三和管桩(003037):广东三和管桩股份有限公司2022年度向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）
原标题:三和管桩:广东三和管桩股份有限公司2022年度向特定对象发行股票募集说明书（申报稿） 二〇二三年二月 声 明 公司及控股股东、实际控制人、全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、准确、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说明书正文内容，并特别关注以下重要事项。 一、本次发行已履行和尚未履行的批准程序 本次向特定对象发行股票的相关事项已经公司第三届董事会第十次会议及公司 2022年第四次临时股东大会审议通过。2023年 2月 20日、2023年 2月 24日，公司分别召开第三届董事会第十五次、第三届董事会第十六次会议，根据公司股东大会授权，并结合《上市公司证券发行注册管理办法》等文件的要求，对公司本次向特定对象发行股票方案、预案等内容进行了修订。 本次发行尚需获得深交所审核通过及中国证监会同意注册的批复，在通过深交所审核与中国证监会注册后，公司将向深交所和登记结算公司申请办理股票发行、登记和上市事宜，完成本次发行全部呈报批准程序。 二、关于本次发行是否涉及重大资产重组、是否导致股权分布不 具备上市条件和控制权发生变更的说明 本次发行不涉及重大资产重组。本次向特定对象发行股票完成后，公司股权分布将发生变化，但不会导致公司股权分布不具备上市条件，亦不会导致公司控股股东与实际控制人变更。 三、本次发行摊薄即期回报及填补回报措施 根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》等规定的要求，为保障中小投资者利益，公司就本次发行对即期回报摊薄的影响进行了分析，并提出了具体的填补回报措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺，相关情况请参见本募集说明书“第六节 与本次发行相关的声明”之“七、发行人董事会声明及承诺”。 公司特别提醒投资者注意：公司制定填补回报措施不等于公司对未来利润做出保证，投资者不应据此进行投资决策；投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。 四、与本次发行相关的风险因素 公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”，并特别注意以下风险： （一）对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 1、宏观经济周期波动风险 公司的主要产品预应力混凝土管桩属于基础建筑材料，其需求量与国家固定资产投资规模密切相关，由于基础设施投资、工业投资和房地产投资受宏观经济周期性波动的影响较大，因此预制混凝土桩行业也具有周期性特征。我国目前处于城市化和工业化进程之中，基础设施投资规模、工业投资规模以及房地产投资规模总体呈增长趋势，对预应力混凝土管桩需求量形成了支撑。但如果未来受宏观经济波动等因素的影响，预应力混凝土管桩需求萎缩或增速放缓，将有可能对公司的经营业绩造成不利影响。 2、国家环保政策调控的风险 近年来，随着我国能源结构的调整以及环保治理的加强，特别是“双碳”目标的提出，各地相继出台节能实施意见，环保标准逐渐提高，监管更加严格。预应力混凝土管桩产品在生产过程中耗电量较大，且需要蒸汽进行养护，存在一定的能耗。为满足国家及各地更高的环保节能要求，公司需要增加技改和环保节能投入，可能会对公司经营业绩造成一定影响。 3、原材料价格波动风险 公司产品的原材料主要为 PC钢棒、线材、端板、水泥、砂、碎石等，总体上原材料成本占产品成本较高，因此原材料价格变动对毛利率影响相对较为明显。报告期内，公司通过加强存货管理、合理安排原材料采购量等措施，与重要的供应商签订了合作协议，优先保障公司原材料供应，减少了原材料价格波动对公司生产经营的影响。2021年，公司的原材料价格发生大幅度上涨，导致公司生产成本增加，影响了公司的经营业绩。2021 年第四季度开始原材料价格逐步回落，若未来原材料价格出现大幅波动，且公司无法将生产成本传导至下游客户，则有可能对公司的经营业绩产生影响。 4、毛利率及经营业绩下滑的风险 2019年至 2022年 1-6月，公司综合毛利率分别为 9.94%、12.49%、7.74%和 9.41%，扣除非经常损益后归属于母公司的净利润分别为 14,134.09万元、31,387.37万元、5,190.28万元和 1,757.47万元。公司 2021年毛利率同比下降 4.75个百分点，净利润同比下降 77.12%，主要是因为原材料价格上涨、国家宏观调控及新冠疫情导致下游行业需求下降，产品销售价格向下游传导受阻以及限电限产等因素所致。若未来上述因素无法缓解，则公司主营业务毛利率有可能无法改善，对公司经营业绩造成不利影响。 5、应收账款管理风险 公司销售规模较大，针对部分客户给予了一定的信用期，导致公司应收账款账面价值较大。随着公司销售规模的拓展，应收账款的账面金额还将不断增加，管理难度也会相应提升，若应收账款催收不力或下游客户财务状况出现恶化，公司可能面临一定的坏账风险。 6、存货管理的风险 公司的销售规模较大，正常经营需要保持一定的安全库存，因此公司的存货账面价值较大。未来若市场波动导致公司产品滞销或计提较大金额的存货跌价准备，将会对公司的经营业绩造成不利影响。 7、经营管理风险 本次向特定对象发行完成后，公司经营规模有所扩张，在经营管理、资源整合、市场开拓、统筹管理等方面对公司提出更高的要求。公司如不能有效地进行组织结构调整，进一步提升管理标准及理念、完善管理流程和内部控制制度，将在一定程度上影响公司的市场竞争能力。 8、部分房产产权瑕疵风险 截至报告期末，发行人及子公司目前正在使用的房屋中，有部分房产正在办理产权证书。部分配电间、仓库及维修间、宿舍、食堂及门卫室等辅助生产的配套用房无法取得产权证。此外，发行人中山基地 15#、16#、17#管桩生产车间合计 10,930.20㎡由于规划原因无法办理产权证，占发行人所有房产（包括拥有产权证书的房产、正在办理产权证书的房产、瑕疵房产）的面积比例为 2.15%，中山市东升镇住房和城乡建设局、中山市东升镇人民政府分别出具证明，确认如下：发行人的前述三处厂房（15#、16#、17#）无法办理不动产权证书的原因系发行人用地所在片区没有编制控制性详细规划；中山市政府目前尚未启动发行人所在片区的控制性详细规划的编制工作，因此，发行人短期内无法办理上述三处厂房的产权证书。