蓝帆医疗(002382):2024年6月20日投资者关系活动记录表
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时间:2024年06月21日 09:20:48 中财网 |
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原标题: 蓝帆医疗:2024年6月20日投资者关系活动记录表
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证券代码:002382 证券简称: 蓝帆医疗
蓝帆医疗股份有限公司投资者关系活动记录表
编号:202404
投资者关系活动
类别 | □特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
■其他(电话会议) | 参与单位名称及
人员姓名 | 兴业证券、国金证券、国盛证券、开源证券、天风证券、国信证
券、信达证券、中信建投证券、西南证券、光大证券、中国通用
技术、长隽资本、碧云银霞投资、嘉实基金、正圆投资、万家基
金、中金公司、天风资管、国泰基金、宝盈基金、睿远基金、太
保资管、华夏基金、PinPOINT、深高私募、玄甲私募、汇升资管、
招商证券、中金基金、九泰基金、易方达基金、中邮证券、信达
证券、永赢基金、兴业证券、光大保德信、上海国际信托、合煦
智远基金、太平基金、财通资管、奥博医疗、中国人寿、韩国投
资、内藤株式会社、人保资产、华创证券、山高资管、汐泰投资、
大成基金、鹤禧投资、海通资管、兴证基金、鑫元基金、富安达
基金、国投证券、博道基金、安信中银证券、永安国富资管投资、
翎展基金、富国基金、中融汇信、同犇投资、盟洋投资、德邦基
金、工商银行、北信瑞丰基金、长城财富资管、交银施罗德基金、
平安养老、中欧基金、华安证券、泰康资管、泓德基金、中欧瑞
博投资、国海资管、Yunqi Capital、KWAP、海鹤禧投资、上海琦
轩投资、财通证券、华商基金、中再资管、南方基金、君茂投资、
国海富兰克林基金、上海峰岚资管、恒立基金、石锋资管、景顺
长城基金、睿郡资管、太平洋保险、UBS、BNP、建信养老、正心
谷、中融基金、东方证券、人保养老、青榕资管、天弘基金、华
宝基金、建信基金、阳光资管、东盈投资、宁银理财、开源证券、
博时基金、惠升基金、兆石投资、国君证券等机构的 142名投资 | | 者。 | 时间 | 2024年 6月 20日 16:00-17:10 | 地点 | 电话会议 | 上市公司接待人
员姓名 | 董事、总裁 钟舒乔先生
副总裁、董事会秘书 黄 婕女士 | 投资者关系活动
主要内容介绍 | 一、钟舒乔先生介绍子公司增资扩股引入外国产业投资者的
情况
公司的全资子公司山东蓝帆健康科技有限公司(以下简称
“山东健康科技”)拟以增资扩股方式引入泰国产业投资者 Hua
Kee Co., Ltd.(以下简称“HKG”)。本次投资方拟按照交易前估
值人民币 211,645.73万元以现金方式增资 2亿美元,HKG将逐步
持有山东健康科技 40.17%的股份,蓝帆医疗仍持有山东健康科技
近 60%的股权,山东健康科技仍将继续纳入公司合并报表范围。
在目前的经济形势下,泰国产业界投资者 HKG选择蓝帆医
疗旗下有竞争力的子公司山东健康科技做长期战略投资,对手套
行业和资本市场有较大影响,通过本次电话会议给大家介绍下本
次交易背景:
第一,公司防护事业部拥有国内 5个手套基地和 1个越南合
作工厂,国内基地为 2个 PVC手套工厂,3个丁腈手套工厂,山
东健康科技在 2020年 12月份开始投资建设“200亿支/年高端健
