格力博:首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书
原标题:格力博:首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书 创业板投资风险提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投 资风险。创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成 长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投 资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 格力博（江苏）股份有限公司 Greenworks (Jiangsu) Co., Ltd. （常州市钟楼经济开发区星港路 65-1号） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股意向书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书中财务会计资料真实、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人控股股东、实际控制人以及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股意向书及其他信息披露资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法赔偿投资者损失。 保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。 重大事项提示 公司经营发展面临诸多风险。公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必认真阅读本招股意向书正文内容，并特别关注以下重要事项及公司风险： 一、特别风险提示 本公司特别提醒认真阅读本招股意向书“第四节 风险因素”部分，并特别注意以下事项： （一）Lowe’s销售收入进一步下降的风险 2020年下半年，公司与 Lowe’s业务合作发生不利调整，具体包括：（1）greenworks 60V产品停止在 Lowe’s销售；（2）40V贴牌 Kobalt产品由公司独家生产调整为主要由泉峰控股生产,未来可能被完全替代；（3）80V贴牌Kobalt产品调整为仅在 Lowe’s线上平台销售。受此影响，2021年发行人对Lowe’s销售收入同比下降 43.04%，Lowe’s销售收入占比由 2020年 51.13%下降至 2021年 24.93%。 2021年，发行人与 Lowe’s合作业务包括 greenworks交流电清洗机、40V及 80V贴牌 Kobalt产品。其中，greenworks交流电清洗机在北美地区竞争力及认可度较高，上述产品仍在 Lowe’s门店正常销售，短期内被进一步替代的风险较低；40V Kobalt贴牌业务实现收入 4.2亿元，但该业务 2022年可能被完全替代；80V Kobalt贴牌产品已调整至 Lowe’s线上平台销售，2021年 80V贴牌 Kobalt产品销售收入下降至 1.60亿元。受 Lowe’s销售收入大幅下滑影响，发行人 2021年销售收入增长率为 16.61%，低于竞争对手创科实业、泉峰控股（2021年两家公司锂电 OPE业务增速均在 50%以上）同类业务增速。 2022年上半年，发行人对 Lowe’s销售收入及占比进一步下降，仅为约9%，主要为交流电清洗机及 80V Kobalt贴牌产品；受 40V Kobalt贴牌业务被进一步替代影响，预计 2022年全年发行人对 Lowe’s的销售收入较 2021年仍将进一步下降。 （二）客户集中度较高的风险 公司的主要客户为 Lowe’s、Amazon、Costco、The Home Depot、Harbor Freight Tools、CTC 、Bauhaus等大型商超、电商以及 Toro、STIHL、ECHO、B&S等行业内知名品牌商。报告期各期，公司前五大客户的销售占比分别为74.04%、77.51%、63.16%和 50.80%，其中 Lowe’s的销售占比分别为 57.22%、50.79%、24.81%和 9.31%，占比较高。随着公司与 Lowe’s业务合作的调整，公司对 Lowe’s销售收入不断下降，预计未来 Lowe’s销售收入占比将进一步降低，客户集中度也会相应下降。公司如因产品竞争力下降或遭遇市场竞争对公司与主要客户合作关系的稳定性和紧密性造成不利影响，则对公司的收入、利润等经营业绩会产生较大影响。 （三）国际贸易摩擦风险 近年来，美国贸易保护主义政策倾向逐渐增大。2018年 7月至 2019年 5月，美国已陆续对约 2,500亿美元的中国进口商品加征 25%的关税；2019年 9月起，美国分两批对其余的约 3,000亿美元的中国进口商品加征 15%的关税；随着中美第一阶段经贸协议的签署，2020年 2月起，美国对 3,000亿美元 A清单商品（2019年 9月起加征）加征的关税从 15%降至 7.5%，3,000亿美元内的其余部分商品不再加征关税。公司采取与客户协商共同分担关税，以及在越南设立制造中心等方式，降低加征关税对公司业务的不利影响。报告期内，公司海外经营业务未因其他贸易摩擦事件遭受重大不利影响。 若未来中美贸易摩擦进一步加剧，美国取消对公司部分产品免税或者进一步加征公司部分产品关税，公司无法及时将额外关税成本向客户转移，或客户对关税承担方式及产品价格提出调整，或发生其他贸易摩擦事件，将对公司业绩产生不利影响。 （四）新技术研发和新产品开发的风险 公司所处的新能源园林机械行业技术综合性强，产品及技术的研发具有多学科交叉的特征。随着消费者对产品数字化、智能化的要求不断提升，新能源园林机械产品对传感器、算法等先进技术的要求也越来越高，公司必须尽可能准确地把握新技术发展动向和趋势，将前沿技术与公司现有技术、产品有效结合，确保公司研发水平、产品性能、市场份额持续在新能源园林机械行业占据领先地位。 如果公司不能持续保持研发资源投入、加强研发体系和研发人才队伍建设、增加研发项目储备，则可能无法及时开发出符合市场需求的新产品，并可能导致公司面临核心技术落后、产品升级迭代滞后和创新能力不足的风险，从而使得公司的产品缺乏竞争力进而对公司的品牌及与客户之间的合作造成不利影响。 （五）境外经营环境相关风险 公司境外业务覆盖全球多个国家和地区，并设有多家境外子公司，负责部分生产、研发以及海外市场的销售业务。报告期内，公司主营业务收入中境外收入占比分别为 98.55%、99.06%、98.61%和 99.12%。公司境外销售收入占比保持较高水平，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司经营业绩有较大影响。若公司境外经营环境发生较大变化，如主要出口国家和地区改变对园林机械的进口贸易政策和产品认证制度等，将对公司经营业绩造成较大影响。 （六）经营业绩增速放缓风险 公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，报告期内公司经营业绩持续快速增长。2019年、2020年、2021年和 2022年 1-6月，公司营业收入分别为 372,506.36万元、429,127.63万元、500,389.13万元和 317,794.59万元；归属母公司股东的净利润分别为 15,432.64万元、56,526.77万元、27,974.46万元和 25,382.50万元。 预计未来几年，新能源园林机械行业仍将保持稳定增长趋势，但同时近年来行业面临的不利因素（主要是美元贬值、海运费上涨、原材料价格上升等）在增加，导致 2021年第三季度公司存在净利润亏损的情形，若未来行业经营环境发生重大变化而公司未能及时应对、行业技术重大变革而公司未能及时跟进，或者公司新产品未能响应客户需求等因素，公司经营业绩增速可能放缓，盈利能力可能遭受继续下滑的风险。 （七）汇率变动风险 报告期内，公司产品主要销往海外市场，境外销售收入占比超过 98%，销售收入主要以美元结算，汇率波动将影响公司产品的定价及市场竞争力，以及公司的经营业绩。