若上述房产被强制拆迁，发行人部分经营场所将面临搬迁，将会产生直接财产损失及搬迁费用，短期内可能产生一定不利影响。 9、诉讼仲裁风险 在业务开展过程中，公司存在与第三方发生争议、纠纷、仲裁、诉讼，被第三方提出赔偿请求的情形。截至报告期末，公司存在作为被告的未结诉讼或仲裁案件，如诉讼判决或仲裁裁决不利于公司，将可能对公司的财务状况产生一定影响。 10、新冠肺炎疫情形势不确定性风险 新型冠状病毒疫情暴发以来，致使全球多数国家和地区遭受了不同程度的影响。截至本募集说明书签署日，我国的疫情防控已经进入常态化，公司已全面复工，生产经营已恢复正常。但考虑到目前全球范围内疫情尚未得到有效控制，如果未来疫情持续反复出现并快速传播，可能会对公司生产经营造成一定的负面影响。 （二）可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素 1、发行审批风险 本次向特定对象发行尚需通过深交所审核并取得中国证监会同意注册的批复，能否通过深交所审核及取得中国证监会的批复，以及最终通过审核及取得批复的时间尚存在不确定性。 2、本次发行募集资金不足的风险 本次发行的发行方式为向特定对象发行，本次发行的发行结果将受到证券市场整体情况、公司股票价格走势、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响。因此，本次发行存在发行募集资金不足的风险。 （三）对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 1、募集资金投资项目实施的风险 尽管公司在确定募集资金投资项目之前已对项目可行性已进行了全面的可行性和必要性分析，但相关结论均是基于当前的市场环境、国家产业政策和公司未来发展战略等条件做出的。在募集资金投资项目未来经营中，可能存在各种不可预见因素或不可抗力因素，导致盈利存在下降或亏损的风险。 2、募集资金投资项目建设风险 本次募投项目建成投产后，将对公司的发展战略、经营规模和业绩水平产生积极作用。但是，本次募投项目的建设计划能否按时完成、项目实施过程等存在着一定不确定性，募投项目在实施过程中也可能受到市场变化、工程进度、工程管理、安装调试、试生产、设备供应及设备价格等因素的影响，存在募投项目不能按期竣工投产、无法在预期的时间内实现盈利的风险。 3、募投项目用地风险 截至本说明书签署日，泰兴部分募投项目用地仅签署了5年租赁合同，租赁到期后，公司是否可续租或通过出让方式取得土地使用权仍存在一定不确定性。 如未来公司因客观因素未能继续取得募投项目用地的土地使用权，可能会对募投项目的实施产生一定影响。 （四）其他风险 1、不可抗力风险 不可预知的自然灾害以及其他突发性的不可抗力事件，可能会对公司的财产、人员造成损害，导致公司的正常生产经营受损，从而影响公司的盈利水平。 2、股票价格波动风险 影响公司股票的价格。另外，宏观经济形势变化、行业景气度变化、国家经济政策调整、投资者心理变化等种种因素，都会对公司股票的市场价格产生影响。 3、即期回报被摊薄的风险 本次向特定对象发行实施后，公司总股本规模将扩大，净资产规模及每股净资产水平都将提高，募集资金投资项目实现效益需要一定周期。若募集资金投资项目业绩未能完全按预期达标，公司未来每股收益在短期内可能存在一定幅度的下滑，从而导致公司的即期回报可能被摊薄。 目 录 声 明 ........................................................................................................................... 1 重大事项提示 ............................................................................................................... 2 目 录 ........................................................................................................................... 8 释 义 ......................................................................................................................... 11 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 14 一、发行人基本信息 ............................................................................................. 14 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ..................................................... 14 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ......................................................... 17 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ..................................................... 37 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ............................................................. 46 六、最近一期末公司财务性投资情况 ................................................................. 49 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 51 一、本次发行的背景和目的 ................................................................................. 