泰嘉股份(002843):募集说明书（申报稿）
原标题:泰嘉股份:募集说明书（申报稿） 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其 对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重大事项提示 公司特别提示投资者对下列重大事项给予充分关注，并仔细阅读本募集说明书中有关风险因素的章节。 1、湖南泰嘉新材料科技股份有限公司向特定对象发行股票相关事项已经公司第五届董事会第二十四次会议、2022年第二次临时股东大会、第五届董事会第三十一次会议审议通过。根据有关法律、法规的规定，本次发行尚需获得公司股东大会审议通过、深圳证券交易所审核通过并获得中国证监会同意注册的批复。 本次向特定对象发行股票完成后，尚需向深圳证券交易所及中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理上市申请事宜。 2、本次发行的对象为不超过 35名特定投资者，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他符合相关法律、法规规定条件的法人、自然人或其他机构投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。 最终发行对象将在公司通过深圳证券交易所审核，并取得中国证监会同意注册的批复后，由上市公司股东大会授权董事会根据发行询价结果，与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。若国家法律、法规对向特定对象发行股票的发行对象有新的规定，上市公司将按新的规定进行调整。 3、本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 60,805.62万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于投资以下项目： 单位：万元
在相关法律法规许可及股东大会决议授权范围内，董事会有权对募集资金投资项目及所需金额等具体安排进行调整或确定。 4、本次向特定对象发行股票的发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定，同时根据中国证监会《上市公司证券发行注册管理办法》、《证券期货法律适用意见第 18号》的相关规定，本次向特定对象发行 A股股票数量不超过本次发行前上市公司总股本的 30%，即不超过 63,504,000股（含本数），并以中国证监会关于本次发行的注册批复文件为准。在上述范围内，最终发行数量将在上市公司取得中国证监会关于本次向特定对象发行的注册批复后，按照相关规定，由上市公司股东大会授权董事会根据发行询价结果，与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。 若在本次发行董事会决议公告日至发行日期间，因派息、送股、资本公积金转增股本、股权激励、股票回购注销等事项及其他原因导致本次发行前公司总股本发生变动的，本次发行数量上限亦作相应调整。 5、本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日上市公司股票交易均价的 80%。定价基准日前 20个交易日上市公司股票交易均价=定价基准日前 20个交易日上市公司股票交易总额÷定价基准日前 20个交易日上市公司股票交易总量。 若在本次发行的定价基准日至发行日期间，上市公司股票发生派息、送股、回购、资本公积金转增股本等除权、除息或股本变动事项的，本次向特定对象发行股票的发行底价将进行相应调整。 在前述发行底价的基础上，最终发行价格将在上市公司取得中国证监会关于本次发行的同意注册核准文件后，由上市公司董事会在股东大会授权范围内与保荐机构（主承销商）根据发行对象的申购报价情况，以竞价方式确定。 若国家法律、法规对向特定对象发行股票的定价基准日、发行价格或定价原则有新的规定，公司将按新的规定进行调整。 6、发行对象认购的本次向特定对象发行的股份，自本次发行结束之日起 6个月内不得转让。发行对象因本次交易取得的公司股票在锁定期届满后减持还需遵守《公司法》、《证券法》、《股票上市规则》等法律、法规、行政规章、规范性文件、证券交易所相关规定以及《公司章程》的相关规定。本次向特定对象发行完成后，发行对象所认购的公司本次向特定对象发行的股票因公司送红股、资本公积金转增股本等形式所衍生取得的股票亦应遵守上述股份限售安排。 若国家法律、法规对向特定对象发行股票的限售期有新的规定，公司将按新的规定进行调整。 7、公司控股股东为长沙正元企业管理有限公司，实际控制人为方鸿先生，本次向特定对象发行股票完成后公司控股股东和实际控制人不变，本次向特定对象发行股票不会导致公司控制权发生变化、不会导致公司股权分布不具备上市条件。 8、本次向特定对象发行股票完成后，本次发行前滚存的未分配利润将由公司新老股东按发行后的股份比例共享。 9、为进一步增强公司现金分红的透明度，不断完善董事会、股东大会对公司利润分配事项的决策程序和机制，根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》、《上市公司监管指引第 3号—上市公司现金分红》的规定，公司董事会制定了《湖南泰嘉新材料科技股份有限公司未来三年股东回报规划（2022-2024年）》，公司当前现金分红政策符合中国证监会的相关要求，分红标准和比例明确、清晰，相关的决策程序和机制完备，充分保障了中小投资者的合法权益。 10、本次向特定对象发行股票完成后，公司净资产规模和股本数量将有所提高，公司的每股收益、净资产收益率等指标存在摊薄的风险，特此提醒投资者关注本次向特定对象发行摊薄即期回报的风险。 号）、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发[2013]110号）以及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31号）的要求，公司制定了本次向特定对象发行股票后摊薄即期回报的填补措施，同时公司实际控制人、控股股东、董事、高级管理人员对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了相应承诺。 虽然公司为应对即期回报被摊薄制定了填补措施，但所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证，投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任，提请广大投资者注意。 