双杰电气(300444):公司2022年向特定对象发行A股股票之募集说明书（修订稿）
原标题:双杰电气:公司2022年向特定对象发行A股股票之募集说明书（修订稿） 公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计资料真实、准确、完整。 中国证监会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或对投资者的收益做出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。 重大事项提示 公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”，并特别注意以下重大风险提示： 一、实际控制人股权质押风险 截至本募集说明书签署之日，公司控股股东、实际控制人赵志宏直接持有公司 8,490.83万股，占公司总股本的 11.71%。其中，质押股份数量为2,027.80万股，占其所持股份比例的23.88%，占公司总股本的2.80%；控股股东、实际控制人及其一致行动人累计质押公司股份5,155.80万股，占其所持公司股份的比例为36.12%，占公司总股本的比例为7.11%。本次发行对象赵志宏的认购资金来源或将涉及股权质押融资，认购资金 20,000万元拟通过股权质押方式筹集，以 2022年 8月 16日为基准日计算的发行人前 20个交易日的收盘价算术平均价 5.79元/股为基准，在假定质押折扣率 55%的情况下，本次发行完成后赵志宏质押股份数量将占其持股数量的比例为49.92%，占公司股本总额的比例为10.30%。如果未来公司股价出现大幅下跌的极端情况，实际控制人可能需要补充质押而导致其未来出现质押比例较高的情况，存在一定的股权质押风险。若因实际控制人资信状况及履约能力大幅恶化、市场剧烈波动或发生其他不可控事件，导致公司实际控制人所持质押股份全部被强制平仓或质押状态无法解除，可能导致公司面临控制权不稳定的风险。 二、经营业绩下降的风险 2019年以来，受到电网投资规模下降、新冠疫情爆发等因素的影响，公司营业收入有所下降，2019年至 2022年上半年公司营业收入分别为 170,125.08万元、123,134.84万元、117,128.13万元及84,811.98万元；2020年 4季度以来，大宗原材料价格持续走高，使得公司毛利率有所下降，2019年至2022年上半年度综合毛利率分别为 24.08%、24.94%、16.86%和15.89%；另因东皋膜连年经营亏损，2019年公司对东皋膜计提减值约为 93,000万元，2021年生产线搬迁至合肥发生搬迁辞退补偿、搬迁费用等损失，双杰合肥增加人才储备，相关薪酬及费用增加导致公司 2021年相关费用增加，以及销售产品结构变化，高毛利率产品收入占比下降，低毛利率产品收入占比上升，2019年至2022年上半年，公司净利润分别为-97,357.33万元、2,051.25万元、-13,186.61万元及-6,661.35万元，净利润波动较大。 尽管公司针对上述经营业绩的不利影响因素相应采取了应对措施，且影响公司业绩下滑的不利因素影响已逐渐减小、不利因素已基本消除或逐步得到控制，但是由于近年来国内经济形势严峻、疫情反复、不确定性因素增加，宏观环境趋于复杂，若未来发生电网投资规模再次下降、疫情反复或发生其他影响公司经营业绩的不利因素，公司仍存在业绩下滑的风险。 三、毛利率下降的风险 报告期各期末，公司综合毛利率分别为 24.08%、24.94%、16.86%和15.89%，呈现下降趋势。公司主要从事输配电设备和综合能源业务，报告期内公司输配电业务原材料成本占合同执行成本的比重达到75%以上，公司主要产品生产所需的原材料主要为铜材、硅钢、镀铝锌板等，自2021年以来，受到主要原材料大宗商品价格大幅上涨等因素的影响，公司2022年1-6月扣非利润总额同比下降较多。以公司 2022年 1-6月数据为基准，在产品售价及其他条件不变的情况下，若公司原材料价格上涨 1%，公司 2022年 1-6月利润将下降21.40%；若公司原材料价格上涨 3%，公司 2022年 1-6月利润将下降 64.20%，利润总额对材料采购价格变动的敏感性较强。公司2022年1-6月盈亏平衡的单位材料成本变动率为-4.67%。 因公司自签署合同至合同执行完毕，部分合同周期较长，在项目执行过程中出现相关材料价格上涨的情形，对公司产品毛利率造成一定影响。虽然公司在应对原材料价格上涨的过程中，通过增加供应商的遴选范围、签署销售合同的同时充分考虑原材料价格变动对成本的影响因素、加强成本管控等方式，尽可能减少原材料价格上涨对公司经营的影响，但若在合同执行过程原材料价格持续上涨，上述应对措施仍无法覆盖其影响，存在发行人产品毛利率进一步下降的风险。 四、应收账款金额较大的风险 报告期各期末，公司应收账款净额分别为 105,017.30万元、85,126.26万元、80,128.78万元和 97,669.98万元分别占当期期末总资产的 36.61%、32.14%、23.60%和 26.51%。虽然公司的应收账款债务方主要为资信良好、实力雄厚的电力公司及规模较大的企业，应收账款有较好的回收保障，形成坏账损失的风险较小，但较高的应收账款仍会给公司带来一定的运营资金压力，在外部资金环境紧张时，可能对公司的生产经营产生不利影响。 五、商誉减值风险 截至2022年6月30日，公司商誉账面价值为 2,281.31万元，主要为公司收购无锡市电力变压器有限公司所形成。公司根据企业会计准则的规定每年末对商誉进行减值测试。未来如果公司收购的公司经营状况恶化或者经营业绩达不到预期，公司将面临商誉减值风险，进而影响公司的经营业绩。 