51 二、发行对象及与发行人的关系 ......................................................................... 55 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 ..................................... 55 四、募集资金金额及投向 ..................................................................................... 56 五、本次发行是否构成关联交易 ......................................................................... 57 六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 ................................................. 57 七、本次发行符合《注册管理办法》第三十条关于符合国家产业政策和板块定位（募集资金主要投向主业）的规定 ............................................................. 58 八、本次发行符合《注册管理办法》第四十条关于上市公司应当理性融资、合理确定融资规模，本次募集资金主要投向主业的规定 ................................. 59 九、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 . 60 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 62 一、本次募集资金投资项目的基本情况 ............................................................. 62 三、本次募集资金投资项目效益预测的假设条件及主要计算过程 ................. 67 四、本次募集资金投资项目立项、土地、环保等有关审批、批准或备案事项的进展、尚未履行的程序及是否存在重大不确定性 ......................................... 81 五、本次募集资金投资项目与现有业务或发展战略的关系 ............................. 86 六、本次募集资金投资项目的必要性和合理性分析 ......................................... 87 七、公司的资金缺口解决方式 ............................................................................. 90 八、发行人最近五年内募集资金运用的基本情况 ............................................. 91 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 96 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ................. 96 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ......................................... 96 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ..................................... 96 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ......................................................................... 97 第五节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 98 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 ............................................................................................................................. 98 二、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素 ....................................... 100 三、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素................................................................................................................................ 101 四、其他风险 ....................................................................................................... 101 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 103 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明（一） ........................... 103 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明（二） ........................... 107 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明（三） ........................... 108 二、发行人控股股东、实际控制人声明（一） ............................................... 