[中报]山鹰国际(600567):2023年半年度报告
原标题:山鹰国际:2023年半年度报告 山鹰国际控股股份公司 2023年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人吴明武、主管会计工作负责人许云及会计机构负责人（会计主管人员）姚凌云声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投 资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 详见本报告第三节“管理层讨论与分析”中的“五、其他披露事项之（一）可能面对的风险”。 十一、 其他 □适用 √不适用 目录 第一节 释义..................................................................................................................................... 4 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 5 第三节 管理层讨论与分析 ............................................................................................................. 7 第四节 公司治理 ........................................................................................................................... 21 第五节 环境与社会责任 ............................................................................................................... 26 第六节 重要事项 ........................................................................................................................... 32 第七节 股份变动及股东情况 ....................................................................................................... 38 第八节 优先股相关情况 ............................................................................................................... 41 第九节 债券相关情况 ................................................................................................................... 42 第十节 财务报告 ........................................................................................................................... 50
第一节 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息
二、 联系人和联系方式
三、 基本情况变更简介
四、 信息披露及备置地点变更情况简介
五、 公司股票简况
六、 其他有关资料 □适用 √不适用 七、 公司主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元 币种：人民币
(二) 主要财务指标
公司主要会计数据和财务指标的说明 □适用 √不适用 八、 境内外会计准则下会计数据差异 □适用 √不适用 九、 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币
