显盈科技(301067):深圳市显盈科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复
原标题:显盈科技:关于深圳市显盈科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复 深圳证券交易所： 贵所于2023年9月11日出具的《关于深圳市显盈科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2023〕020138号，以下简称“《审核问询函》”）已收悉，国金证券股份有限公司作为保荐人和主承销商，与发行人、发行人律师及申报会计师对《审核问询函》所列问题认真进行了逐项落实，同时按照《审核问询函》的要求对《深圳市显盈科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）进行了修订，现回复如下，请予审核。 如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与募集说明书一致。 本问询函回复中的字体： 目录 问题1..................................................................................................................................................3 问题2...............................................................................................................................................50 其他问题........................................................................................................................................129 问题1 报告期各期，发行人信号转换拓展产品毛利率分别为26.29%、26.70%、27.07%和22.21%，境外销售金额占主营业务收入的比例分别为64.76%、66.71%、46.78%和39.51%，发行人毛利率呈下滑趋势，境外销售占比较高。2021年至2024年一季度，发行人经营活动现金净流量分别为5,216.48万元、8,846.95万元、2,646.71万元和809.56万元，呈波动趋势，本次可转债发行后，公司累计债券余额占2024年3月末公司净资产额的43.40%。报告期内，发行人采用自主生产与外协加工相结合的生产模式，其中SMT贴片、双倍线加工工序及部分产品通过外协方式进行生产。申报材料显示，因产品种类较多、产能弹性较大，因此不存在标准产能。截至2024年3月31日，公司交易性金融资产余额为1,398.11万元，为理财产品。 请发行人补充说明：（1）结合发行人市场地位、下游行业需求、竞争优劣势、同行业可比公司情况等，说明主要产品毛利率下滑的具体原因，是否存在影响发行条件的重大不利影响因素，相关不利因素是否持续；（2）结合境外收入金额及地域分布情况、主要境外客户的变动、销售及回款情况等，说明发行人境外收入及境外客户的真实性；结合主要产品进口国有关对外贸易政策、汇率波动情况等，说明公司开展境外业务可能造成不利影响的因素；（3）结合报告期内经营活动现金流量净额波动情况、银行授信、受限资产情况等，说明发行人是否具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，是否具备对本次发行可转债本息及未来到期的有息负债的偿付能力；（4）结合报告期各期发行人净资产变动趋势，说明发行人累计债券余额占净资产比例是否持续符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定；（5）结合报告期各期外协加工业务占比、毛利率、定价方式等，说明外协主要包括哪些工序，如何保障产品质量，报告期内是否发生产品质量纠纷及发行人的应对措施；（6）发行人不存在标准产能的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致；（7）结合交易性金融资产收益率，说明自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，发行人最近一期末是否存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形。 