西山科技(688576):西山科技首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书
原标题:西山科技:西山科技首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行概况
重要声明 ....................................................................................................................... 1 发行概况 ....................................................................................................................... 2 目 录 ............................................................................................................................. 3 第一节 释义 ............................................................................................................... 7 一、普通术语......................................................................................................... 7 二、专业术语......................................................................................................... 9 第二节 概览 ............................................................................................................. 11 一、重大事项提示............................................................................................... 11 二、发行人及本次发行的中介机构基本情况................................................... 14 三、本次发行概况............................................................................................... 15 四、发行人主营业务经营情况........................................................................... 16 五、发行人科创属性符合科创板定位要求....................................................... 21 六、发行人报告期的主要财务数据和财务指标............................................... 22 七、财务报告审计截止日后相关信息............................................................... 22 八、发行人选择的具体上市标准....................................................................... 25 九、发行人公司治理特殊安排等重要事项....................................................... 25 十、募集资金运用与未来发展规划................................................................... 25 第三节 风险因素 ..................................................................................................... 27 一、与发行人相关的风险................................................................................... 27 二、与行业相关的风险....................................................................................... 34 三、其他风险....................................................................................................... 35 第四节 发行人基本情况 ......................................................................................... 36 一、发行人基本情况........................................................................................... 36 二、发行人设立情况和报告期内的股本及股东变化情况............................... 36 三、发行人报告期内重大资产重组情况........................................................... 55 四、发行人在其他证券市场的上市或挂牌情况............................................... 55 五、发行人股权结构及组织结构....................................................................... 57 六、发行人控股子公司及参股公司................................................................... 59 七、发行人控股股东、实际控制人及持有公司 5%以上股份的主要股东基本情况....................................................................................................................... 59 八、发行人特别表决权股份或类似安排的情况以及协议控制架构的情况... 61 九、控股股东、实际控制人的合法规性........................................................... 61 十、发行人股本情况........................................................................................... 62 十一、发行人董事、监事、高级管理人员及核心技术人员........................... 74 十二、本次公开发行申报前已经制定或实施的股权激励及相关安排........... 87 十三、本次公开发行前涉及的对赌协议的具体内容及对发行人的影响....... 