山东黄金(600547):山东黄金矿业股份有限公司向特定对象发行证券募集说明书（申报稿）
原标题:山东黄金:山东黄金矿业股份有限公司向特定对象发行证券募集说明书（申报稿） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本公司特别提醒投资者注意下列重大事项或风险因素，并认真阅读本募集说明书相关章节。 一、募集资金投资项目风险 公司本次募集资金主要是用于山东黄金矿业（莱州）有限公司焦家矿区（整合）金矿资源开发工程，投资项目的投资决策是经过慎重考虑、充分的市场调研及可行性论证后做出的。但若未来出现宏观政策调整、行业景气程度下降等情形，公司募投项目的投资进度及预期效益的实现可能会受到影响。 二、矿业权整合风险 根据山东省各级政府关于资源整合、整体开发要求，莱州公司将焦家金矿等 14个矿业权整合为一个采矿权，将对焦家矿区整合范围内资源进行整合并统一开发。整合的矿业权包括焦家金矿、望儿山金矿、寺庄矿区、马塘矿区、马塘二矿区、东季矿区、金城金矿、朱郭李家金矿、后赵金矿共 9个采矿权和焦家矿区深部及外围金矿南部详查、马塘二矿区深部及外围金矿勘探、后赵北部矿区金矿勘探、南吕-欣木地区金矿勘探、前陈-上杨家矿区金矿勘探北段共 5个探矿权。 莱州公司已先后完成了除金城金矿外的 13个矿业权收购，但金城金矿采矿权实质上归属于山东黄金集团下属全资子公司鲁地公司，根据莱州公司和鲁地公司于 2021年 10月签署的《整合承诺函》及采矿权转让《协议书》，鲁地公司将金城金矿采矿权整合至莱州公司名下的过户行为属于整合过渡时期的资产代持，莱州公司对金城金矿采矿权仅为名义持有人。 基于以上协议，2022年 4月 21日，莱州公司取得了山东省自然资源厅发放的“山东黄金矿业（莱州）有限公司焦家金矿”采矿许可证（证号：C1000002011024120106483），该采矿权证证载矿权包含原金城金矿采矿权。 因整体规划和开发整合后的焦家金矿之需要，2022年 5月 27日，莱州公司和鲁地公司签署了《租赁协议》，莱州公司租赁焦家金矿范围内归属于鲁地公购，未完成收购前，执行《租赁协议》的相关约定。 根据《租赁协议》及《整合承诺函》，本次募投项目实施中针对金城金矿的建设不存在障碍及不确定性，但如莱州公司在原金城金矿投产前，不能及时完成收购，将影响本次募投项目的整体投产时间及预期收益。 三、资本支出增加的风险 作为国内领先的黄金企业，为巩固行业地位，增强竞争力，公司实施了以黄金为主进行重点扩张的战略布局，持续占领大型资源、重点成矿带，不断增加黄金资源储备量。根据公司的发展规划，未来几年内公司将继续加大对黄金矿产资源的投资力度，以进一步增加黄金储量并扩大生产能力，新增投资需求可能给公司带来一定的资本支出压力。 四、资产负债率较高的风险 2019年末、2020年末、2021年末及 2022年 6月 30日，公司资产负债率（合并）分别为 55.19%、49.00%、59.41%亿元及 58.87%，资产负债率整体较高。 如未来发行人负债规模进一步增加，资产负债率持续提高，将对发行人偿债能力造成不利影响，同时可能制约公司的融资能力，进而影响公司长期战略的实施乃至日常经营的正常开展。 五、黄金价格波动风险 黄金产品是公司最主要的收入和利润来源，黄金价格在很大程度上决定了公司的利润。公司生产的标准金通过上海黄金交易所出售，价格基本与国际黄金价格保持一致，而国际金价受到通货膨胀预期、美元走势、利率、黄金市场供求、经济发展趋势及金融市场稳定性等多种因素影响。黄金价格的波动将导致公司的经营业绩存在不确定性，若金价出现大幅下跌，将对公司的经营业绩带来一定压力。 六、发行审批及发行失败风险 本次向特定对象发行 A股股票尚需上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方能实施。本次发行能否通过审核并取得注册批复，以及取得注册批复的时间均存在不确定性。 本次向特定对象发行 A股股票通过竞价方式确定发行价格，定价基准日为公司本次向特定对象发行 A股股票的发行期首日，发行对象为符合中国证监会等证券监管部门规定的不超过 35名特定投资者。成功的市场化发行取决于发行时国内外宏观经济环境、资本市场行情、投资者对公司的估值判断及股价未来走势预期等诸多因素的综合影响。如上述因素出现不利变动，可能存在投资者认购本次向特定对象发行 A股股票的金额不足导致发行失败的风险。 七、收购银泰黄金控股权事项 为进一步提升山东黄金的综合实力，加快实现成为国际一流黄金矿业企业的战略目标，公司分别于 2022年 12月 9日和 2023年 1月 19日与银泰黄金控股股东中国银泰投资有限公司、银泰黄金实际控制人沈国军先生签署了《股份转让协议》和《股份转让协议之补充协议》，公司拟受让中国银泰投资有限公司及沈国军先生合计持有的银泰黄金 20.93%的股份。具体内容详见公司披露的《山东黄金矿业股份有限公司关于签订<股份转让协议>的提示性公告》（编号：临 2022-082）和《山东黄金矿业股份有限公司关于收购银泰黄金股份有限公司控制权的公告》（编号：临 2023-006）。 本次交易完成后，公司将持有银泰黄金 20.93%的股份，成为其控股股东。 本次交易已收到山东省国有资产监督管理委员会出具的同意批复，尚需香港联合交易所审核、公司股东大会批准，需通过国家市场监督管理总局经营者集中审查、需按照深圳证券交易所协议转让规定履行有关程序，目前相关工作正在进一步推进中。公司将根据本次收购事项的实际进展情况，及时履行信息披露义务。 目 录 公司声明 ........................................................................................................................... 1 重大事项提示 ................................................................................................................... 2 一、募集资金投资项目风险 ........................................................................................ 2 二、矿业权整合风险 .................................................................................................... 2 三、资本支出增加的风险 ............................................................................................ 3 四、资产负债率较高的风险 ........................................................................................ 3 五、黄金价格波动风险 ................................................................................................ 3 六、发行审批及发行失败风险 .................................................................................... 3 七、收购银泰黄金控股权事项 .................................................................................... 4 目 录.................................................................................................................................. 5 释 义.................................................................................................................................. 7 第一章 发行人基本情况 ................................................................................................. 