扬电科技(301012):江苏扬电科技股份有限公司向特定对象发行A股股票之募集说明书
原标题:扬电科技:江苏扬电科技股份有限公司向特定对象发行A股股票之募集说明书 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，本次证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。 投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”，并特别注意以下风险： 一、技术创新无法适应市场变化风险 公司的节能电力变压器系列产品选用新型节能材料，并采用创新的退火技术和绝缘结构，具有节能、环保、空载损耗低等特点，可以有效降低配网端的电能损耗，符合国家节能减排的建设要求，属于国家指定的“高效节能电气机械器材制造”战略性新兴产业。如果未来国家政策和市场需求发生转变或公司无法顺利实现对现有节能系列产品的更新换代，将面临技术创新无法适应市场变化风险。 公司的储能及新能源箱式输变电系列产品需要持续地研发投入与技术创新、不断改进生产工艺与技术水平，如果公司储能及新能源箱式输变电系列产品无法持续满足市场需求，或者在研发进展与技术水平等方面不及竞争对手，将对公司储能及新能源箱式输变电领域业务未来发展产生不利影响。 二、宏观环境变化风险 公司所处的输配电及控制设备制造行业属于国家战略性产业，对经济社会长远发展有着重要的影响。其中，节能电力变压器系列产品的发展受宏观经济状况、国家基础设施建设投资的影响较大，电力行业的电网建设、城市输配电设施改造、大型工程项目新增发电装机容量等因素直接决定了市场对相关产品的需求。随着我国社会经济的快速发展，城市化进程的稳步推进，新一轮城乡电网改造以及新能源等领域市场需求的快速增长，未来输配电及控制设备制造行业发展前景广阔。 但是，国家宏观政策变化、国际贸易摩擦、宏观经济风险加剧、能源发展战略、产业结构、市场结构调整、行业资源整合、市场供需变动等因素都有可能在未来对公司的盈利能力和生产经营能力造成不利影响。 三、市场开拓风险 本次向特定对象发行股票募集资金拟投资的储能及新能源箱式输变电系列产品智能制造项目，系公司基于当前的政策环境、市场需求及行业前景，并综合考虑公司现有业务与战略定位作出的业务拓展布局，符合公司的未来发展规划。 近年来，我国储能及新能源箱式输变电领域不断吸引新的投资者参与竞争，未来可能面临整体产能过剩、市场竞争激烈、产品价格下行的风险，公司存在在储能及新能源箱式输变电领域业务运营与市场开拓不及预期的风险。 四、市场竞争风险 输配电及控制设备制造行业经过多年发展，竞争较为激烈，节能电力变压器相关产品企业中，以国网英大、双杰电气、北京科锐、合纵科技为代表的国内上市公司凭借其资金和规模优势、产品线拓展等多种方式争夺市场份额，公司需要根据自身资金实力、技术水平、生产规模等因素综合考虑市场需求和行业发展方向，确定相应的企业定位和发展规划。 如果公司不能根据市场变化情况及时应对和调整，且未能有效开拓市场、丰富产品结构、提升市场竞争地位，或者公司产品出现竞争加剧等情形，则有可能在未来的市场竞争中处于不利地位，面临市场竞争风险，进而对公司未来经营业绩带来不利影响。 五、募集资金投资项目实施风险 公司本次向特定对象发行股票募集资金投资项目是依据当前的行业状况、市场环境、公司技术研发与市场推广能力，并结合公司多年的经营经验和发展战略提出的。本次募集资金投资项目的实施有利于进一步提升公司竞争实力、丰富产品线、扩大服务范围。但公司在项目实施过程中，仍面临着技术开发的不确定性、技术替代、政策环境变化、市场环境变化、客户的合作关系变化等诸多影响因素。此外，如果募集资金不能及时到位、市场环境突变或行业竞争加剧等情况发生，造成募集资金投资项目实施进度被延长、无法达到项目预期效果，都将会导致募集资金投资项目投产后达不到预期效益的风险。 六、应收账款、应收票据和应收款项融资规模较大的风险 2019年末、2020年末、2021年末及 2022年 9月末，公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计净额分别为 35,514.68万元、36,214.29万元、43,973.68万元及34,430.15万元，其合计占各期期末资产总额的比例分别为55.90%、61.17%、51.38%及 37.76%。 公司应收款项规模较大主要系公司产品的最终客户主要为国家电网各省分公司、各省电力公司等国有企业，其针对设备采购、付款等事项遵循严格的预算管理制度，支付款项时需要逐级审批，流程较长，造成公司期末应收款项的规模较大。 公司应收款项债务方资信良好，应收款项具有较好的回收保障，形成坏账损失的风险较小，且公司已按照谨慎性原则计提了坏账准备。但随着销售规模的进一步扩大，应收款项余额将进一步增加，如果下游客户所在行业发生重大不利或突发性事件导致不能支付款项，可能对公司的生产经营产生不利影响。 七、存货跌价的风险 2019年末、2020年末、2021年末及 2022年 9月末，公司存货净额分别为11,053.37万元、7,537.23万元、17,781.23万元及 28,986.87万元，分别占报告期各期末资产总额的 17.40%、12.73%、20.78%及 31.79%。公司已经严格按照会计准则对期末存货进行了减值核算，报告期内不存在重大存货跌价损失的风险。 如果原材料的市场价格在未来出现大幅度下跌进而导致公司产品价格大幅下降，或由于客户项目变更或取消等原因导致库存商品滞销，公司存货将存在发生跌价损失的风险，并对经营业绩形成不利影响。 八、原材料价格波动风险 公司生产所需的主要原材料为非晶带材、铜材、硅钢、变压器油、油箱等，原材料价格对公司主营业务成本具有重要影响。若未来原材料价格持续上涨，且公司无法及时调整产品售价，将对公司的盈利能力造成不利影响。 