[年报]国联安优势 (257030): 国联安德盛优势混合型证券投资基金2021年年度报告
原标题:国联安优势 : 国联安德盛优势混合型证券投资基金2021年年度报告 国联安德盛优势混合型证券投资基金 2021年年度报告 2021年 12月 31日 基金管理人：国联安基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇二二年三月三十一日 §1 重要提示及目录 1.1 重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独 立董事签字同意，并由董事长签发。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 3月 30日复核了本报告中 的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往 业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基 金的招募说明书及其更新。 本报告中的财务资料经审计，毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为本基金出具了无保 留意见的审计报告，请投资者注意阅读。 本报告期自 2021年 1月 1日起至 12月 31日止。 1.2目录 §1 重要提示及目录 ................................ ................................ ................................ ................................ ..... 2 1.1 重要提示 ......................................................................................................................................... 2 §2 基金简介 ................................ ................................ ................................ ................................ ................. 5 2.1 基金基本情况 ................................................................................................................................. 5 2.2 基金产品说明 ................................................................................................................................. 5 2.3 基金管理人和基金托管人 .............................................................................................................. 7 2.4 信息披露方式 ................................................................................................................................. 7 2.5 其他相关资料 ................................................................................................................................. 7 §3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况 ................................ ................................ ................. 8 3.1 主要会计数据和财务指标 .............................................................................................................. 8 3.2 基金净值表现 ................................................................................................................................. 8 3.3 过去三年基金的利润分配情况 .................................................................................................... 10 §4 管理人报告 ................................ ................................ ................................ ................................ ........... 10 4.1 基金管理人及基金经理情况 ........................................................................................................ 10 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ................................................................ 12 4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ............................................................................ 12 4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ............................................................ 13 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ............................................................ 14 4.6 管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况 ............................................................................ 15 4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 ........................................................................ 16 4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ............................................................................ 