9 一、发行人概况 ............................................................................................................ 9 二、发行人股权结构、控股股东及实际控制人情况 ................................................ 9 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 .............................................................. 11 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 .......................................................... 40 五、现有业务发展安排及未来发展战略 .................................................................. 50 六、财务性投资情况 .................................................................................................. 50 第二章 本次证券发行概要 ........................................................................................... 66 一、本次发行的背景和目的 ...................................................................................... 66 二、发行对象及与发行人的关系 .............................................................................. 68 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 .......................................... 68 四、募集资金投向 ...................................................................................................... 70 五、本次发行是否构成关联交易 .............................................................................. 70 六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 ...................................................... 71 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ...... 71 第三章 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ............................................... 73 一、本次募集资金使用计划 ...................................................................................... 73 二、本次募投项目与公司现有业务、发展战略的关系 .......................................... 73 四、本次募投项目对公司经营管理和财务状况的影响 ........................................ 101 五、公司前次募集资金使用情况 ............................................................................ 102 第四章 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ......................................... 107 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 .................... 107 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ............................................ 107 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ........................................ 107 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ............................................................................ 107 五、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响 ................................................ 108 第五章 与本次发行相关的风险因素 ......................................................................... 109 一、市场竞争风险 .................................................................................................... 109 二、业务与经营风险 ................................................................................................ 109 三、政策风险 ............................................................................................................ 113 四、募集资金投资项目风险 .................................................................................... 113 五、财务风险 ............................................................................................................ 113 六、发行审批及发行失败风险 ................................................................................ 114 七、股价波动风险 .................................................................................................... 