20云建01 (152398): 云南省建设投资控股集团有限公司2022年跟踪评级报告
原标题:20云建01 : 云南省建设投资控股集团有限公司2022年跟踪评级报告
债项概况： 信用等级为 A-1，维持“19云建投债 01/19云建
政府在资本金注入、股权划拨以及政府补助 评级时间：2022年 6月 17日 方面的有力支持。 3． 业务持续性强。2021年，公司国内新签合同 本次评级使用的评级方法、模型：
评价划分为 6档，1档最好，6档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7共 7个等级，各级因子评价划分为 7档，1档最好，7档最差；财务指标为 合计总投资额 6371.53亿元，未来仍需投入 近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果 3623.18亿元，PPP项目投资周期长，对公司 资金占用严重。 分析师： 4． 跟踪期内，公司部分董事及高级管理人员发 宋金玲（登记编号 R0150221030016） 生变动，公司原董事长、副总经理及多名中 高 锐（登记编号 R0150221090008） 层干部涉嫌严重违纪违法，接受有权机关调 邮箱：[email protected] 查。 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） 合并口径
资料来源：根据公司审计报告、财务报表及提供资料整理
一、跟踪评级原因 三、债券概况及募集资金使用情况 根据有关法规要求，按照联合资信评估股 截至本跟踪评级报告出具日，联合资信所份有限公司（以下简称“联合资信”）关于云南 评公司存续债券见表1，上述债券尚需偿还债券省建设投资控股集团有限公司（以下简称“公 余额合计119.30亿元。截至本跟踪评级报告出司”）及相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪 具日，除“21云建投CP001”和“21云建投评级。 MTN002（乡村振兴）”尚未到首个付息日外， 其余债券均已按期支付利息。 二、企业基本情况 2022年3月底，公司存续债券募集资金均已 按照约定用途使用完毕。 跟踪期内，公司股权结构未发生变化。截 2022年3月底，公司存续债券中募投项目建 至 2022年 3月底，公司注册资本 1034.70亿元， 设情况为：“19云建投债01/19云建01”“19云建 其中云南省人民政府国有资产监督管理委员会 投债02/19云建02”和“20云建投债02/20云建02” （以下简称“云南省国资委” ）持股 97.35%， 募集资金中用于香格里拉至丽江公路项目分别 云南省财政厅持股 2.65%，公司实际控制人为 为10.00亿元、5.00亿元和5.00亿元，该项目已 云南省国资委。根据云南省财政厅和云南省国 完工，募集资金分别使用10.00亿元、5.00亿元 资委相关文件，跟踪期内公司合计收到国家资 和5.00亿元；“20云建投债02/20云建02”募集资 本金 44.08亿元，2022年 3月底实收资本增至 金中2.00亿元用于文山州4号线一期项目，该项 1122.61亿元。 目已完成项目进度79.77%，使用募集资金2.00 跟踪期内，公司职能定位和经营范围未发 亿元；3.00亿元用于杞麓湖公园项目，该项目 生变化。2022年 3月底，公司本部内设综合办 已完成项目进度95.05%，使用募集资金3.00亿 公室、市场经营部、财务部和投融资业务管理 元；“20云建投债03/20云建03”募集资金中7.50 部等 20个职能部门；纳入合并范围二级子公司 亿元用于蔓耗至金平高速公路项目，该项目已 66家。 完工，使用募集资金7.50亿元。“21云建投 2021年底，公司资产总额 6951.22亿元， MTN002（乡村振兴）”募集资金中1.89亿元用 所有者权益 2210.31亿元（少数股东权益 638.61 于保山市隆阳区人居环境整治项目建设，该项 亿元）；2021年，公司实现营业总收入 1631.69 目总投资10.84亿元，已完成项目进度77.95%。 亿元，利润总额 43.60亿元。 2022年 3月底，公司资产总额 7086.88亿 表 1 跟踪评级债券概况（单位：亿元）
