尚荣医疗(002551):深圳市尚荣医疗股份有限公司2024年跟踪评级报告
原标题:尚荣医疗:深圳市尚荣医疗股份有限公司2024年跟踪评级报告 深圳市尚荣医疗股份有限公司 2024年跟踪评级报告 项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间 深圳市尚荣医疗股份有限公司 AA/稳定 AA/稳定 2024/06/20 尚荣转债 AA/稳定 AA/稳定 跟踪期内，深圳市尚荣医疗股份有限公司（以下简称“公司”）整体经营较为稳定，健康产业园招租情况良好，评级观点 租金能够为公司提供较为稳定的现金流，医院设计与建设在手订单金额能够为公司未来营业收入提供一定保障；财务 方面，经营活动现金保持净流入，债务负担较轻。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也关 注到 2023年公司营业总收入同比下降，医院设计与建设业务毛利率水平较低，医药用品业务销售集中度很高，应收账 款占比较高对营运资金形成占用且应收账款账龄长，未决诉讼和仲裁金额较大存在一定或有负债风险，期间费用、资 产减值损失和信用减值损失对利润侵蚀严重，利润总额持续亏损等因素可能对公司信用水平带来的不利影响。 公司现金类资产和经营活动产生的现金流入对“尚荣转债”的保障程度较高。考虑到未来可能的转股因素，公司对“尚荣转债”的保障能力或将增强。 个体调整：其他有利因素+1。 外部支持调整：无。 未来，随着公司医疗专业工程订单的恢复，医疗产品业务稳健经营，健康产业园的出售以及产业园持续对外出租， 评级展望 公司收入及利润规模有望增长，综合竞争实力有望增强。 可能引致评级上调的敏感性因素：公司资产质量显著提升，资本实力显著增强；公司技术取得重大突破，使得产品盈利能力和市场竞争力大幅提升；其他有利于公司经营及财务状况获得显著改善的因素。 可能引致评级下调的敏感性因素：公司所处行业竞争进一步加剧，公司营业总收入及利润总额大幅下降，偿债能力显著下滑；医药用品业务第一大客户采购政策变化，对公司业绩造成重大不利影响；实际控制人或重要股东、高级 管理人员发生严重信用风险事件，且对公司的经营和融资构成重大不利影响；财务杠杆大幅攀升，资本实力大幅削弱 或其他导致信用水平显著下降的因素。 优势 ? 公司在品牌以及下游客户资源方面具有一定优势。公司是从事国内医院建设业务和医疗专业工程业务较为领先的企业之一，医院整 体建设解决方案经验较为丰富。2023年，公司整体建设项目新签合同金额 3.97亿元，新签专业工程合同金额 2.31亿元。医疗耗材方 面，公司下游客户主要为 MEDLINE等国际医疗耗材企业，合作长达二十余年。 ? 公司债务负担较轻。截至 2023年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为 30.11%、11.78%和 8.93%。 ? 公司产业园经营状况良好。2023年，公司健康产业运营收入 0.76亿元，同比增长 16.99%，毛利率 55.10%。 ? 在手订单金额较为充足，对公司未来业绩形成支撑。截至 2023年底，公司整体建造项目在手订单金额 13.88亿元，其中 2023年，新 增整体建造订单 1个，新签合同金额 3.97亿元，该项目为富平县高新区大健康产业园建设项目 EPC工程项目，项目建设期 3年，该 项目发包方为富平富荣大健康产业发展有限公司；专业工程在手订单金额 5.28亿元。 关注 ? 公司防护用品外销占比大且销售集中度高，易受国际贸易环境及汇率波动影响，国内防护用品市场竞争激烈。子公司合肥普尔德医疗 用品有限公司（以下简称“普尔德医疗”）主要为 MEDLINE等国际医疗耗材企业代工生产销售一次性医用手术包和防护产品。