[中报]华能国际(600011):华能国际2022年半年度报告全文
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时间：2022年07月26日 19:26:30 中财网 |
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原标题:华能国际:华能国际2022年半年度报告全文
公司代码：600011 公司简称：华能国际
华能国际电力股份有限公司
2022年半年度报告
重要提示
一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
二、 公司全体董事出席董事会会议。
三、 本半年度报告未经审计。
四、 公司负责人赵克宇 、主管会计工作负责人黄历新及会计机构负责人（会计主管人员）魏仲乾声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 报告期内未有经董事会审议的本报告期利润分配预案及公积金转增股本预案。
六、 前瞻性陈述的风险声明
√适用 □不适用
公司有关未来发展战略和经营计划的前瞻性陈述并不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。
七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况
否
八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？
否
九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否
十、 重大风险提示
公司高度重视风险管控，在完善制度、加强风险预警和落实管控措施等方面开展了卓有成效的工作。根据公司对相关不确定性的分析结果（详见第三节 管理层讨论与分析内“五、其他披露事项”中的“（一）可能面对的风险”内容），公司将高度关注有关风险，采取措施积极有效加以应对。
十一、 其他
□适用 √不适用
目录
第一节 释义..................................................................................................................................... 4
第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 4
第三节 管理层讨论与分析 ............................................................................................................. 8
第四节 公司治理 ........................................................................................................................... 20
第五节 环境与社会责任 ............................................................................................................... 22
第六节 重要事项 ........................................................................................................................... 28
第七节 股份变动及股东情况 ....................................................................................................... 35
第八节 优先股相关情况 ............................................................................................................... 37
第九节 债券相关情况 ................................................................................................................... 37
第十节 财务报告 ........................................................................................................................... 46
| 备查文件目录 | 载有法定代表人、总会计师、会计主管人员签名并盖章的财务报表。 | | | 报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露过的所有公司文件。 | | | 在香港联交所公布的中期业绩报告。 |
第一节 释义
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
常用词语释义
| 供电煤耗 | 指 | 火力发电机组每供出 1千瓦时电能平均耗用的标准煤量，单位为：克/千瓦时或
g/kwh。 | | 厂用电率 | 指 | 发电厂生产电能过程中消耗的电量与发电量的比率，单位为：%。 | | 利用小时数 | 指 | 机组毛实际发电量折合成毛最大容量（或额定容量）时的运行小时数。 | | 负荷率 | 指 | 平均负荷与最高负荷的比率，说明负荷的差异程度。数值大，表明生产均衡，设备
能力利用高。 | | 发电量 | 指 | 是指电厂（发电机组）在报告期内生产的电能量，简称“电量”。它是发电机组经
过对一次能源的加工转换而生产出的有功电能数量，即发电机实际发出的有功功率
与发电机实际运行时间的乘积。 | | 上网电量 | 指 | 是指发电厂销售给电网的电量。 |
第二节 公司简介和主要财务指标
一、 公司信息
| 公司的中文名称 | 华能国际电力股份有限公司 | | 公司的中文简称 | 华能国际 | | 公司的外文名称 | HUANENG POWER INTERNATIONAL,INC. | | 公司的外文名称缩写 | HPI | | 公司的法定代表人 | 赵克宇 |
二、 联系人和联系方式
三、 基本情况变更简介
| 公司注册地址 | 北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦 | | 公司注册地址的历史变更情况 | 公司注册地址于2013年2月由北京市西城区复兴门南大街
