鑫铂股份(003038):募集说明书（修订稿）
原标题:鑫铂股份:募集说明书（修订稿） 发行人及董事会全体成员保证本募集说明书内容真实、准确、完整，并确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重大事项提示 一、重大风险提示 本公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”章节，并特别注意以下风险： （一）募集资金投资项目风险 1、募投项目产能消化不达预期风险 年产 60万吨再生铝项目是为配套公司铝型材业务而设立。2022年，公司铝型材产量 18.04万吨。基于下游光伏行业和新能源汽车行业不断增长的市场需求，随着公司光伏铝部件项目、新能源汽车铝部件项目等项目产能的陆续释放，至本项目完全达产年，公司铝型材产品产量预计将超过 60万吨，约为2022年产量的 3.3倍。考虑生产过程中损耗情况，预计需要至少 70万吨铝棒。因此，本项目再生铝棒产能预计能够实现内部消化，此外，公司也将根据原材料库存情况适当对外销售再生铝棒。 但若未来公司铝型材产品不能完全满足客户需求，或国内外经济环境、国家产业政策、市场容量、市场竞争状况、行业发展趋势等发生重大不利变化，特别是光伏行业或新能源汽车行业的市场需求发生重大不利变化，或公司市场开拓不及预期，则该等募投项目可能面临量产进度不及预期、新增产能不能被及时消化、新增产能闲置的风险。 2、客户验证的风险 年产 60万吨再生铝项目是为配套公司铝型材业务而建设，项目产品再生铝棒是公司铝型材产品的主要原材料，本项目建成后，公司将在产业链上将向原材料端进一步延伸。本项目所生产的各牌号再生铝棒需达到国家标准规定的性能指标，公司使用自产再生铝棒生产的型材产品需要通过主要客户对性能指标的验证。本项目再生铝棒产能预计能够实现内部消化的前提是产品通过主要客户的验证。客户验证流程用时一般在三个月以内，由于本项目尚未投产，公司尚未开展客户验证。 论证，在人员、技术、工艺等方面准备充分。若生产过程中出现品质管控不当等原因，存在产品性能无法达到国家标准或客户要求的风险，进而导致再生铝产能无法全部实现内部消化的风险。 3、募投项目原材料来源不足的风险 年产 60万吨再生铝项目的原材料主要为废铝和铝锭，达产后年废铝需求量约 40万吨，除公司年自产废铝 10万吨外，年需外购废铝约 30万吨。项目废铝采购来源主要为华东地区再生资源回收企业及铝材加工企业。华东地区铝材产销量集中，从事废旧金属回收的再生资源回收企业近 6万家。若华东地区废铝市场供需发生变化，符合公司要求的废铝供应不足，则可能导致募投项目存在原材料来源不足的风险。 4、募投用地无法取得的风险 年产 60万吨再生铝项目建设地点位于安徽省天长市，项目用地位于安徽省天长市经十七路以东、纬二路以南、经十六路以西，纬三路以北。截至本募集说明书签署日，项目用地手续正在办理中。本次募投项目用地存在土地无法取得或取得时间较长影响募投项目实施的风险。若本次募投项目用地无法按期取得，将对项目整体实施进度产生不利影响。 5、折旧及摊销金额影响经营业绩的风险 本次募集资金投入后，公司固定资产、无形资产规模将有所增加，其中年产 60万吨再生铝项目固定资产、无形资产投资 89,295.28万元，数字化建设项目固定资产、无形资产投资 4,921.90万元，新增固定资产在安装或建造完成并达到预定可使用状况时转固。年新增折旧和摊销金额较大，根据效益测算情况，年产 60万吨再生铝项目达产期间预计平均年新增折旧与摊销费用6,234.14万元，数字化建设项目建成后预计年新增折旧与摊销费用 969.27万元。新增折旧摊销费用总额占公司 2022年营业收入比例为 1.71%，占公司2022年归母净利润比例为38.31%，对公司的业绩存在一定影响。 但由于项目完全达产需要一定时间，而固定资产折旧、无形资产摊销等固定成本支出提前开始，将给公司利润的增长带来一定的影响。若未来募集资金项目无法实现预期收益且公司无法保持盈利水平的增长，则公司存在因固定资产折旧和无形资产摊销增加而导致经营业绩下滑的风险。 6、每股收益和净资产收益率摊薄的风险 由于本次向特定对象发行股票募集资金使用效益的显现需要一个过程，预期利润难以在短期内释放，股本规模及净资产规模的扩大可能导致公司的每股收益和净资产收益率被摊薄。 （二）原材料价格波动风险 报告期内公司产品直接材料成本占营业成本的比重较高。以 2022年数据为基准，2022年公司产品直接材料占营业成本的比例为 87.56%，营业毛利和毛利率对原材料价格的敏感系数分别为-6.70和-0.77，即假设在其他因素均不发生变化的情况下，原材料成本每上升 1%时，会导致营业毛利下降 6.70%，即3,269.28万元，会导致毛利率下降 0.77%。当直接材料成本上升 14.92%时，公司营业毛利及毛利率将降为 0。 公司目前最主要的原材料为铝棒，本次募投项目年产 60万吨再生铝项目投产后，公司主要原材料还将包含废铝、铝锭等铝材料。铝棒的定价模式采用“公开市场铝锭价格+铝棒加工费”的方式，铝锭价格通过上海有色金属网等公开交易市场的铝锭现货价格的均价确定，废铝一般以其中所含铝量定价，价格同样随着公开市场铝价变动而变动。由于客户订单下达到交付产品有一定的时间间隔，原材料采购时间对材料成本的影响具有滞后性，若未来铝锭价格短期内大幅波动，将会给公司的资金周转、经营情况造成不利的影响。 （三）客户集中风险 报告期内，公司前五大客户销售收入占主营业务收入的比例分别为 41.39%、60.36%和 56.52%，客户集中度较高。报告期内，公司主要客户均为各行业内实力较强的知名公司，客户生产经营良好，商业信誉较好，并与公司建立了稳定的合作关系。但若未来公司主要客户的生产经营发生不利变化或者主要客户减少与公司的合作规模，将对公司经营业绩产生重大不利影响。 （四）应收账款回收风险 报告期内，随着公司销售规模不断扩大，应收账款余额有所增长。报告期各期末，公司应收账款余额分别为 32,068.81万元、74,907.35万元和 104,542.99万元，占营业收入的比例分别为 24.91%、28.85%和 24.76%。 公司主要客户信誉度较高、回款记录良好，2022年末账龄 1年以内的应收账款余额占比为 97.02%，公司应收账款总体质量较好。