| 投资者关系活动
类别 | □特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 ?业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容） |
| | |
| 参与单位名称及
人员姓名 | 详见附件：投资者参会清单 |
| 时间 | 2024年5月18日19：30-21：30（中国）
2024年5月18日08：30-10：30（巴西） |
| 方式 | 现场交流+网络图文互动 |
| 上市公司接待人
员姓名 | 巴西会场：
隆平高科董事长刘志勇
隆平高科副总裁兼隆平发展董事长宫俊涛
隆平高科副总裁尹贤文
隆平发展总经理施 亮
长沙会场：
隆平高科常务副总裁（主持工作）马 武
隆平高科独立董事李皎予
隆平高科董事兼副总裁张 林
隆平高科副总裁兼财务总监黄冀湘
隆平高科董事会秘书胡 博 |
| 投资者关系活动
主要内容介绍 | 公司于2024年5月18日召开了2023年度业绩说明会，本次
说明会通过“现场交流+网络图文互动”相结合的方式举办，就投
资者关心的问题进行互动交流。
一、公司2023年经营情况及2024年重点工作
（一）2023年经营亮点
（1）公司治理更加规范，决策体系更加合理。
（2）完成重大资产重组，推进两隆整合。
（3）公司水稻、玉米投资布局取得了积极进展，收购福建科
力和云南宣晟。
（4）全力推进瘦身健体，加快提升公司资产质量。
（5）研发效率显著提升，科研成果再创新高。
（6）公司价值营销理念深入人心，大单品运作持续领先，新
品种梯队持续发力。
（7）公司质量建设成效显著，荣获中国质量领域最高荣誉。
（8）深入实施数字化转型，阶段性成效明显。
（二）2023年主要财务指标
从财务指标来看，公司实现了大幅增长、扭亏为盈，全年实
现营业收入92.23亿元，归属于上市公司股东的净利润2.00亿元，
分别同比增长22.45%和124.02%。总资产增加至277.48亿，每股
基本收益增幅达到123.44%，平均毛利率达到39.76%。各产业板
块均取得显著增长，其中，水稻板块实现营收17.77亿元，同比
增长36.50%；玉米板块实现营收60.30亿元，同比增长16.87%；
小麦、蔬菜、谷子、食葵及综合农业服务等业务均实现了稳健增
长，公司领先优势进一步巩固。
（三）2024年重点工作
2024年工作的指导思想是主动融入新发展格局，深入践行种
业振兴行动，持续发挥种业阵型企业的引领带动作用，实现国内 |
| | 国际业务的有效协同，努力开创隆平高科高质量发展的新局面。
按照夯实基础、稳中求进、提质增效的总体工作思路，在以下几
个方面重点推进工作：一是管理方面，进一步强化战略引领，完
善内控机制。二是经营方面，注重质的提升，追求稳健增长。三
是科研方面，进一步突出智慧、高效，巩固公司的核心竞争优势。
四是生产方面，进一步优化资源统筹，强化内部协同协作。五是
财务方面，更加注重严谨规范，务实地推进精益管理和降本增效。
六是投资方面，坚持聚焦主业，整合内部优势资源，实现高质量
发展。
二、隆平发展经营情况简介
2017年收购巴西资产后，隆平高科与中信集团派驻十几名中
方员工到巴西进行穿透式的管理，不同于以往中资企业在海外收
购资产后交给本地团队决策管理，公司是中方跟巴西团队共同经
营，并且中方常驻在巴西，对公司运营及产业的情况会更加清楚。
巴西和中国的农业上的互补性比较强，两个国家之间的农产
品的交易规模比较大。巴西的农业是在全球市场上为数不多的呈
现增长态势的市场。隆平发展一方面在一个增长的市场中顺势而
为，保持较快增长；另一方面，在收购巴西资产以后，积极引入
了以结果为导向的考核理念和文化，带动公司竞争力不断提升。
