明冠新材(688560):中信建投证券股份有限公司关于明冠新材料股份有限公司2024年半年度持续督导跟踪报告
关于明冠新材料股份有限公司 2024年半年度持续督导跟踪报告
一、持续督导工作情况
（一）自律监管措施事项 2024年 7月 30日，公司收到上海证券交易所下发的《关于对明冠新材料股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》，认定公司 2023年度业绩快报披露不准确，违反了《上海证券交易所科创板股票上市规则》，对公司及有关责任人予以监管警示。 保荐机构及保荐代表人已督促公司及有关责任人就公司信息披露及规范运作中存在的合规隐患进行深入排查，并制定有针对性的防范措施，确保公司及时、公平、真实、准确和完整地披露所有重大信息；同时，保荐机构及保荐代表人已督促公司董事、监事、高级管理人员持续加强对于相关法律、法规、部门规章和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等业务规则及其他规范性文件的学习，忠实、勤勉地履行相关义务。 （二）经营业绩下滑事项 2024年 1-6月，公司归属于上市公司股东的净利润为 859.03万元，较上年同期下降 81.62%。公司经营大幅业绩下滑，主要原因为：1、随着单/双玻组件市场结构的变化，太阳能电池背板市场需求减少、竞争加剧等因素的影响，公司在太阳能电池背板业务上同比 2023年半年度出现了量价齐跌；2、公司推行提质增效措施，太阳能封装胶膜同比上年同期销售量增加，但销售价格同比2023年上半年持续下降；3、受销售价格的下降影响，对原材料、半成品及成品等存货计提了相应存货减值损失，对经营业绩造成了不利影响。 保荐机构及保荐代表人已督促公司积极应对外部环境和市场情况的变化，防范潜在风险，并将持续跟踪公司经营情况，督促公司积极采取有效应对措施加以改善，同时按照相关规定要求履行信息披露义务，及时、充分地揭示相关风险，切实保护投资者利益。 三、 风险因素 （一）业绩大幅下滑或亏损的风险 报告期内，光伏行业整体产能扩张，行业竞争加剧，公司光伏背板主营产品价格持续走低，毛利率大幅下降；铝塑膜市场需求不足，公司铝塑膜业务销量、销价下降较大；销售价格持续下降影响，公司对原材料、半成品及成品等存货计提了相应存货减值损失等因素影响，导致公司业绩出现大幅下滑的情况。 公司主营业务、核心竞争力不存在重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险，公司业绩出现大幅下滑与行业趋势一致。短期来看，行业存在产能集中释放，行业竞争加剧等压力。长远来看所处细分行业不存在产能过剩或持续衰退等情形。 （二）核心竞争力风险 太阳能电池背板和封装胶膜产品的竞争主要表现为制造成本、产品功能等方面的竞争，随着光伏组件新技术更新迭代和行业竞争的加剧，组件适用场景越来越多样化，光伏组件对背板及封装胶膜性能的要求也日趋多样。随着 N型组件市场份额的增长，如果未来下游组件厂商对背板产品类型提出新的需求，而公司又未能及时迭代相关技术以满足客户需求，则可能对公司市场份额产生不利影响，进而影响公司盈利能力。 铝塑膜产品目前主要用于新能源汽车动力电池，其应用领域决定了铝塑膜产品在外观、冲深成型、耐电解液及阻水性等方面需要良好的产品质量与综合性能。同时，新能源汽车动力电池的封装路线，出现过多次的“技术路线斗争”，若未来软包电池在与硬壳电池技术路线竞争下无法取得足够竞争优势，则可能导致软包电池装机量在全国动力电池总装机量中所占比重逐渐下滑。若公司未来相关产品的研发进展与技术迭代无法满足行业发展需求，则可能导致公司铝塑膜产品市场竞争力下降，影响公司盈利能力。 （三）经营风险 公司营业成本中直接材料的占比较大，为公司主营业务成本中最主要的部分。公司生产光伏背板所需的主要原材料受市场供需及其初级原料（如聚酯切片、LLDPE等有公开市场报价的商品）市场价格等因素影响，存在一定波动性。 公司生产铝塑膜的主要原材料的价格受大宗商品价格影响较大，随着经济周期及原材料市场行情变化等因素存在一定的波动。 若未来主要原材料采购价格出现大幅波动而公司无法采取积极的措施减少其影响，将直接导致公司产品成本出现波动，对公司日常经营造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。 报告期内，光伏行业竞争激烈，若未来行业竞争进一步加剧，则可能导致公司主营产品销售价格下降，产品毛利率下降，对公司的盈利能力和业绩造成不利影响。 （四）财务风险 报告期内，公司应收款项余额占流动资产比例比较大。