国际政 治和贸易环境对普尔德医疗获取订单影响较大，汇率波动对利润有所影响。近年来国内防护用品市场产能快速增长，行业竞争加剧。 2023年，MEDLINE销售金额 6.34亿元，占公司营业总收入的 53.13%。 ? 公司应收账款占比较高，且账龄长，对公司营运资金形成一定占用，此外应收账款还存在回收风险。截至 2023年底，公司应收账款 4.79亿元，占资产总额的比例为 12.18%，账龄 1年以上的应收账款余额占比为 76.96%，计提坏账准备 4.22亿元。 ? 期间费用、资产减值损失和信用减值损失对利润侵蚀严重。2023年，公司资产减值损失 0.67亿元，信用减值损失 0.52亿元，资产减
合并口径
跟踪评级债项概况
评级历史
一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于深圳市尚荣医疗股份有限公司（以下简称“公司”） 及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、企业基本情况 公司前身为成立于 1998年 3月的深圳市尚荣医疗设备有限公司，由梁桂秋、梁桂添以现金出资方式共同设立，注册资本为 200.00万 元，其中梁桂秋持股比例 80%；梁桂添持股比例 20%。2002年 9月，公司整体变更设立为股份有限公司，并变更为现名。2011年 2月， 公司首次公开发行 A股 2050.00万股，发行后股本为 8200.00万股；同月，公司股票在深圳证券交易所上市，股票简称：尚荣医疗，股票 代码：002551.SZ。后经多次增资及股权变更等，截至 2024年 3月底，公司总股本为 8.45亿股，公司控股股东和实际控制人为梁桂秋，持 股比例为 29.54%（无质押）。 公司主营业务包括医疗产品产销、医院设计与建设和健康产业运营。截至 2024年 3月底，公司主营业务未发生重大变化。按照联合 资信行业分类标准划分为一般工商行业。 截至 2023年底，公司合并范围内子公司共 32家；公司组织结构较上年未发生重大变化。 截至 2023年底，公司合并资产总额 39.32亿元，所有者权益 27.48亿元（含少数股东权益 1.34亿元）；2023年，公司实现营业总收入 11.93亿元，利润总额-1.28亿元。截至 2024年 3月底，公司合并资产总额 39.03亿元，所有者权益 27.66亿元（含少数股东权益 1.38亿 元）；2024年 1－3月，公司实现营业总收入 2.76亿元，利润总额 0.22亿元。 公司注册地址：广东省深圳市龙岗区宝龙工业城宝龙五路 2号尚荣科技工业园 1号厂房 2楼；法定代表人：梁桂秋。 三、债券概况及募集资金使用情况 一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于深圳市尚荣医疗股份有限公司（以下简称“公司”） 及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。 二、企业基本情况 公司前身为成立于 1998年 3月的深圳市尚荣医疗设备有限公司，由梁桂秋、梁桂添以现金出资方式共同设立，注册资本为 200.00万 元，其中梁桂秋持股比例 80%；梁桂添持股比例 20%。2002年 9月，公司整体变更设立为股份有限公司，并变更为现名。2011年 2月， 公司首次公开发行 A股 2050.00万股，发行后股本为 8200.00万股；同月，公司股票在深圳证券交易所上市，股票简称：尚荣医疗，股票 代码：002551.SZ。后经多次增资及股权变更等，截至 2024年 3月底，公司总股本为 8.45亿股，公司控股股东和实际控制人为梁桂秋，持 股比例为 29.54%（无质押）。 公司主营业务包括医疗产品产销、医院设计与建设和健康产业运营。