报告期内，公司所从事的主要业务和经营模式未发生重大变化。公司主要产品图示如下：
（二）行业情况说明 1、上半年国内经济运行稳中向好，但造纸行业供需平衡压力仍持续 2023年上半年我国经济运行稳中向好，呈现弱复苏的态势。从国内市场来看，国家统计局数据显示，上半年社会消费品零售总额227,588亿元，同比增长8.2%，增速比一季度加快2.4%，复苏明显；但是，6 月份社会消费品零售总额同比增速滑落至 3.1%，环比增长 0.23%，可见市场消费能力和消费预期仍然偏弱，需求修复速度呈较缓迹象。从外贸经济来看，全球经济增长放缓和贸易紧张局势对中国出口造成的压力仍在持续。中国海关数据显示，2023年上半年出口11.46万亿元，同比增长3.7％，但二季度中国出口总额5.8万亿元，同比下降1.2%。外贸出口不及预期，对国民经济复苏的拉动作用减弱。 公司所属造纸行业整体处于恢复阶段，市场行情在上半年表现低于预期，目前仍面临供应端新增产能持续投产，而下游消费需求恢复偏慢的压力。2023年上半年箱板纸与瓦楞纸产量均同比增加，同时，造纸行业下游需求与整体社零消费表现相关度较强，需求恢复的节奏偏缓。在供需不平衡的背景下，纸企积极采取降库措施，同时优化经营策略以保障经营效益。 规模纸企一方面通过降低价格，带动纸价震荡下行，激发下游购买意愿，实现降库目标。根据卓创资讯数据，2023年1-6月箱板纸均价4,103元/吨，同比下跌15.65%，瓦楞纸均价2,986元/吨，同比下跌21.2%。行业库存降幅明显，有效缓解纸企盈利压力。另一方面，通过加强与下游大客户的合作，提升出货稳定性以优化供应链运行效率，从而实现销售、物流的成本节降，进一步实现成本效益优化目标。 上半年的各项经济指标已呈现一定的积极信号，预计下半年宏观经济将持续复苏并保持稳定增长。基于7月31日国家发展改革委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》，各地方、各部门将通过优化政策和制度设计，进一步满足居民消费需求、释放消费潜力。在提振消费的政策作用下，造纸和包装行业的景气度将呈现上升趋势，预计较上半年会有明显改善。 2、海外进口纸带来量价冲击，下半年有望触底反弹 2023年国务院关税税则委员会调整了部分成品纸及纸浆的关税，其中再生箱板纸与瓦楞纸的关税由 5-6%下调至零。关税清零政策实施后，再生箱板纸的成本节降空间约 200 元/吨，瓦楞纸的成本节降空间约160元/吨，进口纸价格优势明显。零关税政策及海外需求放缓双重影响下，上半年箱板瓦楞成品纸进口量同比大幅增加。根据海关总署统计，2023年1-6月再生箱板纸累计进口172.8万吨，同比增长63%；瓦楞纸累计进口173.7万吨，同比增长49%。 进口纸对国内成品纸市场产生了量价冲击。上半年国内成品纸价格持续走低，根据 RISI 统计，6月箱板纸均价3,305元/吨，同比下降23.8%；瓦楞纸均价3,184元/吨，同比下降20.6%。 当前价格已回落至三年历史低位，进口纸的价格优势不再明显，其对国内市场的进一步冲击将较为有限。随着消费需求缓慢复苏，中小纸企开机不足，市场行情下半年有望触底反弹。 3、原料成本改善，下半年行业利润将缓慢向好 海外浆厂新产能投产导致供应增加，叠加纸厂需求恢复不及预期，导致全球纸浆库存增高。 根据RISI统计，全球纸浆生产商库存在2023年5月达到759.7万吨，处于历史高位。作为造纸主要原料，木浆在2023年上半年出现了大幅降价，根据卓创统计，中国进口针叶浆、阔叶浆1-6月市场均价同比跌幅分别为-8.65%、-15.94%。从废纸原料来看，受成品纸价格下滑压力影响，下游各大纸厂积极下调废黄板纸的采购价格，以改善经营效益。截至二季度末，废黄板纸价格已达近三年历史低位，根据卓创统计，上半年A级废黄板纸市场均价为1625元/吨，较2022年下半年下跌20.34%，同比下跌30.11%。这在很大程度上缓解纸企的成本压力，可对下半年的利润修复提供强有力的支撑。 下半年通常是造纸行业的传统消费旺季。从供需来看，2023年下半年预期电子、家居等大宗消费的潜能进一步释放，社会终端需求全面复苏。结合国内经济的结构化复苏，经过上半年的毛利修复，预计将回归正常的盈利水平。 4、“双碳”政策将推动行业向绿色包装转型 2023年3月以来，为确保实现碳达峰和碳中和的环保目标，多省市发布了工业领域碳达峰实施方案。