近年来，受全球经济形势影响，人民币与美元、人民币与欧元间的汇率波动性较大；公司报告期内主要通过购买外汇远期、外汇期权等方式规避汇率波动的影响，但如人民币长期持续升值，则将削弱公司产品的价格竞争力或对公司毛利率、净利润等财务数据或指标产生负面影响，进而影响公司的经营业绩。 （八）毛利率波动的风险 公司主营业务为新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，2019年、2020年、2021年和 2022年 1-6月，公司的综合毛利率分别为 34.49%、35.10%、27.50%和 25.69%。2019年及 2020年期间，公司综合毛利率水平较高，主要是受汇率的有利变动、原材料成本整体下降、规模化及精益化生产等方面因素影响；2021年来，人民币兑美元平均汇率较 2020年升值较多，高毛利率的商超品牌业务占比下降而毛利率较低的 ODM业务占比提升，公司主要原材料塑料粒子、五金件等价格均有所上涨，海运费价格由于疫情影响上涨幅度较大，上述因素均对公司 2021年毛利率造成了不利影响，综合毛利率降幅较大。公司毛利率将持续受到市场竞争、原材料价格、汇率、运费等外部因素的影响产生波动，如公司无法较好应对上述因素，则毛利率将会受到不利影响。 （九）存货规模较大及存货减值的风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 88,927.55万元、135,894.00万元、219,656.29万元和 254,963.87万元，占流动资产的比例分别为 41.44%、44.27%、51.95%和 51.07%，公司通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过60%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求；此外，公司大力拓展 B2C电商业务，海外仓库的备货需求也相应增加。 公司如产品销售未及市场预测，则可能导致库存商品滞销、原材料积压等情形。若未来技术更新导致库存商品配置或性能竞争力下降，或存货长期未及时销售导致的存货减值，可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。 （十）应收账款回收的风险 报告期各期末，公司应收账款及应收款项融资的账面价值合计分别为83,505.59万元、82,716.81万元、105,925.45万元和 142,550.79万元，应收账款周转率分别为 4.77、4.96、5.11和 4.93。报告期内，公司应收账款周转情况较好，主要是因为一方面公司客户主要为全球知名的商超、电商、品牌商等，客户资信良好；另一方面公司对第一大客户 Lowe’s实现销售后可通过指定授信银行对应收账款进行贴现融资，以实现快速回款，因此公司报告期末的应收账款余额总体规模较低。公司报告期内的客户整体回款情况良好。但若未来宏观经济、市场环境以及客户经营情况发生不利变动，则可能导致公司计提坏账金额增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。 （十一）市场份额下滑的风险 园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械市场发展空间较大；根据 TraQline统计数据，在北美地区的户外动力设备（OPE）领域，新能源园林机械市场份额已经自 2010年的 13%增长至 2021年的 36%。受益于产业替代，发行人经营业绩快速增长，2019年、2020年及2021年，公司实现销售收入分别为 37.25亿元、42.91亿元和 50.04亿元，复合增长率为 15.90%。 新能源园林机械行业快速增长的同时，行业竞争格局仍处于变化之中，相较于燃油时代国外企业占据了主要市场份额的局面，中国新能源园林机械生产商凭借自身竞争优势正快速发展成为行业领先企业。公司将持续面临来自国内新能源园林机械生产商、国外转型新能源的燃油园林机械生产商的竞争，如公司产品的性能、价格、设计等方面未能保持市场竞争力，则可能面临在下游客户渠道销售下降甚至被竞争对手取代的风险，进而导致市场份额下降、经营业绩下滑的风险。 （十二）海运时间延长及海运费上涨风险 受新冠疫情蔓延导致主要港口劳动力短缺影响，美国港口发生拥堵、集装箱在码头滞留时间较长，导致公司向部分客户交货时间延长。同时，国内出口快速增长导致集装箱船舶运力不足，出现集装箱供不应求的局面，使得海运费大幅上升。公司采购的集装箱单位运价由 2021年上半年的 6,979.20美元增长至 2022年上半年的 23,959.06美元，上涨幅度为 243.29%。若未来海运市场价格仍持续上涨或处于高位，公司海外仓发货及 DDP贸易条款需承担的海运费成本持续上升，将对发行人经营业绩产生一定不利影响。 （十三）公司净利润大幅下滑的风险 报告期内，发行人归属母公司股东的净利润分别为 15,432.64 万元、56,527.77 万元、27,974.46万元和 25,382.50万元，2021年，受第一大客户Lowe’s业务不利调整、人民币升值、海运费及原材料价格上涨等不利因素影响，归属母公司股东的净利润相比 2020年下降 50.51%。如上述相关不利因素未能及时消除，或公司未能针对以上不利因素及时有效应对，或继续出现新的不利因素如全球经济衰退及通货膨胀等导致需求不振，公司净利润仍然可能存在大幅下滑的风险。 二、本次发行上市前的滚存利润分配方案 2021年 5月 10日，经公司 2021年第三次临时股东大会审议通过的《关于公司首次公开发行股票前滚存利润分配方案的议案》，公司首次公开发行股
11.83%，主要系新能源园林机械行业持续受益“油转电”趋势保持较快增长，公司对主要客户 Amazon、Costco、TSC等大型渠道及 Echo等知名品牌商的销售收入均保持显著增长，同时公司不断积极加深客户合作及开拓新渠道。 2022年 1-9月，公司归属于母公司所有者的净利润 20,192.08万元，较上年同期下降 9.96%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为
2022年，公司营业收入预计同比增长幅度为 5.92%至 9.91%，归属于母公司所有者的净利润预计同比增长幅度为 7.24%至 10.82%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计同比增长幅度为 9.99%至 14.22%。四季度为公司传统销售旺季，公司销售收入将保持稳步增长，同时 2022年下半年以来，人民币汇率持续贬值且幅度较大，海运费及主要原材料价格下降幅度较大，上述因素均使得公司 2022年的盈利能力预计较 2021年有所增强。 目 录 声 明 ....................................................................................................................... 2 发行概况 ................................................................................................................ 3 重大事项提示 ........................................................................................................ 4 一、特别风险提示........................................................................................ 4 二、本次发行上市前的滚存利润分配方案................................................ 9 三、相关责任主体的承诺事项.................................................................. 