16 4.9 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 .................................... 16 §5 托管人报告 ................................ ................................ ................................ ................................ ........... 16 5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ................................................................................ 16 5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ............ 17 5.3 托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ................................ 17 §6 审计报告 ................................ ................................ ................................ ................................ ............... 17 6.1 审计意见 ....................................................................................................................................... 17 6.2 形成审计意见的基础 .................................................................................................................... 17 6.3 其他信息 ....................................................................................................................................... 17 6.4管理层和治理层对财务报表的责任 ............................................................................................. 18 6.5注册会计师对财务报表审计的责任 ............................................................................................. 18 §7 年度财务报表 ................................ ................................ ................................ ................................ ....... 19 7.1 资产负债表 ................................................................................................................................... 19 7.2 利润表 ........................................................................................................................................... 21 7.3 所有者权益（基金净值）变动表 ................................................................................................ 22 7.4 报表附注 ....................................................................................................................................... 24 §8 投资组合报告 ................................ ................................ ................................ ................................ ....... 53 8.1 期末基金资产组合情况 ................................................................................................................ 53 8.2 期末按行业分类的股票投资组合 ................................................................................................ 53 8.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 .................................... 54 8.4 报告期内股票投资组合的重大变动 ............................................................................................ 57 8.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 ........................................................................................ 58 8.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ................................ 58 8.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 .................... 58 8.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 .................... 58 8.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ................................ 58 8.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 ...................................................................... 59 8.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 ....................................................................... 59 8.12 投资组合报告附注 ...................................................................................................................... 