华谊兄弟(300027):向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）
原标题:华谊兄弟:向特定对象发行股票募集说明书（修订稿） 二〇二四年二月 声 明 本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 公司负责人、财务总监及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
未来，若实控人股份质押/冻结所担保主债权本息未获如期支付或未取得债权人延期许可，亦或股份质押期间，因发行人股票市值/价格持续下降并触发预警线、平仓线等约定情形，且王忠军、王忠磊及/或相关债务人未按协议约定提前还款，又未补充提供履约保障措施，亦或相关保全申请人未能获清偿而申请强制执行，质权人/执行申请人将通过出售上述质押/冻结股份实现其债权，将导致王忠军、王忠磊的持股比例大幅下降。 由于发行人股权结构已相对分散，因股权质押行权/强制执行，可能出现实际控制人变更的风险，进而对公司业务经营产生不利影响。 2、业绩持续亏损的风险 2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-9月，公司归属于母公司所有者的净利润分别为-104,806.00万元、-24,624.34万元、-98,181.20万元和-27,783.94万元，处于持续亏损状态，最近三年及一期累计亏损255,395.48万元，亏损金额较大。为此，公司聚焦“影视制作+IP运营”新商业模式，对业务结构、资产结构进行了全面主动调整，同时进一步加强投资管理，集中全部资源强化核心主营业务，以推动公司加速回归健康发展的快车道。 根据公司2024年1月30日发布的业绩预告，公司2023年归属于上市公司股东的净亏损约为46,000万元–69,000万元，未来一定时期内，公司存在持续亏损的风险。 3、偿债风险 报告期各期末，公司流动比率分别为 0.73、0.72、0.67和0.46，速动比率分别为 0.60、0.59、0.48和0.33，低于同行业整体水平，截止2023年9月30日，公司账面短期和长期借款余额合计为 66,373.24 万元，其他有息负债科目余额也较大。虽然近年来，公司主要投资与发行的影片《八佰》、《温暖的抱抱》、《前任4》等取得了良好的票房成绩，但公司主营业务恢复不及预期，账面借款余额仍然较大，公司仍面临一定的偿债风险。 4、持续亏损导致净资产余额较低的风险 近年来，受宏观环境和影视行业调整变化等影响，公司持续亏损且部分年份亏损金额较大，截止 2023 年 9 月 30 日，公司归属于母公司所有者的权益为101,851.33万元，且根据公司2024年1月30日发布的业绩预告，公司全年归属于上市公司股东的净亏损约为 46,000 万元–69,000 万元。如果公司持续亏损，存在2023年末及未来账面净资产可能进一步大幅下降的风险。 5、资产减值风险 历史上，公司进行了多项投资并购，导致长期股权投资、商誉、其他非流动资产等相关科目余额较高。由于影视娱乐行业整体环境发生变化，部分被投企业发展不及预期，随着公司聚焦主业，对该等投资不断进行处置和剥离，对持有资产亦计提了相应减值准备。 截止2023年9月30日，发行人账面长期股权投资余额159,765.99万元，其他非流动金融资产 50,801.26 万元，其他权益工具 16,404,95 万元，商誉15,912.79万元，以上科目合计242,884.99万元，主要包括发行人投资的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司、华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司、英雄游戏科较大、账龄较长的存货。 2023 年末，发行人拟对存在减值迹象的资产计提一定的减值准备。未来，发行人将持续根据企业会计准则的要求进行减值测试并计提减值准备，可能存在发行人亏损进一步扩大、净资产进一步大幅降低的风险。 6、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 （1）募集资金投资项目实施的风险 虽然公司对本次募投项目进行了充分的研究与论证，同时在电影宣发、客户关系和影视作品制作能力等方面也具备较好的基础，但本次募投项目中“影视剧项目”在面对未来多变的市场环境时，仍具备一定的复杂性与不确定性，有可能会面临因市场环境变化、拍摄取景地方政策变化、主演人员遭遇未知口碑事件影响、拍摄过程中遭遇不可抗力因素影响等诸多不确定性因素的影响，进而导致公司面临在募投项目实施的过程中因募投项目推进受阻，无法完成募投项目实施的风险。 （2）影视作品销售的风险 电影、电视剧等文化产品的消费是一种文化体验，很大程度上具有一次性特征，客观上需要影视企业不断创作和发行新的影视作品。对于影视企业来说，始终处在新产品的生产与销售之中，是否为市场和广大观众所需要及喜爱，是否能够畅销并取得良好票房或收视率、能否取得丰厚投资回报均存在一定的不确定性。 尽管公司有着丰富的剧本来源（包括但不限于外部购买剧本、委托编剧创作等），公司的影视作品立项及内容审查委员会及主要创作人员会仔细评审剧本初稿和导演班底、演员阵容，充分考虑其中的商业元素，从思想性、艺术性、娱乐性、观赏性相结合的角度，通过集体决策制度，利用主要经营管理、创作人员多年成功制作发行的经验，能够在一定程度上保证新影视作品的适销对路，但仍然无法完全避免作为新产品所可能存在的定位不准确、不被市场接受和认可而导致的销售风险。 目 录 声 明............................................................................................................................ 1 重大事项提示 ............................................................................................................... 2 目 录............................................................................................................................ 5 释 义............................................................................................................................ 7 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................... 9 一、发行人基本信息 ............................................................................................. 9 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ..................................................... 9 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ....................................................... 