[年报]值得买(300785):2023年年度报告
原标题:值得买:2023年年度报告 2023年年度报告 2024年4月 2023年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人隋国栋、主管会计工作负责人李楠及会计机构负责人(会计主管人员)李楠声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 2023年年度报告中涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，请投资者注意投资风险。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网营销及数据服务相关业务”的披露要求。 公司存在宏观经济风险、网络合规风险、行业风险、经营风险等，敬请广大投资者注意投资风险。具体内容详见本报告第三节“管理层讨论与分析”中“十一、公司未来发展的展望3、可能面临的风险”。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以实施权益分派股权登记日登记的公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.4元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................................................................................................2 第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................................7 第三节管理层讨论与分析................................................................................................................................11 第四节公司治理..................................................................................................................................................55 第五节环境和社会责任....................................................................................................................................80 第六节重要事项..................................................................................................................................................84 第七节股份变动及股东情况...........................................................................................................................100 第八节优先股相关情况....................................................................................................................................109 第九节债券相关情况.........................................................................................................................................110 第十节财务报告..................................................................................................................................................111 备查文件目录 （一）载有公司法定代表人签名的2023年年度报告文本原件。 （二）载有公司法定代表人、主管会计工作负责人及会计机构负责人签名并盖章的会计报表。 （三）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （四）报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 （五）其他备查文件。 以上文件均齐备、完整，并备于本公司证券部以供查阅。 释义
一、公司信息
公司聘请的会计师事务所
?适用□不适用
□适用 ?不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
不确定性 □是 ?否 扣除非经常损益前后的净利润孰低者为负值 □是 ?否 六、分季度主要财务指标 单位：元
七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况□适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况□适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 ?适用□不适用 单位：元
