中信特钢(000708):中信泰富特钢集团股份有限公司2024年跟踪评级报告
原标题:中信特钢:中信泰富特钢集团股份有限公司2024年跟踪评级报告 中信泰富特钢集团股份有限公司 2024年跟踪评级报告 项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间 中信泰富特钢集团股份有限公司 AAA/稳定 AAA/稳定 2024/05/16 中特转债 AAA/稳定 AAA/稳定 跟踪期内，公司完成董事会及管理层换届，相关管理制度连续。公司在生产规模、地理位置、技术水平及产品认评级观点 可度等方面仍保持很强的竞争力。2023年公司经营稳健，受益于天津钢管制造有限公司（以下简称“天津钢管”）纳 入公司合并范围，公司营业总收入增长，盈利保持行业内很高水平，但也关注到宏观经济和行业形势的变化对公司盈 利带来的不利影响。财务方面，2023年，受公司经营规模扩大及并表天津钢管等因素影响，公司资产规模增长，但债 务负担加重；公司偿债指标有所弱化，但仍属于很高水平。 个体调整：无。 外部支持调整：股东支持。 “中特转债”已进入转股期，考虑到未来转股因素，公司的资本实力将进一步增强。2023年 1月，公司取得天津评级展望 钢管控股权，公司无缝钢管产能进一步提升，同时，随着未来在建项目完工达产，公司整体竞争力有望进一步提升。 可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。 可能引致评级下调的敏感性因素：公司持续亏损或经营现金流状况不佳；债务负担显著加重，偿债能力大幅下降。 优势 ? 公司在区位布局、生产规模、技术水平及产品认可度方面仍保持很强的竞争优势。公司在江苏、浙江、安徽、湖北、山东和天津拥有 五家特殊钢材料生产基地、两家原材料生产基地及两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链布局。截至 2023年底，公司具备年产 约 2000万吨特殊钢材的生产能力。特钢行业存在一定的技术壁垒及认证壁垒，公司技术优势突出，产品获得多方认证，产品竞争力很 强。 ? 公司经营稳健，钢铁行业下行周期仍保持很高盈利水平。在钢铁行业全面下行周期，公司通过扩大规模、调整产品结构和增加出口销 量等措施，增强抗风险能力，盈利水平虽有所下降，但仍处于很高水平，2023年，公司总资本收益率和净资产收益率分别为 8.44%和 14.17%。 ? 股东实力强，对公司支持力度大。公司实际控制人为中国中信集团有限公司（以下简称“中信集团”），具备极强的综合竞争力，依托 于中信集团的品牌影响力，公司在财务协同、采购协同和销售协同等方面优势明显。 关注 ? 需求下滑导致产品均价下降，挤压利润空间。2023年，受钢铁行业景气度下行影响，公司各钢材品种销售价格同比均有所下降，整体 销售均价同比下降 4.67%，在我国钢铁产能整体严重过剩的态势下，部分普钢企业转型向优特钢方向发展，未来特钢企业面临的竞争 压力将会加大。 ? 天津钢管并表后，公司债务负担有所加重。天津钢管债务负担较重，纳入合并范围后，截至 2023年底，公司全部债务 407.11亿元， 较上年底增长 48.01%，公司资产负债率和全部债务资本化比率分别较上年底上升 4.40个百分点和 6.42个百分点，公司债务负担加重。 本次评级使用的评级方法、模型 本次评级使用的评级方法、模型
跟踪评级债项概况
评级历史
资料来源：联合资信整理 评级项目组 一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于中信泰富特钢集团股份有限公司（以下简称“公 司”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、企业基本情况 截至 2024年 3月底，公司注册和实收资本为 50.47亿元，总股本为 50.47亿股。其中，中信泰富特钢投资有限公司（以下简称“泰富 投资”）持有公司 75.05%股权，为公司的控股股东，泰富投资未对持有的公司股权进行质押。