康鹏科技(688602):康鹏科技首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书
原标题:康鹏科技:康鹏科技首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书
目 录 发行概况 ....................................................................................................................... 1 目 录............................................................................................................................ 2 第一节 释 义 ........................................................................................................... 7 一、一般释义 ........................................................................................................ 7 二、专业释义 ...................................................................................................... 11 第二节 概 览 ......................................................................................................... 13 一、重大事项提示 .............................................................................................. 13 二、发行人及本次发行的中介机构基本情况 .................................................. 23 三、本次发行概况 .............................................................................................. 24 四、发行人主营业务情况 .................................................................................. 24 五、发行人符合科创板定位相关情况 .............................................................. 35 六、报告期的主要财务数据和财务指标 .......................................................... 36 七、财务报告审计基准日后相关信息 .............................................................. 37 八、发行人选择的具体上市标准 ...................................................................... 39 九、公司治理的特殊安排等重要事项 .............................................................. 40 十、募集资金用途与未来发展战略 .................................................................. 40 十一、其他对发行人有重大影响的事项 .......................................................... 41 第三节 风险因素 ..................................................................................................... 42 一、与发行人相关的风险 .................................................................................. 42 二、与行业相关的风险 ...................................................................................... 49 三、其他风险 ...................................................................................................... 51 第四节 发行人基本情况 ......................................................................................... 53 一、发行人基本情况 .......................................................................................... 53 二、发行人设立情况 .......................................................................................... 53 三、发行人股本、股东变化情况 ...................................................................... 54 四、重大资产重组情况 ...................................................................................... 60 五、境外上市主体的建立及拆除 ...................................................................... 