| 投资者关系
活动类别 | □特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观 ?其他 公司投资者接待日活动 |
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| 参与单位名
称及人员姓
名 | 参与单位：兴业证券、中金公司、嘉实基金、信达证券、东吴证券、华
宝证券、国泰君安证券、海通证券、野村证券、浙商证券、高毅资产
东吴基金、天弘基金、华安基金、汇丰前海证券、上海胜帮私募、米度
资本、东海证券、国新证券、嘉兴银行、东方马拉松投资、君和资本
湘财股份、上海国鸣投资、财信证券、华侨银行、景林资产、上海弘理
资产、上海九水投资、上海德汇集团、华泰保兴、财联社、21世纪经
济报道、每日经济新闻、银柿财经、UBS、CSOP、Red Gate Asset
Management、Springhill Fund (P), Hong Kong、Springs Capital、HJ Partners
等机构和个人投资者 197人。 |
| 时间 | 2024年 5月 8日 15:30-17:00 |
| 地点 | 公司会议室 |
| 上市公司接
待人员姓名 | 公司董事长兼总经理吕梁、公司副总经理吴晖、公司副总经理朱励、
公司首席科学官刘东舟、公司董事会秘书陈波、公司财务负责人邱仁
波、公司投资发展部总经理余熹、欣可丽美学 CEO周昭华 |
| 投资者关系
活动主要内
容介绍 | 公司董事长吕梁作开场致辞
欢迎大家参加本次“华东医药投资者接待日活动”，2023年是不
平凡的一年，公司也面临着巨大的挑战和各种各样的压力，既有外部
环境压力也有内部转型压力，但是在公司全体员工的努力下，公司达
成了既定的目标，取得了一定的成绩。
未来，我们仍然要继续坚持创新转型，以具有“临床价值、药物
经济学价值、商业价值”为出发点，聚焦内分泌、自身免疫及肿瘤三
大核心治疗领域，通过自主研发、外部合作和产品授权引进等方式， |
| | 持续开发并形成覆盖研发全周期的差异化创新产品管线。之前网上有
文章把公司打上“BD狂人”的标签，我们认为其实是不公正的，为
了企业的发展，抢夺一些市场机遇和抢夺一些时间，取得可持续发展
的优势，BD是必要的，但像我们一直在讲的，公司的研发和业务发
展不会只靠 BD，一定是自研创新和引进相结合。后续刘东舟博士将
会为大家介绍公司近年来在创新研发上的项目积累，也希望我们自主
研发的成果未来可以与国内外企业进行合作。
此外，公司医美业务是国际国内“引进+自研”相结合，工业微
生物立足于公司自有技术平台的优势进行自主创新，并通过 BD不断
完善业务布局。医药商业更加注重运营效率、盈利能力的提升以及业
务模式的创新。同时公司也会积极地在主营业务范围之内，进行新的
业务拓展，助力公司的高质量稳健发展。
2024年也是非常重要的一年，不仅是公司第七个三年规划收官之
年，也是公司第一个股权激励计划的收官之年，还存在着诸多不确定
性因素，但是我们相信在华东医药全体员工的一起努力下，我们可以
克服困难、砥砺前行，希望在 2024年仍然可以给所有股东一份满意
的答卷。
公司首席科学官刘东舟介绍创新研发情况
一、创新研发整体情况分享
华东医药创新药全球研发中心成立 4年以来，主要完成了以下几
项工作：构建了以华东医药为中心的全球化研发战略协作生态圈；全
面布局创新药研发管线；创建技术平台、引进创新型研发人才；持续加
大研发投入，近年来持续保持年均超过 10亿元以上的研发投入。
公司创新药研发重点布局肿瘤、内分泌、自身免疫三大核心领域
建立了自主研发+合作引进创新药研发模式和体系，致力于形成每年持
续 PCC-IND-NDA/BLA并有创新药产品上市的良好发展态势。
这四年来，公司的创新研发转型也取得了一定的成果。截至 2024
年 4月，公司创新产品管线已超 60项。公司已建成新靶点发现平台 |
| | 药物设计与合成平台、AIDD平台、PROTAC 平台、ADC研发平台等