公司实际控制人为中国中信集团有限公司（以 下简称“中信集团”）。公司股权结构图见附件 1－1。 截至 2024年 3月底，公司及其子公司的主要经营范围为生产及加工黑色金属材料及其辅助材料；钢结构件的加工、制造、安装。按 照联合资信行业分类标准划分为钢铁行业。 截至 2024年 3月底，公司本部内设投资管理部、发展部、财务部、采购中心、销售总公司等部门（见附件 1－2）；截至 2023年底， 公司拥有员工 30336人。 截至 2023年底，公司合并资产总额 1165.07亿元，所有者权益 416.34亿元（含少数股东权益 30.25亿元）；2023年，公司实现营业总 收入 1140.19亿元，利润总额 65.59亿元。 公司注册地址：湖北省黄石市黄石大道 316号；法定代表人：钱刚。 三、债券概况及募集资金使用情况 一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于中信泰富特钢集团股份有限公司（以下简称“公 司”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、企业基本情况 截至 2024年 3月底，公司注册和实收资本为 50.47亿元，总股本为 50.47亿股。其中，中信泰富特钢投资有限公司（以下简称“泰富 投资”）持有公司 75.05%股权，为公司的控股股东，泰富投资未对持有的公司股权进行质押。公司实际控制人为中国中信集团有限公司（以 下简称“中信集团”）。公司股权结构图见附件 1－1。 截至 2024年 3月底，公司及其子公司的主要经营范围为生产及加工黑色金属材料及其辅助材料；钢结构件的加工、制造、安装。按 照联合资信行业分类标准划分为钢铁行业。 截至 2024年 3月底，公司本部内设投资管理部、发展部、财务部、采购中心、销售总公司等部门（见附件 1－2）；截至 2023年底， 公司拥有员工 30336人。 截至 2023年底，公司合并资产总额 1165.07亿元，所有者权益 416.34亿元（含少数股东权益 30.25亿元）；2023年，公司实现营业总 收入 1140.19亿元，利润总额 65.59亿元。 公司注册地址：湖北省黄石市黄石大道 316号；法定代表人：钱刚。 三、债券概况及募集资金使用情况
四、宏观经济和政策环境分析 2023年，世界经济低迷，地缘政治冲突复杂多变，各地区各部门稳中求进，着力扩大内需。2023年，中国宏观政策稳中求进，加强 逆周期调控。货币政策两次降准、两次降息，采用结构性工具针对性降息，降低实体经济融资成本，突出稳健、精准。针对价格走弱和化 债工作，财政政策更加积极有效，发行特别国债和特殊再融资债券，支持经济跨周期发展。宏观政策着力加快现代化产业体系建设，聚焦 促进民营经济发展壮大、深化资本市场改革、加快数字要素基础设施建设。为应对房地产供求新局面，优化房地产调控政策、加强房地产 行业的流动性支持。 2023年，中国经济回升向好。初步核算，全年 GDP按不变价格计算，比上年增长 5.2%。分季度看，一季度同比增长 4.5%、二季度增 长 6.3%、三季度增长 4.9%、四季度增长 5.2%。信用环境方面，2023年社融规模与名义经济增长基本匹配，信贷结构不断优化，但是居民 融资需求总体仍偏弱。银行间市场流动性整体偏紧，实体经济融资成本逐步下降。 2024年是实施“十四五”规划的关键一年，有利条件强于不利因素，中国经济长期向好的基本趋势没有改变。消费有望保持韧性，在 房地产投资有望企稳大背景下固定资产投资增速可能回升，出口受海外进入降息周期拉动有较大可能实现以美元计价的正增长。2024年， 稳健的货币政策强调灵活适度、精准有效，预计中央财政将采取积极措施应对周期因素，赤字率或将保持在 3.5%左右。总体看，中国 2024 年全年经济增长预期将维持在 5%左右。完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信用观察（2023年年报）》。 