民生健康(301507):首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书
原标题:民生健康:首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 本次发行概况
声明.............................................................................................................................1 本次发行概况...............................................................................................................2 .............................................................................................................................3 目录 第一节释义.................................................................................................................7 一、基本术语............................................................................................................7 二、专业术语............................................................................................................8 第二节概览...............................................................................................................10 一、重大事项提示..................................................................................................10 ......................................................12 二、发行人及本次发行的中介机构基本情况 三、本次发行概况..................................................................................................12 四、主营业务经营情况..........................................................................................14 五、发行人板块定位情况......................................................................................15 六、报告期的主要财务数据和财务指标..............................................................18七、财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况......................................18..........................................................................18八、发行人选择的具体上市标准 九、发行人公司治理特殊安排..............................................................................20 十、募集资金用途与未来发展规划......................................................................21 十一、其他对发行人有重大影响的事项..............................................................21第三节风险因素.......................................................................................................22 一、与发行人相关的风险......................................................................................22 二、与行业相关的风险..........................................................................................26 三、其他风险..........................................................................................................27 第四节公司基本情况...............................................................................................28 一、发行人基本情况..............................................................................................28 二、发行人的设立情况..........................................................................................28 三、发行人报告期内的股本和股东变化情况......................................................30四、公司成立以来的重要事件..............................................................................31 