恒铭达(002947):苏州恒铭达电子科技股份有限公司2023年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）
原标题:恒铭达:苏州恒铭达电子科技股份有限公司2023年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、准确、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大风险提示 公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说明书正文内容，并特别关注以下重要事项。 一、未来经营业绩波动风险 报告期内，公司营业收入主要来自于消费电子功能性器件和精密结构件等，2020年、2021年、2022年和2023年1-6月，公司营业收入分别为64,362.37万元、113,016.95万元、154,775.92万元和66,665.04万元。公司净利润分别为10,512.90万元、2,982.61万元、19,262.22万元和9,426.80万元，存在一定波动。2021年净利润大幅下滑主要系取消股权激励计划影响，股份支付对净利润的影响金额为9,000.38万元，剔除股份支付的影响后的净利润为11,982.99万元。 同时，消费电子行业在经历了早期高景气周期后，行业整体进入存量市场，2022年度消费电子行业整体需求呈现下降趋势。以手机为例，根据IDC数据，2022年全球手机出货量前五的品牌商中，小米、OPPO、vivo的年度出货量同比平均下滑20%左右，三星、苹果的年度出货量同比下滑4.0%左右。公司主要利润来源于消费电子行业，重要终端客户为消费电子行业的知名品牌商等，消费电子行业的发展趋势可能会对公司未来经营业绩产生重大影响。 若公司下游行业发展低迷或主要客户发生重大不利变化，将直接影响到公司相关业务的稳定发展，可能导致公司业务收入与净利润下滑，公司存在未来经营业绩波动的风险。 二、效益实现情况不及预期的风险 本次募投项目效益测算主要经营指标情况如下：
虽然该项目已经过慎重、充分的可行性研究，未来公司效益最终实现情况受到行业竞争情况、市场供求状况、技术进步等多方面影响，若上述因素出现较大变化，导致公司募集资金投资项目未能按计划顺利实施，将使得募投项目的经济效益存在较大不确定性。 结合本次募投项目的测算情况，募投项目达产年的营业收入为 260,857.50万元，毛利额为49,261.69万元。根据测算，在其他条件不变的情况下，募投项目由于销量不及预期导致收入降低10%、20%、30%和40%时，达产年毛利额分别为40,958.99万元、32,656.30万元、24,353.61万元和16,050.91万元。因此，如果募投项目的产品销售不及预期，可能导致募投项目的毛利下滑，公司面临募投项目实施效果不及预期的风险。 三、新增折旧与摊销影响公司经营业绩的风险 本次募集资金投资项目建成后，固定资产及无形资产将大幅增加，由于本次募集资金投资项目不能在短期内完全产生效益，新增固定资产、无形资产的折旧摊销费会对公司短期内的经营业绩造成一定压力。因此，本次募集资金投资项目将存在因固定资产、无形资产增加而导致的折旧摊销费大量增加而影响公司业绩的风险。 项目测算期内，本次募投项目新增折旧摊销金额对公司未来经营业绩的影响量化指标如下： 单位：万元
本次募投项目达产后新增固定资产、无形资产原值合计 97,431.06万元，达产年计提的折旧、摊销金额为 7,526.48万元，预计营业收入为 2022年营业收入与新增募投项目实现收入之和，达产年为 415,633.42万元，预计新增折旧、摊销占预计营业收入比重为 1.81%，占预计净利润比重为 18.94%，因此，本次募集资金投资项目将存在因固定资产、无形资产增加而导致的折旧摊销费大量增加而影响公司业绩的风险。 四、市场拓展不力、产能不能充分消化风险 2022年发行人新能源与通信等领域产品的产能为 1,595,664.00件/套，新能源与通信领域产品销售收入为 26,679.68万元。募集资金项目建设完成后，公司新能源与通信等领域产品的产能将大幅增长，本次募投项目预计达产年新增新能源与通信等领域产品 4,412,000.00件/套，新增销售收入 260,857.50万元。 近年来，精密结构件行业内部分企业积极布局新能源、通信相关产品，包括但不限于通过上下游产业链的延伸、扩展产品种类等多种形式。虽然目前行业整体增长速度较快，随着同类竞争者增加，未来几年相关产品的产能将大幅提升，如果未来市场需求的增速低于市场供应的增速，可能会在一定时期形成供过于求、产能过剩的局面。 本次募投项目的投建将对公司未来市场开拓能力提出更高的要求，目前公司依托既有的品牌优势，已成为华为、小鹏汽车等知名品牌合格供应商，2023年上半年已成为国内知名新能源电池企业合格供应商，并取得少量订单。但是，发行人通过本次募投项目在精密结构件领域扩产较大，未来仍需要拓展更多的客户、订单用以消化新增产能。如果公司市场拓展不力，公司新增产能不能完全消化，则公司本次募集资金投资项目存在一定的市场拓展风险。 五、前次募投项目实施进度较慢及效益不及预期的风险 发行人前次非公开发行股票募集资金到位时间为 2021年 8月，募集资金34,509.20万元，用于“昆山市毛许路电子材料及器件、结构件产业化项目（二期）”及补充流动资金。截至2023年9月30日，发行人募集资金中补充流动资金部分已使用完毕，“昆山市毛许路电子材料及器件、结构件产业化项目（二期）”累计使用金额为5,273.74万元，项目建设进度为21.52%。该项目主体工程建设已完成，发行人已制定装修、设备软件采购等计划，预计2023年12月31日前达到预定可使用状态。具体投资计划如下： 单位：万元
根据前次募投项目设计，预计达产年营业收入和净利润分别为50,588.00万元和6,865.05万元。未来若产生对公司募投项目实施不利影响的因素，或受到其他不可抗力因素的影响，公司前次募投项目存在短期内实施进度不及预期，进而无法达到预期效益的风险。同时，前次募投项目产品主要用于消费电子行业，消费电子行业整体需求若出现大幅下降趋势，亦可能会影响募投项目预期效益的实现。 六、原材料价格波动风险 公司产品的主要原材料为胶带、金属材料和新型复合材料等，其中胶带和金属材料 2022年采购金额分别为 40,089.30万元和 18,697.55万元，采购占比分别为 44.15%和 20.59%；2023年 1-6月采购金额分别为 13,732.47万元和 6,897.43万元，采购占比分别为 44.01%和 22.10%。根据客户订单的需求，公司会进行生产排期和原材料的采购。若相应胶带、金属材料和新型复合材料等的市场价格出现大幅波动，则会对公司产品的生产成本核算及控制产生不利影响。 假设除原材料价格以外的其他因素均不发生变化，以 2022年财务数据为基准，公司原材料价格波动±5%、±10%、±20%和±30%对公司毛利率和净利润的敏感性分析如下：
