雷曼光电(300162):深圳雷曼光电科技股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）
原标题:雷曼光电:深圳雷曼光电科技股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（修订稿） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 本公司控股股东、实际控制人承诺本募集说明书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。 中国证监会、深交所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 公司特别提示投资者对下列重大风险给予充分关注，并仔细阅读本募集说明书中“第五节 与本次发行相关的风险因素”章节。 一、国际政治经济及汇率波动对境外销售的风险 目前公司出口收入占比较高，出口产品主要销售至北美洲、欧洲、亚洲（中国以外）等海外市场。报告期各期，公司境外收入占比分别为71.68%、64.87%、56.91%和 71.44%，其中向北美洲出口商品的销售收入占比分别为 48.93%、46.36%、39.40%和 52.44%。现在世界政治经济形势严峻复杂，地缘政治冲突频发，俄乌战争爆发，大国博弈加剧，给全球经济带来诸多不确定影响，对公司出口造成了一定的冲击和影响。同时，贸易保护主义抬头，国际贸易存在诸多不稳定因素，产品进口国的贸易保护主义倾向有日益加重的趋势，中美贸易摩擦加剧。美国自2018年9月起对原产于中国的2,000亿美元商品在一般税率之外额外加征10%的进口关税，并自2019年5月10日起加征至25%，而美国地区是公司第一大外销地区，公司的产品也属于关税加征商品范围。未来，如果地区冲突、中美贸易摩擦等未得到有效缓和或其他主要产品进口国改变进口关税政策，或实行更加严重的贸易保护主义政策，则境外客户可能会采取减少订单、要求公司产品降价或者承担相应关税等措施，导致公司来自美国等海外地区的外销收入和盈利水平下降，进而对公司经营业绩造成不利影响。 此外，公司的海外业务主要以美元进行结算，汇率波动频率或波动幅度过大会对公司业绩产生较大的影响。报告期内，公司汇兑损益（负数为收益）分别为-275.16万元、2,208.23万元、695.48万元和-2,949.57万元。未来随着人民币汇率形成机制进一步市场化改革及其他国家形势、货币金融政策的变化，人民币汇率波动幅度可能会进一步扩大。面对全球愈发复杂的政治及经济环境等不确定性因素，如外汇频繁的大幅度波动，公司将有可能面临出口收入下降及汇率大幅波动带来的汇兑损失风险。 二、毛利率下降的风险 报告期内，公司的主营业务毛利率分别为26.58%、21.49%、23.98%和24.99%，品的毛利率为34.55%、28.58%、29.77%和29.35%。受到日益激烈的市场竞争影响，公司主要产品的毛利率均有一定程度的下降。公司重要的主营业务 LED显示业务毛利率较高，属于技术快速迭代的资金、技术密集型产业。公司自 2018年推出第一代COB产品后，先后推出四代COB产品，并于2022年推出全新一代具有自有知识产权的像素引擎倒装 COB产品。近年来，随着技术的不断成熟和国内外竞争对手新生产线的陆续投产，LED显示面板产能逐渐丰富，随着市场竞争不断加剧，未来 LED显示产品的毛利率可能被压缩。报告期内，公司的综合毛利率分别为26.69%、21.48%、23.90%和24.90%。若公司不能持续在技术研发、渠道建设、制造成本、工艺技术提升、品牌知名度等方面保持优势，且公司难以有效的降低成本，则公司可能出现毛利率出现下降，从而面临落后于竞争对手，公司的竞争力和盈利能力将会被削弱的风险。 三、业绩下滑的风险 报告期内，公司净利润波动变化较为明显。2019年至2022年1-9月，公司各期归属于上市公司股东的净利润分别为 4,040.71万元、-31,554.09万元、4,745.15万元和4,176.17万元。 2020年由于受全球新冠疫情影响，公司的营业收入由上年的 96,689.71万元下降到 81,883.31万元；另一方面公司根据自身的具体情况计提了大额资产减值损失，主要为计提其他应收款坏账损失1,802.25万元，计提存货减值损失5,349.30万元，计提子公司拓享科技商誉减值准备13,750.34万元，导致公司2020年扣非归母净利润为负。 2022年1-9月，公司实现营业收入87,877.24万元，同比变动-4.82%；实现归属于上市公司股东净利润4,176.17万元，同比变动-7.41%，公司最近一期存在业绩小幅下滑情形。主要因为国内市场受疫情多点零星散发影响，致使公司市场开拓工作受到一定影响，而公司营销及研发投入持续加大所致。 如果未来公司不能将对研发、生产、销售等的投入有效转化为收入和盈利能力的提升，公司将面临收入下降、盈利下滑的风险。 四、募集资金投资项目实施风险 COB技术在高像素密度LED显示领域，尤其在1mm以下像素间距产品中具有明显优势，而 SMD技术产品在像素间距较大的产品上具有成本优势。公司募投项目可能对公司部分现有SMD技术产品及相关收入造成一定影响。 本次募集资金投资项目的建成投产有利于公司规模的扩大和健康发展。尽管公司已对募集资金投资项目的可行性进行了详细的调研和审慎的论证，并在技术、人员、渠道等方面均做了相应的准备，预期能够产生较好的经济效益，但相关结论主要基于当前的宏观经济环境、国家产业政策、行业竞争水平和公司经营情况等条件。