格力博(301260):安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）关于《深圳证券交易所关于对格力博（江苏）股份有限公司的2023年年报问询函》的回复
原标题:格力博:安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）关于《深圳证券交易所关于对格力博（江苏）股份有限公司的2023年年报问询函》的回复 格力博（江苏）股份有限公司的2023年年报问询函》的回复 深圳证券交易所： 根据贵所于2024年4月29下发的《关于对格力博（江苏）股份有限公司的 2023 年年报问询函》（创业板年报问询函〔2024〕第 42 号，以下简称“《年报问询函》”的要求，安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“年审会计师”或“我们”）作为格力博（江苏）股份有限公司（以下简称“格力博”或“公司”）年审会计师，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就监管关注函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并逐项进行了回复说明。 本年报问询函回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。 问题一、年报显示，你公司2023年实现营业收入461,688.45万元，同比下降 11.40%，实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）-47,431.91万元，同比下降 278.40%，经营活动现金流量净额为6,229.65万元，同比增加107.92%。分产品看，公司新能源园林机械产品收入同比下降20.68%，交流电园林机械产品收入同比增长22.55%；自有品牌产品收入同比增长4.64%、客户品牌产品收入同比下降 43.70%。此外，公司年报将产品分为家用系列、商用系列，销售渠道分为线上销售、线下销售，但未披露具体销售情况。年报解释本期收入下滑主要因下游渠道的去库存经营策略、北美终端需求受高通胀抑制等因素影响；出现较大亏损主要原因为收入下滑、促销扣款比例提升、在研发投入及市场推广等方面保持高投入、消化2022年形成的高价库存。同行业公司中，泉峰控股、大叶股份、华宝新能出现亏损，但巨星科技、创科实业保持盈利。请你公司： （一）说明新能源园林机械产品、交流电园林机械产品本期前十大客户的具体情况，包括客户名称、注册成立时间、与公司发生交易的最早时间、公司本期确认收入的金额、支付结算安排，收入确认时点，截至2024年一季度末的回款情况，回款进度是否符合合同约定、是否存在第三方回款情形，以及交流电园林机械产品本期收入大幅增长的原因，与园林机械产业发展趋势是否一致。 （二）说明自有品牌产品、客户品牌产品本期前十大客户的具体情况，包括客户名称、注册成立时间、与公司发生交易的最早时间、公司本期确认收入的金额、支付结算安排，收入确认时点，截至回函日的回款情况，回款进度是否符合合同约定、是否存在第三方回款情形，并分析前述两类产品收入变动趋势差异较大的原因及合理性。 （三）说明公司2023年发生促销扣款的金额、主要支付对象、促销扣款比例较以前年度大幅增加的原因及合理性、是否符合相关协议约定、促销扣款发生时间、是否存在跨期确认情形、促销扣款计提是否准确、充分。 （四）说明2022年末高价库存的具体类别、金额、存货成本构成，2023年以及 2024 年一季度的库存消化情况、截至 2024 年一季度末尚未消化库存的具体金额。说明下游渠道去库存、终端需求受抑制、高价库存等是否仍将影响公司2024年经营，并充分提示经营风险。 （五）说明家用系列产品、商用系列产品、线上销售（电商平台及自建网站）、线下销售的销售金额及同比变动情况，并分析变动原因及合理性。 （六）对比同行业公司的收入、成本、费用、减值损失、汇兑损益等变动情况，分析公司在发生大额亏损的合理性，相关会计核算是否准确、完整，是否存在跨期确认收入、成本、费用、减值损失的情况。 请保荐机构、年审会计师核查并发表明确意见。 