根据测算，在其他条件不变的情况下，原材料平均价格每上涨 5%，主营业务毛利率下降 2.55%，净利润下降 17.13%。当发行人原材料成本上涨 29.19%时，此时净利润为零，达到盈亏平衡点。虽然公司与主要客户约定了产品价格调整机制，但在原材料价格大幅波动的情形下，若公司未能有效地将原材料价格的波动传导至下游市场，公司的毛利率、盈利能力将会受到不利影响。 七、应收账款规模较大的风险 报告期各期末，公司存在金额较大的应收账款余额。2023年 6月末、2022年末、2021年末和 2020年末，公司应收账款余额分别为 47,011.51万元、76,621.76万元、62,281.97万元和 33,027.74万元，占营业收入的比例分别为 70.52%、49.50%、55.11%和 51.32%，占比较高。随着公司经营规模的扩大，应收账款余额可能会进一步扩大，若应收账款不能按期收回，将会对公司的现金流、资金周转和生产经营活动产生不利影响。 目 录 重大风险提示................................................................................................................... 2 一、未来经营业绩波动风险 ...................................................................................... 2 二、效益实现情况不及预期的风险 ............................................................................ 2 三、新增折旧与摊销影响公司经营业绩的风险 .......................................................... 3 四、市场拓展不力、产能不能充分消化风险 .............................................................. 4 五、前次募投项目实施进度较慢及效益不及预期的风险 ............................................ 5 六、原材料价格波动风险 .......................................................................................... 6 七、应收账款规模较大的风险 ................................................................................... 7 目 录 ............................................................................................................................... 8 释 义 ............................................................................................................................. 10 一、基本术语.......................................................................................................... 10 二、行业术语...........................................................................................................11 第一节 发行人基本情况................................................................................................. 12 一、发行人基本信息 ............................................................................................... 12 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ............................................................ 13 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ............................................................... 16 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ............................................................ 41 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ................................................................... 50 六、发行人最近三年一期的财务数据 ...................................................................... 52 七、截至最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况 ............................ 53 第二节 本次证券发行概要 ............................................................................................. 