但如果未来公司主要客户的财务状况发生重大不利变化，可能会导致公司应收账款不能及时收回，将会对公司的资金周转和经营发展产生一定的不利影响。 （五）存货规模较大风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 8,751.65万元、19,143.80万元和36,521.04万元，占流动资产的比例分别为 16.81%、14.57%和 14.88%。随着公司销售规模的扩大，期末存货将会继续增加，并对公司的存货管理水平提出了更高的要求。未来如果公司存货管理水平未能随业务发展而逐步提高，存货的增长将会占用较大规模的流动资金，从而对公司的经营产生一定的不利影响；若未来下游客户需求发生变化或公司市场开拓受阻，公司部分存货将存在进一步减值的风险。 二、本次发行情况 （一）本次发行相关事项已经公司第二届董事会第二十五次会议、2023年第一次临时股东大会、第二届董事会第二十六次（临时）会议、2023年第二次临时股东大会审议通过。根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《注册办法》等相关法律、法规和规范性文件的规定，本次发行尚需通过深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册。在通过深交所审核与中国证监会注册后，本公司将向深交所和登记结算公司申请办理股票发行、登记和上市事宜，完成本次发行全部呈报批准程序。 （二）本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票交易均价（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量。）的 80%。若公司股票在董事会决议公告日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，前述发行底价将作相应调整。在此基础上，本次发行价格将在公司获得深圳证券交易所审核通过并由中国证监会作出同意注册决定后，由公司董事会或其授权人士根据股东大会的授权，按照中国证监会、深圳证券交易所的相关规定，根据竞价结果与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。 （三）本次向特定对象发行股票的数量不超过 3,600.00万股（含本数），向特定对象发行股票数量上限未超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%。若公司在本次董事会决议公告日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项或者因股份回购、股权激励计划等事项导致公司总股本发生变化，上述发行数量上限应做相应调整。在上述范围内，由股东大会授权董事会根据实际情况与保荐机构（主承销商）协商确定最终发行数量。 （四）本次向特定对象发行股票的发行对象为不超过 35名特定对象，包括符合法律法规规定的法人、自然人或者其他合法投资组织。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象。信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。最终发行对象将在本次发行申请获得深圳证券交易所审核通过并由中国证监会作出同意注册决定后，由公司董事会根据股东大会授权，按照中国证监会、深圳证券交易所的相关规定，根据竞价结果与保荐机构（主承销商）协商确定。发行对象以现金认购本次向特定对象发行的股票。 （五）本次向特定对象发行股票发行对象所认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让。法律法规、规范性文件对限售期另有规定的，依其规定。 本次发行对象所取得上市公司向特定对象发行的股份因上市公司分配股票股利、资本公积金转增等形式所衍生取得的股份亦应遵守上述股份锁定安排。限售期结束后按中国证监会及深圳证券交易所的有关规定执行。 （六）本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 134,500.00万元，扣除发行费用后的净额将全部用于以下项目： 单位：万元
目 录 发行人声明 .................................................................................................................. 1 重大事项提示 .............................................................................................................. 2 一、本次发行情况 ................................................................................................ 2 二、重大风险提示 ................................................................................................ 2 目 录............................................................................................................................. 8 释 义........................................................................................................................... 10 第一节 发行人基本情况 .......................................................................................... 