目 录 声 明 .............................................................................................................................................. 2 重大事项提示 .................................................................................................................................. 3 一、技术创新无法适应市场变化风险 .................................................................................. 3 二、宏观环境变化风险 .......................................................................................................... 3 三、市场开拓风险.................................................................................................................. 3 四、市场竞争风险.................................................................................................................. 4 五、募集资金投资项目实施风险 .......................................................................................... 4 六、应收账款、应收票据和应收款项融资规模较大的风险 .............................................. 4 七、存货跌价的风险 .............................................................................................................. 5 八、原材料价格波动风险 ...................................................................................................... 5 目 录 .............................................................................................................................................. 6 释 义 .............................................................................................................................................. 8 第一节 发行人基本情况............................................................................................................. 10 一、发行人概况 ................................................................................................................... 10 二、发行人股权结构、控股股东及实际控制人情况 ........................................................ 10 三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况 ............................................................ 11 四、发行人主要业务模式、产品或服务的主要内容 ........................................................ 31 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ............................................................................ 49 六、财务性投资情况 ............................................................................................................ 50 七、未决诉讼、仲裁及行政处罚情况 ................................................................................ 51 第二节 本次证券发行概况 ......................................................................................................... 53 一、本次向特定对象发行股票的背景和目的 .................................................................... 53 二、发行对象及与发行人的关系 ........................................................................................ 61 三、本次向特定对象发行股票方案概要 ............................................................................ 61 四、本次发行是否构成关联交易 ........................................................................................ 64 五、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 ................................................................ 64 六、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ................ 64 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ............................................................. 66 一、本次募集资金运用计划 ................................................................................................ 66 二、本次募集资金投资项目的基本情况及经营前景分析 ................................................ 66 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 ............................................................ 82 四、本次募集资金投资项目实施保障措施及资金缺口的解决方式 ................................ 82 五、募集资金投向不涉及研发投入 .................................................................................... 83 六、募集资金投资项目可行性分析结论 ............................................................................ 83 七、历次募集资金运用 ........................................................................................................ 83 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ......................................................... 90 一、本次发行完成后，公司业务及资产、公司章程、高管人员结构、业务收入结构的变动情况 ............................................................................................................................... 90 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ........................................................ 91 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务是否存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ............................................................ 91 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ........................................................................................................ 92 第五节 与本次发行相关的风险因素 ......................................................................................... 93 一、技术风险 ....................................................................................................................... 93 二、经营风险 ....................................................................................................................... 