56 一、本次发行的背景和目的 .................................................................................... 56 二、发行对象及与发行人的关系 ............................................................................. 58 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 .............................................. 58 四、募集资金金额及投向 ........................................................................................ 59 五、本次发行是否构成关联交易 ............................................................................. 60 六、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 ........................................................ 60 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 .............. 60 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析....................................................... 61 一、本次募集资金投资计划 .................................................................................... 61 二、本次募集资金投资项目基本情况 ...................................................................... 61 三、本次募集资金投向符合国家产业政策和板块定位 .............................................. 74 四、本次募集资金投向对同业竞争和关联交易的影响 .............................................. 75 五、本次募集资金投资项目可行性分析结论 ............................................................ 76 六、前次募集资金使用情况 .................................................................................... 76 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ................................................... 89 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ............................ 89 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ................................................. 89 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ............................................................... 89 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ............................................................................................... 90 第五节 与本次发行相关的风险因素 ............................................................................... 91 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 ....... 91 二、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素 ................................................. 95 三、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 .............. 96 四、效益实现情况不及预期的风险 .......................................................................... 99 第六节 与本次发行相关的声明 .....................................................................................101 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 ................................................101 二、发行人控股股东、实际控制人声明 .................................................................. 117 三、保荐机构（主承销商）声明 ............................................................................123 四、发行人律师声明 ..............................................................................................127 五、会计师事务所声明 ..........................................................................................128 六、发行人董事会声明 ..........................................................................................129 释 义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语或简称具有如下特定含义： 一、基本术语