14 一、发行人概况 .................................................................................................. 14 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................. 14 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ...................................................... 16 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 .................................................. 52 五、发行人主要资产及核心技术情况 .............................................................. 63 六、发行人现有业务发展安排及业务发展战略 .............................................. 71 七、财务性投资相关情况 .................................................................................. 73 第二节 本次证券发行概要 ...................................................................................... 76 一、本次发行的背景和目的 .............................................................................. 76 二、发行对象及与发行人的关系 ...................................................................... 81 三、本次发行股票方案概要 .............................................................................. 82 四、募集资金金额及投向 .................................................................................. 84 五、本次发行是否构成关联交易 ...................................................................... 84 六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 .............................................. 85 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 .............................................................................................................................. 85 八、本次发行股票方案的实施是否可能导致股权分布不具备上市条件 ...... 85 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 .......................................... 86 一、本次募集资金使用计划及其审批情况 ...................................................... 86 二、本次募集资金投资项目情况 ...................................................................... 87 三、本次募集资金运用对公司经营管理和财务状况的影响 ........................ 104 四、历次募集资金使用情况 ............................................................................ 104 五、本次募投项目与公司既有业务、前次募投项目的区别和联系 ............. 118 六、本次募集资金投资项目拓展新业务、新产品的相关说明 .................... 120 七、本次发行符合“理性融资，合理确定融资规模”的规定 ........................ 121 八、本次发行符合国家产业政策和板块定位（募集资金主要投向主业）情况 ........................................................................................................................ 122 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 .................................... 125 一、本次发行后公司业务及资产、章程、股东结构、高管人员结构、业务结构变化 ............................................................................................................ 125 二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ............ 126 三、公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等变化情况 ........................................................................................ 