?适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目主要系公司增值税加计抵减取得的其他收益。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 ?适用□不适用
数据来源：国家统计局 表：2017-2023年实物商品网上零售额及占社消零比例 数据来源：国家统计局 2、消费者需求复杂和分化，企业普遍加大内容营销投入 消费者在追求品质升级的同时也愈加理性，在消费过程中会同时关注产品的功能性、品牌、价格、个性化以及附加 的情感价值，因此在消费策略和行为上呈现出更为复杂和分化的趋势。同时，由于消费者对情绪价值的追求，导致消费 需求的变化速度越来越快，这就要求品牌与用户之间能够建立正向、密切的连接，既能在消费者心智中树立对品牌的长 期认知，又能对短期的流行热点做出敏捷反应。 受这些变化的影响，直播间、短视频平台、内容社区、私域社群等强内容属性渠道成为消费者获取消费信息和分享 购物体验的主阵地，消费内容已经成为品牌和用户之间建立连接的最佳载体。与之对应，越来越多品牌选择加大内容营 销预算，根据秒针营销科学院发布的《2024中国数字营销趋势报告》显示，分别有83%和76%的广告主选择在社交、短 视频广告上加大投入。表：被调查企业选择2024年增加营销投入的互联网渠道 数据来源：《2024中国数字营销趋势报告》，秒针营销科学院 3、直播电商保持高速增长，新平台加入有望打开新空间 自2020年以来，直播电商成为网络零售行业增长最快的部分，也成为企业在线上拓展增量的首选渠道。继直播带货 之后，餐饮、娱乐、出行等本地生活服务也加入直播电商行列。据艾瑞咨询发布的《2023年中国直播电商行业研究报告》 数据显示，2023年6月，直播电商用户规模达到5.3亿人，占网络购物用户规模的比例达到59.5%，直播电商已成为网 络购物用户购买商品的重要途径之一。2023年，中国直播电商市场规模达到4.9万亿元，同比增速为35.2%，行业依旧 保持高速发展，预计2024年直播电商市场规模将同比继续保持较高的增长速度。 继淘宝直播、抖音、快手三大直播电商平台之后，2023年腾讯视频号也已推出直播电商相关服务，依托微信生态内 超过13亿用户，视频号有望为直播电商打开新的增长空间。在此背景下，具备供应链管理、内容策划、数据分析、流量 投放乃至对品牌文化有着专业理解的服务商，将获得更深入的发展空间。表：2019-2026年直播电商交易规模及增速 数据来源：艾瑞咨询 4、数据要素市场高速发展，消费数据服务需求广泛 数据作为数字经济发展的关键生产要素，近年来受到国家和企业的高度重视。2022年11月，国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（简称《数据二十条》），要求在数据产权界定、数据流通和交易、数 据要素收益分配、公共数据授权使用、数据交易场所建设、数据治理等方面加快完善基础制度建设。2023年8月，财政 部正式印发了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，打通了数据要素定价、交易和资产化的关键瓶颈。2023年10 月，国家数据局挂牌成立，将负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用。 2024年1月，国家数据局印发了《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》，提出了要依托数据要素，在商贸流通领域拓展新消费、培育新业态、打造新品牌和推进国际化。在消费领域，基于大数据分析的 消费者洞见，已从支持产品和营销策略转变为消费品公司整体战略的核心组成部分。基于数据开展C2M新品设计、市场 监测、精准营销、供应链协同以及会员的全生命周期运营，持续优化产品、服务方面的消费者体验和内部运营效率，已 经成为消费品牌企业经营的常态，也同时形成了对跨平台、跨渠道第三方数据服务的需求。 5、人工智能技术重塑商业生态，内容场景应用加速落地 过去一年，以AIGC为核心的人工智能成为全球新一轮技术竞争的焦点，大模型、图像生成、视频生成等相关技术与应用的创新，几乎以周为单位快速向前推进，全球互联网公司和初创企业以前所未有的速度入局AIGC。微软、Salesfore、Adobe等公司将智能副驾驶（AICopilot）全面接入到自身的产品之中。百度、字节跳动、阿里巴巴、科大 讯飞等公司发布了新一代自研大模型，并全面开放给生态合作伙伴。AIGC技术正在以前所未有的速度在各个产业里落地， 有望重塑未来的商业生态。 在内容领域，AIGC工具已经被广泛应用到企业的日常经营活动中，包括营销创意的生成、文案创作、消费内容创作、 AI客服、内容审核、海报图片生成、商品详情页生成、视频智能剪辑等各个方面。2024年，随着大模型性能的持续提升， 以及图像生成、视频生成模型的可控性的提高，聚焦垂直场景的应用有望迎来突破式发展。同时，以大模型为底座的智 能体（Agent)，将会重塑用户创作内容、获取内容、网络购物等场景，从技术层面为网络零售和内容行业带来新的突破 机会。 6、跨境电商出口高速增长，企业出海营销服务需求旺盛 近年来，跨境电商行业相关政策不断加码，在跨境支付、出口退税等方面为品牌企业出海搭建了顺畅的通路。同时， 中央和地方政策大力支持跨境电商新业态发展，支持企业通过跨境电商平台、独立站等方式拓宽销售渠道、培育自主品 牌。在这些政策的支持下，据海关总署2024年1月初步统计，2023年，中国跨境电商出口额达到1.83万亿元，同比增 长19.6%。在中国制造强大的供应链支持下，预计未来几年内，跨境电商出口仍将保持平稳增长。 目前，品牌企业出海的方式开始从依靠亚马逊、速卖通、Lazada等平台，向着平台与线下门店、独立站、直播电商 等全渠道模式发展。相应地出海品牌需要组合多种营销方式，多触点覆盖消费者，以传递品牌最新动态，打造品牌信任， 并最终完成销售转化。