丙2号（天银大厦C段西区）变更为现注册地址 | | 公司办公地址 | 北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦 | | 公司办公地址的邮政编码 | 100031 | | 公司网址 | www.hpi.com.cn | | 电子信箱 | [email protected] | | 报告期内变更情况查询索引 | - |
四、 信息披露及备置地点变更情况简介
| 公司选定的信息披露报纸名称 | 《中国证券报》、《上海证券报》 | | 登载半年度报告的网站地址 | www.sse.com.cn | | 公司半年度报告备置地点 | 北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦 | | 报告期内变更情况查询索引 | - |
五、 公司股票简况
| 股票种类 | 股票上市交易所 | 股票简称 | 股票代码 | 变更前股票简称 | | A股 | 上海证券交易所 | 华能国际 | 600011 | - | | H股 | 香港联合交易所有
限公司 | - | 902 | - |
*公司ADR于2022年7月7日(美国东部时间)从纽约证券交易所退市。
六、 其他有关资料
□适用 √不适用
七、 公司主要会计数据和财务指标
(一) 主要会计数据
单位：元 币种：人民币
| 主要会计数据 | 本报告期
（1－6月） | 上年同期 | | 本报告期
比上年同
期增减(%) | | | | 调整后 | 调整前 | | | 营业收入 | 116,869,061,918 | 95,260,685,703 | 95,115,588,347 | 22.68 | | 归属于上市公司股东
的净利润 | -3,008,687,276 | 4,450,457,319 | 4,282,135,954 | -167.60 | | 归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益
的净利润 | -3,833,670,603 | 4,036,671,632 | 3,868,350,267 | -194.97 | | 经营活动产生的现金
流量净额 | 20,087,646,052 | 19,268,775,248 | 19,134,343,084 | 4.25 | | | 本报告期末 | 上年度末 | | 本报告期
末比上年
度末增减
(%) | | | | 调整后 | 调整前 | | | 归属于上市公司股东
的净资产 | 102,069,275,627 | 105,588,451,508 | 105,255,590,372 | -3.33 | | 总资产 | 479,807,372,211 | 490,400,797,129 | 490,068,485,832 | -2.16 |
(二) 主要财务指标
| 主要财务指标 | 本报告期
（1－6月） | 上年同期 | | 本报告期比
上年同期增
减(%) | | | | 调整后 | 调整前 | | | 基本每股收益（元／股） | -0.26 | 0.22 | 0.21 | -218.18 | | 稀释每股收益（元／股） | -0.26 | 0.22 | 0.21 | -218.18 | | 扣除非经常性损益后的基本每股收
益（元／股） | -0.31 | 0.19 | 0.18 | -263.16 | | 加权平均净资产收益率（%） | -7.35 | 4.54 | 4.32 | 减少11.89
个百分点 | | 扣除非经常性损益后的加权平均净
资产收益率（%） | -8.84 | 3.99 | 3.78 | 减少12.83
个百分点 |
公司主要会计数据和财务指标的说明
√适用 □不适用
(1)营业收入较上年同期增长22.68%，主要由于境内平均上网结算电价同比上升。
(2)归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少167.60%、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少194.97%,主要由于燃料价格同比大幅上涨影响公司燃料成本增加。
(3)基本每股收益较上年同期减少218.18%、稀释每股收益较上年同期减少218.18%、扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年同期减少263.16%，主要由于燃料价格同比大幅上涨影响公司燃料成本增加，归母净利润同比下降。
八、 境内外会计准则下会计数据差异
√适用 □不适用
(一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
| | 归属于上市公司股东的净利润 | | 归属于上市公司股东的净资产 | | | | 本期数 | 上期数
（经重述） | 期末数 | 期初数
（经重述） | | 按中国会计准则 | -3,008,687,276 | 4,450,457,319 | 102,069,275,627 | 105,588,451,508 | | 按国际会计准则调整的项目及金额： | | | | | | 同一控制下企业
合并会计处理差
异及有关资产折
旧及摊销、处置及
减值差异 | -360,300,113 | -405,574,492 | 6,719,079,507 | 7,079,379,620 | | 以前年度借款费
用化折旧的影响 | -12,862,088 | -13,507,922 | 62,963,843 | 75,825,931 | | 其他 | 14,226,069 | -36,868,750 | -402,721,533 | -394,631,574 | | 记录有关上述会
计准则调整所引
起的递延税项 | 87,030,610 | 98,069,290 | 2,992,464,860 | 2,905,434,250 | | 上述调整归属于
少数股东损益/权
益的部分 | 60,388,532 | 94,287,653 | -1,812,395,406 | -1,873,784,929 | | 按国际会计准则 | -3,220,204,266 | 4,186,863,098 | 109,628,666,898 | 113,380,674,806 |
(二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况
□适用 √不适用
(三) 境内外会计准则差异的说明：
√适用 □不适用
1.同一控制下企业合并会计处理差异及有关资产折旧及摊销、处置及减值差异
中国华能集团有限公司（“华能集团”）是公司控股股东华能国际电力开发公司（“华能开发”）的控股股东，因此亦是本公司的最终控股股东。本公司向华能集团及华能开发进行了一系列的收购，由于被收购的公司和电厂在被本公司及其子公司收购前后与本公司均处在华能集团的同一控制之下，因而该收购交易被认为是同一控制下的企业合并。