12 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ................................................... 46 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ........................................................... 52 六、公司内控整体情况 ....................................................................................... 53 第二节 本次证券发行概要 ..................................................................................... 69 一、本次发行的背景和目的 ............................................................................... 69 二、发行对象及与发行人的关系 ....................................................................... 73 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 ................................... 73 四、本次发行是否关联交易 ............................................................................... 76 五、本次发行不会导致公司控制权发生变化 ................................................... 76 六、本次发行是否导致股权分布不具备上市条件 ........................................... 76 七、本次发行方案已取得有关主管部门批准情况以及尚需呈报批准的程序 ............................................................................................................................... 77 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ......................................... 78 一、本次募集资金使用计划 ............................................................................... 78 二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性分析 ....................................... 78 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 ........................................... 89 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ..................................... 90 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ............... 90 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ....................................... 90 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ................................... 90 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ....................................................................... 90 第五节 与本次发行相关的风险因素 ..................................................................... 91 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素 ........................................................................................................................... 91 二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素 ............................................................................................................................... 94 三、财务风险 ....................................................................................................... 95 四、审核风险 ....................................................................................................... 97 五、股市波动风险 ............................................................................................... 97 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 98 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 ....................................... 98 二、发行人控股股东、实际控制人声明 ......................................................... 101 三、保荐人（主承销商）声明 ......................................................................... 102 四、发行人律师声明 ......................................................................................... 104 五、会计师事务所声明 ..................................................................................... 105 六、发行人董事会声明 ..................................................................................... 106 释 义 在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：