60 六、发行人的股权结构 ...................................................................................... 60 七、发行人控股及参股公司情况 ...................................................................... 61 八、持有公司 5%以上股份的股东及实际控制人的基本情况 ....................... 72 九、特别表决权股份、协议控制架构或类似特殊安排 .................................. 81 十、发行人股本情况 .......................................................................................... 81 十一、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员简要情况 ...................... 98 十二、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况 ................ 103 十三、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员相互之间存在的亲属关系 ............................................................................................................................ 106 十四、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近三年违法违规及收到处罚的情况 ........................................................................................................ 106 十五、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员所签订的协议和承诺及其履行情况 ............................................................................................................ 106 十六、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员在近两年内的变动情况 ............................................................................................................................ 106 十七、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员及其近亲属持有发行人股份情况 ................................................................................................................ 108 十八、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员对外投资情况 ............ 109 十九、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员最近一年的薪酬情况 111 二十、发行人正在执行的股权激励及其他制度安排和执行情况 ................ 112 二十一、发行人员工情况 ................................................................................ 113 第五节 业务与技术 ............................................................................................... 116 一、发行人主营业务及主要产品 .................................................................... 116 二、发行人所处行业的基本情况及竞争情况 ................................................ 132 三、发行人销售情况和主要客户 .................................................................... 187 四、发行人采购情况和主要供应商 ................................................................ 192 五、对主营业务有重大影响的主要固定资产和无形资产 ............................ 196 六、主要产品的核心技术及研发情况 ............................................................ 213 七、生产经营涉及的主要环境污染物、主要处理措施及处理能力 ............ 230 八、发行人境外经营情况 ................................................................................ 236 第六节 财务会计信息与管理层分析 ................................................................... 237 一、与财务会计信息相关的重大事项的判断标准 ........................................ 237 二、影响发行人未来盈利（经营）能力或财务状况的主要因素及相关财务或非财务指标分析 ................................................................................................ 