世华科技(688093):苏州世华新材料科技股份有限公司2022年度向特定对象发行A股股票并在科创板上市募集说明书（申报稿）
原标题:世华科技:苏州世华新材料科技股份有限公司2022年度向特定对象发行A股股票并在科创板上市募集说明书（申报稿） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 目录 声明................................................................................................................................ 2 目录................................................................................................................................ 3 释 义............................................................................................................................ 5 一、一般释义 ........................................................................................................ 5 二、专业释义 ........................................................................................................ 6 第一节 发行人基本情况 ............................................................................................. 9 一、发行人基本信息 ............................................................................................ 9 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................... 9 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ...................................................... 12 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 .................................................. 42 五、公司科技创新水平以及保持科技创新能力的机制和措施 ...................... 58 六、公司现有业务发展安排及未来发展战略 .................................................. 62 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 68 一、本次发行的背景和目的 .............................................................................. 68 二、发行对象及与发行人的关系 ...................................................................... 73 三、本次向特定对象发行股票方案概要 .......................................................... 74 四、募集资金投向 .............................................................................................. 76 五、本次发行是否构成关联交易 ...................................................................... 77 六、本次发行不会导致公司控制权发生变化 .................................................. 77 七、本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 .......................................................................................................................... 78 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 79 一、本次募集资金投资项目概述 ...................................................................... 79 二、本次募集资金投资项目可行性分析 .......................................................... 79 三、本次募集资金投资于科技创新领域的主营业务的说明，以及募投项目实施促进公司科技创新水平提升的方式 .............................................................. 92 四、发行人资金缺口的解决方式 ...................................................................... 