截至2023年9月30日，王忠军及王忠磊，持有公司385,636,324股股份，持股比例为13.90%，为上市公司的控股股东及实际控制人。 王忠军先生，1960年出生，中国国籍，无境外永久居留权，美国纽约州立大学大众传媒硕士。历任国家物资总局物资出版社摄影记者、中国永乐文化发展总公司广告部经理、北京华谊兄弟广告公司总经理、北京华谊兄弟影业投资有限公司董事长。现任华谊兄弟传媒股份有限公司董事长等。本届任期2023年8月30日至2026年8月30日。 王忠磊先生，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。历任中国机电设备总公司职员、北京华谊展览广告公司行政总监、北京华谊兄弟广告有限公司副总经理、北京华谊兄弟影业投资有限公司副总经理。现任华谊兄弟传媒股份有限公司副董事长兼总经理等。本届任期2023年8月30日至2026年8月30日。 （三）发行人控股股东及实际控制人维护控制权稳定的相应措施 为防范股票质押事项导致发行人控制权出现变更的风险，发行人控股股东王忠军、王忠磊出具了如下承诺： 1、其进行股票质押系出于其本人和关联方合法的融资需求，未将股票质押融取资金用于非法用途，并将依法、合规、合理使用股票质押融资资金，降低资金使用风险； 2、其本人及关联方财务信用状况良好，具备按约对所负债务进行清偿的能力，并保证不会因逾期偿还股票质押融资本息或其他违约情形、风险事件导致相关质权人对其行使质权； 3、合理规划个人融资安排并督促关联方融资安排，将股票质押比例控制在适当水平，并随时监控股票波动情况，依法灵活调动整体融资安排，如因股票质押融资风险事件导致其控股股东地位受到影响，将积极与资金融出方协商，采取多种措施（包括但不限于提前回购、追加保证金或补充担保物、提前偿还融资款项等措施）以防止所质押股票被强制处置，以维护实际控制地位的稳定性。 针对近期实际控制人新增股权冻结事项可能引发的强制执行风险，实际控制人王忠军与王忠磊拟出具《王忠军、王忠磊关于上市公司控制权稳定性的承诺函》，具体如下： “截止本承诺函出具日，本人持有的华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称“华谊兄弟”、“发行人”）全部股权已被司法冻结。在本次发行完成前，如果本人冻结股份被强制执行且执行比例较高，导致本人持股比例超过其他单一股东（包括其一致行动人）合计控制的股权比例的股比差小于 5%，可能导致本人实际控制地位发生变动。 本人不可撤销的承诺：如果出现上述情形或其他任何可能导致本人实际控制地位发生变动的情形，本人将根据《上市公司证券发行注册管理办法》第三十六条规定，通过行使股东、董事权利等方式，促使发行人向贵所申请中止审查本次发行或暂停发行，根据实际控制权变动情况，在申请中止审查本次发行之后2个月或监管规则允许的时限内，履行董事会、股东大会等必要的决策程序，对控制权变更及发行方案调整等事宜进行明确。如果届时发行方案未能经发行人董事会、股东大会等必要程序审议通过，则本人承诺将促使发行人撤回本次证券发行申请。” 同时，发行人也出具了《华谊兄弟传媒股份有限公司关于上市公司控制权稳定性的承诺函》，具体如下： “截止本承诺函出具日，实际控制人王忠军、王忠磊持有的华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称“华谊兄弟”、“发行人”）全部股权已被司法冻结。在本次发行完成前，如果王忠军、王忠磊冻结股份被强制执行且执行比例较高，导致王忠军、王忠磊持股比例超过其他单一股东（包括其一致行动人）控制的股权比例的股比差小于5%，可能导致王忠军、王忠磊实际控制地位发生变动。 本公司不可撤销的承诺：如果出现上述情形或其他任何可能导致王忠军、王忠磊实际控制地位发生变动的情形，本公司将根据《上市公司证券发行注册管理办法》第三十六条规定，向贵所申请中止审查本次发行或暂停发行，根据实际控制权变动情况，在申请中止审查本次发行之后2个月或监管规则允许的时限内，履行董事会、股东大会等必要的决策程序，对控制权变更及发行方案调整等事宜进行明确。如果届时发行方案未能经本公司董事会、股东大会等必要程序审议通过，则本公司将撤回本次证券发行申请。” 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）发行人所处的行业分类 按照证监会公布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属于文化、体育和娱乐业下的广播、电视、电影和影视录音制作子行业（R86）。 （二）所处行业的主要特点 1、电影行业发展情况 （1）行业基本情况 电影是综合性艺术形式的一种，随着人民生活水平的不断提高，观影已经成为广大群众娱乐休闲生活的重要组成部分之一。移动互联网及新媒体的飞速发展也对电影行业造成了较大的影响，随着 IPTV、数字电视、移动电视等各种传播载体技术的日趋完善，终端设备高清化、大屏化在一定程度上满足了用户在电影院之外的观影需求。由于影院具有更好的观影体验和氛围，院线和影院仍为主要的销售渠道。 电影行业产业链主要包括剧本创作、拍摄制作、销售发行及放映服务四个环节。电影制作机构主要通过投入人力、资金与技术手段，参与剧本创作、拍摄制作、销售发行环节实现盈利。电影行业具有行业集中度高、季节性因素明显、销售收入集中实现、企业轻资产经营等特点。 （2）市场供求状况及变动原因 2019年国内电影市场总票房 642.7亿元，同比增长 5.4%。 2016-2019年我国电影行业整体增速稳定，虽较前两年增速有所下降，但仍明显高于北美等成熟市场的年票房增速，仍有持续上涨空间。2020年我国电影总票房 204亿元，受行业不利因素影响电影市场票房整体有所下降，中国电影最重要的档期暑期档和春节档收获较少，上半年的重要档期如情人节档、清明档、五一档均受到较大影响。2021年，中国电影市场累计票房 472.58亿，较 2020年增长 131.5%，较 2019年恢复 73.7%。2022年全国电影票房300.67亿，同比下降36%。2023年，国内电影票房逐步恢复到接近2018年至2019年的水平，达到549.19亿元。 我国电影总票房情况 700 150% 642.66 609.76 132% 600 559.11 549.15 100% 472.58 83% 500 457.12 50% 400 22% 300.67 9% 300 5% 4% 0% 204.17 200 -36% -50% 100 -68% 0 -100% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 年度电影票房收入（亿元） 同比增速 数据来源：艺恩咨询 由于国产电影数量和质量的稳步提高，影院数量快速增加，越来越多的电影观众选择在影院观影，2014年以来，我国电影观影人数保持持续上升，由 2014年的 8.09亿人次上升至 2019年的 17.3亿人次，复合增长率达 16.42%，物质生活水平提高的同时，人们对精神文化的消费需求开始逐步增加，消费者的观影习惯正在稳步形成。