[年报]中欧创业定开 (166027): 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金2022年年度报告
原标题:中欧创业定开 : 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金2022年年度报告 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 2022年12月31日 基金管理人:中欧基金管理有限公司 基金托管人:中国建设银行股份有限公司 送出日期:2023 年 03 月 31 日 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年 度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。 基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2023年3月30日 复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报 告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基 金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应 仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告期自2022年01月01日起至2022年12月31日止。中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 1.2 目录 §1 重要提示及目录..................................................................................................................................................... 2 1.1 重要提示 ......................................................................................................................................................... 2 1.2 目录 ................................................................................................................................................................. 3 §2 基金简介 .................................................................................................................................................................. 5 2.1 基金基本情况 ................................................................................................................................................ 5 2.2 基金产品说明 ................................................................................................................................................ 5 2.3 基金管理人和基金托管人 .......................................................................................................................... 6 2.4 信息披露方式 ................................................................................................................................................ 6 2.5 其他相关资料 ................................................................................................................................................ 6 §3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况 ............................................................................................ 7 3.1 主要会计数据和财务指标 .......................................................................................................................... 7 3.2 基金净值表现 ................................................................................................................................................ 8 3.3 过去三年基金的利润分配情况 ............................................................................................................... 11 §4 管理人报告 ........................................................................................................................................................... 11 4.1 基金管理人及基金经理情况 .................................................................................................................... 11 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ........................................................................ 12 4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ..................................................................................... 12 4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明.................................................................... 13 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望.................................................................... 15 4.6 管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况 ..................................................................................... 16 4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 ................................................................................. 17 4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ..................................................................................... 17 4.9 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 ......................................... 17 §5 托管人报告 ........................................................................................................................................................... 17 5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ......................................................................................... 