特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 风险因素” 注意投资风险： （1）下游行业景气度波动风险 发行人目前主营业务分别涉及双金属带锯条行业和电源行业，两项业务的未来收入水平和盈利能力均受下游行业景气度波动影响。其中双金属带锯条主要切割对象为各类钢材及有色金属，广泛应用于机械加工、汽车零部件、钢铁冶金、模具加工、军工制造、轨道交通、大型锻造、航空航天、有色金属、核电等行业，受国民经济运行和宏观经济环境变化影响较大。从目前来看，我国制造业景气度仍处于低位运行。如果国内外宏观经济形势走弱或发生新一轮经济危机，双金属带锯条的市场需求势必会受到影响，整体行业增长空间有限甚至整个行业出现萎缩，对公司产能消化、市场开拓及盈利水平产生重大不利影响。 现阶段，发行人电源业务下游主要行业为消费电子行业和光伏行业，上述两个行业的需求趋势直接影响发行人电源业务经营情况： 2022年以来，由于地缘政治冲突、全球通货膨胀等原因，消费者购买可选消费品的意愿有所下降。根据市场知名调研机构 IDC的报告，2022年前三季度消费电子不同细分领域包括智能手机、个人电脑、平板电脑等的出货量均出现了同比下降的情况。未来，如果消费电子行业景气度继续下行，则会对公司消费电子电源的生产和营业收入造成不利影响。 2018年 5月 31日国家发改委、财政部、国家能源局三部委联合出台了《关于 2018年光伏发电有关事项的通知》，要求优化光伏发电新增建设规模、加快光伏发电补贴退坡及降低补贴强度、进一步加大市场化配置项目力度，该政策对国内光伏行业需求和光伏产品价格短期造成较大冲击。此次出台文件目的是为适应光伏行业发展实际，促进我国光伏行业提质增效，并引导行业集中度提升及加速行业市场化步伐，光伏行业发展的基本面良好，发展潜力巨大。尽管目前光伏行业在国家产业政策支持下发展良好，但若未来国家产业政策发生变化，下游行业及市场出现衰落下滑，将对公司本次发行募投项目产能消化及新能源电源业务造成不利影响。 （2）市场竞争风险 在锯切业务领域，随着双金属带锯条行业的不断发展，行业竞争呈现日趋激烈的趋势。如果公司不能持续提高科研实力、产品质量、服务水平或开发出满足客户需求的新产品，将会面临市场份额与市场地位下降的风险，此外，市场竞争的加剧可能会导致产品价格不断下降，这些都会对公司财务状况及未来发展产生不利影响。 在电源业务领域，公司所处的行业市场竞争充分。国际知名终端厂商早已在我国建立生产基地，生产各类电源产品，同时国内也有一批竞争实力较强的企业，预计未来市场竞争将保持较为激烈的状态。尽管发行人电源业务主要经营主体罗定雅达具有较强的研发能力和生产能力，并积累了一定的稳定优质客户，但如果公司发生经营决策失误，市场拓展失利，或下游行业技术在未来出现重大革新，则都会对公司电源业务盈利能力造成不利影响。 （3）收入下滑风险 双金属带锯条主要切割对象为各类钢材及有色金属，广泛应用于机械加工、汽车零部件、钢铁冶金、模具加工、军工制造、轨道交通、大型锻造、航空航天、有色金属、核电等行业，受国民经济运行和宏观经济环境变化影响较大。如果国内外宏观经济形势走弱或发生新一轮经济危机，双金属带锯条的市场需求势必会受到影响，整体行业增长空间有限甚至整个行业出现萎缩，对公司产能消化、市场开拓及盈利水平产生重大不利影响。 公司电源业务目前承接的境外大客户产品仍处于正常的生命周期内，且公司份额相对稳定，但不排除未来因为客户/市场需求变动或市场竞争加剧导致公司份额下滑，从而对公司财务状况和盈利能力产生重大不利影响。 （4）固定资产减值风险 公司电源业务中包含消费电子电源产品，其中部分客户的充电器生产线专用性较强、通用程度不高。报告期内，罗定雅达和深圳雅达因部分充电器生产线所配套相关产品型号已停产、部分产品不再标配充电器导致订单下滑，并且客户对各供应商产线购置的认证严格等原因，难以将闲置资产出售、转让或改建，对生产设备和配套设施进行了大额资产减值。由于公司电源业务模式以 OEM代加工为主，若未来下游客户产品更新换代或出现重大调整，而公司的产线难以进行相应的改造，则可能发生资产减值的风险。 （5）募集资金投资项目不能达到预期目标的风险 本次募集资金投资项目已进行了反复可行性论证。但由于项目的建设周期较长、资金投入大，项目在组织、管理和实施过程中，可能存在管理不善、发生意外情况等，并且在项目投产后，技术与设备、操作人员与设备还需要一段磨合期，生产能力和产品质量可能达不到设计水平。因此，募集资金投资项目存在达不到预期收益的风险。 （6）以租赁厂房实施募投项目的风险 公司本次募投项目中新能源电源及储能电源生产基地项目和研发中心建设项目将采用租赁厂房的方式实施。截至本募集说明书签署日，公司已同东莞市粤莞银创投资有限公司签署房屋租赁协议，相关厂房权属清晰不存在瑕疵。但另一方面，如果租赁合同到期后，公司不能正常续租，或者租赁费用大幅上涨，将对募投项目的实施造成不利影响。 目 录 声 明 ............................................................................................................................. 1 重大事项提示 ............................................................................................................... 2 目 录 ............................................................................................................................. 8 释 义 ........................................................................................................................... 10 第一节 发行人基本情况 ......................................................................................... 