126 四、本次发行完成后，公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，或公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 ........................ 127 五、本次发行对公司负债情况的影响 ............................................................ 127 第五节 与本次发行相关的风险因素 .................................................................... 128 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 .................................................................................................................... 128 二、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素 .................................... 131 三、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 ............................................................................................................................ 131 第六节 有关声明 .................................................................................................... 134 一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明 ........................................ 134 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................ 138 三、保荐机构（主承销商）声明 .................................................................... 139 四、保荐机构（主承销商）董事长、总裁声明 ............................................ 140 五、发行人律师声明 ........................................................................................ 141 六、会计师事务所声明 .................................................................................... 142 七、发行人董事会声明 .................................................................................... 143 释 义 本募集说明书中，除非另有说明，下列词汇具有如下含义：
第一节 发行人基本情况 一、发行人概况
（一）发行人股权结构 截至 2022年 12月 31日，发行人总股本为 147,622,137股，具体股本结构如下：
截至 2022年 12月 31日，唐开健先生直接持有公司 5,642.269万股股份，占公司股本总额的 38.22%；通过天长天鼎控制公司 634.512万股股份，占公司股本总额的 4.30%，合计控制公司 42.52%的表决权，为公司控股股东、实际控制人。 唐开健，男，1978年 4月出生，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历，长江商学院 EMBA在读。2002年 12月至 2004年 6月就职于张家港鑫宏铝业开发有限公司任销售员；2004年 6月至 2007年 4月就职于宿迁市鑫宏铝业开发有限公司任副总经理；2007年 5月至今先后担任鑫发铝业总经理、执行董事；2013年 8月至今先后担任发行人执行董事、董事长；2018年 5月至今担任苏州鑫铂执行董事；2018年 12月至今担任天长天鼎执行事务合伙人；2019年 12月至今担任鑫铂科技执行董事；2020年3月至2021年6月任天哲节能监事；2021年 6月至今担任鑫铂铝材执行董事；2021年10月至今担任鑫铂光伏执行董事；2022年 6月至今任鑫铂新能源执行董事兼总经理；2022年9月至今担任安徽灿晟光电有限公司总经理。现任公司董事长。唐开健先生曾获得安徽省“特支计划”第四批创业领军人才、滁州市“全市优秀退役军人”、天长市“2018年度优秀企业家”、滁州市“2019年度优秀民营企业家”等奖项。 （三）实际控制人所持有的发行人股票被质押的情况 截至 2022年 12月 31日，公司实际控制人唐开健先生持有公司股份累计质押数量为 2,017万股，占其持股数量的比例为 35.75%，占公司总股本的比例为13.66%。详细情况如下：
