经纬辉开(300120):天津经纬辉开光电股份有限公司向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（申报稿）
原标题:经纬辉开:天津经纬辉开光电股份有限公司向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（申报稿） 天津经纬辉开光电股份有限公司 Tianjin Jingwei Huikai Optoelectronic Co., Ltd. （天津市津南经济开发区(双港)旺港路12号） 向特定对象发行股票并在创业板上市 募集说明书 （申报稿） 保荐机构（主承销商） 二〇二二年三月 公司声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员，控股股东及实际控制人承诺本 募集说明书内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财 务会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资 风险。 重大事项提示 发行人特别提醒投资者注意以下风险扼要提示，欲详细了解，请认真阅读 本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”。 一、募集资金运用的风险 （一）进入新行业的风险 公司主营业务为液晶显示和触控显示模组、电磁线、电抗器的研发、生产 和销售，拟通过本次募投项目进入射频前端领域，以寻求新的利润增长点。射 频前端行业具有技术、资金门槛较高、研发难度较大、竞争较为激烈等特点。 公司作为新进入者，虽然已经开始着手搭建管理团队，并储备了相关行业专 家，与中电港萤火工场、宁波铼微等业内企业之间建立了业务合作，同时开展 了客户开拓和技术人员招聘等工作，但目前在技术、人才、产品、客户等方面 的积累仍较为薄弱，面临射频前端模组业务整合与管理不及预期、募投项目实 施不及预期、技术与人才储备不足、产品竞争能力不足等风险。 （二）行业周期下行的风险 本次募投项目主要投向为射频前端模组的研发、生产及销售，其产品主要 应用于手机及物联网移动终端等领域。近年来，集成电路及其上下游行业在国 家产业政策的大力支持下，取得了快速的发展。然而，由于集成电路产业的发 展受到全球宏观经济、产业政策、贸易环境、产业链上下游供需关系等多种因 素的影响，未来若集成电路产业受到上述因素发生不利变化的影响，将会对公 司的经营与发展带来阻碍。 （三）市场竞争加剧的风险 目前，全球射频前端市场由Broadcom、Skyworks、Qorvo、Qualcomm和 Murata等美日厂商主导，总体呈现寡头竞争的格局。该等美日厂商占据了中国 射频前端芯片行业的高端产品市场，凭借在资本、平台、研发等方面的优势， 对国内试图进入中高端产品市场的企业造成较大的竞争压力。面对该等头部厂 商的竞争压力，对于性能相似的产品，公司未来可能采取为客户提供更具性价 比的策略获取订单，存在因此导致产品利润水平和现金流承压的风险。 此外，近年来国内企业仍在中低端领域充分竞争，产品趋于同质化，在以 “价格战”为主要竞争策略的市场环境下，将导致市场价格下降、行业利润缩 减等状况。因此，市场竞争的日益加剧可能导致公司利润空间缩小，为公司的 盈利带来不利影响。 募投项目中产品销售价格的变化对毛利率及净利率的影响如下表所示： 不确定因素 不确定因素变化 毛利率（10年平均） 净利率（10年平均） 基本方案 0% 42.12% 19.30% 销售价格 -42.12% 0.00% -30.91% -23.96% 23.88% 0.00% -10% 35.69% 13.39% -5% 39.07% 16.57% 5% 44.87% 22.03% 10% 47.38% 24.38% 注：以上数据测算建立在单一变量的基础上，即假设单一变量发生变化，而其他变量 保持不变的情况下计算毛利率和净利率的变动情况。 （四）募集资金投资项目的实施风险 公司结合目前国内行业政策、行业发展、竞争趋势以及公司发展战略等因 素，对本次发行募集资金投资项目作出了较充分的可行性论证，募投项目的实 施符合公司的战略布局且有利于公司的长远发展。但是，本次募投项目涉及公 司业务的扩充，是一项涉及战略布局、资源配置、运营管理、细节把控等方面 的全方位挑战。公司目前已经开始开展手机及物联网射频前端模组业务相关人 才、技术和产品开发等方面的储备工作，并通过宁波铼微的支持，在物联网基 站射频前端领域具备一定的技术能力和产品储备，但在募投项目产品手机及物 联网终端射频前端模组领域，尚未对相关产品完成研发或实现量产。 基于上述背景，公司本次募投项目将面临如下实施风险：1、市场环境、产 业政策、技术革新等影响因素具有不确定或不可控性；2、市场开拓、客户接受 程度、销售价格等因素可能与公司预测存在差异；3、项目实施过程中资金到位 时间、投资成本、技术管理、供应链管理等可能发生变化；4、实施主体实施能 力不足，项目涉及的诉讼纠纷可能对项目造成的潜在不利影响；5、募投项目相 关产品竞争力不足甚至被其他产品替代；6、合作研发、代理采购的外部机构无 法提供公司所需技术、产品或服务，或者因未预计原因导致合作中断；7、本次 募投项目计划在两年内完成产品的开发工作并具备量产条件，但具体实施过程 中存在产品设计、市场开拓、客户积累等环节进度低于预期或难以实施的可 能。上述因素均可能导致出现项目延期、投资超支、项目无法正常实施或者无 法实现预期目标的风险。 （五）募集资金投资项目的研发及技术风险 射频前端模组可应用于移动智能终端、智能家居、可穿戴电子设备、通信 基站、汽车电子等诸多领域，其技术创新趋势与通信技术迭代进程息息相关。 由于通讯行业产品更新迭代迅速，对公司研发新技术的能力提出了较高的要 求。同时，在产品开发中需要投入大量人力、物力和财力，研发难度较大，产 品研发过程中可能存在较多的不确定因素。本次募投项目中，建设期的研发投 入为1.7亿元，生产期各年的平均研发费用约为1亿元，若上述投入无法转化 为成熟产品并实现销售，将对公司的盈利能力产生不利影响。 1、产品设计涉及的研发及技术风险 目前，公司对于射频前端模组的技术储备有所不足，本次募投项目实施依 赖于宁波铼微的技术团队，宁波铼微在射频前端芯片领域研发的主要产品是应 用于物联网微波通信基站的氮化镓（GaN）、砷化镓（GaAs）分立器件芯片和 模组，其通信基站相关技术与发行人本次募投项目产品在技术上具有一定的通 用性，但两者在输出功率、材料、电路布局等方面存在差异。在公司募投项目 产品实际研发过程中，宁波铼微的物联网微波通信基站技术需要在进一步开发 或转化后用于生产本次募投项目产品，若宁波铼微相关技术（如电路设计仿 真、电路测试、射频模组整合或电磁干扰屏蔽技术等）的转化难度高于预期， 或公司不能依靠自行研发或是通过引入技术实现相关技术储备，或是公司对相 关新技术发展趋势的判断出现偏差甚至错误，没能跟上技术变革和下游客户需 求的变化，导致技术路线偏离或技术储备无法顺利实现产业化，或者公司在研 发过程中未能按预期达到公司的研发目标、工程样品未能达到客户的验收标准 等，将可能对本次募投项目的实施和效益达成造成不利影响。 另外，宁波铼微由于成立时间较短，主要产品还未实现大规模销售，设立 后积累的核心技术及专利数量不足，若未来宁波铼微业务发展不及预期或核心 技术人员离职，存在无法为发行人提供足够技术支持的风险。 2、产品封测涉及的研发及技术风险 公司募投项目涉及模组封装测试环节，虽然公司已聘请了具有封测技术储 备和生产经验的专家，制定了详细的设备采购、模组封装测试业务计划，但若 公司在相关研发时未能充分论证或判断有误，则公司存在因技术研发方向偏差 或研发难度过高导致相关项目无法达到预期目标的风险。 （六）上游原材料短缺或涨价造成募投项目效益不及预期的风险 1、晶圆 本次募投项目中涉及的晶圆将委托代工厂生产。受新冠疫情影响，全球半 导体市场面临晶圆短缺的困境，若未来上游晶圆制造的产能持续紧张，无法有 效保证对发行人的产能供应，或因供需关系导致晶圆代工厂大幅提高供货价格 及结算要求等，将影响发行人的产品导入及交付，降低利润空间及产品竞争 力，从而造成本次募集资金投资项目的效益不及预期的风险。 2、其他原材料 募投项目中其他原材料为封装测试环节涉及的原材料，主要包括基板、引 线框架、键合丝、塑封料、导电胶等，原材料的价格波动会给公司毛利带来一 定影响。若未来原材料价格持续上涨，而公司不能合理安排采购、控制原材料 成本，则原材料价格上涨将对公司盈利能力造成不利影响。 募投项目中原材料价格的变化对毛利率及净利率的影响如下表所示： 不确定因素 不确定因素变化 毛利率（10年平均） 净利率（10年平均） 基本方案 0% 42.12% 19.30% 原材料价格 -10% 46.26% 22.54% -5% 44.19% 20.99% 5% 40.04% 17.88% 10% 37.97% 16.33% 101.59% 0.00% -18.53% 56.90% 18.53% 0.00% 注：以上数据测算建立在单一变量的基础上，即假设单一变量发生变化，而其他变量 保持不变的情况下计算毛利率和净利率的变动情况。 （七）射频模组封装测试环节的质量控制风险 公司募投项目涉及模组封装测试环节，需用到系统级封装等技术完成射频 前端模组产品封装，相关工艺流程较为复杂，对加工过程的精细化程度、工艺 一致性和质量节点控制要求较高。因此，若封装工艺技术不到位，会导致模组 的耗损率过高、良率不及预期，进而影响模组产品的盈利水平和市场竞争力。 公司虽已聘请对集成电路封测的工艺和流程具有丰富经验的技术专家，并 制定了详细的设备采购、模组封装测试业务计划，但封装测试业务属于发行人 拓展的新业务领域，若出现技术储备和生产经验不足的情况，或公司未能严格 执行质量控制制度和流程，导致模组封装的质量和良率下降，将会对公司募投 项目盈利能力造成不利影响。 （八）募集资金投资项目产品的销售风险 1、募投产品的市场消化风险 本次募投项目为射频前端模组芯片研发及产业化项目，该项目可以丰富公 司的产品线，优化公司产品结构，并有利于公司切入射频前端模组领域，抓住 该行业快速发展的契机，形成公司新的利润增长点。虽然公司已对募集资金投 资项目的可行性进行了分析和论证，对募集资金投资项目新增产品的市场拓展 和新增产能的消化吸收做了一定准备工作。但是如果射频前端市场因下游市场 需求发生转变、技术迭代等原因导致国产替代的进度缓慢或者射频前端模组化 趋势发生转变，致使市场需求低于预期，导致产品销售不及预期，将对募集资 金的使用和回报产生不利的影响。 2、客户及销售渠道开发的风险 本次募投项目产品主要下游市场为智能手机、汽车电子及物联网终端等领 域，产品应用范围较广，但市场竞争也较为激烈。公司作为新进入者，在客户 储备和销售渠道拓展方面，仍然较为薄弱。一方面公司积极在现有的汽车电 子、可穿戴设备、移动支付等客户中开发射频模组需求，加强与客户的合作粘 性；另一方面公司也积极寻求与中电港等电子元器件分销商合作、加大营销网 络的建设力度、积极接洽知名终端品牌企业及 ODM 厂商。 若公司在现有客户中开发的射频模组业务量不足，或与中电港的合作规 模、产品销售量不及预期，或对知名终端品牌企业及 ODM 厂商的开发力度不 够，将导致本次募投项目的销售不及预期，从而对盈利能力造成不利影响。 （九）募集资金投资项目人才短缺的风险 优秀的技术人员队伍是公司保持竞争优势的主要因素之一，本次募集资金 投资项目的射频前端模组属于技术与知识密集型行业，对核心技术人员的储备 和研发团队的建设均有较高的要求。公司目前在射频前端模组业务上的技术团 队仍处于组建阶段，在研发与设计环节，主要依赖于合作方宁波铼微的技术专 家团队，该团队在射频前端芯片设计、研发、产业链渠道资源上均具有良好的 储备基础，是公司开展分立器件设计与研发、模组设计与研发的核心技术团 队，同时公司也在大力加强行业技术专家的招聘，目前已招聘部分行业专家， 持续提升技术与产品开发能力。在封装测试环节，公司以自主招聘工艺技术管 理专家及生产技术人员为主。 因此，若未来公司无法通过股权投资的方式取得宁波铼微的第一大股东地 位，从而有效绑定上述技术专家团队，或出现上述团队无法与公司保持长期稳 定的合作，团队的核心技术人才发生流失，或公司无法按照计划招聘到合适的 技术研发人员，将面临设计与研发人员短缺的风险。同时，射频模组封测对生 产人员的规模和稳定性有较高的要求，若公司在工艺技术管理专家及生产技术 人员的招聘、激励等方面的措施和力度不够，无法吸引和留住上述人才在公司 长期发展，将会面临研发及生产人员数量不足、生产管理经验不足等风险，进 而对公司本次募投项目的实施造成不利的影响。 （十）募集资金投资项目合作稳定性不足的风险 公司计划通过投资宁波铼微并与其展开深度业务合作，获取本次募投项目 所需的技术支持。如公司未能按计划完成对宁波铼微的投资导致宁波铼微变更 合作计划，或宁波铼微技术团队发生重大变动，或宁波铼微现有物联网基站技 术无法顺利实现转换，或因其他无法预测原因导致双方合作中断，可能出现公 司无法从合作方获取所需技术、产品或服务，从而对本次募投项目的实施带来 不利影响。 （十一）募集资金投资项目的诉讼风险 2021年5月，天津诺思、南昌诺思作为原告，向天津市津南区人民法院提 起民事诉讼，控告作为被告方的经纬辉开、公司董事长及总经理陈建波先生、 南昌经纬辉开等涉嫌侵害其对南昌微电子科技园项目的厂房及FBAR生产线享 有的权益。2021年8月，天津诺思、南昌诺思等作为原告就此事宜再次向天津 市第三人民法院提起诉讼，2022年3月，原告变更诉讼请求，增加了除公司及 关联方外的其他被告，并对全体被告增加诉讼请求连带赔偿金额3亿元。该诉 讼请求金额占发行人最近一期净资产的比例为11.14%，占比较低。虽然发行人 目前不存在侵权行为，且发行人本次募集资金投资项目不从事滤波器的生产制 造，与上述涉诉事项之间并不存在关联，上述诉讼事项不会影响发行人持续经 营及募投项目的正常实施。但上述诉讼案件仍在进行中，若原告提出新的诉讼 请求或者上述诉讼案件发生其他重大不利变化，或者因其他原因发生新的诉讼 情形，从而涉及发行人或本次募投项目，将可能会对发行人经营或募投项目的 实施产生不利影响。 （十二）募投项目新增折旧摊销及人工成本对公司经营业绩带来的风险 本次募集资金项目全部建成后，公司将新增大量固定资产、无形资产及人 员，项目投入运营后将相应大幅增加折旧摊销费用及人工成本，本次募投项目 达到预定可使用状态后，预计每年会新增折旧和摊销费用约6,325.50万元，增 加人工成本约13,290.05万元。虽然上述费用占募投项目新增营业收入比例较 低，但如果募投项目新增的营业收入未达预期，则新增的固定资产及人员可能 使公司出现因折旧摊销费用及人工成本大幅增加而导致未来经营业绩下降，甚 至影响公司持续盈利能力的风险。 本次募投项目预计建设期为2年，募投项目折旧摊销额和新增人工成本在 项目运营期的第1年至第10年，对公司现有及未来营业收入、净利润的影响 测算如下： 单位：万元 项目 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 1、本次募投项目新增折旧摊销（a） 6,325.50 6,325.50 6,325.50 6,325.50 6,325.50 6,325.50 6,325.50 6,325.50 6,325.50 6,325.50 2、本次募投项目新增职工薪酬（b） 7,762.82 9,910.15 11,524.51 13,290.05 13,290.05 13,290.05 13,290.05 13,290.05 13,290.05 13,290.05 3、对营业收入的影响 现有营业收入-不含募投项目（c） 337,176.98 337,176.98 337,176.98 337,176.98 337,176.98 337,176.98 337,176.98 337,176.98 337,176.98 337,176.98 新增营业收入（d） 34,336.71 61,806.08 101,980.03 133,501.13 135,169.89 135,169.89 128,411.40 122,328.75 122,328.75 122,328.75 预计营业收入-含募投项目 （e=c+d） 371,513.69 398,983.06 439,157.01 470,678.11 472,346.87 472,346.87 465,588.38 459,505.73 459,505.73 459,505.73 折旧摊销占预计营业收入比重 （a/e） 1.70% 1.59% 1.44% 1.34% 1.34% 1.34% 1.36% 1.38% 1.38% 1.38% 职工薪酬占预计营业收入比重 （b/e） 2.09% 2.48% 2.62% 2.82% 2.81% 2.81% 2.85% 2.89% 2.89% 2.89% 折旧摊销及职工薪酬占预计营业收 入比重（（a+b）/e） 3.79% 4.07% 4.06% 4.17% 4.15% 4.15% 4.21% 4.27% 4.27% 4.27% 4、对净利润的影响 现有净利润-不含募投项目（f） 5,466.67 5,466.67 5,466.67 5,466.67 5,466.67 5,466.67 5,466.67 5,466.67 5,466.67 5,466.67 新增净利润（g） -419.68 8,185.30 19,337.75 27,725.69 28,148.77 28,147.82 26,361.47 24,757.61 24,761.08 24,761.08 预计净利润-含募投项目（h=f+g） 5,046.99 13,651.96 24,804.42 33,192.35 33,615.44 33,614.49 31,828.13 30,224.28 30,227.75 30,227.75 折旧摊销占净利润比重（a/h） 125.33% 46.33% 25.50% 19.06% 18.82% 18.82% 19.87% 20.93% 20.93% 20.93% 职工薪酬占净利润比重（b/h） 153.81% 72.59% 46.46% 40.04% 39.54% 39.54% 41.76% 43.97% 43.97% 43.97% 折旧摊销及职工薪酬占净利润比重 （（a+b）/h） 279.14% 118.93% 71.96% 59.10% 58.35% 58.35% 61.63% 64.90% 64.89% 64.89% 注：1、现有业务营业收入=2021年1-9月营业收入/（2020年1-9月营业收入/2020年营业收入），现有业务净利润=2021年1-9月净利润/（2020年 1-9月净利润/2020年净利润），并假设未来均保持不变； 2、上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧摊销和新增人工成本对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对2021年度盈利情况的承诺，也不代 表公司对2021年度经营情况及趋势的判断。 （十三）募投项目实施地点的产业政策风险 为推进本次募集资金投资项目的顺利实施，公司基于南昌的地缘、人力资 源、产业链及政策优势，选择南昌经纬辉开作为本次募投项目实施主体。如果 南昌地区的产业政策、产业链集群效应发生变化，或者公司无法按期实现技 术、人员的充足储备，可能会导致本次募集资金投资项目未能享受当地产业政 策或产业集群便利，造成成本支出增加或无法按期达产，最终导致本项目无法 实现预期的效益。 （十四）募投项目厂房租赁的风险 为了保证本次募集资金投资项目的顺利推进，发行人与南昌高新置业投资 有限公司于2021年2月4日签订了《厂房租赁合同》，约定由发行人承租出租 方位于南昌市高新区的物业，租期为8年，用于建设本次募集资金投资项目。 发行人租赁厂房的实际用途符合土地使用权证登记类型、规划用途。未来，如 果由于土地规划用途等发生变化导致出租方房产不符合土地使用权证登记的类 型，或因出租人的原因提前终止该厂房的租赁，可能会对募投项目的实施产生 不利影响。 二、商誉减值风险 截至2021年9月30日，公司商誉账面价值为69,034.45万元，占期末资产总 额的16.62%，均为公司于2017年发行股份及支付现金购买深圳新辉开100%的股 权形成的。根据《企业会计准则》规定，上述交易形成的商誉不作摊销处理， 但需在未来每年年度终了进行减值测试。截至2020年年末，公司已对包含商誉 的相关资产组进行减值测试，上述商誉未发生减值。2021年前三季度，受人民 币升值、新冠肺炎疫情及原材料涨价等多重因素的影响，深圳新辉开的经营业 绩存在一定的波动。未来随着全球疫情形势逐步控制和好转，全球经济有望得 到复苏，人民币升值的趋势将会得到一定程度的抑制。同时，公司也在采取包 括：产品涨价、成本及费用控制、外汇套期保值等积极措施来提升深圳新辉开 的业绩。但若新辉开后续业务发展不达预期，经营情况持续恶化，公司存在需 要计提商誉减值准备的可能，从而对上市公司当期损益造成不利影响。 三、每股收益和净资产收益率摊薄的风险 本次发行完成后，公司的总股本和净资产将有较大幅度增加，公司整体资 本实力得以提升，由于募集资金投资项目的实施和产生效益需要一定的过程和 时间，因此，短期内公司净利润可能无法与股本和净资产保持同步增长，从而 导致公司每股收益和净资产收益率等指标相对本次发行前有所下降。公司存在 本次发行完成后每股收益被摊薄和净资产收益率下降的风险。 目 录 公司声明........................................................................................................................ 2 重大事项提示................................................................................................................ 3 一、募集资金运用的风险 .......................................................................................... 3 二、商誉减值风险 ................................................................................................... 12 三、每股收益和净资产收益率摊薄的风险 .............................................................. 13 目 录............................................................................................................................ 14 释 义............................................................................................................................ 16 一、普通术语 .......................................................................................................... 16 二、专业术语 .......................................................................................................... 17 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 19 一、发行人基本情况 ............................................................................................... 19 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .......................................................... 19 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 .............................................................. 21 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 .......................................................... 41 五、现有业务发展安排及未来发展战略 .................................................................. 47 六、未决诉讼、仲裁情况 ........................................................................................ 48 七、行政处罚情况 ................................................................................................... 51 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 54 一、本次发行的背景和目的 .................................................................................... 54 二、发行对象的基本情况 ........................................................................................ 60 三、本次发行方案概要............................................................................................ 60 四、发行对象与发行人的关系以及本次发行股票是否构成关联交易...................... 63 五、本次发行不会导致公司控制权发生变化 .......................................................... 63 六、本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ... 64 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 65 一、本次募集资金投资计划 .................................................................................... 65 二、本次募集资金投资项目的概况 ......................................................................... 