20武金01 (163208): 武汉金融控股（集团）有限公司2022年跟踪评级报告
原标题:20武金01 : 武汉金融控股（集团）有限公司2022年跟踪评级报告 评级结果： 评级观点
跟踪评级债项概况：
续期的债券，永续债券到期兑付日按首个赎回权行权日测算 优势 1. 政府支持力度大。公司是武汉市国资委直属的国有金融 评级时间：2022年 6月 22日 投资集团，是湖北省首家挂牌的金融控股集团，在区域济发 展中具有深远的战略地位，持续获得政府在资产划转、业务 开展及财政补贴方面的支持。 2. 综合金融服务业务盈利能力强。公司拥有多个金融、类 本次评级使用的评级方法、模型： 利率 75.52%，盈利能力强。 3. 持有优质金融机构股权，有效提升公司资产流动性并获
观经济下行背景下，流动性压力增大。截至 2022年 3月底， 各级因子评价划分为 6档，1档最好，6档最差；财务风险由低 公司委托贷款余额为 197.29亿元，前五大客户集中度为 至高划分为 F1－F7共 7个等级，各级因子评价划分为 7档，1 档最好，7档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分 64.53%，以房地产企业为主，房地产行业受政策调控影响大 析模型得到指示评级结果 且退出期长，同时公司委托贷款业务资金部分来源于外部 分析师：杨学慧 王喜梅 融资，在宏观经济下行压力背景下，流动性压力增大，联合 邮箱：[email protected] 资信将持续关注公司委托贷款业务资金回收情况。 电话：010-85679696 3. 盈利对投资收益依赖程度较高，投资收益稳定性一般。 传真：010-85679228 2019－2021年，公司投资收益分别为 10.28亿元、21.76亿 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 元、10.71亿元，分别占同期利润总额 43.16%、96.50%和 中国人保财险大厦 17层（100022） 39.24%，投资收益对盈利的影响程度较高。 4. 本部盈利能力弱，存在较大偿债压力。公司本部作为控 股型集团母公司，具体业务主要由下属子公司经营，财务费 用高企侵蚀本部利润；截至 2021年底，本部有息债务合计 324.14亿元，全部债务资本化比率为 65.79%。 合并口径
声 明 一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。 二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。 四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。 五、本报告系联合资信接受武汉金融控股（集团）有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。 六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。 八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。 分析师： 联合资信评估股份有限公司 一、跟踪评级原因 截至2021年底，公司（合并）资产总额 1630.03亿元，所有者权益347.50亿元（含少数股 根据有关法规要求，按照联合资信评估股 东权益158.93亿元）；2021年，公司实现营业总 份有限公司（以下简称“联合资信”）关于武汉 收入526.75亿元，利润总额27.29亿元。 金融控股（集团）有限公司（以下简称“武汉金 截至2022年3月底，公司（合并）资产总额 控”或“公司”）及其相关债券的跟踪评级安排 1698.31亿元，所有者权益357.47亿元（含少数股 进行本次跟踪评级。 东权益170.32亿元）；2022年1－3月，公司实现 营业总收入138.41亿元，利润总额8.99亿元。 二、企业基本情况 公司注册地：武汉市江汉区长江日报路77 公司原名武汉经济发展投资（集团）有限公 号；法定代表人：谌赞雄。 司，系武汉市人民政府国有资产监督管理委员 会（以下简称“武汉市国资委”）依据武汉市委 三、债券概况及募集资金使用情况 办公厅出具的武办文〔2005〕28号文件批准， 截至 2022年 6月 15日，公司由联合资信 将原属市委、办、局持有的武汉开发投资有限公 评级的存续债券见下表，募集资金均已按指定 司（以下简称“武汉开投”）、武汉交通建设投资 用途使用完毕，除“22武金 Y1”尚未到付息日 有限公司、武汉工业国有投资有限公司、武汉建 外，其他债券均在付息日正常付息。 设投资有限公司、武汉市农业投资有限公司、武 表 1 截本报告出具日公司存续债券概况