10 四、财务报告审计截止日后主要经营状况.............................................. 10 目 录 ..................................................................................................................... 14 第一节 释 义 ..................................................................................................... 19 一、一般术语.............................................................................................. 19 二、专业术语.............................................................................................. 22 第二节 概 览 ..................................................................................................... 25 一、发行人及本次发行的中介机构基本情况.......................................... 25 二、发行概况.............................................................................................. 25 三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标...................................... 27 四、发行人的主营业务经营情况.............................................................. 27 五、发行人自身的创新、创造、创意特征，科技创新、模式创新、 业态创新和新旧产业融合情况 .......................................................................... 29 六、发行人选择的具体上市标准.............................................................. 32 七、发行人公司治理特殊安排等重要事项.............................................. 32 八、募集资金用途...................................................................................... 32 第三节 本次发行概况 ....................................................................................... 34 一、本次发行的基本情况.......................................................................... 34 二、本次发行的有关当事人...................................................................... 35 三、发行人与中介机构的关系说明.......................................................... 36 四、与本次发行上市有关的重要日期...................................................... 36 第四节 风险因素 ............................................................................................... 37 一、创新风险.............................................................................................. 37 二、技术风险.............................................................................................. 37 三、经营风险.............................................................................................. 38 四、内控风险.............................................................................................. 43 五、财务风险.............................................................................................. 44 六、法律风险.............................................................................................. 46 七、发行失败风险...................................................................................... 48 八、募集资金投资项目风险...................................................................... 48 九、其他风险.............................................................................................. 50 第五节 发行人基本情况 ................................................................................... 51 一、发行人基本信息.................................................................................. 51 二、发行人设立及重组情况...................................................................... 51 三、发行人的股权结构.............................................................................. 65 四、发行人子公司、分公司及参股公司简要情况.................................. 67 五、发行人主要股东及实际控制人基本情况.......................................... 84 六、发行人的股本情况.............................................................................. 94 七、董事、监事、高级管理人员与其他核心人员的简要情况.............. 98 八、发行人与董事、监事、高级管理人员及其他核心人员签署的协 议及履行情况 .................................................................................................... 