（0.50%）但不及疫情前 2019年水平（1.70%）。 四、宏观经济和政策环境 三大产业中，第三产业受疫情影响较大。 2022年一季度，第一、二产业增加值同比增速 1. 宏观政策环境和经济运行情况 分别为 6.00%和 5.80%，工农业生产总体稳定， 2022年一季度，中国经济发展面临的国内 但 3月受多地疫情大规模复发影响，部分企业 外环境复杂性和不确定性加剧，有的甚至超出 出现减产停产，对一季度工业生产造成一定的 预期。全球经济复苏放缓，俄乌地缘政治冲突 拖累；第三产业增加值同比增速为 4.00%，不 导致全球粮食、能源等大宗商品市场大幅波动， 及上年同期两年平均增速（4.57%）及疫情前 国内多地疫情大规模复发，市场主体困难明显 2019年水平（7.20%），接触型服务领域受到较 增加，经济面临的新的下行压力进一步加大。 大冲击。 在此背景下，“稳增长、稳预期”成为宏观政 表 2 2021年一季度至 2022年一季度中国主要经济数据
元计价统计；4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值；5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速；6.2021年数据中括号内为两 年平均增速 资料来源：联合资信根据国家统计局、中国人民银行和 Wind数据整理 需求端，消费市场受到疫情冲击较大，固 及上年同期两年平均增速水平（4.14%），主要定资产投资增速处于相对高位，出口仍保持较 是 3月疫情对消费，特别是餐饮等聚集型服务高景气度。消费方面，2022年一季度社会消费 消费，造成了较大冲击。投资方面，2022年一品零售总额 10.87万亿元，同比增长 3.27%，不 季度全国固定资产投资（不含农户）10.49万亿元，同比增长 9.30%，处于相对高位。其中， 术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健房地产开发投资继续探底；基建投资明显发力， 康支出同比分别增长 22.40%、8.50%、8.40%、体现了“稳增长”政策拉动投资的作用；制造 6.80%、6.20%。 业投资仍处高位，但 3月边际回落。外贸方面， 稳就业压力有所加大，居民收入稳定增长。 出口仍保持较高景气度。2022年一季度中国货 2022年一季度，城镇调查失业率均值为 5.53%，物进出口总额 1.48万亿美元，同比增长 其中 1月、2月就业情况总体稳定，调查失业13.00%。其中，出口 8209.20亿美元，同比增 率分别为 5.30%、5.50%，接近上年同期水平，长 15.80%；进口 6579.80亿美元，同比增长 环比小幅上升，符合季节性变化规律；而 3月 9.60%；贸易顺差 1629.40亿美元。 以来局部疫情加重，城镇调查失业率上升至 CPI同比涨幅总体平稳，PPI同比涨幅逐 5.80%，较上年同期上升 0.50个百分点，稳就 月回落。2022年一季度 CPI同比增长 1.10%， 业压力有所增大。2022年一季度，全国居民人 猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨 均可支配收入 1.03万元，实际同比增长 5.10%， 推动的上行空间。一季度 PPI同比增长 8.70%， 居民收入稳定增长。 各月同比增速回落幅度有所收敛；PPI环比由 降转升，上行动力增强，输入型通胀压力抬升。 2. 宏观政策和经济前瞻 地缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格 把稳增长放在更加突出的位置，保持经济 剧烈波动，带动国内油气开采、燃料加工、有 运行在合理区间，实现就业和物价基本稳定。 色金属等相关行业价格上行。 2022年 4月，国务院常务会议指出，要把稳增 社融总量扩张，财政前置节奏明显。