65 三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响 ............................................... 70 四、公司前次募集资金使用情况 ............................................................................. 71 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 82 一、本次发行后公司业务与资产整合计划、公司章程、股东结构、高管人员结构、 业务结构的变动情况 ............................................................................................... 82 二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ......................... 83 三、发行后公司与控股股东及其关联人之间业务关系、管理关系、关联交易和同业 竞争等变化情况....................................................................................................... 84 四、本次发行完成后，公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情 形，或公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 ............................................... 84 五、上市公司负债结构是否合理，是否存在通过本次发行大量增加负债（包括或有 负债）的情况，是否存在负债比例过低、财务成本不合理的情况 ......................... 84 第五节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 85 一、募集资金运用的风险 ........................................................................................ 85 二、业务与经营风险 ............................................................................................... 94 三、商誉减值风险 ................................................................................................... 98 四、每股收益和净资产收益率摊薄的风险 .............................................................. 98 五、新冠肺炎等外部环境变化导致的经营风险 ....................................................... 99 六、本次发行的审批风险 ........................................................................................ 99 七、股票市场价格波动风险 .................................................................................... 99 八、对天津诺思的投资发生公允价值变动损失的风险 ............................................ 99 九、需要取得国家发展改革委员会、工业和信息化部出具的非“高风险”项目意见 的风险 ................................................................................................................... 100 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 101 发行人全体董事、监事及高级管理人员声明 ........................................................ 101 发行人全体董事、监事及高级管理人员声明 ........................................................ 102 发行人全体董事、监事及高级管理人员声明 ........................................................ 103 发行人全体董事、监事及高级管理人员声明 ........................................................ 104 发行人控股股东、实际控制人声明 ....................................................................... 105 保荐机构（主承销商）声明 .................................................................................. 106 保荐机构（主承销商）董事长、总经理声明 ........................................................ 107 发行人律师声明..................................................................................................... 108 审计机构声明 ........................................................................................................ 109 董事会声明 .............................................................................................................110 释 义 除非另有说明，下列简称具有如下特定含义： 一、普通术语 发行人、经纬辉开、经纬 电材、公司、本公司、上 市公司 指 天津经纬辉开光电股份有限公司 向特定对象发行、本次发 行、本次向特定对象发行 指 天津经纬辉开光电股份有限公司本次向特定对象发行A股股票并在 创业板上市的行为 《公司章程》 指 《天津经纬辉开光电股份有限公司章程》 董事会 指 天津经纬辉开光电股份有限公司董事会 股东大会 指 天津经纬辉开光电股份有限公司股东大会 湖南天易 指 湖南天易集团有限公司 丰瑞嘉华 指 张家港保税区丰瑞嘉华企业管理有限公司 福瑞投资 指 永州市福瑞投资有限责任公司 西藏青崖 指 西藏青崖创业投资合伙企业（有限合伙） 新辉开、深圳新辉开 指 新辉开科技（深圳）有限公司及下属子公司 经纬正能 指 天津经纬正能电气设备有限公司 福星电子 指 永州市福星电子科技有限公司 永州新辉开 指 永州市新辉开科技有限公司 湖南经纬辉开 指 湖南经纬辉开科技有限公司 经信铜业 指 天津市经信铜业有限公司 长沙宇顺 指 长沙市宇顺显示技术有限公司 南昌经纬辉开 指 南昌经纬辉开半导体有限公司 株洲新辉开 指 株洲市新辉开科技有限公司 天津诺思 指 诺思（天津）微系统有限责任公司 南昌诺思 指 南昌诺思微系统有限公司 香港新辉开 指 新辉开显示技术（香港）有限公司 美国新辉开 指 New Vision Display, Inc.，新辉开下属公司 深圳宇顺 指 深圳市宇顺电子股份有限公司 博通 指 Broadcom Corporation，美国半导体公司 Qorvo 指 Qorvo, Inc.，美国半导体公司 思佳讯 指 Skyworks Solutions, Inc，知名的电子、芯片厂商，美国纳斯达克交易 所上市公司 ABB 指 Asea Brown Boveri Ltd.