94 五、本次募集资金投资项目涉及立项、土地、环保等有关审批、批准或备案事项的进展、尚需履行的程序及是否存在重大不确定性 .............................. 94 六、本次募集资金用于研发投入的情况 .......................................................... 94 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 96 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 .............. 96 二、本次发行完成后，上市公司科研创新能力的变化 .................................. 96 三、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ...................................... 97 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 .................................. 97 五、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ...................................................................... 98 第五节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 99 一、募集资金投资项目实施的相关风险 .......................................................... 99 二、本次向特定对象发行 A股股票的相关风险 ........................................... 100 三、经营风险 .................................................................................................... 101 四、技术研发风险 ............................................................................................ 103 五、财务风险 .................................................................................................... 103 六、内控风险 .................................................................................................... 105 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 106 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 .................................... 106 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................ 109 三、保荐人及其保荐代表人声明 .................................................................... 110 四、发行人律师声明 ........................................................................................ 112 五、会计师事务所声明 .................................................................................... 113 六、与本次发行相关的董事会声明及承诺事项 ............................................ 114 释 义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语或简称具有如下特定含义： 一、一般释义
1、本募集说明书部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。 2、本募集说明书中涉及的我国、我国经济以及行业的事实、预测和统计，包括本公司的市场份额等信息，来源于一般认为可靠的各种公开信息渠道。本公司从上述来源转载或摘录信息时，已保持了合理的谨慎，但是由于编制方法可能存在潜在偏差，或市场管理存在差异，或基于其他原因，此等信息可能与国内或国外所编制的其他资料不一致。 3、如无特殊说明，本募集说明书中的财务数据为合并报表数据。 第一节 发行人基本情况 一、发行人基本信息
（一）发行人股本结构和前十大股东 1、股本结构 截至 2022年 9月 30日，发行人的总股本为 241,072,440股，股本结构如下：
截至 2022年 9月 30日，发行人的总股本为 241,072,440股，前十大股东持股情况如下表所示：
1、股权控制关系 截至 2022年 9月 30日，发行人的股权控制关系如下图所示：
截至 2022年 9月 30日，顾正青先生直接持有公司 26.22%的股份，为公司控股股东。 顾正青先生和蒯丽丽女士分别持有耶弗有投资 60%和 40%股权，通过耶弗有投资间接控制公司 14.98%的表决权；顾正青先生持有苏州世禄 42.51%出资额并担任苏州世禄执行事务合伙人，通过苏州世禄间接控制公司 5.39%的表决权，顾正青夫妇合计控制公司 46.60%的表决权。吕刚先生持有公司 20.00%股份。蔡惠娟女士持有公司 7.49%股份，蔡惠娟女士配偶计建荣先生任公司董事。顾正青先生及其配偶蒯丽丽女士、吕刚先生、蔡惠娟女士及其配偶计建荣先生 5人合计控制公司 74.09%的表决权，为公司共同实际控制人。 自上市以来，发行人控股股东及实际控制人未发生变动。 发行人控股股东、实际控制人的基本情况如下：
