天马科技(603668):福建天马科技集团股份有限公司2023年度以简易程序向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）
原标题:天马科技:福建天马科技集团股份有限公司2023年度以简易程序向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿） 1、公司及董事会全体成员保证本募集说明书内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承当相应的法律责任。 2、本募集说明书按照《上市公司证券发行注册管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61号——上市公司向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》等要求编制。 3、本次以简易程序向特定对象发行股票完成后，公司经营与收益的变化由公司自行负责；因本次以简易程序向特定对象发行股票引致的投资风险，由投资者自行负责。 4、本募集说明书是公司董事会对本次以简易程序向特定对象发行股票的说明，任何与之不一致的声明均属不实陈述。 5、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。 6、本募集说明书所述事项并不代表审批机构对于本次以简易程序向特定对象发行股票相关事项的实质性判断、确认、批准。本募集说明书所述以简易程序向特定对象发行股票相关事项的生效和完成尚待取得有关审批机构的批准、核准或注册。 重大事项提示 本重大事项提示仅对需要特别关注的风险因素和其他重要事项做扼要提示。 投资者做出决策前，应当认真阅读募集说明书全文。 一、关于公司本次向特定对象发行股票的规模 本次以简易程序向特定对象发行的股票数量为 20,533,880股，发行价格为14.61元/股，发行对象拟认购金额合计为人民币 299,999,986.80元，不超过三亿元且不超过最近一年末净资产百分之二十。本次发行的最终发行股票数量以中国证监会同意注册的数量为准。 二、关于本次再融资投向鳗鲡养殖的战略考量 1、鳗鲡无法实现人工繁育的商业化 鳗鲡作为洄游鱼类，在海洋中产卵繁殖，在淡水中生长育肥，并在达到性成熟后返回大海产卵，是全球规模化养殖的鱼类中，唯一完全依赖捕捞野生鱼苗开展养殖的种类，鳗苗人工繁育的商业化始终是世界性难题。 2、鳗苗捕捞资源的稀缺性 全球鳗鱼养殖品种主要是日本鳗、美洲鳗和欧洲鳗，其苗种捕捞量决定了鳗1 鲡的养殖规模。其中日本鳗鲡苗种为全球养殖的主导品种，在 2020年出现捕捞大年后，年捕捞量持续维持较低水平。 2018-2023年捕捞季日本鳗苗捕捞情况 1 2014年以来，日本鳗苗、美洲鳗苗和欧洲鳗苗三者合计占全球鳗苗供应比例稳定在 96%以上，欧洲鳗苗存在出口管制，美洲鳗苗捕捞环节存在捕捞配额制度，两类品种占全球鳗苗供应在 25%左右。（数据数据来源：中国鳗鱼网 由上图可见，主导养殖品种日本鳗苗近年来呈现歉收态势。进一步对比 2020 年及之后，日本鳗苗捕捞的国家或地区结构如下： 数据来源：中国鳗鱼网 由上图可见，我国掌握了日本鳗苗的多数捕捞资源，而主要消费国的日本捕 捞规模持续萎缩，更加依赖于我国的供应能力。 3、鳗鲡捕捞量与市场景气度的相关性 数据来源：中国鳗鱼网 日本鳗苗的养殖出鱼周期约为 12-24个月，也就意味着捕捞的鱼苗在当年投入养殖后，在未来两年内将养成上市销售。因此鳗鲡的市场价格相对捕捞量有一定的周期联动，2018-2019年连续两年日本鳗鲡苗种大幅歉收后，日本鳗鲡产品均价持续上升；2020年捕捞丰年后，日本鳗鲡均价迅速回调；后续捕捞量相对丰年迅速下降，且 2022-2023年业内公认连续歉收，日本鳗鲡产品均价已经开始得到支撑，且可以合理预期 2023年及之后年度，日本鳗鲡的销售均价将进一步提升。 美洲鳗产品价格与日本鳗产品价格长期以来存在联动性，日本鳗价格上涨将带动美洲鳗价格跟涨。 4、公司以募集资金投入鳗鲡养殖的战略考量 由上述分析可见，鳗苗作为稀缺性自然资源，虽不同年份有所差异，但总体资源量有限，且依赖人工捕捞。因此，公司以募集资金投入鳗场建设，从市场上规模化采购鳗苗，是掌控未来鳗鲡市场供应能力的前瞻布局。且随着公司更大规模推进养殖布局，国内现有“多、小、散”、设施简陋、机械化程度较低的养殖户将有效得到整合，不具备现代化运营及管理经验的散户逐步出清，将有助于公司借助本次募投实施的“工厂智能化、工厂循环水、种养一体化养殖”智能绿色2 生态养殖模式得到更快推广。 此外，2022-2023年持续出现的捕捞歉收现状，意味着未来数年内鳗鲡市场的供求关系将进一步有利于养殖方，可以期待鳗鲡市场景气度的持续抬升。 三、公司现有鳗鲡业务经营状况的说明及潜在价值分析 1、现有鳗鲡业务经营状况说明 2022年，公司以自有或自筹资金加大鳗鲡养殖经营性资金投入，包括鳗苗及饲料投喂等养殖成本的资金投入，当年投苗约 10.45亿元，约有 70%的鳗苗在当年 9月份后投入养殖，截至 2023年 9月末，鳗鲡存塘量约为 14,417.81万尾，养殖密度达 131.07%。较高的养殖密度会导致鳗鲡进食偏缓，生长周期延长。 3 福建、广东两地 2023年一季度遭遇倒春寒影响，第二季度出现高温天气。 鳗鱼是变温性动物，水温偏高或偏低均会造成其摄食异常，因此异常天气变化同样导致其生长周期出现不利影响。 综上，公司鳗鲡养殖业务 2023年以来出鱼节奏未达到理想状态。且主营业务成本端的玉米、豆粕、鱼粉等市场价格持续上升。受此不利因素影响，公司 2023年三季度亏损，具体请参见“重大事项提示”/“四、特别风险提示”之“2、经营业绩下滑的风险”。 2、现有鳗鲡业务潜在价值分析 截至 2023年 9月 30日，公司鳗鲡存塘量为 14,417.81万尾，以美洲鳗为主，按照 3P的市场价格测算其潜在市场价值，如下： 单位：万元