114 第六章 其他事项 ......................................................................................................... 115 一、收购银泰黄金控股权事项 ................................................................................ 115 二、2022年第三季度报告披露情况 ....................................................................... 115 第七章 与本次发行相关的声明 ................................................................................. 116 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 ............................................ 116 二、发行人控股股东声明 ........................................................................................ 122 三、保荐机构（主承销商）声明 ............................................................................ 124 四、发行人律师声明 ................................................................................................ 127 五、会计师事务所声明 ............................................................................................ 128 六、发行人董事会关于本次发行的相关声明及承诺 ............................................ 129 释 义 本募集说明书中除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
第一章 发行人基本情况 一、发行人概况
二、发行人股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）发行人股权结构 截至 2022年 6月 30日，公司总股本为 4,473,429,525股，股本结构如下：
截至 2022年 6月 30日，公司 447,342.9525万股股票全部流通，不存在限售股，公司前十名股东情况如下：
2022年 4月 27日，山东黄金地质矿产勘查有限公司在中国证券登记结算有限责任公司完成将 194,872,049股股份无偿划转给山东黄金资源开发有限公司的过户工作。 （三）发行人控股股东、实际控制人的主要情况 1、控股股东基本情况 发行人控股股东山东黄金集团有限公司，成立于 1996年 7月 16日，注册资本 131,914.56万元，法定代表人为满慎刚，注册地为山东省济南市，统一社会信用代码：913700001630961156。主要经营业务包括：（以下限子公司经营）黄金地质探矿、开采；黄金矿山电力供应；汽车出租。（有效期以许可证为准）。黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售；黄金选冶及技术服务；贵金属、有色金属制品提纯、加工、生产、销售；黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售；设备维修；批准范围内进出口业务及进料加工、“三来一补”业务；计算机软件开发；企业管理及会计咨询，物业管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。） 根据山东黄金集团有限公司经审计的 2021年合并财务报表，截至 2021年末，该公司总资产为 1,319.89亿元，总负债为 861.08亿元，所有者权益合计458.81亿元；2021年度公司实现营业总收入 563.39亿元，利润总额 3.17亿元，净利润-2.46亿元。 根据山东黄金集团有限公司 2022年上半年未经审计的财务报告，截至2022年 6月末，该公司总资产为 1,428.21亿元，总负债为 922.45亿元，所有者权益合计 505.76亿元；2022年 1-6月实现营业总收入 630.51亿元，利润总额16.57亿元，净利润 10.66亿元。 2、实际控制人基本情况 山东省人民政府国有资产监督管理委员会持有发行人控股股东山东黄金集团有限公司 70%股权，为公司实际控制人。山东省国资委为山东省人民政府直属特设机构，山东省人民政府授权其代表国家履行出资人职责。 3、控股股东所持股份质押、冻结及重大权属纠纷情况 截至 2022年 6月 30日，发行人控股股东山东黄金集团及其一致行动人所持公司股份不存在股份质押的情况。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）公司所属行业 发行人是一家集采、选、冶于一体的大型上市公司，主营业务包括黄金开采、选冶、黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、销售，主要生产标准金锭和各种规格的投资金条和银锭等产品。 根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为采矿业中的有色金属矿采选业（行业代码：B09）；根据国家统计局公布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“贵金属矿采选”之“金矿采选（B0921）”。 （二）行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 1、行业主管部门、自律组织及监管体制 （1）行业主管部门 1）投资主管部门 国家与地方各级发展和改革委员会是本行业的主要规划管理和投资主管部门，负责本行业发展规划的研究、产业政策的制定、投资项目的核准和备案。 2）行业主管部门 国务院自然资源部与地方各级自然资源部门作为地质矿产主管部门，负责监督和管理全国的矿产资源勘查和开采，并依法对探矿权和采矿权的申请和转让进行管理和登记。自然资源部的管理职责包括拟订矿业权管理政策并组织实施，管理石油天然气等重要能源和金属、非金属矿产资源矿业权的出让及审批登记；统计分析并指导全国探矿权、采矿权审批登记，调处重大权属纠纷；承担保护性开采的特定矿种、优势矿产的开采总量控制及相关管理工作；拟订矿产资源战略、政策和规划并组织实施，监督指导矿产资源合理利用和保护；承担矿产资源储量评审、备案、登记、统计和信息发布及压覆矿产资源审批管理、矿产地战略储备工作；实施矿山储量动态管理，建立矿产资源安全监测预警体系；监督地质资料汇交、保管和利用，监督管理古生物化石等。 3）安全生产主管部门 国务院应急管理部与地方各级应急管理部门为本行业的安全生产主管部门，负责制定和发布安全生产政策和规划并组织实施，承担工矿商贸行业安全生产监督管理责任、矿山企业和危险化学品生产企业安全生产准入管理责任；负责非煤矿矿山企业安全生产许可证的颁发和管理，并对非煤矿矿山建设项目的安全设施设计进行审查。 4）环境保护主管部门 国务院生态环境部与地方各级生态环境部门为本行业的环境保护主管部门，负责对矿山开采进行环境监察、环境质量和污染源监测、制定相关排放物标准等管理工作；负责监督核查新建、改建、扩建工程项目的环境保护设施与主体工程“同时设计、同时施工、同时投产”等事项。 （2）行业自律组织 发行人所在行业的全国性行业自律组织为中国黄金协会。中国黄金协会是2001年经原国家经济贸易委员会和国家民政部正式批准和注册登记的全国性社团组织，由黄金勘探、生产、加工、流通企业、投资企业、科研院所和黄金相关的企事业单位、社团组织等依法自愿组成。 