〔2015〕5号），公司更为现名。截至 2022年 3 月底，公司注册资本为 100.00亿元，实收资本 上述存续期债券中，“17武金控MTN002” 为 75.60亿元。公司唯一股东和实际控制人为武 为永续中期票据，依照发行条款的约定赎回前 汉市国资委（附件 1-1）。 长期存续，并在公司依据发行条款的约定赎回 截至2022年3月底，公司本部下设综合管理 时到期。“20武金Y1”“22武金Y1”基础期限 部、人力资源部、计划财务部、金融部、投资发 为3年，以每3个计息年度为1个周期，在每个周 展部、资产管理部、风险合规部、创新协同部、 期末，公司有权选择将本品种债券期限延长1个 科技信息部、资金管理中心、法务部、审计部、 周期（即延长3年），或选择在该周期末到期全 后勤管理中心等职能部门。 额兑付本品种债券。
量增速、城镇调查失业率为期末值；5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速；6.2021年数据中括号内为两年平均增速 资料来源：联合资信根据国家统计局、中国人民银行和 Wind数据整理 需求端，消费市场受到疫情冲击较大，固 季度全国固定资产投资（不含农户）10.49万亿定资产投资增速处于相对高位，出口仍保持较 元，同比增长 9.30%，处于相对高位。其中，房高景气度。消费方面，2022年一季度社会消费 地产开发投资继续探底；基建投资明显发力，体品零售总额 10.87万亿元，同比增长 3.27%，不 现了“稳增长”政策拉动投资的作用；制造业投及上年同期两年平均增速水平（4.14%），主要 资仍处高位，但 3月边际回落。外贸方面，出是 3月疫情对消费，特别是餐饮等聚集型服务 口仍保持较高景气度。2022年一季度中国货物消费，造成了较大冲击。投资方面，2022年一 进出口总额 1.48万亿美元，同比增长 13.00%。 1 几何平均增长率，下同。 为剔除基数效应影响，方便对经济实际运行情况进行分析判断， 文中使用的 2021年两年平均增速为以 2019年同期为基期计算的 其中，出口 8209.20亿美元，同比增长 15.80%； 来局部疫情加重，城镇调查失业率上升至 5.80%，进口 6579.80亿美元，同比增长 9.60%；贸易顺 较上年同期上升 0.50个百分点，稳就业压力有差 1629.40亿美元。 所增大。2022年一季度，全国居民人均可支配 收入 1.03万元，实际同比增长 5.10%，居民收 CPI同比涨幅总体平稳，PPI同比涨幅逐 入稳定增长。 月回落。2022年一季度 CPI同比增长 1.10%， 猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨 2. 宏观政策和经济前瞻 推动的上行空间。一季度 PPI同比增长 8.70%， 把稳增长放在更加突出的位置，保持经济 各月同比增速回落幅度有所收敛；PPI环比由降 运行在合理区间，实现就业和物价基本稳定。 转升，上行动力增强，输入型通胀压力抬升。地 2022年 4月，国务院常务会议指出，要把稳增 缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格剧 长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、 烈波动，带动国内油气开采、燃料加工、有色金 推改革，切实稳住宏观经济大盘。保持经济运行 属等相关行业价格上行。 社融总量扩张，财政前置节奏明显。2022 在合理区间：部署促进消费的政策举措，助力稳年一季度新增社融规模 12.06万亿元，比上年同 定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加期多增 1.77万亿元；3月末社融规模存量同比 大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发增长 10.60%，增速较上年末高 0.30个百分点。 