59 §9 基金份额持有人信息 ................................ ................................ ................................ ........................... 60 9.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 .................................................................................... 60 9.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况 ........................................................................ 60 9.3期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况 ..................................... 60 §10 开放式基金份额变动 ................................ ................................ ................................ ......................... 60 §11 重大事件揭示 ................................ ................................ ................................ ................................ ..... 61 11.1 基金份额持有人大会决议 .......................................................................................................... 61 11.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 .......................................... 61 11.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 .............................................................. 61 11.4 基金投资策略的改变 .................................................................................................................. 61 11.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 ...................................................................................... 61 11.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 ...................................................... 61 11.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 .................................................................................. 61 11.8 其他重大事件 .............................................................................................................................. 64 §12 影响投资者决策的其他重要信息 ................................ ................................ ................................ ..... 66 §13 备查文件目录 ................................ ................................ ................................ ................................ ..... 67 13.1 备查文件目录 .............................................................................................................................. 67 13.2 存放地点 ..................................................................................................................................... 67 13.3 查阅方式 ..................................................................................................................................... 67 §2 基金简介 2.1 基金基本情况 基金名称 国联安德盛优势混合型证券投资基金 基金简称 国联安优势混合 基金主代码 257030 交易代码 257030(前端 ) 257031(后端 ) 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2007年 1月 24日 基金管理人 国联安基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 报告期末基金份额总额 947,051,830.73份 基金合同存续期 不定期 2.2 基金产品说明 投资目标 本基金主要通过投资于具有竞争优势的上市公司所发行的股票与国内依 法公开发行的债券，在控制风险、确保基金资产良好流动性的前提下，实 现基金资产的持续、稳定增值。 投资策略 1、资产配置策略 本基金属于混合型基金，在运作期间，将会结合宏观经济、政策、资金供 求、市场波动周期等因素的判断，以及各类证券风险收益特征的相对变化， 适度地动态调整股票资产、债券资产和货币市场工具的比例，以规避或控 制市场风险，提高基金收益率； 2、行业及股票投资策略 本基金将优选个股做为投资重点。行业配置是在股票优选的基础之上形 成。即我们在构建组合的过程中，会首先优选出具有竞争优势的公司。在 此基础上，通过对经济周期、产业环境、产业政策和行业竞争格局的分析 和预测，确定宏观及行业经济变量的变动对不同行业的潜在影响，同时考 虑行业的成 长性，得出各行业的相对投资价值与投资时机，结合这些行业 评估值来确定上述优势公司的配置比例。我们主要对行业经济基本面因 素、上市公司基本面因素以及证券市场交易信息这三类相关因素进行分 析，最终形成本基金的行业配置。 3、个股选择 个股的选择的流程如下： （ 1）通过毛利率，费用指标、资产负债率等财务指标选择出备选库。 （ 2）在备选股的基础上，本公司研究员通过对公司的实地调研及安联的 草根研究方法对上市公司的成长性等进行深入的分析构建核心股票库。 （ 3）在核心股票库的基础上通过一系列衡量上市公司的优势指标（如每 股资源 储量，研发费用占销售收入比等）对投资标的进一步优选，构建本 公司的投资组合。 