注 2：3P为鳗鲡养殖行业术语，指一公斤重量对应 3尾鳗鲡。 注 3：上述测算仅为对公司存量鳗鲡业务的价值分析，其业绩释放受市场因素影响，且需要一定周期，因此不代表公司对单一年度实际经营情况及财务状况的判断，亦不构成盈利预测。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此作出投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。 由上表测算可见，公司存量鳗鲡养殖具备较高的市场价值。2023年 1-9月， 公司鳗鲡销售均价为 70.37元/公斤，毛利率达到 34.82%；报告期内，公司平均4 销售税费率为 1.22%。由此可见，随着后续出鱼，鳗鲡业务将有效带动公司未来业绩的持续改善。 四、特别风险提示 1、主要原材料价格波动的风险 公司饲料产品所需的原材料主要包括鱼粉、其他蛋白类原料（主要为豆粕、花生粕、菜粕）以及淀粉类原料（主要为淀粉、面粉）等，原材料价格波动对饲料企业效益影响较大。例如鱼粉价格会受海洋气候异常导致的渔业资源衰减、主要鱼粉生产国捕捞配额下降、农作物歉收、期货及短期市场投机炒作等因素影响，而原材料的价格波动将会给生产成本带来较大的压力和风险。 主要原材料市场价格走势图
2、经营业绩下滑的风险 2023年 1-9月，归属于上市公司股东的净利润为-8,600.94万元（未经审计），与上年同期相比由盈转亏。公司净利润有所下滑，主要系饲料业务受主产区气候条件变化、国际政治经济形势变化、秘鲁鳀鱼捕捞政策等因素影响，其主要原料成本涨幅较大，而产品价格上调的幅度并不能完全覆盖原材料成本的涨幅；同时， 4 销售税费率=（销售费用+税金及附加）/营业收入，平均销售税费率为报告期内该数据的算术平均鳗鲡出池节奏受气候变化、养殖密度及市场行情等因素影响而有所调整，生长速度放缓，延缓了出池时间。 此外，鉴于国内外宏观经济、产业发展及市场环境持续发生变化，公司 2022年员工持股计划预计将难以达到预期激励目的和效果，公司于 2023年 7月决定终止该项计划，预计将在第三季度加速确认相关股份支付费用约四千万元，对公司经营业绩造成不利影响。 若未来继续出现宏观经济不景气、极端气候变化、市场竞争加剧、市场需求变化、原材料供应短缺、贸易摩擦加剧、汇率变动等不利情况，将可能带来公司业绩进一步下滑的风险。 3、鳗鱼养殖周期延长的风险 公司于 2020年开始投入鳗鱼养殖业务，2021-2022年出鱼率分别为 53.50%、26.65%，与养殖鳗鱼品种具备相关性。2020年公司主要投养日本鳗苗，该品种的成长周期约为 12-24个月，投苗一年后开始规模化出鱼；2021年起公司主要投养美洲鳗苗，该品种生长周期偏长，约为 12-36个月，规模化出鱼周期主要发生在投苗后的第二年。上述生长规律与公司养殖出鱼情况保持匹配。 2023年 1-9月，公司鳗鱼养殖出鱼率下降至 4.49%（年化），主要影响因素为两点：一方面，2023年一季度遭遇倒春寒影响，后续又遭遇高温天气，鳗鱼对于气候反应敏感，在面对不利气候变化情况下生长速度趋缓；另一方面，公司鳗鱼养殖持续保持较高密度，生存空间密集状态下，不能充分进食，同样导致生长周期拉长。目前部分鳗鱼养殖场仍处于建设阶段，鳗鱼存塘数量过多，短期内绝大多数鳗鱼苗无法达到可出售状态，存在养殖周期延长的风险，进而影响公司经营业绩。 五、关于即期回报摊薄 本次向特定对象发行股票完成后，公司总股本和净资产将有所增加，而本次募集资金投资项目的实施具有一定周期。根据公司测算，本次向特定对象发行股票可能导致公司每股收益被摊薄，公司存在即期回报因本次发行而有所摊薄的风险。为保障中小投资者的利益，公司就本次向特定对象发行事项对即期回报摊薄明书“第八节 董事会声明”。 特此提醒投资者关注本次发行摊薄股东即期回报的风险，虽然公司为应对即期回报被摊薄风险而制定了填补回报措施，但所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任，提请广大投资者注意。 释义 本募集说明书中，除非文义另有所指，下列词语或简称具有如下含义： 一、一般释义
