[中报]22青州债 (184262): 青州市城市建设投资开发有限公司公司债券2022年中期报告
原标题:22青州债 : 青州市城市建设投资开发有限公司公司债券2022年中期报告 青州市城市建设投资开发有限公司 公司债券中期报告 （2022年） 二〇二二年八月 重要提示 发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。 本公司董事、高级管理人员已对中期报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对中期报告提出书面审核意见，监事已对中期报告签署书面确认意见。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员保证中期报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司中期报告中的财务报告未经审计。 重大风险提示 1、非经营性往来款较大的风险 截至 2022年 6月末，发行人非经营性其他应收款余额为 310,034.57万元，占发行人同期末总资产的 10.00%，发行人非经营性往来的主要为政府机构和青州市的其他国有企业之间的往来款。上述非经营性其他应收款对手方信用资质良好，偿债能力较强，但不排除上述对手方的经营状况、资产状况及支付能力可能发生负面变化，款项回收存在一定的不确定性，一旦发行人的其他应收款无法及时收回，将会面临资金链紧张的风险。 2、利润来源对财政补贴依赖度较高的风险 2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，发行人其他收益分别为21,415.32万元、42,567.31万元、40,361.28万元和13,437.52万元，占净利润的比重分别为87.56%、170.32%、152.44%和 157.77%，发行人其他收益全部为财政补贴。但如果未来补贴政策发生变化或未来政府财政收入增长速度放缓，若未来发行人无法获得相对稳定的财政补贴，发行人净利润存在大幅下降的可能，从而对发行人偿债能力产生不利影响。 3、存货占比较高，资产流动性较差的风险 2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司存货金额分别为1,446,749.88万元、1,524,406.86万元、1,620,125.91万元和 1,641,530.06万元，在总资产中占比分别为58.91%、53.08%、55.15%和52.94%。发行人存货主要为开发成本和拟开发土地，变现能力相对较低，当发行人流动性不足时将影响发行人的短期偿债能力。 4、有息负债规模大、短期偿债压力较大风险 截至 2022年 6月末，发行人有息负债总额为 938,715.86万元，其中短期有息债务为226,842.00万元，占全部有息债务的比例为24.17%，故发行人有一定的短期债务偿还压力。 由于发行人承担了青州市主要基础设施建设项目，由此带来的购买原材料等短期营运资金需求和补充项目建设长期资金需求增长较快，公司未来面临一定的偿债压力。 5、受限资产规模较大，资产变现能力较弱的风险 截至 2022年 6月末，公司受限资产账面价值为 969,300.75万元，占同期末公司净资产的比例为 57.84%，占同期末公司总资产的比例为 31.26%，其中受限货币资金 22,930.00万元、受限投资性房地产 522,986.53万元，存货中受限的土地使用权 423,384.22万元。 受限资产主要是发行人因自身经营活动向银行借款以及对外担保所设置的抵押和质押担保资产。受限资产规模较大将可能对发行人资产的流动性和稳定性，以及未来持续融资带来一定影响。 6、项目回款周期较长的风险 2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月公司实现土地整理及工程代建收入合计164,119.22万元、125,452.93万元、148,285.31万元和59,413.52万元。截至2022年6月末，公司应收青州市财政局应收款项203,551.41万元，公司项目回款周期较长，对资金形成较大占用，持续的资本支出将给公司的资金筹措和管理带来一定的压力，可能会引发一定程度的财务风险。 7、未来资本支出压力较大的风险 风险：目前公司在建项目较多，投资需求仍然较大，随着在建工程项目的陆续投入，公司未来资本支出仍将面临一定的压力，可能对发行人经营情况产生不利影响。 8、矿山经营权价值变动的风险 截至2022年6月末，发行人无形资产为25.75亿元，主要系2020年政府注入的矿山经营权，评估价值27.34亿元，评估售价53.10元/吨。但目前实际砂石销售仍以满足市内的需求为主，且未来随着自然条件及社会经济的变化，砂石市场销售价格和该部分矿山的评估价值存在一定的变化。 9、现金及现金等价物净增加额波动较大的风险 2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，发行人现金及现金等价物净增加额分别为0.09亿元、2.88亿元、-3.23亿元和0.20亿元，波动较大。 目录 重要提示 ........................................................................................................................................... 2 重大风险提示 ................................................................................................................................... 3 释义................................................................................................................................................... 6 第一节 发行人情况 ............................................................................................................... 