东方日升(300118):东方日升新能源股份有限公司2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）
原标题:东方日升:东方日升新能源股份有限公司2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员，实际控制人承诺本募集说明书内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对公司所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，公司经营与收益的变化，由公司自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重大事项提示 公司特别提示投资者对下列重大事项给予充分关注，并仔细阅读本募集说明书中有关风险因素的章节。 一、经营业绩波动风险 报告期内，公司营业收入分别为 1,440,424.83万元、 1,606,349.23万元、1,883,072.42万元和 541,396.70万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 97,364.94万元、16,534.21万元、-4,231.87万元和 21,275.40万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润分别为 82,339.75万元、-13,475.37万元、-64,713.40万元和22,391.62万元，2020年度和 2021年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为负，处于亏损的经营状态，且 2021年度发生较大亏损。2021年，公司营业收入同比增长 17.23%，归属于母公司股东净利润同比下降 125.59%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润同比下降 380.23%。公司业绩亏损的主要原因系 2020年下半年以来光伏组件产品原辅材料价格上涨较多所致。如果以上情况无法好转或者进一步发生不利变化，将直接影响到公司业务开展，可能导致公司未来经营业绩持续亏损。 二、原材料价格波动风险 2020年四季度以来，由于行业整体需求突增、部分多晶硅料企业发生安全事故等突发事件以及能耗双控，硅料环节出现短期结构性供需关系的不平衡，上游硅料价格呈现快速上涨趋势，并直接影响到硅片的价格和供应，使得公司盈利能力受到一定影响。在模拟公司原材料价格较 2022年 1-3月上涨 5%、10%、20%和 30%的情况下，较原毛利率分别下降 3.23个百分点、6.47个百分点、12.93个百分点和 19.40个百分点，变动后毛利率分别为 10.27%、7.04%、0.57%和-5.89%。仅考虑原材料价格变动对公司经营业绩的影响，公司盈亏平衡点系在 2022年 1-3月原材料价格基础上原材料价格整体上涨 7.20%，即原材料价格整体上涨超过此幅度将导致公司业绩亏损。 因此，原材料采购价格是影响公司产品毛利率甚至整体经营状况的重要因素，如未来主要原材料市场因宏观经济、政治环境、大宗商品价格等多种因素影响而使得其价格出现大幅波动尤其是急剧上升，则可能会导致公司毛利率下降，进而导致公司未来经营业绩下滑以至亏损。 三、毛利率波动风险 随着太阳能开发利用规模的快速扩大、光伏产业升级的不断加速、产品技术水平的持续进步，光伏行业产品价格逐渐降低，同时行业竞争加剧和原材料价格波动，使得公司产品可能面临产品毛利率下降的风险。报告期内，公司综合毛利率分别为20.92%、13.65%、6.61%和 13.50%，其中主要业务太阳能电池及组件业务毛利率分别为 18.85%、9.11%、1.13%和 7.92%，自 2019年以来至 2021年呈下降趋势。公司综合毛利率及各类产品毛利率受较多因素影响，可能存在因国家政策调整、市场竞争加剧、产品结构调整、收入结构变化等导致下滑的风险，进而导致公司未来经营业绩下滑以至亏损。 四、汇率波动风险 报告期内，公司外销收入分别为 889,313.64万元、 1,086,021.34万元、1,088,171.59万元和 402,774.51万元，外销收入占比较大。公司外销收入主要以美元、欧元等结算，汇率的波动会对经营业绩造成影响。2020年和 2021年，公司由于人民币汇率波动导致的汇兑损失分别为 7,844.61万元和 21,643.68万元。以 2022年 1-3月为基准，在其他条件不变的情况下，模拟平均汇率下降 1%、3%、5%、7%、10%，净利润会在原来的基础上下降 16.03%、48.08%、80.13%、112.18%、160.25%。以 2022年 1-3月为基准，公司盈亏平衡点系在 2022年 1-3月平均汇率的基础上人民币升值6.24%，即人民币升值超过此幅度将导致公司业绩亏损。 因此，若未来汇率持续下降而使得人民币不断升值，将会使公司产生较大的汇兑损失，同时折算为人民币的境外销售收入金额将随之下降，进而导致公司未来经营业绩下滑以至亏损。 五、存货余额较大的风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 167,560.67万元、155,809.72万元、303,064.62万元和 425,337.43万元，占流动资产的比例分别为 13.95%、10.81%、19.43%和 23.20%，存货余额整体处在较高水平，且自 2020年以来增幅较大，其中2021年末同比增长 94.51%，2022年 3月末较 2021年末增长 40.35%，主要系库存商品和发出商品增长较大所致。报告期内，公司的整体存货周转率分别为 7.96次、8.58次、7.66次和 5.14次，受存货余额增大和疫情导致的物流持续紧张的影响，自 2020年以来公司的存货周转率呈下降趋势。随着公司业务规模的不断扩大，未来存货余额有可能继续增加，较大的存货余额可能会影响公司的资金使用效率，若未来市场环境发生重大变化且公司预测出现重大偏差，将可能导致存货跌价风险提升，从而对公司的经营成果等方面产生不利影响。 六、技术更新进步的风险 太阳能光伏行业属于高新技术产业，存在着较高的技术壁垒，行业内的公司需要具备快速响应能力及持续开发能力，尽可能准确地把握新技术发展动向和趋势。 若未来太阳能电池组件领域发生重大技术变革或出现转换效率明显更高且成本更低的新技术路线，而公司未能准确把握技术、产品及市场的发展动向和趋势，或未能投入足够的研发力度以掌握前沿技术，从而无法及时推出符合市场需求的技术或产品，将可能使公司丧失技术优势，面临技术被赶超或替代的风险，并导致公司失去市场先机影响进一步的经营发展，进而导致公司未来经营业绩下滑以至亏损。 七、进出口贸易保护政策风险 报告期各期，公司境外收入分别为 889,313.64万元、1,086,021.34万元、1,088,171.59万元和 402,774.51万元，占营业收入的比例分别为 61.74%、67.61%、57.79%和 74.40%，海外市场是公司收入重要的组成部分。公司外销收入主要来源于向欧洲、印度、美国、澳大利亚、巴西等多个国家和地区的客户销售太阳能组件等相关产品，以及在欧洲、东南亚、澳大利亚等国家和地区投资光伏电站取得的电费或 EPC收入。如果公司不能充分理解、掌握和运用国际规则，可能出现境外经营风险；同时，公司还面临各国因政局变化、政府换届、领导人变化等导致的光伏行业相关政策不连续的风险，以及国家主权和信用变化风险等。相关风险因素未来会持续存在，将对公司外销业务产生不利影响，可能导致公司未来经营业绩下滑以至亏损。 八、本次募集资金投资项目的风险 （一）新增产能消化风险 结合 2022-2025年全球光伏市场规模发展预测并以公司 2022年全球市场占有率8.00%作为基点，同时假设公司未来全球市场占有率每年提升 2个百分点，在公司2022-2025年的出货及产能消化情况量化测算下，一方面若不实施本次募投项目，公司自 2023年起产能将持续存在一定的缺口，在顺利实施本次募投项目后，公司 2022-2025年预计产能利用率平均为 96.21%；另一方面，2024年公司预计实施募投项目并投产后的全部产能占全球装机需求市场比例为 15.08%。 但是，新增产能的消化仍然需要依托未来市场容量的进一步扩大、高效产品市场份额的进一步提升、公司产品竞争力的增强和市场的持续开拓。由于光伏发电实现全面平价上网仍在进行中，如果相关政策发生重大不利调整、行业出现重大技术替代、下游客户需求偏好发生转变、国际贸易摩擦进一步加剧、新冠疫情未能得到有效控制或出现其他重大不利变化，导致市场需求增长不及预期、而公司不能及时、有效采取应对措施，将使公司市场竞争力下降、面临新增产能不能完全消化的风险，进而影响项目收益和公司经营业绩。 （二）募集资金投资项目不能达到预期效益的风险 结合对未来市场行情、生产成本、期间费用等变动趋势的判断，公司对本次募投项目预期可实现的经济效益进行了合理预测。根据测算，5GW N型超低碳高效异质结电池片与 10GW高效太阳能组件项目预计税后投资内部收益率为 14.19%，税后投资回收期为 6.46年。敬请投资者注意，该等经济效益测算为预测性信息，不表明公司对本次募投项目未来可实现的经济效益作出任何保证或承诺。 公司募投项目的建设主要是在充分预计下游行业增长及客户需求的情形下扩大相关产品的生产规模。考虑到公司目前盈利水平待进一步得到提升，在募投项目达产后，若未来募投项目产品市场价格进一步下跌、市场竞争加剧或市场环境等发生其他重大不利变化，则将导致公司存在募集资金投资项目不能达到预期效益进而影响公司经营业绩的风险。 （三）募集资金投资项目新增折旧摊销的风险 由于本次募集资金投资项目投资规模较大，且主要为资本性支出，项目投产后，募投项目每年新增折旧将在一定程度上影响公司的净利润和净资产收益率，根据目前预计，募投项目建成后新增折旧摊销占公司运营期营业收入平均比重为 1.60%，占公司运营期净利润平均比重为 40.84%，因项目的建设与效益完全释放需要一定周期，其所新增折旧摊销对公司未来尤其是运营期初期的盈利能力具有较大影响。如未来市场环境发生重大变化或项目经营管理不善，募集资金投资项目预期收益不能实现，新增折旧摊销将对公司经营产生较大负担，并存在因折旧摊销大量增加而导致利润下滑以至亏损的风险。 （四）募集资金投资项目资金缺口风险 在本次募投项目中，5GW N型超低碳高效异质结电池片与 10GW高效太阳能组件项目需要较大的资金投入，除募集资金外，尚需约 41亿元资金投入。公司可通过自有资金、经营盈利进行内部投入，以及金融机构贷款、发行债券、融资租赁和获取地方政府产业政策支持等多种外部融资方式筹集资金。截至 2022年 3月末，公司货币资金账面价值为 61.52亿元，扣除其他货币资金（主要为银行承兑汇票保证金、保函保证金等受限货币资金）和库存现金后，银行存款为 25.21亿元，同时公司可用银行授信额度为 16.73亿元，可发行公司债额度为 52.29亿元，因此理论上可用融资渠道的相关额度合计为 94.23亿元。但若本次发行股票募集资金规模不及预期，或公司经营出现不利状况、通过银行授信或发行公司债等渠道融资受限，未能充分、及时地解决募投项目资金缺口问题，公司募集资金项目建设进度可能因此延期，从而使得公司整体的经营规划与业绩受到重大不利影响。 目 录 释 义 ....................................................................................................................................... 10 一、一般术语.................................................................................................................. 10 二、专业术语.................................................................................................................. 11 第一节 发行人基本情况 ....................................................................................................... 14 一、发行人基本情况...................................................................................................... 14 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况.............................................................. 15 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况.................................................................. 16 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容.............................................................. 35 五、现有业务发展安排及未来发展战略...................................................................... 39 六、财务性投资情况...................................................................................................... 39 七、报告期内被证券监管部门和交易所采取处罚或监管措施情况.......................... 48 八、行政处罚情况.......................................................................................................... 56 第二节 本次证券发行概要 ................................................................................................... 60 一、本次向特定对象发行股票的背景和目的.............................................................. 60 二、发行对象及与发行人的关系.................................................................................. 62 三、本次向特定对象发行方案概要.............................................................................. 63 四、募集资金投向.......................................................................................................... 66 五、本次发行构成关联交易.......................................................................................... 66 六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化.......................................................... 67 七、本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况及尚需呈报批准的程序...... 67 第三节 发行对象的基本情况 ................................................................................................ 68 一、发行对象的基本情况.............................................................................................. 68 二、董事会确定的发行对象的基本情况...................................................................... 68 第四节 附条件生效的股份认购协议摘要 ........................................................................... 70 一、合同主体、签订时间.............................................................................................. 70 二、认购金额、认购方式、发行价格、支付方式等.................................................. 