五、行业分析 2023年，下游用钢需求进一步分化，受地产投资持续下行拖累，钢铁行业需求端仍延续疲软态势，但供给端变化不大，供需失衡导致 钢材价格震荡下行；同时，原燃料价格虽有回落但仍处于历史较高水平，钢铁行业盈利水平进一步下降。2024 年，在供需双弱以及原燃 料价格强势的预期下，钢铁企业仍将面临一定经营压力。未来，钢铁行业继续推动“高端化、智能化、绿色化”转型升级，促进产业高质量 发展。完整版行业分析详见《2024年钢铁行业分析》。 六、跟踪期主要变化 （一）基础素质 公司是中国大型特钢生产企业之一，在生产规模、区位布局、技术水平及产品认可度等方面保持很强的竞争优势；公司过往 债务履约情况良好。 截至 2023年底，公司控股股东泰富投资持有公司 75.05%股权，泰富投资未对持有的公司股权进行质押；中信集团为公司实际控制人。 公司是专业化特殊钢制造企业，截至 2023年底，具备年产约 2000万吨特殊钢材料的生产能力，2023年钢产品产量 1985.78万吨。公 司拥有江阴兴澄特种钢铁有限公司（以下简称“兴澄特钢”）、大冶特殊钢有限公司（以下简称“大冶特钢”）、青岛特殊钢铁有限公司（以 下简称“青岛特钢”）、靖江特殊钢有限公司（以下简称“靖江特钢”）和天津钢管制造有限公司（以下简称“天津钢管”）五家特殊钢材 料生产基地，铜陵泰富特种材料有限公司及扬州泰富特种材料有限公司（以下简称“扬州特材”）两家原材料生产基地，泰富特钢悬架（济 南）有限公司和浙江泰富无缝钢管有限公司两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链布局，拥有从原料资源到产品、产品延伸加工的 完整特殊钢产业链。公司可生产 3000多个品种、5000多个规格的产品，拥有合金钢棒材、特种中厚板材、特种无缝钢管、特冶锻造、合 金钢线材、合金钢大圆坯六大产品。公司通过了 ISO9001、IATF16949等国际质量管理体系认证，并通过了奔驰、宝马、奥迪、通用、SKF、 FAG、一汽、东风汽车、中国航天科技集团、丰田、上汽等大量第二方高端客户认证以及九国船级社等第三方认证，产品覆盖中高档燃油 车和主流新能源车。特钢行业存在一定的技术壁垒及认证壁垒，公司技术优势突出，产品获得多方认证，产品竞争力很强。 根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告（机构信用代码：9142000027175201X4），截至 2024年 3月 25日，跟踪期内， 公司无新增已结清和未结清的不良及关注类信贷信息。根据公司过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，联合资信未发现公司 存在逾期或违约记录，历史履约情况良好。截至本报告出具日，联合资信未发现公司被列入全国失信被执行人名单。 （二）管理水平 2023年，公司完成董事会及管理层换届，相关管理制度连续。 2023年，公司完成董事会及管理层换届；截至 2024年 3月底，公司拥有 9名董事，设董事长 1人，副董事长 1人，监事 5名，设监 事会主席 1人，董事会监事会构成符合公司章程规定。2024年 3月，公司发布《关于总裁辞职的公告》，公告称李国忠先生因工作变动原 因，自 2024年 3月 27日起辞去公司总裁职务，辞职后仍然在公司担任董事及董事会专门委员会相关职务，目前公司总裁缺位。 钱刚先生，汉族，1966年 2月出生，博士，研究员级高级工程师。现任公司董事长，泰富投资董事。历任兴澄特钢三炼钢分厂专职工 程师、生产技术厂长、三炼钢分厂厂长，兴澄特钢总经理助理兼特炼分厂厂长、副总工程师，湖北新冶钢有限公司（以下简称“新冶钢”） 总经理，兴澄特钢总经理，公司副总裁、总裁。 图表 2 ? 2023年公司董监高变动情况