旨在加速推进多个具有源头创新性或差异化/迭代化开发价值的产品管
线。特药和未来药物平台聚焦于公司重点治疗领域，积极探索细胞基
因疗法、核酸药物和创新偶联药物等新型药物分子形式的研发，为公
司未来管线做好布局和支撑。在这几大平台的支持下，创新药研发中
心已累计获得自主创新 PCC分子 8项，IND获批 14项，NDA/BLA产
品 9项（6款自主/合作研发产品+3款商业化产品）。
公司已组建一支由各类高层次人才组成的全链条并具有国际视野
的、精干高效的核心研发团队，建立了相对完善的研发管理体系，涵盖
从靶点研究、早期药物发现、临床前研究、临床试验到新药注册上市的
药物开发全过程。
在内分泌领域，公司围绕 GLP-1RA全方位布局，从单靶点到多靶
点，从注射类到非注射类，从短效、速效到长效、超长效，从已知靶点
到新靶点，不断拓展。公司利拉鲁肽注射液降糖、减重适应症均已上
市；司美格鲁肽注射液目前已完成 III期临床研究全部受试者入组；自
主研发的口服小分子 GLP-1受体激动剂 HDM1002已启动中国Ⅱ期临
床研究；自主研发的 GLP-1R/GIPR双靶点长效多肽类激动剂 HDM1005
正在进行国内Ⅰ期临床试验；FGF21R/GCGR/GLP-1R靶点的长效多重激
动剂 DR10624已完成中国 I期 SAD和新西兰 I期 SAD研究，目前正
在新西兰开展Ⅰb/Ⅱa期临床试验。
在肿瘤领域，公司重点布局 ADC和靶向药物。通过药物前期开发
的新靶点发现、筛选和验证，建立了涵盖靶向小分子化药、ADC、抗
体、PROTAC等超过 30项肿瘤创新药产品，未来将积极推进这些项目
的研发进程。
在自免领域，公司引进了包括已上市产品在内的多款产品，丰富了
自身免疫领域全产品线布局，打造了华东医药特色外用制剂矩阵，并
形成了银屑病治疗“黄金组合”。目前在自免领域已经形成小分子化
药、生物药、外用制剂全方位的产品生态圈，同时还有早期的自主研发
的制剂项目期待未来有机会与大家分享。 |
| | 二、2024-2025年有望上市的创新药及生物类似药
?
1、ELAHERE（索米妥昔单抗注射液），首个且唯一在美国获批
用于治疗卵巢癌的 ADC药物，目前已纳入国内优先审评品种名单。
2、HDM3001（QX001S），用于治疗银屑病，有望成为国内首个
乌司奴单抗注射液生物类似药。
?
3、ARCALYST（注射用利纳西普），用于治疗冷吡啉相关的周
期性综合征和用于治疗复发性心包炎（RP）的两个适应症均为国家罕
见病目录品种，且均已被纳入优先审评品种名单。
4、迈华替尼片，用于治疗非小细胞肺癌，其中用于 EGFR罕见突
变的晚期非小细胞肺癌治疗已被 CDE 纳入突破性治疗品种。
5、MB102（瑞美吡嗪注射液），与肾小球滤过率动态监测系统搭
配使用，国内上市申请已于 2024年 1月获得受理，与该产品搭配使用
的肾小球滤过率动态监测系统于 2021年 11月国内获批进入创新医疗
器械特别审查程序并于 2022年 7月获医疗器械注册申请受理。
三、华东医药研发的未来展望
公司在持续丰富创新产品管线之外，也在探索 RNA疗法、新型偶
联靶向药物及递送系统、细胞和基因疗法（CGT）、长效/超长效制剂
早期预防性疗法、微生物疗法等多个领域或方向，致力于全球新创新
药的研发，希望通过公司自身技术创新平台的支撑和华东医药全球研
发生态圈联动，希望产出有突破性的、有潜在疗效、安全性更优的药
物，给中国以及全世界的患者带来临床获益，期待明年这个时候有更
多的研发结果与大家分享。
公司副总经理吴晖介绍工业微生物板块发展情况
一、2023年工微业务发展回顾
2023年 1月成立珲信生物，打造 mRNA原料和服务综合供应商
2023年 4月收购南农动药，进军宠物动保、水产动保两大潜力领域；
2023年 8月成立了生基材料，致力于医用医美生物基材料的创新研发
二、四大业务板块的发展 |
| | 公司工微板块以微生物技术平台为基础，深度拓展行业应用，目前
四大业务方向均已发展成型。xRNA业务包括小核酸药物原料/IVD产