回复： 近年来，户外动力设备（Outdoor Power Equipment）（以下简称 “OPE”）领域正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，锂电 OPE 市场份额持续增加。公司作为行业内较早专业从事锂电OPE的企业，依托行业发展机会、凭借自身的优势取得了优秀的成绩，自2002年至2022年的二十年间，公司营业收入逐年持续增长。2023 年公司面临自成立以来的最大挑战，公司成立二十年来营业收入首次出现下滑，主要原因包括：一是受美联储持续加息政策、终端消费需求不及预期以及库存高企等因素影响，下游渠道坚定的执行去库存经营策略，阶段性降低对品牌商的采购规模；二是北美高通胀抑制了终端消费者对高单价耐用消费品的购买需求，行业快速增长趋势受到了一定程度遏制；三是北美“冷春”不利天气影响，也是2023年营业收入下滑的重要因素之一。 2023 年公司出现较大金额的亏损，主要原因包括：一是下游渠道坚定执行去库存经营策略，导致公司营业收入增长未达预期甚至出现下滑，实际营业收入远低于公司销售预算，而费用预算并未下降，是公司亏损的主要因素；二是下游渠道去库存导致对公司当期采购金额同比大幅下降，而公司为了维持并发展终端市场份额，在当期参与客户的促销活动并相应承担促销扣款金额继续上升，导致当期促销扣款比例大幅提升，对公司毛利产生了较大负面影响；三是公司明星产品“OptimusZ”商用割草车（终端售价 20,000-40,000 美元）首年推向市场，为了抓住商用产品历史性发展机遇，公司在研发投入、市场推广等方面投入大量资源，但商用产品销售规模尚未起量，短期内拖累了公司的盈利能力；四是公司在销售下滑的过程中，也在努力消化自身的高价库存，这部分库存主要形成于2022年并含有较高的海运费和关税，高价库存的消化也对2023年盈利能力产生较大负面影响。 在经历了2023年下游渠道大力去库存之后，进入2024年下游渠道主动补库的需求开始逐渐显现。随着Amazon降库存目标完成，2024年对公司的采购意愿开始回升，预计增长幅度将达到 80%左右。2023 年的去库存同样也波及到公司ODM业务，当年该项业务收入相比2022年下降逾40%。随着去库存的逐渐完成，公司 ODM 业务主要客户如 TORO、STIHL、ECHO 等均向公司发出订单需求，预计2024年ODM业务也将有显著提升。下游渠道去库存对锂电OPE行业及公司实际经营不利影响已经大幅减弱，随着下游渠道去库存接近尾声并逐渐进入补库存周期，预计锂电OPE行业将恢复正常的增长趋势。 根据泉峰控股发布的业绩预告，2024 年 1-4 月，销售收入同比正增长，其中4月份高双位数增长，预计2024年全年销售收入同比增长15%-20%。根据大叶股份2024年一季度报告，2024年1-3月销售收入6.36亿元，同比增长48.81%。 根据华宝新能2024年一季度报告，2024年1-3月销售收入5.82亿元，同比增长29.89%。格力博在2024年一季度实现销售收入16.36亿元，同比增长5.45%，进入2024年第二季度公司销售收入持续提升，因此公司预计2024年销售收入将同比实现两位数以上增长，全年净利润也将大幅改善；随着2024年下游渠道去库存逐步接近尾声以及公司高价海运费消化完毕，公司预计2025年销售收入将恢复中高速增长，毛利率有望恢复至正常水平（30%以上），净利率也将恢复至行业合理水平。 从应用领域来看，新能源园林机械产品包括家用、商用两个系列，其中家用系列产品主要以北美家庭消费为主，割草使用频次相对较低，基本上每周一次或两次，每次割草时间相对较短，家庭使用场景对产品性能要求相对简单。相较而言，商用产品主要以北美园林绿化公司为主，使用频次更高，每天多个小时持续作业，商用使用场景对产品性能、续航提出非常高的要求。 格力博作为行业内最早从事新能源园林机械的企业之一，公司锂电OPE产品一直以家用系列为主，经过多年的积累，在家用领域公司产品一直稳居行业前三。 商用产品蕴藏着巨大的增长潜力，商用产品市场潜在规模超过200亿美元，而锂电化率不到2%。公司商用产品经过多年的培育和迭代，产品性能有了大幅提升，特别是OptimusZ锂电商用割草车为代表的全系列产品的推出，公司商用产品性能处于行业领先的水平。商用产品锂电化正处于爆发增长拐点，为了抓住商用产品锂电化历史性发展机遇，2023 年公司在商用全系列产品投入大量的市场、研发资源，尽管现阶段商用产品对公司销售收入贡献度仍然较低，但蕴藏着巨大的市场增长潜力。 