2022 长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、 年一季度新增社融规模 12.06万亿元，比上年 推改革，切实稳住宏观经济大盘。保持经济运 同期多增 1.77万亿元；3月末社融规模存量同 行在合理区间：部署促进消费的政策举措，助 比增长 10.60%，增速较上年末高 0.30个百分 力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一 点。从结构看，财政前置带动政府债券净融资 步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平 大幅增长，是支撑社融扩张的主要动力，一季 稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施， 度政府债券净融资规模较上年同期多增 9238 引导降低市场主体融资成本。实现就业和物价 亿元。其他支撑因素包括对实体经济发放的人 基本稳定：着力通过稳市场主体来保就业；综 民币贷款和企业债券净融资较上年同期分别多 合施策保物流畅通和产业链供应链稳定，保粮 增 4258亿元和 4050亿元。 食能源安全。 财政收入运行总体平稳，民生等重点领域 疫情叠加外部局势影响，经济稳增长压力 支出得到有力保障。2022年一季度，全国一般 加大。生产端，停工停产、供应链受阻以及原 公共预算收入 6.20万亿元，同比增长 8.60%， 材料价格上涨对工业生产的拖累还需关注；需 财政收入运行总体平稳。其中，全国税收收入 求端，投资对经济的拉动作用有望提升，可能 5.25万亿元，同比增长 7.70%，主要是受工业 主要依靠基建投资的发力；国内疫情的负面影 企业利润增长带动，但制造业中小微企业缓税 响短期内或将持续，制约消费的进一步复苏； 政策延续实施等因素拉低了税收收入增幅。支 在俄乌局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等 出方面，2022年一季度全国一般公共预算支出 国际背景下，叠加上年基数攀升的影响，出口 6.36万亿元，同比增长 8.30%，为全年预算的 对于经济的支撑大概率会逐步回落。有鉴于此， 23.80%，进度比上年同期加快 0.30个百分点。 IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经 民生等重点领域支出得到了有力保障，科学技 济增长的预测。预计未来经济增长压力仍然较 资料来源：wind数据 （2） 上游原材料供给及下游需求 会主导的错峰生产措施等供给端改革的持续推2021年，随着复产复工带动下游需求逐步 进，水泥价格逐步上行。2021年初水泥价格整恢复，水泥和钢铁价格快速回升，但 10月底以 体季节性下降，3月下旬开始随需求上涨价格来价格均出现回落。未来，水泥及钢材价格或 有所回升，5月后进入淡季，价格进入了较长将高位波动。 的下行区间；8月后需求上涨，但供给受能耗 建筑施工企业的上游原材料主要为各类 双控等政策性因素影响而下降，同时叠加煤炭建材，其中钢筋和水泥一般对建筑总造价的影 价格大幅上涨，水泥价格上涨至历史新高；10响超过 30%，因此钢筋和水泥的价格波动对建 月底以来，受需求下降及煤炭价格大幅下调影筑施工企业成本的影响较大。 响，水泥价格持续下降。 水泥价格方面，随着 2018年水泥行业协 钢材价格方面，受钢铁企业内部的“降本资料来源：wind数据 2021年，房地产开发投资和基建投资增速 来看，2021年购置土地面积同比下降15.50%，2022均有所回落。房地产开发投资和拿地支出继续 年一季度同比下降 41.80%，房企拿地热情继续低下降，回落趋势受政策调控影响或将延续；基 迷。从销售情况来看，2021年商品房销售面积和建投资作为“稳增长”的重要抓手，投资增速 销售额分别同比增长 1.90%和 4.80%，增速较上年或将保持较高水平。 