2020年受行业不利因素影响观影需求主要集中在下半年，全年总观影人数下降至 5.48亿人次，2021年随着国内行业不利因素有所缓解，观影总人次 11.68亿，同比 2020年增长 112.7%，2022 年受国内行业不利因素影响，影院观影人次 7.12 亿，相比2021 年下降 39%。2023 年，国内电影市场恢复，观影人次恢复到12.99亿，与2019年仍存在一定差距。 我国电影观影人次 20 140% 17.27 120% 16.93 18 16.34 113% 100% 16 13.72 80% 12.99 14 11.68 60% 12 82% 40% 10 20% 19% 7.12 10% 8 4% 2% 0% 5.48 6 -20% 4 -39% -40% 2 -60% -68% 0 -80% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 年度电影观影人次（亿人次） 同比增速 数据来源：艺恩咨询 同时，国产影片相对进口影片依然保持份额优势，掌握市场主动权。2017年至 2019年，国产电影票房占当年总票房的比例分别是 53%，62%，64%。以 2019年为例，2019 年国内上映的电影中票房前十的影片，仅有 2部是来自于美国好莱坞的进口影片，数量比 2018年减少了 2部，国产电影占据了头部影片的主要的份额。票房最高的五部影片都能够以比较大的优势超越 2018年的前五大影片，其中 2019年的电影《哪吒》票房突破 50亿元，《流浪地球》和《复仇者联盟 4》的票房超过 40亿元，而 2018年单片的票房最高在 36亿左右，头部影片的单片最高票房正在不断被抬高。2020年及 2021年 1-6月国产电影票房占比均达到了80%以上。一方面是由于行业不利因素原因导致大量进口片缺席，另一方面是由于好莱坞在内地票房号召力的下降，国产电影的质量上升，使中国国产票房占比提升明显。2021年以来，国产电影票房占当年总票房的比例在 84%左右，国产片总票房占比保持稳健。 国产片与进口片票房对比 700 600 231 89 500 231 73 258 400 190 300 46 460 412 200 399 379 33 301 267 255 100 171 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 国产片票房（亿元） 进口片票房（亿元） 数据来源：艺恩咨询 （3）行业利润水平变动趋势 随着我国文化体制改革的不断深入，电影市场的开放程度也必然不断提高。 目前民营电影企业的整体发展水平已经与国有电影企业不相上下，在某些方面还有所超越。更多新竞争主体的进入会在一定程度上改变市场现有的竞争格局，从而有可能降低行业的平均利润水平。 但与此同时，随着我国电影整体市场环境的不断改善和日趋成熟，观众文化消费整体水平不断上升，对文化产品品质的鉴赏水平不断提高，除以往的大投资、大制作影片外，更贴近本土观众观影习惯的中小影片也逐步被群众认可，影片结构不断优化，优秀的中小成本影片市场的崛起使电影市场整体能够继续保持较高的利润水平。 （4）影响行业发展的有利因素和不利因素 ①有利因素 第一、国家产业政策大力支持电影产业发展 在文化产业相关的政策方面，为进一步深化文化改革，增强国家文化软实力，弘扬中华文化，努力建设社会主义文化强国，国家相继出台了《文化产业振兴规划》、《关于促进电影产业繁荣发展的指导意见》、《关于金融支持文化产业振兴和展大繁荣若干重大问题的决定》以及《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》等一系列重大产业政策，明确将文化产业发展作为一个战略性产业提升到国家战略的层面，推动文化产业成为国民经济支柱性产业，成为新的经济增长点、经济结构战略性调整的重要支点、转变经济发展方式的重要着力点，为推动科学发展提供重要支撑。 在电影产业政策方面，2016年 11月颁布的《中华人民共和国电影产业促进法》，第一次将电影产业上升到法律监管的高度，充分体现了政府对行业未来发展的重视，同时也将电影产业的发展进入法律监管的正轨，有利于行业的长期健康发展。《中华人民共和国电影产业促进法》主要包括以下内容：提出了一系列简政放权的措施，包括取消《电影拍摄许可证（单片）》、下放若干行政审批事项，取消一般题材剧本审查，组织专家评审等；在产业政策、财政税收等多方面予以支持，推动电影产业发展；明确相关处罚措施，保证行业的健康可持续发展。 2018年 12月 13日，国家电影局出台的《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》明确提出，到 2020年，全国加入城市电影院线的电影院荧幕总数达到 8万块以上（数据显示，截止 2018年我国电影院荧幕总数量为 6万块），同时对影院设备升级改造、城乡影院的新建及改扩建施行资金补助。 为缓解行业不利因素对影视剧行业特别是影院行业的影响，扶持行业发展，2020年国家电影局、中国电影发行放映协会下发相关政策通知，恢复电影放映场所营业。在地方政策方面，北京、江苏、浙江、广东、湖南、四川等地相继推出扶持政策，从专项补贴、金融贷款、租金减免等方面给予影院引导和帮助，保障电影市场正常运转、支持电影业健康发展。 2021年 11月 9日，国家电影局发布了《“十四五”中国电影发展规划》。要加快乡镇影院建设，扶持有发展潜力的乡镇影院放映厅，影院建设进一步下沉。聚焦重点任务设计项目抓手，通过重点突破带动整体电影行业发展推进。 2022年 4月 25日，国务院办公厅出台《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，明确指出应促进出版、电影、广播电视等高质量发展。 第二、国家经济快速发展带动居民文化消费需求的增长 我国经济的持续快速增长以及人们物质生活水平的提高，带动了文化消费需求的增长，为电影产业的发展提供了坚实的经济基础。根据国家统计局数据，2011年至 2022年间，我国人均 GDP从 36,403元增长至 85,698元，电影消费作为居民文化娱乐消费的一种重要形式，随着我国经济和居民文化消费的增长而持续增长，国内居民的观影消费也将随之持续增长，这将为我国电影产业的发展奠定良好的基础。 第三、新的电影技术发展推动行业发展 新的影视技术的发展是电影行业不断发展的关键动力之一。最近几年，数字技术的发展和应用为观众带来的全新的观影体验，推动电影产业各环节全面发展升级。在制作端，近期国内一些影片已经开始通过 LED屏拍摄 4K或 2K内容，这些内容在后期无需进行过多的特效制作，只需前期美术工作准备充分，后期直接剪辑，这种方式为演员提供了更真实的表演氛围，视听体验也更好。在播放端，借助 VR、AR设备，目前已经初步实现在自家客厅里，获得类似 IMAX的视听体验。 第四、互联网视频推动电影行业持续稳定健康发展 2020年以来在行业不利因素影响下，影片制作项目基本停滞，项目储备较多的影视内容制作公司受到影响较小。线下文娱消费虽受到短期冲击，但居家观影等线上娱乐消费需求进一步被带动，线上消费收益提升的同时还规避了其他档期电影的竞争以及改档带来的票房风险。线上娱乐景气度持续上升及家庭用户回归大屏带动渠道对优质内容的需求，不仅促进库存消化、订单增加还能够推动项目资金快速回收；影视成本与价格调整到位有望驱动行业毛利率回归正常水平，推动利润端改善。从中长期来看平台定制及预售制更有利于影视制作公司的现金流管理，超前付费点播模式及剧集 To C分账模式的突破、短视频平台入局等发展趋势均为行业发展带来新的机会。 ②不利因素 第一、国际市场的冲击 目前，我国电影企业在资金实力、经营理念、管理水平、业务规模等方面均与国际著名的大型电影公司存在一定差距。国外影业公司凭借积累的在资本、人才和技术方面的优势，每年都能推出数十部高工业规格的大制作商业电影。我国电影市场虽然近些年也陆续出现了一些投资金额过亿的电影，但无论从大制作电影的数量上，还是从影片的工业水平上，与进口大片相比均存在一定距离。因此，国内电影企业应尽快提高自身的经营管理水平和资本实力，从而未来能在全球电影市场占据一定的竞争地位。 第二、收入来源过于单一 目前，我国电影产业的收入主要来自于票房收入，来自于音像制品、电视播放、网络点播、广告和衍生品市场的收入相对较少，而国外电影产业的收入来源更加多元化和分散化，以美国的电影产业为例，美国电影产业的收入约三分之一来源于影院票房收入，剩下收入来源于 DVD销售和付费电视等部分。因此，我国电影产业虽然整体规模在高速成长，但是结构仍不均衡，未来需要大力拓展电影相关的非票房收入。 （5）行业进入的主要障碍 ①行业准入和政策壁垒 我国电影的制作、发行均受到政府有关部门的引导和监管。 根据《电影管理条例》和《电影企业经营资格准入暂行规定》，我国对从事电影摄制业务实行许可制度。未经许可，任何单位和个人不得从事电影摄制业务。 广电总局负责对电影制作资格准入履行行政许可审批。 而根据《电影管理条例》、《电影企业经营资格准入暂行规定》、《电影剧本（梗概）备案、电影片管理规定》等相关规定，依法设立的电影公司从事具体的影片拍摄工作必须经广电总局的批准并获得《摄制电影许可证》，影片拍摄完成后必须经广电总局审查通过并获得《电影片公映许可证》之后方可发行、放映、进口及出口。以上诸多许可制度均为电影行业的准入设置了壁垒。 ②人才壁垒 电影是兼容多种艺术形式的综合性文化产品，也是一项需要高度专业化分工的系统工程，其制作过程需要大量专业人才的共同参与。影片的研发、立项、拍摄及后期制作阶段，需要能敏锐把握市场主题的选题人员、精通创作的专业编剧、管理能力强的制片人、综合调度能力强的导演、表演功底深厚的演员及技术专业的拍摄团队。专业人才需要长期的实践积累，其能力直接决定了电影产品的最终质量，从而形成了电影行业的人才壁垒。 ③资金壁垒 电影制作行业属于资本密集型行业，具有投入高、风险大的特征。一方面，影片制作需要大量资金投入，并且随着导演、编剧、演员等成本的不断攀升及行业竞争的加剧，影片制作的成本仍在不断上升；另一方面，由于影片票房具有不确定性，电影制作公司需具备较高的资本金来抵御风险。因此，对于资金实力不强、融资渠道欠缺的企业来说，电影行业的资金壁垒较为明显。 ④发行渠道壁垒 电影行业的档期特征明显，电影的上映时间以及各院线及影院的排片安排对电影的最终销售情况有着显著的影响；此外，电影行业的宣传和发行需要传统媒体、电视媒体、社交媒体等各渠道的配合与支持，需要与各渠道进行对接和营销推广。电影行业的发行渠道壁垒是行业的主要进入壁垒之一。 （6）行业区域性、周期性和季节性 ①销售模式的特殊性 在目前我国电影业的监管政策下，电影发行公司发行影片和影院进行电影放映的两个流程之间存在一个特殊且必备的环节——院线（由于院线均分布在全国主要大中城市，因此院线也被称为城市院线）。电影销售模式在此制度安排下体现为：电影发行公司委托院线公司负责影片的放映工作，院线公司根据旗下所属影院的情况对影片放映进行统一的安排及管理。电影的宣传成本和发行成本都高于电视剧相应成本。 ②电影行业的季节性 经过十年的发展，我国电影的档期概念日渐成熟，目前形成了以春节档、五一档、暑期档、国庆档和贺岁档这五大档期为主的格局。由于电影行业存在档期现象，所以电影业的票房收入根据档期呈现较为明显的季节性，即夏季（暑期档）和冬季（贺岁档及春节档）是国内电影票房收入的两个波峰。 ③电影行业的区域性 中国电影产业开始“院线制”改革后，广东、北京、上海三省市一直领跑全国电影票房市场，俗称三大“票仓”。最近几年，广东、北京、上海三大“票仓”在票房总量增长的同时，占比较上年均有所下降，而二三线城市发展迅猛。虽然传统一线城市及省份占比依然较大，但三线及以下城市票房增幅更大，影响力正进一步提升。近年来，新增银幕多在三四线城市，观影渠道的持续向下渗透开始显现出效果，三线及以下城市观影习惯有望快速养成，成为票房增长的持续驱动力。 ④电影行业的周期性 电影行业发展与国民经济发展和人均 GDP的增长水平直接相关。受益于经济增长和收入提高的同时，电影业在面临经济低迷的时候还体现出较为明显的抗衰退性。 （7）发行人上下游行业之间的关联性、上下游行业发展状况对本行业及其发展前景的有利和不利影响 电影业务的上游包括剧本创作服务、主创人员服务、电影拍摄、后期制作等，下游主要是院线公司和视频网站等非院线媒体平台。在业务关系上，公司聘请承制公司，与承制公司共同商定主创人员，采购或由承制公司采购剧本创作服务及主创人员服务，并由承制公司筹备影片拍摄工作和后期制作工作。影片制作完成并取得《电影片公映许可证》后，公司向院线和视频网站等非院线媒体平台销售影片播映权等。 作为电影的放映渠道，院线和影院的发展水平对电影作品的影响至关重要。 渠道与内容是相互促进的关系：高质量的电影会为影院和院线带来更多的观众和更高的票房收入，从而推动高档次影院的改建和新建；影院和院线的发展会拓宽并改善影片的发行渠道，更好地满足观众的观影需求，从而增加电影的票房收入，促使影片投资制作方继续加大影片投入，出品高质量电影。 电视台电影频道和网络视频的发展拓宽了电影行业的下游客户类型，带动了对电影的需求。同时，电影数量和质量的提高，也带动了电影频道的发展。 2、电视剧行业发展情况 （1）行业基本情况 电视剧是一种融合诸多元素的综合性艺术形式，是面向大众的文化产品，深受广大群众喜爱。电视台目前仍是电视剧作品的主要放映媒介，随着电视终端互联网化、移动终端智能化进程的不断推进，电信运营商 IPTV业务的加快布局，互联网新媒体传播媒介已经逐渐为观众所接受，迅速发展。越来越多的受众通过电视、电脑、手机、平板电脑及其他移动终端收看电视剧，实现娱乐休闲的目的及精神文化生活质量的提升。 电视剧行业产业链主要包括剧本创作、拍摄制作、销售发行及放映服务四个环节。电视剧制作机构主要通过投入人力、资金与技术手段，参与剧本创作、拍摄制作、销售发行环节实现盈利。电视剧行业具有行业集中度低、季节性趋势不明显、供求不平衡、企业轻资产经营等特点。 （2）市场供求状况及变动原因 据广电总局统计数据，以获得发行许可证的电视剧为统计口径，2011 年-2023年国产电视剧产量变化情况如下图： 2011-2023年生产完成并获得发行许可的 电视剧总量 165.4 600 180 159.8 157.7 149.1 149.4 160 137.3 134.6 500 140 506 106.5 469 400 120 441 117 429 394 100 74.5 300 67.2 334 323 80 313 52.8 46.32 200 254 60 202 194 40 160 100 156 44.6 42.0 43.0 42.5 41.9 20 37.2 36.9 35.8 34.6 33.0 31.9 29.7 23.1 0 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023总部数 总集数（百集） 平均单部集数（集） 数据来源：国家广电总局 由上图可知，近年来我国电视剧产量整体呈现波动下降的趋势，自 2012年最高的 506部下降至2023年的156部，剧集总数也呈逐渐下降趋势，但精品剧数量占比提升，剧集长度有所增加，平均单部集数一度由 2011年的 31.9集增加至40集以上，此后自2019年起逐渐回落，2023年约为29.7集。 