公司以“商用龙头，综合领先”为中长期发展目标，致力于实现“Life Powered by greenworks”“让世界更绿色、更美好”愿景，紧抓行业和市场发展机遇，通过打造自有品牌来提升核心竞争力。在商用领域，公司将进一步完善商用产品系列版图和现有产品的迭代，同时配合售后体系的建设，使之成为新的业绩增长点；在家用领域，公司将继续深化和现有渠道的合作，并不断开拓新的销售渠道，提升自有品牌产品的市场占有率。 （一）说明新能源园林机械产品、交流电园林机械产品本期前十大客户的具体情况，包括客户名称、注册成立时间、与公司发生交易的最早时间、公司本期确认收入的金额、支付结算安排，收入确认时点，截至2024年一季度末的回款情况，回款进度是否符合合同约定、是否存在第三方回款情形，以及交流电园林机械产品本期收入大幅增长的原因，与园林机械产业发展趋势是否一致。 1、公司2023年按能源类型划分的前十大客户具体情况 （1）新能源园林机械产品 2023年，公司新能源园林机械产品前十大客户的具体情况如下： 单位：万元
从上表可以看出，2023 年年末新能源园林机械产品、交流电园林机械产品前十大客户的应收账款在截至 2024 年一季度末、4 月末的合计回款比例分别为56.26%、86.96%，回款质量较好，基本符合合同约定并及时回款。其中部分客户回款相对较慢原因如下： 1）客户经营资金安排需求与公司账期存在时间差异，例如Costco，该客户截至2024年一季度末回款比例较低，主要系由于该客户根据自身经营资金安排，提前与公司沟通后，确认在4月份支付相关应付账款。截至2024年4月末，该客户的期后回款比例已达到97%，不存在异常。 2）部分客户信用期相对较长，例如Lowe’s，该客户的信用期为出货后170天或120天，截至一季度末部分应收款项尚未超过信用期约定，因此回款比例相对较低。 3）部分客户公司催款不够及时，例如Toro，该客户截至一季度末的期后回款比例仅为50.44%，但截至4月末的期后回款比例达到了99.87%。 4）部分经销商客户销售不及预期，与公司协商延期回款，例如 Carswell, 2022年，基于对市场的乐观预期，Carswell向公司采购了大量的产品用于销售，至2023年由于美联储持续加息，供应链融资利率上涨，导致此类产品销售态势及回款速度不及预期。鉴于该客户历史悠久，信誉较好，公司一直与其保持紧密联系，预期货款收回不存在较大风险。 （2）第三方回款情形 2023 年，公司新能源园林机械产品、交流电园林机械产品前十大客户第三方回款情况如下： 单位：万元
1）供应链融资：2023年，因供应链融资产生的第三方回款均系在Lowe’s的提前融资业务下产生。2023年，公司通过花旗银行办理提前融资业务，应收账款由花旗银行扣除融资费用后支付给公司，Lowe’s将款项支付给花旗银行。上述安排即商业保理，目的是为了在维系主要客户的同时缩短回款账期，具有商业合理性。 2）同一集团代收代付：2023 年该项下第三方回款主要系公司客户 Toro 通过同一集团下公司回款产生。上述第三方回款产生系公司客户基于内部管理和资金统筹安排下形成，具有商业合理性。 公司涉及第三方回款的交易均系公司真实业务，公司根据合同约定向客户提供服务，据此收取相应的货款。公司各类第三方回款能够合理区分，第三方回款主要系供应链融资及客户同一集团代收代付，具有必要性和商业合理性，符合公司自身经营模式及行业经营特点。 3、交流电园林机械产品本期收入变动的原因 2022年和2023年，公司交流电园林机械产品收入变动情况如下： 单位：万元
（1）2023 年，公司与 Costco 业务合作进一步加深，铺货门店数量和产品品类均有上升，交流电清洗机销售收入有较大幅度提升。 （2）Lowe’s是公司交流电清洗机最主要的销售渠道，2023年Lowe’s交流电清洗机销售有所提升。 （3）2023年公司与Walmart业务合作进一步加深，Walmart销售的打草机、吹风机等交流电产品销售有所提升。 从行业发展趋势分析，锂电替代燃油和交流电是大势所趋，但是在行业发展过程中，基于不同阶段会有反复，因此2023年交流电园林机械产品收入的增长并不会改变锂电渗透率提升的长期趋势。 （二）说明自有品牌产品、客户品牌产品本期前十大客户的具体情况，包括客户名称、注册成立时间、与公司发生交易的最早时间、公司本期确认收入的金额、支付结算安排，收入确认时点，截至回函日的回款情况，回款进度是否符合合同约定、是否存在第三方回款情形，并分析前述两类产品收入变动趋势差异较大的原因及合理性。 1、2023年公司按品牌划分的前十大客户具体情况 （1）自有品牌产品 2023年，公司自有品牌产品前十大客户的具体情况如下： 单位：万元