109 二、发行人控股股东、实际控制人声明（二） ............................................... 110 三、保荐机构（主承销商）声明 ....................................................................... 112 四、保荐机构（主承销商）董事长、总裁声明 ............................................... 113 五、发行人律师声明 ........................................................................................... 114 六、会计师事务所声明 ....................................................................................... 115 七、发行人董事会声明及承诺 ........................................................................... 116 释 义 除非文中另有所指，下列简称具有如下含义：
注 2：本募集说明书中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，这些差异是由四舍五入造成的。 第一节 发行人基本情况 一、发行人基本信息 中文名称：广东三和管桩股份有限公司 英文名称：GUANGDONG SANHE PILE CO., LTD. 法定代表人：韦泽林 注册资本：50,383.66万元 实缴资本：50,383.66万元 成立日期：2003年 11月 7日 上市时间：2021年 2月 4日 注册地址：广东省中山市小榄镇同兴东路 30号 办公地址：广东省中山市小榄镇同兴东路 30号 统一社会信用代码：91442000755618423K 股票简称：三和管桩 股票代码：003037 股票上市地：深圳证券交易所 公司网址：www.sanhepile.com 经营范围：生产经营高强度混凝土管桩、管桩制造机械及其配件、混凝土制品和预制构件、预制桩、轻质高强度多功能墙体材料、特种矿物掺合料、五金制品（不含电镀工序）、其他知识产权服务。货物进出口。人力资源服务（不含中介服务）。 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）发行人股权结构和前十大股东情况 截至 2022年 6月 30日，公司前十大股东及持股情况如下：
1、控股股东情况 公司控股股东为广东三和建材集团有限公司，截至报告期末，持有公司297,411,800股股份，持股比例为 59.03%。 建材集团成立于 1993 年 05 月 06日，统一社会信用代码为 91442000618127476L，住所为广东省中山市东升镇工业区，法定代表人为韦润林，注册资本为 720.00万美元，实收资本为 720.00万美元，经营范围为“生产混凝土；经济信息、技术、投资咨询服务（市场调查、会计、审计、法律咨询业务除外）（以上项目不涉及外商投资准入特别管理措施）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）”。
单位：万元
韦泽林、韦绮雯、韦婷雯、韦润林、韦洪文、韦倩文、韦植林、韦佩雯、韦智文于 2018年 1月 5日签署《一致行动人协议》，上述 9人系一致行动人；2019年 3月 29日，李维签署《承诺函》，确认并同意上述《一致行动人协议》的全部内容和条款，同意遵守全部条款及内容。以上 10名间接股东系公司的共同实际控制人。其中韦泽林为公司董事长，韦绮雯为韦泽林之女并担任公司董事职务，韦婷雯为韦泽林之女，李维为韦绮雯之配偶并担任公司董事、总经理职务；韦润林为韦泽林之胞弟，韦洪文、韦倩文分别为韦润林之子、女；韦植林为韦泽林、韦润林之胞弟，韦佩雯、韦智文分别为韦植林之女、子。 上述一致行动人基本情况如下：
（三）控制关系 截至报告期末，发行人与实际控制人之间的控制关系如下： 10名实际控制人三和沙石和骏国际
8.85% 5.97% 2.81% 59.03% 三 和 管 桩（四）控股股东和实际控制人持有公司股份是否存在质押或其他有争议的情况 截至 2022年 6月 30日，实际控制人均不直接持有发行人股权，发行人控股股东所持发行人股份不存在质押、冻结情况。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）发行人主营业务及所处行业 1、所属行业及确定所属行业的依据 根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司主营业务所属行业为“制造业（C30）”下的细分行业“非金属矿物制品业-石膏、水泥制品及类似制品制造-水泥制品制造”，行业代码为 C3021。 2、公司主营业务 公司是一家以桩类产品为核心领域，专业从事预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售的高新技术企业。公司经过近二十年在预制混凝土桩行业的深耕与发展，现已成为国内规模最大的预应力混凝土管桩生产企业之一。截至本说明书签署日，公司已分别在广东、江苏、浙江、福建、湖南、湖北、辽宁、山东、山西、安徽等省份成立了 18个生产基地，并建立了完备的配套运输网络，产品覆盖国内大部分省市地区。 按照具体产品划分，公司属于预制混凝土桩行业。预制混凝土桩为用钢筋、混凝土等材料预制而成的桩类产品，主要作用是将建筑物或构筑物的荷载传递到地基上，是我国各类工程建筑的主要桩基础材料之一，按照外部形状一般可分为管桩和方桩。预应力混凝土管桩是指采用离心和预应力工艺成型的圆环形截面的预应力混凝土桩，简称管桩。管桩为预制混凝土桩行业的主要产品。桩身混凝土强度等级不低于 C80的管桩为高强混凝土管桩（简称 PHC管桩）。预应力混凝土管桩的主流产品为 PHC管桩，亦为三和管桩的主要产品。公司主要生产外径300mm～1,000mm，多种型号、长度的 PHC管桩。 报告期内，发行人从事的主营业务未发生重大变化。根据中国混凝土与水泥制品协会自统计以来发布的数据，截至 2021年度，公司连续九年产量排名行业第二。公司拥有广东省“工程技术研究开发中心”及广东省省级“企业技术中心”。 依靠多年的技术积累，公司已逐步树立在细分领域主要产品的标准制订的重要地位。