因此，出海企业需要更全面、更专业、更本地化的营销服务，尤其是既懂本地消费者需求，又懂 国内产品和品牌价值的专业服务商。 二、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主营业务 北京值得买科技股份有限公司成立于2011年，2019年7月15日正式登陆深圳证券交易所创业板(SZ.300785)，是一家专 注于消费产业的科技企业。公司以“让每一次消费产生幸福感”为使命，致力于成为全球最懂消费的科技公司，创造消费 信息自由流动的美好世界。 互联网的本质在于连接。连接是一切事物发生的基础，连接之后才有价值的创造与再造。基于此，值得买科技致力于 不断创造B端（电商平台/品牌商）与C端（消费者）的连接机会、创新B端与C端的连接形式、提升B端与C端的连接效率。永 无止境地提升B端和C端的连接效率，是值得买科技的长期追求。 在上述理念的指引下，公司成功打造了互联网上独特的消费内容社区“什么值得买”，包含“什么值得买”网站 （www.smzdm.com）及相应的移动应用。在“什么值得买”上，用户可以通过图文、短视频等多种方式分享高性价比、好口 碑的商品及服务，为更多用户提供高效、精准、专业的消费决策支持，并基于此形成深层次的互动关系。经过多年的用心 经营和耐心积累，“什么值得买”已经拥有了一批受教育程度高、消费能力强、忠诚度和活跃度都很高的用户群体。由此， “什么值得买”也成为了电商平台、品牌商等获取用户、扩大品牌影响力的重要渠道。 近几年，得益于图文、短视频、直播等消费内容在吸引用户、留住用户、增加用户黏性、传递品牌价值、提升用户归 属感以及满足用户高层次精神需求等方面的巨大价值，电商平台和品牌商对内容营销的需求度、重视度和投入度都在日益 增加。基于这样的背景以及公司十多年来在消费内容领域的积累，为抓住内容重塑消费产业格局的巨大行业机会，公司进 行了全面的战略升级：在坚持以消费内容为核心的基础上，深入布局消费内容、营销服务和消费数据三大核心板块，从而 不断提升B端和C端之间的连接效率。图：三大核心业务板块 2023年，公司在坚持既定发展战略，围绕消费内容、营销服务和消费数据三大核心板块推进业务发展的同时，将AIGC 作为公司的重点战略项目，加大投入并推进相关业务场景与AIGC的融合，推动AIGC对相关业务场景商业生态的重塑。从短 期来看，公司希望通过多元化业务方向的探索，形成对电商平台以及品牌商更为立体化的服务体系，实现用户价值、客户 价值以及公司价值的最大化。从长期来看，公司希望通过在消费内容和营销服务等业务板块的探索，获取全方位且更为鲜 活的消费数据，打造基于数据的面向用户和客户的产品与服务，推动公司商业模式的全面升级。 具体来看，三大业务板块核心业务模式如下： 1、消费内容板块 近年来，社交媒体、内容社区、短视频平台的快速普及，使基于社交关系、粉丝关系、算法推荐的内容分发成为用户 获取信息的主要方式。与之对应，在消费领域，来自各平台达人、用户创作的各类消费内容，成为用户在海量商品信息中 精准、高效决策的重要依据。对于品牌商而言，在线上获客成本不断攀升的趋势下，通过与KOL合作进行内容种草，在实现 品效合一的同时，有利于建立高黏性、高互动、高口碑的用户关系，持续提升品牌价值。 在消费内容板块，公司继续发挥在消费内容领域的先发优势，加强内容生态建设、提升消费内容的广度和深度，帮助 用户、内容创作者及KOL高效、专业、专注地产出高质量的消费内容，为消费者及品牌方提供类型多元化、质量专业化、数 量规模化、场域多样化的优质内容。 公司主要通过消费内容社区“什么值得买”、消费类MCN等共同构建消费内容板块，形成了覆盖站内、站外用户的消费 内容体系，和面向客户的整合营销体系，助力电商平台以及品牌商实现品效合一。 （1）消费内容社区“什么值得买” “什么值得买”是一个由用户驱动的消费内容社区，通过用户的消费经验分享和互动，让来自用户的真实声音帮助更 多用户理性、高效决策，实现良性循环。目前，“什么值得买”已经形成了以“科学消费”为价值导向的消费内容创作生 态，积累了一批高黏性、高质量、高活跃度的用户群体和有价值、有温度的消费内容。2023年，站内来自于用户贡献的内 容（UGC）发布量占比57.49%，用户每天不断在平台上分享实用的购物攻略、专业的评测报告、真实的晒物体验、开箱视频 以及精选的新品资讯等内容，为更多用户的日常购物决策提供辅助，并以此获得认同与价值共鸣，形成了“科学消费、认 真生活”的社区文化，成为了很多用户的科学消费指南。此外，自2017年开始，“什么值得买”开始尝试通过算法和机器 的方式生产内容，即MGC（Machine-GeneratedContent，机器贡献内容），现更名为AIGC（ArtificialIntelligence GeneratedContent，人工智能生成内容）。2023年，AIGC内容的占比达到了36.66%，已经成为增加社区内容数量和丰富社 区内容生态的重要组成部分。 图：“什么值得买”商业模式 建立在优质用户群体与优质消费内容的基础上，报告期内，公司通过“什么值得买”为电商平台、品牌商等提供信息 推广服务。根据收费方式的不同，该收入分为电商导购佣金收入和广告展示收入两部分：其中电商导购佣金收入是指通过 公司网站和移动应用直接展示电商平台、品牌商等客户的相关商品或服务信息，将用户导流至电商平台、品牌商官网，根 据用户实际完成交易金额的一定比例向电商平台、品牌商等获取的收入；广告展示收入是指通过在公司网站和移动应用为 电商平台、品牌商等客户提供广告展示等营销服务，向电商平台、品牌商等客户获取的收入。图：“什么值得买”盈利模式 （2）消费类MCN 在新的消费内容生态下，基于对消费的深度理解，公司积极布局消费类MCN业务，通过孵化、签约等模式，在抖音、 Bilibili、小红书、快手等外部平台打造有影响力的专业消费类IP账号矩阵，扩大公司消费内容在全网的影响力。 