展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降 从结构看，财政前置带动政府债券净融资大幅 低市场主体融资成本。实现就业和物价基本稳 增长，是支撑社融扩张的主要动力，一季度政府 定：着力通过稳市场主体来保就业；综合施策保 债券净融资规模较上年同期多增 9238亿元。其 物流畅通和产业链供应链稳定，保粮食能源安 他支撑因素包括对实体经济发放的人民币贷款 全。 和企业债券净融资较上年同期分别多增4258亿 疫情叠加外部局势影响，经济稳增长压力 元和 4050亿元。 加大。生产端，停工停产、供应链受阻以及原材 财政收入运行总体平稳，民生等重点领域 料价格上涨对工业生产的拖累还需关注；需求 支出得到有力保障。2022年一季度，全国一般 端，投资对经济的拉动作用有望提升，可能主要 公共预算收入 6.20万亿元，同比增长 8.60%， 依靠基建投资的发力；国内疫情的负面影响短 财政收入运行总体平稳。其中，全国税收收入 期内或将持续，制约消费的进一步复苏；在俄乌 5.25万亿元，同比增长 7.70%，主要是受工业企 局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等国际背 业利润增长带动，但制造业中小微企业缓税政 景下，叠加上年基数攀升的影响，出口对于经济 策延续实施等因素拉低了税收收入增幅。支出 的支撑大概率会逐步回落。有鉴于此，IMF、世 方面，2022年一季度全国一般公共预算支出 界银行等国际机构均降低了对中国经济增长的 6.36万亿元，同比增长 8.30%，为全年预算的 预测。预计未来经济增长压力仍然较大，实现 23.80%，进度比上年同期加快 0.30个百分点。 5.50%增长目标的困难有所加大。 民生等重点领域支出得到了有力保障，科学技 术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健康 五、行业及区域经济环境分析 支出同比分别增长 22.40%、8.50%、8.40%、 公司主营业务涉及贸易、金融服务等行业。 6.80%、6.20%。 稳就业压力有所加大，居民收入稳定增长。 1．贸易行业 2022年一季度，城镇调查失业率均值为 5.53%， （1）国际贸易 其中 1月、2月就业情况总体稳定，调查失业率 随着疫情缓和与经济复苏，国际市场需求 分别为 5.30%、5.50%，接近上年同期水平，环 增加利好中国外贸行业发展。中国经济恢复发 展，良好的疫情防控、一系列多边贸易协定的 海外需求旺盛、中国良好的疫情防控以及签署为外贸进出口保持较快增长奠定基础。中 2020年以来中国签署了一系列新贸易投资协定国出口业绩创历史新高，进出口贸易经营企业 （RCEP等）为出口供给提供有力支撑。2021年， 数量同比增长。 中国前五大贸易伙伴依次为东盟、欧盟、美国、 疫情爆发后，世界经济和全球贸易遭受疫 日本和韩国，对上述贸易伙伴进出口分别为 情严重冲击，中国进出口贸易总值保持增长，但 5.67、5.35、4.88、2.4和 2.34万亿元，分别增 增速不佳。疫情使全球产业链及供应链先后经 长 19.7%、19.1%、20.2%、9.4%和 18.4%。同期， 历了断裂和重组，绝大多数经济体贸易需求大 中国对“一带一路”沿线国家进出口增长 23.6%， 幅萎缩，中国外贸企业普遍面临在手订单取消 比整体增速高 2.2个百分点。 或延期、新订单签约困难等问题，尤其中小外贸 2021年，中国进出口贸易经营企业同比增 企业受到的影响更大。但同时，2020年中国外 加。中国有进出口实绩的企业达到 56.7万家， 贸进出口实现快速回稳、持续向好，展现了强大 同比增加 3.6万家。其中，民营企业进出口 19.0 的韧性和综合竞争力。得益于早期及时且严格 万亿元，增长 26.7%，占中国外贸总值的 48.6%。 的防疫工作，中国率先开启经济复苏，重振国际 同期，外商投资企业进出口 14.03万亿元，增长 贸易，整体进出口贸易恢复超过预期。