阳谷华泰(300121):创业板以简易程序向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）
原标题:阳谷华泰:创业板以简易程序向特定对象发行股票募集说明书（注册稿） 发行人声明 1、公司及董事会全体成员保证本募集说明书内容真实、准确、完整，并确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、本募集说明书按照《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 36号——创业板上市公司向特定对象发行股票募集说明书和发行情况报告书》等要求编制。 3、本次向特定对象发行股票完成后，公司经营与收益的变化由公司自行负责；因本次向特定对象发行股票引致的投资风险，由投资者自行负责。 4、本募集说明书是公司董事会对本次向特定对象发行股票的说明，任何与之相反的声明均属不实陈述。 5、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。 6、本募集说明书所述事项并不代表审批机构对于本次向特定对象发行股票相关事项的实质性判断、确认、批准，本募集说明书所述向特定对象发行股票相关事项的生效和完成尚待取得有关审批机构的批准或核准。 重要提示 本部分所述词语或简称与本募集说明书“释义”所述词语或简称具有相同含义。 一、本次以简易程序向特定对象发行股票相关事项已由 2021年年度股东大会根据公司章程授权董事会决定以简易程序向特定对象发行融资总额人民币不超过三亿元且不超过最近一年末净资产百分之二十的股票，根据公司 2021年年度股东大会的批准和授权，本次发行相关事项已经获得公司第五届董事会第七次、第九次会议审议通过。根据有关法律法规的规定，本次发行 A股股票方案尚需深交所发行上市审核并报中国证监会注册。 二、本次发行对象为泰康资产管理有限责任公司-泰康资产丰瑞混合型养老金产品、泰康资产管理有限责任公司-泰康人寿保险有限责任公司投连优选成长型投资账户、泰康资产管理有限责任公司-泰康资产丰达股票型养老金产品、泰康资产管理有限责任公司-泰康人寿保险有限责任公司-传统、泰康资产管理有限责任公司-泰康人寿保险有限责任公司投连行业配置型投资账户、南京瑞森投资管理合伙企业（有限合伙）、田万彪、上海斯诺波投资管理有限公司-鑫鑫三号私募证券投资基金、罗勇、华西银峰投资有限责任公司、诺德基金管理有限公司和耿艳荣。所有投资者均以现金方式认购公司本次发行的股份。 三、本次发行拟募集资金总额为 285,059,996.68元，符合以简易程序向特定对象发行融资总额不超过人民币三亿元且不超过最近一年末净资产百分之二十的规定，在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目： 单位：万元
注 2：10,000吨/年橡胶防焦剂 CTP生产项目由全资子公司戴瑞克负责实施。 本次发行募集资金到位之前，公司可根据项目实际进展情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后，以募集资金置换自筹资金。募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，在本次发行募集资金投资项目范围内，公司将根据实际募集资金数额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司自筹解决。 四、根据投资者申购报价情况，并严格按照认购邀请书确定发行价格、发行对象及获配股份数量的程序和规则，确定本次发行价格为 11.87元/股。 本次发行定价基准日为公司本次发行股票的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量）。在本次发行的定价基准日至发行日期间，如公司实施现金分红、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，则将根据深圳证券交易所的相关规定对发行价格作相应调整。 五、根据本次发行的竞价结果，本次拟发行股票数量为 24,015,164股，未超过发行人董事会决议规定的上限；截至本募集说明书签署日，公司总股本为375,131,706股，按此计算，本次发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%。 若公司股票在定价基准日至发行日期间发生送股、资本公积金转增股本或因其他原因导致本次发行前公司总股本发生变动及本次发行价格发生调整的，则本次发行的股票数量上限将进行相应调整。最终发行股票数量以中国证监会核准的数量为准。 六、本次以简易程序向特定对象发行的股票，自本次发行结束之日起 6个月内不得转让。本次发行结束后，由于公司送红股、资本公积金转增股本等原因增加的公司股份，亦应遵守上述限售期安排。限售期届满后发行对象减持认购的本次发行的股票须遵守中国证监会、深交所等监管部门的相关规定。 七、公司一贯重视对投资者的持续回报。根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》《上市公司监管指引第 3号—上市公司现金分红（2022年修订）》等相关要求，公司制定了利润分配政策、分红回报规划等，详见本募集说明书“第六节 公司利润分配政策及执行情况”。 八、根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》以及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》等文件的有关规定，公司制定了本次发行股票后填补被摊薄即期回报的措施，公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺，相关措施及承诺请参见本募集说明书“第七节 与本次发行相关的声明与承诺”之“八、发行人董事会的声明与承诺”之“（二）本次发行摊薄即期回报的相关承诺及拟采取的填补回报措施”。同时，公司特别提醒投资者，制定填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。 九、本次发行前的滚存未分配利润，由本次以简易程序向特定对象发行完成后的新老股东按各自持股比例共享。 十、本次发行的实施不会导致公司股权分布不具备上市条件，也不会导致本公司的控股股东和实际控制人发生变化。 十一、特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素及其他重要事项”之“一、风险因素”的有关内容，注意投资风险： （一）产品及原材料价格波动风险 公司及上游原材料供应商均属于化工行业企业，产品价格及原材料价格可能受供需关系、下游行业发展、环保政策及监管等多种因素影响。