（一）行业主管部门、行业监管体制、行业主要法律法规及政策 1、行业主管部门及监管体制 发行人所处行业为铝型材行业。目前，国内铝型材行业主要由政府相关主管部门和行业协会分别进行宏观管理和行业自律管理，相关企业的具体业务和生产经营则基于市场化方式运行。 （1）国家发改委 承担规划重大建设项目和生产力布局的责任，拟订全社会固定资产投资总规模和投资结构的调控目标、政策及措施，推进经济结构战略性调整，推进可持续发展战略，负责节能减排的综合协调工作，组织拟订发展循环经济、全社会能源资源节约和综合利用规划及政策措施并协调实施，参与编制生态建设、环境保护规划，协调生态建设、能源资源节约和综合利用的重大问题，综合协调环保产业和清洁生产促进有关工作。 （2）工业与信息化部 提出新型工业化发展战略和政策，拟订并组织实施工业、通信业、信息化的发展规划，推进产业结构战略性调整和优化升级，推进信息化和工业化融合，制定并组织实施工业、通信业的行业规划、计划和产业政策，起草相关法律法规草案，制定规章，拟订行业技术规范和标准并组织实施，拟订高技术产业中涉及生物医药、新材料、航空航天、信息产业等的规划、政策和标准并组织实施，指导行业技术创新和技术进步，以先进适用技术改造提升传统产业，拟订并组织实施工业、通信业的能源节约和资源综合利用、清洁生产促进政策，组织协调相关重大示范工程和新产品、新技术、新设备、新材料的推广应用。 （3）国家市场监督管理总局 负责市场综合监督管理，起草市场监督管理有关法律法规草案，制定有关规章、政策、标准，拟订并组织实施有关规划，营造诚实守信、公平竞争的市场环境，负责监督管理市场秩序，组织指导查处价格收费违法违规、不正当竞争、违法直销、传销、侵犯商标专利知识产权和制售假冒伪劣行为，负责产品质量安全监督管理，建立并组织实施质量分级制度、质量安全追溯制度，指导工业产品生产许可管理。 （4）中国有色金属工业协会 中国有色金属工业协会是铝型材行业的全国性行业自律组织，主要职能包括：根据国家政策法规，制定并监督执行行规行约，规范行业行为，协调同行价格争议，维护公平竞争；通过调查研究为政府制定行业发展规划、产业政策、有关法律法规，提出意见和建议；协助政府主管部门制定、修订本行业国家标准，负责本行业标准的制定、修订和实施监督；根据政府主管部门的授权和委托，开展行业统计调查工作，采集、整理、加工、分析并发布行业信息；根据政府有关部门的授权和委托，参与质量管理监督工作和资质审查，开展行检、行评，承担生产、经营许可证审查，开展行业损害调查工作，组织科技成果鉴定、评奖等。 （5）生态环境部 负责建立健全生态环境基本制度，负责重大生态环境问题的统筹协调和监督管理，负责监督管理国家减排目标的落实，负责提出生态环境领域固定资产投资规模和方向、国家财政性资金安排的意见，按国务院规定权限审批、核准国家规划内和年度计划规模内固定资产投资项目，配合有关部门做好组织实施和监督工作，参与指导推动循环经济和生态环保产业发展，负责环境污染防治的监督管理等。行业内企业进口废铝料需要获得生态环境部门核发的可用作原料的固体废物进口许可证，生态环境部门负责制定相关的环境保护法规。 （6）中国有色金属工业协会再生金属分会 中国有色金属工业协会再生金属分会是国内专业从事再生金属产业发展规划、协调、服务的行业组织，主要职能和服务包括从事国内外再生金属产业的政策、技术和市场信息的调研、统计、分析和研究，为再生金属企事业单位提供信息咨询服务，制订再生金属产业的行业标准，为国家制订产业规划和政策法规提供参考和建议。 2、行业主要法律法规及政策 为推动铝型材行业发展，国务院及有关政府部门先后颁布了一系列产业相关法律法规，为行业发展建立了优良的政策环境，将在较长时期内对行业发展带来促进作用。具体情况如下：
1、铝型材基本情况 （1）铝和铝合金的特点 铝是一种较软的易延展的银白色金属，是地壳中第三大丰度的元素（仅次于氧和硅），也是丰度最大的金属，在地球的固体表面中占约 8%的质量。铝金属在化学上很活跃，因此除非在极其特殊的氧化还原环境下，一般很难找到游离态的金属铝。目前全球已发现的含铝矿物超过 270种，其中最主要的含铝矿石是铝土矿。 铝及铝合金由于具有质量轻、易加工、耐腐蚀、导热导电及可回收性强等优良性能，在太阳能光伏、建筑、汽车、轨道交通、电子电器、机械、日常耐用消费品及包装材料等领域有着广泛的应用。随着铝合金技术的发展，特别是在强韧化、结构减重、耐腐蚀、使用寿命、安全可靠性等方面的技术进步，具有高合金化、高综合性能的铝合金材料的需求逐步增大。 （2）我国铝及铝合金的产量情况 我国是铝生产和消费大国，氧化铝和原铝产量居全球首位，根据国家统计局的数据，2022年我国氧化铝和原铝产量分别为 8,186.2万吨和 4,021.4万吨。 2012年至 2022年我国氧化铝和原铝产量情况如下： 数据来源：国家统计局 铝合金是工业中应用最广泛的一类有色金属结构材料，在新能源、节能建 筑、汽车、家用电器、电子电力、航空、航天、机械制造、船舶及化学工业等 领域中已得到大量的应用。 （3）铝及铝制品行业的加工产业链 铝及铝制品行业的加工产业链，是指从铝土矿提取氧化铝，然后制成电解 铝，再加工成各种铝材，最后在下游产品中进行应用的整个产业链条。铝加工 产业链可分解为上游采矿及冶炼、中游铝型材生产及精加工、下游各行业应用 三个环节，具体情况如下： （4）铝制品分类 按照加工方式分类：铝制品主要分为铸造加工和变形加工两种铝制品。铸造加工是通过压铸的方式将原铝加工成各种精密铝合金压铸件和精密钣金；而变形加工又分为挤压和压延两种方式，通过挤压工艺制成的产品叫做挤压型材，主要包括建筑型材和工业型材；通过压延工艺制成的产品叫做板带箔材，主要包括各种铝板带、箔材。 2、全球铝型材行业发展概况 （1）全球铝型材产业应用领域的广度和深度快速扩展 1904年，全球第一台铝挤压机在美国铝业公司正式投入使用，标志着铝型材工业的起步。此后，随着加工工艺的技术进步，铝型材种类越来越多，应用领域越来越广。第二次世界大战期间，铝型材主要应用于军工产品的制造。二战结束以后，战后重建带动巨大住宅建筑对铝型材的需求，同期铝型材在门窗、幕墙领域逐步普及，全球铝型材行业由此进入高速发展阶段。 20世纪 80年代之后，世界经济快速发展带动全球铝型材在各行业中的应用和深度进一步提升，铝型材加工技术的进步，使得铝合金质量轻、强度高、耐腐蚀、方便运输、易加工、易着色、耐腐蚀、表面持久等一系列优点在各行业应用中逐步得到展示，应用范围进入新能源光伏、轨道交通、汽车轻量化、医疗环保、电子家电等众多领域，在各领域中应用深度快速拓展，铝型材在各行业中的应用也得到了飞速发展。 （2）全球铝工业产量呈逐年上升趋势 近年来随着经济的增长，全球原铝产量随之呈逐年上升趋势，其中原铝的供应地主要集中亚洲、欧洲和海湾合作委员会。根据国际铝业协会数据，截至2022年末，全球原铝产量已达到了 6,846.10万吨。 