70 三、协议的生效条件和生效时间.................................................................................. 71 四、协议附带的任何保留条款、前置条件.................................................................. 71 五、违约责任条款.......................................................................................................... 71 第五节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ....................................................... 73 一、本次募集资金使用计划.......................................................................................... 73 二、本次募集资金投资项目的具体情况...................................................................... 73 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响...................................................... 82 四、公司前次募集资金的使用情况.............................................................................. 83 第六节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ................................................... 90 一、本次发行后公司业务及资产、公司章程、股东结构、高管人员结构、业务结构的变化情况.......................................................................................................................... 90 二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况.......................... 91 三、本次发行后公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等变化情况...................................................................................................... 91 四、本次发行完成后，公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，或上市公司为控股股东及其关联人提供担保的情形.................................................. 91 五、上市公司负债结构是否合理，是否存在通过本次发行大量增加负债（包括或有负债）的情况，是否存在负债比例过低、财务成本不合理的情况.............................. 92 第七节 与本次发行相关的风险因素 ................................................................................... 93 一、经营风险.................................................................................................................. 93 二、财务风险.................................................................................................................. 95 三、技术风险.................................................................................................................. 98 四、政策风险.................................................................................................................. 99 五、法律风险................................................................................................................ 100 六、本次募集资金投资项目的风险............................................................................ 100 七、与本次向特定对象发行股份相关的风险............................................................ 103 八、其他风险................................................................................................................ 103 第八节 与本次发行相关的声明 ......................................................................................... 105 一、公司全体董事、监事、高级管理人员声明........................................................ 105 二、发行人控股股东、实际控制人声明.................................................................... 106 三、保荐人（主承销商）声明.................................................................................... 107 四、发行人律师声明.................................................................................................... 109 五、会计师事务所声明................................................................................................ 110 六、发行人董事会声明................................................................................................ 111 释 义 在本募集说明书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下涵义： 一、一般术语
第一节 发行人基本情况 一、发行人基本情况 公司名称（中文）： 东方日升新能源股份有限公司 公司名称（英文）： Risen Energy Co.,Ltd. 注册资本： 901,359,941.00元 法定代表人： 林海峰 成立日期： 2002年12月02日 上市日期： 2010年09月02日 注册地址： 浙江省宁海县梅林街道塔山工业园区 办公地址： 浙江省宁海县梅林街道塔山工业园区 股票简称： 东方日升 股票代码： 300118 上市地： 深圳证券交易所 电话号码： 0574-65173983 传真号码： 0574-59953338 公司网址： www.risenenergy.com 电子信箱： [email protected] 经营范围： 一般项目：光伏设备及元器件制造；家用电器制造；照明器具制造；塑料制品制造；橡胶制品制造；光电子器件制造； 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技 术推广；光伏发电设备租赁；太阳能发电技术服务；住房租 赁；合同能源管理；对外承包工程；货物进出口；进出口代 理（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经 营活动）。许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业
