宇新股份(002986):2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）
原标题:宇新股份:2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿） 本公司及董事会全体成员保证本募集说明书内容真实、准确、完整，并确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本募集说明书按照《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61号——上市公司向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》等要求编制。 本次向特定对象发行股票完成后，上市公司经营与收益的变化，由上市公司自行负责；因本次向特定对象发行股票引致的投资风险，由投资者自行负责。 本募集说明书是公司董事会对本次向特定对象发行股票的说明，任何与之相反的声明均属不实陈述。 本募集说明书所述事项并不代表审批机关对于本次向特定对象发行股票相关事项的实质性判断和确认，本募集说明书所述本次向特定对象发行股票相关事项的生效和完成尚待取得深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册。 投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。 重大事项提示 发行人特别提醒投资者注意以下风险扼要提示，欲详细了解，请认真阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”。 一、募集资金投资项目实施风险 本次募集资金投资项目的实施存在一定周期，未来不排除受资金筹措、材料及设备供应延迟、市场需求变动或者宏观经济形势变化等因素的影响，导致项目实施进度推迟或项目建成后无法实现预期效益的可能。 二、募投项目新增折旧摊销费用风险 本次募集资金投资项目投资金额较大，项目投产后每年新增折旧摊销费用约18,000万元，占公司净利润的比例可能较高。若项目产能及效益不能充分发挥以抵减因固定资产增加而新增的折旧摊销费用，公司将面临因折旧摊销费用增加而导致利润下降的风险。 三、新增产能消化的风险 本次募投项目完全达产后，公司将新增 14.76万吨/年 DMS、3.42万吨/年BDO、4.60万吨/年PTMEG和6万吨/年PBS的新产品产能。若未来前述产品的市场容量大幅下降、市场竞争加剧或公司市场开拓不及预期，公司无法有效消化前述产能，则公司将面临新增产能闲置或需低价出售相关产品的情形，进而对经营业绩造成不利影响。 四、主要原材料和产品价格波动风险 公司生产所需的主要原材料包括 LPG、甲醇和丙酮等，主要产品为异辛烷、甲基叔丁基醚和顺酐等，均属于大宗化工原料，其价格受石油价格变化、国家产业政策、市场供需变化等多种因素的影响而波动。若未来公司主要原材料和产品价格发生不利变化，将对公司生产经营产生重大不利影响。 五、产品毛利率波动风险 有所波动。公司主要从事以 LPG为原料的有机化工产品的工艺研发、生产和销售，主营业务毛利率受宏观经济景气度、国际油价涨跌周期、原料价格波动、产品结构变化、各产品价格波动及下游市场需求变化等因素影响。若未来下游成品油市场需求下降、国际油价和 LPG价格波动，公司主营业务毛利率亦存在波动的风险，将会影响公司盈利的稳定性。 六、宏观经济波动与政策不确定性风险 发行人所处行业为 LPG深加工行业，属于石油化工行业的重要分支，其产品主要用于生产车用成品汽油，产业链上下游的供需关系及原料、产品价格水平受宏观经济波动和相关产业政策影响较大。一方面，LPG深加工行业的上游为石油炼化行业，LPG作为石油加工副产品，其市场价格与国际原油价格呈现较强的相关性，同时 LPG工业原料价格还受燃料市场需求溢出效应及天然气等替代燃料价格波动的影响，与宏观经济景气度和国际原油价格的关联性较高；另一方面，公司主要产品异辛烷、甲基叔丁基醚等作为生产成品汽油的主要原料，国民经济运行情况、国家对成品油的标准修订和定价政策调整会直接影响相关产品的需求和市场价格，此外，顺酐作为基本有机化工原料，如下游行业增长放缓，可能对公司业绩造成不利影响。 因此，宏观经济环境的变化、国际原油价格水平的波动及国家成品油标准及定价政策的调整，会对公司盈利水平造成较大影响，使经营业绩的稳定性存在风险。 七、原材料集中采购风险 报告期内，公司 LPG主要通过管道输送向中海油惠州石化和中海壳牌进行集中采购。若未来宏观经济环境出现剧烈变化，或中海油惠州石化和中海壳牌对自身的产品结构与销售模式进行调整，则会对公司原料采购成本和产品产量带来不利影响，进而影响公司的盈利能力。 八、新能源汽车推广对公司未来业务持续经营的影响风险 截至2022年底，全国新能源汽车保有量达1,310万辆，占汽车总量的4.10%，扣除报废注销量，比上年增加 526万辆，涨幅为 67.13%。其中，纯电动汽车保有量 1,045万辆，占新能源汽车总量的 79.78%。国内新能源汽车保持了较快的增长势头，且市场占比稳步提升，新能源汽车的增长会对燃油汽车产生一定的替代作用，会影响汽油消费量，进而影响异辛烷、甲基叔丁基醚等汽油生产原料的市场需求，对公司未来业务持续经营产生一定不利影响。 九、即期回报被摊薄的风险 本次发行完成后，公司净资产规模和总股本将相应增加，而募集资金投资项目产生效益需要一定的过程和时间，短期内公司利润实现和股东回报仍主要依赖现有业务。在公司总股本和净资产均有较大增长的情况下，每股收益和净资产收益率等财务指标可能存在下降的风险。特此提醒投资者关注本次发行摊薄即期回报的风险。 十、向特定对象发行股票自身风险 （一）审核风险 本次发行尚需经深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册，能否取得注册以及最终取得注册的时间存在一定不确定性。 （二）发行风险 本次发行的发行结果将受到证券市场整体情况、本公司股票价格走势、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响，存在不能足额募集所需资金甚至发行失败的风险。 （三）股价波动风险 本公司的 A股股票在深圳证券交易所上市，本次发行将对公司的生产经营和财务状况产生较大影响，进而影响公司股票价格。然而，股票价格不仅取决于公司的经营状况，也受到市场供求关系、国家相关政策、投资者心理预期以及各种不可预测因素的影响。投资者在考虑投资本公司股票时，应预计到前述各类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。 目 录 发行人声明 ................................................................................................................... 