7 一、 公司基本信息 ......................................................... 7 二、 信息披露事务负责人 ................................................... 7 三、 报告期内控股股东、实际控制人及其变更情况 ............................. 8 四、 报告期内董事、监事、高级管理人员的变更情况 ........................... 8 五、 公司业务和经营情况 ................................................... 9 六、 公司治理情况 ........................................................ 16 第二节 债券事项 ................................................................................................................. 17 一、 公司信用类债券情况 .................................................. 17 二、 公司债券选择权条款在报告期内的触发和执行情况 ........................ 20 三、 公司债券投资者保护条款在报告期内的触发和执行情况 .................... 20 四、 公司债券报告期内募集资金使用情况 .................................... 20 五、 公司信用类债券报告期内资信评级调整情况 .............................. 23 六、 公司债券担保、偿债计划及其他偿债保障措施情况 ........................ 23 第三节 报告期内重要事项 ................................................................................................. 24 一、 财务报告审计情况 .................................................... 24 二、 会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正 ............................ 24 三、 合并报表范围调整 .................................................... 24 四、 资产情况............................................................ 24 五、 负债情况............................................................ 25 六、 利润及其他损益来源情况 .............................................. 26 七、 报告期末合并报表范围亏损超过上年末净资产百分之十 .................... 27 八、 非经营性往来占款和资金拆借 .......................................... 27 九、 对外担保情况 ........................................................ 28 十、 关于重大未决诉讼情况 ................................................ 28 十一、 报告期内信息披露事务管理制度变更情况 ................................ 28 十二、 向普通投资者披露的信息 .............................................. 28 第四节 特定品种债券应当披露的其他事项 ..................................................................... 29 一、发行人为可交换债券发行人 ............................................... 29 二、发行人为非上市公司非公开发行可转换公司债券发行人 ........................ 29 三、发行人为可续期公司债券发行人 ........................................... 29 四、发行人为其他特殊品种债券发行人 ......................................... 29 五、其他特定品种债券事项 ................................................... 29 第五节 发行人认为应当披露的其他事项 ......................................................................... 29 第六节 备查文件目录 ......................................................................................................... 30 财务报表 ......................................................................................................................................... 32 附件一： 发行人财务报表.................................................. 32 释义
第一节 发行人情况 一、 公司基本信息
二、 信息披露事务负责人