分别下降 0.7个百分点和 3.9个百分点，2022年一2021年，全国完成房地产开发投资147602.08 季度商品房销售面积和销售额增速均由正转负，亿元，同比增长 4.40%，增速较上年下降 2.6个百 增速分别为-13.80%和-22.70%。 分点，增速低于固定资产投资整体增速 0.5个百分 2021年以来，房地产开发行业出现基本面明点，增速下降明显，创 2016年以来增速新低。2022 显弱化的情况，虽然2021年底调控政策有所松动，年一季度，房地产开发投资增速进一步下降至 但高债务压力使得房地产行业流动性仍然承压，0.70%，增速低于固定资产投资整体增速 8.6个百 行业整体仍面临投资信心及投资能力不足的问分点，房地产开发投资对固定资产投资的拉动作 题，并且拿地和销售数据继续走弱对未来新开工用明显弱化。同时，房地产新开工面积增速出现 面积形成较大抑制，房地产开发投资或将延续下负增长，2021年和 2022年一季度增速分别为 行趋势。 -11.40%和-17.50%，增速进一步下降。从拿地情况 2021年，全国基础设施建设投资（不含电力）资料来源：wind数据 （3） 建筑施工行业竞争态势分析 由需求驱动的行业，整体下行压力加大，加速了在经济增速持续下行的压力下，建筑业作 资质和融资能力相对较弱的建筑施工企业出清。 为由需求驱动的行业，将持续面临整体下行的 从全国建筑企业新签合同数据来看，行业集中持压力。“稳增长”行情将围绕建筑央企展开，未 续提升。近年来，前八大建筑施工央企新签合同来行业集中度将进一步提升，市场份额将继续 额占全国建筑业新签合同额比重持续提升，2021向央企集中。 年比重为 37.88%，2022年一季度进一步上升至 在国内面临三重压力，国际环境更趋复杂严 51.30%。未来，“稳增长”行情将依旧围绕建筑峻和不确定性增加的背景下，2021年下半年以来， 央企展开，建筑央企经营呈现较强韧性。2022年我国经济显著下行，三大需求均呈现收缩态势。 一季度，央企新签订单在基建投资回暖的带动下政府工作报告提出 2022年 GDP增长 5.5%左右的 有所改善，也侧面反应了基建需求的改善，预计目标，为近 30年来最低的预期目标。 未来建筑业市场份额将继续向央企集中。 在经济增速持续下行的压力下，建筑业作为 资料来源：联合资信根据公开资料整理 （4） 建筑施工行业发展趋势 亿元，比上年下降 4.3%。全年商品房施工面积2021年以来，全国经济在受到疫情冲击之 29148.14万平方米，比上年增长 13.0%；商品后持续修复但整体下行压力不减，建筑业增速 房屋竣工面积 2540.97万平方米，增长 55.1%；继续走低，行业增加值占国内生产总值的比重 商品房销售面积 3880.84万平方米，下降有所下降。短期来看，房地产投资回落趋势或 20.1%；商品房销售额 2962.52亿元，下降将延续，基建投资作为“稳增长”重要抓手增 25.4%。 速或将保持较高水平，基建领域将为建筑行业 2021年，云南省全部工业增加值 6555.76的下游需求和资金来源提供有力支撑。长期来 亿元，比上年增长 7.9%。其中，全社会建筑业看，在经济增速持续下行的压力下，建筑行业集 增加值 3040.43亿元，比上年增长 2.8%。全省中度将进一步提升，但建筑业未来增速或将持 具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业续放缓。 完成总产值 7336.58亿元，增长 9.1%；实现利 润 180.36亿元，下降 22.3%；上缴税金 141.55 2. 区域经济环境 亿元，下降 28.7%。 跟踪期内，云南省经济持续发展，基础设 根据《关于云南省 2021年地方财政预算执 施投资保持增长，一般预算收入稳步增长，政 行情况和 2022年地方财政预算草案的报告（摘 府性基金收入下滑较多，财政自给能力弱。 要）》，2021年，云南省完成地方一般公共预算 根据《云南省 2021年国民经济和社会发展 收入 2278.2亿元，增长 7.6%。同期，云南省政 统计公报》，2021年，云南省实现地区生产总 府性基金收入为 1087亿元，同比下降 30.03%。 