目 录 声 明 ............................................................................................................................ 1 重大事项提示 ................................................................................................................ 2 一、实际控制人股权质押风险 ............................................................................ 2 二、经营业绩下降的风险 .................................................................................... 2 三、毛利率下降的风险 ........................................................................................ 3 四、应收账款金额较大的风险 ............................................................................ 3 五、商誉减值风险 ................................................................................................ 4 目 录 ............................................................................................................................ 5 释 义 ............................................................................................................................ 8 一、普通术语 ........................................................................................................ 8 二、专业术语 ........................................................................................................ 9 第一节 发行人基本情况 ............................................................................................ 11 一、发行人概况 .................................................................................................. 11 二、股本结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................. 12 三、公司所处行业的基本情况及主要特点 ...................................................... 14 四、公司所处行业的竞争情况 .......................................................................... 28 五、公司主要业务模式 ...................................................................................... 29 六、产品或服务的主要内容 .............................................................................. 31 七、发行人主要资产和资质 .............................................................................. 37 八、发行人的主要产品核心技术情况 .............................................................. 56 九、公司现有业务发展安排及未来发展战略 .................................................. 79 十、财务性投资情况 .......................................................................................... 81 十一、最近一期业绩下滑的原因及合理性 ...................................................... 91 十二、未决诉讼、仲裁或行政处罚情况 .......................................................... 