科恒股份(300340):江门市科恒实业股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）
原标题:科恒股份:江门市科恒实业股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（申报稿） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 重大事项提示 本公司特别提醒投资者注意下列重大事项或风险因素，并认真阅读本募集说明书相关章节。 一、行业与经营风险 （一）宏观经济及下游新能源汽车行业波动风险 目前发行人的主要产品之一锂离子电池自动化生产设备应用于下游新能源汽车的生产制造。新能源汽车的需求量受新能源汽车新车型开发及改型换代周期的影响，因此发行人的业务发展与新能源汽车产业的发展息息相关。当宏观经济处于上行阶段时，新能源汽车市场发展迅速，新能源汽车消费活跃；反之当宏观经济处于下行阶段时，新能源汽车市场发展放缓，新能源汽车消费受阻。宏观经济的周期性波动会对新能源汽车消费市场产生重要影响，进而对发行人的生产经营产生重要影响。 （二）新能源汽车购置补贴终止对市场需求造成不利影响的风险 虽然近年新能源汽车的产销量保持了较为高速的增长，但是有关政府部门亦陆续出台了新能源汽车购置补贴退坡的相关政策文件。整体来看，近年新能源汽车购置补贴呈现平稳退坡的态势，且新能源汽车购置补贴政策已于 2022年 12月31日终止。随着新能源汽车购置补贴终止，行业内整体降本需求进一步增加，成本将成为下游客户更加重要的考量因素。此外，购置补贴的终止或将引起新能源汽车企业上调相关车型的售价，该行为可能对市场需求造成一定的负面影响。 （三）行业竞争加剧风险 近年来新能源相关产业的快速发展带动了上游锂离子电池材料和设备厂商的整合，行业内优秀企业的技术不断进步，实力不断壮大，导致行业竞争有所加强。公司如果不能抢占市场先机，拓宽融资渠道与提升融资能力，及时整合资源和更新技术，增强与客户的协同开发能力，则可能无法保持有利的市场地位。 （四）原材料价格波动的风险 锂离子电池正极材料的主要原材料为碳酸锂、四氧化三钴、三元前驱体等，期出现较大幅度下滑，迫使发行人投入大量资金。发行人实行“以销定产”的经营模式，并留存一定安全库存，不断提高原材料的周转率，但如果未来原材料价格持续大幅波动，将对发行人资金带来很大压力，从而会对发行人的毛利率水平和盈利能力造成不利影响。 （五）最近一期业绩下滑及持续亏损的风险 报告期各期，发行人归属于母公司股东的净利润分别为-74,495.52万元、1,398.43万元、-46,038.48万元和-2,209.85万元。2023年1-3月，发行人实现营业收入 79,888.55万元，较上年同期上升 1.75%；实现归属于母公司股东的净利润-2,209.85万元，较上年同期下降240.18%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润-4,228.63万元，较上年同期下降476.30%，主要是因为2023年一季度锂电正极材料的主要原材料碳酸锂价格持续大幅下滑，下游需求减弱，市场竞争加剧，利润空间压缩，导致营业毛利下滑。未来如原材料价格持续大幅波动，发行人的经营业绩存在持续亏损的风险。 二、财务风险 （一）资金紧张影响流动性及持续经营能力的风险 报告期内，发行人长期处于资金紧张的状态，导致公司的生产、销售规模受限，各项成本费用较高，经营业绩及相关流动性指标较差，恶化的流动性指标会影响发行人的融资渠道。如果未来发行人资金紧张的情况没有得到有效缓解，则会对发行人的生产经营带来较大不利影响，导致发行人面临较大的流动性风险及持续经营能力不确定性的风险。 （二）资产负债率偏高的风险 报告期各期末，发行人的资产负债率分别为 72.68%、84.04%、94.49%和94.55%。报告期内，发行人的资产负债率逐年提升，限制了发行人进一步通过债务融资扩大生产规模的能力。如果出现宏观经济形势发生不利变化、信贷紧缩或发行人经营指标恶化等情况，发行人在归还到期借款后可能无法取得新的借款，将导致发行人正常经营面临较大的资金压力，对生产经营产生不利影响，且使得发行人存在一定的偿债风险。 （三）应收账款发生坏账的风险 报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为 64,185.50万元、116,262.68万元、133,879.69万元和120,824.29万元，占流动资产的比例分别为 41.56%、35.37%、39.95%和 38.79%，占比较高。发行人下游受宏观经济和新能源汽车行业波动的影响，未来如宏观经济下行，新能源汽车产业政策发生不利变化等情形出现，新能源汽车企业会将成本压力传导至上游，可能导致公司的客户面临的竞争加剧，经营状况恶化，从而使发行人的应收账款存在发生坏账的风险。 （四）存货规模较大及存在跌价的风险 报告期各期末，发行人存货账面价值分别为 67,522.12万元、166,053.90万元、168,400.70万元和153,267.67万元，占流动资产的比例分别为43.73%、50.52%、50.25%和 49.21%，占比较大。其中，发行人锂离子电池自动化生产设备业务存货账面价值占比分别为74.29%、86.11%、86.58%和88.44%。报告期内，发行人存货增长主要来源于锂离子电池自动化生产设备业务，因为该业务的产品生产和验收周期较长。如未来出现下游客户经营恶化、技术快速更新、原材料价格上涨等情况，发行人的存货存在跌价的风险。 （五）商誉减值的风险 截至报告期末，发行人商誉账面原值为 38,879.96万元，减值准备为33,042.11万元，账面价值为 5,837.85万元，系发行人通过发行股份购买资产的方式收购浩能科技后形成。如浩能科技未来经营状况恶化，发行人存在较大的商誉减值风险，从而对公司当期损益造成不利影响。 （六）公司负债结构中银行贷款比例较低，导致公司的利息负担较重的风险 公司的负债结构中银行贷款占比较低，存在较高比例的供应链金融、融资租赁等其他融资方式。相较于银行贷款，其他融资方式的利率较高，公司存在利息负担较重的风险。 （七）毛利率波动较大的风险 报告期各期，发行人的毛利率分别为 2.08%、13.74%、6.13%和 5.65%，波动较大。发行人的毛利率主要受行业竞争情况、原材料价格波动、市场供需关系、发行人自身的资金状况等因素影响，如未来影响毛利率的因素出现不利变化，发行人的毛利率可能继续存在波动较大的风险。 三、发行人实际控制人股份质押的风险 截至 2023年4月30日，发行人控股股东、实际控制人万国江累计质押所持发行人股份数为 22,866,364股，质押部分占发行人总股本的 10.71%，占其所持发行人股份的比例为74.72%，对应的融资余额为13,900万元。实际控制人质押融资的还款能力受其财务状况、发行人股价变动等因素的影响。若未来发行人股价出现大幅波动、发行人实际控制人的财务状况恶化等影响实际控制人还款能力的不利情形出现，则可能导致其质押股份被平仓，对本次发行前控制权稳定性以及发行人正常生产经营产生不利影响。 目 录 声 明.............................................................................................................................. 1 重大事项提示 ............................................................................................................... 2 一、行业与经营风险 ............................................................................................. 2 二、财务风险 ......................................................................................................... 3 三、发行人实际控制人股份质押的风险 ............................................................. 5 释 义.............................................................................................................................. 8 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 11 一、发行人基本情况 ........................................................................................... 11 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ................................................... 11 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ....................................................... 14 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ................................................... 40 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ........................................................... 54 六、财务性投资 ................................................................................................... 55 七、最近一期业绩下滑情况 ............................................................................... 61 八、行政处罚情况 ............................................................................................... 62 九、控股股东、实际控制人股份质押情况 ....................................................... 66 第二节 本次证券发行概要 ....................................................................................... 