此外，电视剧市场的结构性差异日趋明显。根据广电总局数据，2011年以来，我国年电视剧备案数量均超过 30,000集，2015年至 2019年备案集数均超过40,000集。2020年由于行业不利因素影响，电视剧拍摄受到较大影响，全国拍摄制作备案电视剧共 2.35万集，相比于 2019年有所下降。2022年止跌，全年电视剧备案数量回升至 15,149集。2023年继续回暖，全年电视剧备案数量升至17,535集。在精品剧单价节节上升的同时，半数的电视剧项目甚至未能获得发行许可，即未能转化为可上映的成品项目。在获得发行许可证的项目中，亦有相当比例未能获得在电视台的播放机会。对于规模较小、现金流不足的中小影视制作公司运营压力加大，有望加速行业出清，而头部公司有望在政策支持下，利用资金及规模优势加快整合，进一步提高市场占有率，巩固行业龙头地位。 此外，取得 2018年度《广播电视节目制作经营许可证》的机构达到 18728家，同比上年增长约 30%，但持有 2018年度《电视剧制作许可证（甲种）》的机构仅有 113家，同比上年减少 19家，持有效期在 2021年-2023年度的《电视剧制作许可证（甲种）》的机构进一步下降到 41家，具备制作足够质量电视剧乃至精品剧的影视剧机构在市场中仍居少数。电视剧的制作发行在分散竞争的同时，华谊兄弟、新丽传媒、正午阳光等头部公司电视剧发行部数比较稳定，前十大电视剧公司发行份额占市场份额的 20%左右，由于上游众多的制作方一直小而分散，电视剧市场的集中度仍有大幅提升空间。 由于传统电视机构的播出时间有限，传统电视剧渠道市场长期饱和，电视剧制作发行始终面临供大于求的问题。近几年来，电视剧产量稳中有降，产业发展理性化趋势更加明显。在视频网站不断释放新需求的激励下，电视剧供需两端失衡问题有所缓解。根据 CSM的数据，2021年中国电视人均每天收视时长下滑至118分钟，年轻人远离电视的趋势日益明显。在移动互联网技术加持下，2021年度网络原创视听节目创作生产保持高位，2021年获得上线备案号重点网络电影688部、网络剧 232部、网络动画片 199部、网络纪录片 19部。2022年取得“上线备案号”或《网络剧片发行许可证》的网络电影共计 426部，较 2021年减少了38.1%。根据中国互联网络信息中心第 51次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至 2022年 12月，中国网络视频用户规模为 10.40亿，较 2021年 12月增长 6,517万，占网民整体的 94.8%。在网络剧不断发展壮大的情况下，电视台对网络剧的“鄙视链”正被逐渐打破，从起初的“先台后网”到“网台同步”，再到现在逐渐出现的“先网后台”，购买已经在网络平台播出的、经过市场检验的优质网络剧逐渐成为卫视的选择。 在网上网下统一管理的原则下，电视剧作为“硬通货”的地位更为凸显，“内容为王”在新的发展环境下得到新的书写和强调。不管是传统电视媒体还是网络平台，在未来，围绕电视剧内容开展的竞争将更为全面、深入和激烈。 （3）行业利润水平变动趋势 目前，电视剧的主要客户仍为电视台，电视剧的发行价格主要为制作企业以电视剧成本为基础进行合理盈利预测后，经与电视台沟通确定。电视台参考该企业以往制作电视剧的收视率、电视剧主创人员及其他关键方的知名度以及当前市场需求，判断电视剧价格。各大电视台为了获得较为稀缺的精品剧播放权，会相应提高优质精品剧的购买价格。 由于只有优质精品剧才有助于电视台提高收视率和广告收入，因此相对来说生产精品剧的制作公司与电视台的议价能力更强。但是对于质量一般的电视剧作品，其议价能力较弱，只能被动接受相对较低的采购价格。因此，电视剧制作公司既往的作品业绩，行业知名度等是决定作品销售业绩的重要因素。 近年来网络客户正逐渐成为电视剧的主力购买方，对电视剧行业整体利润的增长起到了积极作用。 一般来说，如电视剧能进入卫星频道黄金时段播出，则发行价格将相对高于行业平均水平；反之，则发行价格通常低于行业整体平均水平，制作企业甚至难以收回成本。 因此，电视剧制作质量的差异化必将导致不同档次的电视剧企业之间利润水平的分化，这将有助于电视剧市场的优胜劣汰和健康发展。 （4）影响行业发展的有利因素和不利因素 ①影响行业发展的有利因素 第一、国家产业政策的扶持 自 2017年以来呈现监管趋严的态势，并在 2018年底到达监管高峰，国家对包括电视剧行业在内的文化体制建设和文化产业发展高度重视，主管机构相继出台了根据《2016中国数字创意产业发展报告》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《关于电视剧网络剧制作成本配置比例的意见》等加强文娱内容监管和建立良性健康的行业秩序的文件。同时，国家依然保持对文化产业建设的大力推动，从文化大数据、文化企业发展等多方面相继发布了“广播电视节目收视综合评价大数据系统”、《进一步支持文化企业发展的规定》、《文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的规定》、《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》等产业促进文件，在政府政策的引导下，文娱行业自治体系逐步完善，通过政府政策和平台自治的双管齐下，为后续文娱行业内容创造提供良好的制作环境。 第二、物质水平提高带动文化消费升级 随着我国经济稳步增长，居民的物质基础日益坚实，生活质量不断提升，释放出巨大的文化产品购买欲望和消费能力，从而带动了文化消费升级。文化产业的振兴、文化产品的繁荣将是经济结构调整的客观要求和必然结果，物质繁荣与精神文化需求的发展相辅相成，互为促进。这种关系体现为经济发展水平同居民文化支出的正相关。 目前，国民经济开始进入到持续稳定增长、经济结构快速升级、城市化水平迅速提升的新阶段，文化消费能力和水平也迎来高速增长的黄金时代。我国居民用于文化娱乐的消费逐年升高，根据国家统计局数据，2019年，全国居民用于文化娱乐的人均消费支出为 2,513元，同比增长 12.9%，占人均消费支出比重为11.7%；2020年用于文化娱乐的人均消费支出为 2,032元，占人均消费支出的比重为 9.6%；2021年用于文化娱乐消费支出为 2,599元，占人均消费支出的比重为 9.8%；2022年用于文化娱乐消费支出为 2,469元，占人均消费支出的比重为10.1%；2023 年用于文化娱乐消费支出为 2,904 元，占人均消费支出的比重为10.8%。居民教育文化娱乐支出已经成为居民各项支出中仅次于居住、食品烟酒、交通通信后的第四大支出。 第三、播放方式悄然转变，独播模式受到青睐 随着省级卫视收视竞争的升级，优质精品电视剧资源的竞争也随之升级，近些年，实力雄厚的强势卫视不断加强电视剧资源特别是晚间黄金档电视剧资源的控制力，从四家首播、两家首播的“资源共享”悄然向独播模式的“资源独享”转变。有实力的省级卫视加大了独播模式的深耕力度，可以预见，在今后一段时期内，多种播出模式并存的局面将会继续维持，但对于优质精品剧的争夺将会更加激烈。一方面独播模式的加入会增加市场整体对精品剧的需求，同时变相增加了精品剧的竞争者，会间接抬高市场价格；另一方面，独播模式下，电视剧首轮发行仅需要面对一家客户并协调播出时间，有利于节约电视剧发行成本和协调电视剧同步上星中电视台之间的协调成本。 第四、新媒体发展迅速，中国电视剧进入多媒体传播时代 随着科技发展和技术进步，手机上网、家庭电脑上网等多种方式使网民用户不断攀升。2012年移动互联网飞速发展，被誉为“移动互联年”，不仅表现在手机和平板电脑等移动互联广告大幅度增长，而且表现在移动视听、移动搜索等成为网民的主流行为。