93 三、内控风险 ....................................................................................................................... 94 四、财务风险 ....................................................................................................................... 95 五、募集资金投资项目相关风险 ........................................................................................ 96 六、审批和发行风险 ............................................................................................................ 97 七、其他风险 ....................................................................................................................... 97 第六节 本次发行相关声明 ......................................................................................................... 98 发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 ................................................................ 98 发行人控股股东、实际控制人声明 .................................................................................... 99 保荐机构（主承销商）声明（一） .................................................................................. 100 保荐机构（主承销商）声明（二） .................................................................................. 101 发行人律师声明 ................................................................................................................. 102 承担审计业务的会计师事务所声明 .................................................................................. 103 董事会关于本次发行的相关声明及承诺 .......................................................................... 104 释 义 在本募集说明书中，除非另有所指，下列词语或简称具有如下含义：
第一节 发行人基本情况 一、发行人概况
（一）发行人股权结构 截至 2022年 9月 30日，公司总股本为 84,000,000股，股本结构如下：
截至 2022年 9月 30日，发行人前十名股东持股情况如下：
1、公司上市以来控股权变动情况 公司上市以来，程俊明一直为公司的控股股东，程俊明、邰立群一直为公司的实际控制人，控股权未发生变动。 2、控股股东及实际控制人情况 公司的控股股东为程俊明，实际控制人为程俊明、邰立群夫妇。 截至 2022年 9月 30日，公司的股本总额为 8,400.00万股，程俊明直接持有公司股份 2,730.00万股，占发行前公司总股本的 32.50%，邰立群通过泰州扬源企业管理中心（有限合伙）控制公司股份 300.00万股股份的表决权，占发行前公司总股本的 3.57%。因此，程俊明、邰立群共同控制本公司 36.07%的表决权比例。公司控股股东及实际控制人的基本情况如下：
三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）公司所属行业及确定所属行业的依据 公司专注于变压器及相关产品在电力和电子领域的应用，主要从事节能电力变压器、铁心、非晶及纳米晶磁性电子元器件三大系列产品的研发、生产与销售。 根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》，发行人所处行业属于“电气机械及器材制造业”中的“C382 输配电及控制设备制造业”。 （二）行业的主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 1、行业主管部门、行业监管机制 目前，我国输配电及控制设备制造业的政府主管部门主要包括国家发改委、工信部、国家能源局和国家市场监督管理总局等，行业管理体系主要由行业协会组成，包括中国机械工业联合会等。
（1）行业主要法律法规 本行业主要法律法规包括《中华人民共和国电力法》《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国环境噪声污染防治法》《中华人民共和国节约能源法》《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国认证认可条例》《电力供应与使用条例》《中华人民共和国产品质量法》《中华人民共和国招标投标法》等。 （2）行业主要产业政策