在科研方面，通过持续发力并抓住巴西甘蔗花叶病毒等病毒
病爆发期间的发展机遇，公司的品种竞争力显著提升。每年，公
司晋级和推广的品种在全巴西名列前茅，目前巴西前十大玉米种
子品种当中，公司占2-3个。公司的市场份额位列巴西的前三名，
然而，今天的前三名和2017年的前三名相比含金量有所不同。七
年前，公司与第一名的市场份额差距约为15%，而今年这一差距
已经缩小到5%-7%，和第二名已非常接近。
在生产制造方面，公司完成了主要装备设施的改造升级和新 |
| | 建扩建。目前公司的经营能力在整个巴西的种子行业里处于领先
水平，主要体现在公司的加工成本远低于行业平均水平和竞争对
手，这主要得益于精细化管理之下的加工效率提升。
在销售方面，公司通过变换的方式实现了类计件制的考核，
充分调动了渠道的积极性，调动了销售人员的积极性，每年销售
均实现稳定增长。公司的销量从收购初的240万袋增长至430多
万袋。去年由于南涝北旱，整个行业萎缩，但是公司的销量仍稳
中有升，市场份额保持增长。
在去年粮食价格大幅下跌，种子价格也随之下跌的背景下，
依靠成本控制得力，整体上毛利率保持了稳定。
公司在过去7年经历了一轮周期考验，企业的经营、管理团
队变得更加成熟。当前，在行业景气低点的时候，公司将稳健经
营，立足企业管理效率提升实现更好盈利。
三、投资者主要关注的问题
1、2023年公司对董事会做了较大幅度的改组更换，新一届
董事会在公司管理上有哪些积极的边际变化？未来几年的工作重
心与发展规划是什么？
2023年做了三件事：第一，改组董监高和党委，优化公司治
理结构，董事由15人减少至9人，监事由5人减少至3人，撤销
决策委员会、科技委员会。第二，完成“两隆”整合。隆平巴西
是隆平高科和中信农业共同投资的，中国和巴西农业的互补性强，
一方面，“两隆”整合可以减少同质化、同业竞争和低水平的重
复建设，也可以共享科研、生产、管理、育种站等方面的资源，
便于统筹国内外两个市场。另一方面，公司在巴西有南美最先进、
最大的生物育种分子实验室，拥有具有核心竞争力的科研管理团
队，这个整合是1+1大于2的效应，当然这也对公司的发展提高
了要求，但管理层对未来的发展前景充满信心。这使得公司进一 |
| | 步夯实国际化进程，对于公司的发展是一个跨越式、标志性的大
事件，也符合中信集团提出的“一个中信，一个隆平”的发展理
念。此外，公司不断推进瘦身健体、降本增效、资金管理、开源
节流等工作，使得公司发展的基础更加厚实。今后，隆平高科会
通过内生发展与外延扩张，加快科研创新，按照“主业清晰、核
心突出、行业领先、治理先进、管理高效”的要求，创建成为世
界一流的民族种业企业。
2、公司于2021年成立亚华水稻事业部，将5个水稻产业主
体进行整合，目前的进展如何？公司水稻业务利润率是否能回到
之前的水平？
公司在杂交水稻育种领域保持行业领先地位，推出具有强竞
争力的品种，如隆两优、晶两优，以及近年来主推新品系玮两优、
臻两优、飓两优等系列。面对竞争激烈的市场环境，公司优化组
织建设与市场营销策略，增强内部协同，强化风险管控，不断提
升市场份额。
2021年成立亚华水稻事业部以来，按照一体化运作、公司化
管理、虚拟化组织的组织建设思路，在具体的管控上采取统分结
合，至今成效显著。主要一方面通过统一制定生产计划，统一布
局生产资源，统一开展生产相关的技术攻关等工作，在产能保供、
成本和质量管控等方面取得了很好效果。同时公司在供应链方面
实现了统一的调度，按照“近产区、近销区”、效用和效率最大
化的原则，对各个主体的设施进行全面统筹，公司的产能利用率、
单位加工成本、运输成本均明显提高。为应对水稻粮食价格下行
和市场需求挑战，公司及时调整市场竞争策略，不断提高营销水