数据来源：《中国有色金属工业年鉴》、WIND、国际铝业协会 3、国内铝型材行业概况 我国铝工业起步于 20世纪 50年代中期；至 20世纪 80年代属于初步发展期，国内铝工业发展速度缓慢，铝产量始终没能突破年产 40万吨大关；从1989年开始属于飞速发展期，从组建中国有色金属工业总公司，到确立了“优先发展铝”的方针，铝工业出现了崭新的局面，铝产量迅速增加。 截至目前，我国已建立了从铝及铝合金熔炼、铸造及模具设计制造，铝及铝合金挤压、轧制、锻造，铝材表面处理，至精加工的完整产业链。 根据 WIND的数据显示，从 2012年至 2022年，我国铝型材产量呈上升趋势。2018年，受环保政策调整的影响，铝型材市场受到较大的影响，铝材产量有所下滑。但随着光伏产业的复苏及铝型材在汽车轻量化、电子电力、家用电器、新能源汽车及高端装备制造领域应用的逐步深入，市场对铝型材的需求逐步扩大，在 2022年产量达到了 6,221.60万吨，逐步摆脱了环保政策调整的影响。 数据来源：WIND 随着光伏产业的复苏、轨道交通、汽车轻量化、电子信息产业、新能源汽车、高端装备制造等战略性新兴产业的发展，铝消费的需求增速仍将高于有色金属的整体增速，预计未来整体行业收入与利润水平将保持平稳增长。 4、铝型材下游行业的发展情况 我国铝型材的主要应用的下游产业包括新能源光伏、轨道交通、汽车轻量化、医疗环保、电子家电、建筑领域，随着国内铝型材制造企业技术的改进，铝型材性能得到了大幅提升，应用领域的广度和深度逐步拓展，发展前景良好。 （1）新能源光伏领域 我国作为全球最大的光伏组件生产基地，新能源光伏行业的快速增长将带来铝型材市场的持续增长。太阳能是一种可再生的无污染的新能源，挤压铝材是制造太阳能光伏组件最有竞争力的可选材料，电池板框架支柱、支撑杆、拉杆等都可以用铝合金制造，是铝型材应用的新市场。 铝型材在光伏领域主要产品为太阳能组件边框，包括光伏固定框架和光伏支架等。光伏固定框架和光伏支架主要起到固定、密封太阳能电池组件、增强组件强度、便于运输和安装等作用，其性能将影响到太阳能电池组件的寿命。 按照使用的原材料可将太阳能组件边框分为三类：铝型材边框、不锈钢边框、玻璃钢型材边框，由于铝型材具备重量轻、耐蚀性强、成形容易、强度高、易切削和加工、可回收等特点，目前在太阳能组件边框中应用为最为普遍。 近年来，受太阳能光伏发电技术的进步、规模经济效应等因素影响，光伏 设备价格下降速度较快，IRENA报告显示在 2010年至 2019年间，光伏发电成 本下降了 82%，且成本还处在继续下降的通道中，使得光伏发电成本在全球多 个国家或地区接近甚至低于常规能源，推动了全球光伏市场的迅速增长，美 洲、南亚、中东等多个地区光伏市场开始蓬勃发展，成为拉动全球光伏组件市 场需求增长的主力。 根据 WIND数据统计的数据，2021年全球太阳能光伏装机总容量从 2019 年的 627GW增长到 942GW，2020年、2021年全年新增装机容量分别为 133.40GW和 181.60GW。在光伏发电成本持续下降、政策持续利好和新兴市场 快速兴起等有利因素的推动下，全球光伏市场仍将保持较高水平的增长。 数据来源：WIND、国际能源署 太阳能光伏作为国家重点发展的七大新兴产业之一，我国光伏发电领域的快速发展，将带动太阳能光伏组件中铝型材需求的快速增长。 我国是全球光伏发电装机容量最大的国家，根据 2022年国民经济和社会发展统计公报，2022年并网太阳能发电装机容量已达 39,261万千瓦，同比增长28.07%。 数据来源：《2022年国民经济和社会发展统计公报》、WIND 根据中国光伏行业协会及工信部发布的《中国光伏产业发展路线图》描述，市场上大部分电池组件使用的是铝边框，铝边框使用率高达 95%。我国是世界第一大太阳能电池和模组生产基地，未来光伏行业对铝材需求量的前景十分广阔。 （2）轨道交通领域 ①轨道交通领域的应用场景不断扩展 铝型材具有高强韧、质量轻、易加工、耐腐蚀性能好等突出优点，使得其在轨道交通领域的应用非常广泛。 近年来，随着轨道交通技术的发展和推广，铝型材在我国交通领域的应用不断增加，轨道车辆车体已大量使用铝材制造，目前，高铁及动车连接件、座椅、门窗、行李架、广告架、车体等也大量采用铝合金产品。 ②我国轨道交通的运营线路数不断增加 根据《现代综合交通运输体系发展规划》，“十四五”期间，我国计划完善网络布局，加快贯通“八纵八横”高速铁路网，加强普速铁路建设和改造，推进既有铁路运能紧张路段能力补强，同时有序推进区域性高铁连接线、延伸线建设，增强路网灵活性和机动性。 2012年至 2022年全国轨道交通运营线路数（条）情况如下： 数据来源：WIND、交通运输部 交通运输部数据显示，截至 2022年我国轨道交通线路数已达 290条。随着 城市化的快速推进，作为中国城市公共交通网络重要组成部分的城市轨道交通 网络建设也在快速发展，将持续带动轨道交通铝型材需求的增长，铝型材在此 领域的应用仍有较大的提升空间。 （3）高铁领域 根据国家统计局的数据，2022年我国铁路营业里程为 15.50万公里。 在高铁领域，运行速度大于 250km/h的列车必须采用铝合金车体，大于 350km/h的列车车厢除底盘外全部使用铝型材，目前国产和谐号动车组除 CRH1 为不锈钢车体外，CRH2、CRH3、CRH5均为大型中空型材铝合金车体。 （4）地铁、轻轨、市域快轨领域 在地铁、轻轨、市域快轨等领域，铝型材主要可以应用在车身（车顶、侧 壁、端壁、地板）、配件（包括空调部件、水箱、结构板、仪器机架、空气散 流器、列车门、上落踏板等）、装饰件（座椅骨架及部件、行李架、通风格 栅）等处。 根据中国城市轨道交通协会《2022年度中国内地城轨交通线路概况》， 2022年共计新增城轨交通运营线路长度 1085.17公里，其中，地铁线路 803.12 公里，占比 74.01%；市域快轨线路 212.39公里，占比 19.57%；有轨电车线路 61.16公里，占比 5.64%；导轨式胶轮系统线路 8.50公里，占比 0.78%。结合中 国城市轨道交通协会所发布的《城市轨道交通 2021年度统计和分析报告》中 2021年全国地铁、轻轨、市域快轨运营线路长度数据，2022年全国地铁、轻 轨、市域快轨运营线路长度分别为 8,012.82公里、219.7公里和 1,223.39公里。 随着我国城市基础设施建设力度的不断加大，未来地铁、轻轨等领域内的铝型 材需求还将继续增长。 