五、发行人在其他证券市场的上市/挂牌情况.....................................................32六、发行人股权结构及组织结构..........................................................................32 七、发行人控股子公司和参股公司情况..............................................................34八、发行人主要股东及实际控制人情况..............................................................36九、发行人特别表决权、协议控制架构等安排..................................................39十、控股股东、实际控制人报告期内是否存在刑事犯罪及重大违法行为......39十一、发行人股本情况..........................................................................................41 十二、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员简要情况..........................60十三、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员与公司签订的有关协议及其履行情况..................................................................................................................68 十四、最近两年董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的变动情况......68十五、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员对外投资情况..................71十六、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属持有公司股份的情况..........................................................................................................................73 十七、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员薪酬情况..........................74..76 十八、发行人本次公开发行申报前已经制定或实施的股权激励及相关安排十九、发行人员工情况..........................................................................................77 第五节业务与技术...................................................................................................80 一、公司主营业务和主要产品情况......................................................................80 二、公司所处行业的基本情况..............................................................................91 三、公司销售情况和主要客户............................................................................112 ........................................................................121四、公司采购情况和主要供应商 五、主要固定资产、无形资产等资源要素的构成............................................130六、公司取得的资质认证和许可情况................................................................137七、公司的技术与研发情况................................................................................141 八、生产经营涉及的主要环境污染物、主要处理设施及处理能力................146九、境外经营........................................................................................................149 .....................................................................150第六节财务会计信息与管理层分析 一、报告期内财务报表........................................................................................150 二、审计意见、关键审计事项和重要性水平....................................................158三、对公司未来盈利能力或财务状况可能产生影响的主要因素以及对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标分析....................................................160四、财务报表编制基础、合并报表范围及变化情况........................................162五、主要会计政策和会计估计............................................................................163 六、非经常性损益明细表....................................................................................204 七、主要税种及税率............................................................................................205 