这些行为快速改变着受众的视听消费方式。 综合近年来网民规模数据及其他相关统计，中国互联网普及率逐渐饱和，互联网发展主题从“数量”向“质量”转换，具备互联网在经济社会中地位提升、与传统经济结合紧密、各类互联网应用对网民生活形态影响力度加深等特点。 根据 CNNIC2022年发布的第 51次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至 2022年 12月，我国网民规模达 10.67亿，互联网普及率达 75.6%；手机网民规模达 10.65亿，网民使用手机上网的比例为 99.8%。 网民的增加带来了大规模的网络视频用户，也为电视剧制作行业带来了新的机遇。CNNIC数据显示，截至 2022年 12月，中国网络视频（含短视频）用户规模达 10.31亿。在网络视频用户所观看的节目类型中，电影、电视剧是网络视频用户最喜爱的内容类型，位居各项网络应用的前列，各大网络视频平台注重节目内容质量提升，自制内容走向精品化。 网络视频的广阔前景使互联网电视剧版权价格水涨船高，体会到热播电视剧为视频网站带来的丰厚利润后，各视频网站之间的激烈竞争使越来越多的视频服务提供商倾向于直接与电视剧制作机构签订电视剧信息网络传播权许可合同以
第六、全民版权意识逐步提高利于行业健康发展 国家通过不断健全知识产权保护体系，使含视频服务提供商在内的商家和终端消费者的版权意识日益提高。目前，各视频网站未经许可播放影视剧的情况已有效减少。 2012年起，为打击网络侵权，进行盗版专项治理，国家版权局深入推进对视频网站主动监管工作，已有 19家国内知名视频网站进入主动监管范围，为提高版权管理水平在行业内起到很好的示范作用。随着知识产权体系日趋规范，视频提供商对版权的重视度提高，电视剧信息网络传播权的价值得以通过版权交易实现，交易价格开始大幅提升。电视剧行业的信息网络传播权收入从 2004年的几万元跨越式地增长到逾几十亿元，市场上单集网络售价达上百万元的电视剧已并不罕见。 ② 影响行业发展的不利因素 第一、资金瓶颈限制 电视剧拍摄尤其是精品剧的拍摄需要大量资金投入。近年剧本、导演、演员等生产要素成本均有所上涨，电视剧制作企业在业务扩张中面临较大的现金流压力。 “轻资产”是国内影视剧制作公司的普遍特点，虽然近些年国家通过各种方式对文化类企业发展给予支持，但影视剧制作公司仍然很难通过资产抵押等途径或单凭企业信用获得银行贷款，因此大多数影视剧制作机构只能凭借自身积累或大股东担保贷款等方式实现业务扩张，资金来源有限，进而影响了行业整体制作质量的提高，对行业的发展构成了不利影响。 第二、行业从业人员多，但领军人才不多 电视剧行业属于创意产业，人才的重要性尤为突出。中国电视剧行业从业人员数量众多，但能够被市场广泛认可、独当一面的领军人才数量不够多。 无论是一流的创作人才、一流的经营管理人才，还是一流的技术人才，目前都存在巨大的市场需求缺口，各制作公司的选择余地都相当有限。在电视剧行业中，一线编剧、导演和演员一直是稀缺资源。因此，领军人才的缺乏对行业优质精品剧的生产构成了一定不利影响。 第三、国际市场竞争影响 由于国家政策扶持和国人传承的文化消费习惯，国产电视剧始终主导着我国的电视剧市场。但随着电视剧市场的日益开放，引进剧对国产剧的冲击显而易见。 引进剧购入成本低，适合在电视台非黄金时段播出，吸引了部分观众，占据了电视台部分播出份额；视频网站为了满足各类消费群体的需求，会直接购买海外剧版权并播放。 可以说国产电视剧已经在局部领域与境外电视剧作品发生了竞争。国内电视剧公司需尽快提高自身的经营管理水平、制作质量和资本实力，以适应电视剧市场的发展。 （5）行业进入的主要障碍 ①人才壁垒 电视剧制作是一项复杂的系统工程，电视剧制作与发行的专业化程度要求较高，各项优质资源有效整合才能实现一部优质影视作品的制作，在电视剧制作的各个阶段都需要具有相关经验的优秀专业人才进行操作与实施。 在策划及研发阶段，制作企业需要紧密把握市场状况和观众需求变化，需要能够洞察市场需求并能较好驾驭选题的专业编剧或团队进行剧本创作；在拍摄及后期制作阶段，需要能够有力表现创作艺术元素的演员、能够恰当使用演员并且展现艺术主题的导演、能够使用有效的拍摄技巧、化妆技术的专业团队、能够整合各方资源并进行有效管理的制片人共同完成；电视剧发行亦是重中之重，大量经验丰富的专业发行人员是优秀的影视内容制作企业不可缺少的人才。 制作机构对于上述人才的需求遍布了电视剧业务的每一个重要环节，而人才团队的培养需要时间的积累，拟涉足本行业的企业即使拥有了较为充裕的资金、聘用了相关人才，也难以在短时间内有效整合所需资源，更难以制作出被市场认可的电视剧。电视剧制作机构若没有足够优秀的人才，均无法创作出优秀的作品，难以制作出被市场认可的电视剧。 ②政策壁垒 电视剧行业属于国家许可经营范围，电视剧制作公司须取得《广播电视节目制作经营许可证》方可经营电视剧的制作、发行。电视剧拍摄完成后，必须按管辖权范围通过国家新闻出版广电总局或省级广电局审查，才能获得《电视剧发行许可证》，未获得《电视剧发行许可证》的电视剧无法进入市场。根据《外商投目前取得《广播电视节目制作经营许可证》的企业数量众多，反映出我国电视剧行业的准入门槛相对较低。但由于国家广电总局对电视剧的制作、发行、引进、播出等都制定了一套严格且具体的规定加强对行业的行政管理，而且存在根据政治环境的需要作出不得发行或者停止播出的决定，制作机构能否取得《电视剧发行许可证》以及取证后能否播出均具有不确定性。因此，若制作机构无法及时把握正确的价值导向、政策导向并快速采取应对调整措施，其投资制作的电视剧存在无法发行或停止播出的可能。 ③发行渠道壁垒 电视剧的销售对象为电视台、以视频网站为主的新媒体公司以及音像出版社等，目前电视台仍然是电视剧制作机构的主要客户，新媒体公司占比逐步增加。 央视及各省级卫视凭借着较高的用户覆盖面获得了较高的收视资源，并因此能够吸引优质广告商，从而获得较高的广告收入。央视及省级卫视的受众影响力以及资金实力决定了其为电视剧的主要购买方，保持与央视及各省级卫视良好互利合作关系，是确保产品销售、提高盈利能力的保障。 电视剧能否成功销售、销售价格高低与电视台对电视剧的购买和播放需求直接相关。随着播放平台间的竞争日趋激烈，以中央及各省级电视台、强势新媒体渠道为代表的覆盖率高的播放平台更倾向与口碑良好、制作水准已经获得市场认可的制作机构合作。因此，新成立的制作机构在短时间内往往难以打开销售渠道。 ④资金壁垒 电视剧行业属于资本密集型行业。电视剧投资制作的业务模式要求制作机构前期投入大量资金以支付制作成本，行业具有明显的投入高、风险大、回报周期长的特征。随着近年来演员成本不断提高，电视台等播出渠道对电视剧品质要求不断提升，电视剧的制作成本逐年上升。此外，我国电视剧市场呈现总体供大于求的特征，已制作完毕的电视剧产品仍然存在因为市场、政策等原因而以亏损价格进行发行甚至无法发行的可能，从而对电视剧制作公司提出了较高的资金的要求以抵御风险。 因此，对于资金实力不强、融资渠道欠缺、品牌效应尚不明显的电视剧制作机构，行业的资金壁垒较为明显。 （6）行业区域性、周期性和季节性 电视剧行业具有独特的经营模式，不同于传统制造业。 资产结构的独特性。“轻资产”是电视剧制作公司的共性，不同于工业企业以生产线、厂房等固定资产作为主要生产工具，电视剧生产主要投入剧本、演职人员劳务、道具及其他制作耗费等，拍摄制作过程中所需的专用设施、设备、场景等主要通过租赁取得。 经营模式的独特性。生产模式上，电视剧生产以剧组为生产组织单位，视资金需求以独家投资摄制或联合投资摄制方式完成。销售模式上，电视剧销售主要是电视剧著作权的授权许可使用，客户主要是各级电视台和新媒体等播出平台，以电视剧的播映权作为被销售的产品主体。分配方式上，联合摄制模式下的收益分配方式较多，主要包括按照投资比例分配、按版权地区分配、按版权类型分配及上述分配方式的结合等。 ①电视剧行业的区域性特征 北京、浙江、上海和广东等省市集中了我国约半数的电视剧制作机构，是我国电视剧的重点生产地区，呈现出较为明显的地域性特征。 ②电视剧行业的季节性和周期性特征 电视剧制作行业由于摄制进度和审批情况等因素影响，在各季度内分布不平均，但年度之间较为平稳。 作为文化娱乐行业，一方面，电视剧行业的发展与国民经济发展和人均 GDP的增长水平密切相关，因此经济的强势增长能有效促进包括电视剧在内的文化产业发展；同时，经济不景气的时候，虽然人们物质需求会紧缩，但电视剧作为一种文化消费品，既能满足人们的精神需要，又符合其经济承受能力，因此需求会相对增加。 （7）发行人上下游行业之间的关联性、上下游行业发展状况对本行业及其发展前景的有利和不利影响 电视剧制作行业与其上下游行业构成电视剧产业链，相关行业之间的关联性如下图所示：