三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38）大类下的输配电及控制设备制造（C382）下的光伏设备及元器件制造（C3825）。 （一）行业发展概况和未来发展趋势 1、全球光伏行业情况 进入 21世纪以来，随着全球性能源短缺、气候异常和环境污染等问题的日益突出，积极推动新能源战略、加快新能源推广应用已成为全世界普遍关注的焦点，包括中国在内的世界诸国都在加快对各种可再生资源的开发和利用。 在目前世界上已开发利用的可再生能源中，水能、风能、潮汐能的可用量较小，满足不了人类的客观需求；核裂变虽然产生的能量巨大，但存在不可控性及安全问题，切尔诺贝利及福岛核事件的警钟仍然长鸣；地热能虽然就理论研究而言颇具潜力，但于技术和安全性上存在较多可行性问题。相较之下，在可合理预期的期间内，太阳能作为人类取之不尽、用之不竭的可再生能源，具有清洁性、安全性、广泛性、持久性、充足性、免维护性及潜在的经济性等诸多优点。因此，太阳能是目前人类已知可利用的、清洁安全且能够满足人类未来需求的最佳能源选择。整体上看，人类直接利用太阳能还处于初级阶段，未来具有巨大的发展潜力。 全球光伏行业在发展过程中，虽然部分时期由于受到宏观经济波动、产业投资过热、国际贸易政策等因素影响，经历了一定的行业调整，但整体上仍保持稳定发展的态势。目前，光伏市场的参与者以眼光长远、深耕行业的产业资本为主，短期逐利的金融资本较少；行业逐步摈弃聚焦价格的竞争手段，转向涵盖性能、功能及技术研发实力的多维度竞争策略；产业链中纵向的战略合作、协作程度加强，在光伏发电逐步取代火电的长期视角下，行业整体已逐步摆脱对于政策补贴的依赖，形成以市场驱动为导向的良性发展模式。在此背景下，各国近年来对光伏发电的投资建设稳步提升，根据欧洲光伏产业协会数据，2020年，全球累计太阳能光伏电站装机量达 773.2GW，较 2019年增长 22%。从 2008年的 15.8GW到 2020年的 773.2GW，十二年累计增长超过 45倍。 近年全球累计光伏装机量 资料来源：《Global Market Outlook 2021-2025》（欧洲光伏产业协会发布） 根据欧洲光伏产业协会数据，2020年，全球新增装机达 138.2GW，其中，中国新增装机 48.2GW，全球占比 35%，是全球新增装机容量增长的最主要来源，也是全球累计装机排名第一的国家；美国新增装机量排名第二位，达 19.2GW，全球占比14%；越南新增装机量排名第三位，达 11.6GW，全球占比 8%；印度、韩国、菲律宾、智利等新兴市场装机容量增长迅速，预计未来全球光伏新增市场将进一步向新兴市场转移。 进一步地，绿色低碳发展已经成为全球共识，据能源与气候智库（ECIU）统计，截至 2021年 10月，全球已有 132个国家和地区提出碳中和目标，如德国等 13个国家已就碳中和立法，欧盟地区和其他 3个国家拟立法，并有 53个国家已经官宣了碳中和时间，其中大部分计划实现时间点为 2050年前后。各类可再生电源中光伏开发潜力较大且适合大规模发展，被视为实现碳中和的重要推力，长期空间及成长确定性高，发展前景广阔。 2、我国光伏行业发展情况 （1）政策利好，为我国未来能源长期发展方向之一 可再生能源的广泛使用是未来的长期发展趋势，尽管我国已经发展成为全球第一大光伏应用市场，但现阶段我国能源结构仍以传统能源为主，大力发展光伏等可再生策，推动光伏行业健康快速发展。 2018年 5月，为促进光伏产业平稳发展，国家发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于 2018年光伏发电有关事项的通知》，虽然“531”光伏新政包括“暂停普通地面电站指标发放”、“分布式光伏规模受限”、“调低上网电价”等较为严苛的内容，但经历政策变动后，2018年我国光伏发电新增装机仍高达 44.26GW，仅次于 2017年，创历史第二高水平，远超业界预期。 2019年 4月，国家发改委发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》（发改价格〔2019〕761号）（即“761号文”），主要内容包括：①2019年 I～III类资源区集中式光伏电站指导价分别为每千瓦时 0.4元、0.45元、0.55元；②采用“自发自用、余量上网”模式工商业分布式光伏发电项目每千瓦时补贴 0.1元，户用分布式每千瓦时补贴 0.18元。 2020年 3月，国家发改委发布《关于 2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》（发改价格〔2020〕511号）（即“511号文”），主要内容包括：①2020年 I～III类资源区集中式光伏电站指导价分别为每千瓦时 0.35元、0.4元、0.49元；②采用“自发自用、余量上网”模式工商业分布式光伏发电项目每千瓦时补贴 0.05元，户用分布式每千瓦时补贴 0.08元。 “531”光伏新政踏出了推动行业技术升级，降低发电成本，减少补贴依赖，加速“平价上网”的第一步；“761号文”明确了集中式光伏发电上网电价和分布式光伏发电补贴标准，集中式光伏电站指导价有所下调、工商业分布式项目及户用项目度电补贴下调，该补贴标准也侧面印证了“平价上网”时代的来临；“511号文”与“761号文”相比，集中式光伏电站指导价分别下调每千瓦时 0.05元、0.05元、0.06元。在政策引导下，光伏行业加快去补贴化进程，平价上网加速到来。 2021年 6月，国家发改委发布《关于 2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》（发改价格〔2021〕833号），指出 2021年起，对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。 2022年 4月，国家发改委印发《关于 2022年新建风电、光伏发电项目延续平价上网政策的函》，明确 2022年对新核准陆上风电项目、新备案集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目，延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行；新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价，以充分体现新能源的绿色电力价值。 在碳中和与碳达峰方面，2020年 9月，国家领导人在联合国大会上表示：“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030年前达到峰值，争取在 2060年前实现碳中和”。中国由此成为迄今为止世界各国中作出最大减少全球变暖预期的气候承诺的国家。2020年 12月，国家领导人在气候雄心峰会上进一步表示：“到 2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，森林蓄积量将比 2005年增加 60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12亿千瓦以上。”2021年10月，中共中央、国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，明确指出到 2025年非化石能源消费比重达到 20%左右，到 2030年非化石能源消费比重达到 25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到 12亿千瓦以上。 政策的出台有助于重塑光伏行业竞争格局和优化市场竞争环境，为我国下一步能源结构转型奠定了坚实的基础。太阳能作为可再生能源重要组成部分，为我国未来能源发展的主要方向之一。 （2）产业下游新装机量稳定增长，连续九年位居世界第一 我国为太阳能资源最为丰富的国家之一，全国总面积 2/3以上地区年日照时数大于 2,000小时，为太阳能光伏发电提供了良好的基础。我国的光伏产业起步于二十世纪七十年代，2005年起，随着一批多晶硅项目建成投产，我国太阳能光伏产业进入高速发展时期。截至 2007年，我国太阳能光伏电池产量升至 1,088MW。 2013年以来，在国家政策支持及行业技术水平提高的驱动下，我国逐步发展成为全球最重要的太阳能光伏应用市场之一。