97 十四、发行人员工及其社会保障情况............................................................. 106 第五节 业务与技术 ............................................................................................... 109 一、发行人主营业务、主要产品及变化情况................................................. 109 二、发行人所处行业情况及竞争状况............................................................. 134 三、发行人销售情况和主要客户..................................................................... 187 四、发行人采购情况和主要供应商................................................................. 208 五、发行人主要固定资产和无形资产............................................................. 215 六、发行人经营许可与经营资质..................................................................... 228 七、发行人核心技术及研发情况..................................................................... 234 八、生产经营涉及的主要环境污染物、主要处理设施及处理能力............. 259 九、发行人境外经营及境外资产情况............................................................. 260 第六节 财务会计信息与管理层分析 ................................................................... 261 一、财务报表..................................................................................................... 261 二、审计意见及关键审计事项......................................................................... 265 三、财务报表的编制基础................................................................................. 266 四、合并财务报表范围及其变化情况............................................................. 266 五、与财务会计信息相关的重要性水平的判断标准..................................... 266 六、重要会计政策和会计估计......................................................................... 267 七、经注册会计师核验的非经常性损益表..................................................... 292 八、主要税种和税收优惠政策......................................................................... 292 九、主要财务指标............................................................................................. 294 十、经营成果分析............................................................................................. 296 十一、资产质量分析......................................................................................... 323 十二、负债状况分析......................................................................................... 338 十三、偿债能力及流动性分析......................................................................... 346 十四、报告期内股利分配情况......................................................................... 348 十五、现金流量分析......................................................................................... 348 十六、持续经营能力分析................................................................................. 352 十七、资产负债表日后事项、或有事项、其他重要事项以及重大担保、诉讼等事项................................................................................................................. 352 十八、盈利预测报告......................................................................................... 352 十九、财务报告审计截止日后主要财务信息及经营情况............................. 353 第七节 募集资金运用与未来发展规划 ............................................................... 354 一、募集资金运用概况..................................................................................... 354 二、募集资金投资项目具体情况..................................................................... 356 三、未来发展规划............................................................................................. 372 第八节 公司治理与独立性 ................................................................................... 376 一、发行人内部控制情况................................................................................. 