2 重大事项提示 ............................................................................................................... 3 一、募集资金投资项目实施风险 ........................................................................ 3 二、募投项目新增折旧摊销费用风险 ................................................................ 3 三、新增产能消化的风险 .................................................................................... 3 四、主要原材料和产品价格波动风险 ................................................................ 3 五、产品毛利率波动风险 .................................................................................... 3 六、宏观经济波动与政策不确定性风险 ............................................................ 4 七、原材料集中采购风险 .................................................................................... 4 八、新能源汽车推广对公司未来业务持续经营的影响风险 ............................ 4 九、即期回报被摊薄的风险 ................................................................................ 5 十、向特定对象发行股票自身风险 .................................................................... 5 目 录 ........................................................................................................................... 6 释 义 ........................................................................................................................... 9 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 14 一、发行人基本情况 .......................................................................................... 14 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................. 15 三、公司所处行业的主要特点及行业竞争情况 .............................................. 16 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容及核心技术情况 ...................... 54 五、主要原材料和能源的采购情况 .................................................................. 58 六、主要生产设备、房屋及生产经营资质情况 .............................................. 60 七、公司现有业务发展安排及未来发展战略 .................................................. 63 八、截至最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况 .............. 63 第二节 本次向特定对象发行股票方案概要 ........................................................... 67 一、本次向特定对象发行股票的背景和目的 .................................................. 67 二、发行对象及其与公司的关系 ...................................................................... 70 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 .................................. 71 四、募集资金金额及投向 .................................................................................. 74 五、本次发行是否构成关联交易 ...................................................................... 74 六、本次发行不会导致公司控制权发生变化 .................................................. 74 七、本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序........................................................................................................................... 74 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 76 一、本次募集资金投资计划概况 ...................................................................... 76 二、轻烃综合利用项目一期 .............................................................................. 