雅葆轩(870357):招股说明书
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时间：2022年11月03日 16:26:35 中财网 |
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原标题:雅葆轩:招股说明书
芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司安徽省芜湖市南陵县经济开发区大屋路 8号
芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司招股说明书（申报稿）本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行股票的法律效
力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。
本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主要
服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较
大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审
慎作出投资决定。保荐人（主承销商）
（安徽省合肥市梅山路 18号）
中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。
声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担连带责任。
发行人控股股东、实际控制人承诺招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担连带责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财务会计资料真实、准确、完整。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人、承销商承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法承担法律责任。
保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法承担法律责任。
本次发行概况
| 发行股票类型 | 人民币普通股 |
| 发行股数 | 本次发行的股票数量为 1,360万股（未考虑超
额配售选择权），本次发行过程中，发行人
和主承销商将择机采用超额配售选择权，采
用超额配售选择权发行的股票数量为本次发
行规模的 15%（即 204万股），若超额配售
选择权全额行使，本次发行的股份数量增加
至 1,564万股 |
| 每股面值 | 1.00元 |
| 定价方式 | 公司和主承销商自主协商直接定价的方式确
定发行价格 |
| 每股发行价格 | 14.00元/股 |
| 预计发行日期 | 2022年 11月 8日 |
| 发行后总股本 | 6,160万股 |
| 保荐人、主承销商 | 国元证券股份有限公司 |
| 招股说明书签署日期 | 2022年 11月 4日 |
注：超额配售选择权行使前，发行后总股本为6,160.00万股；若全额行使超额配售选择权，发行后总股本为6,364.00万股。
重大事项提示
本公司特别提醒投资者对下列重大事项给予充分关注，并认真阅读招股说明书正文内容：
| 一、本次发行有关重要承诺的说明
公司提示投资者认真阅读公司、控股股东、实际控制人、其它重要股东、董事、监事及
高级管理人员等所作出的重要承诺以及未能履行承诺的约束措施，具体参见本招股说明书
“第四节 发行人基本情况”之“九、重要承诺”。
二、本次公开发行股票并在北京证券交易所上市的安排及风险
公司本次公开发行股票完成后，将申请在北京证券交易所上市。公司本次公开发行股票
注册申请获得中国证监会同意后，在股票发行过程中，会受到市场环境、投资者偏好、市场
供需等多方面因素的影响；同时，发行完成后，若公司无法满足北京证券交易所发行上市条
件，均可能导致本次发行失败。公司在北京证券交易所上市后，投资者自主判断发行人的投
资价值，自主作出投资决策，自行承担因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投
资风险。
三、本次发行前滚存利润的分配安排及公开发行并在北京证券交易所上市后的利润分
配政策
根据公司 2022年第二次临时股东大会审议通过的《公司章程（草案）》，为兼顾新老
股东利益，公司本次发行前形成的滚存未分配利润，由本次股票发行后的新老股东按持股比
例共享。
公司上市后的利润分配政策详见本招股说明书“第十一节 投资者保护”之“二、本次
发行上市后的股利分配政策和决策程序”相关部分内容。
四、特别风险提示
发行人特别提醒投资者关注本招股说明书中的下列风险，并认真阅读本招股说明书“第
三节 风险因素”中的全部内容：
（一）客户集中度较高和单一客户占比过高的风险
报告期内，公司对前五大客户销售收入占比分别为 87.50%、90.65%、95.52%和 98.18%，
其中向第一大客户深天马及其下属企业的销售占比分别为 71.24%、77.86%、82.53%和
80.80%，集中度较高。
公司下游客户深天马、和辉光电等为显示面板领域的知名企业，经过多年竞争，显示面 |
| 板行业内品牌识别度已达到较高水平，呈现集中化特点。深天马、和辉光电等是显示面板行
业的领先企业，产品应用领域广泛，其在选择合格供应商时认证过程严格、复杂、周期长，
双方一旦建立合作，则可以形成高信任度的稳定供应链关系，通常不会轻易更换。
公司自成立期初即与深天马展开合作，凭借优秀的产品质量和服务能力，公司与深天马
的合作持续加深，业务范围不断扩大，但若未来下游行业发生不利变化、深天马等主要客户
自身经营状况发生不利变化或公司未能继续保持竞争优势（如公司产品质量下降、服务响应
速度下降等），导致深天马等主要客户对公司产品的需求减少或与公司的合作关系发生不利
变化，而公司又未能及时拓展其他客户，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
（二）应收账款余额较大的风险
报告期内，公司应收账款期末余额分别为 3,006.60万元、3,972.35万元、9,907.29万元
和 9,631.29万元，尽管公司主要客户是信誉状况良好、资金实力较强的大型企业，但较大的
应收账款余额占用较多的营运资金。若未来业务规模快速扩大，公司营运资金的压力将相应
加大；此外，如果公司大额应收账款无法及时回收或发生坏账，将会对公司的财务状况和经
营业绩产生不利影响。
（三）下游市场需求变化风险
公司所属行业的发展与下游应用领域市场的发展息息相关。行业下游应用领域广泛，主
要包含消费电子、汽车电子、工业控制等领域，近年来随着终端应用市场需求的持续增长，
行业整体发展情况良好，公司的业绩呈稳步上升趋势。未来，如果下游应用领域市场的需求
增长放缓或产品需求发生结构性变化，致使需求降低，将会对公司的业绩增长带来不利的影
响。
（四）技术替代的风险
随着下游终端应用领域产品不断的更新换代，行业整体研发设计能力和生产技术水平也
在持续发展。拥有较强研发能力并对生产制造工艺进行持续的研发创新是公司长期发展的基
础和重要保障。若公司的技术研发成果不能紧跟行业技术发展趋势，或在技术更新、新工艺
研发过程中出现研究方向偏差、无法逾越的技术问题、产业化转化不力等情况，将对公司的
经营业绩带来不利影响。
（五）毛利率下降的风险
报告期内，公司综合毛利率分别为 37.43%、36.28%、39.28%和 33.66%，随着技术的进
步和市场竞争的加剧，公司必须根据市场需求不断进行技术的迭代升级和创新，若未来公司 |
| 技术实力停滞不前，将导致公司毛利率出现下降的风险；同时，由于下游电子产品上市后随
着时间的推移会面临降价压力，下游客户通常会综合自身降本压力等因素，将电子产品的降
价压力向上游供应商传递，从而导致毛利率出现下降的风险。
2019年和 2020年，公司与深天马等主要客户的合作处于制样和小批量订单阶段，制样
和小批量业务服务下游客户产品研发阶段制样、研发和生产阶段测试，具有品种多、单个订
单数量少、交期短等特点，对企业的生产管理、要素组织能力要求较高，因此单片报价和毛
利率较高；2021年公司与深天马等主要客户的消费电子及汽车电子合作进入中大批量订单
阶段，中大批量订单服务客户产品的量产阶段，具有品种少、单个订单数量多、交期相对宽
松等特点，单片报价和毛利率相对较低，因此报告期内公司中大批量 PCBA电子制造服务
业务占比的提升导致公司整体毛利率出现一定幅度的下降。若未来公司中大批量订单收入占