总体而言，本基金的投资标的是指那些具备估值潜力又有强大竞争优势的 上市公司。 4、债券投资 本基金将采取 “自上而下 ”投资策略 ， 对各类债券进行合理的配置 。 本基金 将深入分析国内外宏观经济形势、国内财政货币政策以及结构调整因素对 债券市场的影响，判断债券市场的走势，采取相应的资产配置策略。本基 金在债券投资组合构建和管理过程中，采取利率预期、久期管理、收益率 曲线策略、收益率利差策略等积极的投资策略，力求获取高于市场平均水 平的投资回报。 5、权证 投资 权证投资的包括两个方面：一是基金经理提出投资要求；二是数量策略研 究员提供投资建议。 基金经理提出投资权证的要求，相关的数量策略研究员应该根据投资目的 进行相关的投资价值分析，作为投资决策的依据。对于作为基础证券备选 方案的权证，研究基础证券与权证在风险和收益方面的区别；对于在组合 管理层面利用权证调整组合风险收益特征的投资，测算所选权证与投资组 合的相关性及其稳定性，并研究此项投资的风险因素等。 业绩比较基准 沪深 300指数 ×70%+上证国债指数 ×30% 风险收益特征 较高的预期收益和风险。 2.3 基金管理人和基金托管人 项目 基金管理人 基金托管人 名称 国联安基金管理有限公司 招商银行股份有限公司 信息披露 负责人 姓名 李华 张燕 联系电话 021-38992888 0755-83199084 电子邮箱 [email protected] [email protected] 客户服务电话 021-38784766/4007000365 95555 传真 021-50151582 0755-83195201 注册地址 中国（上海）自由贸易试验区 陆家嘴环路1318号9楼 深圳市深南大道7088号招商银 行大厦 办公地址 中国（上海）自由贸易试验区 陆家嘴环路1318号9楼 深圳市深南大道7088号招商银 行大厦 邮政编码 200121 518040 法定代表人 于业明 缪建民 2.4 信息披露方式 本基金选定的信息披露报纸名称 上海证券报 登载基金年度报告正文的管理人互联 网网址 www.cpicfunds.com 基金年度报告备置地点 中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路 1318号 9楼 2.5 其他相关资料 项目 名称 办公地址 会计师事务所 毕马威华振会计师事务所 （特殊 普通合伙） 上海市南京西路 1266号恒隆广场 2号楼 25 楼 注册登记机构 国联安基金管理有限公司 中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路 1318号 9楼 §3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况 3.1 主要会计数据和财务指标 金额单位：人民币元 3.1.1 期间数据和指标 2021年 2020年 2019年 本期已实现收益 200,532,370.25 121,722,844.90 32,761,882.78 本期利润 21,983,765.14 240,081,493.35 114,713,445.12 加权平均基金份额本期利润 0.0211 0.6022 0.3639 本期加权平均净值利润率 1.94% 47.50% 32.31% 本期基金份额净值增长率 1.01% 55.77% 39.55% 3.1.2 期末数据和指标 2021年末 2020年末 2019年末 期末可供分配利润 90,374,543.81 108,046,748.86 81,550,201.17 期末可供分配基金份额利润 0.0954 0.0836 0.2426 期末基金资产净值 1,037,426,374.54 1,400,016,309.11 417,649,642.59 期末基金份额净值 1.095 1.084 1.243 3.1.3 累计期末指标 2021年末 2020年末 2019年末 基金份额累计净值增长率 325.96% 321.68% 170.71% 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 2、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，开放式基金的申购赎回费等， 计入费用后实际收益要低于所列数字。 3、对期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低 数。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 份额净值增 长率 ① 份额净值增 长率标准差 ② 业绩比较基 准收益率 ③ 业绩比较基 准收益率标 准差 ④ ① － ③ ② － ④ 过去三个月 7.56% 1.11% 1.41% 0.56% 6.15% 0.55% 过去六个月 1.20% 1.17% - 2.98% 0.72% 4.18% 0.45% 过去一年 1.01% 1.23% - 2.12% 0.82% 3.13% 0.41% 过去三年 119.58% 1.30% 48.54% 0.90% 71.04% 0.40% 过去五年 104.67% 1.23% 42.40% 0.84% 62.27% 0.39% 自基金合同生 效起至今 325.96% 1.62% 111.55% 1.19% 214.41% 0.43% 注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要 低于所列数字。 3.2.2自基金合同生效以来 基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比 较 国联安德盛优势混合型证券投资基金 自基金合同生效以来 份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图 (2007年 1月 24日至 2021年 12月 31日 ) C:\Users\bonnieliu\Desktop\走势图柱状图\走势图1.jpg 注：1、本基金业绩比较基准为沪深300指数×70%+上证国债指数×30%； 2、本基金基金合同于2007 年1 月24 日生效。本基金建仓期自基金合同生效之日起6 个月， 建仓期结束时各项资产配置符合合同约定； 3、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低 于所列数字。 3.2.3 过去五年基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 国联安德盛优势混合型证券投资基金 过去五年基金净值增长率与业绩比较基准收益率的对比图 C:\Users\bonnieliu\Desktop\走势图柱状图\柱状图1.jpg 注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要 低于所列数字。 3.3 过去三年基金的利润分配情况 单位：人民币元 年度 每 10份基金 份额分红数 现金 形式发放总 额 再投资形式发放总 额 年度利润分配合 计 备注 2021 - - - - - 2020 7.090 341,241,362.16 104,367,887.71 445,609,249.87 - 2019 0.580 14,352,535.37 8,132,216.83 22,484,752.20 - 合计 7.670 355,593,897.53 112,500,104.54 468,094,002.07 - §4 管理人报告 4.1 基金管理人及基金经理情况 4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验 国联安基金管理有限公司是中国第一家获准筹建的中外合资基金管理公司，其中方股东为太平 洋资产管理有限责任公司 ， 是国内领先的 “A+H”股上市综合性保险集团中国太平洋保险 （ 集团 ） 股 份有限公司控股的资产管理公司；外方股东为德国安联集团，是全球顶级综合性金融集团之一。