海得控制(002184):上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问报告（修订稿)
原标题:海得控制:关于上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问报告（修订稿) 签署日期：二〇二三年九月 独立财务顾问声明与承诺 申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“申万宏源承销保荐”）、华兴证券有限公司（以下简称“华兴证券”）受上海海得控制系统股份有限公司委托，担任本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事宜的独立财务顾问，就该事项向上海海得控制系统股份有限公司全体股东提供独立意见，并制作本独立财务顾问报告。 本独立财务顾问严格按照《公司法》《证券法》《重组办法》《格式准则 26号》《财务顾问办法》《股票上市规则》等法律规范的相关要求，以及上海海得控制系统股份有限公司与交易对方签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》《发行股份及支付现金购买资产协议之补充协议》《发行股份及支付现金购买资产协议之补充协议（二）》，上海海得控制系统股份有限公司及交易对方提供的有关资料、上海海得控制系统股份有限公司董事会编制的《上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，按照证券行业公认的业务标准、道德规范，经过审慎调查，本着诚实信用、勤勉尽责的态度，就本次交易认真履行尽职调查义务，对上市公司相关的申报和披露文件进行审慎核查，向上海海得控制系统股份有限公司全体股东出具独立财务顾问报告，并做出如下声明与承诺： 一、独立财务顾问声明 1、本独立财务顾问与本次交易各方无任何关联关系。本独立财务顾问本着客观、公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告。 2、本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由相关各方向本独立财务顾问提供。相关各方对所提供的资料的真实性、准确性、完整性负责，相关各方保证不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对所提供资料的合法性、真实性、完整性承担个别和连带责任。本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次交易的各方当事人均按相关协议的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提出的，若上述假设不成立，本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。 3、截至本独立财务顾问报告签署日，申万宏源承销保荐、华兴证券就上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事宜进行了审慎核查，本独立财务顾问报告仅对已核实的事项向上海海得控制系统股份有限公司全体股东提供独立核查意见。 4、本独立财务顾问对《上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》的独立财务顾问报告已经提交申万宏源承销保荐、华兴证券内核机构审查，内核机构经审查后同意出具本独立财务顾问报告。 5、本独立财务顾问同意将本独立财务顾问报告作为本次交易的法定文件，报送相关监管机构，随《上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》上报深圳证券交易所并上网公告。 6、对于对本独立财务顾问报告至关重要而又无法得到独立证据支持或需要法律、审计、评估等专业知识来识别的事实，本独立财务顾问主要依据有关政府部门、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、说明及其他文件做出判断。 7、本独立财务顾问未委托和授权任何其他机构和个人提供未在本独立财务顾问报告中列载的信息和对本意见做任何解释或者说明。 8、本独立财务顾问报告不构成对上海海得控制系统股份有限公司的任何投资建议，对投资者根据本核查意见所作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任。本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读上海海得控制系统股份有限公司董事会发布的《上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》和与本次交易有关的其他公告文件全文。 二、独立财务顾问承诺 本独立财务顾问在充分尽职调查和内核的基础上，对本次交易事项出具《上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》的核查意见，并作出以下承诺： 1、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的专业意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。 2、本独立财务顾问已对上市公司和交易对方披露的文件进行充分核查，确信披露文件的内容与格式符合要求。 3、有充分理由确信上市公司委托本独立财务顾问出具意见的《上海海得控制系统股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》符合法律、法规和中国证监会及深圳证券交易所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 4、有关本次交易出具的专业意见已提交申万宏源承销保荐、华兴证券内核机构审查，内核机构同意出具此专业意见。 5、在与上市公司接触后至担任独立财务顾问期间，已采取严格的保密措施，严格执行风险控制和内部隔离制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。 目 录 独立财务顾问声明与承诺 ............................................................................................................... 1 一、独立财务顾问声明 ........................................................................................................... 1 二、独立财务顾问承诺 ........................................................................................................... 2 释 义 ................................................................................................................................................ 9 重大事项提示................................................................................................................................. 13 一、本次交易方案简要介绍 ................................................................................................. 13 二、募集配套资金情况简要介绍 ......................................................................................... 14 三、本次交易对上市公司的影响 ......................................................................................... 15 四、本次交易尚未履行的决策和报批程序 ......................................................................... 18 五、上市公司控股股东及其一致行动人对本次交易的原则性意见 ................................. 