三、 报告期内控股股东、实际控制人及其变更情况 （一） 报告期内控股股东的变更情况 √适用 □不适用 报告期初控股股东名称：青州市国有资产监督管理局 报告期末控股股东名称：青州城建投资集团有限公司 变更生效时间：2022年6月28日 变更原因：整合国有资产资源，提高国有资本运营效率 （二） 报告期内实际控制人的变更情况 □适用 √不适用 （三） 报告期末控股股东、实际控制人信息 报告期末控股股东名称：青州城建投资集团有限公司 报告期末控股股东对发行人的股权（股份）质押占控股股东持股的百分比（%）：0.00 报告期末实际控制人名称：青州市人民政府 公司与控股股东、实际控制人之间的产权及控制关系的方框图（有实际控制人的披露至实 际控制人，无实际控制人的披露至最终自然人、法人或结构化主体） 控股股东为机关法人、国务院各组织机构直接监管的企业以外主体的 □适用 √不适用 实际控制人为自然人的 □适用 √不适用 四、 报告期内董事、监事、高级管理人员的变更情况 （一） 报告期内董事、监事、高级管理人员是否发生变更 □发生变更 √未发生变更 （二） 报告期内董事、监事、高级管理人员离任人数 报告期内董事、监事、高级管理人员的离任（含变更）人数：0人，离任人数占报告期初全体董事、监事、高级管理人员人数0%。 （三） 定期报告批准报出日董事、监事、高级管理人员名单 定期报告批准报出日发行人的全体董事、监事、高级管理人员名单如下： 发行人董事长：辛淑臣 发行人的其他董事：王秀丽、张萍、李学强、张建海 发行人的监事：姜宁、王涛、赵文池、刘鑫浩、陈强 发行人的总经理：辛淑臣 发行人的财务负责人：蔡海华 发行人的其他高级管理人员：无 五、 公司业务和经营情况 （一） 公司业务情况 1.报告期内公司业务范围、主要产品（或服务）及其经营模式 发行人的经营范围是：国有土地整理和综合开发利用，水利、道路、园林绿化、生态和环境保护，文化、教育、旅游等城市基础设施，公共设施项目投资建设，市政工程水电管网投资建设，工业园区建设工程水电管网投资建设，市政府授权的城建国有资产经营和管理，安置房建设，房地产开发经营，物业管理，石料加工、销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。 报告期内，发行人的主营业务主要为土地整理业务、工程代建业务、安置房代建业务和砂石销售业务： （1）土地整理业务：发行人受青州市人民政府委托经营指定地块的土地整理业务。发行人土地整理业务采取代建模式，即发行人与青州市人民政府签署《土地委托开发协议书》，在受托整理期间，发行人负责对合同指定的地块进行开发整理并自行承担前期土地开发整理成本，计入存货科目的开发成本之中，工程完工后发行人将该部分地块移交至政府，并与政府按成本加成的方式结算土地整理收入，成本加成比例为 8%-16%，并同时将存货科目中列示的前期土地开发整理成本结转至营业成本科目 （2）工程代建业务：发行人受青州市人民政府委托执行各项工程代建业务，并同时与青州市人民政府签订《青州市建设项目合作协议书》， 在项目建设期内，由发行人组织对工程项目进行建设并先行垫付建设资金，计入存货科目的开发成本之中，项目按照完工进度以成本加成方式进行结算，成本加成比例为 10%，工程结算内容包括投资成本、项目前期费用、代建项目成本加成费用等，由青州市财政局对结算款项进行支付，发行人在确认收入同时从存货开发成本科目结转相应成本。 （3）安置房代建业务：发行人根据青州市人民政府制定的本市保障性住房建设计划进行安置房项目建设，并承担该项目的融资、投资、建设等工作任务。项目竣工后，安置房由发行人定向销售给棚户区改造项目房屋被征收人或其他安置项目人群。目前主要建设项目为青州市普通片区棚户区改造项目、青州市玉竹片区棚户区改造项目、传信楼安置房建设项目和扈庙片区安置房建设项目等。 （4）砂石销售业务：公司对全市矿山修复治理过程中产生的石渣进行统一收购、统一加工、统一处置、统一加工处置的石渣，主要用于市府市政重点工程，剩余石料进入市场运营，与上下游客户一般半年至一年结算一次。发行人砂石销售实行预收货款制度，并由客户到公司货场地磅称重、提货，验收合格后按照市场价格进行结算。 2.报告期内公司所处行业情况，包括所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点等，以及公司所处的行业地位、面临的主要竞争状况，可结合行业特点，针对性披露能够反映公司核心竞争力的行业经营性信息 （1）土地整理行业 ①我国土地整理行业的现状及前景 土地整理是由政府或其授权委托的企业对城市国有土地（毛地）或乡村集体土地（生地）进行统一征地、拆迁、安置、补偿，并进行适当的市政配套设施建设，使该区域范围内的土地达到“三通一平”、“五通一平”、“七通一平”或“九通一平”的建设条件，土地出让方将开发平整完毕的土地通过招标、拍卖、挂牌等方式进行出让，出让土地所得收入上缴至地区财政，财政扣除财政留成后将剩余部分返还给土地开发企业，获取经济效益。 围绕城市的总体发展目标，结合城市发展的特殊机遇，运用市场经济手段，城市土地开发有利于最大限度地发掘城市土地资源的潜力，实现资源利用和综合效益最大化、最优化，谋求资本的流动和增值，推动城市的可持续发展。 我国从 1999年 1月开始施行《中华人民共和国土地管理法》，从加强土地管理，保护、开发土地资源，合理利用土地，切实保护耕地，促进社会经济的可持续发展等多个方面详细规定了土地开发中的各项要点。近年来全国多数市县均已建立土地开发相关制度，用以规范地方土地运作行为，提高土地利用率，满足供应和调控城市各类建设用地的需求。 土地整理行业与宏观经济形势及国家政策走向高度相关。随着国内经济的持续发展和我国城市化和工业化进程加快，土地作为不可再生性稀缺资源，长期内将保持升值趋势。总体上，我国房地产行业在国家宏观政策指引和市场供求作用下，仍将保持稳定发展的趋势，使得城市土地整理行业能够持续稳定的发展。 ②青州市土地整理行业的现状及前景 根据《青州市土地利用总体规划》，青州市未来以全域城市化为目标，以“生态、文化、高端”理念为引领，打造“三区”（山东半岛蓝色经济区、黄河三角洲高效生态经济区、胶东半岛高端产业聚集区）的服务基地，塑造“东方花都、文化青州、假日花园”品牌，建设文化名城、旅游名市、生态名市和经济强市“三名一强”的生态文明新城市。为实现上述规划目标，青州市通过加强土地整治，促进土地资源合理利用，实现土地收益最大化。 