报告期内，公司产品价格及原材料价格存在一定波动，从而对公司经营业绩产生了一定影响。如果未来公司产品价格或原材料价格发生重大不利波动，将对公司经营业绩产生不利影响。 （二）防焦剂CTP价格下降风险 防焦剂 CTP全球优质产能均分布于我国境内，目前防焦剂全国总产能约 3.1万吨，其中公司产能为 2万吨，公司主要竞争对手汤阴永新化学有限责任公司和山东寿光市圣海化工有限公司产能分别为 0.9万吨和 0.2万吨，行业集中度高。 2021年以来，随着新冠疫情形势缓解，下游市场需求恢复，同时受主要竞争对手开工率不足等影响，防焦剂 CTP市场价格持续上涨。 报告期各期，公司防焦剂 CTP的毛利额占公司综合毛利额的比例分别为26.65%、23.48%、39.99%和 59.30%，受 2021年以来防焦剂 CTP市场价格上涨影响，防焦剂 CTP的毛利额占公司综合毛利额的比例在 2021年和 2022年 1-3月持续大幅上升。如未来防焦剂 CTP的市场价格出现大幅下降，将对公司经营业绩产生不利影响。 （三）宏观经济波动及行业政策导致的产品需求下降的风险 公司自成立以来，一直致力于橡胶助剂的研发、生产和销售。报告期内，公司的经营收入主要来自轮胎、橡胶制品等行业领域的客户，下游客户对公司产品的需求受宏观经济及客户行业需求的影响较大。如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行业政策出现较大变动，可能影响客户对公司产品的需求量，或者导致公司产品的市场价格下降，进而对公司的业绩产生不利影响。 （四）经营业绩波动风险 2019年、2020年、2021年和 2022年 1-3月，公司归属于母公司股东的净利润分别为 18,434.99万元、12,578.10万元、28,392.49万元和 11,362.50万元。2020年，公司归属于母公司股东的净利润较 2019年下降 31.77%；2021年，公司归属于母公司股东的净利润较 2020年增长 125.73%；2022年 1-3月，公司归属于母公司股东的净利润较上年同期增长 28.21%。 虽然公司归属于母公司股东的净利润在 2021年和 2022年 1-3月实现了较大幅度的增长，但未来宏观经济、行业政策或市场波动、下游行业景气度下降、上游原料价格上涨等因素仍可能对公司经营业绩产生较大影响，导致公司存在经营业绩波动的风险。 （五）毛利率波动风险 2019年、2020年、2021年和 2022年 1-3月，公司毛利率分别为 24.13%、19.46%、22.84%和 28.74%。受原材料和产品市场价格波动以及自 2020年开始执行新收入准则将产品运费（含海运费）调至营业成本等因素影响，报告期内公司毛利率波动幅度较大。虽然自 2020年以来公司毛利率实现较大幅度提升，但未来宏观经济、行业政策或市场波动、下游行业景气度下降、上游原材料价格上涨等因素仍可能对公司毛利率产生较大影响，导致公司存在毛利率波动的风险。 （六）应收账款回笼风险 2019年末、2020年末、2021年末和 2022年 3月末，公司应收账款账面价值分别为 49,825.86万元、56,030.94万元、74,136.31万元和 94,056.19万元，占营业收入的比例分别为 24.74%、28.83%、27.40%和 27.49%，较大的应收账款可能给公司带来一定的营运资金周转压力。公司应收账款客户主要为大中型信用较好的企业，发生坏账的风险较低，且公司不断加强客户信用管理，加强应收账款监控和催收，以降低应收账款违约风险。但如果宏观经济环境发生较大波动，客户财务状况恶化，应收账款的回收难度加大或应收账款坏账准备计提不足，可能对公司业绩和生产经营产生不利影响。 （七）全球疫情蔓延的风险 2020年初持续至今的疫情对全球经济产生了一定的冲击，橡胶助剂行业以及上下游行业的生产销售均受到了一定影响。虽然疫情未对公司的生产经营产生重大不利影响，但如果全球疫情仍持续蔓延，可能会对公司及上下游行业生产销售产生重大不利影响，进而影响公司经营业绩。 目 录 发行人声明 ............................................................................................................................... 2 重要提示 ................................................................................................................................... 3 目 录 ......................................................................................................................................... 8 释义 ......................................................................................................................................... 11 第一节 发行人基本情况 ....................................................................................................... 13 一、公司基本情况 ................................................................................................................. 13 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ..................................................................... 13 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ......................................................................... 