公司与相关客户主要通过FOB模式、DDP模式及海外仓库出货销售模式开展业务。在FOB模式下，销售按货物在指定的装运港越过船舷的时点确认收入。在DDP模式下，公司将货物交付至客户指定地点，办理报关手续并缴清进口税费后，经客户方签收后确认销售收入。在海外仓库出货销售模式下，公司按照销售合同或订单约定将产品运至约定交货地点或将产品移交给客户指定的承运商，完成产品交付义务后，确认产品销售收入。 （2）客户品牌产品 2023年，公司客户品牌产品前十大客户的具体情况如下： 单位：万元
2、2023年公司前十大客户的回款相关情况 （1）截至2024年一季度末及4月末的回款情况，与合同约定是否一致 2023 年年底，公司自有品牌产品、客户品牌产品前十大客户应收账款及应收账款融资期后回款情况如下： 单位：万元
（2）第三方回款情形 2023 年，公司自有品牌产品、客户品牌产品前十大客户第三方回款情况如下： 单位：万元
1）供应链融资：2023年，因供应链融资产生的第三方回款均系在Lowe’s的提前融资业务下产生。2023年，公司通过花旗银行办理提前融资业务，应收账款由花旗银行扣除融资费用后支付给公司，Lowe's 将款项支付给花旗银行。上述安排即商业保理，目的是为了在维系主要客户的同时缩短回款账期，具有商业合理性。 2）同一集团代收代付：2023 年该项下第三方回款主要系公司客户 Toro 通过同一集团下公司回款产生。上述第三方回款产生系公司客户基于内部管理和资金统筹安排下形成，具有商业合理性。 公司涉及第三方回款的交易均系公司真实业务，公司根据合同约定向客户提供服务，据此收取相应的货款。公司各类第三方回款能够合理区分，第三方回款主要系供应链融资及客户同一集团代收代付，具有必要性和商业合理性，符合公司自身经营模式及行业经营特点。 3、自有品牌产品与客户品牌产品收入变动趋势差异较大的原因及合理性 2022年和2023年，公司主营业务收入中自有品牌和客户品牌两类产品的收入具体变动情况如下： 单位：万元
2023 年自有品牌产品收入较上年有所增加，主要由于自身 B2C 电商业务收入快速增加。 近年来，公司不断加大自营垂直电商平台在北美市场的推广投入，其效果逐步显现，平台用户保有量稳步增加，相应地B2C电商业务收入增速明显。2023年公司来源于 Greenworks 电商平台（www.greenworkstools.com）的收入为32,327.57万元，较上年同比增加53.82%。除自有电商平台外，Walmart、Costco、Lowe’s销售收入也实现一定程度增长。 （2）客户品牌产品收入同比减少44.92% 公司客户品牌产品收入主要系ODM业务收入，2022年和2023年ODM业务收入占客户品牌产品收入的比重均在90%左右。受下游客户去库存影响，2023年公司来源于Toro、Echo及B&S等较多客户的ODM业务收入下降幅度较为明显，导致公司2023年客户品牌产品收入较上年减少44.92%。 （三）说明公司2023年发生促销扣款的金额、主要支付对象、促销扣款比例较以前年度大幅增加的原因及合理性、是否符合相关协议约定、促销扣款发生时间、是否存在跨期确认情形、促销扣款计提是否准确、充分。 1、2023年发生促销扣款情况 2022年、2023年，公司发生销售扣款71,755.01万元、81,209.09万元，2023年同2022年相比增加了9,454.08万元。近两年，公司促销扣款金额和涉及的主要客户情况如下： 单位：万元