在项目实际实施及后期经营的过程中，若上述因素发生重大变化或出现某些不曾预估的因素或不可抗力，募集资金投资项目能否按时完成、项目的实施过程和实施效果仍然存在着一定的不确定性。 五、新增折旧费用导致的利润下滑风险 本次募投项目涉及较大规模的固定资产投资。项目建成后，新增固定资产折旧费用占当期营业收入或净利润的比例可能较大，尤其在项目建设期内，产能尚未完全释放、盈利水平相对较低，公司新增固定资产折旧占当期实现营业收入及净利润的比例可能较高。 本次募投项目投产后在预测期内各年度新增折旧费用总额约为3,756.91万元，投产后占本次募投项目预计增量营业收入的比例在2.45%-4.95%之间、占预计增量净利润的比例在 33.05%-66.70%之间，占公司当前营业收入的比例约为2.88%，占公司当前净利润的比例约为78.98%。尽管公司对募投项目进行了充分论证和可行性分析，但募投项目收益受宏观经济、产业政策、市场环境、竞争情况、技术进步等多方面因素影响，若未来募投项目的效益实现情况不达预期，本次募投项目新增的折旧费用将对公司经营业绩产生不利影响。 六、募集资金投资项目产能消化的风险 公司本次向特定对象发行股票募集资金将投资于‘雷曼光电 COB超高清显示改扩建项目’以及补充流动资金。项目建成投产后，公司将在现有 3万平方米/年COB产能的基础上，新增7.2万平方米/年的COB显示屏产能 。虽然公司已对募集资金投资项目经过慎重、充分的可行性研究论证，对募集资金投资项目的产品市场拓展和新增产能消化吸收做了充分的准备工作，具有良好的技术积累和一定的市场基础，但公司募集资金投资项目的可行性分析是基于市场环境、现有技术基础、对市场和技术发展趋势的判断等因素作出的。在公司募集资金投资项目实施完成后，如果市场需求、技术方向等发生不利变化，可能导致新增产能无法充分消化，导致产能闲置，进而将直接影响本次募集资金投资项目的经济效益和对公司的经营业绩产生不利影响。 七、募集资金投资项目效益不及预期的风险 由于小间距 LED显示产品已成为拉动 LED显示应用市场规模增长的主要动力，基于对LED显示产业未来发展前景的判断，公司将基于COB技术的Micro LED显示面板确定为未来的战略重点，拟进一步加大该领域的投入。公司本次募集资金扣除发行费用后将全部用于雷曼光电 COB超高清显示改扩建项目和补充流动资金。公司募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证，具有良好的技术积累和市场基础，不存在重大不确定性或重大风险且符合国家产业政策。但如果本次募集资金到位后，公司所处市场环境、技术、相关政策、下游市场需求状况等方面出现重大不利变化，募投项目在项目组织管理、厂房建设工期、市场开发、产能利用以及产品价格、产品销售增长等方面可能不达预期，则存在募投项目效益不及预期的风险。 目 录 声明................................................................................................................................ 1 重大事项提示 ............................................................................................................... 2 一、国际政治经济及汇率波动对境外销售的风险 ........................................ 2 二、毛利率下降的风险 .................................................................................... 2 三、业绩下滑的风险 ........................................................................................ 3 四、募集资金投资项目实施风险 .................................................................... 3 五、新增折旧费用导致的利润下滑风险 ........................................................ 4 六、募集资金投资项目产能消化的风险 ........................................................ 4 七、募集资金投资项目效益不及预期的风险 ................................................ 5 目 录.............................................................................................................................. 6 释义................................................................................................................................ 9 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 11 一、发行人基本信息 ...................................................................................... 