品原料、mRNA原料/产品和 CDMO服务；特色原料药&中间体业务包
括 ADC毒素及 CDMO服务、抗感染类原料、免疫抑制剂类原料、内
分泌类原料、抗肿瘤类原料、特色中间体；大健康&生物材料业务包括
功能性食品原料、个人护理原料、生物材料；动物保健业务包括宠物药
品与营养品、水产药品与营养品、水质改良产品。
特色原料药&中间体业务：第一， 打造以珲达生物为核心的 ADC
小分子（毒素/Linker）业务，形成以天然毒素为特色的产品群+ADC小
分子 CDMO服务的业务模式。第二，GLP-1多肽国际业务已奠定良好
基础，业务未来发展空间可预期。第三，以外用抗感染为特色的系列原
料药发展稳定，国际市场的占有率有所提升。
动物保健：第一，打造以疼痛管理为核心的宠物线下业务管线，其
?
中酒石酸布托啡诺注射液（保适宁）已成功上市，预期 2024至 2026
年期间还将有 2～3个疼痛管理宠物药品上市。第二，发力宠物代谢药
物，其中一类创新药有望在 2024年四季度获得 IND。第三，积极建设
宠物和水产线下推广和客户服务团队。
大健康&生物材料：美琪健康已经完成一期工程建设，于 2023年
12月进入生产调试期；同时取得生产许可证以及 Halal 、ARA等认证
证书；其核心产品维生素 K2、PQQ等市场开发和推广顺利进行。生基
材料正在进行医美原料开发平台和医用生物可降解材料平台的建设。
xRNA业务方面：安徽美华完成一期改造建设，核苷上游原料投
产落地，芜湖华仁完成了场地改造，实现核苷全产业链覆盖；完成芜湖
华仁和安徽美华质量体系升级和产品质量升级，产品质量处于国内头
部水平；积极拓展国际市场，国际业务获得重要突破，与海外多家下游
应用企业建立业务联系；加强研发投入，安徽美华研发中心被认定为
安徽省企业研发中心，并获批设立省博士后工作站，芜湖华仁与东南
大学联合承接安徽“长三角科技攻关项目”，在 IVD产业方向深度合
作。 |
| | 未来，工业微生物将立足四大战略板块，不断丰富高创新性、高技
术壁垒、高附加值的产品管线，努力实现高质量发展。
欣可丽美学 CEO周昭华介绍公司整体医美情况
华东医药医美秉承“全球化运营布局，双循环经营发展”的战略和
“以求美者为中心，用做药人的专业和严谨服务广大求美者”的经营
理念，聚焦于面部微整形和皮肤管理领域最新的产品和器械的研发、
生产、销售、服务，充分整合全球医美资源，加强以英国全资子公司
Sinclair为全球医美运营中心的国际产业拓展，同时扩充公司医美创新
产品管线，将国际一流的、科技含金量高的医美产品陆续引入国内，坚
持以自营模式为主，依托公司专业的临床注册及营销推广团队，助力
国际优质产品的迅速商业化落地，用制药人的科学严谨态度深耕医美
产业，推动产品结构持续优化，逐步实现公司医美全球化战略布局，致
力于将 Sinclair打造成为世界一流的高端创新型医美企业。
2023年，公司先后获得韩国 ATGC公司的肉毒素产品 ATGC-110
全球权益（不含印度），以及重庆誉颜 YY001中国商业化权益，在注
射类产品实现再生类、玻尿酸、肉毒素三大品类的全覆盖，每个品类均
已形成两个以上差异化产品管线，构建全面部多维度美学产品体系，
为求美者提供一站式面部完整美学解决方案。公司已实现非手术类医
美注射产品和能量源器械中高端市场全覆盖。目前，公司已拥有“微创
+无创”医美国际化高端产品 38款，其中海内外已上市产品达 24款
在研全球创新产品 14款，产品组合覆盖改善眉间纹、面部及身体填充
埋线、皮肤管理、身体塑形、脱毛、私密修复等非手术类主流医美领
域，已形成综合化产品集群，产品数量和覆盖领域均居行业前列。
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Ellansé伊妍仕由聚己内酯微球(PCL)和羧甲基纤维素(CMC)制
成，具有“填充+再生”双重功效。公司专注于该产品的医生培训、机
构赋能、品牌传播、品质保证，全程冷链管控，严选认证医生，进行线
上及线下医学培训，让这款产品更好地为求美者服务。 |
| | ?
