11国网02 (122771): 国家电网有限公司2022年度发行人履约情况及偿债能力分析报告
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时间：2023年06月29日 15:26:35 中财网 |
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原标题:11国网02 : 国家电网有限公司2022年度发行人履约情况及偿债能力分析报告
债券代码：1480457.IB 债券简称：14国网债04
债券代码：1380319.IB/124411.SH 债券简称：13国网债04/13国网04债券代码：1380025.IB/124154.SH 债券简称：13国网债02/13国网02债券代码：1180178.IB/122771.SH 债券简称：11国网债02/11国网02国家电网有限公司
2022年度发行人履约情况及偿债能力分析报告
2014年第二期国家电网公司企业债券（10年期）、2013年第二期国家电网公司企2013 2011
业债券（品种二）、 年第一期国家电网公司企业债券（品种二）、 年第一期国家电网公司企业债券（15年期）全体持有人：
中信证券股份有限公司（简称“中信证券”或“本公司”）作为2014年第二期国家电网公司企业债券（10年期）（以下简称“14国网债04”）、2013年第二期国家电网公司企业债券（品种二）（以下简称“13国网债04”）、2013年第一期国家电网公司企业债券（品种二）（以下简称“13国网债02”）、2011年第一期国家电网公司企业债券（15年期）（以下简称“11国网债02”）的牵头主承销商和债权代理人，按照《国家发展改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知》（发改办财金[2011]1765号）的相关要求出具本报告。
本报告的内容及信息源于国家电网有限公司相关信息披露文件以及发行人向中信证券提供的其他材料。在本报告中对有关审计报告等专业数据及事项的引述，不表明中信证券对这些报告、数据的真实性和准确性作出任何明示或默示的保证。
中信证券未对相关债券的投资价值做出任何评价，也未对相关债券的投资风险做出任何判断。投资者应自行判断和承担投资风险。
一、发行人基本情况
企业名称：国家电网有限公司
住所：北京市西城区西长安街86号
法定代表人：辛保安
注册资本：82,950,000.00万元
公司属性：有限责任公司（国有独资）
经营范围：输电（有效期至2026年1月25日）；供电（经批准的供电区域）；对外派遣与其实力、规模、业绩相适应的境外工程所需的劳务人员；实业投资及经营管理；与电力供应有关的科学研究、技术开发、电力生产调度信息通信、咨询服务；进出口业务；承包境外工程和境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备、材料出口；在国（境）外举办各类生产性企业。（市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）股权结构：截至本报告出具之日，国家电网有限公司由国务院国有资产监督管理委员会100%控股。
二、本期债券基本情况
| 债券名称 | 债券简称 | 债券代码 | 发行规模
（亿元） | 起息日 | 债券期限
（年） | 债券利率
（%） | 含权
条款 | 还本付息
方式 | 担保
条款 | 发行时主
体评级 | 最新跟踪
主体评级 | 主承销商 | 债权
代理人 |
| 2014年第二期国
家电网公司企业
债券（10年期） | 14国网债04 | 1480457.IB | 40.00 | 2014-08-19 | 10 | 5.38 | 无 | 每年付息
一次，到
期一次还
本，最后
一期利息
随本金的
兑付一起
支付 | 无 | AAA | AAA | 中信证券
英大证券
中银证券
中国银河
国泰君安
东方投行 | 中信证券 |
| 2013年第二期国
家电网公司企业
债券（品种二） | 13国网债04
13国网04 | 1380319.IB
124411.SH | 50.00 | 2013-10-23 | 15 | 5.73 | 无 | | | | | | |
| | | | | | | | | | 无 | AAA | AAA | 中信证券
摩根士丹
利证券
英大证券
西南证券
宏源证券 | 中信证券 |
| 2013年第一期国
家电网公司企业
债券（品种二） | 13国网债02
13国网02 | 1380025.IB
124154.SH | 100.00 | 2013-01-23 | 15 | 5.10 | 无 | | | | | | |
| | | | | | | | | | 无 | AAA | AAA | 中信证券
英大证券