发行人受青州市人民政府委托对青州市境内的土地进行整理，使生地变为熟地达到出让标准。 青州市正处于城镇化快速发展阶段，随着山东半岛蓝色经济区、黄河三角洲高效生态经济区、胶东半岛高端产业聚集区等区域发展战略的实施，带动和辐射全市经济的快速发展，建设用地需求量也将随之增大。青州市坚持“控制总量，盘活存量，统筹城乡，聚集建设，节约集约”的原则，对全市土地进行综合整治，调整优化建设用地结构。根据《青州市2022年度国有建设用地供应计划》，指导确定青州市 2022年城市国有建设用地计划供应总量为344.2923公顷（约合5164亩）。其中，供应存量建设用地45.1346公顷，新增建设用地299.1582公顷。 在调整优化建设用地结构的基础上，全市将努力构建“一城五区六大基地”（中心城区，文化产业园区、经济开发区、峱山经济发展区、黄楼花卉园区和西南旅游文化发展区，机械制造基地、冶炼建材基地、石油化工基地、旅游居住基地、现代物流基地、花卉苗木基地）的新格局，建成特色鲜明、布局合理、功能完善、环境优美的最佳人居环境城市，以城市建设带动区域经济发展。 （2）基础设施建设行业 ①我国城市基础设施建设行业的现状及前景 2021年度，我国国内生产总值为1,143,670亿元，经济同比增长8.1%，在世界主要经济体中率先实现正增长，全年全国固定资产投资（不含农户）552,884亿元，比上年增长 4.9%，其中基础设施投资增长0.4%。2020年度，我国国内生产总值为1,015,986亿元，经济同比增长 2.3%，在世界主要经济体中率先实现正增长，全年全国固定资产投资（不含农户）518,907亿元，比上年增长2.9%，其中基础设施投资增长0.9%。2019年，我国国内生产总值为990,865亿元，比上年增长6.1%，全年全社会固定资产投资560,874亿元，比上年增长5.1%，其中基础设施投资增长3.8%。在经济持续快速发展的阶段，城市经济对GDP的贡献发挥了重要作用，我国城镇化率平均每年保持超过 1%的增长速度。在此增长速度下，每年持续新增大量的城市基础设施投资。 实施城镇化战略是中国迈向现代化的重要措施之一，随着我国经济发展和城市化进程不断深化，基础设施投资与建设的需求也日益增大。根据国家统计局数据显示，截至2021年末，我国全国常住人口城镇化率为64.72%，比上年末提高0.83个百分点。区位特征明显，部分发达地区城镇化率突破 80%，西南等地区与之相比有较大的潜力和发展空间。总体而言，家 80%的城镇化率，中国城镇化率仍处于较低水平，未来城市基础设施建设仍是中国社会发展的重点之一。2017年至 2021年末，中国常住人口城镇化率分别为 60.24%、61.50%、62.71%、63.89%和64.72%，城镇人口由4.60亿增加到9.14亿，净增4.54亿人，城市已成为我国国民经济发展的重要载体。 城市基础设施作为我国发挥城市职能和基础条件的重要载体，其建设对于保持经济健康发展和社会大局稳定提供了有力支撑。城市基础设施主要包括城市供水、排水、污水处理、燃气、集中供热、城市道路、公共交通、环境卫生和垃圾处理以及园林、绿化等方面，是城市生存和发展所必须具备的工程性基础设施和社会性基础设施的总称，是城市中为顺利进行各种经济活动和其他社会活动而建设的各类设施的总称。城市基础设施是城市物质文明和精神文明最重要的物质基础，是国民经济和社会协调发展的基本要素，也是保证城市生存和持续发展的支撑体系，对城市经济结构调整与发展具有刚性制约和促进作用，是衡量投资环境的一项重要指标，对改善城市人居环境、增强城市综合承载能力、提高城市运行效率具有重要作用。 城市基础设施建设行业属于建筑业的子行业，建筑业是国民经济的支柱产业之一，具有产业关联度高、就业容量大的特点。其上游主要为建筑材料行业，例如钢铁、水泥、铝材、木材或其他建材行业，下游主要为政府部门、工程业主、发包方等。建筑业的发展对促进国民经济发展、农村劳动力转移具有基础性作用。建筑业的发展与 GDP和全社会固定资产投资的增长密切相关，建安工程投资占固定资产投资的比重长期稳定在60%左右。 我国已经将实施“城镇化战略”作为21世纪中国迈向现代化第三步战略目标的重大措施之一，今后一段时期将会是我国城镇化发展的战略机遇期。根据中国社会科学院 2021年 12月发布的一份关于中国人口和劳动力问题的报告，中国的城镇化率估计在第14个五年计划（2021-2025年）期间平均每年增加1.03个百分点，目标是到2035年达到75%至80%。今后，我国城市人口将处于加速增长时期，对城市基础设施的需求较为强烈，城市基础设施行业具备广阔的发展空间和良好的发展机遇。 ②青州市基础设施建设行业的现状及前景 青州市经济发展和城镇化进程在快速推进，2021年青州市实现生产总值676.79亿元，总量位居潍坊市第四位，同比增长10.50%。第一产业72.38亿元，第二产业274.68亿元，第三产业 329.73亿元，主要集中于第二产业和第三产业。2021年度社会消费品零售总额为254.40亿元，城镇居民可支配收入45,346.00元。 青州市地处山东半岛中部，历史悠久，1986年撤县设市，总面积1,569平方公里，辖4个街道、8个镇，常住人口96.12万。改革开放以来，青州市经济迅速发展，城市面貌日新月异，先后荣获“国家卫生城市”、“中国优秀旅游城市”、“国家环保模范城市”、“国家园林城市”等荣誉称号，是山东30强、全国百强县之一。“十三五”期间，青州市实施城市精细化管理，加快小城镇建设步伐，城乡规划、建设、管理水平不断提高，服务功能更加完善，辐射能力进一步增强，构建起“两城四区”城市发展框架，古城保护修复建设扎实推进，东部新城建设速度加快。报告期内，东城片区企业总部大厦、顺天福集贸市场建成使用，新档案馆、市民活动中心开工建设。海绵城市试点、铁路沿线环境整治通过省级评估验收。完成桓公路、景公路等 17条道路绿化，改造提升 13处街头公园。数字化城管系统投入使用，全域精细化管理深入推进。 根据青州市《青州市国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要》，青州市城镇建设再上新台阶，基础设施建设全面提升，古城保护修复展现独特魅力，东城片区现代气息初步彰显。 实施国、省、县道重点工程51项，新建改造市政道路49条，改造提升28条道路基础设施。 新建各类绿地108万平方米、城市绿道111公里，建成海绵城市22.8平方公里。