376 二、发行人报告期内违法违规情况................................................................. 379 三、发行人报告期内资金占用和对外担保的情况......................................... 379 四、发行人独立性情况..................................................................................... 379 五、发行人同业竞争情况................................................................................. 381 六、关联方、关联关系及关联交易................................................................. 382 第九节 投资者保护 ............................................................................................... 392 一、本次发行完成前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序................. 392 二、本次发行前后股利分配政策的差异情况................................................. 392 三、有关现金分红的股利分配政策、决策程序和监督机制......................... 392 第十节 其他重要事项 ........................................................................................... 395 一、重大合同..................................................................................................... 395 二、对外担保情况............................................................................................. 399 三、诉讼或仲裁事项......................................................................................... 399 第十一节 声明 ....................................................................................................... 400 一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明......................................... 400 二、发行人控股股东、实际控制人声明......................................................... 401 三、保荐人（主承销商）声明......................................................................... 402 四、发行人律师声明......................................................................................... 405 五、发行人审计机构声明................................................................................. 406 六、发行人验资机构、验资复核机构声明..................................................... 407 七、发行人验资机构声明................................................................................. 408 八、发行人资产评估机构声明......................................................................... 409 第十二节 附件 ......................................................................................................... 410 一、本公司的备查文件..................................................................................... 410 二、备查地点、时间......................................................................................... 411 附件一：落实投资者关系管理相关规定的安排、股利分配决策程序、股东投票机制建立情况................................................................................................. 412 （一）投资者关系的主要安排......................................................................... 412 （二）股利分配政策和决策程序..................................................................... 413 （三）股东投票机制建立情况......................................................................... 416 附件二：与投资者保护相关的承诺................................................................. 419 附件三：发行人及其他责任主体作出的与发行人本次发行上市相关的其他承诺事项................................................................................................................. 446 附件四：股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况说明............................................................................................. 448 附件五：审计委员会及其他专门委员会的设置情况说明............................. 450 附件六：募集资金具体运用情况..................................................................... 453 附件七：子公司简要情况................................................................................. 475 附件八：发行人拥有的实用新型专利及外观设计专利................................. 476 第一节 释义 本招股说明书中，除文义另有所指，下列词语或简称具有如下含义： 一、普通术语