17 5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ............... 17 5.3 托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ..................................... 18 §6 审计报告 ................................................................................................................................................................ 18 6.1 审计报告基本信息 ..................................................................................................................................... 18 6.2 审计报告的基本内容 ................................................................................................................................. 18 §7 年度财务报表 ....................................................................................................................................................... 21 7.1 资产负债表 .................................................................................................................................................. 21 7.2 利润表 ........................................................................................................................................................... 23 7.3 净资产（基金净值）变动表 .................................................................................................................... 25 7.4 报表附注 ....................................................................................................................................................... 28 §8 投资组合报告 ........................................................................................................................................................ 65 8.1 期末基金资产组合情况 ............................................................................................................................ 65 8.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 .................................................................................................. 66 8.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 ......................................... 67 8.4 报告期内股票投资组合的重大变动....................................................................................................... 71 8.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 .................................................................................................. 74 8.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ..................................... 74 8.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 ........................ 74 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 8.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ..................................... 74 8.10 本基金投资股指期货的投资政策 ........................................................................................................ 74 8.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 .............................................................................. 74 8.12 投资组合报告附注 ................................................................................................................................... 75 §9 基金份额持有人信息 .......................................................................................................................................... 76 9.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 .............................................................................................. 76 9.2 期末上市基金前十名持有人 .................................................................................................................... 76 9.3 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况 ................................................................................. 77 9.4 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况 .............................................. 77 9.5 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理本人及其直系亲属持有本人管理的产品情况 ........................................................................................................................................................................... 78 §10 开放式基金份额变动 ....................................................................................................................................... 78 §11 重大事件揭示..................................................................................................................................................... 78 11.1 基金份额持有人大会决议...................................................................................................................... 78 11.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 ................................................ 