招商证券
中银证券
高盛高华 | 中信证券 |
| 2011年第一期国
家电网公司企业
债券（15年期） | 11国网债02
11国网02 | 1180178.IB
122771.SH | 50.00 | 2011-12-08 | 15 | 5.24 | 无 | | | | | | |
| | | | | | | | | | 无 | AAA | AAA | 中信证券
英大证券
西南证券
高盛高华
光大证券
广发证券 | 中信证券 |
三、发行人履约情况
（一）办理上市或交易流通情况
发行人已按照募集说明书的约定，在当期债券发行结束后，向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。
具体情况如下表所述：
| 全称 | 发行日期 | 银行间债券市场 | | | 上海证券交易所 | | |
| | | 债券代码 | 证券简称 | 上市日期 | 债券代码 | 债券简称 | 上市日期 |
| 2014年第二
期国家电网
公司企业债
券（10年期） | 2014-08-19 | 1480457.IB | 14国网债04 | 2014-09-03 | / | / | / |
| 2013年第二
期国家电网
公司企业债
券（品种二） | 2013-10-23 | 1380319.IB | 13国网债04 | 2013-10-29 | 124411.SH | 13国网04 | 2013-11-06 |
| 2013年第一
期国家电网
公司企业债
券（品种二） | 2013-01-23 | 1380025.IB | 13国网债02 | 2013-01-30 | 124154.SH | 13国网02 | 2013-04-11 |
| 2011年第一
期国家电网
公司企业债
券（15年期） | 2011-12-08 | 1180178.IB | 11国网债02 | 2011-12-19 | 122771.SH | 11国网02 | 2012-01-20 |
（二）付息兑付情况
2014年第二期国家电网公司企业债券（10年期）的付息日为2014年-2024年每年的8月19日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。截至本报告出具日，发行人均按时完成付息工作，不存在应付未付利息的情况。
2013年第二期国家电网公司企业债券（品种二）的付息日为2013年-2028年每10 23 1
年的 月 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 个工作日）。截至本报告出具日，发行人均按时完成付息工作，不存在应付未付利息的情况。
2013年第一期国家电网公司企业债券（品种二）的付息日为2013年-2028年每年的1月23日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。截至本报告出具日，发行人均按时完成付息工作，不存在应付未付利息的情况。
2011年第一期国家电网公司企业债券（15年期）的付息日为2011年-2026年每年的12月8日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。截至本报告出具日，发行人均按时完成付息工作，不存在应付未付利息的情况。
（三）募集资金使用情况
| 债券简称 | 募集资金
总额
（亿元） | 募集说明书约定用途 | 报告期内
募集资金
实际使用情况 | 截至报告期末募
集资金剩余金额
（亿元） |
| 14国网债03
（已兑付） | 60.00 | 本期债券募集资金100亿元，其中60亿元用
于溪洛渡左岸~浙江金华±800千伏特高压直
流输变电工程(浙江)等10个项目，20亿元用
于补充营运资金，20亿元用于偿还贷款 | 与募集说明书约
定用途一致 | 0.00 |
| 14国网债04 | 40.00 | | | |
| 13国网债03
/13国网03
（已兑付） | 50.00 | 本期债券募集资金100亿元，其中60亿元用
于哈密南~郑州±800千伏特高压直流输电工
程(河南)等9个项目，20亿元用于补充营运
资金，20亿元用于偿还贷款 | 与募集说明书约
定用途一致 | 0.00 |
| 13国网债04
/13国网04 | 50.00 | | | |
| 13国网债01
/13国网01
（已兑付） | 100.00 | 本期债券募集资金200亿元，其中120亿元
用于北京海淀500千伏输变电工项目等16个
项目，40亿元用于补充运营资金，40亿元用
于偿还贷款 | 与募集说明书约
定用途一致 | 0.00 |
| 13国网债02
/13国网02 | 100.00 | | | |
| 11国网债01
/11国网01