92 第二节 本次证券发行概要 ........................................................................................ 95 一、本次发行的背景和目的 .............................................................................. 95 二、发行对象及与公司的关系 .......................................................................... 97 三、发行股份的价格及定价原则、发行数量、限售期 .................................. 98 四、募集资金投向 ............................................................................................ 100 五、本次发行是否构成关联交易 .................................................................... 100 六、本次发行是否导致公司控制权发生变化 ................................................ 100 七、本次发行股票方案的实施是否可能导致股权分布不具备上市条件 .... 100 八、本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ........................................................................................................................ 101 第三节 发行对象的基本情况 .................................................................................. 102 一、基本情况 .................................................................................................... 102 二、最近三年任职情况 .................................................................................... 102 三、本次发行完成后，发行对象及其实际控制人与公司的同业竞争、关联交易情况 ................................................................................................................ 102 四、本募集说明书签署前 12个月内发行对象与公司之间的重大交易情况 ............................................................................................................................ 103 五、本次认购资金来源及相关承诺 ................................................................ 103 六、关于不存在减持公司股票的行为或减持计划的承诺 ............................ 104 七、附条件生效的股份认购合同内容摘要 .................................................... 104 第四节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 .......................................... 108 一、本次募集资金使用计划 ............................................................................ 108 二、本次募集资金使用的必要性与可行性分析 ............................................ 108 三、补充流动资金项目的合理性分析 ............................................................ 110 四、董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 .................................... 116 五、前次募集资金使用情况 ............................................................................ 117 第五节 与本次发行相关的风险因素 ...................................................................... 127 一、业务与经营风险 ........................................................................................ 