105 九、发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员在最近 2年内的变动情况 ........................................................................................................ 106 十、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的对外投资情况.... 108 十一、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属持股 及变动情况 ........................................................................................................ 109 十二、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的薪酬情况........ 109 十三、发行人员工情况及社会保障情况................................................ 117 第六节 业务与技术 ......................................................................................... 133 一、发行人主营业务、主要产品及其变化情况.................................... 133 二、发行人所处行业基本情况................................................................ 177 三、发行人主要产品销售情况................................................................ 207 四、发行人采购与主要供应商情况........................................................ 232 五、发行人的主要固定资产及无形资产情况........................................ 236 六、发行人特许经营权情况.................................................................... 247 七、发行人技术与研发情况.................................................................... 247 八、发行人业务资质................................................................................ 263 九、发行人境外经营情况........................................................................ 270 第七节 公司治理与独立性 ............................................................................. 278 一、发行人股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书以 及专门委员会等机构和人员的运行及履职情况 ............................................ 278 二、发行人特别表决权或类似安排情况................................................ 281 三、发行人协议控制架构........................................................................ 281 四、发行人内部控制制度情况................................................................ 282 五、报告期内存在的违法违规行为及受到处罚的情况........................ 285 六、发行人报告期内资金占用及对外担保情况.................................... 292 七、发行人的独立持续经营能力情况.................................................... 293 八、同业竞争............................................................................................ 295 九、关联方与关联关系............................................................................ 296 十、关联交易............................................................................................ 308 十一、关联交易对公司财务状况和经营成果的影响............................ 322 十二、公司对关联交易决策权力与程序作出的规定............................ 323 十三、报告期内关联交易制度的执行情况及独立董事意见................ 328 十四、规范和减少关联交易的措施........................................................ 329 第八节 财务会计信息与管理层分析 ............................................................. 334 一、财务报表情况.................................................................................... 334 二、影响公司未来盈利能力或财务状况的主要因素，以及对公司具 有核心意义，或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务和非财务指标348 三、分部信息............................................................................................ 351 四、主要会计政策和会计估计................................................................ 352 五、新收入准则的执行和影响................................................................ 391 六、非经常性损益明细表........................................................................ 401 七、报告期内执行的主要税收政策........................................................ 402 八、发行人主要财务指标........................................................................ 404 九、经营成果分析.................................................................................... 406 十、资产质量分析.................................................................................... 