根据海关 12.7%；国有企业进出口 5.94万亿元，增长 总署发布的数据，2020年，中国货物贸易进出 27.7%。 口总值 32.16万亿元，同比增长 1.9%，外贸规 （2）国内贸易 模创历史新高。其中，出口 17.93万亿元，同比 中国经济规模保持不断扩大的势态，刺激 增长 4%，创造了中国出口规模的历史新高；进 国内贸易稳步发展；受疫情影响，2020年社会 口 14.22万亿元，同比下降 0.7%；贸易顺差 3.7 消费品零售总额呈现负增长。2021年以来，国 万亿元，同比增长 27.4%。 内贸易逐步恢复常态，随着政策的进一步出台， 随着疫情缓和与经济复苏，全球贸易正持 中国贸易结构和贸易质量有望进一步优化，贸 续恢复并超过疫情前水平。2021年以来，中国 易企业将朝良性发展。 经济持续恢复发展，全球经济和贸易有所回暖， 近年来，中国国内贸易规模在经历了前期 促进了中国外贸较快增长。中国作为亚太出口 的高速增长后，增速出现回落。根据国家统计局 的主要引擎，2020年出口占全球总出口的份额 数据，2019年，社会消费品零售总额 411649亿 达到 14.7%，创历史新高。根据海关总署发布的 元，比上年名义增长 8.0%（扣除价格因素实际 数据，2021年，中国货物贸易进出口总值 39.1 增长 6.0%），增速较上年放缓 1个百分点，总体 万亿元，同比增长 21.4%，外贸规模创历史新 保持平稳增长。其中，除汽车以外的消费品零售 高。其中，出口 21.73万亿元，增长 21.2%；进 额 372260亿元，增长 9.0%。2020年，受疫情 口 17.37万亿元，增长 21.5%。与 2019年相比， 影响，中国社会消费品零售总额 391981亿元， 中国货物贸易进出口、出口、进口分别增长 比上年名义下降 3.9%；全年虽为负增长，但三、 23.9%、26.1%、21.2%。 四季度已经实现正增长。 全球化依赖度高的行业备受疫情冲击，中 2021年以来，国内贸易逐步恢复常态。2021 国与主要贸易伙伴进出口保持增长。新冠疫情 年，社会消费品零售总额 440823亿元，比上年 冲击下，全球产业链、供应链展现出其脆弱的一 增长 12.5%，两年平均增速为 3.9%。其中，除 面。亚太、欧洲和北美三大全球生产网络的供应 汽车以外的消费品零售额 397037亿元，增长 链和生产出现断裂、暂停和大幅减少，对深度参 12.9%。扣除价格因素，2021年社会消费品零售 与全球化分工、产业复杂度高、供应链较长、依 总额比上年实际增长 10.7%。 赖全球物流网络的行业影响深远，带来关键产 2021年 8月，商务部等 9部门联合印发《商 贸物流高质量发展专项行动计划（2021-2025 家，较上年末减少 239家；其中金融租赁公司年）》，提出要坚持创新驱动、转型升级，坚持因 72家。 地制宜、有序推进，着力提升商贸物流网络化、 新冠疫情以及监管趋严使得全国融资租赁 协同化、标准化、数字化、智能化、绿色化和全 合同余额维持负增长态势，但金融租赁合同余 球化水平。到 2025年，初步建立畅通高效、协 额稳中有升。2020年以来，受新冠疫情影响， 同共享、标准规范、智能绿色、融合开放的现代 全社会经济发展受到冲击，企业经营发展困难， 商贸物流体系，为形成强大国内市场、构建新发 加之银行授信下沉且贷款利率下行，企业对于 展格局提供有力支撑。坚持问题导向、目标导 租赁的需求减弱，租赁公司展业难度上升；此 向，针对中国商贸物流领域的短板和不足，提出 外，行业监管趋严，整肃出清，租赁公司主体数 了优化商贸物流网络布局、建设城乡高效配送 量减少，也使得行业业务规模有所下降。截至 体系、促进区域商贸物流一体化、提升商贸物流 2020年末，全国融资租赁合同余额约为 6.50万 标准化水平、发展商贸物流新业态新模式、加快 亿元，较上年末减少约 1500亿元，是中国租赁 推进冷链物流发展、培育商贸物流骨干企业等 业再度复兴后的首次负增长。截至 2021年末，12项重点任务和构建良好营商环境、加大政策 全国融资租赁合同余额约为 6.21万亿元，较上支持力度、完善重点企业联系制度、发挥行业组 年末下降 4.5%，降幅增大。其中，金融租赁合织作用、加强商贸物流行业统计等方面的保障 同余额约 2.51万亿元，较上年末增加 60亿元，措施。 