比进一步提升，将会导致公司综合毛利率出现下降的风险。
（六）新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营造成不利影响的风险
公司所属行业上下游中众多企业位于长三角和珠三角，2022年上半年爆发的疫情已对
公司上下游多家企业产生影响，目前，疫情对于公司生产经营和财务状况的影响相对可控，
但如果后续疫情不能得到有效控制或出现反复等不利变化，公司正常的业务开展和货款收回
工作可能开展不顺，进而对公司生产经营带来不利影响。
（七）内控风险
报告期内，公司存在转贷、使用个人卡等财务不规范及内控薄弱事项，截至本招股说明
书签署日，公司已完成上述事项的整改。此外，公司已建立健全公司治理结构，并针对防范
财务舞弊、避免资金占用、违规担保、确保财务独立性等事项制定了相关内部控制制度，采
取必要措施防范上述内控违规事项发生。但未来仍存在相关内控制度不能得到有效执行，相
关措施失效的风险，从而可能对公司造成一定不利影响。
（八）社会保险和住房公积金缴纳不规范的风险
报告期内，公司存在未为部分员工缴纳社会保险及住房公积金的情况。报告期内，公司
持续提高社会保险和住房公积金缴纳比例，未因社会保险及住房公积金欠缴问题受到相关主
管部门的行政处罚，同时公司控股股东、实际控制人承诺将无条件地全额承担补缴费用并承
担相应的赔偿责任，但仍存在未来被要求补缴社会保险及住房公积金，以及被主管机关追责
的风险。
五、财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营状况 |
| 公司财务报告审计截止日为 2022年 6月 30日，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）
对公司 2022年 9月 30日的合并及母公司资产负债表，2022年 1-6月的合并及母公司利润表、
合并及母公司现金流量表以及财务报表附注进行了审阅，并出具了天职业字[2022]43476号
审阅报告。具体情形如下：
1、天职会计师的审阅意见
天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2022年 9月 30日的合并及母公司资产
负债表，2022年 1-9月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表及财务报表附注进
行了审阅，并出具了《审阅报告》（天职业字[2022]43476号），审阅意见如下：“根据我
们的审阅，我们没有注意到任何事项使我们相信财务报表没有按照企业会计准则的规定编
制，未能在所有重大方面公允反映雅葆轩 2022年 9月 30日的合并及母公司财务状况、2022
年 1-9月的合并及母公司经营成果和现金流量。”
2、发行人的专项声明
公司及全体董事、监事、高级管理人员保证公司 2022年 1-9月财务报表所载资料不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性及完整性承担个别及
连带责任。公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证公司 2022年 1-9月财
务报表真实、准确、完整。
3、财务报告审计截止日后主要财务信息
公司 2022年 1-9月经审阅的主要经营数据如下：
（1）合并资产负债表
单位：万元
项目 2022年 9月 30日 2021年 12月 31日 变动幅度
资产总计 23,131.76 19,653.62 17.70%
负债总计 5,883.88 9,143.68 -35.65%
股东权益合计 17,247.88 10,509.94 64.11%
（2）合并利润表
单位：万元
项目 2022年 1-9月 2021年 1-9月 变动幅度
营业收入 17,403.54 12,807.38 35.89%
营业利润 4,801.13 3,676.19 30.60%
利润总额 5,525.57 3,880.17 42.41%
净利润 4,798.41 3,363.65 42.65% | | | | |
| | 项目 | 2022年 9月 30日 | 2021年 12月 31日 | 变动幅度 |
| | 资产总计 | 23,131.76 | 19,653.62 | 17.70% |
| | 负债总计 | 5,883.88 | 9,143.68 | -35.65% |
| | 股东权益合计 | 17,247.88 | 10,509.94 | 64.11% |
| | | | | |
| | 项目 | 2022年 1-9月 | 2021年 1-9月 | 变动幅度 |
| | 营业收入 | 17,403.54 | 12,807.38 | 35.89% |
| | 营业利润 | 4,801.13 | 3,676.19 | 30.60% |
| | 利润总额 | 5,525.57 | 3,880.17 | 42.41% |
| | 净利润 | 4,798.41 | 3,363.65 | 42.65% |
| | 归属于母公司所有者的净利润 | 4,798.41 | 3,363.65 | 42.65% | |
| | 扣除非经常性损益后的归属于
母公司所有者的净利润 | 3,590.03 | 3,178.93 | 12.93% | |
| | | | | | |
| | 项目 | 2022年 1-9月 | 2021年 1-9月 | 变动幅度 | |
| | 经营活动产生的现金流量净额 | 953.69 | -9.53 | -10105.62% | |
| | 投资活动产生的现金流量净额 | -101.91 | -458.59 | -77.78% | |
| | 筹资活动产生的现金流量净额 | 2,080.33 | 839.14 | 147.91% | |
| | | | | | |
| | 项目 | 2022年 1-9月 | 2021年 1-9月 | | |
| | 非流动资产处置损益，包括已计提资产减值准备的
冲销部分 | - | -25.95 | | |
| | 计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，
按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除
外） | 1,425.61 | 252.51 | | |
| | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务
外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的
公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交
易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益 | - | - | | |
| | 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | - | - | | |
| | 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 | -4.99 | -10.15 | | |
| | 减：所得税影响额 | 212.24 | 31.67 | | |
| | 少数股东权益影响额 | - | - | | |
| | 合计 | 1,208.38 | 184.73 | | |
| | | | | | |
司股东净利润区间为 5,788.00万元至 6,448.00万元，同比增长 23.75%至 37.87%；扣除非经
常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 4,580.00万元至 4,880.00万元，同比增长
2.16%至 8.86%。（2022年 1-6月数据业经天职国际审计，2022年 7-9月数据业经天职国际
审阅，2022年度财务数据系公司对经营业绩的合理估计，未经注册会计师审计或审阅，亦
不构成盈利预测）。
根据审阅报告，财务报告审计截止日至本招股说明书签署日，公司经营状况正常，经营
业绩良好，在产业政策、行业格局、经营模式、税收政策等方面未发生重大变化，亦未发生
其他可能影响投资者判断的重大事项。
目录
重大事项提示 ............................................................................................................... 4