11 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .............................................. 11 三、发行人所处行业基本情况 ...................................................................... 17 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 .............................................. 35 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ...................................................... 70 六、财务性投资情况 ...................................................................................... 71 七、报告期内未决诉讼、仲裁情况 .............................................................. 74 八、报告期内行政处罚情况 .......................................................................... 75 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 79 一、本次发行的背景和目的 .......................................................................... 79 二、发行对象及与发行人的关系 .................................................................. 85 三、本次向特定对象发行方案概要 .............................................................. 85 四、募集资金投向 .......................................................................................... 88 五、本次发行是否构成关联交易 .................................................................. 88 六、本次发行是否导致公司控制权发生变化 .............................................. 88 七、本次向特定对象发行股票预案的实施是否可能导致股权分布不具备上市条件 ...................................................................................................................... 88 八、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 .................................................................................................................................. 89 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 90 一、本次募集资金使用计划 .......................................................................... 90 二、本次募集资金使用的基本情况 .............................................................. 90 三、本次募投项目建设的背景及必要性 .................................................... 106 四、本次募集资金使用的可行性分析 ........................................................ 108 五、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 .................................... 111 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ..................................... 113 一、本次发行完成后上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ............ 113 二、本次发行完成后上市公司控制权结构的变化 .................................... 113 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争以及关联交易的情况 ........ 113 第五节 与本次发行相关的风险因素 ..................................................................... 114 一、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素 ................................ 114 二、政策与市场风险 .................................................................................... 114 三、与发行人经营相关的风险 .................................................................... 115 四、募集资金投资项目风险 ........................................................................ 118 五、实际控制人股权质押的风险 ................................................................ 120 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 121 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 ................................ 121 二、发行人控股股东、实际控制人声明 .................................................... 122 三、保荐人（主承销商）声明 .................................................................... 123 四、保荐人（主承销商）管理层声明 ........................................................ 124 五、会计师事务所声明 ................................................................................ 125 六、发行人律师声明 .................................................................................... 126 董事会声明 ............................................................................................................... 127 释义 本募集说明书中除非文义另有所指，下列简称具有如下含义：
第一节 发行人基本情况 一、发行人基本信息
（一）股本结构 截至2022年9月30日，公司股份总额为349,510,030股，股本结构如下：
截至2022年9月30日，公司前十大股东持股情况如下：
发行人前十大股东中，李跃宗与王丽珊系夫妻关系，李漫铁系李跃宗、王丽 珊之子，李琛系李跃宗、王丽珊之女。李漫铁、王丽珊、李跃宗和李琛为公司实际控制人及控股股东。杰得投资为李漫铁及李跃宗控股企业；希旭投资为王丽珊控股企业。上述股东为一致行动人。 （三）股权结构 截至2022年9月30日，公司的股权结构如下图所示： （四）控股股东及实际控制人情况 1．发行人的控股股东及实际控制人 截至本募集说明书签署日，发行人的实际控制人为李漫铁、王丽珊、李跃宗和李琛。其中，李跃宗与王丽珊系夫妻关系，李漫铁系李跃宗、王丽珊之子，李琛系李跃宗、王丽珊之女，杰得投资为李漫铁及李跃宗控股企业，希旭投资为王丽珊控股企业，上述股东为一致行动人。截至2022年9月30日，李漫铁、王丽珊、李跃宗和李琛直接和间接控制公司股份 147,558,500 股股份，持股比例为42.22%。 2．控股股东及实际控制人的基本情况 李漫铁：男，中国国籍，无境外永久居留权，出生于1968年，高级工程师，研究生学历，先后毕业于华南理工大学无线电工程系无线电技术专业和上海交通大学安泰管理学院EMBA专业。曾任惠州市政府无线电管理委员会科员、广东惠州粤新通讯发展有限公司总经理。现任惠州雷曼光电科技有限公司执行董事兼总经理、深圳市拓享科技有限公司董事长、深圳市康硕展电子有限公司董事长；中国光学光电子行业协会显示应用分会副理事长，中国光学光电子行业协会光电器件分会常务理事，国家半导体照明工程研发及产业联盟常务理事，信息产业部半导体照明技术标准工作组专家成员，信息产业部平板显示技术标准工作组专家成员，广东省照明电器协会LED专业委员会副主任，深圳市工商业联合会常务委员，深商总会会董，深圳市企业联合会常务副会长，深圳市LED产业联合会常务副会长，深圳市南山区第八届人大代表、发行人董事长兼总裁。 王丽珊：女，中国国籍，无境外永久居留权，出生于1945年，大专学历。 曾任湖南娄底地区物资局业务主管、业务经理。