业务总量稳中有升，占全国融资租赁合同余额 长期来看，国家始终高度重视外贸行业和 的 40.4%。 国内贸易行业发展，随着政策的进一步出台，中 作为非银持牌金融机构，银保监会参照银国贸易结构和贸易质量有望进一步优化，贸易 行相关监管要求对金融租赁公司进行监管，近 企业将朝良性发展。 年来逐步完善行业监管体系，同时在流动性支 持和资本金补充等方面加强股东约束，有助于 2. 金融服务 行业持续稳健发展。2020年 3月，银保监会发 随着中国经济的快速发展，金融服务业获 布《中国银保监会非银行金融机构行政许可事 得了长足进步，金融资产总量快速增长，金融服 项实施办法》，适度提高金融租赁公司发起人的 务业成为增长最快的产业之一，已基本形成了 持续盈利能力、权益性投资余额占比等财务指 与建设社会主义市场经济体系相适应的以银行、 标要求，明确金融租赁公司及其境内专业子公 保险、证券、信托为四大支柱、以其他非银行金 司可募集发行优先股、二级资本债券、金融债券 融业为补充的金融服务业体系。作为湖北省省 及经银保监会许可的其他债务和资本补充工具； 会，武汉已初步形成银行、证券、保险、期货、 此外，要求金融租赁公司在公司章程中约定“主 信托、租赁、基金等各业并举，中外机构并存、 要股东应当在必要时向金融租赁公司补充资本， 功能较为完备、运行较为稳健的多元化金融服 在金融租赁公司出现支付困难时给予流动性支 务体系，并持续推进区域金融中心建设工作。截 持”“主要股东承诺不将所持有的金融租赁公司 至 2021年底，总部设在武汉的金融机构 31家， 股权质押或设立信托”以及“主要股东自取得股 在武汉设立或筹建后台服务中心的金融机构 33 权之日起 5年内不得转让所持有的股权”，加 家。 强股东约束。2020年 7月，中国银保监会发布 金融租赁 了《金融租赁公司监管评级办法（试行）》，从资 截至 2021年底，全国融资租赁企业（不含 本管理（15%）、管理质量（25%）、风险管理 单一项目公司、分公司、SPV子公司、港澳台 （35%）、战略管理与专业能力（25%）四个方 当地租赁企业和收购海外的公司）总数为 11917 评级结果分为 5级 7档，同时对重大涉案、财 第二产业投资增长10.0%，其中工业投资增长10.0%；第三产业投资增长13.9%，其中基础设 务造假、受到监管处罚等情况考虑下调评级；对 施投资增长3.9%。民间投资增长18.6%，占固定 于金融租赁公司监管将根据评级结果实行分类 资产投资的比重为49.4%。全年房地产开发投资 监管，促进金融租赁公司向高质量发展。 比上年增长17.2%。其中，住宅投资增长23.4%， 受行业监管趋严及新冠疫情等因素影响， 办公楼投资增长3.3%，商业营业用房投资下降 融资租赁行业短期面临发展压力；但随着未来 3.6%。 经济的逐步复苏以及各类政策的持续推进，融 社会消费方面，2021年，社会消费品零售总 资租赁行业将恢复发展业态，长期发展前景较 额6795.04亿元，比上年增长10.5%。按商品形态 好。从短期来看，随着融资租赁行业整肃出清、 分，商品零售额6459.98亿元，增长9.7%；餐饮 行业监管趋严，加之新冠疫情对经济的持续冲 收入335.06亿元，增长29.5%。按销售类值分， 击，融资租赁行业短期仍将面临一定发展压力。 限额以上单位15大类商品零售额中，日用品类 从长期来看，融资租赁与实体经济产业关系密 增长7.9%，家用电器和音像器材类增长31.5%， 切，在业务发展中金融租赁公司可以充分发挥 建筑及装潢材料类增长10.8%，中西药品类增长 “融资+融物”的特性，横跨产业和金融，更好 3.1%，通讯器材类增长42.3%。全年限上企业网 地服务实体经济。此外，发达国家融资租赁的市 上实物商品零售额增长25.4%，占限上社零额的 场渗透率一般在 15~30%，我国融资租赁市场渗 比重为29.8%，占比较上年提高2.6个百分点。 透率在 10%左右，较发达国家仍有提升空间。 金融方面，2021年末全市金融机构（含外 随着我国“供给侧改革”的持续推进，“一带一 资）本外币存款余额为33775.87亿元，比上年增 路”“中国制造 2025”等导向型政策的持续深入， 长8.9%。其中，非金融企业存款13513.02亿元； 产业经济结构调整、技术革新带动大量固定资 住户存款11631.53亿元，增长12.4%。