铺设改造供水管线 120余公里、燃气管网 1000余公里、供热管网 40余公里。高铁北站通车运营，站前广场投入使用。实施棚户区改造1.8万套，完成4556户房屋灾后修缮和建设。新建改造城乡主干道 495公里，高质量完成“四好”农村路建设。全面完成中小河流防洪治理、中小型水库水毁修复建设，新建东部和北部平原区农田排涝体系。建设5G基站327座。投放运营纯电动公交车 250辆，新建自行车站点 50个，更新公共自行车 3000辆，公共自行车项目被确定为国家级服务业标准化示范项目。新档案馆、市民活动中心和博物馆新馆开工建设。荣获中国人居环境奖。获评省级海绵城市建设试点市、省级新型城镇化综合试点2021年，青州市20个重点项目秋季集中开工，总投资126.1亿元，涵盖了高端装备、智能制造、现代农业、生态环保、文旅康养等产业经济的重要领域，项目的科技含量高、市场前景好、带动作用强，将为青州经济社会高质量发展注入强劲动力。 （3）保障性住房建设行业 ①我国保障性住房建设行业的现状及前景 近年来，国家对保障性住房的支持力度不断加大，政府先后出《关于加快发展公共租赁住房的指导意见》（建保[2010]87号）、《国务院办公厅关于保障性安居工程建设和管理的指导意见》（国办发[2011]45号）、《关于棚户区改造有关税收政策的通知》（财税[2013]101号）、《关于创新企业债券融资方式扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知》（发改办财金[2014]1047号）、《关于进一步加强棚户区改造工作的通知》（国办发[2014]36号）、《关于进一步做好城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设有关工作的意见》（国发[2015]37号）等一系列文件，给予保障性住房建设相当多的政策支持和财政优惠。2022年1月，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保障性租赁住房发展的支持力度。随着保障性住房建设“融资难”的瓶颈问题不断被突破，未来保障性住房建设行业将迎来更为广阔的发展空间。 根据“十四五”规划，将继续提高住房保障水平，将统筹规划保障性住房、棚户区改造和配套设施建设，确保建筑质量，方便住户日常生活和出行。完善投资、信贷、土地、税费等支持政策。多渠道筹集公共租赁房房源。实行实物保障与货币补贴并举，逐步加大租赁补贴发放力度。并健全保障性住房投资运营和准入退出管理机制。 根据《中华人民共和国 2021年国民经济和社会发展统计公报》，全年房地产开发投资147,602亿元，比上年增长 4.4%。其中住宅投资 111,173亿元，增长 6.4%；办公楼投资5,974亿元，增长8.0%；商业营业用房投资12,445亿元，下降4.8%。年末商品房待售面积51,023万平方米，比上年末增加1,173万平方米。其中，商品住宅待售面积22,761万平方米，增加 381万平方米。全年全国各类棚户区改造开工 165万套，基本建成205万套。全国保障性租赁住房开工建设和筹集94万套。 “十四五”期间将是我国新型城镇化发展的重要而且关键的时期，根据《2021年政府工作报告》，“十四五”期间将深入推进以人为核心的新型城镇化战略，加快农业转移人口市民化，常住人口城镇化率提高到 65%，发展壮大城市群和都市圈，实施城市更新行动，完善住房市场体系和住房保障体系，提升城镇化发展质量。 ②青州市保障性住房建设行业的现状及前景 为贯彻落实党中央、国务院关于扩大内需、促进经济平稳较快增长决策部署，根据《公共租赁住房管理办法》（住建部第 11号令）、《山东省住房和城乡建设厅、省财政厅关于做好政府购买棚改服务工作的指导意见》（鲁建住字[2015]26号），青州市人民政府积极抓好以棚户区改造为重点的保障性安居工程，全力推进棚户区改造、加大配套设施建设和分配管理力度、完善住房保障的结构和方式。全市住房城乡建设系统上下深入贯彻《国务院关于进一步做好城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设有关工作的意见》（国发[2015]37号）文件精神，出台了《青州市棚户区改造房屋征收补偿指导意见》、《城乡结合部房屋征收补偿安置指导意见》和《关于青州市区房屋征收搬迁临时安置停产停业损失补偿以及其他相关费用标准的汇报》等一系列文件。 按照《青州市国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要》，青州市已实施棚户区改造 1.8万套，完成4556户房屋灾后修缮和建设，青州市将重点推进云门山片区、刘家片区、叶家片区、北海片区、孟七片区、黄山花园二期、美丽家园、龙山片区、益都西苑安居工程等项目建设，强化保障房建设，加快建设公租房、廉租房，加强棚户区、城中村和农村危房改造，着力解决城镇基本住房问题。 （4）砂石销售行业 ①我国砂石行业的现状及前景 砂石俗称建筑用骨料，在建材和交通业又称集料，是天然石在自然状态下，经水的作用力长时间反复冲撞、摩擦产生的，它主要用于工程基础设施建设、混凝土、砂浆和相应制品。 截至2021年末，我国累计常住人口城镇化率为64.72%，远低于发达国家80%的水平。城镇化率区位特征明显，部分发达地区城镇化率突破 80%，西南等地区与之相比有较大的潜力和发展空间。据估计，城镇化率每提高一个百分点，便可带动上万亿的固定资产投资发展，消耗的建设砂石骨料也呈指数级递增。围绕城镇化和产业化相结合的具体战略布局相继面世，从京津冀一体化、长江经济带、丝绸之路、泛长三角、泛珠三角到海峡经济带、珠江经济带等实质性区域规划均会给全国经济发展注入新的活力，也会为建设砂石骨料带来海量的市场需求。 从供给方面看，全国约有2万多家大小砂石厂（企业），其中绝大部分生产规模是在百万吨级别以下，且少于 30万吨规模的居多。从 2014年开始，各地政府对规模以下企业和涉及无证开采、乱采乱挖、盗采等加大了整顿力度，实施关、停、并转、兼并重组等措施，涉及相关企业4000多家。随着相关政府部门对砂石规范生产整顿力度的加强，现有砂石生产点 70%以上处在调整或整合状态。