隆盛科技(300680):无锡隆盛科技股份有限公司创业板向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）
原标题:隆盛科技:无锡隆盛科技股份有限公司创业板向特定对象发行股票募集说明书（修订稿） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准确、完整，并确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。 中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”全文，并特别注意以下风险： 一、募集资金投资项目的收入和经营效益不及预期的风险 公司本次发行募集资金投资项目主要为新能源驱动电机铁芯扩产项目，属于公司主营业务范畴，与公司发展战略密切相关。报告期内，公司驱动电机铁芯收入和经营效益实现快速增长。自 2020年度新增驱动电机铁芯销售，2020年度、2021年度和2022年1-3月分别实现驱动电机铁芯销售收入1,724.82万元、13,647.83万元和7,634.51万元。 然而，公司存在因市场环境发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素导致项目延期或无法实施、市场竞争加剧、下游市场开拓不及预期等原因导致本次募投项目收入和经营效益不及预期的风险。 对效益预测影响较大的参数平均单价、单位直接材料成本对效益预测影响进行敏感性分析如下：
经测算，当平均单价下降 3.30%或单位直接材料成本上涨 3.85%时，本次募投项目的税后内部收益率将等于假设的基准收益率，相应的税后净现值为零；当平均单价下降 9.88%或单位直接材料成本上涨 11.88%时，本次募投项目的净利率为 0%；当平均单价下降 17.59%或单位直接材料成本上涨 23.12%时，本次募投项目的毛利率为0%。 可见，本次募投项目的产品单价和原材料成本均对效益预测结果有较大影响。公司驱动电机铁芯产品的定价模式以成本加成为基础，因此本次募投项目的平均单价和单位直接材料成本的变化通常保持相对一致。然而，驱动电机铁芯的产品售价及原材料价格均受市场因素制约，若发生不利变化且相互偏离，将导致本次募投项目经营业绩不及预期。 二、募集资金投资项目产能过剩的风险 通过前次募投项目和本次募投项目的实施，公司驱动电机铁芯产品的未来产能将逐步释放，预计 2025年将形成 432万套驱动电机铁芯产能，具体释放计划如下： 单位：万套
此外，根据第一电动研究院数据，2021年度我国新能源汽车驱动电机装机量为 341.5万台，每台驱动电机均对应一套驱动电机铁芯，公司 2021年度实现驱动电机铁芯销售 35.39万套，市场占有率约为 10%；根据公司测算和 EV Tank数据预测，2025年度我国新能源汽车驱动电机装机量将超过 1,000万台，公司预计 2025年度将释放驱动电机铁芯产能 432万套，若公司届时能够未来新能源汽车市场环境或技术路线发生较大变化、公司驱动电机铁芯产品的市场竞争力下降、现有客户出现流失或下游市场开拓不及预期，都可能导致公司驱动电机铁芯未来市场占有率不及预期，从而导致公司面临驱动电机铁芯产能过剩的风险。 三、募集资金投资项目的毛利率下滑的风险 公司本次发行募集资金投资项目主要为新能源驱动电机铁芯扩产项目，自2020年度新增驱动电机铁芯销售以来，2020年度、2021年度和2022年1-3月公司驱动电机铁芯产品毛利率分别为 4.69%、13.64%和 15.06%。经测算，本次募投项目达产后的驱动电机铁芯毛利率为 17.59%，高于公司报告期内的驱动电机铁芯毛利率水平，主要系报告期内公司驱动电机铁芯产品仍处于产能爬坡阶段导致毛利率尚未达到合理水平所致。虽然公司对本次投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证，但仍存在因原材料成本上升或市场竞争加剧等原因导致本次募投项目产品毛利率下滑的风险。 公司驱动电机铁芯产品的销售成本主要为直接材料成本，2021年度和2022年 1-3月，公司驱动电机铁芯销售成本中直接材料成本占比分别为89.61%和 89.90%，而驱动电机铁芯生产所需的原材料为硅钢片，驱动电机铁芯直接材料成本均为硅钢片材料成本。因此，硅钢片的价格波动直接影响公司驱动电机铁芯产品的销售成本，进而影响本次募投项目的效益，而硅钢片的价格主要受到铁矿石价格变动、产业政策等因素的影响。 由于公司驱动电机铁芯产品的定价模式以成本加成为基础，因此，本次募投项目的平均单价和单位直接材料成本的变化通常保持相对一致。然而，由于公司与部分客户采用固定价格方式定价，驱动电机铁芯产品的销售价格调整较原材料价格的波动存在一定的滞后，从而使得原材料价格的波动会在短期内导致毛利率的变动，长期来看由于价格调整和支付差价的机制将使公司驱动电机铁芯产品的毛利率维持在相对合理的水平。 然而，如果未来驱动电机铁芯的产品售价及原材料价格均受市场因素制约，发生不利变化且相互偏离，将导致本次募投项目经营业绩不及预期。经敏感性分析，本次募投项目的平均单价下降 5%时毛利率将降低 4.34个百分点，平均单价下降 10%时毛利率将降低 9.16个百分点，平均单价下降 17.59%时毛利率将降低至 0%；本次募投项目的单位直接材料成本上涨 5%时毛利率将降低 3.80个百分点，单位直接材料成本上涨 10%时毛利率将降低7.61个百分点，单位直接材料成本上涨23.12%时毛利率将降低至0%。 可见，本次募投项目的产品单价和原材料成本均对毛利率有较大影响，若由于因原材料成本上升或市场竞争加剧等原因，导致平均单价和单位直接材料成本发生不利变化且相互偏离，将导致本次募投项目的毛利率下滑。 四、新增折旧摊销影响未来经营业绩的风险 本次募集资金投资项目建成后，公司的资产较本次发行前将有较大规模的增加，由此带来每年固定资产折旧和无形资产摊销的增加。经测算，本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响情况如下：