年末全市 产投资需求，融资租赁将在产业结构转型升级 金融机构（含外资）本外币贷款余额为40825.42 和中国企业“走出去”的道路上发挥重要作用， 亿元，增长10.8%。其中，消费贷款10132.85亿 融资租赁行业仍拥有较好的发展前景。 元，增长11.2%。金融机构本外币企业贷款 25188.81亿元，增长9.7%。2021年末武汉市上市 3. 区域经济环境 公司91家，比上年增加8家，其中境外上市公司 2020年，新冠肺炎疫情对武汉市经济产生 20家，境内上市公司71家。 一定不利影响；2021年，在疫情防控常态化背 景下，武汉市经济发展重回“主赛道”，各项指 六、基础素质分析 标保持较快增长，为公司发展提供了良好的外 部环境。 1. 产权状况 2021年，武汉市实现地区生产总值（GDP） 截至 2022年 3月底，公司实收资本为 75.60 17716.76亿元，按可比价格计算，较上年增长 亿元，武汉市国资委直接持有公司 100.00%股 12.2%。其中，第一产业增加值444.21亿元，增 权，为公司唯一股东和实际控制人。 长8.7%；第二产业增加值6208.34亿元，增长 2. 企业规模及竞争力 12.1%；第三产业增加值11064.21亿元，增长 公司是武汉市国资委直属的国有金融投资 12.3%。三次产业结构由2020年的2.6︰35.6︰ 集团，是湖北省首家挂牌的金融控股集团，具 61.8调整为2.5∶35.0∶62.5。 有很强的区域竞争优势；公司参股汉口银行股 固定资产投资和房地产开发方面，2021年， 份有限公司（以下简称“汉口银行”）、武汉农村 武汉市完成固定资产投资（不含农户）比上年增 商业银行股份有限公司（以下简称“武汉农商 长12.9%。按产业分，第一产业投资下降3.2 %；
3. 企业信用记录 让协议》。武信投资控股拟将其持有的大连友谊 公司本部过往债务履约情况良好。 1亿股股份（占大连友谊股份总数的 28.06%）根据公司提供的中国人民银行企业信用报 以 3.60元/股的价格转让给武汉开投，合计转让告（机构信用代码：91420100778164444G），截 价款为 3.60亿元。目前股权转让手续尚未办理。 至 2022年 6月 8日，公司本部无不良和违约信 武汉新能实业完成收购上市公司航锦科技，对新余昊月的债权转换为上市公司股权 息记录，过往债务履约情况良好。 （1）交易背景 根据公司过往在公开市场发行债务融资工 公司委贷业务的经营主体武汉信用投资集 具的本息偿付记录，未发现公司存在逾期或违 团股份有限公司（以下简称“武汉信用投资集 约记录，历史履约情况良好。 团”）于 2016年 5月对新余昊月信息技术有限 截至 2022年 6月 8日，联合资信未发现公 公司（以下简称“新余昊月”）发放了一笔委托 司曾被列入全国失信被执行人名单。 贷款；2020年 9月，武汉信用投资集团将对新 七、管理分析 余昊月的委贷债权全部转让给了武汉新能实业 发展有限公司（以下简称“武汉新能实业”，系 跟踪期内，公司在治理结构、管理制度和高 武汉开投全资子公司），由新余昊月向武汉新能 级管理人员等方面均无重大变化。 实业清偿全部债务；截至 2020年 9月 16日（债 八、重大事项 务重组协议书签订日），武汉新能实业对新余昊 月的债权本息余额为 28.10亿元。 武汉开投拟收购上市公司大连友谊 （2）债务重组 2020年 1月 8日，公司全资子公司武汉开 2020年 9月 16日，新余昊月与武汉新能 投与武信投资控股（深圳）股份有限公司（以下 实业签署了《债务重组协议书》，拟将新余昊月 简称“武信投资控股”）签署了《武信投资控股 持有的上市公司航锦科技股份有限公司（股票 （深圳）股份有限公司与武汉开发投资有限公 简称“航锦科技”，证券代码“000818.SZ”）1.13 司关于大连友谊（集团）股份有限公司之股份转 亿股作价 28.10亿元通过协议转让的方式转让 给武汉新能实业。武汉新能实业以其对新余昊 国证券监督管理委员会的审核批准。 月的委贷债权总额全额抵销武汉新能实业应就 九、经营分析 前述股份转让向新余昊月支付的对价。上述债 务重组完成后，武汉新能实业持有航锦科技的 1. 