值 27146.76亿元，比上年增长 7.3%；三次产业 财政支出方面，2021年，云南省公共预算支出 结构由上年的 14.7：33.8：51.5调整至 14.3： 完成 6634.4亿元，比上年执行数下降 4.9%，剔 35.3：50.4。2021年，云南省全省人均生产总 除不可比因素，同口径增长 3.1%。2021年，云 值为 57686元，比上年增长 7.5%。 南省财政自给率（公共财政预算收入/公共财政 2021年，云南省固定资产投资（不含农户） 预算支出）为 34.34%，较上年上升 3.99个百分 比上年增长 4.0%。从三次产业看，第一产业投 点，财政自给能力弱。 资增长 30.0%，第二产业增长 2.8%，第三产业 根据云南省统计局发布的公开信息，2022 增长 2.1%；其中基础设施投资增长 7.5%，占全 年一季度，云南省全省完成地区生产总值 6466 省固定资产投资比重 41.7%。 亿元，同比增长 5.3%；全省规模以上工业增加 2021年，云南省房地产开发投资 4309.93 值同比增长 10.3%，固定资产投资（不含农户） 同比增长 12.7%。其中，基础设施投资增长 权 154项；获国家级、部省级科技成果 2022余19.4%。同期，云南省地方一般公共预算收入完 项；主（参）编国家行业及地方标准 125项。 成 568.14亿元，同比增长 3.6%。其中，税收收 3. 企业信用记录 入完成 327.14亿元，占一般公共预算收入的 跟踪期内，公司无已结清和未结清不良信 57.58% 贷记录，信贷履约情况良好。 六、基础素质分析 根据企业信用报告（授信机构版，中征码： 5301010001203470），截至2022年5月23日，公 1. 股权状况 司本部无未结清关注类和不良类贷款信息。 跟踪期内，公司股权结构未发生变化。截 根据公司提供的企业信用报告（自主查询 至 2022年 3月底，公司注册资本为 1034.70亿 版，中征码：530100UFCYNX4J60），截至2022 元，实收资本增至 1122.61亿元。公司控股股 年5月7日，公司重要子公司云南省城乡建设投 东及实际控制人仍为云南省国资委。 资有限公司（以下简称“城乡投公司”）无已结 清及未结清的关注类和不良类贷款信息。 2. 企业规模及竞争力 根据公司提供的企业信用报告（自主查询 跟踪期内，公司保持着较高的技术水平， 版，中征码：5301000000059454），截至2022 专业资质和区域市场地位优势显著。 年5月17日，公司重要子公司云南省水利水电投 公司是云南省内龙头建筑企业和重要的国 资有限公司（以下简称“云南水投”）自2013 有资本投资运营主体。2016年重组完成，公司 年以来无已结清及未结清的关注类和不良类贷 确立了云南省建筑行业的龙头地位，近年来公 款信息。 司又通过建立基础设施投资、城乡建设投资、 根据公司提供的企业信用报告（授信机构 海外投资、房地产开发投资和旅游健康产业“五 版，中征码：5301010001201424），截至2022 大投资平台”，并加大基础设施、城乡建设以及 年4月19日，公司重要子公司云南建设基础设施 房地产投资规模带动了建筑施工业务大幅增 投资股份有限公司（以下简称“基础设施公司”） 长，2021年国内新签合同额 2186.55亿元，业 无已结清及未结清的关注类和不良类贷款信 务主要集中在云南省内，公司区域龙头地位明 息。 显。 根据公司过往在公开市场发行债务融资工 截至 2022年 3月底，公司拥有建筑企业主 具的本息偿付记录，未发现公司存在逾期或违 项和增项资质共 781项，其中总承包类资质 229 约记录，历史履约情况良好。 项，专业承包类资质 393项，其他工程建筑相 截至本报告出具日，联合资信未发现公司 关资质 159项。公司累计获得全国建筑工程鲁 本部、重要子公司城乡投公司、云南水投和基 班奖 46项，中国水利优质工程大禹奖 3项，中 础设施公司被列入全国失信被执行人名单。 国土木工程詹天佑大奖 1项，国家优质工程奖 81项，中国安装工程优质奖（安装之星）46项， 七、管理分析 中国建筑工程钢结构金奖 22项，省部级优质工 程奖 600余项。