15 四、公司主营业务情况 ......................................................................................................... 38 五、主要固定资产及无形资产 ............................................................................................. 45 六、经营资质 ......................................................................................................................... 58 七、技术与研发情况 ............................................................................................................. 59 八、财务性投资情况 ............................................................................................................. 64 九、现有业务发展安排及未来发展战略 ............................................................................. 66 十、公司不属于高耗能高排放行业，主营业务符合国家产业政策和行业准入条件 ..... 67 第二节 本次证券发行概要 ................................................................................................... 70 一、本次发行的背景和目的 ................................................................................................. 70 二、发行对象及与发行人的关系 ......................................................................................... 72 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 ..................................................... 72 四、募集资金用途 ................................................................................................................. 74 五、本次发行是否构成关联交易 ......................................................................................... 74 六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 ................................................................. 75 七、本次发行方案取得及尚需取得有关主管部门批准的情况 ......................................... 75 八、本次发行符合《公司法》《证券法》《创业板发行注册管理办法》《审核规则》《审核问答》《发行监管问答》《承销细则》等法律法规、规范性文件的规定，发行人具备以简易程序向特定对象发行股票并上市的条件 ................................................................. 76 九、本次募投项目不属于高耗能高排放行业，符合国家产业政策和行业准入条件 ..... 86 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ....................................................... 88 一、本次募集资金使用计划 ................................................................................................. 88 二、本次募集资金投资项目的必要性与可行性 ................................................................. 88 三、本次募集资金投资项目与公司现有业务及前次募投项目的关系 ........................... 104 四、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 ........................................................... 104 五、本次发行募集资金投资项目可行性结论 ................................................................... 105 六、最近五年内募集资金使用情况 ................................................................................... 105 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ................................................. 112 一、本次发行后公司业务、公司章程、股东结构、高级管理人员结构的变动情况 ... 112 二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ............................... 113 三、发行后公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等变化情况 ....................................................................................................................... 