截至本募集说明书签署日，控股股东和实际控制人所持有的发行人股票不存在质押、冻结或其他限制权利行使的情形及权属纠纷的情况。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）发行人所处行业 公司是一家从事功能性材料研发、生产及销售的高新技术企业，具备功能性材料的研发、设计、合成能力，并以粘接特性、物理特性、化学特性、耐候性、光学性能等功能维度为基础，建立了矩阵化功能材料体系，为客户提供功能性材料，属于功能性材料行业。 根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）；根据《2017年国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司属于电子专用材料制造行业（C3985）。 （二）行业监管体制和主要法律法规及政策 1、行业主管部门及管理体制 功能性材料行业涵盖领域广、应用行业跨度大，是新材料产业体系中的前沿、关键材料领域，是支撑中国制造实现突破的基础之一，对我国电子制造业、消费电子行业等产业发展具有显著的助力作用，是我国重点支持和发展的行业之一。 目前，国内功能性材料行业管理体制为国家宏观指导及协会自律管理下的完全市场竞争体制。 公司所在行业的行政主管部门是工信部、国家发改委。工信部的主要职责是拟订和组织实施行业规划、产业政策和标准；设计并拟定行业发展规划，推进产业结构战略性调整和优化升级；指导行业技术创新和技术进步；起草相关法律法规草案、制定规章，拟订行业技术规范和标准并组织实施，指导整个行业的协同有序发展。目前本行业无准入限制。国家发改委主要负责综合研究拟订经济和社会发展政策，进行总量平衡，指导经济体制改革等工作。
2、行业主要政策及法律法规 （1）行业主要法律法规 行业监管涉及的法律、法规主要为安全生产、环境保护方面，具体包括《中华人民共和国产品质量法》《中华人民共和国计量法》《中华人民共和国工业产品生产许可证管理条例》《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国标准化法》《中华人民共和国消防法》《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国环境影响评价法》等相关法律法规。 （2）行业主要产业政策 功能性材料属于国家重点扶持和发展的战略性新兴产业中的新材料产业，在国家经济中占有重要位置。目前国务院、国家发改委、科技部、工信部等各部门已经通过纲领性文件、指导性文件、规划发展目标与任务等文件多层次、多角度、多领域对新材料领域予以全产业链、全方位的指导，相继出台了多项支持我国新材料产业发展的产业政策，为行业发展提供了有力的支持和良好的环境。其中纲领性文件主要为《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《中国制造 2025》，指导性文件包括《<中国制造 2025>重点领域技术路线图》《新材料产业发展指南》；发展任务与目标相关文件包括《“十四五”原材料工业发展规划》《“十四五”工业绿色发展规划》等。 近年来，国家相关部门出台的主要行业政策、标准、规划等文件如下：
1、发行人所处行业在产业链的位置 根据行业特点，功能性材料产业链可分为本行业上游的精细化工行业、高分子薄膜材料行业，本行业功能性材料行业（包含复合功能性材料和胶粘剂等细分行业），本行业下游的功能器件厂商、模组件厂商、组装厂，以及产业链终端的消费电子品牌厂商、整车厂商等。 产业链最上游的精细化工行业主要包括树脂材料（丙烯酸、环氧、有机硅、聚氨酯等）、功能填料、助剂等多种精细化工材料，以及合成纤维和聚合物薄膜材料等高分子材料，是复合功能性材料和胶粘剂的基础原材料。 发行人所在行业为功能性材料行业，主要依据功能性材料领域技术发展趋势、各下游行业应用特点及客户产品功能需求进行开发，以满足消费电子产品、新能 源汽车等领域对粘接特性、物理特性、化学特性、耐候性等全方位、复合性的材 料需求。 产业链下游包括功能器件厂商、模组件厂商及组装厂商等。下游功能器件厂 商主要负责将本行业产出的复合功能性材料按照终端电子产品需求裁切、加工成 符合组装标准的功能器件；模组件厂商负责生产电子产品的独立模组及元器件。 产业链下游的组装厂将零部件、功能器件组装为终端手机、笔记本、平板电脑、 可穿戴设备等消费电子产品，以及新能源汽车和汽车电子产品。 图：功能性材料行业产业链 目前，全球消费电子品牌的主要生产基地均位于中国大陆，中国成为消费电子终端最大生产国和消费国。然而，中国厂商主要集中在消费电子制造环节的功能性器件行业、模组件行业、组装行业，上游功能性材料和胶粘剂领域参与较少，市场主要被 3M、Nitto、Tesa、Henkel等国际材料巨头垄断。目前，以发行人为代表的国内功能性材料厂商正依托研发能力及产品性能赢得下游客户信任，逐步实现进口替代，市场占有率不断扩大。 以消费电子产业链为例，复合功能性材料的销售路径一般要经过功能器件厂商—模组件厂商—组装厂商等过程，最终进入终端产品；而胶粘剂产品无须经过功能器件厂商，可直接用于模组件厂商或组装厂商。虽然产业链条较长，但根据行业特点，行业领先的功能性材料厂商会与终端客户直接建立合作关系，自终端客户新产品的研发阶段即参与产品研发、认证，并在量产阶段以认证产品方式供应材料。 2、行业发展概况 （1）新材料行业发展概况 当前，在新一轮科技革命和产业变革大势下，全球新材料产业格局发生重大调整。新材料与消费电子、信息技术、能源、医疗器械、生物等高新技术领域加速融合，互联网、生物基因、新能源、航空航天等新技术、新模式蓬勃兴起，新材料创新步伐持续加快，国际竞争日趋激烈。在此大背景下，全球主要国家纷纷制定了与新材料相关的产业发展战略，大力促进本国新材料产业发展。