第一节 发行人基本情况 一、发行人基本信息
二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 （一）股权结构 截至 2023年 6月末，发行人前十大股东情况如下：
1、控股股东及实际控制人基本情况 截至本募集说明书签署日，发行人的控股股东为荆世平先生，实际控制人为荆世平先生、荆天平先生、荆京平女士、夏琛女士和荆江先生。荆世平先生直接持有发行人 29.88%的股份；持有恒世达 100%的股权，恒世达持有发行人 5.87%的股份；实际控制人夏琛女士、荆京平女士、荆江先生分别直接持有发行人 4.57%、3.35%和 1.06%的股份；实际控制人荆天平先生为夏琛女士之配偶，前述 5名自然人为亲属关系。荆世平先生、夏琛女士、荆京平女士、荆江先生和荆天平先生通过直接或间接持股方式合计控制公司 44.72%表决权股份。 根据各方签署的《一致行动协议》，《一致行动协议》的有效期为协议生效之日起三十六个月；若公司股票在证券交易所成功上市，则有效期为自公司股票上市之日起三十六个月；在协议有效期届满后，除非一方以书面形式通知其他各方及公司不再保持一致行动关系，否则协议仍继续有效。根据实际控制人出具的说明，截至本募集说明书签署日，《一致行动协议》签署各方未曾书面通知其他方及公司不再保持一致行动关系。据此，《一致行动协议》仍继续有效，荆世平先生与夏琛女士、荆京平女士、荆江先生、荆天平先生的一致行动关系仍有效。 实际控制人荆世平先生、荆天平先生、荆京平女士、夏琛女士和荆江先生的基本情况如下： （1）荆世平先生：1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。 曾任职于香港大生公司、深圳市宝安区恒铭达包装印刷厂；1999年 10月至 2017年 7月任昆山恒铭达包装材料有限公司董事长兼总经理；2002年 7月至 2015年7月任恒铭达包装材料（深圳）有限公司董事长、总经理；2006年 11月至 2016年 3月任恒铭达包装材料（惠州）有限公司董事、总经理；2011年 7月至 2017年 2月，负责苏州恒铭达电子科技有限公司战略决策、技术研发及市场开拓等重大经营决策事务；2017年 2月至今任发行人董事长。 （2）荆天平先生：1971年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。 2003年 4月至 2017年 7月任昆山恒铭达包装材料有限公司董事；2017年 7月至 2017年 8月任昆山恒铭达包装材料有限公司执行董事；2011年 7月至 2017年 2月任苏州恒铭达电子科技有限公司执行董事、总经理；2020年 9月至今任深圳市华阳通机电有限公司董事；2021年 4月至今任惠州华阳通机电有限公司董事；2017年 2月至今任发行人董事、总经理。 （3）荆京平女士：1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历。 2006年 11月至 2016年 3月任恒铭达包装材料（惠州）有限公司董事长；2016年 3月至 2017年 8月任恒铭达包装材料（惠州）有限公司执行董事、总经理；2014年 7月至今任惠州恒铭达电子科技有限公司执行董事、总经理；2020年 9月至今任深圳市华阳通机电有限公司董事长；2020年 9月至今任深圳市鹏浩达科技有限公司执行董事；2020年 10月至今任深圳迎生医疗科技有限公司监事；2020年 11月至今任深圳恒铭达新技术研究院有限公司总经理；2021年 4月至今任惠州华阳通机电有限公司董事长；2021年 5月至今任恒铭达包装材料（惠州）有限公司执行董事；2017年 2月至 2020年 2月任发行人董事、董事会秘书；2020年 2月至 2023年 3月任发行人董事、董事会秘书、副总经理；2023年 3月至今任发行人董事、副董事长、副总经理、董事会秘书。 （4）夏琛女士：1977年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。 曾任职于上海正峰工业有限公司、昆山恒铭达包装材料有限公司；2011年 7月至 2017年 2月任苏州恒铭达电子科技有限公司监事；2017年 2月至 2020年 2月任发行人副总经理，2020年 2月至 2023年 3月任发行人董事、副总经理。 2023年 3月至今任发行人董事、副董事长、副总经理。 （5）荆江先生：发行人副总经理，1977年出生，中国国籍，无境外永久居留权，EMBA。曾任职于淮安世昌达科技印刷有限公司；2002年 10月至 2015年7月任恒铭达包装材料（深圳）有限公司董事；2012年 12月至 2017年 7月任昆山市中科研发中心有限公司执行董事、总经理；2017年 7月至 2017年 8月任昆山市中科研发中心有限公司董事；2011年 7月至 2017年 2月任职于苏州恒铭达电子科技有限公司；2020年 12月至今任东莞艾塔极新材料科技有限公司执行董事；2022年 6月至今任北京恒铭达电子科技有限公司执行董事；2017年 2月至今任发行人副总经理。 2、控股股东及实际控制人对外投资情况 截至本募集说明书签署日，除发行人及其控股股东、全资、控股子公司、联营及合营企业以外，控股股东及实际控制人的主要对外投资情况如下：