（已兑付） | 100.00 | 本期债券募集资金150亿元，其中100亿元
用于国家风光储输示范工程等18个项目，30
亿元用于补充运营资金，20亿元用于偿还贷
款 | 与募集说明书约
定用途一致 | 0.00 |
| 11国网债02
/11国网02 | 50.00 | | | |
报告期内，未发现募集资金使用存在与募集说明书约定不一致的情况，募集资金专项账户运作规范。
（四）2022年度发行人信息披露情况
发行人与存续债券的相关信息均在中国债券信息网、中国货币网和上海证券交易所网站披露。除各期债券付息公告外，2022年度披露情况如下：
| 披露时间 | 披露内容 |
| 2022-04-29 | 国家电网有限公司公司债券年度报告（2021年）及2021年度审计报告 |
| | 国家电网有限公司2022年一季度合并及母公司财务报表 |
| 2022-06-24 | 国家电网有限公司2022年跟踪评级报告
（11国网债02） |
| 2022-06-29 | 国家电网有限公司主体与相关债项2022年度跟踪评级报告
（14国网债04、13国网债04、13国网债02） |
| 2022-08-30 | 国家电网有限公司公司债券半年度报告（2022年）及半年度财务报告 |
| 披露时间 | 披露内容 |
| 2022-10-31 | 国家电网有限公司2022年三季度合并及母公司财务报表 |
四、发行人偿债能力
信永中和会计师事务所对发行人2022年度的财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的《审计报告》（XYZH/2023BJAA17B0076）。以下所引用的财务数据，非经特别说明，均引自该审计报告。投资者在阅读以下财务信息时，应当参照发行人2022年度完整的经审计的财务报告及其附注。
（一）偿债能力财务指标分析
单位：亿元
| 项目 | 2022年 | 2021年 |
| 资产总计 | 49,022.76 | 47,284.51 |
| 流动资产 | 5,204.38 | 5,705.80 |
| 负债总计 | 27,136.68 | 26,294.61 |
| 流动负债 | 17,584.44 | 18,097.67 |
| 所有者权益合计 | 21,886.08 | 20,989.91 |
| 归属于母公司所有者权益合计 | 20,979.71 | 20,133.27 |
| 流动比率（倍） | 0.30 | 0.32 |
| 速动比率（倍） | 0.28 | 0.30 |
| 资产负债率 | 55.36% | 55.61% |
截至2021年和2022年末，发行人的流动资产分别为5,705.80亿元和5,204.38亿元，减少8.79%；发行人的流动负债分别为18,097.67亿元和17,584.44亿元，减少2.84%；发行人的流动比率分别为0.32和0.30；发行人的速动比率分别为0.30和0.28；发行人的资产负债率分别为55.61%和55.36%，变动幅度较小。
（二）发行人盈利能力及现金流情况
单位：亿元
| 项目 | 2022年 | 2021年 |
| 营业收入 | 35,374.19 | 29,185.91 |
| 营业成本 | 33,621.55 | 27,589.84 |
| 利润总额 | 792.86 | 728.33 |
| 项目 | 2022年 | 2021年 |
| 净利润 | 589.70 | 541.83 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 551.05 | 499.73 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 4,088.70 | 4,178.31 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -4,399.68 | -5,096.96 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 273.67 | 1,000.88 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -13.15 | 73.54 |
2021年度和2022年度，发行人营业收入分别为29,185.91亿元和35,374.19亿元，同比上升20.20%；营业成本分别为27,589.84亿元和33,621.55亿元，同比上升21.86%
。
2021年度及2022年度，发行人经营活动现金流量净额分别为4,178.31亿元和4,088.70亿元，经营活动发展良好，现金回收能力较强。
2021年度及2022年度，随着公司不断加大电网建设力度，发行人投资性现金净流量连续为负，分别为-5,096.96亿元和-4,399.68亿元。