76 三、补充流动资金 .............................................................................................. 87 四、本次募集资金不含董事会前投入的资金 .................................................. 88 五、本次募集资金投资项目拓展新业务、新产品的相关说明 ...................... 88 六、关于两符合 .................................................................................................. 90 七、可行性分析结论 .......................................................................................... 93 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 94 一、本次发行完成后，公司业务与资产的变动或整合计划 .......................... 94 二、本次发行完成后，公司控制权结构的变化 .............................................. 94 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 .................................. 94 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ...................................................................... 94 第五节 最近五年内募集资金运用的基本情况 ....................................................... 95 一、前次募集资金情况 ...................................................................................... 95 二、募投项目及其变更情况 .............................................................................. 95 三、募投项目效益情况 ...................................................................................... 96 四、会计师事务所对前次募集资金运用所出具的报告结论 .......................... 98 五、前后两次发行时间间隔符合相关要求 ...................................................... 99 第六节 与本次发行相关的风险因素 ..................................................................... 100 一、宏观经济波动与政策不确定性风险 ........................................................ 100 二、经营风险 .................................................................................................... 100 三、财务风险 .................................................................................................... 102 四、募集资金投资项目风险 ............................................................................ 103 五、即期回报被摊薄的风险 ............................................................................ 104 六、向特定对象发行股票自身风险 ................................................................ 104 第七节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 106 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 .................................... 106 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................ 107 三、保荐机构（主承销商）声明 .................................................................... 108 三、保荐机构（主承销商）声明（续） ........................................................ 109 四、发行人律师声明 ........................................................................................ 112 五、会计师事务所声明 .................................................................................... 113 六、发行人董事会声明 .................................................................................... 114
公司首次公开发行股票募集资金投资项目“15万吨/年顺酐项目”已于2021年末建成投产，2022年随着该项目产能稳定释放，顺酐亦成为公司的主要产品之一，从而使公司实现从能源化工产品主导企业向能源化工产品和化工新材料产品综合企业的战略转型。 目前，公司已累计取得专利46项，其中发明专利25项，实用新型专利21项。 此外，公司的异辛烷、异丙醇被广东省高新技术企业协会认定为广东省名优高新