511 十一、偿债能力、流动性及持续经营能力分析.................................... 560 十二、资本性支出分析............................................................................ 582 十三、日后事项、或有事项、其他事项及重大担保、诉讼等事项.... 583 十四、盈利预测情况................................................................................ 584 十五、财务报告审计截止日后主要经营状况........................................ 584 第九节 募集资金运用与未来发展规划 ......................................................... 588 一、募集资金运用情况............................................................................ 588 二、募集资金投资项目具体情况............................................................ 591 三、公司未来发展规划及措施................................................................ 609 第十节 投资者保护 ......................................................................................... 613 一、投资者权益保护................................................................................ 613 二、股利分配政策.................................................................................... 616 三、股东投票机制的建立情况................................................................ 618 第十一节 其他重要事项 ................................................................................. 620 一、重大合同............................................................................................ 620 二、对外担保事项.................................................................................... 620 三、重大诉讼与仲裁事项........................................................................ 623 四、其他事项............................................................................................ 651 第十二节 声明 ................................................................................................. 653 一、全体董事、监事、高级管理人员声明............................................ 653 二、发行人控股股东、实际控制人声明................................................ 654 三、保荐人（主承销商）声明................................................................ 655 四、发行人律师声明................................................................................ 657 五、会计师事务所声明............................................................................ 658 六、资产评估机构声明............................................................................ 659 七、验资机构声明.................................................................................... 661 第十三节 附件 ................................................................................................. 662 一、备查文件............................................................................................ 662 二、查阅时间............................................................................................ 662 三、查阅地点............................................................................................ 662 附录一：发行人及其子公司拥有的注册商标........................................ 663 附录二：发行人及其子公司拥有的注册专利........................................ 686 附录三：与投资者保护相关的重要承诺................................................ 794 第一节 释 义 在本招股意向书中，除非文义另有所指，下列简称和术语具有如下涵义： 一、一般术语
第二节 概 览 本概览仅对招股意向书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股意向书全文。 一、发行人及本次发行的中介机构基本情况 （一）发行人基本情况
（一）本次发行的基本情况