1、本招股说明书中除特别说明外，所有数值保留 2位小数，若出现合计数的尾数与各分项数值总和的尾数不相等的情况，均为四舍五入原因造成。 2、本招股说明书所引用部分数据及排名来自众成数科出具的《手术动力装置产品注册情况及市场分析报告》，该报告非为本次发行准备，发行人为购买此报告之数据明细支付了相关费用，除此之外的其他行业统计数据及资料均来自不同的公开刊物、研究报告及行业专业机构提供的信息，公司未为该等第三方数据及资料支付费用或提供帮助。 第二节 概览 本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。 一、重大事项提示 （一）本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险 1、市场竞争风险 长期以来，以美敦力、史赛克等为代表的跨国企业在全球和国内手术动力装置市场中占据着较高的市场份额。随着国内医疗水平的逐步提升和耗材一次性化进程的稳步推进，预计 2025年国内手术动力装置整机市场规模将达到 5.86亿元、耗材市场规模将达到 54.88亿元，吸引了越来越多市场参与者的关注。 不同于药品，在手术器械领域，不同品牌产品的操作方法和用户体验差异较大，往往需要对临床医生进行较长时间的推广、培训才能实现品牌替代，替代过程难度相对较大。尽管公司产品已基本能与进口品牌现有产品在功能及性能上媲美，但若进口品牌推出新产品或替代产品实现跨越式更新换代，而公司不具备相关技术，与国外先进水平差距不断加大，则可能出现公司销售增速放缓、市场份额被逐渐侵蚀的情况。近年来，随着终端医院需求的提升和国内制造水平的进步，国内医疗器械生产企业也开始陆续推出同类产品，品牌间的竞争日益激烈。若公司不能在变革的市场环境中准确把握行业竞争格局，无法在产品质量、技术创新和渠道建设中保持优势，将面临市场份额和经营业绩下滑的风险。 2、耗材一次性化和市场渗透率提升不及预期的风险 报告期内，公司主要收入增长来自于一次性耗材收入的大幅增加。报告期各期，一次性耗材收入占主营业务收入的比例分别为 40.51%、54.32%及 62.75%，毛利占比分别为 34.83%、52.52%及 63.82%。公司未来业务增长预计亦主要来源于一次性耗材产品。 虽然手术动力装置一次性耗材相较重复性耗材具有诸多临床优势，但一次性耗材的推广使用受到临床认知、收费政策、医保报销、行业内企业推广力度等诸手术动力装置产品的认可、新手术术式的接受度、临床收费、医保报销等因素影响。 在医保控费、耗占比管控趋严的背景下，未来若一次性耗材的市场推广遇阻，一次性化进程和市场渗透率不及预期，市场规模增速放缓甚至下降，则可能对公司业绩造成不利影响。 3、研发项目中止、新产品研发失败或无法得到市场认可的风险 2019年下半年开始，受多种因素影响，公司的现金流较为紧张，公司主动调整在研项目的推进节奏，综合考量产品市场前景、后期投入等因素，将吻合器、手术动力装置的科室延伸、颅内压监测系统、术中神经电生理监测系统等相对远期的项目暂时中止。同时，公司根据对产品线规划的调整及吻合器纳入带量采购的现状，决定暂缓吻合器业务拓展。公司存在因资金不足导致研发项目中止以及新产品未能得到市场认可的情况。 一方面，医疗器械行业对技术创新和研发能力的要求较高，公司需持续进行产品升级或推出新产品，以保持在行业中的竞争优势。由于新产品研发缺少可借鉴的成熟经验，因此存在投资大、周期长、不确定性高等特点。在新产品研发过程中，公司可能出现由于研发管线较多导致研发投入过高，从而造成资金紧张、被迫中止研发项目等风险，同时，可能出现研发进程及结果不及预期、市场环境变化导致研发技术路线出现偏差及新产品上市申请未获批准等风险。 另一方面，内窥镜系统及能量手术设备作为公司未来两个重要的业务板块，均具有较高的准入门槛。在内窥镜领域，已有奥林巴斯、卡尔史托斯、澳华内镜、海泰新光等企业深耕多年，在能量手术设备领域，强生、美敦力、施乐辉、江苏邦士、北京速迈具有较高的品牌知名度。后入者要想打入现有稳定成熟的竞争格局，需要投入大量的资源。公司可能存在相关领域新产品上市后不能得到市场认可、未能满足临床应用需求等风险，从而无法达到预期的经济效益，对公司未来的盈利能力造成不利影响。 4、销售模式风险 除“两票制”开展区域外，国内医疗器械领域生产企业主要通过经销模式开展业务。经销模式下，医疗器械产品销售规模的增长既取决于产品性能的优劣，也取决于经销商市场推广能力的高低。 公司的销售模式以经销模式为主。报告期各期经销收入占主营业务收入的比例分别为 99.34%、98.49%和 98.83%，因此保持经销网络的稳定和持续扩大是业务规模不断增长的关键。如果主要经销商未来与公司终止合作，将导致公司产品在所代理区域销售下滑的风险。此外，如果经销商在开展业务过程中出现不当行为，可能对公司声誉造成不利影响或与公司产生合作纠纷，从而导致销售渠道受阻和客户流失的风险。 5、“带量采购”政策的影响 2019年 7月，医用耗材治理的全国纲领性文件《关于印发治理高值医用耗材改革方案的通知》发布，提出“按照带量采购、量价挂钩、促进市场竞争等原则探索高值医用耗材分类集中采购”，并要求国家医保局“鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购”，由此拉开了高值耗材带量采购的序幕。2020年 3月，中共中央国务院《关于深化医疗保障制度改革的意见》进一步指出“坚持招采合一、量价挂钩，全面实行药品、医用耗材集中带量采购”。 截至本招股说明书签署日，公司主要产品尚未纳入国家或各省市集中带量采购名单。随着带量采购政策的进一步推动，未来公司产品可能被纳入执行带量采购的范围。如果公司不能适应带量采购政策的要求，会导致因无法预判竞争对手竞价策略而产生的落标风险；同时，公司产品存在中标后销售价格大幅下降的风险，从而对公司的盈利能力产生不利影响。 6、产品单价持续下降风险 2020年、2021年及 2022年，公司手术动力装置整机收入占当期主营业务收入的比例分别为 48.09%、34.28%和 24.92%，平均单价分别为 57,492.72元、49,463.70元和 45,289.80元；手术动力装置耗材收入占当期主营业务收入的比例分别为 43.02%、56.16%和 64.74%，平均单价分别为 504.33元、546.41元和 501.04元。报告期内，公司手术动力装置整机单价逐年下降，手术动力装置耗材单价先升后降。未来若出现市场竞争进一步加剧，公司产品价格存在进一步下降的可能。 如果公司不能推出具有市场竞争力的新产品，或生产规模效应不能使现有产品的成本保持同步下降，将对公司经营利润带来不利影响。 （二）本次发行的相关重要承诺的说明 公司提示投资者认真阅读本公司、股东、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的承诺、未能履行承诺的约束措施以及已触发履行条件的承诺事项的履行情况，具体承诺参见本招股说明书之“第十二节 附件”之“附件二：与投资者保护相关的承诺”及“附件三：发行人及其他责任主体作出的与发行人本次发行上市相关的其他承诺事项”。 二、发行人及本次发行的中介机构基本情况
（一）本次发行的基本情况