相对而言，我国新材料产业起步较晚，总体技术水平相对较低、产业发展相对滞后，核心技术与专用装备水平相对落后，整体仍处于培育发展阶段。 虽然相对于欧美日等国家而言，我国新材料产业起步晚、底子薄，核心技术与专用装备水平相对落后。但是目前我国高度重视新材料产业发展，已经通过纲领性文件、指导性文件、规划发展目标与任务等构筑起新材料发展政策金字塔，予以全产业链、全方位的指导。其中《中国制造 2025》明确提出，重点发展新材料、航空航天装备、生物医药等十大领域，提升工艺水平和产品质量，提高中国制造在国际市场的竞争力。在此背景下，我国新材料产业迎来强劲发展阶段。 智研咨询发布的《2021-2027年中国新材料产业竞争现状及发展前景预测报 告》显示，全球新材料产业近年来保持快速增长，由 2016年的 2.09万亿美元增 长至 2020年的 2.93万亿美元，复合增长率达到 8.81%。2020年，全球新材料产 业规模达到 2.93万亿美元，同比增长 3.90%。 2016年-2020年全球新材料市场规模（万亿美元） 数据来源：智研咨询 国内新材料行业产值规模一直稳步增长，由 2015年的 2万亿元增长到 2021年的 5.9万亿元，复合增长率达 19.76%。《“十四五”原材料工业发展规划》和《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035年远景目标纲要》等政策将继续推动新材料产业保持快速的发展趋势。“十三五”期间我国新材料产业将稳步增长，年均增速保持在 25%左右，十四五开年继续保持稳定增长趋势。据中国石油和化学协会显示，预计到 2025年我国新材料产业总产值将超过 10万亿元。 2015年-2025年我国新材料市场规模（万亿元） 数据来源：中国石油和化学协会 （2）功能性材料行业发展概况 ①功能性材料行业由传统胶粘制品行业发展而来 功能性材料行业在传统胶粘制品制造业基础上发展而来。传统胶粘制品主要提供包装、密封、拼接等传统单一用途。随着科学技术的不断发展与产业的快速升级，智能消费电子、互联网、电子信息、航空航天、能源科技、物联网、生物医疗等一大批新兴产业取得了爆发式增长。由于新兴产业在电子设计、智能化产业、工业制造方面具备高、精、尖的特点，要求电子、能源、材料等领域的支持技术具备更高的品质，催生了大量新生的应用需求，传统的胶粘制品已无法满足其性能品质要求。通过对新型材料设计研发和生产工艺的摸索改进，目前功能性材料已实现材料性质的提升，并成功应用于消费电子、汽车电子、新能源电池、新能源汽车等多个下游新兴产业。 ②功能性材料行业属于研发驱动型行业 功能性材料行业以研发为导向，对高分子合成技术、实验室配方调配、材料实验数据储备等方面有较高的要求，需要行业内企业具备核心研发能力，并根据客户需求研究开发出满足特定要求的产品。此外，功能性材料行业具备覆盖范围广、细分品种多的特征，材料研发需要经过长期且持续的积累过程。因此，成立时间较长，具备强劲研发能力与丰厚数据储备的国际龙头企业具备较强的先发优复合功能性材料产品的功能性、稳定性主要取决于高分子聚合物聚合与接枝改性技术、功能涂层配方设计技术、产品结构设计、无尘室管控及精密涂布技术等核心技术。企业的技术储备与数据积累也极为重要，企业长期的研发、试验过程中会积累大量实验数据，为功能性材料的物理、化学等性质的融合、复合积累更多数据储备。 ③3M公司等国际龙头曾长期垄断功能性材料行业 3M、Nitto、Tesa、Henkel等国际知名企业是功能性材料行业内的先导者，在材料领域具有悠久的历史及先进的技术能力，占据材料行业的中高端市场，并引领行业的发展方向。以 3M为例，企业成立自 1902年，至今已开发数万种材料类产品，横跨化工、电子、电器、通讯、交通、汽车、航空、医疗、洁净等众多领域，产品种类齐全、销售网络成熟、品牌认可度高，拥有稳定的客户群体。 中国功能性材料行业整体呈现出市场集中度较低、竞争较为激烈的格局。行业内中小型企业数量多且较为分散，该类企业的产品质量参差，技术创新能力较为薄弱；中高端市场主要被 3M、Nitto、Tesa、Henkel等领先企业占据，该类企业在生产装备、技术研发、产品质量等方面均为国际先进水平。 近年来，国内新材料行业受消费电子、汽车电子、航空航天、节能环保等新兴行业带动，行业内功能性材料企业快速崛起，以世华科技为代表的部分国内企业获得了赶超国际一流企业的发展机会，加快研发创新，不断提升产品性能，逐步进入国际知名企业垄断的高端产品市场。 ④功能性材料行业核心技术实现突破，国内企业正实现进口替代 近年来，消费电子领域新材料产业正不断向中国转移。一方面，国内企业通过多年技术沉淀、研发突破已取得长足发展，以世华科技为代表的国产企业在功能性材料细分领域已实现技术突破，部分产品性能、规格已达到国际先进的技术水平。与此同时，基于在功能性材料行业长期耕耘的本土化优势，国内企业在研发响应速度、配套服务、定制化研发等方面甚至具备更优质的解决方案，具备了较强的综合实力及进口替代能力。 国内厂商在配合下游消费电子厂商进行材料研发与产品迭代的同时，也在积极布局高端功能性材料领域，生物基材料、OLED显示模组柔性显示材料、半导体胶膜材料等领域均有广阔的市场需求及进口替代空间，同时也对行业中企业技 术提出了进一步的要求。 ⑤胶粘剂应用广泛，高端领域国产替代方兴未艾 胶粘剂行业战略性新兴市场主要包括汽车、新能源、高速铁路、轨道交通、 绿色包装、医疗器械、消费电子、航空航天、船舶等领域，高性能、高品质胶粘 剂将成为这些领域生产过程中简化工艺、节约能源、降低成本、提高经济效益的 重要材料。随着国内企业研发和技术创新实力增强，致力于开发高性能的环保型 产品，在市场竞争中具有较强的竞争实力。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会数 据，2020年国内胶粘剂产量 947万吨，消费量 938万吨，到 2025年胶粘剂产量 及需求均将增长至 1,350万吨左右。2020年，我国胶粘剂销售额首次突破千亿元 大关，达到 1,006.4亿元人民币，比 2019年增长 3.58%。 