现任南京希旭创业投资合伙企业普通合伙人、深圳市康硕展电子有限公司董事、深圳市拓享科技有限公司董事、深圳雷曼国际投资有限公司总经理、深圳雷曼投资有限公司总经理、发行人副董事长。 李跃宗：男，中国国籍，无境外永久居留权，出生于1946年，本科学历，毕业于湖南师范大学；曾任湖南兰田中学教师、湖南人文科技学院教师、系党支部书记。现任南京杰得创业投资合伙企业普通合伙人、深圳市康硕展电子有限公司董事、发行人董事。 李琛：女，中国国籍，无境外永久居留权，出生于1973年，研究生学历。 先后毕业于长沙理工大学公关外语专业和清华大学深圳研究生院EMBA专业。曾任惠州市港业股份有限公司总经办秘书、惠州市粤新通讯发展有限公司董事兼总经理助理、惠州市英之辅语言培训中心董事长兼总校长、湖南宜尔投资有限公司监事。现任惠州市惠城区英之成教育培训中心有限公司董事长兼总校长。 3．一致行动人基本情况 杰得投资：杰得投资是一家在中国境内设立的合伙企业，成立于2011年11月28日。截至2022年9月30日，杰得投资持有公司40,275,000股，持股比例为11.52%。杰得投资的基本情况如下：
希旭投资：希旭投资是一家在中国境内设立的合伙企业，成立于2009年12月1日。截至2022年9月30日，希旭投资直接持有公司4,152,500股，持股比例为1.19%。希旭投资的基本情况如下：
4．控股股东及实际控制人所持发行人股份质押情况 截至本募集说明书签署日，公司控股股东、实际控制人李漫铁、王丽珊、李跃宗和李琛及其一致行动人杰得投资、希旭投资合计持有公司147,558,500股股份，持股比例为42.22%；其中累计质押公司股份71,800,000股，占其持有公司股份总数的48.66%，占公司总股本的20.54%。 公司控股股东、实际控制人及其一致行动人所持股份质押情况如下：
三、发行人所处行业基本情况 （一）行业监管体制 公司所处行业为 LED 行业，按照《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）（按第 1 号修改单修订）标准划分，公司所处行业属于“39 计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“3974显示器件制造”。 本公司所属半导体光电行业的行政主管部门为中华人民共和国工业和信息化部，工信部会同国家其他有关部门制定行业政策、发展规划，指导整个行业健康有序发展。本公司所属行业协会为中国光学光电子行业协会，该协会是由全国从事光学光电子科研、生产和教学的企、事业单位自愿组合的、民政部批准法人资格的社会团体。中国光协LED显示应用分会系中国光学光电子行业协会所属的专业性行业分会，是LED显示屏及照明产品生产行业自律组织。本公司是中国光协LED显示应用分会理事单位。 （二）行业主要政策
报告期内，公司的主要产品包括LED显示屏和LED照明产品，以下分别介绍LED显示屏和LED照明的行业发展现状。 （1）LED显示屏行业发展现状 ①国家多项政策支持LED显示产业健康快速发展 LED显示产业是国家重点培育和发展的战略性新兴产业，符合国家的战略发展方向。目前，LED显示屏主要应用于安防监控中心、调度指挥中心、广电演播、高端会议视频中心、高清电子广告牌等领域，近年来国家陆续出台多项产业政策支持LED产业健康快速发展。 首先，国家对“新基建”的大力投入，为LED显示屏的应用提供了广阔的空间。工信部直属的一类科研事业单位赛迪智库发布的《“新基建”发展白皮书》指出，“新基建”是与传统的“铁公基”相对应，结合新一轮科技革命和产业变革特征，面向国家战略需求，为经济社会的创新、协调、绿色、开放、共享发展提供底层支撑的具有乘数效应的战略性、网络型基础设施。《“新基建”发展白皮书》指出，预计到2025年，5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域“新基建”直接投资将达10万亿元左右，带动投资累积或超17万亿元。2020年3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，明确强调加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。上述政策为LED显示屏在商用领域的发展提供了机遇。 其次，国家正在加快壮大战略性新兴产业，打造经济社会发展新引擎，推动LED显示等战略性新兴产业规模持续壮大。2021年，为贯彻落实党的十九届五中全会关于发展战略性新兴产业部署要求，国家知识产权局制定《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》，针对新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、相关服务业等9大战略性新兴产业领域，其中，显示器件、LED 应用产品、高清/超高清广播电视等属于战略性新兴产业中的重点产品和服务。 再者，国家对智慧城市和现代交通运输体系的建设，将带动LED显示屏在安防监控、指挥调度等领域的市场需求增长。2014年8月27日，国家发改委等八部委联合印发《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》（发改高技〔2014〕1770号），提出建立全面设防、一体运作、精确定位、有效管控的社会治安防控体系；整合各类视频图像信息资源，推进公共安全视频联网应用。