数据来源：城市轨道交通协会、WIND （5）汽车轻量化及新能源汽车领域 ①汽车轻量化 铝最早用于钢材替代品的领域是汽车材料制造领域，早在 1899年欧洲汽车企业就采用了铝铸造变速器壳体。随着时间的推移，汽车用铝的范围越来越广。目前变速器箱体、热交换系统的铝合金使用率已接近 100%，发动机缸体、缸盖、车轮也已达到较高水平。未来重点拓展的有车身、底盘等零部件，应用范围有望大幅增加。 轻量化是在保证汽车强度和安全性能的前提下，尽可能降低汽车整车重量，从而提高汽车动力性，减少燃料消耗，降低排气污染。分析比较不同的整车优化方案的节油率，汽车重量每降低 10%，能够降低油耗 6-8%，相较于其他优化措施，对降低油耗、减少 CO2排放的优势更加明显。 近年来，由于环保和节能要求日趋严格，汽车轻量化已成为势不可挡的发展趋势。铝的密度仅有钢的 1/3，且具有良好的可塑性和回收性，是理想的汽车轻量化材料。随着技术的进步，铝合金在轮毂、发动机、散热器、油管等方面的应用将逐步深入。 根据 2016年颁布的《中国制造 2025规划》，要求到 2025年，力争实现整车质量平均减轻 20%，汽车钢铁比例占汽车总重的 30%，单车用铝合金达到250kg，单车用镁量达到 25kg，碳纤维使用量占车辆比重的 2%。由此可见，基于铝合金的汽车轻量化改造是汽车轻量化的重要途径。 根据中国汽车工程学会编制的《节能与新能源汽车发展技术路线图》，我国制定的汽车轻量化三步走计划，计划于 2020年、2025年、2030年单车重量分别较 2015达到年减重 10%、20%、35%的目标，单车用铝量分别达到 190kg/辆、250kg/辆和 350kg/辆。为完成该目标，我国汽车单车用铝量将持续增长。 实现汽车轻量化主要通过高强度钢、铝合金及新材料替代。根据中银国际及 DuckerWorldwide研究数据进行的预测，2030年我国汽车轻量化铝挤压材需求规模将达到 224万吨。 数据来源：中国汽车工程学会、中银国际、DuckerWorldwide ②新能源汽车 随着铝型材、铝部件精加工技术的进入，新能源汽车用铝合金部位逐步拓 展至车身、车轮、底盘、保险杠防撞梁、地板、电动电池、吸能盒、脚踏板、 天窗滑轨、顶棚行李支架和座椅。同时，新能源汽车相较于普通汽油车，碳排 放量更低，清洁环保性更高，近年来，我国新能源汽车保持高速发展趋势，根 据中国汽车工业协会的数据，2022年我国新能源汽车产量达 705.80万辆，同比 增长 99.10%。 数据来源：中国汽车工业协会 求将更加旺盛。 ③汽车零部件 根据 DuckerWorldwide针对北美轻型车的市场预测，到 2025年，发动机 罩、保险杠、车门、行李箱、车顶、车身结构的铝合金渗透率分别为 85%、 27%、46%、33%、30%、18%，相比目前水平有大幅改进。 数据来源：DuckerWorldwide 相比国外而言，国内车企在汽车用铝，尤其是铝合金车身上的应用上要相对落后。近年来，随着奇瑞、北汽、蔚来等国内车企的发展，以及特斯拉、捷豹路虎、通用凯迪拉克等国际巨头在国内的工厂投产，促进了铝合金在汽车零部件领域的快速发展。 （6）医疗及电器行业的稳定发展，带来了稳定的铝型材市场的需求 医疗及电器领域使用的铝材主要包括医用床椅系列铝型材、家用电器系列铝材、电子行业系列铝材。 ①老龄化结构的来临，增加了医用床椅的市场需求 随着中国人口结构老龄化的到来，养老院、保健场等养老设施的建设将进入高峰期，具有保健疗养功能的医用病床、椅等将成为保健疗养场所的重要设备，养老产业对医用床椅的需求将成为新的市场增长点。近年在创新医疗器械领域上，中国政府多次出台强有力政策，着重提高医疗器械的创新能力和产业化水平，提供自主创新的沃土，多维度鼓励创新医疗器械，加快注册上市流程，实现相关领域国产化，将有利带动医用床椅市场的发展。 根据中金普华产业研究院的市场分析数据，我国医用床行业市场规模及预 测情况如下： 数据来源：中金普华产业研究院 未来，随着人口老龄化结构的来临，将进一步带动医用床椅市场需求的稳步增长。 ②主要家电产品的产量稳步发展带来了稳定的市场需求 随着制造业的发展，铝型材在家电领域的空调、洗衣机、冰箱、电视机等传统家电领域的应用逐步深入。近年来，随着人们生活水平和消费水平的提高，新修住宅的装修、旧住宅的改造以及家电的更新换代等都为家电用铝材带来了广阔的市场空间。 我国已成为全球最大的家电生产基地，主要家电产品的庞大产量为家电领域铝型材的需求奠定了稳定基础。2018年至 2022年全国主要家电的产量情况如下： 数据来源：WIND ③电子产品庞大市场需求和铝合金在电子产品外观件、内构件渗透率的提升，稳定了电子产品的铝市场需求 近年来，随着消费电子的快速发展，电子工业领域铝型材需求快速增长，主要应用在笔记本电脑、手机、平板电脑的内部结构件、中框、外壳和支架等方面。在轻薄和时尚潮流的带动下，消费电子金属外观件和内构件渗透率逐步上升，例如苹果系列的 Mac、iPhone、iPad产品外壳均以铝合金为主，而诸如三星、华为、华硕等品牌的产品也越来越多地配置铝合金的外壳。 我国作为全球最大的电子产品生产基地，每年生产几亿台电脑和智能手机，最近 3年全国 PC年均出货量为 51,459.77万台，全国智能手机年均出货量为 33,710.32万台，此领域对铝材的需求量随着铝合金应用的深入而更加稳固。 综上，伴随着新能源光伏行业、轨道交通行业、汽车行业、医疗及电器行业的稳步发展及铝合金在上述领域中应用的深入推进，铝型材市场的需求发展空间不断增长。 （7）建筑领域 国民经济的发展、铝合金在建筑领域的渗透度的提升、城镇化率的提高、开工面积的稳定和建筑节能理念的不断深入均为铝型材在建筑领域的需求奠定良好的发展基础。 ①铝合金在建筑领域的应用场景不断渗透 建筑业是铝型材应用最为广泛的领域之一，由于铝及铝合金质量轻，比强 度（材料强度与比重的比值）可达到或超过结构钢，易于加工成各种形状，铝 材广泛用于工业与民用建筑。2016年发改委颁布的《有色金属工业发展规划 （2016-2020年）》中明确鼓励扩大铝在建筑业的应用。 除了随处可见的屋面、墙面、门窗、骨架、装饰板、天花板、吊顶、栏杆 扶手、室内家具、商店货柜等之外，铝合金建筑模板、铝合金过街天桥、铝围 护板、泡沫铝抗震房屋、铝结构活动板房等应用也得到快速的发展和推广。