，美国上市公司 Siemen、西门子 指 SIEMENS AG FWB:SIE, NYSE:SI，西门子股份公司 阿尔斯通 指 法国阿尔斯通公司是全球轨道交通、电力设备和电力传输基础设施 领域的领先企业 金伦光电 指 广东金伦光电科技有限公司 宇顺工业 指 深圳市宇顺工业智能科技有限公司 海宁新雷 指 浙江海宁新雷盈创投资合伙企业（有限合伙） 海宁瑞业 指 浙江海宁瑞业投资合伙企业（有限合伙） 汇信得 指 萍乡市汇信得创业投资中心（有限合伙） 恒达伟业 指 永州恒达伟业商业投资管理有限责任公司 海宁嘉慧 指 浙江海宁嘉慧投资合伙企业（有限合伙） 青岛金石 指 青岛金石灏汭投资有限公司 杰欧投资 指 永州市杰欧商业投资管理有限公司 达福鑫 指 永州市达福鑫投资有限责任公司 新福恒 指 宿迁新福恒企业管理合伙企业（有限合伙），原名：永州市新福恒 创业科技合伙企业（有限合伙） 国家发改委 指 中华人民共和国国家发展和改革委员会 工业和信息化部 指 中华人民共和国工业和信息化部 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《管理办法（试行）》 指 《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》 A股 指 在境内上市的人民币普通股 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 深交所 指 深圳证券交易所 报告期 指 2018年、2019年、2020年和2021年1-9月 报告期各期末 指 2018年末、2019年末、2020年末和2021年9月末 最近三年 指 2018年、2019年、2020年 元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元 二、专业术语 5G 指 “Fifth-Generation of Mobile Communication Standard”的简称，第五代移动 通信技术。采用拥有极大带宽的毫米波段，可为用户提供每秒千兆级的数 据传输速率、零时延和高可靠的使用体验 集成电路、IC、芯 片 指 Integrated Circuit，简称IC，将大量元器件集成于一个单晶片上所制成的 电子器件，俗称芯片 射频 指 Radio Frequency，简称RF，一种高频交流变化电磁波的简称，频率范围 在300KHz～300GHz之间 分立器件 指 具有固定单一特性和功能的器件，比如射频开关、低噪声放大器、滤波 器、双工器、功率放大器 射频前端模组 指 将射频开关、低噪声放大器、滤波器、双工器、功率放大器等两种或者两 种以上的分立器件集成为一个模组，从而提高集成度与性能并使体积小型 化 LCM 指 Liquid Crystal Display Module的缩写，即LCD显示模组 COG 指 Chip on Glass的缩写，即芯片被直接绑定在玻璃上 COB 指 Chips on Board的缩写，即将裸芯片用导电或非导电胶粘附在互连基板上 COF 指 Chip On Flex的缩写，即将IC固定于柔性线路板上晶粒软膜 LCD 指 Liquid Crystal Display 的缩写，即液晶显示器，是一种借助于薄膜晶体管 (TFT)驱动的有源矩阵液晶显示器，它主要是以电流刺激液晶分子产生 点、线、面配合背部灯管构成画面 TFT- LCD 指 Thin Film Transistor- Liquid Crystal Display的缩写，即薄膜晶体管液晶显 示技术或显示器，广泛应用到液晶电视、笔记本电脑、桌面显示器、平板 电脑和手机等消费类电子产品领域 OLED 指 Organic Light-Emitting Diode的缩写，即有机发光二极管，属于一种电流 型的有机发光器件，是通过载流子的注入和复合而致发光的现象，发光强 度与注入的电流成正比 LED 指 Light-Emitting Diode的缩写，即发光二极管显示器，由大量发光二极管构 成，可以是单色或多色彩的。具有高功率、高亮度、低能耗等优点，广泛 应用于显示器、照明等领域）具有色域更广、能源利用率高、低能耗、环 保及寿命长等优势 Micro-LED 指 微型LED，以自发光的微米量级的LED为发光像素单元，将其组装到驱 动面板上形成高密度LED阵列的显示技术。由于micro LED芯片尺寸 小、集成度高和自发光等特点 e-Paper 指 即电子纸，是类似纸张的一种显示器，不能用在油墨印刷上，只能以电子 方式显示，但又要维持“纸”的轻软可携、用可见光照明的特质 PDP 指 Plasma Display Panel的缩写，即等离子显示板，是一种利用气体放电的显 示技术，其工作原理与日光灯相似 除特别说明外，本募集说明书数值保留两位小数，若出现总数与各分项数 值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。 第一节 发行人基本情况 一、发行人基本情况 公司名称（中文） 天津经纬辉开光电股份有限公司 公司名称（英文） Tianjin Jingwei Huikai Optoelectronic CO.,Ltd. 股票上市地 深圳证券交易所 股票简称 经纬辉开 股票代码 300120 法定代表人 陈建波 成立日期 1999年3月1日 注册地址 天津市津南经济开发区（双港）旺港路12号 办公地址 天津市津南区小站工业区创新道1号 办公地址邮政编码 300353 电话 022-28572588-8552 传真 022-28572588-8056 公司网址 www.jwdc.cn 公司电子信箱 [email protected] 统一社会信用代码 91120112712847285B 经营范围 生产经营触摸屏、背光源、集成电路引线框架、液晶显示器及电 路配件，小型家用电路产品（不含许可证管理国家限制产品）； 集成电路块的组装；生产经营电话机及相关配件、手机零配件、 相关电子产品；生产、加工、销售电线、电缆、有色金属材料、 绝缘材料、矽钢片、电抗器；集成电路制造、集成电路销售；集 成电路设计、软件开发、技术服务、技术开发、技术咨询、技术 交流、技术转让、技术推广、技术进口。（依法经批准的项目， 须经相关部门批准后方可开展经营活动） 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）本次发行前公司的股本结构 截至2021年9月30日，公司股本结构如下： 单位：万股 项目 股数 比例 一、限售流通股 8,223.34 17.70% 其中：高管锁定股 5,259.80 11.32% 首发后限售股 2,678.17 5.77% 股权激励限售股 285.37 0.61% 二、无限售流通股 38,224.49 82.30% 项目 股数 比例 三、股份总数 46,447.83 100.00% （二）本次发行前前十名股东的持股情况 截至2021年9月30日，公司前十名股东及其持股情况如下： 单位：股 名 次 股东名称 股东性质 持股数量 占总股本比例 1 董树林 境内自然人 39,399,090 8.48% 2 永州市福瑞投资有 限责任公司 境内非国有法人 27,656,098 5.95% 3 西藏青崖创业投资 合伙企业（有限合 伙） 境内非国有法人 26,781,707 5.77% 4 张家港保税区丰瑞 嘉华企业管理有限 公司 境内非国有法人 16,907,717 3.64% 5 张国祥 境内自然人 16,479,491 3.55% 6 张秋凤 境内自然人 13,215,026 2.85% 7 湖南天易集团有限 公司 境内非国有法人 12,500,000 2.69% 8 艾艳 境内自然人 10,890,300 2.34% 9 永州恒达伟业商业 投资管理有限责任 公司 境内非国有法人 6,681,265 1.44% 10 深圳市丹桂顺资产 管理有限公司－丹 桂顺之伍月芳号私 募基金 其他 6,210,000 1.34% 合计 176,720,694 38.05% （三）控股股东、实际控制人情况 1、控股股东和实际控制人基本情况 公司的控股股东、实际控制人为董树林、张国祥、张秋凤，三人为一致行 动人。截至报告期期末，公司总股本为46,447.8294万股，实际控制人董树林、 张国祥、张秋凤合计直接持股6,909.3607万股，三人通过西藏青崖间接持股 2,678.1707万股，共计持股9,587.5314万股，占比20.64%。自2010年9月17 日公司首次公开发行股票并在创业板上市以来，控股股东及实际控制人未发生 变化。 2、控股股东和实际控制人个人简历 董树林先生，1954年出生，中国国籍，拥有加拿大永久居留权，大学本科 学历，高级经济师；现任本公司第五届董事会副董事长。 张国祥先生，1959年出生，中国国籍，无境外居留权，大学本科学历，高 级经济师；现任本公司第五届董事会董事兼副总经理。 张秋凤女士，1962年出生，中国国籍，拥有加拿大永久居留权，大学本科 学历。现任本公司第五届董事会董事、副总经理。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 公司主营业务为液晶显示和触控显示模组、电磁线、电抗器的研发、生产 和销售，主要产品包括液晶显示屏、液晶显示模组、电容式触摸屏、触控显示 模组（全贴合产品）、保护屏盖板玻璃、换位铝导线、换位铜导线、铜组合 线、干式空心电抗器、并联电抗器、串联电抗器、滤波电抗器等。产品主要应 用于电力行业、车载显示、家居电子、医疗器械及工业控制等领域。 （一）发行人所处行业分类 电磁线业务所属行业为“制造业”中的“电线电缆”行业，电线电缆按用 途可分为五类：电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线、通信电缆与光缆、 电磁线。