“芮艾瑅”Reaction射频治疗仪于 2023年 6月在上海成功召开产
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品上市会，引领舒适抗衰新风向，其独有的 CORE多通道射频技术可
有效刺激纤维细胞，从而改善皱纹、提升、对抗松弛肌肤，为求美者带
来更好的抗衰体验。
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酷雪 GlacialSpa功能性肤色管理仪，用于根源美白、均匀肤色，
具有安全、有效、灵活的特点，于今年 4月上市了新一代耗材，希望给
求美者带来更好的体验。
Préime DermaFacial面部皮肤管理设备已于 2022年陆续在欧美等
全球主要医美市场实现商业化销售，并计划于 2024年在中国上市。
V系列产品同时配备激光/射频/强脉冲光多种能量源类型，可提供
面部和身体的全面解决方案。
新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充剂 MaiLi Extreme中
国临床试验顺利达成主要研究终点，并显示出良好的产品安全性数据
该产品在中国的三类医疗器械注册申请已获得受理，有望于 2025年内
获批。
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聚左旋乳酸胶原蛋白刺激剂 Lanluma已于 2022年 12月获得海南
省药品监督管理局批复，同意其在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区
使用。该产品在中国大陆的注册临床试验预计于 5月入组首例受试者
Sinclair提供科学先进的产品、教育、实践支持，致力于让求美者
获得更好治疗效果。同时 Sinclair每年针对创新医美产品进行临床研
究，并在知名学术期刊上发表文章。2023年，Sinclair还举办了Sinclair
Global Forum，全球超过 200位行业领袖及医学专家出席了此次峰会
? ?
与会嘉宾针对 Ellansé伊妍仕全球使用经验进行深度分享，以不同年
龄段和不同人种面部特点的全球案例为基础，共同探讨胶原新生技术
的应用及方案思考。来自国内的著名医学专家，联合参会的中国医美
代表团 20位医生与国际专家展开充分的讨论，东方审美受到广泛关
注，中国经验得到全球认可。
投资者与公司管理层互动交流 |
| | 问题 1：医药版块中研发费用的占比是多少？
答：2023年公司医药工业研发投入（不含股权投资）22.93亿元
同比增长 23.67%，其中直接研发支出 16.00亿元，同比增长 33.74%，
直接研发支出占医药工业营收比例为 13.10%，费用化的研发支出 12.31
亿。近年来医药工业持续保持年均超过 10亿元以上的研发投入，并且
这两年逐年在上升的趋势中。未来随着公司的创新转型加速，和更多
产品进入临床 III期或者接近上市，整体研发投入占比还会持续稳步增
加。
问题 2：股权激励当中，考核业绩的目标是否是以扣非净利润为基
础？如果是，按照以 2021年扣非净利润为基数，今年预计增长 50%
今年剩下三个季度业绩压力非常大，是否有完成的可能？
答：“2021年净利润”指标以公司 2021年度经审计扣非归母净利
润作为计算依据；“净利润增长率”指标以未扣除股权激励成本的扣非
归母净利润作为计算依据。今年是公司第七个三年规划收官之年，也
是股权激励计划的最后一年，公司将积极努力去达成 2024年度限制性
股票激励计划的绩效总体目标。
问题 3：关于经营业绩，今年一季度业内的销售受到一些压制，但
是我们看到医药工业端还是保持 10%的增长，请教一下领导层，这
10%的增长主要来自哪些产品的推动？以及从二季度来看，是否依然
能保持不错的增长？
答：2024年一季度，公司医药工业慢性肾病、移植免疫、内分泌
心血管领域等多款重点产品，为公司医药工业的业绩增长带来了积极
?