78 11.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 ..................................................................... 79 11.4 基金投资策略的改变 .............................................................................................................................. 79 11.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 ................................................................................................ 79 11.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 ............................................................. 79 11.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 ........................................................................................... 79 11.8 其他重大事件 ........................................................................................................................................... 81 §12 影响投资者决策的其他重要信息.................................................................................................................. 83 12.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 ................................................ 83 12.2 影响投资者决策的其他重要信息 ........................................................................................................ 83 §13 备查文件目录..................................................................................................................................................... 83 13.1 备查文件目录 ........................................................................................................................................... 83 13.2 存放地点 .................................................................................................................................................... 84 13.3 查阅方式 .................................................................................................................................................... 84 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告
2.2 基金产品说明
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2.3 基金管理人和基金托管人
2.4 信息披露方式
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§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况 3.1 主要会计数据和财务指标 金额单位：人民币元
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2、期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数(为期末余额，不是当期发生数)。 3、上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 4、本基金合同于2020年7月16日生效，基金合同生效当期的财务数据和相关指标以实际存续期计算，下同。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 中欧创业板两年混合A
中欧创业板两年混合C
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2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等相关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 4.3.1 公平交易制度和控制方法 根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规，本基金管理人制定了《公平交易管理办法》，建立了健全、有效的公平交易制度体系，覆盖公司旗下各类资产组合及投资顾问业务涉及的投资组合；涵盖了股票、债券等各类投资品种的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动；贯穿了研究分析、投资决策、交易执行等投资管理活动的各个环节，以确保公司旗下管理的不同投资组合得到公平对待，保护投资者合法权益。具体控制措施包括：在研究分析环节，研究成果与全体投资人员共享，投研体系职权划分明确且互不干预，各基金持仓及交易信息进行有效隔离；在投资决策环节，基金经理公平对待管理的所有组合，相同投资策略同时同价下达投资指令；在交易执行环节，本基金管理人以系统控制和人工控制相结合的方式，严格管理同向交易和中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 机制，发现异常事项对基金经理进行提示，留存解释说明，并每季度编制公平交易分析报告，逐级审核签署备查。 4.3.2 公平交易制度的执行情况 本报告期内，本基金管理人严格按照相关法规及制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。 对于同向交易，本基金管理人采集连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合的同向交易计算交易价差，并结合同向交易占优比、溢价率等进行综合分析，来判断是否可能存在组合之间利益输送。 综合而言，本报告期内，公平交易制度和控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。 4.3.3 异常交易行为的专项说明 本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有55次，为量化策略组合因投资策略需要发生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。 本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 2022年是国际环境、资本市场面临巨大的变化和挑战的一年。在充满荆棘的投资道路上，反思和总结是我们自我审视的一面镜子，也是我们在投资道路上不断归零、勇敢前行的最大动力。在这样一个特别的时间点上，我想和持有人们分享一些我们在投资策略运作上的思考。 关于投资目标和实现路径： 复利是投资世界中的第一性原理，我们把追求长期可复制的绝对收益，作为我们投资的唯一目标。在实际组合管理的过程中，不断优化夏普比率（用于衡量风险调整后回报）和提高非对称性（提高胜率和赔率）是我们实现这一目标的主要路径。 我们立足通过构建一个内部结构相对稳定的投资组合，尽可能在行业层面降低组合内部相关性，通过降低组合潜在的协方差力争使得整体组合能够在较为稳定的预期波动率轨道上运作。另外一方面，我们深知降低波动率并不是免费的，放弃成为一个激进型投资者（更高的贝塔，更大的内部相关性，更多的风险暴露）并不代表我们降低对潜在回报的要求，我们需要尽可能提高对于企业定价的认知和洞察力，来追求更高的超额收中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 由于信息传播速度和市场有效性的显著提高，实现风险资产的定价不再能仅仅依靠财务信息/估值指标等这类静态的定量信息。例如治理水平、管理质量、研发实力、无形资产价值、潜在技术变革等定性信息成为定价中越来越重要的部分。因此个股的深入比较和分析成为组合构建中的必要过程，最终在综合评估风险和收益水平之后， 个股的深入分析，成为将定价研究更有效转化为超额收益的主要形式。 总结而言，在我们目前认知范围内，行业均衡、个股集中的组合构建方式，是提高风险调整后回报的有效路径，从而通过更集中的自下而上的公司研究和定价分析，管理风险，追求可持续的复利回报。 关于周期和逆向策略： 马克吐温有句名句："历史不会重演，但总是惊人地相似。"对周期的认知和理解，是我们投资过程中向市场先生不断学习的一部分。 