237 三、发行人最近三年一期经审计的财务报表 ................................................ 240 四、审计意见 .................................................................................................... 249 五、财务报表的编制基础、合并财务报表范围及变化情况 ........................ 250 六、主要会计政策和会计估计 ........................................................................ 251 七、非经常性损益情况 .................................................................................... 279 八、税项 ............................................................................................................ 280 九、分部信息 .................................................................................................... 283 十、主要财务指标 ............................................................................................ 283 十一、经营成果分析 ........................................................................................ 285 十二、资产质量分析 ........................................................................................ 336 十三、偿债能力、流动性与持续经营能力分析 ............................................ 356 十四、股利分配情况 ........................................................................................ 368 十五、重大投资、资本性支出 ........................................................................ 368 十六、期后事项、或有事项及其他 ................................................................ 368 十七、财务分析中相关可比公司的选择原因及相关业务的可比程度 ........ 369 十八、财务报告审计基准日后相关信息 ........................................................ 373 第七节 募集资金运用与未来发展规划 ............................................................... 376 一、募集资金运用概况 .................................................................................... 376 二、本次募集资金具体用途与投资项目的可行性与必要性 ........................ 377 三、募集资金与公司现有主要业务、核心技术之间的关系，对未来经营战略的影响 ................................................................................................................ 390 四、业务发展规划 ............................................................................................ 390 第八节 公司治理与独立性 ................................................................................... 393 一、公司治理结构概述 .................................................................................... 393 二、发行人内部控制情况 ................................................................................ 393 三、发行人报告期内合法合规情况 ................................................................ 394 四、发行人资金占用和对外担保情况 ............................................................ 398 五、发行人独立运行情况 ................................................................................ 398 六、同业竞争 .................................................................................................... 400 七、关联方及关联关系 .................................................................................... 