公司的消费类MCN业务主要通过旗下子公司多元通道开展，多元通道专注于垂直品类的消费内容，致力于在全网构建具 有影响力的消费内容账号矩阵，打造聚焦泛消费领域的MCN。多元通道的内容账号矩阵立足于满足用户丰富的消费需求和多 元化的消费场景，通过孵化自有账号与签约外部账号等相结合的方式，与公司内部的内容专家以及外部达人等展开合作， 为其提供包含内容创意及制作、商业内容生产变现、培训交流、供应链资源、法务、公关等在内的服务支持，帮助其在国 内主要短视频、电商平台进行内容推广，扩大粉丝规模。在此基础上，多元通道通过旗下账号为品牌商提供品牌营销服务 实现商业化变现。该类收入体现为品牌营销收入。图：多元通道盈利模式 2、营销服务板块 随着移动互联网以及短视频、直播等内容形式的发展，消费内容呈现出了巨大的价值，很多新兴的品牌借助对内容营 销的有效运用而快速崛起，很多传统的品牌也在积极思考如何在内容时代焕发新活力的崭新命题。 基于多年来建立起的对消费内容的理解和电商平台、品牌商等客户资源的积累，公司依托于消费内容社区“什么值得 买”、各种垂类应用和消费类MCN业务构建的站内外流量体系，深入布局营销服务板块，通过内容为电商平台、品牌商赋能， 帮助他们抓住内容时代的巨大红利，努力实现跨越式发展。 报告期内，营销服务板块主要为电商平台、品牌商提供三类服务： （1）商品与媒体匹配的全链路服务 商品与媒体匹配的全链路服务主要由公司旗下子公司星罗创想负责。 星罗创想收录了来自于淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音等平台的众多商家资源，并通过对接海量的媒体资源，实现 精准的人货匹配，助力商家的高效推广，助力媒体的高效变现。此外，星罗创想自成立以来非常重视在技术领域的投入， 致力于打造基于技术驱动的商品与媒体匹配的全链路服务平台，既帮助媒体解决带货时对高品质商品及服务的需求，又帮 助电商和品牌商找到精准的用户群体，为品牌及商家提供包括抖音、快手、微博、社群、导购APP在内的全渠道带货服务， 为品牌及商家在全渠道整合营销上带来成果、效率等多维度的提升。 报告期内，星罗创想开展的商品与媒体匹配的全链路服务，通过为各类媒体提供电商平台、品牌商等广告主的需求信 息收取一定的服务费，该类收入体现为互联网效果营销平台收入。 （2）代运营服务 代运营服务主要由旗下子公司日晟星罗和有助科技负责。一方面，日晟星罗和有助科技依托公司在消费领域和内容创 作方面的积累，通过将电商代运营和内容代运营两种能力有机结合，能够帮助品牌商在抖音等平台同步实现品牌营销和销 售转化；另一方面，与单一代运营服务商可参照的运营数据相比，日晟星罗和有助科技可以依托公司的大数据资源和能力 支撑前端高效运转，还可以结合品牌商自身资源数据，为其一对一制定运营策略，提升品牌全渠道销售效率。 具体而言，日晟星罗和有助科技可以为品牌商提供如下的服务内容：①为入驻抖音的品牌商提供包括营销策划、品牌旗舰店运营、直播运营、达人合作、短视频内容制作、广告投放等在 内的全链路长效经营服务； ②为品牌商提供天猫、京东、拼多多等主流电商平台的全域电商代运营，包括品牌线上传播、线上店铺运营、商品销 售等。 报告期内，根据结算方式的不同，公司的代运营服务可以分为服务费模式和商品零售模式。服务费模式下，公司向客 户提供店铺、账号等的运营管理服务，收入体现为运营服务费收入；商品零售模式下，公司在第三方电商平台开立店铺， 向用户直接销售商品，收入体现为商品销售收入。 （3）品牌营销服务 新流量时代，品牌商开始探索包含传统电商、直播电商、私域营销、线下门店等在内的全渠道布局。面向不同渠道消 费者迥异的决策链路，品牌商需要重新制定营销策略、整合营销资源，过程中不断面临营销策略不清晰、流量投放效果差、 营销组织效率低、资源整合成本高等痛点。 面对品牌商的多元化营销需求，值得买科技基于深厚行业积淀、完整的业务布局和优质内容运营能力，协同公司资源， 为品牌商提供从品牌咨询、营销策划、KOL对接、内容种草、专业测评、流量投放、私域运营、软件工具等产品或服务，满 足客户从内容到口碑、从流量到销量、从种草到拔草、从营销策略到精准投放的全方位需求，帮助品牌商在消费者决策链 路的每个关键节点建立交互触点，实现营销闭环。 报告期内，公司通过为品牌商提供品牌营销服务获得的收入体现为品牌营销收入；公司通过直接销售商品产生的收入 体现为商品销售收入。 3、消费数据板块 所沉淀的消费数据对消费产业形成更深层次的理解。目前，随着公司逐步沉淀来自于消费内容业务板块和营销服务业务板 块等的更多数据资源，已形成一个能够涵盖人、货、场等多种维度的底层数据体系。截止本报告期末，公司商品数据库已 经收录了29万+品牌、1,260万+聚合商品。这些数据一方面提升了“什么值得买”平台结构化展示商品信息的能力，提升了 “什么值得买”平台搜索与推荐内容分发的效率，提升了其他消费内容业务和营销服务业务的运营效率；另一方面对外在 输出消费数据产品与服务等方面也发挥重要作用。（二）报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网营销及数据服务相 关业务”的披露要求： （1）互联网营销收入整体情况 单位：元
单位：元
单位：元