127 二、财务风险 .................................................................................................... 130 三、实际控制人股权质押风险 ........................................................................ 131 四、即期回报被摊薄的风险 ............................................................................ 131 五、本次发行及相关事项涉及的审批风险 .................................................... 131 六、股票价格波动风险 .................................................................................... 132 七、发行风险 .................................................................................................... 132 第六节 与本次发行相关的声明 .............................................................................. 133 一、公司及全体董事、监事、高级管理人员声明 ........................................ 133 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................ 134 三、保荐机构（主承销商）声明 .................................................................... 135 四、发行人律师声明 ........................................................................................ 137 五、发行人会计师声明 .................................................................................... 138 六、与本次发行相关的董事会声明及承诺事项 ............................................ 139 释 义 在本募集说明书中，除非文义另有所指，下列简称具有如下含义： 一、 普通术语
第一节 发行人基本情况 一、发行人概况
二、股本结构、控股股东及实际控制人情况 （一）公司股本结构 截至2022年6月30日，公司总股本为 725,255,525股，股本结构如下：
截至2022年6月30日，公司前十名股东持股情况如下：
1、控股股东、实际控制人及一致行动人情况 截至2022年6月30日，公司董事长、总经理赵志宏持有公司 84,908,324股股份，占公司股本总额的比例为 11.71%，为公司的控股股东和实际控制人。赵志兴、赵志浩与赵志宏系兄弟关系，分别持有公司 28,922,287股、28,922,287股，占公司股本总额的比例均为 3.99%，为赵志宏的一致行动人。 赵志宏，中国国籍，无境外居留权，生于 1964年 8月，清华大学高级工商管理人员工商管理专业硕士，内蒙古工业大学工业自动化专业学士。1986年至1999年担任中国人民解放军第 3603工厂技术处处长、中国人民解放军第 3603工厂研发处处长；1999年至 2001年担任北京合纵科技有限公司销售经理；2001年至 2003年担任双杰电力副经理；2002年底公司设立以来，历任双杰配电董事长、总经理，双杰电气董事长；现任双杰电气董事长、总经理。 赵志兴，中国国籍，无境外居留权，生于 1950年 9月。曾担任呼和浩特内蒙古供销社储运公司二连分公司经理、驻蒙古国乌兰巴托办事处主任，目前未在公司和其他企业任职。 赵志浩，中国国籍，无境外居留权，生于 1960年 12月。曾担任内蒙古广播电视局 733台机房主任、内蒙古供销进出口集团公司储运分公司业务员、内蒙古二连浩特市国贸公司分公司经理；现任二连市奕普进出口贸易有限责任公司执行董事、经理。 赵志宏、赵志兴、赵志浩于 2009年 3月 22日签署《一致行动协议》，协议约定：如果三方无法就提案或所需表决事项达成合意，则以一致行动人中单独或合计所持公司股份最多的一方的意见作为一致行动的意见，该意见对全体一致行动人均具有约束力，各方需按该意见行使股东权利，发表意见。 2、控股股东、实际控制人及一致行动人股份质押情况 截至2022年6月30日，控股股东、实际控制人赵志宏以及一致行动人赵志兴、赵志浩股份质押情况如下：