18 六、上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组预案披露之日起至实施完毕期间的减持计划 ................................................................................. 19 七、本次交易对中小投资者权益保护的安排 ..................................................................... 19 八、其他重要事项 ................................................................................................................. 24 重大风险提示................................................................................................................................. 26 一、对主要供应商存在重大依赖的风险 ............................................................................. 26 二、供应商合作协议不能续期的风险 ................................................................................. 26 三、客户集中度较高的风险 ................................................................................................. 27 四、下游行业周期波动的风险 ............................................................................................. 27 五、市场竞争加剧的风险 ..................................................................................................... 27 六、标的资产的评估风险 ..................................................................................................... 28 七、商誉减值风险 ................................................................................................................. 28 八、本次交易的审批风险 ..................................................................................................... 29 九、整合管控风险 ................................................................................................................. 29 第一节 本次交易概况................................................................................................................... 30 一、本次交易的背景和目的 ................................................................................................. 30 二、本次交易具体方案 ......................................................................................................... 39 三、本次交易的性质 ............................................................................................................. 57 四、本次重组对上市公司的影响 ......................................................................................... 59 五、本次交易决策过程和批准情况 ..................................................................................... 59 六、本次交易相关方作出的重要承诺 ................................................................................. 60 第二节 交易各方........................................................................................................................... 71 一、上市公司基本情况 ......................................................................................................... 71 二、发行股份及支付现金购买资产交易对方 ..................................................................... 77 三、募集配套资金交易对方 ................................................................................................. 88 四、其他事项说明 ................................................................................................................. 88 第三节 交易标的........................................................................................................................... 90 一、基本情况 ......................................................................................................................... 90 二、历史沿革 ......................................................................................................................... 90 三、股权结构及产权控制关系 ........................................................................................... 104 四、下属公司情况 ............................................................................................................... 105 五、主要资产权属、对外担保及主要负债、或有负债情况 ........................................... 124 六、诉讼、仲裁和合法合规情况 ....................................................................................... 139 七、主营业务情况 ............................................................................................................... 