公司负责起草了《预应力高强混凝土管桩免压蒸生产技术要求》（T/CBMF64-2019 T/CCPA9-2019）、《先张法预应力高强混凝土耐腐蚀管桩》（T/CBMF 65—2019 T/CCPA 10—2019）等中国建筑材料协会标准，参与起草了《先张法预应力混凝土管桩》(GB13476-2009)、《先张法预应力离心混凝土异型桩》（GB31039-2014）、《工业建筑防腐蚀设计标准》(GB/T50046-2018)、《管廊工程用预制混凝土制品试验方法》（GB/T38112-2019）、《水泥制品单位产品能源消耗限额》(GB38263-2019)、《锤击式预应力混凝土管桩工程技术规程》（DBJ/T15-22-2021）、《预应力混凝土空心方桩》（JG/T197-2018）、《预应力混凝土管桩啮合式机械连接技术规程》（DBJ/T15-63-2019）、《预应力高强混凝土管桩免压蒸生产技术要求》（T/CBMF64-2019）、《用于耐腐蚀水泥制品的碱矿渣粉煤灰混凝土》（GB/T29423-2012）、《预防混凝土碱骨料反应技术规范》（GB/T50733-2011）、《钻芯检测离心高强混凝土抗压强度试验方法》(GB/T19496-2004)、（GB/T40399-2021）《装配式混凝土建筑用预制部品通用技术条件》等国家标准。与中国建筑科学研究院地基基础工程有限公司编制的（T/CECS10109-2020）《耐腐蚀预制混凝土桩》、（T/CECS10150-2021）《混凝土预制桩用啮合式机械连接专用部件》标准已发布实施。参与编制的广东省标准（DBJ/T15-22-2021）《锤击式预应力混凝土管桩工程技术规程》、建材行业标准（JC /T 2723-2022）《预应力混凝土实心方桩》标准已发布实施。 （二）行业主要法律法规及政策 1、行业主管部门及管理体制 本行业的主管部门为国家住房和城乡建设部、工业和信息化部、国家市场监督管理总局、地方各级建设行政主管部门等；行业自律组织为中国建筑材料联合会、中国混凝土与水泥制品协会；行业的产品标准主要由中国建筑材料联合会、国家住房和城乡建设部以及各个应用领域的主管部门负责制定。 国家住房和城乡建设部和各省、自治区、直辖市住房和城乡建设厅（局）是我国建筑工程行业的主要监管部门，主要从以下三个方面对行业进行监督管理：一是对行业主体资格和资质的管理，二是对建筑工程项目全过程的管理，三是对建筑工程经济技术指标标准的管理。 工业和信息化部主要负责拟订并组织实施工业行业规划、产业政策和标准；监测工业行业日常运行；推动重大技术装备发展和自主创新；管理通信业，指导推进信息化建设；协调维护国家信息安全等。 国家市场监督管理总局下设产品质量安全监督管理司等机构，承担国家标准化管理委员会职责，负责产品标准化工作和质量技术监督等工作，负责产品标准化、产品质量等法律、法规及相关配套法规、规章的贯彻实施和行政执法。 预制混凝土桩行业自律性组织主要为中国建筑材料联合会（CBMF）、中国混凝土与水泥制品协会（CCPA）。中国建筑材料联合会（原中国建筑材料工业协会）成立于 1985年，是由我国建筑材料行业的企事业单位、社团组织自愿组成的、跨地区、跨部门，经民政部批准设立，接受国务院国有资产监督管理委员会管理的全国性社会团体。中国混凝土与水泥制品协会目前为中国建筑材料联合会的代管协会，成立于 1986年，下设预制混凝土桩分会，主要为协会内企业提供行业调研、产品推介、诚信评估研究、技术培训、信息交流等行业服务。 2、行业主要政策及法律法规 （1）行业主要政策
公司主要产品为预应力混凝土管桩，归属于预制混凝土桩的一种，因此公司所处行业为预制混凝土桩行业，其发展和需求都与上下游行业的发展紧密相关。 本行业的上游主要为水泥、砂石、钢材等原材料供应商，下游直接相关行业主要为建筑业，间接相关行业主要为交通运输、民用建筑、市政工程、工业项目等。 1、上游行业的发展状况对本行业的影响 本行业的上游主要包括钢材、水泥、砂石骨料等原材料，这些原材料供应价格的变动会直接影响预制混凝土桩产品的成本和短期盈利情况。报告期内，钢材、水泥等原材料总体呈现 2019年-2021年先上升，2021年底后开始回落的趋势，也导致了预制混凝土桩的成本呈现出同样的走势。 （1）钢材 钢材（包括线材、PC钢棒、端头板）是预制混凝土桩产品的重要组成材料之一，钢材价格的变动会影响到预制混凝土桩产品的原材料成本变动。 如图表所示，我国近 9年钢材价格指数呈现先下降后上升再回落的趋势，主要受钢材行业的供求关系变动影响，2016年起国内钢铁行业供给逐渐偏紧，而下游市场需求却在逐渐增长，因此钢材价格开始大涨。2018年年末至 2020年初钢材价格开始出现下行趋势，2020年下半年至 2021年上半年钢材价格大幅上升，主要系疫情、政策端限产及进口受限，供给端收紧，2021年底价格开始回落。 钢材价格指数（2014年 1月 1日~2022年 12月 31日） 数据来源：Choice东方财富 （2）水泥 传统混凝土是按强度进行设计的，衡量混凝土质量最关键的指标就是强度，强度越大，混凝土的抗裂性越好，而在原材料中影响混凝土抗裂性的主要因素则是水泥。 如下图所示，我国近 9年的水泥价格指数同样呈现先下降后上升再回落的趋势，主要也是受水泥行业的供求关系共同作用下导致。2014年起，随着水泥行业下游需求市场——房地产、建筑工程行业发展放缓，同时水泥行业也一直存在着产能严重过剩的问题，在供给大于需求的情况下水泥价格呈现不断下滑的趋势。但随着 2016年下游需求市场回暖，政府关停了部分较为落后的水泥厂，从而大大改善了水泥行业整体的供需关系，水泥价格也在 2016年年初探底后逐渐回升。2021年下半年水泥价格由于能耗双控和原材料成本上涨的影响而大幅升高，但 2021年底后开始回落。 水泥价格指数（2014年 1月 1日~2022年 12月 31日） 数据来源：Choice东方财富 2、下游行业发展对本行业的影响 预制混凝土桩是工程建设的重要基础材料之一，建筑业是预制混凝土桩行业 的直接下游产业，预制混凝土桩行业也是建筑业的重要支撑产业。建筑行业的发 展和国家宏观经济的发展紧密联系，近五年来我国 GDP总量始终保持逐年增长 的趋势，全社会固定资产投资稳步上升，进而推动了整个建筑业总产值呈现逐年 上升的趋势。根据国家统计局数据，2021年建筑业总产值达到了 29.3万亿元， 同比增长 11.04%。作为建筑业的上游产业，混凝土与水泥制品行业尤其是整个 预制混凝土桩行业的市场需求未来也将保持良好的发展态势。 2014年~2021年建筑业总产值 数据来源：国家统计局，中国建筑协会 混凝土管桩行业涉及的间接下游包括管桩产品的最终使用方，相关产业主要包括：工业项目、交通基础设施建设、房地产、市政工程等，具体情况如下： （1）工业项目建设 自我国改革开放以来，工业园区作为城市众多产业的空间物质载体，推动着我国改革开放和经济的发展。