本次募投项目折旧摊销占项目营业收入及公司整体营业收入的比重较小；建设初期，本次募投项目折旧摊销占项目净利润的比重较大，占公司整体净利润的比重较小，随着固定资产的持续投入和产能的不断爬坡，第 5年本次募投项目折旧摊销占项目净利润的比重为 45.70%、占公司整体净利润的比重为21.58%，且保持相对稳定。可见，本次募投项目折旧摊销未对公司未来经营业绩造成重大不利影响。 然而，本次募集资金投资项目建成后，存在产能爬坡，市场逐步开拓的周期，如未来因市场环境发生较大变化等原因导致募集资金投资项目的经营效益不及预期，公司将面临募投资金投资项目新增折旧摊销对公司经营业绩产生不利影响的风险。 五、募集资金投资项目的技术风险 本次募投项目是在前次募投项目实施基础上进一步扩产，工艺流程较前次募投项目有一定优化和改进，但主要工艺环节无重大差异。本次募投项目涉及的专利技术均为自主研发，并由全资子公司微研精密合法拥有，不存在权属争议。然而，如果公司未来研发能力和技术水平不能持续突破、不能适应市场的需求，或者由于不正当竞争等因素导致公司核心技术泄密等情况，则将对本次募投项目和公司整体经营造成负面影响。 六、存货余额较大的风险 报告期各期末，公司存货余额分别为 13,322.43万元、16,030.61万元、24,796.71万元和 25,921.62万元，随着公司业务规模的增长，公司存货余额逐年增长。公司的存货库龄较短，并且存货跌价准备计提充分，库龄 1年以上的存货余额占比为 5.76%，小于存货跌价准备计提比例 5.83%。但是随着公司业务规模的不断扩大，未来存货余额可能持续增长，若下游市场发生重大变化，产品未能及时实现销售或者结算，公司的存货周转能力有可能会下降，资金利用效率会受到影响，从而对公司经营成果和现金流量产生不利影响。 七、汽车产业政策变化的风险 公司及全资子公司所处行业主要为汽车零部件行业，公司主营业务为发动机废气再循环（EGR）系统板块、新能源板块和精密零部件板块三大板块产品的研发、生产和销售。在产业政策的大力支持下，国家有关政府部门相继出台一系列产业扶持政策来促进汽车零部件行业、新能源汽车行业以及终端消费电子行业的发展，为汽车零部件行业的持续、快速、健康发展营造了良好的政策环境。若未来汽车零部件及新能源汽车行业所涉及的鼓励政策发生改变或政策执行力度不及预期，或者公司未能继续抓住产业政策执行的机遇进一步开拓市场，将会对公司整体的生产经营境况及业绩造成不利的影响。 八、商誉减值的风险 公司于 2018年 9月完成对微研精密的收购，根据《企业会计准则》规定，本次收购属于非同一控制下的企业合并，因此公司合并资产负债表形成了一定金额的商誉。报告期各期末，公司商誉的账面价值均为 1.59亿元。根据《企业会计准则》规定，需在每年年度终了进行减值测试。宏观经济形势变化、产业政策发生变化、客户及消费者需求改变等因素均会微研精密的生产经营造成影响。若未来微研精密生产经营状况恶化，则公司存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。 九、宏观经济周期波动和下游行业需求变化导致的风险 汽车产业作为国家的主要支柱产业之一，宏观经济周期波动会对该行业下游行业需求产生较大的影响。而公司及控股子公司均处于汽车行业的上游行业，两者在汽车产业链中分别属于一级和二级供应商，因此，如果宏观经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期或影响下游汽车包括新能源汽车行业以及终端消费电子行业的市场需求因素发生显著变化，则可能造成公司整体经营业绩出现波动。 十、募集资金投资项目用地风险 截至本募集说明书签署日，本项目已取得无锡市滨湖区行政审批局出具的《江苏省投资项目备案证》（备案证号：锡滨行审投备〔2022〕108号）和无锡市行政审批局出具的《关于无锡隆盛新能源科技有限公司新能源高效高密度驱动电机系统核心零部件研发及制造项目环境影响报告表的批复》（锡行审环许〔2022〕6024号）；项目用地方面，隆盛新能源与无锡市自然资源和规划局已于 2022年 4月 20日签订项目用地的《国有建设用地使用权出让合同》，正在办理土地使用权证书。公司尚未取得本次募投项目的土地使用权证，存在未能按计划时间取得项目用地的风险。 十一、本次向特定对象发行 A股股票的审批风险 公司本次发行的有关事项已经公司股东大会审议通过，尚需经深圳证券交易所审核通过和证监会同意注册。前述审批均为本次向特定对象发行的前提条件，而能否获得批准存在不确定性，提请投资者注意本次发行存在无法获得批准的风险。 目 录 声 明.............................................................................................................................. 1 重大事项提示................................................................................................................ 