（三）经营方面 1 业务经营分析 2023年，受天津钢管并表影响，公司营业总收入大幅增长，受市场行情影响公司毛利率同比略有下浮。 公司为中国大型特钢生产企业之一，产品种类丰富。2023年，受天津钢管并表影响，特种无缝管钢管收入大幅增加，带动公司营业总 收入同比大幅增加 15.94%。分产品来看，受市场行情影响公司产品销售均价有所下降，公司收入结构有所变化，合金钢棒材、合金钢线 材、特钢钢板的收入规模和占比均略有下降；特种无缝钢管收入规模同比显著增长 165.08%，收入占比提升至 24.54%；其他业务收入主要 为球团和矿料销售收入，其规模和占比均略有下降。 毛利率方面，2023年，公司综合毛利率同比下降 1.60个百分点。分产品来看，2023年，公司合金钢棒材、合金钢线材、特钢钢板及 特种无缝钢管毛利率同比均有所下降，主要系需求端疲弱导致钢材产品销售价格有所降低所致；其他业务毛利率变化不大。 图表 3 ? 2021－2023年公司营业总收入及毛利率情况（单位：亿元） 图表 3 ? 2021－2023年公司营业总收入及毛利率情况（单位：亿元） 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 452.68 45.91% 20.20% 463.43 47.12% 16.50% 457.02 40.08% 14.97% 合金钢棒材 （1） 原材料采购 2023年公司煤炭采购均价有所下降；公司的铁矿石供应保持稳定，但原材料价格仍处于高位，造成了一定的成本压力；公 司供应商集中度仍较低。 2023年，公司产品的原材料成本占比71.65%，主要为铁矿石、焦炭和煤炭等。跟踪期内，采购模式、采购渠道及结算方式无重大变化。 2023年，公司铁矿石采购均价及采购量均较上年变化不大，公司海外进口铁矿石采购量占比小幅提升至48.84%；受天津钢管并表影响， 公司废钢、焦炭、煤炭、电力采购量均有所增长，其中煤炭采购均价同比下降16.66%，主要系政策环境变化所致；公司合金采购量有所减 少，采购均价小幅上涨，主要系贵重金属价格上涨所致。从原材料采购的集中度来看，2023年，公司前五大供应商采购金额合计为163.81 亿元，占年度采购总额的比例为16.55%，公司供应商集中度整体较低。 图表 4 ? 公司主要原材料采购情况（单位：万吨、元/吨、亿千瓦时、元/千瓦时）
（2） 钢铁生产与销售 2023年，受天津钢管并表影响公司产销量有所增长，但钢材销售价格有所下跌；公司加大出口力度，客户集中度仍较低。 跟踪期内，公司销售模式和结算模式无重大变化，公司仍采取以销定产的生产模式。截至2023年底，天津钢管的无缝钢管产能350万 吨。2023年，受天津钢管并表影响，公司产品产量同比增长23.24%至1985.78万吨。 销量方面，2023年，公司钢材产品销量同比增长 24.45%，主要系特种无缝钢管销量大幅提升所致。2023年，公司产销率为 95.12%， 158.52亿元；公司国内地区的产品销售毛利率同比下降 2.68个百分点至 11.77%，国外地区的产品销售毛利率分别同比增长 4.31个百分点 至 21.96%，出口量的增加有利于公司应对国内下游需求变化带来的下行压力。销售价格方面，2023年，受钢铁行业景气度下行影响，公 司整体销售均价同比下降 4.67%。 图表 5 ? 公司主要特钢产品销售情况（单位：万吨）
资料来源：公司提供 2023年，公司球团产品销售量同比增长 6.24%至 511.75万吨，生产量同比增长 1.131%至 723.06万吨；焦炭产品销售量同比增长 137.78% 至 37.76万吨，生产量同比增长 2.17%至 588.41万吨，主要系公司随市场行情变化调整对外销售策略所致。从客户集中度来看，2023 年，公司前五大客户销售金额合计为 103.24亿元，占年度销售总额的比例为 9.06%，较去年略有提升，公司客户集中度低，且前五大客户 中无关联方。 （3） 关联交易 2023年，公司存在一定规模的关联交易，公司与关联方业务往来均基于实际业务产生，虽占公司整体交易收支的比重小，但 仍需持续关注未来在关联交易管理和关联交易环节上出现瑕疵而带来的相关风险。 图表 6 ? 2022－2023年公司主要关联交易情况（单位：亿元） 关联交易支出