404 八、关联交易情况 ............................................................................................ 408 九、关联交易对财务状况和公司经营成果的影响 ........................................ 417 十、独立董事对公司关联交易的评价意见 .................................................... 418 十一、规范和减少关联交易的措施 ................................................................ 418 第九节 投资者保护 ............................................................................................... 419 一、本次发行前滚存利润的分配安排及决策程序 ........................................ 419 二、发行后的股利分配、决策程序及本次发行前后股利分配政策的差异情况 ............................................................................................................................ 419 三、特别表决权股份、协议控制架构或类似特殊安排 ................................ 422 第十节 其他重要事项 ........................................................................................... 423 一、重要合同 .................................................................................................... 423 二、对外担保情况 ............................................................................................ 430 三、对发行人产生较大影响的诉讼或仲裁事项 ............................................ 430 四、控股股东、实际控制人、控股子公司，董事、监事、高级管理人员和核心技术人员的重大诉讼或仲裁事项 ................................................................ 431 五、重大违法行为 ............................................................................................ 431 第十一节 声明 ....................................................................................................... 432 一、全体董事、监事、高级管理人员声明 .................................................... 432 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................ 433 三、保荐人（主承销商）声明 ........................................................................ 434 四、发行人律师声明 ........................................................................................ 436 五、会计师事务所声明 .................................................................................... 437 六、资产评估机构声明 .................................................................................... 438 七、验资机构声明 ............................................................................................ 440 第十二节 附件 ....................................................................................................... 441 附件 1、投资者关系管理相关规定的安排、股利分配决策程序、股东投票机制建立情况 ........................................................................................................ 442 附件 2、与投资者保护相关的承诺 ................................................................. 445 附件 3、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况和审计委员会及其他专门委员会的设置情况说明 ................ 476 附件 4、募集资金投资项目的具体情况 ......................................................... 479 附件 5、发行人控股及参股公司情况 ............................................................. 483 第一节 释 义 在本招股说明书中，除非文中另有所指，下列词语或简称具有如下特定含义： 一、一般释义