139 八、主要财务指标 ............................................................................................................... 195 九、最近三年与股权转让、增资或改制相关的资产评估或估值情况 ........................... 196 十、报告期内会计政策和相关会计处理 ........................................................................... 200 十一、标的公司报告期内通过相关主体降低个人所得税事项及整改情况 ................... 211 十二、涉及许可他人使用自己所有的资产，或者作为被许可方使用他人资产的情况 218 十三、涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事项的情况 218 第四节 交易标的评估或估值 ..................................................................................................... 220 一、标的公司评估概述 ....................................................................................................... 220 二、董事会关于本次交易标的评估值合理性以及定价公允性的分析 ........................... 296 三、独立董事对本次交易评估事项的意见 ....................................................................... 301 第五节 发行股份情况................................................................................................................. 303 一、本次购买资产发行股份情况 ....................................................................................... 303 二、募集配套资金发行股份情况 ....................................................................................... 306 第六节 本次交易合同的主要内容 ............................................................................................. 311 一、《发行股份及支付现金购买资产意向协议》 ............................................................. 311 二、《发行股份及支付现金购买资产协议》 ..................................................................... 311 三、《发行股份及支付现金购买资产协议之补充协议》 ................................................. 313 四、《发行股份及支付现金购买资产协议之补充协议（二）》 ....................................... 323 第七节 同业竞争和关联交易 ..................................................................................................... 325 一、同业竞争 ....................................................................................................................... 325 二、标的公司关联交易情况 ............................................................................................... 326 三、上市公司主要关联交易情况 ....................................................................................... 334 第八节 独立财务顾问核查意见 ................................................................................................. 338 一、基本假设 ....................................................................................................................... 338 二、本次交易的合规性分析 ............................................................................................... 338 三、对本次交易所涉及的资产定价公平合理性的核查 ................................................... 351 四、本次交易根据资产评估结果定价，对所选取的评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评估参数取值的合理性的核查意见 ........................................................... 353 五、结合上市公司管理层讨论与分析以及盈利预测（如有），分析说明本次交易完成后上市公司的持续经营能力和财务状况、本次交易是否有利于上市公司的持续发展、是否存在损害股东合法权益的问题 ........................................................................................... 354 六、对交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制进行全面分析 ............................................................................................................................... 355 七、对交易合同约定的资产交付安排是否可能导致上市公司交付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险、相关的违约责任是否切实有效发表明确意见 ........................... 357 八、对本次交易是否构成关联交易进行核查，并依据核查确认的相关事实发表明确意见。 涉及关联交易的，还应当充分分析本次交易的必要性及本次交易是否损害上市公司及非关联股东的利益 ................................................................................................................... 357 九、根据《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》，财务顾问应对公司所预计的即期回报摊薄情况的合理性、填补即期回报措施及相关承诺主体的承诺事项，是否符合《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中关于保护中小投资者合法权益的精神等发表核查意见 ............... 362 十、本次交易有偿聘请其他第三方机构的情况 ............................................................... 364 第九节 重大资产重组审核关注要点 ......................................................................................... 