经营概况 股份数额为 1.13亿股，占上市公司总股本的 公司以金融投资及服务、商品贸易、综合 16.43%；新余昊月剩余持有航锦科技的股份数 物流和产业投资为经营主业； 2021年公司营 额为 0.85亿股，占上市公司总股本的 12.31%。 业总收入规模快速增长，毛利率水平有所下降。 新余昊月将上述股份变更登记至武汉新能实业 2021年，公司实现营业总收入 526.75亿元， 名下后，视为新余昊月清偿了所欠武汉新能实 同比增长 35.12%。从收入构成看，商品贸易业 业全部债务。 务为公司收入的主要来源，2021年商品贸易业 截至 2021年 1月 26日，该部分股份已完 务实现收入 346.32亿元，同比增长 34.05%，占 成过户登记手续，武汉新能实业成为航锦科技 营业收入的比重为 65.75%，主要系公司调整贸 控股股东，武汉市国资委成为航锦科技实际控 易产品结构，退出石化贸易业务，大力发展供应 制人（航锦科技经营情况详见经营分析）。截至 链贸易业务所致。综合金融服务业务实现收入 2022年 3月底，上述股权市值为 43.60亿元， 67.04亿元，同比增长 5.21%，主要来自融资租 无质押受限，流动性良好。 赁业务的增长，占营业收入的比重为 12.73%。 公司拟通过子公司武汉开投收购九州证券 综合物流服务为公司第三大业务板块， 2021年 股份有限公司 50%股权，获取其实际控制权 实现收入 50.17亿元，占营业收入的比重为 2022年 4月 25日，子公司武汉开投联合 9.52%。2021年 3月，公司合并上市公司航锦科 武汉光谷金融控股集团有限公司、武汉三恒投 技，新增电子化工板块，当年贡献收入 40.94亿 资控股集团有限公司、武汉中天昱诚商业管理 元，占营业收入的比重为 7.77%。公司房地产开 有限公司与同创九鼎投资管理集团股份有限公 发业务规模处于收缩状态，目前在建项目为唐 司、达孜县众合九州投资中心（以下简称“九鼎 家墩城中村改造项目和顶绣西北湖项目，2021 集团及其下属企业”）签署了《九州证券股份有 年房地产业务实现收入 12.05亿元，占营业收入 限公司之股份转让协议》，九鼎集团及其下属企 的比重下降至 2.29%。 业拟转让持有的九州证券股份有限公司（以下 从毛利率情况来看，受行业周期波动、退出 简称“九州证券”）244325万股股份，占九州 石化产品生产环节等因素影响，公司商品贸易 证券总股本的 72.5%，其中武汉开投受让 板块毛利率有所波动，2021年为 0.88%，同比 168500万股股份，占总股本的 50%，转让对价 小幅上升。综合金融服务板块毛利率保持较高 约 33.7亿元。 水平，但毛利率相对较低的金融租赁业务规模 本次交易完成后，九州证券将成为武汉开 不断扩大，综合金融服务板块毛利率持续下降， 投控股子公司，纳入公司合并范围。本次交易有 2021年为 75.52%。综合物流服务板块受油脂储 利于增强公司金融服务板块综合实力，完善金 运等低毛利业务增长较快以及新冠疫情导致的 融服务链条，改善资产负债结构。 房租减免等因素影响，毛利率波动下降，2021年 九州证券是一家创新型综合类证券公司， 为 8.17%。房地产业务受行业波动以及结转项 业务资质齐全，截至 2021年底，九州证券资产 目盈利水平不同影响，毛利率有所波动，2021年 总额 66.04亿元，所有者权益 37.99亿元；2021 为 17.10%。受上述因素综合影响，2021年，公 年，九州证券实现营业收入 7.13亿元，利润总 司综合毛利率为 14.24%，同比下降 1.84个百分 额 1.70亿元。 点。 截至本报告出具日，本次交易尚未获得中
（1）综合物流服务 简称“长江沙鸥”）拥有中国中部地区最大的 综合物流服务业务是公司重要的业务板块 油脂储运、调运和配送基地，是湖北省内最大的之一，具体分为加工型物流、仓储主导型物流 中央储备油和省级储备油代储企业，也是郑州和运输主导型物流三个分支，公司拥有丰富的 商品交易所首批认定的菜籽油期货交割库，还冷链仓储、货运仓储物流资源。2021年，公司 是国内食用油行业第一家“AAAA级”物流企综合物流服务收入同比保持增长，毛利率有所 业。长江沙鸥厂区座落在武汉长江边，占地近下降。 80亩，水路交通四通八达，拥有铁路专用线和 公司综合物流板块主要由子公司武汉商贸 水运专用码头，与京广线联通并有直达厂区的国有控股集团有限公司（以下简称“商贸控股”） 铁路专用复线，有较强的中转、储存与起卸能和武汉长江经济联合发展股份有限公司（以下 力；拥有食用油储存罐总容量 10万多吨，意大简称“武汉长发”）运营。 利 CMB精炼油生产线一条以及完备的食用油 收发检测设施和成套中小包装灌装线，生产湖 表 5 综合物流业务各板块收入构成 北名牌产品“沙鸥”牌植物油。 （单位：亿元）