2 一、募集资金投资项目的收入和经营效益不及预期的风险 ......................................... 2 二、募集资金投资项目产能过剩的风险 ..................................................................... 3 三、募集资金投资项目的毛利率下滑的风险 .............................................................. 4 四、新增折旧摊销影响未来经营业绩的风险 .............................................................. 5 五、募集资金投资项目的技术风险 ............................................................................ 6 六、存货余额较大的风险 .......................................................................................... 6 七、汽车产业政策变化的风险 ................................................................................... 6 八、商誉减值的风险 ................................................................................................. 7 九、宏观经济周期波动和下游行业需求变化导致的风险............................................. 7 十、募集资金投资项目用地风险................................................................................ 7 十一、本次向特定对象发行 A股股票的审批风险....................................................... 8 目 录.............................................................................................................................. 9 释 义............................................................................................................................ 11 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 13 一、公司基本情况................................................................................................... 13 二、公司股权结构、控股股东及实际控制人情况 ..................................................... 13 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况................................................................ 15 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ............................................................ 37 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ................................................................... 46 六、公司未决诉讼、仲裁及行政处罚情况................................................................ 47 七、财务性投资情况 ............................................................................................... 48 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 55 一、本次发行的背景和目的..................................................................................... 55 二、发行对象及与发行人的关系.............................................................................. 