本次战略配售发行数量为 59.9484万股，占本次发行数量的 4.52%。本次参与战略配售的投资者由保荐人相关子公司和发行人高级管理人员与核心员工专项资产管理计划组成。参与跟投的保荐人相关子公司为保荐人母公司东方证券股份有限公司之全资子公司上海东方证券创新投资有限公司，发行人高级管理人员与核心员工专项资产管理计划为东证期货西山科技员工持股集合资产管理计划。 1、保荐人相关子公司跟投 （1）跟投主体 本次发行的保荐人相关子公司按照《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第 208号〕）、《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（上证发〔2023〕33号）的相关规定参与本次发行的战略配售，投资主体为上海东方证券创新投资有限公司。 （2）跟投规模 根据《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（上证发〔2023〕33号），东证创新跟投比例为本次公开发行股票数量 3.33%的股票，即 44.1826万股，跟投金额为 59,999,970.80元。 （3）限售期限 上海东方证券创新投资有限公司承诺获得本次配售的股票限售期限为自发行人首次公开发行并上市之日起 24个月。限售期届满后，参与战略配售的投资者对获配股份的减持适用中国证监会和上交所关于股份减持的有关规定。 2、发行人高管核心员工专项资产管理计划 （1）投资主体 发行人高级管理人员参与本次战略配售设立的专项资产管理计划为东证期货西山科技员工持股集合资产管理计划。 （2）参与规模与具体情况 西山科技专项资管计划参与战略配售的数量为 15.7658万股，占本次发行数量的 1.19%，获配股数对应金额为 21,409,956.40元。具体情况如下： ①名称：东证期货西山科技员工持股集合资产管理计划 ②设立时间：2023年 4月 20日 ③募集资金规模：2,141万元 ④管理人：上海东证期货有限公司 ⑤实际支配主体：实际支配主体为上海东证期货有限公司，发行人的高级管理人员及核心员工非实际支配主体 ⑥西山科技专项资管计划参与人姓名、职务及比例情况如下：
注 2：西山科技专项资管计划总缴款金额为 2,141万元，用于参与本次战略配售认购金额上限不超过 2,141万元。 （3）配售条件 参与战略配售的投资者已与发行人签署战略配售协议，参与战略配售的投资者不参加本次发行初步询价，并承诺按照发行人和保荐人（主承销商）确定的发行价格认购其承诺认购的股票数量。 2023年 5月 18日（T-6日）公布的《重庆西山科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》披露了战略配售方式、战略配售股票数量上限、参与战略配售的投资者选取标准等。 2023年 5月 23日（T-3日）前，参与战略配售的投资者已向保荐人（主承销商）足额缴纳认购资金。保荐人（主承销商）在确定发行价格后根据本次发行定价情况确定各投资者最终配售金额、配售数量并通知投资者，并将获配金额与其预缴的差额部分及时退回。 2023年 5月 25日（T-1日）公布的《重庆西山科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》披露了参与战略配售的投资者名称、战略配售回拨、获配股票数量以及限售期安排等。 2023年 5月 30日（T+2日）公布的《重庆西山科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告》披露了最终获配的参与战略配售的投资者名称、股票数量以及限售期安排等。 （4）董事会决议 2023年 3月 20日，发行人召开第三届董事会第十二次会议，审议并通过了《关于公司高级管理人员及核心员工参与战略配售的议案》，同意发行人部分高级管理人员设立专项集合资产管理计划参与公司本次发行战略配售。 保荐人（主承销商）取得了 2023年 3月 20日发行人第三届董事会第十二次会议文件、相关人员的劳动合同、发行人出具的书面确认，经核查，参与本次战略配售的人员均与发行人签署了现行有效的劳动合同，均在发行人处任职，且均为发行人的高级管理人员，符合《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（上证发〔2023〕33号）等相关法规要求。 （5）限售期限 西山科技专项资管计划承诺获得本次配售的股票限售期限为自发行人首次公开发行并上市之日起 12个月。限售期届满后，参与战略配售的投资者对获配股份的减持适用中国证监会和上交所关于股份减持的有关规定。 四、发行人主营业务经营情况 公司专注于外科手术医疗器械，特别是微创外科手术医疗器械领域，主要从事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包括手术动力装置整机、耗材及配件等，目前产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床科室。 报告期内，发行人主营业务收入构成情况如下表所示： 单位：万元
（一）发行人业务经营模式 公司采用以销定产与保持安全库存相结合的生产模式。公司以自主生产为主，出于成本控制、生产效率等因素考虑，将部分非核心工序委托外协厂商完成。公司产品所需主要原材料包括不锈钢管、不锈钢棒、电子标签、轴承等基础材料，刀具坯件、电路板、显示屏、真空泵、塑料钣金件等产品组件以及吸塑盒等包装材料。公司主要原材料及重要供应商情况请见“第五节 业务与技术”之“四、发行人采购情况和主要供应商”。 公司的销售模式包括经销、直销和配送，其中以经销模式为主。公司的销售渠道主要为全国各地具有区域优势和渠道资源的经销商，由经销商负责开拓终端医院并洽谈需求，公司对经销商进行必要的业务指导和培训。公司重要客户情况请见“第五节 业务与技术”之“三、发行人销售情况和主要客户”之“（二）主要客户情况”。 （二）行业竞争情况及发行人在行业中的竞争地位 长期以来，我国手术动力装置市场主要被美敦力、史赛克等外资品牌占据，由于外资品牌进入国内市场较早，具备较强的技术和资金实力，因此积累了较大的用户基础。虽然国内手术动力装置企业起步较晚，但随着研发和制造技术的不断追赶，加之进口替代政策的推动，目前国产品牌已基本能够实现外资品牌的主要功能，且拥有更好的本土服务能力和更高的性价比。 经过 20余年的艰辛开拓和不懈努力，公司已成为我国手术动力装置领域的领军企业之一，主要产品已经能够达到国外同类产品的性能，在部分方面甚至实现了创新和超越。依托遍布全国的营销网络，公司产品已销售至近千家三级医院，形成了良好的用户基础和品牌知名度。 根据中国医疗器械行业协会出具的说明，“西山科技的手术动力装置（含整机、耗材）在国内市场同类品牌中品牌知名度和市场份额名列前茅，在国产品牌中排名第一”。 根据众成数科基于2019年至2021年终端医院公开采购手术动力装置中标情况的统计数据，公司在传统科室手术动力装置（神经外科、耳鼻喉科、骨科等）领域的中标数量位列市场前三名，公司 2020年推出的乳房病灶旋切式活检系统在 2021年亦位列市场前三位，且主要竞争对手均为知名外资品牌，体现出公司较强的研发技术产业化能力。 五、发行人科创属性符合科创板定位要求 （一）发行人符合行业领域要求
六、发行人报告期的主要财务数据和财务指标 根据永拓出具的“永证审字（2023）第 130001号”标准无保留意见的《审计报告》，公司主要财务数据及财务指标如下：
（一）财务报告审计基准日后主要经营状况 永拓会计师对公司2023年3月31日的资产负债表，2023年1-3月的利润表、现金流量表以及财务报表附注进行了审阅，并出具了《审阅报告》（永阅字（2023）第 410003号）。 根据经审阅的财务数据，公司 2023年 1-3月的主要财务数据如下： 1、合并资产负债表主要数据 单位：万元
2023年 3月末，公司负债总额较 2022年末减少 2,627.14万元，下降 22.77%，主要原因系当期公司支付了上年度员工奖金及缴纳增值税，导致期末应付职工薪酬及应交税费金额较上年末下降幅度较大。 2023年 3月末，公司所有者权益总额较 2022年末增长 6.19%，主要系 2023年 1-3月日常生产经营产生的净利润增加，导致未分配利润增加所致。（未完）  |