113 四、本次发行完成后，公司不存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，或公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 ....................................................................... 114 五、本次发行对公司负债情况的影响 ............................................................................... 114 第五节 与本次发行相关的风险因素及其他重要事项 ..................................................... 115 一、风险因素 ....................................................................................................................... 115 二、其他重要事项 ............................................................................................................... 120 第六节 公司利润分配政策及执行情况 ............................................................................. 140 一、《公司章程》中利润分配政策 ................................................................................... 140 二、最近三年公司利润分配情况 ....................................................................................... 143 三、公司本次发行后的股利分配计划 ............................................................................... 144 第七节 与本次发行相关的声明与承诺 ............................................................................. 148 一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 ........................................................... 148 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................................... 149 三、保荐机构（联席主承销商）声明 ............................................................................... 150 三、保荐机构（联席主承销商）声明（二） ................................................................... 151 三、联席主承销商声明 ....................................................................................................... 152 四、发行人律师声明 ........................................................................................................... 153 五、审计机构声明 ............................................................................................................... 154 七、发行人控股股东、实际控制人承诺 ........................................................................... 156 八、发行人董事会的声明与承诺 ....................................................................................... 157 释义 除特别说明，在本募集说明书中，下列词语具有如下含义：
第一节 发行人基本情况 一、公司基本情况
（一）发行人前十名股东情况 截至 2022年 3月 31日，公司前十名股东持股如下：
王传华，男，1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高级工程师，山东省第十届、第十一届人大代表。1980年 7月至 1989年 9月，任阳谷县水利局技术员；1989年 10月至 1994年 8月，任阳谷县交通局汽车出租公司副总经理、阳谷县交通环保设备厂厂长；1994年 9月至 2000年 3月，任山东阳谷华泰有机化工厂厂长；2000年 3月至 2006年 3月，任山东阳谷华泰化工有限公司执行董事兼总经理；2006年 3月至 2009年 9月，任山东阳谷华泰化工有限公司执行董事；2009年 9月至 2015年 9月，任阳谷华泰董事长；2015年 9月至 2021年 3月，任国家橡胶助剂工程技术研究中心主任；2021年 3月至今，任阳谷华泰名誉董事长、国家橡胶助剂工程技术研究中心顾问；自 2017年 2月至今，任北京波米科技有限公司法定代表人、董事长。 3、控股股东及实际控制人持股的质押、冻结或其他限制权利的情形 截至 2022年 3月 31日，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人所持公司股票质押情况如下：