根据中国光伏行业协会数据，2013年，我国新增装机容量 10.95GW，首次超越德国成为全球第一大光伏应用市场，并在此后保持持续增长，尽管受到 2018年“531”光伏新政以及 2019年竞价政策出台较晚影响，我国 2018年和 2019年新增装机容量同比有所下降，但仍分别达到 44.26GW和30.11GW，始终居于世界第一。2020年，我国新增装机容量达 48.2GW，新增光伏装机容量连续八年位居世界第一。2021年，我国新增光伏发电并网装机容量 54.88GW，新增光伏装机容量连续九年稳居世界第一。 （3）规模与技术不断突破，产业竞争力持续提升 经过多年的发展，光伏行业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。目前我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面均位居全球前列。根据中国光伏行业协会，“中国光伏产业已有多项技术取得全球领先水平，产品性价比全球最优，各环节产能规模全球第一，产业自给率最强，基本上实现国产化”。 从规模上看，2021年中国多晶硅产量达 50.5万吨，同比增长 27.5%，硅片产量约为 227GW，同比增长 40.6%；电池片产量为 198GW，同比增长 46.9%；组件产量为182GW，同比增长 46.1%。尽管受到供应链价格波动、外部环境复杂严峻和不确定性等不利因素影响，2021年中国光伏制造端规模仍保持迅速扩大态势，2021年中国光伏制造端（多晶硅、硅片、电池、组件）产值突破 7,500亿元，为全球光伏产业的重心。 从技术上看，我国光伏企业在 PERC、TOPCon、HJT、IBC等高效晶硅电池生产技术上先后取得突破，半片、双面、叠瓦、多主栅、大尺寸等相关技术也相继成熟并逐渐被应用，持续进行提升和创新。根据中国光伏行业协会数据，作为光伏发电中起核心作用的光伏电池转换效率，从 2014年至 2021年，我国企业/研究机构晶硅电池实验室效率已打破纪录 42次；2021年，我国企业/研究机构晶硅电池实验室效率已打破纪录 11次。其中，9次为 N型电池技术，2次为 P型电池技术，8次为 TOPCon电池技术，3次为 HJT电池技术。 近年来，从硅材料、电池、组件到系统的优化创新，中国光伏产业链中各个环节的技术水平及工艺水平均有较大提升，并进而推动光伏发电成本的持续下降。随着光伏上网电价逐步趋近常规电力的上网电价，中国光伏行业更具竞争力。 3、行业未来发展趋势 （1）规模持续增长，前景空间可期 根据英国石油公司（BP）预测，2015-2035年，可再生能源（包括风能、太阳能、地热能、生物质能和生物燃料）在全球能源消耗中的份额从将 2015年的 3%升至2035年的近 10%。根据欧洲光伏产业协会 2021年预测，2025年全球光伏市场的新增装机容量将达到 266GW。随着全球对于环境保护和可再生能源重视程度的不断提升，各国各地区相继对碳排放的降低作出明确承诺并积极投入实践，伴随着光伏发电技术 革新和光伏产品成本降低，全球能源转型步伐加快，光伏行业进入全面快速发展阶 段，呈现出良好前景，行业市场规模将得到更大的增长。 2021-2025年全球光伏新增装机容量预测 资料来源：《Global Market Outlook 2021-2025》（欧洲光伏产业协会发布） 对于我国，“碳达峰、碳中和”目标的提出，进一步指明了我国能源发展变革的战 略方向，为我国可再生能源发展设定了新的航标，光伏等可再生能源发展进入再提速 阶段。根据中国光伏行业协会预测，在风光大基地快速推进、分布式光伏加快发展等 助推下，我国光伏市场将进一步快速增长，预计 2022-2025年我国光伏年均新增装机 量将达到 83-99GW。 2022-2030年中国光伏新增装机预测（GW） 资料来源：《中国光伏行业 2021年回顾与 2022年展望》（中国光伏行业协会发布） （2）产业集中度进一步提升 在光伏行业快速发展的同时，产业链各环节龙头企业依靠资金、技术、成本和渠道优势，不断扩大规模，纷纷进行扩产或围绕行业上下游延伸产业链，行业的市场集中度也呈逐渐提升趋势。 根据彭博新能源财经（BNEF）数据，2019年光伏行业有 21%的厂商遭到淘汰，退出市场的企业数量超过此前 3年的总和。根据中国光伏行业协会数据，2019-2021年期间我国多晶硅 CR5集中度从 69.3%增至 86.7%；硅片 CR5集中度从 72.8%增至84.0%；电池片 CR5集中度从 37.9%增至 53.9%；组件 CR5集中度从 42.8%增至63.4%。随着市场对于产能及技术等方面要求的不断提高，并且光伏企业将逐渐直接与传统能源企业进行竞争，头部光伏企业的优势有所扩大并将占据更多份额，光伏行业尤其是处于中游的电池组件行业集中度将进一步提升。 （3）技术迭代创新，性能持续提升 受限于平价上网后产业链环节的倒逼机制，新技术应用将呈现超预期的发展态势。如硅片环节，将硅片做大做薄成为行业普遍趋势，行业主流硅片尺寸逐渐向大尺寸过渡，截至 2020年，182m和 210mm尺寸合计占比约 4.5%，截至 2021年，该数据已提升至约 45%，呈快速扩大趋势；硅片厚度则逐渐向 170μm甚至 165μm发展；电池环节，产品技术创新更为活跃，PERC、TOPCon、异质结等接连突破。 根据中国光伏行业协会数据，2021年规模化生产的 P型单晶电池均采用 PERC技术，平均转换效率达到 23.1%，较 2020年提高 0.3个百分点；N型 TOPCon电池平均转换效率达到 24%，异质结电池平均转换效率达到 24.2%，两者较 2020年均有较大提升。2021年，新建量产产线仍以 PERC电池为主，未来三到五年，P型 PERC电池可能仍将是市场主流；但是新型电池（TOPCon、HJT、IBC等）受益于成本下降以及规模提升的双重利好将逐步提高市场份额。因此，技术的升级发展与产品性能的提升成为行业发展的关键方向，也成为市场参与者的主要竞争领域。 （4）光伏下游应用多元化 ①分布式光伏规模化发展 升压后并入电网，由电网公司收购并统一调度分配，与公共电网相连接并共同承担供电任务的太阳能光伏电站；分布式光伏，一般是指在用户场地附近建设，运行方式以用户侧自发自用、多余电量上网，且在配电系统平衡调节为特征的光伏发电设施。 目前，我国光伏电站市场主要以集中式光伏电站为主，但其存在长距离运输的电力损耗高和大规模开发需要大量资金投入等问题；而分布式光伏（含户用光伏）具有建设周期短、选址灵活、就地开发、就近利用、分散布局、因地制宜等特点。随着技术的发展、成本的下降，以及国家政策的支持，集中式光伏和分布式光伏装机的占比将趋于平衡，分布式光伏进入规模化发展阶段。 2021年 6月，国家能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，鼓励整合资源实现集约开发，规定不同场景下可安装的光伏发电比例下限，并于 9月公布了试点名单，全国 31省共申报 676县。2021年 11月，国家机关事务管理局、国家发改委等四部委联合印发《深入开展公共机构绿色低碳引领行动促进碳达峰实施方案》，提出到 2025年公共机构新建建筑可安装光伏屋顶面积力争实现光伏覆盖率达到 50%。国家能源局新能源司亦表示，分布式光伏有利于消减电力尖峰负荷，有利于节约优化配电网投资，有利于引导居民绿色消费，国家积极支持开展相关工作。电网企业应充分考虑分布式光伏大规模接入的需求，加强配电网升级改造，努力做到应接尽接。 根据中国光伏行业协会，2021年，国内光伏新增装机 54.88GW，同比增加13.9%，其中分布式光伏装机 29.28GW，占全部新增光伏发电装机的 53.4%，历史上首次突破 50%，光伏发电集中式与分布式并举的发展趋势明显。分布式光伏发展前景广阔，有望推动光伏渗透率不断提升，为光伏行业带来新的增长空间。 ②“光伏+”场景不断拓展 基于光资源的广泛分布和光伏发电的应用灵活性特点，近年来我国光伏发电在应用场景上与不同行业相结合的跨界融合趋势愈发凸显，农光互补、渔光互补、林光互补、水光互补等模式不断推广。而随着光伏技术的进步和成本进一步下降，“光伏+”不断得到拓展，应用场景更加广泛： A、光伏+5G：随着 5G技术的应用普及，按照各运营商 5G规模和数量计算能耗总量，5G宏基站能耗量大概是 4G的 9倍以上。光伏发电系统能够有效降低电力基础设施投资，在 5G领域的应用发展潜力巨大。B、光伏+储能：截至 2021年 9月底，我国新能源车保有量达 678万辆，未来，随着新能源汽车应用模式更加普及，光伏充电桩建设业务有望逐渐扩大。C、光伏+建筑：随着国家对建筑能耗标准、绿色水平的要求越来越高，以清洁安全高效的光伏发电系统作为建筑能源形式的“光伏建筑一体化”，将成为越来越多光伏企业差异化发展的契机。D、光伏+制氢：实现清洁能源生产清洁能源，能有效解决光伏发电消纳问题，实现两种新能源之间的有效应用。随着光伏发电和电解水制氢技术的不断发展，光伏+制氢将成为我国能源安全和能源结构调整的新选择。 ③绿色电力交易开启市场新模式 绿色电力交易一般指绿色电力的中长期交易，由现有的电力交易中心所组织，交易的市场主体是电网企业、风电和光伏发电企业、电力用户和售电公司。电力用户是有绿电消费需求的用电企业，后续将扩大到电动汽车、储能等。绿色电力交易的开展旨在通过体制机制和制度创新，充分发挥市场作用，充分激发供需两侧潜力，推动绿色能源发展。 国家发展改革委、国家能源局已批复《绿色电力交易试点工作方案》，2021年 9月 7日绿色电力试点正式启动并由光伏企业摘得首单。参与绿色电力交易的市场主体近期以风电和光伏发电为主，逐步扩大到水电等其他可再生能源。绿色电力交易作为我国电力市场一项重大的机制创新，使得光伏等电力消纳渠道得到开发，将有利于充分发挥光伏的绿色价值，促进光伏发电市场的不断完善，进一步挖掘光伏的利用和发展潜力。 （二）行业竞争格局、市场集中情况、发行人产品的市场地位 1、行业竞争格局、市场集中情况 光伏电池及组件行业均属于技术密集型、资金密集型行业，虽然进入门槛较高，但经过多年的快速发展，行业已经成为开放性行业。过去十年中，光伏组件行业集中度逐渐提高，行业龙头企业不断扩大产能，逐渐夯实市场地位。其中我国企业电池片和组件的产能、产量等在全球占比均高于 75%，已成为光伏电池及组件的全球产业中心。 根据中国光伏行业协会数据，2020年全球组件前 10名企业出货量总额为