截至 2024年 3月底，公司主营业务未发生重大变化。按照联合 资信行业分类标准划分为一般工商行业。 截至 2023年底，公司合并范围内子公司共 32家；公司组织结构较上年未发生重大变化。 截至 2023年底，公司合并资产总额 39.32亿元，所有者权益 27.48亿元（含少数股东权益 1.34亿元）；2023年，公司实现营业总收入 11.93亿元，利润总额-1.28亿元。截至 2024年 3月底，公司合并资产总额 39.03亿元，所有者权益 27.66亿元（含少数股东权益 1.38亿 元）；2024年 1－3月，公司实现营业总收入 2.76亿元，利润总额 0.22亿元。 公司注册地址：广东省深圳市龙岗区宝龙工业城宝龙五路 2号尚荣科技工业园 1号厂房 2楼；法定代表人：梁桂秋。 三、债券概况及募集资金使用情况
截至 2023年底，“尚荣转债”募集资金累计使用 4.51亿元（包括暂时补充流动资金 0.50亿元），用闲置募集资金暂时进行现金管理购 买银行理财产品余额 2.10亿元，剩余募集资金专户余额 1.03亿元（包括利息收入 0.32亿元）。 四、宏观经济和政策环境分析 2024年一季度，外部形势仍然复杂严峻，地缘政治冲突难以结束，不确定性、动荡性依旧高企。国内正处在结构调整转型的关键阶段。 宏观政策认真落实中央经济工作会议和全国两会精神，聚焦积极财政政策和稳健货币政策靠前发力，加快落实大规模设备更新和消费品以 旧换新行动方案，提振信心，推动经济持续回升。 2024年一季度，中国经济开局良好。一季度 GDP同比增长 5.3%，上年四季度同比增长 5.2%，一季度 GDP增速稳中有升；满足全年 经济增长 5%左右的目标要求，提振了企业和居民信心。信用环境方面，一季度社融规模增长更趋均衡，融资结构不断优化，债券融资保 持合理规模。市场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，降准或适时落 地，释放长期流动性资金，配合国债的集中供应。随着经济恢复向好，预期改善，资产荒状况将逐步改善，在流动性供需平衡下，长期利 率将逐步平稳。 展望二、三季度，宏观政策将坚持乘势而上，避免前紧后松，加快落实超长期特别国债的发行和使用，因地制宜发展新质生产力，做 好大规模设备更新和消费品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。预计中央财政将加快出台超长期特别国债的具体使用方案，提振市场信 五、行业分析 我国医疗需求持续上升，医疗建设行业在政策推动下持续发展。 受人口老龄化趋势加剧、居民生活压力不断上升、居民健康意识逐渐增强等因素影响，我国医疗需求作为刚性需求将逐步上升。居民 消费能力提升、医疗服务消费结构升级、分级诊疗制度的不断推行，推动医疗基层市场放量及整个市场总量持续扩大。 根据《2022年我国卫生健康事业发展统计公报》，2022年全国卫生总费用初步推算为 84846.7亿元，其中：政府卫生支出 23916.4亿 元，占 28.2%；社会卫生支出 38015.8亿元，占 44.8%；个人卫生支出 22914.5亿元，占 27.0%。人均卫生总费用 6010.0元，卫生总费用占 GDP的比例为 7.0%。截至 2022年底，全国共有县级（含县级市）医院 17555所、县级（含县级市）妇幼保健机构 1866所、县级（含县 级市）疾病预防控制中心 1999所、县级（含县级市）卫生监督所 1728所，四类县级（含县级市）医疗卫生机构共有卫生人员 366.9万人。 2022年，全国县级（含县级市）医院诊疗人次 13.5亿，乡镇卫生院诊疗人次 12.1亿，村卫生室诊疗人次 12.8亿。另外，全国已设立社区 卫生服务中心（站）36448个。