72 一、本次向特定对象发行股票的背景和目的 ................................................... 72 二、发行对象及其与发行人的关系 ................................................................... 79 三、本次向特定对象发行方案 ........................................................................... 85 四、募集资金投向 ............................................................................................... 87 五、关于主营业务与募集资金投向的合规性 ................................................... 87 六、本次发行是否构成关联交易 ....................................................................... 88 七、本次发行是否导致公司控制权发生变化 ................................................... 88 八、本次发行方案取得批准的情况及尚需呈报批准的程序 ........................... 89 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 90 一、本次募集资金使用计划 ............................................................................... 90 二、本次募集资金运用必要性与可行性分析 ................................................... 90 三、本次募集资金运用对公司经营管理和财务状况的影响 ........................... 92 四、可行性分析结论 ........................................................................................... 92 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ....................................... 94 一、本次发行后公司业务及资产、公司章程、股东结构、高管人员结构以及业务收入结构的变化情况 ................................................................................... 94 二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ............... 95 三、本次发行后公司与主要股东及其关联人之间的业务关系、关联交易及同业竞争等的变化情况 ........................................................................................... 96 四、本次发行完成后，公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，或公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 ............................... 96 五、本次发行对公司负债情况的影响 ............................................................... 96 六、最近五年募集资金运用的情况 ................................................................... 96 第五节 与本次发行相关的风险因素 ....................................................................... 97 一、发行审批风险 ............................................................................................... 97 二、行业与经营风险 ........................................................................................... 97 三、财务风险 ..................................................................................................... 100 四、其他风险 ..................................................................................................... 