截至 2021年 12月底，公司拥 跟踪期内，公司法人治理结构、管理体制、 有国家级企业技术中心 1个，院士工作站 2个， 管理制度无重大变化。公司部分董事及高级管 博士后工作站 1个；获国家级工法 26项、省部 理人员发生变动，公司原董事长、副总经理及 级工法 986项；获专利 2135项，其中发明专利 多名中层干部涉嫌严重违纪违法，接受有权机 130项、实用新型专利 2005项；登记软件著作 关调查。 部董事。 （1）公司董事及高管变动情况 2022年 4月，根据云南省纪委监委通报，根据中共云南省委、云南省人民政府相关 公司党委委员、副总经理、董事李振雄涉嫌严文件，陈文山同志不再担任公司党委委员、书 重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。李记、董事长，由陈祖军同志任公司党委委员、 振雄自 2016年 4月起任公司副总经理，2018书记、董事长。 年 3月起任公司董事、副总经理。 陈祖军，男，1972年生；曾任云南省第六 2022年 1月，根据普洱市监委消息，公司建筑工程公司（后更名为“云南建投第六建设 子公司云南建投第五建设有限公司党委副书有限公司”）工程处副主任、经营部主任、副总 记、副董事长、总经理那称涉嫌严重违法，经经理，云南省第三建筑工程公司（后更名为“云 云南省监委指定普洱市监委管辖，目前正在接南建投第三建设有限公司”）副总经理、总经理、 受监察调查。 董事长、党委书记，云南建工集团有限公司（已 2022年 4月，根据云南省纪委监委驻省国注销）总经理助理，国家开发银行风险管理局 资委纪检监察组、公司纪委、曲靖市监委消息，副局长（挂职），云南建工集团有限公司副总经 公司路桥总承包部党委副书记、总经理朱红兴，理、云南农垦集团有限责任公司董事长、党委 公司总经理助理、总承包一部党委书记、总经书记等职。2022年 1月起任公司董事长、党委 理李志军，子公司云南工程建设总承包股份有书记及法定代表人。 限公司原党委副书记、董事长方菊明和云南工 2021年 5月，根据云南省人民政府的任免 程建设总承包股份有限公司第九直管工程管理职通知，任命吕兵为云南省建设投资控股集团 部负责人顾铭涉嫌严重违纪违法，正在接受纪有限公司总经理。 律审查和监察调查。 吕兵，男，1971年出生，曾任共青团开远 2022年 5月，根据公司纪委、曲靖市监委市委书记，共青团红河州委书记，红河州绿春 消息，公司生产管理部副部长（中层正职）滕县委书记，红河州弥勒市委书记，红河州政府 付旭，公司总承包一部党委委员、副总经理刘党组成员、秘书长，红河州直属机关工作委员 丞和子公司云南建投钢结构股份有限公司原副会副书记（兼），迪庆州委常委、宣传部长，省 总经理、工会主席左云平涉嫌严重违纪违法，发展和改革委员会副主任、党组成员，省纪委 正在接受纪律审查和监察调查。 省监委驻省交通运输厅纪检监察组组长，省交 联合资信将对公司董事、高级管理人员变通运输厅党组成员。 动给公司经营与管理带来的影响保持关注。 2021年 7月，根据云南省国资委任免通知， 八、经营分析 龙晖不再担任公司省属企业专职外部董事，任 命吕兵任公司董事，委派谭元戎担任公司省属 1. 经营概况 企业专职外部董事。 跟踪期内，公司主营业务收入保持增长， （2）公司董事、高级管理人员及多名中层 综合毛利率有所提高。 干部涉嫌严重违纪违法接受有权机关调查 跟踪期内，公司仍以建筑施工为主业，主 2022年 4月，根据云南省纪委监委通报， 要负责云南省内的公路、市政、保障房及棚户 云南省属国有企业专职外部董事陈文山涉嫌严 区改造项目建设，以及国外部分国家及地区的 重违纪违法，正在接受纪律审查和监察调查。 工程施工建设。2021年，公司主营业务收入同 陈文山自 2016年 4月至 2022年 1月任公司党 比增长 8.64%，主要系建筑工程和贸易等业务 委书记、董事长，2022年 1月起任公司专职外