中国黄金协会的业务范围包括：制定本行业的行规行约，维护企业公平竞争；接受政府委托，开展调查研究，提出有关经济政策、产业政策、法律法规等方面的意见和建议；参与制订、修订国家和本行业标准，组织贯彻实施并进行监督；根据授权参与行业统计，收集、分析、发布行业信息；参与协调本行业价格争议，维护企业和消费者的合法权益；组织本行业科技成果评奖；参与拟订行业发展规划，对重大的基本建设、技术改造、技术引进等进行前期论证；组织本行业的国际合作与交流；组织黄金产品、制品、饰品的开发及推广工作；承担政府和会员单位委托的其他工作等。 2、主要法律法规及产业政策 （1）黄金采选行业主要法律法规 1）与矿产资源相关的法律法规 为发展矿业，加强矿产资源的勘查、开发利用和保护工作，保障社会主义现代化建设的当前和长远的需要，全国人大常委会于 1986年 3月 19日公布了《中华人民共和国矿产资源法》，并于 1996年和 2009年进行了两次修正。 国务院及国土资源部根据《中华人民共和国矿产资源法》制定了《中华人民共和国矿产资源法实施细则》（中华人民共和国国务院令第 152号）《矿产资源勘查区块登记管理办法》（中华人民共和国国务院令第 240号）《矿产资源开采登记管理办法》（中华人民共和国国务院令第 241号）《探矿权采矿权转让管理办法》（中华人民共和国国务院令第 242号）《矿业权交易规则》（国土资规〔2017〕7号）等行政法规及部门规章。 2）与安全生产相关的法律法规 为了加强安全生产工作，防止和减少生产安全事故，保障人民群众生命和财产安全，促进经济社会持续健康发展，全国人大常委会于 1992年 11月 7日公布了《中华人民共和国矿山安全法》，并于 2009年进行了修正。 为了加强安全生产工作，防止和减少生产安全事故，保障人民群众生命和财产安全，促进经济社会持续健康发展，全国人大常委会于 2002年 6月 29日公布了《中华人民共和国安全生产法》，并于 2009年、2014年和 2021年进行了三次修正。 国务院及应急管理部根据《中华人民共和国矿山安全法》《中华人民共和国安全生产法》制定了《中华人民共和国矿山安全法实施条例》（中华人民共和国劳动部令第 4号）《安全生产许可证条例》（中华人民共和国国务院令第653号）《生产安全事故报告和调查处理条例》（中华人民共和国国务院令第493号）《非煤矿矿山企业安全生产许可证实施办法》（国家安全生产监督管理总局令第 78号）等行政法规及部门规章。 为有效防范和遏制金属非金属地下矿山生产安全事故发生，规范金属非金属地下矿山外包工程安全管理，切实加强金属非金属地下矿山外包工程安全监管，2021年 7月国家矿山安全监察局下发了《关于加强金属非金属地下矿山外包工程安全管理的若干规定》（矿安〔2021〕55号），就以外包工程的方式从事金属非金属地下矿山建设、生产等工程施工和作业活动的安全管理和监督进行规定。 3）有关环境保护的法律法规 为保护和改善环境，防治污染和其他公害，保障公众健康，推进生态文明建设，促进经济社会可持续发展，全国人大常委会于 1989年 12月 26日公布了《中华人民共和国环境保护法》，并于 2014年 4月 24日进行了修订。 收事项，全国人大常委会公布了《中华人民共和国水污染防治法》《中华人民共和国大气污染防治法》《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》《中华人民共和国环境保护税法实施条例》（中华人民共和国国务院令第 693号）等行政法规及部门规章。 4）与矿产资源开发相关的各类税、费规定 ①矿业权出让收益 根据财政部及国土资源部于 2017年 6月 29日发布的《矿业权出让收益征收管理暂行办法》（财综〔2017〕35号），出让新设矿业权的，矿业权人应按《矿业权出让收益征收管理暂行办法》缴纳矿业权出让收益，之前形成尚未缴纳的探矿权、采矿权价款缴入矿业权出让收益科目并统一按规定比例分成。申请在先方式取得探矿权后已转为采矿权的，如完成有偿处置的，不再征收采矿权出让收益；如未完成有偿处置的，应按剩余资源储量以协议出让方式征收采矿权出让收益。尚未转为采矿权的，应在采矿权新立时以协议出让方式征收采矿权出让收益。对于无偿占有属于国家出资探明矿产地的探矿权和无偿取得的采矿权，应缴纳价款但尚未缴纳的，按协议出让方式征收矿业权出让收益。其中，探矿权出让收益在采矿权新立时征收；采矿权出让收益以 2006年 9月 30日为剩余资源储量估算基准日征收（剩余资源储量估算的基准日，地方已有规定的从其规定）。 ②采矿权使用费及价款 根据国务院于 1998年 2月 12日通过，并于 2014年修订的《矿产资源开采登记管理办法》（中华人民共和国国务院令第 241号）的规定，采矿权使用费按矿区面积逐年缴纳，标准为每平方公里每年 1,000元。申请国家出资勘查并已经探明矿产地的探矿权或采矿权的，采矿权申请人除缴纳探矿权或采矿权使用费外，还应当缴纳经评估确认的国家出资勘查形成的探矿权或采矿权价款。 ③资源税 《中华人民共和国资源税法》于 2019年 8月 26日发布，并于 2020年 9月1日实施，在中华人民共和国领域和中华人民共和国管辖的其他海域开发应税资源的单位和个人，为资源税的纳税人。资源税的税目、税率，依照《资源税税目税率表》执行，《资源税税目税率表》中规定实行幅度税率的，其具体使用税率由省、自治区、直辖市人民政府统筹考虑该应税资源的品位、开采条件以及对生态环境的影响等情况，在《税目税率表》规定的税率幅度内提出，报同级人民代表大会常务委员会决定，并报全国人民代表大会常务委员会和国务院备案。金矿的征税对象为原矿或选矿，从价计征，税率幅度为 2%-6%。 ④安全生产费 根据财政部、原国家安全生产监督管理局于 2012年 2月 14日印发的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》（财企〔2012〕16号）的规定，金属矿山按照露天矿山每吨 5.00元、地下矿山每吨 10.00元的标准计提安全生产费；尾矿库按入库尾矿量计提安全生产费，三等及三等以上尾矿库每吨 1.00元，四等及五等尾矿库每吨 1.50元。 ⑤水土保持补偿费 根据山东省物价局、山东省财政厅、山东省水利厅于 2017年 7月 12日发布的《关于降低水土保持补偿费收费标准的通知》（鲁价费发〔2017〕58号）及山东省财政厅、山东省发展和改革委员会、山东省水利厅、中国人民银行济南分行于 2020年 3月 30日发布的《关于印发<山东省水土保持补偿费征收使用管理办法>的通知》（鲁财税〔2020〕17号）的规定，开采矿产资源的，建设期间，按照征占用土地面积一次性计征，每平方米 1.2元。开采期间，石油、天然气以外的矿产资源，按照矿石开采量（采掘、采剥总量）计征，其中露天开采的每吨 1元，非露天开采的每吨 0.5元。 ⑥环境保护税 《中华人民共和国环境保护税法》（中华人民共和国主席令第六十一号）于 2016年 12月 25日发布，并于 2018年进行了修订。《中华人民共和国环境保护税法》规定，直接向环境排放应税污染物的企业事业单位和其他生产经营者为环境保护税的纳税人，应当依法缴纳环境保护税。 （2）黄金采选行业主要产业政策 1）《关于促进黄金行业持续健康发展的指导意见》（工信部原[2012]5312012年 11月，工信部颁布了《关于促进黄金行业持续健康发展的指导意见》，明确坚持资源优先、绿色发展、科技创新、两化融合，主要任务包括：加强金矿地质勘查，引导和支持各类企业加大黄金地质勘查投入；黄金生产企业要把资源节约、节能减排、发展循环经济放在突出的位置；支持大型骨干企业以资本为纽带，开展跨地区、跨所有制的企业兼并重组和资源整合，矿权优先向大型黄金骨干企业倾斜；鼓励企业积极研发和采用先进适用技术改造落后黄金采矿、选矿、冶炼生产能力，实现节能减排和提高资源综合利用水平；信息化和工业化融合作为黄金工业转型升级的重要抓手，充分发挥信息化在企业技术进步中的推动作用，实现采矿、选冶工艺控制精益化，提高生产效率和资源利用率，改善生产作业环境和提高矿山安全生产水平。 2）《工业和信息化部关于推进黄金行业转型升级的指导意见》（工信部原[2017]10号） 2017年 1月，工信部颁布了《工业和信息化部关于推进黄金行业转型升级的指导意见》，明确提出了重点开展国内黄金成矿区带的深部、外围地质勘查项目建设，实现地质找矿重大突破；同时加强与“一带一路”沿线国家开展深度合作，通过资源互补，资源共享和资源整合等方式进行强强联合等主要任务。 