101 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 103 一、发行人及全体董事、监事及高级管理人员声明 ..................................... 103 二、控股股东、实际控制人声明 ..................................................................... 104 三、保荐机构（主承销商）声明 ..................................................................... 105 四、发行人律师声明 ......................................................................................... 109 五、发行人会计师事务所声明 ......................................................................... 110 六、发行人董事会声明 ..................................................................................... 111 释 义 本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
第一节 发行人基本情况 一、发行人基本情况 公司名称：江门市科恒实业股份有限公司 英文名称：Jiangmen Kanhoo Industry Co., Ltd 法定代表人：万国江 股票上市地：深圳证券交易所 股票简称：科恒股份 股票代码：300340 成立日期：2000年 9月 12日 上市时间：2012年 7月 26日 注册资本：人民币 213,574,120元 统一社会信用代码：91440700194052545Y 经营范围：生产、销售：锂电池材料、光电材料、电子材料；生产、销售化工原料及化工产品（法律、行政法规禁止或未取得前置审批的项目不得经营）；货物进出口、技术进出口（法律、行政法规禁止的项目不得经营；法律、行政法规限制的项目，须取得许可后方可经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 注册地址：广东省江门市江海区滘头滘兴南路 22号 办公地址：广东省江门市江海区滘头滘兴南路 22号 邮政编码：529040 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）股权结构图 截至报告期末，发行人股权结构如下： （二）股本结构 截至报告期末，发行人股本总额为213,574,120股，股本结构情况如下：
截至报告期末，发行人前十大股东持股情况如下：
1、控股股东实际控制人基本情况 截至报告期末，万国江持有发行人30,603,975股股份，占发行人总股本的14.33%；万国江的配偶唐芬持有发行人 2,756,677股股份，占发行人总股本的1.29%；万国江、唐芬合计持有发行人 33,360,652股股份，占发行人总股本的15.62%，万国江为发行人的控股股东、实际控制人，唐芬为其一致行动人。万国江的简历如下： 万国江，男，1964年生，中国国籍，无永久境外居留权，教授级高工，工商管理硕士，中共党员。1987年 7月至 1993年 1月，于复旦大学化学系任教，从事化学科研工作；1994年 4月至 2000年 9月，任江门市联星科恒助剂厂法定代表人；2000年 9月至 2007年 11月，任科恒有限执行董事、董事长、总经理；2007年 11月至今，任公司董事长、总裁。 本次发行前，格力金投未持有发行人股份；本次发行完成后，格力金投将持有发行人 63,000,000股，占发行人发行后总股本的 22.78%，本次发行将导致发行人控制权发生变化。 发行人本次发行前的控股股东、实际控制人为万国江，本次发行完成后，发行人的控股股东将变更为格力金投，实际控制人变更为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会。 2、实际控制人所持股份质押、冻结情况 截至2023年4月30日，万国江累计质押所持发行人股份数为22,866,364股，质押部分占发行人总股本的10.71%，质押具体情况如下：
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”（代码为 C39）中的“电子专用材料制造”（代码为 C3985）。 （一）锂离子电池正极材料行业 1、行业主管部门和行业管理体系 （1）行业主管部门及监管体系 1）行业主管部门 公司锂离子电池正极材料产品所处行业的主管部门主要是国家发展和改革委员会和国家工业和信息化部。上述行业主管部门负责制定行业政策、行业规划，指导行业技术法规与行业标准的制定，推进产业结构战略性调整和优化升级，推进信息化和工业化融合，负责中小企业发展的宏观指导等。 2）自律性组织 与公司锂离子电池正极材料产品所在行业关系较紧密的协会主要为中国化学与物理电源行业协会。 中国化学与物理电源行业协会成立于 1989年，是由电池行业企（事）业单位自愿组成的全国性、行业性、非营利性的社会组织，主要职能为：开展对电池行业国内外技术、经济和市场信息的采集、分析和交流工作，依法开展行业生产经营统计与分析工作，开展行业调查，向政府部门提出制定电池行业政策和法规等方面的建议；组织订立行规行约，并监督执行，协助政府规范市场行为，为会员开拓市场并为建立公平、有序竞争的外部环境创造条件，维护会员的合法权益和行业整体利益；组织制定、修订电池行业的协会标准，参与国家标准、行业标准的起草和修订工作，并推进标准的贯彻实施；协助政府组织编制电池行业发展规划和产业政策；经相关部门批准开展对电池行业产品的质量检测、科技成果的评价及推广工作，推荐新技术新产品。 发行人于 2014年加入中国化学与物理电源行业协会，为该协会的正式会员，主要参与锂电池分会和动力电池应用分会的活动。 （2）行业的主要法律法规和政策 近年来，国家出台了一系列政策鼓励锂离子电池正极材料产业发展。