平，运作的优势新品种在规模、价格和利润上均处于行业前列，
销量实现了显著增长。
目前水稻产业呈现良好发展势头，走上了可持续良性发展的 |
| | 道路。未来，公司将继续强化科研育种、供应链管理、质量管控、
营销策略等多方面的竞争优势，构建体系化、高质量的运营管理
体系，支持公司在市场规模、经营质量、利润水平等方面均取得
可持续的领先优势。
3、公司在未来如何统筹管理各种汇率方面的风险，如何优化
降低财务费用？
第一，过去几年，公司在外汇资产管理方面确实面临挑战，
尤其是在没有重要外汇资产的情况下，持有大量外汇负债带来了
汇兑风险。为了应对这一问题，2023年公司成功完成了美元贷款
的置换，有效控制了汇兑风险。此外，公司利用人民币跨境直贷
和NRA账户放款机制，帮助子公司进行贷款置换，这不仅降低了
融资成本，还减少了未来的外汇风险。通过这些措施，公司展现
了在财务管理和风险控制方面的成熟与进步，为公司的稳健发展
提供了坚实的财务保障。
第二，公司积极管理财务成本，并通过与银行的积极谈判，
实现低融资成本，目前公司三年期的贷款利率2.2%-2.9%。同时，
公司紧跟宏观经济和人民币汇率走势，与多家金融机构保持长期
合作关系，依靠财务管理专业与效率，进一步降低融资成本。
4、请介绍一下公司最新的一个组织架构，特别是国内及隆平
巴西的管理机制？
公司在完成董监高调整后，实现了组织架构的高效化和决策
流程的优化。通过“三会一层”管理架构的调整，公司精简了董
事和监事人数，明确了内部议事规则，提升了决策效率。同时，
公司对内部职能部门进行了职责明确和人员合理配置的优化，有
效提升了工作效率。此外，公司在基础性建设方面加强了内部制
度流程的完善，使之更加合理和清晰，为提高内部治理效率提供
有力支持。 |
| | 对于隆平发展的管理，公司配备了较强的高管团队，由隆平
高科副总裁宫俊涛先生在两隆整合后担任董事长，加强了公司在
隆平发展的领导力量。董事长和高管团队对巴西业务给予了高度
重视，并定期来巴西进行调研和指导工作。两隆整合后，公司实
现了国内外在科研、市场推广、国际业务拓展等方面的有效对接
和整合。
5、聚焦主业最新的进展？
2023年，根据大股东中信集团及公司董事会的战略决策，公
司积极推进非主业、低效无效资产的处置工作。公司将持续聚焦
核心产业，增强发展后劲，并坚决清理任何偏离主业、可能对公
司稳健经营及品牌发展造成负面影响的业务。总之，公司将持续
坚持高质量发展，坚持稳中求进，坚持聚焦主业，把业绩真正地
夯实，回报社会、股东、客户、员工。
6、转基玉米 23/24种植季行业及公司的推广情况如何？包
括推广面积、单价、农户接受度，以及24年行业及公司转基因玉
米制种的情况？
目前公司按照国内主管部门相关要求开展转基因产业化示范
推广。对于出厂价或结算价，需根据经销商最终的兑现价以及性
状公司的谈判价最终确定。
7、公司在巴西业务怎么去跟其他的国际龙头竞争？公司整个
生产成本比竞争对手更低，这种成本的控制是如何做到的？
相比国际种业公司优势：首先，公司秉承结果导向和多劳多
得的经营理念，与国际公司相比，更注重结果的实效性，而非仅
仅遵循流程。其次，公司实行扁平化管理，决策层与业务紧密相
连，在巴西的中方常驻人员能够快速响应并集中资源解决问题，
敏捷性和响应能力较国际公司具有明显优势。第三，在工艺、流
程和管理上更具创新性，以玉米烘干工艺为例，根据种子特性灵 |
| | 活调整烘干方法，降低扒皮损失，展现快速的创新和决策能力。
最后，在研发方面，公司得益于巴西对知识产权的良好保护，融
入了国内“固本-追赶-超越”的研发策略，使得公司当前的研发组
合更加丰富且清晰，因而保持较好的利润率水平。这些优势共同
推动公司在国际市场上保持竞争力。
相比国际种业公司，目前的短板：第一，公司在巴西市场的