第一节 释义 ............................................................................................................ 11
第二节 概览 ............................................................................................................ 13
第三节 风险因素 .................................................................................................... 25
第四节 发行人基本情况 ........................................................................................ 32
第五节 业务和技术 ................................................................................................ 66
第六节 公司治理 .................................................................................................. 142
第七节 财务会计信息 .......................................................................................... 156
第八节 管理层讨论与分析 .................................................................................. 214
第九节 募集资金运用 .......................................................................................... 316
第十节 其他重要事项 .......................................................................................... 328
第十一节 投资者保护 .......................................................................................... 329
第十二节 声明与承诺 .......................................................................................... 333
第十三节 备查文件 .............................................................................................. 344
第一节 释义
本招股说明书中，除非文义另有所指，下列简称和术语具有的含义如下：
| 普通名词释义 | | |
| 发行人、公司、本公司、股
份公司、雅葆轩 | 指 | 芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司 |
| 合肥雅葆轩 | 指 | 合肥雅葆轩电子科技有限公司 |
| 深天马 | 指 | 天马微电子股份有限公司 |
| 德力西 | 指 | 德力西电气有限公司 |
| 德力西芜湖 | 指 | 德力西电气（芜湖）有限公司 |
| 和辉光电 | 指 | 上海和辉光电股份有限公司、上海和辉光电有限公司 |
| 三会 | 指 | 股东大会、董事会、监事会 |
| 三会议事规则 | 指 | 《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规
则》 |
| 《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 |
| 《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法》 |
| 《公司章程》 | 指 | 《芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司章程》 |
| 《公司章程（草案）》 | 指 | 《芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司章程（草案）》 |
| 中国证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
| 全国股转公司 | 指 | 全国中小企业股份转让系统有限责任公司 |
| 全国股转系统、新三板 | 指 | 全国中小企业股份转让系统 |
| 北交所 | 指 | 北京证券交易所 |
| 股票登记机构 | 指 | 中国证券登记结算有限责任公司北京分公司 |
| 国家发改委 | 指 | 中华人民共和国国家发展和改革委员会 |
| 工业和信息化部 | 指 | 中华人民共和国工业和信息化部 |
| 国元证券、保荐机构、主承
销商 | 指 | 国元证券股份有限公司 |
| 发行人律师、律师事务所、
天元律所 | 指 | 北京市天元律师事务所 |
| 会计师、天职会计师、天职
国际、会计师事务所 | 指 | 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙） |
| 本次公开发行、本次发行 | 指 | 发行人向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券
交易所上市 |
| 报告期、最近三年 | 指 | 2019年度、2020年度、2021年度和 2022年 1-6月 |
| 招股说明书 | 指 | 芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司招股说明书 |
| 元、万元 | 指 | 人民币元、人民币万元 |
| 专业名词释义 | | |
| EMS | 指 | 电子制造服务，即为品牌客户提供包括产品设计、研究开
发、原材料供应链管理、生产制造、产品测试及售后等一
系列服务，是一个综合了机械、电子、光学、物理热学、
化工材料、电子材料、现场管理等多方面专业知识和技术
要求的现代高科技制造行业 |
| 印制电路板/PCB | 指 | Printed Circuit Board，即印制电路板，又称印刷线路板， |
| | | 是指在绝缘基材上按预定设计形成点间连接及印制元件
的印制板，是电子元器件的支撑体、电子元器件电气连接
的载体 |
| PCBA | 指 | Printed Circuit Board Assembly，又称电子装联，即 PCB光
板经过 SMT上件、THT插件的制程 |
| PCBA控制板 | 指 | 经过 PCBA后形成的电子器件 |
| SMT | 指 | Surface Mounted Technology，即表面贴装技术，一种通过
贴片、焊接等方法将无引脚或短引线元器件安装在印制电
路板表面上的装联技术 |
| THT | 指 | Through Hole Technology，即通孔插件技术 |
| BOM | 指 | Bill Of Materials，即物料清单 |
| IC | 指 | Integrated Circuit，即集成电路，在电子学中是一种将电路
（主要包括半导体设备，也包括被动组件等）集中制造在
半导体晶圆表面上的小型化方式 |
| CPCA | 指 | China Printed Circuit Association，即中国印制电路行业协
会 |
| SPI | 指 | Solder Paste Inspection，即锡膏厚度测试仪，应用机器视觉
来对电路板上的锡膏进行三维检测的设备，是电子产品生
产线配置的主要品质检测设备之一 |
| AOI | 指 | Automatic Optic Inspection，即自动光学检测，是基于光学
原理利用机器视觉对贴片和焊接生产中遇到的常见缺陷
进行检测的设备 |
| PMC | 指 | 生产计划部，公司仓储计划部下设部门 |
| IQC | 指 | In Coming Quality Control，即来料质量控制，是指来料质
量检验 |
| IPQC | 指 | In Process Quality Control，即生产过程质量控制，是指制
程中的品质管控 |
| OQC | 指 | Out Going Quality Control，即出货检验，针对产品进行出