（1）发电 发电是将原始能源转换为电能的生产过程，即将水能、石化燃料热能、核能、太阳能、风能、地热能等转换为电能的过程。目前，我国主要的发电方式有火力发电、水力发电、风力发电、太阳能发电等。 （2）输配电 输配电包括输电、变电、配电。输电指从发电厂或发电中心向消费电能地区输送大量电力的主干渠道或不同电网之间互送电力的联络渠道；变电指利用一定的设备将电压由低等级转变为高等级（升压）或由高等级转变为低等级（降压）的过程；配电是消费电能地区内将电力分配至用户的分配手段，直接为用户服务。 所有输电设备连接起来组成输电网，输电网到用户之间的配电设备组成配电网。 （3）用电 用电即通过电器具消耗电能的过程，是电力环节的最后节点。 2、输配电及控制设备概述 输配电及控制设备是指从发电到用电，经过电压水平变换，电能状态调节、电网保护、计量、控制措施，实现电网平衡运行涉及电能输送与分配的所有设备，构成了输配电系统的主体，主要作用是接受、分配、控制电能，保障用电设备和输电线路的正常工作，并将电能输送到用户，其运用领域主要是各种行业领域的电力系统。发行人设计、生产的节能电力变压器及铁心产品主要在电力系统中的配电环节使用，广泛应用于城市用电、农村用电、工业用电等领域。 近年来，我国经济持续稳定发展，城镇化水平与工业化进程稳步推进，全国社会用电量呈持续快速上升趋势，有效带动了电力设备行业市场需求与全国电力工程投资建设规模的持续提升，保证了电网投入的终端需求支撑，为输配电设施建设及电力变压器的持续发展奠定了坚实的基础。 3、电力变压器概述 变压器是利用电磁感应原理来改变交流电压，实现电能高效传输的一种电气 设备，主要构件是初级线圈、次级线圈和铁心。电力变压器是输配电及控制设备 的重要组成部分，在电力产业中占有重要地位。 由于现代电力系统辐射范围广阔，为了减少输电过程中的损耗，需要将电压 提升至 110kV以上的超高压，远途线路甚至需要 500kV以上的特高压；在配电 环节，则需要将电压逐级降低并分配到终端用户。电力变压器在电力系统中发挥 的主要功能就是按照合理的电压等级升压输电，并分级降压配电。电力变压器还 具有阻抗变换、隔离、稳压等多重功能，是现代电力系统不可或缺的重要设备。 电力变压器作为输配电网系统中重要的组成部分，其需求量直接受电网建设 影响。近年来，用电需求的上升和电网建设速度的加快为电力变压器行业带来了 快速发展的机会，在产能、产量、能效标准、电压等级及容量等各个性能方面均 有较大提高。 3、电力电子元器件概述 电力电子元器件主要用于电力设备的电能转换和电路控制，下分为电容器、 磁性材料及器件等，具体如下： 其中，磁性元器件是指以法拉第电磁感应定律为原理，由磁芯、导线、基座等组件构成，实现电能和磁能相互转换的电子元器件，属于电力电子元器件行业领域的重要分支。磁性元器件主要应用于电源和电器电子设备，最终应用于通信、能源、医疗、汽车等下游行业，是保障电器电子设备安全稳定工作的重要元器件。 磁性元器件中最主要的材料为软磁材料。软磁材料具有低矫顽力和高磁导率等特性，主要功能是导磁、电磁能量的转换与传输，广泛用于各种电能变换设备，其发展经历了金属软磁、铁氧体软磁、非晶软磁、纳米晶软磁的过程，并向综合非晶、纳米晶软磁材料作为新型软磁材料，具有高饱和磁感应、高磁导率、 低损耗、低矫顽力、低磁伸、居里温度高等优点，在改善磁性电子元器件的涡流 损耗方面具有独特优势，因此成为高频电力电子应用的理想材料，同时更加适应 小型化、集成化的发展趋势。 利用磁性材料制成的电子元器件是电力电子技术领域的核心元件之一，并被 广泛应用于家用电器、新能源汽车、充电桩等领域，具体如下： （四）行业市场发展情况及未来发展趋势 1、行业市场发展情况 （1）全国社会用电量呈持续快速上升趋势 电力行业系关系国计民生的基础性支柱产业，随着我国近年来经济持续稳定 发展，工业化进程稳步推进，全国社会用电量呈现持续快速上升趋势。根据国家 能源局统计数据，全国社会用电量从 2011年的 4.69万亿千瓦时增加到 2021年 的 8.31万亿千瓦时，年均复合增长率达到 5.89%。 数据来源：国家能源局 全国社会用电量的持续快速增长有效带动了电力设备行业市场需求与全国电力工程投资建设规模的持续提升。 （2）全国电力工程投资建设规模持续提升 近年来，随着我国全社会用电量的不断提高，各地区的用电负荷持续增大，全国电力工程建设投资规模持续提升。根据国家能源局统计数据，我国电力工程投资规模从 2011年的 7,393亿元增加至 2021年的 10,481亿元，年均复合增长率达到 3.55%。 数据来源：国家能源局 全国电力工程投资建设规模的持续提升推动了以节能电力变压器为代表的新型高效节能输配电设备市场的蓬勃发展。 （3）全国电力变压器市场保持持续增长趋势 近年来，为应对全球气候变化、提升能源利用效率、统筹国内经济社会发展和生态环境保护工作，我国政府提出了“碳中和、碳达峰”的发展目标，并陆续出台了配套产业政策，在加快提升我国电力设备能效标准要求的同时，有效推动高效节能电力设备行业的持续健康发展。 2020年 12月，工信部、市场监管总局、国家能源局联合印发《变压器能效提升计划（2021-2023）》指出了“支持变压器制造企业采用先进适用技术，优化产品结构，持续提升高效节能变压器生产质量和绿色供给水平”，并提出了“到2023年，高效节能变压器符合新修订《电力变压器能效限定值及能效等级》（GB 20052-2020）中 1级、2级能效标准的电力变压器在网运行比例提高 10%，当年新增高效节能变压器占比达到 75%以上”的发展目标。 2022年 8月，工信部、财政部、商务部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》指出“加强高效节能变压器研制及推广应用”。 在我国加快实现“碳中和、碳达峰”，构建清洁低碳、安全高效能源体系的 发展目标背景下，上述产业政策的陆续实施有效推动了以节能电力变压器为代表 的高效节能输配电设备能效水平的提升与产业结构的优化升级。