全国医疗卫生机构床位 975.0万张。医院中，公立医院床位占 70.0%。与上年比较，床位增加 30.0万张。 每千人口医疗卫生机构床位数由 2021年 6.70张增加到 2022年 6.92张。2022年，全国医院病床使用率 71.0％，医院出院者平均住院日为 9.2日。 行业政策方面，“十四五”规划及深化医疗卫生体制改革。2023年 7月，经国务院批准，国家卫健委、国家发改委、财政部、人保部、 国家医保局、国家药监局等联合下发《深化医疗卫生体制改革 2023下半年年重点工作任务》。上述文件就促进国家优质医疗资源扩容和区 域均衡布局、深化以公益性为导向的公立医院改革、促进多层次医疗保障有序衔接、推进医药领域改革和创新发展、健全公共卫生体系、 发展壮大医疗卫生队伍等六个方面二十个任务进行了具体部署。2024年 4月，由国家卫生健康委、国家发展改革委、教育部、财政部、人 力资源社会保障部、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局联合印发《关于加强重症医学医疗服务能力建设的意见》。该政策的主要目 标和内容包括到 2025年末全国重症医学床位达到 15张/10万人，2027年末达到 18张/10万人。这将显著增加重症患者的收治能力，尤其 是在面对重大突发公共卫生事件时，能够更有效地进行救治；政策强调要重点补齐西部地区和县域重症医学医疗资源短板，实现区域重症 医学医疗资源均衡发展。这将有助于缩小地区间医疗资源差距，提高全国范围内的重症医学服务水平。随着重症医学床位的增加，对呼吸 机、体外膜肺氧合(ECMO)装置、床旁监护仪、重症医学诊室的建设等需求增加，相关行业有望受益。 未来，随着人口老龄化程度加深，医疗需求将持续增长，对医院建设和诊室装修的需求也将随之增加，医疗技术的不断进步和创新， 将推动医院建设和诊室装修向更高标准、更专业、更人性化的方向发展。国家持续出台医疗卫生政策，如《关于加强重症医学医疗服务能 力建设的意见》等，推动医院建设和诊室装修行业的发展，政策引导下的资金投入增加，将为医院建设和诊室装修行业提供更多的发展机 会。 六、跟踪期主要变化 （一）基础素质 公司是国内较早将洁净技术引入医院手术部的企业之一，在品牌以及下游客户资源方面具有一定优势；防护用品业务客户较 为稳定。 截至 2024年 3月底，公司总股本为 8.45亿股，公司控股股东和实际控制人为梁桂秋，持股比例为 29.54%（无质押）。 公司主营业务包括医疗产品产销、医院设计与建设和健康产业运营三大业务板块。公司是医院建设及医疗专业工程行业的领先企业， 能够提供整体解决方案及医疗系统集成一站式服务。公司业务具体包括医院建设的规划设计、装饰施工、软件开发、医疗设备及特种医疗 设施的研发和生产，并提供前期咨询、项目融资，及后期维护、后勤管理等一体化服务。公司已为多家医院提供了现代化医院建设整体解 决方案，行业经验丰富、具备专业人才和技术。公司是国内较早将洁净技术引入医院手术部的企业之一，公司的智能自控手术室产品曾荣 获国家科技部、商务部、质量监督总局及环保总局颁发的国家重点新产品荣誉。截至 2023年底，公司及子公司累计获得超过 100项专利。 子公司合肥普尔德医疗用品有限公司（以下简称“普尔德医疗”）业务主要为向 MEDLINE等国际医疗耗材企业代工生产销售一次性 医用手术包和防护产品，普尔德医疗与 MEDLINE合作超 20年，合作关系稳定；同时普尔德医疗在海内外还树立了自有品牌“普尔德” “SINO”的良好市场形象。 履约情况良好。截至本报告出具日，联合资信未发现公司曾被列入全国失信被执行人名单。公司在证券期货市场失信记录查询平台、信用 中国、重大税收违法失信主体公布栏和国家企业信用信息公示系统上均无新增重大不利记录。 （二）管理水平 2023年，公司董事、监事及高级管理人员未发生变动，主要管理制度未发生重大变化，管理运作正常。 （三）重大事项 （1）2022年度审计报告保留意见涉及事项影响消除 2023年，亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“亚太审计所”）对公司 2022年度财务报表出具了保留意见的审计 报告，保留意见所涉及的内容包括：①公司建设的许昌二院迁扩建项目处于重整阶段。截至 2022年底，公司对许昌二院应收账款余额为 22179.01万元，账面累计计提坏账准备 17743.21万元；其他应收款余额为 6349.00万元，账面累计计提坏账准备 5079.20万元。截至 2022 年底，重整方案仍尚未确定，无实质性进展。亚太审计所无法就上年及当年应收账款和其他应收款坏账准备的合理性获取充分、适当的审 计证据。②公司持有普尔德医疗 55%股权，在审计过程中亚太审计所发现，普尔德医疗在存货管理及核算方面存在不规范的情形，亚太审 计所未能获取到充分、适当的审计证据判断其存货以及毛利核算的准确性。 2023年 12月 23日，公司发布由亚太审计所出具的《关于深圳市尚荣医疗股份有限公司 2022年度审计报告保留意见涉及事项影响已 消除的专项审核报告》（以下简称“公告”）。公告称亚太审计所认为公司董事会编制的《关于 2022年度审计报告保留意见涉及事项影响已 消除的说明》符合《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，公司 2022年度审计报告中保留意见涉及事项的影响已消除。该事项具体情 况详见《深圳市尚荣医疗股份有限公司董事会关于公司 2022年度审计报告保留意见涉及事项影响已消除的专项说明》。 （2）广济医管资产被拍卖 2020年 3月，秦皇岛北戴河新区金潮建设投资有限公司（以下简称“金潮公司”）向河北省秦皇岛北戴河新区人民法院（以下简称“北 戴河新区法院”）提起诉讼，请求法院判令解散由公司的全资子公司深圳市尚荣医疗投资有限公司（以下简称“尚荣投资”）与金潮公司、 秦皇岛市建设投资有限责任公司（以下简称“市建投公司”）共同投资设立的控股孙公司秦皇岛市广济医院管理有限公司（以下简称“广 济医院管理公司”），并承担相应的诉讼费用及律师代理费用。广济医院管理公司和尚荣投资不服河北省秦皇岛北戴河新区人民法院（以下 简称“法院”）﹝2020﹞冀 0392民初 188号民事判决，提起上诉。2020年 12月 14日，河北省高级人民法院驳回广济医院管理公司和尚荣 投资的再审申请，并维持原判。此后，法院成立了秦皇岛医管清算组，清算管理人在 2022年确定了清算资产范围，对纳入清算范围的资 产委托具有专业资质的评估机构进行了评估并出具了评估报告。评估机构确认清算资产的评估价值为人民币 11775.18万元。同时，经与清 算管理人沟通，拟在清算资产拍卖后，各股东按实际出资比例和清算资产的拍卖所得分配剩余的财产。2022年度公司按预计拍卖所得和实 际出资比例测算秦皇岛市广济医院管理有限公司投资项目的回收价值，并据以累计计提减值准备 14224.52万元。 2024年 4月 3日，广济医院管理公司项目清算资产在公拍网进行公开拍卖，拍卖标的为秦皇岛广济医院位于北戴河新区滨海快速路 东侧、前程五街以北、前程六街以南土地使用权一宗和该宗土地上的在建工程。该项目于 2024年 4月 3日成交，成交价格为 5238.39万 元。 （3）公司及相关当事人收到深圳证券交易所监管函、深圳证监局行政监管措施 2023年 4月 29日，公司披露《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》称公司通过专项检查，发现部分孙、子公司对部分会计科 目重分类且存在会计核算错误，需追溯调整 2019年度至 2021年度财务报表。