4、控股股东或实际控制人所持股份的权利限制及权属纠纷 报告期内，公司控股股东及实际控制人王传华及其一致行动人所持公司股票不存在权属纠纷情况。 （三）其他持股 5%以上股东的情况 截至 2022年 3月 31日，除控股股东、实际控制人王传华外，自然人尹月荣持有公司 9.12%股权，为持有公司 5%以上股份股东。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 公司属于橡胶助剂行业，主要从事橡胶助剂的研发、生产和销售。橡胶助剂是在天然橡胶和合成橡胶（合称“生胶”）加工成橡胶制品过程中添加的，用于赋予橡胶制品使用性能、保证橡胶制品使用寿命、改善橡胶胶料加工性能的一系列精细化工产品的总称。 根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于“C26化学原料和化学制品制造业”；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司属于“C2661化学试剂和助剂制造”。 （一）行业管理体制 1、行业主管部门 橡胶助剂行业主要由国家发展和改革委员会（以下简称“发改委”）、工业和信息化部（以下简称“工信部”）、国家市场监督管理总局（以下简称“市场监督局”）、生态环境部（以下简称“生态环境主管部门”）、应急管理部（以下简称“应急管理部门”）及行政审批服务局（以下简称“行政审批局”）等部门监督管理。其中，发改委主要负责对投资项目进行核准、备案和审批，以及宏观政策的制定；工信部主要负责产业政策研究制定、标准研究与起草、行业管理与规划等工作；市场监督局主要负责组织制定国家橡胶助剂技术规范，依法监管生产和销售，规范市场行为；国家及地方各级生态环境主管部门主要监督管理环境污染的防治，预防、控制化工类企业的环境污染和环境破坏的行为；国家及地方各级应急管理部门主要对行业安全生产进行综合监督管理；地方各级行政审批局主要负责其职责范围内的行政许可事项，包括对投资项目环境影响评价进行批复等。 2、行业自律组织 公司所处行业的自律组织是中国橡胶工业协会橡胶助剂专业委员会，主要负责协调指导行业的发展，履行行业自律管理职能，组织行业技术标准的起草、技术交流和技术发展方向的探讨，协助政府制定行业发展战略规划、产业政策、法规政策等。行业协会也是橡胶助剂企业之间交流的平台，为会员单位提供信息交流、综合统计等方面的服务。 3、最近三年监管政策的变化 （1）主要法律法规
由于橡胶助剂是橡胶工业不可或缺的重要生产原料，被列为国家产业政策重点扶持的行业之一，新型、环保型橡胶助剂被列为国家优先发展的高技术产业化重点领域，行业主要产业政策如下：
1、橡胶助剂行业概况 橡胶助剂是在生胶加工成橡胶制品过程中添加的，用于赋予橡胶制品使用性能、保证橡胶制品使用寿命、改善橡胶胶料加工性能的一系列精细化工产品的总称。橡胶助剂可通过与生胶进行科学配比，赋予橡胶制品高强度、高弹性、耐老化、耐磨耗、耐高温、耐低温、消音等性能，主要包括硫化类助剂、防护类助剂、加工型助剂、粘合型助剂和特种功能型助剂等五大类二百余个品种。橡胶助剂在优化橡胶产品结构、改善橡胶加工工艺等方面有着非常重要的作用，是橡胶工业必不可少的原料。 在橡胶助剂行业中，近90%的橡胶助剂应用与汽车相关，约70%的橡胶助剂产量直接用于轮胎生产，轮胎工业和汽车工业对橡胶助剂行业的发展有着至关重要的影响。除此之外，橡胶助剂还广泛应用于胶带、胶管、胶鞋以及密封件、减震件、胶板等其他橡胶制品。
截至2019年末，中国橡胶助剂产量全球占比已超过73%，稳居全球第一。随 着我国橡胶助剂生产企业的崛起，国外橡胶助剂生产厂商市场份额正在较快下 降，我国橡胶助剂生产企业在工艺技术、装备和现代化管理方面与发达国家的差 距不断缩小。 3、中国汽车及轮胎行业现状 ①我国汽车保有量仍处于较低水平，汽车行业仍存在广阔的发展空间 根据国际汽车制造商协会以及国家统计局的统计，2015年，我国汽车产量和 销量分别为2,450.35万辆和2,466.16万辆，至2021年达到2,652.00万辆和2,627.50 万辆。数据来源：OICA，国家统计局 在经历了十余年高速发展之后，从2017年开始，我国汽车行业发展增速放缓，2018年、2019年及2020年连续三年有所下滑，2021年有所回升，但相比于欧美日等发达国家，我国汽车保有量仍处于较低水平。根据世界银行发布的2020年全球20个主要国家数据显示，中国每千人汽车保有量为173辆，位列榜单第17名，远低于美国的每千人汽车保有量837辆，美国是中国的近5倍；欧洲、日本的每千人汽车保有量大概在500-600辆左右。因此，我国距离主要发达国家汽车保有量水平还有比较大的差距，未来我国汽车行业仍有广阔的发展空间。 同时，我国私人汽车保有量（不包括三轮汽车和低速货车）不断攀升，从2017年的18,515.11万辆增至2021年的26,246.00万辆，增加7,730.89万辆，增幅41.75%。 数据来源：国家统计局 受益于我国居民可支配收入的不断提高、中西部汽车行业增长空间巨大、汽 车行业消费升级等多方面因素的影响，以及2021年以来商务部办公厅印发的《商 务领域促进汽车消费工作指引》和《地方促进汽车消费经验做法》等一系列促进 汽车消费、推动汽车产业高质量发展的相关政策落地，中国汽车市场未来发展前 景依然广阔，汽车产业已经迈入品牌向上、高质量发展的增长阶段。 ②我国已经处于世界第一大轮胎生产国和轮胎出口国的地位，为轮胎行业市 场容量的持续扩张奠定了坚实的基础 单位：亿条 资料来源：国家统计局、海关总署 根据中国橡胶工业协会轮胎分会统计数据显示，我国轮胎产量从2009年到2019年实现平稳发展，2020年及2021年受疫情及原材料价格普涨的影响，我国轮胎产量持续增加但利润有所回落。2021年，我国38家重点轮胎企业（含海外工厂）综合外胎产量5.28亿条，占据了当年全球总销量15.10亿条中34.96%的市场份额。 但我国轮胎行业以替换市场为主，以11.54亿条的全球替换市场总销量计算，当年我国轮胎产量占替换市场份额约为45.75%。 近年来我国轮胎企业海外工厂产销规模持续扩张，头部轮胎企业积极应对双反调查（即反倾销、反补贴调查），如赛轮轮胎、玲珑轮胎、中策橡胶、森麒麟、青岛双星等纷纷在2015年前后出海设厂，有效避开了关税影响。截至2020年，我国轮胎企业海外工厂轮胎总产量已超5,100万条。 2021年全国橡胶轮胎外胎总产量约8.99亿条，累计出口量约5.92亿条。我国已经成为全球最大的轮胎生产国和供应国，在全球具有举足轻重的地位。 ③国内外市场需求增加，轮胎替换需求稳升，轮胎行业市场空间仍然巨大 A.国际市场需求 据美国《轮胎商业》统计，全球轮胎市场销售额（75强总销售额）从2001年的685亿美元增加至2018年的1,686亿美元。从轮胎需求数量的增速上看，根据米其林公司的预测，在2017-2023年期间，乘用车和轻卡轮胎需求将以年均2.5%的速度增长，重卡轮胎需求将以年均1.5%的速度增长。