13 一、公司概况....................................................................................................... 13 二、股权结构、主要股东及实际控制人情况................................................... 13 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况....................................................... 16 四、发行人主要业务模式、产品或服务的主要内容....................................... 50 五、现有业务发展安排及未来发展战略........................................................... 58 六、最近一期末不存在金额较大财务性投资的基本情况............................... 60 七、未决诉讼、仲裁及行政处罚情况............................................................... 66 第二节 本次发行的方案概要 ................................................................................. 68 一、本次发行的背景和目的............................................................................... 68 二、发行对象及其与公司的关系....................................................................... 72 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期................................... 72 四、募集资金用途............................................................................................... 74 五、本次发行是否构成关联交易....................................................................... 74 六、本次发行是否导致公司控制权发生变化................................................... 74 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序............................................................................................................................... 75 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 76 一、本次募集资金使用计划及资金缺口解决方式........................................... 76 二、募集资金投资项目的具体情况及可行性分析........................................... 76 三、本次发行募集资金投资项目符合国家产业政策和板块定位................. 103 四、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响......................................... 105 五、前次募集资金使用情况............................................................................. 106 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ................................... 108 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划............. 108 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化..................................... 108 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况................................. 108 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况..................................................................... 108 第五节 风险因素 ................................................................................................... 110 一、宏观与市场风险......................................................................................... 110 二、经营风险..................................................................................................... 112 三、财务风险..................................................................................................... 114 四、募集资金投资项目风险............................................................................. 