四、发行人的主营业务经营情况 公司自 2007年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，是全球新能源园林机械行业的领先企业之一，负责或参与制定了 9项行业标准。 公司致力于提供突破性的锂电池技术、先进的无刷电机和电控技术，依托国内外的研发中心和全球智能制造基地，通过提供更为清洁环保、高效节能的新能源智能园林机械，加速实现世界园林机械行业从传统汽油动力向新能源动力的革命性转变。 作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，为了迅速占领市场，公司在销售方面采取了全渠道覆盖模式，拥有优质的客户资源。公司主要客户包括Lowe’s、Amazon、The Home Depot、Walmart、CTC、Costco、Harbor Freight Tools、Bauhaus、Leroy Merlin等大型商超、电商，以及 STIHL、Toro、B&S、Stiga等知名品牌商。 公司高度重视自有品牌的建设和培育，自 2009年开始，先后创立 greenworks、POWERWORKS等品牌。公司 greenworks品牌在北美和欧洲具有较高的知名度和美誉度，greenworks品牌割草机、吹风机等多款产品常年位于 Amazon平台“Best Seller”（最畅销产品）之列。2020年、2021年及2022年 1-6月，自有品牌产品的销售收入占比分别达 54.05%、56.97%和65.53%，已成为公司业务收入的主要组成部分。 垂直一体化的智能制造体系、先进的产品研发设计能力，是公司的核心竞争力的重要组成部分。公司拥有新能源电池包、无刷电机、智能控制器、充电器等 80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，极大地提高了产品质量的一致性和稳定性，制造成本大幅降低，可以保障快速响应客户需求。公司在新能源园林机械领域持续投入大量研发资源，在中国、北美、欧洲均设有研发中心，2020年、2021年及 2022年 1-6月，公司研发费用分别达 18,680.97万元、20,825.06万元和 10,715.87万元，占营业收入的比重分别为 4.35%、4.16%和3.37%；截至报告期末，公司研发及技术人员超过 1,000人，拥有国内外专利1,463项，其中发明专利 125项，积累了一系列新能源园林机械领域的核心技术。 新能源园林机械对传统燃油园林机械的替代逐渐加速，市场前景广阔。报告期内公司经营业绩呈快速增长趋势，盈利能力大幅提升。2019年、2020年、2021年和 2022年 1-6月，公司营业收入分别为 372,506.36万元、429,127.63万元、500,389.13万元和 317,794.59万元，净利润分别为 15,448.88万元、56,554.13万元、27,974.46万元和 25,382.50万元。 五、发行人自身的创新、创造、创意特征，科技创新、模式创新、 业态创新和新旧产业融合情况 （一）创新、创造、创意特征 公司自成立以来始终坚持以自主创新驱动发展，公司作为全球最早从事新能源园林机械业务的企业之一，率先将锂电池作为绿色能源用于园林机械领域；公司始终注重自主技术研发，围绕新能源园林机械的配套技术持续进行投入，已形成智能及 IoT技术、电机控制及系统控制技术、电池包技术、充电器技术等多项核心技术，上述核心技术已具有行业领先优势。借助锂电池技术、电机及电控技术的快速发展，公司通过产品的不断迭代创新建立竞争优势，逐步实现对传统汽油动力产品的替代，并在新能源园林机械行业占据领先的市场地位。 报告期内，公司研发费用投入分别为 17,042.43万元、18,680.97万元、20,825.06万元和 10,715.87万元；公司在全球范围内拥有超过 1,000人的研发技术团队，在中国、北美、欧洲均设有研发中心，并建有产品检测中心、培训中心等其他配套设施。公司实验室是欧洲 IECEE官网认可的 CTF2资质实验室，同时也是 UL认可目击实验室、SGS认可目击实验室、CSA认可目击实验室、ITS认可目击实验室。截至报告期末，公司拥有国内外专利 1,463项，其中发明专利 125项，高新技术产品认定 15件，主导或参与了 9项行业标准的制定。 公司自成立以来获得了“国家服务型制造示范企业”、“国家级绿色工厂”、“江苏省企业技术中心”、“江苏省高新技术企业”、“江苏省工业设计中心”、“江苏省工程技术研究中心”、“江苏省工程研究中心”、“江苏省研究生工作站”、“江苏省博士后创新实践基地”、“江苏省智能制造示范工厂”等多项资质及荣誉。公司发明专利“吹风机（2014304037608）”荣获“第十一届江苏省专利项目优秀奖”，公司产品“锂电无刷双腔自动切换割草机”荣获“工业和信息化部办公厅第四批制造业单项冠军产品”、 “greenworks电动零转向坐骑式割草机”荣获“江苏省工业设计奖”、“双电池双刀自走割草机”荣获“江苏省工业设计产品优秀奖”。公司核心技术具体情况参见“第六节 业务与技术”之“七、发行人技术与研发情况”。 （二）科技创新、模式创新、业态创新和新旧产业融合情况 1、先进的全球协同研发体系 作为新能源园林机械行业的先行者，多年以来，公司在研发和设计能力方面持续投入大量资源，在中国、美国及瑞典设立了具有高度协同能力的专业化研发中心。截至报告期末，公司全球研发及技术人员超过 1,000人，拥有国内外专利 1,463项（其中发明专利 125项）。公司在电机控制及系统控制、电池包、电池充电器、智能及 IoT等方面积累了一系列核心技术，公司得以持续设计并研发出质量优异的产品，并奠定公司在新能源园林机械行业的领先地位。 公司积极探索物联网、人工智能、无人驾驶等新兴技术与园林机械产业的融合，已开发出智能割草机器人、智能坐骑式割草车等产品并已具备量产能力。公司推出的锂电商用零转向割草车获得 2018年美国 PTIA专业工具创新奖，公司研发并投入市场的锂电全地形车获得 2020年美国 PTIA专用工具创新奖。 2、垂直一体化的智能制造体系 垂直一体化的智能制造体系是公司核心竞争力之一，是快速响应客户需求的有效保障。经过多年持续不断的改进，公司制造体系已经拥有以下主要优势： 1）垂直化：公司在中国和越南两个制造基地建立起整机生产体系的同时，拥有了新能源电池包、无刷电机、智能控制器、充电器等 80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，极大地提高了产品质量的一致性和稳定性，制造成本大幅降低。垂直一体化使公司得以形成整机设计与零部件开发的协同优势，大大缩短了新品研发周期，可以快速响应客户需求。 2）智能化：公司在中国和越南工厂布局了近 300台机器人和机械手，应用了大量的自动化工装和夹具，广泛采用了 CCD、AOI等自动检测仪器，由MES进行在线质量、维修、缺料报警并及时推送到对应的管理人员手机 APP，并实时在线监测及记录各种工艺参数，每台产品通过批次号和序列号追踪形成产品质量档案；通过上百条自动化生产线，实现了冲压涂装、注塑、电机、电池包无人化和自动化生产，产生了 1个省级智能制造示范工厂和 3个省级示范智能车间。不断的设备投入和自动化改造是公司获得产品一致性和产品质量、赢得客户口碑的重要保证。 3）信息化：公司的生产由订单驱动，90%按单生产（Make to order）。公司在 Lowe’s、Amazon等客户与公司对接的订单系统中获取客户下达的订单，将不同客户的订单整合到公司的生产高级排程系统 APS进行生产计划，生产过程由生产执行系统 MES进行跟踪和监控，成品入库后由产品装箱系统控制出库，并将订单交付信息在系统中反馈给客户完成闭环。强大的客户端信息化对接能力加上长期与全球优质客户的合作经验，使公司具备了为大客户提供定制化产品的能力。 3、以锂电池包为核心的生态系统 公司始终注重产品生态系统建设，创新性地开发了 40V、60V和 80V等多个电池包动力平台。鉴于同一平台上单个电池包可以支持多款设备，由此可以形成以电池包为核心的生态系统。例如，公司当前主推的 60V电压平台已推出超过 40款产品，可基本覆盖户外园艺的各种使用场景。通过以锂电池包为核心的生态系统，可实现电池包在不同产品之间的互通互用，消费者使用成本显著降低；公司基于蓝牙、WiFi、4G和精确 GPS定位技术，深度定制了部署于亚马逊云的 IoT物联网云平台，用户使用 APP可以实现对设备使用状态的实时监测，同时公司可对产品的质量和售后通过后台进行大数据管理。 4、全渠道覆盖的销售模式 作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，为了迅速占领市场，公司