货前检验 |
| FQC | 指 | Final Quality Control，即最终质量控制，是指在产品完成
所有制程或工序后，对产品本身的品质状况，进行全面且
最后的检验与测试,亦称为制程完成品检查验证 |
| 测试治具 | 指 | 测试治具属于治具类别，专门对产品的功能、功率校准、
寿命、性能等进行测试、试验的一种治具。主要在生产线
上用于产品的各项指标的测试 |
注：本招股说明书中可能存在部分合计数与各分项数值之和略有差异的情况，该等差异是由于四舍五入原因造成。
第二节 概览
本概览仅对招股说明书作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。
一、 发行人基本情况
| 公司名称 | 芜湖雅葆轩电子科技
股份有限公司 | 统一社会信用代码 | 913402005785489960 | |
| 证券简称 | 雅葆轩 | 证券代码 | 870357 | |
| 有限公司成立日期 | 2011年 7月 25日 | 股份公司成立日期 | 2015年 10月 20日 | |
| 注册资本 | 4,800万元 | 法定代表人 | 胡啸宇 | |
| 办公地址 | 安徽省芜湖市南陵县经济开发区大屋路 8号 | | | |
| 注册地址 | 安徽省芜湖市南陵县经济开发区 | | | |
| 控股股东 | 胡啸宇、胡啸天 | 实际控制人 | 胡啸宇、胡啸天 | |
| 主办券商 | 国元证券 | 挂牌日期 | 2017年 1月 11日 | |
| 证监会行业分类 | 制造业（C） | | 计算机、通信和其他电子设备制造
业（C39） | |
| 管理型行业分类 | 制造业（C） | 计算机、通信和
其他电子设备
制造业（C39） | 电子元件及电
子专用材料制
造（C398） | 电子电路制造
（C3982） |
二、 发行人及其控股股东、实际控制人的情况
| 公司的控股股东、实际控制人为胡啸宇、胡啸天，二人系同胞兄弟。
截至本招股说明书签署日，胡啸宇直接持有公司 1,974.00万股，占公司股本总额的
41.13%；胡啸天直接持有公司 1,260.00万股，占公司股本总额的 26.25%；胡啸宇、胡啸天
各持有众拓投资 50%出资额，通过众拓投资控制公司 6.25%的股份。胡啸宇、胡啸天二人通
过直接持股和间接支配而合计控制公司 73.63%的股份，系公司的控股股东、实际控制人。
2017年 12月 29日，胡啸宇和胡啸天签订了《一致行动协议》，主要约定公司的实际
控制人为胡啸宇和胡啸天；双方应在充分沟通及协商一致的基础上行使双方在公司享有的各
项表决权、提案权、提名权、经营管理权以及可以施加的影响，以巩固双方对公司的共同控
制；任何一方对依照双方形成的一致意见行使股东表决权、董事表决权、提案权和提名权所
产生的任何法律后果，均应予以认可并承担相应责任，不得要求另一方承担任何责任或对其
作出任何经济上的或其他方面的补偿；当一致行动人出现意见不一致情形时，双方同意在不
违背法律、法规、公司章程的规定，不损害公司、股东和债权人利益的前提下，按照持有公 |
| 司股份数较多的一方的意见进行表决、提案或提名；本协议自双方签署之日起生效，且只要
双方仍持有公司股权，则本协议应无限制地持续有效。 |
三、 发行人主营业务情况
公司是一家专注于电子产品研发、生产和销售的企业，主要为客户提供专业的 PCBA
电子制造服务，秉承着“以诚信为根本、以品质赢未来”的经营理念，致力于成为高质量电
子产品嵌入式硬件创新服务商。公司具备高质量制造和快速交付能力，可提供灵活多样的电
子制造服务，通过 BOM优化、电子装联、检验测试及全流程技术支持服务等业务环节为客
户提供优质的 PCBA控制板产品。公司的产品涵盖消费电子、工业控制、汽车电子三大系
列多个品种，广泛应用于家电、工控显示、汽车、电子信息、安防等领域。
公司是高新技术企业、安徽省专精特新冠军企业、安徽省专精特新中小企业、芜湖市科
技小巨人企业，在各类印制电路板电子制造产品的工艺技术和生产制造等方面积累了丰富的
经验，通过持续的研发投入和技术积累，围绕印制电路板电子制造服务，获得了一系列拥有
自主知识产权的核心技术专利。截至本招股说明书签署日，公司共拥有各类专利 29项，其
中发明专利 4项、实用新型专利 25项。
公司始终坚持高质量发展战略，自成立以来陆续通过 ISO9001质量管理体系认证、
IATF16949汽车体系认证，并获得两化融合管理体系评定证书、标准化良好行为企业证书。
通过质量管理体系构建和全流程生产管控，持续提升产品服务质量，为客户提供优质的电子
制造服务。凭借优秀的产品质量和稳定的供应能力，公司产品得到了客户的一致认可，并与
多家显示、电气品牌商建立了长期良好的合作关系。
四、 主要财务数据和财务指标
| 项目 | 2022年6月30
日/2022年1月
—6月 | 2021年12月31
日/2021年度 | 2020年12月31
日/2020年度 | 2019年12月31
日/2019年度 |
| 资产总计(元) | 213,430,832.98 | 196,536,230.79 | 113,311,048.74 | 98,194,012.98 |
| 股东权益合计(元) | 155,722,679.91 | 105,099,432.62 | 76,322,037.77 | 57,975,490.95 |
| 归属于母公司所有者的
股东权益(元) | 155,722,679.91 | 105,099,432.62 | 76,322,037.77 | 57,975,490.95 |
| 资产负债率（母公司）
（%） | 26.07% | 45.26% | 30.79% | 38.91% |
| 营业收入(元) | 114,235,924.14 | 192,201,749.29 | 87,229,612.37 | 68,910,951.73 |
| 毛利率（%） | 33.66% | 39.28% | 36.28% | 37.43% |
| 净利润(元) | 31,227,964.27 | 46,777,394.85 | 18,346,546.82 | 10,262,085.58 |
| 归属于母公司所有者的
净利润(元) | 31,227,964.27 | 46,777,394.85 | 18,346,546.82 | 10,262,085.58 |
| 归属于母公司所有者的
扣除非经常性损益后的
净利润(元) | 23,017,643.76 | 44,833,268.98 | 14,330,362.53 | 8,172,911.93 |
| 加权平均净资产收益率
（%） | 23.66% | 53.33% | 27.32% | 17.22% |
| 扣除非经常性损益后净
资产收益率（%） | 17.44% | 51.11% | 21.34% | 13.71% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.67 | 1.04 | 0.41 | 0.23 |
| 稀释每股收益（元/股） | 0.67 | 1.04 | 0.41 | 0.23 |
| 经营活动产生的现金流
量净额(元) | 4,154,120.37 | 12,707,033.70 | 14,261,671.74 | 13,775,557.42 |
| 研发投入占营业收入的
比例（%） | 4.75% | 4.71% | 5.96% | 6.85% |
五、 发行决策及审批情况
（一）本次发行已获得的授权和批准
2022年 5月 24日，公司召开第三届董事会第七次会议，审议通过了《关于公司申请向
不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的议案》等与本次公开发行并在北
交所上市相关的议案。
2022年 6月 8日，公司召开 2022年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公司申请
向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的议案》等与本次公开发行并在
北交所上市相关的议案，并同意授权董事会处理与公司本次公开发行股票并在北交所上市事
宜。
（二）本次发行已履行的审批程序
2022年 9月 28日，北京证券交易所上市委员会 2022年第 47次审议会议审议通过了公
司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的相关事项。
2022年 10月 18日，公司向不特定合格投资者公开发行股票事宜经中国证监会同意注
册（证监许可〔2022〕2503号）。六、 本次发行基本情况
| 发行股票类型 | 人民币普通股 |