2015-2020年中国胶粘剂产量及 2025年预测（万吨） 数据来源：中国胶粘剂和胶粘带工业协会 2020年中国胶粘剂与密封剂销量和销售额（万吨、亿元） 数据来源：中国胶粘剂和胶粘带工业协会 目前，我国在光伏发电和建筑装饰领域的胶粘剂已经实现较高的国产化替代，在消费电子部分中低端领域也实现了大范围的国产替代进口，但是在消费电子的高端领域、新能源动力电池和新能源汽车、轨道交通和航空航天领域，国产替代进口正处于发展期或萌芽期，需要胶粘厂商围绕“高端化、规模化、品牌化、绿色化”的要求，大力进行技术创新与突破，从而向高技术、高效率、高附加值及低消耗、低污染的产品升级，向高附加值价值链升级，向研发设计、销售、品牌经营等高端功能升级。 （3）从终端应用角度分析复合功能性材料行业发展情况 1）功能性材料应用领域概况 功能性材料因其各方面优异的性能，逐渐成为消费电子、新能源电池、汽车电子、自动化制造、屏幕显示、生物医疗等领域必不可少的上游原材料，在下游应用领域具备广泛的应用场景。近年来，在制造业产业升级的宏观政策背景下，电子信息制造业、消费电子产业作为战略性新兴产业发展迅猛，技术创新水平不断提升，功能性材料也随着下游行业的发展而不断升级。除消费电子领域外，功能性材料还广泛应用于新能源电池、新能源汽车、汽车电子、家用电器、医药、航空航天等众多领域。功能性材料的主要应用领域具体如下表所示：
以消费电子行业为例，根据 IDC数据统计，2021年全球智能手机、平板电脑出货量分别为 13.55亿部和 1.69亿台，预计 2026年全球智能手机出货量将达到 14.9亿部，预计 2021-2026年间智能手机出货量的年复合增长率为 1.9%。中国是最大的手机生产国，手机零部件、模组、组装等环节基本集中在中国大陆境内，国内手机制造业的不断发展及手机产品性能的持续提升，拉动了对功能性高分子材料等上游原材料的需求。因此，本公司产品的市场容量和发展前景与下游应用行业的市场发展密切相关，消费电子等下游行业的市场容量将对功能性材料行业市场空间产生重大影响。 2）消费电子行业发展情况分析 消费电子行业覆盖范围较广，既包括了相对传统的台式电脑、数码相机等产品，也包括新兴的智能手机、平板电脑、可穿戴设备、无线耳机、投影仪等智能电子产品。随着互联网技术和移动通讯技术的不断进步，消费电子产品的市场规模不断扩大，消费电子产品快速更新迭代。小型化、轻量化、集成化、高端化，以及柔性屏、全面屏、多镜头、无线充电、防水和高续航能力等特点成为消费电子产品的发展方向，为上游电子复合功能材料、高精度制程应用材料、光学材料、高效密封胶等胶粘剂产品提供了广阔的市场空间。 目前，我国电子信息制造业正加速结构调整与动能转换，主要行业和产品的高端化、智能化发展成果显著，智能手机、智能电视机市场渗透率超过 80%，智能可穿戴设备、智能家居产品、虚拟现实设备等新兴产品种类不断丰富。在虚拟现实、无人驾驶、人工智能等新兴领域，国内涌现出了一大批创新型企业，技术和应用在全球处于领先位置。同时，我国电子信息制造业在关键环节和核心技术上取得了新的突破，产业创新体系加快完善，在电子级功能材料、屏幕显示材料、电池材料、电磁屏蔽材料等新材料领域打破了国外垄断。 在我国电子信息制造业市场规模不断扩张的同时，中国品牌的国际影响力和中国企业的国际分工地位也在不断提升。复合功能性材料下游行业目前多为国家“十四五”支持的重点产业，未来发展潜力巨大。 ①智能手机：5G技术革命下的智能手机置换热潮 在电子信息技术和互联网通信技术快速发展的背景下，以智能手机为代表的移动终端设备不断进行的改革升级，4G技术的普及促进了智能手机近年来的快速发展。未来，随着 5G技术的普及和网络通讯技术的升级，智能手机市场将迎来新一轮置换热潮。 近年来，智能手机出货量相对稳定，2021年出货量达到 32,900万部。IDC在最新发布的报告中预测 2023年全球智能机出货量将增长 5%，预计到 2026年5G手机在新出货量中所占份额将会达到 78%。 中国智能手机出货量（百万台） 数据来源：IDC，iFinD 全球范围内智能手机市场同样发展迅速。根据 IDC数据，全球智能手机出 货规模从 2011年的 4.95亿部/年升至 2016年的 14.73亿部/年，近年来出货量稍 有回落，2020年全球智能手机出货量为 12.92亿部。但随着 5G技术的进一步普 及和通信技术条件的改善，全球范围内智能手机的销售规模有所回暖，2021年 全球智能手机出货量达到 13.55亿部。 全球智能手机出货量（亿部） 数据来源：IDC 同时，根据市调机构 Strategy Analytics数据，2021年中国市场智能手机出货量为 3.29亿台，基于此测算，我国智能手机出货量占全球出货量份额约 24.28%，我国逐渐成为全球智能手机生产制造基地。 随着人们生活水平的提高，消费者对高端手机的需求日益提升，中低端手机 出货量所占比例呈现下降趋势。Counterpoint Research发布的最新研究数据显示， 2021年高端手机市场（定义为价格超过 400美元/2548元人民币的手机）同比增 长 24%，远超同期智能手机市场整体增长的 7%，高端手机占据全球智能手机的 份额已由 2016年的 19%增长至 2021年的 27%。 2016-2021年全球高端手机占据全球智能手机的份额 数据来源：Counterpoint Research 智能化、集约化等特点将成为未来消费电子产品的发展方向，全球智能手机销量的稳步增长将有效带动上游功能性材料市场的增长。同时，以智能手机为代表的智能电子产品每隔一年半至两年即进行一次较大规模的性能和功能更新，产品的快速更新换代也将直接促进消费电子领域功能性材料的发展。 ②可穿戴智能设备：5G引领下保持良好增长趋势 可穿戴智能设备（Wearable Devices）是指应用穿戴式技术将各类传感、识别、连接和云服务等技术综合嵌入到人们的眼镜、手表、手环等日常穿戴的设备中，来实现用户生活管家、社交娱乐、健康监测等功能。可穿戴智能设备具体包括智能眼镜、智能头盔、智能手表、智能手环等。其中，智能手表、手环为可穿戴设备的主要产品形态。随着芯片技术、蓝牙连接技术、传感器技术等的日趋成熟，可穿戴智能设备的功能和种类日渐丰富，制造成本不断降低，市场前景良好。 