57 三、本次向特定对象发行方案概要 .......................................................................... 58 四、本次发行是否构成关联交易.............................................................................. 61 五、本次发行是否将导致公司控制权发生变化......................................................... 62 六、本次发行是否可能导致股权分布不具备上市条件 .............................................. 62 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序............... 62 第三节 发行对象的基本情况及附条件生效的股份认购协议摘要 ....................... 64 一、发行对象的基本情况 ........................................................................................ 64 二、附条件生效的股份认购协议摘要....................................................................... 66 第四节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 70 一、历次募集资金使用情况..................................................................................... 70 二、本次募集资金使用情况..................................................................................... 76 第五节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 95 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划............................. 95 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化.................................................. 95 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ............................................................ 95 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况............................................................................................ 96 第六节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 97 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素........ 97 二、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素.................................................. 99 三、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素............... 99 第七节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 106 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明.................................................107 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ..................................................................108 三、保荐机构（主承销商）声明.............................................................................109 募集说明书的声明..................................................................................................110 四、发行人律师声明 .............................................................................................. 111 五、会计师事务所声明...........................................................................................112 六、董事会声明及承诺事项....................................................................................113 释 义 在本募集说明书中，除非文义另有所指，下列简称具有如下含义：
第一节 发行人基本情况 一、公司基本情况
（一）公司股权结构 截至2022年3月31日，公司的股本结构如下：
1、控股股东、实际控制人的基本情况 公司控股股东、实际控制人为倪茂生、倪铭父子。报告期内，公司控股股东、实际控制人未发生变化。 截至本募集说明书签署日，倪茂生持有公司 4,911.70万股股份、倪铭持有公司 1,744.22万股股份，合计持有 6,655.92万股股份，占股本总额的 32.97%。 倪茂生：男，1954年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，曾获“2010年度中国企业创新优秀人物”、“2010年中国经济优秀人物”、“振兴装备制造业中小企业明星企业家”、“中国机械工业科学技术奖二等奖（个人）”荣誉称号。倪茂生历任无锡油泵油嘴厂试车工，无锡油泵油嘴集团有限公司分厂无锡威孚力达催化净化器有限责任公司副总经理，隆盛有限董事长、总经理，公司董事长、总经理；现任公司董事。 倪铭：男，1981年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，曾获“中国机械工业科学技术奖二等奖（个人）”荣誉称号。倪铭历任无锡威孚高科技集团股份有限公司工程师，博世汽车柴油系统有限公司工程师，隆盛有限董事、副总经理，公司副总经理；现任公司董事长、总经理，兼任微研精密董事长、隆盛新能源执行董事、柳州致盛董事。 2、控股股东、实际控制人所持股份的质押情况 截至2022年3月31日，倪茂生累计质押股份数量为4,074,000股，占其所持股份比例为8.29%，占公司总股本比例为2.02%。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）所处行业的主要特点 1、上市公司所属行业 根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），上市公司所处行业属于“C36 汽车制造业”。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司业务属于“C3670 汽车零部件及配件制造”。 2、相关行业的主要政策 （1）EGR系统板块主要政策 公司的发动机废气再循环（EGR）产品作用于柴油发动机减少排放以及汽油发动机降低油耗，属于汽车节能减排部件，符合我国环境保护的基本国策。 近年来，国家颁布了一系列与公司行业相关的政策文件，其中《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》明确指出要研究扩大环保产品消费的政策措施，推广汽车废气净化器等产品；《中国内燃机工业“十三五”发展规划》中明确提到在重点产品和关键技术方面，汽油机方面重点推广废气再循环（EGR）技术，轻型车用柴油机加快废气再循环（EGR）的推广应用，中重型商用车用柴油机采用复合式排气后处理技术。 在此背景下，国内陆续出台了一系列发动机废气排放限值和能耗限值的标准。
近年来，国务院、工信部、发改委等陆续出台了相关法规、规划、指导意见，从宏观层面、发展规划、补贴政策等方面，对新能源汽车及核心零部件给予政策支持，具体的政策及主要内容如下：
近年来，随着我国经济转型升级以及产业结构调整的深入推进，为提高我国金属制品制造业和相关模具及其零部件的竞争力，国家制定了一系列产业扶持政策，为行业的持续快速健康发展创造了良好的政策环境，具体情况如下：
（1）全球汽车行业发展现状 汽车是国民经济的重要支柱性产业，产业链长、涉及面广、带动性强、国际化程度高，在全球主要经济大国的产业体系中一直占据重要地位。根据国际汽车制造商协会的相关数据，2001年至 2007年，全球汽车行业一直保持快速发展；由于 2008年全球金融危机的影响，2008年、2009年全球汽车产量出现下滑；2010年至 2017年，全球汽车行业复苏并稳步增长；2020年，受疫情和芯片短缺影响，汽车销量出现下滑。2006年至 2021年全球汽车销量及增长率图示如下： 2006-2021年全球汽车销量及增长率 12,000 20% 15% 9,566 9,506 9,386 10,000 9,130 8,968 8,834 8,561 8,268 10% 8,213 7,817 7,797 7,497 8,000 7,156 6,835 6,832 5% 6,557 6,000 0% -5% 4,000 -10% 2,000 -15% - -20% 全球汽车销量（万辆） 销量增长率（右轴） 数据来源：Wind、国际汽车制造商协会 国内外大力推行低碳化政策，减少碳排放以应对气候变化逐步成为全球共识。由于燃油车消耗化石燃料且排放大量二氧化碳，因此全球积极发展新能源汽车，驱动汽车产业链向电动化、智能化方向发展。 （2）我国汽车行业发展现状 2021年，我国汽车销量 2,627万辆，同比上升 3.81%，连续 13年蝉联全球第一。 2006-2021年中国汽车销量及增长率 3,500 50% 2,888 2,808 2,803 3,000 40% 2,627 2,577 2,531 2,466 2,350 2,500 30% 2,198 1,931 1,851 1,806 2,000 20% 1,364 1,500 10% 938 879 1,000 0% 722 500 -10% - -20% 中国汽车销量（万辆） 销量增长率（右轴） 数据来源：Wind、国际汽车制造商协会 随着汽车电动化、智能化发展，中国自主品牌市场份额显著提升。根据中汽协数据，2021年自主品牌乘用车累计销量为 954.3万辆，同比增长 23.1%，市场份额44.4%，较2020年提升6个百分点。 4、汽车零部件行业发展状况 （1）全球汽车零部件行业发展现状 汽车零部件行业是汽车工业发展的基础，也是支撑汽车工业持续稳步发展的前提条件。随着经济全球化进程的持续推进以及专业化分工的日趋细致，国际大型汽车制造商逐步向精简机构、以整车开发为主的专业化生产模式转变：整车厂商在扩张产能规模的同时，与外部优质的汽车零部件专业生产企业展开合作，形成配套供应关系，从而推动了汽车零部件行业的快速发展并产生庞大而持续的市场需求。 目前，全球汽车零部件行业主要由欧美、日本等汽车工业发达国家主导，发展中国家零部件企业在国际市场的综合实力相对有限。随着汽车零部件行业产业链条的全球化拓展，发展中国家汽车零部件制造企业亦迎来良好的发展契机，在一些汽车零部件细分行业，发展中国家的优势零部件企业通过多年的技术储备和市场经验积累，逐步形成与国际大型汽车零部件企业共同竞争的格局。 （2）国内汽车零部件行业发展现状 国内汽车零部件行业的发展起步于二十世纪五十年代，经过不断的发展，行业规模和企业数量出现了较大幅度的增长。在起步阶段，汽车零部件制造以围绕整车配套为主，零部件生产企业对整车厂商的依附性强，整体技术水平较为薄弱。九十年代后期开始，国内汽车零部件行业逐步迈入了加速发展的轨道：一方面，国内宏观经济的稳定增长，下游汽车消费市场的快速发展，配套产业政策的相继出台，为国内汽车零部件生产企业创造了良好的外部环境及需求契机；另一方面，国际汽车零部件企业相继进入中国市场，为国内汽车零部件行业带来了资金、技术、人才、管理经验，促进国内汽车零部件行业迅速成长。 在上述大背景下，国内汽车零部件企业通过技术引进、合资合作、自主发方面均得到了较大的提升，汽车及零部件国产化程度显著提高，并形成了较为完整的汽车零部件配套供应体系。根据国家统计局数据，2021年我国汽车零部件制造业营业收入4.07万亿元，同比增长12%。 汽车零部件制造业营业收入及占汽车制造业比例 45,000 50% [值] 38,800 45% 40,000 37,203 36,311 35,758 33,741 40% 35,000 32,117 29,074 35% 30,000 27,097 30% 22,267 25,000 25% 20,000 20% 15,000 15% 10,000 10% 5,000 5% - 0% 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 零部件制造业营业收入（亿元） 占汽车制造业比重（右轴） 数据来源：国家统计局、中国汽车产业发展年报、Wind 经过多年发展，汽车整车制造已形成长三角、珠三角、东北、华中、京津和西南等六大产业集群，而国内的汽车零部件企业也基本围绕这六大产业集群分布。 就市场格局而言，外资及合资企业凭借其高技术含量、高附加值的产品赚取较高利润，占据着主要地位；本土企业虽然起步较晚，在企业规模、制造技术等方面滞后，但随着国内汽车零部件行业产业结构转型步伐的稳步推进，以及本土企业自主研发及配套能力的持续增强，部分本土零部件企业综合竞争力大幅提升，已经成长出一批可以同外资及合资公司相竞争的企业。 5、公司所处行业发展情况 （1）EGR板块 ①柴油车领域 柴油车排放标准近年来全面实施并不断升级，对包括氮氧化物在内的主要尾气排放物设置了越来越严格的排放限值要求，国 IV、国 V、国 VI排放标准下轻型柴油车需加装 EGR系统方能实现排放要求，在国 VI标准下重型柴油车亦需配置 EGR系统方能实现排放要求。目前，EGR已经成为柴油车国 VI排放技术路线的主流配置之一。 根据中共中央、国务院《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》和国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的要求，以及生态环境部等部门于 2019年 1月 4日印发的《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》（环大气[2018]179号），严格实施国家机动车油耗和排放标准。严格实施重型柴油车燃料消耗量限值标准，不满足标准限值要求的新车型禁止进入道路运输市场。 ②非道路机械领域 根据生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布的《非道路移动机械用柴油机排气污染物排放限值及测量方法（中国第三、第四阶段）（GB20891-2014）》，“自 2022年 12月 1日起，所有生产、进口和销售的 560kW以下（含560kW）非道路移动机械及其装用的柴油机应符合本标准第四阶段要求”。