长期来看，全球轮胎行业总体将保持稳健增长，轮胎销售需求预计每年将增长2-3%。 B.国内市场需求 经过近十年快速发展，我国橡胶助剂已经形成了品种门类齐全、性能指标可靠、结构相对合理的产业体系。在橡胶助剂的下游市场中，轮胎和汽车用橡胶制品需求量最大，根据中国橡胶工业协会数据，国内近90%的橡胶助剂应用与汽车相关，其中橡胶助剂产量的70%用于轮胎生产。 C.轮胎替换需求稳升 轮胎行业发展与汽车工业高度相关，汽车行业受宏观经济、下游需求景气周期的影响比较明显，但轮胎产品的特殊消费属性使得轮胎行业景气度又独立于汽车行业。轮胎是汽车必不可少的部件之一，汽车产量和保有量决定了轮胎的产量。 在发展初期，汽车保有量较少，轮胎需求主要受汽车产量影响；随着保有量逐步增加，轮胎替换需求超过配套需求成为影响轮胎行业的重要因素。根据中国橡胶工业协会数据，目前轮胎行业70%以上的需求由汽车保有量创造，国内替换胎市场占比也已经达到60%。 轮胎不是一种可选消费品，而是一种必需消费品，其需求的刚性大于汽车行业。就新车而言，轿车与轮胎的配套比例为1:5，载重车与轮胎配套比例平均约为1:11；在替换市场，每辆轿车每年需替换1.5条轮胎，工程机械与载重机械的替换系数高于轿车。 不同类型的车辆轮胎配套和替换系数及周期具体如下表：
替换胎仍是轮胎需求的主要市场，即使汽车产销量出现负增长，依然会拥有较大且持续的轮胎替换需求。 综上所述，随着我国轮胎替换需求稳升，汽车新增量和保有量的持续增加及我国轮胎出口量的稳步增加，未来几年，轮胎行业和汽车行业的持续发展将为橡胶助剂行业带来充足的国内市场空间。 （三）行业特征 1、周期性 橡胶助剂主要应用于汽车轮胎等橡胶制品行业，其行业周期与轮胎工业、汽车工业及化工制品行业的周期基本吻合，受宏观经济形势变化影响较大，当宏观2、区域性和季节性 橡胶助剂行业的区域性较为突出，主要围绕原材料产地、橡胶制品特别是轮胎生产基地等形成几大产业带，依托地缘优势，行业区域主要集中在华北地区、华中地区和华东地区。橡胶助剂产品主要应用于橡胶工业，其行业周期随橡胶工业的波动而波动，橡胶助剂行业不存在明显的季节性。 （四）行业发展趋势 1、中国橡胶助剂行业发展向好，行业集中度持续提高 根据中国橡胶工业协会橡胶助剂专业委员会统计，2021年中国橡胶助剂工业总产值295亿元，同比增长32.9%；销售收入289亿元，同比增长32%；出口额92亿元，同比增长89.7%；总产量137.03万吨（不包括预分散胶母粒），同比增长10.61%；出口量37.56万吨，同比增长29.5%。虽然外围仍受新冠疫情、国际贸易摩擦、原材料价格上涨、海运费提升等不利因素的影响，但中国橡胶助剂行业仍取得历史最好数据。根据中国橡胶工业协会于2020年11月发布的《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》，橡胶助剂“十四五”产量预测目标173万吨，规划目标“橡胶助剂行业发展的速度平均在年5.7%”。 我国橡胶助剂行业市场规模不断扩大的同时，市场集中度持续提高，行业发展机遇不断向大规模助剂生产厂商聚拢。根据中国橡胶工业协会编制的《中国橡胶工业年鉴（2020年版）》，2019年我国橡胶助剂总产量占全球产量比例达73.54%，世界助剂看中国的格局已然形成。与此同时，国内也涌现出一批具有国际竞争力的龙头橡胶助剂企业，我国橡胶助剂企业规模化、集约化优势不断凸显。2018年，橡胶助剂行业前十强企业产业集中度高达66.8%，大型橡胶助剂企业的市场占有率逐步提高，产能落后的小型橡胶助剂企业逐步被市场淘汰。根据中国橡胶工业协会于2020年11月发布的《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》，2025年将实现橡胶助剂行业集中度（前十名企业销售收入占全行业比率）≥75%，其中销售收入30亿元以上企业≥2家，20亿元以上企业≥4家。同时，根据中国橡胶工业协会发布的《中国橡胶工业强国发展战略研究》，到“十四五”末，我国进入世界橡胶助剂工业前五名的企业不少于4家。 2、清洁生产为发展方向 推进清洁生产是橡胶助剂工业实现可持续发展的重要举措。对于橡胶助剂工业而言，清洁生产包括产品结构调整、清洁生产工艺实施、三废治理和产品应用全过程的清洁化。随着全球绿色化、低碳经济的发展以及新环保法的实施，我国橡胶助剂的产品结构面临长期调整，有毒有害原材料的替代、清洁生产工艺技术的推广、污染物的排放标准不断提升将有助于橡胶助剂行业的发展，促进产业结构调整，提升清洁生产工艺技术。 3、橡胶助剂行业向高端化智能化绿色化发展 轮胎及橡胶制品是国民经济重要基础产业，橡胶助剂是整个轮胎及橡胶制品加工性能和应用性能的基石，行业公认“没有橡胶助剂就没有现代橡胶工业”。 我国轮胎及橡胶制品产量与消费量世界第一，特别是橡胶助剂产量占全世界总产量的70%以上，但我国并不是先进制造技术强国，技术差距相当程度上体现在橡胶助剂工业的高端化、绿色化和智能化方面。由于历史和客观原因，我国橡胶助剂行业在高端化、绿色化和智能化研究开发方面起步较晚，中国橡胶工业协会将“发展绿色化工，突破关键技术，打造世界橡胶助剂工业强国”作为行业重要方针，国家“十四五”规划也提出深入实施智能制造和绿色制造工程，发展服务型制造新模式，推动制造业高端化、智能化、绿色化，推动制造业优化升级。 （五）行业竞争情况 1、行业整体竞争格局及市场集中情况 中国橡胶工业协会数据显示，截至2019年末，中国橡胶助剂产量全球占比已超过73%，稳居全球第一。随着我国橡胶助剂生产企业的崛起，国外橡胶助剂生产厂商市场份额正在下降，世界助剂看中国的格局已经形成。 同时，根据中国橡胶工业协会于2020年11月发布的《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》，预计至2025年，我国橡胶助剂行业集中度将进一步提高，前十名企业销售收入占全行业比率将大于75%。在我国橡胶助剂行业市场规模不断扩大的同时，市场集中度将持续提高。 2、发行人行业竞争地位及竞争优势 （1）公司行业竞争地位 公司作为以防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等为核心产品的综合性橡胶助剂供 应商，在全球范围内具有较强的竞争力。 ①防焦剂CTP 防焦剂CTP全球优质产能均分布于在我国境内，目前防焦剂全国总产能约3.1 万吨，其中公司产能为2万吨，公司主要竞争对手汤阴永新化学有限责任公司和 山东寿光市圣海化工有限公司产能分别为0.9万吨和0.2万吨，行业集中度高。海 外市场主要由公司和汤阴永新化学有限责任公司供应。2021年，公司的防焦剂产 量占据国内总产量的65.6%，继续保持世界第一。 