造纸包装作为轻工业推动碳达峰的重点关注领域之一，近年来加快了在绿色、低碳领域的创新与发展，例如用瓦楞纸板代替缓冲材料，用纸浆模塑代替传统塑料包装，用环保材料和创新工艺减少印刷污染等。 在双碳政策的推动引导下，公司作为龙头造纸企业，凭借自身的规模优势与资金实力，更有能力抓住绿色低碳转型的重要机遇，进一步提升自身的竞争优势，在行业落后产能淘汰的进程中进一步提升市场份额。 国内包装市场也处于整合优化期，具备造纸包装一体化布局的参与者必然可以形成供应链优势应对市场竞争。在重点关注的食品饮料、家电、消费电子等行业集中度不断提升的环境下，大型包装集团通过更好地满足客户对供应商规模、产品设计、服务等需求，不断提升自身盈利水平。 二、 报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，主要体现在产业链一体化优势、绿色资源综合利用优势、区位优势、数字化运营优势、产业互联生态优势和全要素创新优势六个方面，具体如下： （一）产业链一体化优势 公司拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链。产业上端涵盖国内外回收纤维采购网络，产业下端在全国各地布局包装厂，产品直接服务于通讯、电子、食品、家电、电商快递等下游客户。产业链上下游协同效应使公司具有较强的成本控制能力和原料供应能力，并为客户提供一站式包装整体解决方案。公司能够更及时、准确地掌握回收纤维和原纸的市场价格信息，有利于公司适时调整原材料和产品的定价策略，从而有效控制生产成本。 公司包装板块依托产业链协同效应，在生产中可以降低库存和备货水平，增强交付能力。公司包装板块下游客户又与回收纤维采购连接，形成产业链的闭环，通过与终端客户直接合作获取保质保量的回收纤维以维持原纸生产的稳定性和连续性，避免原材料短缺的风险。产业链一体化优势也对公司构建领先的产业互联生态平台提供强有力的支持。 （二）绿色资源综合利用优势 中国造纸协会提出“坚持绿色低碳循环发展、加强清洁生产、通过节约资源、能源和减排工作使污染得到有效防治”的发展规划。公司坚持走循环经济的可持续发展道路，以资源综合利用和环保投入为手段达到了循环发展、节能减排和清洁生产。公司主要以回收纤维为原料生产原纸，回收纤维占总成本比重高达90%以上。通过多年积累，公司在国内外建立了较完善的回收纤维采购网络，实现了资源—生产—消费—资源再生的良性循环。公司在国内外拥有年超过六百万吨的高效采购和物流能力，每年可保护森林资源27万公顷。公司严格执行国家环保排放标准，已建立一整套环境保护和治理制度，公司五大造纸基地均入选国家级绿色工厂。公司造纸、包装板块多家企业获得FSC产销监管链认证。公司成功通过EATNS碳管理体系评审并成为全国领先获得相应认证的企业，公司及下属子公司浙江山鹰、华中山鹰、华南山鹰、广东山鹰分别获碳管理体系贯标评定证书。除广东山鹰依靠园区集中供电外，公司国内各造纸基地均有自建电厂，通过热电联产，将发电过程中产生的热蒸汽传输至造纸车间进行烘干，实现了资源的综合利用，有效降低了造纸的能源成本，提高了公司的盈利能力。公司也积极在安徽马鞍山、浙江海盐、湖北荆州开展资源综合利用项目，以工业可燃固废焚烧发电方式处理造纸废弃物，提升环保水平。上述资源综合利用项目均已投产，公司在增产增效减污的基础上促进资源利用效应的最大化，实现了经济与环保双赢发展 。 （三）区位优势 公司国内造纸产能战略布局于华东、华南和华中及东北地区，辐射19省1市约占国内市场总量78%的区域。公司更是在华东地区占据重要市场份额。公司位于安徽马鞍山、宿州和浙江嘉兴的造纸基地地处中国经济最为发达的长三角地区，该地区城市密集，商贸繁荣，人民生活水平较高，为我国主要的制造业基地和出口基地，不仅纸质包装需求量大，同时也产生较多的回收纤维，为公司提供了广阔的产品市场和充足的原材料供应。广东肇庆和福建漳州造纸基地辐射闽粤发达地区，公司新建的湖北荆州造纸基地地处九省通衢，都是国内至为重要的产能战略布局，与其他基地形成协同效应，进一步提升公司业务的覆盖面积和区位优势。另外，公司包装业务布局于沿江沿海经济发达地区，产品销售区域覆盖长三角、珠三角及环渤海湾等地，贴近行业头部客户聚集地，便于公司为客户提供一体化的包装服务，有利于客户的开拓和保持客户的稳定性。公司同时配套建设了港口、仓库等物流仓储产业，将有力协同主营业务的快速发展。 （四）数字化运营优势 公司积极推进山鹰数字化转型建设，对企业现有系统SAP（企业资源管理系统）、CRM（客户关系管理）、MES(制造执行系统)、EHR(人事在线)等持续进行推广和优化；公司在华中山鹰率先落地工业4.0，全力打造现代化的智慧工厂；在安徽山鹰成功实施生产运营平台，对企业生产过程中的各环节数据进行采集、建模、分析、展现，给运营管理者提供决策信息，沉淀最佳实践，实现生产数字化运营质的突破；集团企业商城在工厂逐步推进，采购品类日渐丰富，截止2023年6月底，累计成交额达4000万元;数字化采购平台（Digtal Purchasing Platform）功能涵盖供应商生命周期管理、价格监测、寻源协同三大模块，为采购业务赋能；商业智能BI实现销售、HR、供应链等领域PC端及移动端的数据分析与展现，为业务部门提供准确及时的可视化经营数据，为企业提供未来的经营决策；资金系统全面推广，提升资金管理水平，降低资金风险，提高资金使用效率；EWM(SAP高级仓库管理系统)在广东山鹰成功上线，通过优化上下架策略，实现成品原料智能推荐仓位，出入库信息全程可视，提效降错，为业务提供完整的、高级的仓库管理解决方案；截至目前，公司及华中山鹰均通过AAA级两化融合贯标。公司荣获2023工业互联网500强第275位、中国纸包装行业40年发展数智化建设先进企业。 （五）产业互联生态优势 公司多年来深耕造纸包装产业链上下游，积累了大量深刻的行业洞察与理解，同时也链接了广泛的专业资源，这些资源成为构建产业互联网生态平台的基石，也是云融、云印、云链平台区别于国内同行业其他平台的根本所在。云融网络系改变传统回收模式的互联网再生资源回收服务平台，用“互联网+物联网+资源循环”模式，组建“资源-产品-再生资源”物质反复循环流动的产业互联网，实现对回收产业链的商业模式创新和产业生态构建。云链技术结合物联网技术和绿色资源综合应用，打造面向制造企业的智慧供应链物流平台，实现覆盖包括成品纸、国内废纸、上游原料等山鹰国际供应链链条的运输业务，以及下游包装终端客户物流业务供应链管理全面提升。公司参股的云印技术专注包装产业的数字化商业价值探索，为产业提供一站式的智能数字化转型工具与服务。公司以产业互联生态构建为己任，通过云融、云印、云链等服务体系，全面覆盖再生资源回收、造纸、包装产业链，搭建产业互联和谐生态圈，为价值客户提供绿色包装一体化解决方案。 （六）全要素创新优势 公司持续加大产品技术研发力度，目前已拥有国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心、回收纤维造纸工程技术研究中心等各级研发平台。根据国家知识产权局发布的《关于第二十三届中国专利奖授奖的决定》，山鹰国际发明专利“一种造纸废气的处理工艺”获中国专利奖优秀奖。自2018年以来，山鹰国际已累计获得中国专利奖银奖1项、优秀奖4项。截至2023年6月底，已获专利1132项，其中发明专利100项，涉及造纸、环保、机械、电气控制等各个专业，公司及下属子公司浙江山鹰、华南山鹰、华中山鹰、广东山鹰、泸州一圣鸿、佛山东大包装、武汉祥恒和浙江祥恒均被认定为国家高新技术企业。广东山鹰以白色伸性纸为研发突破方向，攻克白色高透高强伸性纸技术难关，顺利生产出透气度超过25um/pa.s，物理强度指标达到高强纸袋纸标准的成品纸。在前期成功研发“雪杉”系列纸棒纸的基础上，对广东山鹰拓展市场，生产高附加值的产品再添新贡献。公司全面探索基于新材料、新技术、新产品、新模式等的全要素创新。山鹰国际连续五年荣获由德勤中国发布的“中国卓越管理公司”奖项，连续八年荣获《财富》中国500强。公司还在海外子公司探索基于董事会授权的职业经理人管理模式并取得了圆满成功；公司布局的产业互联生态平台，亦是在商业模式及经营转型的创新。 三、 经营情况的讨论与分析 2023年一季度，行业新增产能释放叠加进口关税政策的落地，造纸行业国内供应端压力逐步增大，加之需求面恢复不及预期，市场供需矛盾凸显。一季度纸价下行压力较大，纸厂纷纷控制开工率，停机导致费用上升，毛利率同比下降。 二季度以来，伴随下游纸厂消费旺季备货需求逐步释放，产品售价基本企稳，行业开工率有所恢复，产能利用率进一步提高，加之公司报告期内采取精益管理、降本增效、优化库存的经营方针，使得二季度盈利环比大幅改善。报告期内公司实现营业收入137.48亿元，第二季度营业收入73.96亿元，环比一季度增长16.45%；上半年归属于上市公司股东的净利润亏损2.71亿元，其中，一季度亏损3.41亿元，二季度扭亏为盈为0.70亿元。 （一）优化布局国内外再生纤维回收渠道，构建原材料的护城河 公司通过线上与线下、国内与国际、自建与合作等方式，在全球范围内构建稳定高效的再生纤维回收渠道。国内回收领域方面，中国环宇通过加盟站和联盟站渠道建设，与打包站构建了长期稳定的发货关系，线下公司扩大再生资源回收业务布局，与全球资源优化管理领域的标杆企业法国威立雅开展合作，双方将打造“碳中和理念+垃圾分类+全品类回收”有机结合的再生资源分拣中心，实现资源的最大化利用。线上云融网络搭建再生资源回收网络平台，为政府提供辖区内再生资源回收网络物流可视化工具，推动地方政府高效，有序管理过去较难触及的再生资源回收领域。 2023年公司通过合作及自建预计实现海外再生浆供应量约90万吨/年，为公司高质量长纤提供了切实保障。依托全球再生资源回收网络，公司专注加强国际运输能力的构建，为海外高质量长纤供应提供低成本且可靠的物流服务。 （二）持续加强集团大客户一体化服务，积极拓展行业新赛道及东南亚布局 公司在前期的基础上，持续加强和优化大客户中心，从卖产品向服务价值客户转型，不断提升市场份额。在3C行业，利用优秀的服务能力加强核心品牌客户DELL、HP等市场份额，实现大幅增长，同时拓展了如小米、纳恩博、比亚迪、宁德时代等行业头部客户；集团依托新增的佛山、重庆、贵阳、泸州等包装生产基地强化现有大客户如美的、海尔、百威、雪花、顺丰、达利食品等服务和交付能力，提升总体份额；作为包装龙头企业集团，公司在前期开发了亿滋、欧莱雅的基础上，继续拓展如联合利华、百事食品、海天等优质大客户。公司坚持探索服务解决方案一体化，发挥集团造纸包装产业链协同优势，与宜家、迪卡侬、海信、TCL、娃哈哈等客户共同探索一体化服务终端大客户的全新商业模式。报告期内，公司积极开拓价值客户，新增客户玛氏箭牌、亨氏、雀巢、泰森食品、四川长虹、恩捷股份、追觅科技等。包装板块大客户结构不断优化，优质大客户份额提升，毛利大幅增加。上半年包装板块毛利率为12.77%，同比增加2.87个百分点。 公司利用自身的优势资源，积极拓展行业新赛道及东南亚产业布局。在宜宾市兴文县投资建设的宜宾祥泰食品纸塑工厂，利用当地的竹浆和能源优势，依照严格的食品包装产业要求，打造了公司首个食品纸塑生产基地，现有年产能2万吨。越南中健二级厂也已于去年顺利投产，紧跟3C、光伏等大客户出海拓展的步伐，进一步提升了包装板块的横向服务能力。 （三）实现造纸板块产销均衡增长，不断完善区域产能布局 面对消费需求不振和行业竞争加剧的不利局面，公司始终以稳健经营为宗旨，不断推进精益管理和产品创新，主动应对市场变化，开发50克高瓦、优质紫杉、金杉、高防水金桂等新产品，在市场竞争中获取差异化优势。报告期内原纸板块产量301.04万吨，同比下降0.05%，销量295.85万吨，同比增长5.36%，产销率98.28%，实现产销均衡增长，并为公司提供了稳定的现金流支撑。 公司立足长期发展战略，稳步推进在建工程建设，不断优化国内区域产能布局，扩大市场占有率。随着年初浙江山鹰77万吨造纸项目第一条产线正式投产，公司国内造纸产能提升至约750万吨/年。吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目预计于2023年建成投产，将进一步巩固公司的行业领先地位。造纸板块作为公司稳定增长的“现金牛”业务，将持续为公司发展提供动力。随着宏观经济持续复苏及消费水平的提升，公司盈利水平将不断修复，落地产能也将成为新的利润增长点。 （四）以数字化、智能化赋能内部生产运营，打造产业链一体化发展的引擎 公司积极推进山鹰数字化转型建设，不断将数字化、智能化赋能产业链各环节，打造产业链一体化发展的引擎。通过数字赋能国内再生纤维采购各环节，从挂牌采购转变到渠道建设、渠道服务、渠道管理，建立线上线下回收孪生体系。坚持数字化技术赋能生产运营，与合作伙伴共创ERP智能化解决方案，建立“一单到底”模式，让制造更加智能。升级数字化销售，获取客户稳定的需求，推动造纸产供销一体化高效联动；建成CRM客户管理系统；实施客户分类分级管理。 业财融合，发展数字化财经，提升报表编制的效率和精准度，实现核算标准化、集约化，增强风险管控能力，承接战略落地，建立集团全面预算体系。报告期内公司上榜2023工业互联网500强，并获得中国纸包装行业40年发展数智化建设先进企业奖。 （五）发展绿色循环经济，在全产业链上践行企业的社会责任 公司是双碳目标下的绿色价值践行者。在绿色能源、绿色生产、绿色产品，以及再生资源循环上践行社会价值。