同时，随着我国 社会用电量需求的持续上升与电力工程投资建设速度的加快，以节能电力变压器 为代表的高效节能输配电设备市场迎来了快速发展的机遇。 根据中商产业研究院数据统计，2017年度至 2021年度，我国电力变压器的 产量规模整体呈现上升趋势，随着我国对于电网投资的持续扩大与新能源项目的 陆续实施，预计未来我国电力变压器的产量规模将会保持持续增长趋势，预计到 2022年度将达 19.49亿千伏安。 数据来源：中国机械工业联合会、中商产业研究院 根据中研普华产业研究院出具的《2021-2026年中国配电变压器市场调查分析与发展趋势预测研究报告》，2023年度-2026年度，全国配电变压器行业销售收入预计将分别达到 178亿元、190亿元、208亿元及 216亿元，呈稳步增长的趋势。 数据来源：中研普华产业研究院。 注：此处统计的全国配电变压器行业除电网外，还包括石油、化工、矿山、冶金、铁路等其他行业的下游客户。 （4）光伏风电等“新基建”项目投资力度的逐步加大将有效促进配电网及配套电力设备的建设需求 近年来，我国高度重视经济社会发展与生态环境保护工作，大力支持太阳能、风能等新能源的开发与利用，在技术进步的有效推动与产业政策的有力驱动下，以光伏、风电为代表的新能源产业进入快速发展时期，促进了国内以光伏、风电等清洁能源为主导的新型电力系统的加速构建，带动了其下游配电网及配套电力设备市场的蓬勃发展。 根据国家能源局数据统计，我国太阳能发电装机容量从 2016年度的 0.77亿千瓦提高至 2021年度的 3.07亿千瓦，年均复合增长率达 31.68%；我国风能发电装机容量从 2016年度的 1.49亿千瓦提高至 2021年度的 3.29亿千瓦，年均复合增长率达 17.19%。 数据来源：国家能源局 随着我国清洁低碳能源转型进程的持续推进，光伏、风电等新能源电力设备逐步实现规模化、产业化应用，在我国新能源电力设备市场快速发展的背景下，光伏、风电等“新基建”项目投资力度的逐步加大将有效促进配电网及配套电力设备的建设需求。 4、行业近三年在新技术、新产业、新业态、新模式方面的发展情况和未来发展趋势 随着电力系统向节能化、智能化的方向发展，对输配电及控制设备的质量、可靠性和性能要求的逐步提高，为适应和满足市场需求，输配电及控制设备制造厂商不断改进产品结构，提高产品性能，加强新技术、新产业、新业态、新模式方面的的自主研发探索，其发展呈现如下趋势： （1）建设绿色电网、降低电网损耗的总体目标使节能型输配电及控制设备成为行业发展趋势 在国家重点发展低碳经济的背景下，随着“碳中和、碳达峰”发展目标的提出，我国电力设备的产业结构不断优化，清洁能源投资规模持续增加。由于配网环节存在无功损耗大、末端电压低、线损率高等问题，在网的高能耗电力设备面临技术升级、更新换代的需求，节能、环保、高能效、低噪音的输配电目前，电网线损中的超过一半来自于配电网，因此通过配网改造实现配电网 节能的经济效益显著，兼具节能和安全的输配电及控制设备将成为市场的主流。 数据来源：国家电网、南方电网 据国家电网、南方电网公开披露信息显示，国家电网及南方电网综合线损率已分别由 2016年度的 6.75%、6.38%降低至 2021年度的 5.48%、5.19%。未来，配网端的节能减排将成为降低电网能耗的重要举措，国家电网和南方电网将致力解决配电网环节无功损耗大、末端电压低、线损率高等问题，在网高能耗输配电及控制设备面临着技术升级、更新换代的需求，节能、节材、环保、低噪音成为必然的发展趋势。 （2）智能电网建设推动输配电及控制设备向智能化发展 智能电网是在传统电力系统基础上，通过集成应用新能源、新材料、新设备和先进传感技术、信息通信技术和自动控制技术，形成具有高度信息化、自动化、互动化特征的新型现代化电网，以更好地实现电网安全、可靠、经济、高效运行。 因此，发展智能电网是我国实现能源生产、消费和技术革命的重要手段。 随着不断增加的新增电源装机量和电网规模，以及线路复杂度的快速增加，提高电网的信息化、自动化、智能化成为我国电网建设中的重要任务。智能电网对输配电及控制设备的智能化等性能指标提出了更高的要求，在常规基础上配备电子器件、传感器和执行器等设备，具有自我诊断功能、通过网络数字接口实现关键状态参量的监测、控制与数据共享等的智能化输配电及控制设备将成为市场（3）泛在电力物联网建设提速为输配电及控制设备提供了发展机遇 随着人工智能、5G等新技术加速推进、新能源高比例接入、新型用能设备广泛应用，传统电网的物理特性、运行模式、市场形态发生了根本改变，正在向“广泛互联、智能互动、灵活柔性、安全可控”的新一代电力系统加快演进。 2019年，国家电网发布了《泛在电力物联网 2020年重点建设任务大纲》，基本明确了未来泛在电力物联网的顶层设计和建设重点，将重点开展能源生态、客户服务、生产运行、经营管理、企业中台、智慧物联、基础支撑、技术研究等方面的建设，加深新一代信息技术与电网技术的融合。 泛在电力物联网的推动为输配电及控制设备提供了新的发展机遇，同时具备信息化及云化的电力设备将成为未来的市场热点。 （4）下游应用需求向高效率、高功率密度发展使得磁性电子元器件的需求快速增长 新能源发电、新能源汽车等清洁、环保、低碳、高效的新形态能源应用快速发展带来了从发电、输配电、储电各个环节中能量变换上的高效率、高功率密度的应用新需求。 新能源汽车的普及、大规模充电桩的铺设使得快速大功率充电成为消费需求的新趋势，智能终端、手机快充技术使得小功率充电电源适配器的输出功率大幅增长。上述应用需求的新变化，使得磁性电子元器件等产品的需求保持快速增长趋势。 （五）进入行业的主要壁垒 1、技术壁垒 输配电及控制设备行业属于技术密集型行业。近年来，国家大力推进电网的智能化，对输配电及控制设备的技术要求上了一个新的台阶。