3、发行人竞争优势 （1）重视技术创新，研发能力突出 ①专业的科研人员和研发平台 公司非常重视对技术研发的投入和自主创新能力的提高。自获批设立浙江省企业博士后工作站以来，公司加大人才引进力度，联合高校和科研院所成立专业稳定的科研队伍，2021年被授予国家级博士后工作站。公司实验室获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可证书，具备了按相应认可准则开展检测和校准服务的技术能力。公司获得签署互认协议方国家和地区认可机构的承认，可参与国际间合格评定机构认可的双边、多边合作交流，在认可的范围内使用 CNAS国家实验室认可标志和ILAC国际互认联合标志；同时，根据国家发展和改革委员会、科学技术部、财政部、海关总署、国家税务总局联合发布的《关于发布 2018年（第 25批）新认定及全部国家企业技术中心名单的通知》（发改高技[2019]36号），公司技术中心被认定为 2018年（第 25批）国家企业技术中心。 杰出的研究开发实力均增强了公司的市场竞争能力，赢得政府部门、社会各界的信任，公司实验室不断加大对产品可靠性检测设备的投入，针对新型高效电池及组件的市场应用，制定更合理有效和更严苛的检测方法，确保并不断提高公司产品的品质，并参与推动相关行业标准（如 PERC电池机械载荷标准测试标准等）的制定，促进行业健康发展。 ②研发成果突出，持续创新提升 近年来，公司通过不断的技术攻关，形成多项核心技术，相关的重大工艺技术改进主要有： A、P型 PERC电池方面：通过在电池背面引入高钝化叠层钝化膜并结合激光开膜技术的背钝化工艺；通过膜层结构优化设计、增强表面钝化的等离子体化学气相沉积PECVD氮氧化硅\氮化硅叠层工艺；通过在磷扩散推结后增加低温沉源，降低自由载流子寄生吸收发的激光掺杂 SE工艺；通过载流子浓度注入改变硅片内氢电荷状态后形成氢与缺陷态结合进而降低电池光致衰减的氢钝化工艺；升级版高阻密栅工艺；小绒面陷光工艺。 B、N型 HJT电池方面：通过开发 HJT电池的双面微晶参杂层、低银含浆料等技术，并在中试线验证兼容超大和超薄的 HJT电池“前切半”技术，公司已掌握转换效率高达 25.50%的高效 HJT电池技术。此外，公司还在开发新型组件技术及胶膜封装工艺，目标降低银耗量到 10mg/W以下，有效降低电池制备成本，并进一步提升产品质量和量产稳定性。 C、N型 TOPCon电池方面：通过在电池背面引入隧穿氧化层/掺磷多晶硅薄膜的新型 N型接触钝化工艺；通过独特非晶硅沉积工艺及载具，消除电池片正面绕镀的无绕镀掺磷非晶硅沉积工艺；通过在电池正面引入叠层钝化膜，降低正面钝化区饱和电流密度的叠层钝化工艺。 D、210大尺寸高效组件方面：在材料上，通过导入 210大硅片电池、高透玻璃、分段焊带、高效汇流条、高反射率背板和钢边框，在工艺技术上，通过对 MBB、SMBB、切片组件封装技术、无损切割和钢边框成型等技术，大幅提高组件生产良率和组件功率，使 PERC单晶组件主流产品功率提升到最高 670Wp、TOPCon组件功率提升到最高 690Wp、异质结组件功率提升到最高 700Wp+。 公司所推出的超低碳 210 Hyper-ion伏曦组件产品，在工艺上采用了独特的低温双面钝化接触、多主栅技术、双面微晶技术；在材料上采用了 210半片薄硅片、低银含浆料、钢边框等等材料。在拥有高功率和高转换效率的同时，伏曦系列产品使用的多主栅技术、薄硅片、低银含浆料等降本手段控制其成本与传统 PERC产品处于同一水平，使该产品的度电成本有着较大的优势。 （2）产品质量过硬，多项权威测试认证 公司生产和检测设备配置完善，重视质量管理。公司的生产严格遵照ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2004环境管理体系、OHASAS8001:2007职业健康安全管理体系等进行；公司的产品相继获得了多项行销全球所需要的模拟包装运输、抗氨气、盐雾、沙尘、PID、动态载荷、三倍环境加严测试等认证，包括德国TUV南德认证、美标 UL1703认证、德国 TUV北德认证、英国 MCS认证、欧盟 CE认证、澳大利亚 CEC认证、巴西认证等；公司严格按照《光伏制造行业规范条件》及光伏领跑者计划等规定的标准进行生产，有效地保证了产品的制造质量。同时，凭借优秀的产品品质、专业的服务质量和优异的市场表现，公司荣膺第六届异质结领跑量产与供应链配套协作国际论坛“2021年度异质结电池产业领跑先锋奖”“2021年度异质结电池组件最佳供应商”，是公司技术实力和质量可靠性的重要体现。 （3）专业的领导管理团队和管理体系 公司拥有强大的太阳能光伏行业专业管理团队，核心管理团队长期深耕光伏行业，对全球光伏行业的技术及业务发展路径、未来趋势等有着深刻的理解和良好的专业判断能力，对行业内的各种变化有敏锐的捕捉力。凭借管理团队丰富的经验和专业的能力，公司可以有效地把握行业方向，抓住市场机会，取得优良经营业绩。得益于正确的战略决策和稳定高效的管理，经过多年的摸索，公司已逐步建立起涵盖新产品开发、原材料采购、生产运营、质量控制、成本管理、财务管理、市场营销和品牌建设等方面的现代科学管理体系，能够有效的促进公司业务高质量发展，巩固行业领先地位。 （4）产业链布局完整，抗风险能力更强 公司在紧跟市场变化，通过技术创新推动产品迭代，有序扩张高效产能的同时，亦根据行业形势积极进行产业链的布局。2020年 10月公司收购巴彦淖尔聚光硅业有限公司，在经过复产扩容改造以及能耗双控审核后，已进入标准化生产和业务开展阶段，一定程度上实现对产业链上游硅料环节的延伸。更为完善的产业链布局将使得公司增强对生产成本的控制，从而保证公司产品质量，增强抗风险能力并进一步提高生产效率和盈利水平。 （三）主要竞争对手 公司当前同行业主要竞争对手为 A股上市公司隆基绿能、协鑫集成、中来股份、天合光能、晶科能源、晶澳科技和亿晶光电。 1、隆基绿能（601012.SH） 隆基绿能成立于 2000年 2月，主营业务为单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站开发、建设及运营业务等，2012年 4月在上海证券交易所主板上市。2021年隆基绿能的营业收入、净利润、总资产分别为 809.32亿元、90.74亿元和 977.35亿元。截至 2021年末，隆基绿能单晶电池片产能达到 37GW，单晶组件产能达到 60GW。 2、协鑫集成（002506.SZ） 协鑫集成成立于 2003年 6月，主营业务为高效电池组件、能源工程、综合能源系统集成等相关产品的研发、设计、生产、销售及一站式服务，2010年 11月在深圳证券交易所中小企业板（目前已统一合并为深交所主板）上市。2021年协鑫集成的营业收入、净利润、总资产分别为 47.01亿元、-19.51亿元和 93.00亿元。预计 2022年底实现组件自主产能超过 20GW，并将于 2022年新建 8GW高效先进大尺寸电池片产能。 3、中来股份（300393.SZ） 中来股份成立于 2008年 3月，主营业务为光伏背板、N型高效单晶电池和组件的研发、生产与销售，以及光伏应用系统的设计、开发、销售与运维，2014年 9月在深圳证券交易所创业板上市。2021年中来股份的营业收入、净利润、总资产分别为58.20亿元、-4.12亿元和 121.39亿元。截至 2021年末，中来股份电池片产能达1.6GW，组件产能达 2.7GW。 4、天合光能（688599.SH） 天合光能成立于 1997年 12月，主营业务为光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。