2021年度及2022年度，发行人主要筹资途径为银行借款和发行各类债券，筹资活动产生的现金流量净额分别为1,000.88亿元和273.67亿元。
（三）发行人已发行未兑付债券
截至2023年6月20日，发行人已发行未兑付的债券情况如下表所示：
单位：年、亿元、%
| 证券简称 | 证券类别 | 起息日期 | 到期日期 | 期限 | 债券余额 | 货币单位 | 票面利率 |
| 23电网SCP009 | 超短期融资券 | 2023-05-29 | 2023-09-16 | 110D | 50.00 | 人民币元 | 1.97 |
| 23电网SCP008 | 超短期融资券 | 2023-05-26 | 2023-09-13 | 110D | 30.00 | 人民币元 | 1.97 |
| 23电网SCP007 | 超短期融资券 | 2023-05-25 | 2023-09-12 | 110D | 100.00 | 人民币元 | 1.98 |
| 23电网SCP006 | 超短期融资券 | 2023-03-29 | 2023-08-16 | 140D | 50.00 | 人民币元 | 2.14 |
| 23电网SCP005 | 超短期融资券 | 2023-03-28 | 2023-08-15 | 140D | 50.00 | 人民币元 | 2.14 |
| 23电网SCP004 | 超短期融资券 | 2023-02-27 | 2023-07-07 | 130D | 50.00 | 人民币元 | 2.17 |
| 23电网SCP001 | 超短期融资券 | 2023-01-30 | 2023-07-19 | 170D | 60.00 | 人民币元 | 2.02 |
| 23电网SCP003 | 超短期融资券 | 2023-01-30 | 2023-07-19 | 170D | 30.00 | 人民币元 | 2.02 |
| 23电网SCP002 | 超短期融资券 | 2023-01-30 | 2023-07-19 | 170D | 30.00 | 人民币元 | 2.02 |
| 证券简称 | 证券类别 | 起息日期 | 到期日期 | 期限 | 债券余额 | 货币单位 | 票面利率 |
| 22电网SCP026 | 超短期融资券 | 2022-12-30 | 2023-08-17 | 230D | 45.00 | 人民币元 | 2.15 |
| 22电网SCP027 | 超短期融资券 | 2022-12-23 | 2023-08-10 | 230D | 40.00 | 人民币元 | 2.25 |
| 22电网SCP025 | 超短期融资券 | 2022-12-21 | 2023-08-08 | 230D | 70.00 | 人民币元 | 2.22 |
| 22电网SCP024 | 超短期融资券 | 2022-12-20 | 2023-08-07 | 230D | 70.00 | 人民币元 | 2.24 |
| 22电网SCP023 | 超短期融资券 | 2022-12-20 | 2023-08-07 | 230D | 70.00 | 人民币元 | 2.24 |
| 22电网SCP022 | 超短期融资券 | 2022-12-19 | 2023-08-06 | 230D | 50.00 | 人民币元 | 2.20 |
| 22电网SCP018 | 超短期融资券 | 2022-11-25 | 2023-07-03 | 220D | 30.00 | 人民币元 | 2.11 |
| 22电网SCP017 | 超短期融资券 | 2022-11-25 | 2023-07-03 | 220D | 70.00 | 人民币元 | 2.10 |
| 22电网SCP021 | 超短期融资券 | 2022-11-25 | 2023-07-03 | 220D | 80.00 | 人民币元 | 2.11 |
| 22电网SCP019 | 超短期融资券 | 2022-11-25 | 2023-07-03 | 220D | 50.00 | 人民币元 | 2.11 |
| 22电网SCP020 | 超短期融资券 | 2022-11-25 | 2023-07-03 | 220D | 50.00 | 人民币元 | 2.11 |
| 22电网CP012 | 短期融资券 | 2022-10-27 | 2023-08-03 | 280D | 30.00 | 人民币元 | 1.81 |
| 22电网MTN010 | 中期票据 | 2022-08-30 | 2027-08-30 | 5 | 30.00 | 人民币元 | 2.92 |
| 22电网MTN007 | 中期票据 | 2022-08-30 | 2027-08-30 | 5 | 70.00 | 人民币元 | 2.88 |