请发行人补充披露（1）-（5）相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（1）（2）（3）（4）（7）并发表明确意见，请发行人律师核查（5）并发表明确意见。 【回复】 一、结合发行人市场地位、下游行业需求、竞争优劣势、同行业可比公司情况等，说明主要产品毛利率下滑的具体原因，是否存在影响发行条件的重大不利影响因素，相关不利因素是否持续 （一）发行人市场地位：通过持续的研发投入和技术积累，公司产品受到客户广泛认可，已与全球知名3C周边品牌商Belkin、StarTech.com、绿联科技、安克创新等建立稳定的业务合作关系 1、发行人是A股上市公司中，产销规模前二的信号转换拓展产品ODM供应商 报告期内发行人信号转换拓展产品占主营业务收入的比例均为50%以上。信号转换拓展产品行业属于细分行业，A股上市公司中主营业务从事信号转换拓展产品ODM生产的同行业可比公司仅有海能实业一家。 海能实业信号适配器（即发行人所述信号转换拓展产品）业务2023年营业收入为6.06亿元；发行人信号转换拓展产品2023年营业收入为4.10亿元。发行人是A股上市公司中，产销规模前二的信号转换拓展产品ODM供应商。 2、发行人与同行业可比公司对比 （1）产能规模比较 信号转换拓展产品种类繁多，不同产品内部结构和具体生产工艺上的不同会导致生产设备产能弹性较大，而且最后组装阶段主要依靠人工完成，因此行业企业不存在标准产能；同行业可比公司信号转换拓展产品实际产能数据均没有公开，因此无法就产能情况进行比较。 （2）营收规模比较 以2023年营业收入计，发行人与同行业可比公司对比如下： 单位：万元
3、发行人行业地位 通过持续的研发投入和技术积累，公司逐步在行业内确立了技术优势，能够开发和制造可靠性高、兼容性好、品质过硬的中高端信号转换拓展产品。公司在Type-C接口推出早期即开展相关产品的研发工作，是行业内较早推出Type-C信号转换器产品的企业，产品系列完整度、工艺成熟度以及产品稳定性受到客户广泛认可，已被全球知名3C周边品牌商Belkin、StarTech.com、绿联科技、安克创新等公司采用。公司在Type-C信号转换拓展产品ODM供应商中具备先发优势和客户优势，随着Type-C接口的进一步普及，公司在行业中的影响力将进一步扩大。 （二）下游行业需求：报告期内信号转换拓展产品市场需求存在一定波动，长期看在数据接口转换需求及电子产品轻薄化等因素共同作用下信号转换拓展产品、快充充电器市场需求预计将持续增长 1、Type-C接口快速普及，不同设备传输不匹配导致接口转换需求持续增加随着显示技术的不断进步，信号传输速率越来越高，各类3C电子产品的信号传输接口不断更新换代，视频传输方面先后经历了VGA、DVI、HDMI和DP接口，目前HDMI接口是视频传输领域的主流接口，Type-C接口为后起之秀。 2014年发布的Type-C接口是能够传输电力、数据和音视频信号的全能接口，其体积小，使用无需区分正反面，支持USBPD协议（快速充电技术，最大功率100W）、双向充电、DP视频传输协议和Thunderbolt3数据传输协议，同时USBType-C接口拥有更多的引脚，能够支持更快的数据传输，在Thunderbolt3协议下，最高传输速度为40Gb/s。凭借众多优秀的技术指标和技术特点，自2014年发布以来，Type-C接口在笔记本电脑、安卓手机、显示器、高端显卡等3C电子领域快速普及，逐渐替代常规USB接口、HDMI和DP接口。根据CredenceResearch数据，预计2019-2027年，全球Type-C接口市场规模将以25.7%年复合增长率持续增长。 Type-C接口在新设备上快速普及，原有设备的VGA、DVI、HDMI和DP、USBType-A等接口在继续使用，导致新老设备间接口不匹配，接口转换需求快速增长，从而带动信号转换拓展产品市场的快速发展。 2、笔记本电脑轻薄化，带来更多接口转换、拓展需求 近年来，笔记本电脑整体呈现出轻薄化的发展势头，计算机厂商在产品设计上不断追求轻薄化、简约化，导致接口不断精简。例如：2022年苹果公司新推出的13.6寸MacBookAir产品线，仅配备了两个Type-C接口、一个MagSafe充电口和一个3.5mm耳机接口，没有配置常规的USB接口、HDMI和SD卡等接口。 MacBookAir 不同代际 接口对比