（一）公司的主营业务及所处行业 公司主要经营配电及控制设备的研发、生产、销售以及综合能源业务。输配电业务主要产品包括 40.5kV及以下环网柜、箱式变电站、柱上开关、高低压成套开关柜、110kV及以下各类变压器、配网自动化监控系统及其它配电自动化产品，适用于电力、铁路、石化、地铁、市政建设、军工、钢铁、煤炭等行业。综合能源业务主要包括光伏电站及相关项目的设计、采购、施工、运维一体化总承包业务，充换电业务，储能业务，发电售电业务等。 根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司属于 C38电气机械和器材制造业，根据公司的产品类别，可进一步细分为输配电及控制设备制造业。 公司自设立以来，主营业务未发生重大变化。 （二）行业主管部门和行业自律组织 政府部门和行业协会对输配电及控制设备制造业的管理主要限于行业管理、标准制定、质量监管和认证，行业内企业的业务和生产经营则完全市场化。 1、行业主管部门 目前，我国输配电及控制设备制造业的政府主管部门主要为国家发展和改革委员会、国家能源局、工业和信息化部，行业技术监管部门为国家市场监督管理国家发展和改革委员会为本行业规划管理主管部门，主要负责制定产业政策，拟订产业发展和产业技术进步的战略、规划、政策，指导行业发展。 国家能源局受国家发展和改革委员会管理，负责起草能源发展和有关监督管理的规章和政策，监管电力市场运行，规范电力市场秩序，监督检查有关电价，设定各项电力辅助服务价格。 工业和信息化部主要负责拟订新型工业化发展战略和政策，协调解决新型工业化进程中的重大问题，拟定并组织实施工业、通信业、信息化的发展规划，推进产业结构战略性调整和优化升级。 国家市场监督管理总局为行业技术监管部门，管理电气设备产品质量检验、标准化等工作；统一管理标准化工作，依法协调指导和监督行业标准、地方标准、团体标准制定工作；统一管理、监督和综合协调全国认证认可工作，建立并组织实施国家统一的认证认可和合格评定监督管理制度。 2、行业协会 中国电器工业协会为我国输配电及控制设备制造业的行业自律组织，协会主要职责是接受政府委托，组织制（修）订输配电及控制设备产品国家和行业标准；组织制定自律性行规行约；维护行业内的公平竞争等。企业按照其从事的主要业务，接受中国电器工业协会下设的分会指导，如高压开关分会、变压器分会等。 （三）行业主要法律法规及产业政策 1、行业主要法律法规 本行业的主要法律法规包括《中华人民共和国电力法》《中华人民共和国可再生能源法》《中华人民共和国节约能源法》《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国环境噪声污染防治法》《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国产品质量法》《中华人民共和国招标投标法》《中华人民共和国认证认可条例》《电网调度管理条例》《电力供应与使用条例》《电力监管条例》《光伏发电运营监管暂行办法》《分布式发电管理暂行办法》等。 2、产业发展政策
40.5kV电压等级及以下的配电及控制设备主要包括开关柜、环网柜、重合器等各类开关设备，箱式变电站、柱上变压器、低压柜等变压器设备及各类自动化控制装置、检测仪器等，广泛应用在城乡电网、终端用户等各个领域，该电压等级产品一直是我国输配电及控制设备行业“量大面广”的产品，在行业中占有重要地位。 3、输配电及控制设备制造行业发展情况 近几年来，我国的输配电及控制设备制造行业一直在持续不断的发展，产业规模也在不断的扩大。随着我国农网改造、特高压、超高压直流输电等工程的建设，带动了输配电设备行业的快速发展，经过近几年的发展我国逐渐向智能电网全面建设阶段布局。输配电及控制设备制造产业是与电力工业密切相关的行业，受国民经济影响较大，也是国民经济发展重要的装备工业，担负着为国民经济、国防事业以及人民生活电气化提供所需的各种各样的电气设备的重任。近年来我国电力工业的长期发展潜力为输配电及控制设备制造企业提供了广阔的发展空间。 4、输配电及控制设备制造行业发展趋势 （1）行业信息化、智能化程度不断提高 在“先进制造+工业互联网”的背景下，行业与互联网紧密结合，全行业的信息化程度普遍提高，实现产品信息可追溯，用信息化手段将配电网在正常及事故情况下的监测、保护、控制、计量和管理工作有机融合在一起，进行远距离数据传输及监控，提高设备自动化程度，方便设备的运行和维护。通过人与自动化设备、工业机器人的合作共事，实现制造信息化、自动化，使得制造业的设计、生产、管理、服务各个环节日趋智能化，并且随着 5G时代的到来，我国的输配电及控制设备将逐步形成智能电网运行控制和互动服务体系。 （2）控制设备向小型化、集成化方向发展 随着我国城市化进程的加快，单位面积电网容量不断增长，小型化输配电及控制设备由于具有节约占地空间、节约能耗和材料、改善城市环境等优点，备受用户青睐。随着复合绝缘技术、APG自动压力凝胶技术、气体绝缘技术和小型化真空灭弧室的使用，配电设备的尺寸和重量与以前相比大幅度减小。在配电及控制设备体积不断减小的同时，加入更多的电器元件及装置，并且在保证原有产品功能的基础上进一步完善提高，使单一产品具备更多功能，成为本行业的发展目标与趋势。 （3）新型电力系统，构建清洁低碳安全高效的能源体系 新型电力系统需要解决高比例新能源接入下系统强不确定性（即随机性与波动性）与脆弱性问题，充分发挥电网大范围资源配置的能力。未来电网将呈现出交直流远距离输电、区域电网互联、主网与微电网互动的形态。 特高压交直流远距离输电成为重要的清洁能源配置手段。分布式电源按电压等级分层接入，实现就地消纳与平衡。储能与需求侧响应快速发展，预计 2060年需求响应规模有望达到 3.6亿千瓦左右，储能装机将达 4.2亿千瓦左右，两者将成为未来电力系统重要的灵活性资源，保障新能源消纳和系统安全稳定运行。新一代调度体系主要包括：1）从传统的自上而下调度模式，演变为“源网荷储”全网协同的调度模式；2）从传统的个体经验判断演变为数据驱动下 AI决策的智能调度；3）从单点故障触发的被动式保护演变为电力物联网全局感知提前预防的主动防御；4）演变为电力电子与现代通信相结合的敏捷响应（毫秒级）；5）高弹性电网的核心在于建立全网协同、数据驱动、主动防御、智能决策复合潮流控制及动态增容等新型电力电子装置的手段丰富的调度调节资源；6）从传统机电动作缓慢响应（秒级）调频资源不足演变为具有灵活性电源、储能、需求侧响应、宽频振荡抑制；7）在传统调峰高弹性电网的基础上建设万物互联的电力物联网。 