康防护丁腈手套项目”,目前已建成“100亿支/年高端健康防护
丁腈手套项目”,产能规模、土地、设备、公共设施、辅助设施、
燃煤锅炉指标等配套支持超过 200亿支手套产能。本次 HKG投
资入股山东健康科技,主要看中山东健康科技资源禀赋方面的优
势,有志于与蓝帆医疗未来在合资公司层面进行长期业务发展的
开拓和布局。
2亿美金的投资有利于山东健康科技未来十年发展:首先可
以继续提升产能,手套行业经过几年的产能过剩低迷期,现在渠
道库存出清,需求旺盛,经历此轮洗牌,行业集中度得到大幅提
升,需求上涨,全球年复合增长率 7%-8%;2亿美元投资山东健 | | 康科技后,随着产能的继续建设,可以降低手套的生产成本,提
高山东健康科技的利润水平。其次,在蓝帆医疗与 HKG的谈判过
程中,地方政府出台了优惠政策吸引外商投资,助力山东健康科
技成为全球最有成本优势的手套制造基地之一。
第二,美国贸易委员会拟对中国出口到美国的医疗手套加征
关税,2026年开始实施,税率从 7.5%提高到 25%。蓝帆医疗前期
为抵御加征关税风险做了前瞻性布局:1、中国企业出口至美国的
丁腈手套数量占出口全球丁腈手套总量的 35%左右,公司自身出
口至美国的丁腈手套数量则仅占公司出口全球丁腈手套总量的约
25%,对美国市场依赖程度较低,且公司实施市场分散化布局,目
前已在欧洲、中东和拉美做了客户和销售布局;2、公司未来会走
向海外,综合生产成本因素做产业布局,公司早在 2020年于越南
布局了 PVC手套生产基地,合理规避贸易风险。
第三,HKG是多元性产业控股集团,涉及造纸、化工、能
源等业务板块,在全球多个国家有业务布局,与蓝帆医疗的合作,
不止于单一手套业务层面合作,未来会有更加丰富的合作,共享
合作方的产业资源,实现多个层面的业务协同。双方用了两年时
间思考对彼此的意义和价值,直至今天敲定双方的产业资源合作
和协同。
二、互动交流
1、2亿美金对毛利率的提升幅度和落地节奏是什么?
答复要点:(1)提升产能规模有利于单箱制造成本的下降;
(2)地方政府给予了政策和项目方面很大支持,有利于降成本增
效益;(3)外资的引入,有利于全球化产业布局,展开面向未来
的新发展方向。
未来山东健康科技不止是手套制造公司,在新产品、新业务
和新地域上,都不排除布局的可能性。
2、山东健康科技后续生产、销售和产能布局定位是什么? | | 答复要点:公司目前的订单饱满,早已达到满产满销状态,
生产线满负荷运行。公司未来资本支出会主要集中在山东健康科
技,可能在海外资源禀赋较好的国家做产业布局。
3、假如公司在海外布局手套产业,请问可以降低哪方面的成
本?如果针对美国市场出口的手套生产转移至海外工厂,对国内
工厂产能利用率有什么影响?
答复要点:海外工厂选址需要考虑多重因素,比如原材料受
输送距离影响,就人力成本方面来说,东南亚国家人力成本普遍
低于国内;另外,目前手套行业整体投资成本处于较低水平,因
而建成之后的手套产能单箱折旧也较低;能源成本方面,不同能
源如燃煤锅炉、天然气、生物质等对成本有较大不同影响。在海
外谈判时,对方会根据公司实力、投资规模等来决定土地面积、
价格、所得税税率等。如果公司出口手套生产基地在海外也做布
局,可以更好规避关税和贸易战风险,提升公司业绩表现。
4、泰国产业投资者HKG本次交易对山东健康科技投前估值
为21.16亿元,主要考虑因素是什么?
答复要点:HKG按照 2023年末账面净资产对山东健康科技
进行了估值,本次估值结果位于合理水平。目前手套行业处于产
能出清阶段,投资建设成本相对较低,并且此次引入泰国产业投
资者具有十分显著的协同效应。
5、请问公司相比于泰国本土手套企业的竞争力如何?为何
HKG选择公司进行投资?