八、发行人主要财务指标....................................................................................207 九、经营成果分析................................................................................................209 十、资产质量分析................................................................................................241 十一、偿债能力、流动性与持续经营能力分析................................................257十二、重大资本性支出与资产业务重组或股权收购合并情况........................269十三、资产负债表日后事项、或有事项和其他重要事项................................269十四、发行人盈利预测........................................................................................269 十五、财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况................................270第七节募集资金运用与未来发展规划.................................................................270 ................................................................................273一、本次募集资金运用概况 二、募集资金投资项目具体情况........................................................................274 三、未来发展规划................................................................................................283 第八节公司治理与独立性.....................................................................................286 一、报告期内发行人公司治理存在的缺陷及改进情况....................................286二、公司内部控制制度情况................................................................................286 ........................................................................290三、公司报告期内规范运作情况 四、公司报告期内资金占用和违规担保情况....................................................290五、发行人的独立持续经营能力情况................................................................290六、同业竞争........................................................................................................292 七、关联方、关联关系及关联交易....................................................................298 第九节投资者保护.................................................................................................311 ................................................................311一、本次发行前滚存利润的分配安排 二、本次发行上市后的股利分配政策................................................................311三、发行前后股利分配政策的差异....................................................................314 第十节其他重要事项.............................................................................................315 一、重要合同........................................................................................................315 二、发行人对外担保的有关情况........................................................................321 三、重大诉讼、仲裁事项....................................................................................321 第十一节有关声明.................................................................................................322 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明........................................322二、发行人控股股东、实际控制人声明............................................................323三、保荐人（主承销商）声明............................................................................324 