光伏产品包括单、多晶的硅基光伏电池和组件的研发、生产和销售；光伏系统包括系统产品业务及光伏电站业务；智慧能源包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统的开发和销售以及能源云平台运营等业务，2020年 6月在上海证券交易所科创板上市。2021年天合光能的营业收入、净利润、总资产分别为 444.80亿元、18.50亿元和 635.40亿元。截至 2021年末，天合光能电池片产能达 35GW，组件产能达50GW。 5、晶科能源（688223.SH） 晶科能源成立于 2006年 12月，主营业务为太阳能光伏组件、电池片、硅片的研发、生产和销售以及光伏技术的应用和产业化，建立了从拉棒、硅片生产、电池片生产到光伏组件生产的垂直一体化产能，2022年 1月在上海证券交易所科创板上市。 2021年晶科能源的营业收入、净利润、总资产分别为 405.70亿元、11.41亿元和728.71亿元。截至 2021年末，晶科能源单晶硅片产能达到约 32.5GW，电池片产能达到约 24GW，组件产能达到约 45GW。 6、晶澳科技（002459.SZ） 晶澳科技成立于 2000年 10月，主营业务为太阳能光伏硅片、电池及组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等业务，2019年 11月通过重组实现在深圳证券交易所中小企业板（目前已统一合并为深交所主板）上市。 2021年晶澳科技的营业收入、净利润、总资产分别为 413.02亿元、20.88亿元和569.67亿元。截至 2021年末，晶澳科技拥有组件产能近 40GW，上游硅片和电池产能约为组件产能的 80%。按照公司未来产能规划，2022年底规划组件产能超 50GW，硅片和电池产能会继续保持组件产能的 80%左右。 7、亿晶光电（600537.SH） 亿晶光电成立于 1998年 1月，主营业务为晶棒/硅锭生长、硅片切割、电池制备、组件封装、光伏发电，2003年 1月在上海证券交易所主板上市。2021年亿晶光电的营业收入、净利润、总资产分别为 40.83亿元、-7.00亿元和 79.60亿元。截至 2021年末，亿晶光电电池片产能达 1.67GW，组件产能达 2.41GW，2022年全年计划完成组件出货量 6GW。 （四）行业主要壁垒 1、技术壁垒 太阳能电池、组件行业属于技术密集型行业，降低制造成本和提高品质是企业竞争的关键因素，对企业的技术研发能力有较高要求。 太阳能电池组件指具有封装及内部联结的，能单独提供直流电输出的，最小的不可分割的太阳能电池组合装置，主要由钢化玻璃、EVA胶膜、电池片、背板、铝合金、接线盒、硅胶等部分组成。因此，提高光伏电池的转换效率、延长使用寿命、提高质量稳定性并提供更大功率的组件产品是行业发展的长期趋势。相关产品性能的提升和生产具有很高的工艺技术要求，需要通过持续进行技术研发、设备改造、生产流程优化而实现。同时，本行业具有新兴技术产业的特点，产品升级变换快，从简单的价格、规模竞争逐步升级为技术等全方位竞争，对研发和前瞻性技术储备要求很高，因此具有较高的技术壁垒。 2、资金壁垒 光伏产业的中上游制造领域和下游电站投资建设领域，均是资金密集型领域。与其他制造行业相似，规模化生产是降低成本的必要手段，行业规模的不断扩大也对企业的产能提出了更大需求，而规模化则需大量资金投入用于购买生产设备和其他固定资产；同时，光伏行业技术更新速度较快，新技术、新工艺不断涌现并实现技术替代，行业领先企业需要持续进行大量的研发投入，并通过不断进行设备升级、改造和更新，淘汰落后产能以建立和巩固技术、成本、规模优势，因此，本行业的参与者需要持续投入较大的资金，也对行业新进入者构成较高壁垒。 3、人才壁垒 光伏产业技术涉及面广泛，是一个集物理学、化学、材料学、光学等多学科知识于一体的行业，综合性要求高。我国发展光伏产业的时间相对较短，具备相关理论知识和行业经验的人才相对匮乏；与此同时，光伏行业知识更新较快，新技术、新工艺不断涌现，有些新技术的出现甚至对原有技术形成完全替代，尤其近年来各项新技术、新工艺迭代速度加快，对研发和管理人员的专业素质要求和行业积淀提出了更高的要求。我国光伏行业的快速发展进一步加剧了对高端技术人才的渴求，形成了一定的人才壁垒，并成为制约中小企业或新进入企业的重要因素。 4、产品质量和认证壁垒 太阳能电池组件主要用于室外，复杂的户外工作环境对其适应力提出了较高要求（一般要求 25年以上寿命）。太阳能电池作为光伏系统的核心组件，其品质高低将直接决定最终产品的光电转换效率，而成本高低直接决定了终端客户的投资收益率。因此，下游电站终端用户对供应商的技术能力、产品品质控制能力、专业化程度、生产规模、信用等级、资金实力等方面均具有较高要求，使得资质认证程序复杂、周期较长。若新进入者的各方面资质达不到相关标准，其原材料采购、产品生产、销售等生产经营活动的各项环节则将面临较大的不确定性，难以在短期内实现大规模开拓市场，因此本行业具有较高的产品质量和认证壁垒。 （五）发行人所处行业与上、下游行业之间的关联性及其发展状况 光伏产业链的上游为多晶硅料生产、单晶拉棒/多晶铸锭和切片等环节，中游为光伏电池生产、组件制造封装等环节，下游为光伏发电系统的安装及服务等，产业链概况如下： 光伏行业产业链 目前，公司主营业务以太阳能电池组件的研发、生产、销售为主，同时围绕新能 源产业从事太阳能电站 EPC与转让、光伏电站运营、灯具、辅助光伏产品和晶体硅料 等的生产、销售等业务，主要处于光伏产业链的中游位置，并涉足光伏产业链的上游 和下游，具体如下图所示： 1、上游行业 公司上游行业主要包括硅料、硅片的生产。上游晶硅原料的采选价格及非金属半导体粗加工行业的产能直接影响光伏产业的原料供应。上游产业的成本上升或者产能不足一定程度上会导致光伏产业的原料紧缺，从而使组件厂商的原料采购成本上升。 多晶硅料是信息产业和太阳能电池产业的基础原材料，由石英砂加工的冶金级硅精炼而来，硅片则是在硅料基础上通过线切割机加工而成，是光伏电池片的基础材料。 2012年之前，由于光伏产业链各环节之间发展不均衡，晶硅原料的供给紧缺，晶硅原料价格大幅波动，太阳能光伏行业的健康发展受到掣肘。随着资本逐利效应使得我国众多企业斥巨资进入多晶硅料产业以及该产业技术进步，新增和扩产产能陆续释放，2012年之后晶硅原料总体呈现供大于求的局面，价格也呈现快速下滑的趋势。但2020年四季度以来，由于行业整体需求突增、部分多晶硅料企业发生安全事故等突发事件以及能耗双控，硅料环节出现短期结构性供需关系的不平衡，上游硅料价格呈现 快速上涨趋势，并直接影响到硅片的价格和供应，部分组件订单价格因其提价幅度不 及上游原材料涨价，出现价格倒挂情形，使得中游的电池组件企业盈利水平受到一定 影响。 光伏级多晶硅现货周均价 单位：美元/千克 数据来源：Wind资讯 随着硅料各大企业如通威股份、保利协鑫、大全能源等产能扩张计划逐步推出，预计未来光伏硅料产能和供应量将呈持续增长的趋势，而整体考虑到投产节奏与产能爬坡等因素，短期内硅料价格预计不会急剧下降，但硅料的供需关系有望实现新的动态均衡，其上涨形势可得到缓解并逐步回归至正常价格轨道，作为光伏中游的电池及组件企业和下游的光伏应用企业也将从中有所受益。 2、下游行业 太阳能电池片、组件的下游为光伏终端应用行业，电池片和组件的发展与需求取决于终端应用市场。2013年以来，在中国、美国等市场的稳步增长，以及新兴市场快速发展的拉动下，全球光伏市场整体向好，市场规模持续扩大，全球 GW级市场数量从 2018年 11个增加至 2021年的 20个。根据中国光伏行业协会，2021年全球光伏新增装机容量约为 170GW，预计 2022-2025年年均新增装机将达到 232-286GW；2021年中国新增光伏装机容量为 54.88GW，预计 2022-2025年年均新增装机将达到 83-99GW。未来全球和中国光伏装机市场仍将保持快速增长态势，将直接推动太阳能电池及组件业务领域市场规模的扩大，为公司未来业务的发展提供良好的市场条件。 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）主营业务及主要业务模式 公司专注于光伏新能源事业，通过多年的经验积累和技术储备，公司逐步实现了从单一的太阳能电池组件生产企业到新能源产业集团的过渡，公司主营业务以太阳能电池组件的研发、生产、销售为主，同时围绕新能源产业从事光伏电站 EPC与转让、光伏电站运营、灯具、辅助光伏产品和晶体硅料等的生产、销售等业务。 报告期内，公司主营业务未发生重大变化。 1、生产模式 公司的产品主要为自主生产，建立“以销定产”的生产模式。公司根据接受的订单和预付款情况，及时组织安排实施生产并于较短时间内陆续安排发货，保障客户所需产品的按时交货。具体的生产流程如下： （1）太阳能电池组件的生产流程 装框 粘接接线盒 组件测试 高压测试 包装入库 公司总部设立采购中心，对原辅材料进行集中式统一采购。采购中心负责采购计划编制、供应商的开发与管理、采购流程审批等工作。