公司应收款项主要系对下游组件客户的应收货款，整体回款周期较长。若相关客户资信状况出现不良情况、或与公司合作关系不顺畅，则可能导致公司应收款项无法按期收回，对公司经营现金流及生产运营造成不利影响。 报告期内，公司存货余额主要受原材料价格波动影响，若原材料价格出现大幅下滑，或相关客户需求产生重大不利变化，则公司存货可能面临一定的跌价计提风险。 （五）行业风险 公司当前的主要产品为太阳能电池背板、太阳能电池封装胶膜，属于光伏发电行业的子行业，受国内行业政策的影响较大。近年来，我国陆续发布了一系列光伏产业政策，不断对光伏发电政策进行积极调整。随着我国“双碳政策”的提出与持续推进，预计未来光伏行业将保持良好发展。但是当前光伏行业也出现阶段性产能过剩、竞争加剧的情形，若未来光伏产业政策的动态调整及对可再生能源发展目标出现重大不利变化，将可能导致相关行业的发展不及预期，下游企业投资意愿及产能产量下降，进而导致对公司产品的需求下降，影响公司的盈利能力。 同时，随着新能源汽车及清洁能源行业近年来迅速发展，动力电池及储能电池的需求量大幅上升，以及固态电池等新电池技术的突破，预计应用于软包锂电池的铝塑膜未来需求量也将持续增长。但是若未来新能源汽车电池的封装技术路线对软包电池产生重大不利变化，将可能导致软包电池铝塑膜的需求下降，影响公司铝塑膜产品的销量。 （六）宏观环境风险 太阳能光伏发电是目前最具发展潜力的可再生能源之一，世界各国均将其作为一项战略性新兴产业重点扶持。报告期内，公司在保持国内市场优势地位的基础上，也不断加大对海外市场的拓展力度，若未来国际贸易形势出现重大不利变化，则可能对我国光伏组件产品海外销售产生一定不利影响，进而影响公司产品销售。 四、 重大违规事项 2024年 1-6月，公司不存在重大违规事项。 五、 主要财务指标的变动原因及合理性 2024年 1-6月，公司主要财务数据如下所示： 单位：人民币元
1、归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降 81.62%和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降 87.14%，主要系随着单/双玻组件市场结构的变化，太阳能电池背板市场需求减少、竞争加剧等因素的影响，公司在太阳能电池背板业务上同比 2023年半年度出现了量价齐跌；公司推行提质增效措施，太阳能封装胶膜同比上年同期销售量增加，但销售价格同比 2023年上半年持续下降；受销售价格的下降影响，对原材料、半成品及成品等存货计提了相应存货减值损失所致。 2、经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 239.96%，主要系销售回款增加；原材料价格下降、公司加强库存管理存货减少等导致采购支出减少所致。 3、基本每股收益和稀释每股收益较上年同期下降 83.33%，主要系归属于上市公司股东的净利润减少所致。 4、扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年同期下降 88.00%，主要是归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减少所致。 综上，公司 2024年 1-6月的主要财务数据及财务指标变动具有合理性。 六、核心竞争力的变化情况 公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面： 公司经过多年的研发积累，公司形成了具有自主知识产权的核心技术体系，其主要包括功能性高分子薄膜研制技术、特种粘合剂开发技术、材料界面处理技术、材料光学设计技术、精密涂布复合技术和功能性材料分散技术等。在薄膜基材和胶粘剂制备、材料表面处理以及涂布复合工艺方面形成公司的核心能力，增强了公司的比较优势和核心竞争力。 公司作为主要起草单位，参与起草《GB/T31034-2014晶体硅太阳电池组件用绝缘背板》国家标准；公司作为副组长单位参与中国化学与物理电源行业协会起草《T/CIAPS0005-2018锂离子电池用铝塑复合膜》团体标准。公司通过多年持续的研发投入，已掌握太阳能电池背板、太阳能电池封装胶膜和锂电池铝塑膜产业化的多项核心技术，构筑了公司的核心产品技术竞争力。 1、功能性高分子薄膜研制技术 公司通过拥有的太阳能电池背板用聚烯烃薄膜基材制备技术，对不同类型的聚烯烃粒子进行选型、配方优化以及制膜工艺的改进等方式，成功开发出适用于太阳能电池背板的聚烯烃类薄膜制备相关技术，并通过持续不断的配方优化、工艺改进，开发出性能成熟的 M膜产品。