| 22电网MTN006 | 中期票据 | 2022-08-30 | 2027-08-30 | 5 | 60.00 | 人民币元 | 2.88 |
| 22电网MTN008 | 中期票据 | 2022-08-30 | 2027-08-30 | 5 | 45.00 | 人民币元 | 2.92 |
| 22电网MTN009 | 中期票据 | 2022-08-30 | 2027-08-30 | 5 | 45.00 | 人民币元 | 2.92 |
| 22电网MTN004 | 中期票据 | 2022-07-28 | 2027-07-28 | 5 | 15.00 | 人民币元 | 3.05 |
| 22电网MTN005 | 中期票据 | 2022-07-28 | 2027-07-28 | 5 | 65.00 | 人民币元 | 3.04 |
| 22电网MTN002 | 中期票据 | 2022-07-27 | 2027-07-27 | 5 | 55.00 | 人民币元 | 3.05 |
| 22电网MTN003 | 中期票据 | 2022-07-27 | 2027-07-27 | 5 | 55.00 | 人民币元 | 3.05 |
| 22电网MTN001 | 中期票据 | 2022-07-27 | 2027-07-27 | 5 | 60.00 | 人民币元 | 3.05 |
| 国家电网公司
0.419%N20280908 | 海外债 | 2021-09-08 | 2028-09-08 | 7 | 8.00 | 美元 | 0.42 |
| 国家电网公司
1.125%N20260908 | 海外债 | 2021-09-08 | 2026-09-08 | 5 | 6.00 | 美元 | 1.13 |
| 21电网MTN006(可
持续挂钩) | 中期票据 | 2021-06-28 | 2023-06-28 | 2 | 50.00 | 人民币元 | 2.93 |
| 21电网MTN005(可
持续挂钩) | 中期票据 | 2021-06-28 | 2023-06-28 | 2 | 30.00 | 人民币元 | 2.88 |
| 国家电网公司
1.303%B20320805 | 海外债 | 2020-08-05 | 2032-08-05 | 12 | 0.00 | 欧元 | 1.30 |
| 国家电网公司
1.625%B20300805 | 海外债 | 2020-08-05 | 2030-08-05 | 10 | 11.50 | 美元 | 1.63 |
| 国家电网公司
0.797%N20260805 | 海外债 | 2020-08-05 | 2026-08-05 | 6 | 0.00 | 欧元 | 0.80 |
| 证券简称 | 证券类别 | 起息日期 | 到期日期 | 期限 | 债券余额 | 货币单位 | 票面利率 |
| 国家电网公司1%
N20250805 | 海外债 | 2020-08-05 | 2025-08-05 | 5 | 3.00 | 美元 | 1.00 |
| 国电海投3.13%
N20240422 | 海外债 | 2019-04-23 | 2024-04-22 | 5.0027 | 2.50 | 美元 | 3.13 |
| 国电海投2.85%
B20290417 | 海外债 | 2019-04-17 | 2029-04-17 | 10 | 20.00 | 港币 | 2.85 |
| 国家电网公司2.7%
N20240417 | 海外债 | 2019-04-17 | 2024-04-17 | 5 | 23.50 | 港币 | 2.70 |
| 国家电网公司
2.125%B20300502 | 海外债 | 2018-05-02 | 2030-05-02 | 12 | 0.00 | 欧元 | 2.13 |
| 国家电网公司
2.125%B20300502 | 海外债 | 2018-05-02 | 2030-05-02 | 12 | 0.00 | 欧元 | 2.13 |
| 国家电网公司
4.25%B20280502 | 海外债 | 2018-05-02 | 2028-05-02 | 10 | 8.00 | 美元 | 4.25 |
| 国家电网公司
4.25%B20280502 | 海外债 | 2018-05-02 | 2028-05-02 | 10 | 8.00 | 美元 | 4.25 |
| 国家电网公司
1.375%N20250502 | 海外债 | 2018-05-02 | 2025-05-02 | 7 | 0.00 | 欧元 | 1.38 |
| 国家电网公司
1.375%N20250502 | 海外债 | 2018-05-02 | 2025-05-02 | 7 | 0.00 | 欧元 | 1.38 |
| 国家电网公司4%