（一）发行人所处行业类型 发行人的主营业务为消费电子、通信和新能源等领域的功能性器件、防护产品和精密结构件等的设计、研发、生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，发行人所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。 （二）行业监管、政策及法规 1、行业主管单位和监管体制 消费电子行业的主管部门为国家工信部，其主要职责包括拟订并组织实施工业行业规划、产业政策和标准；监测工业行业日常运行；推动重大技术装备发展和自主创新；管理通信业，指导推进信息化建设；协调维护国家信息安全等。消费电子行业的自律性行业组织为中国电子企业协会，主要负责为政府主管部门制定产业改革调整规划、发展战略、产业政策和法规提供建议；组织电子企业开展国际经济技术交流活动；组织电子企业培训等。 精密结构件行业的主管部门为国家发改委和国家工信部。国家发改委负责行业产业政策的研究制定，拟订行业的中长期发展规划。国家工信部拟定并组织实施行业中长期发展规划，推进工业体制改革和管理创新，提高行业综合素质以及核心竞争力，指导行业加强安全生产管理。精密结构件行业的自律性行业组织为中国模具工业协会，主要负责在模具行业上下游产业、企业与政府部门之间发挥桥梁纽带作用，调动各方积极因素，促进我国模具工业的技术进步和发展等。 2、行业主要法律、法规及产业政策 （1）消费电子行业
（1）消费电子行业概况 近年来，随着互联网技术的发展、消费电子产品制造水平的提高以及居民收入水平的增加，消费电子产品与互联网的融合成为趋势。消费电子产品已经成为现代人生活的重要组成部分，销售额也在不断提高。手机、数码产品、家用电器及其附属产品仍然是消费电子市场中增长最快的产品，平板电脑、笔记本电脑等产品也在迅速成熟，而智能穿戴设备的出现和发展标志着消费电子产品智能化达到了新的高度。 消费电子功能性器件是实现手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品特定功能的器件，主要通过模切、贴合、排废等工艺加工而成，直接影响着消费电子产品的性能、质量、可靠性，是消费电子产品不可或缺的重要组成部分。消费电子功能性器件属于非标准品，具有品种多、规格型号多、个性化强、精密度高等特点，在传统机械零件无法应对的狭小空间内实现功能，可满足消费电子产品粘贴、固定、屏蔽、绝缘、缓冲、散热、防尘等功能需要。消费电子防护产品主要用于消费电子产品或组件的外观防护或生产制程防护，起到防护、防刮、防尘等保护作用，应用于手机、手表等穿戴设备的消费电子产品。 消费电子功能性器件与下游消费电子行业的发展密切相关，是随着消费电子行业发展而发展起来的。目前，我国已经成为世界消费电子产业的制造中心，居民收入水平稳步提高和手机等消费电子产品普及率不断提高使得我国成为了世界消费电子产品的最大消费国之一。随着我国消费电子行业规模的不断扩大，消费电子功能性器件产业保持了快速稳定的发展势头，企业生产经营规模也逐渐扩大，产品更加丰富，从而进一步促进了消费电子行业的快速发展。 （2）精密结构件行业概况 精密结构件是指具备高尺寸精度、高表面质量、高性能要求并且能够起到保护、支撑或散热作用的金属或塑胶部件，精密结构件与电子零部件、机械零部件等功能部件按一定的方式组装即可得到终端产品。精密结构件广泛应用于精密仪器、通信设备、航空航天、国防军工、汽车、医疗器械等高端制造行业。 在全球范围内，精密结构件制造已经成为制造业中非常重要的细分领域。欧美、日本等国家依靠雄厚的工业基础和长时间的资本投入，取得了先发优势，占据了精密结构件制造行业的垄断地位。我国精密结构件行业的发展时间较短，早期多数处于为外资企业代工以及向其学习阶段。随着我国工业技术的迅速发展、行业结构的不断优化调整，国内制造业企业不断吸收先进技术并学习创新，加之具备竞争力的用工成本、良好的基础设施、完善的上游配套供应链体系等优势，我国已逐步发展为精密结构件制造大国。 精密结构件制造行业是集产品研发、结构设计、工艺设计、生产加工、配套组装等为一体的高度专业化的产业，对加工设备与工艺、尺寸精度和表面质量、材料性能和使用寿命等的要求较高。精密结构件的制造需要高度精细的加工工艺和设备，如电火花加工、精密数控加工、激光加工、超声波加工等。同时，材料的选择和处理也非常重要，常用的材料包括塑胶、离型材料、导电屏蔽材料、钛合金、高强度钢、高温合金、陶瓷等。因此，精密结构件行业要求制造企业需要具备较高的技术水平和较强的管理能力。 2、行业发展趋势 （1）消费电子行业 1）下游行业需求旺盛推动行业快速发展 受移动互联网、物联网、云计算、大数据、5G等新一代通信技术发展影响，智能手机、平板电脑等智能终端逐渐成为消费电子产品的主力，智能穿戴设备的出现与发展标志着消费电子产品智能化达到了新的高度。消费电子功能性器件影响消费电子产品的性能、质量、用户体验，是消费电子产品不可或缺的组成部分，消费电子行业的进一步发展将带动消费电子功能性器件产业的快速发展。 2）新材料、新技术的不断应用使产品种类更加丰富 随着行业竞争加剧，消费电子产品的更新换代速度不断加快，新的智能终端产品层出不穷。下游行业的技术创新与需求增长对消费电子功能性器件的性能、品质提出了越来越高的要求。例如，消费电子产品功能越来越丰富，体积越来越小，其散热性能受到较大制约，而石墨类散热元器件的出现有效解决了消费电子发展过程中的问题。随着新材料、新技术的不断出现与应用，实现功能的不断增加，消费电子功能性器件的品种、规格型号将更加丰富，能够有效促进消费电子产品的快速发展。 3）生产企业从单一生产向综合服务转变 随着消费电子行业的发展，下游客户出于成本、效益的考虑，要求消费电子功能性器件生产企业不仅能够提供合格的产品，而且要能够根据要求提供新产品的研发方案。因此，消费电子功能性器件生产企业需提供涵盖产品设计、研发、生产、检测及售后服务的整体解决方案，从而满足客户的差异化需求。由此可见，消费电子功能器件生产企业从单一生产向综合服务转变，是行业长期发展的必然结果。 （2）精密结构件行业 1）精密制造技术的不断提升 随着科技的进步，精密制造技术不断更新换代，越来越多的先进技术应用于精密结构件制造中，例如智能制造技术通过物联网、云计算、大数据等技术，实现工厂生产过程的数字化、自动化和智能化；激光加工利用高能量密度的激光束来切割、焊接、打孔等，具有高精度、高速度、高效率的特点，被广泛应用于电子、航空、汽车等行业；数控加工用于电脑程序控制，具有高度的自动化和智能化特点。用高精度的工具和设备，使得精度、效率、质量都得到了大幅提高。 2）新材料的应用 精密结构件对制造精度、尺寸精度、形状精度、表面质量等要求较高，新材料的不断涌现和应用，如高强度、高韧性、高温、高耐磨等特性的材料，为精密结构件的制造提供了更广阔的空间和更多的可能性。 3）智能化制造的兴起 智能化制造是指通过物联网、大数据、人工智能、云计算等现代信息技术手段，实现制造业从传统制造向智能制造的转型升级。