根据中国会计准则，同一控制下企业合并中，合并方在企业合并中取得的资产和负债，应当按照合并日被合并方在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量。合并方取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值的差额，应当调整合并方权益科目。合并报表中所列示的经营成果均假设现有的结构及经营从所列示的第一个年度开始一直持续存在，并且将其财务数据予以合并。本公司以现金支付的收购对价在收购发生年度作为权益事项处理。购买日后出现的或有对价调整也作为权益事项进行会计处理。
2007年1月1日之前发生的企业合并，根据原中国会计准则，收购权益比例小于100%时被收购方的各项资产、负债应当按其账面价值计量。收购对价超过收购净资产账面价值部分确认为股权投资差额，按直线法在不超过10年内摊销。收购全部权益时，全部资产和负债按照近似购买法的方法进行会计处理，由此产生的商誉在估计的使用年限内按直线法摊销。2007年1月1日，根据中国企业会计准则，同一控制下企业合并产生的股权投资差额及商誉摊余金额予以冲销并调整留存收益。
在国际财务报告准则下，本公司及其子公司采用购买法记录上述收购。合并方在企业合并中取得的资产和负债，应当按照公允价值进行计量。合并成本大于合并中取得的可辨认净资产公允价值份额的差额记录为商誉。商誉不进行摊销但于每年进行减值测试并以成本扣除累计减值后的金额列示。被收购业务的经营成果自收购生效日起记入本公司及其子公司的经营成果。对于非权益类的或有对价，若其公允价值变动不属于计量期间的调整，在每个报告日以其公允价值进行计量并在损益中确认公允价值变动。
如上所述，同一控制下企业合并在中国会计准则和国际财务报告准则下的会计处理差异会影响到权益和利润，同时会由于收购取得资产的计量基础不同而影响到以后期间的折旧和摊销金额，当相关投资处置及减值时对权益和利润的影响亦有所不同。该类差异会随着相关资产的折旧摊销及处置而逐步消除。
2.以前年度借款费用资本化折旧的影响
以前年度，根据原中国会计准则，可予以资本化的借款范围为专门借款，因而一般性借入资金的借款费用不予资本化。根据国际财务报告准则，本公司及其子公司除了将专门借款的借款费用予以资本化外，还将为购建符合资本化条件的固定资产而借入的一般性借入资金的借款费用予以资本化。自2007年1月1日起，本公司及其子公司采用未来适用法执行中国企业会计准则第17号，本年调整金额为以前年度国际财务报告准则下已计入相关资产价值的资本化利息当期的折旧。
3.准则间差异的递延税项影响
此金额为上述准则差异的相关递延税项影响。
九、 非经常性损益项目和金额
√适用 □不适用
单位:元 币种:人民币
| 非经常性损益项目 | 金额 | 附注（如适用） | | 非流动资产处置损益 | 121,220,812 | 主要为本公司之子公司苏州
热电等机器设备处置收益。 | | 计入当期损益的政府补助，但与公
司正常经营业务密切相关，符合国
家政策规定、按照一定标准定额或
定量持续享受的政府补助除外 | 830,609,929 | 主要为本公司之子公司东山
燃机收到供热补贴、济宁电厂
拆迁补助等。 | | 单独进行减值测试的应收款项、合
同资产减值准备转回 | 11,500,211 | / | | 对外委托贷款取得的损益 | 1,547,465 | | | 除上述各项之外的其他营业外收
入和支出 | 191,772,253 | 其他营业外收入主要为本公
司之子公司接受捐赠等，其他
营业外支出主要为本公司及
子公司对外捐赠支出等。 | | 其他符合非经常性损益定义的损
益项目 | -3,713,642 | 主要为委托管理费及受托经
营取得的托管费收入。 | | 减：所得税影响额 | 110,989,600 | / | | 少数股东权益影响额（税后） | 216,964,101 | / | | 合计 | 824,983,327 | / |
将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明
√适用 □不适用
计入当期损益的政府补助中，因与正常经营业务密切相关，符合国家政策规定，按照一定标准定额或定量持续享受，从而未作为非经常性损益的项目如下：
单位：元 币种：人民币
| 项目 | 2022年1-6月金额 | 原因 | | 增值税即征即退税、加计扣除 | 92,699,850 | 与公司正常经营业务密切相关 | | 碳排放交易收入 | 11,561,559 | 与公司正常经营业务密切相关 |
十、 其他
□适用 √不适用
第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内公司所属行业情况说明：
根据中电联发布的数据，全社会用电需求增长：2022年上半年全社会用电量完成4.10万亿千瓦时，同比增长2.9%；其中第一产业同比增长10.3%，第二产业同比增长1.3%，第三产业同比增长3.1%，居民用电同比增长9.6%。
发电量同比基本持平：2022年上半年全国规模以上电厂发电量3.96万亿千瓦时，同比增长0.7%。其中，水电同比增长20.3%；火电同比下降3.9%，风电同比增长12.2%。
火电、风电利用小时同比降低：2022年上半年全国发电设备平均利用小时为1,777小时，同比降低81小时，其中火电设备利用小时2,057小时，同比减少133小时；风电设备利用小时1,154小时，同比减少58小时。水电设备利用小时1,691小时，同比增加195小时。
中电联预计下半年全社会用电量同比增长7.0%左右，增速比上半年明显回升，预计2022年全年的全社会用电量增速处在5%-6%之间。
报告期内公司主营业务情况说明：
2022年上半年，公司实现营业收入为人民币1,168.69亿元，比上年同期上升了22.68%。受燃煤采购价格同比大幅上涨影响，公司上半年业绩亏损，归属于母公司股东净利润为人民币-30.09亿元，比上年同期下降了167.60%，每股收益为人民币-0.26元。
2022年上半年，公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为505.69元/兆瓦时，同比上升20.70%；公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量1,965.44亿千瓦时，同比下降5.61%。公司境内电厂年累计平均利用小时1,760小时，同比下降220小时；其中燃煤机组利用小时1,946小时，同比下降220小时。公司大部分燃煤电厂的利用小时数在所在地区处于领先水平。供热量累计完成1.78亿吉焦，同比增长8.61%。