发行人锂离子电池正极材料类产品包括三元材料、钴酸锂及锰酸锂等。锂离子电池正极材料所处行业的基本情况如下： （1）基本概念 锂电池是一种常用的二次电池，其工作原理是依靠锂离子在正负极之间移动来实现充放电。相较于其他二次电池（如镍镉、镍氢、铅蓄电池），锂电池的工动工具、机车启动电源、新能源汽车、储能等领域。 锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解质和电池外壳几个部分组成。 正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素，直接决定电池的能量密度及安全性， 进而影响电池的综合性能。另外，由于正极材料在锂电池材料成本中所占的比例 达 30-40%，其成本也直接决定了电池整体成本的高低，因此正极材料在锂电池 中具有举足轻重的作用。 （2）行业产业链概况、市场容量及行业发展趋势 1）产业链概况 公司已在锂电正极材料领域形成了包括三元材料、钴酸锂、锰酸锂等系列产 品，产品终端领域涵盖电动汽车、手机替换电、高端无人机以及电子烟、移动电 源、电动工具、电动自行车、玩具等领域。 锂电池制造行业的上游为镍、钴、锰、锂等金属盐、添加材料及其他辅料供 应商，中游为正极材料、负极材料、隔膜、电解液等材料制造商及锂电池制造商， 行业下游为锂电池的终端应用领域，主要为以电动汽车为代表的动力锂电池领域、 智能手机为代表的 3C锂电池领域以及通信基站为代表的储能锂电池等三大领域。 公司位于产业链中游三元材料、钴酸锂、锰酸锂等正极材料的制造领域。行 业产业链情况如下： 2）锂离子电池正极材料行业发展概况 ①锂离子电池正极材料分类 从应用角度，理想的锂离子电池正极材料应满足比容量大、工作电压高、充放电倍率性能好、循环寿命长、安全性好、环境友好、制造难度低、成本低等多方面要求，但不同的正极材料具有不同的优缺点。锂电池按照正极材料体系来划分，一般可分为三元材料、钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂等多种技术路线，各项材料性能及优劣势对比情况如下：
A、三元材料：三元材料三种元素的不同配比使得三元正极材料产生不同的性能，满足多样化的应用需求。三元材料综合了钴酸锂、镍酸锂和锰酸锂三类材料的优点，存在明显的三元协同效应。相较于磷酸铁锂、锰酸锂等正极材料，三元材料的能量密度更高、续航里程更长。 B、钴酸锂：作为第一代商品化的锂电池正极材料，钴酸锂具有较好的电化学性能和加工性能，以及比容量相对较高，在小型充电电池中应用广泛。尤其在中高端超薄电子产品领域，其体积能量密度及倍率性能好等优势明显。 C、锰酸锂：锰酸锂是除钴酸锂之外被研究最早的锂电池正极材料，相比钴 酸锂，具有资源丰富、成本低、无污染、安全性能好、倍率性能好等优点；但其 较低的比容量、较差的循环性能，特别是高温循环性能使其应用受到了较大的限 制。锰酸锂电池主要在物流车以及在注重成本、对续航里程要求相对低的微型乘 用车领域具有一定市场份额。 D、磷酸铁锂：磷酸铁锂低廉的价格、环境友好、较高的安全性、较好的结 构稳定性与循环性能，使其形成了较广泛的市场应用。但其能量密度较低、低温 性能较差，目前主要使用在商用车（客车）和储能领域。 ②锂离子电池正极材料市场发展概况 锂电池正极材料主要分为三元材料、钴酸锂、锰酸锂及磷酸铁锂四种类型， 四种材料因各自的特性差异应用于不同市场。经过十多年的发展，我国已经成为 全球锂电池正极材料主要的制造国之一，其中，我国在钴酸锂及锰酸锂材料方面 目前已成为世界最大出口国，磷酸铁锂及三元正极材料方面成为世界最大生产及 使用国。由于受下游不同应用市场的需求所驱动，我国锂电池正极材料已经历了 三个主要发展阶段： 第一阶段，2005年以来，受 3C电子产品增长驱动，正极材料以钴酸锂为代表； 第二阶段，2014年以来，随着补贴政策推动新能源汽车市场放量，磷酸铁锂以其成本低、高循环次数、安全性好、环境友好的性能优势占据了锂电池市场主要份额； 第三阶段，2017年以来，受新能源乘用车对长续航里程需求与国家补贴政策转向的推动，三元材料逐渐成为市场需求主导的正极材料。 ③行业发展趋势 根据形状，锂离子电池可以分为方形电池、圆柱电池及软包电池等；根据使用的正极材料体系不同，锂电池又可以划分为磷酸铁锂电池、三元电池、钴酸锂电池和锰酸锂电池等；根据使用领域分类，锂离子电池可以分为消费类电池、动力电池和储能电池。 A、消费类电池 消费类电池主要应用于笔记本电脑、智能手机、移动电源、电动工具等传统领域和电子烟、ETC、无人机、VR、可穿戴设备等新兴领域。近年来，全球智能手机、笔记本电脑等传统领域出货量趋于稳定。但在其他消费类的新兴锂电领域，受益于国内政策因素影响，ETC用锂电池市场迅猛发展，电子烟作为一种新兴的销售品其市场需求和流行趋势逐渐显露，与此同时，随着智能仓储在快递、酒店、电商、医疗等领域的应用持续加快，国内移动机器人（AGV）锂电池需求持续释放。整体而言，消费类电池的传统业务相对稳定，新兴市场持续活跃，锂电池应用场景的不断丰富，新兴消费类电池市场将呈现蓬勃发展的态势。 B、动力类电池 动力类电池主要应用于新能源汽车领域。