| 每股面值 | 1.00元 |
| 发行股数 | 本次发行的股票数量为 1,360万股（未考虑超额配售选
择权），本次发行过程中，发行人和主承销商将择机
采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股
票数量为本次发行规模的 15%（即 204万股），若超
额配售选择权全额行使，本次发行的股份数量增加至
1,564万股 |
| 发行股数占发行后总股本的比例 | 22.08%（超额配售选择权行使前）
24.58%（超额配售选择权行使后） |
| 定价方式 | 公司和主承销商自主协商直接定价的方式确定发行价
格 |
| 每股发行价格 | 14.00元/股 |
| 发行前市盈率（倍） | 14.99 |
| 发行后市盈率（倍） | 19.24 |
| 发行前市净率（倍） | 6.39 |
| 发行后市净率（倍） | 3.11 |
| 预测净利润（元） | 不适用 |
| 发行后每股收益（元/股） | 0.73 |
| 发行前每股净资产（元/股） | 2.19 |
| 发行后每股净资产（元/股） | 4.50 |
| 发行前净资产收益率（%） | 42.66% |
| 发行后净资产收益率（%） | 16.17% |
| 本次发行股票上市流通情况 | 南陵惠尔投资基金有限公司、芜湖江瑞投资管理有限
公司、淄博栖港投资合伙企业（有限合伙）、北京金
证资本管理中心（有限合伙）、嘉兴金长川肆号股权
投资合伙企业（有限合伙）、晨鸣（青岛）资产管理
有限公司参与战略配售，战略投资者获配的股票自本
次公开发行的股票在北交所上市之日起 6个月内不得
转让 |
| 发行方式 | 向战略投资者定向配售和网上向开通北交所交易权限
的合格投资者定价发行相结合的方式进行 |
| 发行对象 | 符合国家法律的相关规定及监管机构的相关监管要求
且已开通北交所股票交易权限的合格投资者（国家法
律、法规禁止购买者除外） |
| 战略配售情况 | 本次发行战略配售发行数量为 272万股，占超额配售
选择权行使前本次发行总股数的 20.00%，占超额配售
选择权全额行使后本次发行总股数的 17.39% |
| 本次发行股份的交易限制和锁定安
排 | 本次网上发行的股票无锁定安排。战略配售股份限售
期为 6个月，限售期自本次公开发行的股票在北交所
上市之日起开始计算 |
| 预计募集资金总额 | 19,040.00万元（超额配售选择权行使前）
21,896.00万元（若超额配售选择权全额行使） |
| 预计募集资金净额 | 17,219.92万元（超额配售选择权行使前）
19,889.42万元（若超额配售选择权全额行使） |
| 发行费用概算 | 本次发行费用总额为 1,820.08万元（超额配售选择权
行使前）；2,006.58万元（若超额配售选择权全额行使），
其中：
1、承销保荐费：1,237.60万元（未考虑超额配售选择
权的情况下），1,423.24万元（若全额行使超额配售选
择权）；
2、审计验资费：382.08万元；
3、律师费：160.38万元；
4、用于本次发行的信息披露费:14.15万元；
5、发行手续费用及其他：25.87万元（未考虑超额配
售选择权的情况下），26.73万元（若全额行使超额配
售选择权）。
注：上述发行费用均为不含税金额，本次发行费用合
计数与各分项数直接相加之和在尾数上存在差异，该
差异是由四舍五入造成的，各项发行费用可能根据最
终发行结果而有所调整 |
| 承销方式及承销期 | 余额包销 |
| 询价对象范围及其他报价条件 | 不适用 |
| 优先配售对象及条件 | 不适用 |
注 1：发行前市盈率为本次发行价格除以每股收益，每股收益按 2021年度经审计扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算；
注 2：发行后市盈率为本次发行价格除以每股收益，每股收益按 2021年度经审计扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算；行使超额配售选择权前的发行后市盈率为 19.24倍，若全额行使超额配售选择权则发行后市盈率为 19.87倍； 注 3：发行前市净率以本次发行价格除以发行前每股净资产计算；
注 4：发行后市净率以本次发行价格除以发行后每股净资产计算；行使超额配售选择权前的发行后市净率为 3.11倍，若全额行使超额配售选择权则发行后市净率为 2.93倍； 注 5：发行后每股收益以 2021年度经审计扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算；行使超额配售选择权前的发行后每股收益为 0.73元/股，若全额行使超额配售选择权则发行后每股收益为 0.70元/股；
注 6：发行前每股净资产以 2021年 12月 31日经审计的所有者权益除以本次发行前总股本计算；
注 7：发行后每股净资产按本次发行后的净资产除以发行后总股本计算，其中，发行后的净资产按经审计的截至 2021年 12月 31日归属于母公司股东的净资产和本次募集资金净额之和计算；行使超额配售选择权前的发行后每股净资产 4.50元/股，若全额行使超额配售选择权则发行后每股净资产为 4.78元/股；
注 8：发行前净资产收益率为 2021年度公司加权平均净资产收益率； 注 9：发行后净资产收益率以 2021年度经审计的净利润除以本次发行后的净资产计算，其中发行后的净资产按经审计的截至 2021年 12月 31日的净资产和本次募集资金净额之和计算；行使超额配售选择权前的发行后净资产收益率为 16.17%，若全额行使超额配售选择权则发行后净资产收益率 14.75%。
七、 本次发行相关机构
（一） 保荐人、承销商
| 机构全称 | 国元证券股份有限公司 |
| 法定代表人 | 俞仕新 |
| 注册日期 | 1997年 6月 6日 |
| 统一社会信用代码 | 91340000731686376P |
| 注册地址 | 安徽省合肥市梅山路 18号 |
| 办公地址 | 安徽省合肥市梅山路 18号 |
| 联系电话 | 0551-62207999 |
| 传真 | 0551-62207360 |
| 项目负责人 | 方书品 |
| 签字保荐代表人 | 顾寒杰、樊俊臣 |
| 项目组成员 | 汤雨城、林仕奎、金芷丹、张艳、刘梦、丁维立、储召忠、
苏剑 |
（二） 律师事务所
| 机构全称 | 北京市天元律师事务所 |
| 负责人 | 朱小辉 |
| 注册日期 | 1994年 10月 7日 |
| 统一社会信用代码 | 31110000400795412U |
| 注册地址 | 北京市西城区金融大街 35号国际企业大厦 A座 509单元 |
| 办公地址 | 北京市西城区金融大街 35号国际企业大厦 A座 509单元 |
| 联系电话 | 010-57763888 |
| 传真 | 010-57763777 |
| 经办律师 | 谢发友、王志强、王炀 |
（三） 会计师事务所
| 机构全称 | 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙） |
| 负责人 | 邱靖之 |
| 注册日期 | 2012年 3月 5日 |
| 统一社会信用代码 | 911101085923425568 |
| 注册地址 | 北京海淀区车公庄西路 19号外文文化创意园 12号楼 |
| 办公地址 | 北京海淀区车公庄西路 19号外文文化创意园 12号楼 |
| 联系电话 | 010-88827799 |
| 传真 | 010-88018737 |
| 经办会计师 | 张居忠、文冬梅、代敏、王申申、江峰、汪神龙 |
（四） 资产评估机构
□适用 √不适用
（五） 股票登记机构
| 机构全称 | 中国证券登记结算有限责任公司北京分公司 |
| 法定代表人 | 周宁 |
| 注册地址 | 北京市西城区金融大街 26号 5层 |
| 联系电话 | 010-58598980 |
| 传真 | 010-58598977 |
（六） 收款银行
| 户名 | 国元证券股份有限公司 |
| 开户银行 | 中国工商银行合肥市四牌楼支行 |
| 账号 | 1302010129027337785 |
（七） 其他与本次发行有关的机构
□适用 √不适用
八、 发行人与本次发行有关中介机构权益关系的说明
截至本招股说明书签署日，发行人保荐机构国元证券股份有限公司的全资子公司国元创
新投资有限公司持有发行人 3.13%的股份，除此之外，发行人与本次发行有关的中介机构及
其负责人、高级管理人员和经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。
九、 发行人自身的创新特征
公司是高新技术企业、安徽省专精特新冠军企业、安徽省专精特新中小企业、芜湖市科