2017年2月3日，国务院印发《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》（国发〔2017〕11号），拟推进智能协同调度，建设综合交通运输运行协调与应急调度指挥中心，形成动态感知、全面覆盖、泛在互联的交通运输运行监控体系。2021年3月，“十四五”规划和2035年远景目标纲要求构建基于5G的应用场景和产业生态，在智能交通、智慧物流、智慧能源、智慧医疗等重点领域开展试点示范。 另外，国家加快发展超高清视频产业，将催生对高清显示屏幕的需求，小间距LED显示屏有望迎来更多应用场景，未来市场空间更加广阔。2019年3月，工信部、国家广播电视总局和中央广播电视总台联合发布了《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》，提出“4K 先行、兼顾 8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，到2020年，4K超高清视频用户数达1亿；到2022年，我国超高清视频用户数达到2亿，超高清视频产业总体规模超过4万亿元，并在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域实现超高清视频的规模化应用。2020 年 3 月，工信部办公厅印发《中小企业数字化赋能专项行动方案》，提出以数字化网络化智能化赋能中小企业，助力中小企业疫情防控、复工复产和可持续发展，扶持疫情防控期间涌现的在线办公、在线教育、远程医疗等新模式新业态加快发展；支持数字化服务商打造智能办公平台，推出虚拟云桌面、超高清视频等解决方案，满足虚拟团队管理、敏感数据防控等远程办公场景升级新需求。2021年3月，“十四五”规划和2035年远景目标纲要发布，要求加快提升超高清电视节目制播能力，推进电视频道高清化改造，推进沉浸式视频、云转播等应用；发改委等多部门联合发布《加快培育新型消费实施方案》，加快发展超高清视频、虚拟现实等新型信息产品，推动 5G+4K/8K、VR/AR技术产品融合应用。2021年11月，工业和信息化部发布《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，推进实施“超高清视频+5G+AI+VR”融合创新应用工程。2022年1月6日，工业和信息化部办公厅、中央宣传部办公厅、国家广播电视总局办公厅等部门联合发布了《“百城千屏”活动实施指南》，通过以试点示范工程为引领，新建或引导改造国内大屏为4K/8K超高清大屏，丰富超高清视音频服务场景，加速推动超高清视音频在多方面的融合创新发展。 2022 年 6 月，深圳市发展和改革委员会深圳市科技创新委员会深圳市工业和信息化局深圳市文化广电旅游体育局发布《深圳市培育发展超高清视频显示产业集群行动计划（2022-2025年）》，支持开展Micro LED、Mini LED等新一代显示技术和产品研发，聚焦超高清视频显示传输领域完善产业链布局，打造全球性超高清视频显示标准技术组织，建立具有国际竞争力的行业标准。2022年11月7日，工业和信息化部批复组建国家石墨烯创新中心、国家虚拟现实创新中心、国家超高清视频创新中心等3家国家制造业创新中心。随着短视频、直播的兴起，超高清视频产业成为风口。许多上市公司均加大新型显示技术投入布局超高清视频产业。 最后，随着国家“一带一路”、推进贸易高质量发展等战略的深入实施，将持续促进我国LED显示产品外贸出口的蓬勃发展。自2013年提出 “一带一路”倡议以来，根据新华社北京2021年12月16日电，国家发展改革委新闻发言人报道，截至目前，我国已与145个国家、32个国际组织签署200多份共建“一带一路”合作文件，商签范围由亚欧地区延伸至非洲、拉美、南太、西欧等相关国家，经贸投资合作不断扩大。 2021年11月，为贯彻落实《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》和《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，推动对外贸易高质量发展，经国务院批复同意，中华人民共和国商务部印发《“十四五”对外贸易高质量发展规划》：优化国际市场布局，进一步优化进口来源地和出口市场，加强细分市场研究，继续深化与发达经济体贸易合作，积极拓展与亚洲、拉美、非洲等新兴市场贸易；优化进出口商品结构，推动高技术、高附加值装备类企业在更高水平上参与国际合作；推动贸易和双向投资协调发展，鼓励外资更多投向中高端制造、高新技术、传统制造转型升级、现代服务等领域，发挥国家级新区、国家级开发区产业聚集和开放平台优势。 ②小间距LED显示屏应用领域广泛，市场需求逐年快速增长 LED显示屏具有显示面积大、亮度高、色彩鲜艳、拼装容易等优点。在户外和大型商用显示屏领域，相较于传统的拼接LCD显示屏，LED显示屏因无拼缝、无残影、高色彩饱和度、低功耗、色域广、自发光和使用寿命长等一系列优势而受到市场欢迎。随着LED显示应用领域消费升级及产品迭代，LED显示屏在高清视频显示领域的应用场景逐渐增多，已被广泛应用在户内外大型广告、舞台表演、展览展示、赛事运动、指挥调度、安防监控、视频会议等各种场景。 LED显示技术不断向着更小的像素点间距突破，目前已经发展出像素点间距 小于1.0mm的LED显示产品。由于下游客户的需求不断增加以及生产厂商技术和 工艺的提高，小间距LED显示产品的销量快速增长，成为拉动LED显示应用市场 规模增长的主要动力。根据奥维云网（AVC）数据显示，2019 年及 2020 年，中 国小间距LED显示屏市场规模分别为103.7亿元及118亿元，同比增速达55.2% 及13.79%。