2022年上半年，公司共采购煤炭8,821万吨。面对高企的煤价，公司科学研判煤炭市场走势，抓好国家政策落实，优化采购策略、区域供应结构，加强与重点大矿合作的力度，提前锁定优质资源，积极有效地应对煤价高涨的挑战，持续履行为社会提供充足、可靠环保电能的职责。2022年上半年，公司原煤采购综合价为840.27元/吨，同比上涨41.20%。境内火电厂售电单位燃料成本为376.70元/兆瓦时，同比上涨50.49%。
2022年上半年，公司安全生产、技术经济及能耗指标继续保持行业领先，公司境内火电机组平均等效可用率为93.17%，生产供电煤耗为286.04克/千瓦时,生产厂用电率为4.24%。公司高度重视节能环保工作，目前，公司全部燃煤机组均装有脱硫、脱硝和除尘装置，各项指标均符合环保要求。截至2022年6月30日，公司超低排放机组容量占比达到99%。
2022 年上半年,公司新增可控发电装机容量 3,504 兆瓦。其中，新增低碳清洁能源装机容量3,154兆瓦。公司低碳清洁能源装机比重同比提高3.26个百分点。截至2022年6月30日，公司拥有可控发电装机容量122,199兆瓦。
2022 年上半年，公司境外项目盈利较好。中国准则下，新加坡业务实现营业收入 145.54 亿元，实现净利润6.16亿元；巴基斯坦业务实现营业收入32.68亿元，实现净利润2.49亿元。
二、报告期内核心竞争力分析
√适用 □不适用
1、规模和装备优势突出
截至2022年6月30日，公司可控发电装机容量达到122,199兆瓦，境内电厂上半年上网电量1,965.44亿千瓦时。公司燃煤机组中，超过54%是60万千瓦以上的大型机组，包括16台已投产的百万千瓦等级的超超临界机组和国内首次采用的超超临界二次再热燃煤发电机组。
2、低碳清洁能源比例不断提高
公司大力推进能源结构转型, 低碳清洁能源比例不断提高。截至2022年6月30日，公司风电装机容量为12,481兆瓦（含海上风电3,161兆瓦），太阳能发电装机容量为4,478兆瓦，水电装机容量为370兆瓦，天然气发电装机容量为12,243兆瓦，生物质能源装机容量为160兆瓦，低碳清洁能源装机容量占比提升至24.33%。
3、创新力度持续增强，节能环保指标保持领先
公司不断加大科技创新力度，科技成果转化持续推进，科技创新工作取得新进展。海上风电、高温材料、燃机自主运维、深度调峰全过程节能等重大重点科技项目加快推进。全国产DCS在公司系统7家电厂12台机组推广应用；50台风机完成国产化PLC改造应用；智能化本质安全管控项目大幅度提升了安全管理工作的智能化水平；污泥垃圾耦合发电技术、汽轮机低压缸零出力技术实现规模化应用。上半年，公司获得发明专利授权63件，实用新型专利授权1472件，国际专利授权5件。公司火电机组的能耗水平稳居行业领先地位，污染物排放水平符合或优于国家标准，燃煤机组均已实施烟气超低排放改造。
4、电厂的区域布局优势
公司在中国境内的电厂分布在二十六个省、自治区和直辖市，其中位于沿海沿江经济发达地区的电厂，是公司机组利用率高的优质火力发电资产。这些区域运输便利，有利于多渠道采购煤炭、稳定供给。同时，公司拥有港口及码头资源，对提高集约化燃料管理起到了极大的支持作用，有利于公司统一库存、发挥淡储旺耗的功能，加速煤炭周转，减少滞期费用。此外，公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司，在巴基斯坦投资一家营运电力公司。
5、不断完善的公司治理结构和市场信誉优势
作为公众公司，公司受到上市地证券监管部门的监管和广大投资者的监督。目前公司由股东大会、董事会、监事会和管理层组成的公司治理结构形成了决策权、监督权和经营权之间相互制衡、运转协调的运行机制。不断完善的治理结构，保障了公司的规范化运作。公司在境内外资本市场积累了良好的市场信誉优势，融资渠道广、融资能力强、融资成本低。
6、丰富的资本运作经验和海外发展经验
公司先后于1994年、1998年和2001年在纽约、香港和上海三地上市，利用境内外资本市场完成了一系列权益和债务融资，为公司经营筹措了大量资金。公司自成立以来，秉持“开发与收购并重”的发展战略，持续开展多种形式的收购，助力公司快速成长。公司实施“走出去”战略，收购、运营新加坡大士能源，响应国家“一带一路”倡议，全面建成中巴经济走廊首个重大能源项目——巴基斯坦萨希瓦尔燃煤电站，积累了海外发展的宝贵经验。
7、卓越的市场运营管理和客户服务能力
公司坚持以市场为导向、以客户为中心、以效益为目标的市场理念，强化政策和市场分析，坚持灵活策略，坚持量价统筹，坚持区域间协同，努力增发效益电量。积极应对电力市场化改革，推动电碳绿证多市场业务协同，推动营销数字化建设，完善客户服务体系，提升能销公司客户服务水平，积极开拓综合能源服务新业务。
8、高素质的员工和经验丰富的管理层
公司坚持“人才资源是第一资源”的理念，积极推进人才强企战略，注重青年人才和国际化人才培养，聚焦公司事业发展，形成了一支结构合理、专业配套、素质优良、忠于华能事业、符合公司发展战略需要的忠诚、干净、担当的高素质专业化人才队伍。公司的管理团队拥有全面的行业知识并深刻了解国内国际业务所在地电力监管制度，紧跟电力行业的最新发展趋势，能够把握市场商机，制定全面商业策略，评估及管理风险，执行管理及生产计划并提升整体利润，从而提高公司价值。
9、大股东的强有力支持
自公司上市以来，公司大股东不断将优质资产注入公司，并通过参与公司的股权融资注入现金，始终支持公司的持续、稳定、健康发展。
三、经营情况的讨论与分析
2022年上半年，本公司实现营业利润-43.98亿元，较上年同期下降了167.47%；实现归属于母公司股东的净利润-30.09亿元，较上年同期下降了167.60%；利润同比下降，主要由于燃料价格同比大幅上涨影响公司燃料成本增加。
2022年上半年，本公司营业收入、营业成本均同比上升：实现营业收入1168.69亿元，较上年同期上升了22.68%；实现营业成本1146.12亿元，较上年同期上升了38.92%。
2022年上半年，本公司发生管理费用24.03亿元，较上年同期下降了3.34%；发生销售费用0.94亿元，较上年同期上升1.86%；发生财务费用48.65亿元，较上年同期上升16.15%；发生研发费用2.79亿元，较上年同期上升129.67%。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
□适用 √不适用
四、 报告期内主要经营情况
(一) 主营业务分析
1 财务报表相关科目变动分析表
单位：元 币种：人民币
| 科目 | 本期数 | 上年同期数