笔记本方面， 年，戴尔推出新一代 微边框系列产 品，相较于2016年的XPS139360产品，放弃了常规的USB接口，仅保留了两个Type-C接口。 戴尔XPS13系列产品不同代际接口对比
3、苹果最新发布的iPhone15采用Type-C接口，为行业打开了新的增长空间 基于Type-C接口的良好性能，及欧盟对手机产品接口要求，2023年9月苹果在其新发布的iPhone15上引入Type-C接口，代替其原先采用的Lightning接口，为行业打开了新的增长空间。 4、3C电子产品的轻薄化、便携化、高清化催生对快充充电器产品的市场需求 3C电子产品的轻薄化、便携化、高清化催生对快充充电器产品的市场需求。 以手机为例，随着手机轻薄化发展，电池容量扩展受限。同时随着手机产品高分辨率与高响应速度，以及多镜头相机、3D感测、人工智能运算等核心功能的增加，手机功耗持续增加，手机续航时间不断缩短。受限于当前的电池技术和手机体积，智能手机电池容量难以大幅扩充，因此缩短充电时长的快充充电器产品成为解决消费者痛点的关键，市场潜力巨大。根据StrategyAnalytics数据，2022年全球快充充电器市场规模约为573.95亿元，预计2025年市场规模将达1,023.97亿元。 2020年至2025年全球快充充电器市场规模及预测（亿元）数据来源：StrategyAnalytics 5、同行业可比公司及下游品牌商营业规模持续较快增长 公司同行业可比公司及下游品牌商客户近三年营收复合增长率如下：
如上表，除佳禾智能外，公司同行业可比公司及下游品牌商客户近三年营收均保持增长。 （三）发行人竞争优劣势 1、竞争优势：客户优势、研发优势、产品优势、生产制造优势 （1）客户优势 经过多年发展，公司已与众多行业知名品牌商建立了长期、稳定的合作关系，行业知名品牌商客户包括：Belkin、StarTech.com、绿联科技、安克创新、大疆创新等。 公司与行业知名品牌商客户保持着长期的合作关系，一方面，客户自身的增长带动双方交易规模的增长，进而推动了公司收入规模的持续增长。另一方面，客户与公司合作品类的扩大，也带动着双方交易规模的增长。近年来，Type-C接口快速普及推动Type-C信号转换拓展产品需求快速增长，Belkin、安克创新等公司老客户也扩大了与公司合作的产品品类，新增采购Type-C信号转换拓展产品，推动公司收入规模增长。 （2）研发优势 公司自成立以来始终高度重视研发工作，不断进行产品创新。公司与VIA、Synaptics和ITE等上游芯片原厂建立了合作伙伴关系，帮助其对新芯片展开测试、试用，公司能够较早获得新型芯片供应，提前进行产品研发，从而取得先发优势。公司已建立完善的研发管理体系，并引入了IPD集成开发系统；公司研发团队在产品研发领域积累了丰富的经验，技术实力突出；公司拥有安规认证实验室和工业级3D打印实验室，具备各类信号转换拓展产品的技术开发能力，能够提供完整的信号转换拓展产品解决方案。 （3）产品优势：公司产品在可靠性、兼容性和发热控制等品质方面具有优势 公司产品定位于中高端，公司也采用多项措施确保产品品质达到中高端定位要求，如：公司坚持使用符合ROHS指令、REACH法规等环保要求的高品质原材料，产品可靠性更高；多年来，公司产品经过多种使用设备和各种使用场景测PCBA 试，形成数据库，达到更好的兼容性；公司研发人员 布图经验丰富，产品集成度更高，信号衰减更少，发热量控制更好；公司生产环节要求更为严格，产品装配精度更高，产品一致性更好。 （4）生产制造优势：定制化、专业设备帮助公司实现高效率、高品质生产公司作为信号转换拓展产品ODM供应商，高度重视生产环节。为提升生产效率，在检测工序，公司定制了视觉自动检测设备，该设备能够自动将信号转换拓展产品输出的视频画面与源视频画面进行对比，代替了生产人员肉眼观察，大幅提高检测准确性和检测效率；公司还定制了自动硬盘巡测设备，该设备能够通过软件程序同时检测信号转换拓展产品上多个USB、SD和MicroSD等数据接口，提升了检测效率进而提高了生产效率。为满足客户对高品质同轴线的需求，同时降低同轴线采购成本，公司购置了专业的同轴线加工设备，自行生产高品质同轴线。上述定制设备或专业设备，帮助公司实现高效率、高品质生产。 2、发行人产品在市场拓展中的主要劣势：产品成本较高、产品多样化有待进一步提升 （1）产品成本较高，面对价格敏感型客户时价格竞争力不足 发行人产品定位于中高端，其产品成本、价格相对较高。在面对价格敏感型客户时，相对较高的产品价格成为发行人市场拓展的劣势。通常，国内客户对价格较为敏感，导致公司国内销售毛利率普遍低于国外销售毛利率。 （2）产品多样化有待进一步提升 公司是计算机、通信和消费电子（3C）周边产品及部件专业ODM供应商，主要从事信号转换拓展产品的研发、生产和销售。 为掌握核心生产环节、实现快速反应、提高产品工业设计水平并保护商业机2017 密， 年起，公司开始自行设计、生产模具及精密结构件，作为信号转换拓展产品的部件，同时逐步对外销售。聚焦于公司计算机、通信和消费电子（3C）周边产品及部件的主营业务，基于相同的销售渠道、相似的生产工艺，经过较长时间的积累，2022年起公司将业务进一步拓展至同属消费电子周边产品的电源适配器细分市场。 目前公司已经形成信号转换拓展产品为主，模具及精密结构件、电源适配器2023 为辅的主营业务格局。 年，公司主营业务分产品构成如下： 单位：万元
未来，公司将继续加大在信号转换拓展产品领域的投入，同时公司亦将依托现有的优质客户资源、研发和生产制造优势，开发客户正在销售的其他3C周边3C 产品，实现 周边产品领域的多产品覆盖。同时，继续进行产业链整合，在已经实现塑壳模具及结构件内部供应的基础上，扩大公司模具及精密结构件对外销售规模，满足客户高价值订单需求。以进一步扩大公司经营规模，增强公司盈利能力。 （四）同行业可比公司经营情况 发行人同行业可比公司有海能实业、佳禾智能、奥海科技。 1 300787 2021 2022 、海能实业（股票代码： ）经营情况： 年、 年营业收入及 净利润持续增长，2023年净利润同比下滑60.50% 海能实业成立于2009年7月，2019年8月在深交所创业板上市。海能实业是一家专业从事电子信号传输适配产品及其他消费电子产品的定制化设计生产的高新技术企业，主要产品为线束类产品和信号转换拓展产品。2023年，海能实业净利润同比下滑60.50%。报告期，海能实业主要经营数据如下：单位：万元
佳禾智能成立于2013年10月，2019年10月在深交所创业板上市。佳禾智能专业从事电声产品的设计研发、制造、销售，是国内领先的电声产品ODM供应商。报告期，佳禾智能主要经营数据如下： 单位：万元
、奥海科技（股票代码： ）经营情况： 年、 年营业收入及 净利润持续增长，2023年营业收入持续增长，净利润小幅下滑 奥海科技成立于2012年2月，2020年8月在深交所中小板上市（现深交所主板）。奥海科技主要从事充电器、移动电源等智能终端充储电产品的设计、研发、生产和销售，是手机充电器行业重要的ODM供应商。2023年，奥海科技净利润同比下滑7.35%。报告期，奥海科技主要经营数据如下： 单位：万元
报告期内，发行人主要经营指标如下： 单位：万元
2023年受内外部因素影响，公司净利润为2,267.12万元，同比下降68.90%。 2023年，受国内外经济环境影响，消费需求受到较大抑制，公司所属行业需求景气度有所降低，终端市场产品需求下降，3C市场表现疲软，海外订单亦相应减少。2023年公司外销收入同比下降30.46%，其中出口美国业务由于叠加美国加征关税因素影响，收入同比下降50.68%。公司自身经营方面，2022年、2023年部分在建工程结转固定资产折旧摊销费用增多，同时惠州新建生产基地2023年处于小批量试产及产能爬坡阶段，人员费用增多，经营效率偏低。后续随着国内外经济环境好转、新生产基地生产效率提升，预计公司营收规模将重回增长轨迹，净利润将相应提升。 2024年1-3月，随着市场逐步回暖，公司营业收入及净利润均实现同比增长，其中营业收入同比增长41.30%，归母净利润同比增长19.88%。 报告期内发行人营业收入及利润变动情况与同行业可比公司中海能实业基本一致，2021年至2022年营业收入呈增长趋势，2023年受出口等内外部环境影响业绩同比下滑。2024年1-3月，公司及海能实业营业收入、净利润均实现同比增长。 （五）报告期内发行人毛利率下滑主要受芯片价格、汇率、内外销结构等因素影响 1、发行人主营业务分产品毛利率情况 公司已形成信号转换拓展产品为主，模具及精密结构件、电源适配器为辅的主营业务格局。报告期各期，公司主营业务分产品毛利率如下：