公司2023年销售扣款比例同2022年相比存在较大增长，主要原因是：受北美高通胀及美联储持续加息影响，下游渠道坚定执行去库存策略，一方面导致公司对部分主要客户的销售收入有所下降，2022年和2023年公司主营业务收入为519,458.17万元和459,643.46万元，下降了59,814.71万元；另一方面下游部分主要客户的促销活动力度加大导致公司促销扣款金额及占比有所上升。上述因素导致2023年公司促销扣款比例上升明显。 2023 年，公司销售扣款金额比 2022 年销售扣款金额合计增加了 9,454.08万元，其中公司对Amazon、Costco、Walmart的销售扣款合计增加额为6,759.54万元。因Amazon执行去库存政策，促销活动频率和力度增加，2023年Amazon销售扣款金额为30,677.22万元，较2022年增加1,646.44万元；公司对Costco和Walmart的销售收入增加较为明显导致相应扣款增加，2023年Costco销售扣款金额为22,835.82万元，较2022年增加了3,312.86万元；2023年Walmart销售扣款金额为4,304.15万元，较2022年增加了1,800.24万元。 近两年来，公司对Amazon、Costco和Walmart的销售及销售扣款情况如下： 单位：万元
以Amazon为代表的，执行去库存政策的客户销售扣款金额的明显增加，以及对Costco、Walmart的销售收入增加引起的销售扣款金额增加，叠加2023年公司销售收入比2022年所有下降，是造成2023年的销售扣款比例增加的主要原因。 3、销售扣款符合合同约定情况 公司同主要客户分别签订了销售合同，部分销售合同中对固定扣款比例作出了明确约定。对作出明确约定的，公司在计提相关销售扣款时按照约定比例执行，未对销售扣款作出明确约定的，扣款金额根据公司产品在客户门店、平台内实际发生的促销活动的频率、规模、金额由双方协商确定。 公司对主要销售扣款客户在2023年的扣款比例情况如下：
（四）说明2022年末高价库存的具体类别、金额、存货成本构成，2023年以及 2024 年一季度的库存消化情况、截至 2024 年一季度末尚未消化库存的具体金额。说明下游渠道去库存、终端需求受抑制、高价库存等是否仍将影响公司2024年经营，并充分提示经营风险。 1、2022年末高价库存的具体构成情况 公司2022年末高价库存具体情况如下： 单位：万元
截至2024年一季度末，公司高价库存尚余31,891.28万元，其中，运费部分7,853.20万元，关税部分4,600.72万元，公司预计这部分高价库存的影响将在2024年全部消化。 3、说明下游渠道去库存、终端需求受抑制、高价库存等是否仍将影响公司2024年经营 2019年以来锂电OPE行业持续高速增长，整个行业对锂电OPE未来增长均持乐观预期，加上2021年末到2022年上半年中国到北美海运航线的紧张，锂电OPE下游渠道及品牌商在2022年储备了较多的库存。2023年，受北美市场高通胀及美联储持续加息影响，下游渠道转向去库存经营策略，以提升自身的存货周转及改善经营现金流，从而导致OPE行业制造商如格力博、泉峰控股、大叶股份等经营业绩均出现不同程度下滑。截至目前，下游渠道去库存已接近尾声，部分渠道开始补库存，下游渠道去库存对公司及OPE行业负面影响逐渐消除。 由于锂电OPE产品售价高于燃油产品，北美高通胀在一定程度上抑制了终端消费者对锂电OPE的采购需求。从终端需求来看，2023年锂电OPE仍然保持上升趋势，增速较以前年份有所放缓。随着锂电OPE产品性能的不断提升，相较于燃油OPE的优势越发明显，锂电OPE取代燃油是不可逆转的行业发展趋势，随着北美地区通胀水平的降低，预计锂电OPE行业将重回中高速增长的态势。 截至2024年一季度末，公司高价库存尚余31,891.28万元，其中，运费部分7,853.20万元，关税部分4,600.72万元，公司预计这部分高价库存的影响将在2024年全部消化。因此，高价库存的消化将对公司2024年经营业绩产生一定的负面影响。 综上，下游渠道去库存、终端消费需求受抑制对锂电OPE行业及公司实际经营不利影响已经大幅减弱，随着下游渠道去库存接近尾声并逐渐进入补库存周期，预计锂电OPE行业将恢复正常的增长趋势。 根据泉峰控股发布的业绩预告，2024 年 1-4 月，销售收入同比正增长，其中4月份高双位数增长，预计2024年全年销售收入同比增长15%-20%。根据大叶股份2024年一季度报告，2024年1-3月销售收入6.36亿元，同比增长48.81%。 根据华宝新能2024年一季度报告，2024年1-3月销售收入5.82亿元，同比增长29.89%。