115 五、审批风险..................................................................................................... 117 六、发行风险..................................................................................................... 117 七、证券市场波动风险..................................................................................... 117 第六节 发行人及有关中介机构声明 ................................................................... 118 一、全体董事、监事、高级管理人员声明..................................................... 118 二、发行人控股股东、实际控制人声明......................................................... 124 三、保荐机构（主承销商）声明..................................................................... 125 四、发行人律师的声明..................................................................................... 127 五、会计师事务所声明..................................................................................... 128 六、董事会关于本次发行的相关声明及承诺................................................. 129 附件一：前次募集资金使用情况对照表......................................................... 133 附件二：前次募集资金投资项目实现效益情况对照表................................. 134 释 义 除特别说明，在本募集说明书中，下列词语具有如下意义：
一、公司概况
（一）发行人股本结构 截至 2022年 9月 30日，发行人总股本为 211,680,000股，股权结构如下：
截至 2022年 9月 30日，发行人前十名股东持股情况如下：
截至本募集说明书出具之日，泰嘉股份的总股本为 211,680,000股，长沙正元直接持有其 58,897,350股股份，占比 27.82%，为公司的控股股东。方鸿先生间接控制公司 27.82%的表决权股份，为公司的实际控制人。 1、控股股东的基本情况
泰嘉股份实际控制人为方鸿先生，自公司成立以来未发生变更。 方鸿先生：1964年出生，本科学历，工程师。曾任湖南省农机研究所助理工程师、工程师，湖南省机械设备进出口公司进口部经理、美国常兴总经理、泰嘉科技董事长、上海衡嘉执行董事、泽嘉投资执行董事、香港邦中董事、泰嘉股份总经理。现任泰嘉股份董事长，兼任公司子公司无锡衡嘉、济南泰嘉、泽嘉投资、泰嘉智能执行董事，长沙正元执行董事，泰嘉香港董事，BICHAMP CUTTING TECHNOLOGY B.V.董事，长沙涵旌隧管机械有限公司董事，荟嘉国际（香港）有限公司董事，ARNTZ GmbH + Co. KG咨询委员会成员，湖南省机床工具工业协会副理事长，湖南省机械工业协会副理事长，长沙市第十六届人大代表，长沙市工商联兼职副主席。 3、实际控制人未来潜在变动情况 本次发行前，公司控股股东长沙正元持有公司 58,897,350股股份，占公司总股本的 27.82%，为公司的控股股东。本次发行前，方鸿先生间接控制公司 27.82%的表决权股份，为公司的实际控制人。 本次向特定对象发行股份不超过 63,504,000股，若本次发行按发行数量的上限实施，本次发行后公司总股本将由发行前的 211,680,000股增加到 275,184,000股，则本次发行后，长沙正元持有公司股份占公司总股本的 21.40%，仍为公司控股股东，方鸿先生仍为公司实际控制人。 4、实际控制人、控股股东股权质押情况 截至本募集说明书签署日，公司控股股东长沙正元股权质押数量为 13,500,000股，占其所持公司股份的 22.92%，占公司总股本的 6.38%。 （四）持有发行人 5%以上股份的其他股东 1、中联重科 截至 2022年 9月 30日，中联重科持有泰嘉股份 48,000,000股，占公司总股
截至 2022年 9月 30日，邦中投资持有泰嘉股份 17,602,650股，占公司总股本的 8.32%。邦中投资基本情况如下：
泰嘉股份成立于 2003年，并于 2017年 1月 20日在深圳交易所挂牌上市。 公司第一主业为金属加工锯切工具的研发、生产、销售和金属锯切技术服务，主要产品为双金属带锯条。根据《中华人民共和国国民经济行业分类 （GB/T4754-2017）》，公司锯切业务所属行业为金属制品业（行业分类代码为C33），细分行业为金属制品业下的金属工具制造业中的切削工具制造行业。 泰嘉股份控股子公司铂泰电子主营业务为电源类产品的研发、生产和销售，具体产品主要包括充电器及适配器、定制电源、变压器、光伏优化器、光伏逆变器在内的电源供应器产品，广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、通信基站、工业及医疗等行业。根据中华人民共和国国民经济行业分类 （GB/T4754-2017）》，公司电源业务所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（行业分类代码为 C39），细分行业为其他电子设备制造。 （一）行业监管体制、法律法规及产业政策 1、双金属带锯条行业 （1）行业主管部门 公司双金属带锯条业务所处行业的主管部门是中华人民共和国工业与信息化部及各地的工信委，主要负责拟订行业规划和产业政策并组织实施，指导行业技术法规和行业标准的拟订。同时，公司在质量、环保、固定资产投资、进出口、税务等方面接受国家及地方相关行政主管部门的监督和管理。 公司双金属带锯条业务所处行业的自律组织为中国机床工具工业协会，主要职责是作为政府与企业间的桥梁与纽带，为企业技术创新和高科技技术产业化的各种需求提供服务，及时反映会员企业的正当需求，维护会员的合法权益。 （2）行业的主要法律法规和政策 作为国民经济各工业部门的基础配套产业，金属切削工具对提高制造业效率起着不可替代的作用。为了支持现代工具产业的发展，我国政府出台了一系列产业促进政策，为金属新材料、金属切削工具以及双金属复合材的发展创造了良好的环境，具体如下：