未来，输配电设备将是运用先进的电力电子技术、计算机技术、数字系统控制技术以及成熟的机械设计技术等诸多高新技术于一体的信息数字化、平台网络化、共享标准化、监控实时化、调节智能化的综合性定制化产品。 同时，为应对全球气候变化、提升能源利用效率，我国政府提出了“碳中和、碳达峰”的发展目标，加快提升我国电力设备能效标准要求，对产品的节能性和环保性要求将进一步提高，对行业新进入者形成了较高的技术壁垒。 2、资金壁垒 输配电及控制设备行业的企业需要大量资金投入。一方面，由于客户对产品安全性和可靠性有较高的要求，产品从研发、型式试验到挂网运行的产品市场化推广周期长，占用资金较多，需要企业有一定的资金储备；另一方面，随着行业整体技术水平的不断上升，需要企业不断投入人力和物力进行新产品、新技术的研究开发，并投入大量资金购置各种标准设备和生产设施，没有一定资金积累的公司将难以满足技术升级或开发的需要。 3、品质壁垒 电力行业对电力系统运行的安全性、可靠性有着较高的要求，对于输配电及控制设备制造商实行严格的标准化管理与资质审查，其产品必须符合国家标准和行业标准，且电网公司明确要求有关产品必须由经国家市场监督管理总局授权的国家级试验机构严格认证或鉴定，出具合格型式试验报告，并有相应产品的运行业绩，才能参与电网公司的招投标及产品销售。 近年来，随着国家电网公司将输配电及控制设备等产品集中采购招标权上收到国家电网公司及各省级电网公司后，电力系统招标对设备供应商的规模、技术水平和运行业绩提出了更高的要求，行业准入壁垒将进一步提高。 4、品牌壁垒 由于输配电及控制设备对电力系统的安全稳定运行至关重要，因此下游客户对产品的质量可靠性要求较高，对输配电及控制设备产品的采购十分谨慎，注重企业产品的历史运行情况和服务品质。新进入企业要获得客户的认可，往往需要一个较长的过程，对拟进入本行业的企业构成了一定的品牌壁垒。 （六）行业竞争格局及市场集中情况 1、输配电及控制设备制造行业竞争状况 输配电及控制设备制造行业已形成完全市场化的竞争格局，电网公司等主要客户在设备采购时普遍采用招投标制度对投标者进行资格审查，市场参与者之间面临产品质量、价格水平、技术实力、品牌影响力等因素的直接竞争。 2、输配电及控制设备制造行业主要竞争对手 节能电力变压器和铁心系列产品是公司收入的主要来源，报告期各期占公司主营业务收入的比重达 90%以上，因此公司主要竞争对手均为电力板块的输配电及控制设备制造厂商。 （1）国网英大（600517.SH） 国网英大股份有限公司原名为上海置信电气股份有限公司，在 2020年 2月实施完成重大资产重组，在原有电气业务基础上增加了信托、证券、期货等金融业务，2020年 4月完成工商变更并更名。国网英大电气相关的主要产品包括 35kV及以下的非晶合金及硅钢变压器、非晶铁心、消弧线圈、线路复合绝缘子等。 （2）双杰电气（300444.SZ） 北京双杰电气股份有限公司主要经营配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品包括 40.5kV及以下环网柜、组合式变压器、高低压成套开关柜、110KV及以下各类变压器、配网自动化监控系统及其它配电自动化产品，适用于电力、铁路、石化、地铁、市政建设、军工、钢铁、煤炭等行业。 （3）北京科锐（002350.SZ） 北京科锐配电自动化股份有限公司主营业务为 12kV及以下配电及控制设备的研发、生产与销售，形成了中低压开关系列产品、配电变压器系列产品、配电设备元器件系列产品、配电网自动化系列产品四大品种。 （4）合纵科技（300477.SZ） 北京合纵科技股份有限公司是从事配电及控制设备制造及相关技术服务的高科技企业，面向国内电力网络、市政建设、铁路、城市轨道交通等诸多领域，生产和销售户外中高压配电和控制设备，包括环网柜、箱式变电站、柱上开关、变压器、故障指示器及智能配电终端、电缆附件、其他开关等。 （七）发行人的竞争优势 1、技术研发优势 公司自成立以来一直专注于节能输配电及控制设备制造行业内创新技术与先进产品的研发与制造，已成为一家在节能电力变压器、非晶及纳米晶磁性电子元器件等细分领域具备较强自主创新能力与技术研发优势的高新技术企业。 公司在 20余年的产品研发制造过程中，持续引进培育专业人才，不断进行技术优化创新，在保证产品功能与质量的基础上，公司始终在低损耗、高可靠、低成本、高功效等方面进行大量的研究开发工作，构建了成熟的产品开发体系，形成了可靠的专有技术优势，拥有了国际较为先进的生产技术与制造工艺。 2、核心产品优势 公司深耕输配电及控制设备制造行业多年，积累了丰富的经验，并结合国家电网、南方电网对产品的需求，围绕低损耗、低噪音、可靠性、免维护、低成本等核心特点，开发出了不同等级、适应不同条件的系列化产品。公司可根据客户要求提供一级能效产品，在产品寿命周期内降低综合能效费用，有效减少了公司产品的使用成本。 公司具备完善的质量保证体系，在生产中严格执行公司质量控制标准，产品通过国家变压器检测中心的突发短路等各项试验，产品质量可靠，性能稳定，在客户中形成了良好的口碑。 3、行业先发优势与核心品牌优势 公司自成立起即专注于节能电力变压器的研发、生产与制造，是我国第一批投身非晶变压器制造领域的民营企业。经过持续的市场调研、自主研发及在实践中不断的改进调整，形成了现有完备的生产体系，可以提供成熟的非晶产品应用解决方案和性能优异节能电气设备，在节能电力变压器市场上具有较强的竞争力和影响力。 4、采购成本优势与集约化管理优势 在材料采购方面，公司核心产品主要原材料包括非晶合金带材、硅钢及铜材等，上述原材料生产厂家众多，材料供应充足且市场价格透明，公司每年原材料采购量较大，具备较强的议价能力。 在内部管理方面，公司通过优化组织机构设置和员工职能配置，提高了管理效率；通过集约化管理，充分发挥职工岗位职能，提高员工工作效率，增强权责匹配度，优化经营成本。 5、团队优势 公司核心管理团队长期从事输配电及控制设备的研发、生产和销售，对行业的发展、企业的定位有着较深刻的认识，形成了科学合理的公司发展战略和经营理念，有利于公司在市场竞争中赢得主动权。