（经重述） | 变动比例（%） | | 营业收入 | 116,869,061,918 | 95,260,685,703 | 22.68 | | 营业成本 | 114,611,659,714 | 82,499,604,631 | 38.92 | | 销售费用 | 93,946,102 | 92,230,950 | 1.86 | | 管理费用 | 2,403,025,985 | 2,486,146,418 | -3.34 | | 财务费用 | 4,864,690,554 | 4,188,229,067 | 16.15 | | 研发费用 | 279,154,860 | 121,545,919 | 129.67 | | 经营活动产生的现金流量净额 | 20,087,646,052 | 19,268,775,248 | 4.25 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -15,018,531,422 | -17,219,522,636 | -12.78 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | -5,468,846,934 | -1,755,029,074 | 211.61 |
营业收入变动原因说明：营业收入同比增长22.68%，主要由于境内平均上网结算电价同比上升20.70%。
营业成本变动原因说明：营业成本同比增长38.92%，主要由于燃料价格同比上涨。
销售费用变动原因说明：销售费用同比增长1.86%，主要由于售电公司业务量同比上升。
管理费用变动原因说明：管理费用同比下降3.34%，主要由于计入管理费用的职工薪酬及社保费用等同比下降。
财务费用变动原因说明：财务费用同比增长16.15%；其中，利息支出同比增加8.47亿元，主要由于利息计入财务费用的带息负债规模同比上升；利息收入同比增加0.25亿元。
研发费用变动原因说明：研发费用同比增长129.67%，主要由于公司围绕主营业务进一步加大了研发投入。
经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：经营活动产生的现金流量净额同比增长4.25%，主要由于经营性应收及存货占用资金减少量同比增加。
投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：投资活动产生的现金流量净流出同比减少12.78%，主要由于本期大中型基建支出同比下降。
筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：筹资活动产生的现金流量净流出同比增长211.61%，主要由于本期净融资同比减少。
2 公司境内各电力板块利润情况表
单位：亿元 币种：人民币
| 境内电力板块 | 利润总额 | | 变动比例（%） | | | 本期数 | 上年同期数
（经重述） | | | 燃煤 | -90.61 | 22.34 | -506 | | 燃机 | 3.40 | 7.75 | -56 | | 风电 | 34.25 | 28.45 | 20 | | 光伏 | 5.29 | 3.68 | 43 | | 水电 | 0.44 | 0.22 | 97 | | 生物质 | -0.24 | -0.31 | 23 |
注：各电力板块利润由相应板块各电厂利润加总得到。
3 本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 □适用 √不适用
(二) 非主营业务导致利润重大变化的说明
□适用 √不适用
(三) 资产、负债情况分析
√适用 □不适用
1. 资产及负债状况
单位：元 币种：人民币
| 项目名称 | 本期期末数 | 本期期
末数占
总资产
的比例
（%） | 上年期末数
（经重述） | 上年期
末数占
总资产
的比例
（%） | 本期期
末金额
较上年
期末变
动比例
（%） | 情况说明 | | 应收票据 | 4,229,422,132 | 0.88 | 3,743,482,439 | 0.76 | 12.98 | 主要由于本期部分区域
电网公司增加票据结算
比例。 | | 应收账款 | 34,290,219,498 | 7.15 | 39,856,733,939 | 8.13 | -13.97 | 主要由于本公司上半年
收回可再生能源补贴。 | | 预付款项 | 4,683,728,763 | 0.98 | 4,436,263,536 | 0.90 | 5.58 | 主要由于本公司部分燃
煤电厂预付燃料款增加。 | | 存货 | 12,511,958,438 | 2.61 | 16,824,431,439 | 3.43 | -25.63 | 主要由于供暖季结束，煤
炭库存降低，以及燃煤采
购价格较上年四季度有
所下降。 | | 其他流动资
产 | 3,600,347,278 | 0.75 | 6,184,579,414 | 1.26 | -41.79 | 主要由于本公司及子公
司积极申请增值税留抵
退税，期末留抵税额减
少。 | | 长期股权投
资 | 23,228,530,159 | 4.84 | 22,951,848,030 | 4.68 | 1.21 | 主要由于公司本期确认
合联营投资收益 6.69亿
元及其他权益变动的综
合影响。 | | 固定资产 | 275,405,158,933 | 57.40 | 266,396,729,235 | 54.32 | 3.38 | 主要由于本期基建及技
改工程转固，以及固定资
产计提折旧的综合影响。 | | 在建工程 | 41,761,469,050 | 8.70 | 50,125,125,416 | 10.22 | -16.69 | 主要由于本期在建工程
转固，以及基建技改工程
增加的综合影响。 | | 合同负债 | 804,962,922 | 0.17 | 3,274,769,864 | 0.67 | -75.42 | 主要由于随着供暖季结
束，预收热费减少。 | | 应交税费 | 1,113,614,656 | 0.23 | 2,053,418,012 | 0.42 | -45.77 | 主要由于本公司应交增
值税金额较上年末下降。 | | 一年内到期
的非流动负
债 | 23,131,922,952 | 4.82 | 25,258,832,021 | 5.15 | -8.42 | 主要由于一年内到期的
长期借款减少。 | | 其他流动负
债 | 1,014,423,121 | 0.21 | 8,890,987,394 | 1.81 | -88.59 | 主要由于短期债券减少。 | | 长期借款 | 144,438,891,357 | 30.10 | 136,857,716,583 | 27.91 | 5.54 | 主要是信用借款增加。 | | 应付债券 | 36,378,392,532 | 7.58 | 29,396,919,284 | 5.99 | 23.75 | 主要由于公司上半年增
发能源保供中票等。 | | 其他综合收
益 | -618,389,925 | -0.13 | -775,923,804 | -0.16 | -20.30 | 主要由于本公司之子公
司中新电力持有的燃料
现金流量套期工具公允
价值变动，以及外币报表