无 三、核心竞争力分析 1、用户群体优势 公司始终致力于通过提供高品质的消费类内容、创新多元的互动形式以及持续优化的产品运营体系，为用户提供全 方位、一站式的消费决策支持。经过长期的精心运营与积淀，公司已汇聚一批教育水平高、消费实力强、忠诚度高且活 跃的用户群体。这些用户不仅依赖公司提供的高效、精准、专业的消费决策支持，同时也为公司贡献了大量优质的内容。 公司所拥有的庞大且优质的用户基础，以及领先的用户活跃度和互动性，已经构成公司的核心竞争优势之一。这一优势 将持续推动公司快速发展，并不断完善在各个业务领域的布局。 2、优质内容优势 公司自创立以来，始终致力于构建稳固且充满活力的内容生态体系，不断提升和优化所产出内容的品质与数量。经 过多年的沉淀与努力，使内容体系已经迈入良性循环的轨道，进一步推动了公司在内容、用户、客户以及盈利等多个维 度上的持续扩张，构筑了坚实的网络效应基石。 2023年，公司实施了多项关键策略以加强社区建设。“什么值得买”不仅继续积极招募全网各领域的优质创作者， 而且持续完善创作者的成长体系、提升激励水平，进一步壮大和优化社区的创作者生态，提升其活跃度。同时，公司亦 通过孵化及签约等多元化模式，推进消费类MCN业务的布局，在抖音、快手、小红书等主流平台上，成功培育了一批具 有影响力的消费类IP账号，进一步扩大了公司消费内容在全网的影响力。 3、品牌口碑优势 自公司运营“什么值得买”消费内容社区以来，始终坚守“价值驱动”的核心经营理念，持续为用户推荐高性价比 的商品及高品质的消费类内容。通过多年的努力，“什么值得买”已成为用户信赖的消费决策助手和参考工具。在用户 中卓越口碑的推动下，公司的用户规模及在消费领域的影响力不断攀升。 凭借庞大的用户基数和高质量的用户群体，公司赢得了众多电商平台和品牌商的广泛认可。目前公司已与阿里巴巴、 京东、拼多多、抖音、腾讯智零云选、耐克、追觅、苹果、中免、希思黎、海信、海尔等国内外知名电商平台和品牌商 建立了长期稳定的合作关系。在报告期内，公司商品与媒体匹配的全链路服务、代运营服务等新业务的顺利推进，得益 于公司多年来积累的品牌优势和丰富的客户资源。新业务的拓展不仅丰富了公司的产品和服务体系，还加深了与合作伙 伴的联系，实现了多维度的共赢局面。 4、全方位服务优势 自2021年实施战略升级以来，公司针对消费内容、营销服务和消费数据这三大核心业务板块，通过内部孵化和投资 并购等多种方式，紧密围绕电商平台和品牌商的核心需求，构建了一套全面覆盖品牌营销全渠道、全场景、全链路的服 务体系。该体系包括品牌战略咨询、品牌策划、内容创意与制作、内容种草、MCN合作、抖音代运营、平台电商代运营、 私域运营等多项服务，能够为品牌商和电商平台提供全方位、多元化的综合性解决方案，有效满足其对消费内容、营销 服务和消费数据的全方位需求。 5、技术优势 经过长期的实践和沉淀，公司已经成功研发并储备了众多核心技术和独立的知识产权。这些技术成果不仅确保了公 司网站的稳定运营和数据处理的高效率，还推动了内部信息系统的持续优化和完善，并显著提升了用户的体验。同时， 公司积极探索人工智能、大数据等前沿技术，并推动这些技术在业务中的运用。目前，公司已获得ISO27001、ISO27701 和ISO27018的体系认证。这些认证不仅加强了信息安全管理体系，还为公司在保护个人隐私信息方面提供了更为坚实的 保障。截至本报告期末，本公司及其下属子公司共计拥有12项发明专利、2项外观专利、331项软件著作权（以计算机 软件著作权登记证书所载发证日期为准）以及43项经登记的作品著作权。这些成果不仅凸显了公司的技术优势，更为公 司的长远发展奠定了坚实基础。 此外，自2023年起公司将AIGC纳入重点战略项目，成立了AI事业部，在AIGC技术研发和应用上投入了大量资源，进行了广泛的实践。2024年1月，“什么值得买”APP大模型产品“AI问答机器人”通过国家《生成式人工智能服务管 理暂行办法》备案；2024年2月，公司开发的“什么值得买文本生成算法”正式完成国家互联网信息办公室第四批境内 深度合成服务算法备案。 四、主营业务分析 1、概述 2023年，在消费行业发展稳中向好的态势下，公司坚定不移地推进既定战略的落地，在以消费内容和消费数据为核 强化各项业务的核心竞争力，公司旗下消费内容社区“什么值得买”稳健发展，部分创新业务盈利增长点初具雏形；另 一方面，公司坚持“技术驱动”的根本原则，紧跟行业和技术发展趋势，全面拥抱人工智能，积极探索AIGC方向布局， 通过AIGC全面赋能业务发展和管理运营，不断提升公司整体的运营效率，努力同时实现降本增效和创新增长。 报告期内，公司实现营业收入145,163.84万元，同比增长18.17%；实现归属于上市公司股东的净利润为7,477.53万元，同比下降11.92%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为6,303.91万元，同比下降5.59%。 分业务情况看，“什么值得买”产生收入为95,433.94万元，同比增长7.55%，在营业收入中占比为65.74%；新业务产生收入为49,729.90万元，同比增长45.79%，在营业收入中占比为34.26%。 （一）具体业务经营情况分析 报告期内，公司继续坚持围绕消费内容、营销服务和消费数据等方向展开布局，在强化已有业务核心竞争力的同时， 全面拥抱人工智能，将AIGC作为公司的重点战略项目，加大投入并推进相关业务场景与AIGC的融合，推动AIGC对相关 业务场景商业生态的重塑。2023年，在消费行业稳中向好态势下，在AIGC技术的推动下，公司消费内容社区“什么值 得买”在变革中稳健发展，部分新业务也取得了积极的发展成果。 1、消费内容社区“什么值得买”变革中稳健发展 （1）全面拥抱人工智能，加速落地AIGC多场景应用 2023年，公司将AIGC确定为公司的重点战略项目，不仅大力投入资源提升公司在人工智能领域的技术水平，更全面推进公司业务以及管理环节的智能化水平，从降本增效和创新增长两个方面推进AIGC在公司内部的落地。2023年， 公司成立了独立的AI事业部，积极招募行业内优秀的AI人才，同时提前储备了一批H100芯片，并同业内知名的大模 型公司、云计算公司以及各大高校实验室建立了合作关系，从人才、算力、模型等多个层面，保障公司在人工智能领域 的竞争力。目前，公司以第三方通用模型为基础，利用自身独有的数据资源和语料库，自主研发了值得买消费大模型， 并基于此在“什么值得买”App内上线了“AI评论机器人”、“AI购买建议”、“ZDM-copilot创作者工具”等一系列 应用。