3）《产业结构调整指导目录（2019年本）》 2019年 10月，国家发改委发布了《产业结构调整指导目录（2019年 本）》，将“黄金深部（1,000米以下）探矿与开采、从尾矿及废石中回收黄金、黄金冶炼有价元素高效综合利用等”列为鼓励类产业。 4）《关于全面开展矿产资源规划（2021-2025年）编制工作的通知》 2020年 3月，自然资源部发布了《关于全面开展矿产资源规划（2021-2025年）编制工作的通知》，以基本实现社会主义现代化为目标，科学研判经济社会发展的资源需求，结合生态文明建设、高质量发展、产业转型升级等，提出保证资源充足、稳定、可持续供应的路径与举措。鼓励资源循环利用，推进资源有效保护、规模开发和集约利用。 5）《绿色地质勘查工作规范》 查正式上升到国家层面，主要适用于陆域的地质调查与矿产勘查活动，将环保要求体现在地质勘查全过程、各环节，倡导使用先进适用的技术、方法、工艺和设备，有效减少地质勘查工作对生态环境影响的范围、程度及持续时间。 6）《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》（中发〔2021〕36 号） 2021 年?9 月?22 日，中共中央、国务院发布《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》。该《意见》提出了构建绿色低碳循环发展经济体系、提升能源利用效率、提高非化石能源消费比重、降低二氧化碳排放水平、提升生态系统碳汇能力等五方面主要目标，确保如期实现碳达峰、碳中和。《意见》明确了碳达峰碳中和工作重点任务：一是推进经济社会发展全面绿色转型；二是深度调整产业结构；三是加快构建清洁低碳安全高效能源体系；四是加快推进低碳交通运输体系建设；五是提升城乡建设绿色低碳发展质量；六是加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用；七是持续巩固提升碳汇能力；八是提高对外开放绿色低碳发展水平；九是健全法律法规标准和统计监测体系；十是完善政策机制。 7）《中共中央、国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》 2021年 11月 2日，中共中央、国务院发布《中共中央、国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》。该《意见》在加快推动绿色低碳发展，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战等方面作出具体部署。《意见》明确提出到 2025年生态环境持续改善，重污染天气、城市黑臭水体基本消除，土壤污染风险得到有效管控等。到 2035年广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现等主要目标。 8）《山东省黄金工业“十四五”发展规划》 2021年 11月，山东省工业和信息化厅发布《山东省黄金工业“十四五”发展规划》，明确提出：要坚持增量崛起与存量变革并举，着力加快企业重组、优化资源配置、创新产业技术、提升产品价值，集聚黄金大省产业发展优势，实现黄金精炼、深加工、新材料新设备研发制造等主导产业高质量发展，全面推进经济效益和社会效益的稳步提升，打造生态、环保、集约、高端的现代化黄金工业产业。 （三）行业发展概况 1、黄金行业概述 黄金兼具金融和商品的双重属性，是稀缺的全球性战略资源。从商品属性 上看，黄金主要用于生产金饰、金币，并因其优异的化学、物理和电子性能在 电子、通讯、航空航天、化工、医药等方面亦拥有广泛的应用。从金融属性上 看，黄金作为资产保值增值及规避金融风险的重要工具，在应对金融危机、保 障经济安全中具有不可替代的作用，在国家资产储备中占据重要位置。 黄金产业链主要包括勘探、采矿、选矿、冶炼、消费等环节，具体情况如 下： 2、全球黄金行业概况 （1）全球黄金储量情况 根据美国地质调查局（USGS）统计数据，截至 2021年末，全球黄金储量约为 5.40万吨，较 2020年末的 5.30万吨有所回升。整体来看，全球黄金储量较低，且分布国家集中度较高。其中，澳大利亚黄金储量约为 1.10万吨，是全球保有黄金储量最大的国家，占全球黄金储量比例约为 20%；俄罗斯、南非紧随其后，其黄金储量分别为 0.68万吨和 0.50万吨。中国保有黄金储量约为 0.20万吨，占全球黄金储量比例约为 3.70%。截至 2021年末，全球黄金储量分布情况如下： 图 1：2021年全球黄金储量分布情况（单位：万吨） 数据来源：美国地质调查局（USGS） （2）全球黄金供给情况 全球黄金的供给主要包括矿产金、回收金和净生产商对冲，其中矿产金是全球黄金供应的主要来源，近年来占黄金总供应量的 70%左右。矿产金主要为从金矿中新开采出来的黄金，受资源量和开采周期影响，矿产金供给弹性较小；回收金主要为将已有的黄金制品进行回收提纯后再利用的黄金，供给弹性较大；净生产商对冲主要为黄金生产商根据黄金价格波动在现货、期货及期权市场套期保值时买入或卖出的净额。 2010年来，全球黄金年供应量保持在 4,300~4,900吨水平，整体波动较小。 根据世界黄金协会公布数据，2021年全球黄金供应量为 4,666.10吨，其中矿产金产量为 3,560.70吨，占黄金总供应量的比例为 76.31%；回收金产量为1,149.90吨，占黄金总供应量的比例为 24.64%。2017~2021年全球黄金供应量及组成情况如下： 图 2：2017~2021年全球黄金供应量情况（单位：吨） 数据来源：世界黄金协会 根据美国地质调查局（USGS）《Mineral Commodity Summaries 2022》统 计数据，2021年矿产金产量达 100吨及以上的国家分别为中国、澳大利亚、俄 罗斯、美国、加拿大、加纳、墨西哥、南非、乌兹别克斯坦，上述国家矿产金 产量合计约为 1,780吨，占全球矿产金总产量比例达 50%。中国是全球最大的 矿产金生产国，自 2007年已连续 15年位居全球第一，2021年中国矿产金产量 约为 370吨，占全球矿产金总产量比例超过 10%。2021年全球主要矿产金生产 国情况如下： 图 3：2021年全球前 10大矿产金生产国情况（单位：吨） 数据来源：美国地质调查局（USGS），《Mineral Commodity Summaries 2022》报告数据存在差异。 （3）全球黄金需求情况 黄金兼具商品与金融工具的双重特点，根据世界黄金协会，黄金需求由黄 金饰品需求、投资用金需求、中央银行需求和工业用金需求四大类构成。 2017~2021年全球黄金各类需求情况如下： 图 4：2017~2021年全球黄金需求情况（单位：吨） 数据来源：世界黄金协会 2017~2019年，全球黄金需求整体较为平稳，黄金饰品需求和投资用金需求所占的比重较大，合计占比约 70%~85%。2020年全球黄金需求下降为3,658.80吨，同比下降了 15.77%，主要是受新冠肺炎疫情影响，全球消费市场受到冲击，避险情绪较高，导致黄金饰品需求大幅减少，投资用金需求大幅增加，同比增长 39.12%。2021年，随着经济增长和市场情绪变化，黄金饰品、央行储备及工业用金需求均有所提升，整体黄金需求水平恢复至 4,021.30吨，其中央行储备出现大幅增长，较 2020年增长了 81.61%，主要是由于新兴市场和发达市场的多国央行增加了黄金储备，以抵抗在全球新冠肺炎疫情形势下美元信用走弱的风险，使全球央行黄金储备总量达到近 30年来的最高水平。 2021年，全球黄金饰品及投资用金中的金条和金币需求量合计达 3,304吨，占全球 2021年黄金总需求量的 82.16%。对于上述黄金产品，从黄金需求的地域分布来看，中国、印度、美国为全球前三大黄金消费国，其合计需求量占总需求量的比例达 62.30%。因中国、印度、土耳其等国家具有黄金消费的传统和 习惯，整体黄金需求较高，且较为稳定。2021年，全球黄金饰品、金条及金币 需求量前 10大国家情况如下： 图 5：2021年黄金饰品、金条及金币需求量前 10大国家（单位：吨） 数据来源：世界黄金协会 （4）全球黄金价格波动情况 国际黄金价格与全球通货膨胀情况、能源价格、美元汇率和国际重大政治事件等因素有关。