长周期（5-10年维度）下，技术进步&人口周期决定了产业演进和资本流动的方向，因此，技术进步下能够不断提升生产效率的产业方向，以及人口结构背景下的消费服务化趋势，是我们始终高度关注的投资领域。 中周期（1-3年维度）视角下，产业发展过程中伴随供需关系演进，景气度呈现周期性波动现象：当阶段性供不应求时，景气呈现上升状态，企业的盈利相应上升，当景气进入繁荣状态，资本加速涌入，企业估值上升，新增资本进入市场后成为新增供给，使得下一阶段供需关系逐渐回归平衡，盈利能力回归，景气&估值回落，周而复始。由于在产业景气和资本周期高位大幅增加的供给(实业/资本)往往是被短期较高的潜在盈利水平所吸引（较高的当期ROE/较高的即期市盈率），并未充分考量长期可持续经营能力/竞争力以及潜在风险，因此这一部分供给在周期回落的过程中往往成为行业中的低效供给，最终的长期回报率往往不佳。在过去的几年中，我们在每一轮的资本供给大幅扩张的热潮中，见证了文娱、互联网、创新药、新零售、光伏、造车新势力等多个在当下景气爆棚、前景光明的行业，在资本投入大幅扩张之后呈现出激烈的竞争，最终长期回报并不尽如人意。 对于周期的认知视角，是我们坚持逆向策略的重要底层逻辑，我们希望沿着技术&人口周期的路径下，找到长期向上的投资方向，并尽可能地规避在资本&景气周期呈现泡沫状态下投资，相反，当某个长周期向上的行业面临中周期内的资本&景气周期低潮时，更低的估值水平，更显著的经营差异，更优化的供给格局，反而有助于我们提升投资中的胜率和赔率。 关于宏观和风险管理： 宏观的展望主要涉及未来一到两年的经济前景展望，例如：通胀水平、利率方向、经济衰退/繁荣的持续时间，以及其他重大突发事件，等等。 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 坦率而言，我们认为自身确实无法在预测此类现象变化方面有卓越表现，也不太可能根据相关的观点对投资组合做出持续正确的重大调整，因而寄希望于持续通过超越市场的宏观预测来稳定获利，对我们而言是一件挑战很大的事情。 但反过来，当我们评估风险的时候，尤其是尾部风险的时候，宏观状态的沙盘推演将有助于我们构建一个风险更加可控的组合。2022年年中，当多重海内外宏观事件集中发生时，全球主动风险资产出现巨大波动，我们管理的组合也创出管理以来最大回撤。 回头看，提高组合安全边际、降低组合内部相关性、并主动减小相关宏观风险因子暴露，将显著提高组合的反脆弱性，在外部环境不如预期时，能更有能力度过难关。 在未来，我们将把自身的研究视野扩展到更多中观层面的行业比较，以及更多产业发展中的历史周期研究学习中，力争能够更加全面地自上而下地评估风险，弥补微观研究视角中的不足。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 本报告期内，A类份额净值增长率为-18.17%，同期业绩比较基准收益率为-21.42%；C类份额净值增长率为-18.66%，同期业绩比较基准收益率为-21.42%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望2023年，新冠疫情的逐步远去将是未来一年国内经济环境和过去三年最显著的差异。在疫情背景下，各个行业经营环境波动显著，预测难度加大，确定性成为投资过程中极为稀缺的要素，中短期的景气度高频跟踪，一度成为资本市场中追逐“确定性”的主要手段，从而使得市场出现了阶段性、结构性的景气投资泡沫化的现象。我们预计在2023年，“景气泡沫”的投资现象最终将伴随疫情扰动减小而逐步远去，最终投资的重心回归到企业竞争力/行业长期前景（胜率）和估值定价/风险分析（赔率）的综合评估上。 从全球视角看，2023年上半年，伴随国内经济见底回升叠加欧美经济逐渐回落，以国内需求为主的服务性行业，将率先有望从过去三年的经营波动中逐渐走出来，重新回到自身行业的长期潜在增长中枢中，在盈利增长的推动下实现估值的回升。这其中的消费服务、企业服务、软件服务等行业中具备长期竞争优势和扩张能力的优质企业，有机会实现更显著的价值增量。 另一方面，在国际形式面临百年不遇之大变局的背景下，在供应链上能够提高更强的自主性安全性的产业链环节，将迎来较好的国产替代发展机遇，这里面的机会主要集中在软硬件、半导体、材料和装备等几大主要产业集群中，从业务增长和市值的成长空间看，处于业务发展中早期的科创型中小市值企业机会相对更大。 2023年下半年后，随着美国通胀水平和欧美经济增长的逐步回落，美债利率水平和中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 回升周期，国内相关的半导体、电子和高端装备制造业也将有望逐渐迎来盈利的上行趋势。 从一个相对长远的视角来看，我们相信技术进步和人口周期最终决定了产业演进和资本流动的方向。因此，技术进步下能够不断提升生产效率的产业方向，以及人口结构背景下的消费服务化趋势，是我们始终高度关注的投资领域。从组合管理角度出发，安全边际和企业盈利是我们持续优化组合风险收益比的最重要基础，逆向投资是我们追求长期超额收益的主要来源。 4.6 管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况 2022年，在公司业务全面发展的背景下，公司始终坚持保障基金份额持人利益的原则，不断强化内部控制，并有效地组织开展监察稽核工作，具体包括以下方面： （一）落实法律法规，培养合规文化 2022年，监管机构相继颁布了一系列法律法规，公司在收到相关法规后第一时间内通过电子邮件向相关部门和员工传达了有关内容。监察稽核部负责将新颁布的法律法规及时维护至公司共享法律法规库，并以每周新规跟踪的形式，针对法律法规进行全员范围内的解读，对于重要法规或通知，公司从制度建立、流程改造、系统更新等方面安排专项落地与跟进，并配套相应检查。同时，公司致力于积极推动公司合规文化建设，通过法规培训、风险案例学习、员工合规测试、合规视频拍摄展播等多种形式，提高员工合规及风控意识，公司内部控制和风险管理基础得到夯实和优化。 （二）完善制度体系，提高运作效率 2022年，公司根据业务需要及新近出台或修订的法律法规，对规章制度体系进行了进一步完善，在兼顾合规、风险管理和效率的前提下，对一系列规章制度进行了补充和修订，以使得各项业务运作更为规范、顺畅和高效：公司全年制订或修订多项制度流程，内容涵盖投资研究交易、基金运作、合规管理、信息技术等各项内容。 （三）加强内部审计，强化风险管理 2022年，公司按照年初制定的监察稽核年度计划，进一步加强合规及内部稽核审计力度，全年除有序完成监管要求的法定审计工作及常规定期审计工作外，针对易发生风险的各类业务循环开展多次专项稽核工作，使业务中存在的问题能够得到及时发现和纠正。通过内部稽核审计工作，切实保证基金运作和公司经营所涉及的各个环节均能按照各项法律法规和公司内部制度有效落实。 （四）提升反洗钱管理水平，推进反洗钱系统建设 2022年，公司严格参照法律法规的要求落实公司反洗钱管理，优化反洗钱和制裁风险管控的治理架构和管理体系，从制度流程、培训宣传、风险评估等层面，进一步提升和完善反洗钱管理工作。公司在今年牵头各部门完成洗钱风险自评估工作，并积极推进中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 统各功能模块，从客户洗钱风险评估、客户尽职调查、可疑交易监测及分析等方面实现反洗钱工作系统化建设。 4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 报告期内，本基金管理人严格按照本公司制订的《估值委员会议事规则》以及相关法律法规的规定，有效地控制基金估值流程。公司估值委员会主席为总经理，投票成员包括主席、权益及固定收益研究总监、基金运营总监、监察稽核总监、风险管理总监，非投票成员（列席表达相关意见）包括公司高管、投资组合经理、中央交易室负责人、战略规划及业务发展部负责人、主席指定的其他相关人士。估值委员会负责基金估值相关工作的评估、决策、执行和监督，确保基金估值的公允、合理，防止估值被歪曲进而对基金持有人产生不利影响。基金经理如认为估值有被歪曲或有失公允的情况，可向估值委员会报告并提出相关意见和建议。 本基金管理人按照最新的估值准则、证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金投资品种进行估值。具体估值流程为：基金日常估值由基金管理人进行，基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序进行复核，基金份额净值由基金管理人完成估值后，将估值结果以XBRL形式报给基金托管人，基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人，由基金管理人依据本基金合同和有关法律法规的规定予以公布。报告期内相关基金估值政策的变更由托管银行进行复核确认。 上述参与估值流程人员均具有估值业务所需的专业胜任能力及相关工作经历。上述参与估值流程各方之间不存在重大利益冲突。 4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 本基金本报告期内未进行利润分配，符合相关法规及基金合同的规定。 4.9 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 本报告期内基金管理人无应说明预警信息。 §5 托管人报告 5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 本报告期，中国建设银行股份有限公司在本基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。 5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告 中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 2022年年度报告
6.2 审计报告的基本内容
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§7 年度财务报表 7.1 资产负债表 会计主体：中欧创业板两年定期开放混合型证券投资基金 报告截止日：2022年12月31日 单位：人民币元
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