国 联安基金管理有限公司拥有国际化的基金管理团队，借鉴外方先进的公司治理和风险管理经验，结 合本地投资研究与客户服务的成功实践 ， 秉持 “稳健 、 专业 、 卓越 、 信赖 ”的经营理念 ， 力争成为中 国基金业最佳基金管理公司之一。 4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理的简介 姓名 职务 任本基金的基金经理（助 理）期限 证券从业 年限 说明 任职日期 离任日期 刘斌 本基金基金经 理、兼任国联 安德盛稳健证 券投资基金基 金经理、国联 安智能制造混 合型证券投资 基金基金经 理、国联安远 见成长混合型 证券投资基金 基金经理、国 联安新蓝筹红 利一年定期开 放混合型发起 式证券投资基 金基金经理、 国联安核心优 势混合型证券 投资基金基金 经理。 2015- 04- 28 - 14年（自 2007年起） 刘斌先生，硕士研究生。 2004年 4月至 2007年 8月在杭州城建设 计研究院有限公司担任工程师； 2007年 9月至 2009年 8月在群益 国际控股有限公司担任行业研究 员。 2009年 8月加入国联安基金 管理有限公司，历任研究员、基 金经理助理，现任权益投资部副 总监。 2013年 12月至 2015年 3 月担任国联安德盛安心成长混合 型证券投资基金的基金经理， 2013年 12月起兼任国联安德盛稳 健证券投资基金的基金经理， 2014年 2月至 2015年 12月兼任 国联安德盛精选混合型证券投资 基金的基金经理， 2014年 6月至 2015年 12月兼任国联安通盈灵活 配置混合型证券投资基金的基金 经理， 2015年 4月起兼任国联安 德盛优势混合型证券投资基金的 基金经理， 2019年 4月起兼任国 联安智能制造混合型证券投资基 金的基金经理， 2019年 7月至 2021年 10月兼任国联安远见成长 混合型证券投资基金的基金经 理， 2020年 8月至 2021年 9月兼 任国联安新蓝筹红利一年定期开 放混合型发起式证券投资基金的 基金经理， 2021年 8月起兼任国 联安核心优势混合型证券投资基 金的基金经理。 注： 1、基金经理的任职日期和离职日期以公司对外公告为准； 2、证券从业年限的统计标准为证券行业的工作经历年限。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《国联安德盛优势混 合型证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的 原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运 作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 4.3.1 公平交易制度和控制方法 本基金管理人遵照相应法律法规和内部规章 ， 制定并完善了 《 国联安基金管理有限公司公平交 易制度 》（ 以下简称 “公平交易制度 ”）， 用以规范包括投资授权 、 研究分析 、 投资决策 、 交易执行以 及投资管理过程中涉及的实施效果与业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。 本基金管理人建立了健全的投资授权制度，分别明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经 理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内自主决策，超过投资权限的操 作需要经过严格的审批程序。本基金管理人建立了统一的研究平台，不同投资组合可共享研究资源。 本基金管理人 建立了严格的投资组合投资信息的管理及保密制度，通过投资交易管理系统的权限设 置确保不同投资组合经理之间的持仓和交易等重大非公开投资信息均做到相互隔离。本基金管理人 建立集中交易室实行集中交易制度，投资交易指令统一通过交易室下达，严格遵守公平交易原则， 启用交易系统中的公平交易模块，按照时间优先、价格优先、比例分配的原则执行指令；对于部分 债券一级市场申购、非公开发行股票申购等以公司名义进行的交易，各投资组合经理根据投资需要 独立申报价格和数量，交易室根据事前申报的满足价格条件的数量进行比例分配；对于银行间交易、 固定收 益平台、交易所大宗交易等非集中竞价交易，以投资组合的名义向银行间市场或交易对手询 价、成交确认，确保上述非集中竞价交易与投资组合一一对应，并保证各投资组合获得公平的交易 机会。风险管理部对银行间、固定收益平台和大宗平台的交易进行交易价格的核对。 4.3.2 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度的规定，公平对待不同投资组合，确保各投 资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策等方面均享有平等机会；在交易环节严格按照时间优 先、价格优先的原则执行指令；如遇指令价位相同或指令价位不同但市场条 件都满足时，及时执行 交易系统中的公平交易模块；采用公平交易分析系统对不同投资组合的交易价差进行定期分析；对 投资流程独立稽核等。 本基金管理人每季度和每年度对所有投资组合进行同向交易价差分析、反向及异常交易分析。 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超 过该证券当日成交量 5%的交易次数为 3次，发生原因是为了满足产品合同中相关投资比例的限制要 求。本基金管理人对不同投资组合同日反向交易进行严格的控制 , 对不同投资组合邻近交易日的反 向交易从交易量、交易价格、交易金额等方面进行分析，未发现异常交易。 本基金管理人对本报告期内不同时间窗下（日内、 3日内、 5日内）的不同投资组合同向交易的 交易价差进行了分析，执行了 95%置信区间、假设溢价率为 0的 T分布检验，同时进一步对不同投 资组合同向交易的交易占优比情况以及潜在的价差金额对投资组合的贡献进行分析，未发现明显异 常。 公平交易制度总体执行情况良好。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 本报告期内未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的无法解释的异常交易行为。 4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2021年，市场主要围绕新能源汽车销售放量和传统上游原材料涨价两个主题展开，相应的，电 力设备、新能源、有色金属、化工、煤炭、钢铁等板块表现较好。另一方面， 2020年表现较好的医 疗健康及食品饮料由于估值过高而景气又较为一般则表现不佳；受个别头部地产企业风险暴露的影 响，地产相关的整个产业链表现也较差，如地产、家电等。 本基金遵循基本的价值原则（高 ROE且与 ROE匹配的低 PB），对于 2021年的热门行业配置较 低，主要因为该类 资产估值难以符合要求，对于成长的假设相对更为谨慎，能接受的估值相对较为 保守。 上半年，本基金减持了部分高估值股票，主要因估值已超合理区间上限，隐含回报难以满足要 求；相应的增持了部分价格受到各种负面因素影响而下跌的股票，主要因其长期的价值因素没有变 化，长期隐含回报上升。 2020年末，本基金的加权 ROE(ttm)、 PB、 PE(ttm)分别为 19.4%、 6.1X、 38.5X，而至 2021年末， 这三个指标分别为 21.5%、 3.6X、 25.6X，在盈利能力略有提升的条件下，估值明显下降。引起此变 化的主要原因有： 1、 部分公司盈利快速回升，但股价上涨较少， roe上升， pe下降， pb下降； 2、 部分公司股价下跌导致 pb回落，但 roe大致保持稳定； 3、部分公司盈利能力受短期因素冲击，股 价出现大幅回落， pe、 roe、 pb均回落。综合以上这些因素，我们认为截至 2021年年末本基金相对 2020年年末更加稳健。