目前随着信息技术的不断进步和应用，智能制造技术的应用为精密结构件的生产和管理带来了更大的效益和 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：IDC （3）个人电脑 个人电脑行业发展相对成熟，出货量呈现出一定的周期性。根据 IDC 的数据，受宏观经济下行等短期因素的影响，在 2021年高增长后出货量有所回落，2022年全球 PC出货量为 2.92亿台，同比下滑 16.5%。分季度看，2022年各季度的环比出货量均呈现出一定的下降趋势，2022年 Q4出货量为 6,720万台，环比下降 9%。随着 2023年以来全球宏观经济逐渐复苏，预计个人电脑的需求将有所回升。 2020年Q1以来全球个人电脑出货量（百万台） 93 100 92 87 85 84 83 90 81 74 80 72 71 67 70 54 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：IDC （4）智能穿戴设备 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：IDC （5）新能源市场 进入“十四五”时期以来，随着“碳达峰”、“碳中和”、加快新能源建设等利好政策的出台实施，新能源产业在政策、技术、应用、市场机制、产业链等方面均实现了突破，以新能源为主体的新型电力系统带动了储能以及新能源汽车行业的发展。 在储能行业方面，根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的数据，截至2022年，全球已投运电力储能项目的累计装机量达 237.2GW，同比增长 13.28%，其中中国的累计装机量达到 59.8GW，占全球的 25.21%，同比增长 29.72%。从新增装机量角度来看，全球 2022年新增装机量为 27.8GW，同比增长 51.91%；中国 2022年新增装机量为 16.4GW，同比增长 56.19%。 在新能源汽车方面，我国新能源汽车市场全球领先。根据国家工信部的数据，2022年全年新能源汽车产销分别完成了 705.8万辆和 688.7万辆，同比分别增长
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源：中国汽车工业协会 （6）通信市场 2018年我国进入 5G通信建设阶段，并于 2020年实现商用。通信行业的高速发展离不开通信设备的支持，由于 5G使用较短的波长频率来实现更高的数据传输速率，所以其传播半径更短，造成了 5G基站数量需求量大幅增加。根据头豹研究院的数据，5G基站的需求量将由 2019年 13万个增长至 2025年的 816万个，复合年均增长率约为 41.6%。随着 5G技术的日趋成熟，全球业界已开启对下一代移动通信技术（6G）的研究探索，面向 2030年及未来，6G网络的面世将为通信产业带来大的变革。6G时代对基站覆盖密度提出了更高的要求，实现 6G的大规模商用，6G网络的“致密化”程度将达到前所未有的水平，这不仅是对通信技术的挑战，更是对移动通信设备制造产业的挑战，同时也为通信产业带来了巨大的市场空间。 我国 5G基站进入快速建设阶段，国家工信部数据显示，2020年至 2021年我国已建设完成的 5G基站数量分别为 77.10万座和 65.40万座，累计建设 5G基座数量 142.50万座，已建成全球最大的 5G网。国家工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》要求到 2025年实现每万人拥有 5G基站 26座，即 2025年我国 5G基站将达到 364.00万座，2022年至 2025年共计仍将建设 5G基站超过 200万座。随着 5G技术的日趋成熟，全球业界已开启对下一代移动通信技术（6G）的研究探索。面向 2030年及未来，6G网络将助力实现真实物理世界与虚拟数字世界的深度融合，构建万物智联、数字孪生的全新世界。6G将使用太赫兹（THz）频段，在空间中传播的距离短于 5G信号，因而 6G时代对基站覆盖密度提出了更高的要求。可以预见到，实现 6G的大规模商用，6G网络的“致密化”程度将达到前所未有的水平，这不仅是对通信技术的挑战，更是对移动通信设备制造产业的挑战，同时也为通信产业带来了巨大的市场空间。 4、行业进入壁垒 （1）消费电子行业 1）认证壁垒 消费电子功能性器件是消费电子产品的部件或配件，因此知名客户除了重视消费电子功能性器件本身的性能与质量外，更注重供应商的设计研发能力、供应能力、售后服务能力，需要对供应商进行严格的考察和全面的认证，确保企业的设计研发能力、生产设备、工艺流程、管理水平、产品质量等都能达到认证要求后，才会与其建立长期稳定的供应关系。合格供应商认证一般包括工厂认证、产品认证、过程认证、环保认证、职业健康安全和社会责任认证等多项内容。严格的合格供应商认证制度无疑是新进入者的重要壁垒。 2）资金壁垒 消费电子功能性器件的生产企业必须投入大量资金，用于建设高标准的生产车间、购置先进设备。生产车间方面，为确保高端产品的洁净度和优良品质，需要建设万级、千级或更高要求的洁净车间，这类车间的造价远高于一般生产车间。 洁净车间的生产运营还需消除静电、保持恒温恒湿，运作成本较高；设备方面，高精密的生产设备、模具加工设备、先进的检测设备有助于提高生产效率、降低生产成本、提升产品品质，但价格相对较高；研发方面，企业需要不断进行技术更新和新产品研发，同样需要较大规模的研发投入；客户方面，下游客户往往要求供应商提供一定的付款账期，因此在生产过程中，企业流动资金需求量较大。 因此，消费电子功能性器件的生产企业既要在前期投入较大的资金用于建设高标准的生产经营场所、购置先进的生产与检测设备，又要保证充足的流动资金以获取高端客户的大额长期订单，对于新进入者构成了资金壁垒。 3）规模壁垒 首先，消费电子功能性器件的成本与生产规模具有直接关系，只有进行规模化生产，才能有效分摊固定成本和各项期间费用，进而产生效益；其次，企业生产规模越大，对原材料供应商的议价能力越强，能够有效降低生产成本；再次，规模较大的企业具有充裕的生产能力和优化的设备工艺组合，可以同时满足多个客户、多个产品的试制及新产品研发、生产需求，有利于产品技术储备和产品线的扩充；最后，下游客户对消费电子功能性器件的需求量一般较大，为了保证供应效率和产品品质稳定，客户会选择几家供应商持续供货。只有具备大规模生产能力和快速响应能力的企业才能进入主流市场，成为知名消费电子客户的长期供应商。因此，行业新进入者必须进行较大规模的投资，形成稳定的规模化生产能力，而实力稍弱的新进入者由于缺乏规模效应而难以生存。 （2）精密结构件行业 1）技术壁垒 精密结构件产品的生产工艺复杂，综合了机械工程、结构工程、材料、自动化、信息化等跨学科知识，涉及精密电子模切、精密冲型加工、多层复合加工等多个工艺流程，对企业的生产工艺和制造水平具有较高的要求，需要企业经过长时间的技术研发和生产工艺积累才能获取。企业只有不断改善生产工艺，提高产品良率，才能生产出具有市场竞争力的高性价比产品。精密结构件行业生产商为了降低生产成本、保证产品的质量与性能稳定、快速出货，对企业技术水平、自主研发能力的要求越来越高。因此，精密结构件产品的业务具有较高的技术壁垒。 2）客户壁垒 精密结构件产品具有非标准化、品种多、规格型号多、精密度高、交货期短等特点，客户与供应商是定制生产的合作模式，双方合作的排他性较强，这决定了客户对供应商的选择比较严格、谨慎，供应商资格认证非常困难且周期较长。 客户不仅对精密结构件生产企业的产品质量、价格、供应能力、财务状况有较高的要求，而且对其设计研发能力、生产制造能力、质量控制能力和售后服务能力进行严格的审定。因此，精密结构件生产企业一旦成为下游客户的合格供应商，就与客户达成了长期稳定的合作关系，双方的合作黏性和稳定性较强，从而形成了客户壁垒。 3）人才壁垒 在精密结构件设计制造过程中，每道工序繁琐且相互影响，设计、编程或操作过程中的失误或者误差都会导致企业无法生产出符合客户要求的产品。只有工艺技能高、具有专业知识、生产经验丰富的技术人员才能满足复杂多变、精密生产的要求，而技术团队的组建需要企业花费较长的周期和较高的费用来培养。当前为快速响应市场需求，企业需要大量进行技术创新和工艺改进的研发人员。随着企业的发展、规模的扩大，为保证企业的高效有序运行，需要具有丰富经验、能够进行资源整合的管理人才。这对新进入者形成了人才壁垒。 5、行业发展的有利因素和不利因素 （1）消费电子行业 1）有利因素 ① 国民经济持续增长，消费能力不断增强 随着我国国民经济的持续健康发展，居民的消费能力不断增强，对智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备的需求不断增加。消费者对产品的追求从最初简单的使用功能向高技术含量、功能多样性、便携、时尚等方向转变，因此，在今后相当长的时期内，消费电子产品仍具有较大的发展空间，消费电子功能性器件产业面临较好的发展机遇。 ② 国家产业政策支持 为了促进消费电子市场健康、快速发展，国家先后出台了一系列政策支持消费电子行业的发展。在全球化大趋势下，为了提升民族企业的国际竞争力，国家政府也出台了一系列政策支持与扶持消费电子企业的品牌全球化。此外，发行人产品亦是功能性膜材料、电子胶（带）制品以及精密结构件等材料的产品应用，属于国家产业政策重点扶持和发展的新兴产业。 2）不利因素 消费电子行业的市场竞争较为激烈。在全球数字化的趋势下，美国、日本、韩国等发达国家都对信息产业的发展进行了战略调整，将信息产业作为其新一轮经济增长的动力，纷纷在此领域加强投资、布局。我国部分消费电子功能性器件生产企业设备自动化、数字化程度低，生产效率低，精密度和稳定性差，与国外先进企业生产设备技术水平存在较大差距，导致最终所生产的产品品质与国外相比存在较大差距。 （2）精密结构件行业 1）有利因素 ① 下游行业需求旺盛 精密结构件的下游应用领域广泛，包括通信、新能源、医疗、交通运输、航空航天等多个行业，客户群体庞大。随着客户产品的不断更新换代，精密结构件行业的下游市场需求旺盛。下游行业的快速发展，带动了精密结构件产品的产业规模不断扩大，生产工艺与技术水平的不断提升。 ② 专业化分工使得客户黏性较高 精密结构件的定制化程度较高，下游行业客户为满足自身产品更新速度快、技术不断升级的需求，同时为保证产品质量并降低生产成本，要求规模大、实力强的专业功能性器件生产企业为其配套，对供应商的研发实力、价格水平、产品品质、交货期都提出了较高要求，这使得精密结构件制造领域的专业化分工更为明确。精密结构件生产企业一旦进入客户供应链体系，一般可以得到较为稳定的订单，双方会保持长期紧密的合作关系。较高的客户黏性为精密结构件生产企业的发展提供了良好的发展机遇。 2）不利因素 精密结构件行业的专业技术人才紧缺。精密结构件的设计、研发、生产涉及机械工程、结构工程、材料、自动化、信息化等多学科专业知识的综合应用，专业技术人员不仅要掌握专业知识，对上游原材料及下游行业都要有较深的认知和理解，而且需要具备丰富的生产、管理实践经验。目前精密结构件的技术人才培养主要依靠企业，专业技术人才尤其是高端技术人才相对缺乏，不利于行业的快速发展。此外，目前不断上升的人力成本也在一定程度上增加了行业内生产企业的成本压力，行业整体盈利水平将受到影响。 6、行业技术水平及技术特点 （1）消费电子行业 随着信息和电子技术的飞速发展，消费电子产品逐渐向智能化、轻薄化、便携化、多功能化、集成化、高性能等方向发展，由此对消费电子功能性器件的微型化、集成化、高精密度、高性能等特性要求越来越高。终端品牌商越来重视消费电子产品外观带给消费者的用户体验，企业需要高度吻合下游客户的自动化装配制程，因此消费电子功能性器件的生产对模切、贴合精密度、静电处理的控制要求高。 原材料直接影响消费电子功能性器件的性能与功能，这要求功能性器件的生产企业对材料的功能、加工性能具有深入了解。传统材料选择一般是客户预先确定材料，产品生产企业负责加工生产，不对材料做任何改动或推荐。但随着技术进步和市场竞争的不断加剧，产品生产企业开始凭借对诸多原材料性能信息、加工经验向客户推荐材料。消费电子功能性器件的生产企业掌握了各种材料的性能信息，建立了自身的材料数据库，向客户推荐材料，节省了客户选择材料的时间，缩短了产品的设计时间，提高了产品设计与研发的效率，提升了产品品质。 （2）精密结构件行业 随着下游客户的产品持续更新与技术要求提高，精密结构件产品的设计研发、制造工艺水平的要求也越来越高。精密结构件的产品研发过程涉及机械工程、结构工程、材料、自动化、信息化等众多学科，同时研发人员还需要对下游通信、新能源等应用行业的知识有一定的了解。在产品加工方面，从过去的单一机器设备的简单加工向多工序设备组合加工、多功能综合制程加工方向发展，与之相应产品加工由单一工序向多工序组合方向发展。在加工设备的选择上，出于生产效率、精密度、稳定性等指标的考虑，需选用自动化程度更高的精密加工设备。 7、行业的周期性、区域性或季节性特征 （1）周期性 消费电子功能性器件及精密结构件的发展与宏观经济形势紧密相关，其下游行业直接面对消费者，不可避免地会受宏观经济景气程度的影响而呈现出一定的周期性。