（三）控股股东、实际控制人情况 1、控股股东和实际控制人基本情况 截至本募集说明书签署日，胡先念先生直接持有宇新股份 29.21%的股份，并担任公司董事长，为公司的控股股东及实际控制人。 2、控股股东和实际控制人个人简历 胡先念先生，1966年2月出生，中国国籍，本科学历，高级工程师，1988年7月大庆石油学院炼制系毕业，后培训获美国北弗吉利亚大学MBA学位，无境外永久居留权。1988年9月至1992年3月在中石油辽河油田石化总厂加氢裂化车间担任工人、主操、班长；1992年3月至2005年11月历任中国石油化工股份有限公司长岭分公司加氢制氢车间班长、工艺员、生产主任、环保溶剂部主任；2005年12月至2014年12月担任湖南中创化工股份有限公司董事、总经理；2005年12月至2022年5月担任湖南长炼新材料科技股份公司董事；2009年10月至今担任发行人董事长，2009年10月至2021年8月同时担任发行人总经理；2009年11月起兼任宇新化工执行董事，2018年8月起兼任宇新新材董事长，2020年10月起兼任博科新材董事长，2022年5月起兼任与新贸易执行董事。 胡先念在石化行业拥有 30年以上的生产与技术研发经验，曾参加国家“八五”重点攻关项目焦化蜡油加氢作催化原料组合工艺的研究，获得中国石化“科技进步二等奖”，多次获中石化长岭分公司“科技进步一等奖”；其带领科研团队开发的烯烃加成法一步合成乙酸仲丁酯的新工艺生产技术，获得了广泛的应用，在国内外有较大的影响，取得了 20余项发明专利，曾获得“广东省惠州市科技进步一等奖”、“湖南省第五届青年科技奖”、“国家专利发明优秀奖”、“专利发明协会专利金奖”等荣誉；曾两次当选岳阳市人大代表，并获评“岳阳市改革开放三十年改革创新奖”、“湖南省优秀青年企业家”、“湖南省优秀企业家”等荣誉称号。 三、公司所处行业的主要特点及行业竞争情况 公司自成立以来一直致力于以LPG为原料的有机化工产品的工艺研发、生产和销售，公司通过全资子公司宇新化工在惠州大亚湾国家级经济技术开发区石化产业园区陆续建成并投产了多套LPG深加工产品生产装置，打造了具备循环经济
1、LPG深加工产业介绍 LPG是石油副产品之一，是从油气田开采、炼油厂和乙烯工厂中生产的一种无色气体，是一种基础化工原料和城市燃气。随着 2006年美国页岩气革命带来的天然气产量激增，促进了天然气、LPG的价格走低，油气价格比日益拉大，在全球范围内推动了气头化工的蓬勃发展，我国虽然没有廉价的天然气资源，但炼油产能大，副产的 LPG较多，使得 LPG深加工成为国内气头化工的主要发展方向。 目前，我国 95%以上的 LPG来自炼油，少量开采自油气田，主要厂家为中石油、中石化、中海油等主营企业以及部分地方炼油企业。近年来，随着我国炼油装置产能的持续增长，国内 LPG产量快速增加，从 2012年的 2,262万吨增长至 2021年的 4,757万吨，年均复合增长率达到 8.61%。 LPG成份以碳三和碳四为主，其中碳三主要组分为丙烷、丙烯，碳四主要组分为正丁烷、异丁烷、异丁烯、正丁烯等。早期 LPG仅作为燃料直接为工厂、居民提供热源，而随着天然气抢占国内燃气市场，LPG在燃气市场的份额受到影响。同时，随着精细化工的发展，LPG中烯烃的工业价值逐渐被发现。LPG中除异丁烯早已被甲基叔丁基醚装置利用外，剩余的烯烃组分自 2010年芳构化兴起开始，出现了巨大的市场，烯烃深加工产业持续发展，烷基化、异构化等装 置开始投产；而 LPG中的丙烯组分，工业上可被用于生产异丙醇。 LPG深加工产业链示意图 根据原料的不同，LPG深加工可分为碳三深加工和碳四深加工，目前国内LPG深加工产业以碳四深加工为主，根据 LPG原料主要组分的不同又可以分为醚前碳四（比醚后碳四在组分上多了异丁烯）、醚后碳四等，醚前碳四市场流通量较小，主要用于生产甲基叔丁基醚。将醚前碳四中的异丁烯组分与甲醇进行醚化反应生成甲基叔丁基醚后，剩余组分即为醚后碳四。以醚后碳四为原料，可通过异构化装置为甲基叔丁基醚装置提供原料生产甲基叔丁基醚，通过烷基化装置生产异辛烷，通过氧化脱氢生产顺酐，通过芳构化装置生产苯、甲苯、二甲苯等，还可用于生产乙酸仲丁酯、丁酮等化工产品。 2、碳四深加工主要工艺 （1）异构化 异构化装置以醚后碳四为原料，将组分中的正丁烯异构为异丁烯，用于生产甲基叔丁基醚。国内异构化装置投产始于 2010年，2012年至 2015年进入兴盛时期。异构化装置为生产甲基叔丁基醚的配套装置，此工艺可将醚后碳四中的正丁烯异构化为异丁烯，弥补醚前碳四供应不足的问题，提高甲基叔丁基醚生产原料来源，促进了产品产量增长。近年来烯烃异构化工艺发展迅速，甲基叔丁基醚产能不断扩大。 （2）烷基化 烷基化装置以醚后碳四为原料，将醚后碳四组分中的烯烃与异丁烷进行烷基化反应生产异辛烷。国内烷基化装置自 2012年开始快速发展，其产品主要用途为成品汽油生产原料。伴随着国内对汽油质量标准及汽车尾气排放要求越来越严格，异辛烷作为无烯烃、无硫、高辛烷值的清洁产品，在高标号及高标准汽油当中的应用日益广泛，具有广阔的发展空间。 （3）芳构化 芳构化装置以正丁烯为原料反应生成苯、甲苯和二甲苯等产品。芳构化工艺的出现对于 LPG深加工产业的发展有重要意义，2006年国内首套 LPG深加工企业的芳构化装置投产，2010年至 2013年芳构化生产工艺进入兴盛期，国内芳构化装置大量投产，装置产能突破千万吨级别；但 2014年以后芳构化装置产能过剩问题日益凸显，长期处于亏损状态。随着国家对化工原料环保要求的提高以及异构化、烷基化装置的陆续投产，近年来芳构化工艺的市场优势已逐渐削弱。 （4）异丁烷脱氢制甲基叔丁基醚 异丁烷脱氢以异丁烷为原料，将异丁烷脱氢制得异丁烯，用于生产甲基叔丁基醚。随着国内烯烃深加工产业的快速发展，烯烃原料供应呈现紧张局面，异丁烷脱氢工艺为甲基叔丁基醚生产提供了一种新的工艺选择。近几年，国内异丁烷脱氢装置进入快速发展期。 （5）正丁烷氧化制顺酐 正丁烷氧化制顺酐以正丁烷为原料，在钒磷氧、钒钼氧、钼磷氧等体系催化剂作用下，于气相中催化氧化制备顺酐。20世纪 70年代，美国 Monsanto公司率先实现了正丁烷制顺酐的工业生产，此后由于正丁烷价格低廉，低毒环保，且生产装置与苯氧化法基本相同，只需要更换催化剂，从而促进了该工艺的迅速发展，目前世界上使用正丁烷氧化法生产顺酐占顺酐产量的比例已达 80%左右。 3、公司主要产品应用价值介绍 报告期内，发行人生产的 LPG深加工产品以甲基叔丁基醚和异辛烷为主，上述两种产品目前主要应用于清洁汽油的生产。同时，发行人已投产的顺酐产品，是一种常用的重要有机化工原料。 （1）甲基叔丁基醚和异辛烷的应用价值 汽油是由石油炼制得到的直馏汽油组分、催化裂化汽油组分、催化重整汽油 组分等不同汽油组分经精制后，与高辛烷值组分经调和制得。原油蒸馏、催化裂 化、热裂化、加氢裂化、催化重整等过程都产生汽油组分，但上述汽油组分由于 抗爆性和热值较低，不能直接作为汽油发动机燃料，需要将其精制并加入具有高 辛烷值组分和能够提高抗爆性能的添加剂进行调和制成商品汽油。 汽油生产流程图 ①汽油质量控制指标 汽油质量的主要控制指标包括抗爆性（通过研究法辛烷值等指标反映）、硫含量、蒸汽压、烯烃含量、芳烃含量、苯含量、腐蚀、馏程等。汽油抗爆性能是指汽油在发动机中燃烧时抵抗由于燃烧不正常引起爆震的能力，它是汽油燃烧性能的主要指标。汽油抗爆性指标用“辛烷值”进行标注，辛烷值越高，抗爆性越好；一般设定 2,2,4-三甲基戊烷的辛烷值为 100，正庚烷的辛烷值为 0，成品汽油各种组分的辛烷值通常依据其与 2,2,4-三甲基戊烷、正庚烷的抗爆性差异来确定。 测定辛烷值的方法很多，常用的有研究法和马达法，我国汽油标号采用汽油的研究法辛烷值表示，例如 95号汽油是指与含 95% 2,2,4-三甲基戊烷和 5%正庚烷抗爆性能相当的汽油燃料。 2016年 12月 23日国家质检总局、国家标准委联合发布《车用汽油（GB 17930-2016）》标准，规定自 2017年 1月 1日起全面实施车用汽油（国五）的