公司采用订单式采购模式，根据客户的订货需求和实际库存情况指定采购计划并实施采购。客户订单主要分成标准订单和非标准订单，两类订单均采用订单式采购。报告期内，公司有多家关系稳定的原辅材料供应商，为公司的生产经营提供持续可靠的保障。 3、研发模式 公司重视技术研发投入和自主创新能力的提高，研发模式以自主研发、自主创新为主，通过引进人才，联合高校和科研院所等方式形成专业稳定的科研队伍。 4、销售模式 公司总部设立营销中心，主要采用直销模式。总部营销中心分设国内销售部，海外销售部和市场部。其中，国内、海外销售部负责客户开发与维护，包括处理订单，执行销售政策和信用政策等。国内销售部和海外销售部采用区域团队制，公司总部统一限定该区域的战略性重要客户，各区域中小型客户的挖掘以“自由竞争，报备评 太阳能电池及组件的研发、生产和销售是报告期内公司的主要业务。太阳能电池片既可单独销售，也可以作为下游组件生产的原材料。公司的电池片、组件研发成果显著，取得多项专利，产品转换率屡创新高。 截至本募集说明书签署日，公司单晶电池片转换效率突破 23.40%，TOPCon电池片转换效率突破 25.00%，异质结电池片转换效率突破 25.50%；单晶组件转换效率突破 21.57%，首年衰减率不超过 2.00%，次年至第 25年每年功率衰减不超过 0.55%；异质结组件转换效率突破 23.65%，首年衰减率不超过 2.00%，次年至第 30年每年功率衰减不超过 0.25%。报告期内，公司不断优化产品结构，改进生产工艺，提高研发投入，不断提升核心竞争力，满足客户要求，紧扣市场需求。 2、太阳能电站 公司的光伏电站业务主要以集中式光伏电站为主。公司子公司日升香港、日升电力专注拓展海内外电站开发、建设、运营、转让等，采取的业务模式有 EPC、持有运营与转让等。公司太阳能电站 EPC业务主要为客户提供光伏电站建设设计、施工及采购等服务；电站运营主要系公司通过光伏电站发电并对外出售的相关业务；电站转让主要系公司自主开发及建设光伏电站，建设完成后转让给购买方。 秉持“适当持有、滚动开发”的电站总体思路，公司在巩固原有欧洲、美洲、澳大利亚等海外电站投建区域外，根据国家“一带一路”倡议，积极开拓西班牙、意大利、孟加拉、菲律宾、尼泊尔等地区在内的光伏电站建设、运营与转让。同时，公司大力推进储能业务发展，公司“光储”、“光储充”一体化解决方案、智能微电网解决方案已进行商业化应用。公司还将推动已有光伏电站的多形式处置，提高电站建设资金的使用效率。 此外，户用光伏方面，报告期内公司通过全资子公司点点云智能科技有限公司展开户用光伏业务，并以轻质高效组件为核心的户用家庭发电解决方案以及智能运维平台点点绿站取得区域市场一定的市场占有率。 3、光伏电池封装胶膜 光伏电池封装胶膜为太阳能光伏组件重要辅材之一，报告期内公司光伏电池封装胶膜业务通过江苏斯威克开展。2021年 8月，为回笼资金聚焦电池组件主业，提升组件产能和销售规模，并综合考虑江苏斯威克发展需要，公司出售持有的江苏斯威克52.49%的股权，此后不再拥有对江苏斯威克的控制权，光伏电池封装胶膜不再为公司未来主要产品。 五、现有业务发展安排及未来发展战略 公司将专注于光伏制造主业，以技术领先和品质领先为核心，大力保障技术研发和工艺改进的投入，推动产线工艺持续提升优化和成本下降，加快新产品研发和产业化，快速推进高效产能建设，进一步强化和提升营销能力，加速全球化市场布局。 公司坚持“思进思变思发展，创新创业创一流”的经营理念和“以科技创新持续改善能源格局，提高人类生活品质”的使命，本着“重质量、守诚信、抓安全、求发展、讲环保、铸辉煌”的方针，依托“国家级光伏实验室”，继续加强研发力度，致力于生产高效率的电池片和组件，满足国内外市场不断增长的需求，成为国际领先的光伏终端应用产品制造商。 六、财务性投资情况 （一）财务性投资及类金融业务的认定标准及相关规定 根据中国证监会于 2020年 6月发布的《再融资业务若干问题解答》以及深圳证券交易所于 2020年 6月发布的《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》，对财务性投资和类金融业务的界定标准及相关规定如下： 1、财务性投资 （1）财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。 （2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。 （3）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的 30%（不包含对类金融业务的投资金额）。 （4）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应从本次募集资金总额中扣除。 2、类金融业务
自本次发行董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，公司未向日升融资租赁以增资、借款等形式投入资金。 2、投资产业基金、并购基金 自本次发行董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，公司不存在投资产业基金、并购基金的情形。 3、拆借资金、委托贷款 自本次发行董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，公司不存在对外拆借资金、委托贷款的情形。
截至 2022年 3月末，公司持有的交易性金融资产账面价值为 7,446.88万元，具体情况如下：
4、其他权益工具投资 截至 2022年 3月末，公司持有的其他权益工具投资金额为 1,247.73万元，系公司对中节能太阳能股份有限公司的股权投资。 中节能太阳能股份有限公司（000591.SZ）成立于 1993年 4月，是中国节能环保集团有限公司的子公司，其主营业务为太阳能光伏电站的投资运营及太阳能电池组件的生产、销售等。2011年 12月，公司出于开展业务合作的目的投资中节能太阳能科技有限公司。2015年，上市公司重庆桐君阁股份有限公司通过重大资产置换、发行股份购买资产置入中节能太阳能科技股份有限公司 100%股份，后更名为中节能太阳能股份有限公司。公司对太阳能进行股权投资的主要目的为进一步完善产业链布局，促进公司主营业务协同发展。该项投资符合公司主营业务及战略发展方向，系围绕公司产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，但基于审慎性原则，公司将之认定为财务性投资。 5、其他非流动金融资产 截至 2022年 3月末，公司持有的其他非流动金融资产金额为 2,858.76万元，主要为全资孙公司 Risen Holdings Pty Ltd.持有的对 613 St Kilda Pty Ltd.的投资。 613 St Kilda Pty Ltd.的投资领域聚焦于光伏建筑一体化，与公司同属于光伏产业链。公司于 2016年 4月对 613 St Kilda Pty Ltd.进行投资，主要目的是针对光伏行业未来发展新方向进行初步探索，进一步加快公司智能光伏创新升级，提高产业链一体化程度，提升业务发展协同效应。因此，该项投资符合公司主营业务及战略发展方向，系围绕公司产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，但基于审慎性原则，公司将之认定为财务性投资。 6、长期股权投资 截至 2022年 3月末，公司持有的长期股权投资金额为 65,173.38万元，具体情况如下：
12月签订《融资租赁合同》，租赁标的为光伏组件、逆变器、支架等，租赁本金为 1,250.00万元，租赁期限为 48个月。为保障租赁款项的顺利收回、 防范业务风险，公司与镇江美禾原股东张家港保税区美成晟新能源科技有限公司（曾用名：张家港保税区美成投资有限公司）、镇江日禾新能源有限公 司分别签订股权转让协议，受让其分别持有镇江美禾的 41%与 39%的股权，交易对价为 41万元与 39万元，同时将标的股权的投票权、经营权托管予原 股东，并约定在租赁款项全部归还之后，原股东可以同等对价向东方日升融资租赁回购相应的股权。因东方日升融资租赁已将对应 80%股权的投票权、 经营权托管予镇江美禾原股东，公司不参与镇江美禾实际经营，故在此将其作为长期股权投资列报。
8、其他类金融资产 截至 2022年 3月末，公司类金融资产主要为公司子公司东方日升融资租赁有限公司，其注册资本为人民币 50,000万元，实缴资本为人民币 27,500万元。公司设立该子公司主要目的系探索光伏行业的新发展业务模式，借助融资租赁业务协同助推主业发展，进一步增强公司核心竞争力，符合业态所需、行业发展惯例及相关产业政策。基于谨慎性原则，公司将该项投资认定为财务性投资，日升融资租赁因开展融资租赁业务形成的长期应收款不属于财务性投资，与历史信息披露的结论相一致。（未完）  |