365 一、本次重组完成后是否会导致上市公司盈利水平下降或摊薄上市公司每股收益365 二、本次重组是否需履行前置审批或并联审批程序 ....................................................... 366 三、是否准确、有针对性地披露涉及本次交易及标的资产的重大风险 ....................... 367 四、本次发行股份购买资产的发行价格是否设置价格调整机制 ................................... 367 五、本次交易标的资产是否符合创业板定位或与上市公司处于同行业或上下游 ....... 368 六、本次交易后，上市公司控股股东、实际控制人及其关联方所持股份锁定期安排是否合规 ....................................................................................................................................... 369 七、本次交易方案是否发生重大调整 .............................................................................. 370 八、本次交易是否构成重组上市 ...................................................................................... 370 九、是否披露穿透计算标的资产股东人数 ...................................................................... 371 十、交易对方是否涉及合伙企业、契约型私募基金、券商资管计划、信托计划、基金专户及基金子公司产品、理财产品、保险资管计划、专门为本次交易设立的公司等 ... 371 十一、标的资产股权和资产权属是否清晰 ....................................................................... 374 十二、标的资产是否曾在新三板挂牌或申报首发上市 .................................................. 378 十三、是否披露标的资产所处行业特点、行业地位和核心竞争力，以及经营模式等 378 十四、是否披露主要供应商情况 ....................................................................................... 380 十五、是否披露主要客户情况 ........................................................................................... 381 十六、标的资产的生产经营是否符合安全生产规定及环保政策 ................................... 383 十七、标的资产生产经营是否合法合规，是否取得从事生产经营活动所必需的经营资质............................................................................................................................................... 384 十八、本次交易标的是否以收益法评估结果作为定价依据 ........................................... 385 十九、本次交易是否以市场法评估结果作为定价依据 ................................................... 386 二十、本次交易是否以资产基础法评估结果作为定价依据 ........................................... 387 二十一、本次交易定价的公允性 ...................................................................................... 387 二十二、本次重组是否设置业绩补偿或业绩奖励 ........................................................... 388 二十三、标的资产报告期内合并报表范围是否发生变化 ............................................... 389 二十四、是否披露标的资产应收款项主要构成、账龄结构以及坏账风险等 ............... 390 二十五、是否披露标的资产存货分类构成及变动原因、减值测试的合理性 ............... 392 二十六、标的资产其他应收款是否存在可收回风险、是否存在关联方非经营性资金占用............................................................................................................................................... 393 二十七、是否披露标的资产固定资产的分布特征与变动原因、折旧政策、是否存在减值风险 ....................................................................................................................................... 394 二十八、是否披露标的资产的无形资产取得及构成情况，研发费用计无形资产确认的相关会计处理是否合规 ........................................................................................................... 395 二十九、商誉会计处理是否准确、是否存在减值风险 ................................................... 396 三十、重要会计政策和会计估计披露是否充分 ............................................................... 401 三十一、是否披露标的资产收入构成和变动情况 ........................................................... 402 三十二、标的资产是否存在经销模式收入或毛利占比较高的情形（如占比超过 30%）............................................................................................................................................... 404 三十三、标的资产是否存在境外销售占比较高（如占比超过 10%）、线上销售占比较高的情形 ................................................................................................................................... 404 三十四、标的资产是否存在大额异常退货（如退换货金额超过 10%）、现金交易占比较高（如销售或采购占比超过 10%）、以大额现金支付薪酬、报销费用、垫付各类款项的或第三方回款的情形 ........................................................................................................... 405 三十五、标的资产营业成本核算的完整性和准确性 ....................................................... 406 三十六、是否披露标的资产期间费用的主要构成和变动原因 ....................................... 407 三十七、是否披露标的资产主要产品毛利率及与可比公司毛利率对比情况 ............... 408 三十八、标的资产是否存在经营活动产生的现金流量净额为负数，或与当期净利润差异较大的情形 ........................................................................................................................... 