答复要点:从手套行业全球产能布局来看,泰国位于第三,
中国和马来西亚排名靠前,并且泰国本土手套企业在丁腈手套生
产上的优势不明显,其优势主要体现在乳胶手套生产上。中国乳
胶手套产能较小,主要产能是 PVC手套和丁腈手套,马来西亚也
以丁腈手套生产为主。HKG选择公司进行投资主要是“人和”, | | 双方谈判交流过程长达两年,在洽谈过程中逐步深入了解,双方
理念和价值观高度一致,认为投资合作可以将公司的盈利能力、
资产和业务规模提升到更高的程度。另外,此次投资不同于传统
意义上的财务投资,而是双方把各自资源贡献出来,共同将公司
推上一个新高度。HKG在美国、欧洲和日本等地有许多合资公司,
具有丰富的投资经验,公司不是传统意义上理解的因为缺钱而融
资,而是站在更高产业布局和更好发展角度上的“人和”和“资
和”。
6、请问本次战略合作对可转债评级和兑付有什么影响?
答复要点:公司资产负债表具有足够厚重的深度和能力,此
次 HKG 2亿美元的增资以及前期蓝帆柏盛 10亿元的投资,都是
在资本市场极度寒冷的情况下完成的,本质上都体现了公司资产
负债表的深度。例如公司的上海科创总部大楼即将投用,未来具
有很高的市场公允价值;并且蓝帆柏盛估值也非常清晰,不少医
疗器械公司和机构投资者也与我们进行过洽谈,高度认可蓝帆柏
盛的价值。公司实际控制人在体外有非上市的资产,其具有较大
的利润规模和体量,可以为上市公司保驾护航。公司目前各个板
块的业务已处于反转的态势,整体业绩、现金流等各方面都在好
转。
7、请问龙山基地剩下的“100亿支/年”丁腈手套生产线目前
的投产进度和资本开支具体情况怎么样?美国加征关税如果在
2026年实施,公司在海外地区是否有具体的扩产规划?如何跟
HKG的资源优势结合起来?以及对比同行业其他公司,公司在
海外扩产的优势是什么?
答复要点:目前公司在国内的产能规模是比较合适的。山东
健康科技目前的滚存利润加上 2亿美元的增资,预估可以新建
100-150亿支/年的生产线。产能建设不是一蹴而就,一次性手套
行业新增产量逐步被增量订单消化后才能再继续新增产线。公司 | | 未来新增建设的手套产线也会考虑增加各种品类的手套,分散风
险。
海外地区选址,公司优先考虑在资源禀赋上具备显著成本优
势的地区,像劳动力成本、建设成本以及能源成本尽可能都比较
低。在海外地区扩充产线主要也是应对各种风险因素的必要举措。
8、请问 HKG投资是否可以和公司的心脑血管业务协同发
展,或者创新其他业务?
答复要点:HKG是一家全球化、多元化经营的产业集团公司,
在多个业务板块和产业链上布局,实力雄厚。如有恰当时机,公
司将会与 HKG探讨更多业务层面上的合作,不仅包括公司的产
品在泰国市场份额如何扩大,也包括和泰国本土医疗器械业务潜
在的创新发展。
9、如何看待一次性手套的成长性?从未来全球一次性手套
行业的供应和需求的角度,是否会再次出现供应大于需求的情
况?
答复要点:目前一次性手套行业产能还处在逐步出清的阶段,
前几年跟风建厂的小生产商由于缺乏运营经验而陆续关闭。目前
来说,头部企业有继续抢夺市场份额的能力和需求,都是在现有
产能满产全销的基础上才考虑逐步新建产能,因此不同企业存在
极大分化重要。
10、请问公司上海科创总部预计何时投产?在公司财务报表
是体现在在建工程科目还是已经转固?是否有融资计划?