该产品可替代 TPT/KPK结构背板内侧的氟膜，实现了太阳能电池组件背板产品的降本增效。 通过弹性体塑料配方设计及其热熔胶膜流延挤出加工技术，在选择具有优异的弹性体原材料粒子及自主开发的偶联剂、交联剂、助交联剂等基础上，成功开发出了具有高透光、耐紫外、耐高湿特点的光伏组件封装胶膜。 2、特种粘合剂开发技术 公司通过复合膜材料特种粘合剂研发团队多年的研发，已成功研制出高分子薄膜粘合剂、金属铝箔与高分子薄膜粘合剂等复合膜材料的特种粘合剂。目前，公司已完全掌握的特种粘合剂研制技术主要有：抗水解耐候性胶粘剂改性开发技术。耐电解液高粘结力胶粘剂改性开发技术，公司通过聚氨酯、聚烯烃、丙烯酸等体系树脂利用交联复配工艺，开发出具有优异耐腐蚀性能的胶粘剂。 3、材料界面处理技术 随着光伏发电行业降本增效趋势不断推进，公司积极推进复合膜材料研发降本措施。公司通过长期探索，已掌握聚合物薄膜表面改性处理技术，采用对聚酯、尼龙、氟膜、聚烯烃等基膜表面进行等离子处理增加表面张力，采用物理真空气相沉积无机陶瓷薄膜改善背板水透性能或者采用特别增加涂布过渡层等方法，有效增强聚合物薄膜复合可靠性。金属箔表面处理技术，金属箔如铜箔、铝箔等一般在复合前需要进行清洗、钝化等相关处理，公司采用独有的免清洗钝化工艺，使金属箔表面形成一层致密的氧化层，后续可直接与其他材料一步涂布复合成铝塑膜。胶膜表面结构设计技术，公司自主开发多种爆破纹、井字纹、斜条纹等太阳能电池封装胶膜表面形貌，可快速将层压件太阳能电池封装胶膜上的气体排出，从而实现快速层压的效果。 4、材料光学设计技术 为更好的提高组件发电转换效率，提升光伏组件对太阳光二次吸收成为组件研发的新方向。公司通过材料研发团队的攻关，通过增强反射型薄膜成型技术、成功开发出背板反射率可超过 90%的高反背板，尤其是黑色高反射背板可显著提升光伏组件 1%左右的转换效率。 5、精密涂布复合技术 公司针对双面涂布方法易出现的问题，经过长期探索实践，成功开发出可一次涂布多层及复合的精密涂布复合工艺技术。公司基于在高分子薄膜复合领域多年的经验累积，掌握了多层薄膜复合工艺的关键技术，保证了在量产太阳能电池背板及锂离子电池用铝塑膜产品的过程中产品质量可靠性。 通过自主研发，设计了干热复合制备工艺，并进行了生产流程优化，开发出了具有完全自主知识产权的铝塑膜干热法复合制备技术。 6、功能材料分散技术 公司通过对分散装置提供外界驱动力增加粉末分散性，并通过在装置中增加温控系统，成功开发出涂料、纳米粉体改性胶粘剂分散技术。公司基于对 M膜、太阳能电池封装胶膜等多种薄膜的自生产要求而开发了相关共混方式，首先通过自动化定量计量配料，经由涡轮式锥形混料，成功开发薄膜共混粒子分散技术。 上述公司的核心竞争力在 2024年上半年未发生不利变化。 七、研发支出变化及研发进展 2024年 1-6月，公司研发支出及变化情况如下： 单位：元
2024年 1-6月，公司获得的专利情况如下：
八、 新增业务进展是否与前期信息披露一致 不适用。 九、 募集资金的使用情况及是否合规 （一）首发募集资金 截至 2024年 6月 30日，公司募集资金使用和结余情况如下： 单位：万元
（二）定增募集资金 截至2024年6月30日，公司募集资金使用和结余情况如下： 单位：万元
截至 2024年 6月 30日，明冠新材募集资金存放和使用符合《上市公司监管指引第 2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第 1号——规范运作》等法规和文件的规定，对募集资金进行了专户存储和专项使用，并及时履行了相关信息披露义务，募集资金使用不存在违反相关法律法规的情形。 十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况 截至 2024年 6月 30日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员持有的公司股份情况如下： 单位：万股
截至 2024年 6月 30日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员持有的股份均不存在减持、质押、冻结情形。 十一、上海证券交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项 截至本持续督导跟踪报告出具之日，不存在保荐机构认为应当发表意见的其他事项。 （以下无正文） 中财网
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