公司生产的产品主要为电力、机电、电气设备、家用电器、电子、通 讯和交通等领域提供电磁线，属于电线电缆行业中的电磁线子行业。 触控显示模组业务所属行业为“制造业”中的“计算机、通信和其他电子 设备制造业”，行业代码为C39。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754- 2017）的分类标准，触控显示模组业务所处的行业为“计算机、通信和其他电 子设备制造业”中的子行业“电子器件制造”中的“显示器件制造”（行业代 码：3974，指基于电子手段呈现信息供视觉感受的器件及模组的制造）。 （二）行业监管、政策及法规 1、电磁线&电抗器行业 公司的电磁线产品所属行业为制造业中的电线电缆行业，在细分行业中属 于电磁线行业。国内电线电缆行业的管理体制为在国家宏观经济政策调控下， 遵循市场化发展的行业管理体制。电线电缆行业的自律性组织为中国电器工业 协会电线电缆分会，是中国电器工业协会所属三十三个分支机构之一，由全国 各地区、各系统和各种所有制的电线电缆生产企业、企业集团、科技单位、学 校及各类相关机构所组成。 电磁线行业主要由政府部门和行业协会进行宏观管理和行业自律管理。行 业管理体制为：国家发改委制定指导性产业政策；电器工业协会电线电缆分会 协助政府进行自律性行业管理，代表和维护电线电缆行业的利益及会员企业的 合法权益，组织制订电线电缆行业共同信守的行规行约等。目前，政府部门和 行业协会对本行业的管理仅限于行业宏观管理，具体的业务管理和产品的生产 经营则完全基于市场化的方式进行。 电磁线行业作为与电力、机电、交通运输、通讯等多个行业发展相配套的 基础产业，在国家近几年大力推动“新基建”的大背景下，利好政策频出，行 业发展迎来新契机： 部门 发布时间 政策名称 主要内容 国家能源 局 2018年9月 《关于加快推进一批 输变电重点工程规划 建设工作的通知》 加快推进9项重点输变电工程建设，合计输电能力 5,700千瓦。 国家电网 有限公司 2020年2月 《国家电网有限公司 2020年重点工作任 务》 1、年内核准南阳~荆门~长沙、南昌~长沙、荆门~武 汉、驻马店~武汉、武汉~南昌特高压交流，白鹤滩~ 江苏白鹤滩~浙江特高压直流等工程，加快推动闽粤 联网、北京东、晋北、晋中、芜湖特高压变电站扩 建、川藏铁路配套等电网工程前期工作。 2、开工建设白鹤难~江苏特高压直流、华中特高压交 流环网等工程。优质高效建成青海~河南特高压直流 工程，张北柔性直流电网工程，蒙百~晋中、驻马店~ 南阳、张北~雄安、长治站配套电厂送出等特高压交 流工程。雅中~江西、陕北~武汉特高压直在工程完成 预定里程碑计划。 1、统筹各地区发展阶段、承受能力和实际需求，差 异化制订规划目标、技术原则和建设标准。 2、加强中心城市和城市群电网建设，提高综合承载 能力。建全市县公司配电网规划体系，强化评估分析 和结果应用。 3、推进新一代配电自动化主站建设。 中共中央 政治局 2020年3月 常务委员会会议 会议提出要发力于科技端的基础设施建设，包括5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电 桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新 基建”板块。 2、触控显示行业 触控显示行业的行政主管部门是国家发改委及工业和信息化部，行业自律 组织为中国光学光电子行业协会，行业内的企业完全基于市场化方式自主生产 经营。 国家发改委主要职责包括：综合分析高技术产业及产业技术的发展态势， 组织拟订高技术产业发展、产业技术进步的战略、规划和重大政策；做好相关 高技术产业化工作，组织重大产业化示范工程；统筹信息化的发展规划与国民 经济和社会发展规划、计划的衔接平衡；组织推动技术创新和产学研联合；推 动国民经济新产业的形成等。 工业和信息化部主要职责包括：拟订、并组织实施工业行业规划、产业政 策和标准；监测工业行业日常运行；推动重大技术装备发展和自主创新；管理 通信业，指导推进信息化建设；协调维护国家信息安全等。 中国光学光电子行业协会下设液晶显示分会，主要职责包括：开展对本行 业的生产、研发、市场销售、质量等基本情况的调查、搜集、分析和统计工 作，定期向政府部门及本分会会员单位报送；向政府部门提出制定行业发展规 划和重大技术改造项目的咨询建议；对涉及本行业发展的国家有关政策、法规 的制定进行研讨并提出建议，协助政府部门监督、检查本行业对国家有关政 策、法规的贯彻执行；接受政府部门委托，组织制定、修改本行业的国家标准 和行业标准，并推进标准的贯彻实施；组织行业内及行业间的学术、产业、商 务等交流活动，推动整个产业链的配套合作等。 触控显示模组是电子器件产业的核心组成部分，为国家战略性新兴产业发 展的重点产业，长期以来一直获得国家产业政策的鼓励和支持。近年来涉及与 该行业相关政策如下表所示： 部门 发布时间 政策名称 主要内容 工信部、 发改委 2017年1月 《信息产业发展指南 （2016年一2020 年）》 拓展新型显示器件规模应用领域，实现液晶显示器超 高分辨率产品规模化生产、AMOLED产品量产，突 破柔性制备和封装等核心技术，完成量产技术储备， 开发10英寸以上柔性显示器件。 商务部 2017年8月 《外商投资产业指导 目录（2017年修 订）》 将计算机、通信和其他电子设备制造业中的“TFT- LCD、PDP、OLED等平板显示屏、显示屏材料制造 （6代及6代以下TFT-LCD玻璃基板除外）”和“触控系 统（触控屏幕、触控组件等）制造”作为鼓励外商投 资产业之一。 工信部 2017年10月 《产业关键共性技术 发展指南（2017 年）》 文件指出在平板显示领域重点发展柔性显示器技术、 量子点电视机技术、印刷显示技术。 国务院 2017年11月 《关于深化“互联网+ 先进制造业”发展工 重点面向智能家居、可穿戴设备等领域，融合5G、 深度学习、大数据等先进技术，满足高精度定位、智 部门 发布时间 政策名称 主要内容 业互联网的指导意 见》 能人机交互、安全可信运维等典型需求。 工信部、 发改委 2018年7月 《扩大和升级信息消 费三年行动计划 （2018-2020年）》 加快新型显示产品发展。支持企业加大技术创新投 入，突破新型背板、超高清、柔性面板等量产技术， 带动产品创新，实现产品结构调整。深入落实“宽带 中国”战略，加快第五代移动通信（5G）标准研 究、技术试验，推进5G规模组网建设及应用示范工 程；确保启动5G商用。 统计局 2018年11月 《战略性新兴产业分 类（2018）》 文件指出将显示器件制造和3.5-13.5英寸电容式触摸 屏纳入战略性新兴产业。 工业和信 息化部 2018年12月 《产业发展与转移指 导目录（2018年 本）》 文件指出广东省优先承接支持发展的产业是薄膜晶体 管液晶显示器（TFT-LCD）、有机发光二极管 （OLED）、印刷显示、电子纸等新型显示器件及配 套材料和专用设备（广州市、深圳市、惠州市）。 国家发改 委、商务 部 2019年6月 《鼓励外商投资产业 目录（2019年版）》 将“TFT-LCD、OLED、AMOLED、激光显示、量子 点、3D显示等平板显示屏”列入全国鼓励外商投资 产业目录。 国家发展 和改革委 员会 2019年11月 《完善促进消费体制 机制实施方案 （2018-2020年）》 加大网络提速降费力度。加快推进第五代移动通信 （5G）技术商用。支持企业加大技术研发投入，突 破核心技术，带动产品创新，提升智能手机、计算机 等产品中高端供给体系质量； 薄膜场效应晶体管LCD（TFT-LCD）、电子纸显示等 新型平板显示器及光电子器件属于国家鼓励类项目。 湖南省工 业和信息 化厅 2020年2月 《湖南省新型显示器 件产业链发展三年行 动计划（2020- 2022）》 到2022年，全省新型显示器件产业链规模超过1500亿 元，形成以长株潭为核心，邵阳、永州、衡阳、郴州 等多点支撑的“一核多点”产业格局。产业链规模企 业过百家，力争1家企业冲刺千亿，5家企业过百亿。 建设省级创新平台10个以上、国家级创新平台2个以 上。构建总量规模大、产业布局优、链条构架全、创 新能力强的新型显示器件产业链。 （三）行业发展现状及趋势 1、电磁线行业发展概况及趋势 电磁线生产与使用市场过去主要集中在北美、日本和西欧。近年来，随着 电磁线下游客户纷纷将其工厂迁往亚洲、中南美洲等地区，电磁线产品的制造 基地已转移到美洲中南部、中国、印度、东南亚和东欧等地，制造基地的重置 使上述国家和地区电磁线需求大量增加。 我国电磁线行业的发展可以分为三个重要的阶段： （1）起步阶段 20世纪60-80年代中期，我国在自力更生的基础上建立了电磁线基本品种的 生产能力，拥有开发研制新品种的基础设施与专业人才，为20世纪80年代后期 至90年代的发展创造了必要条件。 （2）快速发展期 20世纪90年代，电磁线行业企业逐步从先进工业国家引进了生产电磁线的 整套技术和设备，从原辅材料（导线芯、绝缘材料等）、生产设备（拉丝机、 漆包机和绕包机等）到成品的检测设备，电磁线生产能力和技术水平逐步进入 世界先进行列。 （3）产业化阶段 进入21世纪，随着国内电力行业、家电工业、电子信息、通讯行业的高速 发展，电磁线生产企业在近几年迅速扩大生产规模。