5、公司所处行业特点及行业地位 输配电及控制设备制造业的发展与电力工业发展关系十分密切，作为基础工业，电力工业的发展与宏观经济周期存在一定的关联性。同时，本行业也具有一定的季节性特征，设备的销售与工程建设存在较大关联，设备的使用、安装多发生在工程建设的中后期。一般工程建设年初招标，年末完成施工。 （五）影响行业发展的因素 1、有利因素 （1）宏观经济持续增长带动输配电及控制设备制造业快速发展 输配电及控制设备制造业是国民经济的基础行业，国民经济发展带动输配电及控制设备制造业的发展。近十年来，我国经济总量持续保持增长，输配电及控制设备制造业发展较快。宏观经济的增长将带动电力消费需求持续增长。因此，宏观经济的增长将带动本行业快速发展。 （2）社会用电量持续增加促进输配电设备行业投资 电力行业是国民经济的基础，而输配电行业是电力行业的基础。输配电装备制造业在支持电网发展、提高电网安全、应对突发事件、保证国民经济可持续发展及经济安全方面发挥着越来越重要的作用。近几年，我国电力工业的快速发展，社会用电量不断增长对输配电设备制造业起到积极的促进作用。2012年-2021年，全社会用电量逐年增长，复合增长率为 5.30%。2021年，中国全社会用电量 83,128亿千瓦时，未来，我国社会用电量将继续保持稳步增长，社会用电量持续增加促进输配电设备行业投资规模增加。
（3）新基建周期启动、电网持续投资拉动输配电设备行业发展 近年来，《制造业设计能力提升专项行动计划（2019-2022年）》《2021年能源工作指导意见》《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》等多项利好政策持续推动智能电网行业发展。电网作为我国最重要的基础设施投资之一，电网投资规模从 2013年的 3,894亿元增长至 2021年的 4,951亿元，整体维持在较高的水平，虽然中间有过投资的回落，但随着我国经济的发展和对电力需求的日益增加，我国对电网的投资仍然会保持较高的水平，整体仍然呈现持续增长的状态。
（4）增量配电网建设、农网改造带来新的增长空间 “十四五”配电网规划作为“十四五”电力规划的重要组成部分，是贯彻落实“贯彻以人民为中心的发展思路”的重要依托。2022年 3月，国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，提出加快配电网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设，提高配电网接纳新能源和多元化负荷的承载力和灵活性。南方电网公司印发《南方电网“十四五”电网发展规划》，将配电网建设列入“十四五”工作重点，规划投资达到 3,200亿元，几乎占到了总投资的一半。国家电网公司发布《构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案（2021-2030）》，加大配电网建设投入，“十四五”配电网建设投资超过 1.2万亿元，占电网建设总投资的 60%以上。 新一轮农村电网改造升级工程开始实施，国家电网和南方电网也正式启动了农村电网改造工程。目前，南方电网将继续大力推进乡村振兴示范村及新城城镇化示范区电网建设，预计“十四五”期间，建设改造农村微电网 12个，综合能源示范村 6个；完成 282个省级特色小镇，12个电气化示范村配套电网建设；建成 13个新型城镇化配电网示范区。 增量配电网建设、农网改造、特高压、超高压直流输电等工程的建设、提高供电能力，改善网架等要求将带来配网一次二次设备采购量的极大提升，特别是变压器、开关、电线电缆、自动化设备，未来配网市场前景广阔。 （5）泛在电力物联网建设为输配电及控制设备行业发展提供新的契机 当前我国电网建设面临售电放开、新能源并网、储能、新能源汽车等新需求、新形势，特别是新能源技术的成熟、智能电网建设的纵深发展，改变了传统的供用电模式，推动了电力流、信息流、业务流不断融合，促使分布式能源接入、大容量储能、微网运行等智能设备需求加大。 在感知层面，重点需统一终端标准，推动跨行业数据同源采集，实现配电侧、用电侧采集监控的深度覆盖，提升终端智能化和边缘计算能力。目前，在感知层面制约数据采集的依然是配电自动化水平，我国电网建设投资规模持续加大，但相应的配电建设投入长期不足，配电环节相对薄弱，自动化水平较低，相比国际先进水平仍有较大差距，随着分布式能源接入，用户侧负荷多样性等将进一步加大配网投资的需求，配电自动化的作用也将越发重要。 泛在电力物联网建设大背景下，国家电网未来的投资结构将会进一步转向智能电网方向。随着泛在电力物联网的初步建成，将对智能电网建设提出更高的要求，两者相辅相成、融合发展。未来，智能电网对输配电及控制设备产品的智能化等性能指标提出了更高的要求。智能电网建设将为高端输配电及控制设备产品带来新的发展契机。 （6）新型电力系统引领公司进入新的发展期 随着“碳达峰、碳中和”工作的规划部署，我国能源结构正在加速演变并向清洁化、电气化、智能化、集成化等方向转型。以清洁能源为主导转变能源生产方式，以电为中心转变能源消费方式，以大电网互联转变能源配置方式，构建清洁低碳、安全高效的能源体系，控制化石能源总量，着力提高利用效能，实施可再生能源替代行动，深化电力体制改革，构建以新能源为主体的新型电力系统。同时，“十四五”期间是推动我国能源转型的关键窗口期，国家将重点推动大容量、高效率、低成本清洁能源开发，推动光伏、风电、光储充一体化等应用。为实现“2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和”目标，必须加快构建以新能源为主体的新型电力系统，构建清洁低碳安全高效的能源体系，通过能源电力绿色低碳发展引领经济社会系统性变革。 