2 、信号转换拓展产品毛利率：2021年至2023年毛利率基本稳定；2024年1-3月毛利率较2023年同期的23.91%小幅下降，主要受外销业务占比下降因素影响 报告期内公司信号转换拓展产品毛利率分别为26.29%、26.70%、27.07%和22.21%。公司信号转换拓展产品以出口为主，毛利率变动主要受汇率、芯片价格、产品内外销结构、产品价格调整等因素影响。为维持双方业务合作关系的稳定性，在汇率、芯片价格等外部情况发生较大变化后，发行人通常会与客户协商调整价格，报告期内发行人信号转换产品毛利率基本稳定。 （1）2022年发行人芯片平均采购价格小幅上涨，同时2022年下半年人民币贬值，主要受益于汇率因素，公司信号转换拓展产品毛利率较2021年小幅上升0.41% 2022年发行人芯片平均采购价格小幅上涨，较2021年同比上升7.20%，对发行人信号转换拓展产品毛利率产生不利影响。 同时自2022年下半年起，人民币兑美元出现了较大幅度贬值，2022年末人民币兑美元中间价较2021年末贬值9.24%，人民币贬值对发行人毛利率产生了正向影响。 在芯片价格上涨、人民币兑美元贬值等因素综合作用下，2022年发行人信号转换拓展产品毛利率小幅上升0.41%。 升0.37% 2023年信号转换拓展产品主要原材料芯片的市场价格下降，发行人芯片平均采购价格同比下降36.07%。同时在主要原材料价格较大幅度下降的情况下，为维持与客户长期稳定的业务合作关系，发行人下调了部分产品价格。多因素综合影响下，2023年公司信号转换产品毛利率同比上升0.37%。 （3）2024年1-3月毛利率为22.21%，较2023年同期的23.91%小幅下降，主要受毛利率较高的外销业务占比下降因素影响 2024年1-3月，发行人信号转换拓展产品毛利率为22.21%，主要受毛利率相对较高的外销业务占比下降因素影响，毛利率较2023年同期下降1.70%。2023年1-3月、2024年1-3月信号转换拓展产品内外销占比如下：
3、模具及精密结构件：2021年、2022年毛利率基本一致；2023年受大客户价格调整等因素影响，毛利率较2022年下降；2024年1-3月受益于主要原材料采购价格下降影响，毛利率上升 报告期内公司模具及精密结构件毛利率分别为15.06%、15.39%、14.18%和19.79%。公司的模具及精密结构件均为定制化产品，不同客户的产品形态各异、单价差异较大。同时，公司模具及精密结构件客户较为集中，各期前五大客户约占公司模具及精密结构件收入的80%。报告期内模具及精密结构件产品的毛利率变动主要受客户结构变化、产品价格调整及主要原材料价格波动影响。 2021年、2022年公司模具及精密结构件产品毛利率基本一致。 别大客户推进降本行动，与上游供应商协商降价，以共同应对终端市场竞争，产品毛利率相应下降。 2024年1-3月公司模具及精密结构件毛利率上升主要受益于主要原材料工程塑料采购单价下降。 4、电源适配器产品：为加深业务合作关系，对单一大客户价格作了部分让渡，随着与该客户业务规模的扩大，其收入占比提升，毛利率相应下降聚焦于公司计算机、通信和消费电子（3C）周边产品及部件的主营业务，基于相同的销售渠道、相似的生产工艺，经过较长时间的积累，2022年起公司将业务进一步拓展至同属消费电子周边产品的电源适配器细分市场。2023年4月公司完成对东莞润众收购后，电源适配器占公司收入比例增大。 2023年、2024年1-3月，公司电源适配器产品毛利率分别为20.03%和15.24%。 2023年为深化与行业内大客户的业务合作关系，公司在产品价格上作了部分让渡。随着与该客户业务规模的扩大，2024年1-3月该单一客户业务占比提升，公司电源适配器产品毛利率相应下降。 （六）公司不存在影响发行条件的重大不利影响因素，报告期内导致毛利率下降的芯片价格、汇率不利因素在2023年已缓解。结合出口总值月度数据，至2024年1月和2月，我国出口总值已实现同比增长，同时公司计划在越南投资建厂，有利于承接美国客户的订单，预计外销收入占比下降的不利因素将逐步缓解 1、公司不存在影响发行条件的重大不利因素 根据《上市公司证券发行注册管理办法》，涉及公司盈利能力的要求如下：（1）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息 2021年度、2022年度和2023年度，公司归属于上市公司股东的净利润分别为5,350.07万元、7,289.70万元和2,069.28万元，最近三年平均可分配利润为4,903.02万元。本次发行拟募集资金不超过人民币37,000.00万元（含人民币37,000.00万元），票面利率按2%计算（此处为测算需要，并不代表公司对票面利率的预期），公司每年支付可转换债券的利息为740.00万元，公司最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。公司符合《上市公司证券发行注册管理办法》第十三条“（二）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息”的规定。 （2）公司具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对持续经营有重大不利影响的情形 公司已建立完整的业务体系，具备直接面向市场独立经营的能力，2023年，公司归属于发行人股东净利润2,069.28万元，同比下降71.61%。净利润下降主要受出口业务下降，惠州新建生产基地2023年处于小批量试产和产能爬坡阶段，人员费用增多、经营效率阶段性偏低、期间费用增加等因素影响。随着我国出口总额下降局面的逐步缓解，及惠州新建生产基地产能及生产效率逐步提升，预计公司净利润情况将逐步好转。 公司不存在对持续经营有重大不利影响的情形。符合《注册管理办法》第九条“（三）具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对持续经营有重大不利影响的情形”的规定。 2 2023 、报告期内导致毛利率下降的芯片价格、汇率不利因素在 年已缓解 2022年下半年起芯片价格已逐步回落，体现在发行人平均采购价格中，2022年芯片采购价格仍同比小幅上升，2023年已显著回落，导致毛利率下降的芯片价格因素当前已缓解。 报告期内公司芯片采购平均价格变动情况如下： 元/个
2023年，公司采购的芯片平均价格显著下降，2024年1-3月继续呈小幅下降趋势。 下图，2020年美元兑人民币汇率整体下降，自2020年初的6.97降低至2020年 末的6.52；2021年，美元兑人民币汇率继续下降，2021年末降至6.38；2022年， 美元兑人民币汇率整体大幅上升，最高升至7.33；2023年初及年末美元兑人民 币汇率波动相对较小；2024年1-3月，美元兑人民币汇率较为平稳。具体情况 如下：3、预计外销收入占比下降的不利因素将逐步缓解 公司本次募投项目计划在越南投资建厂，有利于承接美国客户的订单，有利于外销收入占比的提升。同时结合出口总值月度数据，至2024年1月和2024年2月，我国出口总值已分别实现8.20%和5.60%的同比增长，预计外销收入占比下降的不利因素将逐步缓解。 二、结合境外收入金额及地域分布情况、主要境外客户的变动、销售及回款情况等，说明发行人境外收入及境外客户的真实性；结合主要产品进口国有关对外贸易政策、汇率波动情况等，说明公司开展境外业务可能造成不利影响的因素（一）结合境外收入金额及地域分布情况、主要境外客户的变动、销售及回款情况等，说明发行人境外收入及境外客户的真实性 1、境外收入金额及地域分布情况 报告期内，公司主营业务收入按地区划分构成情况如下：
2 、主要境外客户的变动、销售及回款情况 公司报告期内主要境外客户变动、销售及截至2024年3月31日的回款情况如下： 单位：万元，% 2024年1-3月
2022年
2021年
报告期内，公司前三大境外客户保持稳定且均为3C周边产品知名品牌商，分别为Belkin（3C周边产品全球性高端品牌，美国公司）、茂杰国际（电脑周边产品及USB相关芯片制造商，中国台湾公司）和StarTech.com（全球著名电脑周边产品品牌，加拿大公司），其合计销售金额占外销营业收入的比例约50%至60%，公司与上述知名品牌商保持着长期的合作关系；报告期内，其他前五大境外客户有所波动，但整体金额较小，且在报告期前即与公司开始合作，与公司均保持长期稳定的合作关系。 截至2024年3月31日，2021年、2022年境外销售收入前五大客户均已100%回款，2023年境外销售收入前五大客户回款比例合计为81.05%，境外回款整体情况良好。 综上所述，发行人主要境外客户基本稳定，且主要是当地知名3C周边品牌商，报告期境外前五大客户销售回款情况良好，发行人境外收入及境外客户具备真实性。 3、发行人外销收入与电子出口数据不存在重大差异，发行人外销收入真实报告期内，公司电子口岸数据与外销收入的对比情况如下： 单位：万美元
4、发行人免抵退数据与外销收入相匹配，发行人外销收入真实 报告期内，公司申请出口退税的销售额与外销收入的对比情况如下：单位：万美元