老的企业不断淘汰出局， 新的企业不断产生，一个新的电磁线格局在中国基本形成，行业内涌现出一批 规模较大、技术实力雄厚的企业，逐步成长为行业的领头羊。 综上所述，虽然我国的电磁线行业起步较晚，但市场空间较大，人工成本 较低，从而使电磁线生产企业获得快速发展。我国电磁线厂家在这一阶段通过 引进先进的设备和技术，并通过自主研发取得技术突破，逐步拉近了与先进工 业国家的技术差距，部分产品的技术工艺已达到国际先进水平。特别是在“以铝 节铜”方面，以公司为代表的国内厂商，已经在技术上获得了巨大突破，走在了 国际前沿，由公司自主研发的换位铝导线在超/特高压领域的成功应用便是其中 的典范。 电磁线作为工业行业的重要基础性原材料之一，在新兴下游产业涌现和传 统下游产业转型升级的过程中，获得了广阔的应用空间，需求也呈现更加多样 化趋势，主要体现在以下几个方面： ①行业内企业趋于差异化、专业化发展 由于电磁线产品的下游应用领域较广，随着“中国制造2025”的持续推 动，不同下游行业不同企业对电磁线的产品要求侧重点有较大差异，更加多样 化，且产品质量要求不断趋严，进而促使电磁线企业生产逐步趋于差异化、专 业化、定制化，具体体现为： A、根据产品工艺技术和生产管理特点而转向专业化：如扁线、微细线和 圆线专业生产企业。 B、产品质量更加稳定，性能满足更加丰富，品种更加多样，如扁线和绞 合线的品种增加，多层复合绝缘结构的发展，满足对应性能要求的绝缘材料的 发展。 C、电磁线生产由自动化和信息化向智能化发展，实现：减少劳动力、提 高效率、降低材料和能源消耗、环境友好和柔性生产。 ②行业集中度不断提高 目前我国生产电磁线企业众多，普遍规模较小，行业集中度较低。由于电 磁线行业为资金密集型行业，需要大量资金周转，存在规模经济，电磁线生产 自动化程度较高，可连续标准化生产，大规模批量生产可降低管理和生产成 本，规模化生产是电磁线生产企业发展的必然路径。随着我国供给侧结构性改 革的不断深入以及国家对环保整治力度的加大，加速了行业内的落后产能的淘 汰和行业整合。在下游行业需求的推动下，我国电磁线用量整体上呈现缓慢增 长的发展趋势，行业的规模生产已经形成，而且有相对集中的趋势，市场格局 进一步分化，行业集中度将进一步提升，对优势企业形成利好效应，优势企业 在激烈的市场竞争中将会脱颖而出。在未来发展过程中，行业集中度将进一步 提高，集聚效应更加明显。 ③节能环保将成为行业技术发展的主流方向 节能环保是我国工业行业发展的主流方向，电磁线作为工业行业的重要基 础性原材料之一，不仅要满足一般特性和加工工艺性的要求，更要满足新型的 环保节能技术对电磁线化学稳定性、绝缘特性的要求，实现系统高效、稳定地 运行。 近年来，铜价持续攀升后出现了较大波动，在短期内给企业生产经营造成 较大影响。为降低生产成本，曾经在上世纪六、七十年代一度被淘汰的铝漆包 线作为铜漆包线的替代品被厂商重新拾起。铝漆包线具有质量轻、价格低等特 点，在个别领域对铜漆包线产品构成一定替代威胁。但因铝的导电性能差、表 面易氧化，在导电、导热、耐腐蚀等物理性能方面不及纯铜漆包线，还将增加 下游产品的能耗，直接影响下游产品的质量、运行的可靠性和使用寿命，不符 合现行倡导的节能环保理念，因此，电磁线的市场主流仍然是铜漆包线，铝漆 包线应用领域有限，但在对产品性能要求不高的低端产品领域仍有较大竞争 力。 2、电抗器行业概况及发展趋势 自2004年至2009年，国家电力投资经历了高速发展期，期间各电力设备 制造商快速进行产能扩张，一些中低压或其他行业的厂商甚至也纷纷加入输变 电设备的研发和制造，市场规模快速扩大。 从2009年开始，国家电网投资高速增长出现拐点，并迅速传导到设备制造 商，引发常规产品的产能过剩。由于国际巨头ABB、Siemen等在中国意图进一 步扩大市场规模，加上合资企业的国产化率上升，因此电抗器行业迎来了较大 的冲击，龙头企业为做大收入规模，采取低价竞争策略，导致行业利润空间不 断压缩。 近几年，中国特高压电器市场在配电网建设和智能电网快速发展等因素驱 动下，特高压电器产能规模将不断扩张，市场份额领先的企业将持续通过扩大 产能来拉低单位产品的成本。2019年，中国特高压电器行业市场规模达1,345.5 亿元，2015-2019年特高压电器行业年均复合增长率达到10.7%。特高压电器行 业规模增长迅速原因包括：国家电网特高压电器项目计划，预计2020年国家电 网经营区域内有望有5条交流特高压线路、2条直流特高压线路获得批复，另 有4个交流特高压变电站扩建项目和2个配套电厂送出项目获得批复，3个直流 特高压项目将进入设计阶段。预计中国特高压电器行业未来五年市场规模（以 销售额计）将保持8.3%的年复合增长率增长，预计2024年，中国特高压电器 行业的市场规模将达到2,008.5亿元。 资料来源：国家能源局、电力规划设计总院 3、触控显示行业概况及发展趋势 （1）液晶显示行业 液晶显示技术是目前广泛应用的显示技术。显示器是电子信息化时代人机 交互的重要界面，终端产品通过显示器将相关信息传递给用户。除了实现基本 的显示功能外，显示器也会搭配触摸屏组成触控显示模组。触摸屏是一种能与 显示器完全融合的特殊传感器，触控显示模组将触控屏、显示器及相关的驱 动、控制系统组合起来，用户通过触摸显示界面认知、体验和控制相关产品。 触摸显示屏，是一种用手指或其它触摸感应介质直接触摸安装在显示器前 端的触控面板来操作电脑、手机等终端设备的输入设备。随着智能手机及平板 电脑的普及，液晶触摸显示屏产业迅速崛起，显示屏技术不断革新。以目前主 流的投射式电容触摸屏（CTP，Capacity Touch Panel）为例，其结构组成可分为 防护玻璃、触控面板及液晶显示模组三大模块。LCM是液晶面板的配套产业， 是液晶显示屏的重要组成部分。 液晶显示技术的应用起源于美国，由日本率先于上世纪70年代实现产业 化。1995年前后，日本曾占据了超过九成的全球市场份额。此后，液晶产业逐 渐向韩国和中国台湾地区转移。2009年，中国台湾地区液晶显示面板出货量占 全球出货量的40%以上，成为全球重要的液晶显示面板生产基地之一，与日 本、韩国形成了三足鼎立的局面。在中国大陆，受益于“十二五”国家战略性新 兴产业发展规划的政策支持，我国液晶显示产业在“十二五”期间得到了飞速发 展。随着中国大陆高世代线的加快建设以及新型显示技术的发展，中国大陆在 全球平板显示产业中的地位快速提升。目前，液晶显示行业已形成中国大陆、 中国台湾地区、韩国、日本三国四地的产业新格局。 我国平板显示产业的核心竞争力随着面板产能、技术水平的稳步提升而逐 渐增强，产业整体规模持续扩大，面板自给率快速攀升，技术水平与国际先进 水平差距逐渐缩小，产业发展进入良性循环轨道。与此同时，我国液晶显示技 术的创新能力逐步提升，产业聚集区初步形成，全球影响力不断增强。 除液晶显示技术之外，显示技术还包括有机发光二极管显示技术 （OLED）、电子纸显示技术（e-Paper）、微发光二极管显示技术（Micro- LED）、等离子体显示技术（PDP）等。其中，有机发光二极管显示技术和电 子纸显示技术是近年来发展较快的显示技术，与液晶显示技术在显示效果上各 有优势，适合不同细分领域的产品应用。基于可靠性高、成本低、供应链成 熟、功耗低、便于定制化等特点，液晶显示技术在工业控制及自动化、物联网 与智慧生活、医疗健康、汽车电子等众多领域还将长期处于主流技术地位。 近年来，消费电子产品、工业控制、汽车电子、医疗设备、智能家居等应 用领域产品的显示需求处于持续快速增长的态势。 （2）触控行业 触控行业是在与显示屏融合的触摸屏基础上，结合其他传感器技术发展起 来的新兴行业。按工作原理划分，触摸屏可以分为电阻式、电容式、红外线式 和表面声波式等类型，其中又以电容式触摸屏应用最为广泛。电容式触摸屏通 过控制芯片侦测屏体内电容值的变化计算触控位置，支持多点触控。随着智能 设备的普及，电容式触摸屏已经成为触控行业重点发展的领域。 2007年，苹果公司的第一代iPhone搭载多点触控功能的电容式触摸屏，体 验上较电阻式触摸屏有质的飞跃。随后，电容式触摸屏逐渐应用于笔记本电 脑、平板电脑等消费电子产品中。2008年至2012年是电容式触摸屏技术迅速 发展的阶段，触摸屏质量和良品率不断提升，电容式触摸屏市场逐渐进入成熟 期。电容式触摸屏也由以外挂式结构为主，逐步发展为外挂式结构和内嵌式结 构并存的局面。外挂式结构是将显示模块和触控模块两个相对独立的器件通过 后段贴合工艺整合，内嵌式结构是将电容式触摸功能集成到液晶显示器中。 随着移动互联网的飞速发展，触控屏成为人机交互界面的主要交互方式。 触控产品已不再局限于智能手机、平板电脑等产品，智能车载终端、智能家居 设备、工业控制及其自动化、便携医疗等领域均开始应用触控产品。应用领域 的不断拓展推动着触控技术向高可靠性、特殊光学效果、快速响应、超大尺 寸、精确控制等方面发展。近年来，随着纳米银线、金属网格、导电聚合物、 碳纳米管及石墨烯等新型柔性透明导电材料的基础研发力度不断加大，触控新 材料的产业化进程明显加快，推动着触控技术的进一步发展。 （四）行业特点 1、电磁线行业 国内电磁线行业是一个完全竞争性行业。低端产品通过价格战参与市场竞 争，利润空间很小；部分生产企业通过产品创新和技术升级，在中端产品市场 站稳了脚跟，但竞争也很激烈；在高端产品市场领域，由于技术门槛高，研发 投入大，硬件设施也要求较高，因此被少部分企业占据市场，利润也相对较 好。 