①上游行业的关联性及其影响 电视剧制作的上游行业主要为各类专业人员所提供的劳务，包括剧本创作服务、导演服务、演员演艺服务及摄影、美工及其他配套专业服务。 电视剧剧本是电视剧整个制作过程的起点和根本，是整部电视剧的灵魂和成功的关键，拥有优秀的剧本是制作高质量电视剧的前提。优秀电视剧剧本需要体现时代特征，包含鲜明深刻的主题、生动独特的人物、合理严谨的结构、切实创新的情节、传神生动的台词形成符合时代特征并引导观众审美的风格。目前中国电视剧剧本总体数量虽然逐年递增，但符合上述条件的精品却严重不足，优秀剧本已成为制作公司的优势资源，也使得优秀剧本的市场价格水涨船高。 优秀剧本以编剧为核心，由众多策划团队成员参与创作、修改，最终得以完成。电视剧制作公司的文学团队在剧本创作中与编剧思维碰撞，参与情节策划，所提供的服务能够有效绑定优秀编剧，提高作品的成功率，以降低因剧本价格上升带来的风险。 优秀导演、制片人和演员属于电视剧行业的稀缺资源。其中，导演能综合电视剧制作过程中的各种创作元素，制片人能贯彻制作企业的理念，知名电视剧演员亦对电视剧收视率形成一定影响。为避免形成对单个导演或演员的依赖，同时保证电视剧的整体质量和市场影响力，有经验、有实力的制作机构会充分体现其资源整合优势，有效整合适合剧本自身属性的导演、制片人、演员等主创人员，以达到最佳的投入产出比。 电视剧制作过程中，还需要租赁场地与器材等。这部分支出通常通过与专业团队或个人签订协议的方式获得，其组织形式各异，从业人员数量众多，尚未形成产业规模。采购价格主要受社会总体物价水平变动与人工成本变动影响，整体较为稳定。 ②下游行业关联性及其影响 电视剧制作的下游行业主要为电视台、网站、IPTV等新媒体公司和音像出版社等媒体机构。同时，近年来有品牌推广需求的厂商逐步成为电视剧行业衍生产品的下游客户。 电视台是电视剧的传统播放平台，也是制作机构最重要的客户。电视剧制作公司以电视剧版权授权播出的方式实现对电视台的销售。视频网站、IPTV等新媒体公司在版权市场逐步规范、盈利模式逐渐成熟后，已成为电视剧制作机构的又一重要客户，电视剧制作公司以电视剧信息网络传播权和自制网络剧版权授权播出的方式实现对新媒体公司的销售。电视台与新媒体公司都以直接播放的形式将电视剧呈现给观众，都以各种形式向观众投放广告，获得广告收入或视频点播收入。该类公司收入的高低主要取决于电视剧收视率或点击率的高低，因此二者倾向于采购高品质的电视剧。对提高行业整体制作水平，优胜劣汰起到了极大的推动作用。 目前，国内制作机构收入中来自音像出版市场的比重很低，所以音像出版社对于电视剧行业的影响较为有限。 有品牌推广需求的厂商逐步成为电视剧行业的新增客户类型，随着影视剧中进行品牌推广模式的成熟，该类形式的收入以衍生产品的形式成为电视剧制作行业的有益补充。 3、实景行业发展情况 （1）行业基本情况 实景娱乐，即为通过在真实的场景中，让顾客通过沉浸式的方式消费娱乐产品。该行业属于文化旅游产业中融合新技术、新文化的一种新形式。经典的实景娱乐产品，主要包括但不限于主题公园、主题街区、单体娱乐店铺等其他通过虚拟的动漫、电影、故事场景结合属地文化特色呈现并给予大众娱乐体验形式的产品。 受行业不利因素影响，2020年全年国内游客为 28.8亿人次，国内旅游收入22,286亿元。相较于 2020年的极端情况，2019年全年国内游客近 60亿人次，同比增长 8.4%；国内旅游收入 57,251亿元，同比增长 11.7%。2021年全年国内游客为32.5亿人次，同比增长12.8%；国内旅游收入29,191亿元，同比增长31.0%。 这说明，中国的旅游市场正逐步恢复，未来旅游消费支出有望快速回升。2022年全年国内游客为 25.30亿人次，同比下降 22.1%；国内旅游收入 20,444亿元，同比降低 30.0%。 从全球范围看，实景娱乐的发展已有千百余年历史，真正的爆发来自于上世纪 50年代。以迪士尼、环球影城、默林集团为代表的国际外资军团如今已运作得非常成熟，进入中国主题公园市场后也成功盈利。与国际市场上成熟的 IP相比，国内实景娱乐则起步较晚。为了增强客户体验，主题公园与实景娱乐的结合方式和落地形态经历了三大阶段。从以街景表演为主，到有主题的文化演艺，再到科技 AR/VR体验。近年来，不少影视公司纷纷涉足实景娱乐领域，例如华谊兄弟、光线传媒、长城影视等，以“影视 IP + 影视基地”为发展模式的实景娱乐已经逐渐成为影视行业巨头们竞相争夺的新趋势。 （2）市场供求状况及变动原因 中国实景娱乐产业是一个较宽泛的产业链结构。其中，主题公园是实景娱乐行业中最热门的一个产品分类。它具有投资额高、游客量大、场景体验感强、文化影响力大等特点，是集科技、文化、娱乐体验为一体的造梦世界。因为主题公园的本质是追求与现实世界完全不同的身心体验，从这点来看，和电影工业较为相似，这也是它深受消费者和市场追逐的原因之一。 据 AECOM撰写的《中国主题公园项目发展预测报告》，中国主题公园游客现今已达到近 1.9亿人次。从 2008年到 2017内，主题公园游客量每年平均增长13%，报告预测，至 2020年，游客量将达到 2.3亿人次，并且中国的整体游客数量将超越美国，成为世界最大的主题娱乐市场。 数据来源：AECOM《中国主题公园项目发展预测报告》 另外，中国 2022年度人均 GDP为 12,814美元，消费者对目的地级别、消费水准也有了更高的要求。 （3）行业利润水平变动趋势 实景娱乐将原本线上的影视文化 IP进行线下实体化，让原本作品短暂的生命无限制延长，促使影视产业利润的不断生成，这也与当前影视公司的诉求相吻合。对于影视制作公司，实景娱乐板块成为了电影衍生业务收入的主要来源。公司可以从三个方面获得收入：品牌授权、门票分成及股权收益。一般来说，只要有新项目确认，公司就会有新收益。这些实景娱乐项目大多是与各类社会机构合作，包括但不限于政府、银行、地产开发商等。如果能够得到当地政府的支持与合作，将会带来极大的利好条件。 而对于政府而言，这些以国内经典电影 IP延伸的沉浸式体验和中国特色，可以将中西文化相交融，吸引到更多的中高端境内外游客前来。 实景娱乐项目作为重资产项目，除了基建外，设备更新、维护，宣传推广、人员招募等等也需要资金来维持。在运营方面，影视公司采用“轻资产”的理念，通过品牌授权和知识产权入股项目，盈利模式包括前期的品牌授权费，运营过程中获得的经营收入分成（比如门票收入），以及根据在项目中所占股权获得的投资收益。目前国内实景项目的经营成本普遍出现了一定的下降。与此同时，提升客单价、延长经营时间也成为了增加盈利的重要手段。（未完）  |