②提高汽油辛烷值的方法与技术 我国汽油品质升级过程中对汽油的硫、锰、苯、芳烃、烯烃等含量提出了严格要求，降低芳烃、烯烃含量的要求使得汽油的辛烷值不可避免的降低，而提高汽油辛烷值的主要途径是增加高辛烷值汽油组分或抗爆剂，也可通过改进技术、更换催化剂等方式来实现。 全球最早被使用的汽油抗爆剂是四乙基铅〔Pb(C H )〕。一般来说，只要2 5 4 在汽油中加入 0.2%～0.5%的四乙基铅就可以显著地提高汽油的抗爆性。但是，在汽油中使用四乙基铅存在着许多问题。一方面四乙基铅有毒，只需少量就可以使人体中毒；另一方面四乙基铅在气缸中燃烧后，其中的铅会变成氧化铅沉积下来，增加积炭量，引起气缸过热，增大发动机零件的磨损。为了克服这个缺点，通常会在四乙基铅中加入一种导出剂，使铅成为挥发性物质从气缸中排出，但这种工艺造成了一定程度的环境污染。随着汽车尾气排放控制及保护环境的需要，国际上已经限制向汽油内加入烷基铅，并逐步向汽油低铅化和无铅化发展。 20世纪 70年代，成品汽油开始将含氧化合物作为新的汽油调和组分，比较常见的含氧化合物有甲醇、乙醇、甲基叔丁基醚、叔丁醇等，具有相当高的无铅辛烷值，但也存在蒸发性、互溶性、腐蚀性、毒性和废气排放以及经济性等问题。 （2）顺酐的应用价值 顺酐作为三大有机酸酐之一（醋酐、顺酐、苯酐），是用途广泛的基本有机化工原料，已有 70余年的生产历史。顺酐由于含有共轭顺酰基，其中 1个乙烯基相连两个羰基，所以化学性质非常活泼，很容易通过光化反应、加成反应、酰胺化反应、酯化反应、磺化反应、水合反应、氧化反应、还原反应、加氢反应等衍化产生众多的下游产品，广泛应用于生产不饱和聚酯树脂、涂料、油漆、油墨、工程塑料、医药、农药、食品、饲料、油品添加剂、造纸、纺织等行业。以顺酐为原料生产的化学品如丁二酸酐、γ-丁内酯、1,4-丁二醇、四氢呋喃、四氢苯酐、六氢苯酐、L-天门冬氨酸、丙氨酸以及这些产品的次级衍生产品如 PTMEG、PBT等，均属于目前用途广泛、国内市场畅销的化工原料。 （三）行业发展概况 1、异辛烷行业发展情况 （1）异辛烷简介 异辛烷是辛烷的一种同分异构体，常温下为无色透明液体，易燃、易挥发，具有含硫量低、辛烷值高、燃烧热值高等优点。 工业异辛烷又称烷基化油，其辛烷值介于 93至 97之间，具有不含芳烃和烯烃、硫含量低、辛烷值高、敏感度好、蒸汽压低等优良特性，是清洁环保汽油的优质组分。随着全球汽油标准的逐渐提高，对汽油中烯烃及硫含量要求越来越严格，异辛烷的优势日益突出，在世界范围内越来越广泛地应用于高标号、高标准的清洁汽油中。近几年，我国车用汽油“国五”标准、“国六 A”标准、“国六B”标准逐渐实施，限制了汽油组分中硫、烯烃、芳烃的含量，由此造成了汽油辛烷值降低的问题。异辛烷作为汽油组分在提高汽油辛烷值的同时，还具有清洁环保的特性，对环境的污染性较小，是十分理想的成品汽油添加组分，具有广阔的市场空间。 此外，异辛烷还可用于有机合成、溶剂和气相色谱分析标准及稀释剂等，在医药、化工、化学等领域应用广泛。异辛烷主要下游产业链如下： ①起步较早，早期推广度不高 我国烷基化装置在 20世纪 70年代就已经投入到工业化生产中，主要由中石化与中石油部分所属单位进行投产。早期烷基化装置工艺多以氢氟酸烷基化为主，然而氢氟酸具有腐蚀性和毒性，不仅装置设备昂贵，而且在运输和使用过程容易发生泄漏，造成周边空气污染。同时，由于当时国内对于汽油标准要求较低，异辛烷推广度不高，烷基化装置的投产并未形成产业规模。 ②近几年行业快速发展 2010年后，我国油品进行了多次国家标准的升级，其主要目的是在保证辛烷值的情况下，达到汽油“降硫降锰降烯烃”的要求，异辛烷的良好特性完美契合于油品升级要求。同时，随着硫酸法制异辛烷工业化得到普及，离子液、固体酸等新型工艺也逐步得到工业应用，促进了国内对于烷基化装置的工艺研究达到成熟阶段。良好的市场预期和成熟的制造工艺，促使异辛烷行业在最近几年快速发展。2021年，我国烷基化装置总产量达到 1,078.95万吨。 ③异辛烷产能地域性明显、集中度高 我国异辛烷生产企业区域分布相对集中，2021年烷基化油产能各大产区当中，山东省占比在 27%，同比下滑 2个百分点，但依然位居首位。其次为东北地区、西部地区位列前二、三位，分别占比 14%与 13%。较之 2020年，2021年国内七大产区中除山东外均有新增装置投产。 资料来源：卓创资讯 注：本节统计的华东地区数据未包括山东省，鉴于山东省在 LPG深加工行业中产能占比显著高于其他地区，故将其单独统计列示。 2、异辛烷产品市场供求变化情况 （1）市场供应情况 工业异辛烷除作为溶剂外，其辛烷值高、蒸气压低、无硫、无芳烃等优点，使其成为非常理想的成品汽油生产原料。异辛烷作为优质的成品汽油生产原料，在世界范围内被广泛应用，近年来全球异辛烷新增产能主要来自于我国产能的增加。自 2012年我国首套 LPG深加工企业烷基化装置投产以来，国内烷基化装置陆续投建，异辛烷产能以较快增速逐年增长。2014年是我国异辛烷产能集中扩张时期，2015年异辛烷产能达到 1,169万吨/年，相较于 2013年增幅达 221%。 2021年，我国异辛烷总产能已达到 2,359.40万吨，对应产量达到 1,078.95万吨。 尽管近几年异辛烷产能逐年增加，但受到醚后碳四原料供应不足等因素的影响，国内烷基化装置开工率整体呈逐年下降趋势。2020年，受宏观经济波动影响，当年汽油市场需求下降，使得烷基化装置开工率降低至 45%以下；2021年，随着国内经济复苏，烷基化装置开工率得到一定程度的恢复。 2017年-2021年国内异辛烷产能走势
2017年-2021年国内异辛烷产量走势