此 外，彩色铝板、复合铝板、复合门窗框、铝合金模板等新型建筑铝制品的需求 也在逐年增加。 ②城镇化率的提升，带来铝型材市场需求的增长 随着城镇化建设的推进，我国城市化率逐年提升，人们的居住条件日益提 高，建筑铝型材的应用量随着城镇化率的提升而增长。 数据来源：国家统计局、WIND ③建筑业房屋建筑施工面积小幅波动，铝型材市场需求较为稳定 根据国家统计局公布的数据，2022年全年全国建筑业房屋建筑施工面积达156亿平方米，较上年下降 0.98%，其中，房地产开发企业施工房屋面积为90.50亿平方米，同比下降 7.2%。房地产开发企业房屋施工面积下滑较大，但建筑业房屋建筑施工面积总体较为稳定，保证了建筑铝型材市场需求的稳定。 数据来源：国家统计局、WIND 我国建筑业稳定的增量市场和旧房改造与更新换代带来的存量需求是建筑铝型材市场需求稳定增长的重要保证，预计我国未来一段时期内仍将保持现有的城镇化速度，并保持相应的新建建筑需求。 ④节能建筑产品和技术的推广，为铝型材市场带来新的增长空间 随着节能政策的有序推进和节能标准的不断落实，越来越多建筑节能产品受到房地产开发商和消费者关注。 近年来，节能环保型门窗和幕墙的使用比例正在逐步提高，铝合金节能门窗、铝塑复合门窗等一大批新型环保节能产品也在不断涌现。相比木门窗、塑料门窗，节能型铝合金门窗除了寿命长、耐腐蚀、材料易回收和再利用率高等优点外，还可以有效节省能源。 综上，随着铝合金在建筑领域应用渗透率的提升、城镇化率提高、新房建设带来的增量、旧房改造与更新换代带来的存量需求及节能建筑的普及，铝合金在建筑行业的市场规模将保持稳定增长。 （三）影响行业发展有利因素和不利因素 1、有利因素 （1）政策鼓励扶持 近年来，国家相关主管机构出台了一系列政策促进铝合金材料尤其是中高端材料制造业的发展。《“十四五”原材料工业发展规划》、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》、《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》、《节能与新能源汽车技术路线图》等一系列国家政策、规划，将铝合金行业列为重点发展领域，对行业的发展规划、发展重点、政策扶持等给予明确规定，尤其扶持环保节能型建筑型材和工业型材的发展，此外，汽车轻量化、高强度铝合金、高性能铝型材、再生铝领域也持续受到政策利好。政策的鼓励支持，为发行人提供了积极稳定的发展机会。 （2）稳定增长的宏观经济推动各行业的平稳发展 近年来经济总体增速保持平稳，国内生产总值从 2013年的 58.80万亿元上升至 2022年的 121.02万亿元。宏观经济的快速增长极大推动了我国城市化和工业化的发展，2019年城镇化率突破 60%，我国总体上已经进入了城市化进程中的中期加速阶段。目前我国城市化率仍低于发达国家平均水平，城市化在我国还有很大的空间。城市化的发展将带动我国工业和建筑业长期保持较高水平。此外，中国已经成为全球制造中心，越来越多的工业产业转移到中国或是将全球采购中心设在中国，这将进一步推动对国内工业铝合金材料的需求增加。 国民经济的稳步增长，将带来各行业的发展，下游行业的发展带来的工业铝型材及建筑铝型材的需求增长将有利于发行人的扩张。 （3）铝型材应用的深入，新兴下游产业的蓬勃发展将带来广阔的市场前景 相对于现在广泛使用的其他材料，铝合金材料具有分布广泛、易加工、质量轻、强度高及耐腐蚀的优点将在各行业中得到广泛的应用，特别是在新能源、轨道交通、汽车轻量化、电子电器等领域的深入，将在许多应用场景中替代铁、钢、铜等传统金属及木材等材料，同时，伴随着上述新兴行业的蓬勃发展，铝型材加工技术的不断进度，各领域对铝型材特别是中高端铝型材市场的需求将更加旺盛，市场前景更加广阔。 （4）原材料可循环利用 铝型材的主要原材料铝合金具有易于回收、可循环使用的特性，回收率高达 95%以上。近年来再生铝产业因具有节约资源、环保、减少铝矿资源对外依赖等特点发展迅速。根据国家统计局的数据，2022年，我国电解铝产量为4,021.4万吨，同比增长 4.44%，增速较上年上升 0.6个百分点。2021年，再生铝产量为 830万吨，同比增长 12.16%，增速较上年提升 10.5%。铝循环利用产业的不断扩大，将对我国铝型材行业的供应形成有效支撑，将有利于发行人原材料的持续供应和价格的稳定。 2、不利因素 （1）行业集中度较低，小型企业数量多，竞争激烈，影响了市场的整体效益 目前，我国在产的铝合金材料加工企业中，大中型企业数量少，产能不足，行业集中度低。行业内小型企业使用通用的原材料，采取简单的模具进行简易的生产工艺加工，生产的产品质量不高、精度低，低端市场的产品同质化严重、竞争激烈、价格竞争趋势明显，在一定程度上影响了中高端市场和公司的整体效益的提高。 （2）技术工人及研发人才稀缺 铝型材行业属于人力及资金密集型行业，行业的快速发展需要大批量的技术工人做支撑，特别是在向中高端和精细化加工迈进的行业发展进程中，随着自动化、信息化设备的投入，需要大批量的研发人员及熟练的技术工人，而此部分人才需要足够的时间才能培养，因此，未来稀缺的人才将会限制发行人进一步的快速发展。 （3）融资渠道受限 铝型材行业的不少企业属于中小型民营企业，发展的资金主要来源于金融机构的间接融资及留存利润的投入，受限的融资渠道限制了企业的扩张，同时影响了企业的整体抗风险能力，未来行业的竞争是全方位的竞争，需要行业内的企业进一步丰富融资能力。 （四）进入行业的主要壁垒 由于中高端铝型材客户对供应商在生产管理经验的积累、人才的培养、客户认证的难度及资金投入方面具有较高的要求，对新进入的企业构成了较高的壁垒，主要情况如下： 1、生产管理壁垒 铝型材行业的竞争愈发激烈，生产管理水平直接影响了企业生产过程中的成本、生产效率及质量的稳定性，拥有优秀管理团队的企业可以通过有效管理降低生产成本、提升企业的效率和效益，增强自身的核心竞争力。 同时，随着行业的发展，越来越多的下游客户已将其供应商的生产管理效率纳入了配套评价体系中。如太阳能光伏组件生产商，通常要求材料供应商在指定时间内将精加工的产品直接运送到其装配生产线，这对铝型材生产企业是否能及时响应其需求提出了更高的要求，是否能按时、按量提供高品质的产品成为下游供应商选择的关键考量因素。（未完）  |