贡献；公司负责进行商业化的尼欣那、和辉瑞公司战略合作的 3款产
品的销售稳步提升；去年利拉鲁肽注射液新产品上市，也带来一部分
增量；工业微生物板块业绩也在持续增长。综合上述因素，公司整体医
药工业在 2024年一季度保持稳定增长。后续随着新产品的不断获批上
市及持续的市场拓展，公司医药工业板块今年整体业绩将有望继续保 |
| | 持稳定增长态势。
问题 4：百令胶囊未来是否会面临集采降价，是否可以保持目前的
销售规模？
答：目前发酵虫草制剂市场已有多家企业产品参与，增加一家企业
不会对市场竞争格局带来重大影响。百令胶囊目前已具有较好的性价
比，为同类发酵虫草制剂产品中价格最低，公司认为未来如果集采，降
价影响不会太大；如果进一步带量，对百令胶囊的推广和院内拓展也
有一定帮助。此外，从目前此类产品使用比例、使用周期等数据看，发
酵虫草制剂市场还远远未达到饱和，仍然存在未满足的临床需求，还
有较大的市场发展空间及进一步的市场拓展潜力。公司今年也制定了
相应的计划，在基层市场布局了更多力量，后续将继续拓展院内和院
外市场，希望实现该产品的稳定增长。
问题 5：分红的情况，公司在有研发投入增长的情况下还要保证分
红，请问公司未来怎么平衡研发和分红？
答：公司会在满足正常资金需求和未来发展需求的前提下，尽可能
地回馈股东进行分红。
问题 6：一季度报中支付给职工以及为职工支付的现金增加了 3.88
亿，同比增幅 46%，具体原因是什么？
答：从年报可以看到，2023年相比 2022年整个公司职工总人数有
所增加，主要增加的是销售、研发相关人员。因此，2024年一季度相
应的同口径支付给职工相应的薪酬有所增加。此外，上一年度考核奖
金结算与发放的时间差异也可能影响该指标同比增幅。
问题 7：医美方面，我们看到医美这几年有一个非常完善的布局
海外的盈利情况能否再帮助我们展望一下，欣可丽海外的收入未来的
增长驱动力以及盈利的情况，以及医美方向上已经布局得比较完善， |
| | 是否还有研发和 BD的项目？
答：海外医美从去年所取得的数据来看，公司产品在销售区域的市
场地位领先。后续公司希望通过新产品在海外的上市、医美新市场的
拓展和商业化团队能力的提升，持续推动海外医美业务的发展，争取
更好的业绩增长。海外医美研发之前主要是通过 BD引进，但目前已
具备与国内团队联合研发的可能性，公司将有更多的医美项目与工业
微生物相关的业务板块或者相关的技术平台进行联合研发。此外，未
来如果有好的医美项目，公司也不排除 BD引进的可能性。
问题 8：创新药方面，这几年研发不断推进，也有一些新技术平台
的累积，能否请管理层分享一下哪些核心的技术平台存在一些亮点？
答：公司目前布局有新靶点发现平台、药物设计与合成平台、AIDD
平台、PROTAC平台、ADC研发平台、创新制剂平台、特药及未来药
物研发平台。PROTAC平台积极探索靶向蛋白降解技术的新药研发，
G12D
自主研发的 KRAS -PROTAC相关研究成果在 2023年世界肺癌大会
（WCLC）上以口头报告的方式进行了展示，靶向 HPK1 PROTAC研
究项目在 2024年美国癌症研究协会（AACR）大会上进行了 POSTER
展示；ADC研发平台是公司重点打造的领域，公司首个自主研发 ADC
项目 HDM2005，其创新靶点目前尚无 ADC药物上市，拟开发用于晚
期实体瘤和血液瘤治疗，已于 2024年 3月递交中国 IND申请获受理