随着异辛烷产能逐年增长，异辛烷产量也呈增长趋势。 （2）市场需求情况 异辛烷主要用于成品汽油生产、溶剂等领域。在全球范围内，异辛烷在各应用领域的消费比例依次是成品汽油生产 86%、溶剂 13%、其他 1%。用于生产成品汽油是异辛烷最主要的下游应用，汽油需求量直接影响到异辛烷的需求量。 近年来，我国汽车保有量快速增长，根据公安部交管局统计，2021年全国汽车保有量达到3.02亿辆，与2020年相比增加约2,100万辆，增长幅度达7.47%。 汽车保有量的增长促进了国内汽油消费量的增长，下游商品汽油需求量的持续增长将带动异辛烷需求量的增长。 随着我国车用汽油“国五”、“国六”标准的实施，汽油品质标准不断提升，其对应的硫含量及烯烃含量限制要求亦不断提高。异辛烷因其无硫或低硫、不含芳烃和烯烃的优点，成为清洁汽油的理想组分，异辛烷的市场需求量也快速增长。 近年来，异辛烷作为优质的清洁能源，在国内的认可度持续提高，市场需求量增长空间较大。因此，预计未来成品汽油中异辛烷的添加量将继续增加，若按照目前欧洲地区汽油中异辛烷平均含量 16%计算，中国汽油升级对异辛烷的需求量将接近每年 2,200万吨。 （3）原材料供应限制异辛烷产量的增长 异辛烷装置以醚后碳四作为主要原材料，利用醚后碳四组分中的丁烯进行烷基化反应生成工业异辛烷。然而，近几年国内醚后碳四商品量增长放缓，除烷基化外，异构化、芳构化等装置皆需要醚后碳四原料供应。 上游市场原材料供应的紧张状况将限制异辛烷产量的增长。随着未来国内烷基化装置产能的增长，原料紧缺问题将进一步加剧。未来醚后碳四原料供应可能出现缺口，制约异辛烷产量的提升。 公司生产装置位于惠州大亚湾石化区，毗邻中海油惠州石化、中海壳牌等石化企业。目前，大亚湾石化区具有 2,200万吨/年炼油和 220万吨/年乙烯的炼化装置，炼化一体化规模位居全国第一，这些炼化装置在生产过程中产生大量的LPG副产品，相比国内其他地区的 LPG深加工企业，宇新化工基本不存在原料供应紧缺问题。宇新化工已与 LPG供应商中海油惠州石化和中海壳牌分别签订了长期的 LPG供应合同，并由运输管道直接输送至其生产厂区，保证原料供应的同时也节省了运输费用。公司同中海油惠州石化、中海壳牌的长期战略合作关系，保证了公司能够获得充足、质量稳定的 LPG原料，从而实现了烷基化装置的高开工率。 3、甲基叔丁基醚行业发展情况 （1）甲基叔丁基醚简介 甲基叔丁基醚常温下为无色透明液体，具有一定毒性，易燃、易爆、易挥发，与醇、醚、脂肪烃、芳烃、卤化溶剂等完全互溶，微溶于水。 甲基叔丁基醚最主要的用途是作为成品汽油生产原料，占甲基叔丁基醚总需求量的 90%以上；此外，甲基叔丁基醚还可应用于精细化工领域和医药领域。甲基叔丁基醚主要下游产业链如下： ①成品汽油原料 甲基叔丁基醚作为生产成品汽油的原料，不仅能提高汽油辛烷值，增强汽油抗爆性，还能改善汽油燃烧性能，使汽油燃烧得更加彻底，减少一氧化碳排放量。 各国汽油升级换代的需求促进了甲基叔丁基醚产业的发展，甲基叔丁基醚的需求增长速度与汽油消费量以及汽车保有量的增长速度呈正相关关系。 ②高纯度异丁烯 甲基叔丁基醚可裂解生成高纯度异丁烯，用于精细化工领域，主要产品包括丁基橡胶、聚异丁烯、甲基丙烯酸甲酯等多种有机化工产品。 丁基橡胶是异丁烯和少量异戊二烯在低温下共聚制得的一种合成橡胶品种，具有良好的气密性、水密性、化学稳定性和热稳定性，广泛应用于轮胎内胎、水胎、硫化胶囊、电线电缆、防水建材、减震材料等产品。近年来，国内汽车工业的快速发展带动了丁基橡胶需求的增长，目前国内将甲基叔丁基醚用于生产丁基橡胶的企业有燕山石化、浙江信汇、盘锦和运、京博石化等。 聚异丁烯产品根据其分子量的大小来划分，可分为高分子量聚异丁烯、中分子量聚异丁烯、低分子量聚异丁烯及低分子量高活性聚异丁烯几类，主要应用于润滑油、胶黏剂、化妆品等领域。 甲基丙烯酸甲酯是一种丙烯酸类树脂，主要用于有机玻璃行业、聚氯乙烯抗冲击改性剂和表面涂料、模塑料、挤压料等行业。甲基丙烯酸甲酯市场需求较为稳定，即使在化工市场低迷的情况下，甲基丙烯酸甲酯市场需求量依然较高，厂家利润丰厚。但受制于技术、原料等诸多因素影响，国内甲基丙烯酸甲酯产能有限。目前国内生产甲基丙烯酸甲酯的企业主要有惠菱化成、赢创公司、易达利化工等。 ③医药中间体 甲基叔丁基醚在医学领域也有应用，常被用作医药中间体。相对作为成品汽油生产原料，作为医药中间体对甲基叔丁基醚的纯度及性状稳定性要求更高，相应的产品附加值及价格也较高。 （2）国外甲基叔丁基醚行业发展情况 1973年，意大利阿尼克公司建成世界上第一套产能 10万吨/年甲基叔丁基醚工业装置；20世纪 70年代，美国率先在汽油中添加甲基叔丁基醚，作为含氧化合物以提高汽油抗爆性；其后，甲基叔丁基醚大量作为无铅汽油添加剂而迅速发展。1984年全球甲基叔丁基醚年生产能力为 200万吨，2021年全球甲基叔丁基醚产能已达 3,600万吨左右。 除了用于成品汽油原料外，世界上很多国家和地区将甲基叔丁基醚作为重要的基础化工原料，制备高纯异丁烯，用于生产甲基丙烯酸甲酯、丁基橡胶等化工产品，产能主要集中于北美、欧洲、俄罗斯、日本等国家和地区。 （3）国内甲基叔丁基醚行业发展情况 ①国内甲基叔丁基醚起步较晚，早期发展较慢 我国从 20世纪 70年代末和 80年代初开始研究甲基叔丁基醚合成技术，1983年中国石化齐鲁石化公司橡胶厂建成我国第一套甲基叔丁基醚工业试验装置，1986年吉化公司有机合成厂建成我国第一套万吨级甲基叔丁基醚生产装置，生产能力为 2.7万吨/年。自 20世纪 90年代，我国开始进入甲基叔丁基醚规模化投产阶段。1999年，我国颁布《车用无铅汽油》新标准（GB17930-1999），要求从 2000年开始停止生产、销售和使用含铅汽油，转而使用环保、高效、绿色的汽油抗爆剂。甲基叔丁基醚以其无铅且高辛烷值的特点，成为理想的无铅汽油添加剂。 ②近年来甲基叔丁基醚产能持续增长、技术不断更新 2007年我国甲基叔丁基醚产能仅为 320万吨/年，2008年经济危机后汽油需求开始不断提升，由此带动甲基叔丁基醚产能不断扩张，2009年增长最为迅速，增长率高达 53%；2010年-2012年，增速有所放缓；2013年-2018年，随着汽油标号的不断升级及新技术的不断发展，我国甲基叔丁基醚产能又开始大幅增长。 2021年，国内甲基叔丁基醚装置总产能达到 2,371万吨/年。 传统甲基叔丁基醚生产工艺使用的原料为醚前碳四，但由于醚前碳四产量较少、价格较高，限制了甲基叔丁基醚产能的扩大。近几年，甲基叔丁基醚生产技术呈现原料多样化、单套装置规模扩大、产出率提高的趋势。在传统醚前碳四生产工艺的基础上，发展出醚后碳四异构化工艺、异丁烷脱氢工艺以及环氧丙烷/甲基叔丁基醚共氧化法工艺，有效缓解了甲基叔丁基醚原料供应不足问题，提高了甲基叔丁基醚产能。 ③国内甲基叔丁基醚产能地域特征明显、集中度高 我国甲基叔丁基醚产能分布地域特征明显，生产企业具有明显的区域集中性，国内大部分甲基叔丁基醚产能集中在山东、华东和东北地区，其他地区甲基叔丁基醚产能较少。2021年，山东地区甲基叔丁基醚装置总产能达 965万吨/年，占国内总产能的 40.70%；华东、东北地区的甲基叔丁基醚产能分别为 385万吨/年和 390万吨/年，占国内总产能的比例分别为 16.24%和 16.45%。作为公司主要生产经营地的华南地区，甲基叔丁基醚产能仅为 220万吨/年，占总产能的比例为9.28%。 2021年国内甲基叔丁基醚装置产能分布