通过布局和打通“回收-造纸-包装-销售-服务”的通路，打造端到端再生纸资源的闭环，在再生资源循环模式上坚定探索。 公司主动加入科学碳目标全球倡议，践行社会责任，在行业内推进碳减排，公司将碳管理体系落实到企业经营中，成功开展EATNS碳管理体系试点，并成为造纸行业较早通过相应碳管理体系认证的企业，报告期内公司及下属子公司浙江山鹰、华中山鹰、华南山鹰、广东山鹰分别获碳管理体系贯标评定证书；同时完成了19款产品碳足迹核查及认证，可以根据客户需要完成产品碳中和认证。公司在各造纸基地开展资源综合利用项目，以工业可燃固废焚烧发电方式处理造纸废弃物。公司位于安徽马鞍山、湖北荆州的固废电厂已按计划建设并投产，包括爱拓环保承载的海盐固废电厂在内的三个固废电厂项目顺利完成，进一步推进工业固废能源化，有效提升公司清洁能源占比。公司扩大再生资源回收业务布局，实现回收纤维的绿色循环。创新绿色包装材料应用与设计，公司已有11款包装用纸或纸板产品分批入选国家级绿色设计产品。 （六）逆境克难、精益管理，二季度归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈 报告期内，行业供需格局不佳，行业基本面处于历史底部，终端市场疲弱，为应对市场的严峻挑战，公司加强精益管理，开源节流，降本增效，实施精细化管理和低库存运行策略，取得了一定的成效，叠加纸价基本企稳，公司实现二季度归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈。 报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项 □适用 √不适用 四、报告期内主要经营情况 (一) 主营业务分析 1 财务报表相关科目变动分析表 单位：元币种：人民币
营业成本变动原因说明：主要系本期原料成本下降所致。 销售费用变动原因说明：较上年同期基本持平。 管理费用变动原因说明：较上年同期基本持平。 财务费用变动原因说明：主要系利息支出增加，汇兑收益下降所致。 研发费用变动原因说明：较上年同期基本持平。 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：经营活动净流入增加主要系本期库存降低，回款增加所致。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：投资活动净流出减少主要系本期投资长期资产减少所致。 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：筹资活动净流入减少主要系本期有息负债增速放缓所致。 （1）.主营业务分行业、分产品、分地区情况
注：上海供应链本期由其他板块调整至贸易板块，为保持两个年度的对比口径一致，对分行业、分产品分析中的去年同期数亦作了同口径调整。 2 本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 □适用 √不适用 (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用 √不适用 (三) 资产、负债情况分析 √适用 □不适用 1. 资产及负债状况 单位：元
2. 境外资产情况 √适用 □不适用 (1) 资产规模 其中：境外资产5,616,089,255.69（单位：元币种：人民币），占总资产的比例为10.06%。 (2) 境外资产占比较高的相关说明 □适用 √不适用 3. 截至报告期末主要资产受限情况 √适用 □不适用 期末主要资产受限情况详见附注“所有权或使用权受限的资产” 4. 其他说明 □适用 √不适用 (四) 投资状况分析 1. 对外股权投资总体分析 √适用 □不适用 截至2023年6月30日，公司长期股权投资余额305,571.90万元，比期初232,557.76万元增加31.40%，主要系公司对安徽交汇山鹰私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）的股权投资；公司其他权益工具投资余额31,492.13万元，比期初36,443.80万元减少13.59%。 (1).重大的股权投资 □适用 √不适用 (2).重大的非股权投资 √适用 □不适用 经公司第八届董事会第十五次会议、2021年年度股东大会审议通过，公司通过全资子公司宿州山鹰在安徽省宿州市投资建设造纸项目，宿州项目 一期规划70万吨/年热磨纤维及180万吨/年包装纸产能，并配套实施热电联产等。