2000年~2011年，受互联网泡沫破裂、伊拉克战争爆发和金融危机等因素影响，美元持续贬值，推动黄金价格持续上涨；2012年以后，金融危机影响逐步消退，全球和美国经济开始复苏，避险情绪消退，黄金价格开始下降，而后黄金价格处于震荡期；自 2019年开始，受美国经济走弱预期及全球化新冠肺炎疫情的影响，全球实行量化宽松政策，刺激了黄金的保值需求，国际金价进入快速上涨通道并保持高位震荡，其中于 2020年第二季度和 2022年初，受新冠肺炎疫情在全球范围内开始大规模传播和俄乌冲突爆发影响，避险情绪上升，带动黄金价格出现小幅上涨。2010年以来国际黄金价格走势如下图所示： 图 6：2010年以来伦敦现货黄金价格变动趋势（单位：美元/盎司） 数据来源：Wind，数据截至 2022年 6月 30日收盘 3、中国黄金行业概况 （1）国内金矿储量情况 根据《中国黄金年鉴 2022》的统计数据，截至 2021年底，我国黄金资源量为 15,750.51吨，较 2020年末增长 1,023.35吨，同比增长率 6.95%，实现了我国黄金查明资源储量连续 16年的增长。我国黄金资源主要包括岩金、伴生金和砂金，截至 2021年底，我国黄金储量为 2,964.37吨，其中岩金矿金属量2,496.39吨，占全国黄金储量的 84.21%；伴生金金属量 359.25吨，占全国黄金储量的 12.12%；砂金矿金属量 108.74吨，占全国黄金储量的 3.67%。 图 7：2021年我国黄金资源储量结构图 数据来源：中国黄金协会 在金矿资源分布方面，我国金矿资源地区分布不平衡，东部地区为主要富集区。2021年，我国黄金资源量 200吨以上的省级行政区共有 18个，黄金资源量合计 14,885.81吨，占全国总资源量的 94.51%；黄金储量合计 2,813.60吨，占全国黄金储量的 94.91%。根据《中国黄金年鉴 2022》数据，2021年我国黄金资源量前十大省份分别为：山东、西藏、甘肃、内蒙古、河南、云南、新疆、安徽、陕西和贵州，其中山东、西藏和甘肃黄金资源量均超过 1,000吨，上述三省黄金资源量合计 6,781.37吨，占全国黄金资源量比例为 43.05%；黄金储量合计 1,255.52吨，占全国黄金储量的 42.35%。 在金矿资源质量方面，我国黄金资源禀赋差，大型金矿较少、中小型居多，大型金矿以中、低品位为多，开采技术条件复杂；中小型金矿品位相对较高，但变化较大。我国黄金勘察工作总体程度较低，在已知金矿的深部和周围还有较大开发远景。 （2）国内黄金供给情况 我国黄金供给主要由矿产金、回收金以及进口金构成。2021年我国黄金总供应量达 1,505.17吨，较 2020年增长 21.12%。 矿产金供应方面，由于国内黄金原料供应趋紧，同时受新冠肺炎疫情、自然保护区内矿业权清退、矿业权出让收益政策、矿山资源枯竭等因素影响，河南、福建、新疆等重点产金地区矿产金产量大幅下降。2020年我国矿产金供应量为 479.50吨，占黄金总供应量的 38.58%，同比下降 4.00%；2021年，受年初 山东两起矿山安全事故和非煤矿山停产安全大检查引起的大范围阶段性停产等 因素影响，我国矿产金供应量下降至 443.56吨，同比下降 7.50%。 回收金方面，2020年，随着我国贵金属回收加工技术的不断成熟，黄金回 收率不断提高，回收品质不断提升。2020年我国黄金回收量为 583.92吨，同比 增长 25.59%，成为我国黄金供给端的第一大来源。2021年，由于黄金价格在短 暂回调后维持区间震荡，投资者缺乏出售黄金动力，导致回收金产量有所下降， 2021年我国黄金回收量为 388.45吨，同比下降 33.48%。 进口金方面，2020年，受全球新冠肺炎疫情的影响，黄金矿山和精炼企业 出现短暂停产，以及全球航空运输效率大幅降低，导致全球范围内实物黄金供 应短缺；此外，2020年国际黄金价格高于我国黄金价格，导致我国进口黄金缺 乏市场机会，因此 2020年我国进口金总量为 179.33吨，同比下降 75.79%，整 体下降幅度较大。2021年，随着新冠肺炎疫情对黄金生产加工企业影响的消退， 以及国内外黄金价差的恢复，我国黄金进口量已逐步回升，2021年进口金数量 为 673.16吨，同比增长 275.38%，占我国黄金总供应量的 44.72%，成为我国第 一大黄金供应来源。 2010~2021年中国黄金供给情况如下： 图 8：2010~2021年中国黄金供给情况（单位：吨） 矿产金作为我国黄金供给的主要组成部分之一，其来源可分为国内自有原料和进口原料。2012~2016年，随着国内黄金行业发展，国内自有原料矿产金产量呈持续增长趋势，2016年达到历史峰值 453.49吨。从 2017年开始，随着供给侧改革的不断推进，国内金矿采选行业积极响应国家生态文明建设，转变发展方式、优化产业结构，部分处于自然保护区内的矿山有序退出，部分技术装备落后及不符合国家安全环保要求的矿山减产或关停整改，行业从规模速度型向高质量效益型的转变，国内自有原料黄金产量持续下降，2016~2021年年均下降 6.22%。与此同时，“一带一路”战略的实施为国内黄金企业“走出去”提供了广阔的平台，国内大型黄金企业积极开拓海外金矿资源并寻求合作，2012~2019年，国内进口原料黄金产量持续上升。2021年，我国矿产金供应黄金产量为 443.56吨，其中国内自有原料黄金产量 328.98吨，进口原料黄金产量受新冠肺炎疫情影响产量小幅下降至 114.58吨，进口原料黄金占国内总产量的25.83%。进口黄金原料可有效提高黄金行业的产能利用率，目前已成为我国黄金生产的重要来源。 从我国矿产金产量的地域分布来看，山东、河南、内蒙、甘肃和云南为我国 2021年矿产金产量前五大省，2021年矿产金产量合计达 83.85吨，占全国矿产金总产量的 32.49%。山东省是我国矿产金产量第一大省，省内金矿较为集中，较我国其他地区，易于大规模开采。2021年，受省内非煤矿山停产并进行安全生产大检查影响，山东省矿产金产量大幅下降，2021年矿产金产量为 22.79吨，较 2020年矿产金产量下降了 58.6%。河南省是我国矿产金产量排名第二的省份，黄金为该省四大优势金属矿产之一，主要分布在豫西、豫西南一带。2021年，受全省范围内汛期停工停产、秋冬大气治理停工停产及三门峡灵宝尾矿库综合治理行动等多种因素影响，河南省矿产金产量自 2020年的 35.24吨下降至 2021年的 21.63吨，同比下降 38.61%。2021年，我国矿产金产量前十大省情况如下： 图 9：2021年我国矿产金产量前十大省（单位：吨） 数据来源：中国黄金协会 针对我国金矿资源点多、面广、难选冶金矿的资源比重大等实际情况，我国建立了多个专门黄金冶炼厂在地理位置、生产工艺等方面专业化提供黄金冶炼业务。经过近十年的发展，我国“分散开采，集中冶炼”生产模式已逐步形成。 2021年，我国黄金冶炼厂共生产成品金（含进口料）188.34吨，较 2020年同比下降 17.60%，占我国矿产金黄金供应量的 42.46%。其中，山东省为我国黄金冶炼厂生产成品金（含进口料）最多的省份，2021年产量为 85.16吨，占 2021年全国黄金冶炼厂总产量的 45.21%；河南省产量为 75.34吨，占全国黄金冶炼厂总产量的 40.00%，位列第二。山东省及河南省为我国黄金资源大省，矿产金产量常年位居全国前二，其先发优势及丰富的原料来源使其冶炼产能远高于其他省份。 （3）国内黄金需求情况 根据中国黄金协会统计数据，我国每年黄金实际消费量在一千吨上下震荡。 2012年~2018年，我国黄金产品的消费规模整体呈现缓慢增长趋势；2019年受经济增长放缓及黄金市场价格大幅提升的影响，黄金消费量有所下降；2020年受新冠肺炎疫情影响，国内黄金消费量大幅下降；2021年，随着疫情防控形势的好转，国内黄金消费总体保持恢复态势，较 2020年同比增长 36.53%。 2012~2021年我国黄金消费量及变化情况如下图所示： 图 10：2012~2021年中国黄金消费量及变化情况（单位：吨） 数据来源：中国黄金协会 国内的黄金消费可以分为黄金首饰用金、金条及金币用金、工业及其他用金，其中黄金首饰用金为最主要的消费需求，占全国黄金消费量的比重约为60%。2020年，受新冠肺炎疫情影响，黄金首饰的生产加工和零售受到较大影响，消费量大幅下降；而金价的巨幅波动和宽松的货币政策引发了投资者对黄金的关注，金条及金币消费量较 2019年同比出现小幅增长。2021年，随着疫情防控形势的好转，黄金消费需求继续稳步释放，黄金首饰消费强势上升，金条及金币销量也保持稳健增长，并明显高于疫情前水平。