若募集资金（扣除发行费用后）不足以满足以上项目的投资需要，不足部分公司将通过自筹资金或银行借款等方式解决；若募集资金（扣除发行费用后）满足上述项目投资后尚有剩余，则剩余资金将全部用于公司主营业务发展所需的营运资金。本次募集资金运用的详细情况参见本招股意向书“第九节 募集资金运用与未来发展规划”。 投资者在评价本公司本次发行的股票时，除本招股意向书提供的其他信息外，应特别考虑下述各项风险因素。下述风险因素可能直接或间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生不利影响。以下各因素根据重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排列，但该排序并不表示风险因素会依次发生。 一、创新风险 公司主要从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售。伴随着园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，公司需要不断研发新技术、新产品、新工艺等，以满足下游消费者更高标准的要求。公司长期以来重视创新能力的发展和提升，研发生产了多种电压平台系列的产品，积累了一定的核心技术，并形成了稳定的经营模式。但创新创造存在一定的不确定性，如果公司不能正确的判断未来技术和产品开发的趋势，公司的研发方向以及相关的资源配置不能满足市场对持续创新的需要，有可能造成公司的技术水平、产品的先进性落后于同行业水平，从而对公司的发展造成不利影响。 二、技术风险 （一）新技术研发和新产品开发的风险 公司所处的新能源园林机械行业技术综合性强，产品及技术的研发具有多学科交叉的特征。随着消费者对产品数字化、智能化的要求不断提升，新能源园林机械产品对传感器、算法等先进技术的要求也越来越高，公司必须尽可能准确地把握新技术发展动向和趋势，将前沿技术与公司现有技术、产品有效结合，确保公司研发水平、产品性能、市场份额持续在新能源园林机械行业占据领先地位。 如果公司不能持续保持研发资源投入、加强研发体系和研发人才队伍建设、增加研发项目储备，则可能无法及时开发出符合市场需求的新产品，并可能导致公司面临核心技术落后、产品升级迭代滞后和创新能力不足的风险，从而使得公司的产品缺乏竞争力进而对公司的品牌及与客户之间的合作造成不利影响。 （二）关键技术人才流失风险 公司新能源园林机械产品线的核心技术主要包括锂电池、无刷电机、智能控制器、充电器等研发、生产关键技术，对研发及技术人员的综合素质要求较高。自成立以来，公司通过内部培养、外部引进等方式形成了一支专业结构合理、行业经验丰富的研发及技术人才队伍，为公司的发展奠定了基础。截至报告期末，公司的研发及技术人员为 1,060人，占员工总数的比例为 26.05%。 未来，随着行业竞争态势增强，行业内人才争夺日益激烈，若公司不能通过有效的人才激励机制稳定自身研发及技术人才队伍，导致关键技术人才流失且未有合适替代者，则可能会削弱公司的市场竞争力，对公司生产经营产生不利影响。 三、经营风险 （一）Lowe’s销售收入进一步下降的风险 2020年下半年，公司与 Lowe’s业务合作发生不利调整，具体包括：（1）greenworks 60V产品停止在 Lowe’s销售；（2）40V贴牌 Kobalt产品由公司独家生产调整为主要由泉峰控股生产,未来可能被完全替代；（3）80V贴牌Kobalt产品调整为仅在 Lowe’s线上平台销售。受此影响，2021年发行人对Lowe’s销售收入同比下降 43.04%，Lowe’s销售收入占比由 2020年 51.13%下降至 2021年 24.93%。 2021年，发行人与 Lowe’s合作业务包括 greenworks交流电清洗机、40V及 80V贴牌 Kobalt产品。其中，greenworks交流电清洗机在北美地区竞争力及认可度较高，上述产品仍在 Lowe’s门店正常销售，短期内被进一步替代的风险较低；40V Kobalt贴牌业务实现收入 4.2亿元，但该业务 2022年可能被完全替代；80V Kobalt贴牌产品已调整至 Lowe’s线上平台销售，2021年 80V贴牌 Kobalt产品销售收入下降至 1.60亿元。受 Lowe’s销售收入大幅下滑影响，发行人 2021年销售收入增长率为 16.61%，低于竞争对手创科实业、泉峰控股（2021年两家公司锂电 OPE业务增速均在 50%以上）同类业务增速。 2022年上半年，发行人对 Lowe’s销售收入及占比进一步下降，仅为约9%，主要为交流电清洗机及 80V Kobalt贴牌产品；受 40V Kobalt贴牌业务被进一步替代影响，预计 2022年全年发行人对 Lowe’s的销售收入较 2021年仍将进一步下降。 （二）客户集中度较高的风险 公司的主要客户为 Lowe’s、Amazon、Costco、The Home Depot、Harbor Freight Tools、CTC 、Bauhaus等大型商超、电商以及 Toro、STIHL、ECHO、B&S等行业内知名品牌商。报告期各期，公司前五大客户的销售占比分别为74.04%、77.51%、63.16%和 50.80%，其中 Lowe’s的销售占比分别为57.22%、50.79%、24.81%和 9.31%，占比较高。随着公司与 Lowe’s业务合作的调整，公司对 Lowe’s销售收入不断下降，预计未来 Lowe’s销售收入占比将进一步降低，客户集中度也会相应下降。公司如因产品竞争力下降或遭遇市场竞争对公司与主要客户合作关系的稳定性和紧密性造成不利影响，则对公司的收入、利润等经营业绩会产生较大影响。 （三）国际贸易摩擦风险 近年来，美国贸易保护主义政策倾向逐渐增大。2018年 7月至 2019年 5月，美国已陆续对约 2,500亿美元的中国进口商品加征 25%的关税；2019年 9月起，美国分两批对其余的约 3,000亿美元的中国进口商品加征 15%的关税；随着中美第一阶段经贸协议的签署，2020年 2月起，美国对 3,000亿美元 A清单商品（2019年 9月起加征）加征的关税从 15%降至 7.5%，3,000亿美元内的其余部分商品不再加征关税。公司采取与客户协商共同分担关税，以及在越南设立制造中心等方式，降低加征关税对公司业务的不利影响。报告期内，公司海外经营业务未因其他贸易摩擦事件遭受重大不利影响。 若未来中美贸易摩擦进一步加剧，美国取消对公司部分产品免税或者进一步加征公司部分产品关税，公司无法及时将额外关税成本向客户转移，或客户对关税承担方式及产品价格提出调整，或发生其他贸易摩擦事件，将对公司业绩产生不利影响。 （四）原材料供应和价格波动风险 报告期内，公司主营业务成本中直接材料占比分别为 83.84%、80.47%、77.18%和 75.65%，为主营业务成本的主要组成部分。公司主要原材料包括锂电池电芯、电子电气件、五金件、塑料粒子、电机组件、压铸件、塑胶件、金属材料等，其中锂电池电芯可能受行业短期供需失衡出现价格波动，例如由于新能源汽车等行业的快速发展，锂电池电芯的市场需求增长较快，锂电池电芯的供给短期出现供不应求的情形。如上述主要原材料的价格出现较大波动，而公司无法及时、全部将成本上涨压力转移给下游客户或者无法通过其他方式转移成本上涨压力，将对公司产品成本及盈利能力可能产生不利影响。 （五）境外经营环境相关风险 公司境外业务覆盖全球多个国家和地区，并设有多家境外子公司，负责部分生产、研发以及海外市场的销售业务。报告期内，公司主营业务收入中境外收入占比分别为 98.55%、99.06%、98.61%和 99.12%。公司境外销售收入占比保持较高水平，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司经营业绩有较大影响。若公司境外经营环境发生较大变化，如主要出口国家和地区改变对园林机械的进口贸易政策和产品认证制度等，将对公司经营业绩造成较大影响。 （六）新冠疫情影响风险 2020年一季度，国内爆发新冠疫情，针对疫情采取的防控措施对公司的生产经营包括原材料采购、生产及物流发货等均带来一定不便，但国内疫情防控迅速取得成效，公司在二季度已全面恢复生产经营。目前国内疫情已基本得到控制，国外部分国家和地区疫情防控形势较为严峻。受新冠疫情影响，境外消费者选择居家办公，花费更长的时间用于打理花园、庭院，对园林机械产品需求增加。尽管当前国内疫情得到有效控制，但如果疫情再次来袭，可能对公司产品生产及供应链稳定造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。 （七）经营业绩增速放缓风险 公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，报告期内公司经营业绩持续快速增长。2019年、2020年、2021年和 2022年 1-6月，公司营业收入分别为 372,506.36万元、429,127.63万元、500,389.13万元和 317,794.59万元；归属母公司股东的净利润分别为 15,432.64万元、56,526.77万元、27,974.46万元和 25,382.50万元。 