资料来源：联合资信根据公司财务报告整理 公司与关联方之间的业务多为日常生产经营所必须和持续发生的，对公司的主营业务发展、未来财务状况和经营成果具有一定保障作 用。2023年，关联交易支出以采购商品为主，交易规模较大的为采购矿料对手方 SINO IRON PTY LTD.、中信金属香港有限公司（以下简 称“中信金属香港”）、中信金属股份有限公司（以下简称“中信金属”）等关联公司。2023年，公司向关联公司采购商品金额为 128.96亿 元，占营业成本比重为 13.02%，占比较低。 关联交易收入以销售商品为主，主要向中信金属、中信金属香港、湖北中航冶钢特种钢销售有限公司等关联公司销售钢材、球团和矿 石等。2023年，公司向关联公司销售商品金额为 26.30亿元，同比减少 34.93%，占销售总额比重为 2.31%，占比很低。 （4） 经营效率 公司整体经营效率有所降低，但仍属较高。 从经营效率指标看，2023年公司销售债权周转次数、存货周转次数及总资产周转次数分别为 6.18次、7.08次和 1.10次，较上年分别 下降 0.60次、1.35次和 0.02次。其中，销售债权周转次数下降主要系公司应收票据增长所致，存货周转次数下降主要系公司并表天津钢 管，导致期末存货规模增长所致。 图表 7 ? 2023年同行业公司经营效率指标对比
资料来源：Wind，联合资信整理 2 未来发展 公司在建项目整体规模不大，资本支出压力小。公司发展战略目标明确，符合现有业务发展情况，满足未来发展需求。 在建项目方面，截至 2023年底，公司主要在建项目计划总投资为 46.04亿元，尚需投资 16.80亿元，公司后续投资规模小。近年来， 公司经营活动现金流净额均维持较大规模净流入，资本支出支付压力小。未来公司将持续发展特钢主业，以“内生+外延”的发展路径， 做大产业规模，做强细分市场，同时以资本和服务为纽带，整合上下游资源，构建“资本+制造+服务”的特钢产业链生态圈。 图表 8 ? 截至 2023年底公司主要在建项目情况（单位：亿元）
（四）财务方面 公司提供了 2023年财务报告，毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）对该财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的审 计结论。 2023年，公司合并范围内纳入上海中特泰富钢管有限公司（以下简称“泰富钢管”）、天津钢管、天津钢管钢铁贸易有限公司、天津天 管元通管材制品有限公司、天津天管检测技术有限公司、江苏天淮钢管有限公司、天津钢管国际经济贸易有限公司和 Tianjin Pipe Corporation (Middle East) Limited，泰富钢管具有一定生产规模，财务数据可比性尚可。 1 主要财务数据变化 （1） 资产质量 受公司经营规模扩大及并表子公司等因素影响，公司资产规模有所增长，公司资产结构仍以非流动资产为主，符合钢铁行业 重资产的特征。公司流动资产中货币资金和应收票据等高流动性资产的规模较大，且资产受限规模很小，公司资产质量很好。 截至 2023年底，受公司经营规模扩大及并表子公司等因素影响，公司资产规模较上年底有所增长，以非流动资产为主的资产结构符 合行业特点。截至 2023年底，公司货币资金主要由银行存款（占 71.61%）和财务公司存款（占 23.82%）构成；受限货币资金 6.94亿元， 主要为承兑保证金、保函保证金。2023年，随着公司收入及出口规模扩大，期末公司应收类资产整体较上年底大幅增长。其中，应收票据 主要为银行承兑票据；应收账款账龄集中在 1年以内，坏账计提比例为 0.97%，应收账款期末余额前五大应收方占比为 24.95%，集中度尚 司存货主要由铁矿石、煤焦和钢材等大宗商品构成，存在一定跌价风险。随着在建项目的逐步建成并转入固定资产以及子公司并表，公司 固定资产较上年底大幅增长。截至 2023年底，公司固定资产成新率为 59%，成新状况尚可。公司无形资产大幅增加，主要系并表子公司 及公司购买炼钢产能指标 8亿元所致。截至 2023年底，公司受限资产占资产总额的比重为 4.92%，资产受限比例很低。 图表 9 ? 资产负债表数据分析（单位：亿元）