2、本招股说明书中涉及的我国、我国经济以及行业的事实、预测和统计，包括公司的市场份额等信息，来源于一般认为可靠的各种公开信息渠道。公司从上述来源转载或摘录信息时，已保持了合理的谨慎，但是由于编制方法可能存在潜在偏差，或市场管理存在差异，或基于其它原因，此等信息可能与国内或国外所编制的其他资料不一致。 第二节 概 览 本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。 一、重大事项提示 （一）公司产品结构多元化的特点以及各主要产品之间的技术关联性 1、公司产品结构多元化 发行人是一家深耕于精细化工领域的技术驱动型企业，主要从事精细化学品的研发、生产和销售。产品主要为新材料及医药和农药化学品，新材料产品主要覆盖显示材料、新能源电池材料及电子化学品、有机硅材料等领域。公司产品结构具有多元化的特点，各业务类别及产品具体情况如下：
2021年，发行人显示材料销售量为 128.73吨，按照 2021年全球 TFT混合液晶市场规模 845吨，液晶单体配制成混合液晶的损失 5%测算，发行人液晶单体市场占有率超过 14%。发行人液晶单体产品主要为含氟单晶，含氟单晶是高性能混合液晶中主要功能性单晶，占液晶单体市场规模的比例约为 20%-30%，发行人含氟单晶约占 50%的全球市场份额。发行人深耕于含氟液晶材料生产制备，含氟液晶材料能有效提升平板显示器材的响应速度，降低功耗并使其具有更大的对比度，作为性能优良的液晶材料能够适应下游 LCD面板高性能发展的需求，是战在新能源电池材料方面，发行人突破 LiFSI生产技术难点，于 2016年率先打破国际垄断，是我国自主研发并最早实现量产 LiFSI的企业，LiFSI产品生产技术达到国际先进水平。2017年，发行人作为牵头单位为国内 LiFSI标准立项，制定行业标准《动力电池电解液双氟磺酰亚胺锂盐（YS/T 1302-2019）》，并于2019年正式发布。发行人目前是规模最大的专业 LiFSI生产厂家，2021年 LiFSI销量为 705吨，市场占有率达 10.39%。 在有机硅材料方面，发行人将碳碳键偶联技术延伸应用于 MQ硅树脂的生产工艺中，突破技术壁垒，最终实现了应用于特定场景的有机硅压敏胶国产化。 MQ硅树脂作为性能优异的硅树脂材料，主要应用于有机硅压敏胶的制备及液体硅橡胶的补强填料，是战略新兴产业的重点发展方向。发行人有机硅压敏胶率先突破国外垄断，产品指标与国际龙头陶氏化学相当，并且逐步实现了进口替代。 目前该细分领域市场规模约为 10亿元，发行人通过近年来的持续研发生产及市场开拓，已占到约 10%市场份额，成为该细分产品领域的重要市场参与者。 在医药和农药方面，发行人将自身积累的精细化工尤其是含氟精细化工领域20多年的研发与生产经验应用到医药与农药产品的生产过程中，在医药和农药行业内成熟生产工艺路线基础上，发行人不断研发优化工艺控制点，提高产品品质及收率，并致力于开发新的生产工艺，增强自身的竞争力。由于医药和农药市场规模基数较大，近些年虽然有稳步增长但增长速度较为缓慢，年增长率均不足10%，发行人与原料药厂商的合作主要集中在新型的市场主流用药，发行人医药和农药化学品收入 2020-2022年年均复合增长率达到 118.44%，显著高于医药或农药行业的总体增长水平。 2、各主要产品之间的技术关联性 等氟化 HF
氟化技术和碳碳键偶联技术是贯穿发行人的全业务条线的技术平台，氟化技术旨在引入氟原子，主要应用于含氟液晶、含氟电池材料、含氟药物等产品，氟化技术作为发行人早年掌握的主要技术平台贯穿发行人的整个发展历程；碳碳键偶联技术是由简单分子合成复杂分子的重要手段，主要应用于显示材料、医药和农药化学品以及有机硅材料等产品。 电负性是原子在化合物中吸引电子的能力，原子的电负性越大表示其吸引电子的能力越强、越容易得到电子，非金属元素中的氟原子电负性最大，是最容易吸引电子的非金属；两个原子形成的化学键中，电负性相差越大，极性越强，因氟原子的电负性最大，所以碳氟键具有强极性。由于氟原子的较大电负性和碳氟键的强极性，含氟有机化合物普遍呈现出独特的物化性质，广泛应用于新材料、医药以及能源等领域，例如①含氟液晶材料在介电常数各向异性、折射率各向异性、旋转黏滞系数等物理特性方面优于其它种类液晶材料，能有效提升液晶显示面板的响应速度，降低功耗并使其具有更大的对比度；②含氟药物中，氟原子的引入能够增强药物分子的膜通透性以及与靶标蛋白的特定位点相互结合的能力，更容易穿透生物体内的膜和组织，具有更好地靶向选择性，提高了药物分子在生物体内的吸收和传递速度，使药物发挥效果更充分，所需的剂量大大下降；③含氟锂盐在锂离子电解液溶剂中更易于溶解和电离，使得电解液的导电性能增强。 同时在电离后，含氟阴离子基团更稳定，不易于分解而损害其它电池材料，具备更高的安全性。 联反应都是在有机溶剂中反应，以水为溶剂进行化学反应不仅具有环境友好、无毒及价格便宜等优势，而且能提高化学反应的反应速度和选择性。近二十年以来，在水介质中进行偶联反应已成为人们研究和开发的热点，但如何实现绿色化及工业化氯代芳烃在水相中的偶联反应是目前的难题之一，开发廉价的催化剂来代替贵金属钯催化剂更是该反应面临的一大挑战。发行人成功将以水为溶剂的偶联反应产业化，且自主研发高效催化剂大幅提高反应速度，攻克了偶联反应前沿技术，降低生产成本，减少了三废排放，成功探索出了一系列产品高效且环保的合成方法，例如①发行人含二氟甲氧醚桥键的液晶化合物制备技术难点在于易产生顺反异构的问题，导致合成技术难度大。发行人运用自身碳碳键偶联技术，开发出了成本低、收率高的合成方法，可将目标结构液晶产品的比例稳定提升至 95%以上；②药物分子在生物体内发生作用往往需要其具有特定的分子结构，发行人利用自身碳碳键偶联技术可准确的合成出目标分子，满足客户对于各种不同分子构型的要求；③发行人利用碳碳键偶联技术拓展延伸至有机硅材料制备，使得产物分子量得到严格控制，实现了有机硅压敏胶产品的耐高温性和特定强度的黏性，打破了境外企业对该细分领域有机硅压敏胶市场的长期垄断。 发行人产品结构的多元化系核心技术在不同精细化学品中的应用所致，其产品均属于精细化学品行业，均是基于发行人技术平台的延伸拓展。产品的生产技术上具有相通性，仅是下游的应用领域不同。 发行人各类产品的开发和拓展均由技术驱动，氟化技术和碳碳键偶联技术构建的技术平台，可应用于多个领域和产品。通过自身技术特长和优势，发行人与国内外知名客户在产品开发早期合作，从最初研发到最后的批量生产持续供货，与客户和行业共同成长，形成长期稳定的合作关系。发行人选择产品开发和开拓时，会结合自身的技术平台的优势以及对产品的市场前景判断，稳步推进技术平台在各行业中的应用。目前，发行人主要产品包括新材料、医药和农药化学品，在所生产的各产品中，发行人均具有技术优势，在所处行业中具有显著竞争优势。 