折算差额的综合影响。 |
2. 境外资产情况
√适用 □不适用
(1) 资产规模
公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司，在巴基斯坦投资一家营运电力公司。
其中：境外资产41,779,165,193（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为8.71%。
√适用 □不适用
单位:亿元 币种:人民币
| 境外资产名称 | 形成原因 | 运营模式 | 本报告期
营业收入 | 本报告期
净利润 | | 中新电力（私人）
有限公司 | 非同一控制下的企业合并 | 直接控股 | 145.54 | 6.16 | | 华能山东如意（香
港）能源有限公司 | 非同一控制下的企业合并 | 间接控股 | 32.68 | 2.49 |
3. 截至报告期末主要资产受限情况
√适用 □不适用
单位：万元 币种：人民币
| 资产 | 金额 | 受限原因 | | 货币资金 | 35,649 | 偿债备付金、住房维修基金及保证金等 | | 应收票据 | 230,977 | 已贴现或背书未到期且期末未终止确认的应收票据 | | 固定资产 | 553,355 | 借款的抵押资产 |
4. 其他说明
□适用 √不适用
(四) 投资状况分析
1. 对外股权投资总体分析
√适用 □不适用
报告期末，公司主要对外投资如下：
| 被投资企业名称 | 业务性质及经营范围 | 占被投资
公司的权益
比例(%) | | 深圳市能源集团有限公司
（“深能集团”） | 常规能源和新能源的开发、生产和购销、能源工程项
目等 | 25 | | 深圳能源集团股份有限公司
（“深圳能源”） | 能源及相关行业投资 | 25.02 | | 河北邯峰发电有限责任公司
（“邯峰发电”） | 发电 | 40 | | 重庆华能石粉有限责任公司
（“石粉公司”） | 石灰石粉及制品、销售；建筑材料、化工产品 | 15 | | 中国华能财务有限责任公司
（“华能财务”） | 吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租
赁；对成员单位办理票据承兑与贴现；办理成员单位
之间的委托贷款及委托投资 | 20 | | 华能四川能源开发有限公司
（“四川能源开发”） | 建设、经营管理电厂及相关工程 | 49 | | 阳泉煤业集团华能煤电投资
有限责任公司（“阳泉煤电”） | 对煤、电项目的投资开发、咨询、服务管理 | 49 | | 华能石岛湾核电开发有限公
司（“石岛湾核电”） | 压水堆电站项目的筹建 | 22.5 | | 被投资企业名称 | 业务性质及经营范围 | 占被投资
公司的权益
比例(%) | | 边海铁路有限责任公司（“边
海铁路”） | 辽宁营口沿海产业基地铁路的建设和货物运输、物资
供应、服务代理、物流、仓储 | 37 | | 华能沈北热电有限公司（“沈
北热电”） | 电力、热力生产、销售；建设、经营管理电厂 | 40 | | 山西潞安集团左权五里堠煤
业有限公司（“五里堠煤业”） | 煤炭开采，煤炭洗选，焦煤、焦油销售 | 34 | | 海南核电有限公司（“海南核
电”） | 核电站的建设、运营及管理；生产销售电力及相关产
品 | 30 | | 华能（天津）煤气化发电有限
公司（“天津煤气化”） | 发电，供热，电力设备安装、检修，煤气化发电和燃
煤发电产品的生产、销售 | 2.81 | | 上海时代航运有限公司（“时
代航运”） | 国际船舶普通货物运输，国内沿海及长江中下游各港
间货物运输，国内水路货物运输服务等 | 50 | | 江苏南通发电有限公司（“江
苏南通发电”） | 电厂的经营管理及相关工程的建设 | 35 | | 中国太原煤炭交易中心有限
公司（“太原煤炭交易中心” | 煤炭交易 | 4.26 | | 赣龙复线铁路有限责任公司
（“赣龙铁路”） | 铁路货物运输 | 7.89 | | 中国华能集团燃料有限公司
（“集团燃料”） | 煤炭批发经营；进出口业务；仓储服务；经济信息查
询 | 50 | | 华能营口港务有限责任公司
（“营口港”） | 港口、装卸搬运服务 | 50 | | 华能天成融资租赁有限公司
（“天成融资租赁”） | 融资租赁 | 20 | | 华能霞浦核电有限公司
（“霞浦核电”） | 开发、建设、经营管理压水堆电站和高温气冷堆核电
站；生产、销售电力及相关产品 | 22.5 | | 上海瑞宁航运有限公司（“瑞
宁航运”） | 国内沿海及长江中下游普通货船运输，道路货物运输
代理；水路货运代理，船舶代理；国际船舶管理业务 | 37 | | 烟台港能散货码头有限公司
（“烟台码头”） | 货物装卸和仓储 | 40 | | 山东鲁意国际电力有限公司
（“山东鲁意”） | 国际工程承包、技术服务 | 40 | | 聊城市金水湖供水有限责任
公司（“金水湖供水”） | 非生活用水供应 | 27 | | 聊城鲁西燃料有限公司（“鲁
西燃料”） | 煤炭仓储 | 18 | | 被投资企业名称 | 业务性质及经营范围 | 占被投资
公司的权益
比例(%) | | 郑州航空港兴港电力有限公
司（“兴港电力”） | 电力供应；电力购销及电力贸易；配售电系统的技术
开发、技术咨询；规划、建设、经营和管理电网相关
的配售电业务；规划、建设跨区域输变电和联网工程
电网经营和电力供应的科学研究、技术监督、技术开
发；电力生产调度信息通信、咨询服务 | 29 | | 苏州苏高新能源服务有限公
司（“苏高新能源”） | 电、热、汽等能源产品的销售；供热、配电设施的销
售、运营、维护、检修和技术服务；电力、热力技术
开发，节能技术开发；储能站的建设与能源销售；分
布式能源建设运营；能源合同管理；电力需求侧服务
电力交易云平台的建立及维护；碳排放权交易、节能
减排技术交易、资源综合利用交易、排污权交易等 | 40 | | 吉林省瞻榆风电资产经营管
理有限公司（“吉林瞻榆”） | 利用自身的输变电设备为风力发电企业提供加工劳
务；风电资产投资及经营管理等 | 12.86 | | 山西转型综改示范区配售电
有限公司（“山西配售电”） | 配电网建设、运营及维修，售电业务，新能源汽车充
电设施建设管理等 | 16 | | 重庆电力交易中心有限公司
（“重庆电力交易中心”） | 电力市场交易平台的建设、运营和管理；重庆电力市
场主体的交易注册和相应管理；为电力市场交易提供
组织、结算依据和相关配套服务；汇总和管理电力用
户与发电企业自主签订的各类市场化交易合同；开展
重庆市电力交易相关的咨询、培训服务；电力市场交
易的有关信息披露和发布 | 11.77 | | 故城营东售电有限公司 （“故
城售电”） | 配电网的建设、运行维护、经营；电力供应（含购电
配电、售电）；清洁能源项目的开发、建设、运行维
护、经营；合同能源管理；电力工程设计服务；分布