目 录 目 录 .......................................................................................................................... 12 第一节 发行人基本情况 .......................................................................................... 14 一、发行人基本情况 .......................................................................................... 14 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................. 14 三、发行人所处行业主要特点及行业竞争情况 .............................................. 16 四、发行人主要业务模式、产品或服务的主要内容 ...................................... 28 五、现有业务发展安排及未来发展战略 .......................................................... 93 六、财务性投资情况 .......................................................................................... 98 七、行政处罚情况 ............................................................................................ 100 八、同业竞争情况 ............................................................................................ 101 第二节 本次发行方案 ............................................................................................ 105 一、本次发行股票的背景和目的 .................................................................... 105 二、发行对象及与发行人的关系 .................................................................... 107 三、本次发行的价格或定价方式、发行数量、限售期 ................................ 107 四、募集资金投向 ............................................................................................ 109 五、本次发行是否构成关联交易 .................................................................... 110 六、本次发行是否导致公司实际控制权发生变化 ........................................ 110 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ............................................................................................................................ 110 八、本次以简易程序向特定对象发行股票符合规定 .................................... 111 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................ 123 一、本次募集资金使用计划 ............................................................................ 123 二、本次募集资金投资项目的基本情况 ........................................................ 128 三、募集资金用于扩大既有业务的必要性及合理性 .................................... 136 四、募集资金用于补充流动资金、偿还债务的原因及融资规模的合理性 143 五、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 ........................................ 144 六、总结 ............................................................................................................ 