409 三十九、标的资产是否存在股份支付 ............................................................................... 410 四十、本次交易完成后是否存在整合管控风险 ............................................................... 411 四十一、本次交易是否导致新增关联交易 ....................................................................... 413 四十二、本次交易是否新增同业竞争 ............................................................................... 417 四十三、上市公司及相关方是否按规定出具公开承诺 ................................................... 418 四十四、本次交易是否同时募集配套资金 ....................................................................... 418 四十五、本次交易是否涉及募投项目 ............................................................................... 419 四十六、本次交易标的评估作价和业绩承诺中是否包含募投项目带来的投资收益 ... 420 第十节 独立财务顾问结论意见 ................................................................................................. 421 第十一节 独立财务顾问内核程序及内部审核意见 ................................................................. 423 一、申万宏源承销保荐对本次交易的内核程序及内部审核意见 ................................... 423 二、华兴证券对本次交易的内核程序及内部审核意见 ................................................... 424 释 义 在本报告中，除非文义载明，以下词语或简称具有如下特定含义：
重大事项提示 特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本报告的全部内容，并特别关注以下重要事项。 一、本次交易方案简要介绍 （一）本次交易方案概况
二、募集配套资金情况简要介绍 （一）募集配套资金安排
本次募集配套资金在扣除交易税费及中介机构费用后，将用于支付本次交易的现金对价和补充上市公司流动资金等。其中用于补充上市公司流动资金比例不超过本次交易对价的 25%或募集配套资金总额的 50%。 如募集配套资金未能获准实施或虽获准实施但不足以支付本次交易的现金对价，则不足部分由公司以自筹资金支付，并根据募集配套资金用途的实际需求，对募集配套资金用途的资金投入顺序、金额及具体方式等事项进行适当调整。在本次配套募集资金到位之前，上市公司若根据实际情况自筹资金先行支出，在配套募集资金到位后，将使用配套募集资金置换已支出的自筹资金。 三、本次交易对上市公司的影响 （一）本次交易对上市公司主营业务的影响 本次交易前，上市公司主要开展以工业自动化控制技术、工业信息化技术及其融合技术为主要特征的软硬件产品、系统集成与解决方案的研发、生产与销售，业务内容包括为设备制造商提供产品解决方案、为工厂和基础设施领域的智能化提供系统解决方案、利用同属自动化领域范畴的电力电子技术为新能源电力提供专用设备。 行芝达是一家工业自动化领域解决方案提供商，主营业务包括工业自动化产品销售业务与工业自动化系统集成业务，下游覆盖新能源汽车、光伏、消费电子、医疗设备及半导体等先进制造行业领域。 收购完成后，上市公司将有效融合标的公司在产品、供应链方面的能力储备，结合标的公司在新能源汽车、光伏、消费电子、医疗设备及半导体等制造业客户的市场优势和经验积累，实现在工业自动化产业服务链条上的延伸，通过技术研发与市场需求的有效整合，进一步提升对客户的服务能力，实现优势互补。本次交易将会深化国内制造业转型升级所产生的市场红利对上市公司和标的公司的积极影响，形成放大效应，进一步增强上市公司主营业务运营能力。 （二）本次交易对上市公司股权结构的影响 本次发行股份购买资产前后，上市公司的股本结构变化如下表所示：
1、本次交易前股东名称及持股比例以上市公司 2023年 3月 31日股东名管为准。 2、本表格仅考虑上市公司为购买标的资产而发行股份的影响，未考虑募集配套资金发行股份的影响。 本次交易前，上市公司的控股股东、实际控制人为许泓、郭孟榕，合计持股41.72%。本次交易完成后，许泓、郭孟榕仍为公司控股股东、实际控制人，合计持股 33.94%。本次交易未导致上市公司实际控制人发生变更。 （三）本次交易对上市公司主要财务指标的影响 根据上市公司 2022年度、2023年 1-5月财务报表，以及众华会计师出具的《备考审阅报告》（众会字（2023）第 08408号），上市公司本次交易前后合并报表主要财务数据对比如下：
1、《备考审阅报告》数据未考虑募集配套资金的影响。 2、上述指标的计算公式如下： 流动比率=流动资产÷流动负债 速动比率=（流动资产-存货净额）÷流动负债 资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100% 加权平均净资产收益率与每股收益（含扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率和每股收益）计算规则按《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》规定。 除特别说明外，本报告所涉及上述财务指标计算公式均相同。 本次交易完成后，归属于上市公司母公司所有者净利润将显著增加，2022年度、2023年 1-5月每股收益较大提升。 四、本次交易尚未履行的决策和报批程序 本次交易尚未履行的决策和批准程序，包括但不限于： 1、本次交易尚需经深交所审核通过并经中国证监会注管； 2、相关法律法规所要求的其他可能涉及的批准或核准。 本次交易能否取得上述批准、核准或许可存在不确定性，取得相关批准、核准或许可的时间也存在不确定性，提请投资者注意本次交易的审批风险。 五、上市公司控股股东及其一致行动人对本次交易的原则性意见 上市公司控股股东许泓、郭孟榕及其一致行动人劳红为已出具说明，原则性同意本次交易。 六、上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组预案披露之日起至实施完毕期间的减持计划 （一）上市公司控股股东及其一致行动人自本次重组预案披露之日起至实施完毕期间的股份减持计划 上市公司控股股东许泓、郭孟榕及其一致行动人劳红为已出具承诺：“本人承诺将不在本次交易实施完毕前减持上市公司股份，本人亦无在本次交易实施完毕前减持上市公司股份的计划。” （二）上市公司董事、监事、高级管理人员自本次重组预案披露之日起至实施完毕期间的股份减持计划 上市公司董事、监事、高级管理人员出具承诺：“本人若持有上市公司股份的，本人承诺将不在本次交易实施完毕前减持上市公司股份，本人亦无在本次交易实施完毕前减持上市公司股份的计划。” 七、本次交易对中小投资者权益保护的安排 为保证投资者的合法权益，本次交易中，上市公司对中小投资者权益保护的安排如下： （一）严格履行上市公司信息披露义务 上市公司及相关信息披露人将严格按照《证券法》《上市公司信息披露管理办法》《重组办法》等相关法律、法规的要求，切实履行信息披露义务，公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。本报告披露后，公司将继续严格按照相关法律、法规的要求，及时、准确地披露公司重组的进展情况。 （二）股东大会通知公告程序 根据《重组办法》等有关规定，上市公司董事会在审议本次交易的股东大会召开前发布提示性公告，提醒上市公司股东参加审议本次交易的股东大会。 （三）网络投票安排 在审议本次交易的股东大会时，上市公司通过深交所交易系统和互联网投票系统向股东提供网络形式的投票平台，确保股东可以通过网络进行投票表决，行使股东权利。 （四）严格执行相关程序 在本次交易过程中，上市公司将严格按照相关法律法规的规定，履行法定程序进行表决和披露。同时，上市公司已聘请独立财务顾问、律师、审计和评估等中介机构，对本次交易出具专业意见；上市公司独立董事将对本次交易涉及的评估定价的公允性发表独立意见。（未完）  |