具体详见公司2022年4月16日刊载于《中国证券报》《上海证券 报》《证券时报》及上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的《关于投资建设宿州造纸项目的议案》（临2022-032）。 截至报告期末，宿州造纸项目进度为各施工区域土建全面铺开，热电联产项目部分处于安装阶段。具体内容详见公司2023年半年度报告第十节 财 务报告-七、合并财务报表项目注释-22、在建工程-（2）重要在建工程项目本期变动情况。 (3).以公允价值计量的金融资产 √适用 □不适用 单位：元币种：人民币
□适用 √不适用 证券投资情况的说明 □适用 √不适用 私募基金投资情况 □适用 √不适用 衍生品投资情况 √适用 □不适用 公司于2023年4月27日召开了第八届董事会第二十九次会议和第八届监事会第二十二次会议，审议通过了《关于开展商品期货套期保值业务的议 案》，同意公司及控股子公司开展商品期货套期保值业务，占用的保证金最高额度不超过人民币2,700万元，上述额度可滚动使用。具体内容详见公司 披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《山鹰国际控股股份公司关于开展商品期货套期保值业务的公告》（公告编号：2023-033）。 公司已制定《衍生品投资风险控制及信息披露制度》和《商品期货套期保值业务内部控制制度》，对商品期货套期保值业务的风险控制、审议程 序、后续管理和信息披露等做出明确规定，为公司稳健经营提供保障。 同时，公司根据《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》、《企业会计准则第24号-套期会计》、《企业会计准则第39号-公允价值计量》 等相关规定及其指南，对商品期货交易业务进行相应的会计核算。 (五) 重大资产和股权出售 □适用 √不适用 (六) 主要控股参股公司分析 √适用 □不适用
(七) 公司控制的结构化主体情况 □适用 √不适用 五、其他披露事项 (一) 可能面对的风险 √适用 □不适用 （一）行业风险 造纸行业是资本密集型和规模效益型产业，增加投资、扩大规模、实现规模生产以降低单位成本，从而提升企业行业竞争力。而持续融资能力取决于融资渠道、财务状况、经营业绩、国家法律法规的规定和其他诸多外部因素。公司将在巩固现有业务的基础上，进一步加强企业精益管理，努力实现卓越运营，并积极组织实施新建项目建设，力争按时完工投产，产生预期效益，以保证有良好的业绩支撑在资本市场持续融资的资格和能力；同时，公司将一如既往地加强与金融机构的合作关系，提升信誉度，保持和增强公司现有的融资能力，为公司的持续发展提供后续资金支持。 （二）政策风险 2020年11月25日生态环境部、商务部、国家发改委、海关总署联合发布《关于全面禁止进口固体废物有关事项公告》，正式明确了从2021年1月1日起我国全面禁止进口固体废物。而我国造纸用原料（木浆、废纸和木片）对外依存度约在50%以上；其中，废纸方面，年废纸进口量占全球废纸贸易量的40%，进口废纸制成的纸浆已占纸浆总量的20%。加之国内废纸回收利用程度已接近饱和，所以这一政策的颁布直接影响到国内造纸业的原材料供应保障问题。目前，公司已积极采取相应措施，通过海外设厂、并购来布局海外制浆等方式合理降低由于政策变化所带来风险。 2022年12月29日，国务院关税税则委员会办公室宣布2023年关税调整方案，2023年1月1 日起零关税进口政策正式施行，具体方案为除牛皮箱板纸、新闻纸之外，其他主要纸种（双胶纸、铜版纸、白纸板、瓦楞纸、箱板纸等）免进口税。关税清零后进口纸成本降低，具有一定价格优势，预计进口纸数量短期会快速增加，对国内市场产生一定影响。目前公司正在提升对纤维原料等成本要素的控制，以更好地应对市场的挑战。 （三）海外投资风险 海外投资风险来自于外部环境和自身管理两大方面，主要有政治风险、安全风险、法律风险和经营风险等。公司在走出国门，布局海外产能的同时将努力加强包括法律尽职调查在内的前期工作、除了要做好投资项目的经济可行性和技术可行性分析之外，还要了解和调研东道国相关法律和政治环境、国内和东道国的双边投资保护协定签署情况、当地国家投资保险政策情况；并加强公司治理和对海外子公司的管控，从而制订一体化的海外投资风险防范方案，将风险控制在合理的范围内。（未完）  |