145 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 .................................... 146 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ............ 146 二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ............ 147 同业竞争等变化情况 ........................................................................................ 147 第五节 与本次发行相关的风险因素 .................................................................... 148 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 .................................................................................................................... 148 二、可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素 .................................... 153 三、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 ............................................................................................................................ 153 第六节 历次募集资金运用 .................................................................................... 155 一、前次募集资金到位及验资情况 ................................................................ 155 二、前次募集资金实际使用情况 .................................................................... 155 三、前次募集资金投资项目实现效益情况 .................................................... 159 四、前次募集资金投资项目变更情况（如有） ............................................ 163 五、闲置募集资金的使用情况（如有） ........................................................ 165 六、注册会计师对前次募集资金运用所出具的专项报告结论 .................... 166 第七节 与本次发行相关的声明 ............................................................................ 167 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 .................................... 167 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ........................................................ 168 三、保荐机构（主承销商）声明一 ................................................................ 169 四、发行人律师声明 ........................................................................................ 171 五、审计机构声明 ............................................................................................ 172 六、发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺 .................................... 173 七、发行人控股股东、实际控制人承诺 ........................................................ 174 第八节 董事会声明 ................................................................................................ 175 一、关于公司未来十二个月内再融资计划的声明 ........................................ 175 二、关于本次向特定对象发行股票摊薄即期回报的风险提示及拟采取的填补措施 ................................................................................................................ 175 三、公司的董事、高级管理人员以及公司控股股东、实际控制人关于本次发行股票摊薄即期回报采取填补措施的承诺 ................................................ 176 第一节 发行人基本情况 一、发行人基本情况
（一）发行人的前十大股东情况 截至 2023年 9月 30日，公司前十名股东持股情况如下：
截至 2023年 7月 31日，陈庆堂先生通过其 100%持有的基金产品（秋晟天马 1号私募证券投资基金，以下简称“秋晟天马 1号”）完成对公司的股份增持，该基金产品的增持比例占公司总股本的 0.61%，同时陈庆堂先生已与秋晟天马 1号签署一致行动人协议。 截至本募集说明书签署日，陈庆堂先生直接持有发行人 19.99%的股份，通过其独资的天马投资间接持有发行人 12.46%的股份，通过其 100%持有的基金产品持有发行人 0.61%的股份，其他一致行动人直接持有发行人 0.49%的股份，陈庆堂先生及其一致行动人合计控制发行人 33.55%的股份。 （二）发行人的控股股东、实际控制人情况 截至本募集说明书签署日，陈庆堂先生直接持有发行人 19.99%的股份，通过其独资的天马投资持有发行人 12.46%的股份，通过其 100%持有的基金产品秋晟天马 1号持有发行人 0.61%的股份，合计控制发行人 33.06%的股份，为公司控股股东、实际控制人，现任公司董事长、总裁。 陈庆堂，男，1968年生，中国国籍，无境外居留权，博士学位。公司创始人，曾任福建天马饲料有限公司和福建天马科技集团有限公司董事长、总经理，厦门金屿进出口有限公司执行董事，公司第一、二、三届董事会董事长；现任公司董事长、总裁，福建省华龙集团饲料有限公司董事，福建天马投资发展有限公司监事，台山市福马饲料有限公司执行董事，福建海德凯乐健康产业有限公司执行董事，福建天马食品有限公司执行董事，福建华龙生物科技集团有限公司董事长，江西天马科技实业有限公司执行董事、总经理，福建天马科技集团（厦门）控股有限公司执行董事；福建省第十二届、第十三届人民代表大会代表，泉州市泉港区政协副主席，泉州市泉港区工商联（总商会）主席（会长），泉州市泉港区教育发展基金会理事长，福州市工商联（总商会）经济顾问，福建省企业家公益协会会长，福建省饲料工业协会会长，中国渔业协会鳗业工作委员会会长、中国农业产业化龙头企业协会副会长、中国饲料工业协会副会长。获国家科技创新创业人才，2021、2022年度中国农业“乡村振兴十大领袖人物”，享受国务院政府特殊津贴专家，享受教授、研究员待遇的高级工程师，担任博士后导师。 报告期内，公司的实际控制人未发生变更。 三、发行人所处行业主要特点及行业竞争情况 （一）发行人所处行业 根据中国证监会公布的《国民经济行业分类以及上市公司行业统计分类指引（2023年 5月）》，公司从事的业务为“C 制造业”下的“C13 农副食品加工业”，指直接以农、林、牧、渔业产品为原料进行的谷物糜制、饲料加工、植物油和制糖加工、屠宰及肉类加工、水产品加工，以及蔬菜、水果和坚果等食品的加工。 （二）行业监管、政策及法规 1、行业主管部门 根据《饲料和饲料添加剂管理条例》的相关规定，我国饲料行业的行政管理部门是中华人民共和国农业农村部（以下简称“农业农村部”），县级以上地方人民政府负责饲料、饲料添加剂管理的部门，负责本行政区域饲料、饲料添加剂的监督管理工作。饲料行业自律性组织为中国饲料工业协会。 农业农村部为国务院综合管理种植业、畜牧业、水产业、农垦、乡镇企业和饲料工业等产业的职能部门，又是农村经济宏观管理的协调部门。农业农村部主要职责包括：拟订实施行业规划、产业政策和标准；提出深化农村经济体制改革意见；指导农业社会化服务体系建设；组织农业资源区划、生态农业和农业可持续发展工作；承办政府间农业涉外事务等。 中国饲料工业协会是饲料行业的自律管理组织，主要职能包括协助政府搞好行业规划，为政府指定方针政策提供依据；宣传普及饲料工业基本知识，推广科学技术成果和管理经验；组织国内外经贸合作和科技交流，提供信息咨询服务，发展有关公益事业；向政府反映会员的意见、要求并提出建议等。 2、主要政策法规 饲料质量影响食品安全，关系到人民生命健康，一直是国家十分重视的行业。 国家和行业主管部门制定了一系列法律法规、行业标准，涉及生产企业资质、饲料产品、原材料、添加剂等各个方面，以保证饲料工业的规范、健康、有序发展。