综上所述，发行人产品出口地以欧洲、美国、中国台湾及中国香港等全球经济领先地区为主，主要境外客户为行业知名品牌商，报告期内主要境外客户较为稳定，回款情况良好；发行人外销收入与电子出口数据不存在重大差异，免抵退数据与外销收入相匹配；报告期内公司境外客户收入真实、可信。 （二）结合主要产品进口国有关对外贸易政策、汇率波动情况等，说明公司开展境外业务可能造成不利影响的因素 1、主要产品进口国有关对外贸易政策可能造成的不利影响 报告期内，公司的产品进口国以欧洲、美国、中国台湾及中国香港为主。不同国家和地区对信号转换拓展类产品有相应的标准化认证要求，公司的主要产品均满足现有客户市场相关标准。 除美国外，公司主要产品进口国和地区对从中国进口信号转换拓展类产品无 其他限制。自2018年9月起，公司出口产品所属类别被列入美国实施加征关税 清单，加征10%关税，自2019年5月起，相关产品对美国出口关税税率提升至 25%。受美国加征关税等因素影响，报告期内公司对美国出口业务占比有所下降， 未来如果美国进一步提升公司主要产品出口美国的关税税率抑或同行业企业在 越南、泰国等国家大规模设立生产基地并出口美国，则可能对公司出口美国的业 务规模、利润水平产生不利影响。 同时，欧洲客户出于供应链稳定、分散供应商国家等因素考虑，在同行业企 业在越南、泰国等国家大规模设立生产基地的情况下，也分流了部分订单，导致 2023年、2024年1-3月对欧洲客户的销售占比降低。 2、汇率波动对公司开展境外业务可能造成的不利影响 公司境外销售主要是以美元计价和结算，人民币与美元的外汇汇率波动对公 司的外汇结算产生汇兑损益。 报告期内，美元兑人民币汇率存在波动。如下图，2021年，美元兑人民币 汇率由年初的6.52降至年末的6.38；2022年，美元兑人民币汇率整体大幅上 升，最高升至7.33；2023年期初及期末美元兑人民币汇率波动幅度相对较小； 2024年1-3月，美元兑人民币汇率较为平稳。具体如下：报告期内，公司汇兑损益金额（收益以负数列示）分别为257.51万元、-944.05万元、21.61万元和-77.85万元。若未来美元对人民币汇率大幅贬值，将可能对公司的利润水平造成不利影响。 综上，受美国加征关税的影响，报告期内公司对美国出口业务占比有所下降，未来如果美国进一步提升公司主要产品出口美国的关税税率抑或同行业企业在越南、泰国等国家大规模设立生产基地并出口美国，则可能对公司出口美国的业务规模、利润水平产生重大不利影响；美元兑人民币汇率波动会影响公司汇兑损益金额、毛利率，如果未来人民币对美元汇率大幅升值，将可能对公司的利润水平造成不利影响。因此，主要产品进口国有关对外贸易政策、汇率波动可能对公司开展境外业务造成不利影响，发行人已在募集说明书中披露上述相关风险。 三、结合报告期内经营活动现金流量净额波动情况、银行授信、受限资产情况等，说明发行人是否具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平，是否具备对本次发行可转债本息及未来到期的有息负债的偿付能力 （一）结合报告期内经营活动现金流量净额波动情况、银行授信、受限资产情况等，说明发行人是否具有合理的资产负债结构和正常的现金流量水平1 、报告期内经营活动现金流量净额波动情况 （1）报告期内经营活动现金流量净额与净利润基本匹配 报告期各期，公司经营活动现金流量净额与净利润的匹配情况如下：单位：万元
（2）公司经营活动现金流量净额与净利润的比值与同行业可比公司不存在重大差异 量净额/净利润）与同行业可比公司对比情况如下：
2、公司银行授信情况 截至2024年3月末，公司银行授信情况如下： 单位：万元
截至2024年3月末，公司已使用银行授信16,294.19万元，尚未使用的授信额度为25,919.81万元，公司对银行授信的使用合理。 3、公司受限资产情况 截至2024年3月末，公司所有权或使用权受到限制的资产具体情况如下：单位：万元
4、公司资产负债率低于同行业可比公司平均水平，资产负债结构合理报告期各期末，公司资产负债率分别为23.51%、21.63%、29.81%和30.41%，与同行业可比公司对比情况如下：
综上，报告期各期，公司经营活动现金流量净额与净利润基本匹配，经营活动现金流量净额与净利润的比值与同行业可比公司不存在重大异常，公司具备正常的现金流量水平；公司受限资产规模较小，银行综合授信额度使用合理，报告期各期末，资产负债率分别为23.51%、21.63%、29.81%和30.41%，低于同行业可比公司平均水平，公司具有较强的偿债能力，较为合理的资产负债结构。 （二）是否具备对本次发行可转债本息及未来到期的有息负债的偿付能力1、本次发行可转债本息及未来到期的有息负债情况 本次发行可转换债券按募集资金总额不超过人民币37,000.00万元，期限为6年，根据同花顺iFinD数据统计，2022年1月至2023年12月发行的评级A+且期限为6年的可转换公司债券平均票面利率，测算本次可转债存续期内需支付的利息情况如下：
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