新型电力系统的发展趋势促使公司在现有配电设备业务的基础上，积极开发风电、光伏用配电设备，大力开拓光伏 EPC业务，设备应用将出现较大的增长点，电气设备也将呈现出环保型、智能化、标准化、高端化的发展趋势。为紧抓新型电力系统发展机遇、促进公司业务持续发展，在发展智能输配电业务的同时，公司不断开拓满足客户多元化能源需求的光伏、售电、充换电等业务，并不断推进公司业务数字化转型。公司的高端输配电及控制设备业务有望迎来一个新的黄金发展期。 2、不利因素 （1）国外知名企业的冲击 我国的输配电及控制设备市场吸引了众多国际知名电气制造商相继进入，并在高端输配电设备领域占据较大市场份额。以施耐德、ABB、西门子、欧玛嘉宝等为代表的跨国公司通过在国内设立合资或独资企业、战略合作、并购等方式争夺中国电力设备市场。国际知名跨国公司相继实行本土化生产进一步加剧了中国输配电设备市场的竞争。 （2）原材料价格波动的影响 铜、钢材、硅钢等基础原材料在配电设备成本中占一定的比例。近年来金属价格存在一定波动，尤其 2021年原材料价格涨幅较快，原材料价格的波动对行业发展产生一定影响。 （六）与上下游的关系 1、发行人所处行业与上、下游行业之间的关联性 我国配电及控制设备制造业已经形成了较为成熟的产业链。本行业的上游产业是有色金属加工及机械加工行业、仪器仪表行业、电子元器件行业、绝缘制品行业等，原材料包括铜材、钢材、互感器、真空灭弧室、绝缘制品等。目前所有上游行业产品的生产及供应均已实现市场化且供应充分。上游原材料对本行业的影响主要来自于市场价格的波动和性能的可靠性。 本行业的下游主要包括电力系统和其他需要自行建设配电网络的用户，如石油、化工、冶金、铁路、煤炭等行业。本行业与上下游产业具有较高的关联度，其产业链如下图所示： 上游行业 本行业 下游行业 工业用户 电力行业 冶金化工 轨道交通、铁路2、上游产业情况 上游产业的铜材、钢材等金属价格直接影响到输配电设备的成本。高端设备因制造企业定价能力较强，具备较强的成本转嫁能力。对于已经形成大规模生产能力的企业，成本上升的负面影响可通过规模效应降低其影响，从而保持企业正常利润水平。对于低端设备制造企业和小规模企业而言，材料价格变化将直接影响企业利润水平。 3、下游需求情况 随着我国扩大投资刺激内需政策的推动，城网改造与农网建设、铁路电气化率的提高、新能源发电的大规模推进和新型电力系统的要求均给中高压开关设备行业打开广阔的空间。中国电力行业在多年高速发展的同时，对于系统内的发展重点也有所调整，开始改变过去重电源建设、轻电网建设的策略，逐渐加大电网侧尤其是配电侧的投资比重。伴随配电设备的升级换代、城乡电网进一步改造、电网规模的不断扩张以及智能电网规划、新型电力系统的落实，本行业将迎来较长的景气周期。 四、公司所处行业的竞争情况 （一）行业竞争格局 全球范围内看，ABB、西门子、GE占据较大市场份额、随着国内装备制造技术水平的快速提升，国际市场竞争不断加剧。在国内，随着电力体制改革的进行，输配电及控制设备制造企业的管理与经营已形成市场化的竞争格局，行业特点鲜明：电压等级越高，企业数量越少，市场集中度越高，竞争越平缓；电压等级越低，企业数量越多，竞争越激烈。在相同电压等级下，高端市场竞争相对平缓，低端市场产品同质化严重，竞争较为激烈。 输配电设备及控制设备中的高压设备需要建立强大的试验研究基地，高压强电流试验对高压设备的研发至为重要，因此相关企业研究费用占销售额比例较高；此外，输配电及控制设备产品更新换代快，一般 5年内更换 50%-60%。我国输配电及控制设备行业经历了由“市场换技术”到“自主创新”的转变过程，但行业内拥有自主知识产权、能够进行自主技术创新的国内企业相对较少，高端智能电网应用设备仍有较大发展空间，一些具备核心产品且创新能力强的企业将会在激烈的竞争中赢得机会。 （二）发行人的主要竞争对手 公司在行业内的主要竞争对手简要情况如下： 1、北京科锐配电自动化股份有限公司（002350） 北京科锐配电自动化股份有限公司是一家技术导向型配电设备制造企业，1988年设立，公司三十多年来专注于配电系统的技术进步，主要从事配电设备研发与制造、电力物业服务、分布式光伏、能源综合利用及配售电业务。 2、青岛特锐德电气股份有限公司（300001） 青岛特锐德电气股份有限公司成立于 2004年，是一家中德合资的股份制企业，主要从事于电力装备制造、汽车充电生态网、新能源微网三大领域。公司现有子公司 100多家，全球 10大研发中心，是国家级高新技术企业。 3、北京合纵科技股份有限公司（300477） 北京合纵科技股份有限公司成立于 1997年，是一家致力于电力系统内集生产、销售、服务于一体的股份制企业，公司主营产品包括环网开关柜、箱式变电站、电缆分支箱、柱上开关、配电变压器和配电自动化终端等六大系列产品。在新能源领域，通过并购进军锂电池产业，进行“资源冶炼+材料+前驱体”的战略布局。 4、中能电气股份有限公司（300062） 中能电气股份有限公司创建于 1999年，国家重点高新技术企业。公司专业从事电力技术研究、智能输配电设备的生产和应用，覆盖智能电网、轨道交通、绿色能源三大领域。 五、公司主要业务模式 （一）盈利模式 公司通过系统方案设计、箱体结构设计、功能性能设计，外购元器件进行厂内组装生产满足客户定制需求的成套配电设备。具体来说，公司主要是进行产品的开发设计以及产品的组装及总装工作，除对产品质量具有重要影响的部分钣金件、操作机构、保护、测控终端等自主生产外，公司其他元器件以外购为主。公司主要通过产品综合创新、系统方案设计与结构设计获取产品附加值。 （二）采购模式 公司的采购模式有项目订单采购、年度协议采购和批量采购三种，以年度协议采购和批量采购为主。