发展历程相对较短；第二，目前还依赖于使用其他公司的转基因
技术并支付相应费用，在底层技术和资本积累方面仍有提升空间，
需要加速学习和追赶。
当然通过收购陶氏资产，公司获得了宝贵的发展基础，结合
中方管理团队的创新做法，有望形成独特的竞争优势。只要坚持
正确的战略方向，避免重大失误，公司在巴西市场可实现持续稳
健的发展。
8、公司在国内玉米种子业务的优势如何在东北与西南区域取
得新的突破？公司目前在东北与西南区域的发展情况如何？
在玉米种子业务上，公司目前是多元化的发展策略，业务布
局覆盖全国，一方面以联创体系为核心，优先提升黄淮海市场份
额，并在全国范围布局，另一方面，积极发展云南宣晟、安徽隆
平、河北巡天等子公司。
短期内，公司将继续多方面发展的策略，主要由于玉米育种
上相对比较分散，区域性竞争的特点比较突出。但随着生物育种
的发展和转基因种子的推广，最终大公司、大平台会将凭借规模
和技术优势逐渐占据市场主导。长期来看，公司将构建双轮驱动
模式，通过不同子公司间的相互学习和经验借鉴，逐步实现联创
体系与其他玉米种业公司的统一和整合，以提高整体运营效率，
降低成本。
9、如何判断巴西粮价的周期？如何对此去做经营策略上的调 |
| | 整？
2023年5月，巴西粮价触及谷底，每60公斤玉米的价格仅
为20多雷亚尔。预计2024至2025年粮价仍将稳定在较低水平，
大约40雷亚尔一袋。基于对粮食价格的预测，公司将控制生产规
模和资本支出，采取更加稳健的发展策略。同时，公司强化精细
化管理，严控成本，有效降低管理费用，保障公司运营不受市场
波动的过大影响。
10、隆平巴西的库存情况如何？往年的库销比大概是如何？
新的种植季，公司是否有相关的存货减值压力？
目前，隆平巴西库销比略高于历史50%的均值。由于巴西独
特的农业生产条件，允许一年两季的生产，即冬季和夏季，这为
公司提供了灵活调整生产计划的空间，可根据库存情况相应增减
产量，较快降低库存。
对于存货减值问题，从两方面进行解释。一方面，公司对不
畅销或不符合市场需求的种子品种进行大幅度减值，并根据库龄
情况计提减值，特别是对库龄超过两年的种子进行大幅核销。公
司在财务处理上持保守态度，每年都会进行产品减值测试。另一
方面，由于巴西种子产品更新换代周期大约为四至五年，因此库
存中的种子相对比较新，不畅销或不符合市场需求的种子占比约
为3%。配合恰当的销售策略，该部分种子仍可实现销售。公司将
种子分为三个类别来优化销售策略：当年生产的种子价格上浮；
隔年生产的种子价格正常；而老种子则按比例打折，一般巴西农
民/农场主会选择一个组合进行种植，这种销售策略能够满足不同
农民或农场主的需求和接受度。因此，各类种子均有销售机会。
如果最终仍有种子未能销售，公司将遵循会计准则要求进行账面
核销。
11、针对巴西种子价格持续下降问题，收购的隆平发展是否 |
| | 未来会存在商誉减值风险？
巴西的玉米种子价格自2018年起开始上涨，到2022年达到
顶峰，随后在2023年呈现下降趋势，显示出明显的周期性特征，
不会持续性下降。
种子价格波动主要受种子供需和粮食价格的影响。当前全球
玉米产能充裕，在当前的价格水平下，农场主种植玉米处于利润
较低且部分地区有一定亏损。但巴西有两季种植，大豆与玉米轮
作种植，大豆相对比较稳定，效益好一些。在这种情况下，农场
主不愿意将土地空闲，愿意承担一些成本种植玉米，因此，整体
上玉米生产面积会有所波动，但不会出现巨幅波动。此外，巴西
对玉米的需求不仅限于出口，本地深加工发展较快，酒精制造厂
的需求增长迅速，这也为玉米市场提供了额外支撑。
公司制种的定价因一年两季可以快速调整，种子定价与粮价
挂钩，当种子销售价格下降时，制种成本也呈现下降趋势，这有