问题 9：这个问题是关于 CAR-T的，我们关注到华东医药和科济
CAR-T商业化的合作：第一，华东医药为什么在这个时点上选择切入
这个赛道；第二，为什么和科济合作，而不是其他公司；第三，这个合
作目前的进展情况和今年大体会达到一个什么样的预期，以及未来几
年的预期是什么样的？
答：（1）肿瘤领域是公司创新研发重点布局的三大领域之一。在
目前全球研发中，细胞和基因疗法（CGT）是较热门的研发方向。但经
公司研究后发现，细胞治疗对生产要求比较高，对固定资产投入比较 |
| | 大。因此，公司决定在研发及生产上先不做投入，而是先从公司擅长的
商业化来切入 CAR-T领域，这也是从股东利益及企业利益最大化的角
度来考量的。CAR-T疗法通常仅需单次给药即可带来长期疗效，对病
人的预后带来了重大变化，是具有潜力的疗法，这是公司为什么进入
到 CAR-T领域的原因。
（2）科济药业为港股上市公司，其 BCMA CAR-T研发进度靠前
同时具有较强的研发实力和生产能力，公司非常高兴与科济药业进行
合作。
（3）2024年 3月 1日，公司与科济药业达成独家商业化的细胞免
?
疫治疗产品泽沃基奥仑赛注射液（商品名：赛恺泽）在收到通知获批
上市当日即开出全国首张处方。目前为止已服务接近 20名患者，有望
今年取得较好突破。
问题 10：关于新型偶联药物，公司是以自研平台去发展还是通过
BD或是并购的方式来进行？为何要做生态圈联动？
答：ADC研发平台是公司重点打造的领域，通过自主研发、外部
合作和产品授权引进等方式布局了较多的管线产品。目前公司在 ADC
药物自主研发上主要关注新靶点及成熟的毒素，同时也关注新型毒素
如 Amanitin毒素。此外，除了毒素及靶向抗体的偶联，公司也有其他
偶联药物实体在研，目前处于项目早期阶段。
关于“生态圈联动”，公司希望通过联动来提升研发能力。公司创
新研发起步较晚，为了快速提升创新研发能力，与生态圈的合作方的
互动合作就是很好的方式。
问题 11： 公司是否还会继续做零售市场？
答：公司医药商业的零售定位是做医院配套的零售，服务院内药
店、院边店。浙江是一个医疗大省，是医院带动药店、院外市场，从全
国医药市场来看，浙江省院内药占比的控制是最严格的，所以处方外
流是一个趋势，我们也借助跟医院院内店、院边店的合作来承接处方 |
| | 外流市场，同时公司医药商业产品结构非常适合院内销售，后续公司
医药商业的零售也会继续朝着这个方向发展，配合医院做延伸服务。
问题 12：我们看到年报中医药商业提到，OTC与分销等部门联建
省外业务组，开拓浙江以外销售。公司对于医药商业向省外拓展的预
期是怎样的？医药商业在省内的增长潜力是不是已经挖掘得差不多
了？
答：医药商业的省外配送有一定的壁垒，尤其是院内配送。但是省
外的 OTC和分销是可以做的。公司也是根据厂家需求，目前有很多厂
家院外的产品，需要有配送能力的商业做分销。但公司开拓省外销售
是稳步地扩张，只是作为服务的拓展。公司医药商业的重点还是做深
做透浙江市场的配送。
问题 13：公司工业微生物板块多肽产能布局及产能释放节奏？
答：公司特色原料药＆中间体板块的多肽业务已完成整体布局。在
产能释放节奏上，将根据项目进度匹配进行，除了满足自身的需求，也
将积极拓展国际市场。 |
| 附件清单
（如有） | 无 |
| 日期 | 2024年 5月 8日 |