技小巨人企业，自设立以来专注于电子产品的研发、生产及销售，始终坚持技术创新，不断
强化在电子制造服务领域的竞争优势。公司的创新特征主要体现在以下方面：
（一）创新投入方面
1、公司具备创新意愿、持续开展研发活动
公司深入贯彻创新驱动发展战略，始终将技术创新作为提高核心竞争力的重要途径。公
司所处行业市场化程度较高，行业下游领域广泛，不同领域产品的技术要求均有所差异，随
着下游应用领域的不断创新和发展，行业内企业需要持续加大对产品工艺及生产技术的研发
投入，满足电子产品对配套供应链的需求。为了满足下游应用领域个性化、多样化的需求，
公司设置了独立的研发部门，根据对行业发展趋势的判断、行业现有技术水平情况及公司对
工艺研发需求等进行关键技术、关键工艺的创新研发，通过持续的研发投入和技术创新，保
持技术先进性和产品竞争力，进而提升公司的核心竞争力。
公司历来重视研发投入，以研发驱动企业持续发展，以保持公司 PCBA电子制造服务
| 业务的竞争力。报告期内，公司研发投入分别为 471.90万元、520.30万元、904.81万元和
542.58万元，占营业收入的比例分别为 6.85%、5.96%、4.71%和 4.75%。报告期内，行业内
可比公司及公司研发投入占营业收入比例情况如下：
项 目 2022年 1-6月 2021年度 2020年度 2019年度
光弘科技 2.76% 2.79% 3.86% 3.25%
易德龙 4.59% 4.50% 4.17% 4.97%
金百泽 7.43% 6.22% 5.52% 5.93%
一博科技 9.57% 8.18% 7.78% 10.23%
平均水平 6.09% 5.42% 5.33% 6.09%
雅葆轩 4.75% 4.71% 5.96% 6.85%
报告期内，公司的研发投入占营业收入比例与行业内上市公司的平均水平总体保持一
致。
2、创新基础
PCBA电子制造服务行业市场参与者较多，行业内竞争日趋激烈，为保持公司在行业内
的市场竞争力，提升市场占有率和盈利能力，公司高度重视智能工厂建设，持续提高自动化
水平，在生产车间建设和设备配置过程中对产线进行自动化改造，构建了多条自动化生产线，
通过提高自动化制造占比的方式稳步推进公司向智能制造的转型升级。经过多年的自动化改
造，公司整体智能自动制造水平得到显著提升，在提高生产效率和产品质量的同时降低管理
难度和劳动力成本，核心竞争优势进一步凸显。
公司组建了一支拥有多年任职经验、人员结构均衡的研发团队，主要人员拥有长期的研
发经验和丰富的专业知识，能够准确把握客户需求，顺应行业技术发展趋势，前瞻性和针对
性地进行技术研发和储备，为公司在工艺和技术研究等方面奠定了良好的基础；经过多年努
力，公司目前制程能力已可实现±40um/3sigma片式电阻电容、±30um/3sigma芯片、
0.3mm*0.15mm尺寸元器件、0.3mm最小元件脚间距、0.4mm*0.2mm-56mm*56mm四方扁
平封装尺寸贴片焊接精度，结合公司配备日本松下的高速贴片机、英国 DEK的全自动印刷
机、德国的 ERSA回流炉、应力测试仪、电压电阻测试仪、跌落试验仪等多项先进的生产设
备和检测设备，能充分保证产品的质量要求，并满足多层次客户的需求。
（二）创新成果方面
1、专利取得情况
公司建立了完善的研发体系和组织结构，组建了拥有丰富行业经验的高素质专业研发团 | | | | | |
| | 项 目 | 2022年 1-6月 | 2021年度 | 2020年度 | 2019年度 |
| | 光弘科技 | 2.76% | 2.79% | 3.86% | 3.25% |
| | 易德龙 | 4.59% | 4.50% | 4.17% | 4.97% |
| | 金百泽 | 7.43% | 6.22% | 5.52% | 5.93% |
| | 一博科技 | 9.57% | 8.18% | 7.78% | 10.23% |
| | 平均水平 | 6.09% | 5.42% | 5.33% | 6.09% |
| | 雅葆轩 | 4.75% | 4.71% | 5.96% | 6.85% |
| | | | | | |
| 队，多年来一直坚持技术研发及工艺创新。结合行业技术走向、现有技术水平及下游应用领
域需求进行针对性和前瞻性的主动研发，可让公司研究成果有效转化为专利或非专利技术。
经过多年的研发投入和积累，公司已取得与主营业务相关的多项专利技术，掌握了电子制造
服务业务多项核心工艺技术，为公司可持续发展奠定了坚实的技术基础。
2、模式创新
公司成立早期，主要专注于为客户提供单纯的电子装联服务，服务模式单一，业务链条
较短，随着下游应用领域个性化需求的增加以及行业专业分工的不断细化，单一模式服务无
法满足客户日益增加的多样化诉求。通过“专注领域内电子产品制造服务，依靠技术研发和
嵌入式服务实现可持续发展”战略的制定并逐步实施，公司业务模式实现创新升级，由单纯
为客户提供电子装联服务，逐步发展为前期提供 BOM优化和供应链管理，中期提供不同功
能、用途、工艺的定制化电子制造服务，后期提供产成品可靠性、环境适应性、电性和功能
性等多维度检验测试以及全流程的订单、制样、产品测试方案及测试治具系统开发技术支持
等一体化综合服务模式。
3、产品应用领域不断突破
设立初期，公司主要从事工业控制领域制样和小批量的 PCBA电子装联业务，经过不
断的实践摸索和多年的经验积累，公司逐渐形成响应客户需求及时、产品生产快速换线、多
产品稳定交付等竞争优势，与多家下游客户建立互惠互赢长期合作关系，并成功将产品的应
用范围延伸至消费电子、汽车电子领域。同时，凭借稳定优质的电子制造服务能力、专业化
的经营团队、制样和小批量丰富的运营经验，公司将业务范围进一步拓展至中大批量 PCBA
电子制造服务领域，并已形成稳定的中大批量生产能力。
4、核心技术
公司始终坚持让技术引领生产、指导生产，经过多年的研发积累，已掌握和生产相关的
“多功能 SMT模板组装技术”、“PCB热应力试验方法”、“多功能自动化元器件、PCB
供料系统”等核心技术，为现有业务的持续发展和继续开拓奠定了坚实的技术基础。此外，
公司仍在持续加大研发投入，推进技术创新，进行新技术和新工艺的研发，以保持公司的技
术领先优势。
（三）市场地位方面
1、参与相关标准的制定
凭借公司丰富的 PCBA电子制造服务经验、良好的品质控制及不断的技术积累，公司 |
| 应邀参与下游客户相关标准的制定，如深天马的《环境物质管理基准 2.1》、《QDS for
Automotive PCBa-1.1》、《QDS for Industry PCBa-1.1》等，参与相关标准的制定，能够使
公司主动把握下游客户的发展动态，及时进行技术更迭，有效的提升了公司的核心竞争力。
2、良好的客户合作关系
行业下游知名品牌商供应链体系具有较高的准入门槛，其对供应商技术能力、产品质量
控制、持续稳定供应等方面均提出较高的要求，其合格供应商的替换成本相对较高，相互之
间的粘性较强。公司进入客户合格供应链体系后可与下游品牌商建立长期、深层次的战略合
作伙伴关系，作为专业的电子制造服务商，凭借优秀的产品质量和稳定的供应能力，公司产
品得到了客户的一致认可，并与多家显示、电气品牌商如深天马、德力西、和辉光电等建立
了长期良好的合作关系。
3、严格的质量管理体系
严格的产品质量控制是企业发展的重要保障，公司的下游客户多为大型知名的品牌商，
其全自动流水线采用不间断方式生产，因此对零部件的质量要求非常严格。公司高度重视质
量控制，严格按照行业质量标准体系开展生产经营活动，建立了完善的质量管理体系，在订
单开发、供应管理、生产管理、产成品检测、仓储管理等各业务环节设置完备的质量管理程
序，确保可为客户提供高质量电子制造服务。公司通过采用机器与人工相结合方式进行多维
度质量检验，确保原材料、在产品、产成品等业务环节质量控制符合公司质量体系要求。公
司生产经营采用 MES智能制造系统进行产品和制程的记录分析、跟踪监控及追溯管理，通
过将物料管理、生产制程、检验测试、入库出库等数据信息进行穿透管理，实现排产自动化、
产能智能化分析、流程无纸化，并达到稳定产品质量、提升生产效率、降低生产成本和提高
经济效益。
4、公司的市场占有率
根据灼识咨询调查数据，我国 PCBA电子制造服务行业内有逾三千多名参与者，预计
2021年我国 PCBA电子制造服务行业市场规模约为 3,907亿元。公司 2021年度主营业务收
入为 1.88亿元，占我国 PCBA电子制造服务行业市场规模比例约为 0.05%，市场占有率不
高的主要原因系公司前期主要从事制样和小批量业务，虽然自 2019年、2020年先后通过深
天马、德力西的量产审核，并在 2021年快速发展，但由于公司尚处在快速发展期间，因此
市场占有率较低。
综上所述，发行人具备较强的创新能力，能将创新能力应用于研发及生产的全过程，并 |
| 获得了一定的创新成果和市场认可，具备明显的创新特征。 |