其中，“AI评论机器人”能够根据平台相关内容，自动生成对用户购买决策有价值的评论，同时与用户在评论区 进行互动，不断提升社区的互动氛围；“AI购买建议”则可以对手机、数码、家电等价格较高、决策链路复杂的商品， 总结出商品的亮点、买点等购买建议，帮助用户快速获取决策支持；“ZDM-copilot创作者工具”可以成为用户创作内 容的辅助工具。 2024年初，公司的大模型产品“AI问答机器人”正式通过国家《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，其核心算法通过境内深度合成服务算法备案；新功能“小值AI购物助手”（以下简称“小值”）也于2024年2月29日正式 在“什么值得买”App上线。“小值”是公司基于值得买消费大模型研发的智能体（Agent）产品，能通过对话深度理解 用户需求，并根据用户需求对全网实时消费经验、价格信息进行快速总结，生成口碑总结、商品对比、商品推荐、全网 比价等信息，为存在不同决策难点的消费者提供个性化建议，从而提升消费决策的质量和效率。（2）持续结构化信息整理，提升用户消费决策效率 一直以来，“什么值得买”都在通过优质内容帮助用户完成消费决策，解决用户在消费时“买什么、什么时候买、 去哪里买”等问题，并为此打造了高效精准的内容搜索、推荐场景，并持续优化数据应用和算法水平，提升用户内容获 取体验和消费决策效率。报告期内，“什么值得买”对内容搜索进行了全面的改版升级，从以前的“垂类聚簇”搜索形 态，升级到了基于意图识别分发多类型内容的综合搜索服务，通过AI能力提升意图识别准确性、搜索结果页的内容丰富 度和信息结构化程度，提升用户的信息获取效率。在此基础上，“什么值得买”利用值得买消费大模型的能力，探索了 全新的“匹配式+生成式搜索服务”，通过AIGC技术对搜索结果页的全量信息进行总结，有效提升了搜索场景的信息获 取效率。 在优化用户体验和信息获取效率方面，报告期内，“什么值得买”构建了基于兴趣的全新用户画像体系，形成了完 善的“人、货、场、媒”多维度的底层数据体系，基于此对首页feed流的推荐系统进行了全面升级，提升了内容和用户 的匹配效率。此外，公司基于结构化的消费信息，积极探索更多元、更丰富、更高效的消费内容的展现方式，针对不同 品类、不同品牌推出了“天梯图”，让用户一目了然地进行信息对比；基于商品库信息和行业编辑设定的问题，上线了 12个问答式商品快选工具，用户可以通过简单回答预设的问题，找到心仪的商品，这一功能获得用户广泛好评；调整了 “好价”频道的信息展示结构，大幅简化了内容详情页，显著提升了用户浏览效率和体验，可以帮助用户更高效地获取 消费信息。 （3）强化活动和内容运营，打造良性发展的社区生态 报告期内，“什么值得买”紧抓消费复苏趋势，围绕节庆活动和消费热点，策划了一系列专题活动和创新内容，带 动用户、内容创作者、电商平台和品牌商共同参与社区建设，打造良性发展的社区生态。 在活动层面，“什么值得买”围绕年货节、情人节、女神节、美好生活节（原双12促销）以及618、双11等核心大促活动，策划了形式新颖、补贴丰厚的专题活动，提升用户在促销活动中购买决策效率的同时，也激发了用户创作内 容、参与互动的积极性，塑造了持续活跃的社区氛围。在618、双11大促期间，“什么值得买”汇总京东、拼多多、抖 音、聚划算等各个电商平台的百亿补贴信息，上线了“百亿补贴”专题，让消费者突破平台限制，一站式找到全网最好 价。“什么值得买”还同步推出了“618种草大会”、“618购后创作季”、“双11创作月”等活动，引导内容创作者 发布优质购物攻略、好物榜单、深度评测等内容，在大促前后为用户持续提供消费决策依据。此外“什么值得买”制定 了对应的奖励机制鼓励用户发布购后晒单、分享购物心得等内容，激发社区用户大促消费后的分享欲。 除行业大促活动外，报告期内，“什么值得买”自主策划了一系列社区主题活动，累计上线“新年开工季”、“运 动系列-燃烧我的卡路里”、“骑趣露营”、“值友的家活动”、“泼天富贵国货来接”、“海南环岛骑行”、“年度值 选奖”等7个平台型主创IP活动。在日常运营中，报告期内，“什么值得买”发挥多年客户资源优势和平台内容专业性， 综合产品热度、产品价格带、产品库存等多个维度信息，精选来自顶级品牌的高客单价核心商品，推出全新的超值价格 补贴活动“值享百人团”。在该活动中，用户参与活动下单即可享受超值低价，每一百人下单即视为百人团成立，成团 后可在超值底价基础上额外享受“什么值得买”提供的专项补贴礼金。除了“值享百人团”外，“什么值得买”还推出 了“每日必抢”、“百亿补贴-比价PK”、“疯狂晚8点”等多个活动，通过值友专享优惠、专属红包、优惠券等多种 方式，帮助消费者享受真正的一站式让价与福利，提高用户消费决策的质量和效率。在内容运营层面，报告期内，“什么值得买”对“全民众测”频道进行了改版升级，新增“单品盲盒”、“值得 try”、“集合型众测”、“达人联名”、“多品横评”等全新玩法，以更加新颖的视觉、更丰富的商品、更多元的方式， 为消费者提供更多免费商品的评测体验机会。升级后的“众测频道”在有效提升了用户粘性的同时，为社区贡献了更多 优质内容，拉近了品牌与用户的关系，使其成为越来越多品牌新品营销的重要阵地。报告期内，“什么值得买”持续探索精品消费内容建设，精心打造了消费类系列纪录片《行家来了》。《行家来了》 以“科学消费”为底层逻辑，以“真实经验”为叙事主线，通过纪录片的方式呈现不同领域里行家里手的真实故事，以 及他们对行业的真知灼见。报告期内，《行家来了》累计上线5期，涵盖滑雪、运动、家电、骑行、视觉篇，并在腾讯 视频、优酷、“什么值得买”官方视频号、B站、抖音五大平台同步上线。《行家来了》的上线既为消费者带来了优质 的消费内容，也满足了品牌方更高质量的营销诉求，从而在B端和C端之间搭建起了高质量沟通的桥梁，加深了用户与 品牌、产品的深度情感连接，获得了行业专家、站内用户、品牌客户的好评。（4）繁荣创作者生态，提升优质消费内容供给 报告期内，“什么值得买”从多个维度着手，加大社区创作者生态建设投入，以持续为消费者贡献高质量的消费内 容。 