的贸易及其他收入进行核算 资料来源：公司提供 从收入构成方面看，2021年，随着施工产 长。公司项目储备充足，业务可持续性强。公值增加，公司建筑施工收入较上年增长 4.04%； 司 PPP项目投资规模大、回款周期长，对资金贸易业务收入较上年增长 25.33%，主要系大宗 占用严重。 商品价格上涨、公司贸易业务规模扩大所致； ① 国内建筑工程 房地产收入和建筑工业收入较上年变动不大； 公司国内建筑业务板块主要系在云南省内保障房管理运营收入主要为保障房管理费收 进行基础设施建设、棚户区改造建设、公路建入，较上年下降 15.36%，系部分项目结束运营 设工程以及各类市政工程，运营模式较上年无所致；随着高速公路 PPP项目投入运营，公司 变化。公司国内建筑施工业务业主单位仍主要特许经营权收入较上年大幅增长 162.36%。 为政府部门、云南省国资委下属大型集团等。 从毛利率方面看，2021年，受收入占比较 从新签合同结构来看，跟踪期内，路桥施高的建筑施工业务毛利率上升影响，公司主营 工合同新签合同额规模和占比均大幅提升，主业务综合毛利率较上年有所上升。公司建筑施 要得益于 2020年云南省委、省政府启动实施的工业务毛利率较上年增加1.09个百分点，主要 县域高速公路“互联互通”工程，该工程包含系成本控制能力提升所致；公司贸易业务毛利 国家高速公路项目 8个，地方高速公路项目 70率同比略有增长，仍处于较低水平；房地产业 个，规划里程合计 6024公里，匡算投资总额务受行业景气度、销售项目价格、地块成本、 10241亿元。2021年，公司路桥施工新签合同区位等因素影响，毛利率较上年有所上升；公 额同比增长 105.00%，带动全年公司国内建筑司与政府签订协议确定管理费与投资收益，公 施工业务新签合同额同比增长 15.19%；其余类司仅将管理费及投资收益部分计入收入导致公 型施工合同新签金额均较上年有所下降。2022司保障房管营业务毛利率仍很高；特许经营业 年 1－3月，公司国内建筑施工新签合同额相当务毛利率较上年保持稳定。 于 2021年的 29.36%，以路桥和房建施工为主。 2022年1－3月，公司实现主营业务收入相 表4 公司国内建筑施工领域新签合同额 当于2021年全年主营业务收入的19.97%，主营 （单位：亿元）
装和矿山工程等业务；2. 2020－2021年公司 PPP类项目新签施工 以及公司自筹资金，收益平衡方式主要为使用合同额占比分别为 24.57%和 25.69%；3. 尾差系四舍五入所致 者付费和可行性缺口补助。 资料来源：公司提供 公司将基础设施 PPP项目运营期产生的收 公司业务承揽方式以施工总承包为主，从 入计入“特许经营收入”，主要包括通行费收入 结算方式看，公司施工总承包项目一般按工程 和其他沿线开发与运营收入。截至 2022年 3月 进度支付 70%~80%的工程款，竣工完成时再支 底，公司签约 PPP项目共 200个，预计总投资 付整个合同金额的 10%，到结算时支付整个合 额 6371.53亿元，未来仍需投入 3623.18亿元。 同金额的 5%~7%，剩余一般为工程保修金。 公司进入运营期的基础设施 PPP项目共 44个， 近年来，公司通过投资大量 PPP项目参与 运营高速公路里程合计 598.46公里。2021年， 到基础设施建设项目中，同时通过参与 PPP项 公司特许经营收入同比增长 262.36%，但占公 目实现“投资引领”发展战略，即通过参股 PPP 司主营业务收入比重仍较小。公司承接的 PPP 项目公司的形式间接获取项目建筑施工订单。 项目回款周期长，对资金占用严重，待投资规 目前公司下属子公司基础设施公司作为基础设 模很大，对公司造成较大的投资压力。 施 PPP项目的实施主体，对 PPP项目的投资、 表5 2022年3月底公司前十大PPP项目情况（单位：亿元）
原材料采购方面，公司建筑领域需要采购 承担，所采购的原材料同时用于公司建筑施工大量原材料，主要包括钢材、水泥、混凝土等， 业务以及公司外部销售。2021年，公司钢材平采购主要由子公司云南建投物流有限公司（以 均采购价格较上年增长 16.12%，水泥平均采购下简称“物流公司”）以及云南建投绿色高性能 价格有所下降。 混凝土股份有限公司（以下简称“混凝土公司”）
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