十、 发行人选择的具体上市标准及分析说明
根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）》第 2.1.3条，发行人选择第一套标准，
即预计市值不低于 2亿元，最近两年净利润均不低于 1,500万元且加权平均净资产收益率平
均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2,500万元且加权平均净资产收益率不低于 8%。
结合发行人最近二级市场交易对应的市值情况以及可比公司的估值等情况，预计发行人
公开发行股票后的总市值不低于人民币 2亿元；根据天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）
出具的《审计报告》（天职业字[2022]5903号），发行人 2021年度归属于母公司股东的净
利润（扣除非经常性损益前后孰低）为 4,483.33万元，2021年度加权平均净资产收益率（扣
除非经常性损益前后孰低）为 51.11%，符合上述上市标准。
十一、 发行人公司治理特殊安排等重要事项
截至本招股说明书签署日，发行人不存在公司治理特殊安排等重要事项。
十二、 募集资金运用
| 经公司2022年5月24日召开的第三届董事会第七次会议及2022年6月8日召开的2022
年第二次临时股东大会审议通过，公司本次拟公开发行股份募集资金，扣除发行费用后的净
额将用于以下项目：
单位：万元
拟投入募 环评批复
序号 项目名称 总投资 项目备案文号
集资金 文号
高端电子制造 南环审
1 （ PCBA 产 15,363.00 15,363.00 2204-340223-04-02-296559 [2022]29
品）扩产项目 号
2 补充流动资金 5,000.00 5,000.00 不适用 不适用
合计 20,363.00 20,363.00 - -
如果本次发行募集资金扣除发行费用后少于上述项目募集资金拟投入的金额，募集资金
不足部分由公司以自筹资金解决。若本次实际募集资金净额超出上述项目需求，超出部分将
由公司投入与主营业务相关的日常经营活动中，或根据届时有关监管机构出台的最新监管政
策规定使用。 | | | | | | |
| | 序号 | 项目名称 | 总投资 | 拟投入募
集资金 | 项目备案文号 | 环评批复
文号 |
| | 1 | 高端电子制造
（ PCBA 产
品）扩产项目 | 15,363.00 | 15,363.00 | 2204-340223-04-02-296559 | 南环审
[2022]29
号 |
| | 2 | 补充流动资金 | 5,000.00 | 5,000.00 | 不适用 | 不适用 |
| | 合计 | 20,363.00 | 20,363.00 | - | - | |
| | | | | | | |
在本次募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹
资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。
关于本次募集资金运用的具体情况请详见本招股说明书之“第九节 募集资金运用”。
十三、 其他事项
无。
第三节 风险因素
| 投资者在评价发行人本次发行的股票时，除本招股说明书和提供的其他各项资料外，
应特别考虑下述各项风险因素。下述各项风险按照不同类型进行归类，同类风险根据重要
性原则或可能影响投资决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素依次发生。
一、市场风险
（一）市场竞争风险
在“工业 4.0”的时代背景下，电子信息行业的飞速发展，终端市场的持续扩大，对消
费电子、汽车电子、工业控制等领域的电子产品需求量日益增大，随着电子信息行业专业分
工的进一步细化，EMS行业整体规模持续扩大，行业发展日趋成熟，为了满足下游客户个
性化、多样化的需求，EMS企业服务能力不断提升、服务领域不断扩大，行业竞争向高水
平、差异化的竞争方向发展，对市场参与企业的能力要求进一步提高。若未来市场竞争进一
步加剧，公司不能有效整合资源、提升核心竞争力、控制成本，将面临市场份额及盈利能力
下降的风险。
（二）客户集中度较高和单一客户占比过高的风险
报告期内，公司对前五大客户销售收入占比分别为 87.50%、90.65%、95.52%和 98.18%，
其中向第一大客户深天马及其下属企业的销售占比分别为 71.24%、77.86%、82.53%和
80.80%，集中度较高。
公司下游客户深天马、和辉光电等为显示面板领域的知名企业，经过多年竞争，显示面
板行业内品牌识别度已达到较高水平，呈现集中化特点。深天马、和辉光电等是显示面板行
业的领先企业，产品应用领域广泛，其在选择合格供应商时认证过程严格、复杂、周期长，
双方一旦建立合作，则可以形成高信任度的稳定供应链关系，通常不会轻易更换。
公司自成立期初即与深天马展开合作，凭借优秀的产品质量和服务能力，公司与深天马
的合作持续加深，业务范围不断扩大，但若未来下游行业发生不利变化、深天马等主要客户
自身经营状况发生不利变化或公司未能继续保持竞争优势（如公司产品质量下降、服务响应
速度下降等），导致深天马等主要客户对公司产品的需求减少或与公司的合作关系发生不利
变化，而公司又未能及时拓展其他客户，将会对公司的经营业绩产生不利影响。
（三）下游市场需求变化风险
公司所属行业的发展与下游应用领域市场的发展息息相关。行业下游应用领域广泛，主 |
| 要包含消费电子、汽车电子、工业控制等领域，近年来随着终端应用市场需求的持续增长，
行业整体发展情况良好，公司的业绩呈稳步上升趋势。未来，如果下游应用领域市场的需求
增长放缓或产品需求发生结构性变化，致使需求降低，将会对公司的业绩增长带来不利的影
响。
（四）业务定位不能适应市场竞争的风险
公司深耕 PCBA电子制造服务领域多年，并围绕该细分领域进行深入布局，凭借涵盖
制样和小批量、中大批量的业务范围占据了一定的行业地位，但由于 PCBA电子制造服务
行业内市场参与者众多，公司未来若未能及时调整市场策略，采取积极有利的市场竞争措施，
导致市场定位未能适应市场需求，将存在在细分领域逐渐丧失竞争优势、面临市场份额下滑
的风险。
二、经营风险
（一）产品质量控制风险
公司的下游客户为主要是从事消费电子、汽车电子、工业控制等领域的品牌商等，其对
供应商提供制造服务的产品有严格的质量标准。公司高度重视产品质量，建立了全面质量管
理体系，将品质管控理念贯穿于产品制造服务全流程。报告期内，公司未发生重大产品质量
事故或纠纷，但如果公司未来在产品质量控制方面出现问题，导致客户要求退货、索赔甚至
终止合作，将会给公司带来经济和声誉上带来损失，对公司的生产经营造成不利影响。
（二）技术替代的风险
随着下游终端应用领域产品不断的更新换代，行业整体研发设计能力和生产技术水平也
在持续发展。拥有较强研发能力并对生产制造工艺进行持续的研发创新是公司长期发展的基
础和重要保障。若公司的技术研发成果不能紧跟行业技术发展趋势，或在技术更新、新工艺
研发过程中出现研究方向偏差、无法逾越的技术问题、产业化转化不力等情况，将对公司的
经营业绩带来不利影响。
（三）原材料供应及价格波动风险
公司生产经营所需的原材料主要包括 IC、PCB、电阻电容、连接器及其他辅材等。报
告期内，公司原材料成本占主营业务成本的比例分别为 79.56%、81.29%、85.50%和 85.56%。
如未来主要原材料价格大幅上涨或原材料短缺，而公司不能及时地将原材料价格上涨传导至
下游或有效降低生产成本，公司的相关业务及经营业绩可能会受到不利影响。
（四）新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营造成不利影响的风险 |
| 公司所属行业上下游中众多企业位于长三角和珠三角，2022年上半年爆发的疫情对公
司上下游多家企业产生影响。目前，疫情对于公司生产经营和财务状况的影响相对可控，但
如果后续疫情不能得到有效控制或出现反复等不利变化，公司正常的业务开展和货款收回工
作可能开展不顺，进而对公司生产经营带来不利影响。
（五）人才流失的风险
经过多年发展，公司已聚集了一批高素质、高技能的研发、生产、销售、管理人才，公
司技术团队和管理团队稳定，工作经验丰富，具有较强的创新和市场开拓意识，在公司生产
经营中发挥了重要作用。但随着行业内竞争日益激烈，行业内对优秀人才的争夺将进一步加
剧。如果未来公司不能持续采取有效措施稳定人才队伍，将可能面临一定的人才流失风险，
不利于公司发展壮大。
（六）公司主要客户利用自身规模优势压低产成品价格的风险
报告期内，由于公司所处行业竞争较为激烈，同时下游客户规模较大、集中度较高，虽
然公司与主要客户经过多年的密切合作，已建立起稳固、信赖的合作关系，亦是其 PCBA