2017~2021年我国黄金消费结构情况如下： 图 11：2017~2021年我国黄金消费结构情况（单位：吨） 数据来源：中国黄金协会 （4）国内黄金价格波动情况 国内金价与国际金价的整体变动趋势基本一致，受人民币汇率变化的影响，国内金价与国际金价变化的时间点略有所不同。2012年以后，金融危机影响逐步消退，全球和美国经济开始复苏，避险情绪消退，黄金价格开始下降，而后黄金价格处于震荡期；从 2016年开始，国际政治局势呈分化趋势，国内黄金价格开始小幅上涨；从 2019年开始，受美国经济走弱预期及全球化新冠肺炎疫情的影响，全球及国内均实行了量化宽松政策，国内金价快速上涨，并于 2020年8月达到高点；此后保持高位震荡，并于 2022年初，受俄乌冲突爆发影响出现小幅上涨。 图 12：2010年起上金所 Au99.95现货收盘价（单位：元/克） 数据来源：Wind，数据截至 2022年 6月 30日收盘 （四）行业进入壁垒 1、政策壁垒 我国矿产资源属于国家所有，根据相关法律法规的要求，企业开展黄金开采，必须依法申请并取得探矿权证、采矿权证、开采黄金矿产批准书、安全生产许可证，并且要符合安全生产、环境保护等方面的法规。此外，根据《产业结构调整指导目录（2019年本）》，“黄金深部（1,000米及以下）探矿与开采”、“从尾矿及废石中回收黄金”、“黄金冶炼有价元素高效综合利用”为鼓励类；“日处理金精矿 200吨以下，原料自供能力不足 50%的独立氰化项目”、“日处理矿石 300吨以下，无配套采矿系统的独立黄金选矿厂项目”、“日处理金精矿 200吨以下，无配套采矿系统的独立黄金冶炼厂火法冶炼项目”、“1500吨/日以下的无配套采矿系统的独立堆浸场项目”、“日处理岩金矿石 300吨以下的露天采选项目、100吨以下的地下采选项目”、“年处理砂金矿砂 30万立方米以下的砂金开采项目”、“在林区、基本农田、河道中开采砂金项目”为限制类；“混汞提金工艺”、“小氰化池浸工艺、土法冶炼工艺”、“无环保措施提取线路板中金、银、钯等贵重金属”、“日处理能力 50吨以下采选项目”为淘汰类。因此，新的市场进入者需要取得前述资质许可，并在黄金采选冶方面符合国家产业政策的要求，行业准入门槛高。 2、矿产资源壁垒 金矿石或含金矿石是黄金行业的主要原材料。由于黄金资源是不可再生资源，黄金资源储量是黄金企业维持其可持续发展的关键因素，黄金企业对黄金资源的竞争十分激烈。近年来，在国家政策支持下，国内黄金行业不断加大资源整合和兼并重组力度，黄金矿产资源进一步向头部企业集中，黄金行业中中小型企业占有的矿产资源进一步减少。对于新的市场进入者，特别是未拥有独立矿山的企业，获得资源储量的难度较大，原材料供给的稳定性难以得到保障。 3、资金壁垒 黄金产业具有投资周期长、投资金额大的特点：从发现黄金到规模化生产黄金，依正常的进度需 6年左右，仅地质勘探就需要 2至 3年。同时，黄金的开采、选矿、冶炼均需购置大量的机器设备及土地资源，并且原材料采购、矿区配套建设、安全生产、环境保护等方面对企业资金投入的要求不断提高。因此，资金实力门槛成为中小投资者进入黄金行业的主要壁垒之一。 4、技术壁垒 黄金产业链中的勘探、开采、选矿及冶炼环节对黄金企业的技术条件要求较高，通过技术创新，黄金企业能够有效地提高黄金矿石开采量、选矿处理能力、黄金成色及降低尾矿品位，从而降低生产成本，提高企业的竞争力；而技术创新是黄金企业在掌握核心技术后，多年生产经验不断积累的成果。因此，对于新的市场进入者，技术因素成为制约其进入黄金行业并迅速发展的壁垒。 （五）行业发展的有利因素和不利因素 1、有利因素 （1）产业政策支持 近年来，我国在加强黄金地质勘探、促进资源节约与节能减排、提升矿石综合利用水平、提高矿山开采技术与科技创新能力、推进信息化与工业化深度融合等方面制定了多项黄金产业政策，加大了对于难采矿、贫困地区的矿产资源开发利用的支持力度，为我国未来黄金行业持续健康发展提供了有力支持： 2012年 11月，工信部颁布了《关于促进黄金行业持续健康发展的指导意见》，明确坚持资源优先、绿色发展、科技创新、两化融合，主要任务包括：加强金矿地质勘查，引导和支持各类企业加大黄金地质勘查投入；黄金生产企业要把资源节约、节能减排、发展循环经济放在突出的位置；支持大型骨干企业以资本为纽带，开展跨地区、跨所有制的企业兼并重组和资源整合，矿权优先向大型黄金骨干企业倾斜；鼓励企业积极研发和采用先进适用技术改造落后黄金采矿、选矿、冶炼生产能力，实现节能减排和提高资源综合利用水平；信息化和工业化融合作为黄金工业转型升级的重要抓手，充分发挥信息化在企业技术进步中的推动作用，实现采矿、选冶工艺控制精益化，提高生产效率和资源利用率，改善生产作业环境和提高矿山安全生产水平。 2017年 2月，中国黄金协会发布《黄金行业“十三五”发展规划》，明确提出：加强地质勘查，提高资源保障；加大西部资源开发力度，发挥中心枢纽作用；加大资源富集、环境承载力强、生产成本低的地区资源勘查力度和开发强度，建设一批西部黄金勘查开发基地；加大力度推进资源整合，提高产业集中度。 2019年 10月，国家发改委发布了《产业结构调整指导目录（2019年 本）》，将“黄金深部（1,000米以下）探矿与开采、从尾矿及废石中回收黄金、黄金冶炼有价元素高效综合利用等”列为鼓励类产业。 （2）税收优惠政策 我国在税收政策上对金矿采选企业给予优惠待遇，有利于金矿采选行业的持续稳定发展： 2002年 9月 12日，财政部及国家税务总局发布了《关于黄金税收政策问题的通知》（财税〔2002〕142号），黄金生产和经营单位销售黄金（不包括标准黄金）和黄金矿砂（含伴生金），免征增值税；黄金交易所会员单位通过黄金交易所销售标准黄金（持有黄金交易所开具的《黄金交易结算凭证》），未发生实物交割的，免征增值税，发生实物交割的实行增值税即征即退政策，同时免征城市维护建设税、教育费附加。 2011年 7月 27日，财政部、海关总署及国家税务总局发布了《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》（财税〔2011〕58号），对设在西部地区的鼓励类产业企业减按 15%的税率征收企业所得税；2020年 4月 23日，财政部、国家税务总局和国家发改革委发布了《关于延续西部大开发企业所得税政策的公告》（财政部、国家税务总局、国家发展和改革委员会公告2020年第 23号），延续财税〔2011〕58号文的税收优惠并降低鼓励类企业的认定标准。根据《产业结构调整指导目录（2019年本）》，“黄金深部（1,000米以下）探矿与开采、从尾矿及废石中回收黄金、黄金冶炼有价元素高效综合利用等”为鼓励类产业。 （3）黄金下游需求旺盛 出于文化、消费传统及黄金具有保值增值功能等原因，世界各国对于黄金首饰、黄金工艺品的消费需求一直较为旺盛。同时，随着我国经济持续强劲发展，人民收入水平不断提高，购买力逐渐增强，黄金产品的民间消费需求也在持续增长。黄金需求的稳步增长将有助于推动黄金采选及冶炼技术不断进步，开采深度及黄金回收率不断提高，从而带动金矿采选行业全面快速发展。 2、不利因素 （1）金矿资源稀缺，矿山生产成本压力增加 金矿采选行业是资源约束型行业。目前全国已探明的金矿资源有限，且随着矿山的逐步开发，矿石品位逐渐下降，矿山开采深度、开采难度大幅提升，单位成本也随之增长。在当前全球矿产资源格局加速重塑的背景下，优质矿产资源逐渐向头部企业集中，使得黄金资源竞争越来越激烈，资源储备将是制约黄金生产企业发展的重要因素。 （2）安全生产及环保要求日益提高 随着我国推进产业转型以及深化供给侧改革，我国近年来逐渐加大了金矿采选企业安全生产、环境保护方面的管理力度，使得金矿采选企业的安全及环保支出明显增加。未来我国可能实施更为严格的环境保护及安全生产规定，金矿采选企业安全与环保方面的支出将持续增加，影响金矿采选行业的稳定发展。 （3）受黄金价格波动影响较大 黄金价格受全球黄金供需平衡状况、主要产金国的生产情况、全球宏观经济形势和重大政治事件以及市场投机等多种因素影响，上游金矿采选企业的经营情况及利润水平受黄金行业价格波动影响较大，影响黄金行业的整体稳定发展。 （六）行业竞争格局 1、国际市场竞争格局 目前全球黄金生产企业整体集中度较低，行业竞争分散，中小企业贡献较大。2021年，全球前 10大黄金生产公司的矿产金产量总数为 873.90吨，占全球矿产金总产量的 24.54%。其中，美国纽特蒙矿业矿产金产量为 185.70吨，居全球第一，占全球总产量比例 5.22%。 2021年全球前十大黄金生产企业矿产金产量情况如下：