式能源项目建设、运行维护、经营；储能设施项目建
设、运行维护、经营；电力设施托管服务；电力设备
节能改造服务；机电设备研发、制造、销售，电力安
装工程专业承包；电力抄表装置、负荷控制装置的设
计、安装、维修；电力工程技术、节能技术、环保技
术及可再生能源技术推广；科技信息咨询 | 40 | | 华能供应链平台科技有限公
司（“供应链平台”） | 煤炭、天然气、物流全供应链平台开发和服务；煤炭
天然气批发经营；进出口业务；信息咨询服务；燃料
全供应链技术开发应用；燃料全供应链管理 | 8 | | 重庆长耀售电有限责任公司
（“长耀售电”） | 电力供应、销售及服务；配电网开发、设计、建设及
运营管理；电力技术开发、咨询、转让、服务；合同
能源管理；用户能效管理技术开发、服务；电动车充
电服务；新能源技术开发；能源综合利用服务；太阳
能、风能等发电项目的建设管理；节能技术咨询开发
推广服务；电力设备销售 | 30 | | 华能安阳热电有限责任公司
(“安阳热电”) | 电力的生产和供应；电力项目的投资、运营、建设、
管理；热力的生产和购销；供热管网的投资、建设、
运营、管理 | 51 | | 华能(福建漳州)能源有限责任
公司(“漳州能源”) | 电力供应，火力发电，热电联产，风力发电，太阳能
发电，生物质能发电，海洋能发电，废料发电，其他
电力生产，生物质供热等 | 50 | | 重庆珞渝环保科技有限公司
(“珞渝环保”) | 污泥处置，土壤修复治理，固（危）废工程的建设和
运营，生物能源，再生资源，有机肥、营养土的生产 | 12 | | 被投资企业名称 | 业务性质及经营范围 | 占被投资
公司的权益
比例(%) | | | 和销售，环保设备的研发、制造、销售等 | | | 太原东山中石油昆仑燃气有
限公司(“东山中石油燃气”) | 天然气加气站建设，燃气经营，城镇天然气项目开发
和技术咨询服务，特种设备（压力管道）的安装、改
造、维修，天然气管网建设及技术服务，燃气设备及
配件的销售、安装，天然气设施设备的运行、维护、
抢修服务等 | 16.4 | | 江西华赣售电有限公司“( 华赣
售电”) | 供电、售电服务，合同能源管理，节能技术推广服务 | 26 | | 南京市江北新区配售电有限
公司(“江北新区配售电”) | 配电设施建设、运营及维护，购售电业务及相关服务
等 | 15 | | 山东电力交易中心有限公司
(“山东电力交易中心”) | 电力交易平台的建设、运营和管理，山东省内各类电
力交易的组织，电力市场建设、规则研究、结算、信
息披露、咨询、培训及服务等 | 6.4 | | 山东鲁信能源投资管理股份
有限公司(“鲁信能源投资”) | 能源开发项目、节能及环保项目的投资与管理；新能
源技术开发及投资；节能技术咨询服务；能源审计（凭
资质证书经营）；节能设备租赁及销售；房屋租赁；
光伏电站开发；电力生产销售等 | 3.55 | | 华能长江环保科技有限公司
(“长江环保”) | 环保技术推广服务、生物质能技术服务、节能技术推
广服务；环保咨询；固体废物治理；大气污染治理等 | 15 | | 中国华能集团清洁能源技术
研究院有限公司(“华能清能院
”) | 与新能源及能源清洁高效转化有关的技术研发、技术
转让、技术咨询、技术服务及相关产品销售等 | 30 | | 江阴澄东南热力有限责任公
司
(“澄东南热力”) | 道路货物运输（不含危险货物）；发电、输电、供电
业务；电力设施承装、承修、承试等 | 49 | | 济宁华源热电有限公司
(“华源热电”) | 电力、热力的生产、供应；电线电缆铺设、维修、维
护；管道安装工程；架线工程服务；电力设施、供热
设施维修、维护、安装；清洁能源的开发和利用等 | 40 | | 江苏电力交易中心有限公司
(“江苏电力交易中心”) | 承担江苏电力市场交易平台的建设、运营和管理，电
力市场主体的注册和相应管理，组织开展各类电力交
易，管理各类电力交易合同，提供结算依据和服务，
提供咨询、培训等市场服务，披露和发布市场信息等 | 3 | | 天津电力交易中心有限公司
(“天津电力交易中心”) | 负责电力市场交易平台的建设、运营和管理；组织开
展天津市内电力直接交易、合同转让交易、容量交易
等电力交易；提供与上述交易相关的电力交易合同管
理、结算、信息披露、规则研究、咨询、培训等 | 9.5 | | 辽宁电力交易中心有限公司
(“辽宁电力交易中心”) | 负责电力市场交易平台的建设、运营和管理，组织开
展省内电力直接交易、合同转让交易、容量交易等电
力交易，提供与上述交易相关的电力交易合同管理、
结算、信息披露、规则研究、咨询、培训等 | 3.5 | | 上海电力交易中心有限公司
(“上海电力交易中心”) | 开展以电能为交易品种的现货和中长期非标准化合
约交易，并提供相关的交易服务等 | 7 | | 河北电力交易中心有限公司
(“河北电力交易中心”) | 电力市场交易平台建设、运营和管理；开展河北南部
电网各类电力交易服务等 | 4.65 | | 被投资企业名称 | 业务性质及经营范围 | 占被投资
公司的权益
比例(%) | | 冀北电力交易中心有限公司
(“冀北电力交易中心”) | 负责冀北电力市场交易平台的建设、运营和管理，负
责冀北市场主体的注册和相应管理，组织开展冀北电
网各类电力交易，协助北京电力交易中心有限公司开
展涉及北京电网的跨区跨省电力交易业务，管理各类
电力交易合同，提供结算依据和服务，开展冀北电力
市场建设和规划的研究，提供咨询、培训等市场服务
披露和发布市场信息等 | 4 | | 浙江电力交易中心有限公司
(“浙江电力交易中心”) | 负责浙江电力市场交易平台的建设、运营和管理，负
责市场交易组织，提供结算依据和相关服务，负责电
力交易相关的合同汇总管理，负责市场主体注册和相
应管理，披露和发布市场信息等 | 3 | | 首都电力交易中心有限公司
(“首都电力交易中心”) | 负责北京市电力市场交易平台的建设、运营和管理，
组织开展北京区内电力直接交易，提供与上述交易相
关的电力交易合同管理、结算、信息披露、规则研究
、咨询、培训等服务；负责市场主体的注册和相应管
理等 | 9.5 | | 贵州电力交易中心有限责任
公司(“贵州电力交易中心”) | 负责电力市场交易组织，提供结算依据和相关服务，
汇总电力用户与发电企业自主签订的双边合同；负责
市场主体注册和相应管理，披露和发布市场信息；负
责电力市场交易平台的建设、运营和管理等 | 5.5 | | 柳州鹿寨江能配售电有限责
任公司（“柳州配售电”） | 电力供应，热力生产和供应，燃气供应，电力工程施
工，节能技术推广服务，新能源技术推广服务，电力
咨询服务等 | 10 | | 吉林电力交易中心有限公司
（“吉林电力交易中心”） | 电力市场交易平台的建设、运营和管理，吉林省电力
市场建设和规则的研究，电力交易市场内部主体专业
注册和相应管理，组织开展各类电力交易，管理各类
电力交易合同等 | 9.5 | | 吉林省电力科学研究院有限