公司上述行为违反了深圳证券交易所《股票上市规则（2018 年 11月修订）》第 1.4条和第 2.1条、《股票上市规则（2020年修订）》第 1.4条和第 2.1条、《股票上市规则（2022年修订）》第 1.4条和第 2.1条的规定。公司被深圳证券交易所出具监管函。 上述事项还不符合《上市公司信息披露管理办法》（证监会令 182号，下同）第三条第一款的相关规定。同时公司的子公司普尔德医 疗存货管理系统与财务核算系统未有效衔接，对存货管控不严，导致成本结转金额不准确，影响了相关财务信息披露的准确性。此外，公 司还存在部分制度更新不及时，个别事项未进行内幕信息知情人登记情形。针对上述事项，中国证券监督管理委员会深圳监管局（以下简 称“深圳证监局”）出具了《深圳证监局关于对深圳市尚荣医疗股份有限公司采取责令整改措施的决定》（行政监管措施决定书〔2023〕223 号）和《深圳证监局关于对梁桂秋、游泳采取出具警示函措施的决定》（行政监管措施决定书〔2023〕224号）。 （四）经营方面 1 业务经营分析 （1）经营概况 2023年，受医疗产品行业竞争加剧的影响，公司营业总收入同比下降，综合毛利率变化不大。2024年一季度，公司营业总收 入同比下降，但受益于营业外收入的增加，利润总额同比增长。 公司主营业务包括医疗产品产销、医院设计与建设和健康产业运营。2023年，因医用防护产品国内产能大幅提升导致市场竞争加剧， 产品销售均价下降，公司医疗产品收入及毛利率均同比下降；医院设计与建设收入及毛利率均同比增加，主要系确认收入的项目不同导致； 健康产业运营收入小幅提升，主要系健康产业园出租面积增加所致，毛利率同比下降主要系 2023年投资性房地产原值增加，但转入投资 性房地产的物业并未全部出租，以及部分免租期间租金分摊后单价较低所致。综上，2023年，公司营业总收入同比下降，综合毛利率变化 不大。 2024年 1－3月，公司实现营业总收入 2.76亿元，同比下降 10.75%；营业利润率为 16.18%，同比变化不大，利润总额 0.22亿元，同 比增长 169.41%，主要系处置转销其他应付账款及应付账款使得营业外收入增加所致。 图表 2 ? 2022－2023年公司营业总收入及毛利率情况（单位：亿元）
（2）医院设计与建设 2023年，公司新增 1个整体建造订单，系富平县高新区大健康产业园建设项目 EPC工程项目；公司专业工程新签合同数及 新签订单金额均同比增加。截至 2023年底，公司在手订单金额尚可，能够为公司未来收入提供一定保障。 公司医疗服务板块以医院工程整体建设服务及医疗专业科室建设服务为主，还包括医院后勤管理服务及医院投资、医院管理服务等。 从合同获取情况来看，2023年，新增整体建造订单 1个，新签合同金额 3.97亿元，该项目为富平县高新区大健康产业园建设项目 EPC 工程项目，项目建设期 3年，该项目发包方为富平富荣大健康产业发展有限公司，发包方在合同签订后支付公司 5000万元预付款，之后 按照按月支付当月完成产值的 75%，待工程完工验收合格后支付至已完产值的 85%，竣工结算完毕、且资料齐全后 28天内双方办理完结 算手续后，付至竣工结算价的 97%，预留 3%作为质量保证金。公司未新增医院整体建造订单，主要系一方面国家外部卫生环境整改及大 规模重大疾病集中筛查导致财政资金支出方向有所调整，医院整体建设项目招标数量下降；另一方面根据国家相关文件规定，公立医院不 能举债建设，导致公司买方信贷业务类型的整体建造项目接单受到较大影响；此外，医院整体建设项目利润率较低，且公司需要对项目进 行垫资，因此，公司调整业务方向，重点发展利润率较高且周转较快的专业工程项目。同时，2023年公司未新增买方信贷担保。截至 2023 年底，公司因存续买方信贷产生的对外担保余额共计 2.19亿元，均为 2021年前产生的担保。2023年，公司专业工程新签合同数量及新签 合同金额均同比增加。2023年，公司新签专业工程订单 12个，新增合同金额 2.31亿元。 图表 3 ? 公司医院设计与建设合同获取情况