随着非道路第四阶段排放标准的实施，包括工程机械、农用机械、船舶机械等在内的非道路机械均需要加装 EGR系统方能实现排放要求。 ③汽油车领域 2019年 12月 31日，国家市场监督管理总局和国家标准化管理委员会发布了《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》（GB 27999-2019）标准，该标准于2021年 1月 1日起实施。这是我国面向 2025年的乘用车第五阶段燃料消耗量标准，是贯彻落实《汽车产业中长期发展规划》的重要措施，旨在推动我国汽车先进节能技术发展和应用，持续降低我国乘用车燃料消耗量，使我国乘用车平均燃料消耗量在 2025年下降至 4L/100km，对应二氧化碳排放约为 95g/km。 随着国家政策对燃油降低油耗要求形成的长期压力，特别是《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》等法规的逐步实施，将驱动越来越多的汽油机采用具备经济效益与降耗性能的 EGR技术作为降低油耗的主要手段。在乘用车第五阶段燃料消耗量标准即将全面执行的压力下，汽油市场对 EGR产品的需求预计将得到进一步释放。 另外，增程式混合动力系统的使用也能带动汽油车对于 EGR产品的需求，其发动机主要运行于最经济油耗区，因此 EGR能够在此区间发挥巨大作用。 （2）新能源板块 全球多国将发展新能源汽车作为应对气候变化、优化能源结构的重要战略举措，纷纷从战略规划、科技创新、推广应用等方面推动新能源汽车产业发展。 根据《中国汽车产业发展年报（2021）》数据，全球新能源汽车市场进入高速增长期，市场规模逐年扩大，2017年首次突破 100万辆，2018年突破 200万辆。 2020年，在全球汽车市场大幅下滑的背景下，新能源汽车市场发展势头强劲，销量同比增长 41.6%达到 307万辆，渗透率提高至 4.0%，较 2019年提升 1.6个百分点。根据CleanTechnica公布的数据，2021年全球新能源车型累计销量近650万辆，较 2020年同比增长 108%，新能源汽车为世界经济发展注入新动能。 根据中国汽车工业协会数据，2021年，我国新能源汽车销量352.1万辆，同比增长 1.6倍，连续七年位居全球第一。随着新能源产业政策的加速落地以及新能源汽车渗透率的提高，预计未来新能源汽车的需求将保持较高增速。 全球新能源汽车销量和渗透率 700 9% 650 8% 7.86% 600 7% 500 6% 400 5% 307 4% 4.00% 300 217 208 3% 200 2.40% 132 2.20% 2% 90 1.40% 100 59 1.00% 1% 30 20 12 0.70% 0.30% 0.20% 0.20% 0 0% 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 销量（万辆） 渗透率（右轴） 数据来源：《中国汽车产业发展年报（2021）》、CleanTechnica 我国新能源汽车销量和渗透率 400 16% 352 350 14% 13.41% 300 12% 250 10% 200 8% 137 150 6% 126 121 5.40% 4.70% 4.50% 100 78 4% 51 2.70% 33 50 2% 1.80% 1.30% 7 1 2 0.30% 0.10% 0.10% 0 0% 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 销量（万辆） 渗透率（右轴） 数据来源：《中国汽车产业发展年报（2021）》、中国汽车工业协会 驱动电机是新能源汽车必不可少的核心部件，新能源汽车的快速发展为驱动电机及其核心零部件市场带来了巨大的发展机遇。新能源汽车分单驱和双驱，单驱型需要一台驱动电机，双驱型需要两台驱动电机。受新能源汽车增速和双电机车型份额提升双重驱动，驱动电机装机总量逐渐超越新能源汽车销量。 铁芯作为驱动电机的核心部件，随着新能源汽车的快速发展，高效、高密度、高性能驱动电机铁芯的需求将会急剧增长。 （3）精密零部件板块 随着汽车市场规模扩大和全球化采购迅速增长，我国汽车零部件产业供应体系逐步完善，形成了全球规模最大、品类齐全、配套完整的产业体系，我国已深度融入全球供应链体系，成为重要的生产和供应基地。 根据国家统计局数据，2021年我国汽车零部件制造业营业收入 4.07万亿元，同比增长12%，利润总额为2,684.30亿元，占汽车制造业利润总额的比重达50.59%。 我国零部件制造业营业收入及占汽车制造业比重 46.90% 45,000 50% 45.80% 45.70% 45.40% 45.20% [值] 44.50% 44.20% 43.50% 42.90% 38,800 45% 40,000 37,203 40.50% 36,311 35,758 33,741 40% 35,000 32,117 29,074 35% 30,000 27,097 30% 25,000 22,267 25% 20,000 20% 15,000 15% 10,000 10% 5,000 5% - 0% 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 零部件制造业营业收入（亿元） 占汽车制造业比重（右轴） 数据来源：国家统计局、Wind 我国零部件制造业利润总额及占汽车制造业比重 3,500 60% 52.90% 3,013 [值] 2,858 3,000 46.40% 50% 2,693 2,684 43.70% 2,506 41.70% 2,465 2,365 2,500 37.90% 36.10% 2,150 40% 35.30% 39.50% 1,886 2,000 34.90% 30% 1,524 1,500 20% 1,000 10% 500 - 0% 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 零部件制造业利润总额（亿元） 占汽车制造业利润总额比重 数据来源：国家统计局、Wind 目前，我国已形成了长三角、珠三角、东北、华中、京津和西南六大汽车零部件产业集群，成为支撑中国汽车工业发展的重要力量，同时也形成了一批优势零部件骨干企业。