1、饲料行业 饲料行业是现代畜牧业和水产养殖业发展的物质基础，是农业产业链中的重要环节，直接关系着农业、农村经济发展和人民生活水平的提高。我国饲料行业起始于 20世纪 70年代中后期，经过 40多年快速发展，全国饲料产量于 2011年超过美国成为全球第一饲料生产大国，饲料行业已成为国民经济的重要基础产业之一。目前，我国饲料行业发展呈现出以下主要特点： （1）全国商品饲料总产量平稳增长 饲料工业是支撑现代畜牧及水产养殖业发展的基础产业，是关系到城乡居民动物性食品供应的民生产业。随着我国人民对绿色肉、蛋、奶、鱼类等食品需求的增加，饲料行业整体呈现平稳增长的趋势。我国饲料行业的年产量从 2013年的 19,340万吨增长到 2022年的 30,223万吨，年均复合增长率约为 5.09%。 图 1：2013-2022年我国工业饲料总产量情况 单位：万吨 数据来源：中国饲料工业协会数据 从饲料品种结构上看，在 2022年，猪饲料产量 13,597.50万吨，占比 44.99%； 肉禽饲料产量 8,925.40万吨，占比 29.53%；蛋禽饲料产量 3,210.90万吨，占比 10.62%；水产饲料产量 2,525.70万吨，占比 8.36%，上述水产饲料及三类畜禽饲 料产量占全国商品饲料总产量比重为 93.50%，构成市场前四大品种。 图 2：2022年我国饲料品种结构图 数据来源：中国饲料工业协会数据 特种水产配合饲料是指为石斑鱼、大黄鱼、鲆鲽鳎、鳗鲡、鲟鱼、鲑鳟、黄鳝、中华鳖、鲍、海参等营养价值高、养殖效益好、养殖规模相对较小、养殖技术要求较高的特种水产动物养殖提供的配合饲料。从经济价值和技术水平角度看， 特种水产配合饲料属于水产饲料行业中的高端产品，主要应用对象集中于海水鱼 及“名、特、优”淡水养殖品种。根据智研咨询数据，我国特种水产饲料产量从 2013年的132.82万吨增加至2021年的220.80万吨，年均复合增长率约为6.56%。 图 3：2013年-2021年特种水产饲料产量情况 单位：万吨 数据来源：智研咨询 根据中国饲料工业协会的数据，我国肉禽饲料、猪饲料和蛋禽饲料合计产量从 2013年的 16,392.00万吨增加至 2022年的 25,733.80万吨，年均复合增长率约为 5.14%。 图 4：2013年-2022年肉禽饲料、猪饲料和蛋禽饲料合计产量情况 单位：万吨 数据来源：中国饲料工业协会 （2）全国饲料产业目前主要集中在东部沿海区域 从区域发展来看，受养殖行业区域分布的影响，目前我国饲料行业的产业区域仍然主要集中在东部沿海地区。根据《全国饲料工业“十三五”发展规划》，山东、江苏、福建、广东、海南、河北、河南、陕西和山西等省份被划分为稳定发展区，黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、宁夏、甘肃、青海、新疆、西藏、四川、重庆、云南、贵州和广西等省份被划分为加快发展区，湖北、湖南、江西、安徽、北京、天津、上海和浙江被划分为适度发展区，东部沿海区域产业集聚度高、发展稳定。 图 5：2022年全国饲料分区域产量情况 单位：万吨 其他产量1000 山东 万吨以下省份 15% 小计 21% 广东 12% 江西 3% 安徽 4% 广西 福建 7% 4% 湖南 辽宁 4% 5% 湖北 河南 5% 四川 河北 江苏 5% 5% 5% 5%数据来源：中国饲料工业协会 （3）监管体系日益健全，饲料产品质量稳步提升 随着国家及民众对于食品安全重视度的不断提升，国家饲料行业监管体系不断完善。近年来，《饲料和饲料添加剂管理条例》得到修订，《饲料和饲料添加剂生产许可管理办法》《饲料和添加剂预混合饲料产品批准文号管理办法》和《新饲料和新饲料添加剂管理办法》《饲料质量安全管理规范》等相继出台。对饲料行业从原料采购到产品销售的全程提出了质量要求。 同时，农业农村部和各级饲料管理部门持续开展饲料质量安全整治，强化监督检测和日常监管，不断完善事前、事中、事后有效衔接的饲料质量安全管理体系。近年来国家加大对环境保护的重视程度，国家环保检查力度也在不断加大，对部分无法达到环保要求饲料生产厂家进行停产整顿，推动饲料行业规范化发展。 （4）下游鳗鲡食品需求持续增长，推动鳗鲡食品加工和饲料行业持续发展 我国鳗鲡养殖业发展之初，主要向日本、美国、欧盟等地出口，销售结构以外销为主，内销为辅。近年来，随着我国经济结构不断优化、城市化进程持续加深，国民收入及消费水平逐步提升。水产品作为国民膳食的主要构成之一，其消费结构随着国民消费水平的提升逐渐向营养价值高、口感好的特种水产品转型。 近年来，作为烤鳗的传统消费场景，日本料理在国内的发展迅速推动了国内鳗鲡需求量的增加。根据华经产业研究院统计，2013年至 2021年，我国的日料店数量由 1.06万家增长至 7.31万家，复合增长率达 27.30%。同时，日本料理市场也趋向高端化。据红餐品牌研究院发布的《中国日料品类发展报告 2022》指出，截至 2022年 11月，日料的人均消费在 100元及以上的品牌占比约为 45.7%，而 2022年同等人均消费区间的中式正餐品牌占比仅有 12%。 除传统日本料理消费场景外，鳗鲡食品的其他消费场景也在不断的挖掘和迅速发展，如生鳗片的主要消费场景火锅市场、家庭消费场景等消费市场。