（1）行业主管部门 公司电源业务所处行业的主管部门为国家工业和信息化部。工业和信息化部主要职责为拟订实施行业规划、产业政策和标准；监测工业行业日常运行；推动重大技术装备发展和自主创新；管理通信业；指导推进信息化建设；协调维护国家信息安全等。 公司电源业务所处行业的自律性组织为中国电子元件行业协会（CECA）。 该协会是由电子元件行业的企（事）业单位自愿组成的、行业性的、全国性的、非营利性的社会组织，其主要职责包括：开展行业调查研究；加强行业自律；经政府有关部门批准，组织新产品鉴定、科研成果评审、行业标准制订和质量监督等工作。 （2）行业的主要法律法规和政策
1、锯切业务 （1）双金属带锯条行业发展概况 中国双金属带锯条行业开端于二十世纪八十年代，经历了从引进研发、小规模推广到快速发展乃至稳定增长的发展阶段。在高速钢双金属带锯条领域，随着国内双金属带锯条生产企业技术水平的提高，国内产品与国外产品的质量水平差距逐渐缩小，出现了包括泰嘉股份在内的可以与国外品牌相抗衡的国内企业，经过几年发展，正逐步替代进口品牌。在硬质合金带锯条领域，硬质合金带锯条在国内发展历程相对较短，该产品技术含量及生产难度远高于高速钢双金属带锯条。 受资金、人才、技术等因素的制约，国内企业在硬质合金带锯条领域尚未形成强 有力的竞争力。国际知名的带锯条生产厂家如雷诺仕、威库斯及百固等公司占据 着中国大部分市场份额。 作为国民经济各工业部门的基础配套产业，双金属带锯条行业的产业关联度 较高，对制造业各行业提高生产效率、降低生产成本有着较为重要的作用。同时， 双金属带锯条市场需求受下游产业发展及相关产业政策的影响较大。 “十三五”、“十四五”期间，是我国从制造业大国到制造业强国转型的阶 段。2015年《中国制造 2025》提出了未来制造业发展“质量为先、绿色发展、 结构优化、人才为本”的基本原则。未来，我国制造业的发展方向将体现为：提 高国产化率、提高国产工业产品质量、优化产业结构以及鼓励发展有助于节能减 排的新技术和新材料。高速钢带锯条和硬质合金带锯条作为新材料领域的基础切 削工具，在制造业各个部门使用广泛，凭借其高效、节能等优势，未来行业需求 将进一步提高，行业稳步发展。 ①产品国产化率将进一步提高 受国家产业政策的鼓励和扶持，国内双金属带锯条生产企业不断加大对新材 料、新工艺、新产品的研发投入，在缩短与国外产品技术差距的同时，也扩大了 国内产品的市场占有率。国内厂商凭借优质的产品和服务、更有优势的产品价格 与国外市场展开竞争，逐步实现国产替代。 根据中国海关统计数据显示，2017年至 2021年我国双金属带锯条的进口金额从 2,125.92万美元下降至 1,841.01万美元；而另一方面双金属带锯条的出口金额从 1,652.93万美元增至 4,207.11万美元，复合年均增长率达 26.31%。2022年1-8月，我国双金属带锯条进口额为 944.88万美元、出口额为 4,175.59万美元，如果按照月均值预测，则 2022年全年预计进口总额为 1,417.33万美元、出口总额为 6,263.39万美元，预计净出口额将进一步扩大，国内双金属带锯条领先企业“走出去”的步伐速度加快。 ②行业逐步向“高精度、高效率、高可靠性和专用化”方向发展 提高加工质量和效率是锯切工具持续追求的目标，双金属带锯条行业在下游客户需求引导下，逐步向“高精度、高效率、高可靠性和专用化”方向发展。 在齿材方面，主要依靠改进生产工艺来提升高速钢的硬度，以及采用硬度更高的硬质合金或其它超硬材料，或者在锯齿上涂镀超硬耐磨的保护膜来增强锯齿的坚韧性，防止锯齿过度摩擦和发热，以延长锯条的使用寿命和切割精度；在齿型方面，行业内不断推出针对不同切割对象的专用齿型。如专门针对难切的高硬度材料而设计的大横截面齿型，这种特殊齿型具有增强的切割面，可避免断齿，防止锯条过早失效，减少毛刺，加快排屑，延长寿命并降低振动和噪声；在背材方面，行业内不断研发出韧性好、张力强的冷轧合金钢带，使带锯条在工作中能承受更大的运行速度和负载压力，提高了锯条的可靠性。 （2）下游行业发展概况 双金属带锯条下游行业遍及钢铁、机械加工、汽车及零部件、航空航天等制造业各部门，应用领域十分广阔，因此下游单一行业的景气度对双金属带锯条行业影响有限。但另一方面，一个国家的制造业整体水平和发展趋势对双金属带锯条行业有决定性影响。如果制造业整体景气指数下行，双金属带锯条市场需求也会出现减少乃至萎缩的情况。党的二十大报告中指出，“建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。”“十四五”规划中再次明确提出，保持制造业比重基本稳定，增强制造业竞争优势，推动制造业高质量发展。高端制造业已经成长为推动我国经济发展的新引擎，航空装备制造、核电装备制造、卫星装备制造、物联网相关装备、海洋工程装备和轨道交通装备等产业受到政策倾斜，拉动上下游产业环节蓬勃发展，双金属带锯条产品需求日益增长。 2021年我国制造业行业增加值规模为 31.4万亿元，占 GDP比重为 27.4%，位居各行业首位。制造业增加值占商品增加值比重为 58%。从制造业增加值占世界比重来看，2021年，我国制造业增加值占世界比重接近 30%，连续 12年位居世界首位。双金属带锯条是金属切割加工的必备工具，是现代制造业的工具性耗材，被喻为“工匠之手”。我国制造业总体规模和发展趋势，为双金属带锯条行业的持续稳定发展提供了坚实的基础。 2、电源业务 （1）电源行业发展概况 电源是向电子设备提供功率的装置，也称电源供应器，是能够将电力能源的形式进行控制、转换的装置。电源是电子设备和机电设备的基础，与国民经济各部门紧密相关。随着中国宏观经济的持续高速发展，社会生产和人民生活水平的不断提高，以及社会电气化程度的逐步提高，电源产业总体来说一直保持着平稳的增长，且应用领域不断扩展。2015-2020年中国电源产业产值规模如下：