四、发行人律师声明............................................................................................327 五、发行人审计机构声明....................................................................................328 六、发行人评估机构声明....................................................................................329 七、发行人验资机构声明....................................................................................330 第十二节附件.........................................................................................................331 一、文件列表........................................................................................................331 二、文件查阅时间................................................................................................331 ................................................................................................331三、文件查阅地点 四、落实投资者关系管理相关规定的安排、股利分配决策程序、股东投票机制建立情况................................................................................................................333 五、与投资者保护相关的承诺............................................................................335 六、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况说明............................................................................................................356 ........................................358 七、审计委员会及其他专门委员会的设置情况说明 八、募集资金具体运用情况................................................................................359 附表：商标...............................................................................................................362 一、境内商标........................................................................................................362 二、境外商标........................................................................................................378 第一节释义 在招股说明书中，除非文中另有所指，下列词语或简称具有如下特定含义：一、基本术语
本招股说明书中发行人引用的第三方数据均已注明资料来源，并非专门为本次发行准备，发行人并未为此支付费用或提供帮助。 第二节概览 本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。 一、重大事项提示 本公司提醒投资者特别关注下述重大事项提示。此外，在做出投资决策之前，本公司请投资者认真阅读本招股说明书正文内容。 （一）本次发行相关主体作出的重要承诺 本公司提示投资者认真阅读本公司、股东、董事、监事、高级管理人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的重要承诺及相关责任主体承诺事项的约束措施，相关承诺详见本招股说明书“第十二节附件”之“五、与投资者保护相关的承诺”。 （二）本次发行前滚存利润分配方案及发行后的股利分配政策 经2021年第一次临时股东大会审议批准，本次发行前滚存的未分配利润在公司首次公开发行股票并上市后由新老股东按持股比例共同享有。发行后的股利分配政策详见本招股说明书“第九节投资者保护”之“二、本次发行上市后的股利分配政策”。 （三）主要风险因素特别提示 本公司特别提醒投资者注意风险因素中的下列风险，并仔细阅读本招股说明书“第三节风险因素”。 1、产品结构单一风险 报告期内，公司核心产品多维元素片（21）的销售收入分别为39,610.43万元、42,300.19万元和43,902.26万元，占公司当期主营业务收入的比重分别为91.32%、86.70%和80.46%，占比较高，存在产品结构单一的风险。 短期内，公司收入主要来源于多维元素片（21）的格局仍将持续。若该产品市场需求发生不利变化，或其竞品对公司该产品的市场份额带来较大冲击，或出现OTC产品监管政策变化、消费者消费意愿下滑、产品推广策略未能适应市场变化等不利情形，则公司存在因产品结构单一而导致销量下滑，现有市场份额缩减，进而影响公司持续盈利能力的风险。同时，如果公司在研产品开发进度不及预期或未能形成有竞争力的产品成功上市销售，将延缓公司产品结构单一问题的改善进程，进而对公司的可持续经营带来不利影响。 2、原材料供应及价格波动风险 公司产品的主要原材料包括维生素D、维生素B等维生素原料药。报告期2 2 内，公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为61.51%、63.01%和66.98%，占比较高。维生素原料药供应商较为集中，如果未来受整体行业环境、市场供求关系等因素影响，原材料的供给受限或价格持续上涨，将对公司的生产经营造成不利影响。 3、产品质量控制风险 公司产品的质量直接关系到使用者的生命健康与安全。国家制定了一系列相关法律法规，对维生素与矿物质类药品和保健食品的研发、注册、生产、销售、使用等各个环节进行严格的监管。