据工信部数据统计，我国 2021年新能源汽车销售完成 352.1万辆，同比增长 1.6倍，连续 7年位居全球第一；另一方面，欧洲主要国家针对新能源汽车的补贴政策的加码，促使欧洲新能源汽车产销量快速增长，2021年欧洲销量突破 227万辆，同比增长 66.4%。在全球汽车电动化、智能化的发展趋势下，随着宝马、大众、戴姆勒、通用等传统车企全面开启电动化发展战略，特斯拉等优质新能源车企持续推动新能源汽车的成本下行，全球电动化渗透率将快速提升，全球新能源汽车产业仍将延续良好的发展态势。 C、储能电池 储能主要是指电能的储存，能够有效降低新能源发电的随机、波动性程度，从而使风电、光伏等新能源发电平滑接入常规电网。随着电化学储能系统成本的逐年下降，储能电源的应用将成为电力调节的有效工具，储能市场即将进入规模741GWh。 3）市场容量 从锂电池主要应用领域看，3C领域和新能源汽车领域为公司产品的主要下 游市场。其中，3C电子产品领域，预计未来仍将保持较为稳定态势，为锂电池 提供稳定的市场需求。基于能源结构转型升级趋势、国家政策导向、行业供需发 展考虑，未来新能源汽车行业仍将保持长周期增长的趋势，新能源汽车市场是锂 电池行业发展的主要动力。 根据《锂离子电池产业发展白皮书（2021年）》，2020年全球锂离子电池产 品应用领域情况如下： 资料来源：中国电子信息产业发展研究院 高工产研锂电研究所（GGII）的数据显示，2021年中国锂电池出货量为327GWh，同比增长 130%，2025年锂电池市场需求预计超过 1,400GWh，年复合增长率超过 45%；2021年中国正极材料市场出货量为 113万吨，同比增长 116%。 2022年中国锂电正极材料市场出货量 190万吨，同比增长 68%。其中，2022年磷酸铁锂正极材料出货量达 111万吨，同比增长 132%，占总出货量的比例约为59%；三元正极材料出货 64万吨，同比增长 47%，占比约为 34%；锰酸锂和钴酸锂出货量分别为 6.9万吨和 7.7万吨。在钴酸锂及锰酸锂材料方面，我国已成为世界最大出口国，磷酸铁锂及三元正极材料方面，我国已成为世界最大生产及使用国。 （3）所处行业与上、下游行业之间的关联性 锂离子电池的原材料主要包括正极材料、隔膜和电解液等，各类锂离子电池材料厂商为锂离子电池制造行业的上游企业。锂离子电池正极材料行业的上游主要涉及镍、钴、锰、锂等金属盐、添加材料及其他辅料供应商。 上游金属矿资源的供应情况将直接影响锂电池正极材料行业。以钴资源为例，在全球范围内，钴金属的矿产资源市场供应集中度高，主要分布在刚果、澳大利亚等地区。我国是全球第一大钴资源消费国，但是钴资源却较为匮乏，主要依赖进口，钴资源供应情况的变化造成的价格波动，将直接影响锂电池正极材料行业。 锂离子电池产业链的中游企业为锂离子电池厂商，使用上游电池材料厂商提供的正负极材料、电解液和隔膜生产出不同规格、不同容量的锂离子电芯产品，然后根据终端客户要求选择不同的锂离子电芯、模组和电池管理系统方案。 锂离子电池产品最终应用于消费电子产品、动力领域和储能等领域。从锂电池主要应用领域看，3C领域和新能源汽车领域为公司产品的主要下游市场。其中，3C电子产品领域未来的增长将放缓，为锂电池提供相对稳定的市场需求；国内新能源汽车市场近年蓬勃发展，随着政策的不断落实、基础设施的完善、消费理念的改变，新能源汽车市场的规模有望进一步提升，带动锂电正极材料行业的增长。 （4）影响行业发展的有利因素和不利因素 1）有利因素 ①传统 3C电子产品存量更新换代需求较大 智能手机方面，目前出货量锂电池渗透率已超过 70%，自 2015年以来增速放缓，逐渐进入存量替换阶段。但智能手机相对于传统功能手机，更新换代更快，同时智能手机具备功能多样化、大屏化特点，基于长续航、轻薄化等市场偏好的发展趋势，未来对锂电池的需求还将保持一定的增速，预计 5G市场化建设加速也将在一定程度上拉动智能手机市场稳定增长。笔记本电脑和平板电脑方面，由于对功能和性能要求不断发展，对于锂电材料钴酸锂的能量密度的追求不断上升，这也将带来材料使用量的稳定持续攀升。传统 3C市场存量较大，其更新换代市②新型消费电子兴起带来增量需求 随着技术创新的进一步应用，在游戏娱乐、医疗健康、个人安全等消费电子领域涌现出一批新产品，例如以智能手表为代表的智能穿戴设备、消费级无人机等，对锂离子电池行业的带动作用明显，是消费类电子行业未来新的增长点。无人机市场方面，工信部发布《关于促进和规范民用无人机制造业发展的指导意见》指出，到 2020年，民用无人机产业持续快速发展，产值达到 600亿元，年均增速 40%以上。可穿戴设备市场方面，根据 IDC的数据，2021年中国可穿戴市场出货量近 1.4亿台，同比增长 25.4%。预计 2022年，中国可穿戴市场出货量超过1.6亿台，同比增长 18.5%。无人机和智能穿戴设备领域对锂电池的应用将会快速增加，拉动正极材料需求的增加。 2）不利因素 ①技术路线替代 锂电池正极材料存在多种技术路线，目前市场上形成规模化应用的锂电池正极材料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和三元正极材料。 随着新能源汽车产销量的扩大，对续航里程、能量密度等方面需求的提升，三元正极材料近年来获得快速发展。从目前的市场格局来看，自 2018年以来，三元正极材料已成为市场份额最大的动力电池正极材料，成为国内外动力电池的主流正极材料之一。 2019年下半年以来，随着电池封装技术变革，宁德时代 CTP技术以及比亚迪刀片电池技术的相继推出，使得市场进一步关注三元正极材料与磷酸铁锂正极材料技术路线的差异。