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 本报告期内，本基金的份额净值增长率为 1.01%，同期业绩比较基准收益率为 - 2.12%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 如前一年年报中我们所表达的，我们对中国经济持续看 好，虽然历经了两年多的疫情扰动，经 济的基本面仍然比较强韧。根本原因在于我国市场巨大，工业产业链完整且高效，人民又处于持续 改善生活水平的惯性之中，且与发达国家相比仍有巨大的提升改善空间，因此宏观整体上必然供需 两旺，唯有结构性的问题需要特别关注。 2021年 12月的中央经济工作会议提到了 “必须看到我国经济发展面临需求收缩 、 供给冲击 、 预 期转弱三重压力 ”， 结合会议内容全文 ， 我们认为至少在以下两方面短期政策或会有所调整 ： 一是运 动式的减碳导致能源供给明显收缩，与我国经济持续扩张的大背景相悖，或需要一定的调整；二是 房地产 市场由于个别企业风险暴露以及政策偏紧导致的负面预期持续发酵，或需要有适度调整以改 善预期。 从 2021年的宏观经济运行情况尤其是上游原材料价格的上涨现象来看，我们认为绝大部分行业 与宏观经济的整体运行是同向的。比如经济总规模扩张意味着人民收入总规模也是扩张的，除了最 基本的食物需求之外，其它的绝大部分需求或都会处于同步扩张的状态。同样的，在经济总量中占 比相对稳定的投资需求也会是扩张的。这些变动都会传导到最上游的原材料或者其它的基础性需求 上，比如能源、土地等。这提示我们除了关注需求外，更需要关注供给的变化。有一些行 业由于需 求预期较弱以及相关政策壁垒的阻碍，很少有新的资本进入，甚至不能维持同等产能所需要的基本 资本开支，实际上处于产能收缩的状态，这样的行业如若需求仍然维持缓慢增长，在某个时刻或会 体现出需求价格弹性，相应的盈利水平也会系统性的提高，在发达国家的经济历史中已经有很多这 样的案例，我们未来会特别关注此类机会。 总体来说，我们不以对宏观经济的预测和市场的预测作为我们具体投资决策的依据，所以我们 关注宏观、行业，更多的是理解和正确的归因已发生的诸经济现象，以分析研究其内在的运行逻辑， 不在于做出预测。组合构建更多的是基于 具体公司的内在价值和我们支付的对价来形成的。组合构 建也是放在中国经济持续增长以及中国这个超级巨大的国内市场不断增长的背景之下来考虑的，我 们不把这些条件作为可变动条件来考虑，我们认为这些条件是稳定的。比如我们投资物流类公司时 考虑的背景是中国的快递件量会持续增长且会出现分层，会有越来越多的客户愿意支付更高的价格 来购买更好的配送服务，同时如若需要满足这样的客户需求，则先期需要巨大的资本开支来支撑， 这两者都要求一个巨大的能形成规模效应的市场。 我们组合中有较多房地产和其下游的资产，在当前时刻我们认为这些资产会有较高 的隐含回报， 我们认为这些资产在未来能够维持其较高的盈利能力，取决于以下几点： 1、产品价格相对稳定； 2、 市场规模保持稳定或扩张； 3、没有新的进入者，也即产能不扩张。在较高的盈利能力条件下，这些 资产的估值处于历史较低水平， PB估值大部分在 10年均值的一个负标准差之外，是非常好的盈利 估值组合。如前文所提及的，我们对宏观背景总是乐观的，房地产行业我们也持有同样的看法，我 们认为这仍然是一个具有系统性、重要性且有内在稳定要求的行业，房地产政策是内生的，当行业 下行的时候必然会有托底的政策，行业过度繁荣的时候也必然会有压制 的政策。在这样的条件下， 合理安排资源稳健运行的公司会获得越来越大的份额，考虑到行业的规模以及土地价格背后的公共 开支，我们不认为行业的商业模式会面临颠覆式的变化。 总体的看，在当前的市场背景下，我们仍然可以找到足够多的满足风险收益比要求的标的。如 我们所一贯所强调的，我们很在意投资的安全边际，会充分考虑所投标的的 成长性和估值相匹配， 对于那些包含过度预期的行业和个股则较为谨慎。我们可以忍受组合一段时间对市场偏离，也有足 够耐心去等待属于我们的机会。我们对所投资的具体标的都有深刻的理解和信任，认可这些公司足 够优秀的管理能力，是各自所在的行业的佼佼者，也能够持续发展壮大，成为行业的绝对龙头。 我们目前所看好的标的主要集中于房地产、轻工、化工、物流、机械、食品饮料、家电等行业， 我们更看重的是这些公司本身卓越的经营能力和长期发展空间。 4.6 管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况 本报告期内，基金管理人在内部监察工作中本着一 切合法合规运作的指导思想、以保障基金份 额持有人利益为宗旨，由独立于各业务部门的内部监察人员对公司的经营管理、基金的投资运作及 员工的行为规范等方面进行定期和不定期检查，发现问题及时督促有关部门进行整改，并定期制作 报告上报公司管理层。具体来说，报告期内基金管理人的内部监察工作重点集中于以下几个方面： （ 1）报告期内，公司密切关注监管部门所颁布的各项最新的法律法规，及时进行法律法规及监 管政策的通报和解读。此外，公司还通过组织各项专题合规培训，使投研、市场、中后台的各条线 人员加深对法律法规及公司制度的理解，加强员工 的合规意识。 （ 2）报告期内，公司在监管机构的指导下，持续推动合规经营和风险防范，多次通过邮件和培 训等多种形式对公司员工加强教育、引导和监督，并加大了各项稽核力度。 （ 3）通过组织各部门认真贯彻落实法规政策、定期自查、监察部门的定期 /不定期的抽查，对 公司业务的各个方面进行监督检查，包括基金投资、运作、销售等领域，以实现公司的合法合规经 营，维护基金份额持有人、公司股东和公司的合法权益。 （ 4）加强与托管人的日常联系。公司与托管人的基金日常监督部门加强联系，确定了日常监督 的工作方式、业务合作等，并完善日常监督方面的沟通与联系。 基金管理人将继续致力于维护一个有效率、效果的内部控制体系，以风险防范为核心，提高内 部监察稽核工作的科学性和有效性，切实保障基金安全、合规运作。 4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 公司内部建立估值工作小组对证券估值负责。估值工作小组由公司运营部、权益投资部、交易 部、监察稽核部、风险管理部、量化投资部、研究部部门经理组成，并根据业务分工履行相应的职 责，所有成员 都具备丰富的专业能力和估值经验，参与估值流程各方不存在重大利益冲突。基金经 理不直接参与估值决策，估值决策由估值工作小组成员 1/2以上多数票通过，量化投资部、研究部、 权益投资部对估值决策必须达成一致，估值决策由公司总经理签署后生效。对于估值政策，公司和 基金托管银行有充分沟通，积极商讨达成一致意见；对于估值结果，公司和基金托管银行有详细的 核对流程，达成一致意见后才能对外披露。会计师事务所认可公司基金估值的政策和流程的适当性 与合理性。 4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 根据法律法规的规定和本基金基金 合同的约定，以及本基金实际运作情况，本基金本报告期未 进行利润分配，符合本基金基金合同的相关规定。 4.9 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 无。 §5 托管人报告 5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 托管人声明 : 招商银行具备完善的公司治理结构、内部稽核监控制度和风险控制制度，我行在履行托管职责 中，严格遵守有关法律法规、托管协议的规定，尽职尽责地履行托管义务并安全保管托管资产。 5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 招商银行根据 法律法规、托管协议约定的投资监督条款，对托管产品的投资行为进行监督，并 根据监管要求履行报告义务。 招商银行按照托管协议约定的统一记账方法和会计处理原则，独立地设置、登录和保管本产品 的全套账册，进行会计核算和资产估值并与管理人建立对账机制。 本年度报告中利润分配情况真实、准确。 