但由于消费电子、通信、新能源等领域的产品换代、技术革新的速度较快，对上游的功能性器件和精密结构件的需求仍保持着一定的增长，减弱了宏观经济波动所导致的行业周期性波动。 （2）区域性 从我国消费电子与精密结构件产品的区域分布看，长三角和珠三角地区是消费电子产品和精密结构件生产的聚集地，并带动了相关配套产业的发展，这使得消费电子功能性器件以及精密结构件的生产企业表现一定的区域性特征。随着我国沿海地区劳动力成本的提高，消费电子产业正在逐步向中部、西部地区转移，其配套的消费电子功能性器件和精密结构件等产业也随之发生转移。 （3）季节性 消费电子功能性器件以及精密结构件的生产和销售受下游行业需求波动的影响较大。受消费者消费习惯等因素影响，智能手机、平板电脑等电子产品一般在节假日为销售旺季。消费电子功能性器件以及精密结构件生产企业会根据下游行业需求合理安排生产，销售周期较终端产品市场周期有所提前。 8、行业与上、下游行业之间的关联性 （1）消费电子行业 消费电子行业的上游行业为胶带、保护膜等原材料生产企业。上游行业对本行业的影响主要体现在技术与价格。从技术上看，各种新材料的出现会促进消费电子功能性器件技术的进步与革新，增加产品实现的功能，拓宽应用领域；从价格上看，上游原材料的价格变动将直接影响消费电子功能性器件生产企业的成本，进而影响利润水平。总体来看，上游行业原材料生产企业众多，市场供应充足，原材料供应一般不存在稀缺性。 消费电子行业的下游行业为手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品终端品牌商、制造服务商、组件生产商。下游行业的发展决定了功能性器件的市场容量、利润水平和技术发展方向。随着消费电子产品越来越注重智能化、轻薄化、便携化、多功能化、集成化、高性能化，功能升级、技术更新换代的速度不断加快，功能性器件行业的发展空间将更加广阔。 （2）精密结构件行业 精密结构件行业的上游行业包括金属材料、塑胶材料等大宗原材料行业。上游金属材料、塑胶材料等原材料的市场竞争充分，供应充足，较少出现供应短缺等情况。原材料价格的波动将导致采购成本的变化，对行业的利润水平产生一定的影响。原材料的质量和性能则会影响产品的品质和可靠性。 精密结构件行业的下游行业主要为通信、新能源、医疗、交通运输、航空航天等行业。下游行业的发展及产品更新对精密结构件行业的发展和工艺改进有着直接影响。随着下游行业的新产品层出不穷，产品质量要求越来越严格，产品结构越来越复杂，精密结构件行业企业的市场反应速度和个性化产品设计能力也在不断增强。 精密结构件行业的下游客户众多，但供应链管理的主动权通常由终端产品制造商掌握，精密结构件行业企业限于自身人才、资金和经验的限制，一般服务于特定一个或有限几个行业的客户，对自身客户所在行业也存在一定的依赖。 （四）行业竞争情况 1、行业竞争格局 （1）消费电子行业 目前，我国消费电子功能性器件行业集中度相对不高，行业内大多数企业规模偏小，研发实力弱，产品技术含量与附加值低，利润有限。高端产品生产门槛相对较高，对企业的研发实力、工艺水平、生产规模及产品的品质、价格、交货期要求较高，行业壁垒较高，一般企业难以介入，市场竞争程度相对较小。 随着消费电子产品向智能化、轻薄化、便携化、多功能化、集成化、高性能等方向发展，下游行业对消费电子功能性器件的品质、技术要求越来越高，具有突出技术优势和竞争力的企业在行业发展中越来越处于有利地位。 （2）精密结构件行业 目前，我国精密结构件制造企业逾千家，主要分布于长江三角洲、珠江三角洲和环渤海等市场经济较为发达的地区，大部分企业具有一定的生产能力，但技术水平、研发能力和服务质量相对滞后，能够提供高精密结构件、超精密结构件的企业数量不多。领先企业拥有先进的技术和设备，资金实力较强，在先进的管理理念指导下，能够制造出更高精密度的结构件产品，并可为客户提供定制化的产品和服务。 精密制造业下游行业领域众多，客户遍布通信、新能源、机床、医疗器械、交通运输、航空航天等众多行业，不同下游行业领域的结构件制造商之间的市场竞争程度较低，同一下游行业领域的结构件制造商的市场竞争程度随产品精密程度的提高而降低。随着下游对高精密结构件的需求不断增长，细分行业内领先企业的市场份额逐步扩大，整体实力不断增强，行业集中度预计将逐步提高。 2、发行人的行业地位 公司立足于全球高端产业价值链，为消费电子、通信和新能源领域的世界知名客户提供功能性器件、精密结构件及其产品的设计、研发、材料选型、产品试制和测试、批量生产等高附加值的一体化综合解决方案。公司凭借长期积累的技术研发优势、丰富的生产经验、创新的生产工艺、高精密与高品质的产品及快速响应能力，以协同创新的方式积极参与客户的产品创新，产品已广泛应用于手机、计算机、智能穿戴设备、5G通讯设备，新能源领域等产品及其组件中。 发行人拥有大量优质的客户资源，直接客户主要为国内外知名消费电子制造服务商、组件生产商和通信、新能源品牌商，包括富士康、和硕、广达、仁宝、立讯精密、瑞声科技、歌尔股份、安费诺、瑞仪光电等，产品最终应用于多家知名品牌商。发行人与上述知名品牌商、制造服务商及组件生产商建立了良好的合作关系。 公司以精益生产、智能制造为导向，高度重视自主改进自动化设备、自主研发自动化与信息化系统。通过不断自主研发与自主改进设备，优化精密模具设计，创新工艺流程，公司实现了原材料复合、模切、转贴、排废等多种工艺流程的一体化作业，提升了生产的自动化与智能化水平，提高了生产效率与产品良率，使得发行人人均产值较同行业具有相对优势。通过自主研发 OEE生产管理系统、研发项目管理系统，发行人能够对生产过程中的生产数据、产品质量统计数据、设备性能数据等进行实时采集，并在此基础上进行统计分析和深度挖掘，使得发行人可以及时了解设备运行状况、产品质量，并能够实现产品质量追溯，从而为发行人通过不断改进机器设备、生产工艺、工程设计及新产品研发，进而为提高生产效率、降低产品成本提供了大量数据依据。 公司在工艺技术水平、产品交货速度、产品质量稳定性等方面已得到了客户的充分认可，保证了客户供应链的安全、及时、可靠，在市场中形成较高的品牌知名度。公司以客户需求为导向，瞄准行业产品与技术发展方向，紧盯行业前沿技术，不断实现产品、技术的突破与创新。 3、主要竞争对手情况 （1）领益智造（002600.SZ） 广东江粉磁材股份有限公司于 2018年完成对领益科技的重大资产重组，已更名为领益智造。领益智造的主要产品包括模切产品、冲压产品、CNC产品、紧固件产品等，主要应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴设备等消费电子产品。（未完）  |