（2） 资本结构 跟踪期内，公司持续盈利叠加天津钢管并表，所有者权益规模有所增长。公司融资渠道畅通，随着经营规模扩大，负债规模 有所增长，债务率上升，但整体杠杆率控制合理水平且债务结构相对均衡。 截至 2023年底，公司所有者权益 416.34亿元，较上年底增长 14.26%，主要系利润留存以及天津钢管并表所致。其中，归属于母公司 所有者权益占比为 92.73%，少数股东权益占比为 7.27%。在所有者权益中，实收资本、资本公积和未分配利润分别占 12.12%、22.34%和 51.28%。所有者权益中未分配利润占比较大。 截至 2023年底，公司负债总额较上年底有所增长，主要系公司经营规模扩大及并表天津钢管等因素影响所致。其中，流动负债占 66.17%， 非流动负债占 33.83%。公司负债以流动负债为主，负债结构较上年底变化不大。受并表天津钢管影响，公司短期借款、应付账款、长期借 款等科目均有所增长，一年内到期的非流动负债大幅增加主要系一年内到期的长期借款转入所致。截至 2023年底，公司长期应付款 15.00 亿元，主要由应付泰富投资及新冶钢的委托贷款构成。 有息债务方面，因天津钢管的债务负担较重，受其并表影响，公司债务负担有所加重。截至2023年底，公司全部债务407.11亿元，较 上年底增长48.01%。债务结构方面，短期债务占42.77%，长期债务占57.23%，结构相对均衡。从债务指标来看，截至2023年底，公司资产 负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为64.26%、49.44%和35.88%，较上年底分别提高4.40个百分点、6.42个百分点和 届时需关注公司相关债务的偿付和接续情况。 图表 10 ? 截至 2023年底公司有息债务期限结构（单位：亿元）
与所选公司比较，公司净资产报酬率处于行业很高水平。从行业看，2023年，钢铁行业整体盈利能力下降明显，公司通过扩大规模和 图表 12 ? 2023年同行业公司盈利情况对比（单位：亿元）
2 偿债指标变化 2023年，受债务增长的影响，公司偿债能力指标有所弱化，但仍属很高水平。同时，公司尚未使用的授信额度规模大，作为 A股上市公司，具备直接融资能力。 图表 14 ? 公司偿债指标
资料来源：联合资信根据公司财务报告整理 从短期偿债能力指标看，截至 2023年底，公司流动比率保持较高水平，速动比率小幅回落，流动资产对流动负债的保障程度很高。 受天津钢管并表，公司短期债务有所增长，经营现金对流动负债及短期债务的覆盖程度明显下降，现金类资产对短期债务覆盖程度仍很高。 从长期偿债能力指标看，2023年，公司 EBITDA保持稳定，EBITDA利息倍数有所下降，EBITDA对利息的覆盖程度仍较高；公司全 部债务大幅增加，导致公司全部债务/EBITDA有所上升，EBITDA对全部债务的覆盖程度尚可；经营现金/全部债务有所下降，经营现金 对全部债务的保障程度尚可。 对外担保方面，截至 2024年 3月底，公司对外担保余额为 2672.19万元，担保对象为湖北中航冶钢特种钢材有限公司，担保规模很 小。 未决诉讼方面，截至 2024年 3月底，公司无重大未决诉讼。 银行授信方面，截至 2023年底，公司共计获得银行授信额度 804.14亿元，已使用授信额度 348.67亿元，间接融资渠道通畅。同时， 公司为 A股上市公司，具备直接融资能力。 3 公司本部主要变化情况 公司本部为公司的投资中心，利润主要来自于投资收益。公司本部融资渠道畅通，所融资金投放于各子公司，本部资产流动 性较弱，但各子公司良好的经营获现为本部偿债提供了有力保障。 截至 2023年底，公司本部资产总额 353.18亿元，较上年底增长 4.75%，资产结构以非流动资产为主（占 91.22%）。从构成看，非流 动资产主要由长期应收款（占 13.90%）和长期股权投资（占 84.02%）构成。截至 2023年底，公司本部货币资金为 0.65亿元。 