014年开始投产锂离子电池隔膜，主要采用干法 技术，产品主要应用于动力电池和3C类电池。2021年 产值预计达6亿平米。 中兴新材 干法 公司成立于2012年，是中兴新通讯有限公司旗下专业从 事锂离子电池隔膜研发、生产、销售的国家高新技术企 业。其干法单向拉伸及涂层锂离子电池隔膜，已批量供 应比亚迪、宁德时代、力神、比克等一流电池厂商。 中科科技 干法、湿法 公司成立于2002年10月，注册资本金1亿元，是专业 锂电池隔膜研发、生产、销售为一体的高新技术企业。 公司拥有现代化的生产、研发和检测设备及万级空气洁 净生产环境，具备隔膜干法、湿法、涂覆隔膜产品成熟 加工工艺和规模生产能力。产品广泛应用于动力、储 能、数码产品等新能源领域。 沧州明珠 干法、湿法 公司生产湿法隔膜和干法隔膜，拥有沧州和山东德州两 个隔膜生产基地，具备年产2.9亿平米隔膜产品的生产 能力。 恩捷股份 湿法 公司于2012年进入湿法锂离子电池隔膜领域，主要采用 湿法技术，产品主要应用于动力电池及数码类锂电池； 恩捷股份是国内湿法隔膜领域的龙头企业，2020年，公 司湿法隔膜出货量约13亿平方米。 中材科技 湿法 公司于2011年开设第一条湿法隔膜生产线；2016年设立 独立的隔膜运营子公司中材锂膜；2019年公司增资控股 湖南中锂，同时完成内蒙古产线投产。公司目前拥有山 东滕州、湖南常德、湖南宁乡以及内蒙呼和浩特四个生 产基地，具备年产10亿平米基膜的生产能力。 河北金力 湿法 公司成立于2010年2月，现有产能6.5亿平米锂离子电 池隔膜及涂覆隔膜，采用超高分子量聚乙烯（未完）  |