5.3 托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 本年度报告中财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告内容真实、准确，不存在虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 §6 审计报告 毕马威华振审字第2201863号 国联安德盛优势混合型证券投资基金全体基金份额持有人： 6.1 审计意见 我们审计了后附的国联安德盛优势混合型证券投资基金 (以下简称“国联安德盛优势基金”) 财 务报表，包括2021年12月31日的资产负债表、2021年度的利润表、所有者权益 (基金净值) 变动 表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则、 在财务报表附注7.4.2中所列示的中国证券监督管理委员会 (以下简称“中国证监会”) 和中国证券投 资基金业协会发布的有关基金行业实务操作的规定编制，公允反映了国联安德盛优势基金2021年 12月31日的财务状况以及2021年度的经营成果和基金净值变动情况。 6.2 形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则 (以下简称 “审计准则 ”) 的规定执行了审计工作 。 审计报告的 “注册会计师对财务报表审计的责任 ”部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任 。 按照中国注册会 计师职业道德守则，我们独立于国联安德盛优势基金，并履行了职业道德方面的其他责任。我们相 信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意 见提供了基础。 6.3 其他信息 国联安德盛优势基金管理人国联安基金管理有限公司 （ 以下简称 “基金管理人 ”） 管理层对其他 信息负责。其他信息包括国联安德盛优势基金 2021年年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和 我们的审计报告。 我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结 论。 结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与 财务报表或我们在审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。 基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信 息存在重大错报，我们应当报告该事实。在这方 面，我们无任何事项需要报告。 6.4管理层和治理层对财务报表的责任 基金管理人管理层负责按照中华人民共和国财政部颁布的企业会计准则及财务报表附注 7.4.2 中所列示的中国证监会和中国证券投资基金业协会发布的有关基金行业实务操作的规定编制财务报 表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错 误导致的重大错报。 在编制财务报表时，基金管理人管理层负责评估国联安德盛优势基金的持续经营能力，披露与 持续经营相关的事项 (如适用 )，并运用持续 经营假设，除非国联安德盛优势基金计划进行清算、终 止运营或别无其他现实的选择。 基金管理人治理层负责监督国联安德盛优势基金的财务报告过程。 6.5注册会计师对财务报表审计的责任 我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证，并出 具包含审计意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在 某一重大错报存在时总能发现。错报可能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来 可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常认为错报是重大的。 在按照 审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时，我们也 执行以下工作： (1) 识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计程序以应对这些 风险，并获取充分、适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、 故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发 现由于错误导致的重大错报的风险。 (2) 了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，但目的并非对内部控制的有效性发表 意见。 (3) 评价基金管理人管理层选 用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。 (4) 对基金管理人管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就 可能导致对国联安德盛优势基金持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得 出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在审计报告中提请报表使用 者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基于截 至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致国联安德盛优势基金不能持续经营。 (5) 评价财务报表的 总体列报 (包括披露 )、结构和内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易 和事项。 我们与基金管理人治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通，包括 沟通我们在审计中识别出的值得关注的内部控制缺陷。 毕马威华振会计师事务所 （特殊普通合伙） 中国注册会计师 张楠 钱茹雯 上海市南京西路1266号恒隆广场2号楼25楼 2022年3月25日 §7 年度财务报表 7.1 资产负债表 会计主体：国联安德盛优势混合型证券投资基金 报告截止日： 2021年 12月 31日 单位：人民币元 资产 附注号 本期末 2021年 12月 31日 上年度末 2020年12月31日 资 产： - - 银行存款 7.4.7.1 139,066,627.75 319,326,230.48 结算备付金 - 1,388,721.60 存出保证金 61,178.03 120,632.90 交易性金融资产 7.4.7.2 928,165,330.87 1,249,194,032.60 其中：股票投资 928,165,330.87 1,249,194,032.60 基金投资 - - 债券投资 - - 资产支持证券投资 - - 贵金属投资 - - 衍生金融资产 7.4.7.3 - - 买入返售金融资产 7.4.7.4 - - 应收证券清算款 70,397.97 - 应收利息 7.4.7.5 11,754.48 18,781.01 应收股利 - - 应收申购款 598,047.44 985,823.14 递延所得税资产 - - 其他资产 7.4.7.6 - - 资产总计 1,067,973,336.54 1,571,034,221.73 负债和所有者权益 附注号 本期末 2021年 12月 31日 上年度末 2020年12月31日 负 债： - - 短期借款 - - 交易性金融负债 - - 衍生金融负债 7.4.7.3 - - 卖出回购金融资产款 - - 应付证券清算款 28,552,340.43 166,694,501.66 应付赎回款 234,808.82 1,329,666.36 应付管理人报酬 1,253,276.95 1,268,518.73 应付托管费 208,879.49 211,419.79 应付销售服务费 - - 应付交易费用 7.4.7.7 92,611.16 1,314,959.56 应交税费 - - 应付利息 - - 应付利润 - - 递延所得税负债 - - 其他负债 7.4.7.8 205,045.15 198,846.52 负债合计 30,546,962.00 171,017,912.62 所有者权益： - - 实收基金 7.4.7.9 947,051,830.73 1,291,969,560.25 未分配利润 7.4.7.10 90,374,543.81 108,046,748.86 所有者权益合计 1,037,426,374.54 1,400,016,309.11 负债和所有者权益总计 1,067,973,336.54 1,571,034,221.73 注：报告截止日 2021年 12月 31 日，基金份额净值 1.095元，基金份额总额 947,051,830.73份。 