答复要点:目前该项目在财务报表上还体现在在建工程。上
海科创总部已于 2024年 6月 15日举行了封顶仪式,预计将在
2025年度建设完成。是否证券化有将根据实际情况考虑,现在还
不明确。 | | 11、请问一年内到期的长期借款截至目前的续贷进展如何?
答复要点:2023年末一年内到期的长期借款主要包括:(1)
向 China CITIC Bank International Limited(中信国际银行)申请的
1.2亿欧元借款,由于借款到期日为 2024年 3月,所以公司在
2023年报中将其在一年内到期的非流动负债中列示。2024年一季
度,公司和中信国际签署贷款协议,将该笔借款中的 9,000万欧
元展期 2+1年,在 2024年 4月完成了贷款协议的提款,同时归
还了 3,000万欧元。(2)向世界银行集团国际金融公司(IFC)申
请的 5,000万欧元借款,由于公司的流动比率不满足借款合同的
要求,公司严格按照会计准则规定将其重分类至“一年内到期的
长期借款”,公司正在与 IFC积极协商取得豁免函,目前按照与
IFC商议的进度有序进行。
以上两笔借款都是在 2023年 12月 31日根据会计准则的要
求进行的重分类,目前没有还款压力。
12、若公司未来在海外布局手套生产基地,成本上会有什么
优势?
答复要点:成本主要包含:原材料、人工、制造费用、能源、
折旧摊销等,上述因素因选址不同情况也不同,海外如东南亚地
区人工成本低,能源成本要看当地政府允许使用的是煤炭、生物
质还是天然气,且工厂选址还需注意与丁腈胶乳等原材料的运送
港口距离,简而言之,去海外选址建厂,公司会遵循成本优势的
核心逻辑,为公司谋求利益最大化。而且由于潜在关税问题,在
售价上海外工厂会显著优于国内。
13、目前公司股价和可转债价格都比较低,大股东是否有回
购计划?
答复要点:股价是二级市场投资者交易出来的,二级市场的
投资者因为对公司缺乏直观了解而给出估值折价,此次一级市场
的投资者用 2亿美金投入了公司的一个子公司,正是关注到公司 | | 良好的基本面和发展前景,彰显了公司实际投资价值。
关于大股东是否有回购计划,未来如有达到信披标准的事项,
公司会及时公告。
14、请问公司非公开发行A股股票项目目前进度怎样?
答复要点:公司非公开发行 A股股票项目已经过了股东大会
审批的有效期,暂时不会继续进行。
15、公司目前银行授信额度有多少?已使用了多少?
答复要点:截至 2023年末,公司累计获得授信额度是 46亿,
剩余的可使用额度是 22亿。
16、公司是否会突破《募集说明书》关于可转债转股价格不
得低于最近一期经审计每股净资产值的限制,继续下修转股价?
目前大股东持股比例并不高,对于可转债持续转股进一步稀释股
权比例会有担心吗?
答复要点:通过股东大会审批和监管机构的审批,继续下修
转股价格具有可操作性。公司对可转债持开放态度,包括下调转
股价、修改债券《募集说明书》条款等措施都在公司考虑范围之
内。
控股股东持股比例会有所下降,但不会影响控股股东的控股
权。
三、钟舒乔先生进行总结
2024年预计将是蓝帆医疗的转折之年,业绩反转的趋势比较
明确,公司的经营现金流和资本开支都有详细规划,公司与 HKG
的合作也证明了公司产业和资本运营的能力。
与公司管理层的感受不同,资本市场对蓝帆医疗的认识不是
特别清晰,因此现阶段给与的估值相对较低,请大家继续关注公
司后续发展,在合法合规的前提下,公司会积极帮助投资者发现 | | 公司的长期投资价值,持续加强与资本市场和媒体的沟通,提升
公司的知名度和透明度,让更多的投资者能注意到公司、关注到
公司良好的基本面和发展前景,以期实现与公司价值相匹配的市
值目标。 | 附件清单(如有) | 无 | 日期 | 2024年 6月 20日 |
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