根据 IDC数据统计，2015-2021年，全球可穿戴设备出货量呈现快速增长趋 势，从 2015年的 0.82亿台增长到 2021年的 5.34亿台，持续保持高增长。以智 能手表发展为例，随着越来越多医疗机构和消费者对智能手表的认可，各厂商积 极布局智能手表领域，未来可穿戴设备销量将继续保持良好增长趋势。 2015-2021年全球及中国可穿戴设备出货量及增速 数据来源：IDC 随着 5G网络逐步实现商用，可穿戴设备作为与人接触最为紧密的物联网终端，场景体验及应用模式将进一步优化成熟，市场将从尝试型产品驱动过渡为成熟型需求驱动。IDC的最新数据显示，2021年全球可穿戴设备的总发货量为 5.34亿台，较 2020年同比上涨 19.99%。从产品类别来看，可穿戴耳机市场的新产品贡献了第三季度可穿戴设备需求的大部分增长，出货量同比增长 250.5%，智能手环和智能手表的出货量紧随可穿戴耳机之后。同时，IDC预测全球可穿戴设备出货量将从 2020年的 4.45亿台增长到 2025年的近 8亿台，2020-2025年年均复合增长率约 12.19%。 根据 IDC数据统计，2021年全年中国可穿戴设备出货量达到 1.40亿台，同比增长 27.27%，较 2018年增长 93.37%；预计 2022年中国可穿戴市场出货量超过 1.6亿台，同比增长 14.29%。相对于增长停滞的智能手机市场，中国可穿戴设备市场依然保持着高速增长的趋势。根据 IDC《中国可穿戴设备市场季度跟踪报万台，同比增长 23.9%；此外，2021年耳戴设备市场出货量 7,898万台，同比增 长 55.4%；2021年手表市场出货量 3,956万台，同比增长 21.4%。可穿戴设备市 场增长迅速、前景广阔。IDC预计，中国可穿戴设备出货量将保持高速增长，2025 年有望增长至 2.66亿台。 可穿戴设备应用场景主要为手表、手环等伴随人们运动的设备，对电子元器 件和功能性材料的小型化、精细化、复合功能性提出了更高的要求，由此衍生出 的对上游导电、导热、电磁屏蔽、防腐蚀、抗震缓冲等复合功能性材料的需求将 进一步增加，带动复合功能性材料市场规模不断扩大。 ③平板电脑市场稳步增长 根据 IDC发布的数据，2021年全球平板电脑市场出货量约 16,800万台，增 幅为 3%，从 2019年的 14,400万台连续两年增长。国内市场更为亮眼，2021年 中国平板电脑市场出货量约 2,800万台，增幅达 22%，为近 5年最高。全球平板 电脑市场的回暖和国内市场的快速增长带动上游功能性材料的需求上涨。 全球和中国平板电脑出货量（百万台） 数据来源：IDC ④笔记本电脑持续更新迭代，市场规模稳定 2020年以来受全球疫情影响，宅经济产业逐渐成为疫情期间替代户外活动的最佳娱乐方式，同时远程办公、线上交易等新型方式得到大力推广，推动了消费者对笔记本更新换代的需求，2021年笔记本电脑出货量与 2019年相比出现了较大增长，全球笔记本电脑出货量达到 2.68亿台，2019年至 2021年复合增长率为 24.46%。根据 IDC预测，随着新一代更轻薄、功能优异笔记本电脑的更新迭代，2024年全球笔记本电脑出货量将在 2022年出现下行后逐年回升至 2.54亿台，全球笔记本电脑呈现出货量稳定、产品持续更新迭代的状态。全球笔记本市场规模的持续稳定，有效保持上游功能性材料市场需求的稳定。 3）OLED行业发展概况 功能性材料是平板显示器件生产制程中、屏幕模组中的必备材料，在显示模组产品中实现光学保护、防震、导热、导电等功能，并在 LCD和 OLED等平板显示器件自动化生产过程中实现精密粘接、元器件承载、外观保护等功能。功能性材料行业受下游显示面板行业需求驱动，具有较强的联动性。 ①平板显示行业发展稳定，市场空间巨大 由于其超高对比度、更细腻逼真的色彩、宽广视角、轻薄外形和宽温操作等特性，OLED有望成为继 CRT、LCD后的第三代主流显示技术。受益于 OLED在小尺寸面板领域成功的成本控制、OLED进一步向中低端机型渗透和 OLED厂商产能释放期，OLED替代 LCD趋势进一步加深，带动 OLED显示模组材料需求。 与 LCD依靠背光源显示相比，OLED是自发光，同时可以在不同基板材料上实现沉淀，从而在可折叠显示上具有更大的优势。在中小尺寸 OLED面板领域，随着消费电子品牌厂商持续导入叠加 OLED厂商的生产线产能逐步释放，预计短期内将加速渗透。大尺寸 OLED面板受制于良品率低、制造成本高等原因，预计短期内难以形成大规模渗透。中国作为全球最大的消费电子商品市场，终端应用市场广阔是推动国内 OLED产业成长的核心驱动力之一。赛迪智库数据显示，2020年国内 OLED市场规模为 351亿元，预计该市场将在 2023年达到843亿元。 2017-2023年中国 OLED面板市场规模及预测（亿元） 数据来源：赛迪智库 AMOLED作为移动终端的显示方案具有优秀的图像显示效果、丰富的色彩表现、较低的能耗和超薄设计等方面的优势。未来 AMOLED面板产业将呈现柔性高速成长，刚性小幅提升的发展态势。现阶段，刚性 AMOLED产品成熟度、良品率与产能利用率较高，制造设备完善，生产成本较低。柔性 AMOLED拥有更多的应用场景，但价格较高，生产良品率相对较低。根据 Omdia数据，2020年全球 AMOLED面板市场规模为 343.24亿美元，预计 2025年将达到 547.05亿美元。其中，CINNO Research数据显示，2021年全球市场 AMOLED智能手机面板出货约 6.68亿片，同比增长 36.3%。 2017-2025年全球 AMOLED面板市场规模及预测（亿美元） 数据来源：Omdia ②全球 OLED产业保持高速增长，增速领跑平板显示产业 根据市场调查机构 DSCC发布的数据，2021年全球 OLED面板市场规模达425亿美元；同时，得益于游戏显示、IT应用及车载显示、AR/VR等新兴应用的助力，该机构预测 OLED面板销售规模将保持年均 8%的增长速度至 2026年。 根据 HIS数据，2021年全球 OLED面板出货量约为 8.83亿片，同比增长约 6.9%，OLED面板出货量在所有显示面板中占比约 22.2%。