4、甲基叔丁基醚产品市场供求变化情况 （1）市场供应情况 2012年至 2015年，随着异构化装置、异丁烷脱氢装置、环氧丙烷/甲基叔丁基醚联产装置等甲基叔丁基醚生产装置的投产，国内甲基叔丁基醚产能持续提高,甲基叔丁基醚产能以平均每年超过 15%的速度持续增长。2017年至 2021年，国内甲基叔丁基醚产能增速较低，甲基叔丁基醚产能由 2,051万吨/年提升至 2,371万吨/年。 2020年，由于受宏观经济波动影响，国内汽油市场需求降低，使得当年的甲基叔丁基醚产量下降；2021年，随着国内经济复苏，国内汽油市场需求回升，当年甲基叔丁基醚产量也得到恢复。 2017年-2021年国内甲基叔丁基醚产能走势图
2017年-2021年国内甲基叔丁基醚产量走势图
（2）市场需求情况 近几年，随着甲基叔丁基醚产能逐渐增长，国内甲基叔丁基醚市场由过去的供不应求逐步过渡到供需平衡状态。目前国内甲基叔丁基醚厂家会进行少量的出口，国内甲基叔丁基醚市场的进口需求主要来源于华东、华南等甲基叔丁基醚供
（3）甲基叔丁基醚市场预测 ①国外甲基叔丁基醚市场容量和需求预测 美国 1990年制定的空气清洁法修正案（CAA-1990）要求新配方汽油添加含氧化合物，以减少汽车污染。在汽油中加入甲基叔丁基醚可满足汽油含氧 2%的要求，美国确定汽油中甲基叔丁基醚的含量为汽油总量的 3.65%，约 87%的新配方汽油均使用甲基叔丁基醚作为含氧化合物。后来由于地下汽油储罐的泄漏，导致美国在饮用水中越来越多地发现甲基叔丁基醚含量，美国议会接受撤消清洁空气法中含氧化合物条款以保护饮用水的提案。2006年 5月美国在全国范围内禁止在汽油中添加甲基叔丁基醚，以乙醇作为含氧化合物代替甲基叔丁基醚。美国禁用政策出台后，对甲基叔丁基醚全球产能造成影响，从 2005年 2,380万吨/年降至 2008年 2,070万吨/年。 受美国禁用甲基叔丁基醚政策的影响，欧洲一些国家也开始减少甲基叔丁基醚的使用。但 2007年 11月欧盟委员会对甲基叔丁基醚的使用风险进行了评估，评估结论认为汽油中含有甲基叔丁基醚成分对健康并不会构成威胁。 亚洲和中东地区至今无禁用甲基叔丁基醚的动向，发展前景较为乐观。亚洲和中东国家禁止在汽油中添加四乙基铅，这就需要在汽油中使用更多的甲基叔丁基醚。亚洲许多国家对汽油中的苯、芳烃、硫和烯烃有严格限制，这也使得亚洲的甲基叔丁基醚用量增加。目前，东北亚和中东地区已成为甲基叔丁基醚需求最大的地区。未来随着新兴市场国家对汽车尾气排放标准及油品质量的要求提高，甲基叔丁基醚仍有较大的发展潜力，预计全球甲基叔丁基醚需求总体将呈现平稳发展态势。 ②国内甲基叔丁基醚市场容量和需求预测 在国内，甲基叔丁基醚主要用作成品汽油生产原料，此用途占甲基叔丁基醚需求总量的 90%以上。此外，甲基叔丁基醚还可裂解生成高纯度异丁烯用于生产多种有机化工产品。甲基叔丁基醚的市场容量及需求状况主要受下游产品市场的影响，相关预测如下： A.成品汽油生产 甲基叔丁基醚具备的高辛烷值、抗爆性强、燃烧程度高等优点，使其成为理想的成品汽油生产原料，因而汽油市场需求量直接影响甲基叔丁基醚的需求量。 目前，国内甲基叔丁基醚需求的增长主要来自高标号汽油品质升级的推动，虽然欧美采用禁止或限制甲基叔丁基醚使用的政策，但我国并未出现禁用甲基叔丁基醚迹象，政策风险小，且我国甲基叔丁基醚产业对进出口市场不存在依赖，美国禁用甲基叔丁基醚对国内市场需求不存在显著影响。随着我国汽油品质的不断升级，甲基叔丁基醚作为优质的成品汽油生产原料，其国内市场需求量将持续增长。 B.丁基橡胶市场 丁基橡胶是由异丁烯与少量异戊二烯通过低温阳离子聚合反应合成的线形高分子化合物，具有优异的气密性和良好的耐热、耐老化、耐酸碱、耐臭氧、耐溶剂、电绝缘、减震、低吸水等性能，在轮胎内胎、气密层和胎侧、水胎、硫化胶囊、电线电缆护套、防水建材、减震制品、耐热输送带、橡胶水坝、防毒用具、防腐蚀制品、粘合剂以及食品辅料（口香糖基料）、护舷等领域具有广泛的用途。 近年来，世界丁基橡胶的生产能力稳步增长，新增生产能力主要来自中国、日本、俄罗斯和新加坡。世界丁基橡胶生产装置主要集中在美国、俄罗斯以及中国等地，我国是世界最大的丁基橡胶生产国家，年生产能力为 36.0万吨，占全球总产能的比例为 21.04%；其次是美国，年生产能力为 34.5万吨，占全球总产能的比例为 20.16%。 目前，我国丁基橡胶主要用于轮胎和药用瓶塞等领域，其中 84.6%用于轮胎，10.5%用于药用瓶塞，4.9%用于其他领域。轮胎是我国丁基橡胶最大的消费领域，近年来，作为国民经济支柱产业的汽车产业发展迅速，并逐步向大型化、高速化、专业化方向发展，轮胎也向子午化、扁平化、无内胎化方向转化，促进了高性能轮胎的发展，也带动了丁基橡胶消费量增长。与发达国家相比，我国轮胎（包括农业轮胎）子午化率和内胎丁基化率仍然较低，丁基橡胶在轮胎领域还具有较大的发展空间。综上，丁基橡胶在我国的市场需求还具有较大成长空间，从而将有利于促进上游产品甲基叔丁基醚的市场需求增长。 C.甲基丙烯酸甲酯市场 甲基丙烯酸甲酯是一种重要的有机化工原料，主要用于生产有机玻璃，聚氯乙烯助剂、甲基丙烯酸甲酯-苯乙烯-丁二烯共聚物，也可用作树脂、胶粘剂、涂料、离子交换树脂、纸张上光剂、纺织印染助剂、皮革处理剂、润滑油添加剂、原油降凝剂，木材和软木材的浸润剂、电机线圈的浸透剂、绝缘灌注材料和塑料型乳液的增塑剂等，用途十分广泛。 近年来，我国甲基丙烯酸甲酯的需求量稳步增长，已成为仅次于美国和日本的全球第三大消费市场。同时，由于国内环保压力影响，越来越多的油性涂料企业开始转向生产水性涂料，水性涂料的扩能增速或将持续，这将进一步加大国内市场甲基丙烯酸甲酯的需求。综合来看，未来几年国内甲基丙烯酸甲酯需求将持续向好。作为甲基叔丁基醚下游产品市场，甲基丙烯酸甲酯需求量的提高一定程度上将促进甲基叔丁基醚市场的发展。 5、顺酐行业发展情况 （1）顺酐简介 顺丁烯二酸酐（Maleic Anhydride，MA）简称顺酐，又名2,5—呋喃二酮，译名为马来酸酐或失水苹果酸酐，常温下为无色针状结晶体，有刺激性气味与酸味，易燃，升华，易溶于水，生成顺丁烯二酸（马来酸），也溶于苯及丙酮、乙醇等有机溶剂，是一种常用的重要有机化工原料。 顺酐作为三大有机酸酐之一（醋酐、顺酐、苯酐），是用途广泛的基本有机化工原料，已有70余年的生产历史。顺酐由于含有共轭顺酰基，其中1个乙烯基相连两个羰基，所以化学性质非常活泼，很容易通过光化反应、加成反应、酰胺化反应、酯化反应、磺化反应、水合反应、氧化反应、还原反应、加氢反应等衍化产生众多的下游产品，广泛应用于生产不饱和聚酯树脂、涂料、油漆、油墨、工程塑料、医药、农药、食品、饲料、油品添加剂、造纸、纺织等行业。以顺酐为原料生产的化学品如丁二酸酐、γ-丁内酯、1,4-丁二醇、四氢呋喃、四氢苯酐、六氢苯酐、L-天门冬氨酸、丙氨酸以及这些产品的次级衍生产品如PTMEG、PBT等属于目前用途广泛、国内市场畅销的化工原料。顺酐主要下游用途如下： ①不饱和聚酯树脂 不饱和聚酯树脂（UPR）是顺酐与二元醇经缩聚脱水，再加入交联剂苯乙烯制得的不饱和线性聚酯类聚合物；外观为透明、淡黄或褐色粘稠液体，具有优良的物理机械性能和耐腐蚀性能，可常温常压条件下固化成型，加工工艺简单，目前已成为热固型树脂的主要产品之一，在工业、农业、交通运输、建筑、工艺美术品等诸多行业具有广泛的用途。 