根据艾媒咨询《2022年中国火锅行业发展与消费行为监测报告》的数据，2013年至 2022年，我国火锅行业的市场规模由 2,813亿元增长至 5,498亿元，复合增长率达7.73%，预计 2025年增加至 6,689亿元。同时，高端火锅市场也得到了发展。艾媒咨询数据显示，截至 2022年，我国火锅人均消费额 150元以上的占比为 11.4%，随着线上销售渠道的蓬勃发展，自 2019年以来，新兴渠道带来的家庭消费作为新增的鳗鲡食品消费场景，成为一个值得关注的增长点。 在高端日本料理、高端火锅市场和家庭消费增长的助力下，我国已经形成了内外销共同驱动的鳗鲡消费新形势，鳗鲡产品市场空间不断扩大，推动鳗鲡食品加工和鳗鲡配合饲料需求相应增长。 近年来，我国鳗鲡食品的加工及销售量逐步提升。根据《2022中国渔业统计年鉴》和海关数据统计，2021年我国鳗鲡食品的加工量已达 15.14万吨，2022年我国烤鳗出口量达 5.01万吨。 2、畜牧及渔业行业 发行人逐步打造成为融水产、畜牧、食品三大主营业务为一体的大型现代渔牧集团化企业。发行人于 2019年通过收购华龙集团 72%股权正式涉足养殖行业，目前主要为肉鸭养殖。 作为主要国民的肉类消费品种，随着人均收入稳步提升，国民对家禽的需求随之相应逐步增长，推动家禽养殖行业稳步发展。2013年至 2022年，全国家禽出栏量由 119.05亿只增长至 161.40亿只，年均复合增长率约为 3.44%，呈稳步增长态势。 图 6：2013年-2022年全国家禽出栏量情况 单位：亿只 数据来源：国家统计局 随着国民经济水平稳步增长，以及淡水养殖行业的快速发展，2013年至 2021 年，全国淡水养殖产值由 4,665.57亿元增长至 7,473.75亿元，复合增长率达 6.07%。 图 7：2013年-2021年全国淡水养殖产值情况 单位：亿元 数据来源：中国渔业统计年鉴 3、食品加工行业 公司于 2018年末设立天马福荣，并于 2019年初收购了生产高档鳗鲡食品的江西西龙 90%股权，加强食品加工布局。 随着国民经济水平稳步增长，以及食品产业链的完善，2015年至 2021年，全国水产品加工量由 2,092.31亿元增长至 2,125.04亿元，总体保持平稳。 图 8：2015年-2021年全国水产品加工产值情况 单位：万吨 数据来源：中国渔业统计年鉴 （四）行业竞争格局 1、行业竞争格局和市场化程度 饲料行业经过多年的发展，已进入成熟期，行业增长情况保持稳定，市场化程度较高，处于充分竞争态势。近年来，行业整合兼并速度加快，大批规模较小、实力较弱、技术较落后的饲料企业逐步被市场淘汰，企业数量有所下降。目前，行业已形成了以少数大型企业集团为龙头，大批中小企业为补充的市场格局。 2、市场供求情况以及变动原因 从饲料行业整体的供应来看，我国饲料工业起步于 20世纪 70年代，伴随着我国国民经济的腾飞而快速发展迅速壮大。我国饲料行业的年产量从 2013年的19,340万吨增长到 2022年的 30,223万吨，年均复合增长率约为 5.09%。目前，我国饲料工业正逐步走向成熟，饲料产量将持续保持稳定增长态势。 从饲料行业的需求来看，下游养殖业的平稳发展对饲料行业起到重要支撑作用。从国内水产品消费市场发展情况来看，随着人民消费水平的提升，总体来说水产品需求量处于逐年增长态势，为特种水产饲料创造了巨大的市场需求空间。 同时，随着海洋渔业资源保护力度的加大，国家不断推动水产养殖业工业化、规模化，进一步带动了特种水产饲料需求的增长。未来，随着水产品消费需求的进一步增长以及国内水产养殖饲料普及率的提升，下游养殖业仍将推动特种水产饲料行业发展。从畜禽消费市场来看，我国是世界上最大的生猪生产及猪肉消费国，我国居民人均牛羊肉类、禽类消费也不断增加。居民对肉类消费的偏好在很长一段时间内不会发生根本性的改变，未来我国仍将保持较为旺盛的肉类消费需求。 同时，随着养殖行业集中度的不断提高，规模化养殖场数量不断增加，对饲料的需求也将保持增长。因此，下游养殖业的需求将长期保持旺盛，我国饲料业仍将有长足的发展空间。 （五）公司所属行业与上、下游行业之间的关联性及上下游行业 发展状况 1、上游行业发展对本行业的影响 水产配合饲料上游主要是鱼粉、豆粕、面粉、其它添加剂等原材料加工行业。 上游原材料发展对本行业的影响主要体现在采购成本、供货数量以及供货质量方面的影响。鱼粉作为资源性产品，尤其是特种水产配合饲料的主要原材料，近年来，受到主要鱼粉生产国实施捕捞配额制（政策）以及全球暖化等因素影响，全球鱼粉价格波动较大，水产配合饲料企业的鱼粉采购存在较大博弈。因此，鱼粉采购和使用策略成为水产配合饲料生产经营过程中的重要任务，也是企业综合竞争实力的重要体现。 畜禽饲料上游是以种植业、粮油加工业、化工业、食品加工业等为主的饲料原料行业，由于原料在饲料产品成本中所占比重较大，因此原料价格的波动对饲料生产企业的利润水平有着较大影响。 2、下游行业发展对本行业的影响 饲料行业的下游主要为水产养殖和畜禽业。一方面，养殖行业的景气程度直接影响饲料的生产与销售；另一方面，下游养殖业的规模化情况也影响着饲料行业，规模化程度较高的养殖业对饲料行业的需求量更大，产品质量与服务能力的综合要求也更高。 四、发行人主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）发行人主要业务及经营模式 公司目前主营业务为特种水产配合饲料和畜禽饲料的研发、生产与销售业务，并积极向饲料产业链横向纵向延伸，构建了“原料贸易—饲料—养殖—动保服务—农产品加工销售—食品终端”于一体的完整产业链和现代农业综合服务体系，致力于打造世界领先的现代渔牧集团化企业和人类健康食品供应商，打造世界级全产业供应链平台和绿色生态食品供应链平台。 报告期内，公司主营业务收入的产品构成情况如下： 单位：万元