原材料采购方面，目前医院设计与建设业务所需主要原材料包括金属材料、建筑装饰材料、空调机组设备、电子元器件、大型医疗设 备等。公司原材料采购价格随市场供求等因素的变化而波动。公司根据业务的需要及原材料市场价格变动趋势，适时进行相关原材料的采 购，以保证原材料采购价格的相对稳定。 2023年，公司向前五大供应商采购金额为 1.77亿元，占当年采购总额的比重为 46.72%，采购集中度较高。 工程建设方面，截至 2023年底，公司整体建造和专业工程在手订单数量和在手订单金额同比均有所增加。截至 2023年底，公司整体 在手订单金额尚可，能够为公司未来营业收入提供一定保障。 图表 4 ? 截至 2023年底公司在手订单情况
PPP项目方面。截至 2023年底，公司在建 PPP项目共 1个，为福安市卫生补短板 PPP项目，项目总投资 2.40亿元，项目建设期 3年， 预计投资回收期（不含建设期）10年。截至 2023年底，公司已完成其中 1个子项目的建设，已投资金额 0.77亿元，尚需投资金额 1.63亿 元。 （3）医疗产品 2023年，公司原材料采购金额变化不大，海外手术量恢复，手术铺单和手术包产销量回升，但受行业竞争加剧的影响，公司 产品销售均价同比下降，公司对单一客户依赖程度较高。 公司医疗产品由医疗耗材、医疗设备和医疗软件构成。公司医疗耗材业务主要由普尔德医疗运营。普尔德医疗销售的医疗耗材主要为 医用纳米抗菌抗病毒复合材料、一次性手术包、一次性手术衣及防护服等。医疗设备方面，该项收入主要系生产、销售手术床、无影灯、 吊塔所得。 采购方面，2023年，普尔德医疗木浆布及塑料粒子采购金额同比增加，擦手纸采购金额同比下降，主要系产品构成有所变化所致。其 中无纺布市场价格有所回落。 图表 5 ? 普尔德医疗主要原材料采购金额（单位：万元） 图表 6 ?未浸涂其他材料制无纺布进口均价变动情况
3 未来发展 公司根据自身实际和行业情况制定了发展战略，具有一定可行性。 2024年，公司将在现有营销体系的基础上，加大海外市场的开拓力度，借助海外子公司和国内办事处的本地化优势，促进公司全球营 销网络的不断完善，加快海外市场布局。此外，公司还将通过参与或组织行业会议、学术研讨会及国内外行业展会等方式直接与医学专家、 客户进行沟通交流，掌握国际前沿技术发展方向和市场实际需求，为公司进一步提高市场竞争力和扩大市场占有率提供市场和渠道保障。 研发方面，公司将保持研发的持续性投入，围绕自身技术和研发积累，结合行业发展趋势，依托现有的研发中心做好新品开发和原有 产品的换代升级。公司将增加产品研发投入，建立研发中试车间，为新产品产业化奠定基础，与此同时，公司将增加检测设备和质控员， 品质部增加医院项目的巡查力度，切实控制产品和工程质量。 （五）财务方面 公司提供了 2023年财务报告，亚太审计所对该财务报告进行了审计，审计意见为标准的无保留意见；公司提供的 2024年一季度财务 调整。本报告 2022年财务数据采用 2023年年初数/上年数。 2023年，公司合并范围内新增子公司 1家，减少子公司 4家，分别为富平县尚荣医院投资管理有限公司（以下简称“富平医管”）、重 庆尚荣健康产业有限公司、深圳市尚荣康源医疗科技有限公司和尚荣仁艾医药有限责任公司（以下简称“尚荣仁艾”），合并范围变化不大， 财务数据可比性强。 