若未来新能源汽车动力电池的主流技术路线发生变化，三元正极材料的市场需求或将面临替代风险；同时，公司若未能及时、有效地开发与推出新的产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。 ②行业市场需求波动 尽管近年来我国新能源汽车市场增长较快，但目前国内新能源汽车的发展仍处于起步阶段，未来市场的需求较易受到产业政策等因素的影响。根据中国汽车工业协会数据，新能源汽车车辆销量从 2014年的 7.5万辆增长到 2021年的 352.1新能源汽车购置补贴不断退坡，并已于 2022年 12月 31日终止，对市场需求造成了一定程度的负面影响。若未来推动新能源汽车发展的产业政策、配套设施建设进度、客户消费认可程度等因素产生调整或波动，新能源汽车市场需求将出现较大的波动，进而影响到公司所处的正极材料行业。。 （5）行业的进入壁垒 1）技术壁垒 锂电池正极材料产业是技术密集型产业，锂电池正极材料的生产工艺技术复杂、过程控制严格，研发难度大、周期长，国内各主要正极材料厂商经过多年研发积累，均已形成了自己的核心工艺技术，如原材料的选择、各类材料的比例配方、辅助材料的应用以及生产工艺的设置等，均需要多年的技术与经验积累。近年来，钴酸锂正极材料不断向高电压、高压实方向发展；三元正极材料不断往高能量密度、长寿命、高安全性方向发展，产品更新迭代较快，技术工艺壁垒逐渐提高。在当前产品快速更新换代的情况下，新进入者短期内无法突破关键技术，难以获得下游客户认可，难以形成竞争力，难以在行业立足。 2）市场准入壁垒 为加强锂电池行业管理、引导产业转型升级、推动锂电池产业健康发展，工信部于 2015年 8月制定《锂离子电池行业规范条件》，并于 2019年 1月进行修订，严格控制新上单纯扩大产能、技术水平低的锂电池（含配套）项目。根据前述规范条件，对于生产企业要求具备锂离子电池行业相关产品的独立生产、销售和服务能力；生产的产品拥有技术专利；企业应采用工艺先进、节能环保、安全稳定、自动化程度高的生产工艺和设备；并应具有产品质量检测能力，正极材料生产企业应具有产品磁性异物含量、金属杂质含量、水分含量、比容量、粒度分布、振实密度、比表面积等关键指标的检测能力等要求。这对锂电池材料行业后来进入者设置了较高的规范性门槛。 3）规模化生产和资金壁垒 行业新入企业面临规模化生产壁垒及较高的资金壁垒。锂离子正极材料行业具有一定规模化壁垒，一方面，生产规模较大的企业在原材料掌握、采购议价能力和生产运营规模效应方面具有优势；另一方面，下游锂电池行业的市场集中度很高，主流锂电池企业对于正极材料供应商的供货数量、质量、时效等方面有较 高要求，因此小型正极材料企业进入锂电池企业合格供应商体系的难度较大。此 外，锂离子电池正极材料行业具有较高的资金壁垒。在行业内新建产线需要大额 资金进行固定资产投入，由于生产成本中原材料采购成本的占比较高，日常经营 也需要大量流动资金支持。 （6）行业的周期性、地域性、季节性特征 本行业无明显周期性、地域分布特征和季节性特征。 （7）行业竞争情况 1）行业竞争格局 ①锰酸锂市场方面，根据研究机构 EVTank、伊维经济研究院联合中国电池 产业研究院共同发布的《中国锰酸锂正极材料行业发展白皮书（2022年）》，2021 年，中国锰酸锂正极材料出货量 11.0万吨，同比增长 32.5%。 从企业竞争格局来看，博石高科排名第一，总体市场份额超过 25%，其次是 新乡弘力和贵州百思特。三家企业合计市场份额接近 50%。 ②钴酸锂市场方面，从竞争格局来看，近年来钴酸锂的市场集中度不断提高， 头部集中化趋势逐步显现。据鑫椤资讯的数据，2021年，厦钨新能、杉杉能源、 盟固利新材料、巴莫科技和科恒股份占据钴酸锂市场份额前五，市场份额分别为 49%、14%、11%、9%和 6%，累计占比高达 89%。钴酸锂的高集中度与高低端 产品显著分层、高端产品壁垒提升、整体市场已走向成熟密切相关，未来高电压 钴酸锂等产品或促使产品壁垒进一步提升。 ③三元材料市场方面，根据鑫椤资讯的数据，2021年我国三元材料的市场 集中度相对较低，容百科技以 14%的市场份额位居第一，巴莫科技、当升科技、 长远锂科、振华新材紧随其后，市场份额分别为 12%、10%、9%和 8%，各厂商 间的差距相对较小，行业格局较为分散。 数据来源：鑫椤资讯 2）主要竞争对手 在锂离子电池正极材料行业，公司的主要竞争对手情况如下：
1、行业主管部门和行业管理体系 （1）行业主管部门及监管体系 新能源、新材料高端装备制造业属于市场化运行的行业。国家发展与改革委员会与工业和信息化部负责制定行业规划与产业政策。 国家发展和改革委员会的主要职责：负责拟订并组织实施国民经济和社会发展战略、中长期规划和年度计划，统筹协调经济社会发展；负责监测宏观经济和社会发展态势，承担预测预警和信息引导的责任，研究宏观经济运行、总量平衡、国家经济安全和总体产业安全等重要问题并提出宏观调控政策建议；负责协调解决经济运行中的重大问题，调节经济运行；承担规划重大建设项目和生产力布局的责任；拟订全社会固定资产投资总规模和投资结构的调控目标、政策及措施，衔接平衡需要安排中央政府投资和涉及重大建设项目的专项规划推进经济结构战略性调整。组织拟订综合性产业政策，负责协调第一、二、三产业发展的重大问题并衔接平衡相关发展规划和重大政策，做好与国民经济和社会发展规划、计划的衔接平衡等。 工业和信息化部的主要职责：研究提出工业发展战略，拟订工业行业规划和产业政策并组织实施；指导工业行业技术法规和行业标准的拟订，按国务院规定权限，审批、核准国家规划内和年度计划规模内工业、通信业和信息化固定资产投资项目；组织领导和协调振兴装备制造业，组织编制国家重大技术装备规划，协调相关政策；工业日常运行监测；工业、通信业的节能、资源综合利用和清洁生产促进工作；对中小企业的指导和扶持；推动重大技术装备发展和自主创新等。 （2）行业的主要法律法规和政策 新能源产业政策详见“第一节 发行人基本情况”之“三、所处行业的主要特点及行业竞争情况”之“（一）锂离子电池正极材料行业”之“1、行业主管部门和行业管理体系”之“（2）行业的主要法律法规和政策”。与锂离子电池自动化生产设备相关的行业政策如下：