公司按照规定取得了《药品生产许可证》《药GMP 品 证书》《食品生产许可证》，并严格按照国家相关法律法规建立了较为完善的质量管理体系。 随着国家标准的不断提高及国际标准的引入，质量保证和质量控制仍是公司持续关注的重点。如因偶发情况，并导致产品质量出现不符合监管要求的情形，将对公司的市场信誉造成损害，进而影响公司的正常生产和经营。 4、经营业绩波动风险 5,071.86 7,022.43 7,898.28 报告期内，公司净利润分别为 万元、 万元和 万元， 扣非后归母净利润分别为4,392.62万元、6,137.88万元和7,029.04万元。公司经营过程中会面临本招股说明书“第三节风险因素”中所披露的各项已识别的风险，部分风险对公司盈利能力有较大影响。若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，公司业绩未来可能出现较大幅度下滑，甚至导致公司上市当年营业利润较上年同比下滑达到或超过50%的情况。 二、发行人及本次发行的中介机构基本情况
（一）主营业务和主要产品 公司专注于维生素与矿物质补充剂领域，是集维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。报告期内，公司在售产品以维生素与矿物质补充剂系列产品为主，其在主营业务收入中的占比均在90%以上。 公司当前的主力产品是多维元素片（21），其在管理分类上属于乙类非处方药，系可由消费者以自我诊疗或健康管理为目的而自主选购的药品，具有较强的品牌溢出效应。近年来，公司充分利用累积的品牌优势、技术优势、品控优势、运营管理优势及客户资源优势，面向不同年龄段人群多样化的维生素与矿物质补充需求，提供精准化的保健食品产品族群，该业务板块营收快速增长，已成为公司新的业务增长点。2020年完成对健康科技的收购后，公司产品体系拓展至益生菌系列，产品矩阵进一步丰富。 公司主营业务自设立以来没有发生显著变化。 报告期内，公司主营业务收入构成情况如下： 单位：万元、%
括维生素D2、维生素B2、维生素B1、多维预混料、泛酸钙、重酒石酸胆碱等。 报告期内的主要供应商包括西藏君健药业有限责任公司、湖州展望药业有限公司、台州天华塑业机械有限公司、荷兰帝斯曼（DSM）和上海医药工业有限公司等。 （三）主要生产模式 公司主要采取以销定产和安全库存相结合的生产模式，综合考虑销售订单情况、产品库存量、销售预测计划及生产周期等因素来制定生产计划。 在生产过程中，公司严格执行GMP相关规程，所有产品均按照批准或备案的工艺和操作规程组织生产，以确保达到规定的质量标准。公司建立了一套严格、完善的质量保证和质量控制体系，对生产过程进行全流程监控，严格保证产品质量并符合监管部门规定的生产要求。 （四）主要销售模式、渠道及客户 公司采用经销、直销和线上零售三种模式进行销售，其中以经销模式为主。 报告期内，公司主要客户包括九州通医药集团股份有限公司、国药控股股份有限公司、浙江英特集团股份有限公司、杭州萧山保康医药有限公司和浙江省医药工业有限公司等。 （五）行业竞争情况及发行人在行业中的竞争地位 发行人深耕的多种维生素矿物质补充剂产品市场包括OTC和保健食品两大类别。在OTC品类中，发行人主要竞品均是外资巨头旗下产品，包括葛兰素史克（GSK）旗下惠氏制药的善存系列和拜耳旗下爱乐维系列。在保健食品品类中，发行人主要竞品是汤臣倍健旗下多种维生素矿物质片系列产品。 报告期内，公司连年上榜中国非处方药协会发布的中国非处方药生产企业综合统计百强企业榜。据2021年发布的《2021年度中国非处方药企业及产品榜》，公司在2021年度中国非处方药生产企业综合统计排名中位列第56名，公司主力产品多维元素片（21）产品位居2021年度中国非处方药产品综合统计排名“维生素与矿物质品类”第5名。 五、发行人板块定位情况 根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（以下简称《创业板暂行规定》），公司符合创业板板块定位的情况具体如下： （一）符合《创业板暂行规定》第二条规定 公司基于行业市场特性，聚焦优势资源，持续在技术、产品、品牌和销售渠道等核心竞争力要素方面创新，具体体现如下： 1、核心技术体系创新 公司专注于维生素和矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售。经过十余年的行业深耕，截至本招股说明书出具日，公司拥有授权专利56项，其中发明专利6项、实用新型专利14项、外观专利35项，澳大利亚专利1项，形成了多营养素协同效应下的配比技术、微量营养素混合均匀度控制方法、维生素与矿物质片产品稳定性控制技术、微含量维生素检测方法等一整套涵盖产品配方体系、生产工艺体系、品质控制与检验体系的核心技术体系。以微量营养素混合均匀度控制方法为例，该技术解决了20多种密度不一样的原辅料成分可以均匀分布在每一片1克重的药片中的难题，保证了产品的质量可控性。上述技术体系是公司当前产品市场竞争力的来源，亦是未来业务增长点的内生动力。报告期内，基于上述核心技术体系的产品收入分别为42,343.51万元、47,194.18万元和49,346.26万元，收入规模逐年增大，是营业收入的主要来源。 2、产品体系创新 在产品创新层面，公司持续跟踪市场竞争格局变化，充分利用累积的品牌优势、技术优势、品控优势、运营管理优势及客户资源优势，面向全龄段人群多样化的维生素矿物质精准补充需求，打造维生素与矿物质类保健食品产品族群。报告期内，维矿类保健食品营收快速增长，分别实现收入1,299.16万元、4,568.05万元和5,793.37万元，占主营业务收入的比重分别达到3.00%、9.36%和10.62%，增速显著，已成为公司新的业务增长点。 3、品牌和销售渠道建设体系创新 在销售渠道创新层面，为进一步丰富销售渠道体系，增强消费者对公司产品的可及性，公司探索商超等渠道建设，以实现更广泛的消费者覆盖，已与数家具的消费理念和消费习惯，公司积极布局线上销售渠道，在业内主要电商平台开设自营旗舰店，畅通了与消费者直接高效沟通的渠道。此外，公司建立了数字化营销和管理体系，通过BI系统对渠道客户销售流向数据进行数字化管理，聚合客户资源，掌握销售动态，以精准制定营销方案，实现线上线下一体化的营销闭环。 在线上渠道建设领域，公司2020年度获“阿里健康大药房年度口碑品牌”、“阿里健康金鹿奖”，2021年度获“阿里健康金鹿奖-最佳口碑奖”，2022年度获“阿里健康金鹿奖-创新品牌奖”、“京东健康2022年度潜力品牌奖”。在营销体系创新方面，2020年公司联合小米集团获“IdigitalChina数字营销大赏-年度最佳跨界营销合作奖金奖”和“TMA移动营销大奖-跨界营销类银奖”。 综上，公司依靠核心技术开展生产经营，主营业务突出，核心技术产品是驱动公司营收增长的主动力；公司拥有技术创新能力，具备自主知识产权体系，能基于行业发展特点，聚焦优势资源，持续在技术、产品、品牌和销售渠道等核心竞争力要素方面创新发展。 （二）符合《创业板暂行规定》第三条规定 公司符合成长型创新创业企业标准之一，具体如下：