预计未来几年，新能源园林机械行业仍将保持稳定增长趋势，但同时近年来行业面临的不利因素（主要是美元贬值、海运费上涨、原材料价格上升等）在增加，导致 2021年第三季度公司存在净利润亏损的情形，若未来行业经营环境发生重大变化而公司未能及时应对、行业技术重大变革而公司未能及时跟进，或者公司新产品未能响应客户需求等因素，公司经营业绩增速可能放缓，盈利能力可能遭受继续下滑的风险。 （八）市场份额下滑的风险 园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械市场发展空间较大；根据 TraQline统计数据，在北美地区的户外动力设备（OPE）领域，新能源园林机械市场份额已经自 2010年的 13%增长至 2021年的 36%。受益于产业替代，发行人经营业绩快速增长，2019年、2020年及2021年，公司实现销售收入分别为 37.25亿元、42.91亿元和 50.04亿元，复合增长率为 15.90%。 新能源园林机械行业快速增长的同时，行业竞争格局仍处于变化之中，相较于燃油时代国外企业占据了主要市场份额的局面，中国新能源园林机械生产商凭借自身竞争优势正快速发展成为行业领先企业。公司将持续面临来自国内新能源园林机械生产商、国外转型新能源的燃油园林机械生产商的竞争，如公司产品的性能、价格、设计等方面未能保持市场竞争力，则可能面临在下游客户渠道销售下降甚至被竞争对手取代的风险，进而导致市场份额下降、经营业绩下滑的风险。 （九）海运时间延长及海运费上涨风险 受新冠疫情蔓延导致主要港口劳动力短缺影响，美国港口发生拥堵、集装箱在码头滞留时间较长，导致公司向部分客户交货时间延长。同时，国内出口快速增长导致集装箱船舶运力不足，出现集装箱供不应求的局面，使得海运费大幅上升。公司采购的集装箱单位运价由 2021年上半年的 6,979.20美元增长至 2022年上半年的 23,959.06美元，上涨幅度为 243.29%。若未来海运市场价格仍持续上涨或处于高位，公司海外仓发货及 DDP贸易条款需承担的海运费成本持续上升，将对发行人经营业绩产生一定不利影响。 （十）流动性风险 公司生产经营所需资金主要依靠自有资金积累及银行借款。2019年末、2020年末和 2021年末，公司合并口径资产负债率分别为 99.93%、73.68%、74.03%和 73.64%，母公司口径资产负债率分别为 71.13%、62.24%、68.95%和69.44%，资产负债率较高；此外，公司 2021年和 2022年 1-6月经营活动产生的现金流量净额为负，存在一定的流动性风险。未来，公司仍将继续扩大业务规模，对资金的需求也将不断增加，若公司融资渠道发生明显不利变化，或资金使用效率未能达到预期，均可能对公司日常生产经营产生不利影响。 （十一）公司净利润大幅下滑的风险 报告期内，发行人归属母公司股东的净利润分别为 15,432.64 万元、56,527.77 万元、27,974.46万元和 25,382.50万元，2021年，受第一大客户Lowe’s业务不利调整、人民币升值、海运费及原材料价格上涨等不利因素影响，归属母公司股东的净利润相比 2020年下降 50.51%。如上述相关不利因素未能及时消除，或公司未能针对以上不利因素及时有效应对，或继续出现新的不利因素如全球经济衰退及通货膨胀等导致需求不振，公司净利润仍然可能存在大幅下滑的风险。 四、内控风险 （一）规模快速扩张导致的管理风险 由于公司资产规模和生产规模不断扩大，快速扩张的业务规模延伸了公司的管理跨度，从而使公司在业务持续、快速增长过程中对经营管理能力的要求大幅提高。本次募投项目投产后，公司资产规模、业务规模、管理机构等都将进一步扩大，同时也将对公司的战略规划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面提出更高要求，与此对应的公司经营活动、组织架构和管理体系亦将趋于复杂。如果公司不能及时适应资本市场的要求和公司业务发展的需要适时调整和优化管理体系，并建立有效的激励约束机制，可能将增加公司的管理成本和经营风险，使公司各部门难以发挥协同效应，对公司未来业务的发展带来负面影响。 （二）实际控制权集中的风险 公司实际控制人陈寅先生直接持有公司 5.0004%股权，通过 Greenworks Holdings和 GHHK间接控制公司 70.0996%股权，合计控制公司 75.10%股权。 本次新股发行后陈寅先生直接、间接控制公司的股权比例仍将不低于 56.325%，公司存在因控制权较为集中而损害中小股东利益的风险。如果实际控制人利用其控股比例优势，通过投票表决的方式对公司重大经营决策施加影响或者实施其他控制，从事有损于公司利益的活动，将会对公司和其他投资者的利益造成不利影响。 （三）控股股东和实际控制人存在较大金额负债的风险 截至本招股意向书签署日，Greenworks Holdings、GHHK、陈寅存在的大额外部债务情况如下：（1）2016年陈寅通过 Greenworks Holdings间接收购格力博集团过程中， Greenworks Holdings尚欠 Long Shining港币债务152,357,170元（对应 1,964.2万美元）及未结利息；（2）2021年 11月 12日，GHHK向 Greenworks Holdings的借款 1,560.22万美元（同日，Greenworks Holdings向 Long Shining的借款 1,560.22万美元），用于偿还对 ZAMA的债务。 Greenworks Holdings尚欠 Long Shining 两项债务合计 3,524.42万美元及未结利息，相关债务应于 2023年 12月 31日前归还完毕。 发行人控股股东及实际控制人存在较大金额负债，如果上述债务未如期偿还并引发了债务纠纷，则可能对发行人的股权稳定性产生不利影响。 五、财务风险 （一）汇率变动风险 报告期内，公司产品主要销往海外市场，境外销售收入占比超过 98%，销售收入主要以美元结算，汇率波动将影响公司产品的定价及市场竞争力，以及公司的经营业绩。近年来，受全球经济形势影响，人民币与美元、人民币与欧元间的汇率波动性较大；公司报告期内主要通过购买外汇远期、外汇期权等方式规避汇率波动的影响，但如人民币长期持续升值，则将削弱公司产品的价格竞争力或对公司毛利率、净利润等财务数据或指标产生负面影响，进而影响公司的经营业绩。 （二）毛利率波动的风险 公司主营业务为新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，2019年、2020年、2021年和 2022年 1-6月，公司的综合毛利率分别为 34.49%、35.10%、27.50%和 25.69%。2019年及 2020年期间，公司综合毛利率水平较高，主要是受汇率的有利变动、原材料成本整体下降、规模化及精益化生产等方面因素影响；2021年来，人民币兑美元平均汇率较 2020年升值较多，高毛利率的商超品牌业务占比下降而毛利率较低的 ODM业务占比提升，公司主要原材料塑料粒子、五金件等价格均有所上涨，海运费价格由于疫情影响上涨幅度较大，上述因素均对公司 2021年和 2022年 1-6月毛利率造成了不利影响，综合毛利率降幅较大。公司毛利率将持续受到市场竞争、原材料价格、汇率、运费等外部因素的影响产生波动，如公司无法较好应对上述因素，则毛利率将会受到不利影响。 （三）存货规模较大及存货减值的风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 88,927.55万元、135,894.00万元、219,656.29万元和 254,963.87万元，占流动资产的比例分别为 41.44%、44.27%、51.95%和 51.07%，公司通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过60%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求；此外，公司大力拓展 B2C电商业务，海外仓库的备货需求也相应增加。（未完）  |