在技术平台的基础上，发行人逐步拓展丰富产品线，主要产品开发及生产历程如下： （二）衢州康鹏安全生产事故 1、两起事故具体情况 2020年 2月 24日及 4月 22日，发行人子公司衢州康鹏发生两起生产安全事故（以下分别简称“‘224’事故”及“‘422’事故”），具体情况详见“第八节 公司治理与独立性”之“三、发行人报告期内合法合规情况”。 2、公司内控制度完善且不断强化 报告期内，衢州康鹏相关违法事项的发生主要系工人在复工初期操作不当所致，发行人均已及时整改，不属于内部控制制度重大缺陷导致的违法情形。事故发生后，发行人与衢州康鹏组织精干技术力量开展安全生产自查，聘请第三方安全评价机构，联合由浙江省应急管理厅指导、衢州市应急管理局安排部署、浙江省安全生产科学研究院组织的专家组对衢州康鹏全厂的安全生产情况进行了检查。衢州康鹏进行了相应整改并进一步加强完善了相关安全管理环节，具体整改措施如下：（1）设备自动化提升：聘请具有资质的工程设计公司对相关生产环节进行自动化升级改造，提高相关装置自动化程度并增加安全控制环节；（2）优化操作流程：优化事故车间操作流程；（3）加强安全管理措施；（4）完善制度建设：修订完善了《变更控制管理程序》《领导干部带班管理制度》《员工奖惩管理制度》《车间交接班管理制度》《主批记录/生产批记录管理规程》《风险分级管理制度》《自动化仪表控制系统管理及维护制度》，新增了《巡回检查制度》《操作规程管理制度》等；（5）加强人员培训考核。 在安全生产方面，发行人已制定《安全委员会组织及职责》《安全岗位责任制》《防火、防爆、防尘、防毒制度》《危险化学品安全管理制度》《易制毒化学品安全管理制度》《事故报告与调查规定》《安全培训管理制度》等制度及生产相关操作规程，在安全责任、安全生产管理措施、危化品及易制毒化学品安全管理及事故应急管理等方面做出规定，明确相关责任主体、安全管理措施及事故应急管理流程等事项。 此外，发行人聘请了专业的安全咨询服务机构，对发行人在安全投入、工艺先进性、主要设备的先进性、消防安全、电气安全、特种设备安全、安全管理体系、安全运行状况、重大事故隐患判定、生产安全事故应急预案、危险化工工艺、重大危险源、人身伤害事故整改闭环情况及项目建设等方面是否满足相关法律法规、及标准规范的要求进行系统性核查并发表意见，评审认定发行人的安全管理符合安全生产条件。 综上所述，发行人的 内控制度完善，不存在重大缺陷，且针对安全事故涉及的操作规程事项已根据第三方机构和外部专家意见进一步完善生产作业安全管理措施，并进一步加强了公司的安全生产管理，衢州康鹏自复产以来均保持安全稳定生产，目前公司所有生产主体的安全管理符合安全生产条件。 3、停工停产未对发行人持续经营能力构成重大不利影响 （1）停工停产对发行人 LiFSI经营业绩的影响 发行人 LiFSI产品仅在衢州康鹏投产，衢州康鹏停工停产导致 LiFSI产品的销售收入同比下滑。2020年，发行人 LiFSI的销售收入同比下降 20.00%。2021年，停工停产对发行人 LiFSI经营业绩的影响已经消除，当年 LiFSI销售收入同比增长 91.76%。 （2）客户订单执行情况的影响 衢州康鹏停工停产主要影响公司LiFSI产品的订单执行，自衢州康鹏复工后，发行人的 LiFSI订单执行已恢复正常。同时随着 LiFSI新产线的陆续投产，2021年，公司 LiFSI产量和销量分别较 2020年增长 178.75%、142.02%。 （3）发行人经营业绩情况 随着衢州康鹏复工复产、新冠疫情防控取得进展及兰州康鹏部分产品开始生产销售，发行人 2020年下半年起经营业绩已呈现增长趋势，2020年下半年、2021年度以及 2022年实现营业收入 38,241.63万元、100,462.92万元和 123,819.81万元，相较于上年同期上升 8.47%、59.67%和 23.25%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 5,645.23万元、16,137.88万元和 16,707.27万元，相较于上年同期上升 23.56%、97.76%和 3.53%。自衢州康鹏复产之日起至 2022年 12月 31日，2020年下半年、2021年和 2022年发行人 LiFSI产品产量分别为 227.18吨、772.75吨和 836.50吨，产销率均超过 90%，产量实现较大幅度增长。 综上，衢州康鹏停工停产对发行人 2020年上半年经营业绩造成了一定影响，自 2020年 8月复工以来持续保持安全稳定生产运行，发行人生产经营业绩持续增长，具有持续经营能力。 （三）特别风险提示 1、显示材料 （1）客户集中风险 公司生产的液晶显示材料主要用于生产终端液晶混晶，下游行业长期被三大国际巨头德国默克、日本 JNC和日本 DIC垄断，三大巨头全球市场占有率约为80%。公司目前主要客户为日本 JNC，双方已建立长期稳定合作关系，报告期内发行人销售给日本 JNC的收入占各期显示材料销售金额的比例分别为 77.55%、72.91%和 66.18%，发行人显示材料的收入主要集中于日本 JNC。若日本 JNC市场竞争地位下降或其终端用户需求下降，且公司未能及时拓展其他客户的情况下，发行人显示材料领域将面临因客户集中度较高导致的业绩波动风险。 （2）产品价格持续下降风险 由于下游显示面板行业竞争加剧，同时随着技术的成熟以及产量的增大导致成本下降，显示材料产品价格呈下降趋势。在此背景下，混合液晶需要适当的降低价格以获取更大的市场，下游价格下行压力同样传导至产业链上游材料，导致液晶单体和中间体整体单价具有下降趋势。公司主要生产和销售的显示材料在报告期内部分主要产品的平均价格有所下降。其中，显示材料报告期内前五大主要产品在 2022年、2021年、2020年的平均销售单价较上一年度变动幅度分别为0.50%、-16.72%和-9.03%。若未来公司主要产品价格持续下降，对公司营业收入及利润水平将产生一定不利影响。 （3）显示技术更新换代风险 发行人显示材料产品是 LCD面板的核心原材料，LCD面板行业技术成熟，发展已经趋于平缓。相比于 LCD液晶显示材料，OLED显示具有更快的响应速度、更广的视角、更高的色彩饱和度和更宽的工作温度，还可以实现柔性显示和透明显示。如果 OLED技术，尤其是大尺寸 OLED技术短期内取得较大突破，产品良率获得较大提升，价格迅速下降，可能对现有液晶产品市场产生较大冲击，发行人将面临行业竞争地位下降导致的业务下滑风险。 （4）下游面板行业需求波动风险 随着新冠疫情爆发带来的液晶终端产品的强劲需求正逐步褪去，消费预算减少和消费需求萎缩使得终端产品需求回落，液晶终端生产厂家开始逐步削减面板订单。