分尺寸来看，在小尺寸显示面板领域中，OLED面板在智能手机领域的应用已开始由高端机、旗舰机延伸至越来越多的中低端款式以及柔性显示可折叠智能手机。 IHS预计，到 2022年，全球平板显示产业规模将达到接近 40亿片，其中OLED将超过 9亿片，年复合增长率达 14.2%；从营业收入方面来看，到 2022年，全球平板显示产业营业收入将达到 1,380亿美元，其中 OLED约为 421亿美元，年复合增长率达 18%。 全球 OLED面板产能（万平方米） 全球 OLED面板出货量（百万片） 数据来源：IHS、CINNO、HIS 根据 CINNO Research的数据，全球 2020年 OLED面板产能为 2,980万平方米，预计到 2025年将会快速成长至 11,710万平方米，同时，根据 Omdia数据，2021年全球 OLED面板出货面积为 1,380万平方米，预计 2025年将达到 2,330万平方米，年均复合增速为 13.9%。 4）汽车行业发展概况 新能源汽车领域，根据 EVTank数据，2021年全球新能源汽车销量达 670万辆，同比增长 102.4%，预计到 2025年将达到 2,240万辆，到 2030年将达 4,780万辆。根据中汽协会数据，国内新能源汽车的销量在 2021年迎来爆发式增幅——同比增长 157.5%，共销售 352.1万辆，是 2016年销售数据的 7倍。除此之外，新能源汽车的渗透率也从 2016年的 1.4%上升到 2021年的 13.4%。 从智能驾驶及汽车电子领域看，随着用户智能化体验需求的不断提升、政策的持续推进、行业的高度重视，智能驾驶技术发展迅速，智能汽车市场规模及渗透率显著提升，带动了 ADAS、激光雷达、车载摄像头等核心零部件市场需求的快速增长。从全球市场来看，2021年全球汽车电子市场规模达到了2,723亿美元，预计到 2027年市场规模将达到 4,156亿美元，2022-2027年间的复合年增长率为7.1%；从中国市场来看，《2020汽车电子研究报告》显示，2017-2020年中国汽车电子市场规模从 5,400亿元增加至 8,085亿元，预计将在 2022年达到 9,783亿元。以汽车电子密封胶为代表的高效密封胶在智能驾驶领域的应用十分广泛，是ADAS组件、车载摄像头、激光雷达等核心零部件的重要组成部分，市场空间广阔。 3、行业发展趋势 （1）国家政策大力扶持，行业保持快速增长 材料行业是宏观产业结构升级的重要基础，也是发展新兴产业的先导。工信部、科学技术部、自然资源部联合颁布的《“十四五”原材料工业发展规划》提出“实施关键短板材料攻关行动，采用‘揭榜挂帅’‘赛马’等方式，支持材料生产、应用企业联合科研单位，开展宽禁带半导体及显示材料、集成电路关键材料、生物基材料、碳基材料、生物医用材料等协同攻关。实施大宗基础材料巩固提升行动，引导企业在优化生产工艺的基础上，利用工业互联网等新一代信息技术，提升先进制造基础零部件用钢、高强铝合金、稀有稀贵金属材料、特种工程塑料、高性能膜材料、纤维新材料、复合材料等综合竞争力”。工信部颁布的《“十四五”工业绿色发展规划》提出“着重推广有利于环保事业发展的绿色低碳材料，并将多种生物基材料纳入了原材料重点任务。” 国家的政策导向对行业的发展有巨大的指导作用，国家政策支持的战略性新兴产业将能得到更大的政策、资金、技术支持，为行业创造良好的发展空间，对有自主创新能力、研发制造能力的企业快速发展提供了制度保障。行业标准体系建设、技术标准升级也给新材料产业的发展带来更大的机遇，在国家政策的大力扶持下，材料行业将保持快速增长趋势。 （2）国产品牌技术升级，进口替代市场空间广阔 3M、Henkel等国际企业发展起步较早，掌握研发的核心技术并具有丰富的材料性能数据储备，品牌知名度和市场占有率高，在新材料领域具备一定的先发优势。以智能手机所使用的复合功能性材料为例，基于产品设计差异，每部手机生产中涉及的复合功能性材料多达数十款甚至上百款，其中高端产品多由 3M、Nitto、Tesa、Henkel等少数境外公司垄断。 当前，在全球消费电子、新能源汽车、屏幕显示等产业产能加速向中国转移的背景下，从产品交期、供应链保障、成本管控及技术支持等多方面考虑，原材料进口替代的需求十分强烈，境内复合功能性材料企业迎来了重大的发展机遇。 以世华科技为代表的国内企业通过多年技术沉淀、研发突破在功能性材料细分领域已取得长足发展，部分产品性能、规格已达到或接近国际先进的技术水平，甚至在响应速度、配套服务、定制化研发等方面具备更显著的优势，具备了较强的综合实力及进口替代能力。随着国内企业研发实力的不断提高、技术工艺经验的不断累积，国内企业产品的竞争实力将持续增强，实现进口替代，发展成为具有国际竞争力的功能性材料企业潜力巨大。 （3）应用领域扩大，产品技术要求提升 复合功能性材料和高效密封胶作为高端功能性材料，除了在消费电子、家用电器等传统领域获得广泛应用外，在汽车电子、新能源电池和屏幕显示等领域也开始得到广泛使用，上述应用领域均为目前国家重点发展的新兴产业或科技创新前沿行业，在国家政策的扶持和科技创新的驱动下蓬勃发展，市场规模不断扩张，对于上游功能性材料的需求也逐年增长，有效地带动了复合功能性材料市场的快速发展。以屏幕显示行业为例，近年来可折叠、可弯曲、柔性 OLED屏幕面板等技术快速更新迭代，对 OLED发光材料、OCA光学胶、缓冲及导热屏蔽模组材料、可弯折材料等显示模组材料需求日益加大，对复合功能性材料性能、功能性提出了新的技术要求，带动了复合功能性材料市场的新一轮技术突破与快速发展。 与此同时，随着下游应用领域产品不断迭代更新、应用方式的不断创新，根据下游应用量身定做高性能、多功能的复合功能性材料将成为未来功能性材料行业的发展趋势，将对行业内企业的研发能力和专业化水平提出更高的要求，为复合功能性材料提供了新的发展空间，市场前景广阔。 （4）市场产品迭代速度加快，企业研发创新投入不断增长 消费电子、屏幕显示等下游应用领域技术发展速度较快、产品生命周期较短，智能化、信息化、网络化等前沿技术第一时间体现在消费电子产品中，不断催生出集合多种功能的产品。除了对电子元器件的技术需求外，下游应用领域对上游的基础材料的功能性、配套研发及时性也提出了更高要求。