单位：万吨/年 资料来源：信达证券研究所 ②不溶性硫磺 不溶性硫磺主要有连续法与间歇法两种制备工艺，连续法是目前世界上最先进、产品质量最好的生产工艺，具有设备运行成本低、碳循环效率高、硫磺消耗低、污染小等优势且产品相较于间歇法具有高热稳定性、高分散性等优点。2020年以前，我国企业生产不溶性硫磺均采用间歇法。随着2020年公司2万吨连续法产能投产，公司成为继富莱克斯、日本四国化成工业株式会社之后全球第三家也是国内唯一一家具备连续法生产不溶性硫磺能力的企业，技术优势明显。 资料来源：信达证券研究所、华西证券研究所 ③促进剂 2020年，全球促进剂年用量约 40万吨，约 90%来自我国促进剂企业的供给。 2020年，我国境内促进剂四强企业分别为中国尚舜化工控股有限公司、科迈化工股份有限公司、蔚林新材料科技股份有限公司及阳谷华泰。上述四家企业的促进剂总产能达到 21.4万吨，占我国促进剂总产能的 59.44%。其中，阳谷华泰年产能 4.5万吨/年，位居行业第三。 目前公司拥有全球先进的“氧气氧化法”促进剂 NS生产车间，其清洁环保水平达到国际领先水平，用于合成促进剂 NS的中间体促进剂 M采用的“溶剂萃取法”大幅度减少了“三废”排放。 单位：万吨/年 资料来源：蔚林新材料科技股份有限公司公开转让说明书、信达证券研究所 ④微晶石蜡 防老剂可分为物理防老剂和化学防老剂两大类。化学防老剂通过与橡胶表层的氧或臭氧发生化学作用以延缓橡胶老化，物理防老剂通过在胶料中添加防护蜡，硫化后防护蜡迁移至橡胶表面形成薄膜，使橡胶表面与氧或臭氧等隔离以延缓橡胶老化。理论上，物理防老剂与化学防老剂配合使用效果最佳。橡胶防护蜡（微晶石蜡）属于物理防老剂。在该配方型产品领域，公司为解决轮胎喷霜而研发的新型微晶石蜡代表了细分领域未来发展的方向之一。 ⑤胶母粒 在胶母粒产品方面，公司采用的“一次法炼胶”制造工艺处于业内领先地位；同时，公司的“多效蒸发+复合生化法”环保工艺很好地解决了橡胶助剂废水高盐、高 COD的治理难题。 （2）公司的竞争优势 ①技术创新能力 公司自成立以来，始终重视对技术研发的投入和自主创新能力的提高，通过不断的工艺研发及技术创新，确立了公司在橡胶助剂领域的竞争优势。公司拥有国家级橡胶助剂工程技术研究中心，并于2015年获批设立企业博士后科研工作站。国家橡胶助剂工程技术研究中心是国内橡胶助剂行业专业的研发、检测、评价中心，其监测分析室已获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可证书，具备了按相应认可准则开展检测和校准服务的技术能力。此外，公司通过自主培养、引进人才及联合高校和科研院所等方式形成了一支专业稳定的科研队伍，能够为公司新产品研发、技术创新等提供强有力的技术保障。 ②产品规模优势 目前公司的主导产品防焦剂CTP具有较强的全球竞争力，防焦剂CTP主要原材料均拥有配套车间自产，竞争对手规模相对较小，公司具有一定的成本优势；公司的不溶性硫磺产品采用行业领先的连续法工艺，产销量居行业前列；公司是行业内促进剂骨干企业之一，促进剂CBS和NS产品广泛供应国内外各大中型轮胎企业；同时，公司是国内领先的橡胶防护蜡、均匀剂、加工助剂、胶母粒生产企业，产销量均居行业前列。 ③技术工艺优势 近年来，公司通过不断技术攻关，形成多项核心技术。促进剂M、NS绿色新工艺的研发成功，解决了一直困扰促进剂行业的“三废”问题；环保型均匀剂、高热稳定高分散型不溶性硫磺、PK900、TBSI等产品成功实现了国产化。同时，公司目前是继富莱克斯、日本四国化成株式会社之后全球第三家掌握连续法不溶性硫磺产业化技术的公司，产品竞争力处于市场领先地位。 ④产品品质优势 公司十分重视质量管理，生产和检测设备配置完善。每条生产线均配有完善的生产检测设备，各批次产品均经过严格检测。公司严格按照ISO9001：2015质量管理体系、ISO14001：2015环境管理体系、ISO45001：2018职业健康安全管理体系及IATF16949:2016质量管理体系运行，达到了汽车工业严格的质量检验标准，充分保证了产品的制造质量。 ⑤人才优势 公司制定了形式多样的人才激励政策和绩效考核制度，高度重视对员工的再培养，注重提高研发人员的积极性，为公司技术创新提供保障。近年来，公司注重人才梯队建设，规划以行政管理为主线，研发技术、专业人才、技术工人为辅线的公司全员职业发展通道，形成了公平、竞争、激励的人力资源管理体系，构建了良好、向上的发展氛围。 ⑥营销优势 经过多年的发展，公司已经成为国内外众多知名轮胎品牌的供应商。公司客户群体较为集中，形成了以直接销售为主的营销模式，具有高度的灵活性，在营销活动中对市场的应变能力较强，反应速度较快，资源能得到快速合理的调配。 针对海外客户，公司是行业内少数在靠近客户所在地建立海外子公司及仓储配套的企业之一，能够快速跟进客户需求和缩短供货时间。 3、发行人主要竞争对手
中国尚舜化工控股有限公司创建于1977年，系新加坡主板上市公司，拥有山东尚舜化工有限公司、潍坊尚舜化工有限公司、山东盛陶化工有限公司三个生产基地。其主营产品包括橡胶促进剂、防老剂、硫化剂、防焦剂、预分散体（胶母粒）等，是公司促进剂类产品、不溶性硫磺产品的主要竞争对手。 （2）圣奥化学科技有限公司 圣奥化学科技有限公司成立于2008年5月，系上市公司中化国际控股子公司，为聚合物添加剂综合服务商。其主营产品包括橡胶防老剂、硫化剂、硫化促进剂、硝基苯等，是公司不溶性硫磺产品的竞争对手。 （3）彤程新材料集团股份有限公司 彤程新材料集团股份有限公司成立于2008年6月，系上海证券交易所主板上市公司，主要从事新材料的研发、生产、销售和相关贸易业务。其主营产品包括轮胎橡胶用高性能酚醛树脂和在聚碳酸酯行业中使用的高纯对叔丁基苯酚，是公司树脂类产品的竞争对手。 （4）科迈化工股份有限公司 科迈化工股份有限公司成立于2002年7月，主要从事橡胶助剂的研发、生产和销售。其主营产品包括橡胶防老剂TMQ、次磺酰胺类（CBS、TBBS、DCBS）、噻唑类（MBT、MBTS）及胍类（DPG）橡胶促进剂等，是公司促进剂类产品的主要竞争对手。 （5）汤阴永新化学有限责任公司 汤阴永新化学有限责任公司成立于2007年1月，主要从事橡胶助剂的研发、生产和销售。其主营产品包括橡胶防焦剂CTP，是公司防焦剂CTP产品的主要竞争对手。 （6）百瑞美特殊材料（苏州）有限公司 百瑞美特殊材料（苏州）有限公司成立于2000年3月，主要从事高性能调和蜡的研发、生产和销售。其主营产品包括混合蜡、粘合剂和特种乳液，是公司微晶石蜡产品的主要竞争对手。 （7）富莱克斯 富莱克斯公司是全球领先的橡胶加工和相关行业用化学品的供应商，年营业额约5亿美元。公司在全球拥有13家工厂，1000多名员工。目前其驻中国的代表处设在上海。 （六）行业进入壁垒 1、技术及人才壁垒 橡胶助剂行业存在新技术、新产品和新工艺研发周期长、设备要求高、工艺路线复杂、“三废”处理要求高等特点，对于工程技术人员、一线操作人员，必须具备一定程度的经验积累才能保证产品性能的稳定；对于研发人员，必须在掌握现有工艺基础上进行相关实验才能达到优化工艺的目的。 2、资本壁垒 橡胶助剂产业升级步伐的加快使得其对橡胶助剂产品质量、清洁生产工艺提出越来越高的要求，这将导致企业在技术、设备、人才等方面的投入越来越大，如果不具备一定的资本实力，则容易在市场竞争中处于弱势甚至被淘汰出局。 3、认证壁垒 橡胶助剂行业的下游客户主要是世界各大轮胎制造商和其他橡胶制品生产商，由于橡胶助剂是橡胶工业必不可少的重要原料，直接影响轮胎等橡胶制品的质量和性能，因此下游大客户在选择助剂供应商时较为谨慎，一般需要较长的认证期，这使得新进入橡胶助剂行业的企业短时间内难以打开市场。 2008年6月1日起正式实施的《欧盟化学品注册、评估、授权和限制制度》（REACH）规定凡是出口至欧盟市场的化学品必须进行注册登记，并且将与化学品有关的轻工、纺织、机电等众多下游产品也纳入监管范围内。由于欧盟REACH注册登记的要求较为严格，橡胶助剂行业的新进入者很难在短期内完成注册，其产品出口将受到一定程度的限制。 4、环保壁垒 近年来，随着社会环保意识的不断提高，环保标准更趋严格，对化工行业的产品生产工艺与“三废”治理方面提出了更高的要求，橡胶助剂工业的污染治理问题尤其是废水的治理问题是制约行业内企业发展的重要因素之一。 目前，先进的组合生化处理工艺已成为行业内废水治理技术的发展趋势，该工艺具有处理效率高、运行成本低的明显优点，但该工艺投资成本高、工艺路线复杂，提高了行业的进入门槛。 （七）行业发展的有利因素和不利因素 1、有利因素 （1）国家产业政策支持 橡胶种类繁多、用途广泛，橡胶助剂在各种橡胶加工过程中必不可少，并影响橡胶产品的功能。国家相关产业政策将新型环保型橡胶助剂、加工型助剂、复合型橡胶助剂列为优先发展的高技术产业化重点领域，并从财政、税收等方面予以扶持。 相关产业政策的制定与落实，不仅是引导和促进橡胶助剂行业发展的重要因素，还有助于推动我国橡胶助剂产业不断升级和转型，提高行业内公司的自主创新能力和产业技术水平。 （2）橡胶工业稳定发展为我国橡胶助剂行业提供了广阔的市场 在国际橡胶工业东移的大背景下，我国橡胶助剂工业实现快速增长，目前已经成为全球橡胶工业大国。根据中国橡胶工业协会提出的发展目标，“‘十四五’1 期间，轮胎行业方面，轮胎子午化率要达到 96%，全钢胎无内胎率达到 70%，提升巨型工程胎发展，年产量达到 2万条，子午化率达 100%，绿色轮胎市场化率升至 70%以上，达到世界一流水平”。橡胶工业将持续稳定发展，为橡胶助剂产业提供了广阔的市场。 （3）环保升级，推动行业整合 目前我国环保形势非常严峻，国家节能减排的要求不断提高，新修订的《中华人民共和国环境保护法》对企业提出了更严格的监管要求。另外，“十三五”以来，随着我国环保政策陆续实施以及轮胎绿色化浪潮的兴起，绿色制造和清洁生产工艺成为橡胶助剂产业发展的重中之重。在环保高压的态势下，环保治理不达标、运营不规范的中小企业将面临减产、停产甚至破产的风险，环保趋严将进一步推动橡胶助剂的行业整合。随着橡胶助剂行业集中度的不断提高，整个行业的产品品质和技术水平等综合竞争力也将逐步提升，进而提升下游企业和外资企业对中国助剂的信任度和依赖度。 2、不利因素 （1）原材料价格波动的影响 1 指子午线轮胎占轮胎产量的比率，子午胎与普通结构斜交轮胎相比具有高速下行驶安全；低滚动阻力，有利于节能和环保；乘坐舒适，轮胎的使用寿命长等优异性能，而高性能子午胎比普通子午胎具有更低的滚动阻力，更有利于节能和环保，行驶里程可提高 7%。 橡胶助剂的主要原材料是基础化工产品，其价格走势与原油价格走势密切相关。因此，橡胶助剂行业的主要原材料价格受经济周期、国际原油价格、供求关系等诸多因素的影响，呈现出持续波动趋势，对橡胶助剂生产企业经营效益造成一定影响。 （2）竞争格局有待进一步优化 近年来，受益于橡胶工业的东移，橡胶助剂行业高速发展，但行业竞争规范程度较低。大多数橡胶助剂生产企业规模较小，发展战略不清晰，产品附加值较低，产品同质化情况严重，无法满足下游行业客户的差异化要求，在一定程度上影响了我国橡胶助剂企业在国际市场的整体竞争力，致使部分产品出现了“供大于求”的情况，降低了行业的利润水平，行业竞争格局有待进一步优化。 （3）技术创新能力不足 随着橡胶助剂行业下游应用领域的差异化需求和市场细分日益明显，以及对橡胶助剂的应用性能、安全性和稳定性等要求的不断提高，下游市场对助剂生产企业的技术创新能力提出了更高的要求。目前，除国内少数规模较大的企业自主创新能力突出外，行业内大多数企业面临着资金不足和研发设备、人员短缺的情形，导致技术进步缓慢，产品创新程度较低，进而影响橡胶助剂企业技术升级以及产品竞争力和盈利能力的提高。 （4）国际形势及新冠疫情的影响 2019年以来，中美贸易摩擦不断升级，其他国家针对我国轮胎出口的“双反”制裁和调查也在加剧。2020年 2月 15日，美国商务部宣布对华卡客车轮胎征收反倾销和反补贴税。2020年 10月 10日，美国商务部发布了对华乘用及轻卡轮胎反倾销及反补贴第三次年度行政复审初裁结果，认定中国输美轮胎存在倾销及补贴行为，中国轮胎工业面临更加严峻的挑战。因此，在目前中美贸易的大环境下，中美贸易摩擦对国内橡胶行业形势造成一定的负面影响。 除此之外，新冠疫情在全球仍持续蔓延，对全球汽车消费市场以及轮胎工业具有一定的冲击，可能对橡胶助剂产品销售带来不利影响。 （八）行业技术特征及发展方向 1、行业技术特征 橡胶助剂产品存在开发周期长、技术密集度高、技术垄断性强、技术人才的培养时间长等特点，研发成果产业化转化的速度存在不确定性。同时，作为精细化工行业，橡胶助剂行业属于排污重点领域之一，环保和安全是行业关注重点。 因此，橡胶助剂生产的全面实现清洁工艺成为了行业的技术重点。例如促进剂MBT的管道连续法生产技术，次磺酰胺类促进剂的氧气、双氧水氧化工艺，不溶性硫磺的连续生产工艺以及预分散橡胶助剂等清洁工艺拥有极好的技术发展前景。 2、行业发展方向 （1）绿色化、低碳化、产品结构调整 随着全球绿色化、低碳经济的发展以及国家政策大力支持发展绿色型橡胶助剂产品，橡胶助剂产品结构顺应市场需求进行了相应调整，绿色化、低碳化成为我国橡胶助剂行业发展趋势，推进清洁生产是橡胶助剂行业实现可持续发展的重要举措。对于橡胶助剂行业而言，清洁生产包括产品结构调整、清洁生产工艺实施、三废治理和产品应用全过程的清洁化。有毒有害原材料的替代、清洁生产工艺技术的推广、污染物排放标准的不断提升将有助于橡胶助剂行业的发展，促进产业结构调整，提升清洁生产工艺技术。（未完）  |