根据特种水产配合饲料行业和公司自身特点，公司采取了“中心+子公司”的经营模式，设立了采购中心、生产管理中心、研发中心、财务中心、营销服务中心和人力资源中心，建立了独立、完整、有效衔接的采购、生产、技术、财务、销售等核心业务环节，为公司业务健康快速发展提供了有力支撑。 在每年的岁末或年初，公司都要召开总结、计划及动员大会，对国内外经济形势和行业发展趋势进行认真分析，总结上年度的工作经验，根据不断变化的市场形势，结合公司实际情况，制定出切实可行的年度工作目标，并分解到各中心、事业部和子公司，推行部门领导“一把手负责制”，从而确保目标任务的顺利完成或超额完成。 （1）采购模式 公司建立了由采购中心总体管控下的“集团采购平台”和“子公司采购平台”两个采购平台，实行“集中采购和授权采购”相结合的采购管理模式。鱼粉、预糊化淀粉、面粉、豆粕、花生粕、菜粕等大宗、关键原材料，公司实行集中采购模式，集中采购的原材料数量占公司原材料采购总量的 90%以上，对于不涉及公司核心技术、价格较低、运输成本占总成本比例较大的辅料，以及当地具备原材料供应优势的品种，实行授权采购模式，授权采购在公司采购总量中的占比不到 10%。在采购操作上，实行计划采购与即时采购相配合、鱼粉贸易与鱼粉存货管理相结合和现货市场与期货市场相结合等方式。通过以上采购模式，公司能有效控制原材料质量、降低经营风险和生产成本，在满足公司生产需求的前提下，提高整体采购效率，有利于公司利益的最大化。 （2）生产模式 公司配合饲料产品以订单生产为主，客户至少提前 3天将提供饲料需求信息提供给营销事业部，营销事业部通过云营销系统直接下单给营销服务中心。营销服务中心作为订单接收部门通过内部 ERP信息系统将信息立即传递至生产管理中心，经部门协调后，根据成品、原材料库存信息等情况安排生产计划。 （3）销售模式 公司销售业务实行集团营销管理委员会、营销事业部和市场部三级管理，根据国内特种水产养殖的区域及市场分布情况、各区域养殖的规模、养殖品种的特点、市场成熟度的差异，采取了经销与直销相结合的销售模式。养殖规模较大、市场成熟度高、养殖品种集中度高的区域采用直销模式，终端客户直接向公司购买饲料产品。养殖规模较小、市场成熟度低、养殖品种及养殖场分散的区域采取经销模式，终端客户通过经销商购买公司饲料产品。 2、畜禽饲料业务经营模式 （1）采购模式 公司采取“各区域子公司自行采购”的采购模式。各地子公司针对当地有优势的地方区域性原料，根据自身的采购需求信息，分析制定地方采购计划，向供应商独立采购。 （2）生产模式 各子公司畜禽饲料产品的生产主要采取按订单需求生产的模式。根据销售部门提供的订单需求情况，按照区域、品种制定生产计划，提前安排原料采购和生产加工。在生产计划决策过程中，大部分公司运用新佳 F3系统将生产、销售、库存等信息实时进行整合，为公司生产决策提供依据，使各相关部门协调运作。 公司主要生产和销售配合饲料，对于销售半径在 200公里以内的配合料，由于该类产品单位价值较低、销售半径较小，运输成本决定了产品的价格竞争力，公司基本在当地成立子公司并采取属地生产的方式。作为历史悠久的饲料企业，公司在生产硬件上采用了国内较先进的自动成套生产设备，在饲料生产的投料、粉碎、配料、混合、调制制粒、冷却、打包等生产环节中可以做到相对精确的生产系统控制。 （3）销售模式 由于畜禽饲料产品毛利率较低，且饲料生产具有“大进大出”的特点，通过采购玉米、豆粕等大宗饲料原料进行加工，饲料产品主要是配合饲料，采购、销售的物流量很大，配合饲料的销售具有一定的经济运输半径。为降低运输成本，增强竞争力，公司通过在重点市场区域设立子公司，实行就近生产、产地销售。 公司采用的是“经销+直销”的销售模式。如针对众多的中小型养殖户，企业通过经销商销售饲料产品；而有规模、有资金的养殖企业和养殖场，则更倾向于向饲料企业直接采购饲料产品。 3、鳗鱼食品业务经营模式 当前，公司主要以天马食品及其控股子公司西龙食品、天马福荣为运营平台，以多层次质量控制体系保障食品安全，把食品安全作为运营管理的第一重点，致力于打造全球最大的烤鳗平台。 （1）采购模式 活鳗收购占总采购额比重超 90％，公司一般与养殖户提前半个多月签署《鳗鲡购销协议书》，约定采购活鳗的规格、单价、交货日期、付款方式等，目前活鳗均来源于福建区域，且均为送货上门，货款基本同时结清。公司在确定养殖户前会抽取样本送往第三方检测，活鳗送货上门后也会进行第二次抽样检测。 （2）生产模式 公司目前主要销售产品为冷冻烤鳗，主要系订单式生产，生产周期较短。（未完）  |