发行人显示材料收入增长预计会受到下游液晶显示面板行业波动影响，可能面临收入及利润增速放缓甚至收入下滑的风险。同时，若公司不能合理控制存货规模，可能导致产品滞销、存货积压，从而导致存货跌价风险提高，将对公司经营业绩产生不利影响。 （5）国内客户拓展风险 随着我国液晶面板企业迅速崛起，2021年京东方、华星光电、惠科股份在全球 LCD电视面板出货量的市场占有率已超过 50%，国内混晶需求快速上升。 发行人含氟液晶产品是高性能混合液晶关键单体，随着国内液晶产业升级，高清大屏需求占比上升，国内混晶厂商对发行人含氟液晶产品需求大幅上升。如果公司未能持续进行国内市场开拓或国内市场开拓效果不佳，将会对公司销售规模扩大产生不利影响。 2、新能源电池材料及电子化学品 （1）客户集中度较高的风险 公司生产的新一代新能源电池电解质盐LiFSI产品主要应用于新能源汽车动力电池中的电解液，目前主要客户为国内电解液龙头企业天赐材料、新宙邦。报告期内，发行人销售给天赐材料、新宙邦的收入占各期新能源电池材料及电子化学品收入的比例分别为 53.05%、73.78%、73.46%，客户集中度较高。若公司主要客户因宏观经济、产品结构调整、技术改进或其他因素发生部分或全部业务订单转移，将导致其对公司采购减少，公司生产经营将受到不利影响，并且客户集中度较高可能会导致公司在议价方面处于劣势地位。 （2）下游客户自建产能导致需求下降风险 发行人所生产的 LiFSI产品下游客户主要为动力电池电解液生产厂商。国内动力电池电解液生产厂商包括天赐材料、新宙邦等知名上市公司在内的数家企业已经着手布局LiFSI项目，虽然该行业有较高的进入门槛，但较高的利润率水平、广阔的市场发展空间，将吸引更多的同行业企业投入该产品的生产，市场竞争可能加剧。若未来市场发展不及预期，或主要客户自建产线能够完全满足自身产品需求时，则存在减少向发行人采购 LiFSI产品的风险，进而导致客户流失、收入下降及产线闲置的风险。 （3）LiFSI需求不及预期的风险 目前在磷酸铁锂电解液、三元电解液、钴酸锂电解液等主流电池材料电解液中，LiFSI作为添加剂的添加量较小，但鉴于 LiFSI具有远好于 LiPF的物化性6 能，预期将作为新一代锂盐，目前特斯拉拟推出的 4680电池电解液溶质已将LiFSI作为主要溶质。若未来电解液配方变化、新的溶质锂盐开发成功，LiFSI未能成为主流溶质锂盐，或市场需求不及预期，出现需求大幅减弱甚至持续低迷的不利情形，将导致公司未来经营业绩存在下降的风险。 （4）毛利率持续下降风险 在 LiFSI市场竞争加剧以及发行人调整价格提升 LiFSI应用规模并开拓销售市场的背景下，发行人新能源电池材料及电子化学品主要产品 LiFSI的销售单价逐年下降，2022年、2021年及 2020年销售单价较上一年度变动幅度分别为-6.19%、-20.77%和-15.67%。报告期内，新能源电池材料及电子化学品的毛利率分别为39.92%、34.09%、18.67%，毛利率逐年下降。若公司未来未能紧跟行业发展，持续进行技术创新和产品升级，保持行业地位，或国家相关政策发生重大变化以及市场竞争进一步加剧，公司可能面临 LiFSI销售价格持续降低、毛利率下降等风险，对公司未来盈利增长产生不利影响。 （5）产能过剩风险 基于对 LiFSI市场预期前景的看好，各大厂商纷纷跟进布局 LiFSI，将会在一定程度上加剧未来市场的竞争情况。目前主要参与方有电池及电解液厂商、主要 LiFP生产厂家及专业 LiFSI生产厂家。根据公开信息，各厂商在 2025年前6 有明确投产时间的产能约为 13万吨，其他潜在在建产能约为 10万吨。随着扩产规划的新增产能落地，若未来 LiFSI实际需求增长不及预期，则可能对公司的LiFSI产能消化造成负面影响，存在产能过剩的风险。 3、有机硅材料 （1）发行人经营规模、市占率与产品布局和行业龙头存在差距的风险 目前有机硅压敏胶的生产商主要为境外的 Dow Chemical Company（陶氏化学）、Momentive Performance Materials Inc.（迈图高新材料）等公司。陶氏化学为全球范围内有机硅压敏胶细分领域的龙头企业，其具有近 40种有机硅压敏胶产品。境外有机硅企业一般是从有机硅单体、中间体到有机硅深加工产品，具有生产规模优势，且境外的企业从事有机硅压敏胶生产比较早，积累了丰富的研发与生产经验，产品质量稳定且形成了多品类有机硅压敏胶产品体系。因此，国内有机硅压敏胶仍然主要由进口国外厂商产品占据。发行人通过近年来的持续研发生产及市场开拓，已占到约 10%国内市场份额，成为该细分产品领域的重要市场参与者，然而，相较于境外厂商，由于发行人起步时间较晚，公司有机硅压敏胶的经营规模、产品结构与产品线的丰富程度与全球行业领先厂商仍然存在一定差距。 4、医药和农药化学品 （1）医药及农药化学品收入来源单一的风险 公司在医药化学品行业销量较大的产品为西他列汀关键中间体（K0002、K0017）、阿贝西利关键中间体（K0065）、某创新型肺癌药物的关键中间体（K0227），报告期内，以上产品合计销售收入占公司医药化学品销售收入的48.59%、63.49%、82.20%，集中度不断上升，如果上述中间体对应的终端产品市场竞争力下降，可能对公司在医药领域的业绩产生不利影响。 产品于 2020年投产后，发行人成为了日本曹达啶虫脒原料药的核心供应商，销售收入快速增长，报告期内，该产品销售收入分别为 1,979.47万元、6,694.65万元、16,626.55万元，占同期公司农药化学品收入的 38.69%、54.49%、60.85%，若未来市场对啶虫脒的需求降低或客户未来更换或引入其他供应商，可能对公司在农药化学品领域的盈利能力产生不利影响。 （2）合作开发药物失败风险 发行人以原研药厂为目标客户，通过研发生产中间体及原料药切入客户新药研发环节，与客户在新药研发阶段便建立稳定的合作关系，后续再逐步扩大中间体及原料药的供应规模。发行人基于自身的技术优势以及在新药领域的合成经验，通常在原料药研发初期便与原研药厂开展合作，大多数为一对一定制化研发产品，处于研发阶段或上市后专利保护期。新药开发所需的时间周期长，资金需求大，并且需要稳定的研发团队，存在一定开发失败的风险；同时，公司可能面临新药未能上市或上市后不能得到市场认可、未能满足临床应用需求等风险，导致无法实现预期的经济效益，对公司未来的盈利能力造成不利影响。 二、发行人及本次发行的中介机构基本情况
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