电能终端消费比重在我国于 2019年达到 27%，根据中国电力企业联合会发布的《中国电力行业年度发展报告 2020》，预计到 2035年这一指标将超过 38%。 根据能源基金会《五项策略实现中国 2060年碳中和目标》研究，“电力部门脱碳”和“终端用能部门电气化”是两个重要策略。电能终端消费比重的持续提升也将带动电源行业规模持续扩大。 公司控股子公司铂泰电子现阶段业务涉及的电源类产品主要包括消费电子电源和光伏/储能电源，对应的行业发展概况和下游市场情况如下： ①消费电子电源 A. 消费电子电源行业发展概况 公司消费电子电源产品以有线充电器为主，主要应用于消费电子行业，包括智能手机、平板电脑、智能电视等智能终端产品，市场化程度高。随着科技的进步、应用的发展以及人们对以智能手机、平板电脑、智能穿戴设备、智能家居为代表的消费电子产品追求越来越高的品质和功能，消费电子产品的更新换代的速度越来越快，这也给全球充电产品市场带来更大的增长空间。随着消费电子产品出货量的不断增长，有线充电器的出货量也将不断增加。根据“观研天下”发布的市场调研报告，2022年全球有线充电器市场规模达到 114.31亿美元；无线充电器市场规模将达到 15.64亿美元；普通充电器市场规模将达到 86.88亿美元，占有线充电器市场的 76.00%；快充充电器市场规模将达到 27.43亿美元，占有线充电器市场的 24.00%。 作为全球主要消费市场之一和供应链的重要环节，中国大陆地区成为全球消费电子产品制造行业的主要承接地，国际知名的智能终端品牌企业纷纷在大陆设厂，导致充电器等智能终端充电产品产能也逐渐向中国大陆集中。近几年，得益于我国智能手机市场的迅速普及与更新换代的不断加快，国内手机品牌在激烈的市场竞争中脱颖而出，荣耀、华为、小米、OPPO、vivo等国内智能手机品牌强势崛起。而随着国内智能手机行业集中度提升及品牌化发展，也促进和推动了充电器配套供应商优胜劣汰、结构优化，产能逐渐向行业内几家大型龙头生产企业集中。 目前，全球有线充电器行业生产企业主要包括赛尔康（芬兰）、光宝（台湾）、奥海科技、天宝（香港）、比亚迪以及发行人控股孙公司罗定雅达等，市场集中度相对较高。 B. 消费电子电源下游行业发展概况 a.手机充电器 全球智能手机出货量已多年维持在13-14亿部左右，整体市场并未明显增长。 由于通货膨胀、汇率波动、俄乌冲突等经济不确定性抑制消费者需求，2022年第二季度我国智能手机出货量 6,720万部，同比减少 14.7%，环比减少 9.4%。在手机市场总量未明显增长的情况下，手机充电器市场主要依赖于存量市场。一方面，当前手机快充平均功率仍有较大增长空间，尤其是中低端中大功率快充的渗透率还处于较低水平，快充迭代升级有望提升手机充电器市场销量。此外，随着快充功率的增加，手机充电器单价快速提升，以某品牌充电器零售价为例：18W快充售价为 49元、22.5W快充售价为 67元、40W快充售价为 159元，中高功率手机快充渗透率的增加，有助于电源制造企业收入提升。此外， GaN（氮化镓）充电器具有体积小、功率大、散热好等优点，价格明显高于普通快充。随着各主流厂商陆续发布 GaN快充产品，市场调研机构BCC Research预计 2025年全球 GaN充电器市场规模将超过 600亿元。 b.物联网（IoT）设备充电器 随着 AIoT（智能物联网）及移动互联网技术持续渗透，智能家居、智能音箱、可穿戴设备等新兴消费电子层出不穷，电子产品已成为日常生活中的重要工具和娱乐载体，使用频次和使用场景不断增加，为电源产品的应用不断创造新的需求。2022年 5月，市场调研机构IoT Analytics发布《IoT现状—2022年春季版》，预测全球物联网设备连接数将由 2021年的 122亿个加速提升至 2025年的270亿个，复合年均增长率达 21.97%。随着 AI、5G等基础技术不断成熟，包括智能音箱、TWS耳机、AR/VR、可穿戴设备在内的硬件逐渐普及，新一轮的 AIoT硬件变革已经开启，AIoT的应用场景不断丰富。预计 AIoT行业市场规模将从2019年的 1,578亿美元增长至 2025年的 4,892亿美元，超过智能手机成为消费电子电源新的配套领域。 c.动力工具通过电线为电动工具提供动力的方法很大程度上限制了电动工具的作业半径和作业条件，可操作性较差，因此电动工具逐步从有绳向无绳化发展。随着电池充电技术的逐渐成熟，以锂电池为动力的新一代无绳类电动工具具备轻巧便携、工作效率高、风险较小、电池密度大、环保、可适应多种应用场景下的工作等优势，得到广泛使用。市场调研机构EV Tank 发布的《中国电动工具行业发展白皮书（2022 年）》中指出，电动工具的无绳化比例在 2021年已经 达到 65%，其中锂电类电动工具在无绳电动工具中的占比达到 93.5%。 在消费者便携无绳化需求与技术发展的双重驱动下，锂电类无绳电动工具及 配套充电器市场有望持续增长。根据市场调研机构 Grandview Research预测，全 球电动工具市场规模有望从 2020年的 307亿美元增长至 2027年的 409亿美元。 ②光伏/储能电源 A. 光伏/储能电源行业发展概况 公司光伏/储能电源产品主要为光伏逆变器、光伏优化器和储能变流器，三 者都是光伏系统中的核心部件。 光伏优化器：光伏优化器也被称为光伏功率优化器，光伏功率优化器采用独特的软件算法，能实时追踪到单块组件的最大功率点（MPP，Maximum Power Point），用户可根据光伏系统的实际运行状况，选用不同类型的功率优化器，来解决因阴影遮挡、组件朝向差异或组件衰减不一致所造成的光伏系统发电量降低的问题，提升太阳能电池板组件的发电效率。 光伏逆变器：光伏逆变器是光伏系统中的核心部件，最主要的功能是将光伏太阳能板产生的可变电转换为市电频率交流电，供离网的电网使用。其稳定性与安全性可直接影响光伏发电系统的运行与发电效率，同时逆变器寿命可影响光伏发电系统的使用周期。 储能变流器：储能变流器一般在光伏发电系统中搭配储能电池使用，在电网负荷低谷期，把电网的交流电能转换成直流电能，给蓄电池组充电，具有蓄电池充放电管理功能；在电网负荷高峰期，它又把蓄电池组的直流电逆变成交流电，回馈至公共电网中去；在电能质量不好时，向电网馈送或吸收有功，提供无功补偿等。 a.光伏逆变器 受益于世界各国政府对利用可再生能源和减少碳排放重视程度的日益增加，光伏逆变器市场增长迅速。根据市场调研机构 Wood Mackenzie统计的数据，2019年全球光伏逆变器出货量达到 126.7GW，同比增长 18%，营收达到 85.9亿美元，同比增长 15.5%。随着户用光伏的蓬勃发展，预计到 2025年全球光伏逆变器市场空间将达到 300GW，营收超过 180亿美元。此外，有别于光伏组件 25-30年的使用寿命，光伏逆变器的使用寿命一般在 10年左右，这意味着在光伏电站运行周期内，至少需要更换一次逆变器产品。回顾全球光伏电站发展历程，早期光伏电站大约自 2001年起进入商用发展快车道，随着时间积累，逆变器替换市场需求逐步显现。根据市场调研机构 Wood Mackenzie数据显示，截至 2022年一季度“使用到寿命终止”需要更换的光伏逆变器达到 21GW。