脂生产储运和冷链物流。 公司油脂生产储运业务已形成油脂贸易、 公司冷链物流业务主要经营生鲜肉食品的 加工配送、信息服务等一体化业务。商贸控股下 加工、冷储和配送，并经营管理冻品交易市场。 属子公司武汉长江沙鸥植物油有限公司（以下 在武汉、鄂州和重庆等地共计拥有约 40万吨冷 国家肉品、食糖储备的现行补贴项目和标准，结储容量，同时在武汉设有占地面积30万平方米， 合重要副食储备经营特点和市场实际情况，对建筑面积 12万平方米，基础设施齐全的加工园 储备费用进行补贴，具体补贴项目包括贷款利区，主要经销商品有冻鸡、冻鸭及副产品，冷冻 息、运杂费、仓租保管费、商品损耗、检验检疫猪羊牛肉、冷冻鱼虾及海产品、速冻食品、干鲜 费、组织管理费、冷藏保管费等。 调料等千余种。冷链物流原有的“冷库+市场” 武汉市粮油储备有限公司主要负责武汉市经营模式正在向“智能冷库、连锁冷库、规模冷 政策性粮食和军粮供应的日常经营管理工作，库”及导入信息、金融和配送服务一体化的冷链 其职能是按照市人民政府确定的市级地方粮油运作模式转型。 储备规模和中央、省、市人民政府下达的粮食调 盈利模式方面，加工型物流主要是向上游 拨计划，承担粮油调运、保管、轮换任务和军粮供应源采购原料，通过再加工，提升商品档次， 供应。各级政府根据其经营实际情况给予专项实现向下游客户的配送和供应，获取由加工和 补贴。 商贸服务带来的产品差价。结算方式上，加工物 副食品商贸储运：友谊副食品主要从事副流企业一般以现款现货方式向上游供应商采购 食品储运、物流、批发、零售等业务，目前已形原料，加工后再向下游贸易商、经销商、批发商、 成了集物流服务、批发、零售于一体的大型经营卖场和店面等客户发货，并按购货合同收款。冷 实体，主要经营国内外知名企业的优质副食品，链物流和油脂生产储运一般按现货现款或15天、 以及仓储、装卸、货物运输、物流加工和信息服30天、45天三种周期结算。 务等业务。该公司主要的经营对象为湖北省内仓储主导型物流板块 大、中型商场、大型量贩店、大卖场及周边城市公司的仓储主导型物流以从事仓储业务为 的批发分销商，南方、武汉航空公司及各大酒主，为客户提供货物储存、保管、中转等仓储服 店、娱乐场所。 务，主要来自于公司子公司武汉长发，以及商贸 盈利模式方面，仓储主导型物流主要是通控股下属的武汉市副食品商业储备有限公司 过为客户提供货物的空间存储服务来收取服务（以下简称“副食品公司”）、武汉市粮油储备有 费用，同时提供货物分拣、管理、配送、货运信限公司和武汉友谊副食品商业有限责任公司 息平台等增值服务来提高收费标准，创造更多（以下简称“友谊副食品”）等。 利润。结算方式上，仓储物流企业根据租赁协议货运站场仓储服务：以武汉三环线附近的 与客户按月或按季结算仓储费用和场租。承担郭徐岭物流基地（总面积 21.79万平方米）为依 政府物资储备供应职能的，财政部门每年考核托，提供货物储备、运输、配送、物流信息处理 平均库存量，每年的财政补贴分 3～4次拨付。 等一整套仓储服务。郭徐岭物流基地位于武汉 运输主导型物流 开发区西南工业园内，占地面积 329亩，设计 公司的运输主导型物流以从事货物运输业年货物吞吐量 100万吨，中心已建成 5座大型 务为主，并提供运输过程中的装卸、仓储、信息仓库和 1个大型停车场。 处理等服务，主要来自子公司商贸控股下属的应急储备供应：副食品公司承担了武汉市 武汉市商业储运有限责任公司从事的轿车整车规定的猪肉、清真牛羊肉、食糖等重要副食品的 运输服务。 储备和市场调控任务，并具备进出口资质。若遇 公司轿车整车运输服务包括汽车整车的运市场肉、糖价格剧烈波动等特殊情况，武汉市政 输、仓储、装卸和配送，拥有一个武汉市内仓库府对上述产品储备经营总量进行调控，并确保 和一个物流配送中心，总仓储面积 10万余平方节假日、生产淡季和遇突发事件时重要副食品 米。（未完）  |