在创作者招募方面，报告期内，“什么值得买”持续面向全网招募优质内容创作者，从活动拉新的方式逐步拓展到 与MCN机构合作、众测活动联动及行业推进等形式并行，同时构建了完善的创作者成长体系，面向不同层级的创作者， 上线了“新人成长计划”、“认证挑战赛”等对应的活动，持续提升创作者的活跃度和创作热情。同时，在日常运营中， “什么值得买”通过“种草大会”、“全民晒物节”、“全民爆料季”等丰富多彩的创作和爆料活动，引导创作者持续 产出优质内容，站内优质内容IP“值无不言”全年上线96期，为用户带来了大量深度内容。在创作者激励方面，报告期内，“什么值得买”升级了创作者激励体系，对基础奖励、动态奖励、认证体系等方面 进行了重新设计，新增了基于内容带货变现的“种草赏金”服务。“什么值得买”上的优质创作者通过在发布的文章中 植入商品卡片，产生销售转化后，可以获得平台给到的赏金奖励。新的激励体系更加注重鼓励内容创作者发布优质内容， 有效地提高了他们的创作热情和积极性。同时，“什么值得买”推出了贯穿全年的“百大值友”表彰评选活动，选出最 优秀的TOP100内容创作者作为榜样，通过塑造标杆打造一个正循环的创作者生态。 在创作者体验方面，报告期内，“什么值得买”全面重构了内容编辑器，对编辑器的功能进行了多项优化，并将AIGC技术整合进编辑器中，以提升用户创作体验和内容创作质量。全新的编辑器可以实现跟随光标随时排版、实时交互、 实时存储、优化图片编辑等能力，同时还能兼容从其他内容平台编辑器复制的内容。此外，通过整合AIGC技术，编辑器 能够实现AI辅助生成商品对比图、AI起标题、AI撰写大纲等辅助创作功能。报告期内，“什么值得买”还在积极探索 AIGC创作工具的研发，已发布十几个创作工具，实现了长文营销文案、热点资讯文案、SEO文案、活动文案脚本、文章 标题生成等十几种内容创作能力，以及电商图片生成、商品智能抠图、模特换装换脸等多种图像处理能力。 以上措施有效地提升了用户创作内容的热情，使“什么值得买”全站内容量继续保持稳定增长。报告期内，“什么 值得买”内容发布量为2,853.23万篇，同比增长38.79%，其中机器贡献内容（AIGC）同比提升150.58%，占比达到了 36.66%。
客观评论的方式，对站内低俗、恶意的负面评论进行干预，同步加强社区正向引导，通过精选优质评论带动用户气氛活 跃等方式，促进用户在评论区的良性互动，保证社区氛围积极向上，营造清朗的网络空间。同时，公司尝试将AI技术引 入社区治理，通过AI对评论内容进行评估和监控，强化风险控制，有力提高社区治理效能。 （5）推动用户稳定健康增长，努力提高用户整体活跃度 报告期内，“什么值得买”持续秉持以优质消费内容和产品体验作为用户增长驱动力的核心理念，以追求更高的增 长质量和效率为目标，在用户增长策略上更加关注新增用户的自然增长和老用户的持续留存。 在新用户获取方面，“什么值得买”坚持口碑获客、高效增长的原则，在苹果商店、华为商店等各大应用市场，通 过口碑获得的自然增长较上一年度取得较大进步，应用评分、榜单排名保持稳步提升。同时，“什么值得买”积极推动 与外部平台的营销联动，针对春季焕新、618、国庆假期、双11等消费关键营销节点，与盒马、万达影院、顺丰、淘 票票、天猫超市、墨迹天气等渠道展开了更深度的线上线下联动，助力品牌曝光和新用户增长。 在老用户留存和活跃度提升方面，“什么值得买”通过线上线下的用户活动，保持与核心用户的充分连接。2023年 5月，公司举办首期“消费嘉年华活动”，吸引了超过100万值友通过线上云逛展和线下现场参与，开创了品牌与消费 者对话的全新模式，极大地提升了值友的平台归属感和参与感。报告期内，“什么值得买”分别在北京、青岛举办了2 场线下值友沙龙活动，通过线下沙龙宣讲，有效提升了平台与用户、用户与用户之间的交流和互动，同时更近距离地聆 听用户的真实想法与反馈，以持续改进产品和服务,加强用户生态建设。 2023年度，“什么值得买”用户保持稳定增长，月平均活跃用户数为3,928.97万人，同比增长1.02%。
报告期内，“什么值得买”移动客户端App单用户平均每日启动次数为8.78次，同比下降1.79%；移动客户端APP单用户平均每日停留时长10分3秒，同比下降9.32%；内容互动总次数为239,821.06万次，同比提升1.48%。
“第十四届虎啸奖铜奖及优秀奖”、“第十一届TopDigital创新营销奖年度专项奖、银奖及铜奖”、“第九届金梧奖金 奖及铜奖、经典案例”、“第十二届ADMEN国际大奖实战金案”、“第十六届金投赏铜奖”、“2023年W.AWARDS金网 奖金奖”、“第十届ECIAWARDS铜奖”等。 报告期内，“什么值得买”（www.smzdm.com）及相应的移动应用确认GMV达到209.18亿，同比增长1.23%，完成 订单量为1.97亿单，同比增长9.64%。从商品品类看，电脑数码、食品生鲜、家用电器为头部品类，家居家装、母婴用 品、运动户外、个护化妆、服饰鞋包等品类随着公司多元化品类战略的推进，占比持续提升。图：2020年-2023年“什么值得买”确认GMV(亿元) 2、新业务不断取得突破 报告期内，围绕既定发展战略，公司部分创新业务不断取得突破，在各自领域竞争力取得明显提升。 （1）商品与媒体匹配的全链路服务 商品与媒体的全链路服务业务上游是来自淘宝、天猫、京东、抖音、快手、苏宁、拼多多等电商平台的店铺和品牌； 业务的下游是帮助上游商家进行商品销售推广的各流量主，包括互联网媒体、社群以及各流量平台（什么值得买、抖音、 快手、小红书、微博、知乎、B站等）上的KOL和KOC。 星罗创想为上下游合作伙伴提供匹配和全链条服务，并通过自主研发的技术中台来管理整个链路的业务流程。同时， 星罗创想通过和上下游平台的系统打通以及为中小型合作伙伴提供工具产品等方式，保证整个体系高效运转，并持续完 善基础设施能力和用户的使用体验。 2023年，星罗创想入选阿里妈妈淘宝联盟“2023年双11淘宝联盟优秀服务商”、淘宝联盟“2023年品牌U享服务商”和淘宝联盟浙江省区域理事会。 