2021年，中国小间距LED显示屏市场销售额约为181.5亿元，同比 增长53.9%。预计2026年小间距LED销量将达到573亿元，年复合增长率（CAGR） 为24.6%。 数据来源：奥维云网（AVC） 在大屏幕拼接领域，小间距LED显示屏凭借产品性能的比较优势和逐渐凸显的成本优势，正逐步取代DLP背投及LCD拼接产品。目前，小间距LED显示产品的应用保持着高速的增长。随着技术工艺的改进，未来小间距LED产品的性能将进一步提升，生产成本也会逐渐下降，小间距LED显示产品在室外、商用、民用市场的应用需求也会大大增加。 ③COB技术已成为小间距LED显示的技术变革方向 A、LED显示面板制备技术介绍 在LED显示领域，随着中游封装技术的发展，行业内已逐步形成了以SMD和COB为主的LED显示面板制备技术。SMD封装是将支架、晶片、引线、环氧树脂等材料封装成不同规格的灯珠，再用高速贴片机以高温回流焊将灯珠焊接在电路板上，制成不同间距的显示单元。COB显示屏是将LED晶片直接绑定在带驱动电路的PCB板上，再用封装胶对LED晶片进行包封，将中游封装和下游显示应用融合在了一起。 SMD与COB两种技术下小间距LED显示产品示意图对比 COB采用整体封装的方式，避免了SMD显示面板在回流焊工艺中由于材料膨胀系数不同所导致的高温损伤，COB显示产品的死灯率通常只有SMD显示产品的十分之一，售后维护成本低。其次，传统的SMD技术路径下封装器件与PCB板之间的焊脚裸露，防护性较差；而COB技术路径在将LED晶片贴装在PCB电路板后，再以光学树脂覆盖固定形成保护外壳，具有更高的稳定性、可靠性和适应性。最后，COB显示产品工艺环节和耗材用量均较少，而这两项成本在像素间距越小的SMD显示产品中成本占比越大，因此COB在小间距LED显示领域具有制造成本方面的优势，尤其在1mm以下像素间距产品中SMD贴片难度增加，成本大幅增长， 此时COB的成本优势将凸显。 因此，SMD技术在像素间距高密化的过程中，暴露出其不可避免的良品率降 低、维修成本增高、防护性差以及在间距1mm以下难以量产的局限性。COB显示 屏采用集成封装的技术路线，省去对单颗灯珠封装后再贴片的步骤，很好地解决 了SMD产品在像素间距降低时出现的上述问题。相比于SMD技术，COB技术在高 像素密度LED显示领域具有明显优势，将成为未来LED显示应用的核心技术。 C、LED显示面板制备技术SMD和COB的产品发展趋势 目前市场上小间距LED显示产品的生产以SMD技术为主，主要是由于相比于 SMD，COB 在集成封装阶段的技术难度更高，而且在像素间距较大的产品上优势 不明显，因此，COB不是小间距LED显示产品的最早路线选择。但是，随着LED 显示产品向更高像素密度、更小像素间距不断发展，COB将成为小间距LED显示 的技术变革方向。根据DISCIEN（迪显）《中国LED小间距市场研究报告》统计， 2022年上半年中国LED小间距销额为78亿元，同比增长10.2%。分技术看，LED 小间距市场依然以SMD为主，销额占比超9成，COB份额同比基本持平，主要由 于 COB 产品以行业端项目为主，而上半年行业端项目需求增长不明显，未拉动 COB市场增长；但分间距段来看，COB间距微缩化进程更快，其主要以P1.6及以 下出货为主，在其内部占比已近16%，明显高于整体市场占比，未来随着间距不 断收窄， COB产品优势也将持续凸显。 根据LEDinside数据显示，2019年全球2.5mm以下小间距LED产品的市场规模约为26亿美元，同比增长31%。2020年全球小间距LED显示屏市场规模达27.38亿美元，同比增加5%。根据TrendForce集邦数据显示，2021年LED显示屏市场需求增长显著，全球规模达到 68 亿美元，同比增长超 23%，其中小间距LED显示屏市场规模约38亿美金，同比增长40%。预计到2025年市场规模将超90亿美元，CAGR达到27%。其中，1.1mm间距以下的LED显示屏的全球市场规模平均年复合增长率达到62%。至此，COB技术显示屏的优势将逐步凸显。 在2020年的国际消费类电子产品展览会（CES）上，三星展示了其基于COB技术的Micro LED电视“The Wall”，像素间距为0.84mm；LG、索尼两家国际显示大厂也同样展示了其基于COB技术的Micro LED显示屏。国际大厂不约而同将COB技术应用在其Micro LED显示产品上，充分印证了COB技术的优越性，标志着LED小间距显示技术的变革方向。 ④COB小间距LED产品应用场景日益丰富，市场前景广阔 经过近几年的发展，小间距LED显示应用的具体领域可分为专业显示、商业显示和民用显示等三类。其中，专业显示的需求集中于国防、政府、公共事业部门，商业显示属于民用商业场景，包括展馆、展厅、机场车站、影院、视频会议和教育等应用领域，民用小间距LED显示则集中于大尺寸家用电视产品。目前，小间距LED显示屏已成为LED显示屏的主流，专业显示领域的渗透率较为可观，而高端商业显示领域成为最具潜力的市场，包括广告、商业零售、会议室、电影院等细分板块。相比专业显示领域，小间距LED显示屏进入商业显示的时间较短，应用场景广，发展空间大，随着成本下降能够快速形成规模。在民用显示领域，电视大屏化的趋势在持续推进，未来随着小间距甚至Micro LED显示技术的逐渐成熟和制造价格的下降，Micro LED显示技术将逐步在家用领域普及。 A、专业显示领域应用 专业显示是小间距LED显示屏从户外切入室内最早应用的领域，主要包括军队、安防、交通指挥、能源等与军事和政府相关的细分场景。