（1）基本概念 锂离子电池自动化生产设备是指锂离子电池生产线上所需要的各类机械设备。除了电池本身所用材料之外，制造工艺和生产设备也是决定电池性能的重要因素之一。 各类锂离子电池的制造可统一分为极片制作、电芯组装、电芯激活检测和电池封装四个工序段。极片制作工艺包括搅拌、涂布、辊压、分切、制片、极耳成型等工序，是锂离子电池制造的基础，对极片制造设备的性能、精度、稳定性、自动化水平和生产效能等有着很高的要求；电芯组装工艺主要包括卷绕或叠片、电芯预封装、注电解液等工序，对精度、效率、一致性要求很高；电芯激活检测工艺主要包括电芯化成、分容检测等；电池封装工艺包括对构成电池组的单体电池进行测试、分类、串并联组合，以及对组装后的电池组性能、可靠性进行测试。 （2）行业产业链概况、市场容量及行业发展趋势 1）产业链概况 锂离子电池自动化生产设备产业紧随锂离子电池市场需求的发展而发展，随着锂离子电池市场应用的拓展以及对其性能要求的提高，锂离子电池自动化生产设备产业也将面临着更大的技术突破需求。 随着消费电子产品对锂离子电池容量和性能要求的不断提升，储能电池、动力电池对锂离子电池功率需求的不断增长，锂离子电池自动化生产设备制造行业应下游行业需求的发展，亦须持续提升自身的研发水平和技术实力、提高设备的工艺水平和自动化程度，以满足下游锂离子电池对大容量、大功率、高性能、高稳定性等需求的不断增长。 以目前市场增长趋势最明显的储能电池和动力电池为例，其对锂离子电池的需要主要是大功率、高性能电池。如新能源汽车用锂离子电池往往需要上千个电芯串联成电池组以保证能量的供应，因此每个电芯标准的统一、性能的稳定对电池组的性能和质量起着关键性的作用。在动力电池领域，生产设备的技术水平、自动化程度将会对电芯的生产工艺、质量控制以及电芯标准的统一、性能的稳定和成组后的效率的提升发挥重要作用。在一定程度上，锂离子电池自动化生产设备的技术提升和质量控制是下游锂离子电池工艺改进和性能提升的重要基础，也是锂电行业及以锂电应用为代表的新能源行业未来发展的重要保障。 2）锂离子电池自动化生产设备行业发展概况及发展趋势 重点设备供应商市场份额存在逐渐集中的趋势。从锂电池的生产工序来看， 锂电池的生产工艺比较复杂，生产工艺流程主要涵盖极片制作的搅拌涂布阶段 （前段）、电芯合成的卷绕/叠片注液阶段（中段），以及化成封装的包装检测阶 段（后段）。此外不同种类的锂电池工艺会有所不同，其生产设备也会有对应的 区别。 锂电池生产前段工序对应的生产设备主要包括真空搅拌机、涂布机、辊压机 等；中段工序主要包括模切机、卷绕机、叠片机、注液机等；后段工序则包括化 成机、分容检测设备、过程仓储物流自动化等。除此之外，电池组的生产还需要 Pack自动化设备。由于前、中段工艺对电池性能影响较大，因此设备要求较高， 是锂电设备中的重点投资建设部分。 锂电池生产工艺流程如下： 锂电池生产对应设备及价值占比情况如下：
②整线设备成为趋势 行业大背景下，整线设备是未来的趋势之一。近年来，锂电设备开始逐渐由单机销售发展到分段集成，再到整线集成，最终将发展为自动化的整线集成。目前锂电池制造行业竞争激烈，行业内降本增效的压力不断增大，且行业内大部分锂电自动化设备生产企业仅聚焦于锂电池生产的部分工序。相较之下，锂电设备整线交付模式具有诸多优点，比如：整线交付模式可减少繁琐的商务和技术对接，有效降低运营成本；可大幅度缩短设备设计、生产、交付周期，实行统一售后服务；同时，对于中小电芯厂和新进入者而言，整线供应带来的超额服务和整体售后具备较强吸引力。从电池质量的角度来看，自动化程度越高，人工干预越少，设备在线的时间的控制越严格，产品一致性及稳定性越有保障。 3）市场容量 锂电设备制造紧随锂离子电池市场需求的发展而发展。从行业规模来看，近年来，全球动力电池装机量呈现稳中有升态势，根据 SNEResearch数据，2021年全球动力电池总装机量 296.8GWh，同比增长 102.18%。 根据高工产研锂电研究所（GGII）统计数据，2021年我国动力电池出货量为 220GWh，同比增长 175%，预计 2022年中国动力电池出货量将达到 450GWh，全球动力电池需求将超 650GWh；2021年中国锂电池电芯制造设备市场规模同比增长 104.88%，为 588亿元，其中前段、中段、后段设备结构占比分别为 44.05%、35.71%和 20.24%，预计到 2025年前后，锂电行业产能将迈入 TWh时代，2022-2025年国内电池厂商的设备投资规模大概为 3,600亿元，年复合增长率为22.67%，其中 2025年当年将达 1,200亿元。 从数据来看，动力锂离子电池在未来锂电产业发展中将占据较大的市场份额，这将使动力锂离子电池自动化生产设备进入新的发展时期。由于动力锂离子电池对安全性的高要求，给动力锂离子电池自动化生产设备在稳定性和精度方面提出了更高的要求，动力锂电产业化流程和生产线的设计将成为行业内研发的难点与重点，行业内企业需要与下游客户加强合作，紧跟客户需求。 （3）所处行业与上、下游行业之间的关联性 锂离子电池自动化生产设备制造行业的上游主要为金属材料行业、机械零件行业、电气元件行业、电线电缆行业等。上游行业基本处于完全竞争状态，各种原材料供应充足，价格相对平稳。（未完）  |