供应链体系的重要供应商，并始终视主要客户为核心客户不断加以维护，但若未来下游行业
发生变化或主要客户未能实现自身稳定发展，将导致主要客户不得不压低上游采购价格，从
而应对自身经营风险的情形。因此，公司存在主要客户利用其规模优势压低产成品价格，进
而对公司盈利能力指标产生不利影响的风险。
（七）不能继续取得客户中大批量订单的风险
2021年公司收入增长较快，主要系通过深天马消费电子、汽车电子的量产审核后，公
司取得中大批量业务订单所致，若后期公司产品不能很好的适配客户的质量要求，或未持续
取得客户中大批量订单，则公司营业收入和利润可能会出现下降，进而产生对盈利能力不利
影响的风险。
三、财务风险
（一）毛利率下降的风险
报告期内，公司综合毛利率分别为 37.43%、36.28%、39.28%和 33.66%，随着技术的进
步和市场竞争的加剧，公司必须根据市场需求不断进行技术的迭代升级和创新，若公司未能
正确判断市场需求变化或公司技术实力停滞不前，将导致公司毛利率出现下降的风险；同时，
由于下游电子产品上市后随着时间的推移会面临降价压力，下游客户通常会综合自身降本压
力等因素，将电子产品的降价压力向上游供应商传递，公司产品因此会面临一定的降价压力， |
| 从而导致毛利率出现下降的风险。
2019年和 2020年，公司与深天马等主要客户的合作处于制样和小批量订单阶段，制样
和小批量业务服务下游客户产品研发阶段制样、研发和生产阶段测试，具有品种多、单个订
单数量少、交期短等特点，对企业的生产管理、要素组织能力要求较高，因此单片报价和毛
利率较高；2021年公司与深天马等主要客户的消费电子及汽车电子合作进入中大批量订单
阶段，中大批量订单服务客户产品的量产阶段，具有品种少、单个订单数量多、交期相对宽
松等特点，单片报价和毛利率相对较低，因此报告期内公司中大批量 PCBA电子制造服务
业务占比的提升导致公司整体毛利率出现一定幅度的下降。若未来公司中大批量订单收入占
比进一步提升，将会导致公司综合毛利率出现下降的风险。
（二）应收账款余额较大的风险
报告期内，公司应收账款期末余额分别为 3,006.60万元、3,972.35万元、9,907.29万元
和 9,631.29万元，尽管公司主要客户是信誉状况良好、资金实力较强的大型企业，但较大的
应收账款余额占用较多的营运资金。若未来业务规模快速扩大，公司营运资金的压力将相应
加大；此外，如果公司大额应收账款无法及时回收或发生坏账，将会对公司的财务状况和经
营业绩产生不利影响。
（三）存货规模较大的风险
公司存货主要由原材料、在产品、库存商品和发出商品构成。报告期各期末，公司存货
账面价值分别为 878.40万元、2,194.13万元、4,424.26万元和 4,777.00万元，尽管公司的存
货周转效率较高，但较大的存货规模占用较多的营运资金。未来随着经营规模扩大，公司存
货余额增加将加大营运资金的压力；此外，若未来原材料市场价格发生重大不利变化，公司
将面临存货跌价的风险，进而影响公司的资产质量及经营业绩。
（四）政府补助金额较大的风险
报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别为 245.61万元、469.10万元、262.93
万元和 970.23万元，占当期利润总额的比例分别为 20.21%、22.14%、4.89%和 27.07%。若
国家相关补助政策发生变化或由于公司自身原因，致使公司不能持续获得政府补助，将对公
司的经营业绩产生一定的不利影响。
（五）税收优惠政策变化的风险
公司为政府主管部门认定的国家高新技术企业，报告期内持续享受 15%的企业所得税优
惠税率。2021年 9月，公司再次通过高新技术企业认定，并取得安徽省科技厅、安徽省财 |
| 政厅、安徽省税务局联合颁发的高新技术企业证书，自 2021年至 2023年继续享受 15%的企
业所得税优惠税率。如果公司未来不能持续符合高新技术企业认定条件，无法通过高新技术
企业重新认定，或者国家对高新技术企业所得税相关政策发生调整，将会对公司未来的净利
润产生不利影响。
四、法律及内控风险
（一）实际控制人不当控制风险
公司实际控制人胡啸宇、胡啸天合计控制公司 73.63%的股份，两人分别担任公司董事
长、总经理，能够对公司的重要决策及经营管理施加重大影响。尽管公司已建立了规范的公
司治理架构，制定了与公司治理、内部控制相关的各项制度，但公司实际控制人仍可能通过
其控股地位，对公司的经营决策、人事安排、投资计划、利润分配等重大事项实施不当控制，
从而对公司其他中小股东的利益产生不利影响。
（二）社会保险和住房公积金缴纳不规范的风险
报告期内，公司存在未为部分员工缴纳社会保险及住房公积金的情况。报告期内，公司
持续提高社会保险和住房公积金缴纳比例，未因社会保险及住房公积金欠缴问题受到相关主
管部门的行政处罚，同时公司控股股东、实际控制人承诺将无条件地全额承担补缴费用并承
担相应的赔偿责任，但仍存在未来被要求补缴社会保险及住房公积金，以及被主管机关追责
的风险。
（三）生产规模扩大带来的管理风险
公司经过十多年的发展积累，已组建了一支技术研发、生产管理、产品营销的人才团队，
并建立了相对完善的经营管理体系。随着公司生产规模不断扩大、产品结构优化升级、资产
规模逐渐增长，公司将面临提升内控管理效率、加强人才培养等方面的挑战，这将对公司的
整体发展战略及经营规划提出考验。另一方面也将对公司的生产管理能力、质量控制能力、
项目执行能力、客户服务能力等提出更高的要求，若不能进一步完善内控体系、培养人才团
队、提升管理能力，公司可能面临规模扩张后带来的管理风险，进而影响公司未来经营发展。
（四）内控风险
报告期内，公司存在转贷、使用个人卡等财务不规范及内控薄弱事项，截至本招股说明
书签署日，公司已完成上述事项的整改。此外，公司已建立健全公司治理结构，并针对防范
财务舞弊、避免资金占用、违规担保、确保财务独立性等事项制定了相关内部控制制度，采
取必要措施防范上述内控违规事项发生。但未来仍存在相关内控制度不能得到有效执行，相 |
| 关措施失效的风险，从而可能对公司造成一定不利影响。
五、募集资金投资项目风险
（一）募集资金投资项目不能获得预期收益导致业绩大幅下滑的风险
本次发行募集资金计划主要投资于“高端电子制造（PCBA产品）扩产项目”，项目建
设完成后，公司在印制电路板电子制造服务领域的生产能力将显著提升。本次募集资金投资
项目的可行性分析系基于较为良好的市场环境，在技术发展、市场价格、原材料供应等方面
未发生重大不利变化的假设前提下作出的测算。若在项目实施过程中，外部环境发生重大变
化，将有可能对于募集资金投资项目的预期收益以及后续实施带来不利影响。本次募集资金
投资项目需要一定的建设期与达产期，若下游市场环境出现不利变化或公司市场开拓不利，
将导致募集资金投资项目的预期收益不能顺利实现，同时募投项目的实施导致公司折旧及摊
销费用大幅增加，将可能会对公司的整体经营业绩产生一定的影响，因此募集资金投资项目
存在不能获得预期收益导致业绩大幅下滑的风险。
（二）募集资金投资项目带来的折旧、摊销风险
本次募集资金投资项目建成后，固定资产、无形资产及其他长期资产所产生的折旧及摊
销金额将会增加，从而对公司利润造成一定压力。项目期内正常年份项目固定资产折旧费用
为 1,204.00万元，无形资产及其他资产摊销费用为 41.02万元，项目期内折旧摊销费用综合
为 1,245.02万元，占本次募投项目达产后预计正常年度新增营业收入比例为 2.73%，占 2021
年度经审计净利润的比例为 26.62%。虽然募集资金投资项目实施后公司产能将逐步提升，
但短期可能出现折旧及摊销费用大幅增加、但收入增长速度及增长规模相对延迟的情形，从
而可能对公司短期业绩产生负面影响。
（三）净资产收益率被摊薄的风险
报告期内，公司扣除非经常性损益后净资产收益率分别为 13.71%、21.34%、51.11%和
17.44%。本次公开发行完成后，公司的股本总数、净资产规模将在短时间内大幅增长，而募
集资金投资项目的实施需要一定时间，在项目全部购建完成后才能逐步达到预期收益水平，
因此，公司短期内存在净资产收益率被摊薄的风险。
六、发行失败风险
如果公司本次发行股票顺利通过北京证券交易所审核并取得中国证监会注册批复文件，
公司将会按预定计划启动后续发行工作。发行结果受到发行时国内外宏观经济环境、证券市
场整体状况、投资者对公司股票发行价格的认可程度及股价未来趋势判断等多种内、外部因 |
| 素的影响，可能存在因认购不足而导致的发行失败风险。同时，在中国证监会同意注册决定
的有效期内，按照市场化询价结果确定的发行价格，可能存在因公司预计发行后总市值不满
足在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准，而导致发行失败的风险。 |
（未完）