公司主要管理、经营团队成员大多具有创业者和股东的双重身份，具有很高的稳定性，能够最大限度发挥自身优势，有利于公司的长远发展。 公司还拥有成熟的研发团队和营销团队，专注于电力系统的技术研发与产品销售，深刻理解用户的需求，多年来积累了诸多宝贵和丰富的经验。 （八）行业周期性、季节性和区域性特征 1、周期性 在输配电及控制设备制造行业，电力变压器及铁心等产品的需求与宏观经济发展有着紧密联系，与电力工业的发展息息相关。在宏观经济快速发展时，国家基础设施建设和固定资产投资快速增加，能源需求随之上升，对于电力变压器及铁心产品的市场需求随之上升；反之，当宏观经济下滑时，产品需求相应减少。 电力电子元器件产品的需求主要受下游消费电子、汽车电子、家用电器等行业的影响，此类行业通常随宏观经济周期的波动而呈现一定的周期性变化，进而影响电力电子元器件产品的市场需求。 2、季节性 电力变压器及铁心产品的下游行业主要为电力行业，同时包含化工、铁路、煤炭、房地产等各个行业的各种用电部门，这些客户年度采购计划性较强，通常制造业的销售更多集中在第二、三、四季度；电力电子元器件产品下游应用领域 除消费电子、家用电器外，还涵盖工业、通信、医疗电子等诸多行业，这些行业 大多不具有明显的季节性，导致电力电子元器件的行业季节性不明显。 3、区域性 输配电及控制设备的应用范围广泛，可用于电力、交通、化工、铁路、煤炭、 房地产等各个行业的各种用电部门，不受地域限制，故区域性特征不明显。 （九）发行人与上下游行业之间的关联性 1、发行人所处行业上下游的界定 输配电及控制设备制造行业的上游包括有色金属、硅钢、钢铁、机械设备等 行业，是输配电及控制设备制造行业主要的成本来源；下游行业中，电网行业是 输配电及控制设备制造行业主要的收入来源，对公司节能电力变压器及铁心业务 的盈利状况有重要影响，电力电子元器件主要受家用电器、消费电子、汽车电子 等行业的影响较大。 2、上下游行业对本行业的影响 （1）上游行业的影响 ①有色金属 影响输配电及控制设备制造行业的有色金属主要包括铜材和非晶合金带材。 我国铜材产量在过去几年间基本保持平稳，截至 2021年度我国铜材产量达2,123.5万吨，较 2020年同期增加约 3.81%；价格方面，受全球经济增速放缓，境内外市场需求供求变化的影响，铜材价格整体呈波动趋势。近年来，我国逐步打破了日立金属垄断全球非晶材料供应的局面，目前，我国非晶带材产品的供应充足。价格方面，在充分市场竞争状态下，非晶带材价格总体呈下降趋势。 ②硅钢 近年来，我国硅钢产业取得了长足进步，以首钢、武钢和宝钢为代表的企业在控制硅钢整体质量稳定性上具有较高的技术实力。随着国内硅钢技术的成熟，市场需求的发展以及海外市场的开拓，越来越多的企业开始涉足硅钢领域，硅钢市场整体供应充足，硅钢价格稳定，为行业的发展创造了良好条件。 ③钢铁 近年来，受国内供给侧结构性改革的深入推进、市场需求旺盛、环保督查等因素共同作用，钢铁供需格局进一步改善；同时，随着经济结构调整，我国钢铁市场供应充足，为输配电及控制设备的发展提供了坚实基础。 ④机械设备 机械设备行业包括各种电力元器件，是输配电及控制设备的重要原材料，其性能直接影响产品的质量和稳定性。目前，我国元器件已基本实现国产化，技术成熟，价格水平稳定。 （2）下游行业的影响 ①节能电力变压器及铁心系列 节能电力变压器及铁心系列产品的下游行业主要为电网。电网整体的投资、发展、价格水平及运营状况对输配电及控制设备制造行业有着直接影响。伴随着电力发展步伐的不断加快，我国电网得到了迅速发展，电网投资规模持续扩大。 全国已形成了东北电网、华北电网、华中电网、华东电网、西北电网和南方电网6个跨省的大型区域电网，基本形成了完整的长距离输电电网网架。 ②非晶纳米晶磁性电子元器件系列 非晶纳米晶磁性电子元器件系列产品的下游主要包括家用电器、消费电子、汽车电子等。 家用电器市场是磁性电子元器件应用规模最大的市场之一，随着变频技术在空调、冰箱、洗衣机等家用电器的广泛应用，高性能磁性电子元器件在家用电器和音像器材中的应用日益普及； 消费电子主要包括手机、电脑、影音设备及其他数码类产品等，是电力电子元器件应用的主要场景之一。近年来，随着人们对智能手机、平板电脑、可穿戴设备等移动终端需求不断扩大，消费电子市场将呈现良好的发展趋势； 汽车电子主要包括与汽车有关的电子信息技术产品、机电一体化的电子控制系统、整车分布式电子控制系统等。在新能源汽车政策持续推进、汽车电子技术不断发展的情况下，未来我国的汽车电子市场规模将快速增长。 四、发行人主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）发行人的主营业务 1、主营业务基本情况 公司是专业的高效节能电气机械制造厂商，自成立以来一直专注于新型节能材料在电力和电子领域的应用，主要从事节能电力变压器、铁心、非晶及纳米晶磁性电子元器件三大系列产品的研发、生产与销售，主要产品包括节能型SBH15/SBH21非晶合金变压器、节能型 S13/S14/S20硅钢变压器、非晶铁心、硅钢铁心、非晶辊剪带材、非晶磁芯、纳米晶磁芯和相关器件。 报告期内，公司主营业务未发生重大变化。 2、营业收入构成 报告期内，公司营业收入构成情况如下： 单位：万元
3、主营业务收入构成 报告期内，公司主营业务收入构成情况如下： 单位：万元
电力板块包括节能电力变压器和铁心两大系列产品。 （1）节能电力变压器系列 电力变压器可把电网电压变换成系统或负载所需要的电压，实现电能的传递与分配。公司多年来深耕节能电力变压器行业，生产的节能电力变压器具有空载损耗低、噪音小、性能稳定、运行成本低、节能效果显著等特点，获得了市场的广泛认可，公司主要产品如下图所示：
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