这些企业具备一定的产品创新能力，具有多车型配套、多市场供给能力，基本保持了与整车制造企业同步开发的能力。 6、行业的技术水平、技术特点及其他主要特征 （1）行业的技术水平和技术特点 ①EGR板块 经过多年的积累和发展，国内 EGR生产企业的技术水平和生产工艺取得了长足的进步，基本能够满足国内发动机生产厂商和整车厂商的标准。虽然国内部分 EGR生产企业的产品可以接近或者达到国际同行业企业的技术水平，但整体上与 EGR技术水平最高的欧美企业相比，国内大部分企业在 EGR系统产品的研发、设计、制造等方面还存在一定的差距。 ②新能源板块 经过多年的发展，我国驱动电机铁芯的设计水平、加工制造技术与模具等装备水平得到了大幅度提升。随着世界先进国家制造技术的引进以及我国铁芯专业制造企业的快速发展，我国驱动电机铁芯的生产技术成熟程度也不断提高，其中，冲压工艺、压装工艺技术已较为成熟，在硅钢片等基础材料的研究、检测技术、专用模具设计与制造等方面也积累了一定的技术经验。 目前，我国驱动电机铁芯制造行业内企业数量较多，企业规模相对较小，因此采用高精度、高效率、长寿命的多工位级进模以及自动化冲制设备的整体水平还不高。近年来，随着下游客户对驱动电机铁芯的精度的要求越来越高以及市场竞争加剧，驱动电机铁芯朝着高效、高密度、高性能的方向发展。 ③精密零部件板块 我国冲压行业经过 2001年至 2010年十年快速增长后，进入平缓稳定的发展阶段，正在从规模和数量的竞争转向高质量、高性能、多品种和高性价比的竞争。虽然冲压行业的信息化、数字化建设起步时间不长，但是已经显著提高了产品质量和生产效率，获得了可观的经济效益和社会效益。 （2）行业的周期性、区域性及季节性特征 ①行业的周期性、区域性特征 汽车零部件行业与汽车制造业市场基本保持一致，与宏观经济景气与否的相关性较为明显。汽车生产和销售受宏观经济影响较大，全球经济和国内宏观经济的周期性波动都将对国内汽车生产和消费带来影响。当宏观经济处于景气阶段时，汽车产业迅速发展，汽车消费活跃；反之当宏观经济处于不景气阶段时，汽车产业发展放缓，汽车消费增长缓慢。因此汽车零部件行业与宏观经济景气程度关联性较高，具有一定周期性。 国内汽车零部件行业存在一定的区域性。国内汽车整车厂商分布在国内大部分省市，零部件企业围绕整车厂商在全国形成了长三角、珠三角、东北、华中、京津和西南六大产业集群。 ②行业的季节性特征 汽车零部件企业作为整车厂和发动机/电机厂的零部件配套厂商，通常按照与客户的合同以及相关生产计划组织生产，一般而言，整车厂和发动机厂在三季度生产有所放缓，与其相关性较强的 EGR行业相应亦具有一定的季节性，但是季节性特征不明显。 7、上下游行业情况 （1）上游行业情况 公司主要原材料为机加工件、冲压件、电子元器件、塑料件等，其中机加工件、冲压件以钢材及铝合金为基础原材料，国内钢材、铝合金原材料市场竞争充分，供应充足，同时机加工件、冲压件、电子元器件、塑料件的生产企业众多，确保了公司主要原材料持续稳定的供应。 （2）下游行业情况 公司的下游行业是汽车制造行业及发动机/电机制造行业。下游行业的市场状况、增长速度、产品价格等对公司影响较大。近年来，国内汽车制造行业及发动机制造行业稳步增长，也带动了 EGR行业和精密零部件行业的发展。新能源汽车市场的持续快速增长为驱动电机铁芯行业的发展创造了良好条件，市场容量和市场需求不断扩大。 （二）行业竞争情况 1、进入行业的主要壁垒 （1）EGR板块 ①环保准入壁垒 为严格实施机动车污染物排放标准，环保部对符合国家环境保护标准的机动车产品进行型式核准，由汽车整车厂商、发动机厂商会同指定的节能减排零部件供应商，依据当期执行的排放标准就特定车型及发动机型逐项向环保部提出核准申请，只有通过环保部核准进入环保部达标车型目录的零部件供应商才能配套该车型及发动机型进行销售。 因此，对于新进企业而言，由于环保准入门槛较高，申报周期较长且前期投入较大，缺乏相关研发实力和前期投入意识的企业进入难度大。 ②客户认证壁垒 通过严格的供应商认证是企业进入 EGR行业开展竞争的基本先决条件，国内汽车制造商及发动机制造商普遍要求供应商通过 ISO/TS16949：2009质量管理体系认证，在此基础上，整车及发动机制造商会对潜在供应商在采购、生产、检验和质量控制等多方面进行全方位审核，审核通过后方能成为其合格的配套供应商。通常只有具备一定技术实力、达到相应的规模化生产、完善的质量保证体系及健全的售后服务体系的企业才能通过资质认证，成为合格供应商。在成为合格供应商后，EGR系统产品供应商还需配合整车及发动机制造商完成产品开发方可配套供货。供应商根据每个车型同步开发，产品开发进行项目化管理，需要进行大量实验及装车检测，产品测试流程严格、投入较大且周期较长。（未完）  |