近年来，全国各地根据自身特点和条件，积极创办各类园区。根据国家商务部统计显示，国家级经开区从 2014年的 171家增长至2021年的 230家。2021年全国 230家国家级经开区地区生产总值 13.7万亿元，同比增长 15.4%，2022年 1-9月实现规模以上工业总产值 21.5万亿元，同比增长 10.7%。开发区数量不断扩张的同时，各类经济指标的变化情况也反映出我国工业园区对于国民经济的贡献率日益提高。 从 2010年开始，我国积极推进国家级开发区升级工作，各地方政府也高度关注国家级开发区的审批动向。随着全国高新技术开发区与经济技术开发区数量的不断增加，区内经济总量不断扩大。预应力混凝土管桩作为基础性建筑材料，广泛应用于工业厂房、桥隧、道路、管道等工业项目，产业用地供应增加及工业园区的快速发展将为预应力混凝土桩管桩带来广阔前景。 （2）交通基础设施建设 据中国铁路总公司统计数据显示，2022年，中国铁路高质量发展取得新成效，全国铁路完成固定资产投资 7,109亿元，投产新线 4,100公里，其中高铁 2,082公里，圆满完成年度铁路建设任务。截至 2022年底，全国铁路营业里程达到 15.5万公里，其中高铁 4.2万公里。随着高铁时代的到来，大量无砟轨道的建设，对路基沉降有更高要求（不能用加厚道床的方式来调整路基沉降），给管桩应用提供了广阔空间。同时，管桩厂分布全国，生产管桩型号多样、数量充足，从运输距离、施工质量、施工机械、建设造价以及环境要求等方面与从前比较均有优势，这使得预应力混凝土管桩将在高铁工程的路基、站场及桥梁中具备越来越广泛应用的条件。 与此同时，2013年我国提出“一带一路”发展政策，随着“一带一路”沿线交通基础建设有力有序有效推进，我国已累计与多个国家和国际组织签署了“一带一路”合作文件。我国交通基础建设国内国外市场前景十分广阔，从而为 预制混凝土桩尤其是大直径预应力高强混凝土管桩带来巨大的市场机会。 （3）房地产 根据国家统计局数据，2019年以来，我国房地产开发投资增速已开始放缓， 全国房地产开发投资总额从 2016年的 102,580.61亿元增长至 2022年的 132,895.00亿元。2022年，伴随疫情影响和宏观经济下行压力明显加大，房地产 开发投资增速逐步走弱，房地产开发投资累计同比出现负增长。但中央和地方在 供、需两端都已采取了一系列稳定市场的措施，各相关部委稳预期政策密集出台， 地方政府调控政策逐渐优化，行业政策环境进入宽松周期。 目前，房地产业依旧是国民经济的支柱产业之一，保障其良性发展的政策、 融资环境等将存在一定边际改善空间。自金融支持 16条措施出台之后，房地产 再融资松绑，该行业市场的政策环境、资金面环境已经发生了一定程度上的改善， 未来将会出现一轮持续分化的过程，房地产市场优胜劣汰的过程仍然会持续上 演，有利于房地产行业平稳发展。 2016年~2022年全国房地产开发投资总额及增速 数据来源：国家统计局 （4）市政工程 “十三五”时期，住房和城乡建设系统深入实施创新驱动发展战略，扎实推进《住房和城乡建设科技创新“ 十三五”专项规划》实施，科技创新取得显著成效，有力推动了住房和城乡建设事业健康发展。根据住房和城乡建设部 2022 年 10月份发布的数据，全国市政设施固定资产投资从 2013年的 1.93万亿元上 升至 2021年的 2.75万亿元，其中近年来发展态势逐步趋于稳定。我国市政工程 建设投资总额基本保持稳定，将带动对基础施工材料的需求实现稳态和常态化。 2013~2021年全国市政设施固定资产投资 数据来源：中华人民共和国住房和城乡建设部 总体而言，下游建筑行业的发展对混凝土与水泥制品的需求有着巨大的驱动作用，尤其是预应力混凝土管桩产品的生产和销售受到下游行业的市场需求影响较大。随着近年来国家宏观经济稳中向好的发展趋势，以及一系列国家政策的提出，我国工业项目建设、交通基础设施建设、市政工程等下游行业将保持良好的发展态势，房地产行业也有望保持平稳运行，为预制混凝土桩的发展创造了广阔的市场发展空间。但若因宏观经济的波动及宏观经济政策调整等因素造成上述相关行业的景气程度变化，以及行业自身周期性变化仍将导致公司经营业绩的波动。 （四）所处行业的竞争情况 根据综合竞争实力和品牌影响力的差异，国内预应力混凝土管桩企业已经形成了阶梯化竞争格局。第一梯队是以具有全国布局能力，提供优质预应力混凝土管桩产品为代表的企业，拥有较强的研发设计能力、规模化生产能力及市场销售和资源整合能力，能参与到国内外大型工程建设中，并提供持续的售后服务，具有较强的品牌影响力。根据中国混凝土与水泥制品协会自统计以来发布的数据，截至 2021年末，发行人连续九年产量排名行业第二。 第一梯队企业以三和管桩、建华建材为主，通过长期的技术研发和实践经验积累，已经拥有从研发设计、生产销售、施工到售后服务的完整产业链，具备了与国外企业同台竞争的综合实力。公司具有进入市场早的先发优势和生产规模优势，能够向客户提供一系列专业的预制混凝土桩产品和技术解决方案。公司在管桩产品的质量、技术上具有优势，同时由于工人生产效率相对较高，在成本控制上也有丰富的经验积累。随着行业和品牌集中度的逐步提高，第一梯队企业逐渐成为市场主体，其市场优势不断扩大。 目前，公司业务主要以国内市场为主，在国内市场的竞争优势明显。公司全国性管桩竞争对手主要为建华建材；区域性管桩竞争对手主要包括宁波中淳高科股份有限公司、广东宏基管桩有限公司。根据现已公开披露的信息和相关企业的网站，各公司的简要情况如下：
1、行业发展现状 预制混凝土桩指用钢筋、混凝土等材料预制而成的桩类产品，按照外部形状一般可分为管桩和方桩。从 2010年至今，受到国内宏观经济波动及固定资产投资变化的影响，预制混凝土桩行业产销量经历了小幅波动，近几年逐渐趋于稳定且呈现一定的上升趋势。根据中国混凝土与水泥制品协会公布的数据，2021年规模以上混凝土与水泥制品工业企业主营业务收入累计 20,996.85亿元，同口径同比增速比上一年增长 9.2%，行业经济总量再创新高；利润总额累计 853.58亿元，同口径同比增速比上一年下降 6.42%。2021年预制混凝土桩总产量 48,628万米，同比增加 2.3%。 预制混凝土桩企业在我国的分布从最初集中在珠江三角洲区域、长江三角洲区域，逐步向其他沿海沿江沿湖及软土地带发展。目前生产混凝土预制桩的企业主要分布在华南地区、长江三角洲地区、环渤海地区以及江西、河南、湖北等经济比较发达的地区，目前仍以广东、江浙一带以及上海最为密集。