7.2 利润表 会计主体： 国联安德盛优势混合型证券投资基金 本报告期： 2021年1月1日至2021年12月31日 单位：人民币元 项目 附注号 本期 2021年1月1日至 2021年12月31日 上年度可比期间 2020年1月1日至 2020年12月31日 一、收入 43,885,541.76 252,082,158.24 1.利息收入 460,311.57 269,957.71 其中：存款利息收入 7.4.7.11 460,270.47 269,957.71 债券利息收入 41.10 - 资产支持证券利息收入 - - 买入返售金融资产收入 - - 证券出借利息收入 - - 其他利息收入 - - 2.投资收益 （ 损失以 “- ”填列 ） 221,428,949.39 133,163,590.16 其中：股票投资收益 7.4.7.12 196,303,020.50 124,314,409.53 基金投资收益 - - 债券投资收益 7.4.7.13 165,146.58 - 资产支持证券投资收益 - - 贵金属投资收益 - - 衍生工具收益 7.4.7.14 - - 股利收益 7.4.7.15 24,960,782.31 8,849,180.63 3.公允价值变动收益 （ 损失以 “- ”号 填列） 7.4.7.16 - 178,548,605.11 118,358,648.45 4.汇兑收益（损失以“－”号填列） - - 5.其他收入 （ 损失以 “- ”号填列 ） 7.4.7.17 544,885.91 289,961.92 减：二、费用 21,901,776.62 12,000,664.89 1．管理人报酬 17,080,679.47 7,484,099.79 2．托管费 2,846,779.96 1,247,349.97 3．销售服务费 - - 4．交易费用 7.4.7.18 1,749,210.99 3,054,719.11 5．利息支出 - - 其中：卖出回购金融资产支出 - - 6．税金及附加 0.14 - 7．其他费用 7.4.7.19 225,106.06 214,496.02 三 、 利润总额 （ 亏损总额以 “- ”号填 列） 21,983,765.14 240,081,493.35 减：所得税费用 - - 四 、 净利润 （ 净亏损以 “- ”号填列 ） 21,983,765.14 240,081,493.35 7.3 所有者权益（基金净值）变动表 会计主体： 国联安德盛优势混合型证券投资基金 本报告期： 2021年1月1日至2021年12月31日 单位：人民币元 项目 本期 2021年1月1日至2021年12月31日 实收基金 未分配利润 所有者权益合计 一、期初所有者权益（基 金净值） 1,291,969,560.25 108,046,748.86 1,400,016,309.11 二、本期经营活动产生 的基金净值变动数（本 期利润） - 21,983,765.14 21,983,765.14 三、本期基金份额交易 产生的基金净值变动数 （ 净值减少以 “- ”号填 列） - 344,917,729.52 - 39,655,970.19 - 384,573,699.71 其中： 1.基金申购款 108,247,577.26 11,285,381.61 119,532,958.87 2.基金赎回款 - 453,165,306.78 - 50,941,351.80 - 504,106,658.58 四、本期向基金份额持 有人分配利润产生的基 金净值变动 （ 净值减少 以 “- ”号填列 ） - - - 五、期末所有者权益（基 金净值） 947,051,830.73 90,374,543.81 1,037,426,374.54 项目 上年度可比期间 2020年1月1日至2020年12月31日 实收基金 未分配利润 所有者权益合计 一、期初所有者权益（基 金净值） 336,099,441.42 81,550,201.17 417,649,642.59 二、本期经营活动产生 的基金净值变动数（本 期利润） - 240,081,493.35 240,081,493.35 三、本期基金份额交易 产生的基金净值变动数 （ 净值减少以 “- ”号填 列） 955,870,118.83 232,024,304.21 1,187,894,423.04 其中： 1.基金申购款 1,178,182,139.80 281,992,029.57 1,460,174,169.37 2.基金赎回款 - 222,312,020.97 - 49,967,725.36 - 272,279,746.33 四、本期向基金份额持 - - 445,609,249.87 - 445,609,249.87 有人分配利润产生的基 金净值变动 （ 净值减少 以 “- ”号填列 ） 五、期末所有者权益（基 金净值） 1,291,969,560.25 108,046,748.86 1,400,016,309.11 报表附注为财务报表的组成部分。 本报告页码（序号）从 7.1至 7.4，财务报表由下列负责人签署： 基金管理人负责人：王琤，主管会计工作负责人：叶培智，会计机构负责人：仲晓峰 7.4 报表附注 7.4.1 基金基本情况 国联安德盛优势混合型证券投资基金 (以下简称 “本基金 ”) (原 “国联安德盛优势股票证券投资基 金 ”)经中国证券监督管理委员会 (以下简称 “中国证监会 ”)《 关于同意德盛优势股票证券投资基金募集 的批复》 (证监基金字 [2006]223号文 )批准，由国联安基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券 投资基金法》等相关法规和《德盛优势股票证券投资基金基金合同》发售，基金合同于 2007年 1月 24日生效。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集规模为 4,462,883,026.84份基金 份额 。 根据 《 国联安基金管理有限公司关于旗下五只基金变更基金名称的公告 》， 自 2015年 8月 8 日起 ， “国联安德盛优势股票证券投资基金 ”更名为 “国联安德盛优势混合型证券投资基金 ”。 本基金 的基金管理人为国联安基金管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司。 根据《中华 人民共和国证券投资基金法》及其配套规则、《国联安德盛优势混合型证券投资基金 基金合同》和《国联安德盛优势混合型证券投资基金招募说明书 (更新 )》的有关规定，本基金的投资 范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票，债券及法律法规或中国证监会 允许基金投资的其他金融工具。在正常市场情况下，本基金投资组合的比例范围为：股票资产占基 金资产的 60%- 90%；债券、货币市场工具以及中国证监会允许投资的其他金融工具占基金资产的 10%- 40%，其中现金 (不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款 )或者到期日在一年以 内的政府债 券不低于基金资产净值的 5%。本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数 ×70%+上证国债指数 ×30%。（未完）  |