公司（“吉林电力科学研究
院”） | 电力技术开发、转让、咨询、服务，电力工程设备试
验、电力技改工程开发，电力新产品开发、研究、销
售，电力方面新能源开发利用、新技术研究，电力工
程技术监督等 | 2.48 | | 湖南电力交易中心有限公司
（“湖南电力交易中心”） | 电力市场交易平台的建设、运营和管理，湖南省电力
市场主体的交易注册和相应管理建，组织开展各类电
力交易，管理各类电力交易合同等 | 7.61 | | 山西电力交易中心有限公司
（“山西电力交易中心”） | 电力市场交易平台的建设、运营和管理，电力市场主
体的交易注册和相应管理建，组织开展各类电力交
易，管理各类电力交易合同等 | 5 | | 江西电力交易中心有限公司
（“江西电力交易中心”） | 电力市场交易平台的建设、运营和管理，电力市场主
体的交易注册和相应管理建，组织开展各类电力交
易，管理各类电力交易合同等 | 8.75 | | 海南电力交易中心有限公司
（“海南电力交易中心”） | 电力市场交易平台的建设、运营和管理，电力市场主
体的交易注册和相应管理建，组织开展各类电力交
易，管理各类电力交易合同等 | 6.96 | | 河南电力交易中心有限公司
（“河南电力交易中心”） | 电力市场交易平台的建设、运营和管理，电力市场主
体的交易注册和相应管理建，组织开展各类电力交
易，管理各类电力交易合同等 | 5.5 | | 被投资企业名称 | 业务性质及经营范围 | 占被投资
公司的权益
比例(%) | | 黑龙江电力交易中心有限公
司（“黑龙江电力交易中心” | 电力市场交易平台的建设、运营和管理，电力市场主
体的交易注册和相应管理建，组织开展各类电力交
易，管理各类电力交易合同等 | 8 | | 福建古雷能源科技有限公司
（“古雷能源科技”） | 工程和技术研究、试验发展、节能管理服务、合同能
源管理、新材料技术推广服务等 | 10 | | 福建电力交易中心有限公司
（“福建电力交易中心”） | 电力市场交易平台的建设、运营和管理、组织开展省
内电力直接交易、合同转让交易、容量交易等电力交
易，负责市场成员的注册和相应管理 | 4 | | 湖北电力交易中心有限公司
（“湖北电力交易中心”） | 负责湖北电力市场交易平台的建设、运营和管理，组
织开展省内电力直接交易、合同转让交易、容量交易
等电力交易等 | 5.35 | | 华能水发（大石桥）新能源有
限公司（“大石桥新能源”） | 发电业务、输电业务、供（配）电业务、建设工程施
工；风电场相关装备销售、系统研发、技术服务；光
伏发电设备租赁、技术服务、技术开发、技术咨询等 | 50 | | 武汉新港江北铁路有限责任
公司（“江北铁路”） | 公共铁路运输；道路货物运输等 | 4.92 |
(1) 重大的股权投资
√适用 □不适用
2022年上半年，本公司新增重大股权投资如下：
单位：元 币种：人民币
| 被投资企业名称 | 业务性质及经营范围 | 占被投资公
司的权益比
例(%) | 本期追加投资
金额（元） | | 华能(福建漳州)能源
有限责任公司 | 电力供应，火力发电，热电联产，风力发
电，太阳能发电，生物质能发电，海洋能
发电，废料发电，其他电力生产，生物质
供热等 | 50 | 10,000,000 |
(2) 重大的非股权投资
□适用 √不适用
(3) 以公允价值计量的金融资产
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
| 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | 赣龙铁路 | 457,292,294 | 457,292,294 | | 济宁银行股份有限公司 | 23,866,444 | 23,866,444 | | 江苏银行股份有限公司 | - | 277,199 | | 交通银行股份有限公司 | - | 6,587,736 | | 其他 | 241,046,335 | 241,046,335 | | 合计 | 722,205,073 | 729,070,008 |
本公司及子公司的权益工具投资是本公司及子公司出于战略目的而计划长期持有的投资，因此本公司及子公司将其指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
(五) 重大资产和股权出售
(六) 主要控股参股公司分析
√适用 □不适用
单位：万元 币种：人民币
| 公司 | 业务范围 | 期末总资
产 | 期末净资产 | 本期营业收
入 | 本期净利润 | | 华能山东发电有限公司 | 发电及售电 | 6,842,200 | 498,022 | 1,881,840 | -36,119 | | 华能国际电力江苏能源开
发有限公司 | 发电及售电 | 5,365,736 | 2,028,685 | 1,010,898 | -71,863 | | 中新电力（私人）有限公
司 | 发电及售电 | 2,827,636 | 1,261,828 | 1,455,396 | 61,622 | | 华能（浙江）能源开发有
限公司 | 发电及售电 | 1,828,552 | 700,954 | 648,686 | -34,673 | | 华能（广东）能源开发有
限公司 | 发电及售电 | 1,598,402 | 677,200 | 635,817 | -44,858 |
(七) 公司控制的结构化主体情况
□适用 √不适用
五、 其他披露事项
(八) 可能面对的风险
√适用 □不适用
1.新冠疫情的风险
当前，全球疫情持续反弹，中国境内外部输入压力不断加大，多地出现本土聚集性疫情，防控形势依旧严峻复杂。
公司将坚持“动态清零”总方针不动摇，及时响应、积极应对新发疫情，认真落实各级政府疫情防控有关要求，从严落实常态化疫情防控举措，把牢疫情防控“关卡”，切实保障公司正常工作秩序。
2.电力行业及市场风险
（1）上半年，受疫情影响，部分区域电力需求下降较多，全社会用电量增速明显放缓。下半年，随着国家一系列稳经济政策措施落实到位，用电增速明显回归正常，但疫情在局部地区散发风险依然存在，进而影响用电需求恢复，发电量增长存在不确定性。
（2）上半年，新能源保持快速发展势头，新能源装机容量占比持续提高，火电厂顶峰保供和调节服务压力持续增大。预计下半年个别地区存在时段性电力供应紧张风险，燃料价格居高不下，进口煤价格倒挂，火电企业存在经营和保供双重压力。
（3）部分区域市场电价合理上浮依然存在一定限制，新能源固定电价的保障收购电量规模持续下降，市场交易以降价为主，绿电价格形成机制尚不明确，新能源企业难以获得真实环境溢价；此外，电力中长期、现货交易价格仅体现电能量价值，没有充分体现备用、调节服务价值，发电机组难以获得足够的投资回报。（未完）
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