在区域布局方面，生产混凝土预制桩的企业主要分布在华东、华中、华南三大经济水平较为发达的地区。 随着管桩生产技术的日益成熟、产品质量的日益提高，管桩已被广泛地应用于高层民用建筑、工业厂房、大型设备基础、城市高架道路基础、公路、桥梁、港口码头、机场、城市轻轨、电力、冶金等工程，用途基本涵盖了我国所有的建筑工程的基础施工，成为我国最重要的建筑桩基础材料之一。 2、行业发展趋势 为深入贯彻落实《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》和《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，针对制约扩大内需的主要因素，围绕“十四五”时期实施扩大内需战略主要目标，坚持问题导向，明确重点任务，国家发改委 2022年 12月印发了“十四五”扩大内需战略实施方案。方案中指出优化投资结构，拓展投资空间，持续推进重点领域补短板投资，如加快交通基础设施建设、加强能源基础设施建设、加快水利基础设施建设、完善物流基础设施网络、加大生态环保设施建设力度、完善社会民生基础设施、加快补齐市政基础设施短板、加强新型基础设施建设为管桩行业增加了新的需求。随着经济的发展，预制混凝土桩产品在相当长的时间内仍具有较强的竞争力和广阔的市场前景，预计未来预应力混凝土管桩的产量仍然会保持平稳增长。 大型企业为增强企业的竞争力和生存能力，不断扩张布局生产基地、兼并收购中小企业，加剧了市场竞争，企业间的兼并重组将成为常态，集团化将成为企业发展壮大、提升竞争力的趋势。 我国供给侧改革的大力推进、国家制定“中国制造2025”的发展战略以及国家节能环保政策的进一步实施，本行业企业未来更应该对现有产品、原材料、生产工艺、装备、工法等各个方面不断进行升级与改造，使产品更加多样化，材料绿色低碳化，生产工艺更加安全、高效、节能，装备自动化，施工工法沉桩可靠而环保，不断提高产能利用率和自动化水平。以江门三和为代表的自动化、智能化和数据化的工厂将不断涌现，预制混凝土桩行业正在向中、高端制造业迈进，预制混凝土桩行业生产从机械化、自动化逐步发展成智能化的进程将会进一步加快。 国家实施科技强国战略、制造强国战略，交通强国战略、区域协调发展战略，在新发展格局中，以“两新一重”（新型基础设施建设，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设）为标志的庞大基础设施体系建设、交通体系建设、都市圈、城市群建设等，既为混凝土与水泥制品行业带来了新的巨大的市场需求，同时随着国务院《2030年前碳达峰行动方案》的实施，也对混凝土与水泥制品的绿色、低碳、质量、性能、功能、保障能力等提出了更高要求，预制混凝土桩行业未来也必将迈向高质量发展。 （1）产品发展新方向 根据国家供给侧改革的发展要求、现阶段及未来的市场需求，预制混凝土桩行业向着高性能（耐腐蚀）、高承载力以及能符合不同环境和工程结构要求的方向发展，产品更加多样化和个性化。 ①支护类预制桩 工程中基坑的支护原本多采用混凝土灌注桩加搅拌桩，或采用地下连锁墙。 针对基坑对抗弯性、抗剪性以及止水性的要求，现阶段已开发出矩形连锁桩、板桩等用于支护的预制混凝土桩产品。近年来，随着河道维护工程中使用预制桩的项目逐渐增多，行业内技术人员积极研发了多种既能够满足基坑挡土和止水要求又能够提高抗弯性和抗剪性的基坑支护类新产品，如行业内企业参考国外产品开发出 U型板桩，同时一些公司也设计出 T型板桩和槽型板桩。基坑支护工程使用预制桩产品具有较高的经济优势，又可节约工期，同时由于预制支护类桩是工厂化生产，产品质量稳定，性能可靠，预制支护类桩的使用前景广阔。公司已取得湖南卓工建材科技有限公司授权许可实施的“一种反置式预应力混凝土 U形板桩成型模具”发明专利。 ②耐腐蚀管桩 随着应用领域和地域的不断扩大，管桩产品如何克服复杂多样的地质条件，尤其是具有腐蚀性的地质环境的问题为行业内众多企业的技术研发提供了新方向。例如公司的技术人员通过多年试验研究，不断完善管桩混凝土配合比，设计出满足不同腐蚀环境的耐腐蚀管桩系列产品，取得了发明专利，并形成企业标准；同时也为相关国家标准的修订提供了参考依据。目前，耐腐蚀管桩产品已被成功应用到一些工程中，如湛江宝钢工程、港珠澳大桥工程、澳门大学横琴校区项目和长隆度假村项目等，未来耐腐蚀管桩产品应该会被更加广泛地应用到我国其他地质环境复杂的地区和工程项目中，因此对耐腐蚀管桩产品的生产研发投入应该得到管桩生产企业的重视。 （2）传统管桩生产工艺不断改良 随着《中华人民共和国环境保护法》的出台、《国家环境保护标准“十三五”发展规划》以及 2022年《“十四五”国家安全生产规划》的颁布，这些政策的提出都对管桩行业传统的生产和施工工艺提出了更高的发展要求，传统工艺流程应当向更加安全高效、环保节能的方向发展，从而实现本行业不断提高产能利用率和自动化水平的发展目标。 ① “煤改气” 我国的能源结构基本以煤为主，煤炭所占比重一直较大，因此燃煤锅炉也一度在市场上地位显著。但随着我国近年来资源结构调整以及环境污染状况，全球碳中和加速推进，我国承诺将在 2030年前实现碳达峰目标，倒逼我国能源供需格局加快转变。国家发改委、环境保护部门出台了一系列政策来加快解决我国燃煤污染问题，其中天燃气锅炉凭借着燃烧效率高、燃烧清洁、排放无污染等优势，可以逐步取代燃煤锅炉，此措施未来将得到更大范围的推广和应用。预制混凝土桩在生产过程中通常需要高压釜进行高压蒸汽养护，蒸汽耗量较大而现阶段产生蒸汽最常见的方法就是用燃煤锅炉，因此大力推广天燃气锅炉来代替燃煤锅炉，探索、研究清洁生产技术是预制混凝土桩未来转型升级的主要方向之一。 ②“双免”工艺 双免工艺是指管桩产品不需要蒸汽养护即常压蒸汽养护和高压蒸汽养护，只需短期自然停放（3~7天）即可达到使用要求的养护工艺。在近些年，行业技术人员尝试通过改进减水剂、选用掺合料等方式，达到双免养护工艺的效果，并取得了一定的成果，大大缩短了产品的养护时间。同时此工艺可完全取消对蒸汽的需求，达到节能环保的要求。此外在气候炎热的南方，外界温度可加快采用双免工艺的管桩产品的出厂时间，该工艺也有非常大的发展空间。经过多年研究，公司技术人员研发出了三和管桩重要的专利技术之一（“一种免压蒸预应力高强离心管桩及其制备方法”）。 ③余浆循环利用工艺 管桩生产采用离心工艺成型，离心过程中由于离心力的作用，会有一部分浆体被挤出，此部分即为余浆，余浆含有部分水泥和砂粉。通过多年研究，三和管桩技术人员掌握了浆体主要成分并设计出自动回收利用系统，使余浆能够被循环利用到混凝土的拌合中。在保证了管桩产品质量的同时，减少了余浆对环境的污染，符合国家的环保政策，并形成了三和管桩重要的专利技术之一（“新型 PHC管桩余浆循环使用方法”）。