截至 2023年底，公司本部负债总额 56.03亿元，较上年底增长 5.87%，负债结构以非流动负债为主（占 98.28%）。从构成看，非流动 负债主要由应付债券（占 86.42%）和长期应付款（占 13.26%）构成。截至 2023年底，公司本部所有者权益为 297.15亿元，较上年底增 长 4.54%，资产负债率为 15.86%，较 2022年提高 0.17个百分点，债务负担很轻。 公司业务主要由子公司负责，本部经营业务很少。2023年，公司本部营业总收入为 0.78亿元，利润总额为 48.90亿元。同期，公司本 部投资收益为 50.65亿元。投资收益为公司本部主要利润来源。2023年，公司本部经营活动现金流净额为 0.04亿元，投资活动现金流净额 34.38亿元，筹资活动现金流净额-34.52亿元。 （五）ESG方面 公司将可持续发展理念融入公司战略与管理，在绿色低碳领域取得多项突破和荣誉；公司治理结构及内控制度健全完善，整 体 ESG管理表现很好，可保障其持续经营和发展。 环境方面，公司在绿色低碳领域取得多项突破和荣誉，公司牵头编制并发布了全球首个《（汽车用）特殊钢 PCR》，标志着中国首个特 殊钢绿色低碳评价标准正式投入使用；兴澄特钢、大冶特钢、青岛特钢、天津钢管获评“钢铁绿色发展标杆企业”，青岛特钢获评重污染天 气环保绩效“A级企业”，扬州特材被列入工业和信息化部“绿色工厂”名单；兴澄特钢通过 EATNS碳管理体系认证，成为全国行业首家 通过碳管理体系认证的企业。2023年公司绿色低碳项目总投资 8.7亿元。 社会责任方面，公司员工薪酬福利及激励机制、发展与培训体系十分健全，人均培训时长约 23小时；公司纳税情况良好，2023年公 并通过 ESG风险评估、绿色供应链等方式提升供应链 ESG管理水平。公司重视安全管理，建立完善的安全管理组织架构和全员安全生产 责任制，截至 2023年底，公司各子公司均获得 ISO 45001职业健康安全管理体系认证证书。公司积极响应政府政策，助力乡村振兴。 公司结合国家政策和国际上可持续发展相关准则及相关 ESG评级要求，对标同行最佳实践，持续提升 ESG管理质效，并积极回应各 利益相关方的期望和诉求，助力经济、社会和环境的和谐共荣。2023年，公司建立 ESG管理机制，搭建了自上而下四个层级组成的 ESG 管理架构，董事会为公司 ESG工作的最高决策机构，董事会下设战略、风险及 ESG委员会，委员会下设 ESG协同管理工作组，另有 ESG 推进工作组推进 ESG相关事宜落地实施。公司定期披露 ESG报告，ESG信息披露质量较高。 七、外部支持 公司实控人为中信集团，资金实力雄厚，股东对公司支持力度大。 公司的控股股东为泰富投资，实控人为中信集团。中信集团是中华人民共和国国务院 100%持股的国际化大型企业集团，截至 2022年 底，中信集团总资产 105976.93亿元，净资产 12904.00亿元，其业务涉及银行、证券、信托、保险等综合金融服务领域和先进智造、先进 材料、新消费、新型城镇化等实业领域，2022年实现营业总收入 6778.47亿元，中信集团具备极强的综合竞争力。 中信集团通过泰富投资、新冶钢和中信泰富（中国）投资有限公司间接持有公司 83.85%股权。公司作为中信集团五大业务板块中先进 材料板块的重要子公司及上市平台，依托于中信集团及其子公司的品牌影响力，在财务协同、采购协同和销售协同等方面优势明显，获得 的股东支持力度大。2023年，中信财务有限公司（以下简称“中信财务”）给予公司 150亿元贷款额度，截至 2023年底，公司向中信财务 贷款 51.76亿元。 八、跟踪评级结论 基于对公司经营风险、财务风险及外部支持等方面的综合分析评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AAA，维持“中特 转债”信用等级为 AAA，评级展望为稳定。 附件 1-1 公司股权结构图（截至 2024年 3月底）
附件 1-3 公司主要子公司情况（截至 2023年底） 附件 1-3 公司主要子公司情况（截至 2023年底） 直接 间接
 |