公司在电磁线行业中专注于研发、生产和销售中高端产品，依靠其拥有的 核心技术优势、设备优势、人才优势和成本优势，在行业高端电磁线领域占据 领先地位。受国内多条特高压工程建设的促进和拉动，电力市场对高端电抗器 用换位铝导线产品的需求量和高端变压器用换位铜导线的需求量都将达到空前 规模，公司自产电抗器的订单也会极大拉动高端换位铝导线产品的应用。同 时，公司紧紧抓住市场新机遇，在涉及领域和产品品种方面转型升级，积极介 入电网新技术新产品领域、新能源开发领域以及民用领域，拓展产品类型，优 化产品结构，延伸产业链，开发更多电磁线产品类型，承接更多附加值更高的 产品。 2、电抗器行业 随着我国特高压、超高压电网的大发展，需要包括空心电抗器在内的大量 高质量、高科技的输电设备作为支撑。同时，考虑到大电网、超大电网的安全 性和战略意义，政府也对重大电力装备国产化给予大力的政策和资金方面的支 持，以加快国内关键电气设备制造企业的发展。国内能生产高电压、大容量高 端电抗器的并不多，能进入特高压领域市场的企业更是为数不多；中低端电抗 器技术成熟，竞争也非常激烈，利润空间也相对较小。 2019年，国家电力基础建设迎来又一波投资高峰，特高压输变电工程建设 与泛在电力物联网方面都有比较大的投入。在中国经济谋求转型，换挡提速的 大背景下，电力对经济的发展至关重要，而且随着新能源并网的数量及规模正 在逐渐扩大，电力板块的业务呈逐年增长趋势，这对公司业务是呈利好趋势 的。 2020年3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，会议提出要发力 于科技端的基础设施建设，包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道 交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块， 特高压板块再度成为市场焦点。国内总体对电抗器的需求量，尤其是高端电抗 器的需求量有较大增幅。公司所生产的电抗器产品从低压到特高压产品系列完 善，同时针对电力行业发展的新需求，还在不断开发新的、更具竞争力的产 品。公司已经完成国内、外电压等级最高、容量最大的±800kV特高压桥臂电 抗器和±500kV高压大容量限流电抗器产品的开发，并正在进行高压接地电抗 器的开发研制工作，完全具备承接各项特高压、高压工程用电抗器的设计、制 造、供货和调试的能力。同时，公司已经开发完成的一批一、二次智能化产 品，如电抗器匝间绝缘在线动态监测系统、变压器中性点直流偏磁监测与抑制 装置等产品也将发挥重要的支持作用，上述能力建设将极大的增强企业在未来 市场的核心竞争力。 3、触控显示行业 触控显示行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，形成了跨国 公司与国内本土优势企业共存的竞争格局。目前国内已经形成了完整、成熟的 产业链，绝大部分产品和主要生产环节均可在国内完成。 完善的产业链带动了行业厂商综合竞争力的大幅提升，上游原材料生产供 应链完备，原材料成本逐渐下降，配套工艺设备生产商经验日渐丰富、技术逐 步成熟，具有提供触控显示行业生产工艺过程中主要核心设备及保修服务的能 力。与国际同行相比，国内企业具有较高的产品性价比、快速的反应能力以及 完善的售后服务等优势，逐渐在国际市场上建立了品牌声誉，推动了我国触控 显示行业的发展。 随着智能穿戴设备、车载触控、智能家居、医疗设备、工业控制、户外显 示等领域的快速发展，各种电子消费品及工业用品也越来越多的应用触控显示 操作界面以满足用户智能化、数字化需求，随着下游行业的增长，必然推动上 游触控显示器件行业的快速发展。 （五）发行人所处行业与上、下游行业之间的关系 1、电磁线行业与上、下游行业之间的关系 电磁线行业所需的主要原材料为铜、铝等有色金属。铜、铝等产品属于大 宗商品在市场上可大量供给，并且交易价格能及时反映供求关系的变化。生产 规模较大的电磁线生产企业往往通过套期保值的方式减小原材料价格波动对公 司经营业绩的影响，普遍采用“材料成本+加工费”的业务模式，原材料采购价 格的波动不会对其利润水平产生重大影响。 电磁线是输变电设备制造、电机、电器、通讯、电子等行业的基础和关键 原材料，这些行业的发展直接决定了电磁线行业的发展。随着国家推动自主创 新工程的实施、国内消费结构升级以及大规模基础设施建设的新一轮扩张，电 磁线产品特别是电网建设、输变电设备用电磁线产品的市场需求将进一步扩 大。随着下游客户对采购成本的控制与“以铝节铜”技术的突破，将有越来越 多的客户选择铝芯电磁线产品，从而促进本行业产品的结构调整与升级。 2、电抗器行业与上、下游行业之间的关系 电抗器上游行业包括有色金属（包括加工成型的电磁线）、钢铁机械设备 等行业，是电抗器行业的主要成本来源；下游行业主要是电网行业，是电抗器 行业收入的主要来源。电网行业本身的需求也因目的不同而各不相同，例如， 跨国、跨地区联网工程；大型水电、煤电、风电送出工程；城市电网改造工 程；农村电网改造工程；提高抗灾能力工程；水电建设工程等等。 我国钢铁行业和有色行业都是垄断竞争性行业，电抗器制造企业在与这些 上游供应商进行议价的时候，一般来说都是处于不利的地位，企业与上游供应 商的议价能力较弱。作为下游的电网行业，在我国属于垄断性行业，由中国电 网公司、南方电网公司等国家几大电力公司控制，议价能力较强。 3、触控显示行业与上、下游行业之间的关系 公司所处触控显示行业上游为原材料和零组件，主要包括液晶面板、背光 源、驱动IC、偏光片、FPC、集成电路、彩色滤光片等；中游主要包括触摸 屏、液晶显示屏及模组、触控显示模组；下游为各类电子整机产品，涵盖移动 通讯、电脑产品、车载显示、工业控制、医疗仪器等众多电子产品。该行业产 业链结构如下图所示： 本行业的上游行业为上图所示主要原材料的生产及供应行业。伴随着科技 进步和国内电子制造业群集效应的日益凸显，国内上游原材料供应链基本完 备，日趋成熟且市场竞争充分，原材料价格逐渐下降。目前，上游市场供应相 对充足，能够满足中游面板及模组产品生产过程中的采购需求。 本行业与下游行业的关联性及其影响本行业的下游行业较多，但凡涉及到 显示和触摸功能的终端产品，大多对平板显示相关产品具有一定的需求，涉及 领域涵盖移动通讯、电脑产品、车载显示、工业控制、家居电子、医疗仪器 等。 本行业与下游行业关系紧密，相互影响。本行业的技术进步和质量提升能 够为下游行业提供有力的支撑，拓展下游行业产品设计的想象空间，缩减下游 行业的成本，降低产品返修率，提高下游行业产品的性价比。同时，下游行业 的很多设计理念的实践要受到本行业技术水平的约束，其可操作性要以本行业 整体研发及生产实力为前提，而下游行业的发展趋势和市场导向通常会引领本 行业的研发方向，同时下游行业的兴衰以及市场规模也限制着本行业的市场空 间。 多点触控技术的成熟，颠覆了人机交互界面的设计传统，下游行业各类智 能产品因此能够为公众带来更好的用户体验，得到了迅猛的快速发展，相应的 平板显示相关产品需求也随之大幅增长。近年来，平板显示相关产品的应用领 域及范围不断扩大，随着车载显示、家居电子、医疗设备、工业控制等领域对 触控显示功能终端产品的需求不断上升，本行业市场规模将持续快速增长，未 来市场前景广阔。 （六）发行人在行业中的竞争地位和竞争优势 1、电磁线行业的主要竞争情况 （1）主要竞争对手 ①精达股份 铜陵精达特种电磁线股份有限公司于2002年上市，股票代码： 600577.SH，位于安徽省铜陵市，是特种电磁线制造商。1990年2月建厂，产 品直接覆盖中国长三角、珠三角和环渤海地区，并有部分产品销往欧洲及东南 亚。 ②长城科技 浙江长城电工科技股份有限公司于2018年上市，股票代码：603897.SH， 是专业生产特种电磁线的生产厂家。总部位于浙江省湖州市，业务遍及中国大 陆，产品广泛应用于新能源发电、汽车驱动电机，家用电器、工业电机、汽车 电机、电动工具、仪器仪表和照明电器等主要行业。 ③冠城大通 冠城大通股份有限公司于1997年上市，股票代码：600067.SH，主营业务 为房地产开发和特种漆包线制造与销售，并涉足金融、新能源和健康养生领 域。其特种漆包线业务历史悠久，产品广泛应用于家电、汽车、电动工具、发 电机等传统行业，以及新能源信息产业、航天航空、轨道交通、风电等新兴领 域。 ④露笑科技 露笑科技股份有限公司于2011年上市，股票代码：002617.SZ，是露笑集 团控股的一家全资子公司，位于浙江省诸暨市店口镇。露笑科技创建于2003 年，是一家专业从事铜芯、铝芯电磁线生产与销售的规模企业。露笑科技主要 产品有200级复合漆包铜圆线、变频漆包铜圆线、自粘漆包铜圆线、耐电晕漆 包铜圆线、220级漆包铝圆线，以及各种规格的超微细漆包线，现主要从事漆 包线、机电、蓝宝石和新能源汽车业务的生产、销售。 （2）主要竞争优势 公司自成立以来一直致力于电磁线的设计、研发、生产和销售，是国家重 点支持的高新技术企业。公司设计、研发、生产的产品众多，在研发实力、生 产能力、管理能力等方面均有较强的竞争实力，具体情况如下： ①在细分行业中处于领先地位 在铝芯电磁线产品领域，公司占据领先地位，具有很强的竞争优势。目（未完）  |