从砂石供给辐射面来看，主要以区域性短线供给为主，以跨区域长线输送为辅，这也是建设砂石最明显的特征之一，现行砂石场主要围绕省会城市、地级市、县城等经济聚集区 100公里范围之内，另外沿江沿海骨料矿山资源丰富的地区也是砂石场集中分布的地带，这种现象决定于砂石先天性特征，因此未来在布局形式上不会发生太大的变动，而生产个体则会实现由小到大的根本性转换。而从砂石产品供给来源来看，主要为机制砂石和天然砂石（海砂较少，且被限制使用），而国内机制砂石的市场份额占比将近 70%，并且随着天然砂石日益枯竭，河道生态保护进一步加强等主客观限制性因素变化，预计这一比例还会继续上升。 近年来，在基础建设活动的拉动和政府对砂石行业大力整顿规范下，造成了河砂供不应求的局面。近年来，绝大部分地区砂石，从10-20元/吨的单价飙升至60-70/吨的价位，甚至部分地区砂石离岸价格高达70-80元。 综上所述，我国砂石行业结构不断调整，规模日益扩大，发展逐步精细，随着城市用地规模的扩大和基础设施建设的全面铺开，砂石销售行业具有较好的发展前景。 发行人作为青州市土地整理、基础设施和保障房投资建设等相关业务的实施主体，在青州市占有重要地位，与同行业的其他公司相比，主要优势体现在以下几个方面： （5）竞争优势 ①区位优势 青州市位于山东省的几何中心、山东半岛与内陆的结合部、山东省“一体两翼”区域经济战略的交汇点、“三区战略”（山东半岛蓝色经济区、黄河三角洲高效生态经济区、胶东半岛高端产业聚集区）的后花园。胶济铁路横贯境内，是胶东对内联系的重要咽喉；济青高速公路横贯东西，长深高速公路纵穿南北。发达的交通网络为青州市经济贸易、商务办公、现代物流、休闲旅游等行业的发展提供了便利。 青州市具有很强的工农业发展基础，经济发展水平较高。在山东省县级行政地域单元中，青州市一直保持着较高的社会经济综合发展水平，并跻身全国县域经济综合实力百强县行列。2019年度、2020年度和 2021年度，青州市全市实现地区生产总值（GDP）549.30亿元、564.75亿元和 676.79亿元，2021年青州市 GDP位列潍坊市第四位，青州市经济目前以第三产业为主。 整体来看，青州市地方经济发展处于不断发展的通道中，经过多年的积累，青州市在经济发展过程中已经形成了独特的区域发展优势。优越的区域经济环境为发行人发展提供了坚实的业务基础和广阔的业务发展空间。 ②政府支持优势 发行人是国有独资公司，实际控制人是青州市人民政府。近年来，发行人得到青州市人民政府的大力支持，承接了大量关系青州市未来发展的重要项目，并持续获得政府补助，2019年度、2020年度、2021年度和 2022年 1-6月，发行人分别取得政府补助 21,415.32万元、42,567.31万元、40,361.28万元和 13,437.52万元。作为青州市最重要的土地开发整理、基础设施及保障性住房投融资和建设运营主体，发行人在土地开发整理、基础设施建设保障性住房建设方面积累了丰富的经验，建立了完善的投资决策体系和建设运营体系，为提升发行人市场竞争力并保持长期稳定发展打下了坚实的基础。随着青州市经济建设的快速的项目资源。 ③银企合作优势 发行人作为青州市重要的投融资主体，拥有良好的商业信用，不存在债务违约的情况。公司自成立以来，在融资渠道上逐步拓展，与各商业银行等众多金融机构建立了良好、长久的合作关系。通过与各商业银行的良好合作，发行人的经营发展得到了有利的信贷支持，业务拓展能力也有了可靠的保障，通畅的融资渠道更为发行人未来的发展提供了有力的资金支持。 3.报告期内公司业务、经营情况及公司所在行业情况是否发生重大变化，以及变化对公司生产经营和偿债能力产生的影响 报告期内公司业务、经营情况及公司所在行业情况未发生重大变化，不对公司生产经营和偿债能力产生影响。 （二） 公司关于业务发展目标的讨论与分析 1.结合公司面临的特定环境、所处行业及所从事业务的特征，说明报告期末的业务发展目标 发行人未来将按照综合改革的总体要求，通过改革创新来突破发展中的瓶颈，进一步强化城市建设投资融资、项目建设和资产经营的综合性城投公司地位，打造城市基础设施建设、社会公共服务新平台。公司将在企业发展定位、项目投资经营模式和融资模式三方面谋求转型。 企业发展定位方面，公司将逐步消除政府融资平台的职能定位，转向以真正作为市场化经营主体的企业化定位。以构建合理的投资回报机制为重点，突出市场化、企业化改革方向，围绕城市基础设施代建、公共设施运营维护、公共产品服务提供以及具有一定经营性的公共服务项目投资等领域实现企业化发展将成为城投公司发展的主要着眼点。配合市政府分类、逐步推动社会公共基础设施、保障房等项目引进社会资本参与开发建设；对经营性领域，以市场化运营为主；对回报较高的准经营性领域，大力推行特许经营。逐步构建企业与政府之间市场化、契约化的经营合作机制，切实实现由“城市基础设施投融资平台”向“城市运营商、公共服务提供商和国有资产授权经营管理主体”的转变。 项目投资经营模式方面，公司将在原有开展城建项目建设运营经验的基础上，发挥自身竞争优势、经营资源和专业运作能力，通过广泛寻求社会资本合作市场化运作，强化项目投资控制与经营策划水平，提升自身企业化经营能力，切实实现经营提升、风险可控、发展持续的目标。公司将结合公司发展定位，积极发挥项目投资主体的作用，构建市场稳定、收益可靠的经营性产业。同时精准策划，将衡王府路立交桥、九龙峪片区等项目打造成具有前瞻性、基础性和功能性的优势项目，增强其吸引力和竞争力，为市场化运作和吸纳社会资本进入创造良好条件。 融资模式方面，公司一方面要创新发展债券融资模式，摒弃原有贷款的老思路，充分利用优势融资渠道。通过对接金融机构，各品种债券将逐步代替原有融资方式的各项职能。另一方面，公司要逐步提升盈利能力，随着城投工作的转型，公司将持续采用投资、建设、回报的商业模式，逐步实现由建设主体向投资主体的转变，从持有大量不可变现资产的建设型向持有大量优质可持续盈利资产的投资型转变，进一步夯实和提升企业经营收益水平，不断做大企业净资产规模，做大经营性现金流，提升企业盈利能力和市场地位，提高企业信用等级，拓展融资渠道，降低融资成本。 2.公司未来可能面对的风险，对公司的影响以及已经采取或拟采取的措施 （1）非经营性往来款较大的风险与对策 风险：截至 2022年 6月末，发行人非经营性其他应收款余额为 310,034.57万元，占发行人同期末总资产的 10.00%，发行人非经营性往来的主要为政府机构和青州市的其他国有企业之间的往来款。