UPR的主要用途大致可以分为增强型（FRP）和非增强型两大类，其中FRP（俗称玻璃钢），主要应用在下述领域： A、建筑：活动房屋、波形瓦、门窗、落水管、高位水箱、凉水塔、通风管道、成套卫生浴具、建筑装修材料等。 B、汽车、船舶制造：汽车零件、保险杠、车船壳体、中小型船舶船身、零部件等。 C、防腐管道、槽、罐容器等。 D、新能源：风力发电机的风扇、支架，太阳能热水器的框架、支撑件等。 E、文娱、体育：水滑梯、游艇、碰碰车、摩托艇、运动帆板、帆船、高尔夫球棒、棒、垒球棒、保龄球、冰球杆、撑杆跳杆、双杠、高低杠、渔具等。 我国在上述增强型制品中，建材制品前景广阔，汽车、船舶制造方面应用尚少，而管道、容器类产品已经批量出口美国和东南亚各国，其它领域尚待开发。 非增强型UPR制品大致有：钮扣（已基本上取代了聚甲基丙烯酸甲脂，俗称有机玻璃）、工艺饰品、儿童玩具、家具、人造玛瑙、人造大理石、人造花岗岩、宝丽板用涂料、汽车用原子灰（聚酯腻子）、聚合物混凝土等，其中工艺饰品和儿童玩具的出口量巨大。 ②1,4-丁二醇、四氢呋喃等顺酐加氢产品 1,4-丁二醇（BDO）是一种重要的精细化工基础原料，是顺酐深加工系列产品中具有较强生命力，应用不断拓展的产品。BDO用途广泛，其衍生物更是附加值高的精细化工产品，广泛用于溶剂、医药、化妆品、增塑剂、固化剂、农药、除锈剂、泡沫人造革、纤维、工程塑料等领域。 ③富马酸 富马酸与顺酐同样具有共轭顺酰基，化学性质非常活泼，可以广泛应用于涂料、树脂、医药、增塑剂、食品添加剂（用于生产饮料、果冻、水果糖、冰淇淋、淀粉类熟食品、水果、鲜肉、蔬菜等作为酸味剂和保鲜剂）。饲料级富马酸及其衍生产品富马酸二甲脂用作酸性防腐剂，可提高饲料的口感和利用效率；工业级富马酸则被用作生产不饱和聚酯树脂（UPR）和醇酸树脂以及电泳漆的原料；用富马酸生产的L—天门冬氨酸是医药用氨基酸输液中的重要组份。 ④涂料、油漆 油漆行业是顺酐的重要用户，但是顺酐在涂料油漆行业更多是应用于合成涂料的成膜物质（即表面涂层如钢琴、吧台、家具的表面装饰层等，适用于基材为木质、金属或树脂，保护及装饰效果突出），产品品种有水性漆、油性漆和合成树脂漆等，如醇酸树脂漆、环氧树脂漆、酚醛树脂漆、聚酯涂料、天然树脂漆、顺丁烯二酸酐松香脂和桐油顺丁烯二酸酐树脂等，品种类别繁多。 ⑤农用化学品 顺酐是几种重要的杀虫剂、除草剂和植物生长调节剂的原料。我国是粮食总产量世界第一的农业大国，在农用杀虫剂、除草剂和植物生长调节剂方面的应用前途非常广阔。 （2）顺酐行业发展概况 我国顺酐的工业化生产始于上世纪 60年代，最初只有上海和天津建成了两套 100吨每年的生产装置。上世纪六十年代末，随着农业生产对新型高效、低毒农药马拉硫磷需求的迅速增长，顺酐生产进入快速发展期。截至 1979年，我国生产顺酐的单位有 51家，分布于全国 19个省份，生产装置的平均能力在 100吨至 300吨每年。随着国家改革开放政策的实施和深入开展，我国国民经济迅速发展，也给顺酐行业的提供了良好的发展机遇。1993年，我国顺酐的产能为 3.94万吨每年；2021年，我国顺酐产能已达到 168.60万吨每年，二十多年间增长了约 43倍，年均增长速度为 14.36%。 6、顺酐产品市场供求变化情况 （1）近年来，顺酐产能震荡调整 近五年以来，国内顺酐产能发展集中体现为扩张与工艺替代这两大趋势，顺酐产能扩张逐渐放缓并进入震荡调整期，新的正丁烷氧化法顺酐产能投产及存量苯氧化法顺酐产能退出交替影响市场，国内顺酐产能由 2017年的 186.20万吨/年下降至 2021年的 168.60万吨/年。 2017年至 2021年国内顺酐产能走势
2019年和 2021年，我国顺酐产能均有较大幅度下降，主要是因为当年生产成本高、污染大的苯氧化法顺酐产能退出较多所致。 数据来源：卓创资讯 （2）两种顺酐装置有效产能比率差异明显 根据 Wind资讯数据，2021年加氢苯均价约 6,900元/吨，正丁烷均价约 5,000 元/吨，原料平均价差约 1,900元/吨。2021年，我国顺酐装置总产能为 168.60万 吨，其中有大量的苯氧化法顺酐装置因工艺、原料成本及地理位置等诸多因素限 制，竞争力低下，处于长期闲置状态，苯氧化法顺酐闲置产能为 27万吨，苯氧 化法顺酐有效产能为 31.6万吨，有效产能比率为 53.92%；正丁烷氧化法顺酐装 置因其原料成本优势明显，而保持较好的运行状态，有效产能为 104万吨，闲置 产能为 6万吨，有效产能比率为 94.55%。 2021年国内苯氧化法、正丁烷氧化法顺酐产能情况 数据来源：卓创资讯 （3）顺酐产能具有较强的地域性 我国的顺酐产能分布表现出较强的地域性，生产装置具有明显的区域集中性， 国内大部分顺酐产能集中在华东和山东地区。2021年，华东地区、山东地区顺 酐产能占国内产能的比例为 26%和 27%；华北地区顺酐产能占比为 13%；华南 地区产能占比为 11%。 数据来源：卓创资讯 （4）市场需求情况 目前我国顺酐主要用来生产不饱和聚酯树酯（UPR）、加氢产品（γ-丁内酯、四氢呋喃、1，4-丁二醇等）、农用化学品、涂料油漆、润滑油添加剂以及其他有机化学品。2021年，我国顺酐市场的下游消费领域 UPR占据主导地位，占比 43%左右，出口占比 13%，有机酸及其他占比分别为 16%和 28%。 近几年，我国顺酐下游消费格局整体稳定，不饱和聚酯树酯（UPR）对顺酐需求虽始终占据 50%左右主体地位，但其市场份额也在有机酸、出口等领域需求增长影响下逐渐下降。2017年后，我国传统基建投资逐渐低迷，房地产市场景气度下降，不饱和聚酯树酯（UPR）对顺酐需求增速也随之放缓；而出口市场对顺酐需求在国内供应压力及产品价格优势推动下增速加快；酒石酸、苹果酸、丁二酸等有机酸产品市场规模近年来在国内外需求增长推动下也整体保持扩张。 随着我国经济的不断发展，农用化学品、涂料油漆、润滑油添加剂等产品的市场需求也将保持稳定增长状态。 （四）行业利润水平的变动趋势及变动原因 LPG深加工行业的利润水平主要受到原材料价格、产品售价、市场供需水平等因素影响。 异辛烷和甲基叔丁基醚的主要下游应用都为生产成品汽油，故其价格走势同汽油的价格高度相关，生产成本则主要取决于 LPG的价格。甲基叔丁基醚与异辛烷的价格保持高度的相关性，其原材料又同为 LPG中的碳四组分，故其利润水平变动趋势较为相似。报告期内，除 2020年度受宏观经济波动影响，汽油市场需求降低，使得异辛烷、甲基叔丁基醚的市场价格暴跌，其行业利润水平较低以外；异辛烷和甲基叔丁基醚的利润水平大部分时间保持在可观、稳定的状态，但是在液化气价格快速上升，产品市场售价未能保持同步变化的情况下，异辛烷和甲基叔丁基醚的利润水平则明显收窄。 顺酐产品的市场价格在 2020年下半年至 2021年相对较高；2022年度至2023年1-3月市场价格下降幅度较大，且 LPG价格处于高位，顺酐生产企业盈利能力下降，不少顺酐生产企业面临亏损。（未完）  |