1 主要财务数据变化 截至 2023年底，受计提减值准备及存货减少的影响，公司资产规模有所下降，资产结构仍较为均衡，受限资产比例较低，应 收账款规模占比较高对运营资金形成占用，且应收账款账龄长、存在坏账风险；所有者权益有所下降，所有者权益稳定性尚可； 公司负债规模及债务均小幅下降，负债以流动负债为主，债务以长期债务为主，债务负担较轻。2023年，公司营业总收入同比下 降，利润总额仍为亏损，但亏损规模有所收窄，期间费用和非经常性损益对公司利润总额侵蚀严重；经营活动现金维持净流入， 但净流入规模随营业收入下降而减少，经营获现能力仍较强。 资产方面，截至 2023年底，公司资产总额同比下降，主要系一方面公司计提资产减值和信用减值准备，另一方面公司存货减少所致。 公司资产结构相对均衡，资产构成较上年底变化不大。 流动资产方面，截至 2023年底，公司货币资金以银行存款（占 82.90%）为主，货币资金中有 0.83亿元受限资金，受限比例为 16.94%， 主要为各类保证金和诉讼冻结资金；交易性金融资产全部为银行理财产品；应收账款账龄余额以 1年以上为主（占 76.96%），累计计提坏 账 4.22亿元；应收账款前五大欠款方合计金额为 4.78亿元，占比为 52.99%，集中度较高，公司对应收账款前五名计提坏账准备 2.77亿 元；存货主要为原材料（0.88亿元）和库存商品（0.48亿元）。 非流动资产方面，截至 2023年底，公司投资性房地产采用成本模式计量；固定资产主要由房屋及建筑物（占 71.73%）和机器设备（占 23.93%）构成，累计计提折旧 3.02亿元；固定资产成新率 52.86%，成新率一般；无形资产中土地使用权 2.18亿元，PPP项目 0.63亿元； 商誉 0.014亿元，其中对普尔德控股有限公司（以下简称“普尔德控股”）因经营不达预期累计计提减值准备 0.67亿元，尚荣仁艾因转让 股权，相关商誉减少 0.04亿元；其他非流动资产全部为富平医管股权转让款。 截至 2024年 3月底，公司资产规模及结构变化不大。 图表 10 ? 公司主要资产构成情况（单位：亿元）
无形资产 0.30 0.76% 银行抵押贷款
盈利能力方面，2023年，公司营业总收入、营业成本均同比下降，利润总额持续亏损但亏损规模有所收窄，具体分析详见本报告“六、 （四）经营方面”。费用方面，从构成看，公司费用以管理费用为主，期间费用率（期间费用率=费用总额/营业总收入*100%）为 16.42%， 公司费用对整体利润侵蚀严重。 非经常性损益方面，2023年，公司资产减值损失及信用减值损失合计 1.19亿元。其中，公司的秘鲁分公司于 2022年承接了秘鲁国家 卫生投资计划（以下简称“PRONIS”）“改善和扩建库斯科大区拉孔本西翁省圣安娜区基亚班巴医院卫生设施项目”，该工程项目受不可控 因素影响实际进度晚于合同约定的进度，双方经过协商后仍无法取得一致意见，PRONIS遂向工行秘鲁分行发起保函索付，公司因此对该 项目预计无法收回成本的合同履约成本等存货成本计提资产减值准备 3933.85万元；子公司普尔德控股因国内市场竞争加剧导致净利润大 幅下降，经测试，公司对其商誉计提减值准备 1092.96万元。公司长期股权投资企业苏州康力骨科医疗器械有限公司因骨科耗材行业受国 家集采的持续影响，产品销售价格持续低迷，销售收入及利润大幅下降，经测算，公司对其计提长期股权投资减值准备 1142.54万元；因 应收账款未能及时收回导致账龄延长而计提坏账准备 5525.63万元。非经常性损益对公司利润侵蚀严重。 盈利指标方面，2023年，公司营业利润率小幅提升，总资本收益率及净资产收益率仍为负，公司盈利能力弱。 图表 16 ? 公司盈利指标（单位：亿元）
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