上述非经营性其他应收款对手方信用资质良好，偿债能力较强，但不排除上述对手方的经营状况、资产状况及支付能力可能发生负面变化，款项回收存在一定的对策：发行人建立严格有效的审批制度，完善企业内部牵制制度，从而降低他人无偿占用企业资金数额。在管理环节上，从源头上分析其他应收款形成的原因，采取积极的防范措施；制定严格的管理办法及实施细则，在其他应收款形成过程中尽量减少坏账发生的可能；对于已形成的其他应收款要加速清收工作，减少坏账损失，避免由于资金过多被占用而可能增加的融筹资成本。 2、利润来源对财政补贴依赖度较高的风险与对策 风险：2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，发行人其他收益分别为21,415.32万元、42,567.31万元、40,361.28万元和13,437.52万元，占净利润的比重分别为87.56%、170.32%、152.44%和157.77%，发行人其他收益全部为财政补贴。但如果未来补贴政策发生变化或未来政府财政收入增长速度放缓，若未来发行人无法获得相对稳定的财政补贴，发行人净利润存在大幅下降的可能，从而对发行人偿债能力产生不利影响。 对策：发行人是青州市城市基础设施建设重要主体之一，自 2019年以来发行人通过政府划拨和投资设立的方式陆续并入青州恒瑞投资发展有限公司、青州市山水园林工程有限公司、青州恒润建设投资发展有限公司、青州市城投生态环境工程有限公司、青州市九鼎莲花山公墓有限公司和青州市绿洁物业管理有限公司，青州城投也逐步消除政府融资平台的职能定位，转向市场化经营，涉足生态治理、建筑材料生产销售、墓地经营等领域。发行人积极丰富主营业务，收入来源更加多元化，发行人利润过度依赖政府补贴的情况有所缓解。 3、存货占比较高，资产流动性较差的风险与对策 风险：2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司存货金额分别为1,446,749.88万元、1,524,406.86万元、1,620,125.91万元和1,641,530.06万元，在总资产中占比分别为58.91%、53.08%、55.15%和52.94%。发行人存货主要为开发成本和拟开发土地，变现能力相对较低，当发行人流动性不足时将影响发行人的短期偿债能力。 对策：发行人积极完善存货管理制度，做好统筹规划，防范对公司盈利能力和偿债能力产生影响。发行人稳步提高公司运营能力，提高存货周转率和总资产周转率，进而提高资产流动性和资产质量，降低公司的财务风险。 4、有息负债规模大、短期偿债压力较大风险与对策 风险：截至2022年6月末，发行人有息负债总额为938,715.86万元，其中短期有息债务为226,842.00万元，占全部有息债务的比例为24.17%，故发行人有一定的短期债务偿还压力。 由于发行人承担了青州市主要基础设施建设项目，由此带来的购买原材料等短期营运资金需求和补充项目建设长期资金需求增长较快，公司未来面临一定的偿债压力。 对策：公司资信状况良好，与日照银行、潍坊银行、建设银行等多家银行均建立了长期稳定的信贷业务关系。同时，发行人正密切建立与商业银行、政策性银行的业务联系，充分利用资本市场多渠道筹集资金，持续优化债务结构，有效降低融资成本。 5、受限资产规模较大，资产变现能力较弱的风险与对策 风险：截至 2022年 6月末，公司受限资产账面价值为 969,300.75万元，占同期末公司净资产的比例为 57.84%，占同期末公司总资产的比例为 31.26%，其中受限货币资金22,930.00万元、受限投资性房地产 522,986.53万元，存货中受限的土地使用权423,384.22万元。受限资产主要是发行人因自身经营活动向银行借款以及对外担保所设置的抵押和质押担保资产。受限资产规模较大将可能对发行人资产的流动性和稳定性，以及未来持续融资带来一定影响。 对策：发行人经营情况和财务状况优良，在青州市拥有较好的信用，具有非常畅通的融资渠道。发行人凭借自身良好的资信状况以及与金融机构良好的合作关系，提高信用融资的比例，积极控制好受限资产的规模，降低资产被处置的风险。发行人近年来不断提高资产运营和管理能力，扩大公司资产规模，提升公司资产质量。发行人拓展公司业务，实现多元化发展，丰富公司收入结构，增强公司的盈利能力和抗风险能力。发行人持续改善公司负债结构，降低受限资产规模。 6、项目回款周期较长的风险与对策 风险：2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月公司实现土地整理及工程代建收入合计164,119.22万元、125,452.93万元、148,285.31万元和59,413.52万元。截至2022年6月末，公司应收青州市财政局应收款项203,551.41万元，公司项目回款周期较长，对资金形成较大占用，持续的资本支出将给公司的资金筹措和管理带来一定的压力，可能会引发一定程度的财务风险。 对策：发行人积极督促相关单位提前筹措还款资金，确保按期、足额偿还应付款项，保障发行人的合法权益，切实落实应收账款的还款计划。 7、未来资本支出压力较大的风险与对策 风险：目前公司在建项目较多，投资需求仍然较大，随着在建工程项目的陆续投入，公司未来资本支出仍将面临一定的压力，可能对发行人经营情况产生不利影响。 对策：发行人作为青州市土地整理和基础设施代建的重要主体，依靠自身优势全力开拓融资渠道，合理安排项目进度，降低资本支出压力。 8、矿山经营权价值变动的风险与对策 风险：截至2022年6月末，发行人无形资产为25.75亿元，主要系2020年政府注入的矿山经营权，评估价值27.34亿元，评估售价53.10元/吨。但目前实际砂石销售仍以满足市内的需求为主，且未来随着自然条件及社会经济的变化，砂石市场销售价格和该部分矿山的评估价值存在一定的变化。 对策：发行人自建 2500t/h砂石骨料线 EPC项目，积极提高砂石加工效率。发行人砂石销售业务与上下游形成联动机制，签订长期合同，减少砂石价格波动带来的影响。 9、现金及现金等价物净增加额波动较大的风险与对策 风险：2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，发行人现金及现金等价物净增加额分别为0.09亿元、2.88亿元、-3.23亿元和0.20亿元，波动较大。 对策：发行人是青州市基础设施建设和棚户区改造代建业务的主要实施主体，其主营业务的区域主导性将为发行人未来营业收入规模的提升和盈利能力的增强提供保障。