综上，公司属于成长型创新创业企业，符合《创业板暂行规定》第三条关于符合成长型创新创业企业标准的相关规定。 （三）符合《创业板暂行规定》第五条规定 公司主要从事维生素与矿物质类非处方药和保健食品的研发、生产和销售。 报告期内，公司在售产品以维生素和矿物质类非处方药品为主，其在主营业务收入中的占比在85%以上。根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），发行人所属行业为医药制造业（C27）中的“化学药品制剂制造（C2720）”。公司所属行业，不属于《创业板暂行规定》第五条规定的原则上不支持申报在创业板发行上市的行业范围内。 因此，公司符合《创业板暂行规定》第五条关于行业的相关规定。 （四）符合《创业板暂行规定》第六条规定 公司所属行业不属于《创业板暂行规定》第五条第一款所列行业，不适用《创业板暂行规定》第六条的规定。 综上所述，公司符合创业板板块定位。 六、报告期的主要财务数据和财务指标
七、财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况 （一）财务报告审计截止日后的主要经营状况 财务报告审计截止日至招股说明书签署日，公司经营情况良好，公司的经营模式、主要原材料的采购规模及价格、主要客户及供应商的构成、产业政策、税收政策、行业市场环境以及其他可能影响投资者判断的重大事项均未发生重大不利变化。 （二）2023年1-6月审阅数据 公司财务报告审计截止日为2022年12月31日，中汇会计师对公司截至2023年6月30日的合并及母公司资产负债表、2023年1-6月的合并及母公司利润表、2023年1-6月的合并及母公司现金流量表以及相关财务报表附注进行了审阅，并出具了中汇会阅[2023]8583号《审阅报告》。 公司2023年1-6月经审阅的主要财务信息如下： 单位：万元
随着公司的经营积累，资产总额及所有者权益总额稳步增长。 2023年1-6月，公司营业收入、营业利润、利润总额、净利润、归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润及经营活动产生的现金流量净额均较去年同期有所增长，主要系公司以维生素与矿物质补充剂系列产品作为业务发展核心，持续提升产品市场影响力，经营业绩稳步增长。 说明书“第六节财务会计信息与管理层分析”之“十五、财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况”的相关内容。 （三）2023年1-9月业绩预计情况 基于当前市场环境及公司的实际经营状况，公司对2023年1-9月业绩情况预计如下： 单位：万元
上述2023年1-9月财务数据为公司初步测算结果，未经会计师审计或审阅，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。 八、发行人选择的具体上市标准 发行人选择的具体上市标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元。 根据中汇会计师出具的《审计报告》（中汇会审[2023]2038号），最近两年归属于发行人股东的净利润分别为7,022.43万元和7,898.28万元，归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润分别为6,137.88万元和7,029.04万元，发行人符合上述选取的上市标准。 九、发行人公司治理特殊安排 截至本招股说明书签署日，发行人不存在公司治理特殊安排。 十、募集资金用途与未来发展规划 公司本次拟公开发行不超过8,913.86万股人民币普通股（A股）股票，募集资金扣除发行费用后拟投资于以下项目： 单位：万元
未来，公司将聚焦人体必需的维生素与矿物质补充剂领域，顺应全民健康的国家战略，秉持“不断满足人们健康需求和对美好生活向往”的宗旨，围绕品牌、产品、技术，持续提升自身的核心竞争力，为消费者提供优质优效的健康产品，致力于成为具有品牌号召力和市场引领力的生命健康品牌。 上述募集资金投资项目与未来发展规划的详细情况，详见本招股说明书“第七节募集资金运用与未来发展规划”。 十一、其他对发行人有重大影响的事项 截至本招股说明书签署日，不存在重大诉讼等其他对发行人有重大影响的事项。 第三节风险因素 投资者在评价本公司此次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应认真地考虑下述各项风险因素。 一、与发行人相关的风险 （一）技术风险 1、创新风险 公司是一家高度重视产品研发和技术创新的专注于维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售的企业，2020年、2021年及2022年度，公司研发费用金额分别为1,729.59万元、2,406.82万元和2,717.01万元，占当期营业收入的比例分别为3.94%、4.92%和4.97%。 公司在研发创新过程中，面临因研发技术路线出现偏差、研发投入成本过高、研发进程缓慢，亦或者研发失败的风险。如果公司未来不能持续保持技术先进性，不能及时跟踪、掌握新技术或新工艺对行业的影响并采取恰当应对措施，可能导致公司无法实现技术平台升级或原有产品的更新换代，使得公司在未来的市场竞争中处于劣势，从而对公司的持续发展能力造成不利影响。如果公司不能及时研发出新产品以满足市场最新需求，亦可能会对未来业绩增长带来不利影响。 2、人才储备不足或流失风险 公司对生产技术水平和研发创新能力要求较高，因此人才储备厚度是公司发展之关键。近年来，公司的成长得益于一批具备丰富实践经验的研发、生产、质量管理、市场营销等方面的高素质人才。随着公司经营规模的不断扩大以及行业竞争日趋激烈，对公司生产、采购、营销等方面的系统化管理及基层员工的业务水平提出了更高的要求，对高层次的管理人才和专业技术人才的需求亦相应增加。 未来，如果公司的人力资源战略、员工激励机制、人才培养和引进方面未能有效匹配公司的发展速度，公司将面临人才匮乏瓶颈，甚至会发生管理、技术、销售等关键人员流失，进而对公司的长期发展造成不利影响。 3、核心技术泄密风险 公司主要产品配方和技术工艺的研发离不开核心技术人员的主导及参与。在多年发展中，公司已培养了一支研发能力强、综合素质高的核心技术团队，并对公司技术和生产工艺上的创新起到了重要的作用。若未来因保护力度不足导致核心技术泄密，或由竞争对手合法独立研发取得，则公司的竞争优势可能会受到损害，可能对公司的经营发展造成不利影响。 （二）业务经营风险 1、产品结构单一风险 报告期内，公司核心产品多维元素片（21）的销售收入分别为39,610.43万元、42,300.19万元和43,902.26万元，占公司当期主营业务收入的比重分别为91.32%、86.70%和80.46%，占比较高，存在产品结构单一的风险。 