助于维持公司的毛利水平稳定。
对于商誉减值问题，商誉每年都会由会计事务所评估，且进
行减值测试，测试模型使用三年显性财务年度与七年隐性财务年
度预测。三年显性预测需要对主要指标如销量、成本、费用、汇
率进行预测，做周期判断；七年隐性预测做趋势性判断，根据通
胀每年增长，不做周期判断。过去七年没发生减值情况，目前预
估短期内也不会发生减值。
12、在隆平高科与隆平发展融合后，在资金与种质资源上如
何协同管理？
在资金管理上，公司目前推动人民币跨境直贷策略，这将显
著降低资金成本。
在种质资源管理上，公司实行严格的记录和管控制度，所有
引入国内的种子资源都会经过专业站点进行防疫检查，确保安全 |
| | 合规。种质资源的策略规划和管控均由总部的研发中心统一制定，
保证资源使用的高效性和战略性。
此外，隆平发展的研发体系与国内的玉米科学院、产业公司
正在稳步推进整合。在人员、资金和育种材料的协同作用下，公
司的研发能力得到了显著增强，形成了强劲的研发底盘。
13、隆平巴西从2017年至2022年营收与利润均实现翻倍增
长，公司未来能否回到2022年的利润水平？以及需要哪些先决条
件？未来三至五年是否有考虑品类拓展以做大规模？
受巴西极端气候及玉米价格低迷影响，目前玉米种子销售价
格较2022年有一定程度的下降，2022年玉米种子价格曾高达650
雷亚尔/袋，而当前价格已降至500雷亚尔/袋以下。在行业环境不
利情形下，公司2023年销量与收入仍稳中有升，销量由2022年
的429万袋到2023年的431万袋。公司将积极应对行业挑战，持
续强化及提升竞争力，为市场环境改善后的业绩增长做好准备。
品类方面，公司也在进行积极探索，玉米种子业务是公司在
巴西市场的核心业务，同时，通过探索拓展高粱和大豆业务，公
司能够适度提升盈利能力和改善现金流。
14、公司国内玉米板块收入与盈利不断超过市场预期，这主
要归因于哪方面因素？公司未来三年是否设立市占率与盈利目
标？能否从三大区域细致拆分一下？
主要有以下几方面原因：第一，公司主推产品持续表现优异
且受到市场欢迎；第二，公司主产区、品种实现全覆盖。第三，
转基因品种表现优异，在主推品种基础上形成一定的市场增量。
通过不断的产品创新和转基因技术的应用，公司延长了玉米品种
的生命周期。第四，公司的营销创新，利用品牌优势和渠道资源，
实施精准营销，保持并增长了公司的销量。
黄淮海地区作为公司的主产区，市场份额保持稳定。目前在 |
| | 东华北区域、西南区域市场占有率相对较低，公司将持续增强品
种竞争力、强化营销布局以提升市场份额。
15、隆平巴西今年是否能维持当前的盈利能力？
隆平发展盈利能力会受到玉米种子市场价格变动影响。面对
价格的下行压力，隆平发展将通过以下措施应对行业周期下行风
险：一是通过严控成本，有效降低管理费用，同时确保核心骨干
的稳定，保障公司运营不受市场波动的影响；二是通过强化内部
管理、以结果导向的工作机制提升运营效率和资源的利用效率，
降低库存，保障现金流稳定；三是隆平发展持续加大研发投入，
培育出高产、优质、抗病虫害的种子品种，增强产品竞争力。
16、国内玉米业务方面，在周期向下的情况下，联创种业的
业绩会是怎么样的趋势？
联创种业目前的战略目标是稳定市场份额，适当扩展，同时
在利润方面实施精细化管理以提升效益。
虽然国内玉米价格处于较低水平，但联创种业维持着健康的
库存状态，没有必要通过降价来竞争市场，公司产品定价将保持
在高端水平。公司还将通过降低生产成本等措施，来维持当前的
盈利水平。
本次业绩交流会中，公司管理层对未来发展做出的前瞻性陈
述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 |
| 附件清单 | 投资者参会清单 |