此外，发行人自身资产质量优良，资产流动性较好，且具有良好的市场声誉与主体信用资质，发行人名下优质资产的变现与资本市场各渠道的新增融资为其各类债券的偿付提供保障。 六、 公司治理情况 （一） 发行人报告期内是否存在与控股股东、实际控制人以及其他关联方之间不能保证独立性、不能保持自主经营能力的情况： □是 √否 （二） 发行人关联交易的决策权限、决策程序、定价机制及信息披露安排 发行人关联交易行为已按照《关联交易管理制度》要求执行。 （三） 发行人报告期内是否存在违反法律法规、公司章程、公司信息披露事务管理制度等规定的情况 □是 √否 （四） 发行人报告期内是否存在违反募集说明书相关约定或承诺的情况 □是 √否 第二节 债券事项 一、 公司信用类债券情况 （一） 结构情况 截止报告期末，发行人口径有息债务余额 62.03亿元，其中公司信用类债券余额 24.84亿元，占有息债务余额的 40.05%；银行贷款余额 23.70亿元，占有息债务余额的 38.21%；非银行息债务余额的 0.00%。 单位：亿元 币种：人民币
截止报告期末，发行人发行的公司信用类债券中，公司债券余额 0.00亿元，企业债券余额24.84亿元，非金融企业债务融资工具余额 0.00亿元，且共有 0.00亿元公司信用类债券在2022年下半年到期或回售偿付。 （二） 债券基本信息列表（以未来行权（含到期及回售）时间顺序排列） 单位：亿元 币种：人民币
二、 公司债券选择权条款在报告期内的触发和执行情况 □本公司所有公司债券均不含选择权条款 √本公司的债券有选择权条款 债券代码：2080210、152541 债券简称：20青州专项债、20青州债 债券包括的条款类型： √调整票面利率选择权 √回售选择权 □发行人赎回选择权 □可交换债券选择权 □其他选择权 选择权条款的触发和执行情况： 本报告期未执行选择权条款。 三、 公司债券投资者保护条款在报告期内的触发和执行情况 √本公司所有公司债券均不含投资者保护条款 □本公司的债券有投资者保护条款 四、 公司债券报告期内募集资金使用情况 □本公司所有公司债券在报告期内均未使用募集资金 √本公司的债券在报告期内使用了募集资金 单位：亿元 币种：人民币 债券代码：2280078、184262
单位：亿元 币种：人民币 债券代码：1780258、127599
单位：亿元 币种：人民币 债券代码：2080210、152541
单位：亿元 币种：人民币 债券代码：2280078、184262
五、 公司信用类债券报告期内资信评级调整情况 □适用 √不适用 六、 公司债券担保、偿债计划及其他偿债保障措施情况 （一）报告期内担保、偿债计划及其他偿债保障措施变更情况 □适用 √不适用 （二）截至报告期末担保、偿债计划及其他偿债保障措施情况 √适用 □不适用 债券代码：2080210、152541
债券代码：2280078、184262
第三节 报告期内重要事项 一、 财务报告审计情况 □标准无保留意见 □其他审计意见 √未经审计 二、 会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正 □适用 √不适用 三、 合并报表范围调整 报告期内新增合并财务报表范围内子公司，且新增的子公司报告期内营业收入、净利润或报告期末总资产任一占合并报表 10%以上 □适用 √不适用 报告期内减少合并财务报表范围内子公司，且减少的子公司上个报告期内营业收入、净利润或上个报告期末总资产占上个报告期合并报表 10%以上 □适用 √不适用 四、 资产情况 （一） 资产变动情况 公司存在期末余额变动比例超过 30%的主要资产项目 √适用 □不适用 单位：亿元 币种：人民币
2022年 6月末，发行人应收票据较 2021年末增加 425.53%，主要系银行承兑汇票新增所致； 2022年 6月末，发行人应收账款较 2021年末增加 44.08%，主要系较多土地整理项目完工及工程代建项目按工程进度与当地政府进行结算，从而增加了应收非关联方青州市财政局的土地整理款项和工程代建款项； 2022年 6月末，发行人预付款项较 2021年末增加 41.88%，主要系预付工程款增加所致； 2022年 6月末，发行人其他流动资产较 2021年末增加 87.88%，主要系待抵扣进项税额增加所致； 2022年 6月末，发行人在建工程较 2021年末增加 34.98%，主要系 2500t/h砂石骨料生产线项目新增投资所致； （二） 资产受限情况 1. 资产受限情况概述 √适用 □不适用 单位：亿元 币种：人民币
2. 单项资产受限情况 单项资产受限金额超过报告期末合并口径净资产百分之十 □适用 √不适用 3. 发行人所持重要子公司股权的受限情况 直接或间接持有的重要子公司股权截止报告期末存在的权利受限情况： □适用 √不适用 五、 负债情况 （一） 负债变动情况 公司存在期末余额变动比例超过 30%的主要负债项目 √适用 □不适用 单位：亿元 币种：人民币
发生变动的原因： 2022年6月末，发行人应付票据较2021年末减少50.00%，主要系应付票据到期承兑所致； 2022年6月末，发行人合同负债较2021年末增加248.98%，主要系预收砂石货款增加所致； 2022年6月末，发行人应付债券较2021年末增加31.48%，主要系2022年3月新发行“22青州建投债”所致； 2022年 6月末，发行人其他非流动负债较 2021年末增加 83.25%，主要系由于企业拓宽融资渠道所致，新增融资租赁等借款所致； （二） 报告期末存在逾期金额超过1000万元的有息债务 □适用 √不适用 （三） 合并报表范围内公司报告期末存在公司信用类债券逾期的 □适用 √不适用 （四） 有息债务及其变动情况 围内公司有息债务总额93.87亿元，有息债务同比变动6.20%。 2. 报告期末合并报表范围内有息债务中，公司信用类债券余额24.84亿元，占有息债务余额的 26.46%，其中 2022年下半年到期或回售的公司信用类债券 4.00亿元；银行贷款余额 45.55亿元，占有息债务余额的 48.52%；非银行金融机构贷款 23.48亿元，占有息债务余额的 25.01%；其他有息债务余额 0.00亿元，占有息债务余额的 0.00%。 单位：亿元 币种：人民币
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