针对客户的个性化需求，由各生产事业部下设的技术部出具相应的项目材料清单，采购组根据材料清单执行项目订单采购；对于公司单独设计的专用零件，与特定的供应商签订年度合作协议，执行年度协议采购；对于常规库存材料、低值易耗品、零采材料等同质性物料采用批量采购的模式；对于标准模块化生产的固体绝缘环网柜和充气式环网柜的主开关部分，为保证供应量充足并实现产品提前预装，公司根据前期市场预测合理确定库存数量，执行批量采购。 （三）生产模式 公司以按订单生产为主，即以客户订单为生产输入，由各生产事业部根据标准产品设计客户化技术方案、制定生产计划、采购原材料、组织生产。 公司的产品生产流程主要为产品的开发设计、客户化技术方案的输出、产品部件的装配以及产品总装、产品的进出厂及质量检验。考虑专业分工以及成本因素，除对产品质量具有关键影响的部件外，公司在掌握关键核心技术的前提下，部分元器件由供应商按公司设计要求进行生产。 （四）销售模式 公司销售模式以直销为主，主要通过参与客户招投标的方式进行产品销售。 公司产品在生产完工并接到客户发货通知后发货，在客户指定场所由客户组织验收。公司一般为客户提供一年的售后跟踪服务。对于环网柜、箱式变电站、高低压成套开关等产品，需要安装调试的，安装调试完成并经客户验收合格后确认收入；不需要安装调试的，经客户开箱验收合格后确认收入。对于电缆附件、故障指示器等小件产品，公司在向购货方发出该类产品并收取价款或者取得收取价款的凭证后确认收入。 六、产品或服务的主要内容 （一）公司主要产品情况 公司主要经营配电及控制设备的研发、生产、销售以及综合能源业务。输配 电业务主要产品包括 40.5kV及以下环网柜、箱式变电站、柱上开关、高低压成 套开关柜、110kV及以下各类变压器、配网自动化监控系统及其它配电自动化产 品，适用于电力、铁路、石化、地铁、市政建设、军工、钢铁、煤炭等行业。综 合能源业务主要包括光伏电站及相关项目的设计、采购、施工、运维一体化总承 包业务，充换电业务，储能业务，发电售电业务等。 1、环网柜产品 环网柜也称环网单元或开闭器，用于中压配电电缆线路分段、联络及分接负荷。环网柜的基本功能单元按开关性质可分为断路器、负荷开关、负荷开关加熔断器组合电器。公司生产的环网柜包括充气式环网柜、固体绝缘环网柜等。公司对外销售的环网柜除成品外还包括部分本体。 （1）充气式环网柜 充气式环网柜为环网柜市场的主流产品，占据国内大部分市场份额，公司是国内较早生产该产品的厂家之一，公司生产的充气式环网柜具有全封闭、小型化、智能化、可组合、断口可视等特点。 新型环保气体绝缘开关设备是公司结合多年设计与制造经验、引进国外先进技术所研发出的环保产品。该产品避免了绝缘介质对温室气体的利用，实现了配电设备的节能与环保，符合国家“碳中和”战略规划要求。 （2）固体绝缘环网柜 固体绝缘环网柜是一种集外固封、绝缘母线及组合单元小型化三种技术于一体的新产品，开关及高压带电部件采用环氧树脂进行整体浇注，以环氧树脂固封作为带电体对地及相间绝缘的新型配电设备。固体绝缘环网柜是在具备传统充气式环网柜优点的基础上，使用范围更广的新一代环保环网开关设备。该产品绝缘强度更高、体积更小、重量更轻；增加了智能化的远程遥控、遥测、遥信功能；所有的带电部位全部固体封装，带电体不外露；没有任何可吸入颗粒物的污染和任何有毒气体及温室气体的排放，尤其适合高原、寒冷地区和恶劣环境下使用，具有标准化程度高、安全性高，可实现快速分断和组合灵活等特点，完全符合国内电力操作规程的要求。 2、箱式变电站 箱式变电站，简称“箱变”，系用于 12kV环网或辐射式电网供电系统的户外型成套配电装置。该产品将高压开关设备、电力变压器和低压开关设备组合在封闭的箱体内，构成一个独立的、公众能接近的变电站。 箱式变电站可将高压电源直接引入到负荷中心，减少低压供电半径，降低损耗，符合国家节能政策；用户直接应用的低压电源由箱式变电站提供，改变了传统意义的变电站理念，无需庞大的基建投资，为实现小容量、多布点式配网改造提供了支持。公司生产的箱式变电站分欧式箱变和美式箱变两种，具有智能化和标准化等特点。 随着新型电力系统的发展，新能源电力的大量接入，风电、光伏箱变将成为电网布局的重点产品之一，依托于原有电网用箱变技术，为新能源产品发展奠定了坚实的基础。 3、变压器 变压器是利用电磁感应原理进行电能转换的电器设备，广泛应用于电力系统公司生产的变压器，噪音低、损耗小、结构合理、性能优越，被广泛应用于城乡电网，以及石化、冶金、工矿企业等。 4、柱上开关 柱上开关主要应用于城市或者农村电网的架空线路，根据实现的功能不同，可分为重合器、断路器、负荷开关等系列产品。公司生产的柱上开关具有体积小，节能环保的特点，其中开关本体与各类控制模块配合使用，可实现各种智能化控制，特别是采用载波通信智能模块，打破了传统意义上的通讯方式，通讯网络无需光纤及 GPRS，只需要已有的 10kV线路作为通讯通道，保证了开关控制的可靠性及数据采集的精度。 该产品解决了传统产品的元器件数量多、安装复杂的问题，可以迅速地隔离故障区域，并且在控制后台可以检测到故障位置，有利于及时处理问题、恢复供电，提高供电可靠性。 5、高低压成套开关柜 高压成套开关柜适用于城市居民区配电、小型二次变电站、开闭所、工矿企业、商场、机场、地铁、风力发电、医院、体育场、铁路、隧道等；低压成套开关柜适用于发电厂、变电站、厂矿企业等电力用户的交流 50HZ、额定工作电压400V的配电系统，实现电力、动力、照明及配电设备的电能转换、分配与控制。 户内高低压开关柜的主要特点是：方案多样化，柜型多样化，安全系数高，可以满足不同场合的配电需求。该类产品主要应用于 12kV、0.4kV电压等级的户内变电站、配电室、开闭所内。（未完）  |