因此，功能性材料行业必须加大产品研发创新力度、增加材料研发储备、增强材料合成能力才能满足客户快速变化的需求。具备强大配套研发、配套服务的生产企业将在未来的市场竞争中占据有利位置。 （5）企业向综合解决方案提供商方向发展 随着消费电子、新能源电池等下游领域的技术、产品发展，功能性材料的定制化需求愈发凸显。针对应用端新的功能性需求，在已有单一种类材料无法满足应用需求的前提下，功能性材料企业需要从高分子材料合成、配方研发、材料性能多技术角度出发，丰富产品种类、提高产品精密度，向为客户打造综合解决方案的方向发展。目前，材料领域的国际领先企业如 3M、Nitto、Tesa、Henkel等均具备多应用领域的多种功能性材料的研发、生产能力，在产品多样化、研发实力方面具备一定优势，为客户在消费电子和光电显示材料、汽车和新能源产业、安全防护、医疗健康、印刷、日用消费品等领域提供综合解决方案。 对于国内厂商来说，在保证响应速度的基础上，产品多样化、可提供一体化解决方案、研发生产技术等实力领先的企业具备明显的发展优势，将能在市场集中过程中快速发展，占据更大的市场份额。以世华科技为例，其建立了具备行业前沿技术实力的团队，深入客户沟通同时进行“嵌入式”研发，依托核心材料研发合成能力，有针对性地对客户产品应用需求提出材料方案甚至产品设计建议，帮助客户减少采购成本、优化产品结构，提供综合解决方案。 （四）行业特点 1、行业竞争格局及行业内主要企业 （1）行业竞争格局 世华科技所处的功能性材料行业属于充分竞争行业，行业内企业由于在历史积累、研发能力、产品规模、市场占有率等因素上有差别，企业整体水平存在一定差异。行业格局主要分为以 3M、Nitto、Tesa、Henkel等国际知名品牌为代表的材料领域全产业链龙头企业，以世华科技为代表的国内消费电子领域功能性材料厂商，以及国内其他材料制造厂商。 ①中高端功能性材料行业呈现国际化竞争格局 3M、Nitto、Tesa、Henkel等国际企业是功能性材料行业的开创者与领导者。 上述龙头企业历史悠久，行业经验丰富，研发生产等技术水平世界一流，自上世纪以来就是材料行业领域的引领者。以 3M为例，企业成立于 1902年，至今已疗、洁净等众多领域，产品种类齐全、销售网络成熟、品牌认可度高，拥有稳定的客户群体。 而以世华科技为代表的功能性材料厂商，凭借多年的技术经验积累和自主研发已经掌握部分高端材料的配方及生产技术，在部分细分领域达到消费电子、汽车等领域龙头企业的技术要求，实现技术突破。凭借长期的良好合作、过硬的产品质量和优质的本土化服务使客户对公司品牌的认可度不断提高，部分中高端产品的性能、指标已达到国际先进水平，开始与 3M、Nitto、Tesa、Henkel等国际厂商直接竞争，实现进口替代。目前，中高端功能性材料行业已逐渐呈现国际化竞争格局。 ②行业快速发展，挑战与机遇并存 目前，随着下游客户对材料特性的要求不断提升，功能性材料行业的竞争格局向核心技术和品牌竞争转变，从提供单一功能产品向提供综合解决方案服务转变，从国际龙头引领向全球化竞争转变。 对于以世华科技为代表的国内功能性材料厂商，在我国产业结构调整和升级的大背景下，将会加快功能性材料行业资源整合和技术升级的步伐，在材料科学的全产业链流程中全面布局。未来，只有在持续创新能力、市场反应能力、资源整合能力和企业管理能力等方面都具备一定实力的企业，才能抓住行业发展带来的机遇，参与国际竞争。 （2）行业主要企业 ①美国 3M公司（Minnesota Mining and Manufacturing） 3M公司是全球性的专注于材料服务及材料产品的多元化跨国企业。3M公司创建于 1902年，总部位于美国明尼苏达州，是一家全球著名的制造业跨国公司，为道琼斯工业平均指数的成分股之一。3M公司拥有超过 6万种高品质产品，包括研磨材料、胶带、粘合剂、电子产品、显示产品、医疗产品以及家庭产品等，被广泛应用于电子、汽车、家电、建筑、航空、造船、体育用品、家具等领域。 与此同时，3M还具备根据客户需要提供定制化产品的专业解决方案能力，为生产制造、电子材料等领域的龙头企业提供材料解决方案。截至 2021年底，3M公司在全球拥有约 95,000名雇员。此外，3M公司也积极布局中国市场，于 1984年 11月在中国注册成立 3M中国，目前已在中国建立了 9个生产基地、20个办事处、4个技术中心和 1个研发中心，员工超过 8,000人。 ②日本日东电工（Nitto） 日东电工株式会社（Nitto）成立于 1918年 10月 25日，总部位于日本大阪府茨木市，是一家以基础粘接材料及精密涂布技术为核心的新材料领域大型跨国公司。日东电工不断开发新性能、新材料，在电子行业、汽车、住宅、基础设施、环境以及医疗等多方领域提供了众多的产品，于全球范围内广泛开展业务，是全球制造偏光片光学薄膜的最大厂家之一。目前，日本日东电工在全球共设有 99家公司，员工 25,961人。 ③德国德莎公司（Tesa） 德莎公司（Tesa）总部位于德国，是全球领先的自粘胶带产品和自粘系统解决方案制造商之一，拥有超过 125年的涂胶技术和新产品开发的经验。德莎公司原系德国拜尔斯道夫股份有限公司辖下三大业务单位之一，2001年 4月，德莎（Tesa SE）正式成立，从拜尔斯道夫公司中分离为其全资子公司。 Tesa公司主要为工业以及终端消费者提供自粘胶带产品及系统解决方案，目前拥有 7,000种以上的产品和系统解决方案，旨在满足包括电子设备在内的高精尖产品功能和性能需求。Tesa公司以其丰富的商业经验和专业化的技术素养，集中开发具有广泛用途的系列化工业胶带产品，广泛应用于众多工业领域，如汽车、电子（如智能手机、平板电脑）、电气、造纸及印刷、建筑，以及用于高效保护品牌和产品的安全标签等。Tesa公司 1995年进入中国大陆，1999年在上海设立了独资公司，目前已在全国范围内设立了 12个办事处，业务快速增长。目前，公司在全球范围内拥有约 5,000名员工。根据德莎公司财务报告，2021年德莎总销售额为 14.98亿欧元，同比增长 13.1%；2022年 1-9月德莎销售额约为 13亿欧元，同比增长 8.3%。 ④德国汉高（Henkel） （未完）  |