此外，星罗创想积极拥抱人工智能带来的发展机遇，研发并推出了小程序工具“神灯素材助手”。“神灯素材助手” 作为一款自动生成图片和文本的AI工具，有效提升了营销场景下的创意产出水准和内容生产效率，不仅优化了内部工作 流程，也帮助所服务的品牌、商家降低了内容制作成本，提升了企业的数字化水平。（2）代运营服务 报告期内，以抖音、快手为代表的短视频平台成为品牌线上销售和营销推广增长最快的平台。其中，抖音基于巨量 云图和抖音罗盘，为品牌商开辟了从广告触达到电商转化的数据化经营路径，“广告+电商”一体化经营模式对品牌方运 营的专业性提出更高要求，同时也对代运营服务产生巨大需求。 报告期内，公司依托旗下子公司日晟星罗，将代运营业务重点转向抖音平台（简称“抖音DP”）。目前，日晟星罗 已持有巨量引擎千川代理服务商、星图代理服务商、巨量云图数据服务商、FACTOR认证服务商资质等关键资质。报告期 内，日晟星罗的抖音DP业务取得快速发展，服务了包括宝洁集团、赫莲娜、科颜氏、TAKAMI、羽西、妮维雅在内的多个 知名国际美妆个护品牌。凭借专业的服务能力，日晟星罗为客户带来了销量以外的品牌溢价，公司服务的OLAY、赫莲娜 等五个品牌产品入选“23年抖in百大好物金榜”，赫莲娜、科颜氏等4个案例入选巨量引擎营销科学案例大赏。同时， 日晟星罗也被评为抖音电商美奢生活行业2023年度生态合作伙伴、抖音电商年度影响力服务商，并连续获得抖音电商钻 石服务商评级认证。 报告期内，公司子公司有助科技进一步强化了代运营服务能力，持续打造更专业的代运营团队，帮助大量品牌商和 部分产业带企业在淘宝、天猫、京东、拼多多、抖音等电商平台上增收提效，服务项目涵盖店铺/账号代运营、短视频服 务、直播代运营、达人运营、流量投放、种草、营销事件打造等。截至目前，有助科技累计服务近70个国内外品牌和产 业带源头工厂，包括青岛啤酒、EraClean、lotus、三元牛奶、八喜、首农、今麦郎、希沃、小罐茶、天福茗茶等。（二）技术与管理 1、组织架构与管理体制 报告期内，公司在新的战略框架指导下，采取了一系列重要措施来适应业务发展的新需求，旨在提高公司的运营效 率和管理流程的优化。这不仅有助于公司更好地适应市场变化，而且能够确保公司资源的合理配置和高效利用，从而推 动公司的持续健康发展。首先，公司通过完善组织架构，强化了各级组织的制度建设、流程优化和信息化系统建设。通 过加强信息化系统建设，公司能够更好地实现数据的集成和共享，提高对业务运营的监控和分析能力，为决策提供更加 准确的数据支持；其次，公司加强了前端业务部门与中台支撑体系的相互配合。通过提升中台部门的专业能力、业务理 解能力和协同作战能力，公司能够更好地响应市场变化，快速调整业务策略，提高业务执行的灵活性和效率；再次，公 理经验的人员或者团队，公司能够更好地把握行业发展趋势，制定符合市场需求的业务策略，提高公司的市场竞争力； 最后，公司重点推行绩效管理和打造经营管理体系，以便聚焦核心战略目标，并通过强化跨部门沟通机制和协同机制， 使得公司能够确保各部门之间的信息流通和资源共享，从而大幅提升组织的管理效率和经营管理水平。 综上所述，公司在报告期内通过一系列有针对性的措施，有效提升了运营效率和管理水平，为公司的长远发展奠定 了坚实的基础。在未来的发展过程中，公司将继续坚持以人为本，不断创新管理模式，加强内部建设，以实现公司的持 续健康发展。 2、技术投入与研发创新 报告期内，AIGC已成为推动企业创新和效率提升的重要力量，公司将其作为战略发展的重点。公司积极推行员工与 AIGC相结合的工作模式，旨在通过人工智能的辅助，释放员工的创造力和潜能，同时提高工作效率和质量。在内容创作、 数据分析、客户服务等多个业务流程中，AIGC技术的应用不仅加速了信息处理的速度，还提升了决策的精准度，使得公 司能够更快地响应市场变化，更好地满足客户需求。此外，在推荐和搜索模型算法方面，公司持续进行技术改进和优化， 提升了“千人千面”个性化推荐算法的精准性，根据用户的历史行为、偏好和需求，为其推荐最合适的商品，极大地提 升了用户体验和转化效率。 未来，公司将继续探索和完善AIGC技术在各个领域的应用，致力于打造一个高效、智能、创新的工作环境，为公司 的持续发展和行业领导地位奠定坚实基础。 3、管理优势与人才培养 公司的核心团队具备深厚的专业知识、广泛的互联网行业经验、先进的管理能力和敏锐的战略洞察力。他们对消费 内容和电子商务领域充满激情，并拥有独到的见解。在巩固现有业务的同时，团队积极把握未来机遇，不断推出创新业 务，并取得了显著成就。 公司始终将人才的引进和培养放在重要位置。在发展过程中，吸引了众多国内外知名高校毕业生，涵盖互联网、计 算机、大数据等多个专业领域。公司注重核心员工的发展和人才梯队建设，持续优化人才成长路径，制定并实施了职级 晋升和考核激励机制。同时，公司致力于企业文化建设和员工关怀，营造了一个温馨、有归属感的工作环境，增强了组 织的凝聚力和员工的归属感。随着业务的不断推进，公司也将根据需要招募相关专业人才，确保业务的高效实施和持续 稳定发展。 4、激励机制 公司始终坚持以人为本的管理理念，高度重视对员工的激励与培养。为了更好地留住人才，公司采取了长期与短期 相结合的激励机制，确保员工在不同阶段都能获得相应的认可与奖励。在短期激励方面，公司设立了绩效奖金、项目奖 类培训和团队建设活动，增强员工的归属感和团队协作能力，提升整体工作效率。长期激励则更加注重员工的职业发展 规划和个人成长。公司为员工提供完善的晋升通道和职业培训，鼓励员工通过不断学习和提升自我，实现个人价值的最 大化。此外，公司还实施股权激励计划，让核心员工成为公司的共同事业伙伴，共享公司发展的成果。 通过这种长短结合的激励方式，公司不仅能够激发员工的工作热情和创造力，更能增强员工对公司的忠诚度，从而 有效地留住人才，推动公司的持续健康发展。 2、收入与成本 （1）营业收入构成 营业收入整体情况 单位：元
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