短期内，公司收入主要来源于多维元素片（21）的格局仍将持续。若该产品市场需求发生不利变化，或其竞品对公司该产品的市场份额带来较大冲击，或出现OTC产品监管政策变化、消费者消费意愿下滑、产品推广策略未能适应市场变化等不利情形，则公司存在因产品结构单一而导致销量下滑，现有市场份额缩减，进而影响公司持续盈利能力的风险。同时，如果公司在研产品开发进度不及预期或未能形成有竞争力的产品成功上市销售，将延缓公司产品结构单一问题的改善进程，进而对公司的可持续经营带来不利影响。 2、产品质量控制风险 公司产品的质量直接关系到使用者的生命健康与安全。国家制定了一系列相关法律法规，对维生素与矿物质类药品和保健食品的研发、注册、生产、销售、使用等各个环节进行严格的监管。公司按照规定取得了《药品生产许可证》《药品GMP证书》《食品生产许可证》，并严格按照国家相关法律法规建立了较为完善的质量管理体系。 随着国家标准的不断提高及国际标准的引入，质量保证和质量控制仍是公司持续关注的重点。如因偶发情况，并导致产品质量出现不符合监管要求的情形，将对公司的市场信誉造成损害，进而影响公司的正常生产和经营。 3、经销商管理风险 公司在销售方面主要采取经销方式，销售范围覆盖全国大部分省、自治区及直辖市。报告期内，公司以经销模式取得的销售收入占主营业务收入的比例分别为93.77%、93.05%和92.45%。公司高度重视经销商的管理与维护，经销商主要为国内大型医药流通商及区域实力较强的医药流通商，不存在对单一经销商依赖情形，但是随着经营规模和经销网络的持续扩大，公司对经销商管理的难度也随之增加。如果经销商发生经营不善、违法违规等行为，或者与公司发生纠纷、合作终止等情形，可能对公司的产品销售与市场推广产生负面影响。 （三）财务风险 1、经营业绩波动风险 报告期内，公司净利润分别为5,071.86万元、7,022.43万元和7,898.28万元，扣非后归母净利润分别为4,392.62万元、6,137.88万元和7,029.04万元。公司经营过程中会面临本节所披露的各项已识别的风险，部分风险对公司盈利能力有较大影响。若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，公司业绩未来可能出现较大幅度下滑，甚至导致公司上市当年营业利润较上年同比下滑达到或超过50%的情况。 2、存货跌价风险 公司报告期各期末的存货账面价值分别为7,692.35万元、10,648.89万元和10,861.15万元，占流动资产的比例分别为18.77%、25.74%和37.08%。公司存货主要为原材料和库存商品，随着公司业务规模不断扩大，若公司不能有效地实行库存管理，或出现库存商品、原材料等价格大幅下跌的情形，公司将面临一定的存货跌价风险。 3、所得税税收优惠政策变化风险 公司于2020年12月1日取得浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局颁发的《高新技术企业证书》（证书编号为：GR202033000860），认定有效期自2020年12月1日至2023年12月1日。根据《中华人民共和国企2020 2021 业所得税法》第二十八条的规定及主管税务机关的认定， 年度、 年度持续满足高新技术企业要求导致无法享受税收优惠政策，或国家未来降低税收优惠幅度或取消税收优惠政策，则公司所得税率可能上升，对公司经营业绩和利润水平产生一定的不利影响。 （四）内部控制风险 公司的实际控制人为竺福江、竺昱祺父子，通过民生药业、景牛管理、景亿管理、瑞民管理间接控制公司92.00%的股权。本次公开发行新股后，竺福江、竺昱祺还将控制公司不低于69.00%的股份，仍处于控股地位。在公司利益和实际控制人利益发生冲突时，如果公司的实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等重大事项实施干扰和控制，则仍然可能损害公司及公众股东的利益。公司存在实际控制人不当控制的风险。 （五）法律风险 1、环境保护风险 公司专注于维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售，在生产过程中将会产生一定的废气、废水及固废。随着业务规模的扩大，将会对公司的环境保护管理能力提出一定挑战，如公司因环保事项遭受到处罚，将会对公司的生产经营造成一定不利影响。 2、品牌被侵害的风险 ? 经过多年的发展，公司核心品牌“21金维他”已在国内拥有了较高的知名度和美誉度。基于公司已形成的品牌效应，可能存在或发生不法厂商采用与公司相似的商标和外包装以生产销售与公司相近产品的情形。如果公司产品被大量仿冒，一方面将侵占公司的部分市场份额进而影响公司业绩，另一方面也可能对部分不知情消费者产生误导，并因仿冒品牌商品的质量问题而降低公司的市场声誉，进而对公司生产经营和盈利能力带来不利影响。 3、商标风险 公司在经营过程中使用的部分商标存在由民生药业授权使用情况。目前公司已与民生药业签订了《商标许可合同》，民生药业将其持有的11项境内注册商标无偿许可公司使用，许可使用期限均为永久（如民生药业不再为公司控股股东，双方另行协商商标授权事宜）。若未来出现公司无法获得该等商标授权的情况，将可能对公司的业务开展造成不利影响。 二、与行业相关的风险 （一）行业监管政策变化风险 维生素与矿物质类非处方药品和保健食品事关人民群众身体健康和生命安全，因此受监管程度较高，受相关法律法规及政策的影响较显著。近年来，我国正处于深化医药卫生体制改革的关键期，各项政策的频繁出台将会对医药企业的生产经营、业务模式等产生较大影响，如果公司不能及时、妥当地适应政策的变化，将可能对公司经营造成不利影响。 在生产端，《中华人民共和国药品管理法（2019年修订）》《食品安全法实施条例（2019年修订）》进一步强化了企业主体责任，对药品和保健食品研制、生产、经营、使用全过程中的安全性、有效性和质量可控性进行全方位监管，加大对违法违规行为的惩戒力度。若公司不能持续完善管理体系、提升质量管理水平，可能因质量问题面临处罚，从而对公司经营和声誉造成不利影响。 在流通端，“两票制”、“取消药品加成”、“带量采购”等政策重塑了以医疗机构为主要渠道或纳入基本医保药品目录范围产品的市场格局。尽管公司主要产品以药店等零售端渠道销售为主且未纳入基本医保药品目录范围，但未来不排除出台针对公司主要产品的相关政策的风险，从而对公司经营造成较大影响。 （二）行业竞争风险 公司主要从事维生素与矿物质类非处方药品和保健食品的研发、生产和销售。 经过十余年的行业深耕，公司已在维生素与矿物质补充剂领域建立了较强的品牌知名度和市场竞争力。但随着“健康中国”战略的持续推进，国民对维生素与矿物质补充需求提升，可能吸引更多的企业进入，市场竞争将日益激烈。如果公司不能及时有效地响应市场需求变化，从产品质量、产品创新、技术水平、营销体系等方面持续提高综合竞争力，将面临增长放缓、盈利能力下降的风险。（未完）  |