目前三和管桩的余浆循环利用工艺在行业中仍处于领先地位并已在行业内得到了广泛应用，在国家相关环保政策的要求下，未来仍然有一定的发展空间。 （3）绿色新材料的应用 2022年，我国住房和城乡建设部编制了《建筑节能与绿色建筑发展“十四五”规划》，到 2025年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，建筑能源利用效率稳步提升，建筑用能结构逐步优化，建筑能耗和碳排放增长趋势得到有效控制，基本形成绿色、低碳、循环的建设发展方式，为城乡建设领域 2030年前碳达峰奠定坚实基础，因此如何解决建筑类基础材料的绿色低碳化问题迫在眉睫。本行业可在减水剂、矿物外加剂、骨料等方向研发新材料，并充分利用工业副产品及废弃物，实现节约资源、保护环境、可持续发展的目标。 此外，2021年 12月，混凝土与水泥制品协会发布了《混凝土与水泥制品行业“十四五”发展指南》，其中提到打造行业绿色环保低碳底色，发展高性能通用型部品化预制构件，加快开发低碳固碳混凝土材料与制品技术，大力发展生态功能混凝土材料与制品等绿色低碳环保的工作规划。在当前碳减排双控背景下， 预制混凝土管桩行业呈现向绿色环保低碳转变的趋势。随着碳减排双控的不断趋 严，部分中小企业将停产整顿甚至退出市场，预计行业整体供给量将缩减，但具 有规模、技术优势的头部企业在绿色生产、节能减排方面优势凸显，市占率有望 提升。 （六）所处行业的主要特点 1、影响行业发展的有利因素 （1）国家宏观经济运行稳中向好 近些年来我国 GDP总量和全部工业增加值一直保持持续增长的态势，尤其 是 2017年我国宏观经济开始扭转自 2010年以来的放缓趋势，GDP增速达到 6.8%，全部工业增加值增速触底反弹，经济运行稳中向好，高于预期。2022年 上半年受国际环境复杂演变、国内疫情冲击等超预期因素影响，经济下行压力明 显加大，2022年全年国内生产总值 1,210,207亿元，比 2021年增长 3.0%，增长 速度有所放缓。 2017年~2022年国内生产总值及其增长速度 数据来源：国家统计局 但随着疫情因素褪去及政府一系列稳增长政策措施落地见效及疫情政策调整，我国经济长期向好基本面没有改变。因此从供求角度来看，一方面我国宏观经济形势向好，其中基础设施建设（如铁路建设尤其是高铁、高速公路、机场、港口码头等）投资增速较快，这些因素将共同作用于建筑行业领域，使其未来仍将有广阔的市场发展空间，也必然带动预制混凝土桩的整体需求旺盛。 （2）国家产业结构调整，对行业提出了新的发展方向 2016年供给侧改革实施以来，依靠市场需求结构调整以及节能环保政策强有力约束，混凝土与水泥制品行业整体去产能、去库存一直在逐步推进，过剩产能正在出清。其中，预制混凝土桩行业已取得明显效果，2017年以来淘汰了较多不合规或同质化过剩产能，去库存效果较为显著。 同时国家对相关行业的产业政策调整也会对预制混凝土桩的发展方向产生一定影响，例如在现有的管桩中，一度被建筑工程用桩边缘化的直径 300毫米管桩产品在今年随着国家对光伏产业的一系列扶持激励政策的推出而被大量应用，用桩量持续增加。在国家倡导绿色发展的背景下，绿色制造、清洁能源已成为各行各业的共识，尤其是光伏项目，已迅速发展成为一个庞大的产业，未来市场发展潜力巨大，这也给预制混凝土桩的发展带来了新的增长点。此外“混凝土与水泥制品行业十四五规划”中对混凝土与水泥制品的绿色、低碳、质量、性能、功能、保障能力等提出了更高要求。以 5G、人工智能、云计算、大数据、新能源、数字经济、共享经济等为代表的新一轮科技革命和商业模式创新不断出新，为混凝土与水泥制品行业转型升级、向高端制造发展提供了技术支撑和新的发展方向。 （3）产品自身竞争优势明显，未来应用市场广阔 近年来，我国预制混凝土桩发展迅速，需求不断增加，有时还出现了局部地区供不应求的现象，这与其自身独特的竞争优势密不可分。与其他桩基础（灌注桩、钢桩等）材料相比较来看，预应力混凝土管桩在其自身性能结构等方面具有非常明显的竞争优势，比如单桩结构承载力高且单位承载力造价更低；施工工序较为简单、施工工期更短；使用高强钢筋、能够节约钢材使用量等。尤其在目前国家环保政策态势严峻的前提下，由于管桩施工现场相对比其他桩类施工现场更加整洁干净，无需取土导致扬尘污染，因此管桩产品更符合国家节能环保政策且优势显著。 2、影响行业发展的不利因素 （1）行业发展受国家产业政策约束，产品生产成本受上游行业影响较大 近年来，随着国家大力倡导绿色环保、节能减排等相关产业政策的强力推进，一些地区政府直接对行业进行了专项整治行动，行业内一些小规模企业由于设备更新改造或者环保不达标等原因被迫关停，受到了产业政策的直接约束。同时，受国家相关产业政策和疫情等因素影响，近些年来上游行业（钢材、水泥、砂石等）价格波动较大，直接导致产品的生产成本随之高涨。 （2）绿色制造、环保节能产业政策的影响 由于绿色制造、环保节能产业政策的持续强力推进，各地煤改气等政策力度的持续加强，预制混凝土桩行业仍面临供给侧结构性调整的阵痛。因为设备更新改造或环保不达标造成企业停产，甚至退出市场，局部出现供不应求状况，在部分企业关停的同时，因市场的需求的扩张，也有部分企业新建和扩建生产线。 3、进入行业的主要障碍 （1）规模和资金壁垒 具有先发优势的预应力混凝土管桩企业在该行业初期发展之时便已占据大片市场，其在规模、技术、资金、人力资源方面的优势领先于后进企业。先进企业凭借着大规模生产，摊薄单位成本，规模经济效应使其产品在市场上形成价格优势。另外行业内具有规模优势的企业能够提高与上下游企业的议价能力，从而能够有效控制生产成本。而新进企业由于生产规模小，无法降低生产成本，加之大量的研发、设备投入所形成的沉没成本，在价格上不具备强有力的竞争力，在市场竞争中极容易被淘汰。 预应力混凝土管桩由于体积、质量大，运输成本高，存在产品运输半径，因此产品销售市场主要集中于各生产基地周边辐射区域。企业想要拓展市场，需要在目标市场新设生产基地降低运输成本，厂房、设备等投资较大，受行业周期影响，很难在短期内获得盈利，投资回报期长，有较高的资金壁垒。 （2）品牌壁垒 预应力混凝土管桩作为主要桩基础材料之一，对工程整体质量影响较大，因此客户在采购预应力混凝土管桩时会优先选择品牌、质量、声誉较好的管桩企业，而品牌的创立一方面需要前期大量的研发设计能力沉淀、资金的持续投入，形成较高的产品质量，另一方面需要与客户进行长期合作形成良好的信誉，这一过程需要长期的积累。新进入者无法在短期内建立较高的品牌知名度和客户认可度，尤其是与具有实力的大客户建立稳定的合作关系更是需要经过长时间的合作。（未完）  |