2、国内市场竞争格局 黄金矿产资源是黄金行业发展的根本，是黄金企业的核心竞争力。近年来，行业资源整合并购竞争激烈，各黄金企业都在力争提升资源保障质量，实现资源占有新突破，优势资源进一步向大型黄金企业集中。经过多年发展，我国金矿采选行业已经初步形成以大型黄金企业为主导，中小型企业并存的格局。 2021年，我国前十大黄金生产企业情况如下：
2. 数据来源《中国黄金年鉴 2022》 （七）公司在行业中的竞争地位 1、公司的竞争优势 （1）资源优势 山东省是我国重要的黄金资源和产金大省，特别是胶东半岛区域集中了全国四分之一的黄金资源储量，而其中 90%以上又集中分布在招远、莱州地区。 作为世界上少有的特大型金矿富集区，莱州-招远地区的黄金储量和产量均居全国首位，且远景资源/储量可观，具有良好的探矿前景。发行人主要黄金资源均位于招远-莱州地区，拥有世界第三大黄金富集区的地理优势，黄金资源禀赋优异，规模化效应突出，资源储量远景可观。截至 2021年 12月 31日，发行人在招远-莱州地区的保有黄金资源量合计达 881.39吨，占发行人总黄金资源量约60%；黄金储量合计 219.26吨，占发行人总黄金储量约 37%，具备良好的资源优势。 近年来，公司牢固树立“资源为先”的理念，按照“内增外拓，做优做多”的发展思路，对内不断加大探矿力度，对外积极开展资源并购。公司先后启动三山岛成矿带、焦家－新城成矿带的资源整合，推进莱州区域资源优化整合，巩固和增强公司资源储备，为打造胶东地区世界级的黄金生产基地奠定扎实的资源基础；坚定不移实施“走出去”战略，以更加开放包容的姿态，积极参与全球资源配置。公司先后收购阿根廷贝拉德罗金矿、卡帝诺资源有限公司，进一步拓展了全球资源布局。截至 2021年末，发行人主要拥有 14座国内矿山和 2座海外矿山，保有黄金资源量 1,479.26吨，黄金储量 592.41吨，为国内黄金行业上市公司龙头企业。 （2）规模优势 发行人以黄金矿产资源的开发利用为主业，实施“机械化换人、自动化减人”重点工程，快速提高“产、掘、装、支、运”的自动化机械化水平，矿山装备水平和机械化程度始终处于国内矿业界领先地位：三山岛金矿国际一流示范矿山建设，引领了大中型矿山的机械化、自动化、智能化矿井建设步伐；新城金矿、焦家金矿等多家企业采掘机械化作业率达到 50%以上，矿井辅助生产系统自动化控制率达到 80%；山东黄金冶炼公司位居全国矿产金加工、交易量前列等。发行人通过不断强化机械化、自动化、智能化矿山建设，实现矿山产量规模大幅提升，具备较大规模优势。截至 2021年末，焦家金矿、玲珑金矿、三山岛金矿、新城金矿累计产金突破百吨，发行人是国内唯一拥有四座累计产金突破百吨的矿山企业的上市公司。焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿连续多年位居“中国黄金十大矿山”，焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿连续多年位居“中国经济效益十佳矿山”。 （3）技术优势 公司高度重视科技研发工作，始终遵循“科学技术是第一生产力”的方针，以掌握矿业前沿核心技术为重点，加大科技研发投入，积极参与并承担省部级重点研发项目，加强自主创新平台建设，各项开采技术处于业内领先水平。 2021年，发行人稳步推进科技创新，获得省部级科技奖励 26项，推广应用 24项实用性强、创新点突出、应用范围广的科技成果，并取得 400余项技术革新成果。针对大宗尾渣资源利用这一共性问题，公司成立了黄金尾渣资源化利用联合创新研究基地。公司所属深井开采实验室、充填工程实验室、选冶实验室等三个实验室围绕深竖井建设、膏体充填技术、无尾矿山建设、有色金属选矿及贵金属冶炼等方向持续攻关，取得的自主创新成果为公司高质量发展提供的支撑作用日益凸显。公司注重知识产权保护，坚持自主创新转化为企业发展动力，截至 2022年 6月 30日，发行人及其子公司拥有注册发明专利共计 120项，实用新型专利共 700项，外观专利 6项。 （4）人才优势 公司树立“以德为先、德才兼备、注重实绩、群众公认”的鲜明用人导向，不断优化选人用人机制，拓宽人才引进培养渠道，统筹推进“管理、技术、技能”三支人才队伍建设。大力选拔使用年轻干部，优化公司人才梯队建设，目前80后中层干部数量占比不断增加；不断完善专业技术职务职级体系，畅通专业技术人员职业发展通道；建立黄金矿业特有工种职业技能人才自主评价体系作为公司职业技能鉴定平台，填补目前全国黄金矿业特有工种职业技能评价空白，2021年度共有 255人评价合格取得职业资格；与山东人才发展集团、山东科技大学等签订战略合作协议，并受邀加入山东人才发展联盟，在人才培养和引进等方面开展紧密的合作。 2、公司的竞争劣势 （1）资源集中度较高 目前，发行人下属黄金矿产资源集中度较高，主要集中于山东省内。截至2021年末，发行人下属山东省内矿山保有资源量占比达 65%，海外占比 29%，省外资源量占比不足 6%，资源分布较不均衡，公司的经营业绩受地域性风险因素影响程度较大。 （2）融资成本较高 为满足日常经营资金需求，发行人主要通过债权及银行信贷等方式进行融资，导致公司融资成本较高，财务费用率与同行业上市公司相比较高，对公司的盈利能力、偿债能力等指标造成一定不利影响。 3、同行业上市公司对比分析 公司的境内同行业上市公司情况如下：
（八）行业的周期性、区域性和季节性特征 1、周期性 金矿采选行业的周期性主要受宏观经济周期影响。由于黄金具有保值避险的功能，当出现通货膨胀预期或宏观经济受到特定因素冲击时，市场避险情绪升高，黄金需求量上升，金矿价格上涨，有利于金矿采选企业生产经营；当经济运行良好时，市场避险情绪降低，金矿价格通常会出现回落，但此时市场对黄金饰品、工业用金、黄金投资等方面的需求随之提升，对金价起到一定支撑作用。 2、区域性 金矿采选行业具有一定的地域性，主要受金矿资源的分布区域影响。我国金矿资源地区分布不平衡，东部地区为主要富集区。因此金矿采选企业主要生产经营场所均位于拥有丰富金矿资源的区域。 3、季节性 我国金矿采选行业具有一定的季节性，主要是受海拔和气候等自然因素的影响，我国西部地区、北部地区、高海拔地区的金矿采选企业生产具有一定的季节性。 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）发行人的主营业务 发行人是一家集采、选、冶于一体的大型上市公司，主营业务包括黄金开采、选冶、黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、销售，主要生产标准金锭和各种规格的投资金条和银锭等产品。 黄金业务为发行人的核心业务，收入及利润占比均较高。2019年、2020年2021年及 2022年 1-6月，发行人黄金行业收入分别为 6,228,439.99万元、6,341,696.35万元、3,083,266.23万元和 2,547,817.57万元，占公司营业收入的比例分别为 99.44%、99.61%、90.86%和 85.43%。公司的黄金业务形成了集黄金勘探、采矿、选冶、冶炼（精炼）和黄金产品深加工、销售等于一体完整产业链条，并拥有行业领先的科技研发体系，是我国主要矿产金生产企业之一，连续多年黄金产量位居前列。 （二）发行人的主要产品 公司的黄金产品主要包括自产金、外购金和小金条。其中，自产金业务是公司下属矿山企业自行开采的金矿石冶炼成标准金锭在上海黄金交易所进行销售的业务，该部分业务毛利率较高，对公司利润贡献较大，但其产量受公司矿石自给率限制。近年来，随着公司在境内外的矿山收购及整合，公司的矿产资源储量逐步提升，自产金成为公司未来的重要发展方向。 外购金业务为公司外购合质金，经冶炼公司精炼生产成标准金锭通过上海黄金交易所进行销售。小金条业务为公司采购标准金锭，加工制成非标准金条、金锭或其他定制黄金产品进行销售。公司的外购金业务和小金条业务主要是为了消化公司金精矿冶炼能力，提高公司在冶炼方面的规模效应，更深层次参与黄金全产业链的生产运营，提升公司在黄金行业的地位。公司全资子公司冶炼公司目前拥有日处理金精矿 1,200吨、精炼标准金 200吨/年、白银 100吨/年的生产规模。受冶炼行业竞争激烈影响，公司的外购金业务和小金条业务毛利率较低，对利润贡献相对较小。（未完）  |