B20470504 | 海外债 | 2017-05-04 | 2047-05-04 | 30 | 5.00 | 美元 | 4.00 |
| 国家电网公司4%
B20470504 | 海外债 | 2017-05-04 | 2047-05-04 | 30 | 5.00 | 美元 | 4.00 |
| 国家电网公司3.5%
B20270504 | 海外债 | 2017-05-04 | 2027-05-04 | 10 | 23.50 | 美元 | 3.50 |
| 国家电网公司3.5%
B20270504 | 海外债 | 2017-05-04 | 2027-05-04 | 10 | 23.50 | 美元 | 3.50 |
| 国家电网公司
1.75%N20250519 | 海外债 | 2016-05-19 | 2025-05-19 | 9 | 5.00 | 欧元 | 1.75 |
| 国家电网公司
1.75%N20250519 | 海外债 | 2016-05-19 | 2025-05-19 | 9 | 5.00 | 欧元 | 1.75 |
| 国家电网公司
2.875%B20260518 | 海外债 | 2016-05-18 | 2026-05-18 | 10 | 5.00 | 美元 | 2.88 |
| 国电海投2.875%
B20260518 | 海外债 | 2016-05-18 | 2026-05-18 | 10 | 5.00 | 美元 | 2.88 |
| STATEGRID
INTERNATIONAL
2.45%B20270126 | 海外债 | 2015-01-26 | 2027-01-26 | 12 | 3.00 | 欧元 | 2.45 |
| 14国网债04 | 企业债 | 2014-08-19 | 2024-08-19 | 10 | 40.00 | 人民币元 | 5.38 |
| 国家电网公司
4.85%B20440507 | 海外债 | 2014-05-07 | 2044-05-07 | 30 | 6.50 | 美元 | 4.85 |
| 国家电网公司
4.85%B20440507 | 海外债 | 2014-05-07 | 2044-05-07 | 30 | 6.50 | 美元 | 4.85 |
| 国家电网公司
4.125%N20240507 | 海外债 | 2014-05-07 | 2024-05-07 | 10 | 16.00 | 美元 | 4.13 |
| 国家电网公司
4.125%B20240507 | 海外债 | 2014-05-07 | 2024-05-07 | 10 | 16.00 | 美元 | 4.13 |
| 14国网债02 | 企业债 | 2014-03-13 | 2029-03-13 | 15 | 50.00 | 人民币元 | 6.00 |
| 证券简称 | 证券类别 | 起息日期 | 到期日期 | 期限 | 债券余额 | 货币单位 | 票面利率 |
| 13国网债04 | 企业债 | 2013-10-23 | 2028-10-23 | 15 | 50.00 | 人民币元 | 5.73 |
| 国家电网公司
4.375%B20430522 | 海外债 | 2013-05-22 | 2043-05-22 | 30 | 5.00 | 美元 | 4.38 |
| 国家电网公司
4.375%B20430522 | 海外债 | 2013-05-22 | 2043-05-22 | 30 | 5.00 | 美元 | 4.38 |
| 13国网债02 | 企业债 | 2013-01-23 | 2028-01-23 | 15 | 100.00 | 人民币元 | 5.10 |
| 12国网债02 | 企业债 | 2012-04-17 | 2027-04-17 | 15 | 100.00 | 人民币元 | 5.26 |
| 11国网债02 | 企业债 | 2011-12-08 | 2026-12-08 | 15 | 50.00 | 人民币元 | 5.24 |
| 10国网债04 | 企业债 | 2010-04-06 | 2025-04-06 | 15 | 50.00 | 人民币元 | 4.45 |
| 10国网债02 | 企业债 | 2010-02-05 | 2025-02-05 | 15 | 100.00 | 人民币元 | 4.80 |
（四）担保人情况
不适用。
（五）债权代理履职情况
报告期内，中信证券密切关注发行人对债券的本息偿付情况以及对债券持有人利益有重大影响的事项，严格按照14国网债04、13国网债04、13国网债02和11国网债02的募集说明书等约定履行债权代理人职责。
综上所述，发行人偿债能力良好，对于2023年的债务本息具有偿还能力。
以上情况，特此公告。
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