格力博在2024年一季度实现销售收入16.36亿元，同比增长5.45%，进入2024年第二季度公司销售收入持续提升，因此公司预计2024年销售收入将同比实现两位数以上增长，全年净利润也将大幅改善；随着2024年下游渠道去库存逐步接近尾声以及公司高价海运费消化完毕，公司预计2025年销售收入将恢复中高速增长，毛利率有望恢复至正常水平（30%以上），净利率也将恢复至行业合理水平。 综合分析公司的外部环境和企业实际情况，公司在2024年面临的主要经营风险包括： 1、汇率波动风险 目前公司营业收入基本来自于境外市场，如人民币汇率宽幅波动，将对公司的营业收入产生一定影响。公司主营业务订单大部分以美元计价，人民币对美元汇率波动直接影响产品的价格竞争力，从而对公司经营业绩产生影响。对此，公司将继续加强海外布局和结汇调控，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。 2、原材料价格上升风险 公司产品结构较为复杂，所需原材料种类繁多，若主要原材料价格波动较大，将造成公司生产成本有所波动。对此，公司将继续加强采购和成本控制，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险；同时持续优化产品结构，加强新产品的研发，依靠创新型产品确定合理价格，维持产品毛利率。 3、贸易摩擦风险 目前美国是公司的最大单一市场，公司向美国出口的部分产品依然被征收25%的关税，对公司发展存在不利影响。2024 年，如中美贸易摩擦进一步加剧，加征关税幅度提升，或进一步对来自中国的商品采取更为严厉的管制措施，将对公司2024年收入及盈利能力产生较大不利影响。公司在2023年继续加大在越南生产基地的投建力度和规模，并在美国开设了新的工厂，以应对和降低上述潜在影响，但仍存在无法完全抵消上述风险对公司带来不利影响的可能。 4、存货规模较大及存货减值的风险 2021年、2022年和2023年，公司存货账面价值分别为21.97亿元、29.72亿元和21.99亿元，占流动资产的比例分别为51.96%、59.92%和33.38%，公司通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过60%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求；此外，公司大力拓展B2C电商业务，海外仓库的备货需求也相应增加。 公司如产品销售未及市场预测，则可能导致库存商品滞销、原材料积压等情形。若未来技术更新导致库存商品配置或性能竞争力下降，或存货长期未及时销售导致的存货减值，可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。 5、市场需求下降的风险 公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，2002年至2022年的二十年间，公司经营业绩持续快速增长。 2023年，受下游渠道去库存影响，导致2023年公司出现营业收入下降且净利润亏损的情形。2024年，下游行业继续去库存的影响已经较低，但由于全球通胀水平仍处于高位，全球经济增长疲软态势长期持续，欧美国家加息及加息预期易造成国际市场的剧烈波动，受欧美高通胀与欧美加息影响海外市场购买力下降，从而导致客户需求不振。如受美国持续高通胀或其他未知因素导致OPE终端需求下降，公司营业收入可能存在不及预期的风险。 6、地缘政治风险 2022年以来，巴以冲突、俄乌战争等事件引发全球地缘政治风险加剧，未来主要国家间战略博弈的长期性、复杂性更加明显，全球地缘政治不稳定引发的地区冲突不断，外部风险挑战更加严峻。 由于红海封锁、中东战乱等事件带来的地缘政治风险，公司从国内市场向境外市场出口相关产品面临货运成本大幅提高、货运时间拉长等情况，若该情形未能在短期内得到缓解，将对公司生产经营、成本控制和对客户的交付时间带来较大的负面影响，导致公司仓储、货运、保险成本的上升，对公司整体盈利和交付能力构成风险。 7、境外经营风险 近年来，公司积极推进越南生产基地项目建设，进一步加大越南投资规模，有效拓展海外市场，提升效益，推动公司国际化发展战略的实施。境外经营需要遵守所在国家和地区的法律法规，国外市场的竞争环境、汇率、经营环境、国家政策导向等变化均会影响公司境外业务的业务规模和盈利能力，若未来国际贸易形势发生变化，可能对公司境外业务产生不利影响。（未完）  |