信息化和智能化的显示需求是专业显示领域率先成功应用小间距 LED 显示屏的根本原因，小间距LED显示屏可视角度广、刷新率高、功耗低、无拼缝等特点，顺应公安、交通指挥等部门的可视系统升级改造需求。根据 DISCIEN（迪显）《中国 LED 小间距市场研究报告》统计，2022年上半年中国小间距LED 显示屏销售，分行业看，TOP3行业为政府部门、公检法、各级政府，合计份额46.4%，同比下降2个百分点；随着各品牌在经销渠道市场的布局及出货的增加，也助力了政府以外细分行业的增长如交通、能源、医疗等行业份额均表现出增长，行业也逐渐往多元化、细分化方向发展。未来，专业显示领域的增长来自于早期已投入使用的显示屏的更新换代，以及小间距LED显示屏在政府相关领域向下一级行政单位渗透的趋势。另一方面，为适应新的社会安全和紧急救援需求，应急部门对于小间距LED显示屏的需求也处于快速增长阶段。 B、商业显示领域应用 商业显示领域包含了展馆、展厅、机场车站、影院、视频会议和教育等一系列细分场景。小间距LED发展至今，点间距不断缩小，实现了从P2.5到P0.9的技术突破。像素点间距的进一步缩小，LED产品进入更多的应用领域，而成本下降使得小间距LED打入商业显示领域，成为小间距LED维持高景气的主要驱动力。 未来，境内外的各大机场、火车站投放小间距LED显示屏以及电影院小间距LED显示屏替换原有氙气投影有望成为商业显示领域的新增长点。 视频会议领域的应用包含了商务会议、报告厅、礼堂、办公会议室等一系列细分应用场景。常规会议室显示屏一般采用LCD液晶电视，受制于技术和成本，LCD电视很难做到100吋以上的规格，而LED理论上完全没有尺寸限制。目前，视频会议市场同样进入到小间距LED屏幕快速渗透的阶段，已成功应用于大型企事业单位中。根据奥维云网的数据，中国会议室数量已超过2,000万间，全球更高达1亿间，假如大中型会议室占比为5%，LED小间距屏的渗透率达到10%，每块屏幕价格维持在合理水平，则国内市场规模达到百亿级别，随着小间距LED显示屏渗透率的提高，视频会议领域的销售规模有望达到更大规模。 在智慧教育领域，由于中国教育资源不平衡，录播设备在教育教学中发展迅速，结合网络技术、云存储技术等能够在一定程度上促使优质教育资源有效传达、传递出去，让更多学校的老师和学生通过幕课等形式接触优质的教学课程，获取知识。2022年9月13日，教育部司局发布函件《关于抓紧做好项目储备工作的预通知》，拟对职业院校、高等学校设备购置与更新新增贷款，实施阶段性鼓励政策。重点支持职业院校、高等学校教学科研、实验实训等重大设备购置和配套设施建设，以及依托职业院校建设的高水平、专业化、开放型产教融合实训基地重大设备购置。公司全面推出110吋、138吋、165吋等不同尺寸的“雷曼智慧教育显示交互系统”，集智慧交互教学系统、无感知音频扩声系统、AI 摄像跟踪系统于一身，打造了终端、功能、体验三位一体的智慧方案，适用于大型课堂、阶梯教室、学术报告厅等各类大面积的课室场景，更好地推动基础课堂教育向智慧化教学的变革进化，有力驱动数字化教育发展进程。 C、家用显示领域应用 家庭电视的大屏化趋势在持续升级，根据奥维云网（AVC）数据显示，2021年65吋及以上的电视产品零售量占比达到34.5%，同比增长9.5%。而Micro LED显示技术作为综合性能最优秀的显示技术，其具有自发光、高亮度、高对比度、高色彩饱和度、长寿命等一系列突出的优点。而且Micro LED电视可无缝拼接的特点使其易于实现大屏化，同时也克服了传统大尺寸电视难以运输的难题，综合性能优异。目前，Micro LED由于制造工艺的局限，价格相对偏高，难以进入普通百姓的家中。但是在家用影院等大尺寸高端家庭应用领域，三星和LG等厂商均已推出了较为成熟的Micro LED产品。随着Micro LED制造工艺的逐渐成熟和价格的持续下探，未来其有望取代LCD和OLED技术成为家用领域，例如家用电视、电脑显示器、手机屏幕等显示终端的新核心技术。 综上，小间距LED显示屏产品具有丰富的应用场景，为COB小间距LED显示屏产品带来广阔的市场空间。 （2）LED照明行业发展现状 照明行业的光源产品经历了白炽灯、荧光灯、卤素灯及节能灯等传统照明产品到LED照明产品的四个发展阶段。相较于白炽灯、节能灯等传统光源，LED照明产品使用寿命长、无频闪、能量转化率高、响应速度极快，客户的使用体验远高于传统照明产品。
LED 自上世纪 60 年代被发明以来，因为早期发光效率较低、制造成本高、应用受限，所以一直未在照明市场占据主流位置。21世纪初以来，LED技术发展迅速，综合成本逐步降低，LED灯泡价格持续走低。根据LEDinside数据，全球和中国市场取代40W白炽灯的LED灯泡均价从2014年2月的15.1和9.5美元降低到2019年9月的5.9和3.2美元，下降幅度分别为61%和66%，LED照明价格的下降加速了对传统照明的替代。 与此同时，各国政策的推动加速了LED照明对传统照明的光源的替代。目前，世界主要经济体都已淘汰白炽灯。我国及其他国家淘汰白炽灯的计划时间表情况具体如下：
由于LED照明技术的日渐成熟，成本逐渐下降以及各国的大力推动，LED照明将加速取代传统照明。我国是LED照明产品的最大生产国，经过十余年的快速发展，我国LED照明产品的市场渗透率已经超过了70%，全球市场渗透率已达到60%左右。预计到2025年，LED照明在全球照明市场的渗透率将达到75.8%。 资料来源：Statista （未完）  |