根据 2019年《光伏发电站设计规范》发布的容配比规定，按照国内容配比 1.12、海外 1.35进行测算，估计 2025年全球逆变器替换需求可达 45GW，市场空间广阔。 从全球光伏逆变器产能分布来看，中国为第一大产能国家，根据彭博新能源统计数据，2016年至 2019年中国逆变器产量占到全球逆变器产量的 60%左右，据全球第一位。中国逆变器企业主要包括华为、阳光电源、锦浪科技、固德威、科士达等。对于逆变器生产企业，其核心竞争力为技术迭代能力和渠道品牌构建，供应链管理、质量控制体系完善的头部企业，倾向于将部分或全部制造环节采取委外生产，以便快速形成产能，提高产品市场占有率。 b.储能变流器 储能变流器可以将交流电转换成直流电向蓄电池充电储能，当市电停电时再将蓄电池储存的直流电变换成交流电供用户使用。储能是大规模发展可再生能源的关键支撑，对于光伏发电来说，作为一种间歇性能源，发电功率波动会给电网系统带来冲击，光储一体化则可在一定程度上抑制冲击，有利于实现光伏发电灵活并网和充分消纳。从光伏储能逆变器的工作原理来看，将光伏所发电能的多余能量存储到蓄电池，在电能富余情况下选择性并入电网，在电能不足时，蓄电池放电供本地负载使用，从而降低对电网和传统能源的依赖。从储能逆变器的功效来看，该逆变器集成了光伏并网发电和储能电站的功能，克服了光伏组件受天气变化发电不稳定的缺点，提高电网品质。与此同时，通过波谷储存电能，波峰输出电能，大幅削减电网峰值发电量，大幅增加电网容量，提高电网利用率。由于储能对光伏发电稳定性和可行性的重要程度，2021年 3月国家发改委和能源局共同发布了《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》，提出：分三级推进源网荷储一体化，优化整合本地电源侧、电网侧、负荷侧资源，严控火电-储能增量，鼓励风光水储一体化。根据中国光伏行业协会不完全统计，我国各地光储一体化相关政策如下：
B. 光伏/储能电源下游行业发展概况 能源和环境问题是制约世界经济和人类文明可持续发展的两个突出难点。节能减排、降低化石能源在经济结构中占比、大力发展可再生能源已成为世界各国政府的基本共识和发展战略。2015年 12月《巴黎协定》在全球第 21次气候变化大会中通过，195个国家和地区代表联合约定加快可再生能源推广进度。随着各国政府对可再生能源支持力度的增加，以及光伏技术进步使得装机成本不断下降，光伏发电已经成为全球能源结构转型重要组成部分。 《2021年国务院政府工作报告》提出，我国二氧化碳排放量力争于 2030年前达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和。2020年 12月 21日，国务院新闻办公室发布《新时代的中国能源发展》白皮书，指出开发利用非化石能源是推进能源绿色低碳转型的主要途径。在此背景下，我国政府出台了一系列政策，鼓励大力发展光伏行业。2021年 10月，国务院发布了《关于印发 2030年前碳达峰行动方案的通知》（国发[2021]23号），要求全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。加快智能光伏产业创新升级和特色应用，创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局。到 2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到 12亿千瓦以上。 根据中国光伏行业协会统计，2019-2021年期间，全球光伏年度新增装机容量分别为 111.6GW、130GW和 170GW。在全球经济增速放缓的情况下，最近三年光伏新增装机量仍然实现了持续增长，2019至 2021年复合增长率达 23.42%。 在快速提升可再生能源装机量大趋势推动下，预计 2021-2025年期间，全球每年平均新增光伏装机量将超过 220GW。至 2030年，全球光伏年新增装机量将超过300GW。2019-2021年期间，中国光伏年度新装机容量分别为 30.1GW、48.2GW和 54.88GW。预计 2021-2025年期间，中国每年平均新增光伏装机将超过 75GW。 分布式光伏发电系统倡导就近发电、就近并网、就近转换、就近使用，有效解决了电力在升压及长距离输送过程中的损耗问题，是未来光伏发展的重要方向。 2021年 6月，国家能源局颁布了《国家能源局综合司关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，明确党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 20%。在政府鼓励性政策的支持下，国家能源局的统计数据显示，2022年第一季度我国新增光伏装机 13.21GW，分布式光伏新增 8.87GW，占比 67.1%。 但另一方面，分布式光伏发电具有波动性、间歇性、不稳定性等问题，随着并网新能源装机规模不断增长，电网对灵活性调节资源的需求也越来越迫切。在这种情况下，分布式光伏配建分散式储能已成为必要之举。分布式储能可在用户端构建小型微电网系统，增强光伏并网友好度，提升光伏自发自用率，有利于提升电网弹性和安全性。 综上所述，光伏行业及其子行业分布式光伏整体市场规模、行业增速以及政策前景良好，光伏/储能电源受益于下游行业的蓬勃发展，也将迎来更大的发展空间。 （三）行业竞争格局和市场化程度 1、锯切业务 （1）市场竞争格局 国内双金属带锯条行业竞争体现在高端产品和中低端产品两个领域。高端产品领域主要表现为国外企业与少数几家国内企业的竞争，中低端产品领域主要表现为国内企业的竞争。 在高端产品领域：长期以来，以美国雷诺仕、日本天田株式会社、德国威库斯等为代表的国外企业凭借先进生产工艺、过硬的产品质量占据我国高端双金属带锯条市场。近年来，随着我国双金属带锯条生产工艺的发展，逐渐出现了一批包括发行人在内的掌握高端双金属带锯条生产工艺的企业，并在高端产品领域与国外企业形成竞争。 在中低端产品领域：国内企业凭借产品价格和地域优势，逐渐占领了中低端双金属带锯条市场，发行人、本溪工具股份有限公司、福建恒而达新材料股份有限公司等企业凭借先进的生产工艺、稳定的产品质量逐渐成为行业的领先企业。 其他规模较小的市场竞争者受生产工艺、生产设备、产品质量、品牌知名度等条件限制较难对领先企业的市场地位造成威胁。 （2）行业内主要企业情况 除公司外，目前行业内主营或兼营双金属带锯条的主要企业有： ①雷诺仕（LENOX） 美国雷诺仕公司成立于 1915年，多年来一直从事锯切工具的生产和服务，在超过 70个国家开展业务。 ②施泰力（Starrett） 美国施泰力公司成立于 1880年，为纽约证券交易所上市公司。经过一百多年的发展，施泰力目前已成为世界最大的量具及锯类产品生产厂家之一，施泰力公司锯类产品包括双金属带锯条、曲线锯、往复锯及手锯片等。 ③天田株式会社（AMADA） 日本天田株式会社成立于 1946年，是一家专业生产金属加工机械的大型跨国公司，天田株式会社于 1969年研制成功双金属带锯条和带锯床，其产品的研发、生产处于国际领先水平。 ④百固（BAHCO） 百固系美国实耐宝旗下企业，实耐宝为美国上市公司。百固公司成立于 1886年，是全球最早规模生产和销售锯条产品的企业。百固公司于 1967年研制出双金属带锯条产品，现已发展成为全球最大的切割工具、手动工具和电动气动工具产品系列的工具设备制造商之一，产品包括双金属带锯条、手弓锯、孔锯以及其他切割产品。 ⑤威库斯（WIKUS） 德国威库斯公司成立于 1958年，是欧洲最大的锯条制造商之一，在全球 60多个国家和地区都设有代表处，主要提供工具钢带锯条、双金属带锯条、硬质合金带锯条和金钢砂带锯条四种产品。 ⑥罗特根（RONTGEN） 德国罗特根公司成立于 1899年，经过一个多世纪的发展，如今业务范围覆盖金属切割工具、金属切割工具测试设备等领域。该公司的双金属带锯条和硬质合金带锯条用户遍布全球，是国际市场上主要的带锯条生产企业之一。 ⑦本溪工具股份有限公司 本溪工具股份有限公司成立于 1998年，位于中国辽宁省本溪市，主要产品为复合钢带、双金属带锯条、高精度硬质合金带锯条，品牌有 LION雄狮、FORK⑧福建恒而达新材料股份有限公司 福建恒而达新材料股份有限公司成立于 1995年，位于中国福建省莆田市，并于 2021年 2月 8日在深交所创业板上市（300946.SZ），公司主要从事模切工具、锯切工具、裁切工具等金属切削工具研发、生产和销售。 2、电源业务 （1）市场竞争格局 近年来，随着全球产业链分工和一体化进程的不断深化，中国大陆地区已经成为全球电源产品制造行业最主要的承接地和消费市场，消费电子、服务器、新能源电源等终端品牌纷纷在国内设立生产基地，导致电源产品产能也逐渐向国内集中。随着国内电源下游用户品牌知名度、产品市场定位以及质量控制水平的提升，其对配套电源供应商提出了更高的要求，大部分产品品质不佳、技术工艺落后、研发实力不强的电源制造企业被挤出市场。行业通过优胜劣汰，逐渐向行业内几家大型龙头生产企业集中。 （2）行业内主要企业情况 除公司外，目前行业内主营或兼营消费电子电源/新能源电源的主要企业有： ①立讯精密股份有限公司（002475.SZ） 立讯精密股份有限公司专注于连接线、连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于 3C（计算机、通讯、消费电子）和汽车、医疗等领域。产品主要应用于 3C（电脑、通讯、消费电子）、汽车和通讯等领域，核心产品电脑连接器已树立了优势地位，台式电脑连接器覆盖全球 20%以上的台式电脑，并快速扩大笔记本电脑连接器的生产，公司已经开发出 DP、eDP、USB3.0、ESATA等新产品，同时公司正逐步进入汽车连接器、通讯连接器和高端消费电子连接器领域，拓展新的产品市场,确立了自身的竞争优势。公司是 USB、HDMI、SATA等协会的会员。公司拥有自主产品的核心技术和知识产权，已申请多项发明专利，实用新型专利及外观设计专利超过百项。 ②东莞市奥海科技股份有限公司（002993.SZ） 东莞市奥海科技股份有限公司主要从事充电器、移动电源等智能终端充储电产品的设计、研发、生产和销售，产品主要应用于智能手机、智能穿戴设备、智能家居、智能音箱等领域。公司目前已拥有广东东莞、江西遂川、印度、印尼四个生产基地。近年来，公司业务范围扩展到新能源电源和储能电源领域。 ③光宝科技股份有限公司（2301.TW） 光宝科技股份有限公司创立于 1975年，光宝产品广泛应用于计算机、通讯、消费性电子、汽车电子、LED照明、云端运算、工业自动化及生技医疗等领域，光宝旗下产品包括光电产品、信息科技、储存装置、手机配件等。 ④天宝集团控股有限公司（01979.HK） 天宝集团控股有限公司 1979年在香港成立，是一家制造消费品开关电源及用作工业用途的智能充电器及控制器的厂商。天宝致力于研发电源技术及产品，广泛应用于多个不同的行业领域，包括消费品开关电源（电讯设备、媒体及娱乐设备、家庭电器、照明设备、保健产品等；工业用途的智能充电器及控制器（主要适用于电动工具）；新能源电动车行业的充电设备（主要适用于四轮电动车、二轮电动车）。天宝在中国及匈牙利设立生产基地，并在韩国、美国、印度等地区设有办事处。 ⑤深圳可立克科技股份有限公司（002782.SZ） 深圳可立克科技股份有限公司成立于 1995年，主要生产磁性元件和开关电源产品，磁性元件产品主要包括开关电源变压器和电源变压器、电感等，电源产品主要包括电源适配器、动力电池充电器以及各类定制电源。其产品被应用于UPS电源、PC电源、LED照明、汽车电子、工控及仪器仪表、网络通讯、智能电网、消费类电子产品等领域。 ⑥广东领益智造股份有限公司（002600.SZ） 广东领益智造股份有限公司成立于 1975年，主营业务为新型电子元器件、导电材料、导热绝缘材料、屏蔽防辐射材料的技术开发，生产经营新型电子元器件、手机及电脑配件，覆盖了材料、精密功能件及结构件、模组和精品组装业务全产业链，产品广泛应用于消费电子、新能源汽车、清洁能源、医疗、5G通讯及物联网等领域。 ⑦深圳市京泉华科技股份有限公司（002885.SZ） 深圳市京泉华科技股份有限公司（002885.SZ）成立于 1996年，专注于电子元器件行业，主要从事磁性元器件、电源及特种变压器研发、生产及销售业务。 京泉华主要产品包括高频变压器、低频变压器、适配器电源、裸板电源、光伏逆变电源、数字电源、三相变压器、特种电抗器等。产品广泛应用于家用电器、消费电子、UPS电源应用、LED照明、通信、光伏发电等领域，主要客户包括施耐德集团、富士康集团、松下集团、GE集团、伊顿集团、ABB集团、霍尼韦尔集团、格力集团、华为等国内外知名企业。 ⑧深圳欧陆通电子股份有限公司（300870.SZ） 深圳欧陆通电子股份有限公司系中国大陆开关电源适配器生产商。主要产品包括电源适配器、服务器电源、通讯电源和动力电池充电器等。产品可广泛应用于办公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备、数据中心的边缘计算服务器及人工智能服务器、动力电池设备、新能源等众多领域。 （四）进入行业的主要壁垒 1、锯切业务 （1）技术及专业生产经验壁垒 （未完）  |